wyniki finansowe za 1q2019 - ciech€¦ · wskaźnik dług netto/eitda (z) na wyższym poziomie...
TRANSCRIPT
Wyniki finansowe za 1Q2019
Warszawa, 29 maja 2019
2
1Q2019 - executive summary
EBITDA (Z) - EBITDA skorygowana o nietypowe zdarzenia jednorazowe
Wyniki finansowe za 1Q2019
953 mln PLN przychody
Finalizacja negocjacji cen sody na 2019.
Wyższe ceny surowców energetycznych, certyfikatów CO2 i energii elektrycznej.
Zakończenie integracji biznesowej z Proplanem.
Finalizacja inwestycji nowej instalacji sody oczyszczonej w Niemczech.
Kontynuacja realizacji inwestycji zakładu soli warzonej w Stassfurcie.
Rozpoczęcie przeglądu struktur Grupy CIECH: korporacyjno-organizacyjnej oraz aktywów.
Negocjacje na dostawy pary technologicznej w Rumunii i podpisanie aneksu.
Negocjacje warunków pozyskania dodatkowego finansowania.
17%marża EBITDA (Z)
160 mln PLNEBITDA (Z)
1. Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
2. Wyniki finansowe za 1Q2019
3. Outlook
4. Załączniki
W. koksowy - spot*
W. koksowy - benchmark
60
100
140
180
220
260
300
340
380
Koks - porty ARA
Ceny węgla koksującego i koksu [USD/t]
10
14
18
22
26
30
4
Otoczenie rynkowe: sytuacja surowcowa
18,20
40
50
60
70
80
90
100
110
ARA (kal. 25 GJ/t)
PSCMI1 (kal. 25 GJ/t)
Ceny węgla energetycznego [USD/t]
Źródło: Reuters, IHS, www.polskirynekwegla.pl * Węgiel koksowy Premium z Australii
Śr. wart. 4
9
14
19
24
Uprawnienia do emisji CO2[EUR/t]
Śr. wart.
22,09
9,77
5,16
1Q2017 1Q20191Q2018
Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
German Gaspool (GLP) Natural Gas - kontrakty 1M [EUR/MWh]
18,8118,17
1Q2017 1Q20191Q2018
1Q2017 1Q20191Q20181Q2017 1Q20191Q2018
3,6
4,1
4,6
USD/RON
5
Otoczenie rynkowe: sytuacja walutowa
4,1
4,3
4,5EUR/PLN
4,18
4,32
4,17
3,79
4,24
4,30
1Q2017 1Q20191Q2018
Osłabienie PLN i RON, odpowiednio względem
EUR i USD, wpływa pozytywnie na wyniki finansowe Grupy.
Szacowana roczna ekspozycja wynikowa Grupy (przychody
w walucie vs. koszty w walucie) w 2018:
ok. 100 mln EUR oraz ok. 80 mln USD.
Grupa stosuje naturalny hedging oraz instrumenty
zabezpieczające przed zmianą kursów walut wg przyjętej polityki.
Śr. wart.
Śr. wart.
Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
Źródło: Reuters
1Q2017 1Q20191Q2018
6
Biznes: istotne zdarzenia
Efektywne zarządzanie ceną soli warzonej w celu maksymalizacji marż
Aktywne zarządzanie wolumenami pomiędzy lokalizacjami
Zakończenie integracji biznesowej z Proplanem
Optymalizacja portfela klientów w piankach (maksymalizacja marży)
Zaawansowane prace R&D w żywicach
Zwiększenie portfolio klientów
w krzemianach
W środkach ochrony roślin rozwój oferty produktowej
(5 nowych produktów), sprzedaży i marketingu
Zarządzanie miksemproduktowym
(10 nowych wzorów)i strukturą klientów
w opakowaniach
Finalizacja realizacji inwestycji nowej linii produkcyjnej sody oczyszczonej w Stassfurcie
Umacnianie relacji z klientami, rozwój logistyki i serwisu posprzedażowego
Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
Rozpoczęcie przeglądu struktur Grupy CIECH: korporacyjno-organizacyjnej oraz aktywów
Stabilizacja popytu na krzemionkę
strącaną na wysokim poziomie
S. SODOWY S. ORGANICZNY S. KRZEMIANY I SZKŁO
1. Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
2. Wyniki finansowe za 1Q2019
3. Outlook
4. Załączniki
8
Rachunek wyników
[mln PLN] 1Q2019 1Q2018 r/r
Przychody 952,7 885,7 7,6%
Zysk brutto na sprzedaży
192,8 206,6 -6,7%
Marża brutto na sprzedaży
20,2% 23,3% -3,1 p.p.
