11- * PendahuluanDi Bagian III kami akan memfokuskan diri pada lembaga keuangan dan lembaga peraturan pemerintah.Dalam bab ini, kita akan mengkaji-lembaga keuangan tujuan -- intermediasi keuangan.

11- * PendahuluanLembaga Keuangan melayani sebagai perantara antara savers dan peminjam, jadi aset mereka dan uang pertanggungan terutama instrumen keuangan.Institusi ini ruangan dana dari masyarakat dan perusahaan yang menyimpan dan memberi pinjaman mereka kepada masyarakat dan perusahaan yang perlu meminjam.Ini mengubah aset dan menyediakan akses ke pasar keuangan.

11- * PendahuluanPerantara menyelidiki keadaan keuangan individu-individu dan perusahaan yang ingin pembiayaan untuk mengetahui yang memiliki peluang investasi terbaik.Perantara meningkatkan investasi dan pertumbuhan ekonomi pada waktu yang sama yang mereka mengurangi resiko investasi dan volatilitas ekonomi.

11- * PendahuluanTanpa yang stabil, lancar berfungsi sistem keuangan negara, tidak dapat berhasil.Gambar 11,1 makar yang umum digunakan ukuran aktivitas keuangan --rasio kredit dilanjutkan kepada sektor swasta dan produk domestik bruto --terhadap PDB riil per kapita.Kita dapat melihat bahwa tidak ada negara yang kaya dengan sangat rendahnya tingkat perkembangan keuangan.

11- * Pendahuluan

11- * PendahuluanAliran informasi di antara pihak di sebuah pasar sistem ini khususnya meluas dengan masalah.Masalah ini dapat menghambat pertumbuhan nyata kecuali jika mereka diceritakan dengan benar.Dalam bab ini, kita akan membahas beberapa informasi ini masalah dan belajar bagaimana para broker keuangan upaya untuk mengatasinya.

11- * Peran Perantara KeuanganPasar keuangan adalah penting karena mereka harga ekonomi dan mengalokasikan sumber daya mereka untuk mereka yang paling produktif menggunakan.Perantara, termasuk perbankan dan perusahaan efek, terus memainkan peran kunci dalam baik secara langsung maupun tidak langsung keuangan.Tabel 11,1 menggambarkan pentingnya langsung dan tidak langsung keuangan.

11- * Peran Perantara Keuangan

11- * Peran Perantara KeuanganDari tabel yang kita dapat lihat:Untuk membuat perbandingan di berbagai negara dari jauh berbeda ukuran, kita mengukur segala sesuatu relatif terhadap PDB.Tidak ada alasan yang nilai dari sebuah negara pasar saham, obligasi luar biasa, atau pinjaman bank dunia tidak dapat lebih besar dari produk domestik kotor.Bila anda menambahkan semua jenis pendanaan, langsung dan tidak langsung, sebagai persen dari PDB, bilangan akan secara umum uang untuk lebih dari 100 dalam sistem ekonomi yang lebih maju.

11- * Peran Perantara KeuanganData ini menyorot pentingnya perantara.Perbankan masih masih penyedia kritis pembiayaan di seluruh dunia.Perantara menentukan perusahaan yang dapat mengakses pasar saham dan obligasi.Perbankan memutuskan ukuran pinjaman dan suku bunga akan diisi.Perusahaan Efek menyetel volume dan harga saham dan obligasi baru masalah ketika mereka membeli mereka untuk dijual kepada para investor.

11- * Peran Perantara KeuanganPerantara Keuangan adalah penting karena informasi.Pinjaman dan membabitkan kedua pinjaman biaya transaksi dan informasi biaya.Lembaga Keuangan ini ada untuk mengurangi biaya.

11- * Peran Perantara KeuanganDalam peran mereka sebagai perantara keuangan, lembaga keuangan melakukan lima fungsi:Sumber dari Bahu membahu menghadapinya savers kecil,Penyediaan dan pelayanan akunting, serta akses ke sistem pembayaran,Menyediakan likuiditas dengan mengkonversi savers' secara langsung ke dalam keseimbangan yang berarti pembayaran apabila diperlukan,Menyediakan cara-cara untuk mendiversifikasi risiko, danMengumpulkan informasi dan pengolahan dengan cara-cara yang mengurangi biaya informasi.

