yabancı saklama ve İmkb100

Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212)

www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net

Analiz Salim Kasap 07 Mart 2011 Pazartesi

Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım

bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım

danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar

ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar

raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler.

Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından

dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “

Yabancı takası ve İMKB arasındaki ilişkiyi, çok çeşitli kaynaklardan okuyoruz. Kurumların araştırma

departmanları bu konuya belirli bir önem atfediyorlar. Genelde yabancı takas saklama oranları haftalık

bazda yayınlanıyor. Bu istatistik veri yayımcılarının ekranlarından da takip edilebiliyor. Biz veriyi, MKK

sitesinden aldık, daha detaylı analiz ve grafikler için yatırımcılarımız sitede verilen Excel dosyalarını

kullanabilirler. Yabancı takas oranı, MKK sitesinde 2006’dan itibaren mevcut. Verinin nerelerde

dolaştığını aşağıdaki dağılım grafiğinde gösterdik. İlgili dönemde yabancı takas saklama %72,30-%62

aralığında dalgalanmış. Ortalamasının %65lerde olduğunu söyleyebiliriz.

Veri bu haliyle bize detaylı bir fikir için çok yardımcı değil. İMKB100 ile birlikte aşağıdaki grafiğe

bakabiliriz. İMKB ve yabancı takasının paralel hareket ettiğini grafiğe bakarak söylemek mümkün.

İMKB yükselirken takas payı artıyor, düşerken azalıyor. Düşüşleri takas payındaki azalma ile

açıklamaya çalışmak çok da anlamsız olmayabilir.











İMKB100 ve takas payındaki haftalık değişimlerin grafiği aşağıya aldık. Değişimleri çizince daha

anlamlı sonuçlara varabiliyoruz. İki verinin hareket şekli neredeyse aynı. Grafikte 2006 yılı başlangıcı

100 olarak alındı ve verinin kalanı 2006 yılı başlangıcına endekslendi. Yukarıdaki fiyat ve aşağıdaki

değişim grafiklerinde dikkatimi en fazla çeken konu yabancı payının 2007deki zirvelerinden uzak

kalıyor olması. 2007’de giden yatırımcıların bir bölümü geri dönmemiş. Son dönemde, yabancı

payında keskin bir azalma olduğunu gözlemliyoruz, bununla birlikte İMKB, eskiden olduğu kadar hızlı

bir düşüş sergilememiş. 2010 yılının 46ncı haftasından itibaren yabancı payı azalıyor, bu azalışı iki

kesimin karşıladığını düşünüyorum: a-Fonlar b-Borsaya yeni gelen büyük sayılabilecek yerli

yatırımcılar. Grafiği yerli payları olarak da düşünmek olasılık dahilinde. Düşerken yerli payı artıyor,

yükselirken azalıyor.











Sonuç: Elimizdeki veri setinde 2006-2011 yabancı payı en fazla %62lere kadar gerilemiş, son veri ise

bu oranın %64ün biraz altında olduğunu söylüyor. Bu oranın içerisinde kendisini yabancı olarak

tanıtabilecek “yerli” yatırımcıların olduğunu bir varsayım olarak alabiliriz. Önümüzdeki günlerde iki

konu üzerinde odaklanacağız:

1-Yabancı saklama oranı %62ler altına düşecek mi?

2-Bu oran yeniden %65-66 civarındaki ortalamasına dönecek mi?

2007 yılında başlayan yabancı payındaki azalma 78 hafta sürmüş, son düşüşte 18 haftadır geriliyor.

2007 yılına kadar yaşanan yükselişte 71 hafta boyunca yabancı payı artmış. Son yükselişte ise

yabancı payı 86 hafta artmış.

İMKB’nin 58binlere gerilemiş olması, yabancı payındaki gerilemenin payları tarihsel düşüklere

yaklaştırmış olması (%63,47) risk almak isteyen yatırımcılara önemli bir fırsat sunuyor. Piyasada tek

bir göstergeye göre alım satım yapmanın sonuçlarının hüsran olabileceği unutulmamalı, pozisyonları

açarken stoplarımızı da uygun yerlere koymak gerekir. Portföyleri varantlar ile koruyabilir, yükseliş

olursa katılabilirsiniz.











Salim Kasap

Turkish Yatırım

Strateji Müdürü

[email protected]

0212 315 1052

Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin

doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı

sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler

görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu

rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “

yabancı saklama ve İmkb100

Documents