bollettino informativo€¦ · prospettica, il margine di liquidità presente sul fondo sarà...

GENNAIO 2017

BOLLETTINO INFORMATIVODocumento informativo mensile dei fondi di Euromobiliare Asset Management SGR

GRUPPO CREDEM

INDICEpagina

Market Review 3

Commenti di gestione 4

Cedola 3 - 2017 Obbligazionario Flessibile 7

Cedola 2018 Obbligazionario Flessibile 8

Crescita Attiva Obbligazionario Flessibile 9

Emerging Markets Bond Obbligazionario Flessibile 10

Azioni Internazionali Flessibile 11

F3 Flessibile 12

Rising Stars Flessibile 13

Seven Stars Flessibile 14

Flex Stars Flessibile 15

Progetto 2021 Flessibile 16

Opportunity 2022 Flessibile 17

Progetto 2021 Atto II Flessibile 18

Azioni Italiane Azionario Italia 19

Flessibile Allocazione Globale Bilanciato Obbligazionario 20

Conservativo Obbligazionario Euro Gov. Breve Termine 21

Euro Aggregate Obbligazionario Euro Corp. IG 22

Reddito Obbligazionario Euro Gov. M/L Termine 23

TR Flex Value Obbligazionario Misto 24

Glossario 25

Prima dell'adesione leggere il Prospetto, disponibile su www.eurosgr.itI rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

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MARKET REVIEWIn dicembre l’andamento dei mercati finanziari continua a riflettere una revisione al rialzo delle aspettative di crescita economica einflazione per i prossimi trimestri. Questo in gran parte incorpora una valutazione costruttiva delle future prospettive di politicaeconomica dell’Amministrazione Trump, i cui sviluppi resteranno tuttavia incerti per alcuni mesi. Salgono le aspettative d’inflazione,specchio dei crescenti segnali di stabilizzazione ciclica globale e del recupero del prezzo delle materie prime metallifere ed energetiche.Nell’arco del mese l’attività delle banche centrali catalizza l’interesse degli operatori.La BCE lascia invariati i tassi ufficiali e approva misure importanti relative all’espansione di bilancio. Il programma di acquisto di titoliprivati e pubblici sarà prolungato di nove mesi oltre la scadenza attuale (marzo 2017).A partire dal prossimo aprile, tuttavia, il volume mensile di acquisti scenderà da € 80 mld a € 60 mld fino a dicembre 2017. Sono stateinoltre introdotte alcune modifiche tecniche che garantiranno la piena applicazione del programma ampliando l’universo di titoliacquistabili, in linea con le previsioni.La Federal Reserve alza di 0,25% il tasso d’interesse di riferimento, portando l’intervallo target sui Fed Funds tra 0,50% e 0,75%. Lamossa, ampiamente attesa dai mercati, riprende un lento cammino di normalizzazione avviato a fine 2016. Il Comitato Monetario rivedeleggermente al rialzo il profilo atteso di normalizzazione nel 2017. I membri del Comitato ora segnalano tre rialzi il prossimo anno (dadue indicati lo scorso settembre). Nell’arco di tre anni i tassi ufficiali dovrebbero arrivare a 3%, il tasso nominale di lungo termine“neutrale” (né espansivo né restrittivo).La Fed esprime dunque un voto di fiducia sull’economia americana e in particolare sul miglioramento del mercato del lavoro: il tasso didisoccupazione è sceso infatti al 4,6%. In dicembre i dati disponibili per USA, Giappone e area euro restano favorevoli. Si prospettadunque un rafforzamento della produzione industriale nei mesi finali del 2016. Gli indicatori anticipatori confermano dunqueun’accelerazione ciclica per il quarto trimestre consistentecon un tasso di crescita dell’output manifatturiero globaleprossimo a 3%, oltre il doppio di quanto registrato nellaprima metà del 2016.In questo contesto l’azionario sale a nuovi massimi, con unrecupero sensibile anche nell’area euro. Prosegue il rally diWall Street che tocca nuovi massimi assoluti. Piccolecapitalizzazioni e finanziari mantengono la leadership delmercato. Il Topix si conferma il miglior listino azionario subase trimestrale a fronte del deprezzamento dello yen.Nonostante l’esito negativo del referendum in Italia,migliora in Eurozona il momentum dell’azionario e il FtseMibregista la migliore performance assoluta. La prospettiva diun intervento delle autorità di politica economica, sia nelcontenimento dello spread del BTP che nel processo diricapitalizzazione delle banche, ha fatto immediatamenterecuperare l’indice.I titoli di stato italiani, infatti, vedono scendere i tassi decennali al di sotto del 2,0% e il differenziale rispetto ai corrispondenti titoli

tedeschi stabilizzarsi in area 160 punti base. In generale irendimenti dei governativi europei si stabilizzano dopol’intervento della BCE. Al contrario quelli americani salgonosu tutte le scadenze e il Treasury a dieci anni tocca i massimidell’anno a 2,6%.I crediti hanno un andamento positivo, soprattutto ilcomparto High Yield che beneficia di un più consistenterestringimento degli spread.Gli asset emergenti nel loro complesso continuano ad esserepenalizzati dall’apprezzamento del dollaro, che riprendevigore dopo l’ultima riunione della Fed. I membri del comitatoFOMC mostrano un orientamento più restrittivo di quantoatteso dal mercato. Nella seconda metà di dicembre dannosegnali di una ripresa in termini relativi.Il petrolio sale con decisione sopra quota $50 grazieall’accordo sul taglio alla produzione da parte dei paesiproduttori.

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COMMENTI DI GESTIONE

EUROMOBILIARE CEDOLA 3 - 2017 scheda a pag. 7

Il mese di dicembre è stato caratterizzato da un discreto restringimento degli spread high yield, nonostante la liquidità, sudeterminati comparti, si sia tendenzialmente ridotta come spesso succede sul finire dell’anno. Il tanto temuto post-Trump,così come l’esito negativo del referendum in Italia, sono stati accolti dal mercato in tempi piuttosto rapidi, complice anche lastabilizzazione dei dati macroeconomici. Nel corso del mese, si è proceduto a fronteggiare l’esigenza di liquidità derivante dadiscreti flussi di rimborso. In via prospettica, l’operatività verrà limitata all’ordinaria gestione del portafoglio e della liquiditàderivante dai titoli in scadenza. La performance del fondo nel mese di dicembre è risultata positiva.

EUROMOBILIARE CEDOLA 2018 scheda a pag. 8

Nel corso del mese di dicembre l’evoluzione degli spread di credito ha generato performance positive su tutto lo spettro delleasset class, permettendo al fondo di registrare un rendimento mensile positivo. I contributi più rilevanti sono stati generati daemissioni high yield a basso rating (singole B) e da titoli finanziari subordinati; la classe emerging market e il segmento ibridiindustriali hanno generato performance più modeste. Il focus dell’attività gestionale è stato l’investimento della liquiditàpresente nel fondo per effetto dei flussi in sottoscrizione. Sono state privilegiate ancora una volta emissioni caratterizzate dauna vita residua limitata e da un basso contenuto di rischio tasso, compensando in termini di rendimento con una maggioreflessibilità nella qualità di credito dell’emittente. Nello specifico sono state preferite emissioni high yield a breve scadenza esubordinati finanziari, anche se in misura residuale in considerazione della già elevata esposizione del fondo. In viaprospettica, il margine di liquidità presente sul fondo sarà minimo. Il portafoglio manterrà un profilo di rischio relativamenteelevato. L’attività di investimento continuerà a privilegiare emissioni high yield con scadenza allineata al mandato o di pocosuperiore e classe di rating singola B e subordinati finanziari con call ravvicinate. Si manterrà la stessa strategia di riduzionedell’esposizione al rischio tasso a fronte di maggiore rischio credito.

