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¼ÙŒà¢Õ¹ ÈÒÊ ÃÒ¨ÒþÔàÈÉ ¡Ô Ô¾§È ÍØþվѲ¹¾§È áÅФ³Ð ¡Í§ºÃóҸԡÒÃÍӹǡÒà ¼Ò³Ô à¡Ô´âª¤ªÑ »ÂÒÀó ¤Ãͧ ѹ·Ã

»¹Ñ´´Ò à¾ÔèÁ»ÃÐ⪹ áÅÐÈ ¾Ã ÈÑ¡´Ò ÍӹǡÒüÅÔ ½†ÒÂÈٹ¡ÒÃàÃÕ¹ÃÙŒ ÈÙ¹ÂÊ‹§àÊÃÔÁ¡ÒþѲ¹Ò¤ÇÒÁÃÙŒ ÅÒ´·Ø¹

ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂáË‹§»ÃÐà·Èä·Â 62 ¶¹¹ÃѪ´ÒÀÔàÉ¡ á¢Ç§¤Åͧà  ࢠ¤Åͧà  ¡ÃØ§à·¾Ï 10110 â·Ã.0 2229 2000 â·ÃÊÒà 0 2654 5399 http://www.set.or.th http://www.setfinmart.com

Í͡Ẻ áÅÐÀÒ¾»ÃСͺ ǪÔÃÐ ¡ ÑÞ Ø Ò¹Ñ¹· ¾ÔÁ¾¤ÃÑ駷Õè 1 ѹÇÒ¤Á 2549 ¨Ó¹Ç¹ 5,000 àÅ‹Á ¾ÔÁ¾¤ÃÑ駷Õè 2 ¾ÄÈ Ô¡Ò¹ 2553 ¨Ó¹Ç¹ 3,000 àÅ‹Á ¾ÔÁ¾¤ÃÑ駷Õè 3 ¾ÄÉÀÒ¤Á 2557 ¨Ó¹Ç¹ 5,000 àÅ‹Á

ÃÒ¤Ò 250 ºÒ·

¾ÔÁ¾·Õè ºÃÔÉÑ· àÁ¨Ô¡à¾ÃÊ ¨Ó¡Ñ´ â·Ã. 0 2886 5100

¨Ñ´¨Ó˹‹ÒÂâ´Â ºÃÔÉÑ· «ÕàÍç´ÂÙपÑè¹ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹) ÍÒ¤Ò÷իÕäÍàÍ¿ ·ÒÇàÇÍà ªÑé¹·Õè 19

àÅ¢·Õè 1858/87-90 ¶¹¹ºÒ§¹Ò – ÃÒ´ á¢Ç§ºÒ§¹Ò ࢠºÒ§¹Ò ¡ÃØ§à·¾Ï 10260

â·Ã. 0 2739 8000 â·ÃÊÒÃ 0 2739 8385-9

ÊÔ·¸Ô㹡ÒèѴ¾ÔÁ¾¢Í§ ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂáË‹§»ÃÐà·Èä·Â ·ÑȹÐáÅТŒÍ¤Ô´àËç¹ ‹Ò§æ ·Õè»ÃÒ¡¯ã¹Ë¹Ñ§Ê×Í໚¹¤ÇÒÁàËç¹Ê‹Ç¹ ÑǢͧ¼ÙŒà¢Õ¹

«Öè§ ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂáË‹§»ÃÐà·Èä·ÂäÁ‹¨Ó໚¹ ŒÍ§àËç¹ ŒÇÂàÊÁÍä»

˹ѧÊ×ͪش “¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÔ àÅ‹Á 2

¢ŒÍÁÙÅ·Ò§ºÃóҹءÃÁ¢Í§ÊӹѡËÍÊÁØ´áË‹§ªÒ Ô ¡Ô Ô¾§È ÍØþվѲ¹¾§È ¡ÅÂØ·¸¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃÍ‹ҧÁ×ÍÍÒªÕ¾. ¾ÔÁ¾¤ÃÑ駷Õè 3. -- ¡Ãا෾Ï

: ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂáË‹§»ÃÐà·Èä·Â, 2557. 316 ˹ŒÒ 1. ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃ. I. ª×èÍàÃ×èͧ 338.83 ISBN 978-616-7227-70-2

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AEC GMS (Great

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3 6

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2

2557

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3

37 . . 2520

36

3

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2557

1 2 3

2

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¤Ó¹Ó º·¹Ó º··Õè 1 ¢ŒÍ¾Ô¨Òóҷҧ¡®ËÁÒÂàÁ×èÍÁÕ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃ

¢Í§ºÃÔÉÑ··Õ訴·ÐàºÕ¹㹠ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂÏ º··Õè 2 º·ºÒ·¡ÃÃÁ¡ÒáѺ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡Òà ¡Ã³ÕÈÖ¡ÉҢͧ»ÃÐà·Èä·Â¡Ñº ‹Ò§»ÃÐà·È º··Õè 3 ºÑÞÞÑ Ô 10 »ÃСÒà ¢Í§¡ÃÃÁ¡ÒáѺ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡Òà º··Õè 4 ÊÔ·¸Ô¢Í§¼ÙŒ¶×ÍËØŒ¹ àÁ×èÍÁÕ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡Òà º··Õè 5 ¡Òû‡Í§¡Ñ¹¡ÒÃà·¤âÍàÇÍÃÍ‹ҧäÁ‹à»š¹ÁÔ Ã : ÈÖ¡Éҡóա®ËÁÒÂä·ÂáÅÐ ‹Ò§»ÃÐà·È º··Õè 6 ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒáѺ¸Ø¡Ô¨·ÕèÁÕ¡®ËÁÒ¡ӡѺ¾ÔàÈÉ

6.1 ¡ÒäǺÃÇÁʶҺѹ¡ÒÃà§Ô¹ 6.2 ¡ÒäǺÃÇÁºÃÔÉÑ·ËÅÑ¡·ÃѾ 6.3 ¡ÒäǺÃÇÁºÃÔÉÑ·»ÃСѹ 6.4 ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃâ·Ã¤Á¹Ò¤Á

º··Õè 7 ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃẺ Joint Venture áÅÐÊÑÞÞÒÃÐËÇ‹Ò§¼ÙŒ¶×ÍËØŒ¹

1 3

37

75

83 95

117 117 126 130 138 165

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º··Õè 8 ¡Ã³ÕÈÖ¡ÉÒ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃã¹»ÃÐà·Èä·Â ¾ÃŒÍÁ¢ŒÍÊѧà¡

8.1 ¡ÒäǺÃÇÁʶҺѹ¡ÒÃà§Ô¹ 8.1.1 ¡Ã³Õ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô ¡ÒÃÃÐËÇ‹Ò§¸¹Ò¤ÒÃ

·ËÒÃä·Â ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) ¸¹Ò¤Òà Õä·Â·¹Ø ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) áÅкÃÃÉÑ·à§Ô¹ÍØ ÊÒË¡ÃÃÁáË‹§»ÃÐà·Èä·Â

8.1.2 ¡Ã³Õ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô ¡ÒÃÃÐËÇ‹Ò§¸¹Ò¤ÒÃÂÙâͺÕÃÑ ¹ÊÔ¹ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹) áÅÐàÍàªÕ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

8.1.3 ¡Ã³Õ¡ÒÃࢌҶ×ÍËØŒ¹¸¹Ò¤Òø¹ªÒ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) â´ÂÊâ¡à·ÕÂầ¡

8.1.4 ¡Ã³Õ¡ÒÃࢌҫ×éÍËØŒ¹ÊÒÁÑÞ¸¹Ò¤Òù¤ÃËÅǧä·Â ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) à¾×èÍÃѺâ͹¡Ô ¡Òà â´Â¸¹Ò¤Òø¹ªÒ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹)

