1- Lecapital-investissementest une activit financire consistant pour uninvestisseur entrer aucapitaldesocitsnon cotes enbourse(capital non cotou private equityen opposition au termepublic). capital ferm en opposition au capital ouvert.Les socits qui constituent unportefeuillede participations en ralisant des oprations de capital-investissement sont des socits de portefeuille ou des fonds d'investissement. Leurs prises de participation peuvent tre unilatrales ou croises.2- Le capital-investissement se dcline sous plusieurs formes : lecapital-risquepour financer le dmarrage de nouvelles entreprises. lecapital-dveloppementpour financer le dveloppement de l'entreprise. le capital-transmission ouLBOdestin accompagner la transmission ou la cession de l'entreprise. lecapital-retournementpour aider au redressement d'une entreprise en difficult.3- Modalits et intervenants:Les oprations de capital-investissement s'effectuent: soit par achat detitresexistants auprs d'anciens actionnaires, soit par apport de fonds nouveaux la socit, sous forme de souscription de titres nouvellement mis par elle (augmentation de capital).Elles sont ralises par: Des socits ou fonds d'investissement spcialiss constitusad hoc, privs ou publics, d'origine industrielle ou financire (capital-investissement institutionnel avec notamment lesfonds de pension, les assureurs et les banques), Des individus fortuns et expriments (business angelsou investisseurs providentiels).NB: Ces oprations ont souvent recours uneffet de levier, en privilgiant un financement par endettement (emprunt bancaire).4- Objectifs:Les investisseurs en capital ont pour objectif la ralisation, par la cession ou la vente de leur part plus ou moins long terme (3 10 ans selon les secteurs conomiques) de plus-values. Cette sortie peut se faire soitde gr gr, soit parintroduction en bourse.

5- Concept de private equity (titres non cots):Le terme anglaisprivate equitydsigne les titres financiers de socits qui ne sont pas cotes sur un march, par opposition public equity, qui dsigne des titres qui ont fait une cotation publique sur un march.Les obligations rglementaires et garanties desprivate equitysont donc moindres et leur liquidit beaucoup plus faible, du fait de la plus grande difficult les cdergr gr. Pour compenser cet aspect, le capital-investissement vise des performances de long terme suprieures celles des marchs financiers.Le fonctionnement duPrivate Equityest assez simple: il consiste acheter une entreprise, puis la revendre quelques annes plus tard en ayant auparavant revers une part de l'emprunt grce aux revenus de l'entreprise. Le problme se situe donc au niveau: du choix de l'entreprise. Un grand nombre de contraintes s'imposent (entreprise stable, tablie, avec une gnration de cash solide,..) de l'valuation du montant d'achat adquat ainsi que de la structure d'endettement adapte (il en existe en effet plusieurs). Ce qui passe par une modlisation (LBO Model).

Segments d'intervenants:Lecapital-investissementse dcompose en plusieurs segments aux caractristiques suivantes: Capital d'amorage(dit aussi Capital-amorage): les investisseurs en capital d'amorage, le plus souvent des personnes physiques, apportent du capital, ainsi que leurs rseaux et expriences des projets entrepreneuriaux qui n'en sont encore qu'au stade de la Recherche et Dveloppement. L'objectif de cette phase, trs risque sur le plan financier, est de finaliser le dveloppement d'une technologie sous la forme de prototype permettant de valider la russite du pari technologique, et de commencer tester l'existence d'un march. La signature d'un premier client assure la transition au stade du capital risque. Capital-risque: les investisseurs encapital-risqueapportent du capital, ainsi que leurs rseaux et expriences la cration et aux premiers stades de dveloppement d'entreprises innovantes fort potentiel. Le terme risque utilis en France (dans les autres pays, l'on emploie le plus souvent le terme deVenture capital), traduit mal l'aspect d' "aventure entrepreneuriale", qui rend le mtier d'investisseur en capital fondamentalement diffrent des mtiers purement financiers. Les quelques projets qui russissent doivent plus que compenser les pertes en capital de ceux qui chouent. Capital-cration: investissements intervenant au moment de la cration de la nouvelle entreprise (start up). Appel aussiCapital post-crationen phase du tout premier dveloppement3. Capital-dveloppement: le capital-dveloppement concerne des entreprises qui ont franchi le stade du capital