EBITDA 160,3 165,4 -3,1%
Marża EBITDA 16,8% 18,7% -1,8 p.p.
EBITDA (Z) 159,6 167,6 -4,8%
Marża EBITDA (Z) 16,8% 18,9% -2,2 p.p.
EBIT 83,4 102,1 -18,3%
Marża EBIT 8,8% 11,5% -2,8 p.p.
Wynik netto 62,6 74,0 -15,4%
Marża netto 6,6% 8,4% -1,8 p.p.
EBITDA (Z) - EBITDA skorygowana o nietypowe zdarzenia jednorazowe
Wyniki finansowe za 1Q2019
Przychody:
• wzrosty cen sody na rynku europejskim i tzw. rynkach zamorskich, cen soli, cen energii elektrycznej w Niemczech;
• konsolidacja wyników przejętego Proplanu; wyższe przychody w ŚOR CIECH Sarzyna;
• wyższa sprzedaż krzemianów w efekcie przebudowy jednego z pieców.
EBITDA (Z):
• czynniki biznesowe omówione na kolejnych slajdach w ujęciu segmentowym.
Wynik netto:
• niższe wyniki na podstawowej działalności;
• wyższe koszty odsetkowe w efekcie wyższego poziomu wykorzystanego długu.
9
Wyniki vs. konsensus
[mln PLN] Wykonanie 1Q2019 Konsensus 1Q2019 Zakres prognoz
Przychody 952,7 949,2 927,1 - 978,0
EBITDA 160,3 164,2 160,7 - 170,0
Marża EBITDA 16,8% 17,3% -
EBITDA (Z) 159,6 164,2 160,7 - 170,0
Marża EBITDA (Z) 16,8% 17,3% -
EBIT 83,4 91,3* 83,7 - 102,2*
Marża EBIT 8,8% 9,6%* -
Wynik netto 62,6 61,9 55,4 - 70,1
Marża netto 6,6% 6,5% -
Konsensus PAP na bazie prognoz z 9 biur maklerskich i 8 biur maklerskich (*)
Wyniki finansowe za 1Q2019
595 640
621
585
621
2018 2019
147 133
154
114
122
2018 2019
10
Segment sodowy
Przychody [mln PLN]
Q1 Q2 Q3 Q4
EBITDA (Z) [mln PLN]
Na plus w 1Q r/r:
• wyższe ceny sody;
• wyższe ceny soli suchej szczególnie w produktach soli do uzdatniania wody, spożywczej i do elektrolizy;
• osłabienie PLN i RON wobec odpowiednio EUR i USD.
Na minus w 1Q r/r:
• niższe ilości sprzedaży sody (ok. -4% r/r) w wyniku budowania zapasów pod planowany postój i remont;
• wyższe ceny surowców energetycznych, certyfikatów CO2 oraz energii elektrycznej;
• wyższe wskaźniki zużycia w efekcie niestabilnej produkcji sody;
• niekorzystny miks produktowy w soli w wyniku niestabilnej produkcji pary.
Ujęcie r/r
Wyniki finansowe za 1Q2019
-9,5%7,6%
11
Segment organiczny
211 238
216
203
256
2018 2019
16,322,6
15,6
13,7
30,4
2018 2019
Na plus w 1Q r/r:
• środki ochrony roślin - wyższa sprzedaż w Polsce (wzrost rynku o ok. 8%), konsolidacja wyników Proplanu i wzrost hiszpańskiego rynku agro (ok. +4% r/r), przekładający się na większy popyt na produkty CIECH;
• pianki - efektywne zarządzanie marżą w obliczu silnej presji ze strony konkurencji oraz spadających cen surowców.
