1

המכללה אקדמאית אשקלון

בבעיות נבחרות בכלכלה סמינריון

9024000-33קורס ' מסעירית לנדה מלכה ר "ד

ט "ל תשס"שנה

והקשרים " עקומת פיליפס ":נושא

2008עד 1998-שלה בישראל מ

035976133בן עזרא שרון : מגישים

065910036פייער בתיה

2

:וכן הענייניםת

. שער________________________________ 1עמוד

. תוכן עניינים ________________________________2עמוד

. מבוא_____________________________ 4-3עמודים

. מטרת העבודה _______________________________ 4עמוד

. ספרותסקירת ____________________________ 8-5עמודים

. הגדרת המשתנים____________________________ 9-8עמודים

. מתודולוגיה______________________________ 10עמוד

. ממצאים__________________________ 16-11עמודים

. מסקנות __________________________ 18-17עמודים

. סיכום ______________________________ 18עמוד

. נספחים __________________________ 23-19מודים ע

. ביבליוגרפיה _____________________________ _ 24עמוד

3

: מבוא

". עקומת פיליפס"קשר המכונה , נדון בנושא הקשר השלילי בין אבטלה לאינפלציה, בעבודתנו זו

בעקבות המשבר . ובעי המדיניות הכלכלית בעולם כולוחוקרים וק, נושא זה מעסיק הרבה מאוד כלכלנים

ישנם גלי , (נכון לשנת כתיבת העבודה)שהולך ומחמיר עד היום 2007הכלכלי שפוקד את העולם משלהי

פיטורים ענקיים בעולם כולו שמעלים את שיעור האבטלה ובמקביל לכך יש ירידה משמעותית בקצב

וזאת לאחר תקופה של גאות כלכלית שבה היו מרבית . יליתהאינפלציה העולמי עד כדי אינפלציה של

המדינות המפותחות קרובות לתעסוקה מלאה או כבר נמצאו בתעסוקה מלאה1ח האינפלציה "בפרסום דו.

המחירים במשק הישראלי עלו בשיעור גבוה מזה הצפוי וגבוה מהגבול : נאמר 2008לרבעון שני של שנת

( 3% -1%יעד הממשלה לאינפלציה שנתית הוא בין )הממשלה העליון של מדד המחירים שהציבה2וזאת

בנוסף לכך קירבתו של המשק הישראלי , על רקע מחירי הסחורות שהאמירו בעולם בכלל ובישראל בפרט

משק בצמיחה ובסביבה של תעסוקה מלאה הוא מקור , על פי התיאוריות הכלכליות. לתעסוקה מלאה

ההסבר לתופעה זו של השפעת (. בנק ישראל, הרביע השני 2008לציה ח האינפ"דו)ללחץ אינפלציוני

ככל שיש יותר אנשים במעגל העבודה יש יותר : משק בתעסוקה מלאה הגורר תהליך אינפלציוני הוא

דבר המביא לגידול . או שצורכים או שחוסכים, ואת ההכנסה הפנויה הזו( ברמת המשק)הכנסה פנויה

. אחוז השינוי במחירים הוא האינפלציה. ותר ביקושים כך עולים המחיריםהביקושים במשק וככל שיש י

. גלי אבטלה עם ירידה בקצב האינפלציה ואינפלציה שלילית. 1מתוך שני התהליכים המוזכרים מעלה

על פניו ניראה כי ישנו קשר שלילי קצר . תעסוקה מלאה או קירבה אליה ואינפלציה שהולכת ומאמירה. 2

בתקופת האינפלציה הגבוהה ירדו ". " עקומת פיליפס"אבטלה לאינפלציה דבר שמאשש את טווח בין

בשנים הראשונות שלאחר תוכנית הייצוב. וכן ירד שיעור האבטלה, ג לנפש"ג והתמ"מאוד התמ3

גדלו

ל נרצה "את העובדות הנ(. 2001.נ,ויצמן" )אך זאת במחיר עליה ניכרת באבטלה, התוצר והתוצר לנפש

, גבוהה ביותר" עקומת פיליפס"חשיבותה של . יד במבחן המציאות העכשווית בבחינה אמפיריתלהעמ

משום שלקובעי המדיניות הכלכלית ישנה אפשרות תיאורטית לבחור בין צירופים שונים של אבטלה אשר

ש אך משום שהגורם לשינוי בשיעור האבטלה הוא ההפר. כך שיתאימו למטרתם, יביאו לשינוי באינפלציה

בין האינפלציה הצפויה לזו הבלתי צפויה לא יוכלו קובעי המדיניות הכלכלית לשמור על שיעור אבטלה

נמוך משיעורה הטבעי4

לקובעי המדיניות הכלכלית שני (. 1999, מ .סוקולור, ד .אלקיים)לאורך זמן

1

מתוך מעות אגרון ) צליחים להשיגהואינם מ תעסוקהפרטים המבקשים במשקמצב שבו לא קיימים על פי התיאוריה הכלכלית

(.הכלכלה המינהל והעסקים2

לשנת 15 % -14 %וקבעה רמה מרבית של , 1991ההכרזה הראשונה על יעד האינפלציה בישראל הייתה בסוף שנת

11 % -8 %אשר נע בין , לקראת כל סוף שנה על יעד אינפלציה לשנה הבאה, הכריזה הממשלה 1995מאז ועד שנת . 1992

כמו כן השנה זו נקבע שיעד האינפלציה יפורסם . לשנה שאחריה 10 % -%7נקבע יעד אינפלציוני של , 1996בשנת . לשנה

של יעד ( החלקה)קבעה הממשלה כי יש להמשיך בהורדה מדורגת 1997החל משנת . לכל המאוחר באמצע השנה הקודמת

-נקבע יעד האינפלציה כיעד סביבת האינפלציה במדינות ה 2001לשנת . האינפלציה המטרה להשיג יציבות מחירים לאורך זמן

OECD . (. 2001.נ,ויצמן) 3 %ל 1 %יעד האינפלציה שנקבע הוא בין 2003החל משנת 3

מטרתה הייתה לייצב את האינפלציה במשק הישראלי ולהביאו לשווי משקל בכל 1985תוכנית שהגה בנק ישראל בשנת

. השווקים4

-טבעי שיעור אבטלה

אבטלה , האחד: גורמיםהנובע משני שיעור אבטלה -normal unemployment rate: לועזית

מתוך מעות אגרון ) בשוק העבודה היצעגם כאשר אין בו עודפי במשקיים זה ק אבטלה שיעור. אבטלה מבנית, והשני חיכוכית

(.הכלכלה המינהל והעסקים

4

ע והן מצד אופנים עיקריים שבהם יכולים לנקוט על מנת להוריד את שיעור האבטלה הן מצד ההיצ

הגדלת כמות הכסף הגורמת לירידת ריבית -מרחיבה מדיניות מוניטארית: האופן הראשון הוא. הביקוש

עקב העלייה בתוצר המשק יצטרך יותר עובדים . ומכך בצד ההיצע עלייה בהשקעות ולעלייה בתוצר

