การลงทุน ราคา 160 บาท · 2014. 2. 3. · การลงทุน...
TRANSCRIPT
การลงทน ราคา 160 บาทISBN 978-616-7227-64-1
รวเคราะห...เจาะเรองกองทนรวมผเขยน ดร.ธนยวงศ กรตวานชย และ ภสรา ชวาลกรกองบรรณาธการ ผาณต เกดโชคชย ปนดดา เพมประโยชน ธญธรา สาระเกต และศตพร ศกดาอำานวยการผลต ฝายศนยการเรยนร ศนยสงเสรมการพฒนาความรตลาดทน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย 62 ถนนรชดาภเษก แขวงคลองเตย เขตคลองเตย กรงเทพฯ 10110 โทร.0 2229 2222 โทรสาร 0 2654 5399 http://www.set.or.th http://www.setfinmart.com ออกแบบและภาพประกอบ วชระ กตญญตานนทจดรปเลม ศรณย คมขำาพมพครงท 1 เมษายน 2549 จำานวน 15,000 เลมพมพครงท 2 พฤษภาคม 2551 จำานวน 5,000 เลมพมพครงท 3 พฤศจกายน 2556 จำานวน 5,000 เลมราคา 160 บาท
พมพท บรษท บญศรการพมพ จำากด 9/11-3 ซอยเสนานคม 1 ถนนพหลโยธน แขวงเสนานคม เขตจตจกร กรงเทพฯ 10900 โทร. 0 2579 2957จดจำาหนายโดย บรษท ซเอดยเคชน จำากด (มหาชน) อาคารทซไอเอฟ ทาวเวอร ชนท 19 เลขท 1858/87-90 ถนนบางนา – ตราด แขวงบางนา เขตบางนา กรงเทพฯ 10260 โทร. 0 2739 8000 โทรสาร 0 2739 8385-9
สทธในการจดพมพของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยทศนะและขอคดเหนตางๆ ทปรากฏในหนงสอเปนความเหนสวนตวของผเขยนซงตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยไมจำาเปนตองเหนดวยเสมอไป
ขอมลทางบรรณานกรมของสำานกหอสมดแหงชาตธนยวงศ กรตวานชย
รวเคราะห...เจาะเรองกองทนรวม --พมพครงท 3 -- กรงเทพฯ:
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย, 2556.
158 หนา.
1. การลงทน I. ภสรา ชวาลกร, ผแตงรวม
II.วชระ กตญญตานนท, ผวาดภาพประกอบ
332.6
ISBN: 978-616-7227-64-1
การลงทนใน “กองทนรวม” นบเปนทางเลอกการลงทนทเปนทนยม
และเหมาะกบทกคนทเรมตนลงทน เพราะนอกจากจะมผเชยวชาญดาน
การลงทนมออาชพชวยบรหารจดการเงนออมแทนทานแลว ยงเปนการ
กระจายความเสยงการลงทนทดไปพรอมๆ กน ทสำาคญอกประการคอ
ไดรบสทธประโยชนทางภาษ พรอมทงสามารถเลอกรปแบบหรอนโยบาย
การลงทนทเหมาะสมกบตวเองอกดวย และในปจจบนมผลตภณฑ
ทางการเงนใหมๆ ทเกยวกบกองทนเกดขนมากมายเพอเปนทางเลอก
ใหแกผสนใจลงทน ดงนน การเสรมสรางความรความเขาใจทถกตอง
เกยวกบการลงทนผานกองทนรวมจงเปนสงสำาคญอยางยง
หนงสอ “ร วเคราะห เจาะเรองกองทนรวม” ทจดพมพเปน
ครงท 3 นไดรวบรวมขอมลทจำาเปนตงแตหลกการและแนวคดพนฐาน
สำาคญๆ ในการลงทนผานกองทนรวม ความเสยงและผลตอบแทน
การวเคราะหและการเลอกประเภทของกองทนรวมทเหมาะสมกบตวทาน
รวมถงผลตภณฑทางการเงนใหมๆ ตลอดจนวธการบรหารจดการ
เงนลงทนของมออาชพ เพอใหผ ลงทนสามารถเลอกลงทนในกองทน
ใหไดรบผลตอบแทนสอดคลองกบเปาหมายการลงทนของตนอยางม
ประสทธผลและประสทธภาพ ณ ระดบความเสยงทผสนใจลงทนกำาหนดไว
ชวนร ชวนวเคราะห
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยใครขอขอบคณดร.ธนยวงศ
กรตวานชย ทกรณาปรบปรงเนอหาใหมความทนสมยและเขมขนยงขน
และขอขอบคณคณจารพรรณ อนทรรง ผอำานวยการฝายกำากบและพฒนา
ธรกจหลกทรพยและทมงาน สำานกงานคณะกรรมการกำากบหลกทรพย
และตลาดหลกทรพย ทไดกรณาใหคำาแนะนำาเกยวกบกฎหมายทเกยวของ
ซงจะชวยใหผอานสามารถนำาไปประยกตในการลงทนในกองทนรวม
ไดอยางมนใจตอไป
(จรมพร โชตกเสถยร)
กรรมการและผจดการ
ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย
ในยคททางเลอกในการลงทนมมากมายหลากหลายประเภท
ไมวาจะเปนการลงทนในตราสารทน ตราสารหน หรอแมแตตราสาร
อนพนธ แตละทางเลอกกมวธการลงทนทสลบซบซอน รวมถงความเสยง
ทแตกตางกนออกไป โดยผลงทนตองมความร ความชำานาญ และสามารถ
ตดตามขอมลขาวสารตางๆ ทเกยวของกบการลงทนไดเปนอยางด แตหาก
คณเปนผทขาดความร ไมมประสบการณ รวมถงไมมเวลาในการตดตาม
ความเคลอนไหวของภาวะการลงทนละ ทางเลอกไหนทจะเหมาะสม
สำาหรบคณ คำาตอบกคอ ชอของหนงสอเลมนนนเอง “ร วเคราะห...