Na minus w 1Q r/r:
• żywice - utrzymująca się nadpodaż żywic koreańskich (epoksydy) co przekłada się na agresywne działania konkurencji i spadek marż.
Q1 Q2 Q3 Q4
Ujęcie r/r*Źródło: PAMS
Wyniki finansowe za 1Q2019
Przychody [mln PLN]
EBITDA (Z) [mln PLN]
38,7%12,8%
12
Segment krzemiany i szkło
62,9 59,6
57,4
63,8
64,9
2018 2019
7,3 9,1
11,0
9,9
6,4
2018 2019
Na plus w 1Q r/r:
• krzemiany - wyższe wolumeny sprzedaży szklistego krzemianu sodu (ok. +12% r/r), oraz ceny (wzrost cen na europejskim rynku krzemianu sodu: płynne oraz stałe) - poprawa rentowności;
• opakowania - wyższe ceny.
Na minus w 1Q r/r:
• ceny surowców (soda oraz piasek) oraz gazu.
Q1 Q2 Q3 Q4
Ujęcie r/r
Wyniki finansowe za 1Q2019
Przychody [mln PLN]
EBITDA (Z) [mln PLN]
24,7%-5,2%
13
CAPEXWyniki finansowe za 1Q2019
2015 2016 2017 2018 1Q2018 1Q2019
Akwizycje**
Rozwojowy
Środowiskowy
Odtworzeniowy
R&D
Pozostałe
CAPEX* [mln PLN]
*Zgodnie ze sprawozdaniem z przepływów pieniężnych** Nabycie udziałów w Proplan Plant Protection Company, S.L. za kwotę 173 mln PLN, z czego 156 mln PLN zostało zapłacone w dacie transakcji, a 10% stanowi płatność odroczona w czasie.
504490
411
461
617
156
9873
Układ uproszczony
14
Cash flow
[mln PLN] 1Q2019 1Q2018
EBITDA (Z) 160 168
Kapitał obrotowy -162 -164
Odsetki zapłacone -2 -1
Podatek zapłacony -15 -14
Pozostałe -2 7
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej -22 -4
CAPEX -73 -98
Pozostałe -27 -19
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej -100 -118
Free cash flow -123 -122
Finansowanie dłużne 60 -2
Przepływy pieniężne z działalności finansowej 60 -2
Przepływy netto razem -62 -124
Środki pieniężne na koniec okresu 130 366
Działalność operacyjna:• zmiana kapitału obrotowego przede
wszystkim związana wzrostem zapasów (głównie wyroby gotowe w agro -przygotowanie do sprzedaży sezonowej), zwiększeniem stanu należności (wyższe ceny sody i sprzedaż ŚOR);
• na resztę zmiany składa się m.in. zmiana stanu rezerw krótkoterminowych, świadczeń pracowniczych, niehandlowych zobowiązań i innych należności krótkoterminowych.
Działalność inwestycyjna:
• wydatki związane z realizowanym programem inwestycyjnym w Grupie CIECH na niższym poziomie niż w roku ubiegłym;
• pozostałe przepływy inwestycyjne to głównie wydatki na rozliczenie zakupu certyfikatów CO2.
Działalność finansowa:
• finansowanie dłużne - nadwyżka wykorzystanych kredytów (overdraft i RCF) nad spłaconymi.
Wyniki finansowe za 1Q2019
Wskaźnik dług netto/EBITDA (Z) pozostaje na bezpiecznym poziomie - zgodnie z umowami kredytowymi podstawowy kowenant obowiązujący Grupę to wskaźnik dług netto/EBITDA (Z) ≤ 4,00x.
Wskaźnik dług netto/EBITDA (Z) na wyższym poziomie niż na koniec 2018 z uwagi na wyższe zadłużenie odsetkowe oraz niższe saldo środków pieniężnych.