הגדלת ( 1: )פניםשניתן לבצע בשני או -מרחיבה מדניות פיסקאלית: האופן השני הוא. והאבטלה תוקטן

הקטנת מיסים מביאה לגידול ( 2. )הוצאות הממשלה שגורמת לעליה של ביקוש המצרפי ולעליה בתוצר

ובנוסף לכך הקטנת מיסים על רווחי הפירמות דבר אשר , לגידול בצריכה ולעליה בתוצר, בהכנסה הפנויה

גידול בתוצר מגדיל תעסוקה )צר יגדיל את רווחי הפירמות וכך יגדלו ההשקעות דבר שיביא לגידול בתו

(. ומקטין אבטלה

: מטרת העבודה

המורחבת של הטווח הקצר " עקומת פיליפס"מטרתה של עבודה זו היא לבחון את תוקפה של

דהיינו האם באמת קיים קשר שלילי קצר טווח בין אבטלה . 2008-1998בישראל בין השנים

באיזה טווח זמן בפיגור משפיעים . ?משפיעים על האינפלציההאם ישנם משתנים נוספים ש. ?לאינפלציה

את הבחינה האמפירית נבצע בעזרת משוואת ההפרשים של . ?המשתנים על האינפלציה והאם בכלל

עקומת פיליפס והשינויים " 1999. י,נ ולביא,על פי מאמרם של זוסמן" עקומת פיליפס של הטווח הקצר"

". 1996עד 1965 -בקשרים שלה מ

5

:סקירה ספרותית

לבין קצב השינוי באבטלה תופס מקום נכבד במדיניות מאקרו המחירים יהקשר שבין קצב שינו

בריטי בין השנים על המשק ה( 1958) .א,במחקר שערך פיליפס .כלכלית בעולם בכלל ובישראל בפרט

כאשר דהיינו .לשינוי בשכר ריאליאבטלה ינוי השמצא כי ישנו קשר שלילי ארוך טווח בין 1957 -1861

יש לציין שבתקופה הנחקרת הייתה .יש ירידה בשיעור האבטלה ולהיפך השכר הריאלייש עליה בשיעור

כך היו מקבלי ההחלטות בעולם סבורים שאפשר להשלים עם שיעורי .יציבות מחירים בבריטניה

. םאינפלציה הולכת וגדלה במחיר שיעורי אבטלה נמוכי

( 1968)ופרידמן ( 1967)מחקרים באופן בלתי תלוי של פלפס שני לאור יצאו 60 -שנות ה בשלהי

לא בין השינוי באבטלה לשינוי , אינפלציהבין השינוי באבטלה להשינוי בשלילי בין יש קשר ,לטענתם

בלבד קצר טווח הקשר שמצאו הוא , בנוסף לכך. בשכר ריאלי כמו שטען פיליפס במחקרו המקורי

הגורם המשפיע על שיעור האבטלה " דהיינו .ומתקיים בין אינפלציה בלתי צפויה לבין שיעור האבטלה

יחס "קשר זה ניקרא (.1999 וסוקולר אלקיים) "הוא הפער שבין האינפלציה בפועל לאינפלציה הצפויה

. אינפלציה גבוה יותר דהיינו ניתן להפחית את שיעור האבטלה במחיר של השלמה עם קצב" ההקרבה

השערת "בדקו במחקרם את ( 1999)וסוקולר אלקיים. מאז נערכו הרבה מחקרים על הנושא

שגורמי דהיינו. 1998-1990על המשק הישראלי בשנים " הניטרליות של האבטלה על האינפלציה

. ר משיעור אבטלה טבעיהמדיניות הכלכלית אינם יכולים לשמור לאורך זמן על שיעור אבטלה נמוך יות

את הנתונים .מור על הפער שבין האינפלציה הצפויה לאינפלציה בפועלמשום שהם אינם יכולים לש

מציאת ההפרש בין אגרות חוב ממשלתיות ציבור הם גזרו משוק ההון על ידי לציפיות האינפלציוניות של ה

ודות למדד המחירים לצרכן לאותה צמודות למדד המחירים לצרכן לבין אגרות חוב ממשלתיות שאינן צמ

ממצאי המחקר שלהם הראו כי השערת הניטרליות של האבטלה ביחס לאינפלציה .תקופת זמן ופירעון

אך לעומת ,של האינפלציה הצפויה על שיעור האבטלה הלא נמצאה השפע דהיינו. אכן מתקיימת בישראל

.רבעים 12ל שיעור האבטלה בטווח של עד זאת נימצא כי לאינפלציה הבלתי צפויה יש קשר שלילי חזק ע

מרחיבה אין בה העלאת קצב האינפלציה באמצאות מדינות מוניטארית" מסקנתם האופרטיבית הייתה ש

מדיניות כזו תביא בסופו של .של שיעור אבטלה נמוך משיעור אבטלה טבעי ,לאורך זמןלסייע על שמירה

לכל המליצו החוקרים כי נוסף ב ".ה של שיעור האבטלהואולי אף לעלי ,דבר לקצב אינפלציה גבוה יותר

קובעי המדינות הכלכלית יציבו יעד אינפלציה וזאת בכדי לעגן את ציפיות האינפלציוניות של הציבור

. ובכך להשיג הפחתת מחירים בטווח הקצר

NAIRU-Non Accelerating)בישראל NAIRU-את האמדו ( 2004) ופרידמן סחוי

Inflation Rate of Unemployment )שיעור אבטלה המתיישב עם שיעור אינפלציה יציב דהיינו

ו יוצר לחץ על רמת המחירים אינשל המשק או לחלופין שיעור אבטלה אשר בהעדר זעזועים מצד ההיצע

היה ( 2001-1997בשנים )אחת מהמסקנות שלהם היא שבעוד ששיעור האבטלה בתקופת המדגם . במשק

על לבין שיעור האבטלה הפער שבין שיעור האבטלה בפו)לפער האבטלה ,%11.35 -ל 5.8% בין

. הייתה השפעה שלילית על האינפלציה( - NAIRUזהו ה הלא" טבעי"ה

6

Sussman,N. Levi,Y. (2007) במאמרםThe Phillips Curve In Israel"" עמדו את משוואת

מדינות 26פעם אחת עבור פאנל של .הטווח הקצרשל " בישראל עקומת פיליפס"ההפרשים של 5

בין

מדינות שהציבו קיינסיאנית אכן מתקיימת עבור ה-אוכי עקומת פיליפס ני נמצא ,2006-1993השנים

במדינות שהגיעו ליציבות מחירים מצאו זוסמן ולביא ששיעור התחלופה .לעצמן יעדי אינפלציה ברורים

. יותר הגבוה יותר דהיינו שיפועה של עקומת פיליפס תלול בין אבטלה לאינפלציה בטווח הקצר

משוואת הפרשים שנגזרת ממודל 2006-1988פעם שנייה עמדו עבור המשק הישראלי בין השנים

קיינסיאני וממשואות דינמיות של תיקון טעות הנגזרות מקשר קואניטגרטיבי של האינפלציה עם -ניאו

