Учебный курс Экономическая теория фирмы Лекция 16...
Post on 04-Jan-2016
52 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
Учебный курс
Экономическая теория фирмы Лекция 16
Анализ финансового состояния предприятия
доктор экономических наукПресняков Василий Федорович
2
Бухгалтерский баланс предприятия
Актив Пассив
Иммобилизованное имущество (долгосрочные вложения)
Основные средства
Нематериальные активы
Долгосрочные финансовые вложения
Капитальные вложения
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Фонды накопления
Нераспределенная прибыль
Собственный капитал
3
Бухгалтерский баланс предприятия
Текущие активы
Запасы (сырье, материалы, топливо)
Незавершенное производство
Расходы будущих периодов
Готовая продукция
Задолженность поставщикам (товарный кредит)
Вексельные долги
Банковские ссуды
Другие долги (займы)
Прочие обязательства Заемный
капитал
Чужие обязательства и овеществленные ценности
Дебиторы
Векселя
Ценные бумаги
Оборотные средства, находящиеся в свободном распоряжении предприятия
Наличные деньги в кассе
Вклады на расчетном счете в банке
Вклады на валютном счете
продолжение
4
Отчет о прибылях и убытках предприятия
Показатель Значение
Выручка от реализации 160000
Затраты на производство
в том числе:
стоимость сырья
износ
прочие
120000
70000
20000
30000
Прибыль от реализации (п.1-2) 40000
Налог на прибыль (25%) 10000
Чистая прибыль (п.3-4) 30000
5
Бухгалтерский баланс, тыс. руб.
АктивНа
начало года
На конец года
Пассив На
начало года
На конец года
1 2 3 4 5 6
I. Необоротные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Долгосрочные
финансовые вложения
1100
6500
1250
850
7050
1500
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль
5000
3750
600
3125
5000
4150
850
4750
ИТОГО по разделу I
8850 9400 ИТОГО по разделу III
12500 147750
6
Бухгалтерский баланс, тыс. руб.
АктивНа
начало года
На конец года
Пассив На
начало года
На конец года
1 2 3 4 5 6
II. Оборотные
активы
Запасы
в том числе:
сырье и материалы
незавершен-ное производство
расходы будущих периодов
8172
5800
1210
100
10072
7775
1375
150
IV. Долгосрочные обязательства
V. Краткосроч-ные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолжен-ность
в том числе:
2500
4100
3750
2650
5100
5900
продолжение
7
Бухгалтерский баланс, тыс. руб.
АктивНа
начало года
На конец года
Пассив На
начало года
На конец года
1 2 3 4 5 6
готовая продукция
Дебиторская задолженность (до 12 мес.)
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
1062
3308
800
1720
1772
6175
730
2023
поставщикам и кредиторам
персоналу
государствен-ным внебюджет-ным фондам
бюджету по налогам и сборам
прочим кредиторам
2550
250
90
485
375
3850
430
125
675
820
продолжение
8
Бухгалтерский баланс, тыс. руб.
АктивНа
начало года
На конец года
Пассив На
начало года
На конец года
1 2 3 4 5 6
ИТОГО
по разделу II
14000 19000 ИТОГО
по разделу V
7850 11000
БАЛАНС 22850 28400 БАЛАНС 22850 28400
продолжение
9
Горизонтальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Млн. руб. %
Активы
I. Внеоборотные активы,
в том числе:
основные средства
долгосрочные финансовые вложения
Прочее
83
80
1
2
91
82
5
4
+8
+2
+4
+2
+9,6
+2,5
+400
+50
10
Горизонтальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Млн. руб. %
II. Оборотные активы
в том числе
запасы
дебиторская задолженность
денежные средства
102
49
10
43
113
46
16
51
+11
-3
+6
+8
+10,8
-6,1
+60
+13,2
Итого активов 185 204 +19 +10,3
продолжение
11
Горизонтальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Млн. руб. %
Пассивы
I. Собственный капитал 65 80 +15 23,1
II. Заемный капитал,
в том числе:
долгосрочные займы
краткосрочные займы
120
69
51
124
74
50
+4
+5
-1
+3,3
+7,2
-2
Итого пассивов 185 204 +19 +10,3
продолжение
12
Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Млн. руб.
%
Выручка от реализации 52,6 110,0 57,4 +109,1
Затраты 42 84 42 +100
Прибыль от реализации 10,6 26,0 15,4 +145,3
Прибыль от внереализационной деятельности
2,0 1,0 -1,0 -50
13
Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Млн. руб.
