uin syarif hidayatullah jakarta official website ......saham perusahaan pada jakarta islamic index...
Post on 23-May-2020
8 Views
Preview:
TRANSCRIPT
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL DAN RISIKO SISTEMATIS
TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN PADA JAKARTA
ISLAMIC INDEX
SKRIPSI
DISUSUN OLEH:
SITI MARIFAH (109046100224)
KONSENTRASI PERBANKAN SYARIAH
PRODI MUAMALAT
FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM
UIN SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA
2014
LEMBAR PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa:
1. Skripsi ini merupakan hasil karya asli saya yang diajukan untuk memenuhi
salah satu persyaratan memperoleh gelar strata 1 di Universitas Islam
Negeri(UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.
2. Semua sumber yang saya gunakan dalam penulisan ini telah saya cantumkan
sesuai dengan ketentuan yang berlaku di Universitas Islam Negri (UIN) Syarif
Hidayatullah Jakarta.
3. Jika di kemudian hari tebuktu karya ini bukan hasil karya asli saya atau
merupakan hasil jiplakan dari karya orang lain, maka saya bersedia menerima
sanksi yang berlaku di Universitas Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah
Jakarta.
Jakarta, Januari 2015
Siti Marifah
NIM. 109046100224
i
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Faktor Fundamental
dan Resiko Sistematis terhadap Return Saham Perusahaan Pada JII. Data yang
digunakan merupakan data sekunder dan metode yang digunakan yaitu analisis
regresi data panel dengan bantuan program Eviews 7 untuk memperoleh
gambaran yang menyeluruh mengenai hubungan antara variabel satu dengan
variabel yang lain. Sampel dalam penelitian ini terdiri dari 10 perusahaan yang
konsisten terdaftar di JII selama 5 tahun dari 2009-2013 dengan porposive
sampling sebagai metode pengambilan sampel.
Hasil penelitian ini adalah bahwa variabel DPR, EPS, dan ROA memiliki
pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham secara parsial pada level
of significance kurang dari 5%. Sedangkan DER, PER, ROE, dan risiko sistematis
tidak memiliki pengaruh yang signifikan secara parsial. Hasil analisis regresi
secara simultan diperoleh bahwa DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, dan risiko
sistematis secara bersama-sama mempengaruhi return saham. Kemampuan
prediksi dari ketujuh variabel tersebut terhadap return saham sebesar 18,21 %,
sedangkan selebihnya 81,79 % dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak
dimasukkan ke dalam model penelitian.
Kata Kunci : DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, Return Saham, Data Panel
ii
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan
rahmat dan karunia, dan hidayah-Nya kepada alam semesta dan juga telah
memberikan kekuatan kepada penulis untuk menyelesaikan penulisan tugas akhir
ini dengan baik. Shalawat serta salam semoga selalu tercurah kepada junjungan
kita Nabi Besar Muhammad SAW yang telah menuntun kita semua dari
kebodohan menuju jalan yang terang benderang.
Alhamdulillah, penelitian penulis sebagai tugas akhir masa kuliah yang
berjudul “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap
Return Saham Perusahaan Pada JII” telah penulis selesaikan dengan segenap
kemampuan penulis dan sebaik-baiknya. Penelitian yang merupakan skripsi ini
merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan masa studi strata satu (S1) guna
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Syariah (S.E.Sy.) dari Fakultas Syariah dan
Hukum Universitas Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.
Penulis menyadari bahwa banyak orang-orang disekitar penulis yang terus
memberikan semangat serta berbagai dukungan dengan segala daya dan upaya
agar penulis dapat menyelesaikan penelitian ini. Maka suatu kebahagiaan bagi
penulis untuk mengucapkan terima kasih kepada mereka yang berjasa kepada
penulis. Sebagai penghormatan dan kebanggan penulis ucapkan terima kasih
kepada:
1. Orang tua tercinta H. Kacat dan Ibunda Emi Suhaemi yang selalu
mendo’akan yang terbaik bagi putra-putrinya juga memberikan semangat
dan dukungan dalam menyelesaikan skripsi ini.
2. Bapak Dr. JM. Muslimin, M.A. Dekan Fakultas Syariah dan Hukum
Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak H. Ah.
Azharuddin Lathif, M.Ag., M.H. selaku Ketua Program Studi Muamalat,
Bapak H. Abdurrauf, Lc. M.A. selaku Sekretaris Program Studi Muamalat,
dan Ibu Masyrofah, M.Si sebagai Dosen Pembimbing Akademik.
iii
3. Bapak Nur Rianto Al Arif, SE, M.Si dan Ibu Rr. Tini Anggraini, ST, M.Si
sebagai Dosen Pembimbing dalam penulisan skripsi ini yang telah
meluangkan waktu di tengah kesibukannya untuk memberi arahan,
masukan, dan evaluasi agar dapat diselesaikannya penulisan skripsi ini
dengan baik.
4. Bapak H. Ahmad Djusi selaku ketua yayasan Unwanunnajah yang selalu
memberikan kepercayaan materi yang begitu besar dalam menyelesaikan
skripsi ini “you are the second father for me”.
5. Keluargaku kakak Siti Jubaidah, Spd, bang Dinar dan istri, bang haji
Mamit dan istri, andiny mayang Fauny, tika, lukman yang telah banyak
memberikan nasehat, masukan dan bantuannya kepada penulis.
6. Sahabatku tercantik Hielmiyani Maftuhah yang telah meberikan semangat,
do’a dan meminjamkan buku-bukunya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsinya.
7. Nabela Hapsari, Sri Rahayu yang memberikan banyak bantuan, do’a dan
semangat kepada penulis.
8. Keluarga besar Perbankan Syariah F angkatan 2009 yang telah
memberikan dorongan kepada penulis untuk memulai penelitian dan
pemberi inspirasi penulis selama masa studi di UIN Jakarta ini.
9. Seluruh dosen dan staff akademik Fakultas Syariah dan Hukum UIN
Syarif Hidayatullah Jakarta yang telah memberikan pengetahuan yang
bermanfaat kepada penulis selama masa studi di UIN Syarif Hidayatullah
Jakarta.
10. Perpustakaan Fakultas Syariah dan Hukum serta perpustakaan utama UIN
Syarif Hidayatullah yang telah melayani dan memfasilitasi buku-buku
sehingga penulis terbantu dalam menyelesaikan skripsi ini.
11. Serta seluruh pihak lainnya yang telah berjasa, namun tidak dapat penulis
sebutkan satu per satu dalam karya yang kecil ini.
Semoga jasa-jasa kalian dibalas oleh Allah SWT dengan kebaikan yang
berlipat ganda. Tentunya dalam karya yang penulis buat ini dengan sebaik-
iv
baiknya tidak akan lepas dari berbagai kekurangan. Oleh karena itu penulis
berharap adanya kritik dan saran yang membangun dari berbagai pihak yang
membaca skripsi ini untuk kebaikan penulis dalam berkarya. Penulis berharap
semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat dan kebaikan kepada kita semua
dengan ridho-Nya. Amiin.
Jakarta,27 November 2014
Penulis
vi
DAFTAR ISI
ABSTRAK ............................................................................................................. i
LEMBAR PERNYATAAN ................................................................................. ii
KATA PENGANTAR .......................................................................................... iii
DAFTAR ISI ........................................................................................................ vi
DAFTAR TABEL ............................................................................................... ix
DAFTAR RUMUS ................................................................................................ x
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xi
BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................................. 1
B. Identifikasi Masalah ..................................................................................... 5
C. Pembatasan Masalah .................................................................................... 5
D. Rumusan Masalah ........................................................................................ 5
E. Tujuan dan Manfaat Penelitian .................................................................... 6
F. Sistematika Penulisan .................................................................................. 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................................ 9
A. Analisis Fundamental ................................................................................... 9
1. Pengertian Analisis Fundamental ........................................................... 9
B. Faktor-faktor Fundamental......................................................................... 14
1. Debt To Equity Ratio (DER)................................................................ 14
2. Devidend Payout Ratio (DPR) ............................................................. 14
3. Price Earing Ratio (PER) ..................................................................... 15
4. Earnig Per Share (EPS) ........................................................................ 16
5. Return On Asset (ROA) ....................................................................... 17
6. Return On Equity (ROE) ...................................................................... 18
C. Konsep Return Saham ................................................................................ 18
D. Risiko ......................................................................................................... 23
E. Jakarta Islamic Index.................................................................................. 25
vii
F. Review StudiTerdahulu .............................................................................. 26
BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 31
A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 31
B. Objek Penelitian ......................................................................................... 31
C. Sumber Data ............................................................................................... 31
D. TeknikPengumpulan Data .......................................................................... 32
E. Populasi ...................................................................................................... 32
F. Teknik Pengolahan Data ............................................................................ 34
G. Metode Analisis Data ................................................................................. 34
1. Analisis Regresi Data Panel ................................................................. 34
a. Model Common Effect.................................................................... 36
b. Model Fixed Effect ......................................................................... 37
c. Model Random Effect ..................................................................... 38
2. Tahapan Analisis Data ......................................................................... 39
a. Uji Chow ........................................................................................ 39
b. Uji Haussman ................................................................................. 40
3. Pengujian Statistik ................................................................................ 41
a. Uji t ................................................................................................ 41
b. Uji F ............................................................................................... 41
c. Koefisien Determinasi .................................................................... 42
d. Variabel Penelitian ......................................................................... 43
H. Kerangka Pemikiran ................................................................................... 45
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................. 47
A. Analisis Deskripsi Statistik ........................................................................ 47
B. Pemilihan Model Regresi Data Panel ........................................................ 48
1. Uji Chow .............................................................................................. 51
2. Uji Haussman ....................................................................................... 53
C. Hasil Estimasi Model Akhir ....................................................................... 54
D. Pengujian Hipotesis dengan Analisa Regresi Data Panel .......................... 56
viii
1. Pengaruh Variabel DER,DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan Resiko
Sistematis terhadap Return Saham Secara Parsial
(Uji t) ................................................................................................... 56
2. Pengaruh Variabel DER,DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan Resiko
Sistematis terhadap Return Saham Secara Simultan (Uji F) ............... 60
3. Koefisien Determinasi (Adjusted R-Square) ....................................... 62
E. Pembahasan Hasil Penelitian ..................................................................... 63
F. Rekomendasi .............................................................................................. 69
BAB V PENUTUP ................................................................................................ 70
A. Kesimpulan ................................................................................................ 70
B. Saran ........................................................................................................... 71
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 73
ix
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Sampel Saham JII ...................................................................... 46
Tabel 4.2 Hasil Model Regresi Data Panel OLS .................................................. 48
Tabel 4.3 Hasil Model Regresi Data Panel FEM ................................................. 49
Tabel 4.4 Hasil Uji Chow ...................................................................................... 50
Tabel 4.5 Hasil Model Regresi Data Panel REM .................................................. 51
Tabel 4.6 Hasil Uji Hausman ................................................................................. 52
Tabel 4.7 Hasil Uji t .............................................................................................. 55
Tabel 4.8 Hasil Uji F ............................................................................................. 56
Tabel 4.9 Hasil Koefisien Determinan .................................................................. 60
Tabel 4.10 Tabel Hubungan Variabel Independen terhadap return saham ........... 62
x
DAFTAR RUMUS
Rumus 2.1 Rumus Return Total ............................................................................ 19
Rumus 2.2 Rumus Return ...................................................................................... 19
Rumus 2.3 Rumus Return Total ............................................................................. 20
Rumus 2.4 Rumus Return Pasar ........................................................................... 20
Rumus 3.1 Model Regresi Data Panel .................................................................. 34
Rumus 3.2 Model Regresi Data Panel Common Effect/OLS ................................. 36
Rumus 3.3 Model Regresi Data Panel FEM ......................................................... 37
Rumus 3.4 Model Regresi Data Panel REM .......................................................... 37
Rumus 3.5 Rumus Uji Chow ................................................................................ 38
Rumus 3.7 Rumus Actual Return ........................................................................... 42
Rumus 3.8 Rumus Return Pasar ............................................................................ 42
Rumus 3.9 Rumus Debt To Equity Ratio (DER) ................................................... 42
Rumus 3.10Rumus Dividend Payout Ratio (DPR) ............................................... 42
Rumus 3.11Rumus Earning Per Share (EPS) ....................................................... 42
Rumus 3.12 Rumus Price Earning Ratio (PER) ................................................... 43
Rumus 4.13 Rumus Return On Asset (ROA) ......................................................... 43
Rumus 3.14 Rumus Return On Equity (ROE) ....................................................... 43
Rumus 3.15 Rumus Beta Saham ............................................................................ 43
Rumus 3.16 Rumus Covarians Ri, Rm .................................................................. 43
Rumus 3.17 Rumus Varian Return Pasar ............................................................. 43
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Surat Pengajuan Dosen Pembimbing
Lampiran 2 : Hasil Output Eviews
Lampiran 3 : Daftar Harga Saham Perusahaan Di JII periode 2009 – 2013
Lampiran 4 : Daftar Riwayat Hidup
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Penelitian
Perkembangan pasar modal di Indonesia yang pesat merupakan indikator
bahwa pasar modal merupakan alternatif sumber dana disamping perbankan.
Selain itu dengan semakin berkembangnya pasar modal juga menunjukkan bahwa
kepercayaan pemodal akan investasi di pasar modal Indonesia cukup baik.
Investasi adalah upaya investor melepaskan upaya konsumsi hari ini dalam upaya
untuk mendapatkan tingkat konsumsi lebih baik (tinggi) di masa mendatang.1
Investasi pada saham dianggap mempunyai tingkat risiko yang lebih besar
dibandingkan dengan alternatif investasi lain, seperti obligasi, deposito dan
tabungan. Investor maupun calon investor dapat memperkirakan berapa tingkat
pengembalian yang diharapkan dan seberapa jauh kemungkinan hasil yang
sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang diharapkan.
Investor dalam menanamkan dananya membutuhkan berbagai informasi
yang berguna untuk memprediksi hasil investasinya dalam pasar modal. Untuk
melakukan analisis tentang return saham tersebut diperlukan adanya informasi
yang bersifat fundamental dan teknikal. Analisis fundamental didasarkan pada
1Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra Wacana Media,
2011)
2
informasi-informasi yang diterbitkan oleh emiten maupun administrator bursa
efek.
Informasi fundamental merupakan informasi yang berhubungan dengan
kondisi perusahaan yang umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan yang
merupakan salah satu ukuran kinerja perusahaan. Laporan keuangan dapat
diketahui berupa beberapa informasi fundamental seperti: rasio-rasio keuangan,
arus kas, serta ukuran-ukuran kinerja lainnya yang dihubungkan dengan return
saham.
Informasi keuangan yang sangat menarik perhatian investor dan calon
investor, salah satunya adalah laba perlembar saham. Oleh karena itu informasi
tentang laba per lembar saham itu selalu dicantumkan dalam berbagai laporan
keuangan yang diterbitkan perusahaan. Seorang investor yang melakukan
investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya.
Semakin tinggi laba yang diberikan perusahaan maka investor akan semakin
percaya bahwa perusahaan akan memberikan tingkat pengembalian yang cukup
baik.
Pengukuran laba dapat diukur dengan rasio-rasio yang berhubungan
dengan peningkatan laba. Semakin tinggi rasio laba semakin tinggi pula return
yang akan diperoleh. Dalam hal ini rasio yang digunakan adalah EPS (Earning
per share). EPS laba perlembar saham menurut PSAK No. 56 adalah jumlah laba
3
pada suatu periode yang tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar selama
periode pelaporan. Jumlah saham yang beredar adalah jumlah rata-rata tertimbang
saham biasa yang beredar dalam satu periode.
Pengukuran laba juga diukur dari rasio harga penghasilan (price earning
ratio), nilai buku perlembar saham (book value per share), rasio pembayaran
dividen (dividend payout ratio), rasio hasil dividen (dividend yield ratio), atau
persentase laba ditahan (percentage of earning retained).2 Berinvestasi di pasar
modal selain faktor keuntungan, investor juga harus mempertimbangkan faktor
risiko. Saham perusahaan go public sebagai komoditi investasi tergolong berisiko
tinggi, karena sangat peka terhadap perubahan yang terjadi baik di dalam maupun
di luar negeri. Perubahan dibidang politik, ekonomi, moneter, peraturan
perundang-undangan, perubahan dalam industri dan perubahan dari perusahaan
itu sendiri.
Risiko investasi di pasar modal pada dasarnya terdiri atas dua risiko yaitu
risiko sistematik (systematic risk) dan risiko tidak sistematis (unsystematic risk).3
Risiko sistematik mengacu pada risiko pasar yaitu ketidakpastian hasil perolehan
investasi yang akan mempengaruhi perusahaan secara keseluruhan, sedangkan
risiko tidak sistematik mengacu pada faktor risiko yang unik pada setiap
perusahaan, hanya mempengaruhi satu (sekelompok kecil) perusahaan.
2Budi Rahardjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan
Perusahaan(Yogyakarta: Gadjah Mada University Press, 2009) 3Jogianto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi, (Yogyakarta : BHFE-YOGYAKARTA
2000) h. 160
4
Untuk mengukur risiko sistematik digunakan koefisien beta yang
merupakan ukuran tingkat respon atas kelebihan tingkat pengembalian atas
sekuritas (sebagai kelebihan dari tingkat bebas risiko) dibandingkan dengan yang
di pasar menggunakan beberapa indeks yang ekstensif. Beta merupakan suatu
pengukur volatilitas (volatility) return suatu sekuritas atau return portofolio
terhadap return pasar. Volatilitas adalah fruktuasi dari return-return suatu
sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu. Fruktuasi return
sekuritas atau portofolio mengikuti fruktuasi dari return-return pasar. Semakin
besar fruktuasi return suatu saham terhadap return pasar maka semakin besar pula
Beta saham tersebut. Begitu juga sebaliknya.4
Berdasarkan pemaparan diatas, penulis merasa tertarik untuk melakukan
penelitian kembali tentang pengaruh beberapa faktor fundamental dan risiko pasar
terhadap return saham yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Beberapa
variabel sebagian akan diambil dari penelitian sebelumnya dalam penelitian ini.
Maka berdasarkan penelitian-penelitian sebelumnya penulis akan melakukan
penelitian dengan judul “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis
Terhadap Return Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII”.
4Jogianto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi, (Yogyakarta : BHFE-YOGYAKARTA
2010) h. 376
5
B. Identifikasi Masalah
Identifikasi masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh
faktor fundamental terhadap return saham dan seberapa besar pengaruhnya.
C. Pembatasan Masalah
Penelitian ini terbatas pada masalah sebagai berikut :
1. faktor fundamental yang terdiri dari : Debt to Equity Ratio (DER), Dividend
Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER),
Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE).
2. Data yang digunakan adalah annual report atau laporan keuangan tahun
saham-saham JII dari tahun 2009 – 2013.
3. Metode analisis yang digunakan yaitu analisis statistik dengan model regresi
data panel.
D. Perumusan Masalah
Untuk meneliti seluruh identifikasi masalah diatas, maka masalah yang
dirumuskan adalah sebagai berikut :
1. Apakah terdapat pengaruh faktor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER),
Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share(EPS),Price Earning Ratio
(PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko
6
sistematis (beta) secara parsial terhadap return saham perusahaan yang
terdaftar di JII?
2. Apakah terdapat pengaruhfaktor fundamental (Debt To Equity Ratio (DER),
Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS),Price Earning Ratio
(PER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE)) dan risiko
sistematis (beta) secara simultan terhadap return saham perusahaan yang
terdaftar di JII?
E. Tujuan dan Manfaat
Berdasarkan latarbelakang dan pokok permasalahan maka penelitian ini
bertujuan untuk :
1. Untuk menganalisis apakah terdapat pengaruh faktor fundamental (Debt To
Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per
Share(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On
Equity (ROE)) dan risiko sistematis (beta) secara parsial terhadap return
saham perusahaan yang terdaftar di JII.
2. Untuk menganalisis apakah terdapat pengaruh factor fundamental (Debt To
Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per
Share(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On
Equity (ROE)) dan risiko sistematis (beta) secara simultan terhadap return
saham perusahaan yang terdaftar di JII.
7
Adapun manfaat penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Bagi Investor
Diharapkan dapat membantu investor dalam membuat keputusan
untuk berinvestasi dengan cara rasional, sehingga dana yang diinvestasikan
benar-benar bermanfaat bagi investor.
2. Bagi Peneliti
Diharapkan mampu membantu dalam memahami teori-teori yang telah
didapatkan sebelumnya pada saat kuliah, serta dapat membandingkan apa
yang terjadi sebenarnya dalam kenyataan.
3. Bagi Peneliti selanjutnya
Diharapkan dapat membantu bagi peneliti berikutnya yang
membutuhkan informasi mengenai masalah yang berkaitan dengan penelitian
ini atau dapat digunakan sebagai acuan.
F. Sistematika Penulisan
Sistematika penulisan ini dimaksud untuk memberi gambaran garis besar
mengenai penelitian yang berjudul “pengaruh faktor fundamental dan risiko
sistematis terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic
index”. Sistematika penulisan terdiri dari beberapa bab, dan setiap bab dirinci
dalam beberapa sub bab bahasan. Bab-bab tersebut adalah sebagai berikut :
8
BAB I Pendahuluan, didalamnya mengemukakan tentang latar belakang
masalah, pembatasan dan perumusan masalah, tujuan dan manfaat
penelitian, review studi terdahulu, dan sistematika penulisan.
BAB II Landasan teori yang berisi tentang pengertian analisis
fundamental, faktor-faktor fundamental, rasio-rasio keuangan,
Earning per share, Konsep return saham, perhitungang beta
saham, dan review studi terdahulu.
BAB III mengemukakan metodologi penelitian, yang meliputi jenis
penelitian, objek penelitian, sumber data, teknik pengumpulan
data, populasi dan sampel, dan metode analisis data.
BAB IV Mengemukakan tentang hasil analisis yang telah diperoleh dan
dikumpulkan, uji regresi data panel dilakukan untuk menganalisis
pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen, disertai
dengan hasil pembahasannya.
BAB V merupakan bab penutup, yang menjelaskan tentang kesimpulan
dari hasil penelitian yang telah dilakukan dan memberikan saran
yang berkaitan dengan permasalahan yang dibahas untuk
memperoleh solusi atas permasalahan tersebut.
9
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Analisis Fundamental
1. Pengertian Analisis Fundamental
Kata fundamental dapat diartikan sebagai faktor-faktor apa saja yang
dapat dan penting untuk memahami suatu usaha. Biasanya fundamental dianggap
diluar konteks pasar secara keseluruhan. Beberapa contoh hal-hal fundamental
meliputi pertumbuhan perusahaan, pendapatan, laba, manajemen atau struktur
modal. Jika sejumlah hal-hal tersebut digunakan sebagai dasar untuk stategi
investasi, maka aktifitas tersebut dikenal sebagai analisis fundamental.
BAPPEBTI menjelaskan bahwa Analisis fundamental adalah analisis
yang memanfaaatkan berita-berita nasional dan internasional dan karakteristik
yang berkaitan dengan komoditi yang menjadi subyek kontrak berjangka
(underlying asset) yang mempengaruhi itu. Analisis fundamental dalam buku
pegangan sekolah pasar modal bursa efek Indonesia kelas intermediate diartikan
sebagai suatu analisis yang mempelajari hal-hal yang berhubungan dengan
kondisi keuangan suatu perusahaan dengan tujuan untuk mengetahui sifat-sifat
dasar dari karakteristik operasional dari perusahaan publik.
Analisis fundamental (Fundamental analysis) mencakup pendugaan
atas nilai saham atau ekuitas suatu perusahaan tanpa menggunakan informasi
10
harga saham sebagai acuan dalam menilai saham suatu perusahaan yang
diperdagangkan di pasar modal. Analisis ini mencakup suatu pengujian terhadap
prospek dan aktivitas perusahaan melalui laporan keuangan yang terpublikasi dan
juga sumber-sumber informasi lain yang berkenaan dengan perusahaan, produk
yang dihasilkan, tingkat persaingan di pasar, dan kondisi perekonomian secara
umum. Salah satu dari fungsi utama dalam pendekatan penilaian fundamental
adalah analisis yang berkaitan dengan laporan keuangan perusahaan (financial
statement report).Informasi laporan keuangan secara rutin digunakan dalam
penilaian usaha perusahaan. De Angelo (1990) melaporkan bahwa bank penjamin
emisi (investment bankers) secara seksama dan mendalam menggunakan laporan
keuangan manakala memutuskan opsi atau pendapat kewajaran perusahaan pada
saat upaya pengambilalihan perusahaan oleh manajemen (managementbuyouts).1
Tujuan utama mempelajari analisis fundamental perusahaan, yaitu :2
1. Membuat proyeksi usaha perusahaan di masa depan.
2. Melakukan penilaian terhadap sebuah saham dan memprediksi kemungkinan
perubahan harga saham diwaktu yang akan datang.
