wwr 2014 spanish

2014MUNDO

INFORME SOBRE LA RIQUEZA EN EL

El crecimiento de los HNWI se acelera, alcanzando nuevos mximos histricos 4

Amrica del Norte y Asia Pacfico se situaron a la cabeza del crecimiento mundial de la poblacin y la riqueza de los HNWI 4

El segmento de individuos de muy alto patrimonio destaca por su crecimiento en todas las regiones excepto en Amrica Latina 6

Los cuatro principales mercados generan la mayor parte del crecimiento de los HNWI en 2013 Se aprecian tendencias claras de evolucin desde la crisis financiera de 2008 7

Se espera que la riqueza mundial marque un nuevo mximo histrico para 2016, con Asia Pacfico a la cabeza 9

La mejora de la economa impulsa la confianza de los inversionistas y la riqueza de los HNWI 10

La satisfactoria evolucin econmica compensa el decepcionante crecimiento del PIB 10

El optimismo de los inversionistas impulsa las ganancias de las clases de activos 12

Se espera que la solidez de la recuperacin pese ms que los persistentes riesgos 14

Las preferencias de los HNWI ponen sobre la mesa nuevas oportunidades 16

Los niveles de confianza se disparan en todos los segmentos 16

Los individuos de muy alto patrimonio lideran un cambio de preferencias que favorece al crecimiento de la riqueza en detrimento de su preservacin 18

Los HNWI incrementan las inversiones internacionales y alternativas 19

Pese al incremento de los niveles de riqueza y confianza, las calificaciones otorgadas a las firmas ceden terreno 22

Las preferencias de los HNWI sientan las bases de la planificacin estratgica 23

Los HNWI tratan de lograr un impacto social, lo que genera oportunidades para las firmas 26

La salud, la educacin y las iniciativas en favor de la infancia son las principales prioridades de los HNWI 28

Los HNWI utilizan una amplia variedad de mecanismos para lograr un impacto social 29

Las firmas tienen ante s una gran oportunidad para incrementar su apoyo al impacto social 30

El mbito del impacto social est lleno de retos y oportunidades 33

La transformacin de la gestin patrimonial en la era digital 34

La creciente importancia de la tecnologa digital en la gestin patrimonial 35

La tecnologa digital es especialmente importante para la recopilacin de informacin y las transacciones 36

La adopcin de las redes sociales va a aumentar 40

El riesgo de prdida de clientes aumenta con la falta de servicios digitales 42

El xito en el mbito digital ofrece numerosas ventajas empresariales 43

Para lograr que el potencial de ROI se materialice, las firmas deben adoptar una mentalidad digital de transformacin 45

Apndice 48

Acerca de nuestras empresas 50

Capgemini y RBC Wealth Management tienen el agrado de presentar el Informe sobre la riqueza en el mundo 2014 (WWR, por sus siglas en ingls), que ofrece un anlisis detallado sobre los individuos de alto patrimonio (HNWI1, por sus siglas en ingls) de todo el mundo. El informe de este ao, que se presenta en cinco secciones, evala el crecimiento del mercado de individuos de alto patrimonio y los factores determinantes de esa evolucin y, a continuacin, realiza un anlisis exhaustivo de sus actitudes y preferencias desde la confianza que depositan en sus gestores patrimoniales, hasta cmo invierten su patrimonio y si les interesa utilizarlo para producir un impacto social. Para finalizar, llevamos a cabo un examen del potencial de cambio que generan los canales digitales y sus repercusiones en la industria de la gestin patrimonial y las preferencias de servicio de los HNWI.

Las conclusiones del informe de este ao se han elaborado a partir de una amplia investigacin emprica. Como en el WWR de 2013, hemos recogido las opiniones de los HNWI directamente a travs de la Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio que confeccionamos y realizamos en colaboracin con Scorpio Partnership. En la encuesta de este ao participaron ms de 4500 individuos de alto patrimonio de 23 pases en cinco regiones, lo que la convierte en el estudio ms exhaustivo de este tipo. Los resultados de esta encuesta directa se completan con entrevistas a gestores patrimoniales, empresas sociales y ejecutivos del sector tecnolgico de todo el mundo.

Nuestras conclusiones indican que, ahora ms que nunca, el entorno es propicio para que las firmas de gestin patrimonial amplen y consoliden sus relaciones con los HNWI. La poblacin y la riqueza de los individuos de alto patrimonio estn creciendo, la confianza que depositan en las firmas y en los gestores patrimoniales aumenta, los HNWI se centran cada vez ms en el crecimiento de su patrimonio en lugar de en su preservacin y continan expresando un elevado grado de confianza en su capacidad para generar riqueza. Nuestra Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de AltoPatrimonio permite conocer detalladamente los matices de la relacin entre gestores patrimoniales y HNWI, lo que contribuye a identificar las formas en que las firmas de gestin patrimonial pueden responder mejor a sus necesidades.

De igual manera, nuestra investigacin hall que la gran mayora de los HNWI considera importante lograr un impacto positivo en la sociedad. En nuestra seccin sobre el impacto social, presentamos las conclusiones del estudio sobre los determinantes y las causas que incitan a los HNWI a dedicar su tiempo, su patrimonio y sus conocimientos especializados a este fin, as como los mecanismos que utilizan para cumplir sus objetivos de impacto social y la forma en que las firmas pueden desempear una funcin de apoyo en este mbito.

Los canales digitales, en los que se centra la ltima seccin del presente informe, estn aumentando y van mucho ms all de las tecnologas consolidadas para incluir nuevas formas de interaccin digital dentro de la gestin patrimonial, como las aplicaciones mviles, el video y las redes sociales. Nuestra investigacin ofrece un anlisis sin precedentes sobre la demanda de interaccin digital de los HNWI y el motor de cambio que constituye la tecnologa digital para firmas, gestores patrimoniales y la experiencia del cliente en general. Investigamos algunas de las medidas transformadoras que se han puesto en prctica en toda la industria y presentamos un marco estratgico para ayudar a las firmas a transitar con xito por este complicado panorama.

Esperamos que este informe les resulte de utilidad para comprender los factores demogrficos, competitivos y tecnolgicos que afectan a la industria de la gestin patrimonial. Creemos que, con la informacin que les ofrecemos en el presente informe, la industria estar mejor preparada para disear estrategias de aplicacin continua que les permitan mejorar su desempeo.

Prlogo

Jean LassignardieDirector Internacional de Ventas y Marketing Servicios Financieros Mundiales Capgemini

M. George LewisDirector General del Grupo RBC Wealth Management & RBC Insurance Royal Bank of Canada

1 Los individuos de alto patrimonio (HNWI) son aquellos que disponen de por lo menos USD 1 milln en activos susceptibles de inversin, sin incluir su residencia principal, objetos coleccionables, bienes consumibles y bienes de consumo duraderos.

INFORME SOBRE LA RIQUEZA EN EL MUNDO 2014 4

El crecimiento de los HNWI se acelera, alcanzando nuevos mximos histricos

AMRICA DEL NORTE Y ASIA PACFICO SE SITUARON A LA CABEZA DEL CRECIMIENTO MUNDIAL DE LA POBLACIN Y LA RIQUEZA DE LOS HNWITanto la cifra de HNWI como el importe de su riqueza apta para inversin aumentaron en forma notable durante 2013. La poblacin de HNWI registr su mayor ritmo de incremento desde 2000 (exceptuando el ao de la recuperacin tras la crisis, 2009) y alcanz un nuevo mximo. La poblacin de HNWI aument un 14,7% hasta los 13,7 millones, muy por encima de los casi 12 millones de 2012 (vase la figura 1), y la riqueza de los HNWI creci un 13,8% hasta los USD 52,62 billones, frente a los USD 46,22 billones del ao anterior (vase la figura 2).

El ritmo de crecimiento de la poblacin de HNWI de Japn se dispar hasta una tasa sin precedentes del 22,3%, tras un crecimiento anualizado ms modesto del 4,6% en el periodo 2007-2012. Impulsado por la estrategia conocida como Abenomics3, Japn exhibi una notable

rentabilidad en los mercados de renta variable e inmobiliario, gracias a la gran confianza de los inversionistas y a la mejora de los datos econmicos, sobre todo durante el primer semestre de 2013.

Asia Pacfico registr el mayor incremento de la poblacin de HNWI (17,3%) y redujo su distancia con Amrica del Norte la regin con la mayor poblacin de HNWI, de 4,33 millones a tan solo 10000personas. Japn, con su inusitado incremento de la poblacin de HNWI en 2013, y China, que experiment un fuerte crecimiento anualizado de la poblacin de HNWI del 15,8% entre 2008 y 2013, contribuyeron a alimentar el aumento de esta poblacin en Asia Pacfico.

Pese a que Europa continu sin alcanzar las cifras de estas dos regiones, su crecimiento del 12,5% signific un notable incremento con respecto a los dos aos anteriores y elev la poblacin europea de HNWI a 3,83 millones de personas. La progresiva salida de la recesin que ha aquejado a Europa durante los ltimos dos aos y el saludable incremento del 13,4% de la poblacin de HNWI del mercado del Reino Unido contribuyeron a impulsar el crecimiento total de esta poblacin en Europa.

El conjunto de individuos de alto patrimonio (HNWI) aument en casi dos millones en 2013, lo que representa una tasa de crecimiento del 15% y el segundo mayor incremento desde 2000.Amrica del Norte y Asia Pacfico continuaron liderando esta evolucin y la poblacin de HNWI de Japn registr un crecimiento significativo.

La fortuna de los HNWI creci casi un 14% hasta alcanzar el segundo mximo histrico consecutivo con USD 52,62billones en 2013, continuando as la pujante tendencia de los ltimos cinco aos.A lo largo del ltimo lustro, la riqueza de los HNWI de todo el mundo experiment un incremento de casi USD 20 billones, USD 2 billones ms que la cifra total de riqueza que suman actualmente los HNWI de Asia Pacfico, Oriente Medio y frica.

El crecimiento de la poblacin y la riqueza de individuos de muy alto patrimonio2 en 2013 super al de otros segmentos de riqueza en todas las regiones excepto en Amrica Latina. La carencia de crecimiento en Amrica Latina, que cuenta con el mayor porcentaje de riqueza de individuos de muy alto patrimonio (32,9%), limit la cifra mundial en 2013 y tambin a lo largo de los ltimos cinco aos.

Desde la crisis de 2008, entre los 25 mayores mercados se aprecian claramente tres grupos de desempeo de los HNWI; el grupo de pases cuyo crecimiento es superior alpromedio constituye una fusin diversa de mercados.Dos pases ricos en petrleo, Noruega y Kuwait, los centros financieros de Hong Kong y Singapur, y las potencias econmicas emergentes de China, India, Rusia y Taiwn integran el grupo con un crecimiento superior al promedio. Encambio, Amrica Latina y la zona del euro han quedado rezagadas.

