프랭클린 템플턴 주식형 펀드

프랭클린 브라질 플러스 주식형 펀드 ( 안 )

프랭클린템플턴 투신운용

2008 년 1 월

2

목차

펀드특징

펀드개요

왜 브라질인가 ?

브라질 주식시장

Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개

Franklin Templeton IBX FIA

요약

별첨 : TOP5 종목 분석

3

펀드특징

브라질 현지에서 직접운용

브라질은 2008 년 투자등급으로 국가신용등급 상향 예상

천연자원 가격의 급등은 브라질 경제를 윤택하게 함

대체에너지인 에탄올의 세계최대 생산국

다른 이머징 시장대비 여전히 저평가

브라질 시장에 정통한 10 년이상 경력의 전문가 집단에 의한 운용

우수한 성과가 입증된 Franklin Templeton Brazil IBX Fund ( 브라질 로컬 펀드 ) 의 운용전략을 그대로 도입 (2007 년 12 월 31 일 기준으로 벤치마크 대비 5.83% 초과수익 )

무한한 잠재력의 브라질에 투자

4

펀드개요

펀 드 명 프랭클린 브라질 플러스 주식형 자투자신탁

펀드 유형 국내 수익증권 : 추가형 , 모자형 , 종류형 , 주식형 , 해외유가증권투자형

투자 목적이 투자신탁은 프랭클린 브라질 모투자신탁에 주로 투자하는 투자신탁입니다 . 프랭클린 브라질 주식형 모투자신탁은 브라질 관련 주식에 투자하여 장기적으로 자본증식을 추구합니다 .

환헷지여부 별도의 환헤지는 이루어지지 않습니다 : 100% 환위험 노출

벤치마크 100% MSCI Brazil (KRW Based)주요 자산 구성 프랭클린 브라질 주식형 투자신탁 – 모 펀드

운용사프랭클린템플턴 투신운용모펀드 위탁 운용사 : Franklin Templeton Investment Brazil Ltd

모 펀드 위탁운용 매니저

Frederico Sampaio

선취 판매수수료 Class (A): 1%, Class (C): 없음 , Class (C-E): 없음

환매절차 환매 청구일로부터 제 4 영업일 기준가로 제 9 영업일에 환매대금 지급 ( 오후 5 시 경과후 청구분은 제 5 영업일 기준가로 제 10 영업일에 환매대금 지급 )

환매수수료 클래스 (A): 30 일 미만 - 이익금의 70%, 30 일 이상 90 일 미만 - 이익금의 30%기타 : 90 일 미만 - 이익금의 70%

보수

Class (A): 연 2.18% ( 판매 연 1.2%, 운용 연 0.9%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.03%) Class (C): 연 2.68% ( 판매 연 1.7%, 운용 연 0.9%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.03%) Class (C-E): 연 2.34% ( 판매 연 1.36%, 운용 연 0.9%, 수탁 연 0.05%, 사무수탁 연 0.03%)

•자펀드에서 모펀드에 대한 편입은 자펀드 입금일 기준으로 익일에 이루어 집니다 .

5

Why Brazil? 호전되는 경제지표

구분 2003 2007E 2008E

인구( 단위 : 백만명 )

179 189 192

GDP( 단위 : 10 억불 )

507 1,262 1,365

실질 GDP 성장률 (%)

0.5 5.0 4.5

인플레이션 rate 9.3 3.6 4.0

금리 (%) 12.9 8.1 5.9

외환보유고( 단위 : 10 억불 )

17 170 210

무역수지( 단위 : 10 억불 )

25 44 35

* 2007 년 및 2008 년은 연말 예상치임

(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)

6

Why Brazil? 2008 년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성 (1)

2006 년 처음으로 외환보유고가 공공부문에서의 외화부채금액을 초과함브라질 외환보유고는 공공부문 및 민간부문에서의 부채금액을 합한 금액에 근접한 수준

Foreign Public Assets vs External Debt (Public + Private)

-30.000

20.000

70.000

120.000

170.000

220.000

270.000

Apr

-00

Jul-0

0

Oct

-00

Jan-

01

Apr

-01

Jul-0

1

Oct

-01

Jan-

02

Apr

-02

Jul-0

2

Oct

-02

Jan-

03

Apr

-03

Jul-0

3

Oct

-03

Jan-

04

Apr

-04

Jul-0

4

Oct

-04

Jan-

05

Apr

-05

Jul-0

5

Oct

-05

Jan-

06

Apr

-06

Jul-0

6

Oct

-06

Jan-

07

Apr

-07

Jul-0

7

BZ External Debt: Private Sector Brazil External Debt: Public Sector Pubic Assets: Foreign Reserves + Swaps

