aviva: valencia 16 septiembre

Nuevas tendencias de inversión, ¿qué está pasando en los mercados?

Aviva Gestión SGIIC.VALENCIA 16/09/2014

www.avivagestion.es

Índice

1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.

2. ESCENARIO MACRO EUROZONA

3. ESCENARIO MACRO US

4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES

5. CONCLUSIÓN

6. AVIVA ESPABOLSA

7. AVIVA FONVALOR

2 © Aviva Gestión Private and confidential

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• Boutique de fondos de inversión

• Perteneciente el 100% al Grupo Aviva, compañía líder en el mercado

asegurador europeo y español.

• Unos 950 millones de euros bajo gestión a 31/08/14

• El Grupo Aviva gestiona en España unos 10.400 millones de euros de sus

clientes de Planes De Pensiones, Seguros y Fondos de Inversión.

4


• 6 fondos registrados en la CNMV:

� Aviva Espabolsa, F.I.

� Monetario: Aviva Corto Plazo, F.I.

� Renta Fija: Aviva Renta Fija, F.I.

� Renta Variable Mixta: Aviva Fonvalor Euro, F.P.

� Renta Variable España: Aviva Espabolsa, F.I.

� Renta Variable Europa: Aviva Eurobolsa, F.I.

� Renta Variable Internacional: Aviva Renta Variable Zona no Euro, F.I.

1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.NUESTROS PRINCIPIOS: EL DECÁLOGO

1. Somos inversores a largo plazo, “de verdad ”.

2. Solo invertimos en aquello que entendemos .

3. Nos especializamos e invertimos donde creemos que podemos aportar valor .

4. Anteponemos la calidad de la gestión al volumen gestionado.

5. Nos centramos en productos claros y transparentes; hacemos lo que decimos

6. La preservación del capital es fundamental : “El capital se acumula no solocuando se gana sino cuando se deja de perder”.

7. Somos gestores activos : siempre buscamos alfa, por lo que los “benchmarks” sonuna referencia, pero no una “obligación”.

8. Intentamos conseguir rentabilidades positivas , adaptándonos a las circunstanciasdel mercado.

9. Sabemos ser flexibles en el enfoque de las inversiones que realizamos…¡Peromanteniendo los principios básicos de riesgo controlado, retorno positivo, plazo,transparencia y comprensión de la inversión!

10. Absoluta alineación de intereses con nuestros clientes-socios

6

Universo de Inversión

Selección de compañías por

nuestros Gestores (Cuantitativo y

Cualitativo)

Construcción de la Cartera

Visión Macro y Sectorial del Equipo Aviva

1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.PROCESO DE INVERSIÓN

Reuniones y visitas a

compañías

1. AVIVA GESTIÓN SGIIC. NUESTROS FONDOS

RANKING 3 AÑOS (*) RANKING 3 AÑOS (*)EXPANSIÓN EXPANSIÓN(31/12/2013) (09/09/2014)

AVIVA CORTO PLAZO (*) ***** 9/215 (MONET. €) 15/172 (MONET. €)

AVIVA RENTA FIJA ***** AAA 30/132 (RF LP €) 17/240 (RF LP €)AVIVA FONVALOR ***** A 1/70 (RV MIXTA €) 1/199 (RV MIXTA €)AVIVA ESPABOLSA ***** 6/80 (RV ESPAÑA) 16/93 (RV ESPAÑA)AVIVA EUROBOLSA **** 27/85 (RV EURO) 65/108 (RV EURO)

AVIVA RV ZONA NO EURO (*) - 23/234 (RV GLOBAL) 39/240 (RV GLOBAL)

(*) Salvo AVIVA CORTO PLAZO y AVIVA RV ZONA NO EURO cuyos datos de ranking son a 1 Año.

FONDO MORNINGSTAR CITYWIRE

2. ESCENARIO MACRO EUROZONA

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• Crecimiento moderado y estable en Zona Euro.

� España liderando el crecimiento

� Incertidumbres en Francia e Italia. Muy dependientes de implementación adicionalde reformas estructurales.

� Alemania sigue mostrando dinamismo exportador, pero riesgo de desaceleraciónpor menor crecimiento global, especialmente emergentes

� Confianza de los consumidores y empresarial en niveles expansivos, salvo enFrancia.

� Desempleo mejorando pero manteniendo niveles de paro elevados.

