Тема 5. Финансы предприятий

1. Принципы корпоративных финансов

Финансы предприятий – это экономические, денежные отношения, возникающие в результате движения денег и образующихся на этой основе денежных потоков, связанные с функционированием создаваемых на предприятиях денежных фондов.

Принципы корпоративных финансов представляют собой основополагающие правила, на которых базируется деятельность предприятия, по крайней мере, ее экономическая часть. Строго говоря, они представляют собой принципы функционирования экономической экономики в целом, и в этом смысле связывают финансы предприятий с другими звеньями финансовой системы:

1. Обеспечение многообразия и защиты права собственности, наличие правовой защиты и регламентация основных прав и обязанностей. Основным видом является собственность частная. В большинстве стран она защищается законом (Конституцией). Еще с древних времен применяются два основных способа защиты прав собственности - истребование имущества из незаконного владения (т.н. виндикационный иск) либо требование о прекращении нарушений прав собственника (т.н. негаторный иск).

2. Присутствие спроса и предложения на рынках (капитала, труда, товаров и т.д.). Как правило, «приход» денежных средств обеспечивается продажей товаров (работ, услуг), а расход средств связан с заработной платой, налогами, закупкой следующей партии товаров для продажи или сырья для производства и т.д. Таким образом, финансы предприятия вряд ли способны нормально функционировать без наличия спроса и предложения на соответствующих рынках (товарных, сырьевых, трудовых и т.д.). Следовательно, одним из правил корпоративных финансов является необходимость наличия таких рынках и свободного на них доступа.

3. Свободное ценообразование на рынках, присутствие конкуренции. Производитель или продавец должен бороться за контрагента или покупателя; причем сама борьба имеет два важных аспекта: (1) убедить потребителя в необходимости приобрести и (2) убедить его в своем превосходстве над конкурентами. Функция государства как гаранта правовой защищенности хозяйствующих субъектов в том, чтобы максимально снизить негативные последствия той или иной монополизации рынка, а также содействовать установлению чистой конкуренции.

4. Свобода договора, воли сторон, принятия решений, самостоятельность в осуществлении деятельности, подчиненность только своей прибыли.

5. Правило самофинансирования и самоокупаемости, ведения деятельности за свой страх и риск.

Финансы предприятий имеют исключительно важное значение в структуре финансовой системы, ибо именно они составляют основу финансовой системы.

Государственный бюджет и финансы фондов аккумулируют и перераспределяют громадные ресурсы, однако они все же меньше финансов предприятий.

Финансы ПП являются основой финансовой системы государства. Состояние финансов ПП оказывает влияние на обеспеченность общегосударственных и региональных денежных фондов финансовыми ресурсами. Зависимость прямая: чем крепче и устойчивее финансовое положение, тем обеспеченнее общегосударственные и региональные денежные фонды.

Финансы предприятия выполняют следующие функции:

1) распределительную (стимулирующую);

2) контрольную.

Распределительная функция финансов на предприятии заключается в том, что с их помощью формируются и используются все денежные доходы и фонды, имеющиеся на предприятии. Выполняя распределительную функцию, финансы обслуживают воспроизводственный процесс в целом, обеспечивая его непрерывность и оказывая влияние на все его стадии. Кроме того, правильное распределение денежных средств оказывает стимулирующее воздействие на улучшение работы предприятия.

Способность финансов количественно отображать ход воспроизводственного процесса позволяет осуществлять его контроль. Основу контрольной функции составляет движение финансовых ресурсов как в фондовой, так и в не фондовой формах. Контрольная функция реализуется двояким образом:

- через финансовые показатели в бухгалтерском учете, показатели статистической и оперативной отчетности;

- посредством финансового воздействия.

Но если в период централизованной системы управления экономикой предприятиям устанавливались строгие границы деятельности по выпуску продукции, прибыли, себестоимости и другим показателям, то в настоящее время воздействие осуществляется с помощью экономических рычагов и стимулов (налоги, льготы и т.д.).

2. Денежные фонды предприятий

Финансовые отношения предприятий можно объединить в 4 группы:

-  отношения с другими предприятиями и организациями;

-  отношения внутри предприятия;

-  внутри объединений предприятий (с вышестоящей организацией, внутри холдинга);

-  с финансово-кредитной системой (бюджетами и внебюджетными фондами, банком, биржей).

Важнейшая сторона финансовой деятельности предприятий – формирование и использование различных денежных фондов. Через них осуществляется обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспроизводства, финансирование НТП, освоение и внедрение новой техники, экономическое стимулирование, расчеты с бюджетом, банками.

Денежные фонды предприятий можно разбить на 4 группы:

1.  Фонды собственных средств: уставный капитал, добавочный и резервный капитал, инвестиционный фонд, валютный фонд.

2.  Фонды заемных средств: кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиторы.

3.  Фонды привлеченных средств: фонды потребления, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

4.  Оперативные денежные фонды: для выплаты зарплаты, дивидендов, для платежей в бюджет.

Фонды собственных средств играют решающую роль в деятельности предприятий. При организации предприятий должно уплатить уставный капитал, за счет которого формируются основные фонды и оборотные средства. Уставный капитал – это источник собственных средств предприятий. Он выступает первым денежным фондом, отражаемым в разделе пассива баланса предприятия.

В этой связи баланс делится на:

Актив (1. Внеоборотные активы, 2. Оборотные активы);

Пассив (3. Капитал и резервы, 4. Долгосрочные пассивы, 5. Краткосрочные пассивы).

Добавочный капитал включает результаты переоценки основных фондов, эмиссионный доход АО (продажа акций сверх их номинальной стоимости), безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели, ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений, поступления на пополнение оборотных средств.

Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом.

Инвестиционный фонд предназначен для развития производства. В нем концентрируются амортизационный фонд, фонд накопления, заемные и привлеченные источники.

Фонды привлеченных средств носят двойственный характер: с одной стороны, эти средства находятся в обороте предприятия, с другой – они принадлежат его работникам (дивиденды и фонд потребления).

Оперативные денежные фонды создаются предприятием периодически. Кроме перечисленных на предприятии создается целый ряд др. фондов денежных средств: для погашения кредитов банка, освоения новой техники, НИОКР.

3. Управление потоками денежных средств

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств (ДС). Одна из задач управления потоками ДС заключается в выявлении взаимосвязи между потоками средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков ДС или это результат каких-либо других факторов.

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток ДС связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период.

Управление потоками ДС предполагает анализ этих потоков, учет движения ДС, разработку плана движения ДС. В мировой практике поток ДС обозначается понятием «кэш фло». Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется «негативный кэш фло», в обратном случае – это «позитивный кэш фло».

Необходимость деления деятельности ПП на 3 вида объясняется ролью каждого и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать необходимыми денежными средствами все 3 вида и является основным источником прибыли, тогда как инвестиционная и финансовая призваны способствовать развитию основной деятельности и обеспечению ее дополнительными ДС.

Таблица 5.1

ПРИТОКИ ОТТОКИОсновная деятельность

 Выручка от реализации продукции Платежи поставщикамПоступление дебиторской задолженности Выплата зарплатыПоступления от продажи материальных ценностей, бартера

Платежи в бюджет и внебюджетные фонды

Авансы покупателей Платежи % за кредит  Выплаты по фонду потребления  Погашение кредиторской задолженностиИнвестиционная деятельность

 Продажа ОС, НМА, незавершенного строительства

Капитальные вложения на развитие производства

Поступления средств от продажи долгосрочных финансовых вложений

Долгосрочные финансовые вложения

Дивиденды, % от финансовых вложений  Финансовая деятельность

 Краткосрочные кредиты и займы Погашение краткосрочных кредитов,

займовДолгосрочные кредиты и займы Погашение долгосрочных кредитов,

займовПоступления от продажи и оплаты векселей

Выплата дивидендов

Поступления от эмиссии акций Оплата векселейЦелевое финансирование  

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получит ответ на главные вопросы: откуда поступают ДС, какова роль каждого источника, на какие цели они используются?

Делаются выводы об источниках и обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми ДС. Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на увеличение или уменьшение притока денежных средств и их оттока.

Существуют 2 метода расчета потока ДС:

1)  прямой;

2)  косвенный.

При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухучета предприятия; при косвенном – на основе показателей баланса и Ф-2. Основой расчета при прямом методе является выручка от реализации, а при косвенном – прибыль.

При прямом методе поток ДС определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период. При косвенном методе основа для расчета – нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. Увеличение активов уменьшает ДС предприятия, а увеличение пассивов – увеличивает, и наоборот.

4. Финансы предприятия – микроэкономический уровень.

По способу перенесения своей стоимости на производимую продукцию

капитал (средства) делится на:

• основной;

• оборотный.

По форме существования капитал может быть:

• производственный;

• товарный;

• денежный.

Собственность:

• государственная;

• частная.

Вопросы управления:

• куда вложить имеющиеся денежные средства;

• где взять деньги, источники получения финансов;

• удовлетворение требований собственника предприятия;

• обеспечение ритмичности работы;

• совпадение интересов.

Функции финансов предприятий:

• инвестиционно-распределительная (20% активов дают 80% прибыли, 80%

активов дают 20% прибыли (правило 20х80);

• фондообразующая (фонды могут формироваться за счет капитала, заемных

средств, эмиссии ценных бумаг, создается для покупки основных средств);

• обеспечивающая (обеспечивает выполнение взаимоотношений в рабочей среде

(расчеты между друг другом, государством, физическими лицами);

• контрольная (для чего составляются балансы, отчеты);

• распределительная (распределение прибыли, выплата дивидендов).

4.1. Основные и оборотные средства предприятия: экономическое

содержание, структура, показатели исполнения, резервы роста

эффективности, их финансирование и кредитование. Финансовые

результаты деятельности предприятий. Образование и использование

прибыли.

Основные средства: состав, структура, особенности функционирования.

Кругооборот основных средств, их участие в формировании себестоимости и

цены товара. Износ основных фондов, виды и типы износа. Методы учета

амортизации и расчет амортизационного фонда. Ускоренная амортизация,

условия ее применения. Назначение и методы оценки стоимости основных

фондов. Назначение и практика их переоценки. Источники финансирования

основных фондов. Формирование фонда накопления. Показатели и резерв роста

эффективности использования основных фондов. Виды финансовых операций с

основными фондами.

Наиболее общее понятие основных средств, и в тоже время вполне конкретное,

дает НК РФ – вещи (средства труда) стоимость которых превышает 10 000 рублей и

срок полезного использования более 12 месяцев.

Состав и структура основных средств представлены на рисунке 2.

Рис. 2. Состав и структура основных средств.По особенности функционирования выделяют активные и пассивные основные

средства, непосредственно участвующие и не участвующие в процессе производства

соответственно.

Кругооборот основных средств в экономике представлен на рисунке 3.

Рис. 3. Кругооборот основных средств.

Износ основных фондов

Виды износа:

• физический;

• функциональный (моральный);

• внешний (экономический).

Типы износа:

• устранимый;

• неустранимый.

Амортизация – процесс постепенного перенесения стоимости средств труда (по

мере их физического и морального износа) на производимый с их помощью продукт.

