Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии...

Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии

Декабрь 2004

Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии

Cодержание

1. Введение

2. Стратегии инвестирования: базовые модели портфелей

a) Консервативный портфель

b) Умеренно рискованный портфель

с) Портфель акций

Приложение: Рынок долга

Введение

Раздел I

Введение

Информация об ОФГ ИНВЕСТ

ЗАО «Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ» (ОФГ ИНВЕСТ) - одна из старейших управляющих компаний в России была основана в 1996 году

ОФГ ИНВЕСТ успешно управляет активами паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и индивидуальными портфелями частных и институциональных инвесторов

Входит в группу UFG Asset Management с активами под управлением свыше 250 млн.долл.

Наивысший рейтинг надежности - ААА (Максимальная надежность) по версии НАУФОР подтвержден в ноябре 2004 года

UFG Asset Management стала победителем в номинации «Best Asset Manager» в конкурсе Best Banks in Russia - 2004, ежегодно проводимого авторитетным экономическим журналом Global Finance

Стратегии инвестирования Раздел II

Предлагаемые стратегии инвестирования

Стратегии инвестирования

В рамках оказания услуг по доверительному управлению активами ОФГ ИНВЕСТ использует три базовые стратегии:

Консервативная стратегия

Цель: защитить средства от инфляции, обеспечив прирост выше уровня прогнозируемой инфляции. Портфель состоит преимущественно из облигаций и не предполагает активного управления.

Сбалансированная (умеренно-рискованная) стратегия

Данная стратегия является компромиссной, поскольку более активное управление портфелем позволяет достичь более высокой доходности, сохраняя умеренный уровень риска.

Стратегия прироста капитала

Цель: максимизация дохода инвестора. Стратегия характеризуется активным управлением портфелем, высокой доходностью и повышенным уровнем риска.

Реальные портфели под управлением ОФГ ИНВЕСТ представляют собой модификации данных стратегий с учетом индивидуальных особенностей клиентов (склонность к риску, срок инвестирования, ожидания по доходности).

Консервативный портфель облигаций

Инвестиционные параметры портфеля

• До 25% средств в субфедеральных облигациях, обеспечивающих хорошую ликвидность

• Размещение в корпоративный долг преимущественно 2-го и 3-го эшелона

• Предпочтение отдается бумагам с короткой дюрацией и высоким купоном

• До 20% средств может размещаться в «голубые фишки» на рынке акций

Консервативный портфель облигаций

Структура и доходность портфеля

Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 14 – 16%

корп. облигации (3 эшелон)

30%

субфедеральные облигации

25%

корп. облигации(2 эшелон)

25%

акции20%

Умеренно рискованный портфель


• Высокая доля акций (до 40%) обеспечивает хорошую доходность

• В состав портфеля могут входить акции 2-го эшелона

• Равномерное распределение облигационной части портфеля в бумагах 2-го и 3-го эшелона и субфедеральных облигациях

• Предпочтение отдается бумагам с короткой дюрацией и высоким купоном

Умеренно рискованный портфель


Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 18– 20%


20%


20%


20%

акции40%

Портфель акций


• Средства размещаются только на рынке акций

• Портфель широко диверсифицирован по секторам

• Основные позиции в нефтегазовом и металлургическом секторах

• Инвестирование в перспективные акции 2-го и 3-го эшелонов

• Рекомендуемый срок инвестирования: не менее 1 года

Портфель акций


Прогнозируемая доходность на 12 месяцев: 25 - 30%

нефть и газ35%

металлургия25%

телекомы20%

энергетика10%

другое10%

Особенности инвестирования резервов НПФ

Особенности инвестирования резервов НПФ

Негосударственные пенсионные фонды относятся числу инвесторов для которых определяющим фактором является низкий уровень риска.

В отличии от большинства инвесторов негосударственные пенсионные фонды вынуждены действовать в жестких рамках:

Ограничения по структуре активов

Требование «сохранности» активов

В данной ситуации оптимальны портфели, управляемые в соответствии с принципами консервативной и сбалансированной стратегий инвестирования.

