МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования

«УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ООЦЦЕЕННККАА ББИИЗЗННЕЕССАА

Конспект лекций

Часть 1

Составитель О. Ф. Соколова

Ульяновск

УлГТУ

2017

УДК 330.13 (076) ББК 65.5-180 я73 О-93

Рецензент доктор технических наук, профессор кафедры

«Экономика, управление и информатика» самолетостроительного

факультета ИАТУ УлГТУ Ф.Е. Ляшко

Рекомендовано научно-методической комиссией ИАТУ УлГТУ

в качестве конспекта лекций

Оценка бизнеса : конспект лекций. В 4 ч. Ч. 1. :

для студентов направления 38.03.01 «Экономика» всех форм обучения / сост. О. Ф. Соколова. – Ульяновск : УлГТУ, 2017. – 60 с.

Составлен в соответствии с рабочей программой дисциплины

«Оценка бизнеса» и профессионального стандарта 08.025 «Специалист в оценочной деятельности».

Предназначен для студентов всех форм обучения направления 38.03.01 «Экономика».

Работа подготовлена на кафедре «Экономика, управление и инфор-матика» ИАТУ УлГТУ.

УДК 330.13 (076) ББК 65.5-180 я73

© Соколова О. Ф., составление, 2017 © Оформление. УлГТУ, 2017

О-93

ООГГЛЛААВВЛЛЕЕННИИЕЕ

1. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ТЕРМИНЫ ОЦЕНКИ

БИЗНЕСА В РФ

5

1.1. Законодательная база оценочной деятельности в РФ -

1.2. Понятие оценочной деятельности 6

1.3. Субъекты оценочной деятельности 6

1.4. Объекты оценочной деятельности 8

1.5. Цели оценки 9

1.6. Условия проведения оценочной деятельности 12

1.7. Регулирование оценочной деятельности 15

1.8. Оценка бизнес-линий 20

2. ВИДЫ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ 23

2.1. Себестоимость, стоимость, цена -

2.2. Виды стоимости по ФЗ «Об оценочной деятельности» 24

2.3. Научная классификация стоимости 25

2.4. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса 27

3. ГОСУДАРСТВЕННАЯ КАДАСТРОВАЯ ОЦЕНКА 29

3.1. Понятие кадастровой оценки -

3.2. Условия проведения кадастровой оценки -

3.3. Заказчики и исполнители кадастровой оценки 31

3.4. Отчет об определении кадастровой оценки 32

4. ДОГОВОР НА ПРОВЕДЕНИЕ ОЦЕНКИ 34

4.1. Общие положения -

4.2. Содержание договора на проведение оценки -

4.3. Процедура и принципы заключения договора на прове-

дение оценки

36

4.4. Права и обязанности оценщика 37

4.5. Отчет об оценке объекта оценки 39

5. СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ 43

5.1. Общее понятие стандартизации -

5.2. Стандарты оценочной деятельности 44

6. ЭТАПЫ ПРОЦЕДУРЫ ОЦЕНКИ 49

6.1. Общая схема процедуры оценки -

6.2. Этапы процедуры оценки -

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

ИНФОРМАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА В РФ

60

11.. ООССННООВВННЫЫЕЕ ППООЛЛООЖЖЕЕННИИЯЯ ИИ ТТЕЕРРММИИННЫЫ

ООЦЦЕЕННККИИ ББИИЗЗННЕЕССАА ВВ РРФФ

Большинство принимаемых управленческих решений требует

квалифицированной оценки объекта, в первую очередь, через универ-

сальный язык экономических показателей. Процесс оценки бизнеса

предъявляет высокие требования к экспертам-оценщикам и всем со-

ставляющим процесса оценки, отражаемые в законодательной

базе РФ.

11..11.. ЗЗааккооннооддааттееллььннааяя ббааззаа ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии вв РРФФ

В РФ оценочная деятельность осуществляется в соответствии с

международными договорами Российской Федерации, Федеральным

законом «Об оценочной деятельности», а также другими федераль-

ными законами и иными нормативными правовыми актами Россий-

ской Федерации, регулирующими отношения, возникающие при осу-

ществлении оценочной деятельности.

Основной нормативно-правовой акт:

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН ОТ 29 ИЮЛЯ 1998 Г. N 135-ФЗ

«ОБ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ».

Последняя редакция Федерального закона «Об оценочной дея-

тельности в РФ» была сделана в соответствии с ФЗ от 13 июля 2015 г.

N 224-ФЗ (изменения вступают в силу с 01.01.2016) и ФЗ от 13 июля

2015 г. N 216-ФЗ (изменения вступили в силу с момента

опубликования).

Федеральный закон «Об оценочной деятельности» определяет

правовые основы регулирования оценочной деятельности в отноше-

нии объектов оценки, принадлежащих РФ, субъектам РФ или муни-

ципальным образованиям, физическим лицам и юридическим лицам,

для целей совершения сделок с объектами оценки, а также для иных

целей.

1.2. Понятие оценочной деятельности

ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СУБЪЕКТОВ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ,

НАПРАВЛЕННАЯ НА УСТАНОВЛЕНИЕ В ОТНОШЕНИИ

ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ, КАДАСТРОВОЙ ИЛИ ИНОЙ

СТОИМОСТИ.

11..33.. ССууббъъееккттыы ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии

Согласно ФЗ «Об оценочной деятельности»:

СУБЪЕКТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (ОЦЕН-

ЩИКИ) ФИЗИЧЕСКИЕ ЛИЦА, ЯВЛЯЮЩИЕСЯ ЧЛЕНАМИ

ОДНОЙ ИЗ САМОРЕГУЛИРУЕМЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ ОЦЕН-

ЩИКОВ И ЗАСТРАХОВАВШИЕ СВОЮ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ

В СООТВЕТСТВИИ С ТРЕБОВАНИЯМИ ФЗ «ОБ ОЦЕНОЧНОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ».

Оценщик может осуществлять оценочную деятельность само-

стоятельно, занимаясь частной практикой, а также на основании тру-

дового договора между оценщиком и юридическим лицом.

Оценщики могут быть внутренними и внешними.

Внутренний оценщик оценщик, который работает по найму

на предприятии, являющемся собственником объекта оценки, или в

специализированной аутсорсинговой фирме, отвечающей за подго-

товку финансовых документов и/или отчетов по договору с собствен-

ником объекта оценки, способный удовлетворять всем требованиям

независимости и профессиональной компетенции и объективности.

Внешний оценщик оценщик, не имеющий каких-либо значи-

мых существенных связей или совместной работы с собственником

объекта оценки и/или заказчиком оценки.

Внешние оценщики не всегда являются независимыми.

Согласно Международным стандартам оценки (МСО):

Независимый оценщик это внешний оценщик, который не

имеет прямо или косвенно - через партнеров, содиректоров или близ-

ких родственников значительных финансовых интересов в компании

клиента или наоборот и не имеет отношений, связанных с получением

гонораров (отличных от гонорара за настоящую оценку) либо в на-

стоящее время, или в течение 24 месяцев.

Определение независимого оценщика в ФЗ «Об оценочной дея-

тельности» также существует, но имеет менее конкретные параметры.

В случае, когда оценщика нельзя классифицировать как внут-

реннего, но одновременно не выполняются одно или несколько усло-

вий, определяющих его как «внешнего независимого», то говорят, что

он «не является подлинно независимым». Например, если вознаграж-

дение за оценку будет получено в виде опциона акции или оценщик

имеет малую долю объекта оценки в собственности.

Согласно ЕСО (Европейским стандартам оценки) сведения о не-

зависимости оценщика должны быть указаны в отчете.

С научной точки зрения субъектами оценочной деятельности

также являются все те, кто заказывает оценку, проводит ее, регулиру-

ет и контролирует, а также потребители оценочных услуг.

К субъектам оценочной деятельности в данном контексте

можно отнести:

органы исполнительной власти Российской Федерации (РФ),

субъектов Федерации, муниципальных образований;

оценщиков индивидуальных предпринимателей или юриди-

ческих лиц, профессиональные объединения оценщиков;

заказчиков оценки (оценщиков) юридических и физических

лиц, по инициативе которых на основании заключенного меж-

ду ними и оценщиком в письменной форме договора прово-

дится оценка того или иного объекта;

потребителей оценочных услуг юридических или физиче-

ских лиц органов исполнительной власти, использующих ин-

формацию, содержащуюся в отчете об оценке.

11..44.. ООббъъееккттыы ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии

К объектам оценки относятся:

отдельные материальные объекты (вещи);

совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том

числе имущество определенного вида (движимое или недви-

жимое, в том числе предприятия);

право собственности и иные вещные права на имущество или

отдельные вещи из состава имущества;

права требования, обязательства (долги);

работы, услуги, информация;

иные объекты гражданских прав, в отношении которых зако-

нодательством РФ установлена возможность их участия в

гражданском обороте.

В рамках именно оценки бизнеса необходимо уточнить это по-

нятие как объекта оценочной деятельности.

БИЗНЕС – ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ,

НАПРАВЛЕННАЯ НА ПРОИЗВОДСТВО И РЕАЛИЗАЦИЮ

ТОВАРОВ, РАБОТ, УСЛУГ ИЛИ ДРУГАЯ РАЗРЕШЕННАЯ

ЗАКОНОМ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ С ЦЕЛЬЮ ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ.

Предприятие – имущественный комплекс, используемый для

осуществления предпринимательской деятельности.

Для целей оценочной деятельности понятия «бизнес» и «пред-

приятие» интегрируются, то есть составляющими бизне-

са/предприятия считаются:

обособленный имущественный комплекс;

деятельность, приносящая определенный доход.