Se espera que la fortuna de los HNWI alcance un nuevo rcord de USD 64,3 billones para 2016, lo que supondra un crecimiento del 22% con respecto a la cifra de 2013 y casi USD 12 billones de nueva riqueza de los HNWI.Se cree que el principal motor de esa evolucin ser el fuerte crecimiento en la mayora de las regiones, aunque Asia Pacfico se situar a la cabeza, con una tasa anual compuesta de crecimiento (TACC) del 9,8%. Tal como se indic en el Informe sobre la riqueza en el mundo 2013, las previsiones continan apuntando a que Asia Pacfico poseer la mayor poblacin de HNWI para 2014 y la mayor cifra de riqueza para 2015.

2 Para fines de nuestro anlisis, hemos fraccionado a los individuos de alto patrimonio en tres segmentos diferenciados: aquellos que poseen entre USD 1 milln y USD 5 millones de riqueza susceptible de inversin (denominados "millonarios comunes"), aquellos que poseen entre USD 5 millones y USD 30 millones (denominados "millonarios de nivel medio") y aquellos que poseen USD 30 millones o ms ("individuos de muy alto patrimonio").

3 El trmino "Abenomics" hace referencia a las polticas econmicas del primer ministro de Japn, Shinzo Abe, que incorporan una combinacin de medidas de estmulo fiscal, relajacin monetaria y reformas estructurales con el fin de reactivar la economa.

5INFORME SOBRE LA RIQUEZA EN EL MUNDO 2014

EL CRECIMIENTO DE LOS HNWI SE ACELERA, ALCANZANDO NUEVOS MXIMOS HISTRICOS

FIGURA 1. Poblacin de HNWI, 2008-2013 (por regin)

(En millones)

0

3

6

9

12

15

201320122011201020092008

8,6 10,0 10,9 11,0 12,0 13,7

TACC 2008-2013: 9,9% Crecimiento anual 2012-2013: 14,7%

Cantidad de HNWI

0,40,4

0,10,50,4

0,10,40,50,1

0,50,50,1 0,5

0,6

0,50,1

0,50,1

2,7

2,4

3,1 3,4

3,3 3,4

3,4

2,6

3,0

3,03,1 3,2

3,7

3,7

3,4

4,3

4,3

3,8

Amrica del Norte

Asia Pacco

Europa

Oriente Medio

Amrica Latina

frica

12,5%

17,3%

15,9%

16,0%

3,7%

3,5%

Variacin % 2012-2013

FIGURA 1. Poblacin de HNWI, 20082013 (por regin)

(En millones)

Nota: Es posible que la sumatoria de los nmeros en el grfico y los porcentajes citados no coincida con el total por efecto del redondeo.Fuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014

FIGURA 2. Distribucin de la riqueza de los HNWI, 2008-2013 (por regin)

(En billones de USD)

9,1

8,3

7,4

5,8

10,7

9,5

9,7

6,7

11,6

10,2

10,8

7,3

11,4 12,7

12,0

10,9

7,5

10,1

10,7

7,1

1,40,8

1,51,0 1,7

1,21,71,1 1,8

1,3

14,9

14,2

12,4

7,7

2,11,3

Amrica del Norte

Asia Pacco

Europa

Amrica Latina

Oriente Medio

frica

13,7%

18,2%

17,1%

2,1%

7,3%

16,7%

Variacin % 20122013

32,8 39,0 42,7 42,0 46,2 52,6

TACC 2008-2013: 9,9% Crecimiento anual 2012-2013: 13,8%

Riqueza susceptible de inversin de los HNWI

201320122011201020092008

Amrica del Norte

Asia Pacco

Europa

Amrica Latina

Oriente Medio

frica

0

10

20

30

40

60

50

FIGURA 2. Distribucin de la riqueza de los HNWI, 20082013 (por regin)



6 INFORME SOBRE LA RIQUEZA EN EL MUNDO 2014

Aunque Oriente Medio exhibi un crecimiento muy significativo del 16,0%, su poblacin de HNWI se mantuvo muy por debajo del milln de personas. Amrica Latina y frica registraron las tasas de crecimiento ms bajas, con un 3,5% y un 3,7%, respectivamente.

En trminos de la riqueza susceptible de inversin, 2013 fue otro ao sin precedentes, ya que la riqueza de los HNWI alcanz los USD52,62 billones, un 13,8% ms que en 2012.

Desde 2008, los HNWI han incrementado su riqueza un 61%, es decir, USD 20 billones, un importe que supera en ms de USD 2 billones la actual riqueza combinada de Asia Pacfico, Oriente Medio y frica.

Amrica del Norte mantuvo su posicin como la regin ms rica (USD14,88 billones), a pesar de que su elevada tasa de crecimiento del 17,1% fue superada por el crecimiento an ms fuerte registrado por Asia Pacfico, con un 18,2%. A los USD 14,20 billones de riqueza susceptible de inversin de Asia Pacfico les siguieron los USD12,39billones de Europa y los USD 7,70 billones de Amrica Latina. El escaso crecimiento de Amrica Latina, de tan solo el 2,1%, puede achacarse en parte a la debilidad del crecimiento en Brasil y Mxico.

EL SEGMENTO DE INDIVIDUOS DE MUY ALTO PATRIMONIO DESTACA POR SU CRECIMIENTO EN TODAS LAS REGIONES EXCEPTO EN AMRICA LATINAA pesar de que solo son 128000 individuos y representan tan solo el 0,9% de la poblacin total de HNWI, los individuos de muy alto patrimonio (aquellos que poseen ms de USD 30 millones en activos) concentran ms de un tercio (34,6%) de la riqueza mundial de los HNWI (vase la figura 3). Los millonarios de nivel medio (aquellos que poseen entre USD 5 millones y USD 30 millones en activos), que son 1,2 millones de personas, constituyen el 9,0% de la poblacin de HNWI y ostentan el 22,3% de la riqueza. El mayor grupo con mucha diferencia, con sus casi 12,4 millones de personas que representan un 90,1% del total, es el subconjunto de millonarios comunes (aquellos que poseen entre USD 1 milln y USD 5 millones), que concentran el 43,1% de la riqueza mundial de los HNWI.

La poblacin y la riqueza del segmento de los millonarios comunes aumentaron un 14,6% y un 14,7%, respectivamente, frente al crecimiento anualizado ms modesto, prximo al 10%, registrado entre 2008 y 2013. De forma similar, tanto la poblacin como la riqueza de los millonarios de nivel medio crecieron un 15,2%, frente al crecimiento cercano al 10% que exhibieron en el periodo transcurrido entre 2008 y 2013. Los individuos de muy alto patrimonio vieron ampliada su poblacin en un 15,6%, mientras que su riqueza experiment una tasa de crecimiento ms moderada (12,0%). El crecimiento anualizado de la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio (9,9%) se vio frenado en gran medida por la tasa registrada en Amrica Latina (6,0%).

Esta debilidad relativa del crecimiento de la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio se debi fundamentalmente a los malos resultados de Amrica Latina, donde existe una alta concentracin de poblacin de individuos de muy alto patrimonio que, pese a representar tan solo el 10% de la poblacin mundial de este segmento, posee el 33% de su riqueza mundial, muy por encima del 22% de Amrica del Norte y del 20% de Asia Pacfico. Como ocurri tambin en 2012, la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio creci a un ritmo mucho ms lento en Amrica Latina (1,7%) que en Asia Pacfico (19,8%) y en Amrica del Norte (19,4%).

La cada del 0,9% experimentada por la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio en Brasil, que representa casi el 60% de la riqueza de este segmento en Amrica Latina y cerca de una quinta parte de su riqueza a escala mundial, es la causa de la ralentizacin del crecimiento de la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio tanto en Amrica Latina como en todo el mundo.

Si no se hubieran tenido en cuenta los datos de Brasil, la tasa de crecimiento de la riqueza de los individuos de muy alto patrimonio de todo el mundo habra pasado del 12,0% al 15,5%, lo que habra llevado a este segmento a la primera posicin en materia de crecimiento en 2013. El escaso crecimiento de la riqueza en Amrica Latina, especialmente en el segmento de individuos de muy alto patrimonio, hizo que esta fuera la nica regin en la que la riqueza total de los HNWI creci ms lentamente que la poblacin de HNWI.

FIGURA 3. Composicin de la poblacin mundial de HNWI por franja de riqueza, 2013


Nmero de individuos

128300(0,9% del total)

+ USD 30 mill.

Individuos de muy alto patrimonio

USD 5 mill. USD 30 mill.

Millonarios de nivel medio


Millonarios comunes

12371500(90,1% del total)

1230600(9,0% del total)

Poblacin de HNWITACC Crecimiento TACC Crecimiento

10,5%

10,1%

9,8%

Riqueza de los HNWI

2008-2013 2012-20132013 2008-2013 2012-2013

15,6%

15,2%

14,6%

% de lariqueza de los HNWI

9,9%

10,2%

9,9%

12,0%

15,2%

14,7%

2013

34,6%

22,3%

43,1%


LOS CUATRO PRINCIPALES MERCADOS GENERAN LAMAYOR PARTE DEL CRECIMIENTO DE LOS HNWI EN2013 SE APRECIAN TENDENCIAS CLARAS DE EVOLUCIN DESDE LA CRISIS FINANCIERA DE 2008Los mercados que ya posean las mayores poblaciones de HNWI registraron un crecimiento significativo.

Los dos mayores mercados, Estados Unidos y Japn, que suman el 46,1% de la poblacin mundial de HNWI, aportaron ms del 55% del crecimiento de la poblacin de HNWI en 2013.

Adems, los cuatro mayores mercados (Estados Unidos, Japn, Alemania y China) representaron casi el 70% de ese crecimiento en 2013. Estos cuatro mercados registraron un crecimiento de sus HNWI que triplic ampliamente el de los siguientes 21 mercados ms importantes juntos (vase la figura 4). En estos momentos, concentran el 59,9% de la poblacin mundial de HNWI, frente a la participacin estable del 58,4% registrada tanto en 2011 como en 2012. Dado que los principales mercados continan registrando tasas de crecimiento superiores y los mercados emergentes experimentan una mayor vulnerabilidad econmica (vase la siguiente seccin), pierden fuerza las anteriores previsiones de un incremento de la relevancia de los mercados emergentes.


FIGURA 4. Clasificacin de los 25 principales mercados por poblacin de HNWI, 2013 (por mercado)

(En miles)

Singapur

Austria

Argentina

Taiwn

Noruega

Hong Kong

Kuwait

Mxico

Arabia Saud

India

Rusia

Espaa

Brasil

Pases Bajos

Corea del Sur

Italia

Australia

Canad

Suiza

Francia

Reino Unido

China

Alemania

Japn

EE. UU.

