2.. financial markets - bus.tu.ac.th · ตราสารพาณิชย์(commercial paper)...

1

กง.๒๐๑ การเงนธรกจ

(๒) สภาพแวดลอมทางการเงน

(ภาค ๒/๒๕๕๕ ใชทกกลม)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

2

กระแสเงนสดระหวางธรกจและตลาดการเงน

กระบวนการเคลอนยายเงนทน (Capital Formations Process)

ประเภทของตลาดการเงน (Types of Financial Markets)

สวนประกอบของตลาดการเงน (Components of Financial Markets)

ตนทนของเงนทน (Cost of Money)

OUTLINE

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

3

Total Value ofFirm’s Assets

Total Value of the Firmto Investors in

the Financial Markets

B. Firm invests in assets

Current AssetsFixed Assets

C. Cash flow from firm’s assets

D. Government

E. Retained cash flows

A. Firm issues securities

F. Dividends anddebt payments

FinancialMarkets

Short-term debtLong-term debtEquity shares

Cash Flows between the Firm and the Financial Markets

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

4

กระบวนการเคลอนยายเงนทน 2 วธ:

1. การเคลอนยายเงนทนทางตรง (Direct Transfer)

จากผมเงนออม (Saver หรอ Supply of Fund) ไปสผ

ตองการใชเงน (Demand of Fund)

2. การเคลอนยายเงนทนทางออม (Indirect Transfer)

โดยผานตวกลางททาหนาทตางกน 2 ประเภท ไดแก:

2.1 ผานตวกลางประเภท Financial Intermediaries (FI)

2.2 ผานตวกลางประเภท Investment Bank (IB)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

5

การเคลอนยายเงนทนทางตรง

(Direct Transfer)

เปนการเคลอนยายเงนทนโดยตรง จากผมเงนออม (Savers)

ไปสผตองการใชเงนทน (Demand of Fund)

ผตองการใชเงนทน ผมเงนออม

หลกทรพย

เงนทน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

6

การเคลอนยายเงนทนทางตรง

เปนการเคลอนยายเงนทนระหวางคนรจกกน เปนเงนจานวนไมมากนก และหยบยมกนชวครงชวคราว

มกไมมการทาเปนหลกฐานอะไรทเปนทางการ เปนการไวเนอเชอใจกน หรอใหดวยความเกรงใจ

การเคลอนยายโดยวธน จะมขอจากดสาคญ เมอเงนทนทตองการมจานวนมากขน การจะยมจากคนใดคนหนงอาจไมเพยงพอ จาปนตองหาจากแหลงอน ซงหากไมรจกกน หรอไมรวาใครเปนผมเงนออม การระดมเงนจะทาไดลาบากขน ทาใหธรกจหรอบคคลทมความตองการใชเงนทนจานวนมากขนตองเสาะแสวงหาทางเลอกอน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

7

(2.1) ผานตวกลางประเภท Financial

Intermediaries (FI)

ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลาง

FI

หลกทรพยของผ

ตองการใชเงนทน

หลกทรพยของ

FI

เงนทน เงนทน

การเคลอนยายเงนทนทางออม

(Indirect Transfer)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

8

การเคลอนยายเงนทนทางออม

ผานตวกลางประเภท FI

FI เปนตวกลางทางการเงน ทประกอบธรกจพนฐานคอการรบเงนฝาก

จากผมเงนออม แลวนาเงนทนทรบฝากไปสรางรายไดดวยการปลอย

ก แกผทตองการใชเงนทน ตวอยางไดแกธนาคารพาณชย

FI จะใหผลตอบแทนแกผฝากเงนในรปดอกเบยรบ(ปจจบนประมาณ

1-3% ขนอยกบประเภท และระยะเวลาของเงนฝาก) และไดรบรายได

ในรปดอกเบยเงนกจากผก (ปจจบนประมาณ 8%ขนไป ขนอยกบ

ประเภท และระยะเวลาของเงนก ตลอดจนความเสยงของผก )

FI ไดรบผลตอบแทนจากสวนตางของอตราดอกเบยทงสอง ทเรยกวา

“Interest Spread ” สวนตางยงมคามาก จะยงทาใหผก และผมเงน

ออมตองการหาทางเลอกใหม เพอใหไดรบผลตอบแทนทดขน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

