1 parte:layout 1 - certificate journal | guida ai certificati · 2011-02-21 · approfondimento...

APPROFONDIMENTO

Anno IV - Numero 15321 ottobre 2009

SOTTOSTANTI DELLA SETTIMANA

Come investire sullrsquoEuropa dellrsquoEstCertificati per dollaro ed Enel

FOCUS NUOVA EMISSIONE

LrsquoExpress Plus di Deutsche BankIl certificato con il tris drsquoassi

CERTIFICATO DELLA SETTIMANA

Protezione con la cedolaIl ritorno di Socieacuteteacute Geacuteneacuterale

COME Egrave ANDATA A FINIRE

I Bonus sfiorano la barrieraIl Twin Win ancora in apnea

PUNTO TECNICO

Power Express CertificateLeva protezione e rimborso anticipato

Che il mercato dei certificati avrebbe rico-minciato a correre dopo lo stop forzato del2008 lo avevamo preannunciato e ora chesono stati resi noti da Acepi(lrsquoAssociazione degli emittenti) i dati relati-vi al terzo trimestre si ha la conferma diquanto i risultati delle Offerte di sottoscri-zione di molti certificati emessi da inizioanno lasciavano immaginare Il trimestre siegrave chiuso con oltre 760 milioni di euro diraccolta un numero quattro volte maggioredi quello dello stesso trimestre dello scor-so anno e il terzo dal 2006 Dietro il ritrova-to interesse degli investitori verso i certifi-cati si individuano almeno tre fattori Lasinergia tra emittenti e reti bancarie moltopiugrave forte rispetto al passato la creazione diproposte piugrave semplici capaci di adeguarsiai mutamenti del mercato e la constatazio-ne di una particolare efficienza anche nelmomento peggiore Infatti se i prodotti conbarriera hanno messo in piena luce il latopiugrave critico dei certificati gli EquityProtection hanno avuto il merito di salva-guardare il capitale anche nel momento incui i mercati finanziari stavano collassan-do Questo non egrave certamente sfuggito achi affidandosi ad altri strumenti di investi-mento egrave stato travolto dai tracolli borsisti-ci e preso dal panico ha venduto propriomentre i mercati stavano costruendo labase per ripartire Il do ut des rappresenta-to dai dividendi in cambio di una forma diprotezione ha invece funzionato per molticertificati e ha permesso grazie al rallyinnescato dal bottom di marzo di far torna-re in positivo investimenti che non aveva-no neanche sofferto troppo in corrispon-denza dei minimi Ersquo il caso degli Expressprotagonisti dellrsquoApprofondimento o deiBonus descritti nel Come egrave andata a finireIn questo numero ampio spazio alle novitagraveun Express Plus due Azionario Plus e duePower Express

Pierpaolo Scandurra

Gli Express passano alla cassaI certificati con cedola e protezione

passanoallrsquoincasso

EXPRESSGli

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DI TITTA FERRARO

Certificate Journal - numero 153AA CHE PUNTO SIAMOA CHE PUNTO SIAMO

Va avanti a pieno regime la stagione delle trimestrali NegliUsa questa settimana egrave in programma la diffusione di ben 130trimestrali di societagrave dellSampP 500 Ad oggi il bilancio egrave ampia-mente positivo con una netta prevalenza di risultati oltre le atte-se Il terzo trimestre potrebbe sancire oltre alleffettiva uscitadalla recessione anche il ritorno a un trend di crescita degli uti-li con un trimestre di anticipo rispetto a quanto atteso dal mer-cato che si attendeva prima dellrsquoinizio della tornata di trimestra-li un calo del 10 circa dellrsquoEps nel terzo trimestre dopo la fles-sione del 43 dei primi tre mesi 2009 e del 21 del secondotrimestre Ieri egrave stato il turno di colossi quali Caterpillar e UnitedTechnologies rispettivamente il quarto e il quinto titolo mag-giormente pesante allrsquointerno dellrsquoindice Dow Jones Premiatidal mercato soprattutto i forti numeri di Caterpillar Ma anchePfizer e Yahoo hanno snocciolato utili oltre le attese anche seil mercato nel suo complesso si egrave mostrato questa volta restioa salire ulteriormente A inizio settimana sono stati aggiornatinuovamente i massimi a 12 mesi con lindice SampP 500 che hatoccato a fine seduta la soglia dei 1100 punti da diverse casedaffari indicata come target di fine anno per lindice guida diWall Street Piugrave 61 in 7 mesi per uno dei rally piugrave imponentidi sempre Giagrave prima dellavvio della nuova earning season sisollevava da piugrave parti la previsione di una pausa di riflessioneper i mercati azionari nonostante le attese di una forte tornatadi trimestrali Invece i mercati hanno continuato a salire caval-cando le attese di una ripresa sostenuta del corporate statuni-tense anche nel corso del 2010 Non a caso nel 2009 i mesimigliori per Wall Street sono stati aprile luglio e ora ottobredurante i quali sono arrivati i forti numeri aziendali dagli Usa Guardando piugrave avanti nel tempo nel 2010 i profitti sono attesiin forte risalita ingrediente ideale per sostenere lrsquoascesa deimercati Gli strategist di Nomura hanno rivisto al rialzo le lorostime di utile operativo 2010 per le societagrave facenti parte delloSampP 500 e prevedono ora un +30 rispetto ai livelli del 2009ritenendo che le attese per i prossimi trimestri saranno in gra-do di supportare il rally dellazionario nei prossimi mesiSorprese positive attese anche dal Credit Suisse che vedelrsquoEps 2010 in progresso del 29 il prossimo anno Quindiancora spazio di crescita per lrsquoequity ma le foglie autunnalipotrebbero essere pronte a cadere e il permanere dellrsquoattualecontesto di ampia liquiditagrave tassi drsquointeressi molto bassi infla-zione sotto controllo e ripresa della congiuntura appare sem-pre a rischio

PRIME FOGLIE AUTUNNALI IN CADUTA

APPROFONDIMENTOAPPROFONDIMENTODI PIERPAOLO SCANDURRA

Certificate Journal - numero 153

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GLI EXPRESS PASSANO ALLA CASSACedole premi e protezione del capitale Gli Express certificate piacciono molto

ma non sempre rendono piugrave di un investimento diretto nel sottostante

Mercoledigrave 21 ottobre a seguito di una rilevazione dei valori dichiusura degli indici DJ Eurostoxx 50 ed SampP500 superioririspettivamente a 24238 e 94643 punti due certificatiTwinampGo emessi da Deutsche Bank dodici mesi prima sonostati rimborsati anticipatamente Oltre al capitale nominalelrsquoemittente ha rimborsato un premio del 18 per il certificatosullrsquoindice delle blue chip europee e del 15 per quello sullrsquoin-dice statunitense Missione pienamente compiuta quindi Tralrsquoaltro egrave bene ricordare in quale contesto sono avvenute le dueemissioni A metagrave ottobre i mercati stavano per dare il la allrsquoaf-fondo finale e di ligrave a qualche mese tutti gli investimenti azionarisi sarebbero ridotti al minimo Chi aveva investito sullrsquoindice DJEurostoxx 50 nei giorni dellrsquoemissione del certificato ad esem-pio egrave arrivato a perdere sui minimi del 9 marzo fino al 28mentre chi aveva acquistato Etf Benchmark certificates o fon-di comuni indicizzati allrsquoSampP500 ha visto il controvalore scen-dere di poco meno del 30 soltanto grazie al contestualeapprezzamento del dollaro nei confronti dellrsquoeuro I due certifi-cati invece potendo contare su una struttura maggiormenteprotettiva sono riusciti a limitare i danni anche sui minimi delloscorso anno arrivando a perdere un massimo del 22 dal-lrsquoemissione Va detto che non tutti i certificati Express che sonopassati alla cassa nellrsquoultimo trimestre hanno saputo renderequanto il sottostante La tendenza diffusa tra gli emittenti a

costruire e proporre strumenti in grado di essere rimborsati giagravedopo soli sei mesi e contemporaneamente di proteggere anchesolo parzialmente il capitale ha portato nei primi mesi dellrsquoannoa un notevole flusso di emissioni di certificati Express oAutocallable Lrsquoobiettivo di questi certificati egrave di riuscire a spun-tare qualche punto in piugrave dei risicati tassi di interesse obbliga-zionari indicizzando il profilo di rimborso a un sottostante azio-nario Obiettivo pienamente centrato se si considera che tutti icertificati richiamati anticipatamente hanno saputo renderemolto piugrave di qualsiasi obbligazione ma basta questo a far vede-re il bicchiere mezzo pieno

TWINampGO AL TOP

Gli ultimi due certificati Express a essere rimborsati sono stati idue TwinampGo emessi il 21 ottobre 2008 da Deutsche Bank Indettaglio il certificato agganciato allrsquoindice delle blue chip euro-pee prometteva un premio del 6 al termine dei primi sei mesise lrsquoindice fosse stato rilevato in occasione della prima data diosservazione del 21 aprile scorso a un livello almeno pari osuperiore allo strike posto a 24238 punti Quel giorno perograve lrsquoin-dice chiuse le contrattazioni a 224363 punti e cosigrave il primoappuntamento con il richiamo anticipato andograve a vuoto Dopoaltri sei mesi si egrave proceduto alla seconda rilevazione del livello

GLI EXPRESS RIMBORSATI DA AGOSTO IN POICODICEISIN EMITTENTE NOME SOTTOSTANTE TRIGGER DATA RIMBORSO RIMBORSO

DE000DB4T9Y2 Deutsche Bank TWINampGO SampP 500 Index 94643 21102009 115

DE000DB4T7Y6 Deutsche Bank TWINampGO DJ Eurostoxx 50 24238 21102009 118

DE000HV7LMG9 Unicredit - HVB EXPRESS DJ Eurostoxx 50 268832 13102009 111

IT0004405053 Banca Aletti STEP CERTIFICATES Eni spa 1674 30092009 1075

DE000DB5Q3Y7 Deutsche Bank EXPRESS DJ Eurostoxx 50 201225 17092009 1055

DE000DB5P9Y5 Deutsche Bank EXPRESS DJ Eurostoxx 50 203958 17092009 1055

DE000DB5P8Y7 Deutsche Bank TWINampGO FTSE Mib 14629 17092009 10875

DE000DB5Q2Y9 Deutsche Bank TWINampGO FTSEMib 14162 17092009 1085


NL0006299638 BNP Paribas ATHENA CERTIFICATE SampP 500 Index 69633 03092009 106

DE000HV5VVG3 Unicredit - HVB AUTOCALLABLE TWIN WIN Eni spa 2123 11082008 108

DE000DB4LSV0 Deutsche Bank EXPRESS DJ Eurostoxx 50 181432 11082008 1048

DE000DB4LSW8 Deutsche Bank EXPRESS DJ Eurostoxx 50 181432 11082008 1044

DE000DB4LSU2 Deutsche Bank TWINampGO DJ Eurostoxx 50 22679 11082008 105

DE000HV779M1 Unicredit - HVB WIN amp GO FAST TelecomIntesaAtlantia 100362581552 03082009 110

FONTE CCERTIFICATI E DERIVATI

APPROFONDIMENTOAPPROFONDIMENTO Certificate Journal - numero 153

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di chiusura dellrsquoindice ed egrave stato cosigrave possibile attivare il rimbor-so anticipato con un premio cumulato del 18 pari alla sommadei due coupon semestrali Se anche questa seconda rileva-zione avesse prodotto una fumata nera ci sarebbe stato spazioper unrsquoultima finestra di uscita il prossimo 21 aprile e a quelpunto secondo il medesimo criterio per il rimborso si sarebbecumulato un ulteriore coupon del 6 Se non si fossero maiverificate le condizioni per il richiamo anticipato il TwinampGoavrebbe raggiunto la data di esercizio finale del 21 ottobre2010 e il profilo di payoff si sarebbe trasformato in quello di unclassico Twin Win che avrebbe consentito di partecipare linear-mente allrsquoeventuale performance positiva superiore allo strike odi trasformare in guadagno le perdite dellrsquoindice alla condizioneche nel corso dei due anni di durata non fosse mai stata tocca-ta la barriera a 145428 punti In caso contrario si sarebbe finiticon lrsquoagganciarsi al valore dellrsquoindice sottostante come se sifosse investito direttamente sullo stesso Da quanto visto sicomprende come il prodotto sia stato concepito per tramutare idividendi promessi dallrsquoindice in una duplice opzione fino altermine del terzo semestre un rendimento annualizzato del18 che egrave poi quanto realmente avvenuto e alla scadenzainvece ci si sarebbe ritrovati con un prodotto capace di allinear-si al rialzo dellrsquoindice e di ribaltare le performance negative incaso la barriera non fosse mai stata toccata Tra lrsquoaltro i145428 punti si sono rivelati un ottimo livello di protezione dalmomento che anche nella fase piugrave critica lrsquoindice si egrave fermatopiugrave di 300 punti prima Nel complesso lrsquooperazione si egrave conclu-sa con un guadagno del 18 mentre nello stesso periodo lrsquoin-dice ha distribuito circa il 4 in dividendi e si egrave apprezzato del19 Il secondo TwinampGo legato allrsquoSampP500 aveva uno strikea 94643 punti e un coupon semestrale del 75 Anche inquesto caso in corrispondenza della prima data di osservazio-ne del 21 aprile scorso lrsquoesito della rilevazione andograve male (lrsquoin-dice chiuse a 85008 punti) mentre quella successiva del 21ottobre ha consentito il rimborso di 115 euro ovvero i 100 euronominali maggiorati dei due coupon semestrali da 75 euro cia-

scuno Nel caso in cui si fosse arrivati alla scadenza naturale ilcertificato avrebbe consentito il ribaltamento in positivo delleperformance negative dellrsquoindice a condizione che la barrieraposta a 56785 punti fosse rimasta inviolata Anche per questoTwinampGo va sottolineata la bontagrave del posizionamento della bar-riera molto al di sotto dei minimi dello scorso marzo A conti fat-ti i possessori di questo TwinampGo hanno portato a casa il 15in dodici mesi poco meno di quanto fatto dallrsquoindice tenendoconto anche dei dividendi Ersquo infine doveroso sottolineare comequesto certificato fosse stato strutturato con lrsquoopzione Quantoche permette di neutralizzare i risultati dellrsquoinvestimento dalleoscillazioni del tasso di cambio eurodollaro