8.1.5 ¡Ã³Õ¡ÒûÃѺâ¤Ã§ÊÌҧ¡Òö×ÍËØŒ¹¢Í§ ¸¹Ò¤Ò÷ÔÊâ¡Œ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

8.1.6 ¡Ã³Õ¡ÒÃáÅ¡ËØŒ¹¢Í§ºÃÔÉÑ· ·Ø¹ÀÑ·Ã (ÁËÒª¹) ¡Ñº¸¹Ò¤ÒÃà¡ÕÂà ԹҤԹ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹)

8.1.7 ¡Ã³Õ¡ÒÃࢌҫ×éÍËØŒ¹ã¹¸¹Ò¤ÒáÃاÈÃÕÍÂØ ÂÒ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹) â´Â¸¹Ò¤ÒÃáË‹§ÁÔ «ÙºÔªÔ ÂÙàͿਠ¨Ó¡Ñ à¾×èÍ¡ÒÃÃѺâ͹â´Â¸¹Ò¤ÒáÃاÈÃÕÍÂظÂÒ ¨Ó¡Ñ´

173

174 174

182

186

190

194

204

208

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8.2 ¡ÒäǺÃÇÁºÃÔÉÑ·ËÅÑ¡·ÃѾ 8.2.1 ¡Ã³Õ¡ÒÃáÅ¡ËØŒ¹ÃÐËÇ‹Ò§ºÃÔÉÑ·ËÅÑ¡·ÃѾÂ

àͺÕàÍç¹ áÍÁâà àÍàªÕ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) ºÃÔÉÑ·ËÅÑ¡·ÃѾ áÍÊà«· ¾ÅÑÊ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

8.3 ¡ÒäǺÃÇÁºÃÔÉÑ·»ÃСѹ 8.3.1 ¡ à ³Õ ÈÖ ¡ É Ò ¡ Ò Ã ¤ Ç º º ÃÔ ÉÑ ·

ÃÐËÇ‹Ò§ºÃÔÉÑ· ÀѷûÃСѹÀÑ ¨Ó¡Ñ áÅкÃÔÉÑ· àÁ×ͧä·Â»ÃСѹÀÑ ¨Ó¡Ñ

8.4 ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃâ·Ã¤Á¹Ò¤Á 8.4.1 ¡Ã³Õ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô ¡ÒøØÃ¡Ô â·Ã¤Á¹Ò¤Á

‹Ò§»ÃÐà·ÈáÅлÃÐà·Èä·Â 8.4.2 ¡Ã³Õ¡ÒÃࢌҫ×éÍËÅÑ¡·ÃѾÂã¹ UCOM

â´Â Telenor Asia 8.4.3 ¡Ã³Õ¡ÒÃࢌҫ×éÍËÅÑ¡·ÃѾºÃÔÉÑ· ªÔ¹

¤ÍûÍàêÑè¹ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) â´Â¡ÅØ‹ÁTemasek ¨Ò¡ÊÔ§¤â»Ã

8.4.4 ¡Ã³Õ»ÃÐà´ç¹»ÞËÒ·Ò§¡®ËÁÒÂÀÒÉÕ ã¹¡Òë×éͤǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃâ·Ã¤Á¹Ò¤Á ¡Ã³ÕªÔ¹¤Íû

8.5 ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒáóÕÍ×è¹ æ ·ÑèÇä» 8.5.1 ¡Ã³Õ¡ÒÃáÅ¡ËØŒ¹ÃÐËÇ‹Ò§ºÃÔÉÑ· àÁà¨ÍÃ

«Õ¹Õà¾Åç¡« ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹) ¡ÑººÃÔÉÑ· ÍÕ¨ÕÇÕ àÍç¹à ÍÃà·¹àÁ¹· ¨Ó¡Ñ´