EUROMOBILIARE CRESCITA ATTIVA scheda a pag. 9

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato una performance positiva, grazie al buon contributo di tutti i comparti presenti inportafoglio. La componente satellite del portafoglio ha concorso in misura predominante al risultato del periodo grazieall’ottima performance dei comparti high yield, cross credit e obbligazionario emergente. Nel corso del mese non sono stateeffettuate operazioni significative sul portafoglio, che resta gestito prudenzialmente con una percentuale di monetario pari acirca il 15%.

EUROMOBILIARE EMERGING MARKETS BOND scheda a pag. 10

Il fondo ha chiuso il mese di dicembre con un rendimento positivo. Nell’ultimo mese dell’anno si è assistito ad unrestringimento degli spread rispetto ai titoli governativi americani e i fondi ne hanno beneficiato registrando rendimentipositivi sulle diverse strategie. Particolarmente positivo il rendimento delle emissioni in valuta locale, ma anche i comparti invaluta forte hanno chiuso bene il mese. Nel corso del periodo non sono state effettuate operazioni significative sulportafoglio e il profilo di rischio del fondo resta posizionato ai minimi con circa il 50% degli asset investiti in compartimonetari e cash.

EUROMOBILIARE AZIONI INTERNAZIONALI scheda a pag. 11

Nel mese di dicembre il fondo ha generato un rendimento positivo. Tutte le strategie presenti in portafoglio hannopartecipato al rialzo dei mercati azionari generando un rendimento positivo. Particolarmente significativo il contributo deicomparti settoriali su oro e finanziari e dei fondi geografici su Europa e Giappone. Nel periodo in esame è stato ridotto ilpeso dei fondi su strategie basate sui dividendi; è stato invece incrementato il peso dei fondi con stile di gestione value,introducendo un nuovo comparto per una maggiore diversificazione di portafoglio. Il consumo del budget di rischio non hasubito modifiche significative e il portafoglio, in via prudenziale, si presenta a fine anno con un peso importante dellacomponente monetaria.

EUROMOBILIARE F3 scheda a pag. 12

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato un rendimento positivo. Tutti i comparti presenti in portafoglio hanno apportatoun contributo positivo alla performance del mese con la sola eccezione dell’azionario long/short, ormai presente con unapiccola percentuale, che ha registrato un rendimento leggermente negativo. Particolarmente positivi i comparti che investonoin misura preponderante nei mercati azionari. Nel corso del periodo sono state effettuate poche operazioni marginali che nonhanno modificato l’assorbimento del budget di rischio del fondo.

EUROMOBILIARE RISING STARS scheda a pag. 13

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato un rendimento positivo, grazie al buon contributo di tutte le strategie presenti inportafoglio. Hanno registrato rendimenti particolarmente consistenti i comparti maggiormente esposti ai mercati azionari.

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Nel corso del periodo oggetto di analisi non sono state effettuate operazioni significative sul portafoglio, che pertanto nonregistra alcuna variazione nel consumo del budget di rischio.

EUROMOBILIARE SEVEN STARS scheda a pag. 14

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato un rendimento positivo, grazie al buon contributo di tutte le strategie presenti inportafoglio. Hanno registrato rendimenti particolarmente consistenti i comparti più esposti ai mercati azionari. Nel corso delperiodo oggetto di analisi non sono state effettuate operazioni significative sul portafoglio, che pertanto non registra alcunavariazione nel consumo del budget di rischio.

EUROMOBILIARE FLEX STARS scheda a pag. 15

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato un rendimento positivo, grazie al buon contributo di tutte le strategie presenti inportafoglio. Hanno registrato rendimenti particolarmente consistenti i comparti maggiormente esposti ai mercati azionari.Nel corso del periodo oggetto di analisi non sono state effettuate operazioni significative sul portafoglio, che pertanto nonregistra alcuna variazione nel consumo del budget di rischio.

EUROMOBILIARE PROGETTO 2021 scheda a pag. 16

L’esito del referendum costituzionale italiano (probabilmente già largamente scontato) non ha prodotto conseguenze negativesui mercati che, anche sulla scorta dell’annuncio del prolungamento degli acquisti da parte della BCE per tutto il 2017, hannoespresso ottime performance per tutti i comparti del reddito fisso. L’attività di gestione ha avuto carattere prevalentementetattico, senza che siano variate significativamente le scelte allocative fra i vari comparti del reddito fisso in cui il fondo èinvestito. È stata marginalmente ridotta l’esposizione a mercati emergenti e leggermente ridotta la vita media residua delportafoglio. La performance del fondo è risultata sensibilmente positiva nel mese, grazie ai generalizzati restringimenti dispread sui diversi comparti del reddito fisso.

EUROMOBILIARE OPPORTUNITY 2022 scheda a pag. 17

Nel corso del mese di dicembre l’evoluzione degli spread di credito ha generato performance positive su tutto lo spettro delleasset class, grazie alle quali il fondo ha registrato un rendimento mensile positivo. I contributi più rilevanti sono stati generatida emissioni high yield a basso rating (singole B) e finanziari subordinati; la classe emerging market e il segmento ibridiindustriali hanno generato performance più modeste, penalizzando maggiormente le emissioni a lunga duration ecaratterizzate da rendimenti relativi più contenuti. Dopo aver superato il rischio di instabilità politica domestica, l’attivitàgestionale di dicembre è stata finalizzata a incrementare il profilo di rischio di portafoglio per beneficiare della dinamicapositiva del mercato nella parte finale dell’anno. La strategia è stata univoca: investimento integrale della liquidità sullospettro a beta più elevato delle emissioni high yield. Residuali investimenti hanno rafforzato la componente di debitosubordinato, caratterizzato da rendimenti medi elevati e supportato da un’evoluzione normativa costruttiva. In via prospetticasi manterrà un approccio analogo ed il portafoglio sarà oggetto di un processo di ottimizzazione del rendimento a scadenza,ancora in una prospettiva volta a minimizzare l’esposizione al rischio di tasso a fronte di maggiore rischio credito.