Таким образом:

Оценка бизнеса – это определение стоимости объекта собст-

венности с учетом его функциональных характеристик в конкретных

условиях рынка в определенный момент времени.

11..55.. ЦЦееллии ооццееннккии

В общем случае цель оценки состоит в определении какого-

либо вида оценочной стоимости, необходимой заказчику оценки для

принятия решения.

Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильно оп-

ределить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки.

Цели оценки бизнеса:

разработка плана развития;

повышение эффективности текущего управления;

принятие обоснованного инвестиционного решения;

реструктуризация бизнеса (ликвидация, слияние, поглощение

либо выделение самостоятельных структур);

купля-продажа бизнеса целиком или по частям;

купля-продажа акций, облигаций на фондовом рынке;

кредитование бизнеса (определение кредитоспособности биз-

неса, стоимости залога;

страхование;

налогообложение.

Частные цели оценки различаются относительно:

объектов оценки;

субъектов оценки.

Цели оценки стоимости отдельных элементов недвижимого

имущества бизнеса (предприятия):

продажа части недвижимости;

получение кредита под залог части недвижимости;

страхование недвижимого имущества;

передача недвижимости в аренду;

определение налоговой базы для исчисления налога

на имущество;

оформление части недвижимости в качестве вклада в устав-

ный капитал другого создаваемого предприятия;

реализация инвестиционного проекта;

оценки недвижимого имущества как промежуточного этапа в

общей оценке стоимости бизнеса.

Цели оценки стоимости движимого имущества (машин, обору-

дования, оснастки и т. д.):

продажа отдельных единиц движимого имущества;

оформление залога под часть движимого имущества;

страхование движимого имущества;

передаче в аренду;

организация лизинга;

определение налоговой базы;

оформление части движимого имущества в качестве вклада в

уставный капитал другого предприятия;

реализация инвестиционного проекта.

Цели оценки стоимости составляющих гудвилла:

их перекупка, приобретение другой фирмой;

предоставление франшизы;

определение ущерба, нанесенного деловой репутации бизнеса

незаконными действиями со стороны внешних субъектов;

использование их в качестве вклада в уставный капитал;

определение стоимости нематериальных активов для общей

оценки стоимости бизнеса.

Классификация целей оценки бизнеса в зависимости от субъек-

тов оценки (заинтересованных сторон) представлена в таблице 1. Таблица 1

Классификация целей оценки предприятия

в зависимости от заинтересованных сторон

Субъект Причины оценки

Государственные

органы

Подготовка предприятия к приватизации;

Определение базы налогообложения;

Определение выручки от принудительной ликвидации;

Оценка для судебных целей

Предприятия как

юридическое лицо

Разработка стратегии развития предприятия;

Обеспечение финансовой безопасности;

Оценка эффективности управления;

Выпуск акций

Окончание таблицы 1

Субъект Причины оценки

Собственник как

юридическое

лицо

Выбор варианта распоряжения собственностью;

Составление консолидированной отчетности при

объединении бизнеса или разделительных балансов

при реструктуризации;

Установление размера выручки при упорядоченной

ликвидации;

Обоснование цены купли-продажи предприятия

Кредитное уч-

реждение

Проверка финансовой дееспособности заемщика;

Определение размера займа, выданного под залог

Страховая ком-

пания

Установление размера страхового взноса;

Определение суммы страховых выплат

Фондовая биржа Расчет конъюнктурных характеристик;

Проверка обоснованности котировок ценных бумаг

Инвестор Определение целесообразности инвестиционных вложений;

Определение допустимой цены с целью включения его

в инвестиционный проект

11..66.. УУссллооввиияя ппррооввееддеенниияя ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии

Для субъектов РФ, муниципальных образований, физических и

юридических лиц установлено безусловное право на проведение

оценки любых принадлежащих им объектов независимо от установ-

ленного порядка статистического учета, бухгалтерского учета и от-

четности.

Проведение оценки может быть обязательным и добровольным.

Проведение оценки является обязательным при:

определении стоимости объектов оценки в целях их привати-

зации, передачи в доверительное управление либо передачи

в аренду;

использовании объектов оценки в качестве предмета залога;

продаже или ином отчуждении объектов оценки;

переуступке долговых обязательств, связанных с объектами

оценки;

передаче объектов оценки в качестве вклада в уставные капи-

талы, фонды юридических лиц,

возникновении спора о стоимости объекта оценки, в случае:

− национализации имущества;

− ипотечном кредитовании физических лиц и юридических

лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости

предмета ипотеки;

− составлении брачных контрактов и разделе имущества

разводящихся супругов по требованию одной из сторон

или обеих сторон в случае возникновения спора о стоимо-

сти этого имущества;

− изъятии имущества для государственных или муници-

пальных нужд;

при проведении оценки объектов оценки в целях контроля за

правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора

об исчислении налогооблагаемой базы.

Действие ФЗ «Об оценочной деятельности» не распространяется

на отношения, возникающие:

при распоряжении государственными и муниципальными

унитарными предприятиями, государственными и муниципальными

учреждениями имуществом, закрепленным за ними в хозяйственном

ведении или оперативном управлении, за исключением случаев, если

распоряжение имуществом в соответствии с законодательством Рос-

сийской Федерации допускается с согласия собственника этого

имущества;

в случае распоряжения государственным или муниципальным

имуществом при реорганизации государственных и муниципальных

унитарных предприятий, государственных и муниципальных

учреждений;

в случаях, установленных Федеральным законом от 27 февра-

ля 2003 года №29-ФЗ «Об особенностях управления и распоряжения

имуществом железнодорожного транспорта», Федеральным законом

от 5 февраля 2007 года №13-ФЗ «Об особенностях управления и рас-

поряжения имуществом и акциями организаций, осуществляющих

деятельность в области использования атомной энергии, и о внесении

изменений в отдельные законодательные акты Российской Федера-

ции» и Федеральным законом «О Государственной корпорации по

космической деятельности «Роскосмос»;

в связи с передачей находящихся в федеральной собственно-

сти земельных участков, в том числе с расположенными на них и на-

ходящимися в федеральной собственности объектами недвижимого

имущества, и находящегося в федеральной собственности другого

имущества, и в отношении которых Федеральный фонд содействия

развитию жилищного строительства в соответствии с Федеральным

законом от 24 июля 2008 года №161-ФЗ «О содействии развитию жи-

лищного строительства» выполняет функции агента Российской

Федерации;

в связи с передачей находящихся в федеральной собственно-

сти автомобильных дорог общего пользования федерального значения

и земельных участков Государственной компании «Российские авто-

мобильные дороги» в соответствии с Федеральным законом «О Госу-

дарственной компании «Российские автомобильные дороги» и о вне-

сении изменений в отдельные законодательные акты Российской

Федерации».

В отношении государственного или муниципального имущест-

ва, передаваемого по концессионному соглашению концедентом кон-

цессионеру, установление рыночной стоимости такого имущества

не является обязательным, если иное не установлено федеральным

законом.

Если цена государственного или муниципального имущества

либо размер арендной платы за него установлены в соответствии с

другими федеральными законами в связи с продажей, передачей в

аренду или обременением сервитутом, рыночная стоимость данного

имущества в соответствии с ФЗ «Об оценочной стоимости»

не устанавливается.

В случаях, предусмотренных законодательством Российской

Федерации, оценка объекта оценки, в том числе повторная, может

быть проведена оценщиком на основании определения суда, арбит-

ражного суда, третейского суда, а также по решению уполномоченно-

го органа.

Суд, арбитражный суд, третейский суд самостоятельны в

выборе оценщика. Расходы, связанные с проведением оценки объек-

та оценки, а также денежное вознаграждение оценщику подлежат

возмещению (выплате) в порядке, установленном законодательством

Российской Федерации.

11..77.. РРееггууллииррооввааннииее ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии

Регулирование оценочной деятельности и деятельности саморе-

гулируемых организаций оценщиков отражено в статье 18 ФЗ

«Об оценочной деятельности».

Государственное регулирование оценочной деятельности и дея-

тельности саморегулируемых организаций оценщиков в части надзо-

ра и нормативно-правового регулирования осуществляется федераль-

ными органами исполнительной власти, уполномоченными Прави-

тельством РФ (далее – уполномоченные федеральные органы).

Регулирование оценочной деятельности осуществляется:

советом по оценочной деятельности при уполномоченном фе-

деральном органе,

национальным объединением саморегулируемых организаций

оценщиков.

Функциями уполномоченных федеральных органов

являются:

выработка государственной политики в области оценочной

деятельности;

нормативно-правовое регулирование в области оценочной

деятельности;

формирование и утверждение программы разработки феде-

ральных стандартов оценки и внесения изменений в феде-

ральные стандарты оценки (далее - программа разработки фе-

деральных стандартов оценки);

разработка и утверждение федеральных стандартов оценки,

устанавливающих требования к определению кадастровой

стоимости, внесение изменений в данные стандарты оценки,

разработка и утверждение методических указаний о государ-

ственной кадастровой оценке;

утверждение с учетом рекомендации совета по оценочной

деятельности федеральных стандартов оценки и внесение из-

менений в действующие федеральные стандарты оценки, за

исключением федеральных стандартов оценки, устанавли-

вающих требования к определению кадастровой стоимости;

разработка федеральных стандартов оценки в случае наруше-

ния национальным объединением саморегулируемых органи-

заций оценщиков сроков, предусмотренных программой раз-

работки федеральных стандартов оценки, за исключением фе-

деральных стандартов оценки, устанавливающих требования к

определению кадастровой стоимости;

ведение единого государственного реестра саморегулируемых

организаций оценщиков;

осуществление надзора за выполнением саморегулируемыми

организациями оценщиков требований ФЗ «Об оценочной

деятельности»;

обращение в суд с заявлением об исключении саморегулируе-

мой организации оценщиков из единого государственного

реестра саморегулируемых организаций оценщиков;

ведение реестра квалификационных аттестатов;

ведение сводного реестра членов саморегулируемых органи-

заций оценщиков, имеющего информационный характер, и

внесение в него сведений, подлежащих представлению само-

регулируемой организацией;

возбуждение дел об административных правонарушениях в

отношении саморегулируемых организаций оценщиков и их

должностных лиц, рассмотрение таких дел или передача их на

рассмотрение в суд;

иные функции, предусмотренные ФЗ «Об оценочной

деятельности».

