2.2 comment s’opère le financement de l’économie...
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2.2 Comment s’opère le financement de l’économie mondiale ?
+PLAN
I / Comment mesurer les flux économiques ou financiers, la balance des paiements.
II / Quelle est la nature des flux internationaux de capitaux : spéculation et investissement.
III / Les relations entre les monnaies : le taux de change et le régime de change.
+ I / Comment mesurer les flux économiques ou financiers, la balance des paiements.
DOC 3 page 44.
+1) Principe de fonctionnement.
A) définition.
http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/balance-des-paiements-et-economie-internationale/la-balance-des-paiements.html
+ B) l’écriture de la BP.
Balance des paiements
Compte des transactions
courantes
Compte de capital
Compte financier
+2) Les trois comptes de la Balance des paiements.
a) compte des transactions courantes.
b) Le compte de capital.
c) Le compte financier.
DOC 3 page 44
+Origines des flux financiers
SNF Fusions
acquisitions
Investissement productifs
Placemenst financiers
AP titre de
créances (obligations)
SF opérations de
crédits
intermédiation de marché
+exercice
+3) les « avoirs de réserve »
La balance des paiements
comptabilise des opérations entre différents agents
Chaque opération donne lieu à une double
inscription
Un achat ou une vente donne lieu
a une contre-partie monétaire
+Les opérations comptables
• toutes les opérations assimilables à un achat et qui entraine une augmentation des avoirs
Débit
• Toutes les opérations assimilables à une vente et qui entraine une diminution des avoirs
crédit
+La notation
Balance globale
équilibrée
le solde courant est compensé par les mouvements
de capitaux
Balance globale
déficitaire
La banque centrale a
accumulé des capitaux
signe négatif
Balance globale
excédentaire
la banque centrale a perdu des reserves de
change
signe positif
+Exemples
+4) La balance des paiements interprétation et solde significatifs.
A) Quelques soldes significatifs.
+ a1) Le solde financier
solde du compte des transactions courantes
solde ddu compte de capital
solde financier
DOC 4 page 45
+Capacité et besoin de financement
solde positif on dépense moins qu'on ne produit
capacité de financement
Solde négatif
On dépenseplus que l'on ne
produit
besoin de finacement
+a2) Du PIB au RNB
PIB
- solde de la Balance des revenus
- solde de la balance des transferts
RNB : revenu national brut
+a3) La balance commerciale. http://www.lesechos.fr/chiffres-economie/efrbala.htm
Déficit de la balance
commerciale (biens et services)
aspects négatifs
perte de débouchés des
producteurs nationaux (manque de compétitivité)
risque de perte de valeur de la
monnaie
aspects positifs
Peut être le signe d'une activité
économique forte
+Biens et services
Exportations - importations
des biens solde de la
balance commerciale
des services solde de la
balance des invisibles
+BILAN : 3 soldes significatifs
solde financier
Pcompte des transactions et compte de capital
détermine la capacité de financement
RNB
PIB - solde des revenus et solde des transferts
ajuste le PIB et le pouvoir d'achat moyen par habitant
solde commercial
Importations - exportations
révèle la compétitivité des entreprises ou le niveau de dynamisme de l'économie
+ II / Quelle est la nature des flux internationaux de capitaux : spéculation et investissement.
1) Les faits.
DOC 4 page 56
+2) La globalisation financière
DOC 2 page 55
Globalisation financière
règle des trois "D"
Déréglementation
moins de contraintes
administratives sur les marchés
Décloisonnement
intégration des marchés et
déspécialisation
Désintermédiation
hausse du financement direct
+3) IDE et Investissement de portefeuille.
+4) La spéculation.
+ III / Les relations entre les monnaies : le taux de change et le régime de change.
+1) Le marché des changes.
DOC 1 page 47.
+ Le taux de change est le prix relatif d’une monnaie par
rapport à une autre monnaie.
L’expression « cours du change » est synonyme de taux de change.
+
• Parce que tous les pays n'ont pas la même monnaie Devises
• Où s'échangent les monnaies entre elles Marché des
changes
• Il varie en fonction de l'offre et de la demande, une monnaie s'apprécie ou se déprécie
cours
Le code ISO est une norme internationale qui permet d’identifier chaque devise cotée sur le forex. Le code ISO se compose de trois lettres.
+USD
+EUR
+GBP
+CHF
+JPY
+2) Les déterminants de l’offre et de la demande de devises
• si l'europe exporte plus vers les états unis, l'europe acquière des dollars que les acteurs vont changer en euros. L'offre de dollars augmente, le cours du dollars baisse.
• Si l'europe importe plus depuis les états unis, les US acquièrent des euros qu'ils vont changer en dollars, l'offre d'euro augmente le cours de l'euro baisse
Les transactions courantes
(déséquilibre commercial)
• si les rendements des produits financiers US sont importants alors il peut être intéressant de garder ses dollars plutôt que de les convertir en euros les taux d'intérêts
• Si une monnaie inspire confiance les agents économiques vont avoir tendance à la conserver. C'est pour cela que certains pays interdisent ou limitent la conversion de leur monnaie en une devise étrangère (pour les résidents)
La confiance
+3) Les conséquences des variations des taux de change.
