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Modelo de control para la gestión de riesgos en el mercado de derivados
Javier Mercado Robles Aguilar, CISA
Bogotá, Colombia 29 de Octubre 2012
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Nota de Advertencia
• La presentación que se desarrolla a continuación es el resultado de la experiencia y práctica profesional en varios países de América Latina.
• Las ideas detalladas en este documento son responsabilidad de su autor y no representan la posición de J.P. Morgan Chase & Co. sus afiliadas o subsidiarias.
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Contenido
• Antecedentes
• El mercado de derivados no murió en 2008….
• Escuchado por ahí
• Claroscuro
• Definición y componentes del control interno
• Clasificación de riesgos
• Ciclo de vida de los productos derivados
• Elementos de control interno por fases del ciclo de vida
• Regulación Mexicana para derivados
• Revelación en estados financieros
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El mercado de derivados no murió en 2008….
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Fuente “The BIS framework for monitoring financial derivatives”
Karsten von Kleist. http://www.bis.org/ifc/publ/ifcb35e.pdf
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…sólo se está ajustando.
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Fuente “The BIS framework for monitoring financial derivatives”
Karsten von Kleist. http://www.bis.org/ifc/publ/ifcb35e.pdf
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Escuchado por ahí
• Las áreas de negocio no deben preocuparse por temas de control… deben generar ingresos.
• El control es responsabilidad de las áreas de soporte.
• “Derivatives are financial weapons of mass destruction, carrying dangers that, while now latent, are potentially lethal” (Warren Buffet, 2002).
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Claroscuro (sombras)
• Los derivados jugaron un papel importante en las quiebras de:
– Barings Bank, 1995
– Long-term Capital Management, 1998
– Enron, 2001
– American International Group 2008
– Lehman Brothers, 2008
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Fuente “Derivatives markets, products and participants: an overview”
Michael Chui.
http://www.bis.org/ifc/publ/ifcb35a.pdf
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Claroscuro (luces)
• Los derivados adecuadamente manejados:
– Ayudan a los agentes económicos a mejorar la administración de sus riegos (*)
– Permiten la cobertura de riesgos (hedging) mediante soluciones a la medida (taylor made)
– Promueven la innovación financiera y desarrollo de mercados (*)
– Incrementa la resistencia de los mercados
a shocks (*)
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(*) Fuente “Derivatives markets, products and participants: an overview”
Michael Chui.
http://www.bis.org/ifc/publ/ifcb35a.pdf
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Definición de control interno
• Es un proceso –efectuado por la Junta Directiva, la administración y otro personal de una entidad- diseñado para proporcionar seguridad razonable sobre el logro de los objetivos organizacionales, específicamente en las siguientes categorías:
– Confiabilidad de la información financiera,
– Eficacia y eficiencia de las operaciones, y
– Cumplimiento con las leyes y regulaciones aplicables.
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Componentes del control interno
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1. Ambiente de Control
2. Evaluación de Riesgos
3. Actividades de Control
4. Información y Comunicación
5. Monitoreo
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Clasificación de Riesgos
• Cuantificables
– Discrecionales
• Crédito
• Liquidez
• Mercado
– No discrecionales
• Tecnológico
• Legal
• No cuantificables
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Artículo 66 Circular Única de Bancos emitida por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
http://www.cnbv.gob.mx/Bancos/Paginas/Normatividad.aspx
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Ciclo de vida de productos derivados
Gobierno Corporativo
Mercadeo
Análisis de Crédito
Documentación
Operación
Administración de Riesgos
Monitoreo
Valuación y revelación
Liquidación
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Gobierno Corporativo
• Objetivos estratégicos al operar derivados:
– Rol, tamaño del portafolio, productos, subyacentes, mercado objetivo
• Estructura Organizacional
– Unidad para la administración de riesgos
• “Empowerement” a las áreas de soporte
• Segregación de funciones
• Política de vacaciones obligatorias
• Código de Etica
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Promoción (Mercadeo)
• Tipo de operaciones, subyacente y plazo
• Propósito de las operaciones derivadas
• Experiencia del estructurador
• Grado de sofisticación del cliente
• "Suitability" de la transacción
• Términos y condiciones
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Análisis de Crédito
• Evaluación de situación financiera
• Detección de posible sobre-endeudamiento
• Límite de exposición por contraparte y grupo económico
• Eventos de terminación anticipada
• Garantías / colateral vs. recouponing
– Monto
– Tipo
– “Haircut”
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Documentación
• Negociación de términos y condiciones
• Ejecución de contrato marco
• Suscripción de suplemento para productos específicos
• Definición de representantes y sus roles
• Identificación de representantes y revisión de facultades
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Ejecución de la operación
• Instrucción del cliente
• Grabación de llamada telefónica u otra evidencia de la instrucción.