כמו כן נימצא .ישמר קשר שלילי מובהק בטווח קצר בין אבטלה לאינפלציהוכך מצאו שבישראל נ .עוגניה

"עקומת פיליפס"תלול פחות מהשיפוע של המדינות 26במדגם " עקומת פיליפס" שהשיפוע הממוצע של

,בנוסף. בין אבטלה לאינפלציה גדול יותר" הקרבה"-בישראל יחס ה דהיינו .בישראל של הטווח הקצר

בנקים מרכזיים בעולם בכלל וישראל בפרט לתת משקל כבד יותר למדיניות אנטי הגיעו למסקנה שעל

מחזורית6יכולתו של הבנק "שכן בטווח הקצר הםרית בפונקצית התגובה שלאבניהול המדיניות המוניט

". ריתאהמרכזי להשפיע על התעסוקה גדלה עם צבירת האמינות המוניט

מצא כי אכן ישנה " 1987-1960, ישראל -יפס במבחן הזמןעקומת פיל"במאמרו ( 1989)זוסמן

של הטווח הקצר " עקומת פיליפס"דהיינו . תחלופה בין אבטלה לאינפלציה בישראל בטווח הקצר

כאשר על הציר האופקי אבטלה )זעזועי מחירים מעלים את העקומה ימינה ולמעלה . מתקיימת בישראל

ממצא לא פחות חשוב באותו . קומה עד לזעזוע המחירים הבאושם תישאר הע( ועל הציר האנכי אינפלציה

דהיינו ישנו קשר (. 1987-1960)מאמר הוא שהשיפוע של עקומת פיליפס גדל במשך תקופת המחקר

שלילי חזק יותר בין האבטלה לאינפלציה וזאת ככול הנראה בשל תהליך הצמדת השכר למחירים

גורם מפתח להצלחת המדיניות הכלכלית הוא מדיניות "כי גוזר מעקומת פיליפס( 1989)זוסמן . לטענתו

ביקושים מרסנת7

."

בתהליך הדיסאינפלציה" הפתעות"השפעת "במאמרו ( 2002)זוסמן 8

" על השכר הראלי והאבטלה

ושלו על עמידת משוואת השכר של הטווח הקצר והטווח הארוך . י,מציג מסקנות מעבודה קודמת של לביא

הסתדרות העובדים הכללית" -שם הם מצביעים על היחלשות ה, לילמשק הישרא9

דהיינו שוק העבודה "

בין העובדים למעסיקים שבעת חתימתם הם " החוזים הנומינליים"נעשה תחרותי מבעבר ומנגד מקיימים

תוצאות העבודה הראו שסטייה של האינפלציה בפועל . מגלמים את האינפלציה הצפויה לתקופת החוזה

5

,מרוקו ,מקסיקו ,ישראל ,ונצואלה ,נגריההו ,הולנד ,אפריקהדרום , ברזיל ,בולגריה ,אקוודור ,אוסטרליה ,ארגנטינה

.תורכיה ותאילנד, שוודיה, רוסיה, קנדה, קוראה, כיה'צ, ילה'צ, פרו, פנמה, פיליפינים, יןפול ,זילנד-ניו ,ניגריה ,נורווגיה6

כשאר המשק במצב של גאות על הממשלה לצבור חסכונות וכאשר המשק נמצא במצב של שפל על הממשלה להזרים את

. נות שצברה למשקהחסכו7

.כאשר נוקטים במדיניות מרסנת האינפלציה יורדת. מדיניות ביקושים מרסנת כלומר צמצום גירעון ממשלתי 8

disinflation: לועזית

אלה יכול שיכללו העלאת אמצעים. מהאינפלציההנובע במשק שיווי המשקלסר את חו לתקןממשלתית המכוונת מדיניות

אמצעים ', המדינה וכו בתקציב עודףיצירת , קיצוץ בהוצאות הממשלה, הטלת ִמסים, על המחיריםפיקוח , הריביתשיעורי

, לדפלציהבפעולות אלה לגרום המטרהאין . המטבעשל כוח הקנייההכללית ולהגדיל את רמת המחיריםשמטרתם להוריד את

(.מעות אגרון הכלכלה המינהל והעסקים" מתוך) אם כי דיסאינפלציה יכול שתביא לדפלציה9

. איגוד מקצועי המקיף באמצעות ארגוני משנה אחוז מכלל העובדים בישראל

7

(בצורה הפוכה)לציה שצפו העובדים גורמת לשינוי ראלי בשוק העבודה מאינפ10

לבסוף מצביע זוסמן על .

כאשר ישנה עליה בשכר הראלי של העובדים מעבר לרמה של שווי משקל (. 1: )שתי נקודות נוספות והן

גם אמינות המדיניות תופסת מקום נכבד (. 2. )יהיו עובדים שימצאו את עצמם מחוץ למעגל העבודה

לפיהם , מבחינת דבקות ביעד הכלכלי וגם מבחינת אי הסטייה מהיעדים המשרתים את ציבור העובדים

על סטייה מהיעד ישלם שוק העבודה בכלל והעובדים פרט . קובעים העובדים את רמת האינפלציה הצפויה

. את המחיר במונחי אבטלה

" 1996עד 1965 -ים בקשרים שלה מעקומת פיליפס והשינוי"במחקרם ( 1999)זוסמן ולביא

, על מנת לחקור את תרומתם של הכוחות הריאליים בכלל ושל האבטלה פרט"אמדו את עקומת פיליפס

בנוסף בדקו את מידת התחלופה בין האבטלה לאינפלציה ואת ". להסבר של האינפלציה והשינויים בה

ואת ( טווח ארוך) 1996-1965שבין זוסמן ולביא חקרו את התקופה . טווח הזמן בו היא מתקיימת

בנוסף , 1996-1987. 3 1985-1975. 2 1975-1965. 1התקופה הזו חילקו לשלוש תתי תקופות

1990התמקדו בתקופה שהייתה יותר רלוונטית אליהם מבחינת הטווח הקצר והיא התקופה שבין השנים

משוואת ההפרשים " -שתמשו החוקרים בבכדי לאמוד את עקומת פיליפס של הטווח הקצר ה. 1996עד

"של הטווח הקצר11

( א: )קיינסיאני על ידי שלוש משוואות והן -שנגזרה ממודל מאקרו כלכלי ניאו

עקומת פיליפס של הטווח הקצר ( ב. )עקומת ביקוש מצרפי התלויה בצורה הפוכה בשער הריבית הריאלי

משתמשים . ת התנהגות של הבנק המרכזימשווא( ג. )בה קיים קשר שלילי בין אבטלה לאינפלציה

במשוואה זו משום שבמשוואות הפרשים ניתן להניח שבטווח הקצר טווח של חודש או רבעון לא מצפים

. על השינויים בקצב האינפלציה Nairu -ולכן ניתן להתעלם מהשפעת ה Nuiru -לשינויים מהותיים ב

השינוי באבטלה בפיגור של שניים או שלושה ( א): מסקנות ותוצאות שהגיעו אליהם במסגרת מחקר זה הן