Специальные денежные средства – амортизационные отчисления включаются в

издержки производства и обращения, для простого и расширенного воспроизводства

основных фондов.

Методы учета амортизации:

1. по бухгалтерскому учету:

o линейный (прямо пропорциональный);

o уменьшаемого остатка;

o списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

o списания пропорционально объему произведенной продукции;

2. по налоговому учету:

o линейный;

o нелинейный.

Условия применения ускоренной амортизации:

• работа ОС осуществляется в условиях агрессивной среды и повышенной

сменности (увеличение не более чем в 2 раза);

• ОС являются предметом договора финансовой аренды (лизинг) (увеличение не

более чем в 3 раза);

• сельскохозяйственные ОС (увеличение не более чем в 2 раза).

В зависимости от назначения оценки основных фондов выделяют следующие

виды стоимости:

• первоначальная;

• остаточная;

• обоснованная рыночная;

• инвестиционная;

• страховая;

• ликвидационная и т.п.

Методы оценки стоимости основных фондов:

• сравнительный;

• затратный;

• доходный.

Цели, для которых осуществляется переоценка основных фондов:

• уменьшение затрат по налогам;

• привлечение заемного и увеличение собственного капитала;

• улучшение показателей финансовой эффективности предприятия (капитал);

• получение выгоды при реализации основных фондов.

Результат переоценки основных фондов в меньшую сторону:

1. снижение показателей ликвидности и финансовой устойчивости;

2. улучшение рентабельности предприятия;

3. уменьшение налога на имущество;

4. увеличение налога на прибыль;

5. снижение привлекательности для кредиторов;

6. повышение привлекательности для будущих акционеров.

Результат переоценки основных фондов в большую сторону:

1. улучшение показателей ликвидности и финансовой устойчивости;

2. снижение рентабельности предприятия;

3. увеличение налога на имущество;

4. уменьшение налога на прибыль;

5. повышение привлекательности для кредиторов;

6. снижение привлекательности для будущих акционеров.

Источники финансирования основных фондов:

• собственные средства;

• привлеченные средства;

• заемные средства;

• дополнительные средства:

внешние (дивиденды, проценты, дотации);

внутренние (задолженность по заработной плате, доходы от

всех видов деятельности).

Собственные средства: фонды накопления, амортизационные фонды.

Привлеченные средства: выпуск акций, облигаций.

Виды фондов:

• Амортизационный фонд (источник формирования – себестоимость товаров,

работ, услуг (ТРУ), использование – приобретение новых основных фондов

взамен старых)

• Фонд накопления (источник формирования – чистая прибыль, использование –

наращивание основных фондов)

• Фонд потребления (источник формирования – чистая прибыль, использование –

социальные нужды предприятия)

Показатели качественного использования основных фондов:

• Коэффициент износа – отношение суммы износа ОФ к первоначальной их

стоимости.

• Коэффициент годности – отношение неизношенной части к полной

первоначальной стоимости.

• Коэффициент обновления – показывает какой удельный вес имеют введенные в

действие ОФ в их первоначальной стоимости на конец анализируемого периода.

• Коэффициент выбытия – отношение выбывших ОФ за расчетный период к

первоначальной стоимости всех ОФ на начало расчетного периода.

Показатели эффективного использования основных фондов:

• фондоотдача – отражает сумму реализуемой продукции на рубль среднегодовой

стоимости основных фондов;

• фондоемкость – отражает сумму основных фондов, необходимых для получения

1 рубля реализованной продукции;

• фондовооруженность – характеризуется стоимостью основных фондов,

приходящейся на одного работника предприятия или отрасли в целом.

Виды финансовых операций с основными фондами:

• Приобретение:

• Покупка

• Аренда

• Финансовая аренда (лизинг)

• Использование:

• Собственные нужды

• Передача в аренду

• Реализация:

• Ликвидация

• Перепродажа

• Взнос в уставный капитал другой организации.

Экономическое содержание оборотного капитала и оборотных средств.

Нормирование оборотных средств. Прирост и освобождение собственных

оборотных средств. Источники финансирования их прироста. Дебиторская и

кредиторская задолженность. Оборачиваемость оборотных средств.

Ликвидность, платежеспособность и другие показатели деятельности

предприятий, характеризующие эффективность оборотных активов.

Оборотный капитал – разница между текущими активами и текущими

обязательствами.

Оборотный капитал – средства, обслуживающие процесс хозяйственной

деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе

реализации продукции.

Оборотный капитал зависит от:

• необходимых расходов на приобретение сырья, которое используется для

производства;

• продолжительности цикла производства;

• стоимости непрямых накладных расходов (те накладные расходы, которые не

участвуют в покупке, но идут на содержание директора, персонала);

• объема займа.

Оборотные средства – составная часть имущества, которая входит в оборотный

капитал, это капитал, инвестируемый предприятием в текущие операции на период

каждого операционного цикла.

Оборотный капитал может находиться в товарах, дебиторской задолженности,

ценных бумагах, краткосрочных обязательствах, финансах, деньгах и денежных

средствах в течение одного производственного цикла.

Виды оборотного капитала:

• собственный;

• заемный;

o нормируемый;

o ненормируемый.

Кругооборот оборотных средств представлен на рисунке 4.

Рис. 4. Кругооборот оборотных средств.

Состав оборотных средств:

• производственные фонды;

• фонды обращения.

Оборотные производственные фонды (ОПФ) представляют собой предметы

труда, материалы, сырье, топливо, готовые полуфабрикаты, комплектующие изделия,

быстроизнашивающиеся детали, машины, механизмы, незавершенное производство,

расходы будущих периодов.