Na potrzeby kowenantów z umowy kredytowej dług netto liczony jest wg zasad sprzed wejścia w życie MSSF 16 - wskaźnik dług netto/EBITDA (Z) liczony w ten sposób wynosi 2,6x na koniec 1Q2019.
15
Wskaźnik zadłużeniaWyniki finansowe za 1Q2019
1 261
1 479
1 213 1 182
1 361
1 196
937
1 502
1 756
3,9
3,5
2,7
2,31,8
1,41,2
2,4
2,8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 1Q2019
Zadłużenie netto [mln PLN] Dług netto/EBITDA (Z)
Dług netto/ EBITDA (Z)
1. Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
2. Wyniki finansowe za 1Q2019
3. Outlook
4. Załączniki
17
Realizacja kluczowych inwestycji
Soda oczyszczona o jakości farmaceutycznej w CIECH Soda DeutschlandProdukty o najwyższej jakości oraz zwiększenie zdolności produkcyjnych sody oczyszczonej (+50 tt/r)
Pierwsze efekty:2Q2019
Nowa kawerna solna w Stassfurcie Zapewnienie odpowiedniej ilości surowca do nowej inwestycji soli warzonej w Niemczech
Pierwsze efekty:2021
Sól warzona w NiemczechZwiększenie mocy produkcyjnych (+450 tt/r) o wysokomarżowe produkty, ekspansja w Europie Zachodniej
Pierwsze efekty:2H2020
Outlook
Instalacja DCB w Inowrocławiu*Nowe moce produkcyjne (+50 tt/r) i obniżenie kosztów produkcji sody oczyszczonej
Pierwsze efekty:4Q2020
Inwestycje wspierające proces produkcji sody i soliPoprawa efektywności produkcji, ograniczanie strat produkcyjnych, obniżenie wskaźników zużycia
Pierwsze efekty:1Q2020
Wybrane inwestycje realizowane przez Grupę CIECH składające się na CAPEX w nadchodzących latach*Szczegóły na slajdzie 18 oraz 19
Inwestycje w zaplecze energetyczne w Polsce*Zwiększanie efektywności energetyki, ograniczenie emisji CO2
Pierwsze efekty:2022
Planowany wyższy CAPEX w związku z realizacją strategicznych projektów inwestycyjnych
Kontynuacja procesów rejestracyjnych i rozwój produktowy w obszarze środków ochrony roślinNowe produkty generyczne i innowacyjne, zwiększenie ekspozycji zagraniczne
Ciągły proces
Działania R&D w obszarze żywicRozwój specjalistycznych produktów, kompleksowa oferta żywic i żelkotów dla rozwijających się branż
Ciągły proces
18
Wzrost efektywności energetycznejOutlook
Projekt zakładający zmiany w obszarze energetyki w CIECH Soda Polska
Inte
rdys
cyp
linar
ny z
esp
ół
pro
jekt
ow
y: z
ew
nęt
rzn
i sp
ecj
aliś
ci
i eks
per
ci G
rup
y C
IEC
H
Inowrocław
EC
Nastawienie na efektywność: IRR >15% dla projektów inwestycyjnych
EC
Janikowo
Analiza zapotrzebowania produkcji na parę technologiczną
Zwiększenie sprawności i dyspozycyjności energetyki
Zwiększenie wolumenu produkcji sody w wyniku redukcji ograniczeń produkcyjnych
Zmiana miksu energetycznego - ograniczenie emisji CO2
Analiza możliwości zwiększenia efektywności w energetyce i przesyle pary technologicznej
Rozwiązania z niższą wrażliwością na zmianę cen czynników zewnętrznych (energia elektryczna, CO2, gaz, węgiel)
Większa sprawność i dyspozycyjność
*Elektrociepłownia
Projekt dla poszczególnych EC*
Zwiększenie produkcji energii elektrycznej
Nowa jednostka o dużej dyspozycyjności
Rezerwa każdego z istniejących kotłów
Źródła ciepła bazujące na paliwie gazowym (np. kocioł odzysknicowy, turbina gazowa małej mocy, kocioł
gazowy)
Odbudowa istniejących urządzeń i instalacji
19
Efektywniejsze aktywa sodowe Outlook