. רבעים משפיע באופן שלילי ומובהק על האינפלציה וזה מהווה אינדיקאטור חשוב לאינפלציה העתידית

דהיינו , משום שבנק ישראל משתמש בשנים האחרונות בריבית ככלי לשימור על רמת המחירים( ב)

בית הריאלית אכן השפיע על ייצוב התנודות באינפלציה בשנים בדקו החוקרים ומצאו שהרי. אינפלציה

כמו כן רביע אחד הצליח לדחוק את העוגנים הנומינאליים. האחרונות12

ודחיקה זו מבטאת את השפעות

. מכך ניתן להסיק כי אין לשינויים בריבית הריאלית בלבד לשנות את מדרגת האינפלציה. קצרות הטווח

יש לנקוט בצעדים נוספים , ריאלית לבדו אינו יכול לשנות את מדרגת האינפלציהדהיינו השינוי בריבית ה

שינויים ברמת האינפלציה חייבים להיות מתואמים עם העוגנים . בכדי לשנות את מדרגת האינפלציה

עודף ביקוש משפיע בפיגור באופן חיובי על שינוי בקצב האינפלציה בעקבות כך הבנק ( ג. )הנומינאליים

בשלב זה שיעור האבטלה מתואם בצורה הפוכה . מעלה את הריבית שמגדילה את שיעור האבטלההמרכזי

10

.כאשר הפער בין האינפלציה הצפויה לאינפלציה בפעל חיובי אזי יש ביקוש לעובדים ולהיפך 11

. על מחקר זה בכלל ומשוואה זו בפרט נראה אותה בהמשךמשום שעבודתנו מבוססת 12

קובע את המבנה של למוצרים ושירותים בשווקים בשיווי משקל הצורך. בכלכלההכללית רמת המחיריםמנגנון הקובע את

ם להכריז על כוונה לשמור על יכולי המוניטרייםהשלטונות . שאותם אפשר להשיג בכל רמת מחירים מוחלטת, יחסיים מחירים

להפוך הבטחה כזו אמצעיהוא נומינליעוגן . אמינה ה להיות לאכזו יכול הבטחהאבל , וימיםשל מדדי מחירים מס יציבות

לגבי מטבע שער חליפין קבועאו אימוץ . כמטבע כסףמתכת או זהבכמו בסחורהשיטות עוגן אפשריות כוללת שימוש . לאמינה

.(מעות אגרון הכלכלה המינהל והעסקים) שהוא מטבע יציב ניטיןמואחר שיש לו

8

ממצא נוסף ( ד. )תהליך זה משקף את המדינות האנטי מחזורית של הבנק המרכזי. עם קצב האינפלציה

. הוא שאין קשר ארוך טווח בין האבטלה לאינפלציה

: הגדרת המשתנים

:משתנה תלוי

Δπ- אחוז השינוי במדד המחירים לצרכן בין התקופה הנוכחית לבין -אינפלציהור הבשיעהשינוי

(. D_infl: הסימון בטבלאות הרגרסיה . )השינוי במדד המחירים לצרכן בתקופה קודמת

:משתנים בלתי תלויים

Δπe

אנו צופים שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי באינפלציה :בציפיות האינפלציוניות השינוי

הציבור יתחיל , זאת משום שככול שהציפיות לאינפלציה על ידי הציבור היו גבוהות יותר, חיובי יהיה

לצרוך יותר בתקופה הנוכחית משום שהוא מאמין שהמחירים בתקופה הבאה יעלו ולכן האינפלציה

נפלציה כאמור את הציפיות לאי. כמו כן הפוך לגבי שינוי שלילי בציפיות לאינפלציה. בפועל תעלה גם כן

. D_inflex) : הסימון בטבלאות הרגרסיה. )גזרנו מתוך שוק ההון

uΔ זאת , אנו צופים שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי באינפלציה יהיה שלילי :השינוי באבטלה

משום שככל ששיעור האבטלה ירד כך ההכנסה הפנויה13

ככל שההכנסה הפנויה , של הציבור תעלה

כמו כן הפוך לגבי שינוי חיובי בשיעור . ם במשק ובעקבות כך יעלו גם המחיריםתעלה כך יגדלו הביקושי

D_unemploi: הסימון בטבלאות הרגרסיה. )האבטלה14 .)

t-1Δπ אנו צופים שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי באינפלציה :שינו באינפלציה בתקופה קודמת

ת הציבור היו לעליית מחירים אזי השינוי דהיינו אם ציפיו. יהיה בהתאם לציפיות האינפלציוניות

וכן ההיפך אם ציפיות הציבור יהיו . באינפלציה בתקופה הקודמת ישפיעו על המשתנה התלוי באופן חיובי

אזי השינוי באינפלציה בתקופה הקודמת ( דהיינו אינפלציה שלילית או דיסאינפלציה)לירידת מחירים

(. D_infl_1: סימון בטבלאות הרגרסיהה) .ישפיע באופן שלילי על המשתנה התלוי

rΔ שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי באינפלציה אנו צופים :השינוי בריבית של תקופה קודמת

זאת משום שככל שהריבית יורדת זה יגרום לגידול בביקושים אצל הציבור וגידול בביקושים , יהיה שלילי

13

. ההכנסה מעבודה ומהון לאחר ניכוי המיסים ומתן סובסידיות –הכנסה פנויה

14מסמלת את מספר הרבעונים 2כאשר הספרה t-2 uΔהשינוי בפיגור של האבטלה בשני רבעונים יסומן כמקובל ב

.וכדומה D_unemploi_2: בטבלאות הרגרסיה יופיעו פיגורי המשתנים כך. יםכמו כן לגבי כל המשתנ. בפיגור

9

.שינוי חיובי של הריבית הריאלית של תקופה קודמת כמו כן הפוך לגבי. גורר איתו עליה במחירים

(. D_r: הסימון בטבלאות הרגרסיה )

µ זאת , אנו צופים שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי באינפלציה יהיה חיובי :הכסף בסיסהשינוי ב

ותר וכאשר הריבית במשק יורדת הציבור צורך י, משום גידול בבסיס הכסף גורם לירידה בריבית במשק

(. D_M0: הסימון בטבלאות הרגרסיה) .כמו כן הפוך לגבי קיטון בבסיס הכסף. וזה גורם לעליה במחיר

$Δ אנו צופים שהמתאם בין משתנה זה לבין השינוי :של מטבע חוץ( ח"שע)שינוי בשער חליפין

ידול בכמות בעקבות כך ג, ח מביא עימו גידול במחיר"זאת משום שגידול שע, באינפלציה יהיה חיובי

הסימון ) .ח"כמו כן הפוך לגבי ירידה בשע. הסחורות המיובאות ובסופו של דבר יביא לעליה באינפלציה

D_dolar ). : בטבלאות הרגרסיה

GDPΔ אנו צופים שהמתאם בין משתנה :של תקופה קודמת(ג"תמ)השינוי בתוצר המקומי הגולמי

ג ובהכנסה "שום שגידול בתעסוקה מביא עימו גידול בתמזאת מ, זה לבין השינוי באינפלציה יהיה חיובי