Функциями саморегулируемой организации оценщиков

являются:

разработка и утверждение стандартов и правил оценочной

деятельности;

разработка правил деловой и профессиональной этики в соот-

ветствии с типовыми правилами профессиональной этики

оценщиков;

разработка и утверждение правил и условий приема в члены

саморегулируемой организации оценщиков, дополнительных

требований к порядку обеспечения имущественной ответст-

венности своих членов при осуществлении оценочной дея-

тельности, установление размера членских взносов и порядка

их внесения;

представление интересов своих членов в их отношениях с фе-

деральными органами государственной власти, органами го-

сударственной власти субъектов Российской Федерации, ор-

ганами местного самоуправления, а также с международными

профессиональными организациями оценщиков;

прием в члены и исключение из членов саморегулируемой ор-

ганизации оценщиков по основаниям, предусмотренным

ФЗ «Об оценочной деятельности» и внутренними документа-

ми саморегулируемой организации оценщиков;

контроль за деятельностью своих членов в части соблюдения

ими требований нормативных правовых актов РФ в области

оценочной деятельности, стандартов и правил оценочной дея-

тельности, правил деловой и профессиональной этики;

ведение реестра членов саморегулируемой организации оцен-

щиков и предоставление доступа к информации, содержащей-

ся в этом реестре, заинтересованным лицам с соблюдением

требований соответствующих ФЗ и иных нормативных право-

вых актов РФ;

организация информационного и методического обеспечения

своих членов;

осуществление иных установленных ФЗ «Об оценочной дея-

тельности» функций;

осуществление экспертизы отчетов.

Структуру органов регулирования можно представить следую-

щим образом:

1. Федеральное агентство по управлению государственным

имуществом (Росимущество, ФАУГИ, ФУАФИ)

(http://www.rosim.ru/);

2. Министерство образования в части подготовки кадров (т. е.

косвенно, через создание программ обучения, переподготов-

ку специалистов-оценщиков);

3. Комитеты по управлению имуществом субъектов РФ;

4. Саморегулируемые организации оценщиков.

Росимущество представляет собой самый главный орган, регу-

лирующий процесс оценочной деятельности на государственном

уровне. В его компетенции лежит постоянный мониторинг оценочных

компаний и частнопрактикующих оценщиков, ведение реестра оцен-

щиков и выдача лицензий на осуществление оценочных услуг.

При отсутствии такой лицензии оценщик не вправе осуществлять

деятельность по оказанию оценочных услуг.

Со становлением профессии оценщиков в России также образо-

вались различные общественные организации оценщиков. Это, в пер-

вую очередь, Российское общество оценщиков (РОО), Общество экс-

пертов и оценщиков, различные региональные и муниципальные объ-

единения и др.

Саморегулируемые организации – общества оценщиков –

по сути предстваляют собой профсоюзные объединения, направлен-

ные, с одной стороны, на расширение возможностей для своих членов

в плане образования, лоббирования их интересов в законодательных и

исполнительных органах государства, практики, а с другой стороны,

осуществляют контроль за деятельностью экспертов-оценщиков.

Контроль за деятельностью членов саморегулируемых органи-

заций оценщиков в части соблюдения ими требований нормативных

правовых актов РФ в области оценочной деятельности, стандартов и

правил оценочной деятельности, правил деловой и профессиональной

этики осуществляется этими саморегулируемыми организациями.

11..88.. ООццееннккаа ббииззннеесс--ллиинниийй

БИЗНЕС-ЛИНИЯ (ПРОДУКТОВАЯ ЛИНИЯ) СОВОКУП-

НОСТЬ ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ, ДОСТАТОЧНО ДОЛГОСРОЧ-

НЫХ ПРИВИЛЕГИЙ И КОНКУРЕНТНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ,

СПЕЦИАЛЬНОГО (ПО СВОЕМУ ВОЗМОЖНОМУ ПРИМЕНЕ-

НИЮ) И УНИВЕРСАЛЬНОГО ИМУЩЕСТВА, ТЕХНОЛОГИЙ,

А ТАКЖЕ КОНТРАКТОВ (ПО ЗАКУПКЕ ПОКУПНЫХ РЕСУРСОВ,

АРЕНДЕ ИМУЩЕСТВА, НАЙМУ РАБОТНИКОВ И СБЫТУ

ПРОДУКЦИИ.

Бизнес-линии могут служить предметами оценки в качестве:

продуктовых линий либо инвестиционных проектов (в широ-

ком смысле понятия);

совокупности контрактов, обеспечивающих закупочные и

сбытовые линии бизнеса (в узком смысле слова).

Предметом оценки в последнем случае может выступать даже

отдельный льготный долгосрочный контракт, позволяющий регуляр-

но получать определенные дополнительные доходы или регулярно

иметь определенную экономию в затратах.

Такой частный случай оценки бизнеса называется оценкой

имущественного интереса в указанном контракте. Этот имущест-

венный интерес по своей экономической природе равен увеличению

стоимости собственного капитала фирмы, которая имеет соответст-

вующий льготный контракт. Обеспечиваемые им льготы (например,

ценовые) приносят регулярные дополнительные доходы (экономию),

которые могут быть капитализированы, что и означает увеличение

собственного капитала предприятия.

Примерами здесь могут служить долгосрочные льготные (вы-

годные) договоры поставки товары по цене выше рыночной либо, на-

оборот, долгосрочные льготные договоры закупки ресурсы (товары,

сырья, комплектующего изделия, найми работники и др.) по цене ни-

же рыночной.

Цели оценки бизнес-линий:

определение веса отдельных бизнес-линий фирмы, как сла-

гаемых реальной рыночной стоимости фирмы;

определение ориентировочной обоснованной максимальной

цены, по которой держателю составляющих бизнес-линию

контрактов можно продать третьим лицам свою контракт-

ную позицию (права по контракту) в виде контрактной

цессии;

определение целиком стоимости однопродуктовой фирмы, це-

на которой совпадает (без учета нефункционирующих акти-

вов) с оценкой ее единственной бизнес-линии;

определение рыночной ценности бизнес-линии как инвести-

ционного проекта.

Оценка бизнес-линий в расчете на ожидаемые по ним доходы

имеет смысл лишь тогда, когда предполагается ведение (продолже-

ние) этих бизнес-линий в течение всего того периода, ожидаемые до-

ходы за который включают в данную оценку. Если длительность пе-

риода, в течение которого планируется осуществлять приносящие до-

ходы операции, окажется короче периода учета в оценке бизнеса по-

тенциально возможных от него доходов, то оценка бизнеса при таком

подходе будет завышена.

Период учета в оценке бизнес-линии ожидаемых по ней доходов

не может быть больше «временного горизонта анализа» инвестора,

под которого производится оценка. Применительно ко всем инвесто-

рам или к некоему «среднему» инвестору это означает, что период, в

течение которого для рассматриваемой оценки выявляются и учиты-

ваются ожидаемые по бизнес-линии доходы, не может быть больше

среднего «временного горизонта анализа» или «горизонта планирова-

ния» (жизни, потребления), характерного для хозяйствующих субъек-

тов в данной стране и в данных условиях ее развития. Учет рискован-

ности ожидаемых по бизнес-линии доходов составляет предмет от-

дельного анализа, осуществляемого специальными методами, о кото-

рых речь идет в следующих главах.

22.. ВВИИДДЫЫ ССТТООИИММООССТТИИ ООББЪЪЕЕККТТАА ООЦЦЕЕННККИИ

22..11.. ССееббеессттооииммооссттьь,, ссттооииммооссттьь,, ццееннаа

С позиции оценки бизнеса существуют различия в определении

понятий «стоимость», «цена» и «себестоимость».

Себестоимость это денежная сумма, требуемая для создания

или производства товара или услуги. Себестоимость включает сово-

купность затрат, издержек или расходов. По завершении процесса

создания или акта купли-продажи себестоимость становится истори-

ческим фактом. Себестоимость влияет на рыночную стоимость, но

однозначно ее не определяет.

Стоимость это мера того, сколько покупатель будет готов за-

платить за оцениваемую собственность. Оцениваемая стоимость - это

показатель прогнозный. Она указывает ту денежную сумму, которую,

вероятно, заплатит покупатель за данный объект оценки при соблю-

дении определенных условий. Причем данные условия могут неодно-

значно и не с одинаковой силой повлиять на стоимость при переходе

ее в статус цены.

Цена это фактический показатель. Это денежная сумма, тре-

буемая или уплаченная за определенный товар или услугу. Она ука-

зывает сумму, которая была заплачена за аналогичный объект оценки

в результате состоявшейся сделки при конкретных обстоятельствах.