(source: Brazil Central Bank)

7

Why Brazil? 2008 년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성 (2)

다른 이머징 국가의 경우 . 투자등급으로 전환되기 180 일전 MSCI EM 을 평균 43% 정도 outperform 함

180 Days Before

63,7 64,2 62,9 64,5

-14,2

26,440,3

30,3

77,9

37,6

22,634,2

Korea Mexico Russia India

Local Index MSCI EM Relative Perf

(source: Credit Suisse Research)

8

Why Brazil? 2008 년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성 (3)

MSCI Brazil 과 MSCI EM 의 성과분석

(source: Bloomberg)

9

Why Brazil? 다른 이머징 국가 대비 브라질은 아직 저평가

Source : UBS - Pactual

각 국가 및 지역별 PER 예상치 비교 (2006 년 12 월말 기준 )

10

Why Brazil? 강한 내수성장 전망 (1)

2 년 연속 소비자 물가지수가 인플레이션 목표치보다 낮을 것으로 예상 (4.2% vs 4.5%)

Ex Post Real Interest Rates

13,25%

7,62%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Jan-

00

May

-00

Sep

-00

Jan-

01

May

-01

Sep

-01

Jan-

02

May

-02

Sep

-02

Jan-

03

May

-03

Sep

-03

Jan-

04

May

-04

Sep

-04

Jan-

05

May

-05

Sep

-05

Jan-

06

May

-06

Sep

-06

Jan-

07

May

-07

Sep

-07

Jan-

08

Real Interest* (p.a.) Trailing 12m *Selic vs. CPI

(source: Brazil Central Bank) (source: Bloomberg)

* 브라질 중앙은행 기준금리 (SELIC) 추이

11

Why Brazil? 강한 내수성장 전망 (2)

금리 인하가 credit 성장에 새로운 기회 제공 ( 현재까지 작은 규모 )정부는 자동차나 주택대출 등에서 우량 담보를 허용할 수 있도록 법규 변경

26%

33%

443

209

250

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

400,0

450,0

500,0

Personnal Credit Growth yoy Average Maturity for Personnal Loans (days)

(source: Brazil Central Bank)

12

Why Brazil? 대체 에너지생산 관련 높은 생산성낮은 생산비용으로 사탕수수에서 일년에 50 억 gallon 의 에탄올 생산타지역대비 에너지 효율이 높음

Ethanol Production Cost (US$/galon)

0,85

0,95

1,10

1,25

1,30

2,65

2,70

Brazil

Australia

India

Thailand

United States

Euro Union Wheat

Euro Union Corn

Source: Bloomberg

OIL Export-Import (12 months)

-6,000

-5,000

-4,000

-3,000

-2,000

-1,000

0

Dec

-99

Mar

-00

Jun-

00

Sep

-00

Dec

-00

Mar

-01

Jun-

01

Sep

-01

Dec

-01

Mar

-02

Jun-

02

Sep

-02

Dec

-02

Mar

-03

Jun-

03

Sep

-03

Dec

-03

Mar

-04

Jun-

04

Sep

-04

Dec

-04

Mar

-05

Jun-

05

Sep

-05

Dec

-05

Mar

-06

Jun-

06

Sep

-06

Dec

-06

Mar

-07

Jun-

07

(Source: FO List) (Source: FO List)

13

Why Brazil? 풍부한 천연자원 -농산물 (1)농산물 가격의 상승 트랜드

농산물이 식료품뿐 아니라 에너지 생산원으로 인식됨중국및 기타 이머징국가의 성장으로 단백질 식품에 대한 수요 증가

Beef - Production Cost (US$/ton)

3,64

5,51

5,75

5,88

7,02

Brazil

United States

Argentina

Australia

New Zeland

Chicken - Production Cost (US$/per chicken)

0,43

0,63

0,72

0,8

Brazil

United States

China

EU

Soybean Productivity (ton/hectare)

0.911

1.11.21.2

1.31.3

1.41.51.51.51.5

1.71.7

1.81.9

2.12.1

2.62.72.7

2.92.9

33.3

Russia

India

North Korea

Indonesia

Iran

Thailand

Vietnam

South Korea

Bolivia

Urugay

Canada

Brazil

Argentina

(Source: USDA)