risque, et donc valid le potentiel de leur march, et qui ont besoin de financements additionnels pour supporter et acclrer leur croissance; soit leur croissance interne (financement de leur besoin en fonds de roulement), soit leur croissance externe (acquisitions). Capital-transmission: galement connues sous le terme anglaisLBO,(Leveraged buy-out), ces oprations d'acquisition par empruntconsistent acqurir la totalit du capital d'une socit rentable, voluant gnralement sur un march mr, par une combinaison de capitaux et de financements bancaires (dette structure). Ils permettent un dirigeant, associ un fonds de capital-investissement, de transmettre son entreprise, ou plus gnralement de prparer sa succession en cdant son entreprise en plusieurs tapes (LBO double dtente). Capital-retournement: les investisseurs en capital-retournement acquirent gnralement la totalit (voire une part majoritaire) du capital d'une socit en difficult, puis y injectent les ressources financires permettant la mise en uvre d'un plan de redressement.CDG Private equity: La dette mezzanine :La dette Mezzanine est un financement, terme, sous forme de quasi fonds propres, dont les particularits sont :Une non dilution de lactionnariat des entreprises investies ;des termes de paiement adapts la capacit de remboursement de capital ;une rmunration flexible entre la partie fixe, la partie variable et la prime de risque ou de performance ;des garanties de second rang.La dette Mezzanine prend le plus souvent la forme dObligations Bons de Souscription dActions (OBSA), dObligations Convertibles (OCA) ou dActions Prioritaires et est gnralement rmunre par une combinaison dintrts (pays et capitaliss) et de bons de souscription dactions.Lactivit Finance Carbone consiste pour un investisseur acqurir des crdits carbones auprs de promoteurs ayant ralis des projets de rduction dmissions (MDP), en vue de les cder sur le march international. Crdit-carbone :Le vhicule de financement des transactions carbone est le contrat ERPA, ou Emission Reduction Purchase Agreement . Il sagit dun contrat terme sur 7 ou 10 ans entre le Fonds et le promoteur, qui fixe lavance les modalits de calcul du prix dachat des crdits carbones au moment de leur livraison. Cela assure au promoteur ayant ralis un projet MDP (Mcanisme de Dveloppement Propre), un flux financier stable sur toute la priode o le projet gnre des crdits.Informations de march: LeNasdaq amricain, lorsqu'il a bnfici de la prfrence boursire pour les jeunes socits, a offertdes capitalisations boursires sans quivalent dans l'histoire de nombreux sites Internet(AOL,Amazon,YahooetEBay), mais aussi des nouvelles socits debiotechnologies(Amgen,Genentech,Decode Genetics,23andMe,Genset, etTransgene). La hausse rcente des taux d'intrt a entran des doutes sur la capacit de ces institutions, largement finances jusqu'ici par des crdits et obligations taux bas, non seulement continuer d'afficher d'importantes plus values, mais encore rsister des changements de conjoncture. Le demi-succs de l'introduction en bourse deBlackstoneenjuin 2007, le plus important groupe mondial de capital-investissement, a donn un certain corps ces inquitudes. Par ailleurs, le resserrement des conditions de l'emprunt sur les marchs financiers oucredit squeeze la suite de lacrise des subprimesen 2007 a entrain des difficults pour de nombreux fonds lever les capitaux ncessaires des oprations de LBO importantes. Le march des LBO aux tats-Unis et en Europe connat ainsi une baisse importante: les transactions ont reprsent 192,7 milliards $ au premier trimestre 2007, 320,6 au second trimestre et 107,8 au troisime trimestreRsultatsCertaines tudes tendent montrer que le capital-risque est favorable la croissance conomique. Par exemple, une tude mene par Constantin Associs conclut que les entreprises franaises sousLBOconnaissent une croissance annuelle de leur chiffre d'affaires de 5,6% contre 0,7% pour la moyenne nationale. Cela s'accompagne d'une hausse des effectifs de 4,1% contre 0,6% en moyenne. Enfin l'volution des salaires dans les entreprises sous LBO est de +3,3% contre +2,9% en moyenne.Les organismes de capital-investissement ont ralis globalement, ces dernires annes, des performances fulgurantes, qui les ont conduits multiplier leurs investissements en prenant des risques unitaires de plus en plus levs. On a pu ainsi parler debulle financire, notamment pour ce qui concerne les oprations de taille importante (suprieures 100 millions d'euros) et finances grce de la dette bancaire (LBO)