Практика и задачи Практика и задачи инфраструктурного обеспечения инфраструктурного обеспечения развития рынка корпоративных развития рынка корпоративных

облигацийоблигаций

В.Я. Лагунов

Начальник Управления корпоративных действий и взаимодействия с эмитентами и регистраторами

Ноябрь 2003 года

Некоммерческое партнерство "Национальный депозитарный центр"

22

Преимущества облигаций перед другими Преимущества облигаций перед другими видами заимствованийвидами заимствований

• Стоимость и ликвидность заемных средств определяются рынком

• Заимствование на длительный срок (1-5 лет)

• Множественность кредиторов, независимость от одного кредитора

• Более гибкие формы обеспечения займа

• Формирование кредитной истории эмитента

• Опыт взаимодействия с инфраструктурой фондового рынка

33

Влияние ликвидности на привлекательность Влияние ликвидности на привлекательность облигационного займаоблигационного займа

Более высокая ликвидность облигаций на вторичном рынке позволяет:

•Снизить стоимость заимствований;

•Повысить привлекательность облигаций среди

потенциальных инвесторов;

•Укрепить имидж эмитента как надежного заемщика

44

Позиция НДЦ на рынке корпоративных Позиция НДЦ на рынке корпоративных облигацийоблигаций

99%

1%

НДЦ Другие

На сегодняшний день в НДЦ на хранении находится 99% облигаций (по их номинальной стоимости), выпуски которых зарегистрированы ФКЦБ и Банком России

55

Прирост общей номинальной стоимости корпоративных облигаций, Прирост общей номинальной стоимости корпоративных облигаций, принятых на хранение в НДЦ - уполномоченный депозитарийпринятых на хранение в НДЦ - уполномоченный депозитарий(с учетом проведенных погашений в соответствующие годы)(с учетом проведенных погашений в соответствующие годы)

По состоянию на 01.11.2003

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1999г. 2000г. 2001г. 2002г. ноябрь03г.

млрд.р

убв 2003г.(01.11)

в 2002г.

в 2001г.

в 2000г.

в 1999г.

66

Соотношение по сегментам рынка облигаций объемов оборота (по Соотношение по сегментам рынка облигаций объемов оборота (по госбумагам только биржевой оборот на ММВБ, по корпоративным госбумагам только биржевой оборот на ММВБ, по корпоративным и субфедеральным – суммарно биржевой на ММВБ и внебиржевой и субфедеральным – суммарно биржевой на ММВБ и внебиржевой

оборот через НДЦ) за октябрь 2003 года оборот через НДЦ) за октябрь 2003 года

ССуммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил в уммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил в октябре 2003 г. 116 млрд.руб. = 100%октябре 2003 г. 116 млрд.руб. = 100%

41%

47%

12%

Региональные Корпоративные Государственные

77

Объемы сделок по сегментам рынка облигаций (по Объемы сделок по сегментам рынка облигаций (по госбумагам только биржевой оборот, по корпоративным и госбумагам только биржевой оборот, по корпоративным и

субфедеральным – суммарно субфедеральным – суммарно биржевобиржевойй и внебиржево и внебиржевойй оборот): данные ММВБ (биржевой оборот) иоборот): данные ММВБ (биржевой оборот) и НДЦ НДЦ

(внебиржевой оборот), млн.руб.(внебиржевой оборот), млн.руб.

(суммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил (суммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил в октябре 2003г. 116 млрд.руб. = 100%)в октябре 2003г. 116 млрд.руб. = 100%)

0

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

июль август сентябрь октябрь

ГосударственныеРегиональныеКорпоративные

88

Изменения объемов биржевогоИзменения объемов биржевого (ММВБ) (ММВБ) и внебиржевого ( и внебиржевого (НДЦ: НДЦ: внебиржевые внебиржевые переводы с поставкой против платежа и переводы со переводы с поставкой против платежа и переводы со

свободной поставкой) оборотсвободной поставкой) оборотаа суммарно суммарно по корпоративным и по корпоративным и региональным облигациям с июля по октябрь 2003 г.региональным облигациям с июля по октябрь 2003 г.

(суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных (суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных облигаций составил облигаций составил

в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100%, в т.ч. 55 млрд.руб. по корпоративным и 48 в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100%, в т.ч. 55 млрд.руб. по корпоративным и 48 млрд.руб. по региональным облигациям)млрд.руб. по региональным облигациям)

0

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

70 000

июль август сентябрь октябрь

Биржевой рынок

Переводы с поставкойпротив платежа

Переводы со свободнойпоставкой

99

Соотношение объемов биржевого (ММВБ) и внебиржевого оборотов (НДЦ: внебиржевые переводы с поставкой против платежа и переводы со свободной поставкой)

суммарно по корпоративным и региональным облигациям за октябрь 2003 года

(суммарный биржевой и внебиржевой оборот (суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных облигаций составил корпоративных и региональных облигаций составил

в октябре 2003г.в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100%103 млрд.руб. = 100%))

63%7%

30%

Биржевой рынок

Переводы с поставкой против платежа

Переводы со свободной поставкой

1010

Потенциал инфраструктурных организаций в Потенциал инфраструктурных организаций в повышении ликвидности рынка корпоративных повышении ликвидности рынка корпоративных

облигацийоблигаций

•Новые технологии и услуги для участников рынка корпоративных

облигаций;

•Обеспечение прозрачности рынка корпоративных облигаций для

инвесторов (листинг, информирование о корпоративных

событиях);

•Расширение круга потенциальных инвесторов;

•Развитие новых финансовых инструментов, связанных с

корпоративными облигациями;

•Совершенствование налогового и финансового законодательства

1111

Новые технологии и услуги для участников рынка Новые технологии и услуги для участников рынка корпоративных облигацийкорпоративных облигаций

•Механизм «безотзывной оферты»;

•Биржевые сделки РЕПО с корпоративными

облигациями;

•Необходимость преимущественного развития

биржевых технологий обращения корпоративных

облигаций по сравнению с внебиржевым рынком.

1212

Обеспечение прозрачности рынка Обеспечение прозрачности рынка корпоративных облигацийкорпоративных облигаций

•Листинг облигаций и допуск их к обращению

(внесписочные ценные бумаги);

•Обязанности эмитента по предоставлению

публичной информации на ММВБ и в НДЦ;

•Раскрытие информации об основных параметрах

облигаций;

•Аналитические материалы.

1313

Расширение круга потенциальных инвесторовРасширение круга потенциальных инвесторов

•Возможности приобретения корпоративных

облигаций банками, НПФ, паевыми инвестиционными

фондами и ПФ РФ.

•Обслуживание депонентов в НДЦ по попечительской

схеме.

•Расширение круга участников облигационного рынка

за счет обслуживания НДЦ различных торговых

систем (ММВБ, СПВБ и др.).

1414

Новые финансовые инструментыНовые финансовые инструменты

•Инвестиционные паи паевых

инвестиционных фондов,

ориентированные на облигации

биржевого типа

1515

Совершенствование законодательстваСовершенствование законодательства

• В перспективе снижение налога на эмиссию

корпоративных облигаций.

•Совершенствование практики налогового кодекса

в части налогообложения доходов инвесторов.

•Упрощение процедуры регистрации выпусков

корпоративных облигаций, отчетов по итогам

выпуска.

1616

Форма выпуска облигационных займов российскими Форма выпуска облигационных займов российскими эмитентамиэмитентами

Подавляющее большинство облигационных

займов выпущены российскими эмитентами в

документарной форме на предъявителя с

обязательным централизованным хранением в

НДЦ сертификата, оформленного на весь

объем выпуска.

