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LE CLUB MÉDITERRANÉE

Créé en 1950 par Gérard Blitz

Chiffre d’affaire de plus de 1,7 milliards d’euros

Premier village ouvert en 1956

Concept de lieux de vacances ou les caractéristiques particulières des individus, telles la classe sociale, la religion, et cætera, seraient mises de coté

Connut de difficiles moments dès 1991 (Guerre du Golfe, puis reprise de l’activité)

En 2004, après le décès de Gianni Agnelli, ancien président de FIAT et actionnaire majoritaire du Club Mec, la société cède au groupe ACCOR 28,9% des actions, ce qui en fit l’actionnaire majoritaire

Importante baisse du chiffre d’affaires depuis plusieurs années

Reprise cet été de 9% du chiffre d’affaires

RÉSULTAT DE L’ANALYSE DES DONNÉES BOURSIÈRES DU CLUB MÉDITERRANÉE

Le MB ratio de 2010 est inférieur à 1, cela signifie qu’elle doit revoir son activité car elle est dans une position risquée. Cela de 2009, en revanche, est supérieur à 1, ce qui montre une bonne santé de l’entreprise l’année précédente.

les PER de 2009 et 2010 sont négatifs. Alors ces chiffres ne sont plus significatifs. Il faut que le cours de l’action et le bénéfice par action soient tous deux positifs. Or le BPA est négatif, il parait normal d’obtenir un PER en dessous de 0. Nous pouvons alors mieux comprendre pourquoi il était impossible de trouver ces chiffres dans les comptes de l’entreprise Club Med. La situation de l’entreprise en termes d’avantages à l’investissement est donc très faible. Nous pouvons établir la même remarque que pour le MB ratio de 2010 : les chiffres vont évoluer en cours d’année.

Importante variation des capitaux propres: cession d’actifs à perte, restructuration primordiale devant nécessairement passer par une perte de valeur

Remboursement de la dette du groupe et baisse des créances

Malgré une croissance régulière entre 2007 et 2008, le groupe en demande plus, et peut être trop, en engageant une restructuration en 2009

Depuis le début de cette restructuration, perte importante de résultat alors qu’il était positif pour la première fois en 2008: attention aux cercle vicieux de la restructuration, de lourdes pertes pourraient être à supporter

Il faut donc prévoir les effets de la restructuration

RÉSULTAT DES ANALYSE DU BILAN

Apparition du terme « Chiffre d’affaire villages » en 2008

Produits globaux en baisse: perte de clientèle par la revente d’actifs ?

Baisse des achats, service extérieurs et charges de personnel: minimisation des coûts ?

Résultat opérationnel toujours en hausse mais coté patrimoine… en baisse: à creuser

Résultat financier en chute importante: d’où vient ce problème ?

Attention! Les activités non consellrvées font perdre beaucoup d’argent au groupe ! (10M€ en 2009)

Résultat global en baisse: le restructuration va-t-elle permettre de repartir de plus belles ?

RÉSULTAT DES ANALYSE DU COMPTE DE RÉSULTAT

31.10.2009 31.10.2008 31.10.2007

1 352

1 492

1 419

Total des produits d'exploitation

Total des produits d'exploitation

RÉSULTAT DES ANALYSE DU TSIG CORRIGÉ

Marge brute stable

Valeur ajoutée stable

Charges de personnel décroissantes

Excédent d’exploitation croissant

Résultat opérationnel courant patrimoine en chute

Résultat d’exploitation en chute

Résultat financier dans les négatifs mais stable

Résultat économique en chute

Résultat net très bas et en chute

Les effets de la restructuration négatifs pour le moment, alors que l’entreprise s’en sortait bien. Les éléments majeurs sont stables mais le résultat fait chuter l’activité générale, bien que les proportions restent équivalentes.

Dettes non financières et courantes décroissantes: remboursement des dettes, même fait visible pour les dettes financières.

Cependant, l’activité générale est elle aussi décroissante , avec, comme nous l’avons vu, un résultat en chute libre depuis la restructuration commencée en 2008.

Les ratios nous renseignent plus :

- Une rentabilité économique négative depuis plusieurs années et s’éloignant de 0. Pourtant, sa décomposition reste stable.

- Cout de la dette ici négatif, ce qui est expliqué par le remboursement

- Pourtant, l’effet de levier est de plus en plus faible! Les investissements ne sont plus autant profitables, surement dus aux modifications

- De même, la rentabilité continue de décroitre, il faut donc bien faire attention aux impacts de la restructuration, le Club Med pourrait ne plus être rentable et pourrait se retrouver en importante crise de défaut. Le bilan fonctionnel nous en dira plus.

RÉSULTAT DES ANALYSE DU BILAN ECONOMIQUE

Fond de roulement Patrimonial -540 - 629 - 658

RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL

• Ratio de liquidité générale très bon: 4,50.

• Rentabilité financière: 0,63, inférieure à 1. Avec le remboursement de ses dettes, le Club Med n’est plus soumis aux décisions des institutions bancaires et autres investisseurs financiers.

• Solvabilité à 0,3, attention! Le minimum est 0,2, avec ses restructurations, le Club Med pourrait ne plus être solvable. Voir bilan fonctionnel pour plus de détails.

• Aussi faire très attention au FdR patrimonial, qui est ici très faible ! Il est en croissance depuis 2007, base de notre étude, mais avec les modifications de la structure de l’entreprise, il se pourrait que la tendance change.

RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL

• FdR fonctionnel très faible et stabilisé, ce qui s’explique par les immobilisations très nombreuses du Club Med.

• Par contre, le Besoin en Fond de Roulement est croissant, ce qui est un élément très positif pour la stabilité durable du Club Med.

• Il est à espérer que les restructurations permettront la continuité de ce travail, avec en particulier, la baisse des emplois.

• Finalement, un résumé de ce que nous avons vu précédemment: résultat, capitaux propres, et par conséquent réserves en chute, importante. Moins de dettes financières, moins de dettes annuelles (passif courant), mais aussi une baisse de la trésorerie de manière importante.

• Faire bien attention de ne pas s’endetter pour rembourser, la stabilisation est bonne et bien effectuée mais attention, car le risque d’insolvabilité n’est pas loin.

RÉSULTATS DE L’ANALYSE DU TFT