Цена свершившийся факт, отражающий цены покупок аналогичных

объектов. Она относится к определенному месту и времени, к опреде-

ленным условиям. Цена, заплаченная покупателем за товар или услу-

гу, становится для него затратами на приобретение.

22..22.. ВВииддыы ссттооииммооссттии ппоо ФФЗЗ ««ООбб ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии»»

В ФЗ «Об оценочной деятельности» выделяются следующие

виды стоимости: рыночная и кадастровая.

Рыночная стоимость объекта оценки наиболее вероятная

цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на от-

крытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки дейст-

вуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на вели-

чине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоя-

тельства, то есть когда:

одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки,

а другая сторона не обязана принимать исполнение;

стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и

действуют в своих интересах;

объект оценки представлен на открытом рынке посредством

публичной оферты, типичной для аналогичных объектов

оценки;

цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за

объект оценки и принуждения к совершению сделки в отно-

шении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Кадастровая стоимость стоимость, установленная в резуль-

тате проведения государственной кадастровой оценки или в результа-

те рассмотрения споров о результатах определения кадастровой

стоимости либо определенная в случаях, предусмотренных

статьей 24.19 ФЗ «Об оценочной деятельности».

В случае, если в нормативном правовом акте, содержащем тре-

бование обязательного проведения оценки какого-либо объекта оцен-

ки, либо в договоре об оценке объекта оценки не определен конкрет-

ный вид стоимости объекта оценки, установлению подлежит рыноч-

ная стоимость данного объекта.

Указанное правило подлежит применению и в случае использо-

вания в нормативном правовом акте не предусмотренных ФЗ

«Об оценочной деятельности» или стандартами оценки терминов, оп-

ределяющих вид стоимости объекта оценки, в том числе терминов

«действительная стоимость», «разумная стоимость», «эквивалентная

стоимость», «реальная стоимость» и др.

22..33.. ННааууччннааяя ккллаассссииффииккаацциияя ссттооииммооссттии

С научной точки зрения классификация стоимости имеет более

расширенный вид относительно приведенной в ФЗ «Об оценочной

деятельности»:

Справедливая рыночная стоимость (fair market value)

наиболее вероятная цена, по которой объект может быть передан по-

купателю в условиях свободного рынка.

Инвестиционная стоимость (investment value) цена объекта

оценки для индивидуального инвестора, основанная на индивидуаль-

ных требованиях и ожиданиях. Определяется исходя из его доходно-

сти для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.

Истинная (действительная) стоимость (intrinsic value) – це-

на, основанная на анализе всех фундаментальных фактов, отражаю-

щих суть бизнеса без учета «экстремумов».

Стоимость объекта оценки с ограниченным рынком

стоимость объекта, продажа которого на открытом рынке невозможна

или требует дополнительных затрат (например, когда продавец не

желает предавать огласке факт продажи объекта или когда объект не

пользуется спросом).

Стоимость воспроизведения объекта оценки сумма затрат

на дату проведения оценки, необходимых на создание объекта, иден-

тичного объекту оценки с применением идентичных материалов и

технологий с учетом его износа (применяется для страхования иму-

щества или определения нанесенного ущерба).

Стоимость замещения объекта оценки сумма затрат на

дату проведения оценки на создание объекта, аналогичного объекту

оценки с учетом его износа. Аналогичный объект – объект, обладаю-

щий максимально сходными с оцениваемым объектом качественными

и количественными характеристиками, но созданный из современных

материалов по современным технологиям (для страхования или опре-

деления нанесенного ущерба в случае, если невозможно определить

стоимость воспроизводства объекта).

Стоимость объекта при существующем использовании –

стоимость, определенная исходя из существующих условий и цели

использования объекта, например, при расчете эффективности ис-

пользования собственности. Производится оценка стоимости при су-

ществующем использовании и сравнивается со стоимостью при аль-

тернативном использовании (например, при сдаче в аренду, смене

профиля предприятия).

Ликвидационная стоимость стоимость объекта оценки в

случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше

обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Данный вид

стоимости определяется, например, при ликвидации объекта вследст-

вие банкротства и открытой распродаже на аукционе.

Стоимость для целей налогообложения стоимость объекта

оценки, при которой определяемая для исчисления налоговой базы и

рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных право-

вых актов (в том числе инвентаризационная стоимость).

Утилизационная стоимость стоимость объекта оценки,

равная рыночной стоимости материалов, которые он включает, с уче-

том затрат на утилизацию объекта оценки. Утилизируемые матери-

альные активы — это активы, которые достигли предельного состоя-

ния вследствие полного износа или чрезвычайного события и потеря-

ли свою первоначальную полезность. Тесно связана с утилизацион-

ной стоимостью скраповая стоимость, представляющая собой вто-

ричную стоимость массы материалов, из которых состоит оценивае-

мый объект.

Специальная стоимость стоимость объекта оценки, для

определения в договоре об оценке или нормативном правовом акте

оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной

стоимости. Например, разновидностями специальной стоимости яв-

ляются страховая, таможенная и т. п.

22..44.. ФФааккттооррыы,, ввллиияяюющщииее ннаа ссттооииммооссттьь ббииззннеессаа

Факторы, влияющие на стоимость бизнеса:

Экономические факторы:

эффективность функционирования (полезность бизнеса);

спрос и предложение. Определяется количеством покупате-

лей и подобных предложений на рынке;

доход от эксплуатации и перепродажи объекта оценки;

время: получения доходов (с момента начала действия объ-

екта оценки), продажи, реорганизации;

риск, связанный с объектом;

степень контроля над объектом (наличие имущественных

прав);

степень ликвидности объекта оценки, то есть способности

активов быстро и без потерь обращаться в деньги;

ограничения, наложенные государством или другими лица-

ми на объект (например, сервитуты в недвижимости или це-

новые ограничения на продукцию бизнеса);

затраты на создание аналогичных объектов;

тип бизнеса (например, чем меньше требования, предъяв-

ляемые к наличию специальных навыков для управления

данным бизнесом, тем выше его стоимость) и др.

Социальные факторы:

наличие и развитость инфраструктуры;

личные интересы субъектов оценки;

демографическая ситуация и др.

Политические факторы:

состояние законодательства в области оценки, собственно-

сти, налогообложения и т. д.;

политико-правовая ситуация в стране.

Географические и климатические факторы, состояние окру-

жающей среды.

33.. ГГООССУУДДААРРССТТВВЕЕННННААЯЯ ККААДДААССТТРРООВВААЯЯ ООЦЦЕЕННККАА

33..11.. ППоонняяттииее ккааддаассттррооввоойй ооццееннккии

Согласно ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ»:

ГОСУДАРСТВЕННАЯ КАДАСТРОВАЯ ОЦЕНКА

СОВОКУПНОСТЬ ДЕЙСТВИЙ, ВКЛЮЧАЮЩИХ В СЕБЯ:

принятие решения о проведении государственной кадастровой

оценки;

формирование перечня объектов недвижимости, подлежащих

государственной кадастровой оценке;

отбор исполнителя работ по определению кадастровой стои-

мости (далее – исполнитель работ) и заключение с ним дого-

вора на проведение оценки;

определение кадастровой стоимости и составление отчета об

определении кадастровой стоимости;

экспертизу отчета об определении кадастровой стоимости;

утверждение результатов определения кадастровой стоимости;

внесение результатов определения кадастровой стоимости в

государственный кадастр недвижимости.

33..22.. УУссллооввиияя ппррооввееддеенниияя ккааддаассттррооввоойй ооццееннккии

Рассмотрение споров о результатах определения кадастровой

стоимости осуществляется с учетом особенностей, установленных

ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ».

Государственная кадастровая оценка проводится по решению

исполнительного органа государственной власти субъекта РФ или в

случаях, установленных законодательством субъекта РФ, по решению

органа местного самоуправления.

Государственная кадастровая оценка проводится не чаще чем

один раз в течение трех лет (в городах федерального значения двух

лет) и не реже чем один раз в течение пяти лет с даты, по состоянию

на которую была проведена последняя государственная кадастровая

оценка.

Орган, принявший решение о проведении государственной ка-

дастровой оценки, в течение 10 рабочих дней с даты принятия реше-

ния размещает его на своем официальном сайте (в случае отсутствия

такого сайта на официальном сайте соответствующего субъекта РФ) и

направляет его копию в уполномоченный Правительством РФ феде-

ральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по

государственной кадастровой оценке.

Решение о проведении государственной кадастровой оценки в

обязательном порядке должно содержать следующие сведения:

год начала проведения работ по определению кадастровой

стоимости;

вид или виды объектов недвижимости, в отношении которых

принято решение о проведении государственной кадастровой

оценки;

категория или категории земель в случае, если объектами не-

движимости, подлежащими государственной кадастровой

оценке, являются земельные участки;

наименование субъекта РФ, на территории которого располо-

жены объекты недвижимости, в отношении которых принято

решение о проведении государственной кадастровой оценки;

наименования муниципального образования, муниципальных

образований, на территориях которых расположены объекты

недвижимости и в отношении которых принято решение

о проведении государственной кадастровой оценки в случае,

если государственной кадастровой оценке подлежат объекты

недвижимости, расположенные на территориях не всех муни-

ципальных образований, входящих в состав субъекта Россий-

ской Федерации.

Государственная кадастровая оценка проводится в отношении

объектов недвижимости, учтенных в государственном кадастре

недвижимости.

33..33.. ЗЗааккааззччииккии ии ииссппооллннииттееллии ккааддаассттррооввоойй ооццееннккии

Заказчик работ по определению кадастровой стоимости

орган, принявший решение о проведении государственной кадастро-

вой оценки.