11- * Pooling TabunganYang paling mudah fungsi ekonomi dari sebuah perantara keuangan adalah ruangan sumber dari banyak savers kecil.Dengan menerima banyak kecil deposito, perbankan menguatkan diri mereka untuk membuat pinjaman besar.Untuk melakukan ini, pengantara:Harus menarik jumlah yang besar dari screen saver, danHarus meyakinkan calon deposan lembaga tersebut memburuk.

11- * Mengamankannya, Akses Sistem Pembayaran, dan AkuntansiBank:Di suatu tempat untuk disimpan.Menyediakan akses ke sistem pembayaran, jaringan yang transfer dana dari rekening satu orang atau bisnis untuk akun yang lain.Memiliki spesialisasi dalam menyerahkan transaksi pembayaran, yang memungkinkan mereka untuk menawarkan layanan ini relatif murah.

Perantara Keuangan mengurangi biaya transaksi keuangan.

11- * Mengamankannya, Akses Sistem Pembayaran, dan AkuntansiKami dengan memberikan cara untuk membayar untuk sesuatu, perantara keuangan memfasilitasi pertukaran barang dan jasa.Kepala sekolah dari perbandingan ini membawa keuntungan untuk mengambil spesialisasi sehingga setiap kita berakhir melakukan satu pekerjaan dan dibayar dalam beberapa bentuk uang.Perantara Keuangan, dengan memberikan kepada kami yang dapat diandalkan dan murah sistem pembayaran, membantu kita untuk fungsi ekonomi lebih efisien.

11- * Mengamankannya, Akses Sistem Pembayaran, dan AkuntansiPerantara Keuangan juga membantu kami mengelola keuangan.Mereka memberikan kita dengan pembukuan dan pelayanan akunting, dengan mencatat semua transaksi kita untuk kita dan membuat kehidupan kita lebih ringan tanggungannya dalam proses.Kekuatan ini perantara keuangan untuk menulis hukum kontrak - tetapi satu dapat ditulis dan digunakan lagi - mengurangi biaya dari masing-masing.

11- * Mengamankannya, Akses Sistem Pembayaran, dan AkuntansiBanyak dari apa yang para broker keuangan tidak mengambil keuntungan dari skala ekonomi , di mana biaya rata memproduksi yang baik atau layanan jatuh sebagai kuantitas dihasilkan meningkat.

11- * Menyediakan LikuiditasLikuiditas mengukur kemudahan dan biaya dengan aset yang dapat berubah menjadi sebuah cara pembayaran.Perantara Keuangan menawarkan kemampuan untuk mengubah aset ke uang di relatif murah - ATM, misalnya.Perbankan dapat aset mereka sesuai dengan struktur, memelihara dana yang cukup dalam jangka pendek, cairan instrumen keuangan untuk memenuhi beberapa orang yang perlu mereka dan pinjaman dari yang lain.

11- * Menyediakan LikuiditasDengan mengumpulkan dana dari sejumlah besar kecil investor, bank dunia dapat mengurangi biaya investasi mereka digabungkan, korban setiap investor individu kedua likuiditas, dan tingkat tinggi dari kembali.Penawaran perantara kedua-dua individu dan bisnis garis kredit, yang menyediakan pelanggan dengan akses ke likuiditas.

11- * Menyediakan LikuiditasSEBUAH perantara keuangan harus memiliki spesialisasi dalam manajemen likuiditas.Ia harus desain dengan neraca agar ia dapat mempertahankan penarikan tiba.

11- * Sebagai seorang murid, biasanya anda tidak memiliki sejarah kredit.Kartu kredit perusahaan akan menganggap yang terburuk.Emiten mengisi suku bunga tinggi sebagai ganti rugi untuk resiko mereka mengambil.Ingat bahwa dengan suku bunga tinggi, pinjaman ini sangat mahal.

11- * Difersifying RisikLembaga Keuangan memungkinkan kita untuk melakukan diversifikasi investasi kita dan mengurangi resiko.Perbankan mengambil simpanan dari ribuan orang dan membuat ribuan pinjaman dengan mereka.Setiap dpk memiliki saham yang sangat kecil dalam setiap satu dari pinjaman.Semua para broker keuangan memberikan low-cost jalan bagi individu untuk melakukan diversifikasi investasi mereka.

