מפת דרכים:יעדים ותוכניות לשנים

הקרובות2012ספטמבר,

אלול, תשע"ב

רשות ניירות ערך

2

ולציה:ולציה:חשיבותה של רגחשיבותה של רג רגולציה צריכה להיות - קרן המטבע

רגולציה אינטנסיבית, אקטיבית ומתערבת; חזקה תורמת ליציבות בשוק ההון ולצמיחה

.כלכלית

SINGLE PASSPORT - רגולציה בינלאומית

3

::האתגרהאתגרזיהוי כשלי שוק שמירה על עניינם של המשקיעים -

שעשויים לגרום לפגיעה במשקיעים, ומתן מענה רגולטורי

.במטרה להגן על המשקיעים

התחשבות בעלויות הרגולציה על הגופים המפוקחים –

הקלות בעומס הרגולטורי מבלי לפגום באיכות .המשקיעים הפיקוח וההגנה על

בתחילת השנה מונו צוותי עבודה בתחילת השנה מונו צוותי עבודה ::לבחוןלבחון מה חסר בפיקוח )רגולציה(? מה נדרש לעשות?. 1

האם יש עומס רגולטורי? האם יש מקום להקל .2עלויות לגופים המפוקחים?ולהפחית

:דה-רגולציההקלות בעומס רגולטורי, מבלי לפגום באיכות הפיקוח

וההגנה על משקיעים.

פעילים פעילים בשוק ההון:בשוק ההון:

נציגי משקיעים גורמים מפוקחיםשומרי סף שונים

צוותי צוותי הרשות:הרשות:

יועמ"שתאגידיםהשקעותכלכליתחקיקהבינלאומית

6

עקרונותעקרונותאיזון

מידתיותשקיפות

אכיפה

והרתעה

7

חיזוק תפקידם ואחריותם חיזוק תפקידם ואחריותם של שומרי הסףשל שומרי הסף

דירקטוריוןרגולצי

הנהלההרואי חשבון

עורכי דין

אנליסטיםדירוגחברות

מעריכי שווי

יועצי פרוקסי נאמניםחתמים

מוסדייםציבור

מתווה הפעילות במפת הדרכיםמתווה הפעילות במפת הדרכיםמבוסס על שלושה יסודות שלובים מבוסס על שלושה יסודות שלובים

ה: ה: זה בזזה בז

רגולציה: הסדרת תחומי רגולציה: הסדרת תחומי פעילותפעילות

:לדוגמא( פיקוח על עבודת רואי החשבון המבקריםPCAOB))הסדרת תחום ייעוץ למוסדיים )אנטרופיפרויקט שיפור וקיצור הדוחותמבחנים ותנאים לחלוקת דיבידנד

9

רגולציה: נושאים נוספים בהסדרת רגולציה: נושאים נוספים בהסדרת תחומי פעילותתחומי פעילות

הסדרת תחום זירות מסחרהסדרת תחום ברוקר-דילרהסדרת תחום חברות הדירוג הסדרת תחום תעודות הסל – ממשטר דיווח למשטר

פיקוחשינויים בתחום החיתוםטיפול במשבר האג"ח – הסדרי חוב מודל גילוי לחברות רישום כפול שמנפיקות אג"ח

בישראל10

דה-רגולציה: הקלות דה-רגולציה: הקלות למפוקחיםלמפוקחים

תחום התאגידים המדווחיםתשקיפי מדףעיתוי הגשת דיווח מיידי

תחום קרנות הנאמנות ביטול חובה להגיש דוחותIFRSפישוט הליכי אישור עסקאות ופעולות

11

דה-רגולציה: הקלות דה-רגולציה: הקלות תחום תעודת הסל:למפוקחיםלמפוקחים

דיווח כספי ברמת התעודה)פישוט מתכונת הדיווח )בדומה לקיים לגבי קרנות נאמנותהקלות בנוגע לשיווק ופרסום

תחום בעלי הרישיון )יועצי השקעות, מנהלי תיקים(:

ייעול ופישוט הליך בירור צרכי הלקוחהקלות נוספות לחברות ניהול תיקים קטנות

12

מדרג רגולציהמדרג רגולציההגנה על ציבור המשקיעים הדילמה הרגולטורית :

תוך התחשבות בנטל הרגולטורי על גופים מפוקחים

,נקבעו המלצות להקלות ספציפיות לגופים קטניםלאחר שנבחנו השיקולים בעד ונגד מדרג רגולציה

13

הגדרת "תאגיד מדווח קטן"הגדרת "תאגיד מדווח קטן" מיליון שקלים חדשים300שווי שוק – עד שיקול נוסף - שווי החזקות ציבור

14

האחוז מתוך סך החברות

חברות(564)

מס' החברות האחוז התחתון מתוך סך

שווי שוק המניות

נקודת החיתוך בשווי שוק

40% 226 1% מיליון ש"ח63>

53% 300 2% מיליון ש"ח113>

61% 344 3% מיליון ש"ח173>

66% 373 4% מיליון ש"ח230>

71% 398 5% מיליון ש"ח291>

74% 416 6% מיליון ש"ח365>

מדרג רגולציהמדרג רגולציהתאגידים מדווחים "קטנים"

( ביטול חובת פרסום דוח על הבקרה הפנימיתISOX )ודוח רואה החשבון המבקר על הבקרה הפנימית

)הותרת החובה לצרף הצהרות מנהלים(פטור מחובת גילוי בעניין סיכוני שוק העלאת רף המהותיות לצירוף הערכות שווי, פטור

מחובת צירוף דוחות כספיים של חברה כלולה

חברות ניהול תיקים "קטנות" ביטול תחולת הוראת הרשות לבירור צרכי לקוחצמצום חובת עדכון בירור צרכי לקוח

15

שקיפות ההליך הרגולטורי שקיפות ההליך הרגולטורי ופישוט יישום והטמעת הרגולציהופישוט יישום והטמעת הרגולציה

הרחבת שיתוף הציבור בהליכי חקיקה :מועד התחילה של הוראות רגולטוריות חדשות

קביעת תקופות היערכות ארוכות מהמקובל כיום

עיתוי פרסומן של הוראות רגולטוריות: ריכוזפרסומים חדשים למועדים ידועים מראש

16

פיתוח שוקפיתוח שוקלדוגמא:

מינוי ועדה שתעסוק בקידום השקעות בחברותציבוריות שפועלות בתחום המחקר והפיתוח

מערכת הצבעות באינטרנטהפחתת עמלות הפצהקרנות חוץ

17

פיתוח שוק – נושאים נוספיםפיתוח שוק – נושאים נוספיםAT THE MARKET OFFERINGS הכרה הדדית בתשקיפים ובדיווחים שוטפים

(ESMA)איגוחקרנות סלמערכת הפצה אלטרנטיבית'הגברת התחרות בתחום הברוקראזמערכת סליקה אוטומטית

18

תודה רבהתודה רבה

19