Для проведения работ по определению кадастровой стоимости

привлекаются на конкурсной основе лица, имеющие право на заклю-

чение договора на проведение оценки, в соответствии с законодатель-

ством РФ о контрактной системе в сфере закупок товаров, работ,

услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд

с учетом особенностей, установленных ФЗ «Об оценочной

деятельности в РФ».

Осуществление деятельности по определению кадастровой

стоимости допускается при наличии у исполнителя работ договора

страхования ответственности за причинение вреда имуществу в ре-

зультате осуществления указанной деятельности на страховую сумму

в размере не менее чем тридцать миллионов рублей на срок не менее

чем три года.

Определение кадастровой стоимости осуществляется оценщи-

ками в соответствии с требованиями нормативных и правовых

актов РФ.

33..44.. ООттччеетт ообб ооппррееддееллееннииии ккааддаассттррооввоойй ооццееннккии

Датой определения кадастровой стоимости является дата, по со-

стоянию на которую сформирован перечень.

Составление отчета об определении кадастровой стоимости

осуществляется на бумажном носителе не менее чем в трех экземпля-

рах и на электронном носителе в форме электронного документа.

Требования к отчету об определении кадастровой стоимости устанав-

ливаются уполномоченным федеральным органом, осуществляющим

функции по нормативно-правовому регулированию оценочной

деятельности.

В течение трех рабочих дней с даты составления проекта отчета,

составленного в форме электронного документа, исполнитель работ

направляет его в орган, осуществляющий функции по государствен-

ной кадастровой оценке, и в саморегулируемую организацию оцен-

щиков, членами которой являются оценщики, осуществившие опре-

деление кадастровой стоимости, о чем извещает заказчика работ.

В целях обеспечения возможности ознакомления с проектом от-

чета и представления замечаний к нему орган, осуществляющий

функции по государственной кадастровой оценке, в течение трех ра-

бочих дней с даты получения такого проекта отчета включает его

в фонд данных государственной кадастровой оценки на 20 рабочих

дней.

Информацию о включении в фонд данных государственной ка-

дастровой оценки проекта отчета заказчик работ размещает на своем

официальном сайте с указанием адресов, по которым размещаются

замечания, представленные к проекту отчета об определении кадаст-

ровой стоимости.

По истечении всех указанных сроков исполнитель работ состав-

ляет отчет, включающий в себя справку, содержащую информацию о

всех представленных к такому проекту отчета замечаниях, как учтен-

ных, так и неучтенных, с их соответствующим обоснованием или об

отсутствии замечаний к проекту отчета.

Отчет направляется в СРО оценщиков, членами которой явля-

ются оценщики, осуществившие определение кадастровой стоимости,

в течение 15 рабочих дней с даты истечения срока, когда осуществля-

ется включение такого проекта отчета в фонд данных государствен-

ной кадастровой оценки для проведения экспертизы.

44.. ДДООГГООВВООРР ННАА ППРРООВВЕЕДДЕЕННИИЕЕ ООЦЦЕЕННККИИ

44..11.. ООббщщииее ппооллоожжеенниияя

Основанием для проведения оценки является договор на прове-

дение оценки указанных в статье 5 ФЗ «Об оценочной деятельности в

РФ» объектов, заключенный заказчиком с оценщиком или с юридиче-

ским лицом, с которым оценщик заключил трудовой договор. Дого-

вор на проведение оценки заключается в простой письменной форме,

не требует нотариального заверения.

Обязательные требования к договору на проведение оценки

представлены в статье 10 ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ».

44..22.. ССооддеерржжааннииее ддооггооввоорраа ннаа ппррооввееддееннииее ооццееннккии

Договор на проведение оценки должен содержать:

цель оценки;

описание объекта или объектов оценки, позволяющее осуще-

ствить их идентификацию;

вид определяемой стоимости объекта оценки;

размер денежного вознаграждения за проведение оценки;

дату определения стоимости объекта оценки;

сведения об обязательном страховании гражданской ответст-

венности оценщика в соответствии с ФЗ «Об оценочной

деятельности»;

наименование саморегулируемой организации оценщиков,

членом которой является оценщик, и место нахождения этой

организации;

указание на стандарты оценочной деятельности, которые бу-

дут применяться при проведении оценки;

указание на размер, порядок и основания наступления

дополнительной ответственности по отношению к ответст-

венности, установленной гражданским законодательством и

статьей 24.6 ФЗ «Об оценочной деятельности», оценщика или

юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой

договор;

сведения о договоре страхования ответственности юридиче-

ского лица, с которым оценщик заключил трудовой договор,

за нарушение требований договора на проведение оценки и

договора страхования ответственности за причинение вреда

имуществу третьих лиц в результате нарушения требований

ФЗ «Об оценочной деятельности», федеральных стандартов

оценки, иных нормативных правовых актов РФ в области оце-

ночной деятельности, стандартов и правил оценочной

деятельности;

сведения о банковской гарантии, обеспечивающей надлежа-

щее исполнение обязательств по договору на проведение

оценки, в случае, если исполнение обязательств по такому до-

говору обеспечено банковской гарантией;

сведения о независимости юридического лица, с которым

оценщик заключил трудовой договор, и оценщика в соответ-

ствии с требованиями статьи 16 ФЗ «Об оценочной

деятельности».

В договоре на проведение оценки, заключенном заказчиком с

юридическим лицом, должны быть указаны сведения об оценщике

или оценщиках, которые будут проводить оценку, в том числе фами-

лия, имя, отчество оценщика или оценщиков.

Датой определения стоимости объекта оценки (датой прове-

дения оценки, датой оценки) является дата, по состоянию на которую

определена стоимость объекта оценки.

44..33.. ППррооццееддуурраа ии ппррииннццииппыы ззааккллююччеенниияя ддооггооввоорраа ннаа ппррооввееддееннииее

ооццееннккии

Регулирование заключения договора в ГК РФ начинается со

стадии выражения стороной воли заключить договор, то есть выступ-

ления с офертой.

На практике заключению договора об оценке почти всегда

предшествуют переговоры с целью выяснения условий предполагае-

мого заказа и возможности его принятия. Здесь оферта может пред-

ставлять собой развернутый проект договора либо заказ, исходящий

от стороны, которая нуждается в услугах оценщика. В любом случае

договор признается заключенным только при условии прямого под-

тверждения оферты.

При заключении договора стороны должны руководствоваться

определенными принципами, которые лежат в основе заключения

общегражданских договоров вообще:

Принцип законности договора означает, что договор действи-

телен, если он соответствует предъявляемым к нему требова-

ниям закона или иных правовых актов.

Принцип свободы договора означает, что субъекты предпри-

нимательской деятельности свободны в заключении договора

и какое-либо понуждение к его заключению не допускается.

44..44.. ППрраавваа ии ооббяяззааннннооссттии ооццееннщщииккаа

Оценщик имеет право:

применять самостоятельно методы проведения оценки объекта

оценки в соответствии со стандартами оценки;

требовать от заказчика при проведении обязательной оценки

объекта оценки обеспечения доступа в полном объеме к документа-

ции, необходимой для осуществления этой оценки;

получать разъяснения и дополнительные сведения, необходи-

мые для осуществления данной оценки;

запрашивать в письменной или устной форме у третьих лиц

информацию, необходимую для проведения оценки объекта оценки,

за исключением информации, являющейся государственной или ком-

мерческой тайной; в случае, если отказ в предоставлении указанной

информации существенным образом влияет на достоверность оценки

объекта оценки, оценщик указывает это в отчете;

привлекать по мере необходимости на договорной основе к

участию в проведении оценки объекта оценки иных оценщиков либо

других специалистов;

отказаться от проведения оценки объекта оценки в случаях,

если заказчик нарушил условия договора, не обеспечил предоставле-

ние необходимой информации об объекте оценки либо не обеспечил

соответствующие договору условия работы;

требовать возмещения расходов, связанных с проведением

оценки объекта оценки, и денежного вознаграждения за проведение

оценки объекта оценки по определению суда, арбитражного суда или

третейского суда.

Оценщик обязан:

быть членом одной из саморегулируемых организаций оцен-

щиков;

соблюдать требования нормативных правовых актов РФ в об-

ласти оценочной деятельности, а также требования стандартов и пра-

вил оценочной деятельности, утвержденных саморегулируемой орга-

низацией оценщиков, членом которой он является;

соблюдать правила деловой и профессиональной этики, уста-

новленные саморегулируемой организацией оценщиков (далее - пра-

вила деловой и профессиональной этики), членом которой он являет-

ся, а также уплачивать взносы, установленные такой саморегулируе-

мой организацией оценщиков;

сообщать заказчику или юридическому лицу, с которым он за-

ключил трудовой договор, о невозможности своего участия в прове-

дении оценки вследствие возникновения обстоятельств, препятст-

вующих проведению объективной оценки;

обеспечивать сохранность документов, получаемых от заказ-

чика и третьих лиц в ходе проведения оценки;

представлять заказчику информацию о членстве в саморегу-

лируемой организации оценщиков;

представлять саморегулируемой организации оценщиков ин-

формацию о юридическом лице, с которым он заключил трудовой до-

говор, в том числе информацию о соответствии такого юридического

лица условиям, установленным статьей 15.1 ФЗ «Об оценочной дея-

тельности», а также сведения о любых изменениях этой информации

в течение десяти дней с даты заключения трудового договора и (или)

возникновения изменений;

представлять ежеквартально в порядке, установленном внут-

ренними документами саморегулируемой организации оценщиков,

информацию о подписанных им в указанный период отчетах с указа-

нием даты составления отчета и его порядкового номера, объекта

оценки, вида определенной стоимости;

представлять по требованию заказчика страховой полис и

подтверждающий получение профессиональных знаний в области

оценочной деятельности документ об образовании;

не разглашать информацию, в отношении которой установле-

но требование об обеспечении ее конфиденциальности и которая по-

лучена от заказчика в ходе проведения оценки, за исключением слу-

чаев, предусмотренных законодательством РФ;

хранить копии подписанных им отчетов, а также копии доку-

ментов и материалов, на основании которых проводилась оценка, на

бумажных или электронных носителях либо в форме электронных до-

кументов в течение трех лет с даты составления отчета;

в случаях, предусмотренных законодательством РФ, предос-

тавлять копии хранящихся отчетов или содержащуюся в них инфор-

мацию правоохранительным, судебным, иным уполномоченным го-

сударственным органам по их требованию;

по требованию заказчика предоставлять заверенную саморе-

гулируемой организацией оценщиков выписку из реестра членов

саморегулируемой организации оценщиков, членом которой он

является.