3. Melakukan evaluasi terhadap kinerja manajemen perusahaan.
4. Memperkirakan risiko yang mungkin muncul terhadap sebuah perusahaan.
1Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra
Wacana Media, 2011). Hal. 308- 309 2 Gregorius sihombing, Kaya dan Pintar Jadi Trader dan Investor saham, (Yogyakarta:
penerbit Indonesia cerdas, 2008) hal 80
11
Warren buffet, seorang investor kelas dunia menyarankan, untuk
melihat bagus tidaknya saham bukan semata pada harga saham saja. Investor
sebaiknya juga harus mencermati kondisi perusahaan menerbitkan saham
tersebut. Untuk menganalisis perusahaan, investor dapat melihat angka-angka
yang tercantum dalam laporan keuangan seperti laporan neraca dan laba rugi.
Data-data keuangan perusahaan seperti asset, utang, jumlah saham yang beredar,
keuntungan ataupun kerugian dapat dengan mudah diketahui dari laporan neraca
dan laba rugi. Selanjutnya angka-angka tersebut dapat dianalisis sehingga
memunculkan hitungan-hitungan berupa rasio keuangan.
Rasio adalah penting dalam memberikan gambaran berkenaan dengan
efektifitas maupun efisiensi melalui kebijakan yang diambil manajemen yang
akhirnya bermuara dalam laporan keuangan keuangan. Rasio (perbandingan)
dapat dilakukan untuk dan antar sepasang pos baik dalam neraca maupun
perhitungan rugi laba. Rasio keuangan perusahaan diklasifikasikan menjadi lima
kelompok, yaitu :3
1. Rasio likuiditas (liquidity ratio)
Rasio likuiditas atau rasio kelancaran menunjukkan tingkat kelancaran
perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini memberi
gambaran tentang seberapa mampu perusahan membayar semua
kewajibannya yang jatuh tempo dalam waktu kurang dari satu tahun.
3Budi Raharjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan
(Yogyakarta: GADJAH MADA UNIVERSITY PRESS,2009) h. 138
12
Biasanya rasio-rasio dalam kelompok ini berkaitan dengan unsur asset lancar
dan kewajiban lancar. Jenis-jenis rasio likuiditas antara lain adalah rasio
lancar (current ratio), rasio cepat (quick atau acid test ratio), dan ratio aliran
kas operasi (operating cash flow ratio).4
2. Rasio solvabilitas (solvability ratio = leverage ratio = coverage ratio)
Rasio sovabilitas sering juga disebut sebagai rasio leverage atau rasio
tingkat kecukupan utang. Pada prinsipnya rasio ini memberikan gambaran
tentang tingkat kecukupan utang perusahaan. Mampu atau tidak perusahaan
untuk memenuhi seluruh kewajibannya (baik jangka pendek maupun jangka
panjang), apabila perusahaan dilikuidasi.Jenis-jenis rasionya adalah rasio
utang (debt ratio), rasio suku bunga (time interest earned ratio), dan rasio
aliran kas operasi terhadap biaya tetap (operating cash flow to fixed change
ratio).5
3. Rasio aktivitas (Activity Ratio)
Rasio ini digunakan untuk mengetahui seberapa cepat perusahaan
melakukan operasinya dalam mengubah asset (persediaan) menjadi cash
(menjual persediaan). Rasio ini antara lainasset turnover dan inventory
ternover.6
4. Rasio rentabilitasdan profitabilitas
4Tatang Ary Gumanti, Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi (Jakarta: Mitra
Wacana Media, 2011). H. 112 5Ibid hal. 113
6Desmond Wira, analisis Fundamental Saham (Penerbit Exceed, 2013) hal. 91
13
Rentabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
keuntungan dengan menggunakan modal yang tertanam didalamnya.
Rentabilitas juga sering disatukan dengan profitabilitas atau kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari penjualan barang atau jasa
yang diproduksinya. Perhitungan rentabilitas membutuhkan data dari
perhitungan rugi laba dan neraca.Sedangkan, profitabilitas hanya
menggunakan data dari perhitungan rugi laba.
Rasio-rasio tersebut antara lain adalah Imbalan modal perusahaan
(ROA = return on total asset), Imbalan modal sendiri (ROE = return on
equity), dan Rasio laba bersih (net profit margin).7
5. Rasio investasi
Rasio ini menunjukkan tingkat imbalan (rate of return) dari dana yang
ditanamkan atau diinvestasikan ke dalam perusahaan. Rasio investasi ini
biasaya diperlukan dan dipergunakan oleh para pemegang saham, calon
investor dan kreditor.
Oleh karena itu bagi pemegang saham, calon investor dan kreditor
akan tertarik pada penghasilan perlembar saham (earning per share), nilai
buku perlembar saham (book value per share), rasio harga penghasilan (price
earning ratio), rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio), rasio
pembayaran dividen (dividend yield ratio), atau persentase laba ditahan
7Budi Raharjo, Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan
(Yogyakarta: GADJAH MADA UNIVERSITY PRESS,2009) h. 140
14
(percentage ao earning retained). Jenis-jenis rasio ini adalah Jaminan Bunga
Obligasi, Jaminan Dividen Saham Preferen, Penghasilan Perlembar Saham
(Earning per share), Nilai Buku perlembar saham, Rasio Harga Pasar Atas
Nilai Buku, Persentase Laba Ditahan, Rasio Harga Penghasilan (Price
Earning Ratio), Rasio pembayaran dividen, dan Rasio hasil dividen.8
B. Faktor-faktor Fundamental
Faktor fundamental yang dibahas dalam penelitian ini yaitu :
1. Debt To Equity Ratio (DER)
Rasio hutang atas modal (Debt To Equity Ratio) adalah perbandingan
antara jumlah keseluruhan hutang (baik jangka pendek maupun jangka
panjang) dengan jumlah modal sendiri perusahaan.9 Debt To Equity Ratio
adalah rasio yang dihitung dengan membagi total hutang dengan total ekuitas
(modal). Rasio ini mengidentifikasikan kemampuan perusahaan untuk
membayar hutang jangka panjang.10
2. Dividend Payout Ratio (DPR)
Rasio pembayaran dividen (dividend payout ratio) mengukur porsi
penghasilan yang dibayarkan dalam dividen. Investor yang mencari
pertumbuhan dalam harga pasar akan mengharapkan rasio ini kecil,
8Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan
(Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009). Hal. 71 9Ibid hal. 140
10Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 92
15
sebaliknya investor yang mencari dividen akan mengharapkan rasio ini besar.
Rasio ini dihitung dengan membagi dividen per lembar dengan penghasilan
per lembar untuk saham biasa.
Tidak ada angka patokan yang paling “benar” bahkan harus dicatat
bahwa rasio cendrung menjadi seragam pada berbagai perusahaan dalam suatu
industri tertentu. Industri yang mempunyai peluang besar untuk tumbuh
dengan tingkat kembalinya harta/aktiva atau tingkat imbalan (rate of return on
assets) yang tinggi cenderung mempunyai ratio pembayaran rendah dan
sebaliknya bagi perusahaan yang peluang investasinya terbatas.11
3. Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) didapat dari jumlah keuntungan dibagi
jumalah saham yang beredar. Namun EPS tidak mengikutsertakan deviden
yang dibagikan. Rasio EPS digunakan untuk mengukur tingkat profitabilitas
suatu perusahaan. Semakin besar rasio ini akan semakin baik. EPS merupakan
salah satu rasio yang penting untuk menentukan harga wajar saham nantinya.
Selain itu EPS digunakan untuk menghitung PER.12
Penghasilan perlembar saham (Earning Per Share) menunjukkan
kemampuan perusahaan untuk memberikan imbalan (return) pada setiap
lembar saham biasa. Pembelian saham umumnya sering lebih memperhatikan
penghasilan perlembar sahamnya (EPS= Earning per share) dari pada dividen
11
Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan
(Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009) hal. 82 12
Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 94
16
yang diperoleh. Biasanya penghasilan perlembar saham biasa mempengaruhi
harga saham dipasaran.
Pada perusahaan yang telah „go public‟ dan terdaftar (listing) di BEI
penghasilan per lembar saham biasa harus disajikan pada laporan laba rugi
perusahaan, untuk menunjukkan adanya kenaikan penghasilan per lembar
saham (EPS= Earning per share) dari aktivitas operasi perusahaan dari tahun
ke tahun.13
4. Price Earning Ratio (PER)
Rasio harga penghasilan (Price Earning Ratio) dihitung dengan
membagi harga saham perlembar saham (market price share) dengan
penghasilan per lembar saham (earning per share). Rasio ini sering digunakan
untuk membandingkan peluang investasi.
PER juga dapat menunjukkan indikasi tentang adanya masa depan
perusahaan. Umumnya para pelaku pasar modal lebih menaruh perhatian
terhadap PER yang dapat diartikan sebagai indikator kepercayaan pasar
terhadap prospek pertumbuhan perusahaan. Oleh karena itu PER lebih sering
digunakan dalam penilaian saham untuk memperoleh keuntungan.
PER adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham
perusahaan yang dicerminkan oleh laba bersihnya. Semakin besar PER suatu
saham, maka semakin akan semakin mahal terhadap pendapatan bersih per
13
Budi Rahardjo, dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan Perusahaan
(Yogyakarta: Gadjah Mada University Pres, 2009) hal. 149
17
sahamnya. Jika dikatakan PER 10x berarti harga saham tersebut 10x lipat
terhadap pendapatan bersih per saham. Angka rasio ini digunakan oleh para
investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba.
Perlu diingat bahwa angka rasio harga pengahasilan saham ini akan
berbeda untuk jenis industri yang berbeda pula.14
Jadi langkah paling bijak
adalah menggunakan PER untuk membandingkan saham yang ada di dalam
satu sektor. Bila dalam satu seltor tersebut ada saham yang PER nya masih
dibawah PER perusahaan lain, maka saham perusahaan itu patut di incar,
dengan syarat fundamnetalnya juga setara.15
5. Return On Asset (ROA)
Imbalan modal perusahaan (Return On Asset ) merupakan rasio yang
menunjukkan seberapa mampu perusahaan menggunakan asset yang ada
untuk menghasilkan laba atau keuntungan. Suatu perusahaan memiliki tingkat
pengembalian atas asset yang baik jika nilai yang diperoleh lebih besar atau
lebih tinggi dari pada biaya modalnya. Secara ekonomis, semakin tinggi
tingkat pengembalian yang diperoleh, semakin tinggi pula kemampuan
perusahaan dalam memanfaatkan asset-aset yang dimiliki guna memperoleh
laba.
14Ibidhal. 151
15Desmond Wira, Analisis Fundamental Saham (penerbit Exceed, 2014) hal. 95
18
6. Return On Equity (ROE)
Return on equity merupakan rasio yang menunjukkan seberapa mampu
perusahaan menggunakan modal yang ada untuk menghasilkan laba atau
keuntungan. Tingkat pengembalian atas modal dihitung sebagai perbandingan
antara laba bersih setelah pajak dan total ekuitas. Suatu perusahaan dikatakan
memiliki tingkat pengembalian atas modal yang baik jika rasio yang diperoleh
lebih besar atau lebih tinggi dari pada biaya modalnya. Semakin tinggi
pengembalian yang diperoleh semakin tinggi pula kemampuan perusahaan
dalam memanfaatkan modal yang dimiliki guna memperoleh laba.
C. Konsep Return Saham
Return merupakan hasi yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa
return realisasian yang sudah terjadi atau return ekspektasian yang belum terjadi
tetapi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang.
Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi.
Dihitung dengan menggunakan data historis. Return realisasi penting karna
digunakan sebagai salah satu pengukur kunerja dari perusahaan. Return ini juga
berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasi (expected return) dan risiko
dimasa yang akan datang.
19
Return ekspektasi (expected return) adalah return yang diharapkan akan
diperoleh oleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang
sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi.16
Perusahaan selalu bertujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan dan
memaksimalkan kekayaan pemegang saham (investor). Karena akan ada
hubungan timbal balik yaitu jika perusahaan menghasilkan laba yang besar maka
investor akan semakin menyukai untuk menanamkan sahamnya diperusahaan
tersebut, dan investor pun akan mendapatkan feedback berupa return saham yang
semakin besar.
Return marupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi
dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas
investasi yang dilakukannya.17
Investasi saham akan memberikan keuntungan
atau return berupa capital again dan deviden (yield). Return total merupakan
return keseluruhan dari suatu investasi dari suatu periode tertentu. Return total
terdiri dari capital again dan yield.18
Return = capital again (loss) + yield (Rumus 2.1)
Atau :
16
Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFE-
YOGYAKARTA, 2010)hal. 205 17
Eduardus Tandelilin, Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi (Yogyakarta: Kanisius, 2010,
ed.1) hal. 40 18
Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFE-
YOGYAKARTA, 2010) hal. 110
20
Pt – Pt-1 + Dt
Rt = (Rumus 2.2)
Pt-1
Dimana :
Rt = Return saham pada periode t
Pt = Harga saham sekarang (periode t)
Pt-1 = harga saham sebelumnya (periode t-1)
Dt = deviden atau kas pada periode t
Capital again (loss) merupakan selisih dari harga saham investasi
sekarang dengan harga periode sebelumnya, dan yield dianggap tidak
diperhitungkan sehingga return total dapat dinyatakan sebagai berikut:
Pt – Pt-1
Rt = (Rumus 2.3)
Pt-1
Sedangkan tingkat pengembalian pasar (rate of market return) adalah
JIIt – JIIt-1
Rmt = (Rumus 2.4)
JIIt-1
Dimana:
Rmt = return pasar untuk periode t
JIIt = indeks pasar periode t
JIIt-1 = indeks pasar periode t-1
21
D. Risiko
Risiko sering dihubungkan dengan penyimpangan atau deviasi dari
outcome yang diterima dengan yang diekspektasikan.19
Risiko diartikan sebagai
kemungkinan mengalami kerugian, yang biasanya diukur dalam bentuk
kemungkinan bahwa beberapa hasil akan muncul yang bergerak dalam kisaran
sangat baik (misalnya asetnya berlipat ganda) ke sangat buruk (misalnya asetnya
tidak bernilai sama sekali). Risiko juga dapat diartikan sebagai kemungkinan
terjadinya kerugian yang akan dialami investor atau ketidakpastian atas return
yang akan diterima di masa mendatang.20
Berinvestasi saham di pasar modal maka dihadapkan pada sejumlah risiko,
risiko-risiko utama yang harus dipertimbangkan dalam melakukan investasi pada
saham diantaranya adalah:21
a. Risiko usaha/bisnis, adalah kemungkinan bahwa proyek-proyek yang dipilih
oleh suatu perusahaan tidak akan menguntungkan.
b. Risiko keuangan, yaitu suatu risiko yang mengukur tingkat risiko struktur
modal perusahaan.
c. Risiko pasar, adalah perubahan dalam sekuritas sebagai akibat dari
perubahan-perubahan ekonomi yang mempengaruhi pasar secara
keseluruhan.
19
Jogiyanto Hartono, Teori Portopolio dan Analisis Investasi ed. ketujuh (Yogyakarta: BPFE-
YOGYAKARTA, 2010)hal. 227 20
Tatang Ary G, Manajemen Investasi: Konsep Teori dan Aplikasi, (Jakarta: Mitra Wacana
Media, 2011), hal. 50. 21
Ibid hal. 39.
22
d. Risiko keagenan, adalah risiko yang terkait dengan terjadinya hubungan
keagenan di suatu perusahaan.
e. Risiko peraturan, adalah risiko yang terkait dengan kemungkinan bahwa
lembaga pemerintah akan merubah atau mengambil kebijakan yang
mempengaruhi operasi perusahaan.
f. Risiko inflasi, adalaha risiko sebagai akibat dari adanya kenaikan harga
barang-barang ekonomi secara keseluruhan.
g. Risiko suku bunga, merupakan risiko yang disebabkan oleh naik-turunnya
suku bunga.
Berkaitan dengan uraian di atas dan mengacu pada teori manajemen
keuangan, penyederhanaan risiko-risiko terdiri dari:22
a. Risiko sistematis atau risiko yang tidak dapat didiversifikasikan
(undiversivible), disebut pula risiko pasar yang berkaitan dengan
perekonomian secara makro, misalnya purchasing power risk, political risk,
foreign exchange risk, dan risiko lainnya.
b. Risiko tidak sistematis, disebut juga risiko khusus yang terdapat pada
masing-masing perusahaan, seperti risiko kebangkrutan/risiko usaha, risiko
manajemen/keagenan dan risiko industri khusus perusahaan. Risiko ini
disebut juga dengan unsystematic risk atau risiko yang dapat didiversifikasi.
Oleh karena itu, tidak semua risiko memegang saham adalah relevan,
karena bagian dari risiko ini bisa diversifikasi. Risiko terpenting dari saham
22
Kamarudin, Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio, hal. 100-101.
23
adalah risiko yang tidak dapat dihindari atau risiko sistematis. Secara konseptual,
hal ini diilustrasikan dalam gambar berikut:
Gambar 2.1Bagan Risiko
risiko tidak sistematis
risiko total
-----------------------------------------------------------------------------
Risiko sitematis
Risiko sistematis diukur dengan koefisien beta, yaitu koefisien yang
menunjukkan kepekaan keuntungan suatu saham terhadap perubahan keuntungan
saham-saham secara rata-rata di pasar (indeks pasar). Untuk mencari beta suatu
saham secara historis kita dapat membuat regresi antara keuntungan historis suatu
saham sebagai variabel terikat, dan keuntungan histotis sebagai indeks pasar
(misalnya JII) sebagai variabel bebas. Koefisien regresi hasil perhitungan
merupakan beta atau risiko sistematis.
Beta sebesar 1 artinya setiap kenaikan atau penurunan pasar (Rm) sebesar
1% akan mengakibatkan kenaikan atau penurunan keuntungan saham (Ri) sebesar
1%. Dengan demikian, semakin besar beta, semakin peka keuntungan saham
24
terhadap perubahan keuntungan pasar, dan semakin berisiko pula saham tersebut.
Saham dengan 1 beta adalah saham yang memiliki risiko sama dengan rata-rata
saham di pasar modal. Saham dengan lebih dari 1 disebut saham agresif dan
saham dengan beta kurang dari 1 disebut saham defensif.23
Beta merupakan tolak ukur tingkat risiko pasar (tingkat risiko
sistematis) dari suatu saham. Secara umum, jika beta satu saham sama dengan 1,
maka risikonya secara individual sama besar dengan risiko pasar. Bila beta suatu
saham lebih dari 1, maka risiko individualnya lebih besar dibanding risiko pasar
dan sebaliknya. Konsep beta merupakan elemen penting dalam mengukur tingkat
risiko yang terkandung dalam suatu surat berharga.24
Saham dengan risiko rata-rata didefinisikan sebagai saham yang
harganya cendrung turun naik sejalan dengan turun naiknya pasar secara umum,
yang diukur dengan indeks tertentu (di Indonesia yaitu JII). Saham seperti itu
menurut definisinya, akan mempunyai beta, b, sebesar 1, yang menandakan
bahwa jika harga saham naik sebesar 10%, maka harga saham tersebut naik 10%,
begitu juga penurunan. Jika β = 0.5, maka naik turunnya harga saham hanya
setengah dari risiko portopolio dengan β = 1. Dipihak lain, portopolio dengan β =
23
Lukas Setia Atmaja, Teori dan Praktik Manajemen Keuangan (Yogyakarta: CV. ANDI
OFFSET, 2008) hal. 45 24
John D. Martin, dkk, Dasar-dasar Manajemen Keuangan, hal. 45
25
2, akan mempunyai tingkat kenaikan dan penurunan serta tingkat risiko dua kali
rata-rata.25
E. Jakarta Islamic Index (JII)
Jakarta Islamic Index (JII) merupakan index yang dikembangkan oleh Bursa Efek
Jakarta (BEJ) bekerja sama dengan Danareksa Investment Management. Indeks
syariah merupakan indeks berdasarkan syariah Islam. Saham-saham yang
termasuk dalam indeks syariah adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak
bertentangan dengan syariah, seperti:
1. Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang
dilarang.
2. Usaha lembaga keuangan konvensiaonal (ribawi) termasuk perbankan dan
asuransi konvensional.
3. Usaha yang memproduksi, mendistribusi, serta memperdagangkan makanan
dan minuman yang tergolong haram.
4. Usaha yang memproduksi, mendistribusikan, serta menyediakan barang –
barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
Adapun tahapan atau seleksi untuk saham yang masuk dalam indekx
syariah antara lain:
25
J. Fred Weston dan Eugene F. Brigham, Dasar-dasar Manajemen Keuangan, hal. 134-135
26
1. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak bertentangan
dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan (kecuali termasuk
dalam 10 besar dalam hal kapitalisasi).
2. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah tahun
terakhir yang memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar
90%.
3. Memilih 60 saham dari susunan saham diatas berdasarkan urutan rata-rata
kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir.
4. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata nilai
perdagangan regular selama satu tahun terakhir.
Pengkajian ulang akan dilakukan 6 bulan sekali dengan penentuan komponen
indeks awal bulan Januari dari Juli Setiap tahunnya. Sedangkan perubahan jenis
usaha emiten akan dimonitori secara terus menerus berdasarkan data public dan
media.26
F. Review Studi Terdahulu
No Judul Penelitian Metode Hasil Penelitian Perbedaan
1. Analisis faktor
fundamental dan
Metode pengembilan
sampel menggunakan
Hasil penelitian
menunjukkan bahwa
Penulis
menggunakan
26
Sudarsono, Heri, Bank & Lembaga Keuangan Syariah, Edisi 3 (Yogyakarta: Ekonisia, 2008) h. 201
27
risiko Sistematik
terhadap harga saham
properti di BEJ oleh
Njo Anastasia dkk.
Jurnal akuntansi &
keuangan Vol. 5, No.
2, November 2003:
123-132.
purposive sampling
method. Dari 30
perusahaan hanya 13
perusahaan yang
diambil karena
memiliki laporan
keuangan secara
lengkap tahun 1996 –
2001. Faktor
fundamental yang
digunakan yaitu
ROA, ROE, BV,
Payout Ratio, DER,
Required rate of
return.
Book Value (BV)
yang mempengaruhi
harga saham secara
parsial, sedangkan
faktor fundamental
yang lainnya tidak
berpengaruh.
saham yang
terdaftar di JII
Dengan metode
regresi data
panel.
2. Akhyar, Mohamad.
“Analisis Pengaruh
Risiko Sistematis dan
Likuiditas terhadap
ekspektasi
pengembalian 14
Metode meggunakan
analisis jalur, dengan
menggunakan
trimming dan uji
goodness Fit yang
mana setiap variabel
Hasil penelitian
menunjukkan bahwa
besar pengaruh Beta,
CR, dan QR
terhadap harga
saham sebelum
Penulis
menggunakan
variabel yang
berbeda, saham
yang digunakan
masuk kedalam
28
saham LQ-45 di BEI
dengan menggunakan
Path Analysis”.
Skripsi S1 Fakultas
Ekonomi dan Bisnis,
Universitas Islam
Negerin Syarif
Hidayatullah Jakarta,
2010
menggunakan tingkat
signifikan 5%.
Variabel yang
digunakan adalah
Current Ratio dan
Quick Ratio.
timming sebesar
30,6%. Sedangkan
setelah proses
timming sebesar
28,6%. Kemudian
besar pengaruh Beta,
CR, dan QR
terhadap Return
saham sebesar
27,7%.
kelompok JII dan
menggunakan
metode regresi
data panel.
3. Antares, Vega Pryma.
“Pengaruh faktor
fundamental dan
faktor teknikal
terhadap harga saham
pada perusahaan
manufaktur yang go
public”. Skripsi S1
STIE Perbanas
Surabaya, 2010
Metode yang
digunakan adalah
regresi berganda.
Variabel yang
digunakan adalah
harga saham, EPS,
Dept Equity Ratio,
Dividend Payout
Ratio.
Kesimpulannya
bahwa EPS, Dept
Equity Ratio,
Dividend Payout
Ratio, dan harga
saham yang lalu
secara bersama-sama
mempunyai
pengaruh yang
signifikan dan secara
parsial mempunyai
Penulis
menggunakan
variabel yang
berbeda, saham
yang digunakan
masuk kedalam
kelompok JII dan
menggunakan
metode regresi
data panel.
29
pengaruh yang
positif signifikan
terhadap harga
saham yang akan
datang pada
perusahaan
manufaktur.
.4. Army, Juwita.
“Pengaruh Leverage,
likuiditas, dan
profitabilitas terhadap
risiko sistematis pada
perusahaan perbankan
yang terdaftar di
BEI”. Skripsi S1
Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri
Padang, 2013.
Metode yang
digunakan adalah
regresi berganda.
Variabel yang
digunakan adalah
DER, LDR, dan
ROA.
Hasilnya
menunjukan bahwa
leverageberpengaruh
positif terhadap
risiko sistematis
(Beta) pada
perusahaan
perbankan yang
terdaftar di
BEI.LDR tidak
berpengaruh
signifikan terhadap
Beta, dan ROE
berpengaruh
Penulis
menggunakan
variabel yang
berbeda, saham
yang digunakan
masuk kedalam
kelompok JII dan
menggunakan
metode regresi
data panel.