11- * Mengumpulkan Informasi dan PengolahanKenyataan bahwa pihak peminjam mengetahui apakah dia adalah setia, sementara bank pemberi pinjaman muka biaya besar untuk mendapatkan informasi tersebut, dalam sebuah hasil asimetri informasi .Peminjam memiliki informasi yang pemberi pinjaman tidak .Dengan mengumpulkan dan pengolahan informasi terstandar, para broker keuangan mengurangi masalah yang informasi keasimetrisan rasa membuat.

11- * Asimetri Informasi dan Biaya InformasiInformasi memainkan peranan penting di dalam struktur pasar keuangan dan lembaga-lembaga keuangan.Pasar memerlukan informasi canggih untuk bekerja dengan baik.Jika biaya informasi adalah terlalu tinggi, pasar berhenti berfungsi.Emiten dari instrumen keuangan mereka mengetahui lebih banyak tentang prospek bisnis dan kesediaan untuk bekerja dari potensi pemberi pinjaman/investor.

11- * Asimetris Informasi dan Biaya InformasiAsimetri informasi kendala serius untuk operasi pasar keuangan.Ia mengajukan dua hambatan penting untuk kelancaran aliran dana dari savers untuk investor:Seleksi merugikan yang timbul sebelum terjadi transaksi.Pemberi pinjaman perlu mengetahui bagaimana cara untuk membedakan yang baik dari risiko kredit buruk.Akhlak mulia dari bahaya terjadi setelah transaksi.Peminjam akan menggunakan dana tersebut sebagaimana klaim mereka?

11- * Itu adalah sebuah skandal Madoff klasik skema mengalami kerugian senilai $ :Penipuan di mana suatu perantara mengumpulkan dana dari investor baru, tetapi sebaliknya investasi mereka, menggunakan dana tersebut untuk membayar awal investor.Investor gagal untuk layar monitor dan manajer yang menerima dana mereka.Publik YANG dihiasi kehormatan memberikan kontribusi terhadap keberhasilan yang mengalami kerugian senilai $skema, dan Madoff adalah seorang master di burnishing nama-nya.Setiap orang bertindak sebagai jika orang lain adalah monitoring, supaya mereka dapat menikmati bebas mengendarai .

11- * Adverse selectionPasar untuk lemons:Mobil Bekas pembeli tidak tahu buruk baik dari mobil.Pembeli di sebagian besar akan membayar diharapkan nilai baik dan buruk mobil.Penjual tahu jika mereka memiliki mobil yang baik, dan tidak menerima kurang dari nilai yang benar.Mobil Baik penjual akan mundur dari pasar mobil.Kemudian pasar telah hanya mobil yang buruk.

11- * Seleksi merugikan di Pasar KeuanganJika anda tidak tahu baik dari perusahaan burukSaham perusahaan yang dianggap undervalued baik, danPemilik akan tidak ingin menjual mereka.Jika anda tidak tahu baik dari buruk obligasiPemilik baik perusahaan akan menjual obligasi untuk harga yang terlalu rendah, makaPemilik tidak ingin melakukannya.

11- * Pemecahan Masalah Seleksi merugikanDari perspektif sosial, masalah-masalah yang merugikan pemilihan tidak baik.Beberapa perusahaan akan terjadi baik investasi.Ekonomi tidak akan tumbuh seperti dengan cepat karena dapat.Kita harus menemukan cara untuk para investor dan pemberi pinjaman untuk membedakan berjalan dengan baik dari perusahaan dengan buruk menjalankan perusahaan.

11- * Jika anda mencoba untuk membeli rumah dengan pembayaran kurang dari 20 persen dari harga pembelian, pemberi kredit mungkin mengharuskan anda untuk membeli mortgage asuransi swasta (PMI).PMI kelengkapan bank pemberi pinjaman dalam acara yang pihak peminjam default pada mortgage.Anda dapat membatalkan asuransi anda ketika pinjaman kepala sekolah adalah kurang dari 80 persen dari nilai.