Nowa instalacja DCB w Inowrocławiu - zwiększenie produkcji i efektywności kosztowej w sodzie
Obniżenie kosztów wytworzenia sody oczyszczonej
Zwiększenie mocy produkcyjnej sody kalcynowanej o 50 tt/r
Możliwość zwiększenia poziomu produkcji bez konieczności ponoszenia dużych nakładów na wszystkie węzły produkcyjne
Możliwość elastycznego zarządzania produkcją w zależności od potrzeb
Węzeł DCB z kolumną dekarbonizacyjną wraz z filtrem taśmowym
Nowa instalacja zaprojektowana z wykorzystaniem najbardziej efektywnych rozwiązań w biznesie sodowym
Inowrocław
+ instalacja DCB
20
Priorytety 2019Outlook
Realizacja Strategii Grupy CIECH na lata 2019-2021 zgodna z planem
Ustabilizowanie dostępności i wydajności instalacji produkcyjnych na optymalnym poziomie
Realizacja projektów inwestycyjnych
Zmodyfikowanie struktury organizacyjnej Grupy i doskonalenie operacji biznesowych
Realizacja nowej strategii w zakresie HR
Kontynuacja przeglądu struktury Grupy - elastyczne podejście do zarządzania portfelem aktywów
Zamknięcie finansowania oraz zwiększenie hedgingu
Intensywny rozwój portfela produktów z wykorzystaniem czynnika innowacji
Uruchomienie długoterminowego programu motywacyjnego
1. Najważniejsze wydarzenia w 1Q2019
2. Wyniki finansowe za 1Q2019
3. Outlook
4. Załączniki
22
Rachunek wyników
[tys. PLN] 1Q2019 1Q2018 r/r
Przychody netto ze sprzedaży 952 705 885 670 7,6%
Koszt własny sprzedaży (759 947) (679 044) 11,9%
Zysk/(strata) brutto na sprzedaży 192 758 206 626 -6,7%
Pozostałe przychody operacyjne 15 626 11 317 38,1%
Koszty sprzedaży (67 560) (67 555) 0,0%
Koszty ogólnego zarządu (46 298) (37 147) 24,6%
Pozostałe koszty operacyjne (11 151) (11 158) -0,1%
Zysk/(strata) na działalności operacyjnej 83 375 102 083 -18,3%
Przychody finansowe 5 262 4 967 5,9%
Koszty finansowe (15 653) (11 257) 39,1%
Przychody / (koszty) finansowe netto (10 391) (6 290) 65,2%
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 73 306 95 789 -23,5%
Podatek dochodowy (10 663) (21 739) -50,9%
Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej 62 643 74 050 -15,4%
Załączniki
23
Wyniki po segmentachZałączniki
[tys. PLN]Segment
sodowy
Segment
organiczny
Segment
KiS
Segment
transportowy
Pozostała
działalność
Funkcje
Korp.Eliminacje RAZEM
1Q2019
Przychody ze sprzedaży razem 639 694 237 827 59 622 35 848 38 571 - (58 857) 952 705
Koszt własny sprzedaży (492 110) (190 585) (46 318) (33 064) (30 219) - 32 349 (759 947)
Zysk /(strata) brutto na sprzedaży 147 584 47 242 13 304 2 784 8 352 - (26 508) 192 758
Zysk /(strata) na działalności operacyjnej 78 242 12 120 5 125 614 3 769 (16 077) (418) 83 375
Zysk /(strata) przed opodatkowaniem 76 569 12 372 5 174 518 3 493 (24 402) (418) 73 306
Amortyzacja 55 276 10 372 5 118 3 673 563 1 927 - 76 929
EBITDA 133 518 22 492 10 243 4 287 4 332 (14 150) (418) 160 304
EBITDA znormalizowana 132 568 22 637 9 150 4 263 4 296 (14 122) 778 159 570
1Q2018
Przychody ze sprzedaży razem 594 990 210 679 62 942 34 797 33 016 - (50 754) 885 670
Koszt własny sprzedaży (429 171) (179 015) (46 595) (29 590) (25 704) - 31 031 (679 044)
Zysk /(strata) brutto na sprzedaży 165 819 31 664 16 347 5 207 7 312 - (19 723) 206 626
Zysk /(strata) na działalności operacyjnej 97 289 9 150 2 403 2 453 5 037 (15 480) 1 231 102 083
Zysk /(strata) przed opodatkowaniem 94 900 5 701 2 495 2 387 4 956 (15 881) 1 231 95 789
Amortyzacja 47 752 7 137 4 910 1 457 667 1 413 - 63 336
EBITDA 145 041 16 287 7 313 3 910 5 704 (14 067) 1 231 165 419
EBITDA znormalizowana 146 907 16 307 7 317 4 367 5 600 (14 159) 1 232 167 571
24
Skrócony bilansZałączniki
[tys. PLN] 31.03.2019 31.12.2018
AKTYWA
Aktywa trwałe razem 3 665 355 3 558 745
Aktywa obrotowe razem 1 300 580 1 272 558
Aktywa razem 4 965 935 4 831 303
PASYWA
Kapitał własny właścicieli jednostki dominującej 2 007 611 1 969 827
Udziały niekontrolujące 347 288
Kapitał własny razem 2 007 958 1 970 115
Zobowiązania długoterminowe razem 1 696 968 1 627 589
Zobowiązania krótkoterminowe razem 1 261 009 1 233 599
Zobowiązania razem 2 957 977 2 861 188
Pasywa razem 4 965 935 4 831 303
25
Kapitał obrotowyZałączniki
[tys. PLN] 31.03.2019 31.12.2018
1. Aktywa obrotowe, w tym: 1 300 580 1 272 558
Zapasy 448 734 438 518
Należności z tytułu dostaw i usług oraz zaliczki na dostawy 451 321 377 072
2. Środki pieniężne i inne inwestycje krótkoterminowe 153 786 221 971
3. Aktywa obrotowe skorygowane (1-2) 1 146 794 1 050 587
4. Zobowiązania krótkoterminowe, w tym: 1 261 009 1 233 599
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz zaliczki otrzymane na dostawy 338 712 447 871
5. Kredyty krótkoterminowe i inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe* 438 074 324 737
6. Zobowiązania krótkoterminowe skorygowane (4-5) 822 935 908 862
7. Kapitał obrotowy z uwzględnieniem kredytów krótkoterminowych (1-4) 39 571 38 959
8. Kapitał obrotowy (3-6) 323 859 141 725
*Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe obejmują krótkoterminowe zobowiązania z tytułu leasingu finansowego + krótkoterminowe zobowiązania z tytułu instrumentów pochodnych + zobowiązania z tytułu faktoringu.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych, zawiera jedynie informacje podsumowujące i nie ma wyczerpującego charakteru, ani nie jest przeznaczone do tego, by być jedyną podstawą jakiejkolwiek analizylub oceny. CIECH S.A. nie składa żadnych zapewnień (wyraźnych lub dorozumianych) w zakresie informacji przedstawionych w niniejszym opracowaniu i nie należy polegać na żadnych informacjach zawartych w niniejszym dokumencie, łączniez zawartymi w nim prognozach, szacunkach i opiniach. CIECH S.A. nie przyjmuje żadnej odpowiedzialności za ewentualne błędy, pominięcia lub nieprawidłowości zawarte w niniejszym dokumencie. Zostały w nim wykorzystane źródłainformacji, które CIECH S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Niniejsze opracowanie nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowychw publicznym obrocie. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. CIECH S.A. nie ponosi odpowiedzialnościza efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Odpowiedzialność spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawachpokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody CIECH S.A.
KONTAKT DLA INWESTORÓW:Małgorzata MłynarskaPełnomocnik Zarządu ds. Relacji Inwestorskich+48 669 600 567, [email protected]
Nowoczesny i efektywny holding chemiczny