כמו כן הפוך . הפנויה של הציבור המביאה עימה גידול בצריכה ועליה בביקושים ולבסוף עליה במחירים

(. D_GDP: הסימון בטבלאות הרגרסיה) .ג"לגבי הקיטון בתמ

10

: מתודולוגיה

שזוהי עקומה שמראה קיומה של תחלופה " עקומת פיליפס"ו כאמור על המחקר שאנו עוסקים ב

אנו נרחיב את עקומת פיליפס ונרצה להבין האם ישנם משתנים נוספים . שלילית בין אבטלה לאינפלציה

" משוואת ההפרשים" -בעבודתנו נתמקד ב. לכן מהות המחקר היא אמפירית. ?שמשפיעים על האינפלציה

שמראה את הקשר בין אבטלה לאינפלציה ( 1999. )מחקרם של זוסמן ולביאשל הטווח הקצר על פי

. שגזרו מפיתוח של מודל טיילור

: המשוואה עליה נתבסס היאet - Δut-2 - Δπ t-1 - Δrt-1+µΔπ=Δπ

רה שלילית על המשנה משפיעים בצו, ()-המשתנים במשוואה של זוסמן ולביא שקיבלו סימן שלילי

. דהיינו עם הגידול במשתנה הבלתי תלוי יקטן שיעור השינוי באינפלציה. התלוי השינוי באינפלציה

דהיינו . משפעים בצורה חיובית על המשתנה התלוי השינוי באינפלציה, )+(המשתנים שקיבלו סימן חיובי

. העם הגידול במשתנה הבלתי תלוי יגדל גם שיעור השינוי באינפלצי

: אנו רוצים לבדוק את השפעתם של משתנים נוספים ביחס לשינוי באינפלציה והמשתנים הם

Δπ

e ¸ ΔU¸ Δπ ¸Δr ¸µ¸ ΔGDP ¸ ΔE |Δπ

המשתנים אותם הוספנו למשוואת ההפרשים לדעתנו משפיעים בצורה ישרה וישירה על האינפלציה

הקשרים של המשתנים ננסה לבדוק את המשתנים הבלתי כמובן שכאשר נבדוק את. ועל השינוי בה

תלויים בפיגור15

. של תקופות שונות וניבחן עד כמה תקופות ישנו קשר בין המשתנים ואם בכלל

: ממשוואת ההפרשים של הטווח הקצר אנו למדים שהשינויים בקצב האינפלציה נקבעים על ידי "

זעזועי , עודפי ביקוש: הנקבע על ידי הבנק המרכזי על ידי( אליתהריבית הרי)שינויים בעוגן האינפלציה

עודפי הביקוש וההיצע באים לידי ביטוי בשוק העבודה על . שינויים בציפיות ומרכיב של אינרציה, היצע

לסחורות ושירותים , דהיינו כאשר ישנו עודף ביקוש בשוק(. 1999, זוסמן ולביא" )ידי שינויים באבטלה

בכדי לספק את הביקוש לסחורות ואו לשירותים יש צורך בכוח עבודה גדול . טלה יקטןאזי שיעור האב

. לסחורות ושירותים אזי שיעור האבטלה יגדל, כמו כן כאשר ישנו עודף היצע בשוק. יותר

הנתונים נלקחו מתוך אתר האינטרנט של בנק ישראל ומתוך אתר האינטרנט של הלשכה המרכזית

עבדנו את הנתונים , ל היו ברובם נתונים חודשיים"הנתונים שפורסמו במקורות הנ. ישראללסטטיסטיקה ב

את נתוני הציפיות האינפלציוניות ניתן לחשב בצורות שונות אנו בחרנו לגזור . לצורה רבעונית ממוצעת

דד ממשלתית צמודה למ( ח"אג)דהיינו ההפרש בין אגרת חוב . את הציפיות האינפלציוניות משוק ההון

. ח ממשלתי לא צמודה למדד המחירים לצרכן הוא הצפי לאינפלציה"המחירים לצרכן לבין אג

לבין הרבעון האחרון של 1998כאמור אנו חוקרים את התקופה שבין הרבעון הראשון של שנת

44תצפיות דהיינו 44המשתנים הבלתי תלויים ולמשתנה התלוי יש , לכל המשתנים. 2008שנת

. ונים בטווח הזמן הנחקררבע

15

.כך שפיגורים שונים הם מספר רבעים קודמים, בעבודתנו הנתונים הם רבעוניים

11

: ממצאים

הרגרסיה שביצענו היא . את הרגרסיות שלנו התחלנו כמובן עם משוואת ההפרשים של זוסמן ולביא

= 5%כאשר אזורי הדחייה ,לטווח הזמן שאנו בודקים16

α . כאמור את המודל שלהם בחנו זוסמן ולביא

. ל עם קבוע וללא קבועאנו נרצה לבדוק את המוד, ללא קבוע

: 1מודל

: להלן תוצאות הרגרסיה על פי משוואת ההפרשים של זוסמן ולביא בטווח שנות החקירה שלנו

Δπ = 0.279*Δπe - 0.624Δπ t-1- 0.293*Δr t-1 - 0.088*Δu t-2 +5.72 -E005*M0

כי , Anova-בטבלת ה Sig -ראשית ניתן להבחין על פי ה, על פי הנתונים שעולים מהרגרסיה

ישנם משתנים בלתי תלויים מובהקים 1כפי שניתן לראות במודל . המודל כולו מובהק17. וכאלה שלא

השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד , הציפיות האינפלציוניות: המשתנים הבלתי תלויים המובהקים הם

השנוי באבטלה : יים שאינם מובהקים הםהמשתנים הבלתי תלו. והשינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד

אופן ההשפעה של המשתנים הבלתי תלויים על המשתנה . בפיגור של רביע אחד והשינוי בבסיס הכסף

משפיע ( בטבלה D_inflex)הציפיות לאינפלציה :השינוי באינפלציה מופיעה בצורה הבאה -התלוי

16

5% =α ,5% -ודחיית המודל ב 95% -דהיינו קבלת המודל ב . 17

.coefficients -בטבלת ה Sig-ה או דרך tאת מובהקותם של המשתנים ניתן לראות או דרך מבחן

12

בצורה חיובית18

השינוי , (בטבלהD_unemploi_2 )השינוי באבטלה בפיגור של שני רבעים .

D_r_1)והשינוי בריבית בפיגור של רביע אחד ( בטבלה D_infl_1)באינפלציה בפיגור של רביע אחד

בעלי השפעה שלילית( בטבלה19אינו משפיע כלומר לא ( בטבלהD_M0 )לעומתם השינוי בבסיס הכסף.