EUROMOBILIARE PROGETTO 2021 ATTO II scheda a pag. 18

Il mese di dicembre è stato caratterizzato da un discreto restringimento degli spread high yield nonostante la liquidità, sudeterminati comparti, si sia tendenzialmente ridotta come spesso succede sul finire dell’anno. Il tanto temuto post-Trump,così come l’esito negativo del referendum in Italia, sono stati accolti dal mercato in tempi piuttosto rapidi, complice anche lastabilizzazione dei dati macroeconomici. Nel corso del periodo di riferimento è stata ultimata la fase di implementazione delportafoglio, continuando a privilegiare un approccio di prudenza e gradualità per le emissioni con maggiore vita residua edando la priorità a comparti che si ritengono meno vulnerabili in caso di un’eventuale compressione dell’appetito per ilrischio.

EUROMOBILIARE AZIONI ITALIANE scheda a pag. 19

Nel mese di dicembre il mercato azionario ha visto un forte recupero dopo l’esito del referendum. Complici il sottopeso degliinvestitori e l’intervento dello Stato per la risoluzione della crisi delle banche, la borsa ha in parte recuperato le perdite,anche se l’anno si è chiuso in calo di oltre il 10%. La performance mensile del fondo è stata ampiamente positiva. Durante ilperiodo in esame è stato mantenuto un sovrappeso rispetto al benchmark di riferimento, mentre a livello operativo non sonostate apportate modifiche alla composizione del portafoglio. L’impostazione del fondo rimane pro-ciclica e vede il sovrappesodi industriali, farmaceutici e consumer discretionary e il sottopeso di finanziari, utilities ed energetici. Il portafoglio rimaneconcentrato su un numero ridotto di scommesse con una preferenza per le società a larga capitalizzazione pur proseguendonell’incrementare gradualmente l’esposizione alle società a media capitalizzazione.

EUROM. FLESSIBILE ALLOCAZIONE GLOBALE scheda a pag. 20

Nel corso del mese di dicembre il fondo ha registrato un risultato positivo. Il contributo principale è derivato dall’azionario edall’esposizione al dollaro. Anche il comparto obbligazionario ha registrato una buona performance, in particolar modo leasset class più rischiose, high yield e paesi emergenti. Nel corso del periodo è stata ridotta leggermente la duration diportafoglio e l’esposizione al dollaro, a seguito del forte apprezzamento della valuta americana. A fine mese l'investimento in

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azioni è pari al 30% circa, con preferenza per i settori value. Sul comparto obbligazionario l’esposizione principale riguardagli high yield che rappresentano circa il 20% del portafoglio. Il livello complessivo di rischio del fondo, a seguito delleoperazioni effettuate nel corso del mese, non ha subito modifiche sostanziali.

EUROMOBILIARE CONSERVATIVO scheda a pag. 21

Nel corso del mese di dicembre l’evoluzione degli spread di credito ha generato performance positive su tutto lo spettro delleasset class. I contributi più rilevanti sono stati generati da emissioni high yield a basso rating (singole B) e finanziarisubordinati; la classe emerging market e il segmento ibridi industriali hanno generato performance più modeste,penalizzando maggiormente le emissioni a lunga duration e caratterizzate da rendimenti relativi più contenuti. Il rendimentomensile del fondo è stato flat. Nel corso del periodo di riferimento, l’attività gestionale è stata limitata e non ha avuto alcunavalenza strategica. In via prospettica si prevede di investire interamente la liquidità su emissioni di natura corporate,investment grade e scadenza residua di circa due anni. Saranno inoltre rafforzate le posizioni su emissioni ibride industrialicon call estremamente ravvicinate. Questi interventi aumenteranno il flusso reddituale del portafoglio attribuendogli unprofilo di rischio marginalmente più elevato, ma idoneo a cogliere un’evoluzione del mercato, che nel breve termine sipreannuncia ancora costruttiva.

EUROMOBILIARE EURO AGGREGATE scheda a pag. 22

L’esito del referendum costituzionale italiano (probabilmente già largamente scontato) non ha prodotto conseguenze negativesui mercati che, anche sulla scorta dell’annuncio del prolungamento degli acquisti da parte della BCE per tutto il 2017, hannoespresso ottime performance per tutti i comparti del reddito fisso. Non sono stati apportati cambiamenti significativinell’allocazione del fondo: è stata marginalmente incrementata l’esposizione corporate e quella in titoli governativi indicizzatiall’inflazione. Permangono il sottopeso di duration, il sovrappeso di rischio Italia in ambito governativo e l’esposizione adebito convertibile a breve scadenza. La performance del fondo nel mese di dicembre è risultata positiva e leggermentesuperiore al parametro di riferimento, sulla scorta del sovrappeso di emittenti periferici.

EUROMOBILIARE REDDITO scheda a pag. 23

L’esito del referendum costituzionale italiano (probabilmente già largamente scontato) non ha prodotto conseguenze negativesui mercati che, anche sulla scorta dell’annuncio del prolungamento degli acquisti da parte della BCE per tutto il 2017, hannoespresso ottime performance per tutti i comparti del reddito fisso. Nel corso del mese è stato incrementato il sottopeso diduration, concentrato quasi totalmente sulla parte breve / intermedia della curva dei rendimenti. Poco variata l’esposizione acorporate bond, che rimane concentrata su brevi scadenze di selezionati emittenti e su debito subordinato finanziario diprimari istituti di credito. La performance del fondo in dicembre è risultata positiva, ma leggermente inferiore al parametro diriferimento, principalmente a causa di un marcato irripidimento delle curve dei rendimenti.

EUROMOBILIARE TR FLEX VALUE scheda a pag. 24

Nel mese di dicembre il fondo ha registrato un rendimento positivo, grazie al contributo di tutti i comparti presenti inportafoglio. Particolarmente significativo il rendimento della componente azionaria che attualmente pesa poco più del 7%,ma che potrebbe essere incrementata nel corso delle prossime settimane. Molto positivo anche il contributo dellacomponente obbligazionaria più rischiosa, ossia il cross credit. Nel corso del periodo in esame non sono state effettuateoperazioni rilevanti sul portafoglio, che resta impostato in maniera difensiva con una percentuale monetaria pari a circa il40% degli asset.

EUROMOBILIARE CEDOLA 3 - 2017 FLESSIBILI

GESTORETeam Benchmark

CARTA D'IDENTITÀDEL FONDO

Dati aggiornati al 30 dicembre 2016

Powered by Sopra Steria SpATutti i diritti sono riservati

CATEGORIA ASSOGESTIONIObbligazionari Flessibili

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE’ adatto a chi si prefigge di ottenereun graduale accrescimento del valoredel capitale investito in un arcotemporale di 5 anni. Il patrimonio èinvestito principalmente inobbligazioni e strumenti del mercatomonetario nonché in Fondi e Sicavarmonizzati e non (di cui nonarmonizzati fino al 30%) denominatiprincipalmente in Euro e, nellamisura massima del 30%, in altredivise. Il Fondo opera unadiversificazione degli investimenti intutti i settori economici. La durationdel portafoglio non sarà superiore a5 anni e comunque tendenzialmentedecrescente in funzione delconseguimento dell'obiettivo diinvestimento indicato.

PROFILO DI RISCHIOClasse 3

BENCHMARKLa natura del Fondo Flessibile nonconsente l’individuazione di unbenchmark significativo, ma èpossibile individuare una misura dirischio alternativa. Per maggioridettagli in merito si rinvia alProspetto.