เจาะเรองกองทนรวม” โดยกองทนรวมจะมมออาชพทมประสบการณ
และความเชยวชาญมาคอยบรหารเงนลงทนแทนคณ ทำาใหคณไมตอง
เสยเวลา อกทงยงเปนการสรางโอกาสเรมตนเรยนรดานการลงทน
ใหแกคณอกดวย
หนงสอเลมนนอกจากตองการสรางความร และความเขาใจ
เบองตนเกยวกบการลงทนในกองทนรวมใหแกผลงทน และผทสนใจ
ทวไปแลว ยงไดนำาเสนอเรองของสทธทผ ถอหนวยลงทนควรทราบ
เพอทจะไดไมเสยประโยชนจากสทธทตนพงไดรบ
คำนำผเขยน
ผเขยนหวงเปนอยางยงวา หนงสอ “ร วเคราะห...เจาะเรอง
กองทนรวม” ทไดจดพมพเปนครงท 3 น จะเปนเสมอนหนงเครองนำาทาง
ใหผอานไดรจก เขาใจ และสามารถเตรยมความพรอมกอนทจะเขามา
ลงทนในกองทนรวมได
ธนยวงศ กรตวานชย
ภสรา ชวาลกร
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 2- มอะไรในบทน 3
- กองทนรวมคออะไร? 4
- ประวตความเปนมาของกองทนรวมในประเทศไทย 5
- หลกทรพยและทรพยสนอะไรทกองทนรวมลงทน 8
- โครงสรางของกองทนรวม 14
- หนวยงานทเกยวของกบกองทนรวม 14
- บคคลทเกยวของกบกองทนรวม 17
- ประโยชนตอตลาดการเงนของประเทศไทย 20
- ขอดและขอเสยของการลงทนผานกองทนรวม 22
- กองทนรวมนนเหมาะกบผลงทนประเภทใด 26
- ทำาไมจงควรเลอกลงทนในกองทนรวม 26
- เหตผลทผลงทนไมเลอกลงทนในกองทนรวม 27
- มมสงทาย 28
- ปจฉา...? 29
สารบญ
บทท 2 ความเสยงและผลตอบแทนของกองทนรวม 30- มอะไรในบทน 31
- ผลตอบแทนอะไรบางทไดจากการลงทนในกองทนรวม 32
- การคำานวณราคามลคาทรพยสนสทธของกองทนรวม 34
- ความเสยงทอาจเกดขนจากการลงทนในกองทนรวม 37
- ระดบความเสยงของการลงทนในกองทนประเภทตางๆ 42
- สทธประโยชนทางภาษ...มจรงหรอ 44
- ตวอยางสทธประโยชนทางภาษของผลงทนในกองทนรวม 46
- ขอคดเพอปองกนพลงพลาด! 47
- มมสงทาย 48
- ปจฉา...? 49
บทท 3 จะเลอกลงทนในกองทนรวมประเภทไหนด 50- มอะไรในบทน 51
- ประเภทของกองทนรวม 52
- รจกกองทนสวนบคคล และกองทนสำารองเพอการเลยงชพ 75
- โครงสรางของบคคลทเกยวของกบการบรหารกองทนสวนบคคล 77
- หลกงายๆ ในการพจารณาเลอกกองทนรวม 83
- มมสงทาย 84
- ปจฉา...? 85
บทท 4 จะลงทนในกองทนรวม...ควรเรมตนอยางไรด 86- มอะไรในบทน 87
- เตรยมความพรอมกอนการลงทน 88
- แนวทางการลงทน : ผลตอบแทน vs ความเสยง 91
- เลอกซอหนวยลงทนอยางไรใหตรงใจ 94
- จะเรมตนซอขายหนวยลงทนอยางไรด 103
- ตดตามผลการลงทนอยางสมำาเสมอ 104
- มมสงทาย 108
- ปจฉา...? 109
บทท 5 เรยนรวธการจดการลงทนแบบมออาชพ 110- มอะไรในบทน 111
- การจดการลงทนคออะไร 112
- ทฤษฎในการลงทนเบองตน 113
- กระบวนการบรหารเงนลงทนใหมกำาไร 116
- กลยทธสการลงทน 123
- การวดผลการดำาเนนงานของกองทนรวม 125