14

Why Brazil? 풍부한 천연자원 -농산물 (2)높은 성장 잠재력

바이오 연료 및 농산물 생산 증가에 대한 높은 잠재력 3 억 4 천만 에이커의 땅을 경작지로 전환가능 : 현재 미국 경작지 총합계 면적에 해당

Brazil leads in available arable land

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

Land currently in use Total Land Potentially Avaiable for Agricultural Uses Difference

(Source:FAO)

( 단위 : mil acre)

15

Why Brazil? 풍부한 천연자원 - 산업자원철광석 , 강판 및 펄프의 생산원가가 세계에서 가장 낮음

Source: World Steel Dynamics, Credit Suisse

Source: Aracruz

Pulp Cash Cost

262

266

349

358

390

417

423

449

486

507

Brazil

Indonesia

Chile

Portugal

Spain

Finland

Sweden

France

US South

Canada East

Steel Plates Production Cost (US$/ton)

232

271

285

286

302

303

309

316

321

329

337

Brazil

India

China

Korea (Integrated)

West Europe

United States

16

Why Brazil? 수출국의 다변화

미국에 대한 exposure 가 상대적으로 낮음

EU25.13%

아르헨티나8.49%

( , 라틴 멕시코 아르 )헨티나 제외

10.92%

중국6.41%

( , 아시아 중국 일본)제외

6.41%

일본2.77%

멕시코2.77%동유럽2.60%

기타18.04%

미국16.46%

(Source: MCDI, Secex, 2007 년 1 사분기 기준 )

17

Why Brazil? 2008 년 전망

국가 신용등급 투자등급으로 상향조정 될 경우 추가적인 금리인하 예상

2007 년 IPO 시장의 성장률 : 240% 2008 년에도 지속적인 주식시장 팽창 전망

가속화된 경제성장 브라질은 1970 년대 이후 꾸준한 장기상승 추세

브라질은 바이오연료 및 농산물 생산에서 경쟁력을 유지 주요한 글로벌 플레이어 및 수출국으로 역할 강화

내수시장은 크레딧 및 소득의 증가로 꾸준히 성장할 전망

(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)

18

브라질 주식시장

주식시장의 성장 잠재력이 큼연금펀드에서 주식투자 규모는 점차 증가할 것으로 예상통화 및 인플레이션의 안정 : 투자 매력도를 높임

Market Capitalization/GDP 07

54

54

56

63

64

68

68

78

84

85

86

89

92

94

96

104

105

110

111

115

117

128

148

170

181

202

208

271

Philippine

Turkey

Ireland

Czech. Republic

Croatia

Germany

Egypt

Argentina

Brazil

Spain

Thailand

Russia

Belgium

Japan

Chile

South Korea

Netherlands

France

USA

Denmark

Canada

Malasya

Portugal

Taiwan

Australia

Finland

Singapore

South Africa

Source: Bloomberg, Credit Suisse Research

19

브라질 주식시장

로컬 자산운용업에서 주식형이 차지하는 비중 낮음금리의 인하는 주식형 펀드로의 자급유입을 촉진할 것으로 예상

Mutual Fund as a % of Assets

61.4753.08 48.12

17.6923.31

24.54

7.04 8.168.04

7.09 8.81 11.44

6.71 6.64 7.86

2005 2006 2007

Fixed Income Hedge Funds Private Pension Plans Equity Others

Source: Anbid, Credit Suisse Research

20

브라질 주식시장

IPO 시장의 진화

Source BOVESPA, CVM – Brazilian SEC uptade June 2007

21

브라질 주식시장

Novo Mercado높은 기업지배구조 기준을 따르고자 하는 기업들에 대한 특별상장 규정자발적이며 , 시장 주도적다른 developing국가 대비 경쟁적 이점58% 정도가 Novo Mercado 를 지킴

22

Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개

1997

JV로서 영업개시

Bradesco Templeton(BTAM)

1998 2001 2005 2006 2007

FVL 펀드론칭 (폐쇄형 )

•펀더맨탈 분석에 기초를 둔 가치창출•기업지배구조관련중소형주에 주로

투자•활발한 주주참여활동

Separate Account론칭

2005 2006 2007

•100% Franklin Templeton.