Рис. 5. Состав оборотных средств.Фонды обращения представляют собой средства предприятия, которые

вложены в готовую продукцию, товар, дебиторскую задолженность, отгруженную

продукцию в стадии оформления, товары отгруженные, денежные средства, средства

прочих расчетов (с персоналом, бюджетом).

Рис. 6. Структура фондов обращения.

Норма оборотных средств – относительная величина, соответствующая

минимальному, экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных

ценностей (ТМЦ).

Норматив оборотных средств – минимально необходимая сумма денежных

средств, обеспечивающих предпринимательскую деятельность предприятия.

Методы расчета потребности в оборотных средствах:

• метод прямого расчета (суть метода – определение потребности в оборотных

средствах по каждому виду, наименованию сырья, материалов прямым счетом,

затем путем их суммирования определяют общую величину норматива);

• аналитический метод (суть метода – основывается на выполнении расчетов с

учетом сложившихся средних фактических остатков и изменения объемов

производства, с последующей корректировкой на излишние и ненужные

запасы);

• коэффициентный метод (суть метода – основана на выполнении расчета

потребности в оборотных средствах в условиях, когда на предприятии

сложились определенные тенденции и соотношения в изменениях объема

производства и отдельных видов запасов и затрат).

Норматив оборотных средств в производственных запасах рассчитывается

по формуле:

Н = Р (Т+С+М+А+Д), (1)

где Р – среднедневной расход;

Т – норма пребывания в текущем запасе;

С – норма пребывания в страховом запасе;

М – норма пребывания в транспортном запасе;

А – норма пребывания в технологическом запасе;

Д – норма пребывания в подготовительном запасе.

Текущий запас определяется временем нахождения на складе всех текущих

запасов предприятия.

Страховой запас: минимальный – 30% от текущего, средний – 50%,

максимальный – 100%.

Транспортный запас – в идеале должен стремиться к нулю.

Технологический запас – запас в производстве;

Подготовительный запас – для технологического запаса.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве (продукция не

прошедшая все стадии производства + брак) зависит от:

• объема производимой продукции (прямо-пропорциональная зависимость);

• состава производимой продукции (обратно-пропорциональная зависимость);

• длительности производственного цикла (прямо пропорциональная зависимость),

• себестоимости продукции (прямо пропорциональная зависимость);

• характера нарастания затрат в процессе производства (сложная зависимость).

По характеру нарастания затрат в процессе производства все затраты делят

на:

• единовременные (затраты, производимые в самом начале производственного

цикла);

• нарастающие (остальные).

Нарастание затрат в процессе производства может происходить:

• равномерно (коэффициент нарастания затрат = (Зед+0,5Зн)/( Зед+Зн), где Зед –

затраты единовременные; Зн – затраты нарастающие);

• неравномерно (коэффициент нарастания затрат = С/П, где С – средняя стоимость

изделия в незавершенном производстве; П – производственная стоимость

изделия).

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется

по формуле:

Н=Р*Т*К, (2)

где Р – однодневные затраты на производство продукции, которые

определяются путем деления затрат на выпуск валовой продукции соотв. квартала на

90;

Т – длительность производственного цикла, в днях;

К – коэффициент нарастания затрат, отражающий характер их нарастания в

незавершенном производстве по дням производственного цикла.

Норматив оборотных средств по расходам будущих периодов определяется

по формуле:

Н= П+Р-С, (3)

где П – переходящая сумма расходов будущих периодов на начало

предстоящего года;

Р – расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;

С – расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость

продукции в предстоящем году в соответствии со сметой производства.

Норматив оборотных средств на остатки готовой продукции рассчитывается

по формуле:

Н= Р*Д, (4)

где Р – однодневный выпуск товарной продукции по производственной

себестоимости;

Д – норма оборотных средств на готовую продукцию, в днях (по готовой

продукции на складе и товарам отгруженным).

Совокупный норматив оборотных средств по предприятию – сумма

нормативов по всем элементам оборотных средств и определяет в итоге общую

потребность хозяйствующего субъекта в оборотных средствах.

Источники финансирования оборотных средств:

• собственные средства;

• привлеченные средства;

• заемные средства;

• дополнительные средства:

внешние (дивиденды, проценты, дотации);

внутренние (задолженность по заработной плате, доходы от

всех видов деятельности).

Виды дебиторской и кредиторской задолженности:

1) средства в отгруженных товарах;

2) расчеты за товары и услуги;

3) расчеты по векселям;

4) расчеты с дочерними предприятиями;

5) расчеты с бюджетом;

6) с персоналом;

7) расчеты по прочим операциям;

8) задолженность участников по взносам в уставной капитал, задолженность

организации по дивидендам;

9) расчеты с прочими кредиторами и дебиторами.

Виды показателей эффективности использования оборотных средств:

1) показатели частной оборачиваемости – отражают степень использования

оборотных средств по отдельным стадиям кругооборота;

2) общая оборачиваемость характеризует эффективность использования оборотных

средств в целом по всем фазам кругооборота.

Оценка эффективности использования оборотных средств:

1) коэффициент оборачиваемости оборотных средств свидетельствует об объеме

реализованной продукции, приходящейся на каждый рубль оборотных средств и

находиться по формуле:

К0=Р/С0, (5)

где Р – объем реализованной продукции;

С0 – средний размер оборотных средств в рублях;

2) показатель загрузки оборотных средств характеризует сумму оборотных

средств, приходящихся на единицу реализованной продукции, формула 6:

Кз=С0/Р; (6)

3) показатель скорости оборачиваемости в днях определяет темпы кругооборота

средств предприятия:

О=С0*Д/Р, (7)

где О – продолжительность оборота в днях;

Д – число дней в обороте;

4) коэффициент сохранности оборотных средств:

Кс = Ок/Он, (8)

Ок – фактические остатки собственных оборотных средств на конец отчетного

периода в рублях;

Он – фактические остатки собственных оборотных средств на начало отчетного

периода в рублях.

