bienal dos negÓcios da agricultura novos tÍtulos cdca - lca - cra
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BIENAL DOS NEGÓCIOS DA AGRICULTURA NOVOS TÍTULOS CDCA - LCA - CRA. MOTIVOS DA CRIAÇÃO DOS NOVOS TÍTULOS. Essencialmente 3: 1ºFalta de recursos 2ºInsuficiência de credibilidade da CPR junto aos mercados financeiro e de capitais 3ºCustos. O que é o CDCA ? - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
BIENAL DOS NEGÓCIOS DA BIENAL DOS NEGÓCIOS DA AGRICULTURAAGRICULTURA
NOVOS TÍTULOSNOVOS TÍTULOS
CDCA - LCA - CRA
MOTIVOS DA CRIAÇÃOMOTIVOS DA CRIAÇÃODOS NOVOS TÍTULOSDOS NOVOS TÍTULOS
Essencialmente 3:
1º Falta de recursos
2º Insuficiência de credibilidade da CPR junto aos mercados financeiro e de capitais
3º3º CustosCustos
O que é o CDCA ?O que é o CDCA ?
Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO
1. Quem pode emitir ?
2. Condições obrigatórios para emitir ?• Ter os recebíveis • Entregar os recebíveis para uma instituição
financeira em custódia• Registrar os recebíveis em Sistema de
Liquidação Financeira
3. O total dos recebíveis tem que ser igual ou superior ao valor do CDCA
4. Emissão fracionada – mesmo lastro
5. A data de vencimento do CDCA tem que ser igual a dos recebíveis
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO
6. Garantias:– Penhor dos próprios recebíveis– Adicionais– Substituição dos direitos
creditórios: como e quando?
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO
7. Custos:– Juros e forma de pagamento: negociado entre as
partes – fixo ou variável– Pode ser emitido com variação cambial– Não tem IOF - Portaria SRF nº 19/05– Registros em cartório: a critério das partes– Registro na CETIP– Custódia dos títulos no banco
8. Forma de emissão:– Cartular ou escritural
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO
9. Riscos para quem compra (reduzidos):– Do emitente: pessoa jurídica emissora– A liquidação do CDCA não está vinculada à
liquidação dos recebíveis/lastro.– A exigência dos recebíveis é uma condição para
emissão do CDCA e se constitui em garantia adicional.
– O registro na CETIP dá transparência e evita duplicidade de emissão
– O investidor conhece os recebíveis
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO
CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO10. Vantagens para as empresas emissoras:
– Paga menos encargos financeiros (juros, IOF, CPMF)
– Melhora o fluxo de caixa– Melhora os índices financeiros– Pode transferir os recebíveis via cessão
fiduciária– Planeja o momento da emissão– Acessa outras linhas de “crédito” (mercado de
capitais
. BALCÃO
. LEILÃO / PREGÃO
. Onde: CETIP / BM&F
CDCA – FORMAS DE CDCA – FORMAS DE NEGOCIAÇÃONEGOCIAÇÃO
• Dos bancos• Externos• Fundos de pensão• Fundos de investimentos• Das cooperativas de crédito• Pessoas Físicas/Jurídicas interessadas
CDCA – FONTES DE CDCA – FONTES DE RECURSOSRECURSOS
CDCA – exemploCDCA – exemploVencimentos Valores R$ %
Tipos de Recebíveis (títulos)
31.03.2005 220.000,00 20,37 NPR
30.05.2005 300.000,00 27,78 CPR – entrega física
30.06.2005 100.000,00 9,26 CRP – custeio parcela
29.07.2005 100.000,00 9,26 CRP – custeio parcela
31.08.2005 100.000,00 9,26 CRP – custeio parcela
30.09.2005 260.000,00 24,07 CPR Financeira + CRP parcela
Total 1.080.000,00 100%
FORMA DE PAGAMENTO DO CDCAFORMA DE PAGAMENTO DO CDCA
Data de emissão: 03.01.2005Prazo total: 270 dias6 parcelas conforme abaixo
Liberação
03.01.05
R$ 1.080.000,00
31.03.0530.05.05
30.06.05
29.07.0531.08.05
30.09.05
20,37 % 27,78% 9,26% 9,26% 9,26% 24,07%
F L U X OF L U X O
ORIGINADORProdutor/Coop/Cia
AGROINDÚSTRIACOOPERATIVA
INVESTIDOR
Compraadubo Emite CPR/NPR
Leva CPR ao Banco
Registra na CETIP
Emite o CDCA
VENDE
PAGA R$
L C ALetra de Crédito do Agronegócio
1. É um título de crédito de emissão exclusiva de instituições financeiras públicas e privadas, inclusive cooperativas de crédito.