• Captura en los sistemas transaccionales
• Validación de datos ingresados a sistemas transaccionales.
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• Confirmación de datos vía telefónica (call back / economic affirmation)
• Carta confirmación firmada por representante legal del cliente
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Administración de Riesgos (1 de 2)
• Riesgo de Mercado
– Valor en Riesgo (VaR), stress testing, back testing
– Price Value of a Basis Point (PVBP) / Value of a Basis Point" (VBP) / Basis Point Value" (BPV).
• Riesgo de Crédito
– Utilización de líneas de crédito
– Pérdida esperada y pérdida no esperada
• Riesgo de Liquidez
– Suficiencia de flujos de efectivos (perfil actual de vencimientos y condiciones extremas)
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Administración de Riesgos (2 de 2)
• Definición, aprobación y actualización de modelos
• Fuentes de precios
• Interfaces entre sistemas para operaciones y precios
• Interfaces al sistema de riesgos
• Integración de nuevos portafolios
• Conciliación entre sistemas
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Monitoreo
• Cancelación y modificación de operaciones
• Volumen de operaciones vs. capacidad
• Pérdidas y ganancias
• Posición de colateral
• Llamadas de margen
• Cumplimiento a límites (internos o regulatorios)
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Valuación y Revelación
• Definición, aprobación y actualización de modelos
• Determinación del valor a mercado
• Interfaces hacia sistemas contables
• Conciliación contra sistemas transaccionales
• Presentación en estados financieros (neto vs. Totales)
• Revelación de valores nocionales
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Liquidación
• Confirmación previa a liquidación de fondos
• Definición de cuentas estándar para liquidación
• Interface hacia sistemas de pago
• Intervención manual?
• Doble chequeo (maker / checker)
• Identificación y solución de “fails”
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Factor Humano
• Dado que los controles son ejecutados por personas, se recomienda:
– Evaluar características de personalidad (honestidad, sentido común, etc.) al contratar al personal
– Asignar responsabilidades según capacidad y competencia
– Conocer al empleado y monitorearlo durante su trayectoria laboral
– Invertir en capacitación (técnica, deber ser y prohibiciones)
– Establecer mecanismos internos para
denuncia anónima
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Regulación Mexicana para derivados (entidades financieras)
• Circular 4/2012 emitida por Banco de México
– Subyacentes aprobados
– Aprobación del regulador para operar derivados
• Renovación anual
– Certificación anual de cumplimiento emitida por el Comité de Auditoría
– Garantías aceptables
– Prohibiciones
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Regulación Mexicana para derivados (entidades financieras)
– 31 requerimientos para las entidades que pretendan realizar operaciones derivadas
• Administración [Gobierno Corporativo]
• Operación
• Control Interno
– Generales
– Seguimiento
– Operación, registro y verificación
– Valuación.
– Contabilidad
– Garantías
– Jurídico
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http://www.banxico.org.mx/disposiciones/circulares/%7B7DAB2E2F-41E5-6BE4-E91A-AF6448E5B56A%7D.pdf
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• International Financial Reporting Standards (IFRS) 7 pide revelar información que permita evaluar:
– Relevancia de instrumentos financieros en la posición y rendimiento de la entidad
• Activos y pasivos financieros a valor razonable
• Colaterales entregados, así como sus términos y condiciones
• Para pasivos, revelar defaults y otros incumplimientos que puedan originar vencimiento anticipado
– Naturaleza y alcance de los riesgos (crédito, liquidez y mercado) originados por instrumentos financieros y la forma de gestionar dichos riesgos.
• Información cualitativa y cuantitativa
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Revelación en Estados Financieros
http://www.ifrs.org/IFRSs/IFRS-technical-summaries/Documents/IFRS%207.pdf
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Conclusiones
• Los derivados son benéficos para la economía y los mercados sin son correctamente manejados
• Los intermediarios deben tener un sólido modelo de control interno para identificar y gestionar los riesgos del portafolio de derivados
• Los agentes económicos deben profundizar su conocimiento sobre derivados y usarlos correctamente para apoyar su modelo de negocios
• Los reguladores deben ejercer una supervisión prudencial del mercado y sus participantes promoviendo crecimiento controlado.
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¿ Preguntas ?
30
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