- มมสงทาย 126
- ปจฉา...? 127
บทท 6 คณเขาใจสทธของผลงทนแคไหน 128- มอะไรในบทน 129
- ปญหาทเกดขนในอดต 130
- สทธของผถอหนวยลงทน 131
- คณสามารถรองเรยนไดทไหน 134
- กระบวนการรองเรยน 134
- กฎหมายทเกยวของกบกองทนรวม 136
- ประเดนหลกทกฎหมายใหความคมครอง 137
- บทบาทของสำานกงาน ก.ล.ต. 137
- มมสงทาย 139
- ปจฉา...? 139
ภาคผนวก : รายชอบรษทหลกทรพยจดการกองทน 140
บรรณานกรม 147
บทท 1 รจกกบกองทนรวม
2 รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม
มอะไรในบทน
การลงทนแม ไม ใช เรองง าย และด เหมอนวามความเสยง คอนขางมากในสายตาของหลายๆ คน แตถาคณมโอกาสท�าความเขาใจตวคณเองและศกษาสงทคณตองการจะลงทนแลว คณกสามารถ สราง “ภมปองกน” ความเสยงทอาจเกดขนกบการลงทนนนๆ ได โดยคณสามารถเลอกลงทนดวยตนเอง หรอเลอกลงทนผาน กองทนรวมทมมออาชพชวยบรหารจดการการลงทนใหกได ส�าหรบ ในบทนจะขอแนะน�าทางเลอกในการลงทนผานกองทนรวม ใหแก ผทสนใจลงทนไดรจกกน
กองทนรวมคออะไร ประวตความเปนมาของกองทนรวมในประเทศไทย หลกทรพยและทรพยสนอะไรทกองทนรวมลงทน โครงสรางของกองทนรวม หนวยงานทเกยวของกบกองทนรวม บคคลทเกยวของกบกองทนรวม ประโยชนตอตลาดการเงนของประเทศไทย ขอดและขอเสยของการลงทนผานกองทนรวม กองทนรวมนนเหมาะกบผลงทนประเภทใด ท�าไมจงควรเลอกลงทนในกองทนรวม เหตผลทผลงทนไมเลอกลงทนในกองทนรวม
3
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม4
กองทนรวมคออะไร?
กองทนรวม คอ โครงการลงทนทระดมเงนทนจากผ ลงทน
หลายๆ รายมารวมกนใหเปนเงนลงทนกอนใหญ แลวนำาไปจดทะเบยน
ให มฐานะเป นนตบคคล จากนนกจะนำาเงนทระดมได ไปลงทน
ในหลกทรพย หรอทรพย สนประเภทตางๆ เช น อสงหารมทรพย
ตามนโยบายการลงทนทไดระบไวในหนงสอชชวนเสนอขายหนวยลงทน
แกผลงทนนน ทงน ผลงทนแตละรายจะไดรบ “หนวยลงทน (Unit Trust)”1
เพอเปนหลกฐานยนยนฐานะความเปนเจาของในเงนทตนไดลงทนไป
โดยมบรษทหลกทรพยจดการกองทน (บลจ.) เปนผจดตง และทำาหนาท
บรหารกองทนรวมใหไดผลตอบแทน แลวนำามาเฉลยคนใหกบผลงทน
แตละรายตามสดสวนทลงทนไวแตแรกในกองทนรวมนน
การทกฎหมายกำาหนดให บลจ. ตองนำาทรพยสนของกองทนรวม
ไปจดทะเบยนจดตงเปนนตบคคลแยกตางหากจาก บลจ. เปนการชวยสราง
ความมนใจกบผลงทนไดวา หาก บลจ. ประสบกบปญหาทางการเงน
หรอลมละลายกจะไมมผลกระทบตอกองทนรวม โดยเจาหนของ บลจ.
จะไมสามารถเรยกรองในทรพยสนของกองทนรวมท บลจ. นนบรหารได
และกองทนรวมดงกลาวจะไดรบการดแลโดยการโอนไปให บลจ. อน
บรหารกองทนรวมนนแทนตอไป
1 หนวยลงทน หมายถง ตราสารทางการเงนทออกเสนอขายโดย บลจ.