TWINampGO SU FTSE MIB IN LISTA DrsquoATTESA

Tra i certificati che nei prossimi giorni verranno chiamati allarilevazione del sottostante si segnala lrsquoultimo dei tre TwinampGoemessi da Deutsche Bank a ottobre dello scorso anno A settegiorni dal rimborso dei due TwinampGo su DJ Eurostoxx 50 edSampP500 egrave infatti in programma la seconda data di osservazio-ne del certificato legato allrsquoFTSE Mib Il livello che lrsquoindice dovragraverispettare in apertura del prossimo 27 ottobre egrave 20136 punti e ameno di clamorosi crolli il rimborso saragrave pari a 120 euro Il 27aprile scorso il primo tentativo di far scattare il richiamo antici-pato andograve a vuoto per effetto di unrsquoapertura dellrsquoindice a1864896 punti A una settimana dalla data di osservazioneprogrammata il certificato egrave quotato sul Sedex a circa 120 eurochi ne fosse in possesso potrebbe considerare lrsquoopportunitagrave divenderlo a mercato

CHI Ersquo PASSATO ALLA CASSA DA AGOSTO

Con i due TwinampGo richiamati anticipatamente il 21 ottobresale a 15 il numero dei certificati Express o Autocallable rimbor-

sati prima della scadenza naturale a partire dalloscorso agosto Come si puograve notare dalla tabella riepi-logativa Deutsche Bank si egrave confermata quasi infalli-bile nella strutturazione ed emissione di certificatidotati dellrsquoopzione di rimborso anticipato ben 10 cer-tificati sono infatti firmati dallrsquoemittente di FrancoforteTuttavia come premesso nellrsquoincipit di questoApprofondimento non per tutti i certificati rimborsati ilbicchiere puograve essere visto come mezzo pienoScorrendo la tabella in ordine cronologico di rimbor-so sicuramente positivo egrave stato il bilanciodellrsquoExpress sul Jj Eurostoxx 50 targato UniCreditHVB che il 13 ottobre scorso ha centrato il bersagliogrosso Di questo certificato vi abbiamo dato contoCLICCA PER VISUALIZZARE LA SCHEDA DI OGNI CERTIFICATO

PRODOTTO SOTTOSTANTE STRIKE CAPITALE PREZZO AL

GARANTITO 20102009

PAC Crescendo Plus DJ Euro Stoxx 50 245208 105 10355

PAC Crescendo Plus FTSE MIB 100 10580


GARANTITO 20102009

Equity Protection SGI Wise LongShort 98142 100 9225

PRODOTTO SOTTOSTANTE LIVELLO PERCENTUALE PREZZO AL

BARRIERA DI BONUS 20102009

Bonus Certificate DJ Euro Stoxx 50 1639875 140 9972

Bonus Certificate ENI 11415 130 11122

PRODOTTO SOTTOSTANTE LIVELLO LEVA PREZZO AL

BARRIERA 20102009

Booster Certificate SampP GSCI Crude Oil Index 216207 130 11383


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AAPPROFONDIMENTOAPPROFONDIMENTO

nella rubrica ldquo Come egrave andata a finirerdquo del Certificate Journalnumero 152 della scorsa settimana Ci limitiamo pertanto aricordare che lrsquoemittente aveva rilevato il 13 ottobre 2008 a268832 punti il livello iniziale dellrsquoindice e aveva proposto agliinvestitori lrsquoopzione del rimborso anticipato con cadenzaannuale rispetto allrsquoemissione La rilevazione di martedigrave 13ottobre a 287906 punti superiore quindi allo strike ha consen-tito lrsquoattivazione dellrsquoopzione Express alla prima data utilePertanto il certificato si egrave autoestinto e a chi possedeva lo stru-mento egrave stato riconosciuto il rimborso dei 100 euro nominalimaggiorati di un premio dellrsquo11 per un totale di 111 euro Sipuograve quindi dire che questa emissione ha soddisfatto in pieno leaspettative nonostante lrsquoindice nellrsquoarco dellrsquoanno sia ancheandato a quotare al di sotto della barriera In relazione ad uninvestimento diretto nellrsquoindice attraverso un Etf o un fondocomune in linea con il benchmark il certificato ha riconosciutoun rendimento dellrsquo11 a fronte di una crescita dellrsquoindice parial 93 Va tuttavia considerato che nel contempo lrsquoindice hastaccato circa il 4 di dividendi Particolarmente positivo puograveessere definito anche il risultato dello Step certificates di BancaAletti che ha centrato il rimborso anticipato il 30 settembre scor-so Il certificato emesso esattamente dodici mesi prima offrivalrsquoopportunitagrave di incassare un 75 annuo in corrispondenzadelle tre date di rilevazione annuale a condizione che il titoloEni il sottostante fosse rilevato ad un valore superiore ai 1674euro iniziali Lrsquoevento ha trovato verifica alla prima occasionedisponibile per effetto di un valore di chiusura di Eni pari a1708 euro Dividendi a parte pertanto il 75 di rendimento egraverisultato maggiore del 203 segnato dal titolo sottostante Il 17settembre egrave stato perograve il D-Day per cinque certificati di tipoExpress firmati da Deutsche Bank Il pokerissimo calato dal-lrsquoemittente tedesca ha visto tre Express legati al DJ Eurostoxx50 e due TwinampGo sullrsquoindice FTSE Mib raggiungere il rimbor-so anticipato a sei mesi dalla data di emissione I tre Expresshanno regolato il rimborso nella misura di 10550 euro ma varilevato che nello stesso periodo lrsquoindice sottostante ha messoa segno un rally di ben altre proporzioni dai 201225 e 203958punti iniziali infatti il DJ Eurostoxx 50 egrave stato rilevato a 289545punti in rialzo di oltre il 40 Lo stesso vale per i due TwinampGoagganciati allrsquoindice di Piazza Affari I due certificati hanno rim-borsato rispettivamente 10875 e 10850 euro ma gli strike ini-ziali erano stati fissati a 14629 e 14162 punti a livelli quindimolto vicini al bottom la rilevazione a 2346549 punti ha quindiprodotto una performance positiva di oltre il 60 In particolareper questi cinque certificati egrave tuttavia doveroso rammentare ilcontesto di mercato in cui erano stati emessi A metagrave febbraioben pochi erano disposti a puntare sul mercato azionario sen-za una qualsiasi forma di protezione incondizionata del capita-le e per questo obbligazioni titoli di Stato e prodotti di liquidi-tagrave andavano per la maggiore Inoltre egrave quantomeno da consi-

derare lrsquoipotesi che chi egrave riuscito a centrare o quasi i minimi sene sia uscito con la posta piena molto prima che il rimbalzo arri-vasse a toccare il 50 o 60 Il medesimo discorso vale ancheper lrsquoAthena certificate di BNP Paribas sullrsquoindice SampP500 Ilcertificato aveva praticamente fissato lo strike a 30 punti daiminimi toccati a 666 punti e pertanto i 6 euro di premio di rim-borso anticipato dopo sei mesi sono sembrati ben poca cosase confrontati con il 44 messo a segno dallrsquoindice nello stes-so periodo (la rilevazione ha visto lrsquoindice a 100324 punti alladata del 3 settembre)

UN WINampGO DAVVERO FAST

Un certificato che invece ha saputo sfruttare al meglio lastruttura innovativa di cui era dotato egrave il WinampGo Fast emessoda UniCredit HVB il 9 giugno scorso Il certificato ha rappresen-tato una vera novitagrave percheacute a differenza dei tanti certificati dota-ti dellrsquoopzione autocallable che offrono la possibilitagrave del rimbor-so anticipato ad intervalli prefissati questa emissione consenti-va il richiamo del certificato in qualsiasi momento dellrsquoarco divita del prodotto Ed egrave proprio questa variante ad aver permes-so al certificato dopo solo 55 giorni di vita di essere rimborsa-to restituendo ai suoi possessori 110 euro sui 100 euro versa-ti in fase di sottoscrizione Il sottostante del certificato era costi-tuito da un basket di tre titoli quotati a Piazza Affari ovveroTelecom Italia Intesa Sanpaolo e Atlantia I rispettivi strike era-no stati fissati a 0965 euro 2485 euro e 1493 euro ma per ilrichiamo anticipato era necessario che tutti e tre i titoli si trovas-sero nello stesso momento in chiusura di seduta al 104degli strike Una condizione questa del rialzo contemporaneodi almeno il 4 per i tre titoli che giagrave il 30 luglio poteva dirsiquasi soddisfatta Infatti in quella data Telecom Italia e IntesaSanpaolo avevano segnato un valore di chiusura rispettiva-mente superiore a 10036 e 2584 euro Allrsquoappello mancavaperograve Atlantia che nonostante avesse toccato in intraday piugravevolte un livello superiore ai 1552 euro del trigger non era mairiuscita a chiuderci al di sopra Di ligrave a poco perograve anche Atlantiaegrave riuscita a confermare in chiusura la rottura al rialzo dei 1552euro chiudendo nella giornata del 3 agosto a 1555 euroPertanto ad un mese e mezzo dalla data di emissione ilWinampGo Fast ha potuto tagliare il traguardo del rimborso antici-pato regalando un 10 di guadagno a chi ci aveva creduto Intermini di performance si tenga conto peraltro che solamenteTelecom Italia egrave riuscita a realizzare un incremento superiore al10 Atlantia come detto ha superato di pochissimo il 4(+415) Intesa Sanpaolo con una chiusura a 26275 euroha messo a segno un rialzo del 573 e infine Telecom Italiacon una chiusura a 1096 euro ha fissato al 1357 il propriorialzo dallo strike Nel complesso il rendimento medio delpaniere di tre titoli si egrave fermato al 78

PUNTARE SUGLI EMERGENTI DELLrsquoEST

Per chi volesse investire sul mercato azionario deiPaesi emergenti dellrsquoEuropa dellrsquoEst vengono negozia-ti al Sedex numerosi certificati che hanno per sottostan-te lrsquoindice CECE composto dalle ventinove maggioriazioni delle piazze finanziarie di Polonia Ungheria eRepubblica Ceca

Il benchmark segna da inizio anno una performancepositiva di circa 38 punti percentuali un incremento a

prima vista modesto se confrontato con le performancerealizzate a partire dal primo gennaio dai maggiori indi-ci europei e dei mercati emergenti Il saldo dai minimi dimarzo egrave tuttavia decisamente positivo con una pefor-mance del 116

Inoltre bisogna tenere presente che lrsquoaggravarsi dellacrisi finanziaria si egrave fatta sentire in particolar modo suiPaesi di questrsquoarea geografica le cui con rispettivevalute sono andate ripetutamente ad aggiornare i mini-mi storici contro lrsquoeuro Infine i Credit Default Swap di

Polonia Ungheria eRepubblica Ceca solo orahanno quasi totalmenteriassorbito lrsquo impennatadello scorso marzo quan-do per lrsquoUngheria si eraaddirittura ventilato un

SOTTOSTANTI DELLA SETTIMANASOTTOSTANTI DELLA SETTIMANAA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI


PUNTARE SULLrsquoEST EUROPALrsquoindice Cece raccoglie i principali titoli di Polonia Repubblica Ceca e Ungheria

Enel per tutti i gusti Approfittare del dollaro debole

PACCrescendo Plus

Il Piano di Accumulo del Capitale (PAC) garantito al 100

Il ldquoPAC Crescendo Plus Certificaterdquo emesso da Socieacuteteacute Geacuteneacuterale sullrsquoindice ldquoDJ Euro Stoxx 50rdquo consente di investire con semplicitagrave sui mercati azionari europei beneficiando di

bull Capitale garantito a scadenza

bull Rendimento minimo del 5 a scadenza

bull Rendimento di un Piano di Accumulo del Capitale (PAC)

A scadenza lrsquoinvestitore riceveragrave un rimborso pari a euro 100 e il rendimento mai inferiore a euro 5 del Piano di Accumulo del Capitale (PAC) implementato dal Certificate

Il Certificate infatti investe automaticamente il capitale in maniera frazionata ogni sei mesi questo consente unrsquoopportuna diversificazione temporale ed evita pertanto di realizzare un unico investimento contraddistinto da una tempistica non ottimale

I ldquoPAC Crescendo Plus Certificaterdquo di Socieacuteteacute Geacuteneacuterale sono quotati su Borsa Italiana con liquiditagrave garantita da Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Esiste anche uno strumento sullrsquoindice ldquoSampPMIBrdquo con rimborso a scadenza di euro 100 (in Tabella le caratteristiche)

La gamma completa di Certificate di Socieacuteteacute Geacuteneacuterale (Miglior Emittente di Certificati dellrsquoAnno) egrave disponibile sul sito wwwcertificateit

SOTTOSTANTE RIMBORSO MINIMO SCADENZA ISIN CODICE DI NEGOZIAZIONE

DJ Euro Stoxx 50 euro 105 22102013 DE000SG0P8Z6 S09189SampPMIB euro 100 24102012 DE000SG0P8J0 S09188