44..55.. ООттччеетт ообб ооццееннккее ооббъъееккттаа ооццееннккии

Итоговым документом, составленным по результатам опреде-

ления стоимости объекта оценки независимо от вида определенной

стоимости, является ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ объекта оценки

(далее отчет).

Отчет не должен допускать неоднозначное толкование или

вводить в заблуждение.

Отчет составляется на бумажном носителе и (или) в форме элек-

тронного документа в соответствии с требованиями федеральных

стандартов оценки, нормативных правовых актов уполномоченного

федерального органа, осуществляющего функции по нормативно-

правовому регулированию оценочной деятельности.

В отчете должны быть указаны:

дата составления и порядковый номер отчета;

основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки;

сведения об оценщике или оценщиках, проводивших оценку, в

том числе фамилия, имя и (при наличии) отчество, место нахождения

оценщика и сведения о членстве оценщика в саморегулируемой орга-

низации оценщиков;

цель оценки;

точное описание объекта оценки, а в отношении объекта

оценки, принадлежащего юридическому лицу, реквизиты юридиче-

ского лица и балансовая стоимость данного объекта оценки;

стандарты оценки для определения стоимости объекта оценки,

обоснование их использования при проведении оценки данного объ-

екта оценки, перечень использованных при проведении оценки объ-

екта оценки данных с указанием источников их получения, принятые

при проведении оценки объекта оценки допущения;

последовательность определения стоимости объекта оценки и

ее итоговая величина, ограничения и пределы применения получен-

ного результата;

дата определения стоимости объекта оценки;

перечень документов, используемых оценщиком и устанавли-

вающих количественные и качественные характеристики объекта

оценки.

Отчет также может содержать иные сведения, являющиеся, по

мнению оценщика, существенно важными для полноты отражения

примененного им метода расчета стоимости конкретного объекта

оценки.

Для проведения оценки отдельных видов объектов оценки зако-

нодательством РФ могут быть предусмотрены специальные формы

отчетов.

Отчет должен быть пронумерован постранично, прошит (за

исключением случаев составления отчета в форме электронного до-

кумента), подписан оценщиком или оценщиками, которые провели

оценку, а также скреплен личной печатью оценщика или оценщи-

ков либо печатью юридического лица, с которым оценщик или оцен-

щики заключили трудовой договор.

Отчет, составленный в форме электронного документа, должен

быть подписан усиленной квалифицированной электронной подпи-

сью в соответствии с законодательством РФ.

В случаях, предусмотренных нормативными правовыми,

отчет подлежит опубликованию в порядке, установленном упол-

номоченным федеральным органом.

Итоговая величина рыночной или иной стоимости объекта

оценки, указанная в отчете, составленном по основаниям и в порядке,

которые предусмотрены ФЗ «Об оценочной деятельности», признает-

ся достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объ-

ектом оценки, если в порядке, установленном законодательством РФ,

или в судебном порядке не установлено иное.

Рыночная стоимость, определенная в отчете, является рекомен-

дуемой для целей совершения сделки в течение шести месяцев с да-

ты составления отчета, за исключением случаев, предусмотренных

законодательством РФ.

В законодательстве РФ определены три случая обяза-

тельного проведения экспертизы отчета об оценке

(http://www.ocenchik.ru/docs/505.html ).

Под экспертизой отчета понимаются действия эксперта или

экспертов СРОО в целях проверки отчета, подписанного оценщиком

или оценщиками, являющимися членами данной СРОО, на соответст-

вие требованиям законодательства РФ об оценочной деятельности,

стандартов и правил оценочной деятельности, а в случае проведения

экспертизы отчета об определении рыночной стоимости объекта

оценки также в целях подтверждения рыночной стоимости объекта

оценки, определенной оценщиком в отчете.

Особенности проведения экспертизы отчета об определении от-

дельного вида стоимости объекта оценки (в частности, кадастровой

стоимости), в том числе в части подтверждения стоимости объекта

оценки (далее - особенности проведения экспертизы отчета), устанав-

ливаются федеральным стандартом оценки.

Результатом экспертизы отчета является положительное или от-

рицательное экспертное заключение, подготовленное экспертом или

экспертами саморегулируемой организации оценщиков.

Порядок проведения экспертизы отчета, требования к эксперт-

ному заключению и порядку его утверждения устанавливаются феде-

ральным стандартом оценки.

55.. ССТТААННДДААРРТТЫЫ ООЦЦЕЕННККИИ

55..11.. ООббщщееее ппоонняяттииее ссттааннддааррттииззааццииии

Стандартизация деятельность по установлению правил и ха-

рактеристик в целях их добровольного многократного использования,

направленная на достижение упорядоченности в сферах производства

и обращения продукции и повышение конкурентоспособности про-

дукции, работ или услуг.

Работы по стандартизации в РФ осуществляются на основе при-

нятого ФЗ «О техническом регулировании» от 27 декабря 2002 года

N184-ФЗ.

К документам в области стандартизации, используемым на

территории Российской Федерации, относятся:

национальные стандарты;

правила стандартизации, нормы и рекомендации в области

стандартизации;

применяемые в установленном порядке классификации, об-

щероссийские классификаторы технико-экономической и социальной

информации;

стандарты организаций;

своды правил;

международные стандарты, региональные стандарты, регио-

нальные своды правил, стандарты иностранных государств и своды

правил иностранных государств, зарегистрированные в Федеральном

информационном фонде технических регламентов и стандартов;

надлежащим образом заверенные переводы на русский язык

международных стандартов, региональных стандартов, региональных

сводов правил, стандартов иностранных государств и сводов правил

иностранных государств, принятые на учет национальным органом

Российской Федерации по стандартизации;

предварительные национальные стандарты.

55..22.. ССттааннддааррттыы ооццееннооччнноойй ддееяяттееллььннооссттии

Основные положения относительно стандартов оценочной дея-

тельности в РФ определены в Статье 20 ФЗ «Об оценочной

деятельности».

Стандартами оценочной деятельности определяются требования

к порядку проведения оценки и осуществления оценочной

деятельности.

Стандарты оценочной деятельности показывают минимальный

уровень качества, на основании которого оценщики должны оцени-

вать объект. Пользователи оценок, в свою очередь, получают базу для

измерения своих разумных ожиданий в отношении компетентности

оценщика, а также соблюдения им профессиональных и этических

стандартов.

Стандарты оценочной деятельности подразделяются на:

федеральные стандарты оценки,

стандарты и правила оценочной деятельности.

Разработка федеральных стандартов оценки осуществляется

на основе международных стандартов оценки.

Международные стандарты оценки (МСО) разрабатываются

Международным Комитетом по стандартам оценки IVSC, междуна-

родной организацией, объединяющей более чем 50 стран мира.

Основной задачей таких стандартов является достижение согласован-

ности между национальными стандартами оценки и стандартами, ко-

торые наиболее подходят для нужд международного сообщества.

МСО имеет некоторую единую основу, прочный фундамент, отобра-

жающий единство экономических принципов, не зависящих от поли-

тических границ.

К региональным стандартам относят, прежде всего, Европейские

стандарты оценки (ЕСО), которые выполняют те же функции, что и

МСО, но их можно назвать более детализированными, четкими, все-

охватывающими. Однако действие этих стандартов распространяется

именно на европейские страны, поскольку оценочная деятельность в

Европе обладает своей спецификой.

Национальные стандарты отражают:

внутреннюю политику и установившиеся принципы практиче-

ской деятельности

национальные политические и общественные цели

влияние самых разнообразных обычаев и языковых

особенностей

Российское общество оценщиков с 1994 г. является ассоцииро-

ванным членом Европейской группы ассоциаций оценщиков

(ТЕGОVА) и может использовать европейские стандарты оценки для

разработки собственных стандартов и общероссийских стандартов.

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ, за исключением

федеральных стандартов оценки, устанавливающих требования к оп-

ределению кадастровой стоимости, разрабатываются национальным

объединением саморегулируемых организаций оценщиков и (или)

саморегулируемыми организациями оценщиков и представляются на

рассмотрение в совет по оценочной деятельности в сроки, предусмот-

ренные программой разработки федеральных стандартов оценки.

Утвержденные федеральные стандарты оценки подлежат:

опубликованию уполномоченным федеральным органом,

осуществляющим функции по нормативно-правовому регулированию

оценочной деятельности, в порядке, установленном Правитель-

ством РФ;

размещению на официальном сайте уполномоченного феде-

рального органа, осуществляющего функции по нормативно-

правовому регулированию оценочной деятельности, в сети

«Интернет».

