Финансовая Правда. Дело 6

Должно ли государство контролировать центральный депозитарий?

Кто и для чего сочиняет мифы о центральном депозитарии?

Сможет ли регулятор навести порядок в депозитарной системе?

6

Кому и зачем нужен центральный депозитарий в

Украине?

стр. 9 стр.20 стр. 23

финансовая

ПРАВДА

3www.finpravda.com.ua

СОДЕРЖАНИЕ

МАТРАСНО-ЧУЛОЧНАЯ ЭКОНОМИКА УКРАИНЫ:Украинцы бедные, потому что глупые? стр 5

ВЛАДИМИР УЛЬЯНОВ: «До тех пор, пока не будет чёткого понимания, что на красный свет идти нельзя, хаос на фондовом рынке не прекратится» стр 13

ЛАПША ПО-АМЕРИКАНСКИКто и для чего сочиняет мифы о центральном депо-зитарии?стр 20

ВИКТОР ИВЧЕНКО: «Центральный депозитарий должен работать на благо украинской экономики, а не только иностранных спеку-лянтов» стр 9

ДЕПОЗИТАРНОЕ РАЛЛИКто из двух лицензиро- ванных депозитариев на са-мом деле побеждает в конку-рентной борьбе? стр 16

ДМИТРИЙ ТЕВЕЛЕВ: «В стране должен быть один Центральный депози-тарий» стр 23

ДАЙДЖЕСТ СМИстр 26

Кому и зачем нужен центральный депозита-рий? На первый взгляд, ответ на этот вопрос не представляется сколь-нибудь сложным для боль-шинства экономистов. Не так уж и трудно понять ответ и людям мало знакомым с экономической теорией. Избегая сложных терминов и понятий, ответы на вопросы «кому?» и «зачем?» можно лако-нично сформулировать: «Украине», «для развития».

Ведь центральный депозитарий – это надежная защита и гарантия прав инвесторов (от мелко-го – рядового украинца, владеющего небольшим количеством акций, до крупного – государства, которое, пока продолжается приватизационный процесс, является одним из крупнейших собст-венников). Это залог прозрачности и справедли-вости цен на инвестиционные ресурсы (от кото-рых, как ни странно, зависят в том числе и цены на продукты питания и коммунальные услуги). Это то, без чего отечественные предприятия не могут привлекать средства для своего развития на фон-довом рынке, а украинские граждане лишены воз-можности по-настоящему зарабатывать на ценных бумагах, оставляя все «сливки» разного рода спе-кулянтам и финансовым посредникам. Это то, без чего Украине никак не перейти к социальному раз-витию на основе экономического роста, без чего наша страна по-прежнему будет оставаться позади планеты всей из-за крайне низкой эффективности собственной экономики. . .

Безусловно, центральный депозитарий – это не рецепт от всех бед. И как показывает опыт, сам по себе центральный депозитарий мало чего дает. В Украине центральный депозитарий существует с 1999 года. Но несмотря на то, что в нашем зако-нодательстве четко определено, что кроме Нацио-нального депозитария Украины (львиная доля – 86% НДУ – принадлежит государству), никаких других «центральных» или «национальных» депо-зитариев быть не может, учет всех ценных бумаг (главная функция центрального депозитария) в Украине осуществляют различные учреждения и частные компании. Почему так происходит, «Фи-нансовая Правда» писала неоднократно в предыду-щих выпусках.

Сегодня вопрос в другом: осознают ли власть имущие в Украине масштабы последствий хаоса и беззакония, царящего десятилетиями в отечест-венной финансовой системе, и способны ли ру-ководители страны и профессиональные высо-копоставленные чиновники исправить ситуацию и навести порядок на самом низком, но важном уровне. На уровне фундамента рыночной эконо-мики - национальной депозитарной системы.

Последние новостные сводки говорят, что лед наконец-то тронулся. Украинское правительс-тво вплотную занялось централизацией учета ценных бумаг и даже создало организационный

От редакции

>>


ПРАВДА

4 www.finpravda.com.ua

комитет по объединению двух главных учетных цент-ров – Национального депозитария Украины и депозита-рия Национального банка, который ведет учет государ-ственных ценных бумаг, таких как ОВГЗ. По замыслам чиновников, ценные бумаги из Нацбанка передадут на об-служивание в Нацдепози-тарий. В результате этих несложный пертурбаций на выходе может полу-читься весьма неслабый центральный депозита-рий (он же НДУ), а за госу-дарством, что немаловаж-но, сохранится полный контроль над структурой.

Правда, одними этими изменениями всех проб-лем, связанных с учетом корпоративных прав в Украине, не решить. Зна-чительная часть акций украинских предприятий по-прежнему находится на учете у сотен (!) мелких регистраторских фирмо-чек. С прошлого года их деятельность находится вне закона, так как Украина отказалась от документар-ной формы ценных бумаг. Но исполнение законов у профессиональных участ-ников фондового рынка, как известно, часто хромает. Так что руководству Нацио-нального депозитария (который, между прочим, по закону обязан отвечать за всю депозитарную систему) головная боль на ближайшие год-два обеспечена. Ровно столько, по прогнозам руководителя Госкомиссии по ценным бума-гам и фондовому рынку Дмитрия Тевелева, понадобится для окончательного завершения центра-лизации учета всех ценных бумаг на базе единого цен-трального депози-тария. Правда, судя по последним обна-родованным данным о результатах работы Нацдепозита-рия в прошлом году (рост депозитарный активов +326%, количества счетов эмитентов +1780%, количество расчет-ных операций на фондовых биржах +15000%), справится с этой задачей НДУ может гораздо быстрее.

Казалось бы, ничего не мешает порадоваться опти-мизму чиновников и надеяться, что к 2012 году в Украине модернизируют не только транспортную и туристическую инфраструктуру, но и инфраструктуру рынков капитала. А это не только депозитарии, но и фондовые биржи, кото-рых у нас целый десяток. Вот только отечественной эко-номике от этого ни холодно ни жарко. Фондовые биржи в Украине до сих пор не являются источником инвести-

ционного капитала для реального сектора и зависят от не-скольких мощных игроков, управляющих котировками в ручном режиме.

По мнению специалистов, без внедрения современных технологий взаиморасчетов – так называемого клиринга по

сделкам с ценными бумага-ми, – оживить работу бирж невозможно. Проблема еще и в том, что созданный в далеком 1998 году расчено-клиринговый депозита-рий «Межрегиональный фондовый союз», невзи-рая на время, усилия и деньги (в том числе и из госказны), потраченные на его оснащение, до сих пор не выполняет своей главной миссии. Его соб-ственники – банкиры и торговцы ценными бу-магами – больше озабо-чены другим: во что бы то ни стало воспрепят-ствовать централизации учета ценных бумаг на базе Национального де-позитария. Для этого они даже переименовали свой частный депозитарий на Всеукраинский депозита-рий ценных бумаг. Теперь требуют назначить его

центральным, тем самым пытаясь заполучить доступ к ин-формации о всех владельцах ценных бумаг в Украине. Чем это обернется для Украины – гадать не приходится. Дикий передел собственности, атаки рейдеров, манипуляции с биржевыми котировками и инсайдерская торговля – все это давно уже стало неотъемлемой атрибутикой нашего

фондового рынка.Удастся ли пра-

вительству рефор-мировать отечест-венный фондовый рынок, во многом зависит от пони-мания того, кому

и зачем на самом деле нужен центральный депозитарий в Украине? И чьи интересы возьмут верх: государства и экономики или узкого круга финансовых посредников, которые, похоже, вообще забыли о законных интересах тех, между кем они находятся в системе экономических отношений, то есть о предприятиях, которые выпускают ценные бумаги, и об инвесторах, которые эти ценные бу-маги покупают.

«Финансовая Правда» продолжает следить за события-ми и публикует на своих страницах актуальные и резо-нансные материалы, посвященные процессам модерни-зации отечественных рынков капитала и создания цент-рального депозитария в Украине.

Удастся ли правительству реформировать отечественный фондовый рынок, во многом зависит от понимания того, кому и зачем на самом деле нужен центральный депозитарий в Украине? И чьи интересы возьмут верх: государства и экономики или узкого круга финансовых посредников?

>>


ПРАВДА


Украинцы «под матрасами» накопили фантастические суммы – по разным оценкам, $50-70 млрд, – но отечественной экономике от этого никакой выгоды. Кто в этом виноват: население, которое не доверяет деньги частной, теоретически контролируемой государст-вом финансовой системе, или государство, которое не создало прозрачных и справедливых условий для внутренних инвестиций? А может быть, виноваты финансовые посредники – банкиры и торговцы ценными бумагами, – которые вместо того, чтобы аккумулировать и направлять деньги населения в экономику Украины, набивают свои карманы?..

Среди множества факторов, кото-рые формируют экономически раз-витое и эффективное общество, не последнюю роль играет уровень фи-нансовой культуры населения.

Конечно, существуют и такие параметры, как налоговая система, инвестиционное законодательство, гарантии частной собственности и многие другие крайне важные вещи, но прежде всего следует остановиться именно на финансовой грамотности граждан.

В Украине финансовая грамот-ность населения не просто низкая, она близка к нулю. Этим успешно пользуются как внешне респектабель-ные учреждения, вроде банков и госу-дарства, так и откровенные воры.

Недавно региональная миссия USAID в Украине опубликовала резуль-таты опроса более 2 тысяч респон-

дентов из всех регионов Украины по вопросам финансовой грамотности и пользования финансовыми услугами.

Исследование показало, что 39% на-селения не имеют банковского счета, а наиболее распространенными фи-нансовыми услугами является оплата коммунальных платежей через банк – 78%, пользование банковским счетом и пластиковой картой – 61%, проведение платежей через терминалы платежных систем – 38%, обмен валюты – 31%.

Интересно, что более 60% украин-цев считают себя финансово грамот-ными, 22% оценили себя на «хорошо» или «отлично», 41% – на «удовлетвори-тельно».

Однако лишь 22% респондентов дали пять или шесть правильных отве-тов на семь простых математических вопросов, без которых невозможно управлять финансами.

Лишь 2% населения вкладыва-ет средства в негосударственные пенсионные или инвестиционные фонды и пользуется акциями или об-лигациями.

Возникает парадоксальная ситуа-ция: население накопило фантасти-ческие суммы – по разным оценкам, $50-70 миллиардов долларов (и это без учета депозитов), – но экономике государства от этого никакой выгоды.

Неужели украинцы настолько глупы, что теряют такие инвестици-онные возможности? Может, все дело в их финансовой неосведомленно-сти? Неужели, кроме депозитов, день-ги вкладывать некуда?

Современные инвестиционные возможности

Депозиты. Объем средств населения в банках на 1 января 2011 года, по дан-ным НБУ, составил 271,7 млрд грн.

МАТРАСНО-ЧУЛОЧНАЯ ЭКОНОМИКА УКРАИНЫ:Украинцы бедные, потому что глупые?

>>


ПРАВДА


В Украине 179 банков охватывают 96% финансового сектора страны. Деньги в банки украинцы несут, и до-верие к системе растет, но процент-ные ставки по депозитам стреми-тельно падают и уже не успевают за инфляцией.

Недвижимость. Даже сейчас она переоцененная. Требует значительных сумм, превышающих средний размер депозита в десяток раз. Мелкая недви-жимость вроде гаражей и торговых точек очень рискованная с точки зрения оформления права собствен- ности.

В общем, недвижимость в Украине – сплошной большой риск. Даже если владелец правильно оформит доку-менты, ее могут элементарно отоб-рать рейдеры.

Ценные бумаги. В Украине акти-визировались биржи, где в режиме он-лайн каждый может почувствовать себя Соросом. Объем торгов 2010 года вырос вчетверо по сравнению с 2009-м до $16,4 млрд, а в 2011 году, говорит председатель Госкомиссии по цен-ным бумагам и фондовому рынку Дмитрий Тевелев, может вырасти еще на 30%. Однако и здесь есть подвод-ные камни.

Во-первых, не-обходима серьезная профессиональная подготовка.

Во-вторых, бир-жи до сих пор не являются источни-ком инвестицион-ного капитала для реального сектора и зависят от нескольких мощных иг-роков, управляющих котировками в ручном режиме.

В-третьих, отечественные биржи очень чувствительны к спекулятивно-му капиталу. Большинство акций нахо-дится вне биржевого оборота, а мно-гие перспективные эмитенты пред-почитают работать не на украинс- ких фондовых площадках.

Институты совместного инве-стирования (ИСИ). Они могут рас-сматриваться как альтернатива лич-ной игре на бирже. Однако, несмо-тря на общий рост индекса акций в 2010 году, примерно на 70% - ПФТС на 70,2%, Украинская биржа на 67,9%,

- ИСИ показали доходность ниже, чем депозиты, - всего 8,4%.

По словам специалистов, пробле-ма – в иррациональном поведении вкладчиков, которые под влиянием пережитого финансового кризиса при минимальной прибыли выходят из фондов.

К тому же, фонды часто держат часть средств в депозитах, а не в ценных бумагах, а чистых «индек-сных» фондов в Украине нет – осо-бенности законодательства. Другим неприятным аспектом являются на-логовые обременения на доходы по ценным бумагам и доходы ИСИ.

Forex. О валютных спекуляциях не приходится говорить - в украинских реалиях это на 100% «лохотрон». При наличии крепкой психики можно посетить какие-то бесплатные курсы по работе на этом рынке. Это будет полезно для понимания в том числе торговли на классических биржах, где торгуют ценными бумагами или товарными группами.

