Макроэкономика

Тема 8

Банковская система и предложение денег

Вопросы

• Основные принципы функционирования

банковской системы. Центральный банк и

коммерческие банки. Резервная форма

организации банковской системы

• Предложение денег коммерческими банками.

Денежная масса и денежная база. Денежный

мультипликатор. Модель предложения денег

• Кредитно-денежная политика, ее цели и методы

Почему изучение предложения денег мы

начинаем с банковской системы ?

Вспомним, что деньги включают

- наличные деньги у населения и фирм

- средства на счетах в различных финансовых

учреждениях, прежде всего в банках.

Пусть М – предложение денег

С – наличные деньги

D – средства на текущих счетах

Тогда М=С+D

Необходимо понять механизм взаимодействия между

наличными деньгами, средствами на текущих счетах, а

также влияние на эти компоненты предложения денег

государственного регулирования

Типы депозитных институтов

С точки зрения предложения денег, нас интересуют

только депозитные институты, т.е. такие финансовые

организации, которым разрешено принимать вклады от

населения и фирм

К ним относятся

• коммерческие банки

• ссудо-сберегательные ассоциации

• сберегательные банки

• кредитные союзы

В дальнейшем для всех этих типов учреждений будем

использовать термин «коммерческий банк»

Балансовый отчет коммерческого банка

Дает наиболее полное представление о деятельности

коммерческого банка

Активы: перечень объектов, которыми владеет банк

и/или на которые он предъявляет законные требования

Это совокупные средства, которые используются для

извлечения дохода

Пассивы: совокупность средств из разных источников,

которые используются банком для приобретения

активов

Балансовый принцип

Активы=Пассивы+собственный(акционерный) капитал

Активы Пассивы и акционерный

капитал

Резервы

- Кассовая наличность

-Резервные депозиты в

Центробанке

Ценные бумаги

Ссуды

Другие активы

- здания

- оборудование и пр.

Депозиты

-до востребования

-сберегательные

-срочные

Недепозитные

заимствования

- через «учетное окно» (у

Центробанка)

- на денежном рынке

Прочие пассивы

Всего активов Всего пассивов

Акционерный капитал

Центральный банк и его функции

• Является кассиром правительства

• Осуществляет эмиссию наличных денег

• Является кредитором последней инстанции для

банков. В ЦБ хранятся резервы банков

• Регулирует и контролирует деятельность банков

• Осуществляет кредитно-денежную политику

ЦБ

Счета коммерческих банков

Коммерческий банк 1

Клиент банка 1

Корреспондентские счета

Система расчетов в режиме реального

времени

Коммерческий банк 2

Клиент банка 2

Упрощенный баланс Центрального банка

Активы Пассивы

Государственные ценные

бумаги

Ссуды банкам и

сберегательным институтам

Другие активы

Всего активов

Банкноты

Резервные депозиты

Другие пассивы

Чистая стоимость

капитала (= Активы-

пассивы)

Всего пассивов

Функции Банка России

- разрабатывает и проводит единую денежно-

кредитную политику;

- монопольно осуществляет эмиссию наличных денег

и организует наличное денежное обращение;

- является кредитором последней инстанции для

кредитных организаций, организует систему их

рефинансирования;

- устанавливает правила осуществления расчетов и

правила проведения банковских операций;

- осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех

уровней бюджетной системы

Функции Банка России

- осуществляет надзор за деятельностью кредитных

организаций и банковских групп;

- организует и осуществляет валютное

регулирование и валютный контроль

- устанавливает правила бухгалтерского учета и

отчетности

- устанавливает и публикует официальные курсы

иностранных валют по отношению к рублю

100% банковское резервирование

М=С+D

• Банков – нет. Наличные деньги равны 1000 ед. Денежное предложение равно 1000 ед.

С=1000 D=0 М=1000+0=1000

• Банки есть, они принимают вклады, но кредитов не выдают. Все средства будут в резерве (100% резервирование). Пусть население держит свои средства в банках, снимая деньги по мере необходимости. Тогда

С=0 D=1000 M=0+1000=1000

Вывод: если банки помещают в резерв 100% вкладов, то

они не оказывают влияния на предложение денег

Частичное банковское резервирование

Предположим, что все 1000 ед.