9

การเคลอนยายเงนทนทางออม

(Indirect Transfer)

(2.2) ผานตวกลางประเภท Investment

Bank (IB)

ผตองการใชเงนทน ผมเงนออมตวกลาง

IB

หลกทรพยของผ

ตองการใชเงนทน

หลกทรพยของผ

ตองการใชเงนทน

เงนทน เงนทน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

10

การเคลอนยายเงนทนทางออม

ผานตวกลางประเภท IB

IB เปนตวกลางทางการเงน โดยบทบาทในสวนน IB จะทาหนาทเปนทปรกษาทางการเงน (Financial Advisors) ในการระดมทนใหกบผตองการใชเงนทน

โดยการออกจาหนายตราสารทางการเงนตางๆเพอการระดมทน เชนหนก หรอหนสามญ เปนตน ในสวนน IB จะทาหนาทจดจาหนายตราสาร (Underwriter) ใหกบผลงทนทวไป

โดยวธนผก สามารถออกหนก ไดโดยมอตราดอกเบยทตากวาการกจากสถาบนการเงนประเภท FI ในขณะทผมเงนออมสามารถมทางเลอกในการลงทนทไดรบดอกเบยสงกวาดอกเบยเงนฝากจาก FI จะไดวาทง 2 ฝายจะไดรบประโยชนเพมขน เมอเทยบกบการทาผานตวกลางประเภท FI

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

11

ภาพรวมของตลาดการเงนตลาดการเงน

ตลาดเงน

ตลาดซอคนพนธบตร

ตลาดตราสารพาณชย

ตลาดตวเงนคลง

ตลาดเงนตราตางประเทศ

ตลาดทน

ตลาดตราสารหน

ตลาดตราสารทน

ตลาดตราสารกงหนกงทน

ตลาดตราสารอนพนธ

(ตลาด)เงนกยมแบบมกาหนดเวลา(ยาว)(ตลาด)เงนกยมแบบเบกเกนบญช

(ตลาด)การเชาทรพยสน(ลสซง)ระยะยาว

ตลาดแรก ตลาดรอง ตลาดแรก ตลาดรอง

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

12

ตลาดการเงน (Financial Markets)

Mechanisms by which capital is collected from surplus economic units and then distributed to deficit ones

Major Roles of Financial Markets

Capital mobilization

Risk transfer

Determination of securities prices

Etc.

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

13

ตลาดการเงน (Financial Markets)

การเคลอนยายเงนทน จากผมเงนออมไปสผตองการใชเงนทนเกดขนในตลาดการเงนทงสน เราสามารถแบงประเภทของตลาดการเงนออกไดหลายลกษณะตามคาจากดความทเกยวของ ในเบองตนนเราจะทาความรจกกบตลาดการเงนสาคญ 2 ประเภทไดแก:ตลาดเงน (Money Market)

ตลาดทน (Capital Market)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

14

ตลาดเงน (Money Markets)

เปนแหลงการลงทน หรอการระดมทนระยะสนไมเกน 1 ป

โดยการฝากเงน หรอกยมเงน จากสอกลางทางการเงน

ประเภทธนาคารพาณชย หรอสถาบนการเงนอนทใหก หรอ

โดยการลงทน หรอออกจาหนายตราสารระยะสน เชน ตวเงน

คลง บตรเงนฝาก ตราสารพาณชย เปนตน โดยออกจาหนาย

ใหแก ผลงทนทเปนสถาบนหรอเปนบคคลธรรมดา นบเปน

การเพมทางเลอกในการลงทน ใหไดรบผลตอบแทนท

เหมาะสม ตราสารเหลาน เมอผลงทนถอไว สวนใหญจะ

สามารถขายเปลยนมอใหแกผลงทนอน ๆ ตอไปได

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

15

ตวอยางตลาดเงน (Money Markets) ทสาคญของไทย

ตลาดเงนกเบกเกนบญช

ตลาดซอคนพนธบตร (Repurchase Market)

ตลาดตราสารพาณชย (Commercial Paper Market)

ตลาดตวเงนคลง (Treasury Bill Market)

ตลาดเงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange Market)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

16

ตวอยางตราสารในตลาดเงน

(Money Market Instruments)

ตวเงนคลง (Treasury Bill)

เชค (Cheque)