30
signifikan terhadap
Beta.
5. Saleh, Saqinah.
“Analisis pengaruh
variabel makro
ekonomi dan kinerja
keuangan perusahaan
(market value added)
terhadap return saham
(studi pada
perusahaan LQ 45
periode 2007 –
2011)”. Skripsi S1
fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas
Negeri Islam Syarif
Hidayatullah Jakarta,
2011.
Perusahaan sampel
sebanyak 12 dan
waktu penelitian
selama 5 tahun dari
2007-2011. Metode
yang digunakan
adalah regresi data
panel dengan
pendekatan OLS.
Variabel yang
digunakan adalah
Inflasi, kurs, MVA,
return saham.
Hasil penelitian
menunjukkan inflasi
berpengaruh
signifika negative
dengan probabilitas
sebesar 0,0002. Kurs
berpengaruh
signifikan positif
dengan probabilitas
sebesar 0,0098, dan
MVA tidak
berpengaruh
signifikan dengan
probabilitas diatas
0,05. Hubungan
variabel bebas
dengan variabel
terikat adalah
31,79%.
Penulis
menggunakan
variabel yang
berbeda, saham
yang digunakan
masuk kedalam
kelompok JII dan
menggunakan
metode regresi
data panel.
31
31
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Penelitian yang digunakan bersifat deskriptif dengan menggambarkan data
dan informasi berdasarkan fakta yang diperoleh di lapangan. Penelitian ini
menggunakan analisis kuantitatif dari data-data laporan keuangan perusahaan
yang termasuk di dalam Jakarta Islamic Indeks (JII), harga saham perusahaan
yang termasuk dalam JII, dan data Return saham JII. Semua data ini diperoleh
dari instansi-instansi terkait, yaitu www.idx.id, website masing-masing
perusahaan yang diteliti.
B. Objek Penelitian
Objek penelitian dalam penelitian ini adalah saham-saham syariah yang
terdaftar dalam Jakarta Islamic Index selama periode 2009-2013.
C. Sumber Data
Dalam penelitian ini, sumber data yang digunakan adalah data sekunder time
series tahunan, yaitu sebagai berikut:
1. Daftar saham yang tergabung dalam JII periode Desember 2008 sampai
Desember 2013, diperoleh dari website www.idx.co.id.
32
2. Data bulanan harga penutupan (closing price) saham-saham syariah yang
konsisten terdaftar dalam JII periode Desember 2008 sampai Desember
2013, diperoleh dari website www.idx.co.id.
3. Data tahunan JII periode Desember 2008 sampai Desember 2013, diperoleh
dari website www.idx.co.id.
4. Data tahunan DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, Dan Beta dari periode
2009 sampai 2013 yang diperoleh dari website www.idx.co.id.
D. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah teknik studi
pustaka dengan menggunakan berbagai literatur rujukan seperti buku, jurnal,
artikel dan sumber informasi lain yang sesuaidengan penelitian yang dilakukan.
Selain itu peneliti juga menggunakan teknik dokumentasi dimana seluruh data
sekunder yang dibutuhkan dalam penelitian ini dikumpulkan dari berbagai
sumber yang dapat dipercaya, yaitu website idx, website masing-masing
perusahaan yang termasu kedalam daftar JII.
E. Populasi
Populasi dari penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampai 2013 ada sekitar 309 saham yang
berbasis syariah yang terdaftar di Daftar Efek Syariah yang terdiri dari 302 saham
periode I terbit tanggal 24 Mei 2013 dan 7 saham hasil initial Public Offering
33
(IPO) dengan nilai transaksi mencapai Rp 2.475,36 triliun pada kuartal III
2013.1Sampel penelitian menggunakan sebagian perusahaan untuk dijadikan
sampel. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode
purposive sampling. Dalam teknik ini sampel harus memenuhi kriteria sebagai
berikut :
1) Saham-saham yang terdaftar di JII selama periode Januari 2009 – Desember
2013.
2) Saham-saham yang konsisten secara berturut-turut selama periode tahun
Januari 2009 – Desember 2013 masuk dalam daftar saham JII.
3) Menebitkan laporan keuangan tahunan selama periode pengamatan.
4) Perusahaan memiliki informasi tanggal publikasi laporan keuangan selama
periode pengamatan.
5) Perusahaan yang menyediakan data return saham selama tahun penelitian.
Daftar Saham-Saham yang Konsisten Masuk dalam Saham JII
Periode 2009-2013
NO KODE NAMA PERUSAHAAN
1 AALI Astra Agro Lestari Tbk
2 ASII Astra International Tbk
3 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk
1Qommarria Rostanti, “Pangsa Pasar Syariah Menjadi yang Terbesar” berita ini diakses pada
tanggal 05 desember 2013
http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/syariah-ekonomi/13/11/26/mwusvi-pangsa-pasar-saham-
syariah-menjadi-yang-terbesar
34
4 ITMG Indo Tangbangraya Mega Tbk
5 KLBF Kalbe Farma Tbk
6 LSIP PP London Sumatera Tbk
7 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
8 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk
9 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk
10 UNVR Unilever Indonesia Tbk
F. Teknik Pengolahan Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini akan dioleh dengan
menggunakan Microsoft Excel, dan Eviews 7.
G. Metode Analisis Data
1. Analisis Model Regresi Data Panel
Penelitian ini menggunakan bentuk data panel (pool) yang merupakan
gabungan antara data runtun waktu (Time series) dengan seksi silang (cross
section). Oleh karenanya, data panel memiliki gabungan karakteristik yaitu
data yang terdiri atas beberapa obyek dan meliputi beberapa waktu.2
Uji regresi data panel ini digunakan untuk mengetahui hubungan
antara variabel independen yang terdiri dari debt to equity (DER), Dividend
Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER),
2Wing Wahyu Winarno, Analisis Ekonomertika dan Statistika dengan Eviews (Yogyakarta: UPP
STIM YKPN, 2011). Hal. 9.1
35
Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Beta terhadap variabel
dependen return saham perusahaan di JII. Pengolahan data dalam penelitian
ini menggunakan software EViews 7 untuk menjelaskan hubungan antara
variabel independen dan variabel dependen melalui data panel. Penggunaan
software ini dirasa tepat mengingat analisis dengan data panel sudah
disediakan EViews sejak versi awal dan selama ini sudah menjadi satu
keunggulan program EViews dibanding program-program statistik lainnya.
Software Microsoft Excel 2010 juga dipakai untuk mempermudah pengolaan
data seperti pembuatan grafik, tabel, dan lain-lain.
Data semacam ini memiliki keunggulan terutama karena bersifat
robust (kuat) terhadap beberapa tipe pelanggaran yakni heterokedastisitas dan
normalitas. Disamping itu, dengan perlakuan tertentu struktur data seperti ini
dapat diharapkan untuk memberikan informasi yang lebih banyak (high
informational content).3
Model regresi panel dalam penelitian ini adalah:
Yti = α + b1X1ti + b2X2ti + b3X3ti + b4X4ti + b5X5ti + b6X6ti + b7X7ti + e (Rumus 3.1)
Keterangan :
Y = Variabel dependen (Return saham Perusahaan di JII)
3Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS
(Jakarta: Erlangga, 2012). Hal. 148
36
α = Konstansta
X1 = Variabel Independen 1 ( Debt to Eqity Ratio)
X2 = Variabel Independen 2 ( Dividend Payout Ratio)
X3 = Variabel Independen 3 ( Earning Per Share)
X4 = Variabel Independen 4 ( Price Earning Ratio)
X5 = Variabel Independen 5 ( Return on Asset)
X6 = Variabel Independen 6 ( Return on Equity)
X7 = Variabel Independen 7 ( Beta)
e = error term
t = waktu
i = perusahaan
Metode estimasi model regrasi dengan mengunakan data panel dapat
dilakukan melalui tiga pendekatan, antara lain4 :
a. Common effect/Regresi pooling
Estimasi untuk model ini dapat dilakukan dengan metode OLS
(ordinary least square) biasa.
Untuk model data panel, sering diasumsikan βit= β yakni pengaruh
dari perubahan dalam X diasumsikan bersifat konstan dalam waktu
kategori cross section.
4Dedi Rosadi, Ekonometrika dan Analisis Runtun Waktu Terapan (Yogyakarta: Andi Offset,
2012). Hal. 271
37
Secara umum, bentuk model linier yang dapat digunakan untuk
memodelkan data panel adalah :
Yti = Xtiβti + eti (Rumus 3.2)
Dimana:
Yti adalah observasi dari unit ke-i dan diamati pada periode waktu ke-t
(yakni variabel dependen yang merupakan suatu data panel).
Xti adalah variabel independen dari unit ke-i dan diamati pada periode
waktu ke-t.disini diasumsikan Xit memuat variabel konstanta.
eti adalah komponen error yang diasumsikan memiliki harga mean 0 dan
variansi homogen dalam waktu serta independen dengan Xti.
b. Model Fixed Effect
Model Fixed Effect adalah teknik mengestimasikan data panel dengan
mengunakan variabel dummy untuk menangkap adanya pebedaan intecep.
Pengertian Fixed Effect ini didasarkan adanya perbedaan intercept antara
perusahaan namun intercepnya sama antara waktu (time in variant). Di
samping itu, model ini juga mengasumsikan bahwa koefisien regresi tetap
antara perusahaan dan waktu.
Pendekatan dengan variabel dummy ini dikenal dengan sebutan least
square dummy variables (LSDV). Persamaan Fixed Effect model dapat
ditulis sebagai berikut :
38
Y ti = Xtiβ +Ci+ … + Ԑti (Rumus 3.3)
Dimana:
Ci = variabel dummy
c. Model Random Effect
Model random effect digunakan untuk mengatasi kelemahan
model Fixed Effect yang menggunakan variabel dummy, sehingga model
mengalami ketidakpastian.Tanpa menggunakan dummy, metode random
effect menggunakan residual, yang diduga memiliki hubungan antar waktu
dan antar obyek.
Model yang tepat digununakan untuk mengestimasikan random
effect adalah Generalized least square (GLS) sebagai estimatornya.
Bentuk persamaannya adalah:
Yti = Xtiβ + Vti (Rumus 3.4)
Dimana Vti= Ci + Dt + Ԑti.
Ci diasumsikan bersifat independent and identically distributed (iid)
normal dengan mean 0 dan variansi σ2
c (komponen cross section error)
Dt diasumsikan bersifat iid normal dengan mean 0 dan variansi σ2
d
(komponen time series error).
Ԑti diasumsikan bersifat iid dengan mean 0 dan variansi σ2
Ԑ
39
Dan Ԑti, Ci, dan Dtdiasumsikan independen satu dengan lainnya
(komponen error kombinasi).
2. Tahapan Analisis Data
Untuk menganalisis data panel diperlukan uji spesifikasi model yang
tepat untuk mengambarkan data. Uji tersebut yaitu :
a. Uji chow
Uji chow adalah pengujian untuk menentukan model apa yang akan
dipilih antara common effect model atau fixed effect model. Hipotesis uji
chow adalah;
H0 : common effect model (pooled OLS)
H1 : fixed effect model (LSDV)
Nilai F statistik ditentukan oleh :
Fn – 1, nt, n – k = (SSE 1 – SSE 2) / (n – 1)
𝑆𝑆𝐸2 / (𝑛𝑡−𝑛−𝑘) (Rumus 3.5)
Dimana :
SSE1 = Seum Square Error dari model common effect
SSE2 = Seum Square Error dari model fixed effect
n = jumlah individual (cross section)
t = jumlah series waktu (time series)
k = jumlah variabel bebas
kriteria pengujian bagi uji F adalah jika nilai Fstatistik lebih besar Ftabel
dimana Ftabel
40
mengikuti distribusi Fn – 1,nt – n – k (α%), dengan n-1 adalah derajat
keabsahan (numerator), nt – n – t adalah derajat keabsahan (denominator)
dan α adalah tingkat signifikansi, maka H0 ditolak dan model yang
digunakan adalah model analisi data panel dengan fixed effect.
b. Uji Hausman
Uji Hausman adalah uji yang digunakan untuk memilih model yang
terbaik antara fixed effect model atau random.effect model. Yaitu dengan
menguji hipotesis berbentuk:
H0 : E(Ci X) = E (u) = 0 atau terdapat random effect model
H1 : fixed effect model
Dalam perhitungan statistik uji Hausman diperlukan asumsi bahwa
banyaknya kategori cross section lebih besar dibandingkan jumlah
variabel independen (termasuk konstanta) dalam model. Lebih lanjut,
dalam estimasi statistik uji Hausman diperlukan estimasi variansi model.
Apakah kondisi-kondisi ini tidak dipenuhi maka hanya dapat digunakan
model fixed effect.
3. Pengujian Signifikan
a. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)
Pengujian parsial terhadap koefisien regresi secara parsial menggunakan
uji-t pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan dalam analisis (α)
5% dengan ketentuan degree of freedom (df) = n-k, dimana n adalah
41
besarnya sampel, k adalah jumlah variabel. Dasar pengembilan keputusan
adalah :
Jika t-hitung ≤ t-tabel : Ho diterima dan H1 ditolak.
Jika t-hitung > t-tabel : Ho ditolak dan H1 diterima.
b. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Pengujian ini untuk mengetahui apakah variabel independen yaitu Debt To
Equity Ratio (DER), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning Per Share
(EPS),Price Earning Ratio (PER), Return on Asset (ROA), Return On
Equity (ROE), dan beta secara simultan berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen. Pengujian ini dilakukan dengan uji F pada tingkat
keyakinan 95% dan tingkat kesalahan (α) 5% dengan degree of freedom
(df1) = k – 1, defree of freedom (df2) = n – k. Dasar pengambilan
keputusan adalah :
Jika f-hitung ≤ F-tabel : Ho diterima dan H1 ditolak.
Jika f-hitung ≤ F-tabel : Ho ditolak dan H1 diterima.
c. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Pengujian koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa baik
garis regresi sesuai dengan data aktualnya (goodness of fit). Koefisien
determinasi ini mengukur persentase total varian variabel dependen Y
yang dijelaskan oleh variabel independen dalam garis regresi. Nilai R2
selalu terletak di antara 0 dan 1 (0 < R2<1 ). Semakin besar R
2, semakin
baik hasil untuk model regresi tersebut dan semakin mendekati 0, maka
42
variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel
dependen.
Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias
terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model.
Setiap tambahan satu variabel independen, maka R2 pasti meningkat tidak
peduli apakah variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadap variabel
dependen atau tidak.5
Untuk mengatasi pemasalahan tersebut, suatu pengukur kelayakan
yang sesuai lainnya telah dikembangkan. Ukuran yang merupakan
modifikasi dari R2
ini memberikan penalti bagi penambahan variabel
penjelas yang tidak menurunkan residual secara signifikan. Ukuran ini
disebut adjusted R2.6
4. Variabel Penelitian
a. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham pada
perusahaan yang ada di JII. Perhitungan return saham dalam penelitian ini
adalah :
1. Pendapatan sesungguhnya (actual return) adalah pendapatan yang
telah diterima para investor dari selisih harga saham pada periode t
dengan harga saham periode t-1 dibagi harga saham pada periode t-1.
5Ghazali 2005 hal. 83
6Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS
(Jakarta: Erlangga, 2012) hal. 25
43
Ri = 𝑃𝑡–𝑃𝑡−1
𝑃𝑡−1 (Rumus 3.7)
2. Pendapatan pasar (market return) adalah pendapatan yang dipeoleh
dari selisih Jakarta Islamic Index (JII) pada periode t dengan Jakarta
Islamic Index (JII) pada periode t-1 dibagi Jakarta Islamic Index (JII)
pada periode t-1.
Rm = JII t–JII t−1
JII t−1 (Rumus 3.8)
b. Variabel Independen
Variabel independen pada penelitian ini yaitu :
1. Debt To Equity Ratio (DER)
DER = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (Rumus 3.9)
2. Dividend Payout Ratio (DPR)
DPR = 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚
𝑝𝑒𝑛𝑔 𝑎𝑠𝑖𝑙𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 (Rumus 3.10)
3. Earning Per Share (EPS)
EPS =(𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖 −𝑑𝑒𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛 )
𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎 (Rumus 3.11)
4. Price Earning Ratio (PER)
PER = 𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚
𝑝𝑒𝑛𝑔 𝑎𝑠𝑖𝑙𝑎𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎𝑎𝑚 (Rumus 3.12)
5. Return On Asset (ROA)
44
ROA = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (Rumus 3.13)
6. Return On Equity (ROE)
ROE = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (Rumus 3.14)
7. Beta
𝛽𝑖 =𝐶𝑜𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑠 (𝑅𝑖 ,𝑅𝑚 )
𝜎2𝑚 (Rumus 3.15)
Dimana:
Covarians Ri, Rm = (Ri – E(Ri)) (Rm – E(Rm) (Rumus 3.16)
E(Ri) = Rata-rata return saham
E(Rm) = Rata-rata return pasar (JII)
σ = Varians return pasar JII
σ = (𝑅𝑚−𝐸 𝑅𝑚 )2
𝑛 (Rumus 3.17)
H. KERANGKA PEMIKIRAN
Kerangka pemikiran merupakan serangkain proses atau gambaran sistematis
dari peneliti memperoleh data kemudian mengolah data tersebut lalu
menginterprestasikan hasil data yang telah diolah.
Panelitian ini didasarkan atas penelitian-penelitian dan teori-teori yang telah
dilakukan oleh peneliti terdahulu. Objek yang akan diteliti adalah perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di JII selama 5 tahun yaitu 2009 – 2013. Sedangkan
45
variabel yang akan diteliti adalah DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, Risiko
sistematis dan Return saham. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel
terikatnya adalah return saham dan yang lainnya menjadi variabel bebas.
Peneliti mengambil data yang dibutuhkan dari yahoo finance untuk mencari
data harga saham di website Yahoo. Pencarian data menjadi dua bagian. Pertama,
pengambilan data masing-masing variabel bebas yang diambil dari website Bank
Indonesia. Kedua, pengambilan data variabel terikat diambil dari website bursa
efek.
Setelah memperoleh data dari setiap variabel yang akan diteliti, peneliti mulai
melakukan analisis. Metode analisis yang akan digunakan dalam penelitian ini
adalah metode Data Panel dengan menggunakan aplikasi pengolah data Eviews
7.1. Hal ini dikarenakan analisis Data Panel dapat memperlihatkan pengaruh
variabel bebas terhadap variable terkait baik secara simultan maupun parsial.
Secara keseluruhan tahap penelitian ini dapat digambarkan seperti bagan berikut:
46
Gambar 3.1
Kerangka Pemikiran
Jakarta Islamic Index
Kinerja Keuangan Perusahaan Konsisten di
JII periode 2009-2013
DER (X1) DPR (X2) PER (X3) EPS (X4)
ROA (X5) ROE (X6) BETA (X7)
Return Saham (Y)
Uji Chow Uji Hausman
Model
Common
Effect
Model
Fixed
Effect
Model
Fixed
Effect
Model
Random
Effect
Interprestasi
47
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Deskriptif Statistik
Bab ini penulis menganalisis data yang yang digunakan. Data yang
digunakan berupa variabel return saham, debt to equity, dividend payout ratio,
earning per share, price earning ratio, return on asset, dan risiko sistematis.
Objek penelitian ini adalah peusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index
tahun 2009 – 2013 dan memenuhi kriteria yang berlaku bagi penerapan
operasional variabel dengan teknik purposive sampling yang dibutuhkan dalam
penelitian ini.
Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah :
Tabel 4.1
Sampel Saham yang terdaftar di JII
NO KODE NAMA PERUSAHAAN
1 AALI Astra Agro Lestari Tbk
2 ASII Astra International Tbk
3 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk
4 ITMG Indo Tangbangraya Mega Tbk
5 KLBF Kalbe Farma Tbk
48
6 LSIP PP London Sumatera Tbk
7 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
8 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk
9 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk
10 UNVR Unilever Indonesia Tbk
Sumber : Data Diolah
B. Pemilihan model regresi data panel
Regresi yang menggunakan data panel disebut dengan regresi data panel.
Data panel memiliki gabungan karakteristik yaitu data yang terdiri atas beberapa
objek dan meliputi waktu. 1
Data semacam ini memiliki keunggulan terutama
karena bersifat robust (kuat) terhadap beberapa tipe pelanggaran yakni
heterokedastisitas dan normalitas. Disamping itu, dengan perlakuan tertentu
struktur data seperti ini dapat diharapkan untuk memberikan informasi yang lebih
banyak (high informational content).2
Regresi data panel dapat dilakukan dengan tiga model yaitu pooled, fixed
effect, dan random effect. Masing-masing model memiliki kelebihan dan
kekurangannya masing-masing. Pemilihan model tergantung pada asumsi yang
dipakai peneliti dan pemenuhan syarat-syarat pengolahan data statistik yang
benar, sehingga dapat dipertanggungjawabkan secara statistik. Oleh karena itu
1Wing Wahyu Winarno, Analisis Ekonomertika dan Statistika dengan Eviews (Yogyakarta: UPP
STIM YKPN, 2011). Hal. 9.1 2Moch. Doddy Ariefianto, Ekonometrika Esensi dan Aplikasi dengan Menggunakan EVEIWS
(Jakarta: Erlangga, 2012). Hal. 148
49
langkah pertama yang harus dilakukan adalah memilih model yang tepat dari
ketiga model yang tersedia. Data panel yang telah dikumpulkan, diregresikan
dengan menggunakan model pooled yang hasilnya dapat diliha pada tabel 4. 2
Sedangkan untuk hasil regresi dengan model fixed effect dapat dilihat pad tabel
4.2
Tabel 4.2
Hasil regresi data panel menggunakan common effect (PLS)
Dependent Variable: RETURN?
Method: Pooled Least Squares
Date: 09/17/14 Time: 01:20
Sample: 1 5
Included observations: 5
Cross-sections included: 10
Total pool (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. DER? -0.270961 0.552111 -0.490772 0.6261
DPR? 0.000131 0.003620 0.036184 0.9713
EPS? 0.109576 0.060306 1.816992 0.0762
PER? -0.012060 0.014314 -0.842536 0.4042
ROA? 0.020216 0.030086 0.671956 0.5052
ROE? -0.008877 0.019089 -0.465031 0.6443
BETA? -0.210147 0.129248 -1.625915 0.1113 R-squared 0.157846 Mean dependent var 0.325400
Adjusted R-squared 0.040336 S.D. dependent var 0.767336
S.E. of regression 0.751701 Akaike info criterion 2.396221
Sum squared resid 24.29735 Schwarz criterion 2.663905
Log likelihood -52.90553 Hannan-Quinn criter. 2.498157
Durbin-Watson stat 0.623203
Sumber : output eviews
50
Tabel 4. 3
Hasil regresi data panel menggunakan model fixed effect
Dependent Variable: RETURN?
Method: Pooled Least Squares
Date: 10/01/14 Time: 13:21
Sample: 1 5
Included observations: 5
Cross-sections included: 10
Total pool (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2.614398 1.091774 -2.394632 0.0225
DER? 0.182668 0.552860 0.330406 0.7432
DPR? 0.008505 0.002985 2.849388 0.0075
EPS? 0.379012 0.138482 2.736898 0.0099
PER? -0.017137 0.013845 -1.237716 0.2246
ROA? 0.037121 0.018182 2.041653 0.0492
ROE? -0.016585 0.016619 -0.997919 0.3256
RESIKOS? 0.003416 0.078924 0.043284 0.9657
Fixed Effects (Cross)
_AALI--C 0.875653
_ASII--C -0.036553
_INTP--C -0.447888
_ITMG--C -1.443318
_KLBF--C 0.608401
_LSIP--C 1.607275
_PTBA--C -0.139924
_SMGR--C -0.455303
_TLKM--C -0.263491
_UNVR--C -0.304851 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.793486 Mean dependent var 0.325400
Adjusted R-squared 0.693358 S.D. dependent var 0.767336
S.E. of regression 0.424914 Akaike info criterion 1.390627
Sum squared resid 5.958224 Schwarz criterion 2.040714
Log likelihood -17.76566 Hannan-Quinn criter. 1.638184
F-statistic 7.924720 Durbin-Watson stat 2.051227
Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Output eviews
51
Setelah hasil dari model common effect dan fixed effect diperoleh maka
selanjutnya dilakukan uji likelihood ratio atau uji chow . Pengujian tersebut
dibutuhkan untuk memilih model yang paling tepat diantara model common
effect dan model fixed effect. Hasil dari uji likelihood ratio atau uji chow dapat
dilihat pada tabel 4. 4
Tabel 4. 4
Uji chow
Redundant Fixed Effects Tests
Pool: FIXED
Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 11.274669 (9,33) 0.0000
Cross-section Chi-square 70.242429 9 0.0000
Sumber : Output eviews
Hasil dari uji chow pada tabel 4. 4 menunjukkan bahwa nilai
probabilitas cross section adalah 0,0000 atau <0,05, maka Ho ditolak. Oleh
karena itu model yang dipilih adalah fixed effect. Selanjutnya kita akan
melakukan regresi dengan model random effect, untuk menentukan model
mana yang tepat. Hasil dari regresi dengan menggunakan model random effect
dapat dilihat pada tabel 4. 5
52
Tabel 4. 5
Hasil regresi data panel menggunakan model random effect
Dependent Variable: RETURN?