DATA DI PARTENZA30/08/2013

PATRIMONIO (mln. di Euro)110,22

CODICE ISINIT0004955511

La natura di Fondo Flessibile, ovvero non caratterizzato né geograficamente né settorialmente, non consente l’individuazione di un benchmark significativo.Per un maggior dettaglio informativo in merito alla politica di investimento concretamente posta in essere si rinvia al Rendiconto di gestione.Prima dell'adesione leggere il prospetto disponibile su www.eurosgr.it.Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro.

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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,30% 0,25% 1,25% 2,76% 2,76% 9,51%

Benchmark - - - - - -

*Dati aggiornati alla fine dell'ultimo trimestre solare

ANDAMENTO NEGLI ULTIMI 12 MESI

PERFORMANCE ANNUA

VOLATILITA' / RENDIMENTO NEGLI ULTIMI 36 MESI

Fondo 30/11 Fondo 30/12 BmkObbligazioni 98,80% 99,21% 0,00%

Liquidità 1,20% 0,79% 0,00%

ASSET ALLOCATION

NB: l’allocation del portafoglio può non essere pari a 100% pereffetto dei derivati presenti in portafoglio.

DISTRIBUZIONE RATING

N.B. per la definizione di rating / merito creditizio si rimanda alGlossario.

DISTRIBUZIONE PER DURATION

Duration Media: 1,09

Ispim 6 5/8 05/08/18 4,77%Btp Italia Nv17 Eur 4,65%Salini TF 6,125% Ag1 3,02%Beni Stabili 4.125% 2,92%Linhld 3 7/8 11/28/18 2,91%

PRIMI 5 TITOLI SUL PATRIMONIO 18,27%N. complessivo Titoli 74N. complessivo Titoli Azionari 0N. complessivo Titoli Obbligazionari 74

PRINCIPALI INVESTIMENTI

DISTRIBUZIONE VALUTARIA

n.d. n.d.

FLESSIBILI EUROMOBILIARE CEDOLA 2018






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE’ adatto a chi si prefigge di ottenereun graduale accrescimento del valoredel capitale investito in un arcotemporale di 5 anni. Il patrimonio èinvestito principalmente inobbligazioni e strumenti del mercatomonetario nonché in Fondi e Sicavarmonizzati e non (di cui nonarmonizzati fino al 30%) denominatiprincipalmente in Euro e, nellamisura massima del 30%, in altredivise. Il Fondo opera unadiversificazione degli investimenti intutti i settori economici. La durationdel portafoglio non sarà superiore a5 anni e comunque tendenzialmentedecrescente in funzione delconseguimento dell'obiettivo diinvestimento indicato.






La natura di Fondo Flessibile, ovvero non caratterizzato né geograficamente né settorialmente, non consente l’individuazione di un benchmarksignificativo.Per un maggior dettaglio informativo in merito alla politica di investimento concretamente posta in essere si rinvia al Rendiconto di gestione.Prima dell'adesione leggere il prospetto disponibile su www.eurosgr.it.Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro.

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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,81% 0,65% 2,11% 3,17% 3,17% -




PERFORMANCE ANNUA



Liquidità 3,14% 3,11% 0,00%

OICR Obbligaz. 0,61% 0,59% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Unicredit 6.7% Gi18 1,79%Cmzb 6 3/8 03/22/19 1,65%Intesa SP 09/2019 FX 1,50%FC Fin EU TF 7.375% 1,46%Heigr 9 1/2 12/15/18 1,44%




n.d. n.d. n.d.

EUROMOBILIARE CRESCITA ATTIVA FLESSIBILI

GESTORETeam Absolute Return & Quant





OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito, attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio èinvestito principalmente inobbligazioni, strumenti del mercatomonetario ed OICR aventi analoganatura. Almeno il 50% dell’attivo èinvestito in obbligazioni “investmentgrade".


BENCHMARKLa natura di Fondo Flessibile nonconsente l’individuazione di unbenchmark significativo, ma èpossibile individuare una misura dirischio alternativa. Per maggioridettagli in merito si rinvia alProspetto.





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PERFORMANCE ANNUA


ASSET ALLOCATION


Muzi-lo Sh-heuraan 9,77%Fid-em M De-y$a 6,73%Lfp Money Market Tresorerie PA 6,69%Sisf-st Cr-caeur 6,66%Bsf-fx IN S-d2eur 6,12%

Primi 5 OICR sul portafoglio 35,97%


n.d. n.d. n.d.

FLESSIBILI EUROMOBILIARE EMERGING MARKETS BOND






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE’ adatto a chi si prefigge unobiettivo di investimento di medioperiodo, finalizzato alla crescita delcapitale investito. Il patrimonio èinvestito per almeno il 50%dell’attivo in strumenti finanziariobbligazionari e/o del mercatomonetario senza vincolipredeterminati relativamente allavaluta di denominazione ed al meritocreditizio, emessi da emittentisovrani e società residenti nei PaesiEmergenti.







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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,62% -0,18% 1,90% 8,74% 8,74% 15,92%




PERFORMANCE ANNUA


ASSET ALLOCATION


Lfp Money Market Tresorerie PA 16,18%Groupama Enterprise M -i- 15,23%Epsilon Fund Euro Cash CL I 12,96%Jpm Emerg Loc Curr Debt C -i- 8,95%Von-emkt Db-i$ 8,94%



EUROMOBILIARE AZIONI INTERNAZIONALI FLESSIBILI



Inserito nell’AnnuarioMorningstar 2009 e 2010

I migliori 500 Fondi e Sicav



CATEGORIA ASSOGESTIONIFlessibili

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accrescere il valoredel capitale investito, attraverso unagestione di tipo flessibile. Ilpatrimonio è investito in viaprevalente in azioni e/o OICR aventianaloga natura, denominati in DollariUSA, Yen ed Euro.






A seguito dell’entrata in vigore del nuovo regime fiscale a partire dal 01/07/2011, i rendimenti del fondo e del benchmark sono calcolati utilizzando fino al30/06/2011 le quote e gli indici al netto degli oneri fiscali e dal 01/07/2011 le quote e gli indici al lordo degli oneri fiscali vigenti.Per un maggior dettaglio informativo in merito alla politica di investimento concretamente posta in essere si rinvia al Rendiconto di gestione.Prima dell'adesione leggere il prospetto disponibile su www.eurosgr.it.Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro.

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PERFORMANCE ANNUA

_ Fino al 26/06/2014 la politica di investimento del fondo era diversa.


ASSET ALLOCATION


Lfp Money Market Tresorerie PA 13,95%Inv-pan EU Str-c 7,54%Artisan Global Value 6,81%Edr-glb Vl-ieur 5,91%Grpa-av Euro M 5,81%



FLESSIBILI EUROMOBILIARE F3



Inserito nell’AnnuarioMorningstar 2011





OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE’ adatto a chi si prefigge unacrescita del capitale investito nellungo periodo. La gestione di tipoTotal Return mira ad ottenererendimenti positivi anche decorrelatirispetto all’andamento e allavolatilità del mercato. Investe da 0 a100% in azioni, obbligazioni,strumenti del mercato monetario edOICR. Le azioni non superano il 70%dell’attivo.