บตรเงนฝาก (Negotiable Certificate of Deposit)

ตราสารพาณชย (Commercial Paper)

พนธบตรธนาคารแหงประเทศไทย (Bank of Thailand

Bond)

เงนตราตางประเทศ (Foreign Exchange)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

17

ตลาดทน (Capital Markets)

เปนแหลงระดมเงนทนระยะยาวตงแต 1 ปขนไปโดยการ

ออกจาหนายตราสารหนหรอตราสารทน และตราสารกงหนกง

ทนดวย ตลาดทนทสาคญในประเทศไทยในปจจบน

ประกอบดวย:

ตลาดเงนกแบบมกาหนดเวลา (ระยะยาว)

ตลาดการเชาทรพยสนระยะยาว

ตลาดตราสารหน (Debt Instrument)

ตลาดตราสารทน (Equity Instrument)

ตลาดตราสารกงหนกงทน (Hybrid Instrument)

ตลาดตราสารอนพนธ (Derivatives Instrument)FN 201 Business Finance (2nd/2555)

18

ตวอยาง ตราสารในตลาดทน

(Capital Market Instruments)

พนธบตรรฐบาล (Government Bond)

พนธบตรรฐวสาหกจ (State Enterprise Bond)

พนธบตรธนาคารแหงประเทศไทย

หนก (Bond)

ตราสารอตราดอกเบยลอยตว (Floating Rate Instrument)

หนสามญ (Common Stock)

หนวยลงทน (Unit Trust)

หนบรมสทธ(Preferred Stock)

ตราสารแปลงสภาพ (Convertible Security)

ใบสาคญแสดงสทธซอหลกทรพย (Warrant)

ใบสาคญแสดงสทธอนพนธ (Derivative Warrant: DW) FN 201 Business Finance (2nd/2555)

19

การทาธรกรรมทางการเงนขน โดยแบง

ออกไดเปน 2 ประเภท ไดแก :

ตลาดแรก (Primary Market)

ตลาดรอง (Secondary Market)

ตลาดการเงน: แบงตามวตถประสงคของการทาธรกรรม

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

20

ตลาดแรก (Primary Market)

เปนตลาดการระดมทนของผตองการใชเงนทน อาจเปนการกยมเงนโดย

มสญญากเงนกบสถาบนการเงน เชน ธนาคารพาณชย หรออาจเปนการ

ออกจาหนายตราสารทางการเงนทออกใหม (New-Issue Security) เพอ

การระดมทน ซงอาจอยในรปของตวสญญาใชเงน หนก หนสามญ เปน

ตน

การออกตราสารใหม เพอการระดมทนนจะทาผานตวกลางทเรยกวา

ธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ (Investment Bank) เขามาทา

หนาทใหคาปรกษาทางการเงน (Financial Advisor) ในการออกตราสาร

วาควรเปนตราสารประเภทใด ราคาใด และทาหนาทในการจาหนาย

(Distributor) หรอรบประกนการจาหนายตราสาร (Underwriter) ตาม

ขอตกลงดวย

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

21

ตลาดรอง (Secondary Market)

เปนตลาดทเสรมสรางสภาพคลองใหกบตราสารทมการออกจาหนายในตลาดแรกแลว ตลาดรองนไมไดชวยระดมทนโดยตรง แตชวยทางออม เมอมตลาดรองสาหรบซอขาย การขายหนใหมในตลาดแรกกจะขายไดงายขน

เปนแหลงทผลงทนไดเขามาซอขายหลกทรพย เพอการลงทนและเพอการเกงกาไรจากสวนตางของราคาโดยผานสอกลางทเรยกวา บรษทหลกทรพย หรอ IB ทาหนาทเปนนายหนา (Broker)

ในการซอขายหลกทรพยนน IBไดรบคาธรรมเนยมหรอ คานายหนาจากการซอขายเปนการตอบแทน และ IB สามารถซอขายหลกทรพยทตวเองถออย เรยกวาเปน Dealer หรอผคา

ตลาดรองนเรยกอกอยางวา ตลาดคาหลกทรพย (Trading Market)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