Ликвидность какого-либо актива – его способность трансформироваться в

денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью

временного периода, в течение которого эта трансформация может быть

осуществлена.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств

хозяйствующего субъекта его активами, срок превращения которых в денежную

форму соответствует сроку погашения обязательств.

Активы по степени ликвидности делятся на 4 группы:

1. А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства;

2. А2 – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность (<12мес.),

краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы;

3. А3 – медленнореализуемые активы – запасы и долгосрочные финансовые

вложения, патенты;

4. А4 – труднореализуемые активы – нематериальные активы, основные средства,

незавершенное строительство, прочие внеоборотные активы.

Пассивы по степени срочности делятся на 4 группы:

1. П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие

краткосрочные пассивы и ссуды просроченные;

2. П2 – краткосрочные пассивы – займы и кредиты (<12мес.);

3. П3 – долгосрочные пассивы – займы и кредиты (>12мес.);

4. П4 – постоянные пассивы – собственный капитал, доходы будущих периодов,

резервы предстоящих расходов, задолженность перед учредителями.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие

соотношения:

• А1 > или = П1;

• А2 > или = П2;

• А3 > или = П3;

• А4 < или = П4.

Если одно или несколько соотношений не выполняется – это свидетельствует о

нарушении той или иной степени ликвидности баланса.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Ла=ДС/КЗкр, (9)

где КЗкр – краткосрочные задолженности (кредиторские);

ДС – денежные средства.

Значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности:

Лб=(ДС+ ДЗкр)/ КЗкр, (10)

где ДЗкр – дебиторская краткосрочная задолженность.

Значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 1.

Коэффициент текущей ликвидности:

Лm=ОбС/КЗкр. (11)

где ОбС – оборотные средства

Значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 2.

Дополнительные показатели, характеризующие использование оборотных

средств:

• СОС – собственные оборотные средства:

СОС = СК+ДП-ВА, (12)

СК – собственный капитал;

ДП – долгосрочный пассив;

ВА – внеоборотные активы.

• маневренность СОС – характеризует ту часть СОС, которая находится в форме

денежных средств:

СОС=ДС/СОС, (13)

• доля СОС в покрытии запасов;

• доля СОС в общей сумме оборотных средств;

• доля СОС в общей сумме источников.

С определенной долей условности выделяют следующие типы финансовой

устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость:

З<СОС+Кб,

где З – затраты,

Кб – кредиты банка;

2) нормальная финансовая устойчивость:

З=СОС+Кб;

3) неустойчивое финансовое положение:

З=СОС+Кб+Кдоп,

где Кдоп=КЗкр – ДЗкр (временные свободные средства);

4) критическое финансовое положение:

З>СОС+Кб+Кдоп.

Показатели финансовой устойчивости:

1) коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент

автономии):

Кавт=СК/Общий актив баланса; (14)

2) коэффициент концентрации заемного капитала:

Кзк = ЗК/ Общий актив баланса; (15)

(Кавт+Кзк=1)

3) коэффициент финансовой зависимости, формула:

Кзав = Общий актив баланса/СК; (16)

(минимальный Кзав = 1)

4) коэффициент маневренности СК показывает, какая часть СК используется

для текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая

капитализирована:

Кман=СОС/СК; (17)

5) коэффициент структуры заемных вложений:

Кстр.зв=ДП/ВА, (18)

где ДП – долгосрочные пассивы (обязательства);

ВА – внеоборотные активы;

6) коэффициент структуры заемного капитала:

Кстр.зк=ДП/(ДП+КП), (19)

где КП – краткосрочные пассивы;

7) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

Кпривл=ДП/(ДП+СК). (20)

4.2. Экономическое содержание финансовых результатов деятельности

предприятий. Промежуточные и обобщающие (конечные) показатели

затрат и финансовых результатов. Выручка предприятий, ее

составные части и особенности планирования. Факторы,

определяющие причину выручки.

Затраты предприятия подразделяются на:

1)Условно-постоянные – практически не зависят от изменения объема

производства, для них важным показателем является время. К этим затратам

относится амортизация, зарплата управленческого и административного персонала,

аренда, некоторые виды налогов и т.д.;

2) Переменные – линейно зависят от изменения объема производства. К ним

относятся расходы на сырье, материалы, зарплата производственных рабочих.

Денежные затраты делятся на 3 основные группы:

1) расходы, связанные с извлечением прибыли. К этим расходам относятся

затраты на обслуживание производственного процесса, на производство работ и

оказание услуг, на реализацию продукции, на инвестиции;

2) расходы, не связанные с извлечением прибыли (фонд потребления). К ним

относятся расходы потребительского характера, расходы на благотворительные и

гуманитарные нужды;

3) принудительные расходы (налоги, все необходимые платежи). К ним

относятся налоги и налоговые платежи, отчисления в государственные внебюджетные

фонды, обязательное страхование (военных), штрафные санкции, связанные с

созданием резервов.