%
Прибыль до уплаты процентов и налогов
12,6 27 14,4 114,3
Проценты и налоги 5,6 12,0 6,4 114,2
Чистая прибыль 7 15 8 +115,5
продолжение
14
Вертикальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Активы
I. Внеоборотные активы,
в том числе:
основные средства
долгосрочные финансовые вложения
прочее
44,9
43,2
0,54
1,16
44,6
40,2
2,4
2,0
-0,3
-3,0
+1,86
+0,84
15
Вертикальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
II. Оборотные активы
в том числе
запасы
дебиторская задолженность
денежные средства
55,1
26,5
5,4
23,2
55,4
22,5
7,8
25,1
+0,3
-4,0
+2,4
+1,9
Итого активов 100 100 -
продолжение
16
Вертикальный анализ баланса
Статья Начало
годаКонец года
Изменение
Пассивы
I. Собственный капитал 35,1 39,2 +4,1
II. Заемный капитал,
в том числе:
долгосрочные займы
краткосрочные займы
64,9
37,3
27,6
60,8
36,3
24,6
-4,1
-1,0
-3,0
Итого пассивов 100 100 -
продолжение
17
Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках
Статья
Начало года Конец годаИзменение,
%Сумма % Сумма %
Выручка от реализации продукции
52,6 100 110,0 100 -
Затраты 42,0 80 84,0 76,4 -3,6
Прибыль от реализации
10,6 20,1 26,0 23,6 +3,5
Прибыль от внереализационной деятельности
2,0 3,8 1,0 0,9 -2,9
18
Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках
Статья
Начало года Конец годаИзменение,
%Сумма % Сумма %
Прибыль до уплаты процентов и налогов
12,6 23,9 27,0 24,5 +0,6
Проценты и налоги 5,6 10,6 12,0 10,9 +0,3
Чистая прибыль 7 13,3 15 13,6 +0,3
продолжение
19
Схема «Дюпон»Рентабельность
собственного капитала (17,6%)
Рентабельность активов(6,9%)
Активы:Собственный капитал
(204:80=2,55)
х
Рентабельность продукции (12,7%)
Ресурсоотдача=Выручка:Активы(110:204=0,54)
Чистая прибыль (14млн руб.)
Выручка (110 млн. руб.)
: Выручка(110 млн. руб.)
Активы (204 млн. руб.)
:
Выручка (110 млн. руб.)
Общие затраты (96 млн. руб.)
- Оборотные активы (113 млн. руб.)
Вне оборотные активы
(91 млн. руб.)+
Проценты и налоги
(12 млн. руб.
Затраты(84 млн. руб.)
Затраты(84 млн. руб.)
+Дебиторы и
денежные средства(67 млн. руб.)
+
20
Финансовые коэффициенты для ЗАО «ТЦИ»
Показатели СодержаниеНачало
годаКонец года
Норматив
1 Ликвид-ность:
Коэффи-циент текущей ликвидности
Коэффи-циент срочной ликвидности
Коэффи-циент абсолютной ликвидности
2,0
1,4
0,84
2,26
1,34
1,02
>2,0
>1
>0,5
тваобязательс ныекраткосроч
активы оборотные
тваобязательс ныекраткосроч
запасы-активы оборотные
тваобязательс ныекраткосроч
ыэквивалентих и
средства денежные
21
Финансовые коэффициенты для ЗАО «ТЦИ»
Показатели СодержаниеНачало
годаКонец года
Норматив
2 Финансо-вая устойчи-вость:
Коэффи-циент долга
Коэффи-циент структуры долго-срочных вложений
Все обязательства : Активы
Долгосрочные займы : Внеоборотные активы
0,65
0,83
0,61
0,81
<0,5
<0,7
продолжение
22
Финансовые коэффициенты для ЗАО «ТЦИ»
Показатели СодержаниеНачало
годаКонец года
Норматив
3 Деловая активность:
Оборачивае-мость запасов
Оборачивае-мость дебиторской задолжен-ности
коэффициент оборачивае-мости активов
(ресурсо-отдача)
0,86
5,26
0,28
1,83
6,87
0,54
>2,1
> 5,9
> 0,9
продолжение
запасы
(затраты) продукции
проданной стьсебестоимо
стьзадолженно ядебиторска
кредит впродаж объем
активы
реализации от выручка
23
Финансовые коэффициенты для ЗАО «ТЦИ»
Показатели СодержаниеНачало
годаКонец года
Норматив
4 Рентабельность:
Рентабель-ность реализации
Рентабель-ность капитала
Рентабель-ность собствен-ного капитала
0,201
0,038
0,108
0,236
0,073
0,187
> 0,25
>0,11
>0,2
продолжение
реализации от выручка
реализации от прибыль
активы
прибыль чистая
капитал йсобственны
прибыль чистая
24
Финансовые коэффициенты для ЗАО «ТЦИ»
продолжение
Нормативом может быть либо среднеотраслевое значение показателя, либо значение показателя у лидеров отрасли, либо значение показателя у основных конкурентов.