+4) Les différents régimes de change. DOC 6 page 49.
• La BC s'engage à défendre une parité. • Si elle n'y parvient pas elle peut
dévaluer ou réévaluer Taux de
change fixe
• les monnaies s'apprécient ou se déprécient sur le marche des changes
• La BC peut quand même intervenir pour influer sur le cours de sa monnaie
Taux de change flottant
On ne confondra pas le taux de change et la parité d’une monnaie (par rapport à un métal précieux) qui n’existe que dans un régime de change fixe. (Bretton woods 1944 fixait $35 pour 35,101 gramme d’or)
+TD PAGE 52
+Question 1
On distingue le taux de change à l’incertain et le taux de change au certain.
Taux de change au certain = nombre d’unité de monnaie étrangère que l’on peut obtenir avec une unité de monnaie nationale : 1 euro = 1,05USD c’est le prix de l’euro en dollars
La cotation au certain est utilisée dans la zone euro.
Taux de change à l’incertain = nombre d’unité de monnaie nationale qu’il faut fournir pour obtenir une unité de la monnaie étrangère: 1USD = 0,95 euro c’est le prix du dollars en euro
Réponse : Il faut 1,6014 CHF pour acheter un euro. Il s’agit d’une cotation au certain.
+Question 2
Réponse : dans le cas d’une cotation au certain, si le taux de change augmente (le cours de la devise diminue)
La valeur de la devise se déprécie
Le cours de la monnaie s’apprécie
passage de 1 euro = 1,4420 USD à 1 euro = 1,4555 USD) cela veut dire que l’euro s’est apprécié.
(dans le cas contraire si on passe de 1 euro = 1,4420 à 1 euro = 1,3555 USD cela veut dire que l’euro s’est déprécié).
+Question 3
Le cours acheteur c’est le cours auquel est prêt à acheter une devise le marché.
Le cours vendeurs c’est le cours auquel est prêt à vendre une devise le marché.
Cours acheteur < cours vendeurs.
L’entreprise choisira la banque C, elle lui donnera le plus de USD contre un euro. Il lui faudra 740192,45 euros pour obtenir 1 millions d’USD
+Question 4a
Notion de coût d’opportunité.
Soit l’entreprise aime le risque, elle mise sur une baisse de l’USD à trois mois, elle attend donc avant d’acheter des devises. On dit que l’entreprise maintient une position de change ouverte.
Soit l’entreprise n’aime pas le risque, elle achète au comptant avec la banque C 1 millions d’USD contre 740082 euros. Pas de risque de change, mais elle prend risque de payer plus cher maintenant les dollars si ceux ci se dépréciaient plus tard.
+Question 4b
Le dollars s’est apprécié.
Si l’entreprise a choisit la position de change ouverte, elle perd de l’argent, elle doit payer 762 776 EUR. La perte est de 22 584,05 EUR.
+Question 5
Le change à terme permet de /ixer aujourd'hui un cours d'achat ou de vente de devises pour une échéance future. L'exportateur, pour se couvrir contre le risque de change lié à la dépréciation éventuelle d'une devise.
Les taux du marché à terme sont plus faibles. Les banques anticipent donc une appréciation du dollars dans les 90 jours.
+Question 6 a et b et c
L’entreprise a intérêt à acheter des dollars sur le marché à terme si le dollars s’apprécie plus que ce qui est anticipé par les banques.
La banque C. 1 millions de USD lui coûtera 751314,8
Si l’entreprise avait spéculé sur la dépréciation du dollars pour finalement trouver un taux de change 1 euro = 1,310 – 1,3120, elle devrait finalement acheter 1million de USD au prix de 762776,5 EUR
+Question 7 et 8
Entre 2001 et 2010 le volume quotidien des transactions sur le marché des changes a été multiplié par près de 2,4.
Cela s’explique par la place croissante que l’euro occupe dans les transaction internationales.
+Question 9
Le point E représente le point d’équilibre, les points A et B une situation de déséquilibre le jour précédent par exemple. Excédent d’offre de Monnaie (point B) supérieur à la demande (point A) on regarde les abscices.
Trop d’offre = compétition entre les offreurs = baisse des prix = augmentation de la demande = prix d’équilibre.
CF cours sur le marché première.
+Question 10 1112
Imaginons une crise de confiance de l’euro.
L’offre d’euro augmente (on cherche à en vendre)
La courbe de l’offre se déplace. Mais le niveau de la demande st identique => baisse du taux de change => nouveau prix d’équilibre.
Cela ne peut arriver que dans un régime de change flottant.
L’euro se déprécie par rapport au dollars. Toute excès d’offre d’une monnaie conduit à une dépréciation de celle-ci
L’offre reste la même, mais la demande augmente. L’EUR va donc s’apprécier
+BILAN NOTIONS
Mesurer les flux internationaux de capitaux Balance des paiements flux internationaux de capitaux
Nature des flux internationaux IDE / Investissements de portefeuille Spéculation
Les relations entre les monnaies Marché des changes Devises