เพอระดมเงนทนจากประชาชนเขาสกองทนรวมทไดจดตงขน (ปกตจะมมลคาทตราไว
เทากบ 10 บาทตอหนวยลงทน) แตเดมผลงทนจะไดรบหนงสอรบรองสทธเปน
หลกฐานแสดงความเปนเจาของในเงนลงทนนนๆ อยางไรกตาม ปจจบนผลงทน
จะไดรบเปนสมดบญชแสดงสทธในหนวยลงทน (Passbook) แทน ซงสามารถ
ปรบปรง Update ขอมลไดเมอมการซอหรอขายคนหนวยลงทน
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 5
ประวตความเปนมาของกองทนรวมในประเทศไทย
ธรกจจดการลงทนถอกำาเนดขนในประเทศไทยเปนครงแรกเมอ
วนท 14 มนาคม พ.ศ. 2518 ภายใตความรวมมอระหวางรฐบาลไทยและ
บรรษทการเงนระหวางประเทศ (International Finance Corporation :
IFC) ซงเปนหนวยงานหนงของธนาคารโลก โดยมการจดตงบรษทจดการ
ลงทนขนเปนบรษทแรก ภายใตชอ “บรษทกองทนรวม จ�ำกด” ซงตอมา
ไดรบอนญาตจากกระทรวงการคลงใหประกอบธรกจหลกทรพยประเภท
กจการจดการลงทน และไดเปลยนชอเปน “บรษทหลกทรพยกองทนรวม
จ�ำกด” เมอวนท 29 ธนวาคม พ.ศ. 2518
ตอมาในป พ.ศ. 2520 กองทนรวมโครงการแรกทไดรบการจดตงขน
ในประเทศไทยคอ “โครงกำรกองทนสนภญโญ 2” โดยอยภายใตการบรหาร
จดการของบรษทหลกทรพยกองทนรวม จำากด ปจจบนกคอ บรษท
หลกทรพยจดกำรกองทน เอมเอฟซ จ�ำกด (มหำชน) อยางไรกตาม
ในระยะแรกเรมนน กองทนรวมยงไมคอยเปนทแพรหลายในหมผลงทนไทย
มากนก เนองจากเปนเรองคอนขางใหม การดำาเนนงานของกองทนรวม
โดยสวนใหญในขณะนน จงเปนเพยงชองทางการลงทนใหกบผลงทน
ตางชาตเทานน จนกระทงเดอนมนาคม พ.ศ. 2535 ทรฐบาลเปดเสร
การดำาเนนธรกจจดการลงทนและสงเสรมให มการระดมเงนทน
2 โครงการกองทนสนภญโญ เนนการลงทนในหนสามญ โดยขนาดของ
กองทนมมลคา 10 ลานบาท แบงหนวยลงทนออกเปน 5 ลานหนวย มลคาหนวยละ
20 บาท และมอายโครงการ 10 ป ตงแตวนท 21 เมษายน พ.ศ. 2520 ถงวนท
20 เมษายน พ.ศ. 2530
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม6
ภายในประเทศมากขน เพอลดการพงพาเงนทนจากตางประเทศ โดยเรม
จากการทกระทรวงการคลงไดพจารณาใหใบอนญาตการจดการกองทนรวม
แกบรษทหลกทรพยจดการกองทนรวมเพมใหมถง 7 บรษท และมการใช
เครอขายธนาคารพาณชย บรษทเงนทน และบรษทหลกทรพยตางๆ มา
ทำาหนาทเปนตวแทนสนบสนนการขายหนวยลงทน นอกจากน ยงไดมการ
ออกกฎหมายเพอคมครองผลงทน3 และพฒนาหลกเกณฑตลอดจนเงอนไข
การลงทนของกองทนรวมใหมประสทธภาพมากยงขน อนนำาไปสการขยาย
ตวของธรกจจดการลงทนในเวลาตอมา จนเมอเกดวกฤตเศรษฐกจในป
พ.ศ. 2540 คาเงนบาทลอยตว สถาบนการเงนมปญหาหนทไมกอใหเกด
รายได (Non-performing Loan : NPL) เปนจำานวนมาก การซอขาย
หลกทรพยในตลาดหลกทรพยฯ ซบเซาอยางตอเนอง ธรกจจดการลงทน
จงเรมเขาสภาวะวกฤต แมวาในป พ.ศ. 2542 จะไดมการปรบปรงหลกเกณฑ
และเงอนไขการลงทนของกองทนรวมใหผอนปรนขน แตการลงทน
ในกองทนรวมสวนใหญกยงคงไมไดรบความนยม จะมกเพยงแตการลงทน
ในกองทนรวมตราสารหนเทานนทไดรบความนยมเพมมากขน
จนกระทงป พ.ศ. 2545 เมอการซอขายหลกทรพยในตลาด
หลกทรพยฯ เรมฟนตว ธรกจจดการลงทนกเรมปรบตวดขน มการจดตง
โครงการลงทนใหมๆ ขนอยางตอเนอง ทำาใหการลงทนในกองทนรวมกลบมา
เปนทางเลอกในการลงทนทนาสนใจสำาหรบผลงทนไทยอกทางเลอกหนง
โดย ณ สนเดอนกนยายน พ.ศ. 2556 มบรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม
จำานวนทงสน 23 บรษท รายละเอยดปรากฏในภาคผนวก
3 มการประกาศใชพระราชบญญตหลกทรพยและตลาดหลกทรพย พ.ศ.