25
Исходные данные для дискрименантного анализа
Номер фирмы
Текущая ликвид-ность
Доля заемных средств к активам
Фирма обанкро-тилась?
Z – индика-
тор
Вероят-ность банк-
ротства
1
2(А)
3
4
5
6
7
8
9
10
3,6
3,0
3,0
3,0
2,8
2,6
2,6
2,4
2,4
2,2
60%
20
60
76
44
56
68
40
60
28
Нет
Нет
Нет
Да
Нет
Да
Да
Да
Нет
Нет
-0,780
-2,451
-0,135
0,791
-0,847
0,062
0,757
-0,649
0,509
-1,129
17,2%
0,8
42,0
81,2
15,5
51,5
80,2
21,1
71,5
9,6
26
Исходные данные для дискрименантного анализа
Номер фирмы
Текущая ликвид-ность
Доля заемных средств к активам
Фирма обанкро-тилась?
Z – индика-
тор
Вероят-ность банк-
ротства
11
12
13
14
15
16
17
18
19(В)
2,0
2,0
1,8
1,6
1,6
1,2
1,0
1,0
1,0
40
48
60
20
44
44
24
32
60
Нет
Нет
Да
Нет
Да
Да
Нет
Да
Да
-0,220
0,244
1,153
-0,948
0,441
0,871
-0,072
0,391
2,012
38,1
60,1
89,7
13,1
68,8
83,5
45,0
66,7
97,9
продолжение
27
Исходные данные для дискрименантного анализа
продолжение
28
Граница между банкротством и небанкротством
29
Западные и отечественные методики оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе интегрированного
показателяЗападные методики. Модель Алтмана
где
Х1 - уставный капитал/итого активы
Х2 - нераспределенная прибыль/итого активы
Х3 - доход до выплаты налогов/итого активы
Х4 - рыночная оценка простых и привилегированных акций/займы
Х5 - реализация/активы
54321 999,0006,0033,0014,0012,0 XXXXXZ
30
Западные и отечественные методики оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе интегрированного
показателяЗападные методики. Модель Алтмана
При построении Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 годами, а половина работала успешно.
В зависимости от значения 2 - показателя по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства:
• если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;
• если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;
• если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;
• если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.
продолжение
31
В 1977 году британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель для расчета Z - показателя с отличающимся набором факторов.
Если величина Z - показателя больше 0,3, это говорит о том, что у организации риск банкротства невелик и наблюдается устойчивое финансовое положение, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Западные и отечественные методики оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе интегрированного
показателяЗападные методики. Методика Тафлера и Тишоу
продолжение
32
Западные и отечественные методики оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе интегрированного
показателяЗападные методики. Модель Алтмана
продолжение
• Западные методики• Методика «модель Фулмера» классификации
банкротств• Методика «модель Чессера» надзора за ссудами• Отечественные методики• Методика Иркутской государственной экономической
академии• Методика Сайфуллина и Кадыкова• Методика Сбербанка РФ
33
Оценка ликвидности балансаАнализ ликвидности баланса основан на сравнении средств актива баланса, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами пассива, которые группируются по степени срочности их погашения.
В активе баланса:
• Первая группа включает в себя наиболее ликвидные активы, это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
• Ко второй группе относятся быстрореализуемые активы, это товары отгруженные, дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев. Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, форм расчета, своевременности отгрузки, оформления банковских документов и др.
34
Оценка ликвидности баланса
• Третья группа — это медленно реализуемые активы, к ним относятся производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары, поскольку для их превращения в денежную наличность требуется значительный срок.
• Четвертая группа — включает в себя труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.