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и страховые компании. На фоне анонсированной пенсион-ной реформы граждане начинают интересоваться негосударственными пенсионными фондами.

Осенью 2010 года НПФ насчиты-вали 484,3 тыс. вкладчиков. Компании упорно отчитываются о прибыльности, мол, в кризисный 2008 год заработали 18 млн грн, а в 2009 году – 149 млн грн. Однако что такое негосударственный пенсионный фонд?

Назначение НПФ – сохранение средств вкладчиков от инфляции. Однако каковыми бы ни были жест-кие законы, регулирующие их работу, НПФ – это тот же спекулянт и бир-жевой игрок, и финансовые кризисы бьют по им не меньше. Пенсионные фонды США на протяжении 2007-2008 годов потеряли $2 трлн и явля-ются потенциальными банкротами.

Если к этому добавить реалии фи-нансового рынка Украины, отсутствие

прямого доступа к средствам и корот-кую историю существования украин-ских НПФ, станет понятно, стоит ли вкладывать в них средства. В страхо-вых компаниях риски почти те же.

Кредитные союзы. За девять меся-цев 2010 года на депозитных счетах кредитных союзов было сосредоточе-но 2,1 млрд грн. Деньги там держали 86,1 тыс. человек.

Призваны обслуживать небольшие финансовые потребности граждан, не интересны банкам, кредитные союзы,

к сожалению, прев-ратились в синоним слова «обман». Ми-нистр внутренних дел, как известно, вообще предложил ликвидировать эти учреждения как класс.

Ценные металлы. Золото, по оцен-кам большинства специалистов, перео- ценено и является новым рыночным пузырем. Впрочем, в условиях то-тальных войн государств на пони-жение национальных валют, золото является гарантией долгосрочного сохранения капитала.

Однако в Украине банки, которые продают ценные металлы, устанавли-вают такую грабительскую маржу, что покупать золото для спекулятивной перепродажи нет смысла. Разве что хранить его больше трех-четырех лет. А где держать слитки? Дома – опасно, в банках – надо платить. Доверять же банкам – себе дороже.

Каковы шансы забрать свои ценно-сти с украинских банков в условиях

Фондовые биржи в Украине до сих пор не являются источником инвестиционного капитала для реального сектора и зависят от нескольких мощных игроков, управляющих котировками в ручном режиме

>>

>>


ПРАВДА


тотального кризиса, когда доллары превращаются в мусор, а очумевшие граждане штурмуют супермаркеты с гречкой? Поговаривали, что во время кризиса 1998 года в московских банках исчезали ценности из их сейфов. Это-му можно верить, это же не Швейцария.

Валюта. Это инвестиционное пред-ложение выглядит как издевательство. И доллар, и евро падают в пропасть, обгоняя друг друга. С ними летит в про-пасть и гривна. И пусть «стабильность» обменного курса не вводит никого в замешательство. Цены на еду расскажут правду.

Возможно, стоит присмотреться к китайскому юаню? Китай давно дер-жит США «за горло» и активно скупа-ет долговые обязательства еврозоны. В Украине юани покупает и продает только один банк, а депозитов в этой валюте никто, к сожалению, не пред-лагает.

Кукиш в карманеКажется, это все инвестицион-

ные возможности украинца, кроме банальных, но надежных вариантов, вроде образования, здравоохране-ния и детей. Однако большинст- во украинцев, 49%, как свидетельст-вует упомянутый опрос, сохраняют средства наличными, а 30% – поку-пает потребительские товары.

Кстати, еще в 2008 году в Украи-не соотношение кредитных долгов домохозяйств к ВВП достигло 30%, что заметно превышает эти пока-затели в Польше, России, Румынии и Белоруссии. А среди финансовых вопросов, наиболее интересующих украинцев, первое место занимает вопрос потребительского кредито-вания (29%), а не инвестиции (10%).

На депозитах и под матрасами деньги быстро обесцениваются, люди беднеют и тонут в потреби-тельских и ипотечных займах. Эко-номика государства не получает инвестиций, рабочие места не соз-

даются, новая продукция не произ-водится. Рынок заполняет импорт, а в бюджетных расходах угрожающе увеличиваются доля государствен-ного долга.

На индивидуальном уровне ситуа- ция с «денег мало» превращается в ситуацию «денег нет». Однако проб-лема не в том, есть ли в украинцев деньги, а в том, есть ли в украинцев какое-либо представление о том, что такое деньги и как они работают.

Кто в этом больше виноват: насе-ление, которое не доверяет деньги частной, теоретически контроли-руемой государством финансовой системе, или государство, которое не создало прозрачных и справед-ливых условий для внутренних ин-вестиций?

Это уже больше политический вопрос, чем экономический.

На депозитах и под матрасами деньги быстро обесцениваются, люди беднеют и тонут в потребительских и ипотечных займах

Фондовый рынок Украины не соответствует потребностям экономикиБиржевая торговля акциями в

Украине, в силу существования мно-жества бирж со своими хозяевами и правилами, играет совсем иную роль, нежели фиксация рыночной цены. Ее функция — дать заработать торговцу, его клиенту и самой бир-же. Объем торгов при этом искусст-венно раздувается, чтобы показать, что рынок работает.

Акции в Украине продаются чаще всего не на бирже и не по рыночной цене, опреде-ляемой спросом и предложением. Это крупные сделки се-рьезных людей.

Предприятия реального сектора мало интересуются своими акциями, продающимися на биржах. При этом биржи нередко используются для манипулирования цена-ми, что позволяет менеджменту акционерной компании получить за счет собственника немалый теневой доход.

У нас образовался замкнутый мир участников фондо-вого рынка со своим составом и уставом, государственным регулятором и саморегулирующими организациями, от-дельно взятой концепцией развития и попытками доказать собственную уникальность. Но сегодня это уже «затерянный мир». И тезис о «ненужности» фондового рынка может пе-рейти в практическую плоскость.

Либерализм, присущий украинскому фондовому рынку, где регулятору отводится роль наблюдателя, может открыть неконтролируемые каналы экспансии и вывоза капитала через фондовый рынок.

Украине нужно делать выбор: или самостоятельно, хотя, возможно, и не без участия иностранного капитала, приво-дить фондовый рынок в соответствие с потребностями реаль- ного сектора под жестким государственным надзором, или и дальше вести политику рыночного конформизма.

комментарий эксперта

Подробнее читайте в статье Сергея Москвина «Фон-довый рынок Украины: место встречи можно изменить»,

в еженедельнике «Зеркало недели» №11, 20.03.10

>>


ПРАВДА


Бэтмен и Робин украинского фондового рынка

Виктор Ивченко – человек, безус-ловно, незаурядный. Его целеустрем-ленность и лоббистские способно-сти давно стали предметом зависти у оппонентов. Именно поэтому Вик-тор Анатольевич часто становился главным героем разного рода выду-мок и пасквилей.

Оно и неудивительно. Ведь поч-ти 15 лет Виктор Ивченко вместе со своим соратником Владимиром Ульяновым посвятили созданию в Украине центрального депозитария, выступая против беспредела в систе-ме учета прав собственности: против

рейдерства, биржевых манипуляций и незаконной торговли инсайдерс-кой информацией.

За долгие годы борьба вокруг центрального депозитария стала не только частью истории украинс-кого фондового рынка, но и прев-ратилась в масштабную геополити-ческую войну за право Украины на выживание в высококонкурентном постиндустриальном капиталисти-ческом мире.

Сегодня, когда миссия по созда-нию полнофункционального цент-рального депозитария на базе На-

ционального депозитария Украины практически выполнена, Виктор Ивченко намерен передать бразды правления созданным им институ-том рынка.

«Финансовая Правда» публикует в этом номере статью Виктора Ивчен-ко и интервью с Владимиром Улья-новым. Материалы проливают свет на многие непубличные процессы и без купюр называют мотивы, кото-рые на самом деле движут противни-ками порядка не только в депозитар-ной системе, но и в сфере рыночных отношений в Украине вцелом.


ПРАВДА


К сожалению, обычные люди среди ежедневных проблем мало интересуются институциональным обеспечением устойчивого развития, работой бирж и депозитариев. Решением этих проблем больше заняты государственные чинов-ники и финансовые посредники, гордо именующие себя «профессионалами рынка».

Примечательно, что мы четверть века строим этот самый рынок, но конца-края этому не видно. Возможно, это происходит потому, что обычные люди мало понимают этот процесс и мало им интересуются? Между тем, этот процесс касается, без преувеличения, каждого гражданина Украины. Все дек- ларируемые преимущества нового, то есть демократического и основанно-го на рыночной экономике общест-ва, могут стать достоянием каждого украинца лишь тогда, когда мы завер-шим строительство институтов демок-ратии и рынка. Институтов демократии касаться не буду, но о развитии рыноч-ной инфраструктуры несколько слов сказать просто обязан.

Десять лет назад, анализируя ход реализации международных договорен-ностей по обеспечению устойчивого, сбалансированного (sustainable) разви-тия, Организация Объединенных Наций предложила мировому сообществу во-семь Целей развития тысячелетия. Это:

1) ликвидация нищеты и голода; 2) обес-печение общего начального образова-ния; 3) поощрение равенства мужчин и женщин, расширение прав и возможнос- тей женщин; 4) сокращение детс-кой смертности; 5) улучшение охраны мате-ринства; 6) борьба с ВИЧ/СПИДом, маля-рией и другими заболеваниями; 7) обес-печение устойчивого экологического развития; 8) формирование глобального партнерства в целях развития.

Достичь этих целей в планетарном масштабе предполагается до 2015 года, что позволит устранить самые острые угрозы существованию человечества на планете и перейти к глобальному социальному развитию на основе эконо-мического роста с сохранением окружа-ющей природной среды.

Украина активно работает над реа-лизацией первых семи из упомянутых Целей развития тысячелетия. Достаточно оживленная работа над этими, безуслов-но, очень важными, гуманитарными проблемами финансируется в основ-ном за счет иностранных доноров. Об успехах в решении соответствующих социальных проблем Министерство экономики совместно с ПРООН еже-годно публикуют отчеты. Если честно, без прикрас, то особых успехов не вид-но. Времени осталось мало, а проблемы почти не уменьшаются, а некоторые даже возрастают!

И основная причина такого по-ложения дел, в первую очередь, в ограниченности ресурсов, необ-ходимых для реализации планов по каждой из первых семи Целей развития тысячелетия.

В этом контексте вызывает недоу-мение очень странный факт. С одной стороны, проблема недостатка ресур-сов очевидна для мирового сообщест-ва! Ее решению посвящена ЦРТ8 «Фор-мирование глобального партнерства в целях развития». Но, с другой стороны, как это ни странно, работа по ЦРТ8 Украиной не ведется.

Об этой глобальной, и, на мой взгляд, крайне актуальной для Украины, цели развития тысячелетия мы даже не упоминаем в своих планах сотрудничества с многочисленными институтами ООН. А зря!

Я хочу обратить внимание чита-телей на несколько цифр. По данным Международного валютного фонда, опубликованным в декабре прошлого года, ВВП Украины на душу населения (рассчитанный по паритету покупа-тельной способности) в 2010 году со-ставлял $6,7 тыс. Для сравнения, в Рос-сии он составлял $15,8 тыс., а в Поль-ше - $18,8 тыс. Ниже Украины только постсоветские страны, на территории которых в 90-е годы имели место воо-руженные конфликты. Что это

Центральный депозитарий должен работать на благо украинской экономики, а не только иностранных спекулянтов

Автор: Виктор Ивченко, замести-тель председателя Госагентства по вопросам науки, инноваций и ин-форматизации Украины, глава наб-людательного совета Национально-го депозитария Украины

Главной причиной низкой эффективности экономики Украины является неразвитость инфраструктуры рынков капи-тала. Из-за плохой работы фондовых бирж и несовершенст- ва депозитарной системы отечественные предприятия не име-ют возможности через фондовый рынок получить инвести-ционные ресурсы для своего развития. В это же время «под подушками» у населения находятся десятки миллиардов гри-вен, которые люди не могут инвестировать в акции украинских предприятий. Что надо сделать для того, чтобы украинский фондовый рынок стал полезен не только финансовым посред-никам, но и тем, для кого рынок создан в первую очередь: пред-приятиям-эмитентам ценных бумаг и частным инвесторам? Ка-кова роль в этом центрального депозитария?

экспертное мнение

>>


ПРАВДА


означает? А то, что украинская экономика производит продук-ции в пересчете на одного укра-инца в семь раз меньше аналогич-ного показателя в США, где ВВП на душу населения составлял в 2010 году $47,1 тыс., в пять раз меньше, чем в европейских стра-нах (Германия - $35,9 тыс., Фран-ция - $34,1 тыс.).

И при таком использовании эко-номического потенциала страны, при таких экономических «возможностях» мы даже не декларируем намерение реализовывать ЦРТ8 «Формирование глобального партнерства в целях раз-вития»! Неужели это не отвечает на-сущным потребностям украинского общества?! Ведь достижение именно этой цели дает стране такие необхо-димые ресурсы развития?! Причем, ресурсы не кем-то подаренные или инвестированные, а зарабо-танные собственноручно!

Я подчеркнул последнее предложе-ние потому, что именно в нем, на мой взгляд, спрятан ответ на поставленный вопрос!

Но посмотрим на задачи, которые, по мнению мирового сообщества, необходимо решать для достижения ЦРТ8. Первая из них (8А) предусмат-ривает «создание открытой, регулиру-емой, предсказуемой и недискрими-национной торговой и финансовой системы».