A scadenza saragrave garantito un rimborso minimo (vedi tabella) pari o superiore allrsquointero capitale investito in fase di sottoscrizione In caso invece di acquisto del Certificato sul mercato secondario ad un prezzo superiore al rimborso minimo si avragrave laprotezione di parte del capitale investito mentre a fronte di un prezzo inferiore a tale valore si avragrave sia il capitale garantito sia un rendimento minimo Linvestitore deve essere consapevole che il prezzo del prodotto puograve durante la sua vita essere inferiore allammontare del capitale garantito o protetto a scadenza Premi assegnati agli Italian Certificate Awards 2008 Fonte wwwitaliancertificateawardsitIl presente annuncio egrave un messaggio pubblicitario e non costituisce offerta di vendita o sollecitazione allrsquoinvestimento Prima dellrsquoacquisto leggere il Programma di Emissione e le Condizioni Definitive (Final Terms) disponibili sul sito wwwcertificateit e presso Socieacuteteacute Geacuteneacuterale ndash via Olona 2 20123 Milano

Per maggiori informazioni

wwwcertificateitinfosgborsait

790491

BENCHMARK SUL CECE


NOME EMITTENTE SOTTOSTANTE ISIN SCADENZA MERCATO

OPEN END CERTIFICATE UniCredit HVB CECE Index DE000HV7LL19 senza scadenza Sedex

REFLEX Banca IMI CECE Index IT0004123581 17122010 Sedex

BENCHMARK ABN Amro - RBS CECE Index NL0000194876 18062010 Sedex

SOTTOSTANTI DELLA SETTIMANASOTTOSTANTI DELLA SETTIMANA

rischio default Per prendere unrsquoesposizione lineare sul-lrsquoindice CECE egrave possibile investire sullrsquoOpen EndCertificate di UniCredit-HVB sul Reflex di Banca IMI osul Benchmark certificate di Abn Amro-RBS

Il primo certificato non prevede alcuna scadenza edopo essere stato emesso a 1667 euro il 21 maggio2008 oggi viene scambiato sul Cert-X di EuroTlx a1813 euro sostanzialmente in linea con lrsquoapprezza-mento messo a segno in tale periodo dal sottostanteCaratteristiche nel complesso identiche hanno il Reflextargato Banca IMI e il Benchmark di Abn Amro-RBSquesti due dotati di una scadenza a differenza del primocertificato considerato

Con una scadenza fissata rispettivamente per il 17dicembre 2010 e per il 18 giugno 2010 tali certificaticonsentono di prendere una posizione sullrsquoindice CECEin euro senza essere esposti al rischio cambio Sonoinfine quotati sul Sedex tre certificati a capitale protettodue per prendere posizione al rialzo e uno per trarreprofitto dal ribasso dellrsquoindice Ersquo doveroso sottolineareche in tutti e tre i casi il prezzo di mercato evidenzia unpremio sul fair value tale da rendere ben poco protetti-ve le proposte che dunque tralasciamo

SU ENEL PER TUTTI I GUSTI

Tra ipotesi di spin-off della divisione energie rinnovabi-li e il sempre piugrave probabile ritorno del nucleare in ItaliaEnel egrave sicuramente una delle utility con il miglior outlo-ok rispetto ai competitors

Sul Sedex di Borsa Italiana sono molti i certificati quo-tati con questo sottostante e ampio egrave il ventaglio diopzioni offerte Analizziamone rapidamente alcune Perchi crede in un rialzo dellrsquoazione della compagnia elet-trica italiana e volesse investirvi utilizando una leva egravedisponibile un Outperformance Cap di SalOppenehimche offre una leva del 200 e un Cap a 651 euro chesi trova ancora distante dai corsi attuali del sottostanteLa quotazione pari a 1509 euro a frontedegli attuali 427 euro del titolo potrebbefar pensare che il certificato abbia giagraveespresso appieno le sue potenzialitagraveCiograve tuttavia non egrave del tutto vero in quan-to il Cap sta in realtagrave zavorrando le quo-tazioni del certificato che in caso contra-rio per i valori attuali del sottostantedovrebbero essere prossime almeno a1622 euro Come conseguenza ciograveimplica che egrave sufficiente che il titoloEnel mantenga fino alla scadenza del 19

luglio 2010 lrsquoattuale quotazione per ottenere un rimbor-so di 1622 euro con una plusvalenza del 749 Perchi nutre minori aspettative di rialzo sul titolo elettrico ovoglia guadagnare anche in un contesto di mercatimoderatamente ribassisti si segnalano alcuni certificatidotati di barriera

Tra questi spiccano in particolare due Bonus certifica-te targati Deutsche Bank e Banca IMI La scadenza egraveper entrambi fissata al 17 dicembre 2010 e i due pro-dotti con strike rispettivamente 46014 euro e 39445euro consentono di ricevere un bonus minimo a sca-denza e di poter seguire linearmente i rialzi del sotto-stante senza nessun limite ai rendimenti a condizioneche venga rispettato il livello di knock-out La barrieraposizionata a 242 euro per il certificato di DeutscheBank e a 276 euro per quello di Banca IMI addiritturainferiori ai minimi storici del titolo toccati lo scorso mar-zo puograve far ben sperare nella buona riuscita finale del-lrsquoinvestimento Quattro sono invece i Bonus Cap quota-ti al Sedex tre targati BNP Paribas e uno UniCreditHVB con la barriera posizionata tra 227 euro e 249euro Mentre i due certificati di BNP Paribas consento-no di incassare a scadenza un rimborso massimo parial bonus senza poter beneficiare di eventuali apprezza-menti al di sopra del livello Cap particolare attenzioneva posta al certificato identificato dal codice Isin

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Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato

OUTPERFORMANCE CAP SU ENELOUTPERFORMANCE CAP

Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP

BNP Paribas UniCredit HVB

Enel Enel

35745 37904

65 232 euro 60 227 euro

125 447 euro 130 493 euro

150 536 euro 175 663 euro

29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8

SSOTTOSTANTI DELLA SETTIMANASOTTOSTANTI DELLA SETTIMANA

NL0009097815 sempre di BNP Paribas e al certificatocon codice Isin DE000HV779B4 di UniCredit HVBQuesti due prodotti consentono di beneficiare delle per-formance del sottostante anche oltre il livello Bonus eprecisamente fino al Cap

Nel dettaglio il Bonus Cap di UniCredit HVB a frontedi una corrente quotazione al Sedex pari a 1195 euroqualora la barriera posta a 227 euro rimanga inviolatafino a scadenza egrave in grado di erogare un bonus minimopari a 130 euro e di seguire linearmente le performanceda 493 fino a 663 euro fissando un rimborso massimoa 175 euro per certificato

Funzionamento identico ha il Bonus Cap di BNPParibas attualmente quotato a 1219 euro in lettera alSedex con un bonus fissato a 125 euro e un tetto airendimenti a quota 536 euro corrispondente a un rim-borso massimo di 150 euro a certificato Per chi inveceegrave alla ricerca di un prodotto che consenta implicitamen-te di investire a sconto su Enel si segnalano dueDiscount certificate rispettivamente firmati da BNPParibas e UniCredit HVB Cinque sono infine i certificati a capitale protetto conCap due emessi da Banca Aletti uno da Banca IMI edue da BNP Paribas Proprio uno dei certificati emessidallrsquoistituto bancario francese identificabile con codiceIsin NL0009098128 risulta essere il piugrave interessantequalora lrsquoinvestitore sia alla ricerca di un prodotto asconto sul sottostante ma allo stesso tempo capace diproteggere il capitale Con una scadenza prevista per il25 luglio 2014 il certificato ha giagrave visto il sottostante rag-

giungere il Cap a 430 euro e ora egrave in grado di offrireunrsquointeressante opportunitagrave allrsquoinvestitore Potendocomprare a 1065 euro sul Sedex un certificato che ascadenza sarebbe rimborsato a circa 130 euro sempreche Enel si trovi a scadenza a 430 euro rinunciando aidividendi che il sottostante distribuiragrave nel periodo ci siassicura una plusvalenza del 22 circa

DOLLARO DEBOLE COME APPROFITTARNE

La correlazione inversa tra andamento degli indici azio-nari e del dollaro americano ha portato la divisa statuni-tense a raggiungere i minimi di periodo contro lrsquoeuro aquota 15 circa Per chi ritiene sia giunto il momento di prendere posi-zione su questa divisa ma vorrebbe proteggere il pro-prio capitale potrebbe essere unrsquoopportunitagrave interes-sante un certificato in grado di poter guadagnare inentrambi i ldquosensi di marciardquo Sebbene siano presenti sulmercato numerosi certificati di questo tipo emessi daUniCredit HVB da Abn Amro-RBS o Barclays quelloche risulta piugrave interessante in funzione degli attualivalori di mercato egrave un Double Win di UniCredit HVBIdentificabile con codice Isin DE000HV7LKW0 e conuna scadenza fissata per il 14 febbraio 2011 il certifica-to consente di trarre beneficio dallrsquoeffettiva variazionepositiva o negativa che sia dellrsquoeurodollaro dal livellostrike posto a 14542 Si comprende bene come consi-derando lrsquoattuale quotazione dello spot a 14948 ilDouble Win possa essere inserito in portafoglio unita-mente ad una obbligazione in dollari di pari scadenzaCiograve consentirebbe allrsquoinvestitore di neutralizzare lrsquoespo-sizione al rischio cambio in caso di un ulteriore deprez-zamento a scadenza del dollaro e nel contempo gene-rare una doppia performance nel caso in cui si verifichia scadenza una ripresa della divisa statunitense controlrsquoeuro Un caso pratico di copertura ottimale egrave rappre-sentato da una posizione lunga su un T-Note con cedo-la allo 0875 e da una posizione lunga sul Double Winad un prezzo di carico di 103 euro

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato

EURODOLLARODOUBLE WIN

UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato

EQUITY PROTECTION CAPEQUITY PROTECTION CAP

BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex

NUOVE EMISSIONINUOVE EMISSIONIA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI


GLI ULTIMI AGGIORNAMENTI

9

NNOME EMITTENTE SOTTOSTANTE DATA FINE CARATTERISTICHE SCAD CODICE QUOTAZCOLLOCAMENTO ISIN

Equity Protection Plus Bnp Paribas Danone France Telecom GlaxosmithKline Eni 11092009 Protezione 103 Partecipazione 100 Cap 140 30072013 NL0009097757 Sedex

Equity Protection Plus Bnp Paribas Adidas Edf Neslegrave Tenaris 11092009 Protezione 103 Partecipazione 100 Cap 140 29082013 NL0009097773 Sedex

Equity Protection Plus Bnp Paribas Royal Dutch Shell LVMH Snam Rete Gas 11092009 Protezione 103 Partecipazione 100 Cap 140 30092013 NL0009097906 Sedex

France Telecom

Athena Relax Bnp Paribas Eni 11092009 Barriera 50Trigger 100 Cedola fissa 5 Coupon 7 01112011 NL0009098060 Sedex





Minifutures su Azioni Abn Amro - Rbs Bca Monte dei Paschi Siena Enel Eni 14092009 9 Minifuture Long e 6 Minifuture Short 14012019 15 strike Sedex

Intesa San Paolo Mediobanca Telecom Italia

Tiscali Unicredit

Minifutures su Indici Abn Amro - Rbs DJ Eurostoxx 50 Dax FTSE Mib 14092009 9 Minifuture Long e 5 Minifuture Short 14012019 14 strike Sedex

Nasdaq Dow Jones SampP 500

Equity Protection Cap Banca IMI FTSEXinhua China 25 15092009 Protezione 95 Partecipazione 100 Cap 140 31072014 IT0004512569 Sedex

Equity Protection Cap Banca IMI Eni 15092009 Protezione 100 Partecipazione 100 Cap 125 16082013 IT0004513690 Sedex

Equity Protection Cap Banca IMI DJ Eurostoxx 50 15092009 Protezione 95 Partecipazione 100 Cap 140 28062013 IT0004504749 Sedex

Athena Relax Worst Bnp Paribas Eni Enel 17092009 Cedola 8 Coupon 8 Barriera 65 30112011 NL0009098409 Sedex

Utilities Cash Abn Amro - Rbs EOn Enel GDF Suez Iberdrola RWE 23092009 Protezione 100 Coupon 85 21062012 XS0363031237 Cert-X

Minifutures su Azioni Abn Amro - Rbs Mediobanca Saipem Tiscali Banca Popolare 23092009 6 Minifuture Long e 1 Minifuture Short 14012019 7 strike Sedex

di Milano Banco Popolare Generali Unicredit

Autocallable Abn Amro - Rbs Unicredit 29092009Barriera 70 Partecipazione 130 Coupon unico 40 Trigger 14029092012 NL0009061035 Sedex

Step Banca Aletti FTSE Mib 30092009 Barriera 85 Coupon 95 Rimborso Minimo 15 04092012 IT0004514060 Sedex

Step Banca Aletti Telecom Italia 30092009 Barriera 75 Coupon 9 Rimborso Minimo 25 30082013 IT0004518210 Sedex

Equity Protection Cap Bnp Paribas Oro LBMA 02102009 Protezione 100 Partecipazione 100 Cap 122 30042014 NL0009097245 Sedex

Borsa Protetta con Cap Banca Aletti SampP 500 DJ Eurostoxx 50 SampP Bric 40 07102010 Protezione 85 Partecipazione 100 Cap 134 06082013 IT0004516743 Sedex

Borsa Protetta Banca Aletti DJ Eurostoxx 50 07102010 Protezione 94 Partecipazione 50 31082012 IT0004521636 Sedex