продолжение
35
Оценка ликвидности баланса
В пассиве баланса также выделяются четыре группы обязательств организации:
• это наиболее срочные обязательства, которые необходимо погасить в течение текущего месяца, такие, как кредиторская задолженность;
• среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);
• долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты банка и займы);
• собственный (акционерный) капитал организации.
продолжение
36
Пример
Группа активов
На начало года
На конец года
Группа пассивов
На
начало года
На конец года
Наиболее ликвид-
ные активы
(А1)
Быстро-реали-зуемые активы
(А2)
1720 +
+ 800 =
=2520
3308
2023 +
+ 730 =
= 2753
6175
Наиболее срочные обязател
ьства (П1)
Среднесрочные
обязательства (П2)
3750
4100
5900
5100
37
Пример
Группа активов
На начало года
На конец года
Группа пассивов
На
начало года
На конец года
Медлен-нореали-зуемые активы
(A3)
Трудно-реали-зуемые активы
(А4)
8172
8850
10072
9400
Средне-срочные обяза-
тельства (П2)
Долго-срочные обяза-
тельства (ПЗ)
Собствен-ный
капитал (П4)
4100
2500
12500
5100
2650
14750
БАЛАНС 22850 28400 БАЛАНС 22850 28400
продолжение
38
Примерпродолжение
На начало года: A1<П1
A2<П2
A3<П3
A4<П4
На конец года: A1<П1
A2<П2
A3>П3
A4<П4
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
.44 ;33 ;22 ;11 ПАПАПАПА
Баланс в примере нельзя считать ликвидным, так как у организации не хватает средств на погашение срочных обязательств.
39
ЗадачиОпределите коэффициенты ликвидности оборотных активов.
Решение
1) Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия):
;тваобязательс ныеКраткосроч
активы Оборотные. ликвтекК
на начало года:
на конец года:
Для этого коэффициента существует норматив. Он должен быть . Однако считать его единым для всех отраслей народного хозяйства нельзя, так как его уровень зависит от сферы деятельности, длительности операционного цикла. Скорости погашения кредиторской задолженности и т.д.
;78,17850
14000. ликвтекК
.73,111000
19000. ликвтекК
2
40
Задачипродолжение
2) Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности:
на начало года:
на конец года:
В нашем примере коэффициент на начало и конец отчетного периода имеет значение меньше нормативного (норматив равен 1). Кроме того, в составе оборотных активов имеется большая часть дебиторской задолженности, на своевременное взыскание которой следует обратить внимание.
тваобязательс ныеКраткосроч
средства вложения финансовые стьзадолженно
Денежные ныеКраткосроч яДебиторска
.
ликвсрочнК
74,07850
17208003308.
ликвсрочнК
81,011000
20237306175.
ликвсрочнК
41
Задачипродолжение
3) Коэффициент абсолютной ликвидности:
на начало года:
на конец года:
Данные коэффициенты находятся в пределах рекомендуемого норматива 0,2—0,3.
тваобязательс ныеКраткосроч
вложения финансовые средства
ныеКраткосроч Денежные
.
ликвабсК
;32,07850
8001720.
ликвабсК
.25,011000
7302023.
ликвабсК
42
Задачи
3. Определите коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации.
Решение
1) Коэффициент финансовой автономии (независимости):
на начало года:
на конец года:
Оптимальное значение этого коэффициента . Он характеризует, какая часть активов организации сформирована за счет собственных источников средств.
;баланса) (Валюта Активы
капитал йСобственныавтономииК
;55,022850
12500автономииК
.52,028400
14750автономииК
продолжение
43
Задачипродолжение
2) Коэффициент финансовой устойчивости:
на начало года:
на конец года:
Оптимальное значение данного коэффициента . Он показывает, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников.
;баланса) (Валюта Активы
тваобязательс ыеДолгосрочнкапитал йСобственны.
устфинК
;66,022850
250012500.
устфинК
.61,028400
265014750.
устфинК
7,0
44
Задачипродолжение
3) Коэффициент финансовой зависимости:
на начало года:
на конец года:
Этот коэффициент показывает, какая часть активов сформирована за счет долгосрочных и краткосрочных заемных средств, его оптимальное значение —
;баланса) (Валюта Активы
капитал Заемный. завфинК
;45,022850
78502500.
завфинК
;48,028400
1100022650.
завфинК
.5,0. завфинК
45
Задачипродолжение
4) Коэффициент финансирования:
на начало года:
на конец года:
Оптимальное значение данного коэффициента —
;капитал Заемный
капитал йСобственныфинК
;21,178502500
12500
финК
.08,1110002650
14750
финК
.1финК
46
Задачипродолжение
5) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска):
на начало года:
на конец года:
Нормальное ограничение для соотношения заемных и собственных средств —
Чем выше значение этого коэффициента, тем выше риск вложения капитала в данную организацию.
капитал йСобственны
капитал Заемный. левфинК
;83,012500
78502500.
левфинК
;93,014750
110002650.
левфинК
.1. левфинК
47
Задачипродолжение
6) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования:
на начало года:
на конец года:
Нормальным значением этого коэффициента считается — .1. левфинК
;активы Оборотные
активы ыеВнеоборотн -капитал йСобственныоссК
;26,014000
8850-12500оссК
.28,019000
9400-14750оссК
48
Задачипродолжение
4. Проанализируйте влияние факторов на изменение прибыли от продаж
Факторы:• 1. Изменение объема продаж.• 2. Изменение структуры и ассортимента продаж.• 3. Изменение себестоимости проданных
товаров.• 4. Изменение коммерческих расходов.• 5. Изменение управленческих расходов.• 6. Изменения цен на проданную продукцию.
49
Задачипродолжение
Показатели Плановые расчеты
Продажи отчетного года
по ценам и затратам плана
Отчет-ный год
А 1 2
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
546800 601480 745600
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
386500 424040 552600
50
Задачипродолжение
Показатели Плановые расчеты
Продажи отчетного года
по ценам и затратам плана
Отчет-ный год
А 1 2
Коммерческие расходы, тыс. руб
74260 88120 91700
Управленческие расходы, тыс. руб.
73480 73480 85200
Прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
12560 15840 16100
51
ЗадачипродолжениеРешение
Общее изменение прибыли от продаж:
16100 - 12560 = +3540 тыс. руб.
Расчет влияния факторов.
1. Изменение объема продаж. Для определения влияния этого фактора необходимо определить выполнение плана по объему продаж исходя из одинаковых цен:
а затем плановую прибыль от продаж следует скорректировать на процент перевыполнения (или недовыполнения) плана по объему продаж. В нашем примере это
%110%100546800
601480
руб. тыс. 1256100
1256010
52
Задачипродолжение
2. Изменение структуры и ассортимента продаж:
15840 - 12560 - 1256 = +2024 тыс. руб.
Изменение структуры и ассортимента продаж привело к увеличению прибыли от продаж на 2024 тыс. руб.
3. Изменение себестоимости проданных товаров:
552600 - 424040 = +128560 тыс. руб.
Себестоимость проданных товаров в отчетном году возросла на 128560 тыс. руб., тем самым на эту же сумму у нас уменьшилась прибыль от продаж.
53
Задачипродолжение
4. Изменение коммерческих расходов:
91700 - 88120 = +3580 тыс. руб.
Увеличение коммерческих расходов привело к уменьшению прибыли от продаж на 3580 тыс. руб.
5. Изменение управленческих расходов:
85200 - 73480 = +11720 тыс. руб.
Рост управленческих расходов в отчетном периоде на 11720 тыс. руб. уменьшил прибыль от продаж на эту же сумму.
54
Задачипродолжение
6. Изменения цен на проданную продукцию:
745600 - 601480 = +144120 тыс. руб.
Повышение цен на продукцию в отчетном периоде привело к увеличению прибыли от продаж на 144120 тыс. руб.
7. Теперь определим баланс факторов, повлиявших на изменение прибыли
+1256 + 2024 - 128560 - 3580 - 11720 + 144120 = +3540 тыс. руб.
55
Задачипродолжение
6. Определите сумму условного высвобождения (вовлечения) оборотных активов за счет ускорения (замедления) их оборачиваемости, если их стоимость в предыдущем году составила 260 тыс.руб., в отчетном — 280 тыс. руб. Выручка от продаж предыдущего года — 5200 тыс. руб., отчетного — 6300 тыс. руб.
Решение
Длительность одного оборота активов в предыдущем году:
360 260 : 5200 = 18 дн.
Длительность одного оборота активов в отчетном году:
360 280 : 6300 = 16 дн.
Ускорение оборачиваемости на 2 дня.
Сумма условного высвобождения средств составляет:
6300 : 360 2 = 35 тыс. руб.
top related