Я пытался выяснить и в Министерст- ве экономики, и в украинских офисах ПРООН и Всемирного банка, почему Украина не имеет соответствую-щего национального компонента по дости-жению ЦРТ8, хотя бы по первой задаче (в рамках ЦРТ8 есть еще и задачи по развитию фармации, информатиза-ции и средств коммуникаций).

Никаких объяснений, кроме ту-манного высказывания руководителя офиса Всемирного банка в Украине, Беларуси и Молдове г-на Мартина Рай-зера, что «ЦРТ8 отсутствует в мандате ООН на Украину», мне найти не уда-лось.

Но ведь очевидно – не решив пер-вой задачи ЦРТ8, украинское общест-во не сможет самостоятельно удовлет-ворять даже самые элементарные пот-ребности своего жизнеобеспечения, поскольку это требует решения клю-чевых проблем - значительного уве-личения производительности труда

и, соответственно, объемов валового внутреннего про-дукта. И пока мы не решим эту проблему, мы просто бу-дем обречены жить в ожида-нии помощи других стран. И жить за чужой счет! За счет иностранных инвести-ций! За счет иностранных кредитов! За счет иностран-ной технической помощи! За счет иностранной гума-нитарной помощи!

Я не против помощи из-за рубежа! Я категорически возражаю против действий (или бездействия), которые увеличивают, а не умень-шают нашу потребность в зарубежной помощи и за-висимость от нее! И, если честно, то предпочел бы, чтобы Ук- раина сама помогала зарубежью! И ближнему, и дальнему! И технически! И гуманитарно! И кредитами! И инвести- циями!

Но вернемся от стратегических планов к сегодняшним реалиям!

Главной причиной низкой эффек-тивности экономики Украины явля-ется плохая работа инфраструктуры украинских рынков капитала. Из-за несовершенства биржевой и депо-зитарной системы отечественные предприятия не имеют возможности выйти на фондовый рынок и получить инвестиционные ресурсы для своего

развития. При этом «под подушками» у населения находятся десятки мил-лиардов гривен, которые люди не могут вкладывать в акции наших пред-приятий, инвестировать в развитие украинской экономики.

По этой же причине сырьевые, энергетические и иные ресурсы произ- водства приходят на предприятия страны не по минимальным ценам, а существенно отягощенные включен-ными в их стоимость сверхприбылями торговых и финансовых посредников.

И все потому, что вместо эффек-тивной работы фондового рынка, в Украине десятилетиями «эффек-тивно» имитировалась его работа. Вместо одной нормально работающей фондовой биржи у нас десять. Вместо того, чтобы центральный депозита-рий наконец заработал в полную силу, иностранным консультантам (вопреки закону и здравому смыслу) предостав-лялись неограниченные преференции для проведения в Украине эксперимен-тов с системой учета прав собственно-сти на ценные бумаги.

Результатов этих экспериментов не пришлось долго ждать. Сегодня подавля-ющее большинство украинских инсти-

тутов рынка принадлежат иностран-цам, и теперь для определения перс-пектив развития нашего рынка капи-талов надо ехать в Москву или Варша-ву, а то и на Британские Виргинские Острова, поскольку именно там сегод-ня находятся владельцы украинских фондовых площадок. Кстати, укра-инские биржи, как и банки, были проданы иностранцам совершенно добровольно отечественными «про-фессиональными участниками рын-ка».

Финансовые посредники в Украине вообще забыли о законных интересах тех, между кем они находятся в системе экономических отношений, т.е. о предприятиях, которые эмитируют ценные бумаги, и об инвесторах, которые эти ценные бумаги покупают

>>

>>


ПРАВДА


№ Страна $

1 Катар 88,232

2 Люксембург 80,304

3 Сингапур 57,238

4 Норвегия 52,238

5 Бруней 47,200

6 США 47,123

7 Швейцария 41,765

8 Нидерланды 40,777

9 Австралия 39,692

10 Австрия 39,454

11 Канада 39,033

12 Ирландия 38,685

13 Кувейт 38,293

14 Швеция 37,775

15 ОАЭ 36,973

16 Дания 36,764

17 Исландия 36,681

18 Бельгия 36,274

19 Германия 35,930

20 Великобритания 35,053

21 Тайвань 34,743

22 Финляндия 34,401

23 Франция 34,092

24 Япония 33,828

25 Респ. Корея 29,791

26 Испания 29,651

27 Италия 29,418

28 Израиль 29,404

29 Греция 28,833

30 Кипр 28,045

31 Словения 27,899

32 Новая Зеландия 27,460

33 Бахрейн 26,807

34 Оман 26,197

35 Багамы 25,884

36 Чехия 24,987

37 Сейшельские О-ва 24,837

38 Мальта 24,081

.... ............................... .........

98 Намибия 6,945

99 Гайана 6,893100 Украина 6,665

Эффективность экономик стран мира, ВВП на душу наседения по ППС, $

данные МВФ за 2010 год

Но прежде всего в поисках причин недоразвитости украинских рынков капитала нам следует обратиться в Вашингтон в главный офис Агентства США по международному развитию (USAID), который почти два десятиле-тия дирижирует созданием украинс-ких рынков капитала, финансируя развитие наших бирж, депозитариев. Лично мне очень интересно узнать мнение «международных экспертов» о причинах позорного провала их многолетних усилий по развитию украинского фондового рынка. Ведь и Концепция функционирования и развития фондового рынка Украи-ны, утверждённая Верховной Радой Украины в сентябре 1995 года, кото-рую готовили специалисты USAID, и многочисленные проекты техничес-кой помощи за деньги этого ведомст- ва давно должны были превратить Ук-раину в примерную рыночную стра-ну!

Лично я не могу представить не-зависимую страну, которой господа из-за океана или более близкие со-седи не только подарили бы неза-висимость де-юре, но еще и создали безвозмездно основные атрибуты этой независимости – центральный банк, центральный депозитарий, на-циональную торговую и финансовую систему!

Кстати, часть институтов нацио-нальной торговой и финансовой сис-темы, безусловно, может быть между-народной, однако лишь при условии участия страны в международных ин-теграционных процессах. А чрезмер-ная интернационализация рыночной инфраструктуры создает реальную уг-розу для национальной экономичес-кой безопасности.

Безусловно, фондовый рынок является неотъемлемым атрибутом любой рыночной экономики. Но для того, чтобы фондовый рынок в Ук-раине стал по настоящему мощным двигателем развития украинской эко-номики, необходимо как минимум две вещи: первая - современная развитая инфраструктура; вторая - правовые механизмы защиты всех участников (инвесторов, эмитентов, и даже пос-редников). Украина, к сожалению, не может похвастаться ни тем, ни другим. Да, мы очень часто из средств массо-вой информации слышим о том, как фондовый рынок Украины растет.

К примеру, в 2010 году на всех десяти фондовых биржах в Украине суммарно было заключено сделок с ценными бумагами на 131 млрд грн ($16,5 млрд) - в четыре (!) раза боль-ше, чем в предыдущем году. Но по мировым меркам этот результат не просто незначителен - он вовсе неза-метен. Для сравнения, объем торгов на Казахстанской фондовой бирже в 2010 году составил $206,5 млрд, а обо-рот на рынках Московской межбан-ковской валютной биржи - $5,8 трлн. О фондовых рынка Европы или США вообще лучше не упоминать - там го-довой результат Украины достигает- ся за несколько дней, а то и часов работы биржи.

Что же мешает развитию фондово-го рынка в Украине? Проблема цент- рального депозитария, которая сей-час активно обсуждается в украинс-ком информационном пространстве, на самом деле, далеко не единствен-ная, и даже не самая главная. Сейчас важно не только обеспечить центра-лизацию учета финансовых инстру-ментов, нужно также усовершенст-вовать систему заключения сделок с ценными бумагами, которая сегодня позволяет нескольким относительно крупным игрокам рынка чуть ли не в ручном режиме управлять биржевы-ми котировками, формируя нужные цены.

То, что происходит в Украине под видом развития рыночной инфрас-труктуры, дает мне право спросить: «А есть ли украинские профессио-нальные участники рынка нашей отечественной экономической эли-той, если они ради прибыли спо-собны продать даже орудия своего труда»?

Аргументы о необходимости привлечения средств для развития бирж не выдерживают критики: укра-инские фондовые торговцы наш- ли немалые деньги на создание целого десятка лицензированных фондовых бирж и многомиллион-ные суммы на ребрендинг депозита-рия «Межрегиональный фондовый союз», заменив его «Всеукраинским депозитарием ценных бумаг» без каких-либо других существенных изменений.

Возможно, настоящая причина сегодняшних рыночных проблем заключается в неспособности

>>

>>


ПРАВДА


украинских профессионалов рынка договориться меж-ду собой о цивилизованных правилах работы, в нежела-нии соблюдать правила, которыми руководствуются их коллеги во всем мире? Возможно, проблема в том, что наши финансовые посредники вообще забыли о закон-ных интересах тех, между кем они находятся в системе экономических отношений, т.е. о предприятиях, которые эмитируют ценные бумаги, и об инвесторах, которые эти ценные бумаги покупают.

Что же касается центрального депозитария, то эта проблема во многом является надуманной. Несовершенст-во системы учета прав собственности кроется вовсе не в отсутствии центрального депозитария. Он как раз в Украи-не существует! Де-юре центральный депозитарий (он же Национальный депозитарий Украины - НДУ) создан еще в 1999 году согласно Закона Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного об-ращения ценных бумаг в Украине». С 2007 года НДУ функ-ционирует как пол-ноценное централь-ное депозитарное учреждение страны и выполняет предус-мотренные украинс-ким законодательст-вом функции.

Украинский закон о национальной де-позитарной системе прямо не называет Национальный депо-зитарий центральным депозитарием, но закон эксклюзив-но наделил НДУ всеми функциями и полномочиями цент-рального депозитария. Закон даже запретил включать в названия других депозитариев слова «национальный» и «центральный».

Однако и в Украине, и за ее пределами есть немало лиц, которым указанные нормы законодательства не нравятся, поскольку они (эти лица) стремятся иметь доступ к инсай-дерской информации!

Реальной проблемой национальной депозитарной сис- темы являются заложенная в законодательстве модель де-централизованного учета ценных бумаг. Плюс, конечно, игнорирование упомянутых выше норм законодательства, в том числе стандартов Национально депозитария.

В правовом контексте для наведения порядка с учетом ценных бумаг нужно одно – нужна норма законодательст-

ва о том, что первичный учет выпущенных в Украине ценных бумаг является централизованным, т.е. ведется ис-ключительно центральным депозитарием Украины.

Ведь сегодня выпуск украинских ценных бумаг, кроме Национального депозитария, обслуживают и Национальный банк Украины, и депозитарий МФС/ВДЦБ, и сотни профессиональных, так называемых независимых регистраторов. Есть реестры ценных бумаг, которые ведут сами эмитенты ценных бумаг. Вдумайтесь, почти половина обязательств, которые удостоверяются ценными бумага-ми, официально подтверждаются или самим эмитентом, то есть должником, или профессиональным участником рынка, которому он, эмитент, платит за это деньги! О какой реальной защите прав инвесторов, которые являются толь-ко формальными владельцами ценных бумаг, может идти речь при такой организации учета?!

Из-за существования децентрализованной системы учета мы имеем удивительную статистику: у нас количест-

во зарегистриро- ванных акционер-ных обществ боль-ше, чем количество эмитентов акций; при составлении сводных реестров владельцев ценных бумаг количество принадлежащих им акций может значительно пре-вышать 100% выпу-

щенных. Я не говорю о двойных реестрах, срывах собра-ний акционеров из-за несвоевременного предоставления реестров и других «гешефтах» опытных игроков рынка.

Вместе с тем, когда мы говорим о центральном депози-тарии, то речь идет не о пустяках. Это действительно очень важно – контроль за системой, в которой сосредоточена информация обо всех выпущенных в Украине ценных бу-магах и их владельцах. Речь идет о фундаменте рыночной инфраструктуры страны.

Именно поэтому я считаю, что строить центральный депозитарий и управлять им - дело государства в большей степени, чем профессиональных участников рынка и их за-океанских спонсоров и лоббистов. Причем правительства – украинского! Ведь центральный депозитарий должен рабо-тать на благо украинских граждан и украинской экономики, а не только иностранных инвесторов и спекулянтов.

Половина обязательств удостоверяются ценными бумагами, официально подтверждаются или самим эмитентом, то есть должником, или профессиональным участником рынка, которому он, эмитент, платит за это деньги! О какой реальной защите прав инвесторов может идти речь при такой системе учета?

№ Страна НаселениеВВП в млрд USD

ВВП на д.н., в USD

ВВП на д.н. (ИПС),

в USD

Фондовые биржи

Капитализация листируемых компаний в

млрд USD*

Оборот ЦБ в млрд USD

1 Украина 46 008 406 114 2 468 6 318 10 17 0,59

2 Великобритания 61 838 154 2 175 35 165 36 496 1 2 796 3 402

3 Германия 81 879 976 3 330 40 670 36 267 5 1 296 1 289

4 Польша 38 149 886 430 11 273 19 059 1 135 56

5 Россия 141 850 000 1 232 8 684 18 963 4 861 683

6 Франция 62 616 488 2 649 41 051 33 655 1 1 973 1 365

* Национальные компании, листируемые на национальных биржахИсточник: Всемирный банк (по состоянию на 01.01.2010)

>>


ПРАВДА


- Владимир Георгиевич, Вы, по совокупности, уже 15 лет рабо-таете в ГКЦБФР и НДУ. Не устали ли Вы от конфликтов с конкурен-тами? Не было ли желания уйти на рынок, например?