קיבלו את כיווני , רביע אחד פרט לשינוי בריבית בפיגור של, כל המשתנים הבלתי תלויים. מובהק

ננסה , את ההשפעה השלילית של השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד. ההשפעה שלהם ציפינו

כמו שניתן לראות בנספח מספר , כשבדקנו את מודל זה עם קבוע. להסביר בשלב מאוחר יותר של העבודה

אותם כיווני השפעה ואותה רמת דהיינו למשתנים הבלתי תלויים היו, קיבלנו את אותן התוצאות 1

את יחס ההשפעה .אך הקבוע עצמו לא היה מובהק, מובהקות או אי מובהקות כמו במודל ללא הקבוע20

Confectionsהשינוי באינפלציה ניתן ליראות בטבלת -של המשתנים הבלתי תלויים על המשתנה התלוי

השינוי : בה למשתנה שמשפיע פחותכאשר סדר ההשפעה מהמשתנה שמשפיעה הכי הר. Betaבעמודת,

השינוי , (|-0.498|) השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד, ( |-0.610|)האינפלציה בפיגור של רביע אחד

(. | -0.117(| השינוי באבטלה בפיגור של שני רבעים , (|-0.481| (בציפיות לאינפלציה

כאשר ביצענו רגרסיה . ינוי בסיס הכסףהש: ניתן ליראות שהוצאנו את המשתנה 2בנספח מספר

ברגרסיה ללא הקבוע כל המשתנים נמצאו מובהקים פרט . אחת עם קבוע ורגרסיה אחרת ללא קבוע

כיווני ההשפעה של המשתנים הבלתי תלויים הם . למשתנה השינוי באבטלה בפיגור של שני רבעים

שכיוון השפעתו שלילי , רביע אחד בהתאם לציפיות שלנו פרט למשתנה השינוי באינפלציה בפיגור של

קיבלנו את אותה התוצאה . 3ברגרסיה שביצענו עם קבוע ראה ניספח . ואנו ציפינו להשפעה חיובית

. בנוסף לכך עולה כי הקבוע אינו מובהק, אי מובהקותם של המשתנים /מבחינת כיווני השפעה ומובהקותם

סף ניסינו לצמצם את הפיגור של השינוי בהמשך למודל זה לאחר הוצאת המשתנה השינוי בבסיס הכ

לראשונה כל המשתנים הבלתי , 4את שינוי זה ניתן לראות בנספח , באבטלה משני רבעים לרביע אחד

. תלויים מובהקים כאשר כיווני השפעתם כפי שציפינו פרט למשתנה השינוי באינפלציה בפיגור של רביע

דהיינו כל המשתנים . תו של המודל נשארה ללא שינוימהו. בדקנו את אותו מודל והוספנו קבוע 5בנספח

הקבוע נימצא , ברגרסיות עם קבוע. מובהקים ובעלי כיווני השפעה זהים אך הקבוע עצמו אינו מובהק

דהיינו השינוי שבצענו 4על פי נספח . לכן מעתה ואילך נסיר את הקבוע מהרגרסיות הבאות, בלתי מובהק

יחס ההשפעה(. ולביא המודל המקורי של זוסמן)1למודל 20

של המשתנים הבלתי תלויים על המשתנה

כאשר סדר ההשפעה מהמשתנה שמשפיעה הכי הרבה למשתנה שמשפיעה , השינוי באינפלציה -התלוי

השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד , (0.873-||)השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד : פחות הוא

והשינוי בצפיות האינפלציוניות ( |0.264-|)יגור של רביע אחד השינוי האבטלה בפ, (|0.306-|)

(|0.226 |- .)

18

ירידה של המשתנה הבלתי תלוי גורמת לירודה של . עליה של המשתנה הבלתי תלוי גורמת לעליה של המשתנה התלוי

. המשתנה התלוי19

ירידה של המשתנה הבלתי תלוי גורמת לעליה של .עליה של המשתנה הבלתי תלוי גורמת לעליה של המשתנה התלוי

. לויהמשתנה הת

20

. ככול שהערך של המשתנה בערך מוחלט גבוה יותר כך המשתנה משפיעה יותר

13

כעת נכניס לרגרסיה את המשתנים הנוספים שאנחנו חושבים שמשפיעים על השינוי באינפלציה ועל

מי כאמור החלטנו להוסיף את השינוי בתוצר המקו. בטווח הקצר" עקומת פיליפס"משוואת ההפרשים של

אנו מכניסים את המשתנים הללו . ואת השינוי בשער החליפין של הדולר האמריקאי( ג"תמ)הגולמי

לרגרסיה משום שאנו חושבים שתהיה להם השפעה נוספת על משוואת ההפרשים וכך נצליח להסביר

יה ח של הדולר ביחס לשקל משפיע על השינוי באינפלצ"לדעתנו שע. טוב יותר את השינוי באינפלציה

זאת משום שישראל היא מדינה כמעט ללא משאבים טבעיים ובשל . בשוק הישראלי בצורה חיובית חזקה

ח של "לכן ככול ששע. רוב העסקאות של ישראל מתבצעות בדולר אמריקאי. כך צריכה לייבא סחורות

הפוך כמובן באופן. כך מחירי היבוא עולים תהליך שגורם לעליה באינפלציה, הדולר מול השקל עולה

כמו כן כלכלת ישראל מתבססת בחלקה על יצוא שירותים ומוצרים . ח של הדולר"במקרה של ירידה בשע

, ח דולר מול השקל עולה"גם במקרה זה רוב העסקאות מתבצעות בדולר אמריקאי וככל ששע. ל"לחו

חב מעגל וכך מתר, לשם כך צריך יותר עובדים. ל"ליצואנים כדאיות גדולה יותר לייצר ולייצא לחו

ככל שיש יותר מועסקים במשק יש יותר הכנסה , על פי מודלים כלכליים. דהיינו יותר מועסקים, העבודה

אותו התהליך קורה בדיוק להיפך . פנויה ברמת המשק דבר שגורם לגידול בביקושים ועליה במחירים

יש לזכור . ובמחיריםדהיינו בסופו של תהליך ירידה בביקושים . ח של הדולר מול השקל יורד"כאשר שע

-ח מנוהל"שע( 1: )ח כגון"הונהגו מספר שיטות של שע 1998ותחילת שנת 1997שעד שלהי שנת

ח "בשיטה זו היה שע -ח על פי נידות אופקית"שע( 2. )שאותו קבעו מקבלי ההחלטות בהתאם לצורכיהם

מעל קו 3% -גבולות אלו היוו סטייה של מעבר ל. בגבול עליון וגבול תחתוןכאשר היה מוגבל ,קבוע

ח הדולר ביחס לשקל היה עולה מעבר לגבול העליון או יורד מתחת לגבול "כאשר שע. האמצע ומתחתיו

-1991שיטת האלכסון שהונהגה משנת ( 3. )היה בנק ישראל מוכר וקונה דולרים בהתאמה, התחתון

ח של קו האמצע היה בצורה אלכסונית "שע: כשהשינוי הוא, יטת ניידות אופקיתדומה לש, שיטה זו

גם כן היה גבול עליון , כמובן בשיטה זו. כאשר הוא מגלם בשפעו את יעד האינפלציה. והתקדם עם הזמן

הפך ,1997החל משלהי . מעבר לגבולות אלו היה בנק ישראל מוכר וקונה דולרים בהתאמה. וגבול תחתון