� BCE implementando políticas de inyección de liquidez:

� Fortalecer y apoyar el crecimiento

� Devaluar el Euro

• Precios estabilizándose y creciendo a tasas bajas, sin riesgo de deflación.

• Tipos de interés permaneciendo en niveles bajos por un tiempo razonable.

� BCE manteniendo e incrementando la política monetaria acomodaticia

© Aviva Gestión Private and confidential

3. ESCENARIO MACRO US

9

• Crecimiento sostenido en niveles cercanos al 3%.

• Llegando a pleno empleo.

• Presiones inflacionistas pese a revolución energética.

• Mejora en Inversión de Capital.

• Subida de tipos de interés en los próximos meses.

• Apreciación del dólar sostenida.

• Valoración de la renta variable ajustada.


4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES

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• Japón:� Continuidad de paquetes de compra de activos.

� Favorecido por aumento de inversión de capital mundial.

� Divisa baja seguirá favoreciendo exportaciones.

• Emergentes:� Crecimiento de US tiene menos influencia sobre las economías emergentes debido

una mayor producción de bienes en US y menos importación de emergentes.

� Cautos en Latinoamérica, especialmente Brasil. Zona muy dependiente decrecimiento en China.

� Cautos en China. Pese a observar valoraciones ligeramente atractivas, el riesgo nocompensa.

� Más positivos en Asia ex China, por exportaciones y por mejora de sus demandasinternas.


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• Crecimiento mundial estable y moderado

• Ciclo más largo

� más despacio pero por más tiempo

� No hay sobre-confianza de empresas ni consumidores

� Suave aceleración desde niveles actuales: tardarán más en aparecer los

excesos que normalmente revierten en un ciclo bajista.

• Bajos tipos de interés en economías desarrolladas hacen más atractiva la

RV comparado con otras alternativas de inversión..


5. CONCLUSIÓN.


5. CONCLUSIÓN.

Escenario prudentemente positivo, a medio plazo, para la Renta Variable.

Somos muy cautos con la renta fija.

Preferimos RV Europea frente a Estados Unidos y, dentro de Europa apostamos por

España.


AVIVA ESPABOLSA F.I RENTA VARIABLE PURA ESPAÑOLA

AVIVA FONVALOR F.I RENTA VARIABLE MIXTA

5. CONCLUSIÓN.

Aviva Espabolsa FI

© Aviva PLC Private and confidential14

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• Visión de largo plazo, periodo mínimo de 3 años y óptimo más de 5 años.

• Análisis y modelos de valoración propios.

• Perseguimos rentabilidades absolutas ponderando siempre los riesgos de

las pérdidas de nuestras inversiones.

• Cartera no referenciada al IBEX35.

• La preservación del capital es nuestra prioridad máxima.

• Somos inversores contrarios:

� Aprovechamos el cortoplacismo del mercado para invertir a largo plazo.

� “Capacidad para sufrir”, aguantando periodos de underperformance a corto

plazo para obtener una posición aventajada a largo.


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.FILOSOFÍA DE INVERSIÓN

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A corto plazo: retornos similares a los de la bolsa, asumiendo menores riesgos, persiguiendo especialmente un mejor comportamiento que el mercado en periodos a la baja.

A largo plazo: retornos anuales medios entre el 10% y el 12% y superiores al mercado.


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.OBJETIVO DE RENTABILIDAD

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• Baja Rotación: inferior al 30% de la cartera anualmente.

• Alta Concentración: en ideas de fuerte convicción

• Perfil de Empresa Media:

� Industrial, oligopolio y poder de fijación de precios.

� Baja intensidad de capital y alta capacidad de reinversión rentable.

� Balance muy saneado (algunas de ellas con caja neta)

� Perfil de riesgo bajo.

• Ninguna influencia del Benchmark.

• El fondo no usa apalancamiento.


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.EL FONDO EN DATOS

Espabolsa Ibex 35 TR IBEX 35

2003 27,83% 32,19% 28,17%

2004 19,86% 21,09% 17,37%

2005 16,05% 21,98% 18,20%

2006 36,83% 36,04% 31,79%

2007 10,42% 10,71% 7,32%

2008 -33,43% -36,50% -39,43%

2009 35,39% 38,27% 29,84%

2010 -2,73% -12,93% -17,43%

2011 -4,12% -7,75% -13,11%

2012 10,67% 2,78% -4,66%

2013 27,18% 27,75% 21,42%

30/06/2014 9,12% 12,84% 10,15%

Rentabilidad Anualiz. 6,63% 6,05% 3,58%


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.PREMIOS

• Best Investment Equity Spanish Fund over 1 year. Spanish Stock Exchange Award 2008.

• Best Investment Equity Spanish Fund over 5 years. Lipper Award 2011.



• Best Investment Equity Spanish Fund. Morningstar Award 2012.

• Best Investment Equity Spanish Fund. Expansión-All funds Award 2012.


6. AVIVA ESPABOLSA F.I.PRINCIPALES POSICIONES A 31-07-2014

Nombre del activo % de activos

Telefonica SA 5,6

Baron de Ley SA 5,5

Viscofan SA 5,3

Distribuidora Internacional De Al imentación 5,2

Miquel y Costas y Miquel SA 5,1

Enagas SA 4,7

Prosegur Companía De Seguridad SA 4,5

Industria De Diseno Texti l SA 4,5

Amadeus IT Holding SA 4,4

Banco Bi lbao Vizcaya Argentaria SA 4,2


6. AVIVA FONVALOR F.I.OBJETIVOS DEL FONDO.

• Fondo de “renta variable” de retorno absoluto

• Maximizar el perfil de rentabilidad/riesgo, siempre dentro un perfilagresivo de inversor.

� Largo plazo: Obtención del 80% de la rentabilidad obtenida por la renta

variable.

� Generación de “Alpha” y menor “Beta”

� Con menos del 50% de la volatilidad del mercado bursátil.

� Fuerte diversificación entre los activos integrantes de la cartera

� Alta probabilidad de obtención de rentabilidades positivas.

• Baja Probabilidad de obtención de rentabilidades negativas significativasen un año (verdadero riesgo): 9%

• Objetivo: Ganar dinero y preservar capital, no batir al benchmark.


6. AVIVA FONVALOR F.I.FILOSOFÍA DE INVERSIÓN

Visión Macro + AA

Valor Relativo de los activos

AVIVA FONVALOR

EURO

Acciones No Financieras

(Proceso Equipo RV)

Bonos Alta Rentabilidad

(Proceso Equipo RF)

Bonos Subordinados

(Proceso Equipo RF)


6. AVIVA FONVALOR F.I.FILOSOFÍA DE INVERSIÓN

• Porcentaje de Renta variable: Entre el 30% y el 70%.

• Porcentaje de“Renta Fija”: Entre el 30% y el 70%.

• Cartera Concentrada: Entre 30-40 posiciones (total posiciones).

• Baja rotación: Aprox. 50% anual

• Nivel de Inversión: Adaptativo en función del valor que veamos en losactivos.

• Capturar de modo eficiente la prima de riesgo que ofrecen los distintosmercados en cada momento en términos absolutos y relativos.

• Uso de futuros sobre índices y bonos para optimizar el perfil derentabilidad/riesgo.


6. AVIVA FONVALOR F.I.EL FONDO EN DATOS

EXCESO DE RENTABILIDAD SOBRE INDICES

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

30/09/2

01230/1

1/2012

30/01/2

01330/0

3/2013

30/05/2

01330/0

7/2013

30/09/

201330/1

1/2013

30/01/2

01430/

03/2014

30/05/2

014

Eurostoxx 50 tr

Ibex 35 tr

RENTABILIDAD ROLLING 3 AÑOS

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

30/09/2

01230/1

1/2012

30/01/2

01330/0

3/2013

30/05/2

01330/0

7/2013

30/09/2

01330/1

1/2013

30/01/2

01430/0

3/2014

30/05/2

014

FONVALOR IBEX35 TR SX5T

2009* 3,55% 3,21% 3,72%

2010 -0,24% -12,93% -2,81%

2011 -5,76% -7,75% -14,10%

2012 16,01% 2,78% 18,06%

2013 27,66% 27,75% 21,51%

2014** 10,48% 12,56% 6,04%

Anualizado 10,30% 4,37% 5,97%


6. AVIVA FONVALOR F.I.MAYORES POSICIONES A 30-06-2014

Premio Morningstar 2014 al mejor fondo de inversión Mixto Moderado Euro

Nuevas tendencias de inversión, ¿qué está pasando en los mercados?

Aviva Gestión SGIIC.VALENCIA 16/09/2014

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