- Я с момента образования и Ко-миссии, и Нацдепозитария работаю в этих учреждениях. Хочу ли я уйти на рынок? Я считаю, что я работаю на рынке. Работники НДУ, как и я, не имеют статуса государственных слу-жащих.

Впрочем, мы свою деятельность проводим исключительно на ры- ночных принципах в отличие от де-позитария, который полностью при-надлежит участникам рынка.

- Чем Вы можете это дока-зать?

- Ну, во-первых, у нас очень чётко отслеживаются ситуации, связанные с тарифами на предоставление услуг депозитарием. И мы очень опера-тивно, в отличии от так называемого нашего конкурента, ВДЦБ, реагируем на изменение ситуации. На сегодняш-ний день в Национальном депозита-рии большинство тарифов ниже, чем у ВДЦБ.

Второе – мы проводим политику максимальной лояльности к нашим

клиентам, что заключается в макси-мальном оперативном реагировании на запросы клиентов, которые свя- заны с функционированием техноло-гий депозитарного учёта и расчётов по операциям с ценными бумагами.

Кроме этого, мы оказываем мак-симальную помощь эмитентам в про-цессе дематериализации, поскольку большинство из них, к сожалению, не являются специалистами на рынке ценных бумаг. Это и нормально для сегодняшнего состояния нашего фон-дового рынка.

- С чего начиналось создание депозитарной системы?

- Еще с 1995 года я принимал учас-тие в создании депозитарной сис- темы. Тогда создавалась сеть так на-зываемых «независимых» регистра-торов. Депозитарной системы на тот момент не было.

- Была ли в ней необходи-мость на тот момент. Сущест-вуют мнения, что депозитарная система не нужна была в середи-не 90-х годов?

- Необходимость депозитария су-ществовала с самого начала. Ошиб-кой было создание так называемых «независимых» регистраторов. На самом деле, они сразу же стали зави-

симыми от эмитента – предприятия. Регистраторы заключали договор с предприятием, которое по этому до-говору платило им деньги за предос-тавляемые услуги.

Естественно, что собственники предприятия, владельцы крупных па-кетов акций, опосредованно через менеджмент эмитента влияли на ра-боту регистраторов. А те, в свою оче-редь, вместо простых учётчиков со временем превратились в инструмент для решения вопросов в корпора- тивных конфликтах. Многие из них стали тем центром, с помощью ко-торых реализовывались те или иные сомнительные схемы.

- Разве можно было пойти другим путём?

- Если бы в стране сразу же, вопреки рекомендациям из-за океана (Всемир-ный банк, USAID – Ред.) отказались от регистраторов, было бы лучше. Одним из условий предоставления Украине Всемирным банком первого кредита на развитие предприятий, ка-жется, в 1996 году, было создание сети независимых регистраторов.

Я всё это очень хорошо знаю, по-тому что был в составе правительст-венной организации, которая в США обсуждала условия кредитного

Владимир Ульянов: «До тех пор, пока не будет чёткого понимания, что на красный свет идти нельзя, хаос на фондовом рынке не прекратится»

Основная проблема рынка ценных бумаг Украины за-ключается в правовом нигилизме, считает Владимир Ульянов, председатель правления Национального депози-тария Ук-раины. Руководитель НДУ сторонник того, чтобы государство оставалось акционером центрального депози-тария. «В отличие от европейских стран, мы не имеем та-кой истории функционирования рынка ценных бумаг, у нас нет такой культуры. До тех пор, пока не воспитается такая культура, до тех пор пока участники рынка ценных бумаг не привыкнут, что надо жить по закону, а не по своим установ- ленным правилам, нужно будет влияние государства на уровне не менее 50%», – говорит Владимир Ульянов в ин-тервью FundMarket.ua

интервью

>>


ПРАВДА


соглашения с Всемирным банком. Именно я отвечал за тот блок, кото-рый касался развития рынков капита-ла. И именно в этом блоке присутство-вала соответствующая формулировка.

К сожалению, мы пошли по непра-вильному пути - наплодили огромное количество этих учётчиков, деятель-ность которых теперь, по большому счёту, признаётся неэффективной. Сегодня учётом будут заниматься де-позитарии и хранители, но уже не ре-гистраторы.

Нужно было сразу создавать один Центральный депозитарий.

- И когда же появилась пот-ребность в депозитарии?

- Когда поняли, что депозитарий нужен. Без этого института невозмож-но рассчитывать сделки на организо-ванном рынке, ведь нужна скорость принятия решений и скорость рас-чётов, нужны бумаги в электронном виде. Так, собственно говоря, принято во всём мире.

Именно тогда, используя мировой опыт, создали систе-му обездвиживания электронных бумаг для того, чтобы ими мог оперировать де-позитарий и храни-тель.

Был написан соответствующий проект закона, который изначально писался под концепцию развития фондового рынка Украины. Данная концепция была принята в 1995 году постановлением Верховной Рады и там чётко прописана централизован-ная система – система Националь-ного депозитария Украины. Никакие другие депозитарии не были предус-мотрены этой концепцией.

Но в самый последний момент, когда закон находился у же в Вер-ховной Раде, перед вторым чтением, в него были внесены существенные изменения. Первое – отделили сектор государственных ценных бумаг и за-чем-то отдали Национальному банку.

Кроме этого, было ещё одно сущест- венное изменение – была допущена возможность существования неогра-ниченного количества депозитариев.

- С чем связана такая смена позиций?

- Тут я могу дать только своё пони-мание, почему так произошло. Уже в

умах определённых лиц «бродили» идеи по поводу создания своего депо-зитария. Концепция функционирова-ния и развития фондового рынка их не устраивала, так как это централи-зация и они понимали, что по целому ряду причин хорошо бы иметь свои депозитарии, в которых они бы мог-ли хранить свои активы и выполнять операции с ценными бумагами.

И в самый последний момент были внесены соответствующие измене-ния в законодательство. Вот с этого момента и появились основания для того хаоса, который на сегодняшний день существует.

При этом закон кардинально не был переработан – в нём остались нормы, которые, например, наделяют Национальный депозитарий эксклю-зивными функциями.

- О каких функциях идёт речь?- Во-первых, Национальный де-

позитарий должен отвечать за функ-

ционирование единой системы де-позитарного учёта в стране. Исходя из этой нормы, получалось, что НДУ выше других депозитариев и должен каким-то образом внедрить единую систему депозитарного учёта.

Предполагалось, что это требова-ние буде выполняться через стандар-тизацию и через кодификацию.

Впрочем, МФС отказался от выпол-нения стандарта, который до сих пор является обязательным для выполне-ния на территории Украины. Он был единственным депозитарием на тот момент, и не нашлось политической воли, чтобы принудить МФС выпол-нять эти стандарты. Они отказались и создали своё программное обеспече-ние совсем на иных принципах.

И эта функция уже оказалась невы-полнимой для НДУ. Стандарты Нацде-позитарий уже писал только для себя и Национального банка.

То же самое касается системы иден-тификации ценных бумаг, что, в свою очередь, связано с нумерацией и ко-

дификацией. Коды присваиваются не только для того, чтобы они были, но и для того, чтобы их использовали все и во всём мире при учёте конкретных финансовых инструментов.

Система работает по всему миру и нигде, кроме Украины, в ней не бывает сбоев.

- Хорошо, если уже говорить о мировой практике. Почему не был использован европейский опыт в создании депозитарной системы?

- Это, наверное, какая-то составная часть нашего менталитета. Мы, к сожа-лению, не любим порядок. Нам нра-вится делать всё по-своему. В Законе написано вот так, но давайте сделаем немножечко не так.

Тут совокупность причин. Первая - коммерческие интересы опреде- лённых групп.

Кроме этого, как потом показала практика, была заинтересованность

киевского офиса USAID в реализации пилотного проекта якобы клирингово-го депозитария под названием МФС. На эти цели выделялись немалые средст- ва налогоплатель-щиков США и было

большое желание их потратить. Вот и нашли им применение в создании депозитария.

По моим данным, изначально, в 1998 году, только на техническую по-мощь для реализации проекта было потрачено 5 миллионов долларов. И это было оформлено как помощь Ук-раине.

Именно ради этого проекта и был подписан Меморандум в 1999 году, который запретил Нацдепозитарию, несмотря на закон, работать как депо-зитарию.

За ним оставили функции стан-дартизации, кодификации и какие-то международные связи, которые из-за отсутствия депозитарной деятельнос-ти могли заключаться только в учас-тии в конференциях и ведении нико-му не нужных переговоров.

- Так что заложило основы для сегодняшней «войны» между НДУ и ВДЦБ?

- С моей точки зрения, главными причинами являются две. Первая –

Несоблюдение нашими конкурентами законодательства - одна из главных причин противостояния НДУ и ВДЦБ. Большинство наших конфликтов связаны с этим. Не может же только один играть в узком поле.

>>

>>


ПРАВДА


это совершенно разные интересы между самими финансово-промыш-ленными группами и между бизнесом и государством. Тут идеология совер-шенно разная.

Вторая причина – несоблюдение нашими конкурентами законода-тельства. Большинство наших кон-фликтов, с моей точки зрения, связа-ны с этим. Не может же только один играть в узком поле.

Например, нель-зя работать и обслу-живать эмитента, если у тебя нет дого-вора с ним. Не имею права – не работаю. Почему ВДЦБ мо-жет работать, не имея договора?

Или другой при-мер: почему конку-рент всячески пре-пятствует смене депозитария, если эмитент хочет это сделать?

- Какова наиболее приемле-мая схема создания Центрально-го депозитария?

- Моё твёрдое убеждение: ничего создавать не надо – Национальный депозитарий обладает абсолютно всеми функциями ЦД. Нет ни одной функции, которой у него бы не было в соответствии с действующим законо-дательством.

Исключением может быть только функция, связанная с реализацией операции по выплате доходов нере-зидентам Украины, которые являются инвесторами украинских предприя-тий. Там есть своё валютное законо-дательство, которое на сегодняшний день является больше тормозом, чем движением.

Поэтому у НДУ есть все функции. Что мешает? Мешает только одно. В

Законе есть норма, которая позволяет эмитенту выбирать депозитарий. Эмитент должен изначально идти в центральный депозитарий, то есть – в НДУ.

После этого тот депозитарий, ко-торый создавался как расчётно-кли-ринговый, и тот, который создавался для обслуживания обращения на вто-ричном рынке, получают свой кор-респондентский счёт и обслуживают обращение этих бумаг на вторичном рынке.

Это некий аналог взаимодействия Центрального банка и простого ком-мерческого банка, который обслужи-вает население. Это же не значит, что сегодня центробанк не может выпол-нять функций коммерческого банка.

Например, у нас есть счёт в Нацио-нальном банке. Я знаю целый ряд юридических лиц, которые имеют счета в НБУ, и он их обслуживает, как коммерческий банк обслуживает сво-их клиентов.

- Вы имеете ввиду двухуров-невую депозитарную систему?

- Совершенно верно. Это для того, чтобы не уничтожать опыт, который есть у ВДЦБ. Если поставить зада-чу уничтожить эту организацию, то тогда можно просто оставить один Центральный депозитарий. Он будет обслуживать эмитентов, хранителей и будет взаимодействовать с биржами.

Но, учитывая, что исторически уже сложилось иначе, опыт ВДЦБ стоит сохранить.

- А объединение депозитари-ев возможно?

- Объединение, с моей точки зре-ния, это процесс, который растянет-ся на годы. По какой причине? Будет очень длительным процесс обсужде-ния условий, это первое.

Второе. Даже если государство и участники рынка договорятся и пож-мут друг другу руки, и произойдёт ре-

организация на тех или иных согла-сованных условиях, мы действуем на совершенно разных платформах.

Как объединить на сегодняшний день этих два массива информации, чтобы ЦД работал в одной системе обработки информации? Это доста-точно серьёзная проблема, и решения сегодня нет.

Впрочем, нас есть своё видение, как это может быть. Но пока это ноу-хау мы придержим при себе.

- Должен ли быть ЦД государ-ственным? Как, например, с этим обстоят дела в Европе?

- На самом деле, случаи бывают разные. Есть страны, в которых ЦД принадлежат на определённых до-лях бирже, Центробанку, государст- венным органам, частным акционе-рам или крупнейшим банкам.

Есть ситуации, когда ЦД принадле-жат только частным акционерам. Есть случаи, когда один из банков назнача-ют Центральным депозитарием путём

консенсус-решения. Так договорились, например, в Авст-рии.

- Так госу-дарство должно быть акционером ЦД?

- Я сторонник того, чтобы госу-дарство оставалось акционером ЦД ка-

кое-то время. На это есть две причи-ны.

На сегодняшний день, пока про-должается приватизационный про-цесс, государство является одним из крупнейших собственников. Учиты-вая этот факт, оно должно иметь су-щественную долю в основном капи-тале ЦД.

К тому же, в отличие от европейс-ких стран, мы не имеем такой исто-рии функционирования рынка цен-ных бумаг, у нас нет такой культуры. До тех пор, пока не воспитается такая культура, до тех пор пока участни-ки рынка ценных бумаг не привык-нут, что надо жить по закону, а не по своим установленным правилам, нуж-но будет влияние государства на уров-не не менее 50%.

Полный текст интервью В.Ульянова читайте на сайте

FundMarket.ua

Ошибкой было создание так называемых «независимых» регистраторов. Они вместо простых учётчиков со временем превратились в инструмент для решения вопросов в корпоративных конфликтах. Многие из них стали тем центром, с помощью которых реализовывались те или иные сомнительные схемы.