2535 (มผลบงคบใชตงแตวนท 16 มนาคม พ.ศ. 2535) รวมถงจดตงสำานกงาน
คณะกรรมการกำากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย (ก.ล.ต.) ขน เพอทำาหนาทกำากบ
ดแล สงเสรม และพฒนาธรกจหลกทรพย ธรกจจดการลงทน และตลาดทนของประเทศ
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 7
รไวใชวา!
ธรกจจดการลงทนเกดขนครงแรกทไหน?
ธรกจจดการลงทนถอกำาเนดขนเปนครงแรกชวงป พ.ศ.
2423 ในประเทศสหรฐอเมรกา โดยมลกษณะเปนกองทนเปดซง
ระดมเงนทนจากคนกลมหนงเพอไปลงทนในหนของกจการทเพง
เปดดำาเนนการ อยางไรกตาม ในสมยนนยงไมมกฎหมายทชวย
คมครองผลงทน การดำาเนนงานของกองทนรวมจงขนกบผจดการ
กองทนเพยงผเดยว
ตอมาในป พ.ศ. 2443 นายโรเบรต เฟลมมง (Robert Fleming)
นกธรกจชาวสกอตไดรวบรวมเงนทนจากคนใกลชดและเดนทาง
ขามไปลงทนในประเทศสหรฐอเมรกา ปรากฏวาประสบความ
สำาเรจเปนอยางมากจนเปนทนยมแพรหลาย จงมการจดตงบรษท
จดการลงทนขนเปนแหงแรกในกรงลอนดอน ประเทศองกฤษ โดย
ใชชอวา Robert Fleming & Co. นอกจากน ในป พ.ศ. 2467 ไดม
การจดตงกองทนรวมขนอยางเปนทางการเปนครงแรกในประเทศ
สหรฐอเมรกา โดยบรษทจดการ Massachusetts Investment
Trust และ State Investment Trust และประสบความสำาเรจเปน
ทนยมอยางมากเชนเดยวกน
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม8
หลกทรพยและทรพยสนอะไรทกองทนรวมลงทน
แนนอนวาเงนทกองทนรวมระดมไดจากการขายหนวยลงทน
ยอมตองถกนำาไปลงทนเพอสรางผลตอบแทนกลบคนมาใหแกผลงทน
ในอนาคต โดยกองทนรวมสามารถลงทนในหลกทรพยและทรพยสนตางๆ
ดงตอไปน
1. ตราสารทน (Equity Instruments) หมายถง ตราสารทกจการ
ออกใหแกผถอเพอระดมเงนทนไปใชในกจการ โดยผถอตราสารทนจะม
ฐานะเปน “เจาของกจการ (Owner)” สำาหรบประเภทของตราสารทนท
กองทนรวมสามารถลงทนไดมดงตอไปน
1.1 หนสามญ (Common Stocks หรอ Ordinary Shares) คอ
ตราสารทแสดงความเปนเจาของกจการ จงไมมอายครบกำาหนดไถถอน
โดยปกตแลวผ ถอห นสามญจะไดรบสทธในการลงคะแนนเสยงใน
ทประชมใหญผถอหน สทธในการจองซอหนออกใหม และสทธในการได
รบเงนปนผล โดยไดรบเงนปนผลในอตราทจดสรรจากทประชมใหญผถอหน
ซงคำานวณตามสดสวนของจำานวนหนทถอครองอย ทงน เงนปนผลท
ไดรบอาจมากหรอนอย หรออาจไมไดรบเลย ขนอยกบผลการดำาเนนงาน
ในแตละปของกจการผออกหนสามญนนๆ แตหากกจการมปญหาถงขน
ลมละลายหรอตองลมเลกกจการ เงนทไดจากการขายทรพยสนทงหมด
ตองคนใหแกเจาหนและผถอหนทมสทธเหนอกวากอนเสมอ สวนทเหลอ
จงจะคนใหแกผถอหนสามญเปนอนดบสดทาย
1.2 หนบรมสทธ (Preferred Stocks) คอ ตราสารทแสดงความ
เปนเจาของกจการเชนเดยวกบหนสามญ แตอาจมอายครบกำาหนด
ไถถอนหรอไมกได โดยปกตแลว ผถอหนบรมสทธจะไมไดรบสทธในการ
ลงคะแนนเสยงในทประชมใหญผถอหน (เวนแตวาไดมการระบสทธไว
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 9
จงจะไดรบสทธในการลงคะแนนเสยงได) นอกจากน ตวหนบรมสทธเอง
ยงตองมการจดบรมสทธไวอยางชดเจนไมสามารถยกเลกได ซงสทธเหลาน
ไดแก สทธในการไดรบเงนปนผลกอนผถอหนสามญ สทธในการไดรบ
เงนปนผลในอตราคงท (อาจจะไดรบมากกวาหรอนอยกวาผถอหนสามญ
กได โดยอาจไดรบเงนปนผลเปนจำานวนเงนคงทหรอเปนอตรารอยละของ
มลคาทตราไวกได) สทธในการไดรบเงนปนผลสะสมในกรณทปใดกจการ
ไมสามารถจายเงนปนผลได และถากจการผออกนนตองเลกกจการ ผถอหน