Утвержденные федеральные стандарты оценки и методические

указания о государственной кадастровой оценке не подлежат госу-

дарственной регистрации.

СТАНДАРТЫ И ПРАВИЛА ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬ-

НОСТИ разрабатываются и утверждаются саморегулируемой орга-

низацией оценщиков и не могут противоречить настоящему Феде-

ральному закону и федеральным стандартам оценки

Требования Стандартов являются обязательными к приме-

нению субъектами оценочной деятельности при определении вида

стоимости объекта оценки, подходов к оценке и методов оценки, а

также при проведении самого процесса оценки.

Согласно требованиям Стандартов при составлении отчета об

оценке оценщик обязан использовать информацию, обеспечивающую

достоверность отчета об объекте как документа, содержащего сведе-

ния доказательственного значения.

Помимо определения рыночной стоимости объекта оценки в

Стандартах дается определение видов стоимости, отличных от ры-

ночной стоимости. Оценщик обязан использовать данные трактовки

как основополагающие, но следует помнить, что в этом документе от-

ражены не все известные на сегодняшний день виды стоимости. Более

того, критерии выбора вида стоимости в той или иной ситуации очень

расплывчаты, вытекают из самого определения или вовсе

отсутствуют.

В Стандартах оценки дается определение основных подходов

к оценке:

затратного,

сравнительного,

доходного.

Согласно требованиям данного нормативного документа, оцен-

щик при проведении оценки обязан использовать (или обосно-

вать отказ от использования) данные подходы к оценке. При этом

оценщик вправе самостоятельно определить в рамках каждого из

подходов конкретные методы оценки, определяемые в Стандартах как

способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подхо-

дов к оценке.

Оценщик на основе полученных в рамках каждого из подходов

результатов определяет итоговую величину объекта оценки, при этом

согласно требованиям Стандартов итоговая величина стоимости

оценки объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде

единой величины, если в договоре об оценке не предусмотрено иное.

Статья 20 ФЗ «Об оценочной деятельности» устанавливает шес-

тимесячный срок действительности итоговой величины стоимо-

сти объекта оценки для целей совершения сделок, что является до-

полнительным фактором защиты прав государства и гарантией со-

блюдения его интересов как хозяйствующего субъекта при отчужде-

нии им своего имущества.

По состоянию на апрель 2017 года (http://www.consultant.ru/

document/cons_doc_LAW_126896/) в РФ действовали следующие

стандарты (табл. 2).

30.06.2017 года ФСО N6 утрачивает силу в связи с изданием

Приказа Минэкономразвития России от 06.12.2016 №786.

Таблица 2

Действующие в РФ стандарты оценки

Номер

стандарта

Название стандарта Нормативный акт, утвер-

дивший стандарт

ФСО N1 Общие понятия оценки, подходы к

оценке и требования к проведению

оценки

Приказ Минэкономразвития

РФ от 20.07.2007 N256

ФСО N2 Цель оценки и виды стоимости Приказ Минэкономразвития

РФ от 20.07.2007 N255

ФСО N3 Требования к отчету об оценке Приказ Минэкономразвития

РФ от 20.07.2007 N254

ФСО N4 Определение кадастровой

стоимости

Приказ Минэкономразвития

РФ от 22.10.2010 N508

ФСО N5 Виды экспертизы, порядок ее про-

ведения, требования к экспертному

заключению и порядку его

утверждения

Приказ Минэкономразвития

РФ от 04.07.2011 N328

ФСО N6 Требования к уровню знаний экс-

перта саморегулируемой организа-

ции оценщиков

Приказ Минэкономразвития

РФ от 07.11.2011 N628

ФСО N7 Оценка недвижимости Приказ Минэкономразвития

РФ от 25.09.2014 N611

ФСО N8 Оценка бизнеса Приказ Минэкономразвития

РФ от 01.06.2015 N326

ФСО N9 Оценка для целей залога Приказ Минэкономразвития

РФ от 01.06.2015 N327

ФСО N10 Оценка стоимости машин и

оборудования

Приказ Минэкономразвития

РФ от 01.06.2015 N328

ФСО N11 Оценка нематериальных активов и

интеллектуальной собственности

Приказ Минэкономразвития

РФ от 22.06.2015 N385

ФСО N12 Определение ликвидационной

стоимости

Приказ Минэкономразвития

РФ от 17.11.2016 N721

ФСО N13 Определение инвестиционной

стоимости

Приказ Минэкономразвития

РФ от 17.11.2016 N72

66.. ЭЭТТААППЫЫ ППРРООЦЦЕЕДДУУРРЫЫ ООЦЦЕЕННККИИ

66..11.. ООббщщааяя ссххееммаа ппррооццееддууррыы ооццееннккии

Процедура оценки включает в себя все действия по проведению

оценки объекта оценки на основании уже заключенного договора

оценки. То есть все необходимые вводные параметры (объект, цели,

задачи, дата оценки и т. д.) к моменту начала процедуры оценки

должны быть четко определены.

Укрупнено процедура оценки включает следующие этапы:

1) подготовительный;

2) оценочный;

3) заключительный.

66..22.. ЭЭттааппыы ппррооццееддууррыы ооццееннккии

1) Подготовительный этап процедуры оценки

Алгоритм подготовительного этапа включает следующие шаги:

1.1) Выбор стандарта стоимости и методов оценки

1.2) Составление плана и календарного графика работ

по оценке

1.3) Подготовка информации для проведения оценки

1.4) Корректировка поступившей информации

1.1. Выбор стандарта стоимости и методов оценки

Поскольку оценочная деятельность особенно в части обязатель-

ной оценки строго регламентируется, то вид определяемой стоимости,

прописанный в договоре, должен быть уточнен через выбор стандарта

оценки.

Основой для выбора должны стать следующие федеральные

стандарты:

ФСО №7 «Оценка недвижимости»;

ФСО №8 «Оценка бизнеса»;

ФСО №9 «Оценка для целей залога»;

ФСО №10 «Оценка стоимости машин и оборудования»;

ФСО №11 «Оценка нематериальных активов и интеллектуаль-

ной собственности».

После выбора стандарта оценки определяются методы оценки,

которые будут использованы в данном конкретном случае.

Все методы оценки, используемые в оценочной деятельности,

так или иначе относятся к одному из трех подходов: доходному, за-

тратному или сравнительному.

1.2. Составление плана и календарного графика проведения

работ по оценке

План работ должен быть составлен с учетом даты определения

стоимости оценки, указанной в договоре. Оценочная деятельность

имеет жесткую фактическую регламентацию со стороны временных

показателей, так как экономическая ситуация в современных услови-

ях характеризуется высокой степенью изменчивости.

Календарный график проведения работ по оценке представляет

собой расписание выполнения работ. Рекомендуется составлять

его с использованием инструментария сетевого планирования

(например, в виде диаграммы Ганта) для визуализации и упрощения

управления им.

1.3. Подготовка информации для проведения оценки

В соответствии с методами оценки определяется набор и объем

необходимой информации. Информация должна собираться из не-

скольких источников и охватывать всю внешнюю и внутреннюю

среду объекта оценки.

Требования, предъявляемые к информации:

достоверность,

точность,

комплексность.

Пути организации информации:

Хронологический. Заключается в последовательном переходе

по временной шкале в одном из двух вариантов: от прошлого к буду-

щему или от будущего к прошлому. В оценочной деятельности такой

путь обязателен при подготовке анализа по финансовым показателям

бизнеса и построении линии тренда.

Логический. Заключается в распределении информации от об-

щего к частному или от частного к общему. Данный путь определяет

не только переход между уровнями информации, но построение связ-

ки «предпосылки – выводы», ошибки в которой часто приводят к не-

правильному принятию решения.

Журналистский. Заключается в построении материала от бо-

лее важного к менее важному. Здесь может быть использован прин-

цип Парето, определяющий небольшой объем ключевых показателей

и их соотношений, который оказывает наибольший вес на получае-

мую в результате оценочной деятельности стоимость объекта оценки.

При этом «ключевой набор» может меняться в зависимости от цели

оценки, чаще всего, выраженной через вид определяемой стоимости

объекта оценки.

Основные источники информации:

законодательство РФ;

программы правительства и прогнозы;

аналитические обзоры информационных агентств;

данные Государственного комитета по статистике;

информационные отраслевые бюллетени;

периодическая экономическая печать;

конкуренты;

информация, размещенная в сети Интернет;

структурные подразделения объекта оценки;

личные контакты;

фирмы-дилеры;

фирмы-поставщики;

таможенное управление.

Уровни информации:

Макроэкономический / региональный (в зависимости от целей

оценки). Включает данные экономического, политического, социаль-

ного характера, а также данные по состоянию окружающей среды, ко-

торые приобрели особую актуальность в последнее время и играют

весомую роль в конечной стоимости бизнеса. Все вместе эти данные

характеризуют инвестиционный климат функциональной среды

объекта оценки.

Отраслевой. Включает данные по состоянию и перспективам

развития конкретной отрасли и/или соответствующего сектора рынка,

которые могут повлиять на рассматриваемый бизнес (спрос, предло-

жение, техническое развитие, дифференцированность продукта

и т. д.).

Горизонтальный (конкурентный). Включает данные о компа-

ниях-аналогах или о сопоставимых продажах.

Первичный. Информация о бизнесе, который оценивается.

Первые три уровня относятся к внешней информации, харак-

теризующей условия функционирования предприятия в регионе, от-

расли и экономике в целом, а четвертый – к внутренней, дающей

представление о деятельности оцениваемого предприятия.