•FVL Fund 개방형으로 전환

FTI IBX Fund 론칭

23

Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개

Stephen H Dover, CFAInternational CIO

Trading, Risk and Middle OfficeMagda Civile

Assistant André Maldonado

Trading Dept.Eduardo Weiskopf

Global Risk ManagementFabio Pegorer

Middle OfficeMarcelo Bartoli

Trainee

Frederico Sampaio, CFAVP / Portfolio Manager

14 년의 운용경력2004 년 FT 입사

BA & MA in Economics from PUC-RJ

Rafael CamposVP / Senior Research Analyst

담당섹터UtilitiesTelecom

TransportationAgribusiness

경력 : 9 년

2007 년 FT 입사BA in Economics from Un. of

Michigan MBA from Un. of Chicago

Adriane SantosVP / Senior Research Analyst

담당섹터Consumer Staples

Consumer DiscretionaryReal Estate

경력 : 13 년

2000 년에 FT 입사BA in Economics from USP

Fernanda FariaVP / Senior Research Analyst

담당섹터BanksRetail

IndustrialsHealthcare

경력 : 8 년

2001 년 ~ 2005 년에 FT 에서 근무

2007 년 재입사BA in Business

Administration from FGV-SP

Vitor PeritoResearch Analyst

담당섹터Energy

Materials

경력 : 5 년

2002 년 FT 입사BA in Business

Administration from Universidade

de São Paulo (USP)

(2007.11.30 기준 )

24

Franklin Templeton IBX FIA 운용특징 : Core Fund Concept

체계적인 리서치 분석에 근거하여 꾸준히 벤치마크를 Outperform할 수 있다고 생각되는 종목을 선정하여 포트폴리오 구성

벤치마크를 outperform 하는 것을 목표로 함

일정 스타일이나 market cap 에 bias 를 두지않고 심도깊은 펀더맨탈 리서치에 근거하여 투자

액티브한 종목 선정 전략 : 벤치마크에 포함되지 않은 종목도 투자 가능

* Franklin Templeton IBX FIA Fund 는 브라질 로컬 펀드임

25

Franklin Templeton IBX FIA 투자 프로세스

Idea Generation•산업애널리스트는 꾸준히 새로운 아이디어 탐구•포트폴리오 매니져는 애널리스트에게 아이디어 전달•팀내에서 계속적인 협의

Portfolio and Risk Management•포트퐆리오 매니져는 리서치 아이디어와 그룹토의를 통해 평가•리스크를 평가하기 위해 리스크 매니져와 정기적인 미팅

Business Analysis•주식팀은 기업의 잠쟈력 경쟁적 포지션 , 리스크등을 결정•기업방문 및 경영진과의 미팅이 중요

Portfolio Construction•펀드의 투자목적에 부합하고 장기적으로 초과수익을 달성하기 위한 포트폴리오 구성

Stock Recommendations•애널리스트는 꾸준히 추천종목을 리뷰하고 팀과 커뮤니케이션 함•모든 포트폴리오 매니져와 애널리스트는 투자회의에 참석

26

Franklin Templeton IBX FIA 펀드개요설정일 : 2006.12.28

특징 : 향후 수익률 전망이 우수한 종목선정을 통해 벤치마크대비 초과수익을 목표로함

유니버스 : IBX 인덱스에 편입된 종목 (100 종목으로 구성 )

1 개월 3 개월 6 개월 9 개월 설정이후

펀드 2.71% 11.13% 27.46% 54.17% 54.62%IBX 1.81% 8.36% 23.33% 48.35% 48.35%

(2007.12.31 기준 )

27

Franklin Templeton IBX FIA IBX Index

(source: Bloomberg)

대표지수 Brazil IBX Index

개요보베스파 증권거래소에서 거래되는 상위 100 개 종목으로 구성된 인덱스

통화 BRL

시가총액 1.65trillion BRL

지수가 21,771.5

1 년 수익률 55.98%

2 년 수익률 107.33% ( 연 43.99%)

5 년 수익률

574.893( 연 46.47%)

(2007.12.10 기준 )

28

Franklin Templeton IBX FIA 2007 년 높은 EPS 성장률은 2008 년과 2009 년에도 지속 전망

그러나 . 종목선정이 중요

2007e 2008e 2009e 2010e CAGR 07-10IBX 852,674 33% 19% 11% 8% 12.3%Oil & gas 225,964 1% 28% 5% 0% 10.1%Bank 203,921 56% 18% 13% 9% 13.3%Mining 161,183 92% 5% 12% 12% 9.7%Steel 68,168 36% 22% 11% -18% 3.4%Wireline 48,111 27% 29% 11% 9% 16.1%Generation 25,734 -65% 199% 19% 12% 58.0%Pulp & paper 25,508 39% 0% -12% 15% 0.5%Integrated 25,057 -35% 65% 6% 10% 24.2%Wireless 19,165 n.m n.m. 69% 41% 115.0%Transportation 10,617 -29% 77% 35% 20% 41.6%Utilities 10,575 176% -3% 8% 3% 2.6%Petrochemicals 10,414 144% 28% -3% 3% 8.6%Logistics 7,218 83% 16% 21% 24% 20.1%Media 4,920 43% 28% 17% 17% 20.1%Agribusiness 3,247 -52% 670% 38% 31% 138.3%Software 1,698 185% 49% 33% -10% 20.9%Healthcare 1,174 183% 88% 32% 30% 47.0%