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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 1,29% -0,04% 0,37% -0,06% -0,06% 3,87%




PERFORMANCE ANNUA


ASSET ALLOCATION


Dws Concept Kaldemorgen- FC -I 10,66%Jpm Inv Glb Income-ca ? Acc -I 9,46%Fvs-mul OP Ii-i 8,56%M&g-dyn Allo-caeur 7,79%Nord-st Ret-bieur 7,07%



EUROMOBILIARE RISING STARS FLESSIBILI






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito, attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio puòessere investito in un numerolimitato di OICR armonizzati e non (dicui non armonizzati fino 30%) la cuipolitica è compatibile con quella delFondo.







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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 1,54% 1,34% 1,85% -1,38% -1,38% -




PERFORMANCE ANNUA


n.d. n.d. n.d.

ASSET ALLOCATION


PER STRATEGIE

13,32%

Liquidità

Multi Asset Flessibile

Azionario Long/Short

Azionario Flessibile

Azionario Market Neutral

Credito Long/Short

33,19

3 %

5,37%

%

5,27%

2,91

9,95%

FLESSIBILI EUROMOBILIARE SEVEN STARS













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PERFORMANCE ANNUA


n.d. n.d.

ASSET ALLOCATION


PER STRATEGIE

1

Flessibile Total Return

Global Macro

Flessibile

Liquidità

42,19%

Flessibile Sistematico

Bond Bilanciato

17,59%Direzi naleo

%

7,75%

9,73%

9,34%

3,40

EUROMOBILIARE FLEX STARS FLESSIBILI













15





PERFORMANCE ANNUA


ASSET ALLOCATION


Fid-gl MA I-yaeurh 15,52%M&g-dyn Allo-caeur 15,41%Nord-st Ret-bieur 14,07%Invesco Gtr-caeu 12,91%Dws Concept Dje Alpha Renten G 10,67%



n.d. n.d. n.d. n.d.

FLESSIBILI EUROMOBILIARE PROGETTO 2021






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito, attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio puòessere investito fino al 100% instrumenti finanziari di tipoobbligazionario e fino ad un massimodel 50% in strumenti finanziari ditipo azionario,anche attraversol'investimento in OICR.







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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi ITD 1 anno * 3 anni *Fondo 1,27% 1,01% 2,50% 1,72% - -



** Durante il Periodo di Sottoscrizione ( 20 aprile 2016 – 31 maggio 2016) il patrimonio è statoinvestito in strumenti finanziari di natura monetaria.

ANDAMENTO ITD

PERFORMANCE ANNUA



Liquidità 3,47% 3,05% 0,00%

OICR Obbligaz. 1,33% 1,34% 0,00%

OICR Abs. Ret. 30,03% 29,91% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Henderson Hor-pan AL -i- Eur 3,14%Om-gb EQ A R-ieurh 3,06%Henderson Gartmore UK AB Ret-h 3,03%Ab-sl AB Ra-ieurh 3,02%Sisf-eur E Ar-ceur 2,99%




n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.

EUROMOBILIARE OPPORTUNITY 2022 FLESSIBILI






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito, attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio puòessere investito fino al 100% instrumenti finanziari obbligazionarie/o del mercato monetario, fino adun massimo del 60% in strumentifinanziari di tipo azionario e fino al100% in Fondi e comparti SICAV(OICR) la cui politica sia compatibilecon quella del Fondo.







17

Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi ITD 1 anno * 3 anni *Fondo 1,76% 0,97% 1,92% 1,78% - -



** Durante il Periodo di Sottoscrizione (23 maggio 2016 – 28 giugno 2016) il patrimonio è statoinvestito in strumenti finanziari di natura monetari

ANDAMENTO ITD

PERFORMANCE ANNUA



Liquidità 7,76% 4,36% 0,00%

OICR Obbligaz. 3,62% 3,62% 0,00%

OICR Abs. Ret. 20,19% 20,09% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Ishares Markit Iboxx H/y 3,62%Om-gb EQ A R-ieurh 3,04%Henderson Gartmore UK AB Ret-h 3,01%Lecta 6 1/2 08/01/23 2,38%FC Fin EU TF 4.75% L 2,23%





FLESSIBILI EUROMOBILIARE PROGETTO 2021 ATTO II






OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito, attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio puòessere investito fino al 100% instrumenti finanziari di tipoobbligazionario e fino ad un massimodel 50% in strumenti finanziari ditipo azionario, anche attraversol'investimento in OICR.







18

Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo - - - - - -




I rendimenti saranno esposti a partire dal bollettino di aprile 2017

PERFORMANCE ANNUA



Liquidità 15,38% 4,14% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Atcna 7 1/4 05/15/22 1,75%Salini TF 3,75% Gn21 1,71%Ansald 2 7/8 04/28/20 1,64%Cirsa 5 3/4 05/15/21 1,47%Arcelor Mitt TF 3% A 1,46%





EUROMOBILIARE AZIONI ITALIANE AZIONARI





CATEGORIA ASSOGESTIONIAzionari Italia

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOÈ adatto a chi si prefigge unacrescita del capitale investito nellungo periodo. Il patrimonio èinvestito in strumenti finanziari,prevalentemente di natura azionaria,di emittenti italiani denominati inEuro.


BENCHMARK100% FTSE Italia All-Share Index





19

Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 11,53% 15,29% 19,38% -5,19% -5,19% 17,47%

Benchmark 13,16% 16,42% 18,56% -6,38% -6,38% 13,25%



PERFORMANCE ANNUA


LIVELLO DI RISCHIO

23,13 FONDO

23,30 BENCHMARK

LOW HIGH

EFFICIENZA GESTIONALE FONDO

vs Bmk

Information Ratio 0,42Alfa 0,04Beta 0,98

INDICATORI DI RISCHIO ED EFFICIENZA GESTIONALE

Fondo 30/11 Fondo 30/12 BmkAzioni 102,60% 103,47% 100,00%

Obbligazioni 0,65% 0,60% 0,00%

Liquidità -3,26% -4,06% 0,00%

ASSET ALLOCATION


DISTRIBUZIONE GEOGRAFICA

Nota: la distribuzione geografica è calcolata sul totale azionario derivati inclusi.

Fondo30/11

Fondo30/12

Bmk30/12

Tecnologia 3,30% 3,26% 2,60%Telecomunicazioni 3,16% 3,03% 3,61%Salute 4,36% 4,18% 1,64%Beni di consumo 1,95% 1,85% 1,37%Finanza 23,18% 26,42% 31,82%Beni di consumo ciclici 15,30% 15,02% 13,10%Beni industriali 22,86% 21,23% 12,06%Energia 16,95% 17,23% 18,54%Servizi di pubblica utilità 10,94% 10,65% 14,30%Materie prime 0,59% 0,60% 0,66%Real Estate 0,00% 0,00% 0,31%

DISTRIBUZIONE SETTORIALE

Intesa Sanpaolo Rsp 9,45%Leonardo 8,58%Enel . 7,64%Tenaris 4,80%Atlantia Spa 4,71%Eni . 4,61%Generali Ass 4,20%Snam 4,20%Cnh Industrial 4,18%Total SA 3,63%



BILANCIATI EUROM. FLESSIBILE ALLOCAZIONE GLOBALE





CATEGORIA ASSOGESTIONIBilanciati Obbligazionari

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE' adatto a chi desidera accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito. Il Fondo, attraverso unagestione di tipo flessibile, investealmeno il 50% dell’attivo instrumenti finanziari di naturaobbligazionaria e/o del mercatomonetario. L’investimento instrumenti finanziari di naturaazionaria è previsto sino ad unmassimo del 50% dell’attivo.