Azionario Plus Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Bnp Paribas Carrefour Deutsche 13102009 Cedola 3 Coupon 8 Protezione 100 12062014 DE000SG0P9N0 Sedex

TelekomEni Nokia

Azionario Plus Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Bnp Paribas Carrefour France Telecom 13102009 Cedola 33 Coupon 8 Protezione 100 23062014 DE000SG08BQ1 Sedex

Eni Nokia

NOME EMITTENTE SOTTOSTANTE DATA INIZIO CARATTERISTICHE SCAD CODICE MERCATOQUOTAZIONE ISIN

Express Deutsche Bank DJ Eurostoxx 50 21102009 Barriera 60 Coupon 71 23102014 DE000DB5U9Y8 Sedex

Equity Protection Cap Banca IMI DJ Eurostoxx 50 27102009 Protezione 100 Partecipazione 100 Cap 137 30102014 IT0004537277 Cert-X Sedex

Equity Protection Cap Banca IMI DJ Stoxx 600 Health Care 27102009 Protezione 95 Partecipazione 100 Cap 150 30102014 IT0004537285 Cert-X Sedex

Power Express Unicredit - HVB SampP GSCI Oil Excess Return Index 27102009 Barriera 60 Partecipazione 200 Coupon 8 31102011 DE000HV77907 Cert-X

Express Plus Deutsche Bank DJ Eurostoxx 50 27102009 Barriera 60 Cedola 6 Coupon 6 29102014 DE000DB5SUV8 Lux

UpampUp Banca Aletti DJ Eurostoxx 50 28102009 Barriera 54 Partecipaizone 100 30102013 IT0004538903 Sedex

Borsa Protetta con Cap Banca Aletti Fiat 28102009 Protezione 90 Partecipazione 100 Cap 120 30102013 IT000453891 Sedex

Power Express Unicredit - HVB FTSEMib 28102009 Barriera 70 Partecipazione 150 Coupon 8 31102011 DE000HV779Z3 IS Fineco

Equity Protection Cap Banca IMI DAXglobal Alternative Energy (EUR) 28102009 Protezione 95 Partecipazione 100 Cap 138 30102014 IT0004538895 Sedex

Twin Win Banca IMI Eni 28102009 Barriera 60 Partecipazione Up 140 30042013 IT0004537392 Sedex

Partecipazione Down 50

Athena Double Chance Bnp Paribas Bnp Paribas 30102009 - Chiusura Anticipata

Cedola 45 semestrale Coupon 9 Barriera 65 30102012 NL0009098771 Sedex

Athena Bnp Paribas DJ Eurostoxx 50 30102009 - Chiusura Anticipata


Equity Protection Deutsche Bank DJ Eurostoxx 50 30102009 Protezione 100 Partecipazione 33 03112014 DE000DB7GJG3 Lux


Athena Sicurezza Bnp Paribas Novartis Fiat LVMH Rio Tinto 30102009 Cedola 5 Coupon 25 Protezione 100 30102014 NL0009098755 Sedex

France Telecom Unicredit


Express Deutsche Bank DJ Eurostoxx 50 01012010 Barriera 50 Coupon 640 07012015 DE000DB5V0Y6 Sedex

FOCUS NUOVA EMISSIONEFOCUS NUOVA EMISSIONEA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI E FINANZACOM


10

Ha preso il via il 19 ottobre e termineragrave il 27 lrsquoOps di un nuovocertificato che ha il merito di fondere le opzioni tipiche dei cer-tificati Express a rimborso anticipato con quelle dei certificati arendimento cedolare fisso e di proteggere totalmente il valorenominale a scadenza per ribassi contenuti entro certi limiti Ilcertificato Express Plus egrave targato Deutsche Bank Agganciatoal DJ Eurostoxx 50 il prossimo 29 ottobre fisseragrave sulla basedel prezzo di chiusura dellrsquoindice il livello strike Ipotizzandoche lo strike venga fissato a 2900 punti nei prossimi cinqueanni il profilo di pay-off saragrave il seguente 29 ottobre 2010 nel caso in cui il DJ Eurostoxx 50 si trovi atale data a un livello superiore allo strike il certificato rimborse-ragrave il valore nominale e pagheragrave una cedola premio del 6 Incaso contrario verragrave pagata solo la cedola a condizione che ilsottostante abbia quotato almeno per un giorno al di sopra del-la barriera posta al 60 del valore iniziale Sia che la cedolavenga pagata sia che non venga pagata nel caso in cui il DJEurostoxx 50 abbia perso terreno il certificato proseguiragrave lequotazioni fino alla data intermedia successiva Ersquo del tutto evi-dente quindi che a meno che lrsquoindice perda il 40 subito dopoaver fissato lo strike del certificato la condizione per lo staccodella prima cedola verragrave con tutta probabilitagrave soddisfatta29 ottobre 2011 ancora una volta se lrsquoindice si troveragrave al disopra del valore iniziale (nellrsquoipotesi 2900 punti) il certificatoverragrave rimborsato anticipatamente con il pagamento di unacedola di 6 euro Se dovesse aver perso terreno avendo perogravequotato anche per un solo giorno nellrsquoarco del secondo anno aldi sopra del livello barriera verragrave pagata solo la cedola si pro-seguiragrave nelle quotazioni29 ottobre 2012 il certificato verragrave rimborsato con un premiodel 6 se lrsquoindice segneragrave un valore superiore a 2900 punti Incaso contrario alla condizione che nel corso del terzo anno divita si sia registrato almeno una volta un valore compreso tra2900 e 1740 punti verragrave pagata una cedola di 6 euro se lrsquoannoprecedente era stata pagata la cedola o di 12 euro se nonpagata e si proseguiragrave fino alla data successiva Se lrsquoindice nonavragrave mai quotato nel range non verragrave pagata alcuna cedola 29 ottobre 2013 il certificato verragrave rimborsato con un premiodel 6 se lrsquoindice segneragrave un valore superiore a 2900 punti Incaso contrario alla condizione che nel quarto anno si sia regi-strato un valore tra 2900 e 1740 punti verragrave pagata una cedo-la di 6 euro se per gli anni precedenti era stata pagata la cedo-

la o di 18 se non pagata e si proseguiragrave fino alla scadenza30 ottobre 2014 il certificato verragrave rimborsato a 100 euro selrsquoindice saragrave almeno a 1740 punti ovvero il 60 dello strike eil premio di 6 euro ( o la somma dei premi in memoria) verragravepagato se lrsquoindice avragrave segnato nel corso dellrsquoultimo anno unvalore pari o superiore ai 1740 punti In caso contrario se lrsquoin-dice si troveragrave ad esempio a -50 il rimborso saragrave di 50 euro

Rischi sono essenzialmente due i rischi Il primo di tipo azio-nario egrave assimilabile al rischio tipico a cui si sottopone chi inve-ste sul mercato azionario Nel caso in cui lrsquoindice dovesse tro-varsi alla data di scadenza al di sotto della barriera quindi adoltre -40 dalla data di emissione il rimborso saragrave sicuramen-te negativo di almeno il 40 Tuttavia ipotizzando che nellrsquoulti-mo anno di vita sia stato quotato dallrsquoindice almeno una voltaun livello superiore alla barriera il saldo negativo risulteragravemeno pesante in virtugrave dei 30 euro di cedole incassate Il secon-do rischio egrave invece relativo al guadagno massimo che si puograveottenere pari al 6 annuo anche se il mercato dovesse regi-strare un progresso di gran lunga superiore A tutto ciograve va natu-ralmente aggiunta la rinuncia ai dividendi distribuiti dallrsquoindice

Vantaggi sono diversi i punti di interesse riscontrabili in que-sto Express Plus certificate Principalmente si evidenziano lrsquoop-zione di rimborso anticipato a partire dal primo fino al quartoanno e il coupon annuo di 6 euro peraltro memorizzabile dallastruttura che viene pagato anche se lrsquoindice egrave a -40 Come siegrave visto nel capitolo dei rischi ciograve consente di ridurre notevol-mente lrsquoimpatto negativo provocato da unrsquoeventuale discesadellrsquoindice

EXPRESS PLUS DA DEUTSCHE BANKUn tris drsquoassi per il nuovo certificato di Deutsche Bank possibilitagrave di rimborso

anticipato cedola fissa e protezione condizionata del capitale a scadenza

NomeEmittente

SottostanteData strikeEmissione

Prezzo emissioneData autocallable

CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN

EXPRESS PLUS DI DEUTSCHE BANKExpress PlusDeutsche BankDJ Eurostoxx 502910200930102009100 euro2910 di ogni anno66030102014LussemburgoDE000DB5SUV8

NEWSNEWSA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI

LE NOTIZIEDAL MONDO DEI CERTIFICATI

Acepi ancora su i volumi nel terzo trimestre Continua il trend di crescita sul mercato primario dei certificatisecondo i dati aggregati diffusi dallrsquoAcepi lrsquoAssociazioneItaliana Certificati e prodotti di Investimento relativi al terzo tri-mestre Le banche associate che coprono il 98 del mercatoitaliano nel periodo considerato hanno emessi 59 nuovi certifi-cati per un controvalore di raccolta pari a 760761 milioni dieuro Il dato si conferma in netta crescita rispetto al trimestreprecedente dove erano stati emessi 65 certificati con una rac-colta pari a 631284 milioni di euro e evidenzia una crescita del400 rispetto al terzo trimestre del 2008

Stop Loss per il Minishort sul DaxI nuovi massimi di periodo registrati dallrsquoindice Dax nella giorna-ta del 16 ottobre hanno provocato lrsquoevento Knock Out di unMinishort emesso da Abn Amro RBS Nel dettaglio il certifica-to identificato dal codice ISIN NL0009060029 per effetto di unarilevazione dellrsquoindice a un livello superiore alla soglia di stoploss posta a 5871 punti come previsto dal regolamento egrave sta-to revocato dalle quotazioni Lrsquoimporto di liquidazione stabilito

dallrsquoemittente calcolato per questo certificato sulla base dellivello massimo raggiunto dallrsquoindice nella stessa giornata egravepari a 01052 euro

Il Delta Select Fund di Unicredit-HVB cambia il sottostanteCome da prospetto informativo e sulla base delle rilevazionieffettuate nel mese che va dal 14 settembre al 14 ottobre per ilDelta Select Fund (cod ISIN IT0004178296 e scadenza il 16marzo 2010) di Unicredit HVB il sottostante Pioneer TopEuropean Players viene sostituito dal Basket di fondi compostoda Pioneer Emerging Markets Equity (20) Pioneer EasternEuropean Equity (15) Pioneer Pacific (ex Japan) Equity(30) e Pioneer European Small Companies (35) Il sotto-stante rimarragrave valido fino al 18 novembre dove in base alle rile-vazioni del mese corrente potragrave essere sostituito dal fondocomune di investimento Pioneer Euro Bond oppure dal PioneerTop European Players La particolare selezione del sottostan-te consente al certificato un risultato operativo positivo in detta-glio la performance derivante dalla componente Select dal-lrsquoemissione ammonta al +21487


LOPPORTUNITArsquo DEI MERCATI IN TUTTA SICUREZZA

Certificates BNP PARIBAS Equity Protection

Gli Equity Protection su titoli italiani e indici ti permettono di beneficiare delle performance delle piugrave importanti societagrave italiane e del principale indice di Piazza Affari con la tranquilitagrave del capitale garantito a scadenza Sono quotati in Borsa Italiana puoi investire anche solo 100 Euro e negoziare il Certificate in qualsiasi momento dalle 905 alle 1725 dal lunedigrave al venerdigravePer scoprire tutte le possibilitagrave drsquoinvestimento chiama il oppure visita wwwprodottidiborsait

EQUITY PROTECTION DI BNP PARIBAS SU TITOLI ITALIANI E INDICI

DATI AGGIORNATI AL 21-10-09

CAP ISINSOTTOSTANTE LIVELLO DIPROTEZIONE

FATTORE DI PARTECIPAZIONE

DATA DI SCADENZA

PREZZO INDICATIVO IN VENDITA

CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB

BOTTA E RISPOSTABOTTA E RISPOSTAA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI


LA POSTADEL CERTIFICATE JOURNAL

12

Per porre domande osservazioni o chiedere chiarimen-ti e informazioni scrivete ai nostri esperti allrsquoindirizzoredazionecertificatejournalit Alcune domande verran-no pubblicate in questa rubrica settimanale

Gentile redazione vorrei cortesemente un vostroparere sul certificato ISIN DE000SAL5F52 Grazie

Gentile lettore lrsquoExpress Coupon Plus in oggetto egrave statoemesso il 29 luglio scorso da SalOppenheim e mostraun valore di riferimento iniziale dellrsquoindice sottostante DJEurostoxx 50 pari a 257308 punti Al termine del primo anno il certificato rimborseragrave il capi-tale nominale con un premio del 7 o in alternativapagheragrave una cedola fissa del 7 a prescindere dallrsquoenti-tagrave del ribasso dellrsquoindice Al secondo anno invece egrave soloprevista la possibilitagrave del rimborso anticipato e se lrsquoindicesaragrave almeno al livello strike il certificato restituiragrave il capi-tale maggiorato di un premio per un totale di 108 euroInfine se si giungeragrave alla scadenza del 31 luglio 2012lrsquoimporto di esercizio potragrave essere di 116 euro in caso diperformance positiva dellrsquoindice In caso contrario ovve-ro se lrsquoindice saragrave in territorio negativo rispetto al livelloiniziale una rilevazione superiore ai 180116 punti dellabarriera (un livello molto vicino ai minimi dello scorsomarzo) attiveragrave il rimborso dei 100 euro nominali Solo una rilevazione dellrsquoindice ad un livello inferiore allabarriera causeragrave una perdita sul nominale pari allrsquoeffetti-

va performance realizzata nel periodo dallrsquoindice comese si fosse investito direttamente nello stesso QuestoExpress Coupon Plus egrave quotato sullrsquoIS di Fineco ad unprezzo di circa 99 euro nonostante il buon progressosegnato dallrsquoindice dai livelli di emissione Alla luce delle caratteristiche sopra descritte il certificatoacquistabile ancora a valore nominale egrave sicuramente unabuona opportunitagrave considerato anche il valore dellrsquoindiceche si egrave ulteriormente allontanato dal livello barriera Sitenga tuttavia presente che il certificato presenta unldquocaprdquo implicito al rialzo che tende a rallentare la reattivitagravedello strumento ai movimenti di breve termine del sotto-stante Ne deriva che questo certificato non egrave indicatoper chi si aspetta un forte proseguimento del trend rialzi-sta dellrsquoindice europeo

