webinar 19 ene 2016 con alejandro estebaranz
TRANSCRIPT
TRUE VALUE Fondo de inversión
ISIN ( ES0180792006 )
True Value, Fondo de Inversión 1
Como hacer la valoración uncial de una compañía en menos de 1h
True Value F.I. ISIN (ES0180792006)
True Value, Fondo de Inversión 2
Alejandro Estebaranz Martín
Resultados de True Value desde
inicio del fondo
True Value, Fondo de Inversión 3
TRUE VALUE F.I.
Russell 2000
Dow jones MSCI north
america Eurostox
x 50
Rendimiento Neto desde inicio
+20,23 % -14,8% -3,8% -1% -4,8%
Mejor comportamiento en las
caídas
True Value, Fondo de Inversión 4
TRUE VALUE F.I.
Russell 2000 Dow jones Eurostoxx
50
Máxima caída a día 18 ene
-8,5 % -23,5% -14,1% -23%
Puntos a considerar
True Value, Fondo de Inversión 5
¿ Por qué es necesario hacer valoraciones inciales
rápidas?
¿ quien debe hacerlas ?
Proceso de valoración
Ejemplo practico
Preguntas
¿ porque es necesario tener práctica en la
valoración?
True Value, Fondo de Inversión 6
¿ porque es necesario ?
True Value, Fondo de Inversión 7
Con menos tiempo podemos
abarcar mas compañías.
De esta forma aumenta la
probabilidad de encontrar alguna
idea interesante.
Después viene el estudio detallado
Cuidado en small caps, y en
situaciones fuera de lo normal.
¿ quien debe hacerlo ?
True Value, Fondo de Inversión 8
¿ Quién?
True Value, Fondo de Inversión 9
Cualquier persona que
tenga acciones de forma
directa o INDIRECTA
INVERSORES DE
FONDOS
INVERSORES PARTICULARES
Tiempo limitado
True Value, Fondo de Inversión 10
300-500 ideas iníciales
100 merecen la pena
50 estudio profundo 30h-
100h
25-30
Inversores de fondos
True Value, Fondo de Inversión 11
Mejora la selección de fondos.
Afrontar las caídas.
Ayuda a conocer el ciclo
Ejemplo fidelity
Inversores de fondos
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Recomiendo estudiar :
Principales posiciones.
Concentrado en sectores peligrosos
Comprender de donde proviene el performance.
6 pasos para la valoración
True Value, Fondo de Inversión 13
True Value, Fondo de Inversión 14
Negocio
• Que hace la compañía
• Rivales o similares empresas
• ¿ es buen negocio?
crecimiento
• ¿ cuanto crece la compañía?
• Orgánico o inorgánico
• Crecimiento vía deuda
Management
• Emisiones de acciones y recompras
• Stock options
• Poseen acciones compañía ¿ cuantas ?
True Value, Fondo de Inversión 15
Ventaja competitiva
• Escala o bajo coste
• Efecto red
• Propiedad intelectual
• Costes de cambio
Proyecciones 5 años
• Ser moderados en proyecciones
• ¿ que hace la empresa con el dinero que gana en 5 próximos años?
Múltiplos y tasa de retorno
• Múltiplos razonables
• Tasa de retorno mínimo 12%-15%
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Usar Morningstar.com ( muy importante la versión en inglés).
Fuentes alternativas : gurufocus.com.
Fuentes de pago : factset, bloomberg .
SEC.gov
CNMV
Investor relations website
Calculadora NPV y CAGR de moneychimp.com
Notas previas
Notas previas
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Usar documento word y anotar todo lo que pensamos
Como hace en la crisis
Evolución márgenes
Crecimiento de ventas y beneficio
Nivel de deuda
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¿ Qué múltiplos usar ?
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Negocio bueno
0% 18x PG, MCD,
PM
10% 22x GRF, ITX,
VIS
15-20% 25x V, MA, CSU
Negocio medio
0% 12x BAC
10% 14x BME
15-20% 17x CIE
Negocio malo
0% 8x IAG
10% 11x LGT
15-20% 13x MGI
Notas
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Deuda superior a 2x : -20%
Deuda superior a 3x: -35%
Equipo directivo deficiente: cuidado
Negocio en declive: cuidado
3 ejemplos
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Negocio bueno
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Negocio medio
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Negocio malo
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Ejemplo : Starbucks
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Starbucks
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Crecimiento 10%, vía SSS y tiendas nuevas.
Starbucks
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SBUX puede crecer con poco uso de caja genera 3,5B
anuales de cash de media
PER 22x-25x +cash generado
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Puede participar en True value de múltiples maneras :
Directamente con Renta 4 (opción recomendada):
1. De forma presencial en sus oficinas disponibles por toda España.
2. Mediante internet en la plataforma de Renta 4.
3. Por teléfono.
Mediante Cualquier oficina de Inversis
Mediante Tressis
Mediante la plataforma ALLFUNDS.
Red de oficinas RENTA 4 ISIN ( ES0180792006 )
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Contacto ISIN ( ES0180792006 )
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www.truevalue.es
twitter : https://twitter.com/alex_estebaranz
Preguntas
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“Piensa de Forma Independiente”
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True Value F.I. ISIN(ES0180792006)
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ALEJANDRO ESTEBARANZ MARTIN &
JOSE LUIS BENITO CORRES