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects)
Date: 09/17/14 Time: 01:28
Sample: 1 5
Included observations: 5
Cross-sections included: 10
Total pool (balanced) observations: 50
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.669739 0.974919 -1.712696 0.0941
DER? 0.043925 0.495080 0.088723 0.9297
DPR? 0.006317 0.002722 2.320761 0.0252
EPS? 0.280705 0.121511 2.310128 0.0259
PER? -0.018932 0.012803 -1.478758 0.1467
ROA? 0.033670 0.017998 1.870763 0.0684
ROE? -0.016015 0.014326 -1.117936 0.2699
RESIKOS? -0.023305 0.078193 -0.298046 0.7671
Random Effects (Cross)
_AALI--C 0.835028
_ASII--C 0.027133
_INTP--C -0.477564
_ITMG--C -1.145988
_KLBF--C 0.304332
_LSIP--C 1.318512
_PTBA--C -0.091625
_SMGR--C -0.460910
_TLKM--C -0.268923
_UNVR--C -0.039994 Effects Specification
S.D. Rho Cross-section random 0.720441 0.7419
Idiosyncratic random 0.424914 0.2581 Weighted Statistics R-squared 0.298924 Mean dependent var 0.082991
Adjusted R-squared 0.182079 S.D. dependent var 0.475586
S.E. of regression 0.430115 Sum squared resid 7.769962
F-statistic 2.558279 Durbin-Watson stat 1.508656
Prob(F-statistic) 0.027377 Unweighted Statistics
53
R-squared -0.078438 Mean dependent var 0.325400
Sum squared resid 31.11449 Durbin-Watson stat 0.376744
Sumber : ouput eviews
Baik tabel itu pada tabel sebelumnya yang menggunakan model fixed
effect dan tabel ini yang menggunakan model random effect, semuanya
menunnjukan hasil variabel independen berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen yaitu return saham. Namun kita belum dapat menentukan
model mana yang akan kita gunakan. Oleh karena itu diperlukan uji hausman
untuk mengetahuinya. Pada tabel 4. 6 disajikan hasil dari uji hausman yang
telah dilakukan dengan menggunakan eviews 7.
Tabel 4. 6
Hasil uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Random
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 8.034426 7 0.3296
Sumber : output eviews
Untuk menentukan apakah model random effect atau fixed effect yang
digunakan, kita harus membandingkan nilai uji Hausman dengan nilai chi-
square. Nilai chi-square dengan degree or freedom sebanyak independen
variabel yaitu tujuh dan menggunakan nilai signifikan 5% maka kita dapat
54
memperoleh nilai 14,067. Jika hasil uji hausman lebih besar dari chi-square
maka model yang digunakan adalah fixed effect dan jika yang terjadi nilai uji
hausman lebih kecil dari nilai kritisnya maka model yang digunakan adalah
random effect. Maka berdasarkan hasil uji hausman yang tersaji pada tabel 4.6
kita dapat mengambil keputusan untuk menggunakan model random effect,
karena chi-square yang dihasilkan dari uji hausman lebih kecil dari chi-
square tabel (8,034426< 14,067) dengan tujuh degree of freedom (tujuh
variabel independen).
C. Hasil Estimasi Model
Dalam penelitian ini, untuk menganalisis pengaruh DER, DPR, EPS, PER,
ROA, ROE, dan resiko sistematis terhadap return saham, maka model penelitian
yang akan diestimasikan adalah RS = C(1) + C(2)DERit + C(3)DPRit +
C(4)PERit + C(5)EPSit + C(6)ROAit + C(7)ROEit + C(8)BETAit + [CX=R].
Berdasarkan tabel 4.5 maka diperoleh persamaan model regresi dengan
menggunakan perangkat lunak eviews 7.1 sebagai berikut:
RSit = -1.669739 + 0.043925 DERit + 0.006317 DPRit – 0.018932 PERit +
0.280705 EPSit + 0.033670 ROAit – 0.016015 ROAit – 0.023305 BETAit
+ [CX=R]
55
Dari persamaan diatas dapat dijelaskan bahwa intersep adalah -1,669739
artinya ketika variabel-variabel independen pada observasi ke i dan ke t, maka RS
adalah sebesar -1,669739. Lalu jika masing-masing variabel independen
meningkat sebesar 1% maka:
a. jika niali DPR pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai return
saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,006317 apabila nilai
variabel independen lainnya dianggap konstan.
b. jika nilai EPS pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai return
saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,280705 apabila nilai
variabel independen lainnya dianggap konstan.
c. jika niali ROA pada observasi ke i dan periode ke t akan menaikan nilai
return saham pada observasi ke i dan periode ke t sebasar 0,033670 apabila
nilai variabel independen lainnya dianggap konstan.
Koefisien Determinasi ( Adjusted R-Square)
Koefisien determinasi (Adjusted R-Square) pada intinya mengukur
seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel
dependennya. Nilai adjusted R-square yang mendekati satu berarti kemampuan
variabel-variabel independen memberikan hamper semua informasi yang
dibutukan untuk memprediksi variasi dependen. Koefisien determinasi dapat
dilihat pada tabel berikut :
56
Tabel 4. 9
Koefisien Determinasi
S.D. Rho Cross-section random 0.720441 0.7419
Idiosyncratic random 0.424914 0.2581 Weighted Statistics R-squared 0.298924 Mean dependent var 0.082991
Adjusted R-squared 0.182079 S.D. dependent var 0.475586
S.E. of regression 0.430115 Sum squared resid 7.769962
F-statistic 2.558279 Durbin-Watson stat 1.508656
Prob(F-statistic) 0.027377 Unweighted Statistics R-squared -0.078438 Mean dependent var 0.325400
Sum squared resid 31.11449 Durbin-Watson stat 0.376744
Sumber : ouput eviews
Berdasarkan tabel 4.8 besar angka Adjusted R-Squared ( R2 ) adalah
0,182079. Hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh variabel
independen terhadap variabel dependen adalah sebesar 18,21%. Atau dapat
diartikan bahwa variabel independent yang digunakan dalam model mampu
menjelaskan sebesar 18,21% terhadap variabel dependennya. Sedangkan sisanya
81,79% lainnya dipengaruhi faktor lain di luar model regresi tersebut. Nilai
koefisien determinasi sebesar 18,21% menunjukkan bahwa variasi variabel
dependen yaitu return saham dapat dijelaskan oleh ketujuh variabel independen.
Kemudian sisanya sebesar 81,79% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak
dimasukkan dalam model penelitian ini yang merupakan variabel makro lainnya.
57
D. Pengujian Hipotesis dengan Analisa Regresi Data Panel
1. Pengaruh Variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA dan Resiko Sistematis
terhadap Return Saham secara Parsial (Uji t)
Untuk melihat besarnya pengaruh variabel fundamental perusahaan
secara parsial terhadap return saham syariah digunakan Uji t. Pengujian
parsial atau uji t digunakan untuk menguji pengaruh setiap variabel
independen terhadap variabel dependennya.
Apabila nilai t hitung > t tabel, maka tolak H0 dan dapat disimpulkan
bahwa variabel independen berpengaruh secara nyata terhadap variabel
dependennya. Apabila nilai t hitung < t tabel, maka H0 diterima dan dapat
disimpulkan bahwa variabel independen tidak mempengaruhi variabel
dependennya secara nyata. Selain itu dapat dengan indikator lain yaitu apabila
probabilitas lebih kecil dari 0,05 maka hasilnya signifikan berarti terdapat
pengaruh dari variabel independen secara individual terhadap variabel
dependen. Uji hipotesis secara parsial menggunakan uji t, tertera pada tabel
berikut :
Tabel 4.7
Tabel Uji t
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.669739 0.974919 -1.712696 0.0941
DER 0.043925 0.495080 0.088723 0.9297
58
DPR 0.006317 0.002722 2.320761 0.0252
PER -0.018932 0.012803 -1.478758 0.1467
EPS 0.280705 0.121511 2.310128 0.0259
ROA 0.033670 0.017998 1.870763 0.0684
ROE -0.016015 0.014326 -1.117936 0.2699
RESIKOS -0.023305 0.078193 -0.298046 0.7671
Keterangan: Output eviews
Penjelasan dari tabel diatas adalah sebai berikut :
a. Pengaruh DER terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel indepanden DER adalah sebesar 0,088723,
sementara nilai t-tabel dengan α = 5% dan df = (n-k), df=42, dimana nilai
t-tabel adalah sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih
kecil dari nilai t-tabel (0,088723<1,68195), kemudian terlihat dari nilai
probalitas yaitu sebesar 0,9297 yang lebih besar dari 0,05 maka Ho
diterima. Hal ini berarti bahwa DER tidak memiliki pengaruh terhadap
return saham.
b. Pengaruh DPR terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan hasil
t-hitung untuk variabel independen DPR adalah sebesar 2.320761,
sementara nilai t tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah
sebesar 1,68195 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t hitung lebih besar
dari nilai t tabel (2,320761> 1,68195), selain itu juga terlihat dari nilai
signifikansi yaitu sebesar 0,0252 yang lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti
59
bahwa DPR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Tanda positif koefisien regresi menunjukkan bahwa apabila DPR
meningkat maka return sahamnya juga meningkat.
c. Pengaruh PER terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel independen PER adalah sebesar -1.478758,
sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah
sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil dari nilai t-
tabel (sebesar -1.478758<1,68107), selain itu juga terlihat dari nilai
signifikansi yaitu sebesar 0,1407 yang lebih besar dari 0,05. Hal ini berarti
PER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.
d. Pengaruh EPS terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel independen EPS adalah sebesar 2,310128,
sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah
sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih besar dari nilai t-
tabel (sebesar 2,310128>1,68195), selain itu juga terlihat dari nilai
signifikansi yaitu sebesar 0,0259 yang lebih kecil dari 0,05, sehingga H0
ditolak. Hal ini berarti EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap return
saham.
e. Pengaruh ROA terhadap Return Saham
60
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel independen ROA adalah sebesar 1.870763,
sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah
sebesar 1,68195, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih besar dari nilai t-
tabel (sebesar 1.870763>1,68023), selain itu juga terlihat dari nilai
signifikansi yaitu sebesar 0,0684 yang lebih besar dari 0,05, sehingga H0
ditolak. Hal ini berarti ROA memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap
return saham.
f. Pengaruh ROE terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel independen ROE adalah sebesar -1,117936,
sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42 adalah
sebesar 1,68107 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih kecil
dari nilai t-tabel (sebesar -1,117936<1,68023), selain itu juga terlihat dari
nilai signifikansi yaitu sebesar 0,2699 yang lebih besar dari 0,05, sehingga
H0 diterima. Hal ini berarti ROE tidak memiliki pengaruh signifikan
terhadap return saham.
g. Pengaruh Resiko Sistematis terhadap Return Saham
Hasil pengujian dengan analisis regresi data panel menunjukkan, hasil
t-hitung untuk variabel independen resiko sistematis adalah sebesar -
0.298046, sementara nilai t-tabel dengan 𝛼=5% dan df = (n-k), df = 42
61
adalah sebesar 1,68023 (uji 2 arah), yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih
kecil dari nilai t-tabel sebesar (-0.298046<1,68023), selain itu juga terlihat
dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,7671 yang lebih besar dari 0,05,
sehingga H0 diterima. Hal ini berarti resiko sistematis tidak memiliki
pengaruh signifikan terhadap return saham.
2. Pengaruh Variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA dan Resiko Sistematis
terhadap Return Saham secara Simultan (Uji F)
Uji F digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen secara
bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen atau untuk
mengetahui apakah model regresi dapat digunakan untuk memprediksi
variabel dependen atau tidak.
Apabila nilai F hitung > F tabel maka H0 ditolak dan dapat
disimpulkan bahwa variabel independen secara simultan mempengaruhi
variabel dependennya. Apabila nilai F hitung < F tabel, maka H0 diterima dan
dapat disimpulkan bahwa tidak ada variabel independen yang mempengaruhi
variabel dependennya. Uji hipotesis secara simultan menggunakan uji F,
tertera pada tabel berikut :
Tabel 4.8
Tabel Uji F
Cross-section random 0.720441 0.7419
Idiosyncratic random 0.424914 0.2581 Weighted Statistics
62
R-squared 0.298924 Mean dependent var 0.082991
Adjusted R-squared 0.182079 S.D. dependent var 0.475586
S.E. of regression 0.430115 Sum squared resid 7.769962
F-statistic 2.558279 Durbin-Watson stat 1.508656
Prob(F-statistic) 0.027377 Unweighted Statistics R-squared -0.078438 Mean dependent var 0.325400
Sum squared resid 31.11449 Durbin-Watson stat 0.376744
Keterangan: Output eviews
Dengan hipotesis :
Ho = tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel DER, DPR, PER,
EPS, ROA, ROE, dan resiko sistematis secara simultan terhadap return
saham.
H1 = Terdapat pengaruh signifikan antara variabel DER, DPR, PER, EPS,
ROA, ROE, dan resiko sistematis secara simultan terhadap return
saham.
Berdasarkan hasil output EViews yang ditunjukkan tabel diatas, nilai F
hitung yaitu sebesar 2,558279 sementara F tabel dengan tingkat 𝛼=5% dan df1
(k-1) =7 dan df2 (n-k) =42, didapat F tabel sebesar 2,24. Dengan demikian F
hitung > F tabel (2,558279>2,24). kemudian juga terlihat dari nilai
probabilitas (prob.) dari tabel diatas yaitu sebesar 0.027377 yang lebih kecil
dari tingkat signifikansi 0,05, sehingga H0 ditolak. Hal ini berarti bahwa
variabel DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE dan resiko sistematis secara
bersama-sama (simultan) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
return saham, sehingga model regresi dapat digunakan untuk memprediksi
variabel dependen.
63
E. Pembahasan Hasil Penelitian
Analisis regresi yang telah dilakukan bertujuan untuk menginvestigasi
hubungan yang dapat diukur dari DER, DPR, EPS, PER, ROA, ROE, dan resiko
sistematis terhadap return saham. Tabel 4.5 menunjukkan hasil akhir dari regresi
data panel menggunakan metode random effect. Berikut ini merupakan tabel yang
merangkum hubungan yang terjadi pada variabel independen terhadap variabel
dependen.
Tabel 4.10
Tabel hubungan variabel independen terhadap return saham
Variabel Hubungan yang ditemukan signifikasi
Debt to Equity Ratio (DER) Tidak ada berpengaruh Tidak signifikan
Devidend Payout Ratio (DPR) Ada pengaruh signifikan
Price Earning Ratio (PER) Tidak ada pengaruh Tidak signifikan
Earning Per Share (EPS) Ada pengaruh signifikan
Return On Asset (ROA) Ada pengaruh Tidak signifikan
Return On Equity (ROE) Tidak ada pengaruh Tidak signifikan
Resiko Sistematis Tidak ada pengaruh Tdak signifikan
Sumber: hasil output eviews 7 dan olaha excel
1. Variabel Debt to Equity Ratio (DER)
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak memiliki pengaruh antara
DER dengan return saham. Sehingga peningkatan atau penurunan DER tidak
64
berpengaruh terhadap return saham. Hal ini mengidentifikasikan bahwa dalam
berinvestasi investor tidak memperhatikan DER sebagai salah satu pertimbangan
dalam mengambil keputusan investasinya. Adanya hasil yang signifikan dapat
disebabkan karena sampel perusahaan adalah perusahaan-perusahaan yang
menjalankan aktifitas syariah yang mempunyai ketentuan batasan penggunaan
hutang dalam struktur modal perusahaan, yaitu total penggunaan hutang berbasis
bunga dibandingkan dengan total ekuitas lebih dari 82. Adanya batasan
penggunaan hutang berbasis bunga tersebut membuat investor sudah percaya
terhadap perusahaan dalam meminimalisir penggunaan hutang sehingga investor
tidak menjadikan DER sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan investasi
saham pada kelompok perusahaan yang terdaftar di JII. Hal ini didukung oleh
penelitian M. Chaidir (2010) dan M. Suharli (2005) yang menyatakan DER tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Berbeda dengan penyataan Brigham dan Houston (2009:13) menyatakan
perusahaan-perusahaan yang memiliki rasio utang relatif tinggi akan memiliki
ekspektasi pengambilan yang juga lebih tinggi ketika perekonomian sedang
berada dalam kondisi normal, namun memiliki resiko kerugian ketika ekonomi
mengalami resesi.
2. Variabel Devidend Payout Ratio (DPR)
Hasil dari penelitian ini menunjukkan pengaruh yang signifikan antara DPR
dengan return saham. Sehingga dengan meningkatanya DPR akan meningkatkan
return saham. Dengan tingginya rasio ini akan memberikan ekspektasi yang
65
tinggi bagi investor yang mengharapkan deviden yang besar. Temuan ini
konsisten dengan pernyataan Lintner (1956) dalam Jogianto Hartono (1998) yang
menyatakan investor cenderung menyukai perusahaan yang memiliki tingkat DPR
yang tinggi karena mampu memberikan tingkat keuntungan yang lebih baik. Hal
ini didukung oleh penelitian Yogo Purnomo (1998) yang menyatakan bahwa
deviden memiliki pengaruh positif terhadap harga maupun return saham.
3. Variabel Earning Per Share (EPS)
Hasil penelitian menunjukkan bahwa EPS memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap return saham. Hal ini bararti bahwa dengan meningkatnya EPS dapat
meningkatkan return saham. Darmaji dan fakhruddin (2006) mendefinisikan EPS
sebagai rasio yang menunjukkan bagian laba setiap saham. EPS menggambarkan
ptofitabilitas perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham. Semakin
tinggi nilai EPS tentu saja semakin besar laba dan kemungkinan peningkatan
jumlah deviden yang diterima oleh investor. Hal ini akan menarik investor
sehingga banyak membeli saham perusahaan tersebut yang akan berpengaruh
terhadap meningkatnya harga saham dan return saham akan meningkat pula.
Penelitian ini mendukung penelitian Sri atikah (2007) yang menyatakan EPS
berpengaruh terhadap return saham.
4. Variabel Price Earning Ratio (PER)
Hasil dari penelitian menunjukkan PER tidak memiliki pengaruh signifikan
terhadap return saham. PER merupakan rasio dimana pasar menghargai kinerja
saham perusahaan yang mencerminkan oleh laba bersihnya. Angka rasio ini
66
digunakan oleh para investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba.
Tetapi perlu diingat rasio ini berbeda untuk jenis industri yang berbada pula.
Penelitian ini didukung oleh hasil penelitian Budi lekmana dan Gunawan (2003),
dalam penelitian tersebut membuktikan bahwa para investor tidak
mempertimbangkan indikator PER dalam pemilihan saham untuk memetik
keuntungan dari capital gain seiring dengan pertumbuhan perusahaan dimasa
yang akan datang.
5. Variabel Return On Asset (ROA)
Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA memiliki pengaruh signifikan
terhadap return saham. Dengan meningkatnya ROA maka dapat meningkatkan
return saham. ROA adalah salah satu rasio profitabilitas yang digunakan untuk
megukur kemampuan perusahaan didalam menghasilkan keuntungan dengan
memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. ROA mengukur efektifitas perusahaan
dalam memanfaatkan seluruh sumber dana. Semakin tinggi ROA akan semakin
efektifnya perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya untuk menghasilkan laba
bersih setelah pajak.
Kemampuan perusahaan dalam mengelola aktiva untuk menghasilkan
keuntungan mempunyai daya tarik dan mampu mempengaruhi investor untuk
membeli saham perusahaan tersebut. Peingkatan ROA akan menambah daya tarik
investor untuk membeli saham perusahaan tersebut. Sehingga harga saham
meningkat, dengan kata lain ROA akan berdampak positif terhadap return saham.
67
Penelitian ini didukung oleh Hardiningsih, dkk (2002), Martono (2009), Rasmin
(2009), dan Ansor (2010). Hasil pembuktian ini menunjukkan bahwa perusahaan
dengan kondisi ROA yang baik atau meningkat mempunyai potensi terhadap daya
tarik perusahaan oleh investor.
6. Variabel Return On Equity (ROE)
Hasil pengujian dalam penelitian ini menunjukkan tidak ada pengaruh dan
adanya hubungan negatif antara ROE dan return saham. Hubungan negatif dapat
dilihat dari nilai koefisien ROE yang negatif. Tidak pengaruh dalam penelitian ini
mungkin disebabkan oleh investor yang tidak begitu memperhatikan ROE dalam
pengambilan keputusan membeli atau menjual saham. Sehingga ROE tidak
mempengaruhi return saham. Penelitian ini didukung oleh Hardjito dan Aryayoga
(2009) yang menyatakan bahwa ROE tidak terbukti berpengaruh terhadap return
saham.
7. Variabel Resiko Sistematis
Hasil penelitian menunjukkan tidak memiliki pengaruh antara resiko
sistematis dengan return saham. Hal ini menunjukkan bahwa para investor
menganggap resiko sistematis tidak cukup normatif sebagai alat ukur resiko
investasi. Dalam berinvestasi, investor tidak memperhatikan nilai risiko (beta)
karena nilai resiko sistematis saham perusahaan yang terdaftar di JII membuat
investor tidak menghiraukan informasi tersebut. Dalam memilih saham, investor
cendrung memilih perusahaan yang bagus dari pada saham yang bagus. Jadi
untuk berinvestasi investor cendrung melihat kepada jenis, tipe dan keberhasilan
68
perusahaan dari segi intern dari pada ekstern (resiko). Tidak berpengaruhnya
resiko sistematis saham terhadap return saham dapat juga disebabkan oleh factor
psikologis investor yang ingin selalu memperoleh return semaksimal mungkin.
Teori tetang high risk high return juga tidak selamanya sesuai dengan investor
karena terkadang tidak semua investor menyukai tantangan. Investor cendrung
bersifat risk averse (menghindari resiko) ketika resiko suatu perusahaan terlalu
tinggi. Dengan sifat ingin menghindari resiko itulah, dapat berakibat pada
kurangnya minat investor terhadap saham di suatu perusahaan sehingga harga
saham turun dan berdampak pada rendahnya return yang akan diterima. Hasil
penelitian ini di dukung oleh Lalu Anton (2009) yang mengemukakan bahwa
resiko sitematis (beta) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
F. Rekomendasi
Dari hasil penelitian dan pembahasan diatas, maka pennulis
merenkomendasikan beberapa hal sebagai berikut :
1. Untuk para investor dapat mengambil keputusan dengan hati-hati karena
pengaruh faktor fundamental berpengaruh signifikan terhadap return saham
perusahaan yang terdaftar di JII, pilihlah dengan cermat faktor-faktor
fundamental yang bias merubah return saham tersebut.
2. Untuk emiten agar selalu mempertimbangkan faktor-faktor fundamental
lainnya dalam menjalankan perusahaan, karena bukan dari faktor internal saja
69
investor melihat perusahaan tetapi dari faktor ekstelnal pun investor dapat
memutuskan investasi dananya atau tidak.
3. Bagi peneliti selanjutnya jika memungkinkan dapat menambah variabel rasio
keuangan lainnya, maupun dari variabel makro ekonomi. Hal ini dikarenakan
masih banyak faktor rasio lainnya yang dapat digunakan untuk memprediksi
return saham.
70
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. KESIMPULAN
Berdasarkan analisis hasil penelitian dan pembahasan yang dikemukakan pada bab-
bab sebelumnya, maka kesimpulan diperoleh dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Hasil faktor-faktor fundamental terhadap return saham secara parsial adalah :
a. Variabel DER (X1) diperoleh nilai t-hitung sebesar 0,330406. Karena t-hitung
(0,330406) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan
DER tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y).
b. Variabel DPR (X2) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,849388. Karena t-hitung
(2,849388) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan
secara parsial DPR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y).
c. Variabel EPS (X3) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,736898. Karena t-hitung
(2,736898) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan
secara parsial EPS memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y).
d. Variabel PER (X3) diperoleh nilai t-hitung sebesar -1,237716. Karena t-hitung (-
1,237716) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan
secara parsial PER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham
(Y).
e. Variabel ROA (X5) diperoleh nilai t-hitung sebesar 2,041653. Karena t-hitung
(2,041653) > t-tabel (1,68023) maka Ho ditolak. Oleh karena itu dapat disimpulkan
71
secara parsial ROA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Y).