Buongiorno da un porsquo di tempo sono un lettore assi-duo del vostro settimanale e mi sto interessando dicertificati indirizzandovi parte dei miei investimentiAvete trattato ampiamente del certificato JPM su Fiatma non ho ben capito come si comporteragrave a scaden-za Se Fiat avra una quotazione di Eur 3 su 100 dinominale investito quanto riceverograve Se invece Fiatquoteragrave 23 quanto riceverograve su 100 investito Grazie

Gentile lettore il certificato da lei indicato egrave lrsquoEquityIncome di JP Morgan Chase descritto anche nel ldquo segna-lato da voirdquo dellrsquoultimo numero del Certificate Journal A

scadenza il rimborso saragrave pari a 100euro indipendentemente dal livello a cuisi troveragrave Fiat se non saragrave mai stata vio-lata la barriera posta a 345 euroQuindi se Fiat quoteragrave 23 euro senza

aver mai toccato la barriera otterragrave il rim-borso dei 100 euro nominali e nel con-tempo riceveragrave le cedole trimestrali indi-cizzate allrsquoEuribor piugrave lo spread Seinvece Fiat quoteragrave 3 euro il rimborsosaragrave calcolato moltiplicando i 3 euro per8695652 ossia il multiplo in pratica siriceveranno 2608 euro per certificatoQuesto saragrave anche il calcolo da fare nelcaso in cui il titolo dopo aver violato labarriera torni a salire

STRUMENTO COD ISIN SOTTOSTANTE PARTECIP CAP SCADENZA VALUTA PREZZO AL

SOTTOSTANTE 14102009

Reflex Long IT0004157480 FUTURE SU 100 - 30032012 USD 3170PETROLIO WTI

STRUMENTO COD ISIN SOTTOSTANTE PARTECIP CAP SCADENZA RIMBORSO PREZZO AL

MINIMO 14102009

Equity Protection Cap IT0004449036 FTSE MIB 100 130 (261209) 16122011 90 11315

Equity Protection Cap IT0004448988 ENI 100 125 (219125) 16122011 95 10320

Equity Protection Cap IT0004448970 ENEL 100 130 (58175) 16122011 95 10390

STRUMENTO COD ISIN SOTTOSTANTE BONUS BARRIERA SCADENZA RIMBORSO PREZZO AL

MINIMO 14102009

Bonus IT0004449051 DJ EUROSTOXX 50 135 65 (161628) 17122010 - 12645

Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430

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SEGNALATO DA VOIA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI


SEGNALATO DA VOIIn questa rubrica vengono analizzate le segnalazioni che voi lettori ci fate pervenire attraverso la mail di redazione redazionecertificatejournalit

13

Caro Direttore in seguito alla repentina perdita di valoredel titolo NOKIA verificatasi giovedigrave scorso (oltre il 1030) in conseguenza del passivo nel bilancio del terzo tri-mestre eacute chiaramente aumentato il rischio per il certifica-to Easy Express DE000SAL5E53 che ha come sottostan-te le azioni Nokia Infatti anche la quotazione di tale certi-ficato ha subito un calo superiore all8 Personalmenteritengo che il rischio che sia sforata al ribasso la barrieraad Euro 802 prima della estinzione della validitagrave del titolo(18610) sia ancora evitabile in quanto la passivitagrave delbilancio del terzo trimestre per la Nokia eacute da imputaremassimamente a perdite di valore di beni accumulatesinei periodi precedenti e contabilizzate solo nel terzo trime-stre testeacute esaurito Mi sostiene in tale modo di valutare lasituazione anche il fatto che da parte del CERTIFICATEJOURNAL il certificato di cui trattasi viene tuttora inclusotra quelli a rischio medio come lo era prima della pubblica-zione del bilancio del terzo trimestre della NokiaPur tuttavia desidero chiedere a quale valore si atteste-rebbe la liquidazione del titolo se si verificasse lipotesipeggiore con lo sforamento in ribasso della barriera diEuro 802 e la conseguente perdita del diritto al bonusnoncheacute ladeguamento del certificato al valore del titolocome in un benchmark In particolare quale sarebbe ilrapporto tra valore dellazione e singola quota del certifi-cato Come si verrebbe cioegrave a calcolare il valore di 100quote del certificato se alla data della sua cessazionelazione Nokia avesse una quotazione di Euro 800 Nellascheda del certificato si legge che lo strike eacute a Euro 1145Se ne deve concludere che in tale ipotesi il rapporto siadeterminato dalla percentuale di minusvalenza della quo-tazione dellazione ( Euro 800 ) rispetto al valore di1145 In tal caso la liquidazione di 100 quote si potreb-be configurare per un valore di Euro 7004 tale essendo lapercentuale di minusvalenza di Euro 800 rispetto ad Euro1145 Ringrazio per linteresse che si vorragrave dare a talequestione e saluto distintamenteG Giuseppe

Gentile sigGiuseppe la sua interessante e ricca argomentazione ci offre lospunto per tornare a parlare di questo certificato checome giustamente ha fatto notare da diverse settimane

occupa i primi posti della nostra speciale classifica degliEasy Express certificates con rischio medio Sebbene cisia stato un deciso calo dei corsi azionari in seguito allrsquoan-nuncio del bilancio trimestrale lrsquoattuale quotazione deltitolo Nokia a 9215 euro presenta ancora un buffer sullabarriera posta a 802 euro pari a circa il 1297 Lacaratteristica peculiare degli Easy Express che li differen-zia ad esempio dalla maggior parte dei Bonus Cap egrave pro-prio quella di avere la barriera discreta cioegrave osservabilesolo a scadenza e non nel corso della vita del prodotto Ciograve significa che eventuali violazioni precedenti alla sca-denza non andranno a inficiare la struttura opzionaleimplicita del certificato che manterragrave dunque intatte tutte lesue potenzialitagrave fino alla scadenza La sostanziale differenza tra barriera continua e barrieradiscreta si riflette anche nelle stime del calcolo della pro-babilitagrave di riuscita dellrsquoinvestimento Il certificato in que-stione considerata una volatilitagrave storica del titolo intornoal 57 egrave ancora classificato nel rischio medio dato che ilCED|Probability si attesta al 54 In definitiva data lascadenza ancora discretamente lontana (giugno 2010) crsquoegravetutto il tempo per Nokia di assorbire gli effetti della cattivatrimestrale scendendo eventualmente anche al di sottodella barriera per poi ritornare a salirePer rispondere alla sua domanda sulle modalitagrave di calcolodel rimborso nel caso in cui a scadenza il titolo dovessetrovarsi al di sotto del livello barriera il certificato ripaghe-ragrave un ammontare pari al valore del titolo Nokia assuntoalla data di valutazione finale Facciamo un esempioSupponendo una chiusura a 8 euro il certificato rimborse-ragrave secondo la seguente formula

VF x m

dove VF egrave il valore finale del sottostante e ldquomrdquo egrave il multiplocalcolato come 100Strike e in questo caso pari a8733624In conclusione con il titolo a 8 euro ne seguiragraveun rimborso pari a 69869 euro Infine egrave corretto quantoafferma circa la percentuale di minusvalenza A scadenzaipotizzando una chiusura del titolo a 8 euro il rimborso di69869 euro produrragrave una performance negativa dal valo-re nominale di circa il 30 ossia quanto perso dal sotto-stante da 1145 euro a 8 euro

COME Ersquo ANDATA A FINIRECOME Ersquo ANDATA A FINIREDI VINCENZO GALLO


14

QUATTRO BONUS AL TOP

Sono state purtroppo rare le occasioni in cui nellrsquoultimoanno abbiamo potuto parlare dei Bonus Certificate comeinvestimenti che abbiano centrato lrsquoobiettivo per cui erano sta-ti costruiti Come egrave noto questa egrave una delle categorie che hasubito maggiormente gli effetti del ciclone che ha sconvolto imercati finanziari globali Questa settimana perograve quattroBonus emessi da Banca IMI che stanno regalando grandi sod-disfazioni a chi li possiede nonostante la scadenza sia tuttoralontana ci offrono lo spunto per esaltare le caratteristiche diquesta tipologia di prodotto Ma apriamo una parentesi tecnica per capire il funzionamentodi questi strumenti alla base della struttura come sempre sitrova unrsquoopzione call strike zero Questa presa singolarmenterappresenta un benchmark ossia uno strumento capace direplicare fedelmente lrsquoandamento dellrsquoattivitagrave finanziaria sotto-stante Alla call strike zero nel caso specifico dei Bonus vie-ne affiancata per creare quelle che sono le opzioni peculiaridel certificato unrsquoopzione put DownampOut questa con strikepari al livello bonus e livello Knock out corrispondente alla bar-riera del certificato daragrave vita alla caratteristica tipica di questistrumenti di riconoscere a scadenza il capitale nominale mag-giorato di un Bonus anche in presenza di un andamento nega-tivo del sottostante Questa opzione di rimborso egrave comunquelegata al rispetto di unrsquounica condizione ossia che il sotto-stante nellrsquointervallo di tempo indicato oppure anche a dateprefissate se la barriera egrave discreta non faccia registrare quo-

tazioni inferiori al livello barriera Qualora questo avvengacome purtroppo si egrave visto per oltre 600 certificati dotati di bar-riera invalidante nellrsquoultimo anno lrsquoopzione put DownampOut siautoestinguerebbe lasciando in vita nella struttura del certifi-cato la sola call strike zero a replicare fedelmente il sottostan-te al pari di un investimento diretto nello stesso Compreso quindi il funzionamento di questi certificati entriamonei dettagli dei quattro certificati di investimento emessi il 12gennaio 2009 da Banca IMI che hanno saltato la fase di collo-camento e il 27 gennaio sono direttamente sbarcati in quota-zione sul Sedex di Borsa ItalianaDue delle quattro emissioni sono legate a due indici azionari quali il nostro FTSE Mib e il paneuropeo DJ Eurostoxx 50 eprevedono una durata complessiva di tre anni con la scaden-za fissata per il 16 dicembre 2012 Le restanti emissioni silegano invece a due big del listino italiano Enel e Eni e han-no una durata di soli due anni con la scadenza prevista per il17 dicembre 2010 Chi avesse investito in questi certificati neiprimi giorni di quotazione indubbiamente non puograve lamentare lamancanza di emozioni e vediamo il percheacute analizzando ognisingolo certificato Lrsquoemissione che piugrave ha messo a dura provale coronarie degli investitori egrave senza alcuna ombra di dubbio ilBonus Certificate legato ad Eni Questo certificato in fase diemissione ha fissato uno strike a 1753 euro e di conseguen-za ha calcolato al 70 di tale livello il livello barriera a 1227euro A distanza di poco meno di due mesi il 6 marzo 2009Eni faceva registrare un minimo di giornata a 1220 euro met-tendo virtualmente ko la barriera del certificato Infatti se il tito-

I BONUS SFIORANO LA BARRIERATWIN WIN ANCORA IN APNEA

140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050

FONTECCERTIFICATI E DERIVATI

BONUS SU ENEL140

120

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60

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3500

3000

2500

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1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusDj Eurostoxx 50


BONUS SU DJ EUROSTOXX 50

COME Ersquo ANDATA A FINIRECOME Ersquo ANDATA A FINIRE Certificate Journal - numero 153