2. Só pode ser emitida com base em direitos creditórios originários de negócios realizados entre produtores rurais e suas cooperativas e agentes da cadeia produtiva do agronegócio, inclusive com lastro nos financiamentos contratados pelos próprios bancos, como de custeio, de investimento realizados através das Cédulas de Crédito Rural, NPR descontadas etc
L C A3. Para emissão da LCA a IF deve dar o mesmo
tratamento do CDCA no que tange:• Prazos • Forma de Pagamento• Garantias• Registro dos recebíveis (lastro) na CETIP• Custódia dos recebíveis• Encargos financeiros
LCA - CARACTERÍSTICAS ECONÔMICAS
4. Não tem compulsório – 8%– Não tem FGC – Fundo Garantidor de – 0,025%– Proibido emitir com cláusula de recompra
(compromissada)– Pode ser liquidada na Conta Investimento (-CPMF) –
0,38%– Imposto de Renda igual demais aplicações de renda fixa e
variável– Marcação a Mercado: aplicam-se as regras gerais de
Títulos e Valores Mobiliários– Não tem PDD mensal– Não tem IOF – 0,0041% ao dia
LCA - RESUMO DOS ASPECTOS ECONÔMICOS
ITENSCARTEIRA COMERCIAL
CRÉDITO
RURAL
CDCA e
LCA
Basiléia
PDD *IOF
FGC
11%
0,5%0,0041% dia
0,025%
11%
0,5%
0,00,025%
0%
0%0%0%
* Mínimo
C R ACertificado de Recebíveis do Agronegócio
É um título de crédito nominativo, de livre negociação, representativo de promessa de pagamento em dinheiro e constitui título executivo extrajudicial.
Só pode ser emitido por Companhias Securitizadoras de Direitos Creditórios do Agronegócio.
SECURITIZAÇÃO
As companhias securitizadoras de direitos creditórios do agronegócio são instituições não financeiras constituídas sob a forma de sociedade por ações e terão por finalidade a aquisição e securitização desses direitos e a emissão e colocação de Certificados de Recebíveis do Agronegócio no mercado financeiro e de capitais.
DIFERENÇAS ENTRE EMPRÉSTIMOS BANCÁRIO X DEBÊNTURES X SECURITIZAÇÃO DE RECEBÍVEIS
Itens
Empréstimo Bancário
Debêntures CRA - Securitização
Contabilização
escrituração nos livros
escrituração nos livros
na Securitizadora
Análise de crédito
setorial e da empresa
setorial e da empresa
atuarial – dos recebíveis
Forma de pagamento
fluxo de caixa do tomador
fluxo de caixa do tomador
fluxo de vencimento dos recebíveis
Recuperação da empresa
depende das garantias
depende das garantias não atinge
Falência
provável prejuízo provável prejuízo não atinge
VANTAGENS - SECURITIZAÇÃO
Segregação do risco da empresa - elimina o risco de concordata ou falência
Custo de captação mais adequado - menos impostos, com prazos mais adequado ao fluxo de caixa
Diversificação de ativos
Libera as linhas de crédito bancário
Atividade do emissor (Companhia Securitizadora) claramente definida, com rígidos limites de atuação
Ampliação da base de investidores - mercado de capitais
Maior transparência e confiabilidade das informações da CSDCA - publicações de balanços auditados e registros na CVM
Melhora os índices financeiros
Defesa contra incertezas e informação real time
Abertura de informações limitadas aos ativos securitizados
Possibilidade de adquirir títulos com rating
As classificações dos recebíveis determinam a taxa de juros
PARA OS INVESTIDORES PARA AS EMPRESAS
DESVANTAGENS - SECURITIZAÇÃO
• Operações mais complexas do que as tradicionais.
• Demanda tempo para sua concretização. • Custos mais elevados para sua estruturação: abertura
da CSDCA, emissão e colocação dos CRAs, honorários do prestador de serviços ou agente fiduciário e dos auditores.
• É viável para operação de valor elevado, para diluir
os custos fixos.
COMENTÁRIOS FINAISCOMENTÁRIOS FINAIS
• O SETOR PRECISA URGENTEMENTE AUMENTAR O Nº DE AGRO-PROFISSIONAIS FINANCEIROS ESTRATEGISTAS
• AUTO-REGULAMENTAÇÃO