บรมสทธกมสทธทจะไดรบเงนสวนแบงคนทนจากการขายทรพยสน
กอนผถอหนสามญ
1.3 ใบสำาคญแสดงสทธในหน (Warrants) คอ ตราสารสทธ
ทกจการออกใหแกผลงทน เพอใหสทธในการซอหนสามญออกใหมของ
กจการนนๆ ในราคาและจำานวนทไดระบไวภายในชวงระยะเวลาใดเวลา
หนง โดยผลงทนอาจเลอกใชสทธหรอไมกได หากเลอกใชสทธในการซอ
หนสามญของกจการนนแลว ผลงทนกจะแปลงสภาพเปนเจาของกจการ
เหมอนเชนผถอหนสามญ
1.4 หนวยลงทนในกองทนรวมตราสารทน คอ ตราสารทแสดง
การเปนเจาของหนวยลงทนของกองทนรวมทมนโยบายเนนการลงทนใน
ตราสารทนเปนหลก
1.5 ตราสารแสดงสทธทจะซอหรอขายหน (Stock Options)
คอ ตราสารสทธทผลงทนสองฝายไดตกลงกนไวลวงหนา เพอซอหรอขาย
หนสามญ ในราคาและจำานวนทไดกำาหนดไว ภายในชวงระยะเวลาใดเวลา
หนง โดยผลงทนอาจเลอกใชสทธหรอไมกได ตราสารประเภทนมความ
แตกตางจากใบสำาคญแสดงสทธในหนตรงทใหสทธทงในการซอหรอขาย
หลกทรพยเดมรวมถงหลกทรพยออกใหม นอกจากน ผออกตราสารจะเปน
ใครกไดนอกเหนอจากกจการเจาของหลกทรพยอางองนนๆ
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม10
2. ตราสารหน (Debt Instruments) หมายถง ตราสารทผถอม
ฐานะเปน “เจาหน (Creditor)” ซงเปรยบเสมอนกบสญญาเงนกทกจการ
ทำาขนเพอขอกเงนจากผลงทนทวไป โดยสญญาวา จะใชคนเงนก และจาย
ดอกเบยเปนงวดๆ ใหแกผถอภายในระยะเวลาทกำาหนด สำาหรบประเภท
ของตราสารหนทกองทนรวมสามารถลงทนไดมดงตอไปน
2.1 ตราสารหนภาครฐ (Government Bond) เชน ตวเงนคลง
พนธบตรรฐวสาหกจ และพนธบตรรฐบาล โดยผถอจะมฐานะเปนเจาหน
ของหนวยงานภาครฐซงเปนผออกตราสารนนๆ ตราสารประเภทนมก
ใหอตราผลตอบแทนทไมสงมากนกและมความเสยงตำาสดในดานความ
สามารถในการชำาระหน (Default/Credit Risk) ทงน เพราะไดรบความ
คมครองเงนลงทนจากหนวยงานภาครฐผออกนนเอง โดยสวนใหญตราสาร
หนภาครฐมกมอายการลงทนคอนขางยาว เพอปองกนการสรางภาระให
แกภาครฐในดานการบรหารจดการหน จะมยกเวนกแตกรณของตวเงน
คลงเทานนทมอายการลงทนคอนขางสน
2.2 ตราสารหนภาคเอกชน (Corporate Bond) คอ ตราสารหนท
ออกโดยธรกจภาคเอกชน หรอสถาบนการเงนตางๆ ซงมอตราผลตอบแทน
สงกวาและมระยะเวลาการลงทนทหลากหลายใหเลอกมากกวาตราสาร
หนภาครฐ แตหากพจารณาจากความสามารถในการชำาระหนแลวกจะพบ
วา ตราสารหนภาคเอกชนนมความเสยงมากกวา ทงน เพราะไมไดรบความ
คมครองเงนลงทนเชนเดยวกบตราสารหนภาครฐนนเอง สำาหรบประเภท
ของตราสารหนภาคเอกชนทกองทนรวมสามารถลงทนไดมดงตอไปน
2.2.1 ห นก (Debenture) คอ ตราสารหนทออกโดยบรษท
มหาชนจำากด เพอระดมทนไปใชในกจการ โดยผถอหนก
จะมฐานะเปนเจาหนของบรษทผออกตราสารนน และไดรบ
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 11
ผลตอบแทนในรปของดอกเบยในอตราทกำาหนด อกทงยงได
รบสทธในการชำาระเงนคนจากการขายทรพยสนเมอกจการ
เลกดำาเนนการกอนผถอหนบรมสทธและผถอหนสามญอก
ดวย ทงน หนกสามารถแบงประเภทตามเกณฑตางๆ ไดดงน
แบงตามหลกประกน (Collateral) ทม
- หนกมประกน (Secured Debt) เปนหนกทมการคำา
ประกนหนโดยบคคลทสาม ซงสวนใหญ ไดแก บรษทแมหรอ
สถาบนการเงน หรอมการนำาสนทรพยประเภทตางๆ วางไว
เปนประกนการชำาระหน โดยปกตผถอหนกประเภทนจะม
สทธในการเรยกรองเงนคนจากการขายทรพยสนทอดตลาด
เหนอกวาผถอหนกประเภทอนๆ ในกรณทบรษทผออกไม
สามารถไถถอนหนกได ผคำาประกนมภาระตองชำาระทงเงนก