11- * Keterbukaan InformasiCara yang jelas untuk mengatasi masalah asymmetric informasi adalah untuk menyediakan informasi lebih lanjut.Di kebanyakan negara industri, perusahaan publik yang diperlukan untuk mengungkapkan megar informasi dalam jumlah. Perusahaan Publik yang mengeluarkan saham dan obligasi yang membeli dan menjual bulu paha di pasar keuangan.

11- * Keterbukaan InformasiMisalnya, di AS, komisi sekuritas dan bursa (SEC) memerlukan perusahaan publik untuk menghasilkan laporan keuangan yang disiapkan sesuai dengan standar praktik akuntansi.Namun, dengan bantuan dari beberapa tidak etis akuntan, para eksekutif perusahaan ditemukan dalam berbagai cara untuk memanipulasi pernyataan perusahaan untuk menyamarkan mereka' benar kondisi keuangan.

11- * Keterbukaan InformasiWalaupun praktik akuntansi telah berubah, informasi masalah berlangsung.Dalam pengertian yang terbatas swasta ada informasi yang dikumpulkan dan dijual kepada para investor.Layanan Riset seperti Moody, Nilai Baris, dan Dun dan Bradstreet mengumpulkan informasi langsung dari perusahaan dan menghasilkan evaluasi.Untuk dapat dipercaya, perusahaan tidak dapat membayar untuk penelitian ini, sehingga para investor harus.

11- * Keterbukaan InformasiLayanan informasi pribadi menghadapi bebas penunggangnya menjadi masalah.Bebas penunggang kuda adalah seseorang yang tidak membayar biaya untuk mendapatkan manfaat dari yang baik atau layanan.Publikasi yang mahal, tetapi perpustakaan umum berlangganan untuk mereka dan para penulis untuk majalah mereka membaca dan menulis cerita mempublikasikan informasi penting.

11- * Deflasi adalah berbahaya karena memperburuk keadaan informasi masalah dengan cara-cara yang inflasi tidak - mengurangi yang bersih Perseroan senilai.Ketika harga jatuh,Nilai dolar dari perusahaan uang pertanggungan tetap sama, tapiNilai aset perusahaan jatuh dengan tingkat harga.Deflasi drive turun sebuah perusahaan net senilai, membuat ia kurang dipercayai sebagai pihak peminjam.

11- * Agunan dan Kekayaan BersihSolusi lain untuk merugikan pilihan adalah untuk memastikan peminjam diimbangi bahkan jika pihak peminjam secara default.Jika pinjaman adalah tertanggung dalam beberapa cara, maka pihak peminjam tidak yang buruk risiko kredit.Agunan adalah sesuatu dari nilai berjanji oleh pihak peminjam ke bank pemberi pinjaman dalam acara dari pihak peminjam yang secara default.Ia mengatakan untuk kembali atau aman pinjaman.Keluaran: Mobil, rumah

11- * Agunan dan Kekayaan BersihAgunan sangat lazim karena merugikan pilihan yang kurang dari keprihatinan - nasib mendapat sesuatu yang sama atau lebih besar jika pihak peminjam nilai default.Tidak Diamankan pinjaman , seperti kartu kredit, adalah pinjaman tanpa jaminan.Ini karena mereka secara umumnya telah sangat suku bunga tinggi.

11- * Agunan dan Kekayaan BersihNet senilai adalah pemilik saham di perusahaan - nilai dari aset-aset perusahaan minus nilai dari pertanggungjawabannya.Net senilai melayani tujuan yang sama sebagai agunanJika sebuah perusahaan default pada pinjaman, bank pemberi pinjaman dapat membuat dakwaan terhadap perusahaan net senilai.Dari sudut pandang pemberi pinjaman kredit perumahan, mengatasi ketatnya ekuitas melayani tepat fungsi yang sama seperti net senilai dalam bisnis pinjaman.

11- * Agunan dan Kekayaan BersihPentingnya net senilai dalam mengurangi dampak merugikan adalah alasan pemilihan para pemilik usaha baru telah begitu banyak kesulitan meminjam uang.Kebanyakan pemilik usaha kecil harus meletakkan rumah mereka dan properti lainnya sebagai agunan untuk pinjaman usaha mereka.Hanya setelah sukses membangun bisnis dan dibangun di atas net senilai, mereka dapat meminjam tanpa personal properti.