A seguito dell’entrata in vigore del nuovo regime fiscale a partire dal 01/07/2011, i rendimenti del fondo e del benchmark sono calcolati utilizzando fino al30/06/2011 le quote e gli indici al netto degli oneri fiscali e dal 01/07/2011 le quote e gli indici al lordo degli oneri fiscali vigenti. Per un maggior dettaglioinformativo in merito alla politica di investimento concretamente posta in essere si rinvia alla Relazione di gestione. Prima dell 'adesione leggere ilprospetto disponibile su www.eurosgr.it. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il futuro.

20





PERFORMANCE ANNUA

_ Fino al 01/02/2015 la politica di investimento del fondo era diversa.


ASSET ALLOCATION


Bot ZC Mg17 S Eur 6,22%Bot ZC Ge17 S Eur 6,21%Bot ZC Mz17 A Eur 4,66%Bot ZC Fb17 S Eur 4,66%Bot ZC Ot17 A Eur 3,11%



EUROMOBILIARE CONSERVATIVO OBBLIGAZIONARI





CATEGORIA ASSOGESTIONIObbligazionari Euro GovernativoBreve Termine

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOÈ adatto a chi si prefigge un obiettivodi investimento di brevissimoperiodo, finalizzato al mantenimentodel potere di acquisto del capitaleinvestito anche su brevi periodi. Ilpatrimonio è investito principalmentein strumenti finanziari di naturamonetaria ed obbligazionaria,prevalentemente denominati in Euro.Investimento contenuto in depositibancari.


BENCHMARK100% BofA ML Italy Government BillIndex in Euro





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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,01% -0,17% -0,27% -0,31% -0,31% 0,73%

Benchmark 0,03% -0,03% -0,06% -0,04% -0,04% 0,79%



PERFORMANCE ANNUA


LIVELLO DI RISCHIO

0,32 FONDO

0,11 BENCHMARK

LOW HIGH


vs Bmk

Information Ratio -0,08Alfa 0,00Beta 0,34



Liquidità 3,48% 8,14% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Italy 5.25% 15y August 2017 6,09%Italy 3.5000% Btps Nov 2017 6,00%Italy 4.7500% Btps Jun 2017 5,92%Bot ZC St17 A Eur 5,79%Bot ZC Mg17 A Eur 5,79%




OBBLIGAZIONARI EUROMOBILIARE EURO AGGREGATE





CATEGORIA ASSOGESTIONIObbligazionari Euro CorporateInvestment Grade

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOE' adatto a chi si prefigge unobiettivo d'investimento dibreve/medio periodo, finalizzato algraduale accrescimento del valoredel capitale investito. Il patrimonio èinvestito principalmente in strumentifinanziari di natura monetaria edobbligazionaria principalmentedenominati in Euro. Investimentocontenuto in depositi bancari.


BENCHMARK50% BofA ML 1-3 Year EuroGovernment Index in Euro50% BofA ML 1-3 Year Euro LargeCap Corporate Index in Euro

Il benchmark è cambiato nel corsodegli anni.





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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,31% -0,03% 0,08% 0,30% 0,30% 2,46%

Benchmark 0,15% 0,04% 0,25% 0,94% 0,94% 3,65%



PERFORMANCE ANNUA


LIVELLO DI RISCHIO

0,69 FONDO

0,43 BENCHMARK

LOW HIGH


vs Bmk

Information Ratio -0,84Alfa -0,02Beta 1,13



Liquidità 0,50% 1,51% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Federal Note TF 0,75 4,87%Spain 3.7500% Spgb Oct 2018 4,79%Italy 2.5000% Btps May 2019 4,24%Italy 4.5000% Btp Mar 2019 2,96%Bot ZC Mz17 S Eur 2,66%




EUROMOBILIARE REDDITO OBBLIGAZIONARI



Inserito nell’AnnuarioMorningstar 2009 e 2010




CATEGORIA ASSOGESTIONIObbligazionari Euro GovernativiMedio/Lungo Termine

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOÈ adatto a chi si prefigge un obiettivodi investimento di medio periodo,finalizzato ad un gradualeaccrescimento del potere di acquistodel capitale investito. Il patrimonio èinvestito principalmente in strumentifinanziari di natura monetaria edobbligazionaria, prevalentementedenominati in Euro. Investimentocontenuto in depositi bancari.


BENCHMARK90% BofA ML EMU DirectGovernment Index in Euro10% BofA ML Italy Gov. Bill Index inEuro





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Performance 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno * 3 anni *Fondo 0,48% -2,84% -2,59% 1,17% 1,17% 13,02%

Benchmark 0,66% -2,69% -2,04% 2,97% 2,97% 16,91%



PERFORMANCE ANNUA


LIVELLO DI RISCHIO

3,36 FONDO

3,45 BENCHMARK

LOW HIGH


vs Bmk

Information Ratio -0,70Alfa -0,01Beta 0,86



Liquidità 0,81% 4,39% 0,00%

ASSET ALLOCATION






Cct-1mz17 Ind 9,24%Bot ZC Fb17 S Eur 9,23%Italy 5.5000% Btps Nov 2022 7,89%Italy 4.2500% Btp Mar 2020 6,33%Germany 0.5000% Dbr Feb 2026 5,28%




OBBLIGAZIONARI EUROMOBILIARE TR FLEX VALUE





CATEGORIA ASSOGESTIONIObbligazionari Misti

OBIETTIVI DI INVESTIMENTOIl Fondo mira ad accresceregradualmente il valore del capitaleinvestito attraverso una gestione ditipo flessibile. Il patrimonio èinvestito principalmente inobbligazioni e strumenti del mercatomonetario, emessi da qualsiasitipologia di emittenti. Fino ad unmassimo del 20% è possibilel’investimento in strumenti finanziariazionari. L’attivo può essere investitofino al 100% in OICVM e massimo30% in FIA aperti non riservati aventinatura compatibile, in termini dirischio e rendimento atteso, conquella del Fondo.







24



*Dati aggiornati alla fine dell'ultimo trimestre solare_ Fino al 18/09/2016 la politica di investimento del fondo era diversa.