>>


ПРАВДА

П р а в и т е л ь с т в е н н ы е планы по объединению учета государственных и корпоративных ценных бу-маг в едином центральном депозитарии вызвали него-дование со стороны орга-низаторов Всеукраинского депозитария ценных бумаг. Причиной негативной ре-акции, как утверждают сами протестующие, является то, что их структура, по сути, остается за бортом процес-са. Представители частного депозитария заявляют, что именно ВДЦБ, а не Нацио-нальный депозитарий Ук-раины, должен стать цент-ральным депозитарием. При том, что в украинском

законодательстве все функ-ции центрального депози-тария четко закреплены за НДУ, собственники ВДЦБ пытаются доказать свою правоту с помощью мани-пулирования мнением об-щественности.

За последние два месяца в прессе была опубликова-на серия материалов, в ко-торых от имени руководи-телей ВДЦБ и сотрудников американского агентства USAID (неофициальных консультантов по вопросам фондового рынка в Украи-не) распространялась яв-ная дезинформация о Нац-депозитарии и его руковод-стве. Надо признать, что за

многие годы войны МФС/ВДЦБ против НДУ, черный пиар стал неотъемлемым инструментом убеждения и навязывания собственной позиции сторонниками коммерческого депозита-рия. И по мере приближе-ния конца войны интен-сивность слива в масс-ме-диа информации о якобы убыточности работы Нац-депозитария, отсутствии к нему доверия участников рынка, хищении бюджет-ных средств и т.п. только усиливается. Главный герой газетных повествований – глава набсовета НДУ Вик-тор Ивченко популярность своей персоны комменти-

рует хладнокровно, но не без присущего ему чувства юмора. Вот что чиновник пишет в своей статье «…И депозитарные манипуля-ции», опубликованной в еженедельнике «Зеркало Недели» (№8 от 4 марта 2011 г.): «Подавляющее большинство приведенных в публикациях выдумок обо мне и Национальном депо-зитарии уже более десяти лет кочуют по СМИ и обра-щениям разных должност-ных лиц и «профессиональ-ных участников рынка» к президенту Украины, пра-вительству и парламенту. И в этих выдумках, как часто говорят в кинофильмах,

ДЕПОЗИТАРНОЕ РАЛЛИВ кругах профессиональных участников фондового рынка бытует мнение, что центральным депозитарием в Украине должна быть та структура, которая смогла лучше других организовать свой бизнес: привлечь клиентов, нарастить депозитарные активы, предложить качественный сервис и выгодные тарифы. Несколько последних лет два лицензированных депозитария: НДУ и ВДЦБ – трудились в поте лица, чтобы доказать своим клиентам, кто из них быстрее, сильнее и мощнее. Самое время подвести итог гонки депозитариев, вот только придерживаться принципов честной игры выходит не у всех.

>>


ПРАВДА

нет ничего личного — только бизнес!»

Многие участники фон-дового рынка в Украине – банкиры и торговцы цен-ными бумагами – ошибоч-но полагают, что централь-ный депозитарий является всего лишь отдельным видом бизнеса, эффектив-ность которого легко изме-рять долей на рынке и сум-мой выручки. Возможно, поэтому от представителей ВДЦБ часто приходится слышать то, что, по их мне-нию, является вескими ар-гументами, почему именно ВДЦБ достоин быть цент-ральным депозитарием. Так, председатель набсове-

та Всеукраинского депо-зитария Василий Роговой утверждает, что возглавляе-мая им структура якобы об-служивает 90% всего рынка ценных бумаг. Безусловно, такое заявление не могло пройти мимо пристального внимания журналистов, ко-торые решили проверить, соответствует ли это дейст-вительности. Оказалось, что все не так!

По данным ГКЦБФР на 24 февраля 2011 года, коли-чество эмитентов, которые обслуживаются в ВДЦБ, со-ставляет 5300, в то время как в НДУ обслуживается 3214 эмитентов ценных бу-маг. Даже без калькулятора

видно, что 90-процентной долей ВДЦБ здесь даже не пахнет. Тем более что по официальным данным в Украине зарегистрирова-но более 26000 эмитентов ценных бумаг, а это означа-ет, что ВДЦБ на самом деле обслуживает от силы 20% всех предприятий.

Есть и другие доказа-тельства манипуляций дан-ными статистики со сто-роны руководства ВДЦБ. Сухие цифры отчетливо свидетельствуют о том, что лидером по большинству показателей депозитарной деятельности является во-все не ВДЦБ (как бы громко об этом не кричали его ру-

ководители), а как раз На-циональный депозитарий Украины.

Если учесть то обсто-ятельство, что НДУ начал работать на 8 лет позже, чем коммерческий депо-зитарий «МФС» (на чьей клиентской базе и депо-зитарных активах был со-здан ВДЦБ) наиболее по-казательным для сравнения будет 2010 год, когда оба депозитария: НДУ и ВДЦБ – работали в равных усло-виях. Итак, в прошлом

Who is who?1) Виктор Ивченко, глава набсовета НДУ2) Владимир Ульянов, предправления НДУ3) Дмитрий Тевелев, глава ГКЦБФР4) Владимир Петренко, член ГКЦБФР5) Борис Тимонькин, замглавы набсовета ВДЦБ6) Василий Роговой, глава набсовета ВДЦБ

7) Николай Швецов, предправления ВДЦБ8) Владимир Стельмах, экс-глава НБУ9) Роберт Бонд, сотрудник USAID10) Виктор Стеценко, сотрудник USAID

01.01.2009

Номинальная стоимость ЦБ, млрд грнКоличествово выпусков ЦБ

01.01.2010 01.01.2011

76,01

17,088,0896

227

2194

НДУ ВДЦБ

22191890

акции

73,49%

6,59%

19,88%

0,04%

облигации

инвестсертификаты облигации

НДУ (с 2007г)

136,63

266,5

145,3876,1 3214

530010969

6516 1

Нацбанк (с 1998г)

неизвестноВДЦБ/МВС (с 1998г)

регистраторы (с 1995г)

НДУ

57%(3091)

43%(2348)

ВДЦБ01.01.2009


01.01.2010 01.01.2011

76,01

17,088,0896

227

2194

НДУ ВДЦБ

22191890

акции

73,49%

6,59%

19,88%

0,04%

облигации


НДУ (с 2007г)

136,63

266,5

145,3876,1 3214

530010969

6516 1




НДУ

57%(3091)

43%(2348)

ВДЦБ01.01.2009


01.01.2010 01.01.2011

76,01

17,088,0896

227

2194

НДУ ВДЦБ

22191890

акции

73,49%

6,59%

19,88%

0,04%

облигации


НДУ (с 2007г)

136,63

266,5

145,3876,1 3214

530010969

6516 1




НДУ

57%(3091)

43%(2348)

ВДЦБ

Структура депозитарных активов НДУ

Дематериализация выпусков ЦБ, кол-во эмитентов

Динамика депозитар-ных активов НДУ

Глобальные сертификаты,

депонированные в 2010 г.

01.01.2009


01.01.2010 01.01.2011

76,01

17,088,0896

227

2194

НДУ ВДЦБ

22191890

акции

73,49%

6,59%

19,88%

0,04%

облигации


НДУ (с 2007г)

136,63

266,5

145,3876,1 3214

530010969

6516 1




НДУ

57%(3091)

43%(2348)

ВДЦБ

>>

>>


ПРАВДА


году в НДУ депонировано 2219 глобальных сертификатов выпу-сков ценных бумаг, в то время как в ВДЦБ всего лишь 1890. Количество эмитентов, которые выбрали Нацде-позитарий при дематериализации ценных бумаг, составило 3091, ВДЦБ – 2348. Динамика роста депозитар-ных активов и клиентской базы у Нацдепозитария в разы превышает аналогичные показатели работы ВДЦБ. При этом наметилась весьма показательная тенденция – эмитен-ты массово отказываются от услуг ВДЦБ и переходят на обслуживание в НДУ. Обратного процесса пока не наблюдалось.

Как видно из статистики, в глав-ном аргументе представителей ВДЦБ о мифических 90% рынка нет даже доли правды. Возникает во-прос, почему тогда Василий Рого-вой, в прошлом видный политиче-ский деятель, дважды побывавший в кресле министра экономики Укра-ины, не просто манипулирует циф-рами, а откровенно, без малейшего зазрения совести, врет. Ведь очень трудно поверить в то, что кандидат экономических наук может испы-тывать трудности с элементарными арифметическими вычислениями. А уж тем более иметь такие провалы в знаниях теории рынка ценных бу-маг.

Весьма красноречиво об уровне профессиональной компетентности господина Рогового свидетельству-ют результаты его работы в прошлом – в частности, на должности мини-стра экономики в 1998-1999 годах. В те годы украинская экономика по-

грузилась в невиданный кризис не-платежей, доллар подорожал более чем в 2,5 раза, в два раза подорожал импорт, при этом средняя зарплата украинцев снизилась до рекордного минимума – $45 в месяц, средний класс был практически уничтожен, и большинство украинцев в одно-часье стали бедными. Общее число безработных в 1998-1999 годах до-стигло 2 млн человек.

Василий Васильевич давно устранился от государственных дел и теперь работает в структуре, кото-рая (цитируем дословно высказыва-ние его коллеги Николая Швецова, председателя правления ВДЦБ) «на 77% принадлежит участникам рын-ка и полностью удовлетворяет их интересы» («Комсомольская правда в Украине» №56 от 17 марта 2011 г.).

Примечательно, что никто из представителей ВДЦБ ни разу и словом не обмолвился об интере-сах украинского государства и его экономики, об интересах десятков тысяч предприятий нуждающихся в инвестициях и миллионах укра-инских граждан, благосостояние которых во многом зависит от эф-фективности работы инфраструкту-ры отечественных рынков капитала. Яростно отстаивая интересы финан-совых посредников – акционеров депозитария ВДЦБ, Василий Рого-вой как опытный политик не моргая способен поведать любую неправду. Неудивительно, если из его уст мы услышим еще много разной несура-зицы.

Наиболее яркие «перлы» в ис-полнении Василия Васильевича

Движение ЦБ через коррсчета, млн грн

Операции с ЦБ через счета НДУ в иностранных депози-

тариях, млн грн

Переход эмитентов

965

655

0

11

Депозитарные активы НДУ за I кв. 2011 г. увеличились до 97 млрд грн

Депозитарные активы Нацдепо-зитария за I кв. 2011 г. увеличились на 21 млрд грн и по состоянию на 1 апреля 2011 г. их показатель соста-вил более 97 млрд грн.

Объем ценных бумаг, номини-рованных в иностранной валюте, которые находятся на обслужива-нии в НДУ, по состоянию на конец I квартала 2011 г., составляет свыше 200 млн грн. Количество выпусков, находящихся на обслуживании в НДУ состоянию на 1 апреля 2011 г. составляет 3140 (из них дематериа-лизованных выпусков 2758 и 8 вы-пусков иностранных ЦБ).

Общий объем биржевых опе-раций за период с 1 января 2011 г. по 31 марта 2011 г. составил около 15 млрд грн, из них: на первичном рынке – свыше 90 млн грн, на вто-ричном рынке – более 14,5 млрд грн.

РБК-Украина, 05.04.2011

НДУ за 21-25 марта 2011 г. депонировал 52 глобальных сертификатов на 555 млн грн

За период с 21 марта 2011 г. по 28 марта 2011 г. в НДУ проведены операции первичного размещения (общей номинальной стоимости) – свыше 116 млн грн; дематериали-зации (общей номинальной стоимо-сти) - почти 525 млн грн; операции перевода между счетами хранителей (общей номинальной стоимости) – около 160 млн грн; формирования сводных учетных реестров – 370. Об-щий объем биржевых операций за период с 21 марта 2011 г. по 28 марта 2011 г. превысил 1,385 млрд грн.

РБК-Україна, 28.03.2011

Нацдепозитарий в 2010 году увеличил чистый доход на 86,7%

НДУ в 2010 года получил чистый доход 11,24 млн грн, что на 86,7% больше, чем годом ранее. Как сооб-щается в отчете депозитария в си-стеме раскрытия ГКЦБФР, его чистая прибыль в минувшем году увеличи-лась на 27,3% – до 0,06 млн грн.

Интерфакс-Украина, 4.03.2011

конец 2010 гконец 2009 г

17,08

2029,2

687,6

>>

>>


ПРАВДА


Кто ведет учет ЦБ в Украине Ном. стоимость акций и облигаций, млрд грн Кол-во эмитентов ЦБ

01.01.2009


01.01.2010 01.01.2011

76,01

17,088,0896

227

2194

НДУ ВДЦБ

22191890

акции

73,49%

6,59%

19,88%

0,04%

облигации


НДУ (с 2007г)

136,63

266,5

145,3876,1 3214

530010969

6516 1




НДУ

57%(3091)

43%(2348)

ВДЦБ

вошли в ТОП-7 свежих мифов о создании центрального депози-тария в Украине. Среди них есть и весьма интересное высказывание представителя американской орга-низации USAID, которая традицион-но выступает главным спонсором и лоббистом проекта «МФС/ВДЦБ» в Украине.