наличных денег помещены в

1Банк. Этот банк, оставил в

резерве 200 ед., а 800 ед.

выдал в виде кредитов

(Например, в виде наличных).

Так как в резервы направляется

лишь часть вкладов (rr=0,2), то

такая система получила

название частичного

банковского резервирования

Активы Пассивы

Резервы (R) 200

Кредиты (К) 800

Депозиты (D)

1000

Баланс 1Банка

Результат С=800, D=1000

M= 1800

Денежная масса выросла на 800 ед.

Частичное банковское резервирование

Предположим, далее, что

получатели кредитов

расплатились за свои покупки,

и деньги от продавцов

поступили во 2 Банк, который

также оставляет в резервах 20%

депозитов (rr=0,2), а остальное

выдает в виде кредитов

Активы Пассивы

Резервы (R) 160

Кредиты (К) 640

Депозиты (D)

800

Баланс 2Банка

Результат С=640, D=1800

M= 2440

Денежная масса выросла еще

на 800 ед.

Процесс денежной мультипликации

Повторим эту процедуру с 3 , 4

и т. д. банками

Итог

Первоначальный депозит 1000

Кредит 1 банка (1-rr)1000

Кредит 2банка (1-rr)21000

Кредит 3 банка (1-rr)31000

……………………………………………………

М=[1+ (1-rr) + (1-rr)2 + (1-rr)3 +

+…]1000 или (1/rr)1000

rr=0,2 M=(1/0,2)1000=5000

Активы Пассивы

Резервы (R) 128

Кредиты (К) 522

Депозиты (D)

640

Баланс 3Банка

Вывод: благодаря банковской

системе денежная масса

увеличилась с 1000ед. до

5000 ед.

Простой денежный мультипликатор

m=(1/rr)

Денежный мультипликатор показывает максимальное

количество денег, которое может быть создано на 1

ед.избыточных резервов

ИЗБЫТОЧНЫЕ РЕЗЕРВЫ - превышение минимального уровня

резервных запасов, которые банки в обязательном порядке

должны держать в виде наличности в собственных хранилищах

или в виде вкладов в центральном банке страны

В нашем примере банки приняли решение держать в виде

резервов 20% вкладов. Это означает, что у 1Банка до выдачи

кредитов избыточные резервы составили 800ед.

∆M=(1/rr)800=4000 М=1000+4000=5000

Важно

• Основное отличие банков (депозитных учреждений)

от других финансовых учреждений состоит в их

способности создавать деньги

• Создание денег банками не означает создания

новых материальных ценностей, оно приводит к

повышению ликвидности

• Выдавая кредиты, банки создают деньги и

увеличивают денежное предложение. Когда

кредиты возвращаются, денежная масса

уменьшается

Переменные в модели предложения денег

• Денежная база («деньги повышенной силы») (В)– сумма

наличных денег на руках населения и у фирм (С) и резервов

банков (R) В=С+R

R – фактические резервы банка, состоят из обязательных,

контролируемых Центральным банком, и избыточных

R=Rоб.+Rизб.

• Норма резервирования – доля банковских вкладов,

помещенных в резервы (rr). Определяется политикой банков и

регулирующими нормативными актами Центробанка rr=R/D

• Коэффициент депонирования денег (cr) характеризует

предпочтения населения и фирм в распределении денежных

средств между наличными деньгами С и средствами на

текущих счетах D cr=C/D

http://www.cbr.ru/publ/god/ar_2014.pdf

Модель предложения денег

Цель

• показать зависимость предложения денег от

- денежной базы

- нормы резервирования

- коэффициента депонирования

• понять механизм воздействия на предложение

денег

- политики Центробанка

- решений депозитных институтов

- решений частных лиц

Модель предложения денег

• Определим предложений денег M=C+D

Так как C=cr×D, то M=cr×D+D или M=(cr+1)D (1)

• Введем денежную базу В

B=C+R или B=cr×D+rr×D или B=(cr+rr)D (2)

• Из уравнения (1) D=M/(cr+1)

Из уравнения (2) D=B/(cr+rr) →

M/(cr+1)=B/(cr+rr) →

Коэффициент пропорциональности (cr+1)/(cr+rr) – это

денежный мультипликатор m, который показывает, что на

каждую единицу прироста денежной базы приходится m

единиц прироста предложения денег

M=m×B

Brrcr

1crM

Выводы• Предложение денег пропорционально денежной базе.

Увеличение денежной базы дает прирост денежной массы.

Величина денежной базы определяется, в первую очередь,

политикой ЦБ

• Связь предложения денег с нормой резервирования обратная.

Снижение нормы резервирования вызывает рост денежного

мультипликатора и предложения денег. Зависит от политики

ЦБ в части нормы обязательных резервов и процентной ставки

в части нормы избыточных резервов

• Связь с коэффициентом депонирования обратная. Снижение

коэффициента депонирования увеличивает денежный

мультипликатор. Коэффициент депонирования есть

убывающая функция от процентной ставки

Зависимость денежной массы от

денежной базыДинамика денежной

массы 2010-2015 гг.

Динамика денежной

базы 2010-2015 гг.

Пример

Пусть В= 500 млрд. ед., rr=0,2 cr=0,5

В этом случае денежный мультипликатор

m=(1+0,5)/(0,5+0,2)=2,1 тогда

М=2,1×500=1050 (млрд. ед.)

Предположим, в результате роста процентных ставок

население предпочло наличным банковские вклады, cr

снизился с 0,5 до 0,2

m=(1+0,2)/(0,2+0,2)=3

М=3×500=1500 (млрд. ед.)

Динамика денежной массы, базы и

мультипликатора в РФ

• В РФ отношение наличных к депозитам (cr) на начало марта 2008 года составляло 34%

• Отношение к депозитам и другой составляющей денежной базы —добровольных и обязательных резервов банков в ЦБ (rr) 9–10%

• Денежный мультипликатор слегка превысил 3

• Для сравнения, в США отношение резервов банков к депозитному компоненту М2 составляло всего 0,67%, а мультипликатор — 9

На 01.03.20 M=51314,2 B=17094,5 m=M/B =3

http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/14/tihaya_gavan/

http://iep.ru/files/RePEc/gai/ruserr/ruserr-2016-7-673.pdf

Динамика денежной массы, базы и

мультипликатора в РФ

• В РФ отношение наличных к депозитам (cr) на начало марта 2020 года составляло 21% (10448,1:40866,1)

• Отношение к депозитам добровольных и обязательных резервов банков в ЦБ (rr) 16%

• Денежный мультипликатор слегка превысил 3

На 01.03.20 M=51314,2 B=17094,5 m=M/B =3

График предложения денег

Для построения графика предложения денег мы должны

определить зависимость предложения денег от процентной ставки

М=m × B m=m( rr(i), cr(i) )

rr=R/D R=Rоб.+Rизб. rr= (Rоб.+Rизб.)/D

rr=Rоб./D+Rизб./D rr=rr об.+ rrизб.

rrоб. зависит от политики ЦБ

rrизб. зависит от процентных ставок. Чем выше процентные ставки, тем меньше при прочих равных избыточные резервы банка, так как издержки хранения резервов возрастают →

rr – убывающая функция от процентных ставок; с ростом процентных ставок rr уменьшается →мультипликатор растет → предложение денег растет

cr - убывающая функция от процентных ставок ; с ростом процентных ставок население предпочитает банковские вклады наличным деньгам →cr уменьшается →мультипликатор растет → предложение денег растет

График предложения денег

• Т.к. с ростом процентной ставки денежный мультипликатор

растет, то график предложения денег имеет положительный

наклон

• Увеличение денежной базы сдвигает график вправо,

уменьшение – влево

• Снижение обязательной нормы резервирования сдвигает

график вправо, увеличение - влево

i

M

M(i, rr об.,rrизб.)