22

Primary versus secondary markets

Financial markets

Firm

A

Bond

Money

B

C

Bond

MoneyBond

Money

Secondary marketPrimary market

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

23

ตวอยางตลาดรองในประเทศไทยในปจจบน

ตลาดตราสารทน SET: The Stock Exchange of Thailand

MAI: Market for Alternative Investment

ตลาดตราสารหน BEX: Bond Electronic Exchange

ThaiBMA: The Thai Bond Market Association

ตลาดตราสารอนพนธ TFEX: Thailand Futures Exchange

AFET: The Agricultural Futures Exchange of Thailand

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

SET vs TFEX

สงทเหมอน

ศนยกลางการซอขายทมทางการเปนผดแล

ระบบซอขายแบบนายหนา(Broker)

สงทแตกตาง

สนคา (ตราสาร) ททาการซอขาย

SET ซอ/ขาย หลกทรพย

TFEX ซอ/ขาย ตราสารอนพนธ

วธการซอขายชาระราคาและสงมอบ

24FN 201 Business Finance (2nd/2555)

FN 201 Business Finance (2nd/2555) 25

วนทเปดซอขาย ประเภทสนคาในตลาดอนพนธ

28/04/2549 SET50 Index Futures29/10/2550 SET50 Index Options24/11/2551 Single Stock futures02/02/2552

02/08/2553

50 Baht Gold Futures10 baht Gold futures

18/10/2553

29/11/2553

5Y Gov Bond Futures3M BIBOR Futures6M THBFIX Futures

20/06/2554 Silver Futures พรอมเรมขยายเวลาซอขายชวงกลางคน

สาหรบ Silver futures และ Gold Futures17/10/2554 Oil Futures05/06/2555 USD Futures

สนคาในตลาดอนพนธ จาก www.tfex.co.th

Futures concept

เปนสญญาทคสญญาตกลงราคาซอขายสนทรพยอางองกนใน

ปจจบน โดยม ภาระผกพนทจะตองทาการสงมอบกนสนทรพย

อางองและชาระราคากนในวนหนา

Long position การตกลงซอลวงหนาในราคาทกาหนดวนน

Short position การตกลงขายลวงหนาในราคาทกาหนดวนน

26FN 201 Business Finance (2nd/2555)

27

องคประกอบทสาคญของตลาดการเงน

สถาบนการเงน (Financial Institutions) เปนสอกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ เกดขน

ผลงทน และผตองการใชเงนทน

ตราสารทางการเงน (Financial Instruments) เปนสนคาทมการซอขายในตลาดการเงน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

28

สถาบนการเงน (Financial Institutions)

เปนสอกลางททาใหเกดกจกรรมทางการเงนตางๆ อาทเชนการรบฝากเงน (ถอเปนกจกรรมการลงทนของผมเงนออม) การกยมเงน (ถอเปนกจกรรมการจดหาเงนทนของผตองการใชเงน) การเปนสอกลางระหวางผมเงนออมและผตองการใชเงนโดยอาศยตราสารทางการเงนเปนเครองมอ

สถาบนการเงนในประเทศไทยทตงขนตามกฎหมายและระเบยบขอบงคบมรวม 26 สถาบน (ตามขอมล www.bot.or.th สถาบนการเงนในประเทศไทย) โดยสถาบนการเงนเหลานมหนวยงานกากบดแลแตกตางกน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

29

สถาบนการเงนประเภทธนาคาร (BANKS) ประกอบดวย :

ธนาคารแหงประเทศไทย

ธนาคารพาณชย

กจการวเทศธนกจ

ธนาคารออมสน

ธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตร

ธนาคารอาคารสงเคราะห

ธนาคารเพอการสงออกและนาเขาแหงประเทศไทย

ธนาคารพฒนารฐวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอมแหงประเทศไทย

ธนาคารอสลามแหงประเทศไทย

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

30

สถาบนการเงนประเภททไมใชธนาคาร (Non-Banks)

ประกอบดวย:

บรษทเงนทน

บรษทหลกทรพย

บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม

บรษท เครดต ฟองซเอร

บรษท ประกนชวต

สหกรณการเกษตร

สหกรณออมทรพย

โรงรบจานา

บรรษทประกนสนเชออตสาหกรรมขนาดยอม (บสย.)FN 201 Business Finance (2nd/2555)

31

องคกรเฉพาะกจเพอแกไขปญหาสถาบนการเงน (Specialized

Institutions for Financial Sector Resolution) ประกอบดวย:

บรรษทตลาดรองสนเชอเพอทอยอาศย

บรรษทบรหารสนทรพยสถาบนการเงน

บรษทบรหารสนทรพย

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

32

สถาบนการเงนหลก 3 ประเภทในตลาดการเงนปจจบน

ธนาคารพาณชย ทาหนาทตวกลางประเภท FI โดยระดมเงนฝากจากผมเงนออม และปลอยกใหผตองการใชเงน

บรษทหลกทรพยหรอธนาคารเพอการลงทนหรอวาณชธนกจ (Investment Bank) ทาหนาทตวกลางประเภท IB ทงในตลาดแรก และตลาดรอง ปจจบนมสมาชกสมาคมบรษทหลกทรพยจานวน 39 บรษท

บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวม (บลจ) หรอบรษทการลงทน (Investment Company) ทาหนาทเปนทง FI และ IB ซงจะกลาวรายละเอยดเพมเตมตอไป

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

33

บรษทหลกทรพยจดการกองทนรวมและกองทนรวม

Dividends or Capital gains

Investment firm

Mutual fund

Investors

SecuritiesSets up

and manages

Fees

Money Unit trusts

Money Returns

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

34

บรษทการลงทน (Investment Company)

สถาบนการเงนประเภทนในประเทศไทยไดแก บรษทหลกทรพย

จดการกองทนรวม ปจจบนม 21 แหง (ขอมลมถนายน 2551)

กองทนรวมเปนทางเลอกหนงของการลงทน เปนการรวบรวม

เงนจากผลงทนรายยอยทงหลายมารวมกน ใหเกดเปนเงนลงทน

กอนใหญ ผลงทนแตละรายจะไดรบ “หนวยลงทน” เปนหลกฐาน

การมสวนรวมในกองทนตามสดสวนเงนทไดลงทนไป

บลจ. มหนาทบรหารเงนกองทนรวม โดยการนาเงนไปลงทนใน

ตลาดเงน และตลาดทนตามวตถประสงคทกาหนดไว เพอใหงอก

เงยเกดดอกผล จนสามารถนามาเฉลยกลบคนใหแกผลงทน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

35

บรษทการลงทน (Investment Company)

กองทนรวมสรางโอกาสการลงทน ในตลาดเงนและตลาดทนใหผลงทนรายยอยทมเงนทนจากด ไมมประสบการณ ความร ความชานาญในการลงทน ไมมเวลาศกษาคนควา ตดตามขอมล เพอใชในการตดสนใจ

กองทนรวมนบเปนเครองมอในการลงทนทมประสทธภาพ มการจดการลงทนอยางเปนระบบ มบคคลากรทมความรความชานาญในการลงทน โดยมจดมงหมายใหการลงทน ไดรบผลตอบแทนทดทสด ภายใตกรอบความเสยงทผลงทนยอมรบได

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

Equity Funds

Open-end funds

Closed-end funds

Exchange traded funds (ETFs) : คอ กองทนรวมประเภทกองทน

เปด ทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยเสมอนหน ผลงทนสามารถสงคาสงซอ คาสงขายผาน โบรกเกอรไดเหมอนการซอขายหนทวไป และเปนกองทนทมนโยบายการลงทนทเนนการสรางผลตอบแทนใหเทากบดชน อางอง อาทเชน ดชนราคาหน ดชนราคาหน SET50 TDEX สามารถซองายขายคลองเหมอนหนตวหนง และซอขายได Real time โดยจะมราคาของ ETF ทจะใชซอขายไดตลอดเวลา ซงตางจากกองทนโดยปกตทตองสงซอ ขายในราคาปดสนวนเทานน

36FN 201 Business Finance (2nd/2555)

37

ตนทนของเงนทน (Cost of Money)

อตราดอกเบยจากการกเงน

เปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมจากสถาบนการเงน

อตราผลตอบแทนจากการลงทนของผลงทน

เปนตนทนของเงนทนทมาจากการกยมหรอการระดมเงนจากเจาของผานการจาหนายตราสารทางการเงนในตลาดการเงน

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

38

ปจจยสาคญ 4 ประการทมผลตอตนทนของเงนทน

โอกาสในการสรางผลตอบแทนหรอผลประโยชนจาก

การลงทน (Production Opportunities)