Заявление Роберта Бонда из ки-евского офиса USAID не просто оче-редная несуразица – оно во многом проливает свет на истинные мотивы людей, которые во чтобы то ни ста-ло продвигают в высоких кабинетах украинской власти идею передать статус центрального депозитария от НДУ к ВДЦБ. Цитируем мистера Бонда дословно: «Если центральным депозитарием Украины станет НДУ, то государство получит полный до-ступ к учету прав собственности и информации о соглашениях с цен-ными бумагами и их переводах» (ИА РБК-Украина, 02.03.2011 г.). Вол-нение, разумеется, господин Бонд связывает с украинским государст-вом. То, что создание центрального депозитария на основе НДУ лишит доступа к информации о собствен-никах ценных бумаг его собствен-ное правительство, Роберта Бонда не волнует. Между тем, именно это нерекламируемое обстоятельство и есть истинной причиной страстей вокруг центрального депозитария.

Как объясняют специалисты НДУ, информация о том, кому, каких и сколько ценных бумаг принадлежит, в самом депозитарии нет. Этими данными владеют хранители, у ко-торых собственник ценных бумаг

открывает соответствующий счет. В депозитарии же аккумулируются итоговые сведения – сколько сум-марно ценных бумаг находится у того или иного хранителя. Ведь де-позитарий, как известно, работает исключительно с хранителями, а не собственниками ценных бумаг. По крайней мере, так устроена система учета прав собственности в Нацио-нальном депозитарии.

Но учитывая то, с какой уве-ренностью представители ВДЦБ и USAID утверждают обратное, логи-чески предположить, что у ВДЦБ действительно есть возможность через свой программный продукт получать информацию о том, у ка-кого хранителя и на чьем личном счете, сколько и каких имеется ценных бумаг. Так ли это на самом деле, утверждать сложно. Однако если вспомнить то обстоятельство, что ВДЦБ использует программно-технический комплекс депозита-рия МФС (тот самый, который за средства технической помощи США создавался более десяти лет назад), то подобное предположение вполне имеет право на жизнь.

Ответ на вопрос, кому и для чего нужна такая информация, способен окончательно раскрыть все кар-ты лоббистов ВДЦБ. Но до тех пор, пока это не произойдет, руководст-во частного депозитария будет по-прежнему дезинформировать обще-ственность и руководство страны, прикрывая истинные мотивы своих хозяев, которые на самом деле не имеют ничего общего с националь-ными интересами Украины.

НДУ планирует получить в 2011 году 24,37 млн грн дохода

Об этом говорится в утвержден-ном на заседании наблюдательного советом НДУ 23 марта финансовом плане депозитария на 2011 год. Те-кущие расходы депозитария на этот год планируются в размере 23 млн 619 тыс. грн. На модернизацию про-граммного обеспечения по депози-тарной деятельности планируется израсходовать 400 тыс. грн.

УНИАН, 24.03.2011

НДУ создаст консультаци-онно-совещательный орган из участников рынка

Наблюдательный совет НДУ 23 марта принял решение о созда-нии консультационно-совещатель-ного органа из числа професси-ональных участников рынка. Как отметили в Нацдепозитарии, целью деятельности такого органа должно стать «определение направлений развития стандартизации депози-тарного учета и документооборота относительно операций с ценными бумагами в соответствии с междуна-родными нормами для обеспечения функционирования единой системы депозитарного учета».

УНИАН, 24.03.2011

НДУ в 4 кв. 2010 г. провел операции по расчетам, заклю-ченным на 10 биржах, на сумму 15,3 млрд грн

Национальный депозитарий Ук-раины в 4 кв. 2010 г. провел опера-ции по расчетам по договорам отно-сительно ценных бумаг, заключен-ным на 10 фондовых биржах Украи-ны, на сумму 15,3 млрд грн. Об этом сообщили в пресс-службе Нацдепо-зитария по результатам очередного заседания наблюдательного совета НДУ. Tакже во время заседания был утвержден отчет о результатах дея-тельности Нацдепозитария за 4 кв. 2010 г. «Только за отчетный период клиентами НДУ стали 29 хранителей и около 1200 эмитентов. В 4 квартале 2010 г. Национальным депозитарием проведено операций по расчетам по договорам с ценными бумагами, за-ключенным на 10 фондовых биржах Украины на общую сумму 15,3 млрд грн», – говорится в сообщении НДУ.

РБК-Украина, 24.03.2011

>>


ПРАВДА


Миф 1. Создание центрального депозитария (ЦД) приведет к тому, что в Украине останется только один депозитарий.

Дискуссии на тему создания ЦД в зна-чительной мере обусловлены смешени-ем понятий «единый» и «единственный».

Создание ЦД предусматривает по-строение единой централизованной системы учета ценных бумаг (ЦБ), но отнюдь не требует, чтобы ЦД был единст-венным депозитарным учреждением на территории страны.

Согласно законодательству, в Нацио-нальной депозитарной системе Украины функционируют как Национальный де-позитарий Украины (НДУ), так и другие депозитарии.

Как известно, основной проблемой системы учета ЦБ в Украине является ее децентрализация.

С целью централизации учета ЦБ в Украине и завершения формирова-ния НДУ как центрального депози-тария премьер-министром Украины согласованы меры, которые предус-матривают:

- объединение в единой системе учета корпоративных и государствен-ных ЦБ;

- сосредоточение в НДУ первично-го учета выпущенных украинскими эмитентами ЦБ (т.е. хранения гло-бальных сертификатов).

Предлагаемая модель Националь-ной депозитарной системы Украины, при которой созданный и подконт-рольный государству НДУ является центральным депозитарием, а со-зданный и подконтрольный участ-никам рынка ВДЦБ обеспечивает расчетно-клиринговое обслуживание

операций с ценными бумагами на биржах.

Эта модель обеспечит снижение рисков функционирования ключевых институтов инфраструктуры фондо-вого рынка, устранит инсайдерскую торговлю на украинском фондовом рынке и значительно повысит качест-во депозитарных услуг в стране.

Миф 2. НДУ не пользуется до-верием участников рынка. НДУ занимает мизерную долю рынка – это мешает ему быть централь-ным депозитарием. Создание ЦД на основе НДУ негативно по-влияет на инвестиционную при-влекательность Украины.

Сегодня с НДУ работают 3418 эмитентов, 286 хранителя, 10 бирж, 6 иностранных депозитарных учре-ждения.

ЛАПША ПО-АМЕРИКАНСКИ

Семь свежих рецептов от Роберта Рогового и Василия Бонда

Роберт Роговой и Василий Бонд, несмотря на странность своих имен, персонажи вполне ре-альные. Они прославились в Украине благодаря своим умениям искусно готовить и подавать лапшу для общественности и даже самых высокопоставленных чиновников страны. Секретный ингредиент лапши - соус производства фирмы Uncle Sam, который вот уже второй десяток лет явля-ется постоянным спонсором кулинарного шоу под названием «Центральный депозитарий в Украине по-американски». В роли кулинаров побывали многие украинские и американские специалисты, но Роберт и Василий отличились особой продуктивностью в сочинении мифов о создании центрально-го депозитария в Украине. Пикантности блюду добавляет тот факт, что об уровне компетентности и профессионализма господина Рогового и мистера Бонда в депозитарных вопросах общественности ничего не известно.

«Финансовая Правда» собрала семь наиболее популярных мифов о центральном депозитарии и провела собственное журналистское расследование. Далее - без шуток.

>>


ПРАВДА


В процессе дематериализации ЦБ 57% эмитентов выбрали НДУ.

Используя счета НДУ в иностран-ных депозитарных учреждениях, укра-инскими участниками рынка осущест-влены операции с ЦБ на сумму более 2 млрд грн.

С момента выхода на рынок депо-зитарных услуг НДУ демонстрирует стремительный рост по всем показа-телям деятельности, что однозначно доказывает доверие рынка, преиму-щество НДУ в технологиях, сервисах, тарифной политике и т.д.

Данные на 28.03.2011 г. свидетель-ствуют о том, что по показателю но-минальной стоимости выпущенных в Украине акций и облигаций в ВДЦБ учитывается 42,6%, в НДУ – 12,6%, в НБУ – 22,1%, регистраторами и сами-ми эмитентами – 22,7%,

Учитывая, что НДУ вышел на ры-нок депозитарных услуг на 8 лет позже ВДЦБ, рыночная доля НДУ, безусловно, меньше, чем ВДЦБ, однако значитель-ные объемы ЦБ еще существуют в до-кументарной форме и обслуживаются регистраторами и эмитентами.

Следует подчеркнуть, что рыноч-ная доля НДУ не имеет никакого от-ношения к выполнению им функций центрального депозитария, также как и незначительные объемы предостав-ляемых Нацбанком коммерческих услуг никоим образом не влияют на способность НБУ выполнять функции центрального банка страны.

НДУ, в отличие от ВДЦБ, осуществ-ляет все депозитарные услуги в соот-ветствии с действующим законода-тельством и международными стан-дартами.

Миф 3. Создание ЦД на основе НДУ противоречит договоренно-

стям с МВФ, а также нивелирует помощь США Украине.

Согласно законодательству НДУ яв-ляется центральным депозитарием.

Закон Украины «О Национальной депозитарной системе и особенно-стях электронного обращения ценных бумаг в Украине» (п.2. ст.2) определяет, что НДУ создается «для обеспечения функционирования единой системы депозитарного учета», наделяет НДУ эксклюзивными полномочиями в На-циональной депозитарной системе Украины и запрещает включать слова «национальный» и «центральный» в название других депозитариев.

Концепция функционирования и развития фондового рынка, принятая Верховной Радой Украины в 1995 г., предусматривает, что «система Наци-онального депозитария обслуживает все виды ценных бумаг, включая ино-странные».

НБУ выполняет функции депози-тария для государственных ЦБ в со-ответствии с несколькими законами – «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине», «О Национальном банке Украины».

Передача НБУ функций по обслу-живанию государственных ценных бумаг, в т.ч. осуществление депозитар-ной деятельности, были вынужденной мерой, поскольку на момент принятия Закона еще не был создан НДУ.

Сегодня, когда НДУ стал полно-ценным депозитарным учреждением, передача депозитарного обслужива-ния государственных ЦБ от НБУ (для которого это непрофильная деятель-ность) в НДУ является логичным ша-гом для централизации системы учета ЦБ.

Помощь правительству Украины правительством США предоставлялась на основании Меморандума о взаимо-понимании относительно создания клирингового депозитария, который принадлежит отрасли ценных бумаг, подписанного в 1999 г. правительст-вом Украины с Мировым банком и правительством США в лице USAID. Меморандум ограничивал НДУ в осу-ществлении определенных законода-тельством функций и предусматривал предоставление технической помо-щи украинским участникам рынка для создания на основе депозитария «Межрегиональный фондовый союз» расчетно-клирингового депозитария, который будет обслуживать бирже-вые сделки по принципу DVP. Следует отметить, что переданный USAID про-граммный комплекс ни одного дня не использовался МФС для осуществле-ния расчетно-клиринговой деятель-ности.

Нет никаких оснований для тол-кования договоренностей между пра-вительством Украины и МВФ относи-тельно создания Центрального депо-зитария ценных бумаг как намерений создать ЦД на базе ВДЦБ или путем объединения НДУ и ВДЦБ, а также ликвидировать другие депозитарные учреждения, кроме центрального де-позитария.

Предпринимаемые украинским правительством меры по созданию ЦД не несут никакой опасности для рынка и деятельности ВДЦП, поскольку:

1. Для централизации депози-тарного учета в НДУ будут передавать-ся только глобальные сертификаты, что никоим образом не скажется на собственниках этих ценных бумаг и на объеме депозитарных активов,

«Создание центрального депозитария в Украи-не приведет к нестабильности на фондовом рын-ке»

Василий Роговой, ВДЦБ, Первый деловой канал, 22.02.2011

«Украина может остаться без инвестиций. Деньги не будут вкладывать в экономику, если единый центральный депозитарий в руках госу-дарства»

Василий Роговой, ВДЦБ, Украинский бизнес ре-сурс, 23.02.2011

«Если центральным депозитарием Украины станет НДУ, то государство получит полный до-ступ к учету прав собственности и информации о соглашениях с ценными бумагами и их переводах»

Роберт Бонд, USAID, ИА РБК-Украина, 02.03.2011

«Создание центрального депозитария в Украи-не поставит под угрозу защиту прав акционеров»

Василий Роговой, ВДЦБ, Первый деловой канал, 22.02.2011

«Объединение НДУ и депозитария Нацбанка приведет к подрыву инвестиционной привлека-тельности Украины»

Василий Роговой, ВДЦБ, Первый деловой канал,

22.02.2011

Слово - не воробей

>>

>>


ПРАВДА


обслуживаемых ВДЦБ (соответству-ющие ценные бумаги будут зачислены на корреспондентский счет ВДЦБ и останутся в его системе).

2. Не предусматривают ликвида-цию или запрет на осуществление де-позитарной и расчетно-клиринговой деятельности для других депозитар-ных учреждений, кроме ЦД.

В результате реализации упомяну-тых шагов созданный и подконтроль-ный государству НДУ должен стать центральным депозитарием, а ВДЦБ, созданный и подконтрольный участ-никам рынка, должен обеспечивать расчетно-клиринговое обслуживание операций с ценными бумагами на биржах, что полностью соответствуют украинскому законодательству и ме-ждународным обязательствам.

Миф 4. Единственно правиль-ным является решение о созда-нии ЦД на основе депозитария ВДЦБ/МФС (как вариант – с по-глощением НДУ).

Создание ЦБ на основе ВДЦБ/МФС требует:

1. Завершения объединения ВДЦБ и МФС.

Поскольку МФС как юридическое лицо до текущего времени существу-ет, то говорить о его поглощении или объединении с ВДЦБ ни де-юре, ни де-факто нельзя.