213 213

214 214

222 222

226

234

243

254 254

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8.5.2 ¡Ã³Õ¡ÒäǺÃÇÁ¡Ô¨¡ÒÃÃÐËÇ‹Ò§ºÃÔÉÑ· »â Ãà¤ÁÕáË‹§ªÒ Ô ¨Ó¡Ñ´ áÅÐ ºÃÔÉÑ· ä·ÂâÍàÅ¿¹Ê ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

8.5.3 ¡Ã³Õ¡ÒäǺ¡Ô¨¡ÒâͧºÃÔÉÑ·ã¹ ÅÒ´ËÅÑ¡·ÃѾÂÏ ¡Ã³Õ TOC ¡Ñº NPC : »ÞËÒ·Ò§ÀÒÉÕ

8.5.4 ¡Ã³Õ¡ÒäǺºÃÔÉÑ· (Amalgamation) ÃÐËÇ‹Ò§ºÃÔÉÑ· » ·. à¤ÁÔ¤ÍÅ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹) áÅкÃÔÉÑ· » ·. áÅСÒáÅÑè¹ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

8.5.5 ¡Ã³Õ¡ÒôÓà¹Ô¹¡Òâͧá¡ÃÁÁÕè㹡ÒÃࢌҫ×éÍËØŒ¹¢ŒÒ§Áҡ㹺ÃÔÉÑ· Á Ôª¹ ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹)

8.5.6 ¡Ã³ÕÈÖ¡ÉÒ¡ÒÃࢌҫ×éÍËØŒ¹ ºÃÔÉÑ· ÊÂÒÁáÁç¤â¤Ã ¨Ó¡Ñ (ÁËÒª¹) â´Â ºÃÔÉÑ· ÍÍÅÅ ¨Ó¡Ñ´ (ÁËÒª¹)

º·Ê‹§·ŒÒÂ

255

261

271

276

284

289

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- 1 -

1 “ : ”

“ ” 2

(Hostile Takeover)

Joint Venture

(AEC)

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- 2 -

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- 3 -

( “

”)

( )

( ) (SCIB)

SCIB

-

( )

( )

( )

1

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- 4 -

1

(Hostile Takeover)

. . 2548

( ) (GMMM)

( ) (MATI) ( 32.23%)

GMMM MATI

GMMM

20%

Case Study

. . 2535 ( . . . ) “

” (Takeover)

(

“ ” “ ”)

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- 5 -

Fair

Exit

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- 6 -

1

(Facilitating Market for Corporate Control)

( . . .)

(

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- 7 -

Takeover Rules)

( 5%

Reporting Rule)

. . . Website . . .

(www.sec.or.th)

1. 1

1 “ ”

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- 8 -

1

1.1

(

)

(

)

5

(1)

(2) 258

258

(3)

(Concert Party)

(1) 258

( 258)

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- 9 -

30

(2)

(Acting in Concert)

(3) 258 (2)

( 246-2) . . .

1

. . A 3% . A

. A 2% 5% .

. A . . . 3

5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

1

2

. . A 35% . A

. . A 5% . .

. A 30% . . A 5%

. . A

. . A . . .

3

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- 10 -

1

. . ( .

.) 258 (

. > 30% ) .

1% . 5% .

. .

5% .

.

2 . . . (Concert

Party)

. . . .

> 30%

( 258 .)

1 % 1 % 1 % 1 % 4 %

1 % 1 %

2 % 1 % 1 % 1 % 5 %

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- 11 -

1.2

(1)

x 100

(Treasury Stock)

(2)

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- 12 -

1

(Treasury Stock)

1.3

(Acting in Concert)

(Acting in Concert)

3

x 100

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- 13 -

1.4

“ ”

(1)

(2)

2. 2 (Tender Offer)

( Mandatory Tender

Offer)

2 “ ”

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- 14 -

1

2.1

(Acting in Concert)

25 50 75

(Mandatory Tender Offer)

. . .

(Takeover Panel)

1 (Trigger Point)

25%

50%

75%

100%

0%

= (Trigger Point)