11- * Akhlak mulia dari Bahaya: Masalah dan SolusiUngkapan moral dari bahaya berasal ketika ekonom yang mempelajari asuransi mencatat bahwa sebuah polis asuransi perubahan perilaku orang yang diasuransikan.Akhlak mulia dari bahaya muncul ketika kita tidak dapat memelihara orang tindakan dan karena itu tidak bisa menilai apakah hasil yang miskin memang disengaja atau sekedar hasil buruk keberuntungan.

11- * Akhlak mulia dari Bahaya: Masalah dan SolusiKedua asimetri informasi yang timbul karena pihak peminjam mengetahui lebih dari peminjam tentang cara meminjam dana akan digunakan dan upaya yang akan pergi ke dalam suatu proyek.Akhlak mulia dari bahaya mempengaruhi kedua keadilan dan ikatan pembiayaan.Bagaimana cara kita mengatasi masalah?

11- * Akhlak mulia dari Bahaya dalam Keadilan KeuanganJika anda membeli saham di perusahaan, bagaimana anda dapat mengetahui uang anda akan digunakan dalam cara yang terbaik untuk anda, pemegang saham?Lebih mungkin lagi bahawa manager akan menggunakan dana dalam cara yang paling menguntungkan untuk mereka, tidak anda.Pemisahan kepemilikan anda dari kontrol mereka menciptakan apa yang disebut kepala sekolah-agent masalah .

11- * Pemecahan Masalah Moral dalam Bahaya Ekuitas PembiayaanSelama tahun 1990, yang disepakati bersama percubaan telah dibuat untuk meluruskan manajer' dengan kepentingan mereka dari stockholders.Eksekutif diberikan opsi saham yang disediakan menguntungkan perusahaan yang mengejar sogok jika harga saham naik di atas tingkat tertentu.Manajer ini memberikan insentif untuk memberi gambaran salah tentang keuntungan perusahaan.Pada saat ini, tidak ada belum menjamin sepenuhnya menjamin manajer akan bertindak sesuai dengan kepentingan pemilik yang terbaik.

11- * Moral Hazard dari Bahaya Utang KeuanganKetika para manajer pemiliknya, moral dari bahaya ekuitas keuangan akan menghilang.Karena utang memungkinkan pemilik kontrak untuk memelihara semua keuntungan di atas pembayaran pinjaman, mereka mendorong mengambil risiko.Pemberi pinjaman perlu mencari cara untuk memastikan peminjam tidak terlalu banyak resiko.Orang-orang dengan proyek beresiko tertarik untuk utang keuangan karena mereka mendapatkan manfaat dari secara terbalik, sementara kekurangannya adalah terbatas agunan untuk mereka.

11- * Pemecahan Masalah Moral Bahaya Utang KeuanganKontrak Hukum moral dapat mengatasi masalah sedia ada di dalam bahaya utang keuangan.Obligasi dan membatasi pinjaman perjanjian yang membatasi jumlah risiko yang dapat menganggap pihak peminjam.Perusahaan mungkin untuk mempertahankan tingkat tertentu dari net senilai, minimal rating kredit, atau minimal bank keseimbangan.Misalnya: rumah mortgage' asuransi rumah, asuransi kebakaran, dan sebagainya.

11- * Dampak negatif dari Biaya Informasi

11- * SEBUAH sumber utama dari krisis keuangan dari 2007-2009 tidak cukup skrining dan monitoring sekuritisasi mortgage.Penggagas melonggarkan standar dan mengurangi skrining untuk meningkatkan volume dan jangka pendek keuntungan.Perusahaan-perusahaan tersebut yang berkumpul hipotek untuk penjualan, distributor , dapat memiliki penggagas diperlukan untuk menunjukkan tingkat tinggi-net senilai.

11- * Ketika standar pinjaman menolak, sekuritisasi menjadi sebuah permainan "hot-kentang".Permainan berakhir apabila defaults melonjak dan seseorang yang tinggal dengan orang-orang yang rugi.Lembaga pemeringkat dapat dihentikan game awal, tetapi sebaliknya mereka memberikan penilaian tertinggi untuk bagian yang besar dari kredit perumahan efek.Banyak investor dan pejabat pemerintah dianggap badan penilaian yang tepat - mereka bebas riders.