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lo avesse chiuso a quel livello lrsquoevento Knock Out avrebbe tro-vato verifica e il certificato avrebbe perso la sua caratteristicapeculiare del bonus che nella fattispecie ammontava a un30 Fortunatamente la chiusura del titolo egrave stata pari a 1230euro e le quotazioni del certificato si sono fermate a 715 euroMa le emozioni non erano ancora finite poicheacute il giornoseguente Eni finiva nuovamente al di sotto del livello barrierafacendo addirittura segnare un minimo a 1182 euro A quelpunto le speranze di un recupero erano ridotte al lumicino echi poteva immaginare che quello si sarebbe rivelato un mini-mo assoluto di periodo da cui sarebbe partito il rimbalzo cheavrebbe portato prima il titolo a chiudere nella stessa giorna-ta a 1255 euro e successivamente a spingere le quotazionifino agli attuali 18 euro Questo movimento egrave stato interamen-te seguito dal certificato che ha raggiunto una quotazione dipoco inferiore ai 115 euro Il bilancio per gli investitori egrave torna-to quindi positivo ma rimangono ancora aperte delle buonepossibilitagrave di profitto Infatti tra poco piugrave di un anno alla sca-denza del 17 dicembre 2010 se il titolo nel frattempo nonandragrave a violare la barriera verranno rimborsati un minimo di130 euro per certificato mentre se la quotazione di Eni saragravesuperiore ai 2279 euro ossia avragrave realizzato un rialzo supe-riore al 30 dai livelli iniziali verragrave riconosciuta la maggior per-formance realizzata dal titolo senza porre alcun limite ai poten-ziali guadagni Il miglior rendimento lo sta perograve regalando ilcertificato legato allrsquoindice italiano FTSE Mib che con unaquotazione di 1296 euro sta riconoscendo in pratica conoltre due anni di anticipo sulla naturale scadenza il rendimen-to potenziale massimo del Bonus pari a 130 euro Piugrave in detta-glio questo certificato vanta uno strike pari a 20093 punti e unabarriera a 12055 8 punti (il 60 dello strike) capace di resiste-re anchrsquoessa ai minimi di marzo 2009 A seguire troviamo ilcertificato legato al DJ Eurostoxx 50 che quota a circa 12650euro Il Bonus previsto per questo certificato egrave pari al 35 perun rimborso complessivo di 135 euro Il livello strike era statofissato a 248659 mentre la barriera calcolata al 65 di talelivello egrave risultata essere fissata a 161628 punti ben oltre iminimi di periodo raggiunti dallrsquoindice europeo Chiude questa

rassegna di Bonus fortunati il certificato legato a Enel cheparimenti allrsquoemissione su Eni si attesta poco sotto i 115 euroe allo stesso modo offre interessanti spunti di profitto Infattianche per questa emissione il Bonus previsto egrave pari al 30mentre per quanto riguarda i livelli chiave lo strike egrave pari a39445 euro e la barriera egrave posta a 276 euro

TWIN WIN SU FTSE MIBANCORA SOTTO LA BARRIERA

La seconda categoria di certificati piugrave toccati dagli eventiKnock Out anche per via di una diffusione quasi paragonabi-le a quella dei Bonus egrave stata quella dei Twin Win La compo-sizione della struttura del certificato egrave molto simile a quella deiBonus e entrando nei dettagli egrave data dalla classica call strikezero e da due opzioni esotiche put DownampOut acquistate perfar si che le eventuali performance al ribasso del sottostantevengano private del segno e riconosciute in positivo ai fini delrimborso finale Quindi supponendo un bilancio negativo di un10 del sottostante al termine della durata dello strumento lostesso rimborseragrave il nominale maggiorato del 10 Anche inquesto caso perograve lrsquoopzione che consentiragrave un rimborso sicura-mente positivo egrave soggetta alla condizione della mancata viola-zione della barriera Condizione che purtroppo non egrave riuscito arispettare un Twin Win di casa IMI legato allrsquoindice italiano

140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0


BONUS SU FTSE MIB140

120

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0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin

IL TWIN WIN SU FTSE MIBTwin Win

Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535


FTSE Mib che il 2 ottobre 2008 a seguito di una chiusura del-lrsquoindice a 25258 punti ha subito la violazione della barrieraposta a 255576 punti perdendo quindi la possibilitagrave di ribalta-re in positivo le performance negative del sottostante Facendoun passo indietro fino allrsquoemissione ossia al 5 febbraio 2007lrsquoemittente rilevava per questo certificato uno strike a 42596punti e calcolava al 60 il livello barriera Tra le caratteristicheche rendevano interessante questa emissione nonostante imercati azionari arrivassero giagrave da una fase rialzista durataquattro anni crsquoera una partecipazione ai rialzi dellrsquoindice piugraveche proporzionale In particolare al rialzo questo strumentoavrebbe consentito di seguire le performance dellrsquoindice conuna leva fissa pari al 160 questo stava a significare che ogni10 realizzato dal FTSE Mib il certificato al termine dei cin-

que anni di durata avrebbe riconosciuto un rendimento del16 Questa partecipazione rimaneva tale anche in caso diviolazione della barriera Al ribasso invece la partecipazionealle performance negative sarebbe stata lineare sia nel caso diribaltamento in positivo che nel caso contrario Per chi avesse investito in questo certificato allrsquoemissione ilbilancio egrave pesante con un prezzo esposto dal Market Maker a53 euro rispetto ai 100 euro nominali e con una quotazionedellrsquoindice ancora al di sotto del livello barriera Un risultato indubbiamente migliore dei 2529 euro battuti il 9marzo scorso ma che rappresenta comunque una perditaquasi del 50 rispetto al nominale Le uniche speranze diritornare a 100 euro sono tutte legate al recupero dello strikeentro il 6 febbraio 2012

Trasformate le sfide in opportunitagrave Beneficiare

dei rialzi degli indici DJ Eurostoxx50 e SampP 500

e allo stesso tempo proteggersi1 dai ribassi

con i Bonus Certificates egrave semplice

Ad esempio acquistando il Bonus Certificate

sullrsquoindice SampP 500 (ISIN DE000DB5P6Y1)

lrsquoinvestitore avragrave diritto a scadenza ad un bonus

di 180 Euro per ogni certificato in suo possesso

a meno che lrsquoindice SampP 500 non scenda

fino a toccare la barriera fissata a 62888 punti

In questo caso lrsquoinvestitore perderagrave il diritto

al bonus e saragrave esposto semplicemente

alla performance dellindice Il capitale a scadenza

non egrave quindi protetto1 in caso di forti ribassi

I Bonus Certificates consentono

Un facile accesso ai mercati

Di ottenere performance migliori

del sottostante1

Limitare le perdite in caso di leggeri ribassi1

Con Bonus Certificate le opportunitagrave

diventano risultati

1Alle condizioni previste dal Prospetto Il livello di protezione di ogni certificato egrave stabilito allrsquointerno della documenta-zione drsquoofferta Messaggio pubblicitario Prima dellrsquoadesione leggere attentamente il Prospetto di Base e le relativeCondizioni Definitive (Final Terms) ed in particolare le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi allrsquoinvestimento aicosti ed al trattamento fiscale noncheacute ogni altra documentazione che lrsquoIntermediario sia tenuto a mettere a disposizio-ne degli investitori Il Prospetto di Base e le relative Condizioni Definitive (Final Terms) forniscono informazioni piugrave det-tagliate sulle opportunitagrave e sui rischi del prodotto e sono disponibili presso lrsquoIntermediario lrsquoEmittente sul sitowwwxmarketsit e su richiesta al Numero Verde 800 90 22 55

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Bonus Certificate su DJ Eurostoxx50ISIN DE000DB5P5Y3

Barriera 112245 punti

Bonus 162

Scadenza 3 Febbraio 2014

Bonus Certificate su SampP 500ISIN DE000DB5P6Y1

Barriera 62888 puntii

Bonus 180


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NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE

I BONUS DI BANCA IMI

Bonus Bonus Bonus Bonus

DJ Eurostoxx 50 FTSE Mib Eni Enel

248659 punti 20093 punti 1753 euro 39445 euro

65 161628 punti 60 120558 punti 70 1227 euro 70 276 euro

135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100

Sedex Sedex Sedex Sedex

ANALISI DINAMICAANALISI DINAMICAA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI


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DATE DI RILEVAZIONE Gli appuntamenti di novembre

OTTOBRE E NOVEMBRE


CODICE ISIN EMITTENTE TIPOLOGIA SOTTOSTANTE STRIKE CEDOLA COUPON TRIGGER DATA RILEVAMENTO

NL0006044745 ABN AMRO - RBS EXPRESS BONUS FTSE MIB 40512 19 100 26102009

XS0322745794 MERRILL LYNCH ALPHA EXPRESS BASKET DI INDICI 6 100 26102009

NL0006298846 BNP PARIBAS ATHENA CERTIFICATE DJ EUROSTOXX 50 233328 14 95 26102009

DE000DB4T8Y4 DEUTSCHE BANK TWINampGO FTSE MIB 20136 10 100 27102009

NL0009061035 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE UNICREDIT 266 40 140 29102009


IT0004280761 BANCA ALETTI amp C STEP CERTIFICATES FTSE MIB 40186 8 100 30102009

DE000SAL5BW4 SAL OPPENHEIM JR amp CIE CASH COLLECT NIKKEI 225 INDEX 1612742 9 80 31102009

NL0006061269 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE TWIN WIN FIAT SPA 2227 18 100 31102009

DE000DB794Z0 DEUTSCHE BANK EXPRESS NIKKEI 225 INDEX 1636476 5 100 03112009

DE000SG1DNB4 SOCIETE GENERALE EXPRESS COUPON PLUS BASKET DI AZIONI 11 100 06112009

IT0004283658 BANCA ALETTI amp C STEP CERTIFICATES ENEL SPA 73649 9 100 06112009

NL0000719979 ABN AMRO - RBS STEP UP CERTIFICATES FTSE MIB 40813 6 85 08112009

NL0006060915 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE TWIN WIN DJ EUROSTOXX 50 442158 9 100 09112009

DE000HV7LMH7 UNICREDIT - HVB EXPRESS DJ EUROSTOXX 50 260254 12 100 09112009

DE000SG1DNF5 SOCIETE GENERALE EXPRESS COUPON PLUS BASKET DI AZIONI 10 100 09112009

NL0006311375 JP MORGAN CHASE NV EQUITY INCOME NOKIA 178 5 100 13112009

NL0006311342 JP MORGAN CHASE NV EQUITY INCOME FIAT SPA 115 5 100 13112009



IT0004288541 ABAXBANK AUTOCALLABLE OVER PERFORMANCE BASKET DI INDICI 7 100 15112009

NL0000719961 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE TWIN WIN UNICREDIT 5929 13 100 15112009

DE000HV5VRT4 UNICREDIT - HVB AUTOCALLABLE TWIN WIN ENEL SPA 72133 6 100 16112009

DE000HV5VRV0 UNICREDIT - HVB AUTOCALLABLE TWIN WIN GENERALI ASSICURAZIONI 3135 5 100 16112009

DE000HV5VRW8 UNICREDIT - HVB AUTOCALLABLE TWIN WIN INTESA SAN PAOLO SPA 51087 7 100 16112009

DE000HV5VRX6 UNICREDIT - HVB AUTOCALLABLE TWIN WIN DJ EUROSTOXX BANKS 40473 6 100 16112009

DE000SAL5BZ7 SAL OPPENHEIM JR amp CIE CASH COLLECT DJ EUROSTOXX 50 43928 9 80 16112009

NL0000728475 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE TWIN WIN MEDIOBANCA 16866 10 100 23112009

DE000DB1NAR8 DEUTSCHE BANK ALPHA EXPRESS BASKET DI INDICI 7 100 27112009

DE000DB1MZA3 DEUTSCHE BANK BEST OF BASKET DI AZIONI 11 100 27112009

NL0006122608 ABN AMRO - RBS AUTOCALLABLE TWIN WIN GENERALI ASSICURAZIONI 3122 14 100 28112009

DE000HV5S9M6 UNICREDIT - HVB EXPRESS FTSE MIB 37712 9 90 30112009

DE000SAL5EU2 SAL OPPENHEIM JR amp CIE EXPRESS TWIN WIN DJ EUROSTOXX 50 231736 8 100 30112009

DE000SG1DQ18 SOCIETE GENERALE EXPRESS COUPON PLUS BASKET DI AZIONI 10 100 30112009

NL0009097799 BNP PARIBAS ATHENA CERTIFICATE ENEL SPA 36868 5 85 30112009

DE000DB1MSS0 DEUTSCHE BANK ALPHA EXPRESS BASKET DI INDICI 6 100 30112009

CERTIFICATO DELLA SETTIMANACERTIFICATO DELLA SETTIMANAA CURA DI CERTIFICATIampDERIVATI E FINANZACOM


PROTEZIONE CON LA CEDOLASocieacuteteacute Geacuteneacuterale rientra nellrsquoarena dei certificati

con Azionario Plus cedole possibilitagrave di rimborso anticipato e protezione

18

Sta crescendo il numero di emissioni in grado di riconoscere unrendimento cedolare di entitagrave superiore a quello offerto dalmercato obbligazionario grazie allrsquoesposizione in azioni senzatuttavia accollarsi i rischi tipici dellrsquoequity grazie alla protezionetotale del valore nominale Due novitagrave sono giunte in quotazio-ne sul Sedex e hanno segnato il ritorno di Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Idue certificati prendono il nome di Azionario Plus e prevedonouna durata di 5 anni Per i primi due anni il rendimento verragravericonosciuto sotto forma di cedola fissa al 3 annuo (il 33per la seconda emissione) Per i successivi tre anni il rendi-mento saragrave subordinato al richiamo anticipato che si verifiche-ragrave se tutti i titoli del basket sottostante si troveranno almeno alvalore di partenza Se alle date di osservazione la condizionesaragrave soddisfatta i 100 euro nominali verranno restituiti maggio-rati di un coupon annuo dellrsquo8 a partire dal terzo anno Anchenella peggiore delle ipotesi a scadenza saragrave garantita la restitu-zione del nominale Vediamo nel dettaglio le caratteristiche del-le due nuove emissioni che dal 13 ottobre sono negoziabili sulSedex Il primo Azionario Plus egrave stato emesso il 12 giugno e ilsottostante egrave un basket di cinque titoli azionari europei apparte-nenti a differenti settori industriali e per questo tecnicamentenon correlati Carrefour Deutsche Telekom Nokia Eni e BNPParibas La struttura dellrsquoAzionario Plus prevede che al terminedel primo e del secondo anno il 14 giugno 2010 e il 13 giugno2011 venga erogata una cedola fissa pari al 3 sui 100 euronominali ossia 3 euro A partire dalla fine del terzo anno e finoalla scadenza del 12 giugno 2014 con cadenza annuale lrsquoemit-tente procederagrave alla rilevazione dei valori di chiusura dei cinquetitoli del basket e se questi saranno almeno pari ai livelli strike ilcertificato verragrave rimborsato automaticamente con un premiodellrsquo8 annuo Pertanto se dopo tre anni tuttie cinque i titoli si troveranno almeno allo stes-so livello di partenza a prescindere dalla per-formance registrata allrsquoinvestitore verragrave rico-nosciuto un rimborso di 108 euro che si som-meragrave alle due cedole giagrave incassate per untotale del 14 corrispondente a un 466annualizzato semplice Se invece le condizio-ni per il rimborso anticipato dovessero trovareverifica solo a giugno 2013 per ciascun certi-ficato il rimborso si attesteragrave a 116 euro men-tre solamente se si giungeragrave alla data di eser-cizio finale il rimborso potragrave essere di 124