1717

НДЦ выступает на рублевом НДЦ выступает на рублевом облигационном рынке в качестве:облигационном рынке в качестве:

уполномоченного депозитария

является первичным звеном учетной системы, осуществляющим ведение эмиссионного счета депо

эмитента облигаций, учет прав на облигации и хранение сертификата, оформленного на весь объем

выпуска; обслуживает биржевой и внебиржевой рынок облигаций

расчетного депозитария ММВБ, СПВБ, СМВБ

осуществляет расчеты по ценным бумагам по сделкам, заключенным в Секциях фондового рынка ММВБ,

СПВБ, СМВБ

платежного агента

осуществляет расчет и перечисление купонных выплат и сумм погашения по облигациям, по которым

является уполномоченным депозитарием

национального нумерующего агентства

присваивает облигациям универсальный международный идентификационный код, который используется

НДЦ и ММВБ в качестве единого депозитарного и торгового кода, а также является ключевым

компонентом в международных системах клиринга и расчетов

1818

Этапы взаимодействия эмитента и НДЦ по Этапы взаимодействия эмитента и НДЦ по обслуживанию выпуска облигацийобслуживанию выпуска облигаций

• Предварительное согласование эмитентом с НДЦ проекта условий выпуска и обращения облигаций (по вопросам их депозитарного обслуживания, исполнения НДЦ функций платежного агента).

• Заключение эмитентом с НДЦ договора об обеспечении обязательного централизованного хранения (до регистрации выпуска облигаций ФКЦБ России); договора эмиссионного счета (после регистрации выпуска облигаций). Типовые формы договоров и регламента взаимодействия с эмитентом, тарифы НДЦ представлены на сайте НДЦ: www.ndc.ru

• Заключение договора об оказании услуг платежного агента ( договор предоставляется НДЦ эмитенту и может содержать индивидуальные условия обслуживания эмитента в зависимости от структуры и порядка обращения и обслуживания выплат по облигационному займу).

• Депонирование в НДЦ эмитентом сертификата, оформленного на весь выпуск документарных облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением.

• Открытие в НДЦ эмитенту эмиссионного счета.

• Обеспечение депозитарного обслуживания:

– размещения эмитентом облигаций выпуска, в т.ч. траншами;

– вторичного обращения облигаций;

– выкупа облигаций;

– при выплате купонного дохода и при погашении облигаций, в т.ч. и досрочном.

1919

НДЦ для облигационного рынка:НДЦ для облигационного рынка:

• Обеспечивает снижение операционных и транзакционных рисков при расчетах по облигациям и получению причитающихся платежей.

• Поддерживает созданную систему методической поддержки эмитентов при подготовке выпусков облигаций (по вопросам депозитарного обслуживания).

• Обеспечивает информационную поддержку рынка облигаций.

• Осуществляет мониторинг выполнения эмитентами обязательств, установленных условиями выпуска облигаций.

• Принимает активное участие в совершенствовании нормативно-правовой базы, регулирующей выпуск и обращение облигаций.

2020

КонтактыКонтакты

Некоммерческое партнерство Некоммерческое партнерство

«Национальный депозитарный центр»«Национальный депозитарный центр»

Адрес: 125009, Москва, Средний Кисловский пер., дом 1/13

Взаимодействие при подготовке облигационных займов и заключении договоров с эмитентами:

Фатеев Павел Игоревич, Буряков Денис Юрьевич – (095) 232-05-27

Корпоративные действия; присвоение кодов ISIN:

Ульянова Елена Владимировна,

Морозов Александр Борисович - (095) 956-09-30

Услуги платежного агента:

Косырева Екатерина Николаевны - (095) 232-05-11

Филиал "НДЦ - Санкт-Петербург"Филиал "НДЦ - Санкт-Петербург"

193024, Санкт-Петербург, Полтавская ул., 6-А, Бизнес-центр «Полтавский»,

офис 204 (812) 380-10-87, 380-10-88

Сибирский филиал НДЦСибирский филиал НДЦ

630007, Новосибирск, Коммунистическая ул., 27/29 (здание СМВБ),(3832) 19-16-60