PERFORMANCE ANNUA


ASSET ALLOCATION


Groupama Enterprise M -i- 12,20%Lfp Money Market Tresorerie PA 11,86%Carmig-sec Fa-eu 9,97%Epsilon Fund Euro Cash CL I 9,30%Candr-eur SH T-s 8,64%



25

GLOSSARIOALFA

Rappresenta la misura della variazione (maggiore o minore) della performance di un fondo rispetto al suo valore atteso, calcolatoin funzione del rischio assunto dal fondo, denominato Beta. Di conseguenza, un valore di Alfa maggiore di zero indica il maggiorrendimento del portafoglio gestito rispetto al rendimento di equilibrio di un portafoglio non gestito (di mercato) avente lo stesso

.

ASSET ALLOCATION

L’asset allocation è il processo che porta alla decisione di come distribuire l’investimento tra le diverse categorie di attivitàfinanziarie: azioni, obbligazioni e liquidità, compresi OICR. Le scelte di asset allocation sono determinate dalla necessità diottimizzare il rapporto rendimento/rischio in relazione all’orizzonte temporale e all’obiettivo di investimento. L’asset allocationesposta comprende gli investimenti in strumenti derivati, se la somma degli asset non è pari a 100% la differenza è dovutadall’effetto leva positivo o negativo dei derivati o al credito di imposta.

BENCHMARK

Il benchmark, o parametro di riferimento, è comunemente utilizzato per confrontare la performance di un fondo comune, ed ècostruito facendo riferimento a indici elaborati da soggetti terzi e di comune utilizzo. Il benchmark, la cui indicazione è perl’Italia un’informazione obbligatoria da inserire nel prospetto, ha l’obiettivo di consentire all’investitore una verifica del mercatodi riferimento - e quindi del potenziale livello di rischio/rendimento - in cui il fondo si trova ad operare, oltre che fornireun’indicazione del valore aggiunto in termini di extra-performance della gestione.

BETA

L’indice Beta misura la sensibilità di un fondo alle oscillazioni del mercato. In altre parole, stabilisce quanto varia il fondocongiuntamente al mercato, in seguito a movimenti di quest’ultimo. È il cosiddetto rischio sistemico, cioè attribuibile a fattorimacro, politici, fuori dal controllo degli investitori. Per definizione il Beta del mercato è pari a 1,00. Un coefficiente Beta di1,1 indica che il fondo può ottenere una performance del 10% migliore rispetto all’indice di mercato, in un mercato al rialzo,o del 10% peggiore in un mercato al ribasso.

CATEGORIE ASSOGESTIONI

Il sistema di classificazione dei fondi di diritto italiano attualmente in vigore nel nostro Paese, creato da Assogestioni nel 1984.Obiettivo della classificazione è rendere trasparenti le caratteristiche principali dell’investimento in fondi e i principali fattoriche impattano sulla loro rischiosità.

CFS RATING

Il rating di CFS espresso tramite le stelle permette una classificazione dei rendimenti dei fondi, tenendo conto di due indicatori:l’indice di Sharpe Modificato e l’Alfa. La media dei posizionamenti di ogni fondo in queste due classifiche esprime la posizionenella classifica generale. A parità di media dei posizionamenti il terzo elemento che viene preso in considerazione è laperformance triennale. La classifica generale della categoria viene, successivamente, suddivisa in quintili e ad ogni quintilecorrisponde un punteggio in termini di stelle: il primo quintile, quello in cui i fondi si aggiudicano 5 stelle, costituisce il 10%dell’intera classifica; il secondo quintile, quello che prevede 4 stelle, ne costituisce il 20%, il terzo il 40%, il quinto il 20% el’ultimo, da una stella il 10%.

COMPOSIZIONE DI PORTAFOGLIO

Vengono rappresentati gli OICR presenti in portafoglio classificati per tipologia.

DERIVATI

Attività finanziaria il cui valore è determinato da quello di altri titoli scambiati sul mercato. Tra gli strumenti negoziati suimercati regolamentati si ricordano i futures e le opzioni. Tra quelli scambiati sui mercati Over-the-counter si ricordano gli swape i contratti forward.

Beta. È dunque un indicatore dell’abilità del gestore nello stock picking e quindi della sua capacità di creare valore aggiunto

,

26

DEVIAZIONE STANDARDLa deviazione standard è una misura statistica di dispersione attorno alla media che indica quanto è stata ampia, in un certoarco temporale, la variazione dei rendimenti di un fondo. Nel caso l’investimento del risparmiatore sia composto da più fondi(o titoli), non è sufficiente, per misurare il rischio complessivo del portafoglio, calcolare la media ponderata delle deviazionistandard di ciascun fondo (titolo) perché la volatilità complessiva sarà funzione non soltanto della deviazione standard di ognisingolo fondo (titolo), ma anche del grado di correlazione tra i rendimenti dei diversi fondi (titoli). La deviazione standard vienecalcolata utilizzando i rendimenti complessivi su base giornaliera realizzati negli ultimi 36 mesi, o negli ultimi 12 mesi se ilFondo è attivo da meno di 36 mesi.

DISTRIBUZIONE GEOGRAFICA Si riporta in che percentuale il fondo investe nelle aree geografiche, calcolata sul totale del portafoglio. Qualora l’' asset

esposta riferita al totale azionario comprensiv degli investimenti in strumenti derivati, non sempre tutti ipossono essere attribuiti a specifiche aree geografiche. Il totale dell’esposizione geografica, potrebbe quindi

DISTRIBUZIONE PER DURATIONRipartizione degli investimenti obbligazionari in funzione dell variabile duration. La duration è un indice sintetico che riuniscein un unico valore la durata di un titolo obbligazionario e la ripartizione dei pagamenti derivanti dall’obbligazione. Per suanatura, la duration è anche una misura approssimativa della volatilità di un titolo: quanto più è alta, tanto maggiori sono leescursioni di prezzo che subirà il titolo in seguito a una variazione dei tassi di interesse. La duration è definita in anni. L’assetallocation esposta è riferita al totale obbligazionario, comprensivo degli investimenti in strumenti derivati.

DISTRIBUZIONE PER RATING

DISTRIBUZIONE SETTORIALE INVESTIMENTI AZIONARIRipartizione degli investimenti azionari di ciascun Fondo, rispetto ai principali settori di attività industriale in cui è suddivisol’indice di riferimento:- Materie prime (materie prime);- Beni industriali (beni strumentali);- Beni di consumo ciclici (beni di consumo ciclici, quali arredamento, settore, automobilistico, ristorazione e strutture

alberghiere, mass-media, distribuzione di massa);- Beni di consumo (beni di consumo non ciclici, quali alimentari, bevande, tabacco);- Energia (petrolio e suoi derivati, gas naturali);- Finanza (banche, assicurazioni, attività immobiliari, società finanziarie);- Salute (settore sanitario/farmaceutico);- Information Technology (hardware e software, elettronica, semiconduttori, infrastrutture per la telefonia);- Telecomunicazioni (telefonia mobile e fissa);- Servizi di pubblica utilità (servizi idrici, elettricità, gas).L’asset allocation esposta è riferita al totale azionario comprensivo degli investimenti in strumenti derivati, non sempre tuttii derivati possono essere attribuiti a specifici settori. Il totale dell’esposizione settoriale potrebbe quindi non coincidere conl’esposizione azionaria, derivati inclusi.

a

aè sia

non coincidere con l’esposizione azionaria, derivati inclusi.derivati e i titoli allocation