Классификация расходов по бухгалтерскому учету:

1) расходы по обычным видам деятельности (материальные затраты, заработная

плата, отчисления на социальные нужды, амортизация основных средств);

2) прочие расходы (некоторые виды сборов и платежей, оплаты процентов по

полученным кредитам, на командировку, плата за охрану, по обязательному

страхованию имущества);

3) операционные расходы (расходы, связанные с получением во временное

пользование актов организации, прав, возникающих из патентов на различные виды

интеллектуальной собственности);

4) внереализационные расходы (штрафы, пени, неустойки, возмещение убытков,

просроченная дебиторская задолженность и т.д.);

5) чрезвычайные расходы (расходы, связанные с деятельностью предприятия во

время стихийных бедствий).

В зависимости от методов отнесения на себестоимость продукции затраты

делятся на:

1) прямые – это затраты, которые связаны с производством конкретных видов

продукции (сырье, материалы, энергия, основная зарплата основных рабочих);

2) косвенные – это затраты, связанные с производством не одного, а нескольких

видов изделий (цеховые, общезаводские, внепроизводственные расходы).

Классификация доходов предприятия:

1) доходы от обычных видов деятельности (выручка от реализации товаров,

работ, услуг, рента и т.д.);

2) операционные доходы (поступления, связанные с предоставлением за плату

прав, прибыль от совместной деятельности, поступления от продажи основных

средств, проценты по предоставленным услугам и займам);

3) внереализационные доходы (штрафы, пени, неустойки, активы, полученные

безвозмездно, прибыль прошлых лет, курсовые разницы, дооценка активов);

4) чрезвычайные доходы (поступления, возникшие как последствия

чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности предприятия, страховые

возмещения и т.п.).

Общая сумма выручки от основной деятельности включает:

• выручка от реализации продукции (рассчитывается, исходя из объема

реализации продукции в действующих ценах без НДС, акцизов, торговых и

бытовых скидок и экспортных тарифов экспортируемой продукции);

• выручка от выполненных работ (определяется, исходя из объема выполненных

работ и соответствующих расценок и тарифов).

• Выручка от оказанных услуг (определяется исходя из объема оказанных услуг и

соответствующих расценок и тарифов)

Факторы, влияющие на объем выручки:

• количество реализованной продукции (линейная зависимость);

• качество реализованной продукции (влияние на цену, а через нее на выручку);

• ассортимент реализованной продукции (больший удельный вес в общем объеме

реализованной продукции более дорогого ассортимента увеличивает размер

выручки);

• расчетная цена (влияют на привлекательность реализуемой продукции и спрос

на нее, а также линейно влияют на объем выручки).

Методы определения плановой выручки:

1) метод прямого счета (основан на гарантированном спросе):

В=Р·Ц, (21)

где В – выручка;

Р – объем реализованной продукции (сопоставимой);

Ц – цена единицы реализованной продукции.

2) расчетный метод (объем реализуемой продукции корректируется на входные

и выходные остатки):

В=О1+Т+О2, (22)

О1 – остатки нереализованной продукции на начало планируемого периода;

Т – товары, предназначенные к выпуску по плану;

О2 – остатки нереализованной продукции на конец отчетного периода.

4.3.Определение валовой, балансовой прибыли. Порядок определения

финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли.

Расчет налога на прибыль и других обязательных платежей из прибыли.

Распределение прибыли остающейся в распоряжении предприятия.

Зависимость структуры затрат, объема реализации и доходность

предприятий.

Прибыль – это разница между доходами и расходами организации, разница

между выручкой и затратами.

Виды прибыли:

1) прибыль до налогообложения:

• балансовая прибыль – прибыль от реализации, плюс результат

по внереализационным операциям;

• валовая прибыль – прибыль от всех видов хозяйственной

деятельности предприятия, включая операционные и

чрезвычайные результаты;

2) прибыль после налогообложения:

• чистая прибыль – часть прибыли, остающаяся в распоряжении

предприятия после уплаты налогов и других обязательных

платежей в бюджет, включая финансовые санкции за

нарушение налогового законодательства.

Функции прибыли:

• цель деятельности коммерческого предприятия;

• прибыль характеризует эффективность хозяйственной деятельности

предприятия;

• стимулирующая функция – прибыль как финансовый ресурс;

• прибыль является одним из источников формирования бюджетов разных

уровней.

Налог на прибыль рассчитывается как произведение валовой прибыли на

ставку по налогу на прибыль (24%). Особенностью расчета является то, что не все

расходы могут относится на себестоимость продукции, тем самым снижать

налогооблагаемую прибыль.

Методы планирования прибыли:

• Метод прямого счета (при небольшой номенклатуре ТРУ):

П=(В*Ц) – (В*С), (23)

где П – плановая прибыль;

В – выпуск товарной продукции в плановом периоде в натуральном выражении;

Ц – цена за единицу продукции;

С – полная себестоимость единицы продукции

• Аналитический метод, состоит из трех этапов:

1) Определение базовой рентабельности, как частного от деления

ожидаемой прибыли за отчетный год на полную себестоимость

сравнимой товарной продукции за тот же период

2) Исчисление объема товарной продукции в плановом периоде по

себестоимости отчетного года и определение прибыли на товарную

продукцию, исходя из базовой рентабельности.

3) Учет влияния на плановую прибыль различных факторов: изменения

себестоимости сравнимой продукции, повышения качества ее и

сортности, изменения цен и ассортимента.

Рис. 7. Порядок определения финансовых результатов.Показатели финансового результата предприятия:

1) общая рентабельность совокупного капитала:

Rобщ=(Пбал/Общий актив баланса)*100%, (24)

где Пбал – балансовая прибыль (общая).

Этот показатель показывает эффективность использования всех активов с целью

получения балансовой прибыли.