МФС сегодня является собственни-ком программно-технического ком-плекса, который ВДЦБ использует на правах аренды для осуществления де-позитарной и расчетно-клиринговой деятельности.

2. Внесения существенных измене-ний в действующее законодательство и нормативно-правовые акты, регули-рующие функционирование Нацио-нальной депозитарной системы.

3. Разработки программно-техно-логических решений и средств для стыковки двух систем учета ВДЦБ и НДУ, а также для «перекачки» баз дан-ных из системы учета НДУ в систему учета ВДЦБ.

Поскольку системы учета НДУ и ВДЦБ построены и работают каждая по своему стандарту, а значит, исполь-зуют разные принципы учета, разные принципы формирования счетов, разные принципы идентификации хранителей и ЦБ и т.п., то объединить эти две системы фактически невоз-можно. Для реализации такой задачи, даже при условии привлечения раз-работчиков систем учета НДУ и ВДЦБ,

потребуется очень длительный период времени, что может фактически забло-кировать обращение ценных бумаг, учитываемых в системе НДУ.

Очевидно, что реализовать упо-мянутые меры в короткие сроки не-возможно. При этом положительный эффект для функционирования рынка также сомнителен, так как сохранится функционирование двух отдельных систем учета ЦБ: корпоративные ЦБ будут учитываться в ВДЦБ, государст-венные ЦБ – в НБУ.

Миф 5. В рабочую группу по созданию ЦД не входят предста-вители ВДЦБ.

В составе рабочей группы и Оргко-митета по созданию ЦД и внедрения клиринга на фондовом рынке пред-ставлены два акционера ВДЦБ: Нацио-нальный банк и Укрэксимбанк, – кото-рые в совокупности владеют более 25% акций ВДЦБ.

Миф 6. Создание ЦД на базе НДУ создает новую проблему – государство (правительство) получит доступ к информации о собственниках ЦБ.

Доступ украинского государст-ва к информации о собственниках ЦБ никогда не может быть новой проблемой, возникшей в результате создания ЦД на базе НДУ, т.к. укра-инское государство в лице уполно-моченных органов всегда имеет этот доступ в порядке и случаях, предус-мотренных законодательством. Но этого нельзя сказать об иностранных государствах, даже очень могущест-венных, и об избранных участниках рынка, которые могут получить та-кой доступ незаконно благодаря пре-доставляемой технической помощи и участию в органах управления де-позитариев соответственно. Как тут не вспомнить знаменитое: «Держи вора!»

Централизация системы учета ЦБ позволяет существенно сократить затраты времени и издержки по по-лучению необходимой информации не только уполномоченных государ-ственных органов, но и участников рынка, в частности, эмитентов для осуществления корпоративных дей-ствий.

Однако главным положительным результатом создания ЦД является централизация системы учета ЦБ и отделение этой функции от обслужи-вания биржевой торговли ЦБ. Благо-даря разделению учетной и расчетно-

клиринговой деятельности между раз-ными институтами инфраструктуры рынка, будут устранены условия и воз-можности для инсайдерской торговли ЦБ и манипулирования рынком, а так-же существенно снижены риски фун-кционирования системы.

Миф 7. Создание ЦД на осно-ве НДУ требует государствен-ного финансирования. ГлавКРУ неоднократно выявляло нецеле-вое использование НДУ государ-ственных средств. НДУ содер-жится за счет государственно-го бюджета. Деятельность НДУ убыточна.

Создание центрального депозита-рия на основе НДУ не требует никаких дополнительных средств, тем более государственных.

Бюджетные средства выделялись НДУ преимущественно на реализацию Госпрограммы развития Националь-ной депозитарной системы в 1999, 2004-2007 годах. Их объем составил 69,4 млн грн, в том числе 25,8 млн грн – доля государства в уставном капита-ле. За счет бюджетных ассигнований:

- создан программно-технологи-ческий комплекс депозитарного об-служивания;

- создан программно-технологи-ческий комплекс для формирования, передачи и хранения контрольных копий реестров собственников ЦБ;

- осуществлено подключение к международной коммуникационной системе SWIFT;

- создан Резервный вычислитель-ный центр;

- создан аккредитованный Центр сертификации ключей.

За весь период существования НДУ проверялся десятки раз, в том числе ГлавКРУ, Счетной палатой, органами прокуратуры, налоговыми органами.

Не выявлено и не подтверждено ни одного факта нецелевого исполь-зования бюджетных средств, никому из руководства или сотрудников НДУ не предъявлялись обвинения, никто к ответственности не привлекался.

С 2009 года НДУ имеет положи-тельный финансовый результат. До-казательством этого служат перечис-ленные налог на прибыль в размере 44 тыс. грн (в 2009 г.) и 56 тыс. грн (в 2010 г.), а также 11 тыс. грн дивиден-дов, выплаченные в 2009 г. на долю государства в уставном капитале НДУ (в 2010 г. дивиденды на долю госу-дарства еще не начислялись).

>>


ПРАВДА


- Дмитрий Михайлович, из-менили ли вы свое мнение об украинском фондовом рынке с тех пор, как вы возглавили ко-миссию?

- По роду деятельности я в той или иной степени касался рынка ценных бумаг и раньше. У меня было определенное видение того, что там происходит.

Впрочем, для меня было неожи-данностью, что многие проблемы не решались на протяжении многих лет. В целом, рынок довольно четко

организован, но были и остаются проблемы, к решению которых пока не приступали.

Допустим, проблема системы де-позитарного учета, валютного регу-лирования на рынке ценных бумаг, вопросы расширения инструментов. Это были те проблемы, о которых в течение длительного времени все знали, но решительных действий для их решения не предпринималось.

- Вы признавали, что разго-воры об украинском фондовом рынке сводятся к тому, что «его

нет» или «он очень плохой». Ка-ким он должен быть?

- Фондовый рынок, на мой взгляд, должен быть ресурсом для развития инвестиционной привлекательнос-ти страны, консолидации финансо-вых ресурсов и их распределения для развития стратегических отрас-лей и предприятий.

Он должен быть инструментом инвестиционной политики госу-дарства. Однако, придя в комиссию, я увидел, что фондовый рынок явля-ется спекулятивным.

Дмитрий Тевелев может стать первым руководителем Госкомиссии по ценным бумагам и фон-довому рынку, которому удастся разрубить гордиев узел и положить конец 15-летней депозитарной войне. Установление корреспонденстких отношений между Нацдепозитарием и ВДЦБ в прошлом году – первые успешные результаты работы ведомства Тевелева в этом направлении. На очереди за-дачка посложнее – централизировать учет всех ценных бумаг в едином центральном депозитарии. Сможет ли новый директор фондового рынка сделать то, чего многие годы не удавалось ни одному из руководителей ГКЦБФР – превратить «ценнобумажный базар» в инвестиционный супермаркет – покажет время. Остается надеяться, что в отличие от бывшего начальника ГКЦБФР Анатолия Балю-ка, который на своем посту лоббировал исключительно частные интересы акционеров ВДЦБ/МФС, Дмитрий Михайлович будет занимать государственную позицию и руководствоваться интересами всех участников рынка, и в первую очередь – предприятий-эмитентов и инвесторов. О том, как ре-гулятор собирается наводить порядок на фондовом рынке и, в частности, в депозитарной системе, Дмитрий Тевелев рассказал в интервью «Экономической правде».

Дмитрий Тевелев: «В стране должен быть один Центральный депозитарий»

позиция регулятора

>>


ПРАВДА


Есть определенная группа участ-ников рынка, которая занимается теми или иными операциями, и это приносит какие-то деньги. В то же время, задействовать потенциал рынка ценных бумаг как инвестици-онный ресурс пока не удалось.

- Перед вами ставили кон-кретные задачи для изменения этой тенденции?

- Перед назначением я беседо-вал с премьер-министром Николаем Азаровым и с вице-премьером Сер-геем Тигипко, который тогда кури-ровал вопросы фондового рынка. В первую очередь, комиссии надо его развивать, а не только регулировать.

В этом и состоит отличие украин-ской комиссии по ценным бумагам от таких же ведомств в иных стра-нах. Обычно регулятор устанавлива-ет правила игры, стандарты, порядок взаимодействия между участниками рынка, а участники создают инстру-менты – биржевые и клиринговые инфраструктурные проекты.

В Украине же возникла необходи-мость в лидере, который не только регулировал бы сектор, но и строил его.

Первой задачей было занять нишу лидера. Второй – установить новые отношения с участниками рынка – уйти с позиции вечного кнута и сделать рынок партнером го-сударства в реализации этих задач.

Третьей – дерегулирование и со-здание простых правил. Много ре-гуляторных актов или отжили, или противоречили друг другу. За три квартала 2010 года мы отменили более 90 нормативных актов комис-сии, которые тормозили рынок.

Как Вы намерены бороться с манипуляциями на рынке цен-ных бумаг?

- Манипуляции — это большая беда и проблема в Украине. Вместе с инсайдерскими сделками это два

наиболее распространенных прес-тупных явления на рынке ценных бумаг, с которыми борются регуля-торы всех стран.

Имеются ли у нас зафиксирован-ные факты манипулирования? Име-ется ли у нас достаточно адекватное

законодательство, которые позво-лит выявлять такие вещи и препятст-вовать этому? Пока еще эта база не до конца отработана. В 2010 году мы начали этим активно заниматься, и у нас уже есть проекты.

- Какие в таких случаях могут быть санкции для участников рынка?

- От финансовых штрафов до уго-ловной наказания. Мы хотим пред-ложить депутатам внести изменения в соответствующие статьи кодексов. Если манипулирование будет выяв-

лено и доказано, то ответственное лицо может сесть в тюрьму. Это пра-вильно – так делается во всем мире.

- Как решается вопрос со-здания Центрального депози-тария? Он возник больше из-за межличностных конфликтов, чем из-за технических аспек-тов?

- Сначала я тоже так думал, но че-рез некоторое время понял, что во-прос здесь больше касается модели депозитарной системы.

Государство и в Нацдепозита-рии, и в ВДЦБ имеет значительное влияние. Имея такие возможности, устранить проблему межличност-

ных отношений государству не со-ставило бы большого труда. А что дальше? Что такое Центральный де-позитарий? Чем он будет занимать-ся? Какие у него должны быть полно-мочия?

Проблему не удавалось решить из-за отсутствия модели функцио-нирования депозитарной системы на фондовом рынке. Сейчас такое понимание уже есть.

Мы совершенно четко понимаем, что в стране должен быть один Цен-тральный депозитарий, и он должен выполнять следующие функции: хранение глобальных сертификатов, учет прав собственности на ценные бумаги, кодификация ценных бумаг, установление международных корр-отношений с другими системами.

- В законодательстве пропи-сано, что эти функции выполня-ет НДУ.

- Да, но в этом законе не гово-рится, что депозитарий должен быть один. В законе есть моменты, кото-рые позволяют участникам рынка трактовать его по-разному.

Сейчас идет активное обсужде-ние с представителями Нацбанка и участниками рынка о завершении формирования этой модели. В 2010

году при содействии комиссии и де-путатов были установлены отноше-ния между НДУ и ВДЦБ.

Это был серьезный прорыв. На этом не останавливаемся, и в этом году мы решим проблему создания центрального депозитария.

Случаев рейдерства в по-следнее время было немного. Это ваша заслуга?

- Если говорить о формальной стороне вопроса, то существует Межведомственная комиссия по борьбе с незаконными поглощения-ми, и в этой структуре работает юри-дическая группа, созданная на базе ГКЦБФР.

Создание центрального депозитария – это цель на 2011 - 2012 гг. Порядок создания, механизмы – это все находится в стадии обсуждения. Однозначное мнение всех участников

обсуждения – создание центрального депозитария – должно быть зак-реплено законодательно. Необходимо серьезное изменение в зако-нодательстве о депозитарной системе, о ценных бумагах и фондовой бирже, о Национальном банке для того, чтобы закрепить создание центрального депозитария и модель депозитарной, учетной, расчет-ной систем. Над этими законопроектами мы сейчас работаем

Дмитрий Тевелев, глава ГКЦБФР, ИА РБК-Украина, 04.03.2011

““

Есть определенные предположения, есть определенные документы, в том числе и государственного уровня, кото-рые говорят о необходимости начать работу Центрального

депозитария в 2011 году. Мое мнение не отличается от того, что было раньше: если в 2011 году законодательно будет закреплено и нача-ло функционирования Центрального депозитария, то ничто не может помешать начать ему активно работать в 2012 году.... У меня мало оснований считать, что он не будет запущен в 2011 году

Дмитрий Тевелев, глава ГКЦБФР, ИА РБК-Украина, 22.03.2011

“ “

>>

>>


ПРАВДА


банковской деятельности Игорь Пра-солов добавил, что оргкомитет пред-лагает лишить НДУ права осуществ-лять расчетно-клиринговую деятель-ность.

По его словам, оргкомитет в бли-жайшее время соберется и оконча-тельно утвердит соответствующий проект закона о централизации де-позитарной системы. Как сказал де-путат, к июню будет разработан более обширный законопроект поправок в закон о национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине, который, в частности, законодательно лучше урегулирует клиринг и расчеты и ужесточит требования к хранителям.

Глава подкомитета считает, что в этом втором законопроекте может быть прописана норма о функцио-нировании в стране центрального контрагента для всех бирж, которым может стать ВДЦБ.

Игорь Прасолов подчеркнул, что оргкомитет не рассматривает идею объединения ВДЦБ и НДУ. Он также до-бавил, что переходными положения- ми законопроекта о централизации депозитарной системы предлагается ввести мораторий на создание в Украи- не новых депозитариев.

