Стоимость аграрной компании и сценарии ее развития

НАБОР АКТИВОВ

= €3 000 га землиТехникаСтроенияДолг банку

Итого

Стоимость:1,8 млн €

0,5 млн € 0

-0,5 млн €

1,8 млн €

Цена имеет смысл только при наличии покупателя

ДОЙНАЯ КОРОВА

€

Год 1Год 2Год 3Среднее

%Итого

Прибыль (чистые деньги):

0,4 млн €0,3 млн € 0,5 млн € 0,4 млн €

20%

2 млн €

Время менеджера тоже имеет цену

ВОПРОС 1: ПРОДАТЬ ИЛИ ДЕРЖАТЬ?

%

3 000 га землиТехникаСтроенияДолг банку

Активы

1,8 млн €0,5 млн €

0-0,5 млн €

1,8 млн €

Год 1Год 2Год 3

Доход

0,4 млн €0,3 млн € 0,5 млн €

0,4 млн €22%

При желаемой доходности больше 22% - продавать

СВЕТЛОЕ БУДУЩЕЕ

Сейчас +3 года

Год 1Год 2Год 3Год 4Год 5Год 6

Годовая прибыль%

Итого (+3 года)Сейчас

Прибыль (чистые деньги):

0,4 млн €0,3 млн € 0,5 млн €0,8 млн €1,2 млн €2,0 млн €

2,0 млн €20%

10 млн €6 млн €

ВОПРОС 2: ИНВЕСТИРОВАТЬ ИЛИ НЕТ?

+ =

€ +

Покупка любых основных средств уменьшает вашу стоимость

Сейчас +3 года

Инвестировать имеет смысл только в приносимую в будущем прибыль

ЛЕСТНИЦА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Продажа

Дойная корова

Инвестирование прибыли

Внешнее долевое инвестирование

Долговое инвестирование

АГРОЛИГА 2010 и 2013

2010 5 тыс. га 15 тыс. тонн в год 570 голов

2013 7,5 тыс. га 55 тыс. тонн в год 1000 голов

+50% х 3,6 +75%

2010 – ПРЕДЕЛ БЫСТРОГО РАЗВИТИЯ

€’000 2009 2010

Оборот, 2 414 5 543

Прибыль 528 1 218

Земельный банк 5 000 га 5 000 га

Стоимость активов 3 000 3 000

Стоимость денежного потока (капитализация 20% годовых)

2 640 6 090Продажная стоимость

Ценность для владельцевВопросы:

1) Продать или держать?

2) Как развиваться дальше?

ВАРИАНТЫ ДЕЙСТВИЙ

РАЗНИЦА В ИНВЕСТИЦИЯХ

€’000 2010 2011 2012 2013 Всего

Дойная корова300 300 300 300

1200Обновление машинного парка

Реинвестирование

1100 1100 1100 1100

44001-й этап расширения

маслозавода, реконструкция

молочной фермы

Приобретение землиЗавершение расширения маслозавода

Внешнее инвестирование

1100 2100 1920 700

58201-й этап расширения

маслозавода, реконструкция

молочной фермы

Приобретение земли,

расширение маслозавода, обновление

стада

Завершение расширения маслозавода

Дополнительное расширение

молочной фермы

КРИТЕРИИ МОДЕЛИРОВАНИЯ

• Горизонт планирования – 3 года

• Расчет ликвидационной стоимости (ЛС) и текущей стоимости (ТС):ЛС = чистая стоимость активов на конец периода + полученные денежные средстваТС = стоимость денежного потока + полученные денежные средства

• Не прогнозируется рост цен и инфляция

• Не оценивается стоимость денег во времени

• Стоимость капитала как источника денежного потока – 20% годовых

ДОЙНАЯ КОРОВА

€’000 2010 2011 2012 2013

Оборот 5 543 5 543 5 543 5 543

Прибыль 1 218 1 218 1 218 1 218

Земельный банк 5 000 5 000 5 000 5 000

Инвестиции 300 300 300 300

Баланс ДС 918 918 918 918

Стоимость активов 3 000

Стоимость денежного потока 6 090

Баланс денежных средств (нак.) 3 672 ЛС 6 672 ТС 9 762

Конец 2013

РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ

€’000 2010 2011 2012 2013

Оборот 5 543 5 543 5 543 6 652

Прибыль 1 218 1 218 1 218 1 462

Земельный банк 5 000 5 000 5 000 7 500

Инвестиции 1 100 1 100 1 100 1 100

Баланс ДС 118 118 118 362

Стоимость активов 4 500

Стоимость денежного потока 7 308

Баланс денежных средств (нак.) 598 ЛС 5 216 ТС 8 024

Конец 2013

ВНЕШНИЕ ИНВЕСТИЦИИ

€’000 2010 2011 2012 2013

Оборот 5 543 7 206 15 548 16 962

Прибыль 1 218 1 583 3 416 3 727

Земельный банк 5 000 5 000 7 500 7 500

Инвестиции 1 100 2 100 1 920 700

Баланс ДС - 140 483 1 496 3 027

Стоимость активов 4 500

Стоимость денежного потока 15 542

Баланс денежных средств (нак.) 4 059 ЛС 8 559 ТС 19 601

Конец 2013

Учитывая 83,4% доли владения

СРАВНЕНИЕ ВАРИАНТОВ

На конец 2013 года, €’000

Оборот 5 543 6 652 16 962

Прибыль 1 462 1 462 3 727

Стоимость активов 3 000 4 500 4 500

Стоимость денежного потока 6 090 7 308 15 542

Баланс денежных средств 3 672 716 4 059

Ликвидационная стоимость 6 672 5 216 8 559

Текущая стоимость 9 762 8 024 19 601

РЕЗУЛЬТАТ

2010 5 тыс. га 15 тыс. тонн в год

570 голов € 5,5 млн € 1,2 млн

2013 7,5 тыс. га 55 тыс. тонн в год

1000 голов € 15,5 млн € 3,1 млн

+50% х 3,6 +75% х 2,8 х 2,6

Спасибо за внимание!