และดอกเบยแทนบรษทผออก หรอถาเปนกรณทมสนทรพย
คำาประกน สนทรพยนนกจะถกขายทอดตลาดเพอนำามา
ชำาระเงนกและดอกเบยคนใหแกผถอหนกประเภทนกอน
- หนก ไมมประกน (Non-secured Debt) เปนหนก
ทปราศจากการคำาประกนการชำาระหนใดๆ ดงนน ผถอหน
ประเภทนจงมสทธในการเรยกรองเงนคนจากการขาย
ทรพยสนทอดตลาดเปนรองผถอหนกแบบมประกน
แบงตามสทธในการเรยกรอง (Priority Claim)
- หนกไมดอยสทธ (Senior Debt) ผถอหนกประเภทนม
สทธในการเรยกรองเงนคนจากการขายทรพยสนทอดตลาด
เหนอกวาผถอหนกดอยสทธ แตจะมสทธเรยกรองเปนรอง
ผถอหนกแบบมประกน
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม12
- ห นก ดอยสทธ (Subordinated Debt) ผ ถอหนก
ประเภทนจะไดรบชำาระหนคนจากการขายสนทรพยทอด
ตลาดหลงเจาหนรายอนๆ ทงน เพราะมสทธเรยกรองเปนรอง
เจาหนรายอนๆ ทไมดอยสทธนนเอง แตยงคงมสทธเหนอ
กวาผถอหนบรมสทธและผถอหนสามญ
2.2.2 ตวแลกเงน (Bill of Exchange/Draft) คอ ตราสารหนระยะ
สน ซงดวยลกษณะของตวแลกเงนทมอายคอนขางสนนเอง
จงทำาใหผลตอบแทนทผออกตวแลกเงนจายใหกบผลงทน
มกจะอยในรปสวนลด4 (Discount) เปนหลก แทนทจะเปน
ดอกเบย (Coupon) โดยผสงจาย (Drawer) จะสงใหบคคล
อกรายหนงทเรยกวา ผจาย (Drawee) หรอตวผสงจายเอง
จายเงนตามจำานวนทไดระบไวในตวแลกเงนนน ใหแกผรบ
เงน (Payee) ในวนทกำาหนดบนหนาตวแลกเงนนน โดย
ปกตตวแลกเงนสวนใหญจะมธนาคารหรอสถาบนการเงน
รบรองการจายเงน (เรยกวา Banker’s Acceptance) และ
ยงสามารถซอขายเปลยนมอในตลาดเงน (Money Market)
ไดอกดวย
2.2.3 ตวสญญาใชเงน (Promissory Note) คอ ตราสารหนระยะ
สนทผออก (Issuer) ใหสญญากบบคคลอกรายหนงวาจะ
จายเงนตามจำานวนทระบไวบนหนาตวพรอมดวยดอกเบย
4 สวนลด หรอ Discount หมายถง สวนตางระหวางราคาทนของตราสารหน
ทไดซอมาและราคาของตราสารหนนนเมอครบกำาหนดไถถอน
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 13
ใหในวนทกำาหนด ทงน ตวสญญาใชเงนสวนใหญจะแลก
เปลยนมอไมได (Non-negotiable) เพราะมขอความสง
หามระบไวบนหนาตวนน หากผถอตองการไถถอนกอน
ถงกำาหนดกตองไถถอนกบผออกตวเทานน แตถาไมมการ
แสดงขอความดงกลาวไว และตวสญญาใชเงนนนมธนาคาร
หรอสถาบนการเงนรบรองการจายเงนกสามารถนำามาซอ
ขายเปลยนมอในตลาดเงนได
2.2.4 บตรเงนฝากแลกเปลยนมอได (Negotiable Certificate
of Deposit) คอ ตราสารหนระยะสนซงธนาคารออกใหแก
ผฝากเงน เพอเปนหลกฐานแสดงถงการฝากเงนกบธนาคาร
โดยเมอครบกำาหนดระยะเวลาทฝากเงน ผฝากเงนกจะไดรบ
เงนฝากคนพรอมดอกเบย หรออาจไมไดรบดอกเบยกไดแลว
แตกำาหนด ทงน บตรเงนฝากสามารถซอขายแลกเปลยนมอ
ไดในตลาดเงนเชนเดยวกน
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม14
โครงสรางของกองทนรวม
โครงสรางของกองทนรวม ประกอบดวยบคคล และหนวยงาน
ตางๆ ทเกยวของทงภาครฐและภาคเอกชน ดงรป
หนวยงานทเกยวของกบกองทนรวม
1. บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม
(Investment Management Company) หรอทเรยก
สนๆ วา “บรษทจดการลงทน” หรอ “บลจ.” นน ตอง
เปนบรษททไดรบใบอนญาตเพอประกอบธรกจหลกทรพย
บทท 1 รจกกบกองทนรวม 15
ประเภทการจดการกองทนรวมจากกระทรวงการคลงโดยมรฐมนตรเปน
ผพจารณาออกใบอนญาตและดำาเนนงานภายใตพระราชบญญตหลกทรพย
และตลาดหลกทรพย พ.ศ. 2535 ตลอดจนประกาศของสำานกงาน ก.ล.ต.