จงหวะเวลาทเจาของเงนทนจะเลอกทจะออมหรอจะ

ใชบรโภคในวนน (Time Preference for

Consumption)

ความเสยง (Risk)

ภาวะเงนเฟอ (Inflation)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

39

ประเภทตาง ๆ ของความเสยงทมผลตออตราดอกเบยการ

กยม

IP = Inflation Premium

ความเสยงจากภาวะเงนเฟอ หรอระดบราคาสนคา

DRP = Default Risk Premium

ความเสยงจากการทผก ไมสามารถชาระเงนตนและ ดอกเบยเมอ

ครบกาหนด

LP = Liquidity หรอ Marketability Premium

ความเสยงจากการทตราสารไมมสภาพคลองเมอตองการเปลยน

มอ

MRP = Maturity Risk Premium

ความเสยงจากอาย หรอกาหนดการไถถอนตราสารFN 201 Business Finance (2nd/2555)

40

k = Quoted หรอ Nominal Rateเปนอตราดอกเบยสาหรบการกยม หรอสาหรบตราสารหนใดๆ

(quoted หรอ nominal rate)

k* = Real Risk Free Rateเปนอตราดอกเบยของการกยมหรอของตราสารหนทไมมความ

เสยงใดๆ และภาวะเงนเฟอทคาดไวเทากบศนย คอไมมการ

เปลยนแปลงในระดบราคาสนคาเลย

องคประกอบของอตราดอกเบยในตลาด

(The Determinants of Market Interest Rates)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

41

kRF = Quoted Risk Free Rate of Interest

เปนอตราดอกเบยของการกยมทไมมการพจารณานาเอาความเสยงอนๆ (DRP, LP, MRP) เขามาเลย นอกจากความเสยงของระดบเงนเฟอทคาดไว (IP) อยางเดยวเทานน ซงความเสยงน (IP) เปนความเสยงทไมแตกตางกน ไมวาผก จะเปนใคร หรอเปนตราสารการเงนประเภทใด อตราดอกเบยนมกกาหนดโดยอตราดอกเบยตวเงนคลง (Treasury Bill) ซงเปนตราสารในตลาดเงน และรฐบาลเปนผออกตราสาร

องคประกอบของอตราดอกเบย

kRF = k* + IPFN 201 Business Finance (2nd/2555)

42

องคประกอบของอตราดอกเบย

k = Quoted หรอ Nominal Rate

เปนอตราดอกเบยทกาหนดโดยทวไป ทสถาบน

การเงนจะคดกบลกคาแตละประเภท ขนอยกบ

ความเสยงของผก หรอความเสยงของผออกตรา

สารหน จงสามารถคานวณไดโดย:

k = kRF + DRP + LP + MRP

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

43

ThaiBMA Government Bond Yield Curve (as of June 04, 2009)

โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน(The Term Structure of Interest Rate)

FN 201 Business Finance (2nd/2555)

44

โครงสรางของอตราดอกเบยตามอายไถถอน

เปนกราฟทแสดงความสมพนธระหวางระยะเวลาการกยม (TTM หรอ

Time to Maturity) ซงมหนวยเปนป กบอตราดอกเบย ซงมหนวยเปนรอย

ละ เรยกวา Yield Curve

เสนกราฟอาจมไดหลายลกษณะเชน

1. Upward Sloping Yield Curve (ตามรป) แสดงวาอตราดอกเบยการ

กยมระยะสน มคาตากวาอตราดอกเบยระยะยาว

2. Downward Sloping Yield Curve: อตราดอกเบยระยะสนสงกวาระยะ

ยาว

3. Flat Yield Curve: อตราดอกเบยเทากนไมวาระยะสนหรอระยะยาว

4. Humped Yield Curve อตราดอกเบยระยะปานกลางจะตากวาระยะสน

และระยะยาว เปนตน (เสนกราฟเปนรปตว U)FN 201 Business Finance (2nd/2555)

45

ปจจยอนๆทางเศรษฐกจทมผลตออตราดอกเบย

นโยบายทางการเงนของรฐ

ภาวะขาดดลของรฐ

ภาวะดลการคากบตางประเทศ

ระดบกจกรรมทางธรกจ และ เศรษฐกจของประเทศ

FN 201 Business Finance (2nd/2555)