Стратегии инвестирования для НПФ

Стратегии инвестирования для НПФ

Учитывая требования законодательства к структуре резервов НПФ, в качестве основных стратегий управления предлагаются следующие:

Консервативная стратегия управления портфелем

Иммунизация портфеля. Достигается размещением в бумаги со средней дюрацией около 1 года для минимизации эффекта от возможного изменения процентных ставок. Стратегия не предполагает активного управления портфелем.

Сбалансированная (умеренно рискованная) стратегия управления портфелем

Данная стратегия является компромиссной, поскольку активный портфель позволяет достичь более высокую доходность, сохранив умеренный уровень риска. Применяется для управления собственными средствами НПФ.

Консервативный портфель облигаций (НПФ)


• Размещение в корпоративный долг преимущественно 1-го и 2-го эшелона для поддержания хорошей ликвидности портфеля

• Обязательное размещение в ГЦБ производится через субфедеральные облигации с более высокой доходностью (9-11% против 6% по ОФЗ) и высокой ликвидностью

• Иммунизация портфеля облигаций: средняя дюрация портфеля соответствует сроку договора ДУ (обычно 1-2 года) позволяет защитить капитал от возможного изменения процентных ставок и выполнить требования «сохранности» средств, переданных в доверительное управление.

• Доходность иммунизированного портфеля индикативно показывает доходность пассивной стратегии

• Низкий уровень риска

Консервативный портфель облигаций (НПФ)

корп . облигации(2 эшелон )

30%

субфедеральныеоблигации

50%


10%


10%корп . облигации(2 эшелон )

30%


50%


10%



30%


50%


10%



30%


50%


10%


10%



Умеренно рискованный портфель (НПФ)


• Обязательное размещение в ГЦБ производится через субфедеральные облигации с более высокой доходностью (9-11% против 6% по ОФЗ) и высокой ликвидностью

• Портфель может содержать до 20% акций и облигации 3-го эшелона

• Короткая дюрация портфеля значительно снижает риск резких ценовых колебаний

• Активный портфель позволяет увеличить доходность

• Умеренный уровень риска

Умеренно рискованный портфель (НПФ)




15%


50%


15%

акции20%

Приложение: Рынок долга

Размещение средств в портфель облигаций

Доходность и ликвидность иммунизированного портфеля

Источник: UFG Asset Management

ИнструментыДоходность

иммунизированного портфеля на 1 год

Кредитный риск

Типичный дневной оборот

по одному выпуску

Количество выпусков

Облигации Москвы 9-11% низкий 50-80 млн.руб. 14

Корпоративные 1й эшелон

Газпром, ВТБ, ТНК, РАО ЕЭС

Корпоративные 2й эшелон

ЮТК, УралСвИнформ, СибирьТелеком,

РусСтандФин, РусАл, Амтел, Вымпелком

Корпоративные 3й эшелонНортгаз, ИлимПалп, СМАРТС, Сатурн

7

10

5

невысокий

повышенный

умеренный

6-8%

9-11%

12-14%

50-80 млн.руб.

15 млн.руб.

15 млн.руб.