. הציע וביקוש ללא התערבות של בנק ישראל -ייד לחלוטין דהיינו מושפע אך ורק מכוחות השוקח לנ"שע

ח על ידי קניה ומכירה של "בשנים אלו בנק ישראל החל להתערב בשוק המט, 2009-2008פרט לשנת )

(. דולרים

ג "ככל שהתמ, םזאת משו. לדעתנו גם כן יש השפעה חיובית חזקה על השינוי באינפלציה, ג"לתמ

ככל שיש יותר עובדים . דרך הגידול בביקוש לעובדים ולעובדה, עולה זה משליך ישירות על שוק העבודה

כמובן שהשינוי בעליה המחירים . הביקושים במשק עולים ואיתם המחירים, במשק יש יותר הכנסה פנויה

דהיינו בסופו של תהליך . ג"אותו התהליך קורה בדיוק להיפך כאשר יש ירידה בתמ. הוא האינפלציה

. על משוואה המקורית של זוסמן ולביא נרצה להוסיף את המשתנים הללו. ירידה בביקושים ובמחירים

14

:2מודל

Δπ =0.306*Δπe -0.740*Δπ t-1 - 0.330*Δr t-1 - 0.10*ΔU t-2 + 4.35E-005* μ -

0.86*ΔGDP t-1 + 1.046*Δ$ t-1

השינוי בציפיות : עולה מן הרגרסיות כי המשתנים המובהקים הם, פי נתוני מודל זה על

השינוי , (בטבלהD_infl_1 )השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד, (בטבלה D_inflex)לאינפלציה

השינוי באבטלה בפיגור של שני רבעים : לעומתם המשתנים(. בטבלה D_r_1)בריבית של רביע אחד

(D_unemploi_2 בטבלה) , ,ג בפיגור של רביע אחד"השינוי בתמ( D_GDP_1טבלה )ח "והשינוי בשע

(בטבלה D_M0)לעומתם השינוי בבסיס הכסף(. בטבלה D_dolar_1)של הדולר בפיגור של רביע אחד

15

הוצאנו את השינוי בבסיס הכסף מהרגרסיה ושאר 1משום שבמודל .אינו משפיע כלומר אינו מובהק

התוצאה . החלטנו גם במודל זה להוציא את השינוי בבסיס הכסף מהרגרסיה, הפכו למובהקיםהמשתנים

ג בפיגור של רביע אחד הפך מובהק למרות "השינוי בתמ: היא 6של הרגרסיה כפי שניתן לראות בנספח

ח של הדולר בפיגור של רביע אחד "פרט לכך השינוי בשע. שהשפעתו נשארה שלילית לא כפי שציפינו

לכן החלטנו לצמצם שוב את הפיגור של . עדיין אינם מובהקים, ינוי באבטלה בפיגור של שני רבעיםוהש

דבר שהביא אותנו למודל הטוב ביותר . השינוי באבטלה מפיגור של שני רבעים לפיגור של רביע אחד

: שהגענו אליו שהוא

: 3מודל

0.868*Δπ t-1 - 0.312*Δr t-1 -- 0.358*ΔU t-1 + 1.316*Δ$ t-1 - 0.77*ΔGDP t-1 Δπ = 0.257*Δπ

e

כיוון ההשפעה של השינוי . כל המשתנים הבלתי תלויים מובהקים כמו שציפינו, כפי שניתן לראות

השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד , חיובי(בטבלהD_inflex )בציפיות האינפלציוניות

16

(D_r_1בטבלה )ה בפיגור של רביע אחדהשינוי באבטל, שלילי( D_unemploi_1בטבלה )שלילי ,

לעומת זאת . חיובי( בטבלהD_dolar_1)ח של הדולר ביחס לשקל בפיגור של רביע אחד"השינוי בשע

השינוי באינפלציה בפיגור של רביע : המשתנים שכיווני ההשפעה שלהם בשונה מציפיותינו הם

ג בפיגור של "שינוי באינפלציה והשינוי בתממשפיע באופן שלילי על ה, (בטבלה D_infl_1)אחד

. משפיע באופן שלילי גם כן( בטבלה D_GDP_1)רביע

כאשר סדר , השינוי באינפלציה -יחס ההשפעה של המשתנים הבלתי תלויים על המשתנה התלוי

השינוי באינפלציה בפיגור של : ההשפעה מהמשתנה שמשפיעה הכי הרבה למשתנה שמשפיעה פחות הוא

השינוי באבטלה בפיגור של , (|0.288-|)השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד , (||0.891-)רביע אחד

ח של הדולר ביחס לשקל "השינוי בשע, |)0.238|)השינוי בציפיות האינפלציוניות , (0.278-||)רביע אחד

ראות כי השפעתם של לפי יחס זה ניתן לי. -|)0.163|)ג בפיגור של רביע אחד "והשינוי בתמ( |0.179|)

בנוסף לכך ניתן ליראות שהשינוי באבטלה אינו הגורם בעל . 2המשתנים נשארה באותו יחס של מודל

. המשקל הכבד ביותר

17

: מסקנות

, המורחבת בטווח הקצר" עקומת פיליפס"בעבודה זו עסקנו במשוואת ההפרשים של , כאמור

6, תצפיות 44על פי . 2008לבין רביע אחרון של שנת 1998ראשון של שנת בתקופה שבין רביע

המודל הטוב ביותר שהגענו אליו הוא ( 1: )משתנים בלתי תלויים ומשתנה תלוי הגענו למסקנות הבאות

הכנסת : לבין המודל המקורי של זוסמן ולביא הם 3כאשר ההבדלים בין מודל מספר . 3מודל מספר

הוצאת משתנה השינוי בבסיס הכסף , ער החליפין של הדולר בפיגור של רביע אחדמשתנה השינוי בש

מפיגור של שני רבעים במודל המקורי של זוסמן , בפיגור של רביע אחד והשינוי בפיגור של האבטלה

, כצפוי השינוי באבטלה משפיע באופן שלילי על השינוי באינפלציה( 2. )ולביא לפיגור של רביע אחד

דהיינו במודל המקורי של זוסמן ולביא . שא זה הוא מהירות תגובת השווקים למשתנה זההחידוש בנו

פיגור של רביע -כעת מגיבים השווקים בפיגור קצר יותר, הייתה השפעה שלילית בפיגור של שני רבעים

. המשתנה השינוי בבסיס הכסף נדחק מהרגרסיה ככול הנראה בגלל מולטי קולינריות( 3. )אחד

. משפיע באופן חיובי כפי שציפינו, המשתנה השינוי בשער החליפין של הדולר בפיגור של רביע אחד( 4)

השינוי ( 6. )משפיע בצורה שלילית על השינוי האינפלציה, השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד( 5)

הציפיות ( 7. )לציהכפי שצפינו משפיע בצורה שלילת על השינוי באינפ, בריבית בפיגור של רביע אחד

, ג בפיגור של רביע אחד"השינוי בתמ( 8. )משפעיות באופן חיובי על השינוי האינפלציה, האינפלציונית