2) чистая рентабельность совокупного капитала:

Rчист=(Пчист/ Общий актив баланса)*100%, (25)

где Пчист – чистая прибыль;

3) общая (чистая) рентабельность собственного капитала:

Rск=(Пбал/СК)*100%;

Rск=(Пчист/СК)*100%. (26)

Показывает эффективность использования собственного капитала с целью

получения балансовой (чистой) прибыли.

4) общая (чистая) рентабельность производства:

Rпр=(Пбал/(ОПФ+ОбС))*100%

Rпр=(Пчист/(ОПФ+ОбС))*100%, (27)

где ОПФ – основные производственные фонды;

ОбС – оборотные средства.

Распределение валовой прибыли:

• Налог на прибыль;

• Штрафы и санкции;

• Выплаты по кредитам и облигациям;

• Дивиденды по акциям;

• Фонд накопления;

• Фонд потребления;

• Резервный капитал – покрытие своих рисков;

• Нераспределенная прибыль – увеличение собственного капитала организации.

Взаимосвязь структуры затрат, объема реализации и прибыли определяет

анализ безубыточности предприятия, основа которого заключается в том, что доходов

должно хватать на покрытие расходов. Определение критического объема

производства (реализации) и точки безубыточности:

Вкр* Ц = А + Вкр* П, (28)

Б = Вкр = А / (Ц – П),

где Б – точка безубыточности;

Вкр – объем критический;

Ц – цена на единицу продукции;

П – переменные издержки на единицу продукции;

А – условно-постоянные расходы.

Рис. 8. Графическое изображение точки безубыточности, где ДС – денежные средства.

4.5. Финансовое планирование в системе управления предприятием, оценка и

обеспечение его финансовой устойчивости.

Основные задачи разработки финансовых планов, их структура, принципы и

методы составления. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное финансовое

планирование: содержание плана, прогноз объема выручки, баланс доходов,

сводный плановый баланс активов и пассивов, достижение безубыточности.

Задачи финансового планирования:

• Обеспечение источниками финансирования процесс воспроизводства путем

формирования и использования соответствующих целевых фондов;

• Обеспечение расчетов по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, с

банками и страховыми организациями, кредиторами;

• Выявление имеющихся резервов;

• Ведение рациональной налоговой политики;

• Организация контроля за финансовым состоянием и платежеспособностью

предприятия;

• т.д.

Методы финансового планирования:

• Экономического анализа (определяет основные закономерности, тенденции в

движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы

предприятия);

• Нормативных расчетов (сущность – на основе заранее установленных норм и

технико-экономических нормативов рассчитывается потребность предприятия в

ресурсах и их источниках);

• Балансовых расчетов (основывается на прогнозе поступления средств и затрат

по основным статьям баланса);

• Денежных потоков (основывается на прогнозе ожидаемых поступлений

денежных средств на бюджетирование издержек и расходов);

• Многовариантности (состоит в разработке альтернативных вариантов плановых

расчетов);

• Экономико-математического моделирования (позволяют количественно

выразить тесноту взаимосвязи между финансовыми показателями и основными

факторами, их определяющими).

Этапы финансового планирования:

1) Анализ всех финансовых показателей деятельности предприятия;

2) Разработка финансовой стратегии предприятия и финансовой политики по

основным направлениям финансовой деятельности предприятия;

3) Уточнение и корректировка основных показателей прогнозных финансовых

документов путем составления текущих финансовых планов;

4) Состыковка показателей финансовых планов с производственными,

коммерческими, инвестиционными, строительными и другими планами

предприятия;

5) Осуществление оперативного финансового планирования путем разработки

оперативных финансовых планов;

6) Осуществление текущей производственной, коммерческой и финансовой

деятельности предприятия, определяющей конечные финансовые результаты

деятельности в целом;

7) Анализ и контроль за выполнением финансовых планов.

Выделяют следующие группы финансовых планов:

• Перспективные (разработка финансовой стратегии и прогнозирование

финансовой деятельности). Результат перспективного финансового

планирования:

• Прогноз отчета о прибылях и убытках;

• Прогноз движения денежных средств;

• Прогноз бухгалтерского баланса.

• Текущие (разработка финансовой стратегии и финансовой политики по

отдельным аспектам деятельности, как правило, на ближайший год). Результат

текущего финансового планирования:

• План прибыли и убытков;

• План движения денежных средств (учитывает приток денежных средств,

учитывает отток денежных средств, рассчитывает чистый денежный поток);

• План бухгалтерского баланса.

• Оперативные (отражение оперативного денежного оборота предприятия,

поступления и расходования средств по конкретным календарным датам, как

правило, на ближайший месяц). План прибыли и убытков разрабатывается

поэтапно:

• Рассчитывается плановая сумма амортизации;

• Определяется сумма затрат;

• Определяется выручка от реализации продукции.

Разработка финансовой стратегии включает в себя:

• Определение периода реализации стратегии;

• Анализ факторов внешней финансовой среды;

• Формирование стратегических целей финансовой деятельности;

• Разработка финансовой политики организации;

• Разработка системы мероприятий по обеспечению реализации финансовой

стратегии;

• Оценка разработанной финансовой стратегии.

Прогнозирование финансовой деятельности – предполагает разработку

альтернативных финансовых показателей и параметров, использование которых при

наметившихся тенденциях изменения ситуации на рынке позволяет определить один

из вариантов развития финансового положения предприятия.

Плановый баланс активов и пассивов – отражает все изменения в активах и

пассивах в результате запланированных мероприятий и показывает состояние

имущества и финансов предприятия. Формируется на основании запланированных

изменений статей планового баланса предыдущего года, а так же плана прибылей

убытков.