11- * Perantara Keuangan dan Informasi BiayaBanyak informasi yang para broker keuangan mengumpulkan digunakan untuk:Mengurangi biaya informasi, dan Mengurangi efek-efek samping dan seleksi moral dari bahaya.Untuk melakukan ini, perantara:Pinjaman Layar pelamar,Monitor peminjam, danPenalize peminjam oleh memaksakan kontrak.

11- * Skrining dan Sertifikasi untuk si untuk mengurangi dampak buruk PilihanLembaga pemberi pinjaman yang menggunakan nomor yang akan mengenali anda untuk sebuah perusahaan yang mengumpulkan informasi dan menganalisis kredit, merangkum isu ini untuk calon pemberi pinjaman kredit dalam skor.Setiap kali seseorang permintaan skor kredit, mereka harus membayar, menghilangkan bebas penunggangnya menjadi masalah.Perbankan dapat mengumpulkan informasi pada pihak peminjam yang melampaui laporan mereka dan pinjaman kredit aplikasi.

11- * Skrining dan Sertifikasi untuk si untuk mengurangi dampak buruk PilihanPenjamin Pelaksana Emisi Efek dan mensertifikasi layar perusahaan mencari jalan untuk menaikkan dana langsung di pasar keuangan. Penjamin Pelaksana Emisi Efek adalah bank investasi besar seperti Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Morgan Stanley.Tanpa sertifikasi oleh salah satu dari perusahaan ini, perusahaan akan sulit untuk menaikkan dana.

11- * Monitoring untuk mengurangi Moral Dari BahayaDalam dunia keuangan, perantara ini memberikan kepastian terhadap jenis moral dari bahaya oleh monitoring kedua perusahaan yang menerbitkan obligasi dan orang-orang yang masalah saham.Banyak tahan signifikan jumlah saham di perusahaan individu.Mereka mungkin suatu perwakilan pada direksi perseroan.

11- * Monitoring untuk mengurangi Moral Dari BahayaUntuk perusahaan baru, sebuah perantara keuangan disebut modal ventura perusahaan tidak monitoring.Mereka memiliki spesialisasi dalam berinvestasi di new ventures berisiko dalam kembali untuk memiliki saham pada kepemilikan dan pembagian keuntungan.Mereka selalu watch pada manajer' tindakan.Akhirnya, ancaman pengambilalihan membantu untuk membujuk manajer untuk bertindak dalam suku bunga dari saham dan pemegang obligasi.

11- * Bagaimana Perusahaan Keuangan dan Pertumbuhan InvestasiKita perhatikan dua hal pada awal bab ini:Negara kaya memiliki tingkat tinggi dari perkembangan keuangan, danPerantara memainkan peran kunci dalam kedua langsung dan tidak langsung keuangan.Sebagai tambahan untuk langsung dan tidak langsung keuangan, sebuah perusahaan juga dapat menggunakan sendiri keuntungan.

11- * Bagaimana Perusahaan Keuangan dan Pertumbuhan InvestasiSebagai ganti mendistribusikan keuntungan bagi pemegang saham, sebuah perusahaan dapat reinvest pendapatan ke perusahaan.Mayoritas dari pembiayaan investasi datang dari sumber internal.Kenyataan bahwa manajer telah unggul informasi tentang cara dengan mana mereka dan perusahaan harus menjalankan keuangan internal yang membuat pilihan yang rasional.

11- * Bagaimana Perusahaan Keuangan dan Pertumbuhan Investasi

11- * Karena memperketat dari pasar keuangan, jumlah peer-to-peer pinjaman situs web telah meletus.Mereka yang bergantung pada skor kredit, rasio utang, dan faktor-faktor lain untuk menentukan siapa yang untuk meminjamkan uang.Ini adalah lebih efisien dan lebih murah dari bank?Ini akan peer-to-peer organisasi ganti para broker keuangan?

Stephen G. CECCHETTI Kermit L. SCHOENHOLTZEkonomi intermediasi KeuanganHak Cipta 2011 oleh Mc Graw-Hill Perusahaan, Inc. Semua hak cipta.Mc Graw-Hill /Irwin

AkhirBab Sebelas

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *