ayuda 3 responsabilidad del administrador financier0

Luis A. Encinas Garca

Modulo 2 Unidad 2 Semana 3

ADMINISTRACIN FINANCIERA

CONTENIDO TEMTICO

RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

FLUJO EN EFECTIVO Y DERIVADOS. ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO. ESTRUCTURA DE CAPITAL.

LA RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

CONSISTE EN ADQUIRIR Y USAR FONDOS CON MIRAS AMAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA. SUS ACTIVIDADES

ESPECFICAS SON:

PREPARACIN DE PRONSTICOS Y PLANEACIN.

DECISIONES FINANCIERAS E INVERSIONES DEIMPORTANCIA MAYOR.

COORDINACIN Y CONTROL.

FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOS FINANCIEROS.


FASE DE LA ADMINISTRACIN GENERAL.

TIENE POR OBJETO MAXIMIZAR ELPATRIMONIO DE UNA EMPRESA A LARGO

PLAZO.

LA OBTENCIN DE RECURSOSFINANCIEROS POR APORTACIONES DE

CAPITAL U OBTENCIN DE CRDITOS.

SE ENCARGA DEL CORRECTO MANEJO YAPLICACIN.

ASI COMO LA COORDINACIN EFICIENTEDEL CAPITAL DE TRABAJO, INVERSIONES Y

RESULTADOS.

PRESENTACIN E INTERPRETACIN DEINFORMACIN FINANCIERA PARA TOMAR

DECISIONES ACERTADAS.


PARA SU ESTUDIO SE PUEDE DIVIDIR EN TRES

PARTES:

ANLISIS FINANCIERO.

PLANEACIN FINANCIERA.

CONTROL FINANCIERO.


PLANEACION ESTRATEGICA

ADMN. FINANCIERA

DECISIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DECISIONES FIANCIERAS LARGO PLAZO

EVAL. DE PROYECTOS DE

INVERSIN

PRESUPUESTO DE CAPITAL

IMPLICACIONES DE LA FUNCIN FINANCIERA

OBTENER FONDOS DE LA FORMA MS RENTABLE.

SELECCIONAR LAS FUENTES MS APROPIADAS.

LOGRAR LAS MEJORES CONDICIONES POSIBLES.

UTILIZAR EFICAZMENTE LOS FONDOS EN LAS ACTIVIDADES DE NEGOCIOS.

CONSIDERANDO EL COSTO VS. EL BENEFICIO.

MAXIMIZAR LA INVERSIN.

EVALUANDO LA COMBINACIN DE RIESGO Y RENTABILIDAD DE LOSRECURSOS INVERTIDOS.

BUSCANDO EL EQUILIBRIO DE LOS RECURSOS DISPONIBLES DE TERCEROS VS.RECURSOS PROPIOS

GESTIN FINANCIERA

BALANCE GENERAL

ACTIVOS

CIRCULANTES

PASIVOS CORTO

PLAZO

ACTIVOS

FIJOS

PASIVOS LARGO PLAZO / CAPITAL

REALIZACIN DEL ANLISIS Y

PLANEACIN FINANCIERA

TOMA DE

DECISIONES

DE INVERSIN

TOMA DE DECISIONES DE

FINANCIAMIENTO

FLUJOS DE FONDOS

COLOCACIN

PRIVADA

INSTITUCIONES

FINANCIERAS

SOLICITANTES

DE FONDOS

PROVEEDORES DE

FONDOS

MERCADOS

FINANCIEROS

FONDOS VALORES

FONDOS

DEPSITOS /

ACCIONES

FONDOS

VALORES

FONDOS

VALORES

FONDOS

PRESTAMOS

FONDOS

VALORES

ESTADO DE RESULTADOS

(en millones) 2008 2009 2010 2011 2012

Ventas netas 3000 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

Costos excluyendo dep. 2616 Xxx xxx xxx x,xxx

Depreciacin 100 x.xx x.xx x.xx x.xx

Costos totales de operacin

2716 xx xx xx xx

Utilidades antes de intereses e impuestos

283 Xxx xxx xxx xxx

Intereses 88 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

Impuestos 78 Xxx xxx xxx xxx

Dividendos preferentes 4

Utilidad neta 114

Dividendos comunes 57.5

Aumento en utilidades retendias

56

HOJA DE BALANCE

2011 2012

Activo

Efectivo y valores negociables 10 x.xxx

Cuentas por cobrar 375 xxx

Inventario 615 xxx

Total activos circulantes 1000 xx

Planta y equipo neto 1000 xxx

Total activo 2000 x.xxx

Pasivo y Capital Contable

Cuentas por pagar 60 x.xxx

Documentos por pagar 110

Pasivos acumulados 140

Total pasivos circulantes 310 xxx

Obligaciones a largo plazo 754

Deuda total 1064

Acciones preferentes 40

Acciones comunes 130

Utilidades retenidas 766

Capital Contable 896 x.xxx

Total Pasivo y capital contable 2000

PUNTOS ACERCA DEL BALANCE

EFECTIVO VERSUS OTROS ACTIVOS: LIQUIDEZ.

PASIVO VERSUS CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS: APALANCAMIENTO, RIESGO YRENDIMIENTO. CAPITAL PREFERENTE VERSUS CAPITAL COMN: BENEFICIOS PATRIMONIALES Y

CORPORATIVOS.

ANLISIS DE LA CUENTA DE CAPITAL CONTABLE COMN: CAPITAL SOCIAL, CAPITAL EXHIBIDO YUTILIDADES RETENIDAS.

CONTABILIZACIN DE LOS INVENTARIOS. SISTEMA UEPS O PEPS, EFECTO EN EL COSTO DEVENTAS, UTILIDADES Y CAPITAL DE TRABAJO.

MTODOS DE DEPRECIACIN: EFECTOS FISCALES Y REPERCUSIN EN LAS UTILIDADES YDIVIDENDOS.

LA DIMENSIN DEL TIEMPO: BALANCE ES UNA FOTOGRAFA EN UNA FECHA DETERMINADA. ELESTADO DE RESULTADOS INFORMA ACERCA DE LAS OPERACIONES A LO LARGO DE UN

PERODO DE TIEMPO, COMO UNA PELCULA.

FLUJOS DE EFECTIVO

INGRESO CONTABLE VERSUS FLUJO DE EFECTIVO.

UTILIDAD CONTABLE: EL INGRESO NETO DE UNA EMPRESA TAL Y COMO SE REPORTAEN EL ESTADO DE RESULTADOS.

FLUJO DE EFECTIVO: EFECTIVO NETO Y REAL QUE UNA EMPRESA GENERA DURANTEALGN PERODO ESPECFICO.

LA DEPRECIACIN ES UN CARGO QUE NO REPRESENTA UNA SALIDA DE EFECTIVO; PORLO TANTO, DEBE AADIRSE NUEVAMENTE AL INGRESO NETO PARA OBTENER UNA

ESTIMACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES.

TODOS LOS PROYECTOS Y LAS INVERSIONES SE DEBEN DE VALUAR TOMANDO ENCUENTA LAS PROYECCIONES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO Y NO LAS UTILIDADES.

FLUJOS DE EFECTIVO: ACTIVOS EXISTENTES - OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO.

FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN Y OTROS FLUJOS DE EFECTIVO.

ESTADO DE RESULTADOS VS. FLUJO DE EFECTIVO(en millones)

Estado de

Resultados

Flujo de Efectivo

Ingresos por ventas 1500 1500

Costos excepto depreciacin 1050 1050

Depreciacin 150 -

Costos totales de operacin 1200 1050

Utilidades antes de intereses e impuestos

300 450

Impuestos 120 120

Utilidad neta 180

Ms depreciacin 150

Flujo neto de efectivo 330 330

FLUJOS DE OPERACIN VS. UTILIDADES CONTABLES LOS FLUJOS DE OPERACIN PUEDEN DIFERIR DE LAS UTILIDADES

CONTABLES POR DOS RAZONES PRINCIPALES:

TODOS LOS IMPUESTOS REPORTADOS EN EL EDO. DERESULTADOS PUEDEN NO TENER QUE SER PAGADOS

DURANTE EL AO EN CURSO.

LAS VENTAS PUEDEN SER A CRDITO, POR LO QUE NOPUEDEN REPRESENTAR EFECTIVO Y ALGUNOS GASTOS

(COSTOS), DEDUCIDOS A LAS VENTAS PARA DETERMINAR LAS

UTILIDADES, PUEDEN NO CONSTITUIR COSTOS EN EFECTIVO.

LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN PUEDEN SERMAYORES O MENORES A LAS UTILIDADES CONTABLES.

FLUJOS DE EFECTIVO

Efectivo y valores

negociables

Sueldos

acumulados

Mano de obra

1) Flujos de Operacin 2) Flujos de Inversin

3) Flujos Financieros

Materias

Primas

Cuentas

por pagar

Trabajos en

ProcesoGtos.

generales

y admvos.

Productos

Terminados

Gastos de

Operacin

Impuestos

Ventas

Cuentas por

cobrar

Activos Fijos

Intereses

Comerciales

Deuda (a corto y

largo Plazo)

Capital

FLUJOS DE EFECTIVO Y DE MATERIALES DENTRO DE LA EMPRESA

VENTAS

$3000

INVENTARIOS

$ 615

DEPRECIACIN

ADQ. DE MANO

DE OBRA Y

MAT. A CREDITO

CUENTAS POR

COBRAR

$ 375

COBRANZA

EMISIN

DE

ACCIONES

CAPITAL CONTABLE

PREFERENTE: $40

COMN $ 130

UT. RETENIDAS $ 766

ACTIVOS FIJOS

NETOS $ 1000

PRESUPUESTO

DE

CAPITAL

EFECTIVO Y

VALORES NEGOC.

$ 10

DIVIDENDOS $ 61.5

IMPUESTOS $ 78.3

INTERESES $ 88.0

CUENTAS POR

PAGAR $ 60

PASIVOS ACUM.

$140

PAGOS

SOL. DE

FONDOS

EN

PRESTAMOS

REEMBOLSO

DE

PRESTAMOS

DEUDA

DOCTOS. POR PAGAR

$ 110

OBL. A LARGO PLAZO

$754

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOO DE ORIGEN Y APLICACIN

DOCUMENTO QUE PRESENTA EL IMPACTO QUE TIENEN LAS ACTIVIDADESOPERATIVAS, DE INVERSIN Y DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA

SOBRE SUS FLUJOS DE EFECTIVO A LO LARGO DE UN PERODO

CONTABLE.

RESPONDE A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:

ESTA GENERANDO LA EMPRESA EL EFECTIVO NECESARIO PARA COMPRAR LOSACTIVOS FIJOS ADICIONALES QUE LE PERMITIRN SU CRECIMIENTO?

ES TAN RPIDO EL CRECIMIENTO QUE SE REQUERIRA DE UN FINANCIAMIENTOEXTERNO PARA MANTENER LAS OPERACIONES Y PARA EFECTUAR INVERSIONES

NECESARIAS EN ACTIVOS FIJOS NUEVOS?

DISPONE LA EMPRESA DE FLUJOS EXCEDENTES QUE SE PUEDEN UTILIZAR PARAREEMBOLSAR DEUDA O INVERTIRSE EN NUEVOS PRODUCTOS?

ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

APROXIMADAMENTE EL 60% DEL TIEMPO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO SE DEDICAA LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

TERMINOLOGA DEL CAPITAL DE TRABAJO: CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: ACTIVOS CIRCULANTES.

CAPITAL DE TRABAJO NETO: ACTIVOS CIRCULANTES MENOS PASIVOS CIRCULANTES.

RAZN CIRCULANETE: SE CALCULA DIVIDIENDO LOS ACTIVOS CIRCULANTES ENTRE LOSPASIVOS CIRCULANTES Y TIENE COMO FINALIDAD MEDIR LA LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA.

RAZN RPIDA O PRUEBA CIDA: SE OBTIENE SUSTRAYENDO LOS INVENTARIOS DE LOSACTIVOS CIRCULANETES Y POSTERIORMENTE DIVIDENDO ENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES.

PRESEUPUESTO DE EFECTIVO:

LA POLTICA DE CAPITAL DE TRABAJO: SE REFIERE A: 1) LOS NIVELES FIJADOS COMO META PARA CADA CATEGORA DE ACTIVOS CIRCULANTES.

2 ) FORMA EN QUE SE FINANCIARN LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO: ADMINISTRACIN DE LOS ACTIVOS YPASIVOS CIRCULANTES DENTRO DE CIERTOS LINEAMIENTOS DE POLTICA.


ES IMPORTANTE DISTINGUIR ENTRE AQUELLOS PASIVOS CIRCULANTESQUE SE USAN ESPECFICAMENTE PARA FINANCIAR LOS ACTIVOS

CIRCULANTES Y AQUELLOS PASIVOS CIRCULANTES QUE REPRESENTAN:

1) VENCIMIENTOS CIRCULANTES DE LA DEUDA A LARGO PLAZO. 2) FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DE

CONSTRUCCIN, QUE POSTERIORMENTE, SERA FINANCIADO CON

LOS FONDOS QUE SE OBTENGAN A LARGO PLAZO.

3) EL USO DE DEUDAS A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR LOSACTIVOS FIJOS.

AUNQUE TALES CUENTAS NO SON PARTE INTEGRAL DEL PROCESO DEDECISIN DE CAPITAL DE TRABAJO NO PUEDEN IGNORARSE Y DEBERN

TOMARSE EN CUENTA CUANDO LOS ADMINISTRADORES CONSTRUYAN EL

PRESUPUESTO DE EFECTIVO Y EVALEN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA.


LOS REQUERIMIENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL CAPITAL

DE TRABAJO SE VEN INFLUENCIADOS POR

DOS FENMENOS DE LOS NEGOCIOS:

1) LA ESTACIONALIDAD DEL NEGOCIO: EN QUE

MOMENTO DEL AO SE PRODUCEN LAS

VENTAS O LA PRODUCCIN.

2) LOS CICLOS DE LOS NEGOCIOS: SI NOS

ENCONTRAMOS EN UNA RECESIN O EN UN

PERODO DE AUGE.

AMBAS FLUCTUACIONES INFLUYEN SIGNIFICATIVAMENTE EN LOS ACTIVOS

CIRCULANTES Y EN LOS REQUERIMIENTOS

DE FINANCIAMIENTO.


30/12/2011 30/09/2012 31/12/2012

Efectivo y valores negociables 10 15 11

Cuentas por cobrar 375 562 412

Inventario 615 922 677

Total activos circulantes 1000 1499 1100

Planta y equipo neto 1000 1075 1100

Total activo 2000 2574 2200

Cuentas por pagar 60 90 66

Documentos por pagar 110 451 140

Pasivos acumulados 140 210 154

Total pasivos circulantes 310 751 360

Obligaciones a largo plazo 754 784 784

Deuda total 1064 1535 1144

Acciones preferentes 40 40 40

Acciones comunes 130 189 189

Utilidades retenidas 766 810 827

Total Capital Contable Comn 896 999 1016

Total Pasivos y Capital Contable 2000 2574 2200

Razn circulante 3.23 2.00 3.06

Razn rpida 1.24 0.77 1.18

CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO

PLAZO DE TIEMPO QUE CORREDESDE QUE SE HACE EL PAGO

POR LA COMPRA DE MATERIA

PRIMA HASTA LA COBRANZA DE

LAS CUENTAS POR COBRAR

GENERADAS POR LA VENTA DEL

PRODUCTO FINAL.

EXISTE UN MODELO DEL CICLOPARA EL CUL SE USAN LOS

SIGUIENTES TRMINOS:

PERODO DE CONVERSIN DEL INVENTARIO PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE REQUIERE PARA CONVERTIR LOS MATERIALES EN PRODUCTOS TERMINADOS Y

POSTERIORMENTE PARA VENDER DICHOS BIENES.

SE CALCULA DIVIDIENDO EL INVENTARIO PROMEDIO ENTRE LAS VENTAS DIARIAS.

PERODO DE INVENTARIO

CONVERSIN = VENTAS POR DA

DEL INVENTARIO

2 ,000,000

10,000,000 / 360

P. DE C. DEL I. = 72 DAS

PERODO DE COBRANZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR CONSISTE EN EL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE REQUERIR PARA CONVERTIR EN EFECTIVO

LAS CUENTAS POR COBRAR DE LA EMPRESA; ES DECIR PARA COBRAR EL EFECTIVO QUE RESULTA DE

UNA VENTA.

TAMBIN SE CONOCE COMO DAS PENDIENTES DE COBRO Y SE OBTIENE DIVIDIENDO LAS CUENTASPOR COBRAR ENTRE EL PROMEDIO DE VENTAS A CRDITO POR DA.

PERODO DE COBRANZA CUENTAS POR COBRAR

DE LAS CUENTAS POR = VENTAS / 360

COBRAR

666, 667

10,000,000 / 360

P. DE C. DE C. X C. = 24 DAS.

PERODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS POR PAGAR PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE TRANSCURRE ENTRE LA COMPRA DE LOS MATERIALES

Y LA MANO DE OBRA, Y EL PAGO EN EFECTIVO DE LOS MISMOS.

POR EJEMPLO, SI LA EMPRESA DISPONE DE 30 DAS PARA PAGAR LA MANO DE OBRA YLOS MATERIALES, EL COSTO DE VENTAS ES DE $8 MILLONES POR AO Y SUS CUENTAS

POR PAGAR HACEN UN PROMEDIO DE $ 666, 667, ENTONCES EL PERODO SE

CALCULARA AS:

PERODO DE DIFERIMIENTO CUENTAS POR PAGAR

DE LAS CUENTAS POR PAGAR = COMPRAS A CRDITO POR DA

666,667

8,000,000 / 360

PERODO DE DIFERIMIENTO = 30 DAS.

CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

ES IGUAL AL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO DURANTE EL CUAL UN DLAR QUEDA INVERTIDO EN ACTIVOS CIRCULANTES.

SE OBTIENE DE ACUERDO AL SIGUIENTE DIAGRAMA:

(1)

PERODO

DE CONVERSIN

DEL

INVENTARIO

+

(2)

PERODO DE

COBRANZA

O CUENTAS

POR COBRAR

-

(3)

PERODO DE

DIFERIMIENTO

DE LAS

CUENTAS POR

PAGAR

(4)

CICLO

DE CONVERSIN

DE EFECTIVO=

COMO EJEMPLO, SUPNGASE QUE UNA COMPAA TIENE UN PROMEDIO DE

72 DAS PARA CONVERTIR LA MATERIA PRIMA EN COMPUTADORAS Y LUEGO

VENDERLAS. Y OTROS 24 DAS PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTAS

POR PAGAR. SIN EMBARGO, TRANSCURREN 30 DAS ENTRE LA RECEPCIN

DE MATERIAS PRIMAS Y EL PAGO DE LA MISMA. POR LO TANTO SU CICLO

SER IGUAL A: 72 DAS + 24 DAS - 30 DAS = 66 DAS.


DADO LO ANTERIOR ESTA EMPRESA SABEQUE AL EMPEZAR A PRODUCIR UNA

COMPUTADORA TENDR QUE FINANCIAR

LOS COSTOS DE MANUFACTURA POR UN

PERODO DE 66 DAS. LA META DE LA

EMPRESA DEBE SER EL ACORTAR SU CICLO

DE CONVERSIN DE EFECTIVO TANTO

COMO SEA POSBILE SIN DAAR LAS

OPERACIONES. ESTO MEJORARA LAS

UTILIDADES PORQUE ENTRE MS

PROLONGADO FUERA EL CICLO, MAYOR

SERA LA NECESIDAD DE OBTENER

FINANCIAMIENTO EXTERNO, Y DICHO

FINANCIAMIENTO TIENE UN COSTO.


EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO PUEDE SER ACORTADO POR:

1) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE CONVERSIN DEL INVENTARIO ATRAVS DEL PROCESAMIENTO Y VENTA MS RPIDOS Y EFICIENTES DE PRODUCTOS.

2) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE COBRANZA, A TRAVS DE UNA MAYORCELERIDAD EN LAS COBRANZAS.

3) MEDIANTE LA EXTENSIN DEL PERODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS PORPAGAR, A TRAVS DEL RETARDAMIENTO DE SUS PROPIOS PAGOS.


(3) PERODO DE

DIFERIMIENTO DE

LAS CUENTAS POR

PAGAR (30 DAS)

(4) CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO

(72 + 24 - 30 = 66 DAS)

(1) PERODO DE CONVERSIN DEL

INVENTARIO (72 DAS)

TERMINACIN Y VENTA

DE LOS PRODUCTOS

(2) PERODO DE

COBRANZA (24 DAS)

RECEPCIN

DE MATERIA

PRIMA

PAGOS EN EFECTIVO

DE LOS MATERIALES

COBRANZA DE

LAS CUENTAS X C.

DAS

POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN ACTIVOS CIRCULANTES

EXISTEN TRES POLTICAS ALTERNATIVAS EN RELACIN CON LA CANTIDADTOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES QUE SE MANTIENEN, DIFIEREN EN EL

SENTIDO DE QUE SE CONSERVAN DISTINTAS CANTIDADES DE ACTIVOS

CIRCULANTES PARA DAR APOYO A CUALQUIER NIVEL DADO DE VENTAS.

POLTICA RELAJADA DE INVERSIN: SE MANTIENE UNA CANTIDAD RELATIVAMENTEGRANDE DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E INVENTARIOS Y A TRAVS DE LA CUAL

LAS VENTAS SE ESTIMULAN POR MEDIO DE UNA POLTICA LIBERAL DE CRDITO, DANDO

COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR.

POLTICA RESTRINGIDA: EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES, DEINVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR SE VE MINIMIZADO.

POLTICA MODERADA: POLTICA QUE SE ENCUENTRA ENTRE LAS DOS ANTERIORES.


BAJO CONDICIONES DE CERTEZA - CUANDO LASVENTAS, COSTOS, PLAZOS DE TIEMPO, PERODOS DE

PAGO Y OTROS ASPECTOS SIMILARES SON

CONOCIDOS CON SEGURIDAD- TODAS LAS EMPRESAS

MANTENDRAN NICAMENTE NIVELES MNIMOS DE

ACTIVOS CIRCULANTES.

SIN EMBARGO, EL PANORAMA CAMBIA CUANDO SEINTRODUCE LA INCERTIDUMBRE. EN ESTE CASO, LA

EMPRESA REQUERIR DE ALGUNA CANTIDAD MNIMA

DE EFECTIVO Y DE INVENTARIOS BSANDOSE EN LOS

PAGOS, VENTAS, PLAZOS DE TIEMPO ESPERADOS, MS

OTRAS CANTIDADES ADICIONALES, O MRGENES DE

SEGURIDAD, LAS QUE LA CAPACITARN PARA

ENFRENTARSE A DIVERSAS DESVIACIONES RESPECTO A

LOS VALORES ESPERADOS


UNA POLTICA RESTRINGIDA DE INVERSIN ENACTIVOS CIRCULANTES GENERALMENTE

PROPORCIONA EL RENDIMIENTO ESPERADO MS ALTO

SOBRE LA INVERSIN, PERO CONLLEVA UN RIESGO

MS GRANDE, MIENTRAS QUE SURGE LO OPUESTO

CUANDO SE ADOPTA UNA POLTICA RELAJADA.

EN TRMINOS DE CICLO DE CONVERSIN DEEFECTIVO, UNA POLTICA RESTRINGIDA DE INVERSIN

TENDERA A REDUCIR LOS PERODOS DE CONVERSIN

DE INVENTARIOS Y COBRANZA, DANDO COMO

RESULTADO UN CICLO RELATIVAMENTE CORTO. DE

MANERA OPUESTA, UNA POLTICA RELAJADA CREARA

NIVELES ALTOS DE INVENTARIOS Y C. POR COBRAR Y

UN CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO LARGO.


VIRTUALMENTE TODOS LOS NEGOCIOS DEBENACUMULAR ACTIVOS CUANDO LA ECONOMA ES FUERTE,

Y CUNDO ES DBIL TIENEN QUE LIQUIDAR SUS

INVENTARIOS, ADEMS EXISTE EL FENMENO DE LA

ESTACIONALIDAD.

NO OBSTANTE LO ANTERIOR, LOS ACTIVOSCIRCULANTES RARA VEZ SE REDUCEN A CERO Y TAL

HECHO HA CONDUCIDO AL DESARROLLO DE LA IDEA DE

LOS ACTIVOS CIRCUALNTES PERMANTENTES.

ES DECIR, AQUELLOS QUE SE ENCUENTRAN DISPONIBLESEN LA PARTE FINAL DE LOS CICLOS DE UNA EMPRESA.

LOS TEMPORALES AL CONTRARIO SON AQUELLOS QUEFLUCTAN CON LAS VARIACIONES ESTACIONALES O

CCLICAS QUE SE DAN DENTRO DE LA INDUSTRIA O DE LA

EMPRESA.


ENFOQUE DE AUTOLIQUIDACIN O COORDINACIN DEVENCIMIENTOS:

REQUIERE QUE SE COORDINE LOS VENCIMIENTOS DE LOSACTIVOS Y LOS PASIVOS. ESTA ESTRATEGIA MINIMIZA EL

RIESGO DE QUE LA EMPRESA SEA INCAPAZ DE LIQUIDAR

SUS OBLIGACIONES A MEDIDA QUE VENZAN.

EN LA REALIDAD DOS FACTORES SE ENCARGAN DE EVITARESTA EXACTA COORDINACIN DE VENCIMIENTOS:

1) EXISTE INCERTIDUMBRE ACERCA DE LA VIDA DE LOSACTIVOS.

2) SE DEBEN USAR ALGUNOS RECURSOS DE CAPITALCONTABLE COMN, Y ESTOS NO TIENEN FECHA DE

VENCIMIENTO.


ENFOQUE AGRESIVO.

LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS FIJOS CONCAPITAL A LARGO PLAZO, Y PARTE DE SUS ACTIVOS

CIRCULANTES PERMANENTES CON CRDITOS A

CORTO PLAZO DE NATURALEZA NO ESPONTNEA.

ALGUNA PARTE DE SUS ACTIVOS PERMANTENTES ES

FINANCIADA CON CAPITAL TEMPORAL.

PUEDE HABER DIVERSOS GRADOS DE AGRESIVIDAD.

LA DEUDA A CORTO PLAZO ES MS BARATA QUE LADE LARGO PLAZO

SE SACRIFICA LA SEGURIDAD ANTE LA OPORTUNIDADDE OBTENER UTILIDADES MS ALTAS.


ENFOQUE CONSERVADOR:

SE USA CAPITAL A LARGO PLAZO PARA FINANCIAR ACTIVOS CIRCULANTES

PERMANENTES Y EN MUCHAS OCASIONES

DEMANDAS ESTACIONALES.

LA EMPRESA SATISFACE UNA PARTE DE SUSNECESIDADES ESTACIONALES ALMACENANDO

LIQUIDEZ BAJO LA FORMA DE VALORES

COMERCIALIZABLES DURANTE LA ESTACIN

FLOJA.

POLTICA MUY SEGURA Y CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS

CIRCULANTES. PERO CARA.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL CRDITO A CORTO PLAZO

LA POLTICA AGRESIVA EXIGI EL MAYOR USO DE DEUDAS A CORTO PLAZO, LA CONSERVADORA REQUIRI EL MNIMO.

VELOCIDAD: UN PRESTAMO A CORTO PLAZO SE PUEDE OBTENER MUCHO MS RPIDO QUE UN CRDITO A LARGOPLAZO.

FLEXIBILIDAD: CUANDO LAS NECESIDADES DE FONDOS SON ESTACIONALES O CCLICAS UNA EMPRESA PUEDE NOQUERER COMPROMETERSE A USAR DEUDAS A LARGO PLAZO POR TRES RAZONES: 1) LOS COSTOS DE FLOTACIN SON

GENERALMENTE MS ALTOS CUANDO SE USAN DEUDAS A LARGO PLAZO. 2) LAS SANCIONES POR PAGO ANTICIPADO

PUEDEN SER COSTOSAS. 3) LOS CONTRATOS DE PRSTAMO A LARGO PLAZO SIEMPRE CONTIENEN CLUSULAS O

CONVENIOS QUE RESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA.

COSTO: EN CONDICIONES NORMALES LOS COSTOS DE PRESTAMOS A CORTO PLAZO SON MAS BARATOS QUE LOS DELARGO PLAZO.

RIESGO, EL CORTO PLAZO ES MS RIESGOSO QUE EL LARGO, DEBIDO A DOS COSAS: 1) SI SE PIDE A LARGO PLAZO LOSINTERESES SERN ESTABLES A TRAVS DEL TIEMPO, PERO A CORTO PLAZO SUS GASTOS DE INTERESE FLUCTUARN

AMPLIAMENTE. 2) SE PUEDE PRESENTAR LA ESCASEZ DE CRDITO.

ESTRUCTURA DE CAPITAL

ES LA MEZCLA DE DEUDA, ACCIONES PREFERENTES E INSTRUMENTOS DE CAPITALCONTABLE CON LA CUAL LA EMPRESA PLANEA FINANCIAR SUS INVERSIONES.

ESTA PUEDE CAMBIAR A LO LARGO DEL TIEMPO A MEDIDA QUE VARAN LASCONDICIONES, PERO EN ALGN MOMENTO DADO LA ADMINISTRACIN DE LA EMPRESA

TENDR UNA ESTRUCTURA ESPECFICA DE CAPITAL EN MENTE Y LAS DECISIONES

INDIVIDUALES DE FINANCIAMIENTO DEBERN ESTAR CONSCIENTES DE ESTA ESTRUCTURA.

SI LA RAZN REAL DE ENDEUDAMIENTO ES INFERIOR AL NIVEL FIJADO COMO META, EL

CAPITAL PARA EXPANSIN SE OBTENDR MEDIANTE DEUDA, DE LO CONTRARIO,

PROBABLEMENTE SE USARA LA EMISIN DE ACCIONES.


LA POLTICA DE ESTRUCTURA DE CAPITAL IMPLICA UNA INTERCOMPENSACINENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO:

EL USAR UNA MAYOR CANTIDAD DE DEUDAS AUMENTA EL GRADO DE RIESGO DE LACORRIENTE DE UTILIDADES DE LA EMPRESA.

SIN EMBARGO, UNA RAZN DE ENDEUDAMIENTO MS ALTA GENERALMENTECONDUCE A UNA MS ALTA TASA DE RENDIMIENTO ESPERADA.

EL MAYOR GRADO DE RIESGO ASOCIADO CON UNA MAYOR DEUDA TIENDE ADISMINUIR EL PRECIO DE LAS ACCIONES, PERO UNA TASA DE RENDIMIENTO

ESPERADA MS ALTA LA AUMENTA. POR LO TANTO, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

PTIMA ES AQUELLA QUE PRODUCE UN EQUILIBRIO ENTRE EL RIESGO Y EL

RENDIMIENTO DE MODO TAL QUE SE MAXIMICE EL PRECIO DE LAS ACCIONES.


EXISTEN CUATRO FACTORES FUNDAMENTALES QUE INFLUYEN EN LAS DECISIONES DE LAESTRUCTURA DE CAPITAL:

RIESGO DE NEGOCIO: ENTRE MS GRANDE SEA EL RIESGO DE NEGOCIO DE LA EMPRESA, MSBAJA SER SU RAZN PTIMA DE ENDEUDAMIENTO.

POSICIN FISCAL DE LA EMPRESA: EL INTERS DE LAS DEUDAS ES DEDUCIBLE, ESTA VENTAJA SEDILUYE CUANDO LA EMPRESA ESTA PROTEGIDA CON DEPRECIACIN ACELERADA.

FLEXIBILIDAD FINANCIERA: CAPACIDAD PARA OBTENER CAPITAL BAJO TRMINOS RAZONABLES.CUANDO EL DINERO ES ESCASO O CUANDO LA EMPRESA ESTA EXPERIMENTANDO

DIFICULTADES OPERATIVAS LOS PROVEEDORES DE CAPITAL DEMANDARN UN BALANCE

GENERAL FUERTE.

POLTICA DE LA ADMINISTRACIN (CONSERVADORA O AGRESIVA): ALGUNOSADMINISTRADORES SON MS PROCLIVES A BUSCAR EL ENDEUDAMIENTO QUE OTROS.

RIESGO COMERCIAL

ES EL RIESGO INHERENTE A LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA DE ALCANZARLOS RENDIMIENTOS FUTUROS SOBRE LOS ACTIVOS, Y SOBRE EL CAPITAL SI LA

EMPRESA NO USA DEUDAS Y ES EL DETERMINANTE INDIVIDUAL MS

IMPORTANTE DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.

HOY EN DA LOS MENUDISTAS AL CONSUMIDOR FINAL SON EJEMPLOS DEINDUSTRIAS CON BAJO RIESGO COMERCIAL, MIENTRAS QUE LA INDUSTRIA

MANUFACTURERA CICLICA COMO LA DEL ACERO, TIENEN ALTO RIESGO

COMERCIAL.

RIESGO COMERCIAL

EL RIESGO COMERCIAL DEPENDE PRINCIPALMENTE DE LOS SIGUIENTESFACTORES:

1) VARIABILIDAD DE LA DEMANDA. (VENTAS UNITARIAS)

2) VARIABILIDAD DEL PRECIO DE VENTAS.

3) VARIABILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS.

4) CAPACIDAD PARA AJUSTARSE A LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS COMORESULTADO DE LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS.

5) GRADO EN EL CUAL LOS COSTOS SON FIJOS; APALANCAMIENTOOPERATIVO.

RIESGO FINANCIERO

RIESGO ADICIONAL QUE ASUMEN LOS ACCIONISTAS COMUNES COMORESULTADO DE LAS DECISIONES DE LA EMPRESA DE USAR DEUDAS.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: MEDIDA EN LA CUAL SE USAN VALORESDE RENTA FIJA (DEUDAS Y ACCIONES PREFERENTES) EN LA ESTRUCTURA DE

CAPITAL DE UNA EMPRESA.

EL VALOR DE UNA EMPRESA QUE NO TIENE DEUDA AUMENTA A MEDIDAQUE STA SUSTITUYE DEUDAS POR CAPITAL CONTABLE, POSTERIORMENTE

ALCANZA UN PICO Y FINALMENTE DISMINUYE A MEDIDA QUE EL USO DE

LAS DEUDAS SE VUELVE EXCESIVO.

GRACIAS

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