euro alla medesima condizione di prezzo osservata nei dueanni precedenti Alla stessa data nel caso in cui anche unosolo dei cinque titoli dovesse trovarsi in negativo rispetto allapartenza grazie alla protezione totale del capitale si torneragrave inpossesso dellrsquointero valore nominale In questo caso il guada-gno sarebbe dato dal 6 incassato i primi due anni Il certifica-to egrave scambiato al Sedex a circa 9875 euro Nella secondaemissione il paniere di titoli sottostante vede la presenza diFrance Telecom al posto di Deutsche Telekom La scadenza egraveil 23 giugno 2014 mentre i valori di riferimento iniziali sono sta-ti rilevati il 30 giugno scorso Dati i livelli di strike piugrave bassi econsiderando il fatto che la cedola fissa ha un valore del 33il certificato viene scambiato al Sedex a un prezzo di 102 euro Rischi i rischi in conto capitale sono limitati dalla restituzionedel capitale a scadenza e dallrsquoincasso incondizionato delle pri-me due cedole La struttura implica tuttavia la mancata parteci-pazione alle eventuali performance al rialzo del mercato azio-nario che vadano a superare lrsquoimporto delle cedole Come pertutti i certificati con sottostante multiplo occorre inoltre conside-rare la correlazione tra i vari componenti del basket Nel casospecifico il paniere risulta fin troppo diversificato per non accen-tuare il rischio che anche uno solo dei cinque titoli si trovi conuna performance diversa dagli altriVantaggi Nella peggiore delle ipotesi si otterragrave un rendimentodellrsquo120 annuo semplice (132 nel caso della secondaemissione) di poco inferiore a quello ottenibile con un investi-mento in unrsquoobbligazione di pari durata mentre dallrsquoaltra sipotranno ottenere rendimenti potenziali decisamente superioriche potranno arrivare fino al 6 annuo semplice (612 per ilsecondo certificato)

NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE

CEDOLA INCONDIZIONATA

COUPON

SCADENZA

ISIN

I NUOVI AZIONARIO PLUS DI SOCGEN

Azionario Plus Azionario Plus

Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Socieacuteteacute Geacuteneacuterale

BNP Paribas Carrefour BNP Paribas Carrefour

Deutsche TelekomEni Nokia France TelecomEni Nokia

484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8

12 giugno 2014 23 giugno 2014

DE000SG0P9N0 DE000SG08BQ1

PUNTO TECNICO

A circa sei mesi dallrsquoultima fortunata emissione di un UpampUpIl contesto di mercato sempre piugrave incerto tra rally a tre cifre erischi di scivolate sempre piugrave consistenti sta portando lrsquoindu-stria dei certificati a strutturare prodotti in grado di offrire agliinvestitori strumenti flessibili capaci cioegrave di ridurre i rischi eadattarsi a diversi scenari di mercato Il Punto Tecnico di que-sta settimana analizzeragrave il nuovo Power Express Certificate diUniCredit HVB certificato dal payoff del tutto inedito in grado dioffrire molteplici opportunitagrave fino alla scadenza grazie alla fusio-ne in unrsquounica struttura delle caratteristiche peculiari di un pro-dotto di tipo Express con quelle di un classico Outperformance

VIA IL CAP DENTRO IL COUPON

I due nuovi Power Express con sottostanti lrsquoindice FTSE Mibe lrsquoSampP GSCI Oil Excess Return Index possono essere defini-ti come una evoluzione del Power Certificate emesso dallastessa UniCredit HVB nel mese di giugno Tale certificato iden-tificabile con codice Isin DE000HV779P4 prevede una barrie-ra posta in fase di emissione al 50 dello strike una partecipa-zione up del 120 e un Cap ai rendimenti che fissa a 160 euroil rimborso massimo del certificato Al fine di favorire una mag-gior flessibilitagrave del prodotto lrsquoemittente ha deciso di inserire nelnuovo strumento legato allrsquoindice italiano lrsquoopzione Express alprimo anno di eliminare il Cap ai rendimenti e di innalzare lapartecipazione up al 150 a fronte di questo ha perograve rivisto alrialzo la barriera posta al 70 dello strike

LE CARATTERISTICHE E IL PAYOFF

Tra i due certificati in emissione il Punto Tecnico di questasettimana date le interessanti caratteristiche e la particolaritagravedel sottostante si focalizzeragrave sul Power Express sullrsquoSampPGSCI Oil Excess Return Index Identificabile con codice IsinDE000HV77907 lo strutturato ha come sottostante lrsquoindicecreato dalla Standard amp Poorrsquos per replicare lrsquoandamento delfuture sul Crude Oil Il certificato egrave attualmente in collocamento( il termine ultimo egrave fissato al 27 ottobre) e prevede una sca-denza fissata per il 29 ottobre 2011 Lo strike verragrave rilevato il 30ottobre e da tale livello verragrave poi individuato il livello barrieravalido esclusivamente a scadenza al 60 dello stesso

Entrando nello specifico a un anno esatto di distanza dal-

lrsquoemissione egrave previsto un primo e unico appuntamento a cui lrsquoin-vestitore dovragrave guardare Se il 29 ottobre 2010 lrsquoindice si trove-ragrave ad un livello pari o superiore allo strike il prodotto verragraverichiamato anticipatamente rimborsando oltre ai 100 euronominali un coupon dellrsquo8 per un totale di 108 euro Nelcaso in cui lrsquoevento non dovesse verificarsi il certificato prose-guiragrave fino alla sua naturale scadenza In questo caso alla sca-denza si aprono come spesso accade nei prodotti costituiti dapiugrave opzioni tre possibili scenari In caso di performance positi-ve queste saranno amplificate con un effetto leva del 200Qualora lrsquoindice del petrolio registri una performance negativacontenuta entro il 40 il certificato proteggeragrave integralmente ilcapitale nominale e il rimborso saragrave pari ai 100 euro Infine ilterzo scenario possibile il peggiore per lrsquoinvestitore prenderagraveforma nel momento in cui la rilevazione finale dellrsquoindice saragravead un livello inferiore al livello barriera In questo caso ai 100euro nominali verragrave sottratta lrsquointera performance negativa subi-ta dallrsquoindice dallo strike Ipotizzando uno strike ai valori corren-ti dellrsquoindice pari a 575 punti (corrispondenti ad un valore delcrude oil di circa 79 dollari) egrave stato creato il grafico del payoff ascadenza Si ricorda che nel caso in cui il primo anno vengaverificato il livello trigger pari al 100 dello strike il rendimen-to massimo del Power Express egrave pari allrsquo8 qualunque sialrsquoapprezzamento registrato dal sottostante La leva del 200viene infatti ldquoazionatardquo solamente a partire dal secondo annoovvero nel momento in cui non essendosi verificato lrsquoeventoautocallable lrsquoopzione esotica ldquocall digitalrdquo di tipo cash ornothing si saragrave estinta senza aver pagato il payoff di 8 euro acertificato La tabella delle performance chiarisce ulteriormente

PUNTO TECNICODI GIOVANNI PICONE


19

POWER EXPRESS CERTIFICATELeva protezione e rimborso anticipato Tante opzioni per il

nuovo strutturato firmato UniCredit HVB

300

200

100

00 200 400 600 800 1000

Power ExpressBenchmark


POWER EXPRESS - PAYOFF A SCADENZA

PUNTO TECNICOPUNTO TECNICO Certificate Journal - numero 153

il funzionamentodel certificato Nelcaso in cui alladata di rilevazioneintermedia il sotto-stante non siaalmeno pari allostrike il certificatogiungeragrave normal-

mente a scadenza seguendo il profilo di rimborso sopradescritto Nel caso in cui si verifichi un forte apprezzamento delsottostante giagrave al primo anno invece i guadagni generati dalcertificato saranno bloccati al payoff dellrsquo8 garantito dallrsquoop-zione digitale presente nello strutturato Come egrave possibile nota-re dalla tabella infatti nel caso in cui il sottostante raggiunges-se i 680 punti con un incremento del 183 dallo strike ipotiz-zato a 575 punti il certificato rimborseragrave 108 euro nel caso incui tale valore del sottostante venga raggiunto giagrave al primoanno Se invece tale valore fosse osservato a scadenza sen-za che prima si siano verificate le condizioni per il rimborsoanticipato il certificato sarebbe in grado di rimborsare ben1365 euro con una performance quindi di ben 365 punti per-centuali

BACKTESTING GUARDARE AL PASSATO PER CAPIRE IL FUTURO

Lrsquoultima parte dellrsquoanalisi egrave dedicata al sottostante Lrsquoindicecreato da SampP riflette sostanzialmente lrsquoandamento del petrolioe nel grafico ne viene mostrata la serie storica Il rapido declinodei corsi da metagrave 2008 ha portato le quotazioni dellrsquoindice suiminimi storici La linea identifica il livello barriera ipotizzandouno strike fissato ai livelli odierni a 575 punti Un andamentomolto volatile per questa materia prima che potrebbe mettere in

crisi le probabilitagrave di successo di uno strutturato con barrieraanche in considerazione di una volatilitagrave storica su livelli diguardia Effettuando perograve un back test nel periodo compresotra 2000 e 2009 i risultati appaiono confortanti Eseguendo ben1881 simulazioni in 1730 casi la barriera a due anni posta al60 egrave rimasta inviolata garantendo cosigrave la protezione del capi-tale con la restituzione minima dei 100 euro nominali Con untrigger pari al 100 dello strike il rimborso anticipato dopo ilprimo anno si egrave verificato su 2133 rilevazioni per 1259 volteossia nel 59 dei casi Si tenga presente del differente nume-ro di simulazioni tra verifica della barriera e del trigger a causadel diverso periodo di osservazione due anni per la barriera eun anno per il rimborso anticipato Ciograve ha reso impossibileeffettuare il back test sulla barriera sui valori dellrsquoindice a parti-re dal 20 ottobre 2007 Lo strutturato quindi stando allrsquoanalisia ritroso effettuata sui dati giornalieri degli ultimi nove anni nel59 dei casi avrebbe consentito il rimborso anticipato al primoanno mentre nel restante 41 dei casi dove il prodotto sareb-be giunto a scadenza per 622 volte su 874 rilevazioni (71 deicasi) avrebbe almeno protetto il capitale nominale Nonostantequindi lrsquoelevata volatilitagrave giagrave in fase di emissione basandosi sul

back test il certificato risulta avere buoni margi-ni di successo In ultima analisi diamo ora unosguardo al futuro facendo ricorso alle simula-zioni di Monte Carlo Lrsquoelevata volatilitagrave storicaattualmente al 63 a fronte di un massimo rag-giunto pochi mesi orsono a 6767 pesa comeun macigno su questa tipologia di stima Siattestano al 408 le probabilitagrave che lo struttu-rato rimborsi anticipatamente al primo annomentre sono pari al 6437 le possibilitagrave chealla scadenza di due anni il certificato proteggaalmeno il capitale nominale Scendono inveceal 3738 le probabilitagrave che a scadenza il sot-tostante si trovi al di sopra del livello strike sce-nario in cui egrave possibile godere della partecipa-zione up del 200

20



INDICE PampL DA STRIKE AL 29102010 A SCADENZA

300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg

LrsquoSampP GSCI OIL EXCRESS RETURN INDEX

ISIN TIPOLOGIA SOTTOSTANTE STRIKE BARRIERA BONUS PREZZO

AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395

DE000DB5P0Y4 BONUS ENEL 47014 2424 1245 11585

DE000DB5Q1Y1 BONUS CON CAP Euro Stoxx 50 201225 50 12400 11450

ISIN TIPOLOGIA SOTTOSTANTE STRIKE LIV PROTEZ FATTORE PREZZO

PARACHUTE AL 201009

DE000DB4CGL5 PARACHUTE ENEL 525 28875 182 10255

DE000DB4CGK7 PARACHUTE ENI 1800 1080 167 10855

IPOTESI STRIKE 575 PUNTI

ANALISI TECNICA E FINANZIARIAANALISI TECNICA E FINANZIARIAA CURA DI FINANZACOM


Banca IMI egrave una banca del gruppo

VALUTIAMO TUTTELE OPPORTUNITAgrave DEL MERCATO

Banca IMI offre una gamma completa di prodotti e servizi alle banche alle imprese agli investitori istituzionali ai governi e alle pubbliche amministrazioni in Italia e allrsquoestero Nellrsquoofferta alle banche cura in particolare soluzioni di investimento dedicate agli investitori privati e alle piccole imprese Banca IMI egrave tra i principali emittenti di strumenti quotati al SeDeX di Borsa Italiana

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LrsquoANALISI TECNICACECE INDEX