Dengan meningkatnya ROA maka dapat meningkatkan return saham.
f. Variabel ROE (X6) diperoleh nilai t-hitung sebesar 0,043284. Karena t-hitung
(0,043284) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh karena itu dapat disimpulkan
secara parsial ROE tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham
(Y).
g. Pada hipotesis ketujuh Resiko sistematis (X7) diperoleh nilai t-hitung sebesar -
0,997919. Karena t-hitung (-0,997919) < t-tabel (1,68023) maka Ho diterima. Oleh
karena itu dapat disimpulkan secara parsial resiko sistematis tidak memiliki pengaruh
yang signifikan terhadap return saham (Y).
2. Hasil uji simultan (Uji F) yang dilakukan menunjukkan bahwa semua variabel bebas
yang terdiri dari DER, DPR, PER, EPS, ROA, ROE, dan resiko sistematis berpengaruh
signifikan terhadap return saham pada taraf α = 5%.
B. SARAN
Berikut ini adalah beberapa saran dari penulis bagi para peneliti yang ingin
melanjutkan penelitian yang berkaitan dengan penelitian ini :
1. Penelitian ini dapat dikembangkan dengan menggunakan faktor-faktor fundamental
lainya seperti rasio likuiditas dan faktor makro ekonomi seperti inflasi, nilai tukar
(kurs), suku bunga, jumlah uang beredar dan lain sebagainya sebagai predikaotr
terhadapa return saham.
72
2. Disarankan untuk memperpanjang periode pengamatan mengingat investor dalam
jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam
memprediksi return saham dan supaya didapat sample yang lebih banyak sehingga
dapat lebih baik untuk memprediksi return saham.
3. Peneliti selanjutnya disarankan untuk menambahkan jumlah perusahaan yang
terdaftar di BEI lainya dan tidak hanya perusahaan yang terdaftar di JII saja. Karena
semakin banyaka sampel dari populasi yang diambil akan meningkatkan kualitas
penelitian beserta hasilnya.
73
DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, Kamarudin. “Dasar-dasar Manajemen Investasi dan Portofolio”,
cet.II.Jakarta: Rineka Cipta, 2004.
Akhyar, Mohammad. “analisis Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas Terhadap
Ekpektasi Pengembalian 14 saham LQ-45 di BEI Periode 2004-2008 dengan
menggunakan Path Analysis”. Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, UIN Syarif
Hidayatullah Jakarta, 2010.
Anteras, Vega Pryma. “Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal Terhadap Harga
saham pada Perusahaan Manufaktur yang Go Publuk”. Skripsi S1 Sekolah
Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya, 2010
Ardhani, Citra.”Pengaruh Faktor-faktor Fundamental terhadap Resiko Saham pada
Perusahaan LQ-45 Periode 2004-2009”. Skripsi S1 Fakultas Ekonomi, UIN
Syarif Hidayatullah Jakarta, 2010.
Bodie, dkk. “Investment”, Edisi Bahasa Indonesia. Jakarta: salemba Empat, 2005
Brighmam, Eugene dan Joel F Houston. “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”, ed.
XI. Jakarta: Salemba Empat, 2010
Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin. “Pasar Modal di Indonesia”. Jakarta:
Salemba Empat, 2006
74
Gozali, Imam. “Aplikasi Analisis Multivariat Dengan Program SPSS”. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponogoro, 2005
Gumanti, Tatang Ary. ”Manajemen Investasi Konsep Teori dan Aplikasi. Jakarta:
Mitra Wacana Media, 2011
Hartono, Jogiyanto. “Teori Portopolio dan Analisis Investasi”, ed. VII. Yogyakarta:
BPFE-YOGYAKARTA, 2003
HR, Muhammad Nafik. “Bursa Efek dan Investasi Syariah”, Jakarta: PT. Serambi
Ilmu Semesta, 2008
Jhony Kurniawan, Yohanes. “Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To
Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA), terhadap Return Saham
Periode 2008-2012”.
Nachrowi, Nachrowi D dan Hardius Usman. “Pendekatan Popular dan
Ekonometrika untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan”. Jakarta: Lembaga
Penerbit FEUI, 2006
Nathaniel SD, nicky. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham”.
Tesis Magister Manajemen Pascasarjana, Universitas Diponogoro. Semarang
2008
75
Prihantini, Ratna. “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR
terhadap Return Saham”. Tesis Program Magister Manajemen Pascasarjana,
Universitas Diponogoro, Semarang 2009
Rahardjo, Budi. “Dasar-dasar Analisis Fundamental Saham Laporan Keuangan
Perusahaan”. Yogyakarta: Gadjah Mada University Press, 2009
Ramli, Anwar. “Risk dan Return Saham Perusahaan Industri barang Konsumsi Bursa
Efek Indonesia”. Jakarta: Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol. 8, no. 4. 2010
Rodoni, Ahmad dan Othman Yong. “Analisis dan Teori Portopolio”. Jakarta: PT.
Raja Grafindo Persada, 2002
Sharpe, William F, dkk. “Investasi”, Penerjemah Henry Nhooliangtik dan Agustiono.
Jakarta: Prenhallindo, 1997.
Tandelilin, Eduardus. “Analisis Investasi Manajemen Portopolio”, cet. I.
Yogyakarta: BPFE, 2001
__________ . “Portopolio dan Investasi Teori dan Aplikasi”, Edisi I. Yogyakarta:
Kanisius, 2010
Tim Penyusun. “Pedoman Penulisan Skripsi”. Jakarta: Pusat Peningkatan Jaminan
Mutu (PPJM) Fakultas Syariah dan Hukum UIN Syarif Hidayatullah, 2012.
76
Tendi, Stevanus dan Maya. “Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis
terhadap Tingkat Pengembalian Saham BEJ”, Usahawan No. 11 November
2005, P. 26-27
Winarno, Wing Wahyu. “Analisis Ekonometrika dan Statistik dengan Eviews”.
Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan STIM YKPN. 2011
Wira, Desmond. “Analisis Fundamental Saham”. Exeed. 2011
Website:
http:/www.idx.co.id
http://finance.yahoo.com/Historical+Prices
www.bps.go.id
LAMPIRAN – LAMPIRAN
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects)
Date: 11/27/14 Time: 23:07
Sample: 1 5
Included observations: 5
Cross-sections included: 10
Total pool (balanced) observations: 50
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.669739 0.974919 -1.712696 0.0941
DER? 0.043925 0.495080 0.088723 0.9297
DPR? 0.006317 0.002722 2.320761 0.0252
EPS? 0.280705 0.121511 2.310128 0.0259
PER? -0.018932 0.012803 -1.478758 0.1467
ROA? 0.033670 0.017998 1.870763 0.0684
ROE? -0.016015 0.014326 -1.117936 0.2699
RESIKOS? -0.023305 0.078193 -0.298046 0.7671
Random Effects (Cross)
_AALI--C 0.835028
_ASII--C 0.027133
_INTP--C -0.477564
_ITMG--C -1.145988
_KLBF--C 0.304332
_LSIP--C 1.318512
_PTBA--C -0.091625
_SMGR--C -0.460910
_TLKM--C -0.268923
_UNVR--C -0.039994 Effects Specification
S.D. Rho Cross-section random 0.720441 0.7419
Idiosyncratic random 0.424914 0.2581 Weighted Statistics R-squared 0.298924 Mean dependent var 0.082991
Adjusted R-squared 0.182079 S.D. dependent var 0.475586
S.E. of regression 0.430115 Sum squared resid 7.769962
F-statistic 2.558279 Durbin-Watson stat 1.508656
Prob(F-statistic) 0.027377 Unweighted Statistics R-squared -0.078438 Mean dependent var 0.325400
Sum squared resid 31.11449 Durbin-Watson stat 0.376744
Estimation Command: ===================== LS(CX=R) RETURN? DER? DPR? EPS? PER? ROA? ROE? RESIKOS? Estimation Equations: ===================== RETURN_AALI = C(9) + C(1) + C(2)*DER_AALI + C(3)*DPR_AALI + C(4)*EPS_AALI + C(5)*PER_AALI + C(6)*ROA_AALI + C(7)*ROE_AALI + C(8)*RESIKOS_AALI RETURN_ASII = C(10) + C(1) + C(2)*DER_ASII + C(3)*DPR_ASII + C(4)*EPS_ASII + C(5)*PER_ASII + C(6)*ROA_ASII + C(7)*ROE_ASII + C(8)*RESIKOS_ASII RETURN_INTP = C(11) + C(1) + C(2)*DER_INTP + C(3)*DPR_INTP + C(4)*EPS_INTP + C(5)*PER_INTP + C(6)*ROA_INTP + C(7)*ROE_INTP + C(8)*RESIKOS_INTP RETURN_ITMG = C(12) + C(1) + C(2)*DER_ITMG + C(3)*DPR_ITMG + C(4)*EPS_ITMG + C(5)*PER_ITMG + C(6)*ROA_ITMG + C(7)*ROE_ITMG + C(8)*RESIKOS_ITMG RETURN_KLBF = C(13) + C(1) + C(2)*DER_KLBF + C(3)*DPR_KLBF + C(4)*EPS_KLBF + C(5)*PER_KLBF + C(6)*ROA_KLBF + C(7)*ROE_KLBF + C(8)*RESIKOS_KLBF RETURN_LSIP = C(14) + C(1) + C(2)*DER_LSIP + C(3)*DPR_LSIP + C(4)*EPS_LSIP + C(5)*PER_LSIP + C(6)*ROA_LSIP + C(7)*ROE_LSIP + C(8)*RESIKOS_LSIP RETURN_PTBA = C(15) + C(1) + C(2)*DER_PTBA + C(3)*DPR_PTBA + C(4)*EPS_PTBA + C(5)*PER_PTBA + C(6)*ROA_PTBA + C(7)*ROE_PTBA + C(8)*RESIKOS_PTBA RETURN_SMGR = C(16) + C(1) + C(2)*DER_SMGR + C(3)*DPR_SMGR + C(4)*EPS_SMGR + C(5)*PER_SMGR + C(6)*ROA_SMGR + C(7)*ROE_SMGR + C(8)*RESIKOS_SMGR RETURN_TLKM = C(17) + C(1) + C(2)*DER_TLKM + C(3)*DPR_TLKM + C(4)*EPS_TLKM + C(5)*PER_TLKM + C(6)*ROA_TLKM + C(7)*ROE_TLKM + C(8)*RESIKOS_TLKM RETURN_UNVR = C(18) + C(1) + C(2)*DER_UNVR + C(3)*DPR_UNVR + C(4)*EPS_UNVR + C(5)*PER_UNVR + C(6)*ROA_UNVR + C(7)*ROE_UNVR + C(8)*RESIKOS_UNVR Substituted Coefficients: ===================== RETURN_AALI = 0.835028015376 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_AALI + 0.00631656405623*DPR_AALI + 0.280705382828*EPS_AALI - 0.0189319047216*PER_AALI + 0.0336699328346*ROA_AALI - 0.0160153318634*ROE_AALI - 0.0233052484393*RESIKOS_AALI RETURN_ASII = 0.0271330305673 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_ASII + 0.00631656405623*DPR_ASII + 0.280705382828*EPS_ASII - 0.0189319047216*PER_ASII + 0.0336699328346*ROA_ASII - 0.0160153318634*ROE_ASII - 0.0233052484393*RESIKOS_ASII RETURN_INTP = -0.477563962976 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_INTP + 0.00631656405623*DPR_INTP + 0.280705382828*EPS_INTP - 0.0189319047216*PER_INTP + 0.0336699328346*ROA_INTP - 0.0160153318634*ROE_INTP - 0.0233052484393*RESIKOS_INTP RETURN_ITMG = -1.14598797643 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_ITMG + 0.00631656405623*DPR_ITMG + 0.280705382828*EPS_ITMG - 0.0189319047216*PER_ITMG + 0.0336699328346*ROA_ITMG - 0.0160153318634*ROE_ITMG - 0.0233052484393*RESIKOS_ITMG
RETURN_KLBF = 0.304331911446 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_KLBF + 0.00631656405623*DPR_KLBF + 0.280705382828*EPS_KLBF - 0.0189319047216*PER_KLBF + 0.0336699328346*ROA_KLBF - 0.0160153318634*ROE_KLBF - 0.0233052484393*RESIKOS_KLBF RETURN_LSIP = 1.31851189488 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_LSIP + 0.00631656405623*DPR_LSIP + 0.280705382828*EPS_LSIP - 0.0189319047216*PER_LSIP + 0.0336699328346*ROA_LSIP - 0.0160153318634*ROE_LSIP - 0.0233052484393*RESIKOS_LSIP RETURN_PTBA = -0.0916253786846 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_PTBA + 0.00631656405623*DPR_PTBA + 0.280705382828*EPS_PTBA - 0.0189319047216*PER_PTBA + 0.0336699328346*ROA_PTBA - 0.0160153318634*ROE_PTBA - 0.0233052484393*RESIKOS_PTBA RETURN_SMGR = -0.460909669938 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_SMGR + 0.00631656405623*DPR_SMGR + 0.280705382828*EPS_SMGR - 0.0189319047216*PER_SMGR + 0.0336699328346*ROA_SMGR - 0.0160153318634*ROE_SMGR - 0.0233052484393*RESIKOS_SMGR RETURN_TLKM = -0.268923455269 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_TLKM + 0.00631656405623*DPR_TLKM + 0.280705382828*EPS_TLKM - 0.0189319047216*PER_TLKM + 0.0336699328346*ROA_TLKM - 0.0160153318634*ROE_TLKM - 0.0233052484393*RESIKOS_TLKM RETURN_UNVR = -0.0399944089714 - 1.66973930987 + 0.043924806736*DER_UNVR + 0.00631656405623*DPR_UNVR + 0.280705382828*EPS_UNVR - 0.0189319047216*PER_UNVR + 0.0336699328346*ROA_UNVR - 0.0160153318634*ROE_UNVR - 0.0233052484393*RESIKOS_UNVR
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Nama : Siti Marifah
Jenis Kelamin : Perempuan
Tempat Lahir : Tangerang
Tanggal Lahir : 20 Februari 1990
Agama : Islam
Kebangsaan : Indonesia
Anak Ke : 5 dari 6 bersaudara
Orang Tua :
Ayah : Alm. H. Kacat
Ibu : Emi Suhaemi
Alamat : Jl. Kp. Rawa Barat RT.01/16 No. 17 Pondok Pucung Kec. Pondok Aren Tangerang
Selatan 15229 Banten
Telepon : 08889654236
Email : marifahs22@gmail.com
Pendidikan Formal :
1. MI. Unwanunnajah
2. Mts. Unwanunnajah
3. SMA Al-Mubarak Pondok Aren
4. UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Fakultas Syariah dan Hukum, Jurusan Perbankan Syariah
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
27,100 23,650 24,150 11,673 33,724 848,524
12,429 28,622 679,065
19,200 17,850 18,500 15,207 36,954 678,998
646,786
21,000 17,800
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
18,910 398,764
22,617 422,905
23,400 19,350
15,084 297,057
19,750 17,800 19,700 10,801
33,952 728,250
22,100 20,200 20,950 8,856
23,427 471,617
22,000 19,150 20,050 13,159 27,916 579,302
24,000 20,100 23,000 9,547 20,808 467,231
10,839 240,513
10,260 24,103 544,061
29,036 686,010
23,350 11,605 26,569 592,007
11,095 21,690 471,543
18,119 375,898
9,946 214,498
22,550 20,550 20,600 10,520 17,532 382,289
23,800 17,996 417,329
14,836
20
18
23
21
19,650 20,700
22,200
22,500 17,050 19,850
26,050 20,650 24,900
19,500 56,028 1,088,254
9,975 24,194 552,655
15,859 33,661 671,865
958,400
22
22 12,046 28,656 588,440
18,000
691,672
490,3528,153
828,74335,054
21
17
21
11,714 34,088 724,583
14,561
18,411
14,520 37,879
22
20
43,748 1,029,862
21
19 20,719
21
19
27,000 21,000 21,700 17,601
Sep-13
Jul-11
11,760
15,106
9,018
25,550 22,550 7,916
12,117
21,950 14,218
25,000
21,550 18,800 19,350
24,900 22,800 24,200
19,700
22,700 23,500 7,950
23,750 21,000 21,400
May-11
135 126
40
21,475
24,000
13,100
388268273408
21,700 18,900 19,650 15,573 43,260 878,640
12,465 25,441 564,248
27,650 23,100 26,200
40,233 959,441
23,500 7,249
Nov-10
Oct-10
Sep-10 22,500
343,715
24,200 22,400 23,600
20.46 13.68 12.64 32.54 27.84
0.14 1.79 33.17 20.59 20.99
26,200 21,700 19,700 25,100 21,475
25,750 25,800
17,050 16,550 17,800
26,200 21,700 19,700 25,100
167 45
245
AALI
21
19
Sep-11 20
Aug-11 23,700 19,000 21,500
22,850 18,100 19,300
Mar-11
Feb-11
Jan-11
23,250 22,350
23,950 22,500 20
21
23,250 21,100 21,850
23,400 21,550 22,700 13,880 30,884
Apr-11
Jun-11
23,150
21 Dec-11 22,900 20,500 21,700 7,255
21
Nov-11 22
Oct-11 22,200 16,550 21,450
22,950 20,400 22,400
26,569 494,785
13,667 300,152
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
23,000 20,300 22,300 10,953
22
Aug-12 19
Jul-12
23,300 21,250 22,300 5,828
21
Jun-12 21
May-12 21,700 18,000 20,450 12,047
26,112 569,072
23,350 18,500
20
Dec-12 18
Nov-12 21,300 17,950 18,000 7,904
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 20,850 18,750 18,850 10,591 20,796 409,347
19,300 18,250 18,450 11,374 33,001 622,045
22
May-13 22
Apr-13 18,700 17,300 17,700 10,808
17
21,333 370,322
19,800 13,100 19,750 19,132 37,761 640,710
21,488 388,219
19,500 16,900 19,500 16,961 35,698
42,231 814,36317,880 19
Jul-13 23
Jun-13
19,900 15,500 15,550 13,025
2010 2011 2012 2013 Jan-14
9,126 6,072 5,693 7,542 876
151
18,600 10,945
23,400 18,050
21,300 18,500
21,750 18,350 19,500 15,471 52,971 1,097,030
759,116
40,059 875,810
Oct-13
22,250 12,858 35,024
21,638 435,579
27,000
20,650
247 246 244 20
27,650
25,750 22,250 25,100
20 Jan-14
19 Dec-13
5.72 4.06 3.31 4.26 3.64
21
20 Nov-13
21,475 44,874
Jun-10
22,050
May-10
Jul-10
Aug-10
21,400
Apr-10
Dec-10
Aug-13
25,800 20,650
21
Day
23,850
High Low Close
25,650 23,700 24,600
Jan-10 20
Mar-10
12,172
Feb-10
Month
19,130 466,497
8,010 22,509 552,241
Astra Agro Lestari Tbk. [S]
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
3,500
7,000
10,500
14,000
17,500
21,000
24,500
28,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeAstra Agro Lestari Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
8.5%
-10.0%
71.6%
-75%
-50%
-25%
-
25%
50%
75%
100%
125%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Agriculture IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
802,978
16.07% 21.71% 20.48%
938,976 1,061,852 1,440,351
157,888 180,232 285,155
1,714,426 2,051,177 1,886,387 1,780,395
150,998
10,204,495
1,691,694
2,444,959 2,686,910
AALI
788,549
156,724 98,832 16,358 50,068 20,554
1,240,781 838,190 227,769 709,090
Dec-09
422,305
7,571,399 8,791,799
1,144,783 1,778,337
12,419,820 14,963,190
3,054,409 4,695,331
2,600,540 3,759,265
16.12%
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
610,031 624,694 769,903 1,249,050
2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
787,373 787,373 787,373 787,373 787,373
33.25% 71.76% 53.72%16.58%
3,424,194 4,918,673
205,807 272,690 337,986 453,869 936,066
1,334,542
5,355,389 6,340,711 7,268,639 8,158,203 8,087,559
6,226,365 7,211,687 8,426,158 9,365,411 10,267,859
1,575 1,575 1,575 1,575 1,575
500 500 500 500 500
7,424,283 8,843,721 10,772,582 11,564,319 12,674,999
19.12% 21.81% 7.35% 9.60%
15.82% 16.84% 11.15% 9.64%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
3.17
1,527.59
5,350.81
0.17
0.21
24.48
29.65
834,367 701,983
-109,792 -34,671 - - -
2,500,426 2,964,040 3,332,932 3,524,893 2,605,071
Dec-13
130.97
995.00
36.53
30.94
23.19
65.14
3.98
905.00
0.64
685.00
6,520.33
18.53
32.20
45.00
12.72
26.91
37.68
-
15.01
Dec-12
2,453,654
0.87%
68.46
1,004,627
6,493,712
832,589 1,476,864
- -
21.79
4,357,482
3.484.59
1,280.70
4,579.59
193.17
830.00
23.30
0.15
0.19
23.93
29.1727.78
41.78
35.16
82.40
182.58
-
40.81
33.91
23.79
64.81
1,098.37
3,953.89
0.15
0.18
22.84
Dec-09 Dec-10 Dec-11
44.75
-24.49%
1,936,250
0.25
0.33
20.29
14.88% 11.15%
770,778 860,388
13.99
5,947.26
2,103,652 2,498,565
21.62% 18.77%
1,530.57
0.31
0.46
160.00
1,143.93
1,729,648
1,729,648 2,103,652 2,498,565 2,520,266 1,903,088
2,016,780 2,405,564 2,410,259 1,801,397
- 2,016,780 2,405,564 2,346,203 1,833,891
Astra Agro Lestari Tbk. [S]
1,660,649
491,567 610,638 601,976
2,610,218 2,998,711 3,332,932
4,322,498 5,234,372 6,837,674 7,206,837 8,593,064
3,101,785 3,609,349 3,934,908 4,081,935
-
3,000
6,000
9,000
12,000
15,000
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
6,226
7,212
8,426
9,365
10,268
2009 2010 2011 2012 2013
-205
1,889
3,984
6,079
8,173
10,268
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
7,424
8,844
10,77311,564
12,675
2009 2010 2011 2012 2013
-253
2,332
4,918
7,504
10,089
12,675
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
1,730
2,104
2,499 2,520
1,903
2009 2010 2011 2012 2013
-50
464
978
1,492
2,006
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
Astra International Tbk. [S]
20
Mar-10
28,903
Feb-10
Month
Aug-13
7,400 6,250
21
Day
35,950
High Low Close
44,050 35,900 41,900
Jan-10
Jun-10
41,900
May-10
Jul-10
Aug-10
52,800
Apr-10
Dec-10
21
20 Nov-13
6,425 86,235
4.48 3.95 3.43 2.79 2.64
75,950
6,250
247 246 244 20
60,750
6,850 6,050 6,800
5,339,224
Oct-13
6,250 54,611 662,358
2010 2011 2012 2013 Jan-14
58,503 74,318 73,719 66,334 5,339
383
20 Jan-14
19 Dec-13
7,250 6,300
7,500 5,400 6,450 69,701 1,169,088 7,443,312
4,332,899
784,137
22
May-13 22
Apr-13 8,000 7,150 7,350 52,759
17
667,841 4,413,435
6,800 5,100 6,050 58,095 660,601 4,038,190
694,670 5,273,240
7,550 6,900 7,050 62,249 1,230,559
1,015,404 6,914,93273,759 19
Jul-13 23
Jun-13
6,950
20
Dec-12 18
Nov-12 8,000 7,200 7,250 59,594
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 7,900 7,300 7,350 56,816 830,431 6,337,529
8,000 7,400 7,950 39,847 683,833 5,281,553
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
79,200 67,100 70,850 68,125
22
Aug-12 19
Jul-12
7,400 6,600 6,750 44,874
21
Jun-12 21
May-12 74,250 64,200 64,300 46,178
130,669 9,466,255
74,200 68,750
21 Dec-11 75,000 68,300 74,000 33,641
21
Nov-11 22
Oct-11 70,000 57,300 69,000
72,000 65,500 70,900
100,835 6,582,050
67,618 4,676,338
21
19
Sep-11 20
Aug-11 72,750 60,850 66,150
71,800 55,000 63,650
Mar-11
Feb-11
Jan-11
58,500 53,600
64,250 55,950 20
21
53,450 47,400 52,050
58,250 52,300 57,000 40,364 99,865
Apr-11
Jun-11
56,150
ASII
4,395,238
62,150 55,800 58,750
15.37 14.03 13.70 15.33 14.49
16.08 12.24 18.33 18.64 14.45
54,550 74,000 7,600 6,800 6,425
8,300 7,400
32,750 45,250 6,250
5,455 7,400 7,600 6,800
669 86
245
85,776 3,000,682
21,483 114,202 4,525,172
May-11
532 610
784
6,425
79,650
5,100
9,5086,2091,2451,266
51,150 46,250 47,600 43,255 117,841 5,657,856
38,264 146,051 7,289,652
54,900 48,800 54,550
188,808 9,245,116
63,550 29,158
55,050 45,250 48,900 64,822
Sep-13
Jul-11
64,076
51,096
40,280
36,500 33,200 22,946
31,103
7,400 41,289
48,150
50,250 41,950 48,300
37,050 32,750 36,250
7,000
6,300 6,500 50,329
5,492,743
3,389,85118,048
4,732,781106,447
21
17
21
30,503 88,766 4,847,381
34,859
26,514
37,913 127,743
22
20
84,089 4,815,487
21
19 96,912
21
19
64,600 70,500 35,960 84,447 5,852,767
74,147
20
18
23
21
47,700 56,700
47,150
47,150 36,050 43,150
60,200 55,500 57,000
50,700 88,613 4,334,658
35,963 91,805 5,134,338
47,944 155,094 6,330,370
6,712,077
22
77,100 70,650 71,000 37,681 68,944 5,052,940
79,319 4,668,750
73,950 48,766 83,919 5,984,168
67,327 133,636 9,085,095
121,029 7,758,524
57,371 4,137,042
79,650 73,500 78,900 31,100 60,335 4,672,194
75,950
8,300 7,250 8,050 47,388
90,988 6,242,152
64,200 6,400 6,850 61,324 816,809 6,070,144
7,100 6,250 7,000 65,520 943,478 6,342,540
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
931,778 7,387,900
918,874 6,627,662
635,813 4,486,738
6,650 54,573 553,688 3,722,910
6,850 6,150
8,300 7,500 7,900 54,594 849,305 6,681,437
8,777,900
7,200 6,150
41,591 490,150 3,116,581
58,400 51,750 51,900 38,884 101,694 5,647,237
22 31,878 99,163 4,509,862
45,900
Nov-10
Oct-10
Sep-10 60,750
7,550 6,700
832,310 6,351,667
7,700 6,800 7,600 58,107
694,972 5,034,167
30
60
90
120
150
180
210
240
1,250
2,500
3,750
5,000
6,250
7,500
8,750
10,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeAstra International Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
87.9%82.0%
71.6%
-20%
-
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Miscellaneous Industry IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
12,444,000 17,004,000 21,077,000 22,742,000 22,297,000
14,366,000 17,785,000 19,421,000 19,417,000
- 14,641,000 18,058,000 19,053,000 20,137,000
Astra International Tbk. [S]
10,040,000
10,015,000 12,149,000 14,202,000
12,756,000 14,725,000 17,832,000
75,755,000 103,117,000 130,530,000 151,853,000 158,569,000
22,771,000 26,874,000 32,034,000 35,311,000
45.03
-1.96%
23,708,000
0.51
1.03
12.48
15.44% 21.10%
3,958,000 4,027,000
13.34
2,218.53
17,255,000 21,348,000
36.64% 23.95%
479.73
0.50
1.02
64.00
479.63
12,444,000
2.842.68
3,548.60
12,180.25
126.18
470.00
12.63
0.48
1.10
15.07
34.4831.19
23.11
12.95
27.00
136.88
-
20.67
11.33
13.08
13.24
3,073.84
9,854.37
0.45
1.00
13.99
Dec-09 Dec-10 Dec-11
18.21
124.20
10.42
25.32
19.25
-
11.50
Dec-12
22,460,000
7.90%
139.91
5,156,000
37,862,000
8,302,000 7,788,000
- -
12.09
36,200,000
0.86
4,393.14
18,733.04
0.51
1.02
13.73
27.79
4,695,000 5,226,000
1,079,000 1,410,000 7,940,000 - -
16,402,000 21,031,000 25,772,000 27,898,000 27,523,000
Dec-13
136.40
1,980.00
19.71
10.97
12.97
45.07
2.39
830.00
0.94
216.00
2,622.99
21.00
98,526,000 129,991,000 162,564,000 188,053,000 193,880,000
31.94% 25.06% 15.68% 3.10%
23.60% 53.80% 18.43% 18.23%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
35,586,000 44,731,000 55,628,000 66,289,000 77,076,000
39,894,000 49,310,000 75,838,000 89,814,000 106,188,000
4,048 4,048 4,048 40,484 40,484
500 500 500 50 50
3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
2,024,178 2,024,178 2,024,178 2,024,178 2,024,178
43.41% 19.02% 16.60%35.40%
28,604,000 34,326,000
13,271,000 17,044,000 29,312,000 38,282,000 36,667,000
54,168,000
ASII
8,732,000
25,491,000 23,919,000 37,405,000 38,608,000 51,645,000
7,005,000 13,111,000 11,055,000 18,557,000
Dec-09
2,490,000
88,938,000 112,857,000
40,006,000 77,683,000
182,274,000 213,994,000
92,460,000 107,806,000
54,178,000 71,139,000
26.89% 36.03% 18.73% 17.40%
26,735,000 37,124,000 48,371,000
739,000 612,000 1,043,000
36,595,000 46,843,000 65,978,000 75,799,000
1,824,000
153,521,000
88,352,000
21,941,000 24,363,000
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
7,282,000 10,842,000 11,990,000 15,285,000 14,433,000
-
45,000
90,000
135,000
180,000
225,000
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
39,894
49,310
75,838
89,814
106,188
2009 2010 2011 2012 2013
-2,124
19,539
41,201
62,863
84,526
106,188
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
98,526
129,991
162,564
188,053 193,880
2009 2010 2011 2012 2013
-3,878
35,674
75,225
114,777
154,328
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
12,444
17,004
21,07722,742 22,297
2009 2010 2011 2012 2013
-455
4,185
8,824
13,463
18,103
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
18,300 16,250 16,600 20,425 107,151 1,849,201
1,949,529
24,550 20,450
20,099 57,378 1,099,328
52,402 1,067,337
20,900 28,227 66,651 1,308,829
21,200 18,250
23,550 21,850 23,300 23,869 94,226 2,139,138
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
71,139 1,504,225
56,310 1,270,025
20,650 19,550
59,652 1,332,810
23,250 21,800 22,450 16,591
54,846 1,105,406
22,300 19,950 21,400 16,613
68,984 1,223,049
17,600 15,800 17,350 16,882 71,934 1,226,581
22,000 17,400 21,500 18,249 87,400 1,660,463
18,800 17,850 18,050 13,941 70,686 1,294,326
64,838 1,094,051
18,450 18,385 72,028 1,307,071
23,463 115,063 1,689,999
95,452 1,334,694
100,145 1,624,891
19,050 16,600 16,950 22,398 87,292 1,556,604
17,500 1,546,604
40,686
20
18
23
21
17,650 18,400
15,800
16,550 13,500 15,000
19,400 17,800 18,300
16,900 43,398 713,606
15,317 63,289 1,066,959
16,721 101,361 1,519,641
2,808,059
22
22 10,872 59,637 937,672
15,500
1,547,505
963,35512,523
1,522,935101,764
21
17
21
12,038 64,454 1,208,378
15,544
8,802
23,282 173,300
22
20
87,480 1,611,578
21
19 72,569
21
19
Nov-10
Oct-10
Sep-10 19,400
16,900 12,750 13,550 24,440
Sep-13
Jul-11
24,770
23,279
18,484
14,950 12,600 15,445
15,815
20,350 18,025
16,100
16,800 14,800 15,800
14,050 12,600 13,700
24,450
1,166,358
May-11
228 217
64
22,400
23,250
16,500
9558411,0601,070
18,850 15,900 17,650 12,361 60,776 1,032,293
16,456 98,775 1,441,396
17,100 15,500 15,950
140,024 2,055,974
17,050 13,168
15,300 15,450 16,979 94,842
688,640
17,400 16,300 16,900
18.21 17.43 17.35 15.30 17.14
12.86 10.41 9.79 17.44 13.29
15,950 17,050 22,450 20,000 22,400
27,400 22,500
12,600 10,700 15,800
15,950 17,050 22,450 20,000
314 43
245
INTP
21
19
Sep-11 20
Aug-11 15,700 13,400 15,200
15,950 10,700 14,000
Mar-11
Feb-11
Jan-11
17,900 15,800
17,550 16,350 20
21
15,700 13,600 14,400
16,400 14,100 16,350 19,235 103,373
Apr-11
Jun-11
17,000
21 Dec-11 17,300 15,000 17,050 16,717
21
Nov-11 22
Oct-11 16,350 11,700 16,350
16,250 14,400 15,000
83,136 1,189,356
60,468 925,715
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
17,900 16,300 17,450 23,502
22
Aug-12 19
Jul-12
21,500 19,200 20,250 17,525
21
Jun-12 21
May-12 18,900 16,800 17,800 17,881
88,498 1,514,992
18,800 17,000
20
Dec-12 18
Nov-12 23,250 21,150 23,250 16,524
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 22,600 21,250 21,750 23,664 71,422 1,550,241
22,150 21,350 21,950 16,173 69,389 1,501,495
22
May-13 22
Apr-13 26,450 22,750 26,400 22,551
17
72,376 1,592,849
22,450 16,500 19,700 27,991 79,314 1,531,570
75,064 1,827,956
27,400 23,750 23,750 27,114 77,761
137,049 3,109,15139,750 19
Jul-13 23
Jun-13
24,400 20,600 20,850 26,673
2010 2011 2012 2013 Jan-14
16,915 16,206 16,063 20,627 1,340
175
21,000 18,000
21,900 18,000 18,000 32,816 92,486 1,815,659
1,201,282
63,573 1,340,256
Oct-13
18,850 25,471 62,059
17,900
19,825
247 246 244 20
19,400
20,200 18,300 20,000
20 Jan-14
19 Dec-13
4.49 3.99 4.26 3.41 3.82
21
20 Nov-13
22,400 42,897
Jun-10
14,100
May-10
Jul-10
Aug-10
17,100
Apr-10
Dec-10
Aug-13
22,500 19,825
21
Day
13,500
High Low Close
14,600 13,200 14,250
Jan-10 20
Mar-10
14,945
Feb-10
Month
114,570 1,582,001
11,854 83,422
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S]
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
3,500
7,000
10,500
14,000
17,500
21,000
24,500
28,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeIndocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
86.2%
61.7%
71.6%
-20%
-
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Basic Industry and Chemicals IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
1,473,645
18.28% 25.36% 16.93%
1,771,031 1,347,706 1,476,597
103,703 100,319 128,546
5,322,916 7,484,807 10,314,573 14,579,400
141,371
18,151,331
16,846,248
7,773,279 7,702,769
INTP
2,623,473
1,361,164 1,402,690 1,976,769 2,454,818 2,518,588
4,684,870 6,864,567 10,474,126 12,595,187
Dec-09
324,750
13,276,270 15,346,146
2,572,076 2,417,380
22,755,160 26,607,241
3,336,422 3,629,554
2,418,762 2,740,089
15.59%
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
1,269,425 1,299,549 1,327,720 1,470,305
4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000
1,840,616 1,840,616 1,840,616 1,840,616 1,840,616
7.65% 38.02% 8.79%-12.70%
7,638,064 7,935,224
801,045 897,842 940,783 917,660 889,465
2,245,548
6,145,770 8,542,435 11,166,666 14,848,447 18,202,133
10,680,725 13,077,390 15,733,951 19,418,738 22,977,687
3,681 3,681 3,681 3,681 3,681
500 500 500 500 500
10,576,456 11,137,805 13,887,892 17,290,337 18,691,286
5.31% 24.69% 24.50% 8.10%
22.44% 20.31% 23.42% 18.33%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
1.65
977.10
4,274.10
0.13
0.15
19.84
22.89
1,106,640 1,582,860
92,366 221,812 290,133 362,808 531,054
3,796,327 4,248,476 4,708,156 6,239,550 6,595,154
Dec-13
698.54
293.00
46.19
31.81
25.93
29.99
1.64
225.00
-
450.00
6,241.85
21.81
46.30
614.81
18.84
24.53
47.83
32.44
26.82
Dec-12
4,763,388
32.26%
602.76
33.02% 3.19%
1,476,162
9,304,992
2,393,257 2,590,554
5,876,742 6,064,100
27.55
8,269,999
2.001.72
876.05
3,552.45
555.37
263.00
25.99
0.15
0.17
21.01
24.6625.73
48.30
34.92
30.13
300.55
33.99
49.75
36.09
28.95
30.02
746.65
2,901.40
0.19
0.24
20.70
Dec-09 Dec-10 Dec-11
34.80
5.23%
5,217,953
0.15
0.17
20.93
8.85% 9.90%
1,047,741 1,023,795
-
5,275.07
3,224,681 3,601,516
17.32% 11.69%
1,293.15
0.14
0.16
-
1,361.02
2,748,586
2,748,586 3,224,681 3,601,516 4,763,388 5,012,294
3,224,942 3,596,918 4,760,382 5,010,240
- 3,224,942 3,596,918 4,760,382 5,215,899
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. [S]
2,746,654
1,415,133 1,520,732 1,996,200
3,693,305 4,020,030 4,418,023
5,468,018 5,597,043 7,473,669 9,020,338 10,036,632
5,108,439 5,540,762 6,414,223 8,654,654
-
5,500
11,000
16,500
22,000
27,500
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
10,681
13,077
15,734
19,419
22,978
2009 2010 2011 2012 2013
-460
4,228
8,915
13,603
18,290
22,978
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
10,576 11,138
13,888
17,29018,691
2009 2010 2011 2012 2013
-374
3,439
7,252
11,065
14,878
18,691
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
2,749
3,2253,602
4,7635,012
2009 2010 2011 2012 2013
-100
922
1,945
2,967
3,990
5,012
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
1,612,33522,456
936,77624,097
21
17
21
17,772
55,300 45,200 49,050 15,731 38,063 1,896,326
40,750 33,250 35,500 18,901 28,118
19,174 713,606
29,900 17,831 27,916 839,402
33,150 27,700
13,207 17,645 509,479
42,400 37,750
16,938 690,628
42,350 38,100 41,550 10,232
25,798 1,045,896
43,350 40,000 40,650 11,566
1,045,558
1,133,819
30,100 24,600
42,236 1,542,196
37,700 30,150 35,950 19,026 37,526 1,306,401
38,400 34,600 35,550 14,604 26,101 971,835
45,800 39,700 39,750 26,935 57,988 2,460,047
46,175 2,148,862
43,450 18,679 30,981 1,312,739
21,131 42,572 1,939,362
38,180 1,631,637
30,704 1,170,734
41,000 36,200 36,700 21,105 41,555 1,611,844
52,000 44,500 50,500 22,708 52,561 2,535,598
21,509
20
18
23
21
36,550 41,600
39,050
39,300 29,850 36,000
50,100 40,900 45,200
37,500 13,700 522,901
24,415 41,472 1,992,811
16,618 43,988 1,536,731
2,105,659
22
22 9,357 18,299 667,453
36,750
4,107,414
161,965 6,015,653
11,635
7,059
19,033 42,305
22
20
29,006 1,304,371
21
19 53,092
21
19
Nov-10
Oct-10
Sep-10 41,750
51,045 1,659,622
37,458 1,317,729
High Low Close
43,700 46,300 29,196
Sep-13
Jul-11
23,568
20,495
19,148
34,500 30,150 17,037
22,941
42,150 13,955
40,600
39,450 33,200 37,150
32,300 28,100 31,600
28,150
13,813
May-11
24,200 24,200 11,967
39,750 31,500 38,050
Jan-10
286 206
30
26,800
45,800
24,200
306386532529
41,000 37,500 39,200 6,941 16,121 632,650
22,560 40,535 1,874,932
53,000 46,000 50,750
64,211 3,267,046
44,750 11,842 989,239
48,000 44,400 47,000
196 40
31.29 8.74 11.38 11.28 10.61
17.69 16.17 8.49 19.30 13.24
50,750 38,650 41,550 28,500 26,800
42,900 28,700
28,100 34,300 30,150
50,750 38,650 41,550 28,500
245
ITMG
21
19
Sep-11 20
Aug-11 51,350 40,000 43,150
47,000 37,500 39,250
Mar-11
Feb-11
Jan-11
50,250 46,650
47,500 44,000 20
21
48,650 43,650 45,700
51,400 39,900 46,200 49,551 90,260
Apr-11
Jun-11
46,800
57,950
21 Dec-11 40,450 34,950 38,650 18,594
21
Nov-11 22
Oct-11 45,100 34,300 44,650
45,000 36,250 38,150
36,042 1,454,671
27,770 1,146,861
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
44,800 36,650 43,350 25,856
22
Aug-12 19
Jul-12
38,500 35,600 38,200 10,062
21
Jun-12 21
May-12 40,000 33,750 33,800 22,768
50,179 2,056,492
44,000 41,050
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 42,900 39,800 41,450 12,584 21,012 874,302
41,350 39,550 40,250 9,584 14,731 596,005
19,511 819,058
17,955 725,896
21,887 34,979
27,387 727,85219,971 19
Jul-13 23
Jun-13
28,650
20
Dec-12 18
Nov-12 42,450 38,350 39,250 11,122
34,000 25,300
32,950 25,350 26,300 15,702 22,893 691,567
1,190,698
30,444
22
May-13 22
Apr-13 39,500 35,100 36,750 20,303
17
21,869 580,370
32,050 24,300 32,050 14,335 20,791 598,586
29,630 1,117,437
36,400 29,150 30,000
Oct-13
28,700 19,593 39,139
2010 2011 2012 2013 Jan-14
20,208 24,259 15,257 9,905 793
169
Jan-14
57,950
24,850
247 246 244 20
55,300
30,600 27,150 28,500
792,755 20
19 Dec-13
8.86 4.46 4.84 2.73 2.56
21
20 Nov-13
26,800 40,294
Jun-10
37,500
May-10
Jul-10
Aug-10
39,200
Apr-10
Dec-10
Aug-13
28,700 24,850
21
Day
31,400
Indo Tambangraya Megah Tbk. [S]
20
Mar-10
11,229
Feb-10
Month
20
40
60
80
100
120
140
160
7,250
14,500
21,750
29,000
36,250
43,500
50,750
58,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeIndo Tambangraya Megah Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
-40.2%
-16.4%
71.6%
-75%
-50%
-25%
-
25%
50%
75%
100%
125%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Mining IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
612,466 633,245 970,013 1,459,919 1,483,112
6,348,447 5,459,998 9,670,360 9,369,534
20,626
14,313,602
9,157,445
3,240,377 3,126,948
ITMG
4,042,795
1,354,003 1,359,610 2,321,598 2,439,567 2,383,251
2,644,640 5,553,388 4,460,094 3,542,435
Dec-09
133,277
11,306,120 9,783,380
3,877,765 4,512,872
14,420,136 17,081,558
4,726,764 5,255,057
4,225,993 4,597,250
-13.47% 46.31% 0.74% 18.46%
3,209,739 2,976,449 4,087,383
28,327 20,174
1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
564,963 564,963 564,963 564,963 1,500,000
36.34% 4.74% 11.18%-14.64%
3,122,629 3,244,382
668,026 333,578 425,489 500,771 657,807
3,310,027
13,031
3,721,941 3,052,682 6,188,194 5,893,836 7,005,372
7,428,355 6,473,353 9,800,731 9,693,372 11,826,501
1,130 1,130 1,130 1,130 3,000
500 500 500 500 500
14,228,350 14,977,028 21,598,843 23,584,559 26,733,422
5.26% 44.21% 9.19% 13.35%
-12.86% 51.40% -1.10% 22.01%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
2.37
4,382.83
8,673.79
0.32
0.46
34.60
50.53
1,666,807 1,109,993
194,886 -768,104 208,773 - -
4,305,929 2,490,084 6,619,078 5,716,024 3,938,032
Dec-13
236.59
2,336.00
37.45
29.68
22.93
53.30
6.18
1,964.00
6.98
1,666.00
3,942.17
23.91
23.37
199.19
16.56
43.10
30.39
-
10.58
Dec-12
4,125,029
-15.64%
221.71
1,538,168
3,884,351
1,451,061 2,309,778
- -
17.71
7,167,085
4.016.04
1,622.11
5,729.01
183.44
1,202.00
22.25
0.34
0.51
18.73
28.3142.61
37.82
28.89
70.11
197.79
-
32.47
21.75
12.24
74.10
2,801.29
6,574.20
0.34
0.52
28.00
Dec-09 Dec-10 Dec-11
45.06
-32.31%
2,828,039
0.33
0.49
28.97
-20.75% 96.74%
1,140,676 657,217
1,832,868 4,952,271 4,177,856 2,828,039
- 1,697,928 4,999,225 4,125,029 2,828,039
-
16,417,475 20,485,612
5,380,621 4,862,440 8,089,273
210.99
8,578.78
1,697,928 4,999,225
-42.09% 170.19%
3,697.46
0.31
0.44
1,989.00
942.68
3,165,253
3,165,253 1,832,868 4,952,271 4,177,856 2,828,039
Indo Tambangraya Megah Tbk. [S]
1,269,578 1,604,252 1,678,967
4,111,043 3,258,188 6,410,305
8,847,730 10,114,588 13,509,570
6,247,810
-
3,500
7,000
10,500
14,000
17,500
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
7,428
6,473
9,801 9,693
11,827
2009 2010 2011 2012 2013
-237
2,176
4,589
7,001
9,414
11,827
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
14,228 14,977
21,59923,585
26,733
2009 2010 2011 2012 2013
-535
4,919
10,373
15,826
21,280
26,733
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
3,165
1,833
4,952
4,178
2,828
2009 2010 2011 2012 2013
-99
911
1,921
2,932
3,942
4,952
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
Kalbe Farma Tbk. [S]
High Low Close
1,900 1,570 1,870
Jan-10 20
Mar-10
29,043
Feb-10
Month
Dec-10
Aug-13
1,455 1,260
21
Day
1,540
Jun-10
1,800
May-10
Jul-10
Aug-10
2,550
Apr-10
21
20 Nov-13
1,405 115,285
6.14 5.30 7.30 7.40 8.31
3,725
1,260
247 246 244 20
4,100
1,260 1,160 1,250
20 Jan-14
19 Dec-13
1,390 1,220
1,440 1,180 1,180 92,703 1,885,390 2,494,405
1,624,072
1,481,958 2,036,864
Oct-13
1,220 55,361 1,256,613
1,300 1,430 100,827
2010 2011 2012 2013 Jan-14
20,453 11,391 14,832 25,755 2,037
249
22
May-13 22
Apr-13 1,390 1,200 1,390 51,858
17
1,558,750 2,191,524
1,510 1,110 1,350 71,639 1,391,354 1,888,689
1,928,884 2,479,590
1,560 1,320 1,450 67,894 1,973,262
1,752,293 2,311,85176,854 19
Jul-13 23
Jun-13
1,500
20
Dec-12 18
Nov-12 1,040 960 1,030 68,691
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 1,130 1,000 1,090 48,914 1,891,111 1,965,394
1,300 1,070 1,290 69,492 1,682,306 1,946,563
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
3,600 3,400 3,500 18,914
22
Aug-12 19
Jul-12
4,000 3,750 3,875 33,041
21
Jun-12 21
May-12 4,025 3,750 3,875 39,920
172,533 602,764
3,550 3,375
21 Dec-11 3,600 3,300 3,400 12,427
21
Nov-11 22
Oct-11 3,550 2,975 3,475
3,600 3,300 3,525
182,564 622,602
129,667 451,000
21
19
Sep-11 20
Aug-11 3,550 2,900 3,475
3,725 2,650 3,250
Mar-11
Feb-11
Jan-11
3,725 3,350
3,575 3,225 20
21
3,000 2,700 2,925
3,400 2,875 3,400 26,005 409,546
Apr-11
Jun-11
3,575
KLBF
693,300
3,600 3,225 3,575
25.66 22.43 30.38 32.17 36.16
16.41 16.22 19.75 19.15 23.95
3,250 3,400 1,060 1,250 1,405
1,560 1,455
1,290 2,450 910
650 680 1,060 1,250
823 115
245
546,542 760,159
27,381 1,292,608 2,247,853
May-11
259 431
1,482
1,405
4,975
1,000
19,9976,6403,4349,232
2,475 2,225 2,325 13,405 319,097 746,780
12,472 175,174 503,579
3,825 2,975 3,250
512,854 1,539,793
3,375 19,396
Nov-10
Oct-10
Sep-10 2,725
3,375 2,450 2,825 31,889
Sep-13
Jul-11
22,062
26,568
17,036
1,540 1,290 10,843
27,352
4,700 33,617
2,125
2,150 1,780 2,100
1,640 1,430 1,560
1,440
17
21
14,065 374,294 946,092
15,376
21,430
29,162 709,139
22
20
475,379 1,248,286
21
19 491,564
21
19
20
18
23
21
2,300 2,550
2,075
2,125 1,620 1,880
2,725 2,500 2,675
2,450 856,260 1,995,278
21,717 366,099 1,318,778
31,887 1,142,739 2,166,262
2,415,538
22
22 20,196 763,008 1,505,050
2,000
1,256,625
309,123 1,078,937
3,550 18,538 283,565 982,054
18,325 192,858 638,119
249,601 835,454
343,677 1,182,729
3,650 3,375 3,525 15,399 122,271 428,028
3,700 3,400 3,475 23,402 357,183 1,269,992
206,133
454,029 1,783,899
4,000 3,700 3,775 30,929 384,956 1,485,524
3,900 3,675 3,825 32,278 394,523 1,497,405
4,050 3,400 4,025 31,628 485,446 1,795,766
4,700 3,900
1,528,172 1,514,316
1,150 980 1,060 53,129
272,454 1,158,254
4,975 910 970 54,533
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
779,898 998,575
1,506,913 1,585,510
255,670 999,731
1,300 82,161 1,732,152 2,302,731
1,370 1,200
1,380 1,190 1,240 51,451 1,724,553 2,181,688
2,887,922
1,450 1,130
54,113 1,220,791 1,480,756
4,100 2,675 3,500 26,804 932,118 2,980,808
767,8009,652
2,672,9961,329,016
21
40
80
120
160
200
240
280
320
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeKalbe Farma Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
179.5%
432.2%
71.6%
-70%
-
70%
140%
210%
280%
350%
420%
490%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Consumer Goods Industry IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
1,049,667 1,343,799 1,522,957 1,775,099 1,970,452
1,266,330 1,482,237 1,733,928 1,919,508
- 1,288,627 1,498,877 1,730,864 1,952,589
Kalbe Farma Tbk. [S]
929,004
2,946,066 3,375,482 3,563,914
1,565,875 1,790,904 1,987,259
4,575,407 5,060,404 5,360,687
-
120.97
1,346,098 1,539,721
28.02% 13.33%
28.45
0.04
0.05
-
37.80
1,049,667
11.01%
2,004,244
0.22
0.28
18.85
14.37% 10.96%
421,405 426,636
7,102,971 8,323,018
4,511,940 5,166,386 5,551,173 7,679,113
1.792.79
124.69
529.12
439.36
70.00
11.55
0.18
0.23
19.11
25.0124.35
49.65
17.23
24.19
298.70
-
50.52
17.51
13.14
56.14
103.35
424.42
0.26
0.39
16.19
Dec-09 Dec-10 Dec-11
66.77
47.99
2,839.26
17.41
24.08
47.91
-
12.31
Dec-12
1,772,035
16.56%
340.54
532,918
2,925,547
4,225,417 5,106,591
- -
13.02
6,533,434
2.15
145.95
641.58
0.21
0.27
18.41
23.37
464,303 602,070
-94,803 -20,469 - - -
1,471,072 1,770,435 1,987,259 2,308,017 2,572,523
Dec-13
365.27
95.00
50.87
18.21
13.96
65.09
1.92
25.00
-
19.00
167.39
23.18
9,087,348 10,226,789 10,911,860 13,636,405 16,002,131
12.54% 6.70% 24.97% 17.35%
24.67% 21.25% 13.13% 15.31%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
4,529,299 5,581,254 6,407,439 7,250,739 7,633,188
4,310,438 5,373,784 6,515,935 7,371,644 8,499,958
10,156 10,156 10,156 60,936 50,780
50 50 50 50&10 10
850,000 850,000 850,000 1,700,000 850,000
507,801 507,801 507,801 507,801 507,801
39.51% 16.36% -78.57%-25.49%
1,860,288 2,254,763
117,375 113,872 128,031 154,696 174,513
1,260,580
KLBF
1,562,664
1,318,080 1,363,957 1,635,311 1,938,156 2,273,379
1,901,872 2,291,336 1,859,663 1,426,461
Dec-09
357,861
6,482,447 7,032,497
1,691,775 1,758,619
9,417,957 11,315,061
2,046,314 438,572
1,891,618 264,059
8.49% 17.66% 13.82% 20.14%
1,574,137 1,146,489 1,630,589
26,101 47,115 286,899
4,701,893 5,037,270 5,956,123 6,441,711
-
8,274,554
7,497,319
1,398,128 1,605,266
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
1,561,382 1,550,829 1,705,189 2,115,484 3,053,495
-
2,500
5,000
7,500
10,000
12,500
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
4,310
5,374
6,516
7,372
8,500
2009 2010 2011 2012 2013
-170
1,564
3,298
5,032
6,766
8,500
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
9,08710,227
10,912
13,636
16,002
2009 2010 2011 2012 2013
-320
2,944
6,209
9,473
12,738
16,002
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
1,050
1,344
1,523
1,775
1,970
2009 2010 2011 2012 2013
-39
363
765
1,167
1,568
1,970
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADEDVolume (Million Sh.)Value (Billion Rp)Frequency (Thou. X)Days
Price (Rupiah) High Low Close Close*
PER (X)PER Industry (X)PBV (X)* Adjusted price after corporate action
12,800 11,100 11,350 7,368 40,398 480,575
412,381 1,090,181
1,600 32,600 804,006 1,161,3851,870 1,600
2,125 1,810 1,930 22,788 292,084 572,071
672,3031,980 1,670
24,982 511,934 970,207
(Thou. Sh.)Volume
(Million Rp)Value
(X)Closing Price Freq.
375,878 876,755
334,739 679,771
2,600 2,325
264,249 577,9702,325 1,830 2,300 16,652
456,401 1,129,0822,450 2,250 2,325 14,768
343,268 870,7422,775 2,375 2,675 14,991 205,735 529,7663,050 2,625 2,750 13,935 313,397 887,075
3,150 2,775 2,925 13,819 275,157 807,841
365,400 882,264
2,875 16,140 255,649 715,984
10,196 209,783 487,230122,610 261,295
159,936 354,428
2,500 2,175 2,425 11,452 198,053 474,007
2,425 2,225 2,350 10,700 261,351 607,726243,655
20
18 23
21
9,200 9,850
9,7009,850 7,300 8,300
12,000 9,700 11,700
8,850 187,398 1,525,686
12,961 380,973 906,012
9,304 52,879 452,700
1,902,153
22 22 10,802 67,806 569,071
7,450
1,182,549
405,1806,799
402,65941,000
21
17 21
10,845 59,922 589,2489,535
21,897
10,091 161,822
22
20
71,835 767,402
21
19 46,904
21
19
Nov-10Oct-10Sep-10 10,500
13,000 11,200 11,800 12,316
Sep-13
Jul-11
13,81018,35310,456
9,450 8,300 7,841
16,005
2,450 16,586
10,350
8,750 7,900 8,300
9,150 8,100 9,000
1,720
72,414 646,565
7,774 65,792 619,454
May-11
162 180
1,055
1,655
3,150960
6,2463,7442,928959
9,950 8,750 9,350 12,866 90,865 856,025
13,520 97,341 931,577
12,850 11,100 12,850
71,801 867,920
2,325 9,902 567,7492,525 2,300 2,425
16.97 7.34 13.98 22.30 19.120.14 1.79 33.17 20.59 20.99
12,850 2,250 2,300 1,930 1,655
2,525 1,9807,300 1,710 1,830
2,570 2,250 2,300 1,930
338 73245
LSIP
21
19 Sep-11 20 Aug-11 2,425 2,100 2,400
2,450 1,710 2,050
Mar-11Feb-11Jan-11
2,475 2,275
2,450 2,250 20 21
12,000 2,100 2,1502,425 2,125 2,275 23,339 518,476
Apr-11
Jun-11
2,450
21 Dec-11 2,400 2,075 2,250 10,742
21 Nov-11 22 Oct-11 2,300 1,730 2,200
2,400 2,050 2,375270,922 553,930225,400 514,122
21 Apr-12 20 Mar-12
21 Feb-12 21 Jan-12
2,825 2,425 2,650 14,768
22 Aug-12 19 Jul-12
2,925 2,400 2,400 15,952
21 Jun-12 21 May-12 2,925 2,275 2,400 17,778
308,800 813,2433,000 2,600
20 Dec-12 18 Nov-12 2,450 1,840 1,870 13,104
20 Oct-12 22 Sep-12
20 Mar-13 19 Feb-13Jan-13 21 2,525 2,150 2,200 17,678 323,112 747,259
2,325 2,025 2,075 14,561 260,360 572,168
22 May-13 22 Apr-13 1,930 1,520 1,520 18,150
17 633,985 848,808
1,500 960 1,490 41,005 883,004 1,082,001
267,715 477,1371,940 1,490 1,920 24,889 393,131
528,876 966,93634,477 19 Jul-13 23 Jun-13
1,740 1,120 1,120 39,0322010 2011 2012 2013 Jan-14
9,217 8,117 9,452 10,205 1,739122
20 Jan-14
19 Dec-13
1,640 1,2301,670 1,260 1,270 42,086 794,744 1,163,598
971,603
1,054,575 1,738,764
Oct-131,840 26,145 553,262
13,0001,470
247 246 244 20
12,850
2,050 1,740 1,930
3.85 2.63 2.50 2.10 1.80
21
20 Nov-13
1,655 72,532
Jun-10
9,300May-10
Jul-10Aug-10
9,200
Apr-10
Dec-10
Aug-13
1,980 1,470
21
Day
8,500High Low Close
10,100 8,700 9,800
Jan-10 20
Mar-106,865
Feb-10
Month
PP London Sumatra Indonesia Tbk. [S]
20
40
60
80
100
120
140
160
400
800
1,200
1,600
2,000
2,400
2,800
3,200
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumePP London Sumatra Indonesia Tbk. [S]Closing
Price* Volume (Mill. Sh)
8.5%-2.6%
71.6%
-75%
-50%
-25%
-
25%
50%
75%
100%
125%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Agriculture IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : DecemberPublic Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited)
BALANCE SHEET(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash EquivalentsReceivablesInventoriesCurrent AssetsFixed AssetsOther AssetsTotal AssetsGrowth (%)
Current LiabilitiesLong Term LiabilitiesTotal LiabilitiesGrowth (%)
Authorized CapitalPaid up CapitalPaid up Capital (Shares)Par ValueRetained EarningsTotal EquityGrowth (%)
INCOME STATEMENTSTotal RevenuesGrowth (%)
Cost of RevenuesGross ProfitExpenses (Income)Operating ProfitGrowth (%)
Other Income (Expenses)Income before TaxTaxProfit for the periodGrowth (%)
Period AttributableComprehensive IncomeComprehensive Attributable
RATIOSCurrent Ratio (%)Dividend (Rp)EPS (Rp)BV (Rp)DAR (X)DER(X)ROA (%)ROE (%)GPM (%)OPM (%)NPM (%)Payout Ratio (%)Yield (%)
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
192,133 264,473 368,244 645,954 374,485
22.12% 11.19% 5.60%
686,189 621,593 531,326
81,949 93,111 87,691
964,362 1,487,257 2,567,657 2,593,816
61,3316,791,859
1,999,1261,603,497 1,728,694
LSIP
682,24977,406 38,802 112,071 52,132 116,796
1,160,688 2,063,982 1,799,137 1,401,395
Dec-09
63,0004,852,277 5,561,433
1,038,812 952,435
7,551,796 7,974,876
1,272,083 1,360,889
792,482 804,428
14.61%
800,000 800,000 800,000 800,000 800,000682,286 682,286 682,286 682,286 682,286
-5.45% 33.56% 6.98%-3.03%
1,824,630 2,229,928
352,623 385,735 421,109 479,601 556,4611,007,328
2,100,867 2,841,507 4,126,893 4,560,793 4,879,9773,813,465 4,554,105 5,839,424 6,279,713 6,613,987
1,365 1,365 6,823 6,823 6,823500 500 100 100 100
3,199,687 3,592,658 4,686,457 4,211,578 4,133,67912.28% 30.45% -10.13% -1.85%
19.42% 28.22% 7.54% 5.32%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
0.47
249.39855.86
0.140.16
25.0529.14
389,000 228,366
-10,512 -17,738 84,989 48,110 -28,6581,008,139 1,381,782 2,090,513 1,372,083 996,991
Dec-13483.25100.00
50.4142.7936.3140.10
2.50
209.00
-
66.00
969.39
11.6230.32
248.52
9.6417.7639.92
24.8118.59
Dec-12
1,122,575
-34.44%
327.30
-33.98% -22.53%
256,544
2,776,825
357,102 227,8101,323,973 1,025,649
26.49
1,681,075
2.874.44
757.253,337.39
239.2761.00
22.11
0.180.22
18.5822.6918.55
43.4631.84
40.31
140.54
31.4449.3138.9628.768.06
518.472,794.62
0.210.27
14.58
Dec-09 Dec-10 Dec-11
40.34
-31.10%
788,003
0.170.20
14.77
37.39% 43.30%
300,652 348,453
-
920.39
1,033,329 1,701,513
46.06% 64.66%
163.60
0.170.21
-112.78
707,487
707,487 1,033,329 1,701,513 1,115,539 768,625
1,033,329 1,701,580 1,116,186 769,493
- 1,033,329 1,701,580 1,123,222 788,871
PP London Sumatra Indonesia Tbk. [S]
-
371,842 371,894 356,7951,018,651 1,399,520 2,005,524
1,809,194 1,821,244 2,324,138 2,530,503 2,880,2201,390,493 1,771,414 2,362,319 1,253,459
-
1,750
3,500
5,250
7,000
8,750
2009 2010 2011 2012 2013
Assets LiabilitiesTOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
3,813
4,554
5,8396,280
6,614
2009 2010 2011 2012 2013-132
1,217
2,566
3,915
5,265
6,614
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
3,2003,593
4,6864,212 4,134
2009 2010 2011 2012 2013-94
862
1,818
2,774
3,730
4,686
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
707
1,033
1,702
1,116
769
2009 2010 2011 2012 2013-34
313
660
1,007
1,354
1,702
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. [S]
20
Mar-10
19 57,860
22
21
Day
17,200
High Low Close
17,950 15,500 17,400
Jan-10
Oct-13
12,000
19,665
Feb-10
Month
Jun-10
17,250
May-10
Jul-10
Aug-10
17,500
Apr-10
Dec-10
21
20 Nov-13
9,250 44,679
8.31 4.90 4.09 3.52 3.19
26,000
8,975
247 246 244 20
23,450
12,100 10,150 10,200245
10,600 8,975
2010 2011 2012 2013 Jan-14
17,091 15,002 11,954 8,819 1,028
202
20 Jan-14
19 Dec-13
14,100 12,100
14,150 12,000 12,750 14,849 40,865 540,723
852,812
108,649
22
May-13 22
Apr-13 15,500 14,550 15,250 13,609
17
40,845 481,465
12,650 9,900 12,100 16,624 45,370 515,876
73,416 1,119,626
15,650 12,100 12,200 20,997 103,759
64,863 795,67028,007 19
Jul-13 23
Jun-13
13,700
20
Dec-12 18
Nov-12 16,900 13,800 14,000 14,844
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 17,000 15,250 15,500 18,751 48,043 775,403
15,800 14,700 15,100 15,553 36,334 556,775
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
21,150 19,900 20,750 13,083
22
Aug-12 19
Jul-12
16,000 13,500 14,600 13,578
21
Jun-12 21
May-12 18,550 15,000 15,000 19,856
79,652 1,651,883
21,100 20,050
21 Dec-11 17,750 16,200 17,350 13,830
21
Nov-11 22
Oct-11 18,800 13,600 18,350
18,500 16,500 17,000
76,241 1,238,794
40,315 711,620
19
Sep-11 20
Aug-11 21,500 17,450 19,050
19,950 13,700 16,800
Mar-11
Feb-11
Jan-11
22,800 21,000
21,500 20,350 20
21
20,700 18,750 20,050
21,550 19,800 21,000 22,536 96,718
Apr-11
Jun-11
22,300
21
PTBA
26.32 12.95 15.33 14.17 12.85
17.69 16.17 8.49 19.30 13.24
22,950 17,350 15,100 10,200 9,250
17,000 10,600
15,050 13,600 12,950
22,950 17,350 15,100 10,200
230 190
109
9,250
21,150
9,700
653706757956
18,500 15,950 17,500 19,647 99,232 1,700,714
22,423 76,819 1,522,754
23,450 18,700 22,950
102,110 2,225,262
20,800 14,856 1,277,009
22,450 20,600 21,250
214 45
Sep-13
Jul-11
20,250
27,223
15,147
18,600 16,400 13,807
13,591
16,200 16,341
19,350
17,650 16,050 17,250
17,150 15,050 15,600
13,300
20,711
May-11
9,700 9,950 18,764
18,650
21,000
14,400 15,521
Aug-13
21
19
Nov-10
Oct-10
Sep-10 20,700
26,000 19,350 19,750 31,410
59,002 1,040,617
112,695 1,861,446
2,206,683121,327
21
17
21
13,621 64,444 1,220,283
12,259
18,269
16,595 58,401 20
51,610 1,033,287
21
20,550 21,300 16,518 56,206 1,189,290
61,338
20
18
23
21
17,400 19,450
18,600
15,550 17,450
19,100 19,650
16,700 78,724 1,318,650
13,575 49,553 1,098,839
18,971 111,078 1,925,313
1,253,204
22
20,600 18,000 18,450 14,159 52,472 1,012,647
51,249 1,098,047
20,500 12,467 60,156 1,240,929
19,027 64,261 1,240,174
43,682 752,747
38,098 653,219
20,250 17,300 20,150 15,251 52,009 999,520
21,650
17,000 13,800
36,151 564,858
16,000 13,650 15,100 16,876
61,071 953,500
16,900 15,550 16,000 10,502
67,653 1,133,883
15,250 12,950 14,650 25,436 108,437 1,509,872
16,450 14,450 15,900 17,145 46,768 723,145
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
41,017 668,623
51,945 774,274
51,161 758,208
1,496,445
13,350 11,200
14,770 52,142 590,411
1,027,710
24,137 70,921
48,346 720,762
12,150 12,379 25,773 335,993
12,750 11,500
21,900 18,700 18,700 16,201 64,273 1,303,983
15,550 13,500
22 16,672 77,431 1,301,872
16,300
1,994,258
924,56315,194
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
3,250
6,500
9,750
13,000
16,250
19,500
22,750
26,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeTambang Batubara Bukit Asam (Persero)
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
-40.2%-48.0%
71.6%
-75%
-50%
-25%
-
25%
50%
75%
100%
125%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Mining IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
2,729,327 1,998,937 3,088,067 2,909,421 1,854,281
2,008,891 3,085,836 2,900,113 1,826,144
- 2,010,313 3,083,631 2,259,766 2,323,213
Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. [S]
2,727,734
1,295,238 1,346,008 1,219,874
3,548,315 2,304,158 4,059,104
4,104,301 4,258,988 5,302,592 6,505,932 7,745,646
4,843,553 3,650,166 5,278,978 3,463,573
57.26
-36.27%
2,351,350
0.33
0.50
22.86
-35.06% 76.16%
1,032,675 600,713
58.29
3,691.27
2,000,359 3,085,862
-26.76% 54.49%
1,258.66
0.35
0.55
461.97
792.55
2,729,327
4.774.63
871.86
2,763.18
579.05
523.12
30.50
0.26
0.36
22.92
31.4047.87
54.13
39.66
45.03
491.23
30.99
46.15
29.13
25.27
60.00
1,184.54
2,474.41
0.28
0.40
33.78
Dec-09 Dec-10 Dec-11
30.90
286.59
15.88
34.21
43.89
19.21
16.54
Dec-12
2,269,074
-5.79%
492.37
-11.47% -40.09%
1,002,166
2,803,393
1,494,615 1,310,735
3,593,510 2,152,838
25.09
5,088,125
2.28
1,339.26
3,543.63
0.29
0.41
26.84
37.82
971,037 607,081
217,039 301,057 - 318,077 308,524
3,762,002 2,599,650 4,059,104 3,911,587 2,461,362
Dec-13
463.25
803.94
49.89
38.36
29.18
60.03
3.09
533.40
4.53
720.75
3,277.40
24.55
8,947,854 7,909,154 10,581,570 11,594,057 11,209,219
-11.61% 33.79% 9.57% -3.32%
11.67% 28.24% 4.17% -11.21%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
4,518,821 5,182,763 6,906,491 7,410,590 8,093,505
5,701,372 6,366,736 8,165,002 8,505,169 7,551,569
2,304 2,304 2,304 2,304 2,304
500 500 500 500 500
4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000
1,152,066 1,152,066 1,152,066 1,152,066 1,152,066
46.49% 26.38% -2.33%-0.49%
1,140,466 1,853,447
911,832 1,133,723 1,429,679 2,453,148 1,864,630
2,281,451
50,949
PTBA
4,709,104
1,491,460 997,178 1,180,195 1,545,556 1,427,572
5,054,075 6,791,291 5,917,034 3,343,905
Dec-09
119,746
8,078,578 8,722,699
2,292,740 3,342,102
12,728,981 11,677,155
4,223,812 4,125,586
1,770,664 2,260,956
7.97% 31.92% 10.62% -8.26%
1,380,908 1,147,728 1,912,423
30,107 57,588
6,783,391 6,645,953 8,859,260 8,718,297
97,886
11,507,104
6,479,783
371,523 921,005
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
409,901 423,678 64,483 765,964 901,952
-
2,750
5,500
8,250
11,000
13,750
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
5,7016,367
8,1658,505
7,552
2009 2010 2011 2012 2013
-170
1,565
3,300
5,035
6,770
8,505
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
8,948
7,909
10,582
11,59411,209
2009 2010 2011 2012 2013
-232
2,133
4,498
6,864
9,229
11,594
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
2,729
1,999
3,0882,909
1,854
2009 2010 2011 2012 2013
-62
568
1,198
1,828
2,458
3,088
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
Semen Indonesia (Persero) Tbk. [S]
20
Mar-10
16,173
Feb-10
Month
Aug-13
15,900 13,775
21
Day
8,000
High Low Close
7,850 7,250 7,300
Jan-10
Jun-10
7,350
May-10
Jul-10
Aug-10
9,500
Apr-10
Dec-10
21
20 Nov-13
14,200 55,849
4.67 4.65 5.18 4.24 4.25
11,450
13,775
247 246 244 20
10,350
14,250 12,550 14,150
20 Jan-14
19 Dec-13
14,900 12,650
16,100 12,000 13,000 58,179 271,286 3,754,482
2,844,746
192,064 2,808,267
Oct-13
12,800 40,588 214,362
14,500 15,200 56,573
2010 2011 2012 2013 Jan-14
31,995 18,855 26,942 39,111 2,808
172
22
May-13 22
Apr-13 19,000 17,550 18,400 30,277
17
251,155 3,838,600
16,100 11,350 12,600 48,611 218,078 2,926,645
174,546 3,160,011
19,150 17,800 18,000 34,933 170,557
338,786 5,634,79862,937 19
Jul-13 23
Jun-13
17,350
20
Dec-12 18
Nov-12 15,300 14,200 14,800 19,316
20
Oct-12 22
Sep-12
20
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 16,500 14,800 15,750 36,762 178,167 2,774,872
17,350 15,650 17,350 25,757 127,417 2,087,807
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
11,700 10,400 11,250 29,475
22
Aug-12 19
Jul-12
13,500 11,700 12,400 24,809
21
Jun-12 21
May-12 12,400 10,400 10,950 23,702
290,757 3,283,417
12,650 11,050
Dec-11 11,450 9,300 11,450 21,806
21
Nov-11 22
Oct-11 9,500 7,700 9,500
9,550 8,650 9,250
149,227 1,282,433
129,289 1,181,110
21
19
Sep-11 20
Aug-11 9,650 8,400 9,100
9,450 7,400 8,300
Mar-11
Feb-11
Jan-11
9,800 9,100
9,750 9,150 20
21
8,850 7,800 8,650
9,350 8,250 9,100 21,543 169,216
Apr-11
Jun-11
497 56
245
SMGR
15.43 17.15 19.09 16.11 16.17
12.86 10.41 9.79 17.44 13.29
9,450 11,450 15,850 14,150 14,200
19,150 15,900
7,250 7,250 9,900
9,450 11,450 15,850 14,150
111,316 870,993
15,012 1,601,261 11,320,197
May-11
233 296
192
14,200
16,950
11,350
2,5482,1492,0683,977
9,250 8,400 8,700 18,106 190,450 1,666,454
16,970 157,200 1,307,341
9,900 9,050 9,450
279,407 2,371,780
9,600 14,410
Nov-10
Oct-10
Sep-10 9,950
10,000 7,250 7,750 28,860
Sep-13
Jul-11
23,699
24,322
18,215
8,200 7,500 10,064
13,524
14,450 22,738
8,400
9,050 7,950 8,750
8,000 7,250 7,600
17,100
22
22 13,285 259,682 2,094,264
8,650
1,488,654
632,2767,426
3,278,726409,399
21
17
21
14,416 204,039 1,896,038
11,602
15,790
16,043 163,526
22
20
215,362 2,130,346
21
19 81,985
21
19
8,650 9,900
8,200
9,000 7,600 8,450
10,350 9,600 9,800
9,250 197,904 1,806,849
13,301 120,939 1,153,198
15,936 283,946 2,315,387
1,547,425
9,500
10,750 11,300 31,022 210,657 2,414,273
10,000 9,350 9,450 13,494 241,451 2,367,029
128,580
20
18
23
21
1,218,512
9,800 9,200 9,700
21
13,600 11,250 12,950 25,606 178,845 2,139,748
12,650 11,600 12,150 17,193 134,207 1,629,480
144,637 1,378,004
12,250 23,712 156,721 1,871,958
22,705 206,839 1,864,386
145,732 1,234,343
195,126 2,008,194
12,950
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
167,042 2,442,691
183,180 2,785,728
148,524 1,869,739
14,350 42,313 256,768 3,562,387
14,450 12,500
19,050 16,750 17,700 33,701 163,665 2,914,490
3,163,710
18,100 15,100
26,707 183,705 2,448,156
14,550 12,100
158,215 2,325,714
16,950
9,900 9,050 9,200 18,320 257,910 2,436,413
14,400 15,850 33,063
153,409 2,076,999
15,300 14,000 14,900 20,580
217,770 2,436,384
11,650 9,900 11,300 24,678 150,083 1,665,904
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
2,500
5,000
7,500
10,000
12,500
15,000
17,500
20,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeSemen Indonesia (Persero) Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
86.2%86.8%
71.6%
-25%
-
25%
50%
75%
100%
125%
150%
175%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Basic Industry and Chemicals IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Osman Bing Satrio & Eny (Member of Deloitte Touche Tohmatsu Limited)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
3,352,755 3,659,114 3,955,273 4,926,640 5,354,299
3,633,220 3,925,442 4,847,252 5,370,247
- 3,630,727 3,930,774 4,845,403 5,716,493
Semen Indonesia (Persero) Tbk. [S]
3,326,488
2,431,578 2,321,085 2,594,794
4,342,563 4,489,025 4,892,131
7,613,709 7,534,079 8,891,868 10,300,667 13,557,147
6,774,141 6,810,110 7,486,926 10,944,094
45.00
8.68%
5,852,023
0.32
0.46
18.54
3.37% 8.98%
1,302,433 1,063,509
45.00
3,062.43
3,656,622 3,960,605
9.14% 8.09%
817.20
0.29
0.41
407.42
905.37
3,352,755
2.322.89
612.53
2,024.18
29.17
306.26
23.30
0.22
0.29
23.51
30.4832.88
47.08
30.18
54.57
357.63
31.54
47.48
31.30
25.51
50.00
565.24
1,719.24
0.20
0.26
25.89
Dec-09 Dec-10 Dec-11
44.67
188.24
17.39
27.12
47.44
-
21.85
Dec-12
4,924,791
24.56%
170.59
26.36%
1,360,814
18,862,518
3,116,058 4,023,694
6,181,524 -
25.14
9,297,581
3.24
661.79
2,463.97
0.26
0.35
20.12
27.06
1,134,680 1,566,101
301,714 224,358 197,821 105,931 -
4,655,188 4,722,623 5,089,952 6,287,454 6,920,400
Dec-13
264.65
330.89
45.71
29.87
24.15
50.00
4.09
308.45
2.88
367.74
3,675.95
24.56
14,387,850 14,344,189 16,378,794 19,598,248 24,501,241
-0.30% 14.18% 19.66% 25.02%
17.74% 21.73% 24.29% 20.03%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
8,143,284 9,954,536 12,407,396 15,291,927 18,480,911
10,197,679 12,006,439 14,615,097 18,164,855 21,803,976
5,932 5,932 5,932 5,932 5,932
100 100 100 100 100
2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
593,152 593,152 593,152 593,152 593,152
47.42% 66.73% 6.83%30.00%
11,640,692 16,794,115
338,372 905,727 2,157,369 3,589,025 3,691,278
3,423,246
SMGR
3,410,263
1,439,816 1,764,284 1,864,177 2,522,529 2,916,062
3,664,278 3,375,645 3,081,102 4,108,092
Dec-09
224,136
12,951,308 15,562,999
2,633,214 5,046,506
26,579,084 30,792,884
8,414,229 8,988,908
4,825,205 5,297,631
20.17% 26.34% 35.18% 15.85%
2,294,842 2,517,519 2,889,137
17,462 17,202 18,029
8,207,041 734,360 7,646,145 8,231,297
54,223
19,661,603
9,972,110
4,014,143 7,662,560
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
1,407,578 1,624,219 2,006,660 22,849,053 2,645,893
-
6,250
12,500
18,750
25,000
31,250
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
10,198
12,006
14,615
18,165
21,804
2009 2010 2011 2012 2013
-436
4,012
8,460
12,908
17,356
21,804
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
14,388 14,344
16,379
19,598
24,501
2009 2010 2011 2012 2013
-490
4,508
9,506
14,505
19,503
24,501
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
3,3533,659
3,955
4,9275,354
2009 2010 2011 2012 2013
-107
985
2,077
3,170
4,262
5,354
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADEDVolume (Million Sh.)Value (Billion Rp)Frequency (Thou. X)Days
Price (Rupiah) High Low Close Close*
PER (X)PER Industry (X)PBV (X)* Adjusted price after corporate action
9,150 7,750 7,950 77,869 1,214,710 10,016,453
440,719 4,056,309
2,350 73,248 2,393,760 5,401,0912,350 2,025
11,150 10,250 11,000 48,503 431,788 4,644,566
7,142,39111,700 9,500
65,021 2,557,552 5,303,635
(Thou. Sh.)Volume
(Million Rp)Value
(X)Closing Price Freq.