По временным периодам разработки финансовых планов различают:

• Долгосрочное финансовое планирование (длительность периода от 5 до 25 лет);

• Среднесрочное финансовое планирование (длительность периода от 2 до 5 лет);

• Краткосрочное финансовое планирование (длительность периода до 2 лет).

В современной экономике выделяют следующие модели процесса

финансового планирования:

1) Разработка финансовой части бизнес – плана, которая включает:

• Подготовку заявок на получение кредитов в коммерческих банках;

• Составление проспектов эмиссии ценных бумаг для привлечения

дополнительного капитала в денежной форме;

• Обоснование получения иностранных инвестиций, сопровождающееся

предоставлением инвесторам надежной информации о финансовой

привлекательности бизнес – проекта.

При разработке модели применяются следующие методы:

• Прогноз объемов реализации (метод определения величины будущих продаж

может определяться мнениями экспертов, а так же путем анализа временных

рядов, цикличности и сезонности, применением экономических моделей);

• Баланс денежных объемов и поступлений (заключатся в оценке синхронности

поступления и расходования денежных средств, для обеспечения достаточности

денежных поступлений на отдельном временном отрезке для покрытия своих

расходов);

• Составление таблицы доходов и затрат (аналогично отчету о прибылях и

убытках);

• Прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия (дает возможность

убедиться в том, что все запланированные активы предприятия действительно

обеспечены источниками формирования);

• Расчет точки достижения безубыточности (позволяет определить объемы

производства и продаж товара с точки зрения безубыточности, т.е. определить

точку нулевой прибыли).

2) Бюджетирование применяется при краткосрочном планировании и

включает:

• Установление общих целей развития предприятия (осуществляется на уровне

высшего руководства);

• Конкретизацию общих целей и определение задач для каждого отдельного

подразделения;

• Подготовку отделами и подразделениями оперативных бюджетов;

• Анализ подготовленных бюджетов высшим руководством и их корректировку;

• Подготовку итоговых бюджетов.

Выделяют несколько основных видов бюджетов:

• Материальный (включает перечень всех видов сырья и материалов,

необходимых для реализации конкретного плана и их количественную оценку);

• Бюджет закупок (конкретизируются расходы на закупку всех материалов);

• Трудовой бюджет (отражает прямые издержки труда запланированных видов

деятельности);

• Бюджет административных расходов (включает расходы на выполнение главных

управленческих функций);

• Бюджет дополнительных вложений капитала (в котором уточняются

запланированные денежные расходы с учетом изменений);

• Бюджет наличности (включает детализацию потоков наличности за

определенный будущий период).

3) Составление прогнозных финансовых документов (применяется при

долгосрочном планировании). Исходные документы:

• Отчет о прибыльности;

• Отчет о рыночной позиции;

• Отчет о производительности;

• Отчет об использовании активов;

• Отчет об инновациях;

• Д.р.

При составлении прогнозных финансовых документов применяются

следующие методы:

• Прогноз продаж;

• Определение потребности во внешнем финансировании;

• Регрессионный анализ;

• Расчет процента от продаж;

• Анализ безубыточности;

Рис. 9. Определение потребности во внешнем финансировании.

Особенности метода регрессионного анализа:

• Используется, если для определения потребности в капитале необходим анализ

зависимости одной определенной величины от другой или нескольких других

величин;

• Метод связывает продажи с потребностью в капитале и позволяет исследовать

эту взаимосвязь;

• Регрессионный анализ рассматривает потребность в финансировании как

функцию от объема продаж;

• В системе координат наносятся точки, обозначающие соотношение между

объемом продаж и потребностью в капитале в различные периоды времени;

• Точки объединяются в одну линию – прямую (линейная регрессия) или кривую

(нелинейная регрессия).

Особенности метода процента от продаж:

• Суть метода заключается в том, что каждый из элементов прогнозных

документов рассчитывается как процентное отношение от установленной

величины продаж;

Метод позволяет определить каждую статью планового баланса и отчета о

прибылях и убытках, исходя из запланированной величины продаж.

4.6.Понятие финансовой устойчивости предприятия, ее оценка. Факторы,

определяющие финансовое состояние предприятий.

Финансовая устойчивость предприятия – определяется показателем

обеспеченности запасов предприятия собственными и заемными источниками

формирования основных и оборотных производственных фондов предприятия.

Типы финансовой устойчивости:

• Абсолютно устойчивое финансовое состояние, характеризуется неравенством:

ВА + ЗНДС ≤ Пкр,

где ВА – внеоборотные активы,

ЗНДС – запасы и НДС,

Пкр – капиталы и резервы;

• Нормально устойчивое финансовое состояние, характеризуется неравенством:

Пкр ≤ ВА + ЗНДС ≤ Пкр+ Пдо,

где Пдо – долгосрочные обязательства;

• Неустойчивое финансовое состояние, характеризуется неравенством:

Пкр + Пдо ≤ ВА + ЗНДС ≤ Пкр+ Пдо + Пкзк,

где Пкзк – краткосрочные займы и кредиты;

Выделяют:

• допустимо неустойчивое состояние (расходы будущих периодов

покрываются за счет долгосрочных кредитов);

• недопустимо неустойчивое состояние (расходы будущих периодов

покрываются за счет краткосрочных займов и кредитов);

• Кризисное финансовое состояние, характеризуется неравенством:

ВА + ЗНДС ≥ Пкр+ Пдо + Пкзк,

запасы не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие на грани

банкротства.

Факторы определяющие финансовое состояние предприятия:

• Динамика и размер валюты баланса;

• Изменение структуры и размера актива баланса;

• Изменение структуры и размера пассива баланса;

• Изменение структуры и размера запасов и затрат предприятия;

• Изменение структуры и размера финансовых результатов деятельности

предприятия.