. משפיע באופן שלילי על השינוי באינפלציה

סדר השפעתם של המשתנים הבלתי תלויים על המשתנה התלוי מהמשפיע ביותר למשתנה הפחות ( 9)

, השינוי בריבית בפיגור של רביע אחד, י באינפלציה בפיגור של רביע אחדהשינו: משפיע הוא כדלקמן

ח של הדולר ביחס "השינוי בשע, השינוי בציפיות האינפלציוניות, השינוי באבטלה בפיגור של רביע אחד

ניתן ליראות שהשינוי באבטלה אינו בעל המשקל הכבד . ג בפיגור של רביע אחד"לשקל והשינוי בתמ

ממצא זה אינו סותר את עקומת פיליפס אך זוהי נקודה מעניינת , על השינוי באינפלציהביותר בהשפעה

. למחקר עתידי

. ננסה להסביר מדוע לדעתנו השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד משפיע באופן שלילי, כעת

השינוי " -ויעל פי ציפיותינו אמור היה להיות מתואם באופן חיובי עם המשתנה התל, משתנה זה

עקבית וחד משמעית אכן היה מתאם בין , בצורה גורפת, אך בכל הרגרסיות שביצענו". באינפלציה

תפקידו המרכזי : ההסבר שחשבנו עליו לתופעה זו הוא כדלקמן. המשתנים אך ההתאמה הייתה שלילית

ל ביחס ישר לדעתנו הבנק פוע. בנק ישראל הוא לשמור על יציבות מחירים במשק –של בנק המרכזי

בנק ישראל משתמש בכלי הריבית שיש ברשותו , דהיינו כאשר האינפלציה עולה. לשינוי באינפלציה

נניח שברבעון ראשון של : התהליך שמתבצע בפועל בשוק הוא התהליך הבא. ומעלה את הריבית במשק

ירצה להוריד שזהו שיעור אינפלציה גבוה בנק ישראל , 5%עלתה האינפלציה בשיעור של , 2008שנת

בכדי להוריד את רמת הביקושים ורמת הצריכה , את קצב האינפלציה ולכן יעלה את הריבית במשק

ככל שהציבור . כאשר הריבית במשק גבוהה יעדיף הציבור לחסוך יותר ולצרוך פחות, יש לזכור. במשק

השינוי . חיריםכתוצאה מכך שרמת הביקושים במשק יורדת ירדו המ. צורך פחות כך יש פחות ביקושים

18

: דהיינו מה שיקרה זה אחד משני המקרים הבאים, פירושה ירידה באינפלציה( ירידה במחירים)במחירים

אינפלציה ( 2(.)דיסאינפלציה)האינפלציה תעלה בפחות מחמישה אחוזים, 2008ברביע השני של שנת ( 1)

יקרה זה עליה באינפלציה בסופו של תהליך מה ש. 5% -דהיינו ירידה במחירים של יותר מ, שלילית

הצלחנו להסביר את , אם כך . ברביע הראשון כתוצאה מכך עליה בריבית שגוררת ירידה באינפלציה

. הקשר השלילי שבין השינוי באינפלציה לבין השינוי באינפלציה בפיגור של רביע אחד

אך התיאוריה , ניםניסינו למצוא הסברים שו, ג בפיגור של רביע אחד"למשתנה השינוי בתמ

. הכלכלית שוללת על סף את כל ניסיונותינו אלו

:סיכום

על מנת למנוע תופעה זו או . האינפלציה היא תופעה נומינאלית ביסודה הפוגעת בצמיחתה של מדינה

ל 1%בישראל יעד האינפלציה כפי שהוגדר על ידי מקבלי ההחלטות הוא בין )לצמצמה למינימום הנדרש

בעבודה זו הוכחנו את הקשר השלילי שבין . עלינו להבין מה משפיע על תופעה זו( אינפלציה בשנה 3%

בנוסף לכך הוכחנו שישנם משתנים כלכליים ". עקומת פיליפס"אבטלה לאינפלציה או בשמו הכלכלי

זק יותר הוכחנו שישנם משתנים שמשפיעים ח 3על פי מודל , כמו כן. נוספים שמשפיעים על האינפלציה

על כן לדעתנו בבואם של מקבלי ההחלטות לקבוע את יעדי . על השינוי באינפלציה מאשר האבטלה

ולתת להם חשיבות על פי משקלם 3האינפלציה יש להתחשב בכל האינדקטורים שמרכיבים את מודל

. במשוואה

19

:נספחים

: 1ניספח

: 2 ניספח

20

: 3ניספח

21

: 4ניספח

: 5ניספח

22

: 6ניספח

: גרפים

–בגרפים הבאים נראה מספר משתנים בלתי תלויים יחד עם המשתנה התלוי כאשר המשתנה התלוי

. וקהשינוי באינפלציה מסומן בקו מקווקו בצבע שחור והמשתנים הבלתי תלויים מסומנים בקו רציף יר

: ג בפיגור של רביע לבין השינוי באינפלציה"בגרף זה ניתן לראות את הקשר השלילי בין השינוי בתמ

23

בגרף זה ניתן ליראות את הקשר השלילי שבין השינוי באבטלה בפיגור של רביע אחד לבין השינוי

: באינפלציה

:נפלציוניות לבין השינוי באינפלציהבגרף זה ניתן ליראות את הקשר החיובי שבין השינוי בציפיות האי

24

: יוגרפיהביבל

מאמר . 1

Sussman,N. and Levi,Y. (2007)," The Phillips Curve In Israel", Israel Economic

Review, Vol. 5, No.1, pp. 93-19.

, "1990-1998, בחינה אמפירית -ס לאינפלציה בישראלהשערת הניטרליות של האבטלה ביח", (1999. )מ, וסוקולר. ד, אלקיים

. בנק ישראל המחלקה המוניטארית

.הרביע השני בנק ישראל, (2008" )ח האינפלציה"דו"

.בנק ישראל המחלקה המוניטארית, עקרונות ויישום, "המדיניות המוניטארית בישראל בעידן יעדי האינפלציה", (2001. )נ,וייצמן

.48-67עמודים , 64סקר בנק ישראל , " 1960-1987, ישראל -עקומת פיליפס במבחן הזמן", (1989. )נ, זוסמן

. 49גליון , הרבעון לכלכלה". בתהליך הדיסאינפלציה על השכר הראלי והאבטלה" הפתעות"השפעת ", (2002. )נ, זוסמן

.76סקר בנק ישראל , "בישראל כמשתנה בלתי נצפה ANIRU-עמידת ה", ( 2004. )ע,ופרידמן. ט,סחוי

ספר . 2

עמדו את " 1996עד 1965 -עקומת פיליפס והשינויים בקשרים שלה מ", (1999. )י,ולביא. נ, זוסמן

בנק ישראל , אינפלציה ודיסאינפלציה בישראל עמודים, (עורכים)לידרמן ליאור ".עקומת פיליפס

. 315-346ירושלים

אתר . 3

www.yediothsfarim.co.il -העסקים מעות אגרון הכלכלה המינהל ו