Market Cap EPS Growth - USD

Source: FTI estimates, Bloomberg, Credit Suisse Research

29

Franklin Templeton IBX FIA 벤치마크와의 비교 : 시가총액 배분비중

대형주에 대한 배분비중이 상대적으로 높음

At November 30, 2007

Franklin Templeton IBX Fund IBrX

2,37% 7,42%11,67%

78,44%

R$0 - R$1 bln R$1 - R$5 bln

R$5 - R$20 bln More than R$20 bln

22.55%

73.36%

3.90%0.20%

R$0 - R$1 bln R$1 - R$5 bln

R$5 - R$20 bln More than R$20 bln

30

Franklin Templeton IBX FIA Peer group 대비 성과비교 (1)

2007.11.30 기준

(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)

펀드명 수익률 변동성

Franklin Templeton IBX 50.54% 23.28%

ABM Amro IBX 49.46% 24.75%

HSBC Institucional FI Acoes 47.48% 23.71%

IB Select Institutional IBRX 47.65% 24.63%

Safra IBX50 Plus 47.05% 23.66%

Bradesco Institutional IBX Ativo 46.74% 24.28%

IBX Medio 45.70% 23.62%

Fator Faelba CD 45.62% 21.85%

Santander Institucional IBRX Ativo 45.30% 24.47%

Legg Mason Institutional 45.12% 23.91%

Schroder Alpha Plus 44.52% 24.13%

BNP Paribas Ace FI Acoes Previdenciario 43.69% 24.03%

Unibanco Institucional IBX Acoes 43.19% 24.01%

ICATU Hartford IBX 42.75% 22.82%

Sharp Ratio:1.55

2007.11.30 기준

31

Franklin Templeton IBX FIA Peer group 대비 성과비교 (2)

Franklin Templeton IBX FIA: peer group 대비 위험대비 수익률이 우수

2007.11.30 기준

(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)

32

Franklin Templeton IBX FIA Top 10 보유종목 및 섹터 배분비중

기업명 포트폴리오비중 (%)

Petrobras 23.51Vale R Doce 20.82Bradesco 9.11Itausa 5.95Unibanco 4.05Gerdau 3.41Votorantim C P 2.13BM&F 1.96Ambev 1.88Brasil T Par 1.8

섹터 포트폴리오비중 (%)

Oil and Gas 29.7Mining 19.9Financial Institutions 19.5철강 6.8에너지 ( 전기 ) 4.9소비재 3.6제지 2.6통신 2.5헬쓰케어 2.5건설 2.1교통 /물류 2.0Financial Services 1.3기타 2.7

2007.12.31 기준

33

요약

1. 브라질은 2008 년 투자등급으로 전환될 가능성 높음

2. 브라질은 커머디티 관련 글로벌 리더

3. 브라질은 강력한 내수성장 잠재력

4. 2008 년과 2009 년에도 높은 EPS 성장 예상

5. 로컬 주식에 대한 수요는 아직도 낮은 수준

6. Franklin Templeton Brazil: Thinking Globally and Acting Locally

34

별첨 ) TOP5 종목분석

Petrobras-Petrolio Brasileiro S.A.석유 및 천연가스 생산 , 개발

(source: Bloomberg)

35

별첨 ) TOP5 종목분석

Companihia Vale do Rio Doce철광석 , 강판 , 금 , 니켈 , 구리 및 알루미늄 등을 생산 및 판매

(source: Bloomberg)

36

별첨 ) TOP5 종목분석

Banco Bradesco S.A.Commercial Banking Service: 브라질 , 아르헨티나 , 미국 및 영국등에서 영업

(source: Bloomberg)

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별첨 ) TOP5 종목분석

Itausa-Investimentos Itau S.A.Holding company로서 금융 , 보험 ,건축자재 , 전기 , 부동산관련 사업활동

(source: Bloomberg)

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별첨 ) TOP5 종목분석

Unibanco-Uniao de Bancos Brasileiros S.A.Commercial Bank 이며 , M&A 자문 및 증권 브로커리지 업무도 제공

(source: Bloomberg)

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Invest in the Land of Opportunity!

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