LrsquoANALISI FONDAMENTALECECE INDEX

Lrsquoindice Cece espresso in euro appare stabilmente inserito in untrend rialzista egrave potrebbe dare al mercato un nuovo segnale in tal sen-so se riuscisse a chiudere lrsquoottava in corso sopra 1770 punti Si apri-rebbero in tal maniera spazi di salita fino al successivo obiettivo a1850 punti Eventuali storni troverebbero un primo supporto proprionellrsquoex-resistenza a 1770 punti ma il trend non subirebbe conseguen-ze fino alla tenuta di quota 1690 La rottura di questrsquoultimo livellofarebbe scattare un campanello drsquoallarme mentre solo con un ritornodeciso sotto 1600 si avrebbe lrsquoinversione del trend nel medio termine

CECE (settimanale)

FONTE VVISUAL TRADER

Il Certificate Journal ha carattere puramente informativo e non rappresenta neacute unofferta neacute una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari Il Documento egrave stato preparato da Brown Editore spa eCertificatiederivati srl (gli Editori) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dellEditore Il Documento egrave sponsorizzato da una serie di emittenti che possono essere controparte di operazioni che possono coinvolgereuno dei titoli oggetto del presente documento Il presente Documento egrave distribuito per posta elettronica a chi ne abbia fatto richiesta e pubblicato sul sito wwwcertificatejournalit al pubblico indistinto e non puograve essere riprodotto o pubblicato nemmeno inuna sua parte senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore Spa e Certificatiederivati srlQualsiasi informazione opinione valutazione e previsione contenute nel presente Documento egrave stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendi-bili ma della cui accuratezza e precisione neacute gli editori neacute tantomeno le emittenti possono essere ritenuti responsabili neacute possono assumersi responsabilitagrave alcuna sulle conseguenze finanziarie fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dallutilizza-zione di tali informazioni I box interattivi presenti sul presente documento sono una selezione di prodotti delle emittenti sponsor selezionati dagli Editori La selezione rappresenta un esempio di alcune tipologie di prodotto tra quelli facenti parte della gam-ma delle emittenti sponsor cui si fa riferimento solo come esempio esplicativo degli argomenti trattati nella pubblicazione Si raccomanda SEMPRE la lettura del prospetto informativo Si specifica inoltre che alcuni estensori del presente documento potreb-bero avere in rarissime occasioni posizioni in essere di puro carattere simbolico al fine di definire le modalitagrave di negoziazionerimborso degli strumenti analizzati in modo da non diffondere notizie non corrispondenti alla realtagrave dei fatti Si ricorda altre-sigrave che sia i leverage che gli investment certificate sono strumenti volatili e quindi molto rischiosi ed investire negli stessi puograve in alcuni casi risultare in una perdita totale del capitale investito Questo aspetto unito alla elevata complessitagrave degli strumentipossono avere come conseguenza la messa in atto di operazioni non adeguate anche rispetto alla propria attitudine al rischio Per tutte queste ragioni si consiglia unattenta valutazione e una lettura ragionata del Prospetto Informativo prima della valuta-zione di una qualsiasi ipotesi dinvestimento

NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG

PREZZO PE 2009 PBC PERF12 MESI

FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11

MSCI Emerging Markets 972 166 21 676

CECE Composite 1832 148 16 283

stime consensus

Lrsquoindice Cece messo a punto dalla Borsa di Vienna egrave costituitoda azioni quotate su tre listini dellrsquoEuropa centrale ungheresepolacco ceco Questi paesi sono cresciuti molto negli ultimi annigrazie al cambio di struttura politica ed alle volontagrave di avvicinarsi aipaesi avanzati Con un rapporto pe stimato per il 2009 pari a 145lrsquoindice Cece quota a sconto rispetto allrsquoindice Msci EmergingMarkets e in linea con quelli delle principali economie sviluppate

2

DI TITTA FERRARO

Certificate Journal - numero 153AA CHE PUNTO SIAMOA CHE PUNTO SIAMO

Va avanti a pieno regime la stagione delle trimestrali NegliUsa questa settimana egrave in programma la diffusione di ben 130trimestrali di societagrave dellSampP 500 Ad oggi il bilancio egrave ampia-mente positivo con una netta prevalenza di risultati oltre le atte-se Il terzo trimestre potrebbe sancire oltre alleffettiva uscitadalla recessione anche il ritorno a un trend di crescita degli uti-li con un trimestre di anticipo rispetto a quanto atteso dal mer-cato che si attendeva prima dellrsquoinizio della tornata di trimestra-li un calo del 10 circa dellrsquoEps nel terzo trimestre dopo la fles-sione del 43 dei primi tre mesi 2009 e del 21 del secondotrimestre Ieri egrave stato il turno di colossi quali Caterpillar e UnitedTechnologies rispettivamente il quarto e il quinto titolo mag-giormente pesante allrsquointerno dellrsquoindice Dow Jones Premiatidal mercato soprattutto i forti numeri di Caterpillar Ma anchePfizer e Yahoo hanno snocciolato utili oltre le attese anche seil mercato nel suo complesso si egrave mostrato questa volta restioa salire ulteriormente A inizio settimana sono stati aggiornatinuovamente i massimi a 12 mesi con lindice SampP 500 che hatoccato a fine seduta la soglia dei 1100 punti da diverse casedaffari indicata come target di fine anno per lindice guida diWall Street Piugrave 61 in 7 mesi per uno dei rally piugrave imponentidi sempre Giagrave prima dellavvio della nuova earning season sisollevava da piugrave parti la previsione di una pausa di riflessioneper i mercati azionari nonostante le attese di una forte tornatadi trimestrali Invece i mercati hanno continuato a salire caval-cando le attese di una ripresa sostenuta del corporate statuni-tense anche nel corso del 2010 Non a caso nel 2009 i mesimigliori per Wall Street sono stati aprile luglio e ora ottobredurante i quali sono arrivati i forti numeri aziendali dagli Usa Guardando piugrave avanti nel tempo nel 2010 i profitti sono attesiin forte risalita ingrediente ideale per sostenere lrsquoascesa deimercati Gli strategist di Nomura hanno rivisto al rialzo le lorostime di utile operativo 2010 per le societagrave facenti parte delloSampP 500 e prevedono ora un +30 rispetto ai livelli del 2009ritenendo che le attese per i prossimi trimestri saranno in gra-do di supportare il rally dellazionario nei prossimi mesiSorprese positive attese anche dal Credit Suisse che vedelrsquoEps 2010 in progresso del 29 il prossimo anno Quindiancora spazio di crescita per lrsquoequity ma le foglie autunnalipotrebbero essere pronte a cadere e il permanere dellrsquoattualecontesto di ampia liquiditagrave tassi drsquointeressi molto bassi infla-zione sotto controllo e ripresa della congiuntura appare sem-pre a rischio

PRIME FOGLIE AUTUNNALI IN CADUTA



3





TWINampGO AL TOP




















4









GARANTITO 20102009




GARANTITO 20102009







BARRIERA 20102009



5
















PACCrescendo Plus















790491

BENCHMARK SUL CECE















7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

35745 37904

65 232 euro 60 227 euro

125 447 euro 130 493 euro

150 536 euro 175 663 euro

29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus




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TWINampGO AL TOP




















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GARANTITO 20102009




GARANTITO 20102009







BARRIERA 20102009



5
















PACCrescendo Plus















790491

BENCHMARK SUL CECE















7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

35745 37904

65 232 euro 60 227 euro

125 447 euro 130 493 euro

150 536 euro 175 663 euro

29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




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France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























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NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




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MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





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VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus



4









GARANTITO 20102009




GARANTITO 20102009







BARRIERA 20102009



5
















PACCrescendo Plus















790491

BENCHMARK SUL CECE















7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

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65 232 euro 60 227 euro

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150 536 euro 175 663 euro

29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

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13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

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252151

050


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120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

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20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

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20

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270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus



5
















PACCrescendo Plus















790491

BENCHMARK SUL CECE















7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

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29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

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2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

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270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

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5000

0



120

100

80

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270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus












PACCrescendo Plus















790491

BENCHMARK SUL CECE















7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

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NL0009097815 DE000HV779B4

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8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

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Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





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VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

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0

3500

3000

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2000

1500

1000

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270109 270309 270509 270709 270909





15





140

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270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

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0



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270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus











7


Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


Sal Oppenheim

Enel

32571

200

200 651 euro

19072010

DE000SAL5F03

Sedex

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Bonus

CAP

Scadenza

Isin

Mercato

BONUS CAP SU ENEL

BONUS CAP BONUS CAP


Enel Enel

35745 37904

65 232 euro 60 227 euro

125 447 euro 130 493 euro

150 536 euro 175 663 euro

29042011 11052011

NL0009097815 DE000HV779B4

Sedex Sedex


8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus



8








Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Isin

Mercato


UniCredit HVB

Spot Euro-Dollaro

14542

100

100

14022011

DE000HV7LKW0

Cert-X

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Protezione

Cap

Scadenza

Isin

Mercato


BNP Paribas

Enel

331

95 a 314 euro

130 a 43 euro

25072014

NL0009098128

Sedex




9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus





9





France Telecom








Tiscali Unicredit

















TelekomEni Nokia


Eni Nokia

























10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus




10







NomeEmittente



CouponBarriera

ScadenzaMercato

ISIN
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

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20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

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PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus
















DATA DI SCADENZA


CODNEG

2591

206

804447

27573

100

100 19-11-1019-11-10

17-11-1120-07-1202-10-12

-

3161252

58386022

100100

100

P41841

P44274

P44787P89864

P91629

XS0325244274XS0325241841

XS0325244787NL0006089864

NL0006191629

204

2590

778 952010350

ENI

TELECOM ITALIA

INTESA SAN PAOLO

ENEL

SampPMIB




12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





13




VF x m




14





140

120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

335

4455

252151

050


BONUS SU ENEL140

120

100

80

60

40

20

0

3500

3000

2500

2000

1500

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0

270109 270309 270509 270709 270909





15





140

120

100

80

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40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusFTSE Mib

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0



120

100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

IT0004449051 IT0004449044 IT0004449010 IT0004449002

16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






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100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

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1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus





12













MINIMO 14102009





MINIMO 14102009


Bonus IT0004449044 FTSE MIB 130 60 (120558) 16122011 - 12930

Bonus IT0004449010 ENI 130 70 (12271) 17122010 - 11430





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VF x m




14





140

120

100

80

60

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20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

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80

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15





140

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100

80

60

40

20

0

270109 270309 270509 270709 270909

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25000

20000

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10000

5000

0



120

100

80

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270109 270309 270509 270709 270909

BonusEni

1214

161820

1086420


BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

Barriera

Data violazione

Partecipazione up

Partecipazione down

Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


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FTSE MIB

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60 255576 punti

02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

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16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






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100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

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1800

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1000

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2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

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PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

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stime consensus





13




VF x m




14





140

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80

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20

0

270109 270309 270509 270709 270909

BonusEnel

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120

100

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0

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3000

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2000

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15





140

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270109 270309 270509 270709 270909

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30000

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20000

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5000

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120

100

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BonusEni

1214

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Nome

Emittente

Sottostante

Strike

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Fase

Mercato

Codice Isin


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42596 punti

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02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

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16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




17


OTTOBRE E NOVEMBRE











































18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

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484295 2950 8075 4495 3042 1616

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3 33

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PUNTO TECNICO










19



300

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1800

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2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

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stime consensus




14





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BonusEnel

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120

100

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1214

161820

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Nome

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Sottostante

Strike

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Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

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02102008

160

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06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

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100 100 100 100




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OTTOBRE E NOVEMBRE











































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NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

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100 100

3 33

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PUNTO TECNICO










19



300

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00 200 400 600 800 1000











20




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1800

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2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

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stime consensus



15





140

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BonusEni

1214

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BONUS SU ENI

Nome

Emittente

Sottostante

Strike

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Data violazione

Partecipazione up

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Scadenza

Fase

Mercato

Codice Isin


Banca IMI

FTSE MIB

42596 punti

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02102008

160

100

06022012

quotazione

SeDex

IT0004174535





















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

NEGOZIAZIONE






135 130 130 130

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OTTOBRE E NOVEMBRE











































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NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

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PUNTO TECNICO










19



300

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2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

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PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

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stime consensus






















del sottostante1



diventano risultati







Bonus 162




Bonus 180





wwwxmarketsit


NOME

SOTTOSTANTE

STRIKE

BARRIERA

BONUS

CODICE ISIN

SCADENZA

PREZZO DI EMISSIONE

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135 130 130 130

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16122011 16122011 17122010 17122010

100 100 100 100




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OTTOBRE E NOVEMBRE











































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NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

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COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

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PUNTO TECNICO










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300

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FONTE BBloomberg



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PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



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stime consensus




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OTTOBRE E NOVEMBRE











































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NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

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COUPON

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ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

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100 100

3 33

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PUNTO TECNICO










19



300

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FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




PARACHUTE AL 201009
















CECE (settimanale)



NOTE LEGALI

CECE A CONFRONTO

FONTE BBLOOMBERG


FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus






18



NOME

EMITTENTE

SOTTOSTANTE

Strike

PROTEZIONE


COUPON

SCADENZA

ISIN






484295 2950 8075 4495 3042 1616

1804 1115 1685 1044

100 100

3 33

8 8



PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

1400

1000

600

2002001 2003 2005 2007 2009

FONTE BBloomberg



AL 201009

DE000DB5N9Y7 BONUS ENI 1789 1000 1315 12395




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NOTE LEGALI

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FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus


PUNTO TECNICO










19



300

200

100

00 200 400 600 800 1000











20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

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2002001 2003 2005 2007 2009

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FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



stime consensus









20




300 -478 - -478

350 -391 - 0

550 -43 - -43

575 00 8 0

620 78 8 157

680 183 8 365

800 391 8 783

1800

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2002001 2003 2005 2007 2009

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FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



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FTSE MIB 23902 156 11 92

SampP 500 1091 179 23 142

NIKKEI 225 10333 443 14 11



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