และคณะกรรมการ ก.ล.ต. โดยกอนการจดตงกองทนรวมนน บรษทจดการ
ลงทนจะทำาหนาทเปนผจดทำาโครงการลงทน ซงระบวตถประสงคของการ
ลงทน นโยบายการลงทน และคาใชจายตางๆ เพอนำาเสนอขออนมตจาก
สำานกงาน ก.ล.ต. และเมอเสนอขายหนวยลงทน บรษทจดการลงทนตอง
เปดเผยขอมลทจำาเปน รวมถงแจกจายหนงสอชชวนทจดทำาขนใหแก
ผทสนใจลงทนกอนการขายหนวยลงทนทกครง นอกจากน ภายหลงจาก
การเสนอขายหนวยลงทนแลวบรษทจดการลงทนยงมหนาทตองบรหาร
จดการลงทนดวยความซอสตยสจรต ระมดระวงรกษาผลประโยชนของ
ผถอหนวยลงทนใหเปนไปตามวตถประสงค และนโยบายการลงทนทระบ
ไวอยางเครงครด โดยบรษทจดการลงทนจะแตงตงพนกงานของตนให
เปนผจดการกองทน (Fund Manager) โดยมอบหมายใหเปนผทำาหนาท
ดแลบรหารจดการลงทน เพอหาดอกผลใหเปนสนทรพยของกองทนรวม
2. สมาคมบรษทจดการลงทน (Association of Investment
Management Companies: AIMC) จดตงขนภายใตพระราชบญญต
หลกทรพยและตลาดหลกทรพย พ.ศ. 2535 และไดจดทะเบยนเปนสมาคม
กบสำานกงาน ก.ล.ต. เมอวนท 10 พฤษภาคม พ.ศ. 2537 โดยเปนองคกร
ไมแสวงหากำาไร ดำาเนนงานเกยวเนองกบธรกจหลกทรพยประเภท
การจดการลงทน สมาชกของสมาคมประกอบดวย กลมบรษทจดการลงทน
ประเภทกองทนรวม กลมบรษทจดการลงทนประเภทกองทนสวนบคคล และ
กลมบรษทจดการลงทนประเภทกองทนสำารองเลยงชพ ทงน หนาทหลกของ
สมาคมฯ คอ การกำาหนดจรรยาบรรณและวางมาตรฐานในการปฏบตงาน
รวเคราะหเจาะเรอง กองทนรวม16
ใหแกบรษทสมาชก ผจดการกองทน รวมตลอดจนพนกงานทเกยวของ
ไดยดถอปฏบตเปนมาตรฐานเดยวกน รวมถงการกำาหนดบทลงโทษเมอ
มการฝาฝนหรอไมปฏบตตาม นอกจากน สมาคมยงทำาหนาทเปนศนยรวม
ขอมลขาวสารสำาคญตางๆ ของธรกจการจดการลงทนสำาหรบผสนใจ
ลงทนทวไป โดยผสนใจสามารถหาขอมลเพมเตมเกยวกบสมาคมบรษท
จดการลงทนไดทเวบไซต www.aimc.or.th
3. สำานกงานคณะกรรมการกำากบหลกทรพยและตลาด
หลกทรพย (สำานกงาน ก.ล.ต.) จดตงขนภายใตพระราชบญญต
หลกทรพยและตลาดหลกทรพย พ.ศ. 2535 เปนองคกรอสระของภาครฐ
ทำาหนาทพฒนาและกำากบดแลใหการดำาเนนธรกจจดการลงทนเปนไปอยาง
มประสทธภาพและชอบธรรมโดยเปนผออกกฎเกณฑ ประกาศ ขอบงคบ
และขอกำาหนดตางๆ เพอกำากบดแลทกฝายทเกยวของ ทงบรษทจดการ
ลงทน สมาคมบรษทจดการลงทน ตวแทนสนบสนนการขายหนวยลงทน
ผดแลผลประโยชน และผสอบบญช นอกจากน สำานกงาน ก.ล.ต ยงเปน
ศนยรวมขอมลสำาคญตางๆ ของธรกจการจดการลงทนสำาหรบผสนใจลงทน
อกทางหนง โดยผสนใจสามารถหาขอมลเพมเตมเกยวกบสำานกงาน ก.ล.ต.
ไดทเวบไซต www.sec.or.th