Глава ГКЦБФР отметил, что не ви-дит риска увеличения тарифов ВДЦБ за расчетно-клиринговые услуги в связи с переходом всех эмитентов на обслуживание в НДУ. По его словам, расчетно-клиринговую деятельность должна приносить ВДЦБ достаточно доходов для удержания приемлемых тарифов для рынка.

Рейдерство имеет свои атрибуты, схемы и инструменты. В 70-80% оно связано с работой комиссии: реест-ры, собрания акционеров, обраще-ние «мусорных» бумаг.

- Влияние на членов комис-сии...

- Да, естественно. Мы же люди и живем среди людей. За год нам уда-лось сократить количество двойных реестров до четырех. Мы индивиду-ально работали с каждым объектом:

связывались с менеджментом, собст-венниками, приглашали их сюда. Наши специалисты в территори- альных управлениях выезжали на ме-ста.

В таких случаях с симптомами бо-лезни все понятно, но надо поставить диагноз.

- А дематериализация избавит предприятия от этих проб-лем?

- Уходит в прошлое бумажная фор-ма выпуска ценных бумаг, учет прав

собственности будет вестись в без-документарной форме. Регистраторы исчезают, но не в целом. Есть случаи, где они будут оставаться.

Только за 2010 год общее коли-чество регистраторов уменьшилось почти на 20%, при этом хранителей ценных бумаг стало больше на 25%.

Полный текст интервью Д.Тевелева читайте на сайте Экономической правды:

www.epravda.com.ua

По материалам Интерфакс-Украина

Оргкомитет по созданию цент-раль-ного депозитария ценных бумаг и вне-дрению клиринга на фондовом рын-ке, утвержденный премьер-минист- ром, предлагает разделить депозита-рий как верхний элемент учетной си-стемы и расчетно-клиринговый депо-зитарий по разным учреждениям.

«Учет должен быть освобожден от денежных рисков. Национальный де-позитарий Украины (НДУ) более готов к выполнению учетной функции, Все-украинский депозитарий ценных бу-маг (ВДЦБ) – к расчетно-клиринговой деятельности», – сказал он на пресс-конференции в агентстве «Интерфакс-Украина» 31 марта 2011 г.

Дмитрий Тевелев уточнил, что орг- комитет предлагает создать на базе НДУ центральный депозитарий и установить его исключительные пол-номочия на обслуживание эмитентов по всем выпущенным ими в Украине ценным бумагам в бездокументарной

форме. Соответственно, должна быть утверждена норма об обязательности хранения всех глобальных сертифи-катов по этим выпускам в НДУ.

Помимо того, в НДУ планирует-ся передать учет государственных ценных бумаг, который сейчас осу-ществляет депозитарий Национально-го банка Украины.

Глава ГКЦБФР добавил, что пред-полагается сократить долю государст-ва в Нацдепозитарии с нынешних 86% до 50%+1 акция, предоставив возможность участникам рынка и, в первую очередь, акционерам ВДЦБ участвовать в дополнительной эмис-сии акций, но с ограничением на максимальный размер пакета. По его словам, существует гипотетическая возможность участия в капитале НДУ влиятельного депозитарного учрежде-ния «типа Euroclear».

Глава подкомитета парламентско-го комитета по вопросам финансов и

Оргком рассказал как модернизируют депозитарную систему

пока верстался номер

>>


ПРАВДА


Дайджест СМИ

Нацдепозитарий сменил торговую марку на CSDВ феврале Национальный депозитарий Украины официально получил право соб-ственности на торговую марку CSD – Central Securities Depository. Об этом говорится в сообщении на официальном сайте НДУ. В частности, подтверждением этому является выданное согласно украинского законода-тельства свидетельство на знак для товаров и услуг». С 12 марта 2011 года НДУ было введено в промышленную эксплуатацию домен 2 уровня csd.ua.

16.03.11

Правительство утвердило оргко-митет по созданию центрального депозитария на базе НДУ и депо-зитария НБУОргкомитет по созданию центрально-го депозитария возглавил замминистра экономического развития и торговли А. Максюта. В состав комитета вошли 10 человек: первый заместитель главы НБУ Ю. Колобов, глава ГКЦБФР Д. Тевелев, нар-деп И. Прасолов, первый замглавы ФГИ Е. Иванов, глава набсовета НДУ В. Ивченко, управляющий партнер ООО «Тройка Диа-лог Украина» А. Ершов, замминистра фи-нансов С. Рыбак, замглавы АМКУ Е. Чер-нелевская, начальник управления ценных бумаг Укрэксимбанка А. Юрьев, а также независимый эксперт А. Болтян.

11.03.11

Центральный депозитарий Украины будет создан на базе НацдепозитарияОб этом во время пресс-конференции заявил глава совета Виктор Ивченко. «Передав активы Нацбанка и фактичес-ки ликвидировав его, как депозитарий ценных бумаг, мы, тем самым, создадим Центральный депозитарий. Мы считаем, что де-юре Национальный депозитарий в Украине уже существует, мы создаем возможности для того, чтобы он функци-онировал, как центральный депозитарий, для этого у него должны быть активы, по-скольку не имея прибыли он не сможет выполнять функцию системного админи-стратора. . .», – отметил В. Ивченко.

10.03.11

НДУ допускает блокировку об-ращения ценных бумаг в случае объединения с ВДЦБ для созда-ния Центрального депозитарияНДУ отмечает, что поскольку системы уче-та ВДЦБ и Нацдепозитария построены и функционируют по разным принципам, то их объединение без обоюдного согла-сия разработчиков этих систем фактичес-ки невозможно. «Для реализации такой задачи, даже при условии согласия раз-работчиков систем учета НДУ и ВДЦБ, по-требуется очень длительный период вре-мени, что может фактически заблокиро-вать обращение ценных бумаг», - говорит-ся в сообщении. НДУ также подчеркивает, что создание центрального депозитария путем объединения с ВДЦБ в первую оче-редь требует завершения объединения ВДЦБ и депозитария МФС.

04.04.11

Национальный депозитарий Украины станет ЦентральнымРегулятор рынка ценных бумаг намерен поставить точку в длительном проти-востоянии трех официальных храните-лей. Оргкомитет по созданию единого органа предлагает ему обслуживать всех эмитентов в процессе выпуска ценных бу-маг в бездокументарной форме.

01.04.11

НДУ станет центральным депози-тарием, ВДЦБ останется расчетно-клиринговымОргкомитет по созданию центрально-го депозитария ценных бумаг и вне-дрению клиринга на фондовом рынке, утвержденный Премьер-министром, предлагает разделить депозитарий как верхний элемент учетной системы и расчетно-клиринговый депозитарий по разным учреждениям. «Учет должен быть освобожден от денежных рисков. НДУ более готов к выполнению учетной функ-ции, ВДЦБ – к расчетно-клиринговой де-ятельности», - сказал глава ГКЦБФР Дми-трий Тевелев.

31.03.11

НДУ будут делегированы полно-мочия центрального депозитарияПо словам народного депутата Украины Игоря Прасолова, НДУ, таким образом, превратится в глобального регистратора ценных бумаг, что, в свою очередь, долж-но внести ясность в ситуацию с учетом прав собственности в Украине. И. Прасо-лов отметил, что выступает за большее присутствие государства и его контроль в сфере учета прав собственности.

31.03.11

Акимова: единый депозитарий бу-дет создан до конца первого полу-годия Первый замглавы Администрации Пре-зидента Украины Ирина Акимова заявля-ет, что единый депозитарий будет создан до конца первого полугодия 2011 года. «В целом в теме развития фондового рынка перед нами стоит еще одна важная, до-статочно сложная задача, но решимая в течение первого полугодия - это создание единого депозитария, без которого даль-нейшее активное развитие финансовых рынков сложно представить», – сказала И. Акимова.

29.03.11

Создание Центрального депози-тария на базе НДУ не предусмат-ривает ликвидации ВДЦБМероприятия по созданию центрального депозитария ценных бумаг и внедрение клиринга на фондовом рынке Украины не предусматривают ликвидации ВДЦБ. Суть плана заключается в централизации уче-та глобальных сертификатов, в том числе государственных ценных бумаг, в НДУ и концентрации расчетно-клиринговой де-ятельности в ВДЦБ.

28.03.11

Центростремительное движение Начался процесс создания Центрального депозитария. НДУ заручился поддержкой правительства, Президента и Нацбанка в вопросе получения статуса центрального депозитария.

04.03.11


ПРАВДА


Центральный депозитарий может быть запущен в 2011 г.Об этом заявил глава ГКЦБФР Дмитрий Тевелев. Он напомнил, что в программе реформ Президента Украины предусмо-трено создание и функционирование Центрального депозитария в 2012 году. «Есть определенные предположения, есть определенные документы, в том числе и государственного уровня, которые го-ворят о необходимости начать работу Центрального депозитария в 2011 году. У меня мало оснований считать, что он не будет запущен в 2011 году», - отметил Д.Тевелев.

22.03.11

Создание Центрального депози-тария даст возможность биржам обслуживать ОВГЗОб этом заявил источник в одной из бирж Украины, напомнив, что на сегодняшний день, Нацбанк является единственным, кто обслуживает государственные ценные бумаги. «Он, де-факто является депозита-рием, де-юре – не имеет такой лицензии. Технологии Нацбанка, к сожалению, за 10 последних лет не изменились. В этом есть проблема. Она решается двумя способами: либо корротношения с депозитариями, которые технологичны, либо создание Центрального депозитария, в котором бу-дут все бумаги (в т.ч. и государственные), и они будут доступны по тем же техноло-гиям», – отметил собеседник.

21.03.11Дмитрий Тевелев: Экономика не воспринимает авторитарные методы«Мы совершенно четко понимаем, что в стране должен быть один Центральный депозитарий, и он должен выполнять сле-дующие функции: хранение глобальных сертификатов, учет прав собственности на ценные бумаги, кодификация ценных бумаг, установление международных корротношений с другими системами. В этом году мы решим проблему создания центрального депозитария», – заявил в интервью председатель ГКЦБФР Дмитрий Тевелев.

25.02.10

...И депозитарные манипуляцииУтверждение о том, что в Украине нужно создавать центральный депозитарий, по-скольку его нет – неправда. Эта проблема надумана и используется для манипули-рования общественным мнением, пишет в своей статье Виктор Ивченко, глава наб-совета Нацдепозитария.

05.03.11

Правительство утвердило план мер по созданию центрального депозитарияКабмин утвердил план по созданию центрального депозитария. Об этом со-общил предправления НДУ Владимир Ульянов. В частности предусматривается внесение изменений в законодательство относительно передачи на обслуживание в НДУ государственных ценных бумаг; проведение собрания акционеров НДУ, на котором планируется внести изме-нения в устав депозитария и назначить руководящий орган; выполнение закона о депозитарной системе и обеспечение НДУ собственным помещением; приня-тие практических мер по передаче в НДУ государственных ценных бумаг; приня-тие закона о национальной депозитар-ной системе, в котором будут уточнены все функции центрального депозитария, а также депозитария, который будет за-ниматься расчетно-клиринговой деятель-ностью.

10.03.11

Украинский рынок ценных бумаг невозможно представить без «депозитарной войны»Основная проблема рынка ценных бу-маг Украины заключается в правовом нигилизме. До тех пор, пока не будет чёткого понимания, что на красный свет идти нельзя, хаос на фондовом рынке не уменьшится, говорит в интервью Влади-мир Ульянов, председатель правления На-ционального депозитария Украины.

12.11.10

Создание центрального депозитария нуждается в законодательном подкреплении Необходимо серьезное изменение в зако-нодательстве о депозитарной системе, о ценных бумагах и фондовой бирже, о На-циональном банке для того, чтобы закре-пить создание центрального депозитария и модель депозитарной, учетной, расчет-ной систем, считает председатель ГКЦБФР Дмитрий Тевелев.

04.03.11

Депозитарии ищут контакты. Их руководители предложили свои варианты слиянияВ.Ивченко отмечает, что слияние НДУ с ВДЦБ усложняется «субъективным подхо-дом акционеров этого частного конгло-мерата (ВДЦБ) к оценке собственного ка-питала». «Использование имущества ВДЦБ при создании центрального депозитария создает правовые основания для обвине-ний в нецелевом использовании средств технической помощи правительства США, предоставленных МФС, для создания расчетно-клирингового депозитария», – уверен господин Ивченко, добавляя, что техническая помощь составила больше половины капитала МФС. Член совета ассо-циации «Украинские фондовые торговцы» Олег Швец считает, что депозитарий мо-жет получить статус центрального депози-тария только с передачей ему полномочий по учету государственных ценных бумаг.

21.02.11

Депозитарные бои. Украинские депозитарии развязали войну за право называться ЦентральнымВ. Ивченко направил премьеру Н. Азаро-ву официальное прошение о создании на базе НДУ и депозитария Нацбанка Центрального депозитария Украины. «Наш депозитарий изначально созда-вался как центральный. Это юридически отображается в документах», - мотиви-ровал свою инициативу г-н Ивченко. «ЦД будет выполнять функции установ-ления корреспондентских отношений с международными депозитарными учреж-дениями, предоставления международных кодов для участников фондового рынка, выходящих на внешние рынки, а также устанавливать базовые стандарты, по которым будет функционировать отече-ственная депозитарная система», - конк-ретизировал преимущества статуса цент-рального депозитария глава ГКЦБФР Д. Тевелев.

28.02.11

Финансовая Правда. Дело 6

Documents