La classificazione utilizzata per esporre la distribuzione settoriale (GICS) è la classi-ficazione comune di MSCI e Standard & Poor’s. Le informazioni relative a MSCI non possono essere riprodotte o divulgate in qualsiasi forma e non possono essere usate come base o componente di qualsiasi strumento finanziario, prodotto o

Ripartizione degli investimenti obbligazionari di ciascun Fondo rispetto alla variabile merito creditizio. Il merito creditizioè un indicatore del grado di solvibilità di un soggetto (Stato, società o Ente sovranazionale) che emette strumenti finan-ziari di natura obbligazionaria ed esprime una valutazione circa le prospettive di rimborso del capitale e del pagamentodegli interessi dovuti secondo le modalità ed entro i termini stabiliti. Gli strumenti finanziari di natura obbligazionaria cherappresentano una percentuale significativa del patrimonio del Fondo sono classificati di “adeguata qualità creditizia” oinvestment grade sulla base del sistema interno di valutazione del merito creditizio adottato dalla SGR. Gli strumentifinanziari di natura obbligazionaria che non rappresentano una percentuale significativa del portafoglio del Fondo posso-no essere classificati di “adeguata qualità creditizia” o investment grade se hanno ricevuto l'assegnazione di un ratingpari ad investment grade da parte di almeno una delle seguenti agenzie di rating: Moody's Investors Service o Fitch Rating.

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DURATION MEDIAIndica la durata finanziaria residua media dei titoli contenuti nella componente obbligazionaria di portafoglio, derivati inclusi.

GRAFICO VOLATILITÀ E RENDIMENTOQuesto grafico evidenzia il posizionamento per performance e volatilità del Fondo, e dei Fondi appartenenti alla medesimacategoria Assogestioni, negli ultimi tre anni o ad un anno se il Fondo è attivo da meno di tre anni.

INFORMATION RATIOL’information Ratio consente di valutare la capacità del gestore di sovraperformare il benchmark/obiettivo di rendimento, inrelazione al rischio assunto. È calcolato rapportando il differenziale di rendimento tra fondo e indice di riferimento, alla TrackingError Volatility, che indica la volatilità dei rendimenti di un fondo rispetto ad un indice di riferimento. Se l’Information Ratio èmaggiore di zero la gestione ha creato valore.

INVESTMENT GRADEUn’obbligazione si definisce "investment grade" se ha un rating pari o superiore a BBB (nella scala elaborata da Standard&Poor’s).

ISINÈ un codice internazionale che identifica i titoli quotati.

LIVELLO DI RISCHIO (BARRA)La stanghetta sulla barra del livello di rischio mostra il grado di rischio del fondo, del benchmark/obiettivo di rendimento ederiva dalla Deviazione standard.

MULTIMANAGERI Fondi Multimanager investono in una selezione di Fondi e Sicav di asset manager terzi, specializzati in specifici mercati e settori.

PATRIMONIO NETTOÈ il valore degli investimenti di un Fondo; è calcolato come differenza fra il totale degli investimenti e le passività del Fondo.

PRINCIPALI INVESTIMENTI (PRIMI 5/10 TITOLI)Rappresenta l’esposizione verso i maggiori strumenti finanziari presenti in portafoglio.

PREMIO TRIPLA A MILANO FINANZA GLOBAL AWARDS 2010

DISTRIBUZIONE VALUTARIAIndica se oltre al rischio tipico del mercato o del settore in cui il fondo investe, esiste anche un rischio valuta. L’asset allocationesposta è riferita al totale obbligazionario e al totale liquidità considerate le coperture ed esclusi gli investimenti in strumenti derivati.

I premi Tripla A di Milano Finanza Global Awards sono assegnati ai fondi comuni di investimento italiani e alle Sicav estereche hanno ottenuto sia la Tripla A Milano Finanza sia le 5 Stelle Morningstar. Il rating Milano Finanza è calcolato su un oriz-zonte temporale di 36 mesi dando un peso crescente ai valori più recenti ed è basato su tre classifiche stilate all’interno diciascuna categoria: 1) rendimento medio del fondo; 2) numero dei rendimenti mensili che risultano maggiori della mediadel comparto; 3) volatilità delle variazioni mensili logaritmiche del fondo. Il rating Morningstar viene elaborato su scala eu-ropea utilizzando un indice che ingloba misurazione di costi, rendimenti a 36 mesi e rischio. I rendimenti, già al netto dellespese di gestione e di performance, vengono corretti per la volatilità che assume un peso via via più rilevante all’aumenta-re dell’avversione al rischio dell’investitore medio.

indice. Nessuno dei dati MSCI è destinato a costituire un consiglio di investimento o una raccomandazione per fare (o ad astenersi dal fare) qualsiasi tipo di investimento e in quanto tale non è possibile farne affidamento. I dati MSCI sono forniti "as is" e l'utente di tali informazioni si assume l'intero rischio del relativo utilizzo. (www.msci.com).

28Prima dell’adesione leggere il Prospetto Informativo, disponibile su www.eurofundlux.it

PREMIO TRIPLA A MILANO FINANZA GLOBAL AWARDS 2011

Ai fini dell’assegnazione del premio si considerano tutti i fondi di diritto italiano e le Sicav estere che hanno ottenuto ilmassimo del rating di Milano Finanza. Il rating elaborato da Milano Finanza utilizza le quotazioni degli ultimi 36 mesi, se-condo graduatorie per rendimento medio mensile, numero di rendimenti mensili che risultano maggiori della media delcomparto, volatilità delle variazioni mensili logaritmiche del fondo. La tripla A è assegnata solo ai fondi che ottengono ilpunteggio più elevato in tutte le tre graduatorie.

VOLATILITÀAmpiezza della fluttuazioni del prezzo di un investimento. Quanto più uno strumento finanziario è volatile, tanto maggiore èl’aspettativa di guadagni elevati ma anche il rischio di perdite. La deviazione standard è l’indicatore di volatilità più frequentementeintegrato nell’informativa sulla redditività dei fondi. Permette di misurare quanto un determinato Fondo abbia probabilità diallontanarsi dal suo andamento medio.

www.eurosgr.it

Euromobiliare Asset Management SGR SpAGruppo Bancario Credito Emiliano - CREDEM

Corso Monforte 34, 20122 Milano � tel. +39.02.62084.1 � fax +39.02.62084967 � cap. soc. euro 6.456.250 i.v. R.E.A. Milano 1156521 � C.F. e Reg. Imp. 07392830159 � P. IVA 11969870150 � Aderente al Fondo Nazionaledi Garanzia e iscritta all’Albo delle Società di Gestione di Risparmio al n. 7 (sezione dei gestori di OICVM) e al n. 5

� La Società ha adottato un Modello ai sensi del D.Lgs 231/01 e specifici standard di comportamento per i quali si rimanda alla “Comunicazione standard etici” consultabile sul sito www.eurosgr.it

(sezione dei gestori di FIA) Società con un unico socio, soggetta ad attività di direzione e coordinamento (ex art. 2497 c.c.)da parte di Credito Emiliano SpA

�

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