560,211 5,407,450
516,125 4,636,997
9,750 9,150
426,698 3,999,3099,350 8,650 9,050 32,515
367,817 3,476,8299,950 9,300 9,750 22,276
662,037 5,266,9288,250 7,250 8,150 26,128 418,912 3,261,1739,300 7,950 9,100 27,541 473,400 4,128,298
8,700 7,050 8,500 25,908 657,218 5,090,323
321,219 2,442,955
7,000 23,842 362,222 2,513,536
32,676 595,530 4,422,141510,065 3,802,903
312,305 2,234,952
7,150 6,800 6,850 26,490 422,690 2,940,995
7,400 6,900 7,350 21,068 388,155 2,783,117376,497
20
18 23
21
8,600 9,200
7,8508,050 6,950 7,750
9,800 8,850 9,100
8,450 540,356 4,302,992
32,395 410,474 3,028,509
35,324 686,175 5,233,080
3,549,809
22 22 26,651 475,632 3,744,786
7,600
4,780,703
3,260,89121,760
5,567,192698,151
21
17 21
21,676 430,504 3,918,03832,013
32,139
31,995 446,590
22
20
443,145 4,065,168
21
19 374,201
21
19
Nov-10Oct-10Sep-10 9,450
8,050 7,100 7,550 43,651
Sep-13
Jul-11
32,01633,23120,061
9,700 9,200 20,466
17,375
9,450 25,722
8,350
8,100 7,450 7,700
9,450 8,200 8,300
11,250
343,755 3,245,848
48,566 687,405 5,704,868
May-11
348 318
2,047
2,275
9,9501,950
15,7415,7885,6356,841
9,000 8,000 8,650 26,178 500,322 4,280,165
18,451 582,326 4,376,284
8,300 7,650 7,950
640,069 4,825,430
7,350 29,350 2,756,7357,800 7,400 7,700
13.89 9.18 9.92 14.70 15.5514.36 11.09 17.53 18.40 18.52
7,950 7,050 9,050 2,150 2,275
12,900 2,2756,950 6,600 6,650
1,590 1,410 1,810 2,150
706 74245
TLKM
21
19 Sep-11 20 Aug-11 7,900 7,000 7,250
7,900 6,900 7,600
Mar-11Feb-11Jan-11
7,850 6,950
7,750 6,800 20 21
7,850 7,350 7,4507,550 6,600 7,350 45,513 671,840
Apr-11
Jun-11
7,700
21 Dec-11 7,500 6,900 7,050 21,893
21 Nov-11 22 Oct-11 7,750 7,000 7,400
7,650 7,150 7,350560,071 4,100,951265,993 1,978,916
21 Apr-12 20 Mar-12
21 Feb-12 21 Jan-12
7,100 6,650 7,050 23,979
22 Aug-12 19 Jul-12
9,850 8,750 9,300 28,777
21 Jun-12 21 May-12 8,500 7,000 7,800 29,209
479,535 3,300,3027,150 6,700
20 Dec-12 18 Nov-12 9,900 8,950 9,000 25,831
20 Oct-12 22 Sep-12
20 Mar-13 19 Feb-13Jan-13 21 9,800 8,800 9,700 36,521 503,515 4,706,492
10,950 9,550 10,750 33,202 490,700 4,847,559
22 May-13 22 Apr-13 12,500 10,400 11,700 47,977
17 1,036,661 11,830,601
12,200 1,980 2,200 55,347 800,356 5,440,892
628,400 7,176,98412,900 11,050 11,050 53,417 600,206
840,094 8,855,03369,132 19 Jul-13 23 Jun-13
12,200 10,500 11,900 62,8312010 2011 2012 2013 Jan-14
56,889 41,534 48,078 77,223 4,478423
20 Jan-14
19 Dec-13
2,375 2,1002,450 1,950 2,100 88,615 3,130,995 6,767,447
5,106,312
2,046,978 4,477,865
Oct-132,175 71,880 2,327,085
8,0502,060
247 246 244 20
9,800
2,200 1,980 2,150
3.61 2.33 2.72 2.98 3.15
21
20 Nov-13
2,275 73,661
Jun-10
7,500May-10
Jul-10Aug-10
8,450
Apr-10
Dec-10
Aug-13
2,275 2,060
21
Day
9,350High Low Close
8,800 7,950 8,050
Jan-10 20
Mar-1048,650
Feb-10
Month
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S]
60
120
180
240
300
360
420
480
325
650
975
1,300
1,625
1,950
2,275
2,600
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeTelekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S]Closing
Price* Volume (Mill. Sh)
32.1%
19.1%
71.6%
-40%
-20%
-
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Infrastructure, Utilities and Transportation IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : DecemberPublic Accountant : Purwantono, Suherman & Surja (Member of Ernst & Young Global Limited)
BALANCE SHEET(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash EquivalentsReceivablesInventoriesCurrent AssetsFixed AssetsOther AssetsTotal AssetsGrowth (%)
Current LiabilitiesLong Term LiabilitiesTotal LiabilitiesGrowth (%)
Authorized CapitalPaid up CapitalPaid up Capital (Shares)Par ValueRetained EarningsTotal EquityGrowth (%)
INCOME STATEMENTSTotal RevenuesGrowth (%)
Cost of RevenuesGross ProfitExpenses (Income)Operating ProfitGrowth (%)
Other Income (Expenses)Income before TaxTaxProfit for the periodGrowth (%)
Period AttributableComprehensive IncomeComprehensive Attributable
RATIOSCurrent Ratio (%)Dividend (Rp)EPS (Rp)BV (Rp)DAR (X)DER(X)ROA (%)ROE (%)GPM (%)OPM (%)NPM (%)Payout Ratio (%)Yield (%)
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
435,244 515,536 758,000 579,000 509,000
3.30% 8.07% 14.89%
26,717,414 20,472,898 22,189,000
2,234,288 81,027,820 12,000
16,186,024 18,730,627 21,258,000 27,973,000
-103,054,000
33,075,00076,419,897 75,832,408
TLKM
7,085,4603,917,709 4,433,849 5,250,000 5,409,000 6,421,000
9,119,849 9,634,000 13,118,000 14,696,000
Dec-09
-97,559,606 99,758,447
47,636,512 42,073,000
111,369,000 127,951,000
44,391,000 50,527,000
24,107,000 28,437,000
2.25%
20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,0005,040,000 5,040,000 5,040,000 5,040,000 5,040,000
-2.93% 5.51% 13.82%-9.01%
74,897,000 77,047,000
20,919,098 22,870,786 19,884,000 20,284,000 22,090,00043,343,684
36,467,205 15,336,746 47,054,000 52,777,000 58,628,00038,989,747 44,418,742 60,981,000 66,978,000 77,424,000
20,160 20,160 20,160 20,160 100,800250 250 250 250 50
64,596,635 68,629,181 71,918,000 77,143,000 82,967,0006.24% 4.79% 7.27% 7.55%
13.92% 37.29% 9.83% 15.60%
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
4.06
543.903,024.85
0.410.69
15.0125.37
5,387,000 6,859,000
-253,853 -1,074,769 -1,091,000 -1,470,000 -697,00022,349,288 21,416,351 20,857,000 24,228,000 27,149,000
Dec-1395.80
371.05
30.5230.5221.5168.22
3.05
288.06
-
436.10
768.10
26.2133.56
116.31
15.8627.4133.31
33.5624.46
Dec-12
18,388,000
18.69%
116.04
17.09% 8.36%
-5,866,000
86,761,000
51,445,000 -25,698,000 27,846,000
23.80
25,698,000
4.825.26
572.272,203.31
91.49322.59
24.73
0.430.98
15.9135.7340.98
34.9934.99
36.35
60.58
33.3132.7732.7723.1256.37
792.471,934.02
0.491.22
16.38
Dec-09 Dec-10 Dec-11
68.42
10.50%
20,402,000
0.400.66
16.49
-0.50% -2.41%
6,373,076 5,546,039
-
3,322.32
15,904,000 15,481,000
-0.66% -2.52%
637.40
0.390.65
-140.92
15,976,212
15,976,212 15,870,312 15,470,000 18,362,000 20,290,000
11,537,000 10,965,000 12,850,000 14,205,000
- 11,571,000 10,976,000 12,876,000 14,317,000
Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. [S]
11,332,140
41,993,494 46,138,061 49,970,00022,603,141 22,491,120 21,948,000
41,993,494 46,138,061 49,970,000 51,445,000 55,121,00022,603,141 22,491,120 21,948,000 27,846,000
-
27,500
55,000
82,500
110,000
137,500
2009 2010 2011 2012 2013
Assets LiabilitiesTOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
38,99044,419
60,98166,978
77,424
2009 2010 2011 2012 2013-1,548
14,246
30,041
45,835
61,630
77,424
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
64,59768,629 71,918
77,14382,967
2009 2010 2011 2012 2013-1,659
15,266
32,191
49,116
66,042
82,967
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
15,976 15,870 15,470
18,36220,290
2009 2010 2011 2012 2013-406
3,733
7,873
12,012
16,151
20,290
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
TRADING ACTIVITIES
SHARES TRADED
Volume (Million Sh.)
Value (Billion Rp)
Frequency (Thou. X)
Days
Price (Rupiah)
High
Low
Close
Close*
PER (X)
PER Industry (X)
PBV (X)
* Adjusted price after corporate action
Unilever Indonesia Tbk. [S]
Day
11,300
High Low Close
13,200 11,300 12,150
20
6,233
21
Jul-10
Aug-10
17,350
Apr-10
Dec-10
Aug-13
28,775 25,800
20 Nov-13
28,550 44,445
27,300 25,100 26,000
18,800 20,850 26,000 28,550
31.12 38.97 40.09 36.00 39.53
37.17 34.45 32.87 36.37 39.94
16.41 16.22 19.75 19.15 23.95
1,502,119
49,313 1,352,166
Oct-13
26,600 27,121 53,564
20 Jan-14
19 Dec-13
37,350 29,600 21 30,000 26,976 54,142
127
19,000
25,800
247 246 244 20
19,200
62,429
18,800 20,850 26,000
285 44
245
28,550
28,500
20,900
608552557515
16,500
50,371Sep-13 33,300 30,100 30,150
Jul-13 23
Jun-13
34,600 26,000 31,800 24,938
22
May-13 22
Apr-13 26,250 22,150 26,250 15,906
7,928 8,847 12,558 16,506 1,352
1,587,56428,077
17
45,612 1,435,491
32,350 26,600 31,200 25,112 39,989 1,191,169
50,732 1,178,848
34,500 24,800 30,500 21,913 57,502
20
30,750 1,795,60734,773 19
Mar-13 19
Feb-13
Jan-13 21 23,150 20,900 22,050 23,609 61,636 1,347,431
23,300 21,650 22,850 17,807 44,383 1,001,564
20
Dec-12 18
Nov-12 26,950 25,600 26,350 13,272
20
Oct-12 22
Sep-12
22
Aug-12 19
Jul-12
27,350 23,800 27,100 13,551
26,050 15,755
24,914 635,793
21
Jun-12 21
May-12 22,450 19,700 20,550 16,221
21
Apr-12 20
Mar-12
21
Feb-12 21
Jan-12
20,050 17,500 19,250 17,028 31,412 606,182
20,200 18,600
24,450 18,200 19,600 16,752 38,440 761,415
45,658 965,430
21 Dec-11 19,000 17,100 18,800 13,898
21
Nov-11 22
Oct-11 16,500 15,250 15,650
18,400 15,450 18,200
56,126 897,769
43,802 722,503
21
19
Sep-11 20
Aug-11 17,400 15,000 16,900
17,750 14,000 16,500
Mar-11
Feb-11
Jan-11
15,650 14,900
15,350 14,600 20
21
Nov-10
Oct-10
Sep-10 17,250
UNVR
16,200 14,100 16,200
16,950 15,250 15,300 15,300
Apr-11
Jun-11
15,300
2010 2011 2012 2013 Jan-14
17,150 15,950
17,000 15,000
15,300 14,650
15,050 16,428
Jul-11
17,471
17,533
12,590
10,563
26,050 20,640
37,350 28,775
10,550 13,800 17,500
16,500
30,857 347,247
7,296 41,522 500,726
May-11
175 225
49
16,100 12,188 41,934 696,369
11,599 27,234 412,351
16,500
48,440 732,617
14,900 9,679 419,148
14,700
59,981
16,650 13,800
11,750 10,950 5,909
14,000
18,900 15,000 17,000
11,700 10,550 11,500
Jan-10
Mar-10
Feb-10
Month
192,7474,558
397,50531,299
Jun-10
12,000
May-10
22
46,924 819,428
21
19 17,150
21
19 16,550 13,600 15,600
19,200 16,850 17,450
16,950 48,902 818,405
10,001 45,746 686,004
12,810 45,361 755,493
16,300
20
18
23
21
15,950 16,850
13,850
17,329 57,709 878,710
729,446
22
22
967,698
15,223 45,919 20
70,085 1,158,321 21
17
21
11,202 49,461 826,348
10,736
14,001
20,000 14,713 27,939 543,448
20,492 63,871 1,043,194
46,683 763,768
40,609 732,748
28,109
28,500 25,100
46,071 1,207,920
26,400 20,100 20,850 50,609
43,814 1,177,790
26,300 25,250
17,500 15,000 15,000 17,104
25,500 20,000 22,900 15,235 37,485 842,684
25,250 22,350 24,250 16,534 35,057 828,065
143,941 3,196,599
15,900 14,700 15,600 12,108 41,466 628,166
20,750 18,750 19,850 14,599 31,656 615,568
43,392 648,620
(Thou. Sh.)
Volume
(Million Rp)
Value
(X)
Closing Price Freq.
1,698,290
30,800 25,700
23,100 21,700 22,800 16,433 50,808 1,147,414
1,657,707
31,550 25,550
22,404 36,810 963,138
45,467 1,176,959
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
4,500
9,000
13,500
18,000
22,500
27,000
31,500
36,000
Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Closing Price* and Trading VolumeUnilever Indonesia Tbk. [S]
Closing
Price*
Volume
(Mill. Sh)
179.5%
158.4%
71.6%
-35%
-
35%
70%
105%
140%
175%
210%
245%
Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14
Consumer Goods Industry IndexClosing Price*, Jakarta Composite Index (IHSG) and
January 2010 - January 2014
January 2010 - January 2014
Financial Data and Ratios Book End : December
Public Accountant : Tanudiredja, Wibisana & Rekan (Member of PricewaterhouseCoopers Global Network)
BALANCE SHEET
(Million Rp except Par Value)
Cash & Cash Equivalents
Receivables
Inventories
Current Assets
Fixed Assets
Other Assets
Total Assets
Growth (%)
Current Liabilities
Long Term Liabilities
Total Liabilities
Growth (%)
Authorized Capital
Paid up Capital
Paid up Capital (Shares)
Par Value
Retained Earnings
Total Equity
Growth (%)
INCOME STATEMENTS
Total Revenues
Growth (%)
Cost of Revenues
Gross Profit
Expenses (Income)
Operating Profit
Growth (%)
Other Income (Expenses)
Income before Tax
Tax
Profit for the period
Growth (%)
Period Attributable
Comprehensive Income
Comprehensive Attributable
RATIOS
Current Ratio (%)
Dividend (Rp)
EPS (Rp)
BV (Rp)
DAR (X)
DER(X)
ROA (%)
ROE (%)
GPM (%)
OPM (%)
NPM (%)
Payout Ratio (%)
Yield (%)
4,542,625 5,574,799
9,200,878 9,485,274 11,462,805
9,045,994 10,204,965 12,006,413
3,043,354 3,384,648 4,164,304 4,839,145 5,352,625
3,386,970 4,163,369 4,839,277 5,352,625
Unilever Indonesia Tbk. [S]
13,414,122 14,978,947
15,778,488
7.78% 22.72%
9.25% -9.01%
Dec-09 Dec-10 Dec-11
18,246,872 19,690,239 23,469,218
7.91%
Dec-09 Dec-10 Dec-11
99.96
10.61%
5,352,625
0.67
2.02
40.38
47.04
520.10
3,384,648 4,164,304
11.21% 23.04%
634.24
1.21
2.14
3,044,107
4,831,103 5,662,340 6,431,614
4,214,891
3,043,354
- 3,386,970
8,614,043
6,498,107 7,164,445
17.72
13,889,126
3.042.90
443.90
530.20
85.13
444.00
0.53
1.15
38.90
83.67
23.80
51.83
23.07
17.19
100.02
4,163,369 4,839,277 5,352,625
121.94
50.87
23.29
17.40
1,205,236 1,153,995
4,839,145
16.21%
66.83
16.56% 10.25%
-1,627,620
6,874,177
7,391,019
7.81% 7.21%
Dec-12 Dec-13
27,303,248 30,757,435
557.62
125.81
51.30
69.64
71.51
16.68
82.19
49.58
23.10
100.03
104.17
398.87
485.30
0.50
1.02
40.66
Dec-12
330.00
701.52
3,968,365 4,254,670
33,699 -3,982 - -31,342 -5,637
4,248,590 4,538,643 5,574,799 6,466,765 7,158,808
2.69
545.66
482.43
0.65
1.85
39.73
113.13
1,410,495 1,806,183
Dec-13
68.67
546.00
51.16
23.75
17.74
100.06
3.61
399.00
1.27
634.00
249,469 326,781 480,718 674,076
4,652,409
76,300 76,300 76,300 76,300 76,300
19.19% 16.34% 12.65%
7,630 7,630 7,630 7,630 7,630
10 10 10 10 10
3,530,519 3,873,119 3,504,268 4,933,326 4,082,370
3,702,819 4,045,419 3,680,937
UNVR
858,322
1,345,255 1,752,633 2,188,280 2,261,941 3,279,694
317,759 336,143 229,690 261,202
Dec-09
3,598,793 3,748,130 4,446,219 5,035,962
70,456
5,314,311 6,283,479
20.47% 14.34% -37.54%
3,454,869 4,402,940 6,474,594
55,058 50,377 75,705
10,482,3127,484,990 8,701,262
76,300 76,300 76,300 76,300 76,300
3,776,415 6,801,375
11,984,979 7,485,249
8,016,614 9,093,518
7,535,896 8,419,442
16.25%
46.19% 17.87% 13.43%23.20%
321,546
5,862,939
68,371 4,148,778
69,271
Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13
1,340,036 1,574,060 1,812,821 2,061,899 2,084,331
-
2,500
5,000
7,500
10,000
12,500
2009 2010 2011 2012 2013
Assets Liabilities
TOTAL ASSETS AND LIABILITIES (Bill. Rp)
3,703
4,045
3,6813,968
4,255
2009 2010 2011 2012 2013
-85
783
1,651
2,519
3,387
4,255
TOTAL EQUITY (Bill. Rp)
18,24719,690
23,469
27,303
30,757
2009 2010 2011 2012 2013
-615
5,659
11,934
18,208
24,483
30,757
TOTAL REVENUES (Bill. Rp)
3,0433,385
4,164
4,839
5,353
2009 2010 2011 2012 2013
-107
985
2,077
3,169
4,261
5,353
PROFIT FOR THE PERIOD (Bill. Rp)
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Nama : Siti Marifah
Jenis Kelamin : Perempuan
Tempat Lahir : Tangerang
Tanggal Lahir : 20 Februari 1990
Agama : Islam
Kebangsaan : Indonesia
Anak Ke : 5 dari 6 bersaudara
Orang Tua :
Ayah : Alm. H. Kacat
Ibu : Emi Suhaemi
Alamat : Jl. Kp. Rawa Barat RT.01/16 No. 17 Pondok Pucung Kec. Pondok Aren Tangerang
Selatan 15229 Banten
Telepon : 08889654236
Email : marifahs22@gmail.com
Pendidikan Formal :
1. MI. Unwanunnajah
2. Mts. Unwanunnajah
3. SMA Al-Mubarak Pondok Aren
4. UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Fakultas Syariah dan Hukum, Jurusan Perbankan Syariah
top related