1.4. Корректировка поступившей информации

Необходимо учитывать, что время создания используемых дан-

ных и время оценки между собой не согласованы. Такое временное

смещение приводит к искажениям при оценке стоимости объекта. По-

этому на подготовительном этапе проводится корректировка посту-

пившей информации, в первую очередь финансовой.

Корректировка информации включает следующие виды:

инфляционная корректировка;

трансформация бухгалтерской отчетности;

нормализация бухгалтерской отчетности;

вычисление относительных показателей.

Инфляционная корректировка в процессе оценки

Если происходило значительное изменение цен, то все значения

стоимостных показателей будут существенно отличаться от реальных.

Оценка объекта должна базироваться на значениях показателей,

«очищенных» от влияния инфляции.

Поэтому цель инфляционной корректировки – приведение рет-

роспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому

виду через учет инфляционного изменения цен.

В теории финансового менеджмента используются следующие

способы инфляционной корректировки активов и статей баланса:

прямая корректировка на значения инфляционных показате-

лей. Прямую корректировку также называют методом изменения кур-

са рубля. В этом случае проводится переоценка статей баланса по из-

менению курса рубля относительно курса более стабильной валюты;

косвенная корректировка через включение в процедуру дис-

контирования инфляционных показателей. Косвенная корректировка,

по-другому, метод учета изменения общего уровня цен заключается в

пересчете статьи финансовых отчетов через динамику значения одно-

го из значимых индексов (потребительских цен, динамики валового

национального продукта и др.).

Например, косвенная корректировка чистой прибыли через ин-

декс инфляции будет проводиться по следующей формуле:

НК i:i

ЧПЧПр ,

где ЧПр – реальная величина чистой прибыли, т.е. скорректированная по уров-

ню инфляции, руб.;

ЧП – номинальная величина чистой прибыли по данным бухгалтерского

учета и отчетности, руб.;

iК – индекс инфляции на конец или за период анализа;

iН – индекс инфляции на начало периода анализа или за базовый период.

Трансформация бухгалтерской отчетности

В пределах государственной системы бухгалтерского учета

фирма всегда имеет свободу выбора методов ведения бухгалтерского

учета. В реальности составление бухгалтерской отчетности направле-

но на минимизацию налогов.

Оценка бизнеса требует получения данных, отражающих реаль-

ное экономическое положение бизнеса, в связи с чем в ее процессе

проводится трансформация бухгалтерской отчетности.

Трансформация бухгалтерской отчетности – это корректировка

счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета.

Эта операция не является обязательной, но иногда необходима,

например, при принятии решения об инвестировании финансовая от-

четность должна соответствовать международным бухгалтерским

стандартам (МБС), чтобы отвечать требованиям сопоставимости

информации.

Некоторые существенные расхождения:

Себестоимость реализованной продукции. РФ: себестоимость

реализованной продукции может включать часть общехозяйственных

расходов. МБС: себестоимость включает только прямые и накладные

производственные затраты.

Состав управленческих расходов. РФ: включаются проценты

по кредитам банка; МБС: они выделяются обособленной строкой в

Отчете о прибылях и убытках.

Нераспределенная прибыль. РФ: представляет собой разницу

между суммой прибыли до налогообложения и налогом на прибыль и

расходами, погашаемыми за счет прибыли (включая отчисления в

фонды специального назначения: фонд потребления, фонд социаль-

ной сферы, фонд накопления), остающиеся в распоряжении предпри-

ятия. МБС: как разница между прибылью до налогообложения и на-

логом на прибыль.

Поскольку российское законодательство не предоставляет стан-

дарты на составление такого рода финансовых документов, а россий-

ские инвесторы не выработали единого общепринятого стандарта

приведения отчетности предприятия для отражения его рыночного

состоянии, то возможным вариантом является приведение отчетности

к стандартам IAS / GAAP / FRS.

Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки

Проводится с целью определения доходов и расходов, характер-

ных для нормально действующего бизнеса на текущий момент

времени.

Направления нормализующих корректировок финансовой

документации:

корректировка на разовые, нетипичные и неоперационные до-

ходы и расходы (например, выведение из активов вложений, не отно-

сящихся к основной деятельности);

корректировка метода учета операций (например, метода

учета запасов или начисления амортизации);

корректировка балансовых данных отчетности с целью опре-

деления рыночной стоимости активов (например, учет износа, дина-

мики гудвилла или изменения макросреды).

Вычисление относительных показателей в процессе оценки

Для повышения качества оценки желательно использовать рет-

роспективную финансовую отчетность за 3–5 лет. В данном случае

оценка базируется не только на количественном значении статей, но и

на динамике соотношении этих статей, а также их соответствия нор-

мативным значениям.

При вертикальном анализе определяется доля той или иной

статьи в общей сумме средств фирмы.

При горизонтальном анализе определяется отношение теку-

щего значения статьи к значению базисного периода.

При расчете финансовых коэффициентов, то есть отношения

одного финансового показателя к другому, определяются:

коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной);

коэффициенты рентабельности (реализованной продукции,

основных средств, продаж, персонала, активов, собственного капита-

ла, инвестированного капитала, производства и др.);

коэффициенты оборачиваемости (активов, оборотных акти-

вов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженно-

сти, собственного капитала);

коэффициенты финансовой устойчивости (автономии, фи-

нансового левериджа, обеспеченности собственными оборотными

средствами, покрытия инвестиций, маневренности собственного ка-

питала, мобильности имущества, мобильности оборотных средств,

обеспеченности запасов, краткосрочной задолженности).

Возможно использование корреляционно-регрессионного

анализа.

2) Оценочный этап процедуры оценки

На этом этапе проводится выполнение основных расчетов уста-

новленной договором стоимости выбранным методом.

Все используемые в оценочной деятельности методы можно от-

нести к одному из трех подходов:

доходному;

затратному;

сравнительному.

Совместное применение данных подходов, чаще дифференци-

рованное по этапам, но интегрированное по результатам, позволяет

более объективно оценить стоимость бизнеса или его части.

3)Заключительный этап процедуры оценки

На этом этапе подводятся итоги процедуры оценки, происходит

их официальное оформление. Данный этап включает:

3.1) корректировку полученной в результате оценки стоимости

объекта оценки (при необходимости);

3.2) составление отчета об оценке.

3.1. Корректировка определенной на предыдущем этапе

стоимости

Корректировка стоимости бизнеса на его финансовое

положение.

Стоимость бизнеса напрямую зависит от его платежеспособно-

сти. Цена фирмы на грани банкротства должна быть снижена по срав-

нению с суммарной рыночной стоимостью ее составляющих. Коррек-

тировка чаще всего проводится через показатель излишка / дефицита

оборотного капитала. Если он положительный, то есть излишек, то

его прибавляют к полученной в процессе оценки стоимости, а если

отрицательный, то есть дефицит, то вычитают.

Корректировка стоимости бизнеса на оцениваемую долю (сте-

пень контроля).

Чем больше оцениваемая доля, тем больше влияние ее владель-

ца на все параметры бизнеса, соответственно стоимость такой доли

может увеличиваться в большую сторону относительно рыночной.

Корректировка стоимости бизнеса на степень ликвидности

Чем выше показатели ликвидности, то есть чем больше способ-

ность бизнеса быть быстрореализуемым, тем дороже он стоит.

Корректировка стоимости бизнеса на качество персонала

Наличие высококлассных специалистов и/или ключевых управ-

ленческих фигур в составе персонала оцениваемого бизнеса опреде-

ляет зависимость от них его эффективности, а, следовательно, и

стоимости.

Корректировка стоимости бизнеса на степень диверсифициро-

ванности производства

Степень диверсифицированности производства имеет прямое

воздействие на стоимость бизнеса, так как узкий набор выпускаемой

продукции снижает его устойчивость и конкурентоспособность.

Корректировка стоимости бизнеса на прочие факторы

Среди прочих факторов рассматриваются различные параметры

внешней и внутренней среды, которые носят вероятностный характер

относительно возможности своего появления, наличия воздействия,

направления воздействия, степени влияния, количественного значе-

ния. Кроме того, сюда относятся факторы, которые трудно классифи-

цировать для включения в собираемую для оценки информацию на

первом этапе процедуры.

3.2. Составление отчета об оценке

Отчет об оценке формализует процедуру оценки и является ре-

зультатом выполнения договора оценки.

Общие требования к отчету об оценке приведены в статье 11

ФЗ РФ «Об оценочной деятельности в РФ».

ССППИИССООКК РРЕЕККООММЕЕННДДУУЕЕММЫЫХХ ИИССТТООЧЧННИИККООВВ

ИИННФФООРРММААЦЦИИИИ ППОО ООЦЦЕЕННККЕЕ ББИИЗЗННЕЕССАА ВВ РРФФ

1) http://1fin.ru/

2) http://base.garant.ru

3) http://cde.osu.ru/

4) http://gufo.me/

5) http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_126896/

6) http://www.opeo.ru/

7) sroroo.ru

Учебное электронное издание

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

Конспект лекций

Составитель СОКОЛОВА Ольга Федоровна

Редактор Н. А. Евдокимова Технический редактор Ю. С. Лесняк

ЭИ № 967. Объем данных 0,4 Мб.

Печатное издание Подписано в печать 29.08.2017. Формат 60×84/16.

Усл. печ. л. 3,49. Тираж 50 экз. Заказ №705.

Ульяновский государственный технический университет 432027, Ульяновск, Сев. Венец, 32.

ИПК «Венец» УлГТУ, 432027, г. Ульяновск, ул. Сев. Венец, 32. Тел.: (8422) 778-113 e-mail: venec@ulstu.ru

venec.ulstu.ru