2013

2012

Cantidad de HNWI

Cambio clasicacin2012-2013

22,3%

11,4%

17,8%

13,4%

9,7%

16,8%

7,2%

5,8%

15,6%

16,5%

4,1%

4,3%

2,0%

16,4%

21,2%

9,4%

11,4%

17,4% +3

+3

+2

+2

+1

+1

7,5% -1

-1

-1

-1

+1

-1

9,4% -

-

-

-

-

-

-

-

-

4,5% -2

-2

-2

-2

-1,2%

11,6%

10,3%

16,6%

59,9% de la poblacin mundial total de HNWI

3436

1902

1015

643

465

430

282

298

207

176

160

149

165

145

154

153

129

131

103

114

108

95

102

99

101

4006

2327

1130

758

527

472

330

320

219

203

176

173

172

161

160

156

151

130

125

124

120

112

109

108

105

Crecimiento anual(%) 2012-2013

Nuevos HNWI en 2013

= ~70%Cuatro principales mercados-1,23 millones

Todo el mundo-1,76 millones

Nota: Es posible que las tasas porcentuales de crecimiento no cuadren con los totales en las columnas por efecto del redondeo.Fuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014


Durante los cinco ltimos aos, Asia Pacfico se ha distinguido como la regin que ms crecimiento de riqueza ha generado. Todos los mercados de Asia Pacfico incluidos entre los 25 primeros mercados registraron un crecimiento de la poblacin y la riqueza de los HNWI por encima de la media entre 2008 y 2013 (vase la figura 5). Tambin los mercados grandes y maduros de Estados Unidos y Japn impulsaron el crecimiento mundial. Estados Unidos, que cuenta con la mayor poblacin de HNWI del mundo, exhibi un aumento de esta poblacin del 16,6% gracias a la fortaleza y la aceleracin de su recuperacin. Japn, con la segunda mayor poblacin de HNWI, registr un incremento de este segmento del 22,3% en 2013.

Desde la crisis financiera de 2008, los 25 principales mercados pueden clasificarse en tres categoras de crecimiento bien diferenciadas. El grupo de pases con un crecimiento superior al promedio est integrado por una combinacin muy diversa de mercados, que incluye mercados pequeos ricos en petrleo como Noruega y Kuwait, centros financieros regionales e internacionales como Hong Kong y Singapur y potencias econmicas emergentes como China, India, Rusia y Taiwn. La mayora de estos mercados son economas en desarrollo desde hace poco tiempo que han exhibido un crecimiento por encima de la media del PIB4 y/o de los mercados de renta variable, que ha contribuido a impulsar el crecimiento de la poblacin y la riqueza de los HNWI entre 2008 y 2013. China e India destacan entre los dems pases por haber experimentado un crecimiento del mercado de renta variable ligeramente por debajo de la media y un crecimiento del PIB muy por encima del promedio mundial entre 2008 y 2013.

Con la excepcin de Mxico, que registr un ligero descenso en parte debido a los rendimientos negativos en los mercados de renta variable, todos y cada uno de los 25 mercados principales registraron un incremento de su cifra de individuos de alto patrimonio. Por primera vez desde 2006, los Pases Bajos sobrepasaron a Brasil en nmero de HNWI, favorecidos por la solidez de su actividad econmica y la debilidad del crecimiento brasileo. Otro cambio digno de mencin fue el intercambio de posiciones entre Suiza y Canad, como consecuencia del notable crecimiento de la poblacin de HNWI del pas helvtico. Adems, Corea del Sur avanz una posicin y tres de los mercados BRIC retrocedieron tres posiciones en el caso de Brasil y dos en el caso de India y Rusia debido a su escaso crecimiento.

Aunque los cuatro mayores mercados generaron conjuntamente un enorme crecimiento de la poblacin de HNWI, sus tasas de crecimiento individuales no se situaron entre las ms elevadas. Lasprimeras posiciones las ocuparon Irlanda y los Emiratos rabes Unidos (EAU), que se beneficiaron de la excelente rentabilidad de susmercados de renta variable y, en el caso de los EAU, tambin de una significativa recuperacin del mercado inmobiliario, factores quecontribuyeron a incrementar el crecimiento de los HNWI casi un 25% en ambos pases.

Japn se anot el tercer mayor crecimiento de la poblacin de HNWI y su destacado incremento con respecto a las cifras de aos anteriores atrajo toda la atencin en 2013. Grecia, que por fin cobr impulso tras su crisis financiera, le sigui muy de cerca. Estos cuatro mercados se vieron favorecidos por la mejora de las perspectivas econmicas internacionales y por el creciente optimismo de los inversionistas.

FIGURA 5. Tasas anuales compuestas de crecimiento (TACC) de la poblacin y la riqueza de los HNWI para los 25 principales mercados, 2008-2013

(%)

Pob

laci

n d

e H

NW

I - T

AC

C 2

008-

2013

Riqueza de los HNWI - TACC 2008-2013

0%0%

4%

4%

8%

8%

12%

12%

16%

16%

20%

20%

Crecimiento inferior al promedio

Promedio de crecimiento

Crecimiento superior al promedio

= USD 1 billn

Conjunto de muestra

EE. UU.

Japn

Alemania

Brasil

China

Reino UnidoFrancia

Mxico

Australia

Austria Rusia

Argentina

Suiza

India

Corea del Sur

Singapur

Arabia Saud

Espaa

Pases Bajos

Italia

Taiwn

Kuwait

Canad

Noruega

Promedio mundial (9,9%)

Promedio mundial (9,9%)

Hong Kong28,2% Riqueza27,3% Poblacin

FIGURA 5. Tasas anuales compuestas de crecimiento (TACC) de la poblacin y la riqueza de los HNWI

(%)

Nota: El tamao del conjunto representa la riqueza de los HNWI en 2013; Hong Kong no se ha representado a escala en el grfico porque es un caso atpico.Fuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014

4 PIB se refiere en todos los casos al PIB real o ajustado por inflacin


EnAmrica Latina, las economas de Mxico, Brasil y Argentina tuvieron que afrontar problemas internos de inflacin y bajos niveles de confianza de los inversionistas, adems de la ralentizacin de la demanda de exportaciones de materias primas procedente de todo elmundo.

SE ESPERA QUE LA RIQUEZA MUNDIAL MARQUE UN NUEVO MXIMO HISTRICO PARA 2016, CON ASIA PACFICO A LA CABEZASe prev que la riqueza financiera de los HNWI crezca al 6,9% anual hasta 2016 para establecer un nuevo mximo histrico de USD64,3billones, con lo que en el periodo trianual 2014-2016 se generara riqueza por valor de USD 11,7 billones (vase la figura 6). Se espera que todas las regiones excepto Amrica Latina crezcan con fuerza, aunque es probable que Asia Pacfico se destaque claramente con una tasa de crecimiento anual del 9,8%. El fuerte crecimiento de Asia Pacfico debera permitirle superar a Amrica del Norte en poblacin de HNWI en 2014 y en trminos de riqueza de esta poblacin para 2015.

El grupo de pases cuyo crecimiento se sita en el promedio se caracteriza por la presencia de los dos mayores mercados de HNWI, Estados Unidos y Japn, as como otros mercados maduros de menor tamao de Asia Pacfico (Australia y Corea del Sur), Amrica del Norte (Canad) y Europa (Austria, los Pases Bajos y Suiza). En el mercado estadounidense y en algunos otros, el crecimiento se vio favorecido por la recuperacin de la crisis financiera y de la zona del euro. Japn, que ha experimentado un crecimiento inferior a la media durante buena parte de los ltimos cinco aos, se ha beneficiado de los recientes cambios de la poltica econmica introducidos por el primer ministro Abe y por el nimo positivo de los inversionistas, que han propiciado un avance del 24,9% en los mercados de renta variable y del 3,9% en los mercados inmobiliarios. Arabia Saud, que ha logrado resultados relativamente buenos incluso durante la crisis de la zona del euro, tambin forma parte del grupo de pases cuyo crecimiento se sita en el promedio.

El grupo de pases con un crecimiento por debajo de la media inclua sobre todo los mercados latinoamericanos y europeos ms maduros. La crisis financiera internacional y la posterior ralentizacin de la zona del euro redujeron el crecimiento de la poblacin y la riqueza de los HNWI en mercados europeos como Italia, Espaa, Francia, Alemania y el Reino Unido durante los ltimos cinco aos.

FIGURA 6. Proyeccin de la riqueza de los HNWI, 2011-2016F (por regin)


Asia Pacco

Amrica del Norte

Europa

Amrica Latina

Oriente Medio

frica

7,1%

6,4%

9,8%

2,3%

6,0%

6,6%

6,9%Mundial

TACC2013-2016F

2016E201320122011

Crecimiento anualizado del 6,9%

Riqueza apta para inversin

de los HNWI

42,0 46,2 52,6 64,3

7,1

10,1

11,4

10,7

7,5

10,9

12,7

12,0

7,7

12,4

14,9

14,2

1,71,1 1,8

1,32,11,3

8,2

15,2

17,9

18,8

2,61,6

0

15

30

45

75

60

FIGURA 6. Proyeccin de la riqueza de los HNWI, 2011-2016F (por regin)





LA BUENA EVOLUCIN ECONMICA COMPENSA EL DECEPCIONANTE CRECIMIENTO DEL PIBAunque la economa mundial no logr avances significativos en 2013 en trminos del PIB, muchos de los factores econmicos motivo de preocupacin perdieron intensidad, lo que nivel el camino para una mejora del nimo de los inversionistas y un mayor crecimiento de los activos. Adems de por la mejora de los resultados en unos pocos mercados clave, los inversionistas parecieron animarse ante el retroceso de varios riesgos de calado, incluidos los derivados de la recesin de la zona del euro y del techo de deuda de Estados Unidos.

La confianza de los inversionistas repunt hasta sus mximos desde la crisis y contribuy a la consecucin de una rentabilidad sustancial, sobre todo en los mercados desarrollados, en 2013.

Si se analiza aisladamente, el crecimiento del PIB no fue demasiado bueno. El PIB mundial registr un reducido crecimiento del 2,2%, ligeramente por debajo del 2,3% de 2012 (vase la figura 7). Sin embargo, determinadas reas destacaron por su excelente evolucin. Japn se vio favorecido por un agresivo plan de estmulo que tuvo el doble efecto de impulsar el crecimiento del PIB (desde una tasa negativa en 2011 hasta el 1,7% en 2013) y propiciar grandes ganancias en los mercados japoneses de renta variable. Aunque todos los dems mercados asiticos de renta variable experimentaron un crecimiento bajo o negativo, en parte debido a la preocupacin por el crecimiento econmico chino, Japn se situ entre los tres pases con mejores rentabilidades del ndice MSCI5, a la zaga de Estados Unidos y Alemania.

A primera vista, la economa mundial registr una evolucin mediocre en 2013, ao en el que su tasa de crecimiento con respecto al periodo anterior fue prcticamente nula. Sin embargo, ese resultado no refleja el lento retorno a la normalidad que comienza a tomar forma tras aos de trastornos econmicos a raz de la crisis financiera de 2008-2009. En lugar de la incertidumbre que haba dominado la economa durante varios aos, en 2013 destacaron sobre todo los indicadores de una incipiente recuperacin: la mejora todava frgil pero notable en la zona del euro, el fuerte alejamiento de la deflacin en Japn, el crecimiento estable en China y el creciente impulso de las economas estadounidense y britnica.

Los inversionistas reaccionaron con entusiasmo ante esta mejora de las perspectivas. La renta variable de las economas desarrolladas registr resultados especialmente positivos gracias a la estabilizacin de las valoraciones, aunque los mercados emergentes continuaron anotndose rentabilidades poco sobresalientes.

El incremento del apetito de riesgo favoreci tambin al sector inmobiliario de muchos de los principales mercados y propici un aumento en la rentabilidad de los hedge funds. Gracias a la fortaleza de las inversiones realizadas en una economa en aceleracin, los HNWI lograron un notable incremento de su riqueza en 2013 (vase la pgina 4).

No obstante, la economa mundial sigue expuesta a numerosos riesgos, que incluyen el temor a la deflacin en las naciones desarrolladas y el carcter impredecible del crecimiento impulsado por las reformas econmicas en Japn. En los mercados emergentes, los problemas de crdito y crecimiento son motivo de preocupacin, sobre todo en cinco mercados especialmente vulnerables, aunque no se considera probable que se produzca una crisis en sus balanzas de pagos. A pesar de estos y otros riesgos entre ellos, el de subidas de las tasas de inters, una posible desaceleracin en China y la continua amenaza que suponen los conflictos polticos en zonas como Oriente Medio, Tailandia y Brasil, as como en Rusia y Ucrania, se espera que el crecimiento del PIB mundial se incremente en 2014.

La mejora de la economa impulsa laconfianza de los inversionistas ylariqueza de los HNWI

5 Japn exhibi el tercer mayor crecimiento del ndice MSCI en 2013 entre los 15 principales mercados: Alemania, Australia, Canad, Estados Unidos, Francia, Italia, Japn y Reino Unido en el mundo desarrollado y Brasil, China, Corea del Sur, India, Mxico, Rusia y Taiwn en el mundo emergente.


LA MEJORA DE LA ECONOMA IMPULSA LA CONFIANZA DE LOS INVERSIONISTAS Y LA RIQUEZA DE LOS HNWI

Tambin el Reino Unido experiment un crecimiento del PIB por encima de lo previsto. Su tasa de crecimiento, del 1,8%, fue la ms alta registrada por este pas desde 2007, gracias al incremento en la demanda y a las reformas estructurales. El crecimiento de la economa y el optimismo de los inversionistas contribuyeron a que el mercado britnico de renta variable alcanzara una saludable rentabilidad del 16,2%.

Aunque muchos mercados registraron resultados mediocres en trminos generales, se apreciaron indicios positivos. Por ejemplo, pese a que el crecimiento de la zona del euro fue escaso, la regin logr al menos dejar atrs la recesin y relajar las medidas de austeridad. En los pases perifricos de la zona del euro, la preocupacin por Irlanda se redujo cuando el pas pudo acceder al mercado de bonos por primera vez en 2013 y recuper su calificacin de grado de inversin de Moodys. China se anot un crecimiento plano, pero eludi la ralentizacin, aunque persiste el temor, por otra parte justificado, a que se pueda producir. En Estados Unidos, la debilidad general de la expansin del PIB se vio atemperada por la aceleracin del crecimiento en el segundo semestre del ao, cuando se comenzaron a reducir las medidas de austeridad fiscal.

Los mercados emergentes tuvieron que hacer frente a una mayor preocupacin por la desaceleracin del crecimiento econmico y un posible exceso de endeudamiento, aunque no pareceprobable que se repita la crisis financiera asitica de 1997-1998.

Se espera que las similitudes entre la actual situacin del crdito y la citada crisis asitica, que incluyen una restriccin de las inversiones enlos mercados emergentes y un endurecimiento del crdito barato, queden mitigadas por la mejora de la regulacin bancaria, el incremento de las reservas de divisas y la reduccin de la carga de la deuda de las naciones asiticas que se han producido desde la crisis. Aunque es improbable que se materialice una verdadera crisis, se prev un crecimiento limitado.

Otros riesgos continuaron azotando la economa mundial. La ralentizacin del crdito en los mercados emergentes se vio agravada por la incierta situacin de los Cinco Frgiles Turqua, Brasil, India, Sudfrica e Indonesia, que han acumulado dficits por cuenta corriente y se han visto perjudicados por los mercados durante los brotes de pnico.

FIGURA 7. Tasas de crecimiento del PIB real mundial y de algunas regiones, 2011-2013

(%)

Europa Occidental

Europa del Este

Amrica del Norte

Oriente Medio y Norte de frica

Amrica Latina

frica SubsaharianaJapn

Asia Pacco (excl. Japn)Mundo

-2

0

2

4

6

8

10

Tasa de crecimiento

20122011 2013

-0,1 0,2 -0,3 -0,8 -0,5 0,50,3 -1,6-0,1Crecimiento en

20122013 (PPa)

2,82,3 2,2

6,5

5,3 5,5

4,94,6 4,5 4,4

3,02,7 2,8

3,8

2,21,9

2,7

1,9

3,9

2,11,6

1,9

0,3

-0,5

1,41,7

-0,2

FIGURA 7. Tasas de crecimiento del PIB real mundial y de algunas regiones, 2011 2013

(%)

a: PP = Punto porcentualFuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014; Economist Intelligence Unit, marzo de 2014


Entre las naciones desarrolladas, el riesgo de deflacin amenaz con debilitar la demanda e incrementar la carga de la ya enorme deuda, dos factores que, combinados, podran frenar la todava incipiente recuperacin. Como dato positivo, un decidido Banco Central Europeo se ha comprometido a actuar con determinacin para eludir el riesgo de deflacin en Europa, la regin en la que este riesgo es ms elevado.

Los riesgos polticos para la estabilidad internacional incluan los conflictos en Oriente Medio, la escalada de tensin entre Japn y China sobre varias islas en disputa y el conflicto latente en la frontera entre Rusia y Ucrania, que a principios de 2014 evolucion hasta convertirse en un enfrentamiento en toda regla entre Rusia y Occidente. Este conflicto ha reducido las perspectivas de crecimiento tanto de Rusia como de Ucrania, pero no se espera que afecte significativamente a los mercados internacionales.

Las elecciones celebradas recientemente en India y la proximidad de las elecciones en varios mercados principales, como Brasil, Indonesia, Tailandia, Europa y Oriente Medio, pone en peligro la estabilidad y genera incertidumbre sobre si las economas de esos mercados se recuperarn o se debilitarn una vez celebrados los comicios. Por su parte, la zona del euro contina instalada en terrenos pantanosos. Las agresivas medidas de poltica monetaria contribuyeron a reactivar algunos mercados, pero el elevado desempleo, la debilidad de la demanda, el inexistente crecimiento del crdito y la baja inflacin continan siendo factores destacados en muchas de las economas de la regin.

EL OPTIMISMO DE LOS INVERSIONISTAS IMPULSA LAS GANANCIAS DE LAS CLASES DE ACTIVOSLos inversionistas continuaron centrndose en los aspectos ms positivos de la economa mundial. Pese a los persistentes riesgos, la confianza de los inversionistas aument en 14,4 puntos en 2013 con respecto al ao anterior6.

Esta renovada confianza dio alas a los mercados de renta variable y esta clase de activos fue la que mejores resultados obtuvo en 2013.

Tambin el mercado inmobiliario logr una recuperacin sustancial y los hedge funds generaron rentabilidades slidas. Otro reflejo del optimismo reinante fue que el oro registr su mayor retroceso anual desde 1981, ya que los inversionistas dejaron de temer a la inflacin y se decantaron por activos de mayor riesgo.

La renta variable despleg una evolucin especialmente fuerte en los mercados desarrollados. El crecimiento de los ndices de referencia alcanz el 27,6% en Amrica del Norte, el 24,9% en Japn y el 21,7% en Europa (vase la figura 8). El ndice Nikkei japons lleg a los 16000 puntos por primera vez en seis aos, ya que el debilitamiento del yen y la mejora de la economa estadounidense contribuyeron al incremento de las exportaciones niponas. Las nicas excepciones a la mejora de la rentabilidad de la renta variable en los mercados desarrollados fueron Australia y Canad, que se vieron perjudicados por la depreciacin de las materias primas y la cada de la demanda china.

FIGURA 8. Valores del ndice de Referencia Mundial MSCI, 2013

0

90

80

100

110

120

130

dic-13jul-13 sep-13ene-13 abr-13

Val

ores

del

nd

ice

(Exp

resa

do

en b

ase

100

al 1

/1/2

013)

Crecimiento(2012-2013)

Europa 21,7%

Amrica del Norte 27,6%

Mercados desarrollados

Mercados emergentes

Japn 24,9%

Mundo 24,1%

Asia Pacco (excl. Japn)

0,5%

Amrica Latina -15,7%

Los comentarios sobre la retirada de estmulos de la Reserva Federal en mayo de 2013 provocan agitacin en los mercados internacionales de renta variable

La crisis de liquidez en el mercado interbancario chino, la presin alcista sobre las tasas de inters y la ralentizacin de la economa china perjudican a los mercados emergentes

FIGURA 8. Valores del ndice de Referencia Mundial MSCI, 2013

Nota: El ndice de Referencia Mundial MSCI est compuesto por los 23 ndices nacionales de mercados desarrollados siguientes: Alemania, Australia, Austria, Blgica, Canad, Dinamarca, Espaa, Estados Unidos, Finlandia, Francia, Hong Kong, Irlanda, Israel, Italia, Japn, Nueva Zelanda, Noruega, Pases Bajos, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia y Suiza

El ndice MSCI Europa est integrado por Alemania, Austria, Blgica, Dinamarca, Espaa, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Noruega, Pases Bajos, Portugal, Reino Unido, Suecia y Suiza

El ndice MSCI Asia Pacfico (excl. Japn) est compuesto por los siguientes ndices nacionales de mercados desarrollados y emergentes: Australia, China, Corea, Filipinas, Hong Kong, India, Indonesia, Malasia, Nueva Zelanda, Singapur, Tailandia y Taiwn

El ndice MSCI EM Amrica Latina est integrado por Brasil, Chile, Colombia, Mxico y PerFuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014; MSCI Barra Indexes, enero de 2014

6 ndice de Confianza de los Inversionistas de State Street (ICI), 2014


La renta variable de los mercados emergentes no logr resultados ni mucho menos tan satisfactorios, a pesar de que en el periodo 2008-2012 haba superado a la de los mercados desarrollados (si bien es cierto que por menos de 4 puntos porcentuales al ao). El ndice de referencia de Asia Pacfico (sin incluir Japn) registr un avance de tan solo el 0,5%, con crecimiento marginal en China y Corea del Sur y una cada en India como consecuencia de la depreciacin de la rupia, el fuerte aumento de la inflacin y los problemas de dficit fiscal. Por su parte, el ndice de referencia latinoamericano se desplom un 15,7%, en buena medida debido a la cada del 18,7% sufrida por Brasil, que tuvo que hacer frente a una elevada inflacin, el estancamiento de las exportaciones y una cada de la inversin extranjera. (Vase la pgina 6, en la que se analiza la incidencia de la evolucin de Amrica Latina en lo que respecta a la riqueza y la poblacin de individuos de muy alto patrimonio.)

El sector inmobiliario se recuper en la mayora de los mercados; India, Francia e Italia fueron los nicos mercados principales que mostraron indicios de debilidad (vase la figura 9). Taiwn, Alemania y Estados Unidos registraron las tasas de crecimiento ms sobresalientes y los fondos de inversin inmobiliaria (REIT) se convirtieron en un activo muy interesante para colocar capital (aunque hacia finales de ao comenzaron a mostrar un deterioro en sus resultados). Ante la mejora de las perspectivas de crecimiento y las favorables polticas monetarias, se espera que la industria inmobiliaria contine creciendo, a pesar de las subidas previstas en las tasas de inters.

FIGURA 9. Variacin ajustada por inflacin de los precios de la vivienda en algunos mercados, 2012-2013

(%)

-10%

0%

10%

30%

20%

EE. UU.CanadSuiza Reino UnidoItaliaAlemaniaFranciaTaiwnSingapurJapnIndiaHong KongChinaAustralia

Tasa de crecimiento

Asia Pacco EuropaAmrica del Norte

6,5% 6,1%

10,1%

21,1%

3,3% 3,9%4,9%

3,7% 3,2%

5,3%

9,4%

2,4% 2,2%2,5%

7,7%

14,5%

0,2%0,5%

-1,9%

-9,1%

-1,1% -1,1%-0,9%

-2,6%

-6,7%-6,4%

-3,7%

-2,0%

2012 2013

2,4% 1,7% -0,3%14,4% 1,0% 2,6% 12,7% 3,4% 1,2% NC 2,9% -0,8% 2,8%-1,6%TACC

2008-2013

Nota: En el caso de Italia, los datos se refieren al crecimiento anual entre el 3T de 2012 y el 3T de 2013 y la TACC 2008-2013 de Italia no se ha calculado ya que no se dispone de datos anteriores a 2010

Fuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014; ndice Mundial de Precios de Vivienda de Global Property Guide, marzo de 2014



En el mbito de la renta fija, la decisin de la Reserva Federal de reducir progresivamente sus compras de bonos como consecuencia de la mejora de la economa estadounidense provoc un ascenso de los rendimientos mundiales y una ampliacin de los diferenciales de crdito en 2013. Aunque los inversionistas se inquietaron inicialmente ante la noticia del repliegue de estmulos de la Reserva Federal, este proceso, que se prev finalice en 2014, se ha gestionado razonablemente bien. No obstante, la reduccin progresiva de las compras de activos plantea riesgos para la estabilidad de algunas economas emergentes, que podran experimentar salidas de capitales y un ascenso de sus propios costes de endeudamiento, lo que se traducira en un retroceso de sus economas. Los bancos centrales de las economas desarrolladas estn aplicando estrategias divergentes. As, el Banco Central Europeo y el Banco de Japn estn proporcionando estmulos y manteniendo tasas de inters bajas, mientras que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra han dejado entrever que pronto endurecern sus polticas monetarias.

En el mbito de las inversiones alternativas, la rentabilidad de los hedge funds y del petrleo/gas natural se ha incrementado. Aunque la rentabilidad de los hedge funds fue inferior a la de la renta variable por quinto ao consecutivo, alcanz el nada despreciable promedio del 7,4%7. La fuerte demanda estacional provoc un ascenso de los precios del gas natural y el conflicto en Oriente Medio encareci el petrleo, a pesar de que el incremento de la oferta de Estados Unidos contuvo estas subidas. Los precios del oro y la plata se desplomaron

con cadas del 28,1% y el 35,8%, respectivamente, el primero debido sobre todo a los indicios de recuperacin econmica en 2014 y a la desaparicin del temor a la inflacin. Por su parte, las materias primas continuaron registrando una evolucin deficiente a causa del desalentador crecimiento de los mercados emergentes y de la reduccin de la brecha entre la oferta y la demanda.

SE ESPERA QUE LA SOLIDEZ DE LA RECUPERACIN PESE MS QUE LOS PERSISTENTES RIESGOSHabida cuenta de la tendencia de mejora de la actividad econmica en el segundo semestre de 2013, se prev que el crecimiento del PIB repunte en todas las regiones en 2014. Es probable que el PIB mundial alcance el 3,0%, casi un punto porcentual por encima de la cifra de 2013 (vase la figura 10). Se espera que el PIB registre la mayor aceleracin en Europa Occidental (1,4 puntos porcentuales) y Amrica del Norte (1,1 puntos porcentuales) y crezca ms lentamente en los mercados emergentes de Asia Pacfico (0,8 puntos porcentuales) y de Amrica Latina (0,4 puntos porcentuales). Todava se prev que Asia Pacfico (sin incluir Japn) sea la regin que presente las mayores tasas de crecimiento, aunque el ritmo de aceleracin ser probablemente menor que en el pasado. En las zonas que siguen siendo motivo de preocupacin, como Japn, la zona del euro y los mercados emergentes, seguirn siendo precisas reformas estructurales para lograr un crecimiento slido y ratificar la mejora del sentimiento experimentada en 2013.

FIGURA 10. Perspectivas de crecimiento del PIB real mundial y de algunas regiones, 2013-2015F

(%)

0

2

4

6

8

2,2

4,5

2,21,9

1,6 1,5

0,3

3,03,3

5,5

6,1 6,3

2,7 2,5

3,13,4

4,0

2,7 2,5

1,7

3,13,0

NCNC

Tasa de crecimiento

2014F2013 2015F

1,1 0,8 1,8 1,5 1,4NC 1,10,4

Crecimiento en2013-2015F

(PPa)

Europa Occidental

Europa del Este

Amrica del Norte

Oriente Medio y Norte de frica

Amrica Latina

frica Subsahariana

Asia Pacco (excl. Japn)Mundo

FIGURA 10. Perspectivas de crecimiento del PIB real mundial y de algunas regiones, 2013 2015F

(%)

a: PP = Punto porcentualNota: Todos los datos de 2013 provienen de EIU. Todos los datos de 2014 y 2015 provienen de las proyecciones del consenso, excepto los datos relativos a las regiones del frica

Subsahariana y de Oriente Medio y el Norte de frica. Las cifras correspondientes a las previsiones para Oriente Medio y el Norte de frica proceden de EIU. Las proyecciones del PIB para el frica Subsahariana no haban sido publicadas en el momento de nuestro ltimo corte de datos, por lo que no se incluyen en este informe

Fuente: Anlisis de Capgemini Financial Services, 2014; Economist Intelligence Unit, marzo de 2014; proyecciones del consenso, marzo de 2014

7 Hedge Funds Trail Stocks for Fifth Year With 7.4% Return, Bloomberg, consultado en abril de 2014


Tras cinco aos afrontando las repercusiones de la crisis financiera, parece que por fin la economa mundial est iniciando una recuperacin duradera.

Los principales indicios de mejora son la relajacin de las medidas deausteridad y las excelentes cifras de desempeo del sector privado. Se espera que la economa estadounidense sea uno de los motores del crecimiento mundial, que la Reserva Federal contine retirando sus polticas de dinero fcil de una forma ordenada, y que sectores como el inmobiliario y el energtico contribuyan al rendimiento econmico. Silas economas desarrolladas avanzan, tambin deberan hacerlo mayoritariamente las economas emergentes, puesto que sus exportaciones se incrementarn. Sin embargo, algunas de estas economas, incluidas Venezuela, Argentina, Ucrania, Tailandia y los Cinco Frgiles, siguen presentando problemas muy graves debido a sus grandes dficits fiscales, el descenso de su crecimiento y/o las tensiones polticas relacionadas con las elecciones.

En 2013, la normalizacin de las valoraciones, consecuencia de la mejora de la confianza de los inversionistas, propici un crecimiento del mercado de renta variable, pero el ascenso de las valoraciones tiene un lmite. Para 2014 se espera que los beneficios corporativos

adquieran mayor importancia como determinante de la evolucin del mercado. La mejora de la confianza y los resultados de las empresas debera sembrar, a su vez, la semilla de un incremento de la inversin en inmuebles comerciales y otras colocaciones de capital, lo que contribuira al crecimiento del PIB.

Aunque la economa mundial se est recuperando poco a poco, todava deber afrontar varios riesgos a corto plazo. La Reserva Federal tiene que maniobrar con cautela al reducir sus estmulos para no provocar subidas en los rendimientos de los bonos ni contribuir a la restriccin del crdito en los mercados emergentes. En la zona del euro, donde la recuperacin contina siendo frgil, los bancos centrales deben estar dispuestos a actuar con decisin para evitar el riesgo de una espiral deflacionaria. Tambin preocupan el ascenso de las tasas de inters, la elevada deuda pblica de las economas desarrolladas y el riesgo de un crecimiento lento en los mercados emergentes. Por ltimo, persiste la incertidumbre sobre la sostenibilidad del crecimiento de Japn y su carga de deuda, la inestabilidad que genera el ao electoral en muchos mercados, la escalada de tensin entre Oriente y Occidente por Crimea y Ucrania, y la posibilidad de que las pruebas de resistencia de la banca frenen el prstamo y el crecimiento en la zona del euro.



figura12). La confianza en los gestores patrimoniales registr subidas de dos dgitos en todas las regiones a excepcin de Asia Pacfico (sinincluir Japn) y Amrica Latina; el aumento ms fuerte (16,3puntos porcentuales) tuvo lugar en Europa.

Los niveles de confianza en las firmas de gestin patrimonial mejoraron en 18,9 puntos porcentuales en Europa y en 19,7 puntos porcentuales en Japn.