Корпоративные рублевые облигации

Источник: ЦБР, Объединенная Финансовая Группа

ТНК 4

Стройметресурс 2

Сальмон Интернэшнл 2

СМАРТС 2

Ресторантс 2Пробизнесбанк 4

Праймери Дон 1

ОтечЛекФин 1

ММК 17

Мастер-Банк 1

КМБ Банк 1

Евразхолдинг 1

АльфаФинанс 1

Абсолют Банк 1

Якутскэнерго 1

ЭФКО 1

Центртелеком 2

Уралсвязьинформ 2

Транснефтепродукт 1

Татнефть 3

Союз 1

СМАРТС 1

Славинвестбанк 1

СЗЛК 1

Св. Сокол 1

РусСтандФин 1

РусЛАД 1 ПРОвиант 1

НОМОС 6

Новые Черемушки 1

НКНХ 2

Микрон 2

Микояновский МК 1

МегаФон Финанс 1

ЛОМО 2

Красный Октябрь 1 Иркут 2

Иркут 1

ИНПРОМ 1

Глобус-Лизинг-Фин 1

Главмосстрой-Финанс 1

ВАбрЗ 1 Башкирэнерго 1

Башинформсвязь 2

АЦБК-Инвест 1

С-З Телеком 2

Северсталь-Авто 1

Сатурн-Инвест 1

РусАлФин 1

Пробизнесбанк 3

Париж. комм. 1

ОМЗ 4 КАМАЗ-Финанс 1

Илим Палп Финанс 1

ВТБ 4

ВМЗ 1

ВБД ПП 1

Алтайэнерго 1АК Самара 1

ЮТК 1

Центртелеком 3

Центр. телеграф 1

ХКФ Банк 1

ТМК 1

Тинькофф-Инвест 1

Татфондбанк 2

Таттелеком 3Салаватнефтеорг-синтез 1

Русский Стандарт 3

Русские Автобусы 1

Роспечать 1

Ресторантс 1

Полиметалл 1ПИТ Инвестментс 1

Петрокоммерц 1

Парнас-М 1

ОСТ 1

НКНХ 3

НИДАН-фудс 1

НАК Азот 1

МКШВ 1

Мечел 1

МГТС 4

МГТС 3

Кристалл Финанс 1

Ист Лайн 1

Дальсвязь 1

Вымпелком Финанс 1

Волга Телеком 1

Банк Зенит 1

Балтимор-Нева 1Амтелшинпром 1

АльфаФинанс 2

ЮТК 2

СУЭК 2

Сибирьтелеком 1

Северсталь 1

САН Интербрю Фин 1

Русский Стандарт 2

Нэфис Косметикс 1Нортгаз-Финанс 1

Куйбышевазот 1

Евросеть 1

АМТЕЛ 1

АвтоВАЗ 2

ЮТК 3

Уралсвязьинформ 3

Углемет-Трейдинг 1

ТНК 5

СМАРТС 3

Сибирьтелеком 2

РусАлФин 2

Росбанк 1

МегаФон 2

Ленэнерго 1

ЕЭС 2

ГТ-ТЭЦ Энерго 2

Газпром 3

Газпром 2 ВТБ 3АЛРОСА 19

Москва 30

Москва 26

Москва 33

Москва 24

Москва 34

Москва 28

Москва 32

Москва 35Москва 37Москва 27 Москва 31

Москва 40

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

0 1 2 3Дюрация

Дохо

днос

ть

0 0..5 млн. руб. 5..10 млн. руб. 10..50 млн. руб. 50..100 млн. руб. >100 млн. руб.Биржевой оборот за неделю:


ГКО-ОФЗ и муниципальные рублевые облигации

Источник: ЦБР, Объединенная Финансовая Группа

Россия 10

Россия 07

Россия 05

Уфа 25004

Московская обл. 2

Красноярский край 25001

Москва 29

Якутия 3

ХМАОЮ 2

ХМАОЮ 1

Ленинградская обл. 25001

Коми 5Карелия 25005

Карелия 3

Волгоград 24008

Белгородская обл. 4

Белгородская обл. 3

Башкортостан 25004Якутия 25004

Красноярский край 25002Карелия 25006

Москва 4 (сбер)

Ярославск Обл 25002

ЯНАО 1

Якутия 25005

Уфа 3Самарская Область 1

Ленинградская обл. 26001Красноярск 1Краснодарский край 24001 Коми 6

Иркутская область 24002Иркутская Обл. 24001

Москва 34

Москва 38

Москва 26

Новосиб. Область 1

Новосибирск 1

Московская обл. 25004Московская обл. 3

Москва 40

Москва 31

Москва 27

Москва 37

Москва 35

Москва 32Москва 28Москва 24

Москва 33

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0 1 2 3 4 5Дюрация

Дохо

днос

ть

0 0..5 млн. руб. 5..10 млн. руб. 10..50 млн. руб. 50..100 млн. руб. >100 млн. руб.

Облигации г. Москвы

ГКО-ОФЗ

Суверенные еврооблигации

Биржевой оборот за неделю:

Контакты

Контакты

Адрес: 121069, Москва, ул.Поварская, д.10, стр.1

Телефон: (095) 721-12-12

Факс: (095) 721-12-10

Электронная почта: [email protected]

Адрес в Интернете: www.ufgam.ru

Инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии...

Documents