Депозитный и кредитный мультипликатор

Преобразовав модель денежного предложения, можно при

заданных денежной базе, норме резервирования и коэффициенте

депонирования получить

• Величину депозитов D (1)

где - депозитный мультипликатор

• Величину кредитов К

Из упрощенного банковского баланса D=R+K, то K=D-R или K=D-rrD (2)

Подставив в уравнение (2) значение D из уравнения (1), получим

где - кредитный мультипликатор

Brrcr

1D

rrcr

1

Brrcr

rr-1K

rrcr

rr-1

Кредитно-денежная политика

Кредитно-денежная политика состоит в изменении

денежного предложения с целью стабилизации

совокупного объема производства, занятости и цен

В периоды спада направлена на увеличение денежного

предложения с целью стимулирования совокупных

расходов

В периоды подъема и инфляции – на ограничение

денежного предложения с целью сокращения

совокупных расходов

Инструменты

кредитно-

денежной

политики

Меры косвенного воздействия

• операции на открытом рынке

• установление норм обязательных резервов

• изменение ставки рефинансирования (учетной ставки,

ключевой ставки)

• увещевание («дружеское убеждение»)

Меры административного воздействия

Николай Васильевич Неврев,

1893

Операции на открытом рынкеПокупка и продажа центральным банком

государственных облигаций

Открытый рынок – рынок со множеством участников

• Продажа государственных облигаций сокращает резервы банков и

денежные средства у населения и фирм →денежная база

уменьшается →денежное предложение сокращается

Баланс коммерческих банков Баланс Центрального банка

• Выкуп Центральным банком облигаций, напротив, приводит к увеличению

денежного предложения

Активы Пассивы

- Резервы

+ Ценные

бумаги

Депозиты

Активы Пассивы

- Ценные

бумаги

- Резервы

коммерческ

их банков

http://www.cbr.ru/publ/god/ar_2014.pdf

Изменение норм обязательных резервов

Увеличивая нормы обязательных резервов,

Центральный банк уменьшает значение денежного

мультипликатора и, соответственно, денежное предложение

Уменьшение норм обязательного резервирования увеличивает

денежный мультипликатор и денежное предложение

Нормы обязательных резервов устанавливаются отдельно для

разных видов депозитов. Резервы рассчитываются на основе

средней за день суммы депозитов соответствующего вида в

течение двухнедельного периода

Изменение ставки рефинансирования

Ставка рефинансирования (учетная ставка, ключевая ставка) – это

ставка процента, под которую Центральный банк

предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Снижение учетной ставки стимулирует банки

расширять заимствования «через учетное окно»,т.е. у

ЦБ, увеличивать резервы, а затем и кредиты, что приводит к

увеличение денежного предложения

Повышение учетной ставки сокращает доступ к ресурсам

Центробанка коммерческих банков и, следовательно, приводит к

уменьшению предложения денег

Эффективность политики ЦБ

Косвенный характер большинства инструментов кредитно-

денежной политики означает, что изменения

денежного предложения могут принимать неожиданный характер

из-за политики банков, которая не зависит от ЦБ

• Например, ЦБ снижает нормы обязательных резервов с целью

увеличения денежного предложения, но банки ведут

осторожную политику, накапливая избыточные резервы.

Денежное предложение не увеличивается

• Снижение учетное ставки также автоматически не приводит к

увеличению заимствований коммерческими банками у ЦБ и

последующему увеличению кредитования

Кредитное смягчение в условиях

коронавируса

• В РФ принято решение о предоставлении

фирмам малого и среднего бизнеса кредитов

под 0% (преимущественно на выплату

зарплаты) с отсрочкой платежа на 6 месяцев

• Многие фирм (например, рестораны, не

берут этот кредит, так как они не понимают,

как смогут его вернуть через полгода в

условиях массового снижения спроса

Литература

• Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Гл.8

• Гальперин В.М., Гребенников П.И. и др. Макроэкономика. Гл.4.

• Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл.6,18.

• Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. Гл. 27.

• Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Гл.16-18.

• Фишер С., Дорнбуш. Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл.26,27.

• Долан Э., Линдсей Д. Макроэкономика. Гл.8-11.

• Сакс Дж.Д, Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. Гл. 9.

• Годовой отчет Банка России 2014 http://www.cbr.ru/publ/god/ar_2014.pdf