LOS NIVELES DE CONFIANZA SE DISPARAN EN TODOS LOS SEGMENTOSLos niveles de confianza en la industria de la gestin patrimonial, que ya eran elevados, registraron un nuevo repunte en 2014, alentados por la mejora de las perspectivas econmicas y de inversin. Las firmas y los gestores patrimoniales se beneficiaron significativamente del buen nimo y el sentimiento positivo, ya que los niveles de confianza de los HNWI aumentaron 13,5 puntos porcentuales, hasta el 74,7%, en el caso de los gestores patrimoniales y 15 puntos porcentuales, hasta el 76,4%, en el caso de las firmas de gestin patrimonial (vase la

Nuestras conclusiones sobre la conducta y las preferencias de los HNWI se han extrado de la Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio8, el mayor y ms amplio anlisis de los individuos de alto patrimonio de la industria. En su segunda edicin, esta encuesta recab las opiniones de ms de 4500 HNWI de 23 mercados principales en cinco regiones: Amrica del Norte, Amrica Latina, Europa, Asia Pacfico y Oriente Medio y frica (vase la figura 11). El alcance de la encuesta se ampli este ao para incluir a Indonesia y Malasia, en la regin Asia Pacfico.

La confianza de los HNWI en todos los aspectos de la industria de la gestin patrimonial, que parta ya de una base elevada, registr un crecimiento de dos dgitos.Los individuos de alto patrimonio expresaron una gran confianza en los gestores patrimoniales y las firmas de gestin patrimonial, con incrementos de 13,5 y 15,0 puntos porcentuales, que dejaron los porcentajes de confianza en el 74,7% y el 76,4%, respectivamente. Tambin aument la confianza en los mercados financieros (+12,8 puntos porcentuales hasta el 58,2%) y en los entes reguladores (+16,4 puntos porcentuales hasta el 56,0%), gracias a la solidez del optimismo de los inversionistas. La confianza en la generacin de riqueza en el futuro, que ya era elevada, subi 1,7 puntos porcentuales hasta alcanzar el 77,1%.

Los HNWI estn adoptando un punto de vista ms internacional, incrementando las inversiones fuera de sus mercados locales, y los individuos de muy alto patrimonio lideran un cambio de mentalidad que favorece el crecimiento del capital en detrimento de su preservacin.9

Los HNWI realizaron el 36,6% de sus inversiones fuera de sus mercados locales en 2014, frente al 25,0% de 2013. La preferencia de los individuos de muy alto patrimonio por el crecimiento de su riqueza aument significativamente, ya que un 30,7% de ellos manifest que otorga prioridad al crecimiento de su patrimonio frente a su preservacin, lo que supone un incremento con respecto al 18,0% de 2013.

Pese a la fortaleza del crecimiento de la riqueza y de la confianza, las calificaciones otorgadas a las firmas de gestin patrimonial sufrieron una cada de 4 puntos porcentuales hasta el 63,0%. El descenso ms pronunciado se produjo en el segmento de individuos de muy alto patrimonio, en el que la satisfaccin se redujo en 8,6 puntos porcentuales hasta el 64,6% (frente al 73,2% del periodo anterior). Los HNWI ms jvenes otorgaron a las firmas calificaciones mucho ms bajas que los HNWI de mayor edad. Los menores de 40 aos les asignaron una calificacin del 62,4%, mientras que la calificacin de los individuos de entre 40 y 50 aos fue del 60,8%, la de los de edades comprendidas entre 50 y 59 aos ascendi al 64,3% y la de los mayores de 60 lleg al 66,4%.

Los HNWI reiteraron unas preferencias claras en cuanto al tipo de servicios que esperan de las firmas de gestin patrimonial prefiriendo un asesoramiento profesional especializado y servicios personalizados. Aunque prevalece una preferencia por el contacto directo con los gestores patrimoniales, la importancia del contacto digital aumenta y resulta especialmente notable entre los HNWI menores de 40 aos.

Las preferencias de los HNWI ponen sobre la mesa nuevas oportunidades

8 La Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership se llev a cabo durante los meses de enero y febrero de 2014

9 A los fines de nuestra encuesta, hemos utilizado la franja de los individuos con al menos USD 20 millones en activos financieros como segmento de mayor riqueza. El concepto de "individuos de muy alto patrimonio" sigue refirindose a aquellas personas que poseen al menos USD 30 millones. A los fines de este anlisis, la franja superior de la encuesta se utiliza como representacin confiable de los individuos de muy alto patrimonio


LAS PREFERENCIAS DE LOS HNWI PONEN SOBRE LA MESA NUEVAS OPORTUNIDADES

FIGURA 11. Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio, 1T de 2014FIGURE 11. Global HNW Insights Survey

Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership

EUROPA (1222)

Blgica Francia Alemania Italia Pases

Bajos

Rusia Espaa Suiza REINO

UNIDO

AMRICA LATINA (297)

Brasil Mxico

ORIENTE MEDIO Y FRICA (172)

Sudfrica EAU

ASIA PACFICO (1411)

Australia China Hong Kong India

Indonesia Japn Malasia Singapur

AMRICA DEL NORTE (1450)

Canad EE.UU.

Ms de 4500 HNWI de 23 pases encuestados

en 2014

FIGURA 12. Niveles de confianza de los HNWI en los principales participantes de la industria, 1T de 2014

(%)

Mercados nancieros

Gestores patrimoniales

Muy altoAltoLigeramente alto

24,4% 28,7% 21,6% 74,7%

26,7% 29,5% 20,2% 76,4%

29,6% 19,6% 9,0% 58,2%

25,7% 20,2% 10,1% 56,0%

28,3% 29,4% 19,3% 77,1%

13,5

15,0

12,8

16,4

1,7

Variacin en la confianza, 1T de 2014 vs. 1T de 2013,

(puntos porcentuales)

Principales relaciones del HNWI

Capacidad personal de

generar riqueza

Organismos e instituciones reguladoras

Firmas de gestin patrimonial

Sentimiento de riqueza

Infraestructura de la industria

FIGURA 12. Niveles de confianza de los HNWI en los principales participantes de la industria

(En millones)

Nota: Es posible que la sumatoria de los nmeros en el grfico no equivalga al 100% debido a que los valores de confianza medios (Ni alto ni bajo) y los valores de confianza bajos (Muy bajo, Bajo y Ligeramente bajo) no se presentan en el grfico. Es posible que la sumatoria de los nmeros en el grfico no coincida con el total por efecto del redondeo. Las respuestas a la pregunta formulada: ("Actualmente, en qu medida est usted de acuerdo o no con estas afirmaciones? - Tengo confianza en...") correspondientes a varios de los participantes de la industria mencionados se analizaron en funcin de la coincidencia o discrepancia con las afirmaciones para calcular los porcentajes de nivel de confianza de los HNWI.

Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2013 y 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership


LOS INDIVIDUOS DE MUY ALTO PATRIMONIO LIDERAN UN CAMBIO DE PREFERENCIAS QUE FAVORECE AL CRECIMIENTO DE LA RIQUEZA EN DETRIMENTO DE SU PRESERVACIN La preferencia por el crecimiento de riqueza, en lugar de por su preservacin, gan terreno, especialmente entre los individuos de muy alto patrimonio. En concreto, su preferencia por el crecimiento aument espectacularmente hasta el 30,7%, frente al 18,0% de 2013, mientras que la preferencia por la preservacin del capital cay del 44,8% al 27,6%. Pese a que los HNWI de todo el mundo siguen decantndose todava ligeramente ms por la preservacin de su riqueza (28,6%) que por el crecimiento de esta (27,6%), el porcentaje de encuestados que afirmaron que prefieren la preservacin ha cado con respecto al 32,7% del ao anterior (vase la figura 13).

En trminos regionales, la preferencia por la preservacin del patrimonio registr el mayor descenso en Japn (10,4 puntos porcentuales), pero esta cada no se tradujo en un incremento comparable de la preferencia por el crecimiento, que permanece prcticamente sin cambios en Japn, en el 15,8%. En Asia Pacfico (sin incluir Japn), los HNWI exhibieron un claro cambio de preferencias a favor del crecimiento de la riqueza: un 40,7% de los

La confianza en los mercados financieros y en las instituciones reguladoras tambin registr un fuerte incremento, de 12,8 puntos porcentuales y 16,4 puntos porcentuales, respectivamente, aunque parta de una base inferior.

Los HNWI europeos propiciaron buena parte del incremento total de la confianza, puesto que su confianza en los mercados financieros y en los reguladores avanz 17,8 y 19,2 puntos porcentuales, respectivamente.

Los latinoamericanos fueron el nico grupo que registr cadas en la confianza, de 1,7 puntos porcentuales en el caso de los mercados financieros, probablemente debido a la contraccin de los mercados de renta variable y a que la regin fue la que experiment el menor crecimiento de riqueza. Asia Pacfico (sin incluir Japn) fue, con una significativa diferencia, la regin cuyos HNWI exhibieron una mayor confianza en los mercados financieros (78,3%) y en las instituciones reguladoras (79,7%). Los HNWI de todo el mundo muestran ya una elevada confianza en su capacidad personal para generar riqueza y adems esta medida registr un avance moderado, de 1,7 puntos porcentuales, hasta el 77,1%.

FIGURA 13. Prioridad hacia el crecimiento o a la Preservacin de riqueza por segmento de riqueza, 1T de 2013, 1T de 2014

(%)

Ms de USD 20 mill.




Mundial

2013

2014

28,6%

27,4%

32,3%

27,6%

44,8%

36,7%

34,1%

34,7%

34,1%

32,7%

27,6%

29,2%

26,5%

30,7%

18,0%

22,2%

25,9%

20,9%

26,0%

26,3%

Preservacin de la riqueza Crecimiento de la riqueza

FIGURA 13. Prioridad al crecimiento o a la preservacin de la riqueza por franja de riqueza, 1T de 2013, 1T de 2014

(% de encuestados)

Nota: Pregunta formulada sobre la base de una escala de 10 puntos: Indique la prioridad que da al crecimiento de su riqueza en comparacin con la preservacin de su riqueza. Dado que formulamos las preguntas sobre la base de una escala de 10 puntos con dos puntos extremos, los nmeros que figuran en el grfico indican el porcentaje de encuestados que asignaron un puntaje ubicado entre los tres primeros nmeros de cada extremo de la escala



La renta variable, cuyo porcentaje experiment un ligero descenso de1,2 puntos porcentuales hasta el 24,8%, mantuvo su segunda posicin entre las clases de activos, solo por detrs del efectivo. Elcomportamiento de los HNWI institucionales y los individuos demuy alto patrimonio suele ser emulado por el resto del mercado, yes probable que sus preferencias tengan cierta incidencia en el comportamiento de los HNWI en su conjunto. Por lo tanto, es posible que la cada de la asignacin a renta variable no dure mucho, en vista de que los individuos de muy alto patrimonio ampliaron notablemente sus asignaciones a esta clase de activos, que pasaron del 20,2% en 2013 al 23,8% en 2014. La mayor cada de la asignacin a renta variable se registr en Amrica del Norte (4,7 puntos porcentuales), aunque esta clase de activos contina siendo mucho ms popular en Amrica del Norte, donde acapara el 32,5% de las asignaciones, que en el resto de las regiones.

encuestados declar que otorga mayor prioridad al crecimiento que a la preservacin de su riqueza (31,1%) en 2014, lo que contrasta con los porcentajes que se decantaban por el crecimiento (solo el 31,5%) y la preservacin (38,9%) un ao antes. La preferencia por el crecimiento del patrimonio se redujo especialmente en Oriente Medio y frica, regin en la que un 34,6% opta por el crecimiento frente al 42,4% de 2013. El nico grupo de HNWI ms interesado por la preservacin de la riqueza que por el crecimiento fue el de mayores de 60 aos. Deestos HNWI, un 37,8% se centra en la preservacin de su capital y tan solo un 18,1% se decanta por el crecimiento.

LOS HNWI INCREMENTAN LAS INVERSIONES INTERNACIONALES Y ALTERNATIVASLa asignacin de las inversiones en 2014 reflej la reduccin de la atencin prestada a la preservacin de la riqueza. Aunque el efectivo contina siendo el activo con mayor peso en las carteras de los HNWI, la asignacin a esta clase de activo se redujo en 1,6 puntos porcentuales con respecto a la cifra de un ao antes, hasta quedar en el 26,6%. La suma de las asignaciones a efectivo y renta variable se redujo en 2,8 puntos porcentuales hasta el 51,5% (vase la figura 14), frente al 54,3% de 2013. Al mismo tiempo, las asignaciones a renta fija e inversiones alternativas registraron un incremento de 4,1 puntos porcentuales, pasando del 25,8% al 29,9% en 2014.

FIGURA 14. Desglose de los activos financieros de los HNWI, 1T de 2014

(%)

Asia Pacfico

0%

25%

50%

75%

100%

Europa

Efectivo y equivalentes de efectivo

Renta variable

Bienes inmueblesb

Renta ja

Inversiones alternativasa

10,1%

15,7%

20,0%

26,1%

28,2%

13,5%

16,4%

18,7%

24,8%

26,6%

12,9%

17,9%

14,1%

32,5%

22,5%

14,5%

18,2%

23,0%

21,7%

22,6%

12,4%

11,8%

11,4%

20,7%

43,8%

13,6%

16,0%

23,4%

23,3%

23,7%

12,0%

19,7%

27,6%

11,7%

29,0%

17,6%

17,1%

25,4%

19,0%

20,9%

Oriente Medio y frica

Amrica Latina

JapnAsia Pacco (excl. Japn)

Amrica del Norte

Mundial 2013

Mundial 2014

FIGURA 14. Desglose de los activos financieros de los HNWI, 2014

(%)

a: Incluye productos estructurados, hedge funds, instrumentos derivados, divisas, materias primas y private equityb: No incluye residencia principalNota: Es posible que la sumatoria de los nmeros en los grficos no equivalga al 100% por efecto del redondeo.Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2013 y 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership



Durante 2013, los HNWI mostraron un inters mucho mayor por las inversiones fuera de sus mercados locales, lo que increment su asignacin a inversiones en otros pases del 25,0% al 36,6% en 2014.

Las inversiones en el extranjero registraron un crecimiento de doble dgito en todas las regiones a excepcin de Amrica Latina, con Europa a la cabeza, que experiment un aumento de 13,5 puntos porcentuales (vase la figura 16). Los HNWI de Amrica del Norte y Asia Pacfico continan siendo los ms proclives a invertir en sus mercados locales, con un 68,1% y un 67,5%, mientras que los de Oriente Medio y frica y Europa son los menos reacios a invertir en el extranjero, con una asignacin a sus mercados locales del 54,0% y el 60,7%, respectivamente. Los HNWI que poseen ms de USD5millones en activos incrementaron sus inversiones en el extranjero en 19,3 puntos porcentuales (del 22,8% al 42,1%), lo que indica que los HNWI de las franjas de riqueza ms altas estn dispuestos a adoptar un enfoque de inversin multirregional para aprovechar las oportunidades que surjan en todo el mundo.

Las asignaciones a inversiones alternativas aumentaron en todas las regiones, excepto en Amrica Latina, donde las complicadas condiciones econmicas y del mercado provocaron un incremento delas inversiones de los HNWI en efectivo y renta fija. El incremento de las inversiones alternativas estuvo marcado por un crecimiento de 3,5 puntos porcentuales de las asignaciones a hedge funds (vase la figura 15). Estas inversiones aumentaron especialmente en Amrica del Norte, donde llegaron al 12,1% en 2014, frente al 7,6% del ao anterior. Los HNWI menores de 40 aos ampliaron su asignacin a hedge funds del 12,5% en 2013 al 17,7% en 2014, y los clasificados en la franja de edad de 40 a 49 aos la incrementaron del 10,4% al 13,2%. En trminos totales, los hedge funds continan siendo la inversin alternativa que recibe menos inversiones, con un 13,4%.

Las divisas fueron, junto a los hedge funds, una de las dos nicas categoras de inversiones alternativas que registraron un incremento en su cuota de asignaciones, pasando del 17,3% al 18,4%. Los HNWI japoneses son, con mucha diferencia, los ms interesados en las divisas su asignacin del 33,6% prcticamente duplica los porcentajes invertidos en cualquier otra regin, aunque representa una cada de 11,0 puntos porcentuales con respecto a la cifra del ao anterior. Las asignaciones a divisas aumentaron especialmente en Amrica del Norte, donde registraron un repunte de 6,8 puntos porcentuales hasta el 12,5%.

FIGURA 15. Desglose de las inversiones alternativas de los HNWI, 1T de 2014

(%)

Asia Pacfico

0%

25%

50%

75%

100%


Amrica Latina

EuropaJapnAsia Pacco (excl. Japn)

Amrica del Norte

Mundial 2014

Mundial 2013

9,9%

16,2%

16,5%

17,3%

19,9%

20,3%

13,4%

14,1%

16,2%

18,4%

18,6%

19,3%

12,1%

16,1%

17,7%

12,5%

19,5%

22,1%

14,3%

11,3%

18,2%

19,1%

17,1%

20,0%

15,4%

13,6%

10,7%

33,6%

14,9%

11,8%

13,3%

13,1%

16,5%

16,1%

20,8%

20,1%

13,1%

18,3%

15,1%

16,8%

21,8%

14,8%

12,2%

13,6%

18,7%

16,3%

15,8%

23,4%

Fondos de inversin privada (Private Equity)

Divisas

Materias primas

Hedge Funds

Otras inversiones alternativas

Productos estructurados

FIGURA 15. Figura 15. Desglose de las inversiones alternativas de los HNWI, 1T de 2014

(%)

Nota: Es posible que la sumatoria de los nmeros en los grficos no equivalga al 100% por efecto del redondeo.Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2013 y 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership


FIGURA 16. Distribucin geogrfica de las inversiones de los HNWI por regin, 1T de 2013, 1T de 2014

(%)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1T de 20141T de 2013

30,2%

30,4%

26,5%

6,8%6,1%

29,5%

29,3%

24,6%

9,1%7,5%

Mundial

1T de 20141T de 2013

10,8%5,1%5,2%

2,8%

76,1%

14,8%

5,4%8,0%5,1%

66,6%

Amrica Latina

1T de 20141T de 2013

80,3%

7,4%8,0% 1,7%

2,5%

68,1%

11,0%

11,9%5,1%

Amrica del Norte

4,0%

1T de 20141T de 2013

5,5%13,9%

11,9%

65,2%

7,2%

15,7%

15,4%

54,0%

7,8%


3,5%

1T de 20141T de 2013

Asia Pacfico

7,2%

79,2%

6,7% 4,1%

2,7%

12,3%

67,5%

8,9%6,5%

4,8%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1T de 20141T de 2013

Europa

7,5%9,6%

74,2%

5,2%3,4%

11,4%

12,8%

60,7%

8,8%6,2%

Amrica Latina


Europa

Asia Pacco

Amrica del Norte

Las asignaciones a inversiones extranjeras de los HNWI crecieron del 25,0% del 1T de 2013 hasta el 36,6% del 1T de 2014

FIGURA 16. Distribucin geogrfica de las inversiones de los HNWI por regin,

(%)

Nota: Es posible que la sumatoria de los nmeros en los grficos no equivalga al 100% por efecto del redondeo.Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2013 y 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership



(72,9%) del mundo. Solo Oriente Medio y frica (con un incremento de 2,4 puntos porcentuales hasta el 68,5%) y Asia Pacfico (sin incluir Japn), que avanz 0,5 puntos porcentuales hasta el 67,7%, experimentaron pequeas mejoras de las calificaciones de las firmas, que las situaron justo por detrs de Amrica del Norte. La calificacin relativamente baja de Europa (58,5%) se debi a una cada de 4,8puntos porcentuales. Solo Japn registr una calificacin ms baja, con un 45,5% de satisfaccin, lo que representa una cada de 4,2puntos porcentuales con respecto a la cifra del ao anterior.

Los individuos de muy alto patrimonio (aquellos que poseen ms de USD 20 millones en activos) se mostraron mucho menos satisfechos que el ao pasado, y las calificaciones que otorgan a las firmas cayeron 8,6 puntos porcentuales hasta el 64,6%, frente al 73,2% de 2013.

Por edades, los HNWI menores de 50 aos mostraron tambin un nivel de satisfaccin inferior. Sus calificaciones de satisfaccin, del 62,4% en el caso de los HNWI menores de 40 aos y del 60,8% en el caso de los que tienen entre 40 y 50 aos, se ubicaron por debajo de la media mundial y muy por debajo de las medias de los HNWI de mayor edad (64,3% para los HNWI de entre 50 y 60 aos, y 66,4% para los mayores de 60).

PESE AL INCREMENTO DE LOS NIVELES DE RIQUEZA Y CONFIANZA, LAS CALIFICACIONES OTORGADAS A LAS FIRMAS CEDEN TERRENOEl entorno pareca propicio para que las firmas de gestin patrimonial ampliaran y consolidaran sus relaciones con los HNWI en 2013. Laexcelente evolucin del mercado llev la riqueza y la poblacin de los HNWI a mximos histricos, la confianza en firmas y gestores patrimoniales aument y la confianza de los HNWI en su capacidad para generar riqueza continu creciendo.

Sin embargo, pese al incremento de los niveles de riqueza y confianza, los HNWI otorgaron a las firmas calificaciones de satisfaccin significativamente inferiores a las del ao anterior, lo que indica que los gestores patrimoniales y las firmas tienen ante s una excelente oportunidad para atender necesidades no satisfechas.

En todo el mundo, las calificaciones otorgadas a las firmas cayeron 4,0 puntos porcentuales hasta el 63,0% (vase la figura 17). La cada ms pronunciada se produjo en Amrica del Norte (6,0 puntos porcentuales), aunque esta regin mantuvo la mayor puntuacin total

FIGURA 17. Calificaciones de satisfaccin otorgadas a las firmas, 1T de 2014

(%)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

JapnEuropaAmrica Latina

Asia Pacco (excl. Japn)


Amrica del Norte

Mundial

Calicaciones de satisfaccin

1T de 2014 vs. 1T de 2013(puntos porcentuales)

63,0%

72,9%68,5% 67,7% 66,5%

58,5%

45,5%

4,0 6,0 2,7 4,8 4,22,4 0,5

FIGURA 17. Calificaciones de satisfaccin otorgadas a las firmas

(%)

Nota: Pregunta formulada: En una escala del 0%-100%, cuando piensa en su relacin general con su principal gestor patrimonial, qu calificacin de satisfaccin le dara?Fuente: Encuesta Mundial sobre las Perspectivas de los Individuos de Alto Patrimonio 2013 y 2014 de Capgemini, RBC Wealth Management y Scorpio Partnership


El creciente deseo de trabajar con una nica firma es el resultado previsto de una serie de potentes fuerzas de cambio presentes en la industria. Las nuevas y gravosas regulaciones, incluidos los complicados requisitos de incorporacin de nuevos clientes, que se han aprobado a raz de la crisis financiera con el fin de reducir el riesgo en el sistema, dificultan el mantenimiento de cuentas en varias firmas por parte de los HNWI. Sin duda alguna, los HNWI estn reaccionando tambin a la complejidad que supone gestionar varias carteras, comprender las exposiciones al riesgo mundiales y realizar un seguimiento de las cuentas y la rentabilidad a travs de varias firmas.

Dado que la confianza de los HNWI en las relaciones que ya mantienen con firmas y gestores patrimoniales est aumentando, eslgico que traten de consolidar sus posiciones en una nica firma. Lasfirmas de servicios financieros integrales que cuentan con modelos bancarios integrados son las mejor situadas para ofrecer toda la gama de productos y servicios complementarios apropiados para losHNWI, adems de la escala necesaria para generar sinergias quepermitan ahorrar costes y proporcionar estabilidad financiera. Estas firmas no solo pueden ofrecer soluciones financieras integrales atravs de un nico punto de acceso, sino que tambin estn bien posicionadas, dada su amplia cobertura, para vigilar la salud financiera de sus clientes y detectar la acumulacin desfavorable de riesgos en distintos mercados.

LAS PREFERENCIAS DE LOS HNWI SIENTAN LAS BASES DE LA PLANIFICACIN ESTRATGICANuestra investigacin sobre las preferencias y los comportamientos de los HNWI pone de manifiesto varias oportunidades claras para dar la vuelta a las calificaciones de satisfaccin y responder mejor a las necesidades de los HNWI. Para ello las firmas tendran que ajustar su desempeo a las preferencias expresadas por los HNWI, incluido su deseo de tener acceso a una gama completa de servicios a travs de una nica firma, de obtener asesoramiento profesional especializado y de recibir servicios personalizados. Tambin se ha observado un incremento del deseo de tener posibilidades de contacto por medios digitales en detrimento del contacto directo.

La preferencia de los HNWI por trabajar con una nica firma se acentu, a pesar de la amplitud y variedad de sus posiciones. Aunque la preferencia por trabajar con una nica firma se mantuvo prcticamente estable al 41,3%, la preferencia por trabajar con varias firmas descendi del 14,4% al 12,3% (vase la figura 18). La preferencia por trabajar con una nica firma se manifest con especial fuerza entre los HNWI mayores de 60 aos, franja en la que alcanz el 49,2% desde el 42,5% del periodo anterior, frente a tan solo el 8% de HNWI que manifest su deseo de trabajar con varias firmas.

FIGURA 18. Preferencias notables de los HNWI, 1T de 2013, 1T de 2014

(%)

2013

Parmetros con mayor prioridad/preferencia para 2014

2014

12,3%

14,4%

20,9%

33,9%

29,2%

26,0%

26,4%

23,7%

41,3%

41,4%

33,7%

26,9%

24,1%

26,8%

29,9%

30,7%

Variacin en puntos porcentuales2013-2014

> 2% < (2%)(2%) al 2%

nica firmaPrefiero relacionarme con una

nica firma de gestin patrimonial que satisfaga todas

mis necesidades financieras

Varias firmasPrefiero relacionarme con varias firmas de gestin patrimonial que cuenten, cada una de ellas, con un rea de especializacin que satisfaga mis necesidades

Solicitan asesoramiento profesional

Solicito asesoramientofinanciero profesional

No solicitan asesoramiento profesionalNo solicito asesoramientofinanciero profesional

Servicios estndarEstoy conforme con que mi

gestor patrimonial me ofrezca un servicio estndar

Servicios personalizadosEstoy conforme con pagar ms por un servicio personalizado de mi gestor patrimonial

Contacto directoEl contacto personal, directo e integral es ms importante que

el contacto digital (internet, telfono mvil, email)

Contacto digitalEl contacto digital e integral (internet, telfono mvil, email) es ms importante que el contacto directo y personal

FIGURA 18. Preferencias notables de los HNWI

(% de encuestados)

Nota: La pregunta sobre las preferencias de los HNWI se formul sobre la base de una escala de 10 puntos; dado que formulamos la pregunta sobre la base de una escala de 10 puntos con dos puntos extremos, los nmeros que figuran en el grfico indican el porcentaje de encuestados que asignaron un puntaje ubicado entre los tres primeros nmeros de cada extremo de la escala




Algunos segmentos de la poblacin de HNWI estn ms dispuestos a pagar por servicios personalizados. Las firmas tienen la oportunidad de ofrecer asesoramiento profesional especializado como complemento de los servicios personalizados, ya que el 32,1% de los HNWI que se decanta por este tipo de asesoramiento est dispuesto a pagar ms por l. Los HNWI de menos de 40 aos tambin son muy partidarios de pagar por servicios personalizados: el 41,2% de ellos (frente al 29,6% del ao anterior) declar su voluntad de hacerlo.

Aunque el inters por el asesoramiento aumenta, los HNWI mantienen una creciente preferencia por el contacto digital, que alcanz el 26,4% en todo el mundo, frente al 23,7% del ao anterior (vase la figura 19). Esta predileccin result especialmente fuerte en Asia Pacfico (sin incluir Japn), con un 37,8%, y en Oriente Medio y frica, con un 33,5%. En el caso de los HNWI ms jvenes, que suelen estar ms acostumbrados al estilo de vida digital, la preferencia por el contacto digital es mucho mayor que la manifestada por sus homlogos de ms edad.

Entre los menores de 40 aos, la preferencia por el contacto digital pas del 29,1% del ao anterior al 36,7%; elascenso fue del 24,8% al 29,0% en el caso de los de edades comprendidas entre los 40 y 40 aos.

nicamente los HNWI mayores de 50 aos continuaron expresando una preferencia por el contacto cara a cara y solo el 18,6% de los individuos en la franja de edad de 50 a 59 aos se decant por el contacto digital, frente al 34,8% que prefiere el contacto directo. Deforma similar, el 42,9% de los mayores de 60 se mostr partidario del contacto directo, frente al 21,5% que prefiere el contacto digital.

La adopcin de la tecnologa digital por parte de las firmas de gestin patrimonial ha sido ms lenta que la del conjunto de la industria de servicios financieros. No obstante, las relaciones digitales estn adquiriendo una creciente importancia para los HNWI, especialmente para los ms jvenes, as que las firmas no tienen ms remedio que adaptarse. Aunque el contacto cara a cara continuar siendo el modo de interaccin preferido en el futuro prximo, las firmas de gestin patrimonial debern ofrecer soluciones digitales accesibles como complemento. Las firmas que establezcan una estrategia integral y coherente de digitalizacin podrn sacar provecho de las oportunidades que ofrece la tecnologa digital, as como establecer relaciones ms slidas con los clientes, reducir sus costos de operacin y trasladar con eficacia su propuesta de marca y de valor. Nuestra seccin monogrfica (pgina 34) incluye un anlisis exhaustivo del actual panorama de las interacciones digitales en las relaciones de gestin patrimonial, las preferencias de los HNWI en materia de transacciones digitales y una gua para poner en marcha la ineludible transformacin digital.

Junto con su preferencia por trabajar con una nica firma, los HNWI exhibieron una predileccin mucho ms acentuada por el asesoramiento profesional especializado. De hecho, esta preferencia fue la que experiment el mayor cambio de todas las analizadas, puesto que el 33,7% de los HNWI solicita ahora asesoramiento profesional especializado, frente al 26,9% un ao antes. Adems, la proporcin de HNWI que indic que no solicitara asesoramiento se redujo hasta tan solo el 20,9% en 2014, frente al 33,9% el ao anterior. La tendencia favorable a la solicitud de asesoramiento fue muy pronunciada en Asia Pacfico (sin incluir Japn), donde el 45,3% de los HNWI manifest una preferencia por el asesoramiento (frente al 25,2% de 2013), y solo el 24,1% declar que prefera no solicitar asesoramiento especializado. En Amrica Latina se redujo la aversin al asesoramiento profesional de los HNWI, ya que solo el 27,8% indic que no lo solicitara, frente al 38,9% del periodo anterior, lo que refleja un cambio de tendencia. La preferencia por el asesoramiento aument en todos los grupos de edad, pero especialmente en los segmentos de mayor edad, alcanzando el 37,2% en los HNWI de entre 50 y 59 aos y el 38,8% en los mayores de 60.

Los HNWI ms interesados en el asesoramiento fueron, con marcada diferencia, los que declararon una preferencia por el crecimiento de su patrimonio en detrimento de su preservacin. Casi dos tercios (65,8%) de los HNWI que buscan el crecimiento de su riqueza solicitan asesoramiento profesional especializado, casi el doble de la media global. La presencia simultnea de activos subutilizados (como puede apreciarse por los elevados niveles de efectivo) y de un creciente inters de los HNWI por el asesoramiento, sobre todo entre los que se decantan por el crecimiento de su riqueza, sugiere que las firmas tienen ante s una gran oportunidad para proporcionar a los HNWI una orientacin ms eficaz que les sirva para conocer toda la gama de clases de activos a su disposicin, tomando en cuenta su avidez de riesgo y el potencial de crecimiento a largo plazo de las distintas inversiones.

El aumento del inters por el asesoramiento va de la mano con una mayor preferencia por los servicios personalizados.

Los HNWI se decantan cada vez ms por servicios personalizados (29,2% frente al 26,0% de un ao antes). Adems, manifestaron una menor predileccin por los servicios estndar (24,1% frente al 26,8% del ao anterior). La preferencia por la personalizacin fue especialmente

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