中国家电行业研究月报 · 北京银联信投资顾问有限责任公司 http：// 0...

北京银联信投资顾问有限责任公司

http：//www.unbank.info 0 电话：(010)63368810

中国家电行业研究月报

2015 年 9 月 5 日发布

Beijing Unbank Investment Consultant Ltdwww.unbank.info




目录

Ⅰ 宏观经济 ........................................................................................................ 4

一、本月宏观经济运行及影响 ................................................................... 4

（一）工业生产者价格变动情况 ........................................................ 4

（二）居民消费价格变动情况 ............................................................ 5

（三）中国制造业经理采购指数 ........................................................ 6

二、货币政策 ............................................................................................ 8

（一）广义货币增长 13.3%，狭义货币增长 6.6% ............................. 8

（二）当月人民币贷款增加 1.48 万亿元，外币贷款增加 158 亿美元 . 8

（三）当月人民币存款增加 2.17 万亿元，外币存款减少 411 亿美元 . 8

（四）7 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率 1.51%.................. 8

（五）7 月份跨境贸易人民币结算业务发生 6114 亿元 ...................... 9

II 本月关注 ..................................................................................................... 10

一、行业相关政策 ................................................................................... 10

（一）家电十三五指导意见正制定：目标进入全球家电强国 ............ 10

（二）洗碗机新国家标准将于明年出台更新节能和节水指标 .......... 10

二、本月重点事件点评 ............................................................................ 11

（一）厨电业增长放缓环保指标列入能效标准 ............................... 11

（二）家电业新推两项专项标识 ...................................................... 12

Ⅲ 本月行业运行数据分析 .............................................................................. 14

一、2015 年上半年家电行业总体运行情况 .............................................. 14

二、家电行业运行动态 ............................................................................ 14

（一）2015 年上半年吸油烟机品牌竟淘汰近一成 ............................ 14

（二）2015 年上半年彩电线上销量增幅达 65% 占比达 25% .......... 15

（三）空气净化器上半年零售额降 18% ........................................... 16

（四）上半年家电网购达 1361 亿元 ................................................ 17

（五）2015 家电产品高端化趋势明显 .............................................. 17

（六）2015 年上半年全国百家重点大型零售企业家电零售情况 ...... 17



IV 行业产业链上下游分析 .............................................................................. 19

一、上游行业分析 ................................................................................... 19

二、下游行业分析 ................................................................................... 20

（一）房地产开发投资完成情况 ...................................................... 20

（二）商品房销售和待售情况 .......................................................... 21

（三）房地产开发企业到位资金情况 ............................................... 21

Ⅴ 行业区域运行动态 ...................................................................................... 22

一、廉江九洲江小家电产业集群成全省首批产业集群升级示范区 ............ 22

二、海尔新设计中心落户宁波开辟小家电新蓝海 ................................... 22

Ⅵ 重点企业跟踪 ............................................................................................ 24

一、美的净利润同比增长 25% 格力基本持平 ......................................... 24

二、再升科技与松下电器合资生产冰箱配件 ............................................ 25

三、志高和苏宁达成 30 亿元销售合作 .................................................... 26

四、三星全球电视市场份额高达 28.5% 稳居榜首 .................................. 27

五、国美上半年营收增 8.82% 加码电商 ................................................. 27

六、TCL 集团上半年净利润 20.89 亿元 .................................................. 28

Ⅶ 行业信贷机会风险分析 .............................................................................. 30



图表目录

图表 1：2015 年 7 月工业生产者出厂价格涨跌幅走势 .................................... 5

图表 2：2015 年 7 月工业生产者购进价格涨跌幅走势 .................................... 5

图表 3：2015 年 8 月中国制造业经理采购指数 ............................................... 7

图表 4：2014-2015 年全国百家重点大型零售企业家电商品零售额月度增速（%）

................................................................................................................ 18

图表 5：2015 年 9 月中国家电行业机会、风险分析 ...................................... 30



Ⅰ 宏观经济

一、本月宏观经济运行及影响

（一）工业生产者价格变动情况

2015 年 7月份，全国工业生产者出厂价格环比下降 0.7%，同比下降 5.4%。

工业生产者购进价格环比下降 0.6%，同比下降 6.1%。1-7 月平均，工业生产者

出厂价格同比下降 4.7%，工业生产者购进价格同比下降 5.6%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降 6.9%，影响全国工业生产

者出厂价格总水平下降约 5.3个百分点。其中，采掘工业价格下降 19.4%，原材

料工业价格下降 9.7%，加工工业价格下降 4.5%。生活资料价格同比下降 0.3%，

影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约 0.1个百分点。其中，食品价格上涨

0.2%，衣着价格上涨 0.5%，一般日用品价格下降 1.0%，耐用消费品价格下降 0.7%。

据测算，在 7 月份-5.4%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去

年价格变动的翘尾因素约为-2.1个百分点，新涨价因素约为-3.3个百分点。

工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降 12.1%，燃料动力类

价格下降 11.1%，有色金属材料及电线类价格下降 7.5%，化工原料类价格下降

5.8%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比下降 0.9%，影响全国工业生产

者出厂价格总水平下降约 0.7 个百分点。其中，采掘工业价格下降 1.5%，原材

料工业价格下降 1.2%，加工工业价格下降 0.7%。生活资料价格环比持平（涨跌

幅度为 0，下同）。其中，食品价格上涨 0.1%，衣着价格持平，一般日用品和耐

用消费品价格均下降 0.2%。

工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降 1.6%，有色金属材料及

电线类价格环比下降 1.5%，燃料动力类价格下降 0.8%，化工原料类价格下降

0.6%；农副产品类价格上涨 0.8%。



图表 1：2015年 7月工业生产者出厂价格涨跌幅走势

数据来源：国家统计局银联信

图表 2：2015年 7月工业生产者购进价格涨跌幅走势


（二）居民消费价格变动情况

2015 年 7 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨 1.6%。其中，城市上涨

1.7%，农村上涨 1.5%；食品价格上涨 2.7%，非食品价格上涨 1.1%；消费品价格

上涨 1.4%，服务价格上涨 2.2%。1-7 月平均，全国居民消费价格总水平比去年

同期上涨 1.3%。



7 月份，全国居民消费价格总水平环比上涨 0.3%。其中，城市上涨 0.3%，

农村上涨0.3%；食品价格上涨 0.7%，非食品价格上涨 0.1%；消费品价格上涨 0.2%，

服务价格上涨 0.5%。

1、各类商品及服务价格同比变动情况

7 月份，食品价格同比上涨 2.7%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.91 个

百分点。其中，鲜菜价格上涨 10.5%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.30 个

百分点；肉禽及其制品价格上涨 7.6%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.56个

百分点（猪肉价格上涨 16.7%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.48个百分点）；

粮食价格上涨 1.9%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.06 个百分点；鲜果价格

下降 8.4%，影响居民消费价格总水平下降约 0.20 个百分点；蛋价下降 14.3%，

影响居民消费价格总水平下降约 0.13 个百分点。

7月份，非食品价格同比上涨 1.1%。其中，烟酒及用品、衣着、医疗保健和

个人用品、娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、居住价格分别

上涨 3.6%、2.9%、1.9%、1.7%、1.0%和 0.8%；交通和通信价格下降 1.8%。

据测算，在 7 月份 1.6%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨

的翘尾因素约为 0.8个百分点，新涨价因素约为 0.8个百分点。

2、各类商品及服务价格环比变动情况

7 月份，食品价格环比上涨 0.7%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.25 个

百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨 4.2%，影响居民消费价格总水平上涨约

0.31个百分点（猪肉价格上涨 9.9%，影响居民消费价格总水平上涨约 0.30个百

分点）。鲜果价格下降 5.9%，影响居民消费价格总水平下降约 0.13个百分点。

7月份，非食品价格环比上涨 0.1%。娱乐教育文化用品及服务、烟酒及用品、

医疗保健和个人用品、居住价格分别上涨 0.8%、0.1%、0.1%和 0.1%；衣着价格

下降 0.5%；家庭设备用品及维修服务、交通和通信价格均持平。

（三）中国制造业经理采购指数

2015年 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.7%，比上月回落 0.3

个百分点，降至临界点下方。



图表 3：2015年 8月中国制造业经理采购指数

单位：%

资料来源：国家统计局银联信

分企业规模看，大型企业 PMI 为 49.9%，比上月下降 0.7 个百分点，年内首

次落至临界点下方；中型企业 PMI为 49.8%，比上月下降 0.2个百分点，低于临

界点；小型企业 PMI为 48.1%，比上月回升 1.2个百分点，继续位于收缩区间，

但收缩幅度有所减小。

从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5个分类指数中，生产指数和供应商配

送时间指数继续高于临界点，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数仍低

于临界点。

生产指数为 51.7%，比上月回落 0.7 个百分点，高于临界点，表明制造业生

产继续保持扩张态势，但增速放缓。

新订单指数为 49.7%，比上月下降 0.2 个百分点，连续两个月位于临界点下

方，表明制造业市场需求继续减弱。

从业人员指数为 47.9%，比上月微降 0.1 个百分点，低于临界点，表明制造

业企业用工量减少。

原材料库存指数为 48.3%，比上月下降 0.1个百分点，继续位于临界点下方，

表明制造业生产用原材料库存量继续减少。

供应商配送时间指数为 50.6%，比上月上升 0.2 个百分点，高于临界点，表



明制造业原材料供应商交货时间有所加快。

二、货币政策

（一）广义货币增长 13.3%，狭义货币增长 6.6%

7月末，广义货币(M2)余额 135.32 万亿元，同比增长 13.3%，增速比上月末

高 1.5个百分点，比去年同期低 0.2 个百分点；狭义货币(M1)余额 35.31万亿元，

同比增长 6.6%，增速比上月末高 2.3 个百分点，比去年同期低 0.1 个百分点；

流通中货币(M0)余额 5.90万亿元，同比增长 2.9%。当月净投放现金 406亿元。

（二）当月人民币贷款增加 1.48 万亿元，外币贷款增加 158亿美元

7 月末，本外币贷款余额 96.00 万亿元，同比增长 14.4%。月末人民币贷款

余额 90.27 万亿元，同比增长 15.5%，增速分别比上月末和去年同期高 2.1个和

2.2个百分点。当月人民币贷款增加 1.48万亿元，同比多增 1.61万亿元。

分部门看，住户部门贷款增加 2752 亿元，其中，短期贷款减少 36亿元，中

长期贷款增加 2789 亿元；非金融企业及机关团体贷款增加 3127亿元，其中，短

期贷款减少 758 亿元，中长期贷款增加 1028 亿元，票据融资增加 2567 亿元;非

银行业金融机构贷款增加 8864亿元。月末外币贷款余额 9368 亿美元，同比增长

1.2%，当月外币贷款增加 158亿美元。

（三）当月人民币存款增加 2.17 万亿元，外币存款减少 411亿美元

7月末，本外币存款余额 137.92 万亿元，同比增长 12.9%。月末人民币存款

余额 134.00 万亿元，同比增长 13.4%，增速比上月末高 2.7 个百分点，比去年

同期低 1.0个百分点。当月人民币存款增加 2.17万亿元，同比多增 3.14万亿元。

其中，住户存款减少 596 亿元，非金融企业存款减少 2136 亿元，财政性存款增

加 5150 亿元，非银行业金融机构存款增加 1.81万亿元。月末外币存款余额 6404

亿美元，同比下降 0.1%，当月外币存款减少 411亿美元。

（四）7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率 1.51%

7 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率 1.51%，质押式债券回购月加权

平均利率 1.43%。



7月份银行间市场以拆借、现券和回购方式合计成交 61.17万亿元，日均成

交 2.66 万亿元，日均成交比去年同期增长 119.8%。其中，同业拆借、现券和质

押式回购日均成交分别同比增长 102.4%、146.5%和 117.8%。

当月同业拆借加权平均利率为 1.51%，比上月高 0.07 个百分点，比去年同

期低 1.9 个百分点；质押式回购加权平均利率为 1.43%，比上月高 0.02 个百分

点，比去年同期低 1.98个百分点。

（五）7月份跨境贸易人民币结算业务发生 6114亿元

7 月份跨境贸易人民币结算业务发生 6114 亿元，直接投资人民币结算业务

发生 1215 亿元

7月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外

直接投资、外商直接投资分别发生 5358亿元、756亿元、394亿元、821亿元。



II 本月关注

一、行业相关政策

（一）家电十三五指导意见正制定：目标进入全球家电强国

8月12日，从中国家电协会获悉，《中国家用电器工业‚十三五‛发展指导意

见》(简称《意见》)的讨论稿正在加紧制定，最终正式稿计划在年底公布。

在《意见》的引导下，‚十三五‛期间家电企业在大数据、云计算等方面的

探索会更加积极。

根据介绍，为制定《意见》，家电协会专门成立了起草小组。

在谈及‚十三五‛的主要目标时，协会人士表示，‚‘十二五’为中国家电行

业实现强国目标打下坚实的基础，‘十三五’则是冲刺时期，争取到2020年，中

国进入全球家电强国行列。‛

‚十三五‛时期，国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量

更新换代，网络化、个性化、多元化消费时代的到来将推动新兴家电品类快速发

展。

（二）洗碗机新国家标准将于明年出台更新节能和节水指标

8月28日，在2015中国厨电高峰论坛会上，中国标准化研究院主任成建宏透

露，洗碗机新国家标准正在修改制定中，节能和节水指标将纳入该标准，于2016

年3月完成。

洗碗机新国家标准现在要实行一个能效标识，还有一个水效标识，还有其他

的一些指标。‚新国家标准将从从原来的单个指标的情况，向多指标的方向发展。‛

洗碗机新国家标准将引导行业发展，促进整个行业向节能环保的方向发展。



二、本月重点事件点评

（一）厨电业增长放缓环保指标列入能效标准

受宏观经济增速放缓、行业转型升级等因素影响，过去一年来家电行业一直

延续低迷增长，但厨电却一枝独秀，其发展保持较高增长态势。

在8月28日召开的‚2015中国厨电高峰论坛‛上，中怡康发布数据，今年上

半年家电市场规模达7675亿元，同比增长4%，其中厨电增速明显好于其他家电品

类，市场规模为356亿元，同比增长9.9%。国家信息中心信息资源开发部的预测

数字也显示，2015年厨电市场线下销售增长幅度在10%左右，线上同比增幅达50%

以上，个别品种超过了70%。

前景向好增速放缓未来品牌淘汰加速

消费升级和产业升级是家电行业的发展主线。厨电产品的特性和其他品类有

所不同，消费者更注重产品的装饰性、整体性，因此它的差异化和个性化比其他

大家电更突出。在智能家居时代，得益于黏合性、交互性比较好的特点，厨电智

能化可能会迎来新的发展空间。

可以看出，尽管受到大环境变化的影响，但厨电市场依然处在一个平稳增长

的阶段。不过，这种平稳增长的态势可能会进入中级水平。中怡康总经理贾东升

表示，相比去年同期12.1%的零售额增幅，今年上半年厨电市场的增速有所放缓，

品牌竞争进一步加剧。

经济下行所影响的行业比较多，特别是对耐用消费品(家电)、房地产、汽车

这三大行业影响比较明显。因此他认为，厨电市场会进入中低速或者相对缓慢增

长的时期，品牌淘汰的现象会加速出现，未来厨电行业的品牌集中度会越来越高。

来自中怡康的监测数字印证了上述观点。在2014年油烟机市场，能够被中怡

康监测到的、有一定品牌知名度和行销能力的品牌有474个，但到今年上半年下

降至425个，燃气灶品牌有500个，到今年上半年降至418个，也就是说16%的企业

退出了主流市场竞争。

要达到规模化、集约化发展，途径只有一条，就是通过市场竞争和淘汰，让

需求水平和产品保障水平达到一种新平衡，这是未来厨电行业可能会面临的一个

现实问题。

厨电标准门槛将提高环保因素备受重视

从目前来看，整个厨电行业的生存环境和竞争压力正在发生变化，其中一个



重要体现就是标准与准入门槛的提高。

近几年来，通过能效等级划分、节能标识认证，以及能效领跑者制度实施等

措施，有力的引导了厨电行业技术研发方向和产业升级，客观上也淘汰了一些缺

乏核心技术的小品牌。未来，对于厨电产品的标准评价体系将更加完善，能效标

准除了要涉及节能外，环保、节水等因素也将被纳入标准制定中。

厨电是家庭里耗电、耗气、耗水、产生污染的小基地，我们也在研究，可能

会逐步推出一些方案，但是它涉及的面不是单纯的节电，它是一系列的指标。

现在对评价体系的争论比较大，到底能效标准应该涉及哪些指标，哪些指标

不应该涉及外界都在探讨，‚按我们理解来说，从目前来看，能效标准里面实际

上已经涉及到了节能指标、节水指标、环保指标。‛他举例说，从实际看来，油

烟机一个是内部的环保，还有一个对外部的环境影响，厨房油烟污染是重要的污

染源之一，怎么去平衡这个问题，是油烟机标准制定下一步工作的重点。

厨电行业标准在执行、监督、检验方面与大家电还有一定的差距。标准和政

策的推行，实际上对厨电产业规范化和监督常态化是一个非常好的推动，但同时

对很多生产企业来讲，也是一种成本增加的因素。

中国家电协会正在针对吸油烟机、灶具、消毒柜、洗碗机等主要厨房电器产

品制定产业技术路线图。‚厨房电器未来有很大的发展空间，而且厨房电器技术

升级的潜力也非常大，有必要去做技术路线图来引导产业的技术升级。

（二）家电业新推两项专项标识

8月26日，中国家电协会宣布推出电热水器‚净水标识‛，推动行业内对电热

水器的结构原理进行整体改进，国内最大的电热水器制造商海尔首批获得贴标。

据了解，由于一般电热水器内胆中会始终保存有余水，这些余水经反复加热后细

菌会迅速增多，并在内胆中形成水垢，不利于洗澡水的干净健康。海尔为此研发

出的进水专利技术能够让热水器内部97%的水流动起来，不再产生死水。同时通

过应用超高温灭菌、高温抑菌、材料抑菌三种消除细菌的方式可消除洗澡水中99%

的细菌。

此外，中国家电研究院近日则推出了针对电冰箱的保鲜标识，海尔、LG、美

的、新飞、海信的11款冰箱首批获得贴标。中国家用电器研究院测试技术研究所

所长鲁建国表示，之前市场上多数冰箱都强调自身的保鲜性能，但事实上并没有

量化的指标依据。为此，中国家用电器研究院清洁技术学会联合国家家用电器质

量监督检验中心的微生物试验室专门针对电冰箱中新鲜蔬果关键营养成分的变



化，包括对水分保有率、维生素C保有率和叶绿素保有率进行测试，从而为‚保

鲜‛提供了有据可循的量化标准。



Ⅲ 本月行业运行数据分析

一、2015 年上半年家电行业总体运行情况

数据显示，2015年上半年，我国整体家电市场规模（包含手机和3C产品）7697

亿元，同比增长4.3%。

2015年上半年，彩电、白电等大家电市场整体维稳，产品、品牌、价格等内

部竞争进一步加剧。彩电市场凭借2月春节对市场的带动，彩电市场上半年零售

量、额分别同比增长3.4%和1.2%。上半年4K产品零售量渗透率达到28.2%，48寸

及以上大屏占比达到42.8%。空调市场价格战在上半年依旧延续，导致空调市场

各品类均价几乎全线同比下降。洗衣机市场进入了双寡头时代，竞争加剧，主要

品牌依托变频＋大容积组合方式抢夺市场份额。

厨卫电器市场上半年稳中趋缓。上半年油烟机、热水器、燃气灶零售量分别

同比增长2.3%、3.3%和2.4%。从水家电市场来看，净水设备品类保持快速增长，

上半年同比增长保持在百分之四十以上。电烤箱成为厨卫电器市场唯一的‚高姿

态‛，零售量、额分别同比增长48.2%和56.4%。

上半年生活电器市场亮点频现，吸尘器、加湿器、挂烫机、搅拌机等生活小

家电均保持高速增长，同比增速均在20%以上；吸尘器市场极具活力，上半年零

售量、额同比增长58.0%和59.0%，均价水平稳步上升；机器人吸尘器和微型吸尘

器凭借线上市场异军突起；搅拌机市场，破壁料理机成为搅拌机市场新增长亮点，

在线上市场零售额份额达到五成。

二、家电行业运行动态

（一）2015 年上半年吸油烟机品牌竟淘汰近一成

2015年上半年，我国厨电销售市场规模为356亿元，同比增长9.9%。相比去

年同期12.1%的零售额增幅，今年上半年厨电市场的增速有所放缓，品牌竞争进

一步加剧。其中，吸油烟机市场品牌数量与去年相比，减少了10%,燃气灶品牌减

少了16%。



对此，中国家用电器协会理事长姜风认为，半年厨电行业的增长主要源自产

业结构与市场结构的调整，而非市场整体需求量出现较大的增长，这种增长的背

后，其实是品牌企业在增长，而杂牌企业在淘汰。

从今年初开始，主要电商平台开始清退山寨厨电品牌，进一步加快了品牌优

胜劣汰的步伐。‚电商平台不是山寨品牌生存的土壤，随着电商进一步向乡镇、

农村市场渗透，以及市场透明度提升与市场监管加强，山寨和伪劣厨电产品在线

上和线下都没有太大生存空间。‛中国家电网总编吕盛华表示，主流品牌在电商

渠道发力，挤压了一些所谓‚互联网品牌‛的生存空间，无论是电商渠道或是线

下渠道对消费者来说，都一样需要好的产品和体验。

厨电行业市场准入门槛提高，也对行业洗牌起到了推波助澜的作用。家电消

费网了解到，今年4月1日，燃气灶新版能效标准GB30720-2014《家用燃气灶具能

效限定值及能效等级》正式实施。该标准将家用燃气灶具能效等级分为三级，能

效达不到三级的产品将面临淘汰。

目前洗碗机能效国家标准正在制订中，电饭锅的能效标准已列入修订计划，

微波炉、压力锅、制冰机等厨房电器产品的能效国家标准已经在申请立项。

能效标准的制订与升级，是为了引导厨电行业技术研发方向和产业升级，鼓

励技术升级，但客观上也会淘汰一些缺乏核心技术的小品牌。

（二）2015 年上半年彩电线上销量增幅达 65% 占比达 25%

尽管彩电销售今年上半年整体低迷，但是在线上平台销量依然保持高增长。

昨天，中国电子信息产业发展研究院发布的2015年上半年家电网购报告显示，今

年上半年，国内平板电视整体零售量约2290万台，同比仅增4.1%。但线上零售量

约达560万台，同比增长64.7%，市场占比达到24.5%。线上零售额为151亿元，同

比增长70.8%，市场占比为19%。

在大市不佳的情况下，彩电线上依然高速增长，主要得益于三股动力：一是

国内外彩电品牌纷纷与电商平台加紧合作，尤其是电商平台一波接一波促销的推

动;二是电商平台不断开疆拓土，将渠道下沉到更广大的三四级市场，打开了新

的天地;三是乐视、小米等新兴的互联网电视品牌在线上的热销。

2015年上半年平板电视网购市场呈现出以下特点。

第一，线上平台频繁造节促销，促进彩电销售高增长。2015年上半年元旦和

春节的家电线上促销季，以及从‚五一‛到‚6〃18‛的电商‚造节‛运动，都



起到了重要的助推作用。仅6月份，平板电视线上零售量就达到115万台。

第二，从品牌格局看，国内品牌在线上平台的优势进一步扩大，几乎攻下8

成市场份额。创维、康佳等企业仍然领跑线上市场。值得一提的是酷开、KKTV

两大品牌，同比增长率分别达到400%和200%。作为创维和康佳特别推出的互联网

品牌，酷开和KKTV定位清晰、价格低廉，尤其是在热销的43英寸、49英寸产品上

有很大斩获。

第三，从产品结构来看，线上销平板电视逐步走向高端，大尺寸化进一步显

现、4K渗透率进一步增加、产品均价进一步提升。

2015年上半年，随着4K电视进入普及阶段，线上4K电视渗透率提升至18.5%。

代表高端的曲面、超薄电视在线上的型号也不断增多。

从尺寸段来看，43英寸、49英寸、50英寸平板电视销路最好。特别是线上产

品大尺寸化趋势明显，一年前40英寸~43英寸平板电视还是线上主流产品，如今

46英寸~55英寸产品在线上市场的零售额占比已经接近一半，尤其是50英寸~55

英寸产品更是迅速发展，线上零售额占比高达34.5%。

在价格上，线上平板电视均价已提升至2700元。分价格段看，3000元以下产

品仍然是线上主流，占比超过50%，但4000元~4500元的产品增长很快，增幅超过

150%。

第四，从功能特性来看，平板电视的智能化趋势凸显，智能电视渗透率已经

高达75%以上。

（三）空气净化器上半年零售额降 18%

空气质量略有好转，空气净化器也随即进入销售淡季。中怡康最新发布的测

算数据显示，2015年上半年空气净化器市场零售额规模下降18%。不久前，奥维

云网发布的监测数据也显示，上半年空气净化器市场销量同比下降10%。

据介绍，上半年空气净化器线下市场的品牌布局相对平稳，龙头品牌零售额

占比有所回升，大众消费更趋于品牌化，高端化；线上市场品牌集中度较低，竞

争也更为激烈。空气净化器线上线下的价格差异很大。线下、线上市场均价分别

为2957元和1560元。线下市场中，主流品牌均价多分布在3000元左右，占比较高

的布鲁雅尔均价甚至达5000元以上。而线上市场均价较低，几乎为线上的一半。

随着物联网、云计算、大数据、移动互联网等技术的不断升级，智能型空气

净化器也逐渐进入大众的视线。通过WIFI信号与手机端APP连通，接收室内传感



器的数据，查看室内空气质量，并且通过手机直接遥控调节风量正成为净化器的

新潮功能。

（四）上半年家电网购达 1361 亿元

2015年上半年，我国B2C家电网购市场规模达到1361亿元，同比增长64%，高

出全国网上零售平均增速25个百分点;上半年家电网购市场规模在整体家电消费

中已经占到16%，其中，京东份额有小幅提升，其销售额在整体家电网购市场的

占比已达到60%，家电网购市场形成‚一极多强‛的局面。此外，今年上半年，

线上市场家电产品的高端化、大尺寸(容量)化、智能化的趋势依旧明显。

（五）2015 家电产品高端化趋势明显

今年上半年，线上市场家电产品的高端化、大尺寸（容量）化、智能化的趋

势依旧明显，同时，越来越多的企业首先选择电商渠道发布其最新最高端的家电

产品。

智能能家电经历了2014年的市场培育，今年上半年各品类的渗透率得到了提

升。由工业和信息化部运行监测协调局指导、中国电子信息产业发展研究院主办、

中国电子报社联合发布的《2015上半年中国家电网购分析报告》（以下简称《家

电网购报告》）指出，2015年上半年智能电视的线上渗透率已达75%以上。智能空

调的线上渗透率也已超过13%，具有WiFi功能、可以远程手机控制等基本智能功

能的空调受到热捧。

伴随着智能化热潮的来袭，以智能家电产品为基础的智能家居概念被热炒，

电商渠道也纷纷加入到智能化大潮中，并于今年上半年集中发布其智能家居战略

或成果。

（六）2015 年上半年全国百家重点大型零售企业家电零售情况

2015年上半年全国百家重点大型零售企业家电零售额同比下降7.5%，与上年

同期增速相差9.4个百分点。

其中，6月份全国百家重点大型零售企业家电零售额同比下降5.4%，自2014

年7月份以来连续12个月呈现负增长态势，但6月份降幅相比前三个月明显收窄。



图表 4：2014-2015年全国百家重点大型零售企业家电商品零售额月度增速（%）




IV 行业产业链上下游分析

一、上游行业分析

8月国内钢价先涨后跌，上半月在钢厂减少投放、成交阶段性好转带动下大

幅上涨，华东地区钢价领涨全国，下半月全球金融市场动荡加剧，股指、大宗商

品普遍大跌，引发市场恐慌心理，钢价再度转入大幅下跌走势。截至 8月 28日，

西本指数收在 2250 元/吨，较上月末上涨 20元/吨，月环比涨幅为 0.90%，较去

年同期价格下跌 770 元/吨，同比跌幅为 25.5%。8 月 28 日螺纹钢期货主力合约

RB1601收盘价格为 1969元/吨，较上月末下跌 126元/吨，月环比跌幅为 6.01%。

最近两月钢材现货明显反弹，但钢材期货却持续大幅下跌，反映出资本市场对后

市依然不乐观，期货市场的低迷表现对现货走势也形成较明显拖累。

从需求层面来看，8月份基建项目开工有所增多，资金到位情况也有所好转，

终端需求环比继续小幅改善，但在投资增速持续下行的局面下，市场整体需求依

然处于低位。销量环比增加 2.14%，同比下降 16.07%。1-7月份全国固定资产投

资同比增长 11.2%，增速比 1-6 月回落 0.2 个百分点，创 2001 年以来最低。房

地产、基建、制造业三大投资增速全面回落，显示当前下游整体需求依然相当疲

弱。但数据中也不乏亮点，其中占房地产开发投资比重超过三分之二的住宅投资

同比增速出现 2014 年以来的首次回升，商品房销售持续回暖。此外，1-7 月份

固定资产及房地产开发投资到位资金同比分别增长 6.8%和 0.5%，增速比 1-6 月

份分别提高 0.5 和 0.4个百分点，连续第二个月出现回升。显示当前下游行业资

金情况总体略有改善，对钢材的有效需求也低位小幅回升。

从供给层面来看，7 月份我国粗钢和钢材日均产量分别为 212.39 万吨和

297.74 万吨，较上月环比分别大幅下降 7.59%和 6.28%。7 月我国出口钢材 973

万吨，较上月增加 84 万吨，同比增长 20.7%。产量大幅下降、出口大幅回升，

主导钢厂普遍减少国内市场供应，是拉动国内钢价 7月中旬以来出现一波大幅反

弹的主要原因。但值得注意的是，随着钢价大幅反弹后钢企盈利的改善，进入 8

月后钢厂复产再度加快，8 月上旬重点企业粗钢日均达到产量 169.05 万吨，较

上一旬末大幅增长 5.45%。而国际市场针对中国钢材出口的反倾销不断增多，钢

铁企业反映出口接单难度加大，投放国内市场资源有所增多，8月中下旬后国内

市场供应压力有所加大。



从成本层面来看，本月进口矿价总体围绕 55美元/吨一线小幅波动，全月最

高价与最低价仅相差 4 美元/吨，月末价格较上月末下跌 1 美元/吨;唐山钢坯先

涨后跌，在上旬最高冲至 1900元/吨的高点后逐步回落，月末价格较上周末下跌

90元/吨;焦煤、焦炭价格维持弱势运行，全月下跌 30-40 元/吨。总体看 7月中

旬以来钢价出现一波明显反弹，但原料继续稳中有降，部分钢企由亏转盈，成本

对钢价支撑有所趋弱。

最后，从宏观层面来看，8月中旬人民币出现一波大幅贬值，引发新兴市场

国家汇率普遍大幅下跌，加之美联储 9月加息预期影响，8月中旬以来国际金融

市场剧烈动荡，全球股市、大宗商品价格暴跌，引发国内市场恐慌心态再现，钢

材期货、现货均出现较大幅度回落。8 月 25 日央行罕见宣布同时降息降准，但

对市场信心提振有限，全球金融市场依然处于动荡阶段，对钢材现货走势将形成

一定的不利影响。

综上，2015 年 8月份国内现货钢价先涨后跌。

二、下游行业分析

（一）房地产开发投资完成情况

2015 年 1-7 月份，全国房地产开发投资 52562 亿元，同比名义增长 4.3%，

增速比 1-6 月份回落 0.3 个百分点。其中，住宅投资 35380 亿元，增长 3.0%，

增速提高 0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 67.3%。更多最新

房地产市场分析信息请查阅中国报告大厅发布的《2015-2020 年房地产市场行情

监测及投资可行性研究报告》。

1-7 月份，东部地区房地产开发投资 30186 亿元，同比增长 4.7%，增速比

1-6 月份回落 0.2 个百分点；中部地区投资 10781 亿元，增长 3.9%，增速提高

0.3个百分点；西部地区投资 11596 亿元，增长 3.8%，增速回落 0.9个百分点。

1-7 月份，房地产开发企业房屋施工面积 654172万平方米，同比增长 3.4%，

增速比 1-6月份回落 0.9个百分点。其中，住宅施工面积 456008万平方米，增

长 1.0%。房屋新开工面积 81731万平方米，下降 16.8%，降幅扩大 1个百分点。

其中，住宅新开工面积 56684万平方米，下降 17.9%。房屋竣工面积 37833万平

方米，下降 13.1%，降幅收窄 0.7个百分点。其中，住宅竣工面积 28077 万平方

米，下降 15.6%。



1-7 月份，房地产开发企业土地购臵面积 12113万平方米，同比下降 32.0%，

降幅比 1-6 月份收窄 1.8 个百分点；土地成交价款 3593 亿元，下降 25.6%，降

幅收窄 3.3个百分点。

（二）商品房销售和待售情况

1-7 月份，商品房销售面积 59914 万平方米，同比增长 6.1%，增速比 1-6

月份提高 2.2 个百分点。其中，住宅销售面积增长 6.9%，办公楼销售面积下降

0.4%，商业营业用房销售面积增长 2.3%。商品房销售额 41171 亿元，增长 13.4%，

增速提高 3.4个百分点。其中，住宅销售额增长 16.8%，办公楼销售额增长 2.1%，

商业营业用房销售额下降 1.9%。

1-7 月份，东部地区商品房销售面积 28710万平方米，同比增长 8.6%，增速

比 1-6月份提高 2.7个百分点；销售额 25146亿元，增长 19.6%，增速提高 4.3

个百分点。中部地区商品房销售面积 15698 万平方米，增长 3.3%，增速提高 2

个百分点；销售额 8057亿元，增长 5.8%，增速提高 2.7 个百分点。西部地区商

品房销售面积 15506 万平方米，增长 4.4%，增速提高 1.3个百分点；销售额 7968

亿元，增长 3.8%，增速提高 1.3个百分点。

7月末，商品房待售面积 66259 万平方米，比 6月末增加 521万平方米。其

中，住宅待售面积增加 221 万平方米，办公楼待售面积增加 98 万平方米，商业

营业用房待售面积增加 136万平方米。

（三）房地产开发企业到位资金情况

1-7 月份，房地产开发企业到位资金 69301 亿元，同比增长 0.5%，增速比

1-6 月份提高 0.4 个百分点。其中，国内贷款 12515 亿元，下降 4.5%；利用外

资 185 亿元，下降 24.5%；自筹资金 27761 亿元，下降 1.1%；其他资金 28840

亿元，增长 4.7%。在其他资金中，定金及预收款 16965 亿元，增长 2.4%；个人

按揭贷款 8608 亿元，增长 12.5%。



Ⅴ 行业区域运行动态

一、廉江九洲江小家电产业集群成全省首批产业集群升级示范区

8月中旬，从湛江市经信局了解到，在国家工信部召开的2015年全国工业企

业品牌培育工作培训交流会上，湛江市被国家工信部确定为全国产业集群区域品

牌建设小家电产业试点地区，市经信局被确定为全国第二批产业集群区域品牌建

设试点工作组织实施单位。

据了解，湛江市小家电产业经过二十多年发展，已形成了‚产业化、集聚化‛

的发展态势。全市小家电及配件生产企业480多家，形成了从产品研发、模具制

造、零配件生产、成品组装、质量检测、物流配送等产业链条。产品涉及电饭锅、

电磁炉、电水壶、慢炖煲、照明灯具等50多种。2014年，全市电饭锅产量达到1.85

亿台，同比增长44.8%，约占全国电饭锅产量的60%。2006年、2014年我市被中国

家电协会授予‚中国电饭锅产业基地‛称号。廉江九洲江小家电产业集群，是全

省第一批15家产业集群升级示范区之一。

国务院颁布《中国制造2025》，提出‚质量为先‛的基本方针和‚到2025年，

形成一批具有较强国际竞争力的跨国公司和产业集群‛的战略目标，将质量品牌

建设作为实施制造强国十年战略的主线任务推动实施。我市这次获国家工信部确

定为全国产业集群区域品牌建设小家电产业试点地区，既是对我市近年发展小家

电产业集群成效的肯定，也将进一步表达对我市培育壮大小家电特色产业区域品

牌和推动产业转型升级的支持。

二、海尔新设计中心落户宁波开辟小家电新蓝海

8月下旬，海尔集团宣布，海尔创新设计宁波中心将于9月1日落户宁波和丰

创意广场。

海尔能够连续14年入选‚中国企业500强‛并蝉联家电行业第一，设计中心

可谓功不可没。海尔创新设计中心成立于1994年，是海尔的核心队伍之一。依循

海尔的创新精神，设计中心获得过诸如IF奖等无数国内外设计大奖，那些充满对

用户关怀的产品，一直推动着海尔的全球化进程。



目前，海尔共有10个全球设计中心，广泛分布于欧洲、美国、日本、韩国等

国家及区域。海尔设计中心的选址往往都在其市场战略重地，而和丰创意广场作

为宁波最大的工业设计与创意产业园区，可以辐射浙江一带的工业设计，代表着

海尔将以华东区为起点，在助力民族企业走出国门的目标上持续发力。

除了创新中心的落户外，海尔还将与宁波市政府、宁波工业设计联合会、宁

波市家电行业协会携手，召开小家电跨境综合服务平台对接交流会，探讨如何结

合当地经济的特征，推动小家电行业的发展。

在小家电跨境贸易这一方面，海尔可说敢为人先。海尔近年来展开了庞大的

转型计划，借助互联网的开放特性，不断探索着平台化的可能。最近一个令人瞩

目的项目，便是海尔即将上线的平台HotOEM。

HotOEM将海尔积淀31年的家电行业经验浓缩在小家电行业上，打造一个让海

外采购商与国内制造商能够高效对接、交易的小家电跨境综合服务平台。HotOEM

同时提供小家电跨境供应链增值服务，帮助国内更多体量轻的小家电制造商提升

他们的产品及服务，让民族力量走向世界。

当下，由于人民币贬值，小家电出口贸易可说一片利好。且大规模的家电生

产商正逐渐将重点抽离小家电行业，这正是中小型小家电生产企业的机遇。但在

同质化严重的小家电市场上，如何才能突围？不如提升产品品质，同时借助海外

品牌之力，从OEM业务开始突破，而海尔HotOEM正在开辟这片新蓝海。



Ⅵ 重点企业跟踪

一、美的净利润同比增长 25% 格力基本持平

白电双雄美的集团和格力电器8月30日晚间公布2015年半年报，两公司上半

年业绩表现相去甚远，美的集团2015年上半年净利润同比增长26%，格力电器净

利润同比仅增长0.05%。从基本面观察，美的集团的业绩强势取决于业务转型达

到预期，而格力电器的表现不力主要源自于下游景气度承压。

美的集团业绩仍处上升通道

美的集团中报显示，2015年上半年度实现营业总收入829亿元，同比增长7%；

实现归属于母公司净利润83.24亿元，同比增长26%，每股收益1.97元。

各个板块来看，报告期内，公司实现内销收入494亿，同比增长10%，取得逆

市增长；出口保持稳定实现273亿收入。冰箱业务实现收入60亿，同比增长20%；

洗衣机业务实现收入56.5亿，同比增长23%；小家电整体收入193亿，同比增长约

9%；空调实现收入428亿，同比增长3%，实现业内逆市增长；电商全网销售突破

70亿，在家电行业中排名第一。

为顺应互联网时代的发展趋势，美的以‚用户、产品、一线‛为中心，用互

联网的思维、理念、方法和工具重构集团组织体制、运作机制与流程，为此公司

去科层中心化、部门中心化，并淡化集团与事业部两层架构，建立共享、开放、

平面结构的业务与职能平台。与此同时，美的紧抓‚智慧家居‛、‚智能制造‛的

行业机遇，实现对新模式、新业务的探索布局，未来将以‚智能制造+工业机器

人‛全面提升美的智能制造水平，拓展美的B2B的产业空间；以‚智能家居+服务

机器人‛推动美的智慧家居的快速发展与生态构建，并以服务机器人带动传感器、

人工智能、智慧家居业务的延伸，打造美的智慧家居集成系统化、生态链能力。

前期美的高管团队10%左右的持股比例也是竞争性行业治理结构的典范，

2015年启动的第二期股权激励、核心管理团队持股计划及股份回购规划开启长效

市值管理之门，同时公司最新股东名册也显示证金、汇金合计持股2.08亿股，占

比4.91%，为美的集团第三大股东，获长线资金支持，另外充裕的现金储备也为

外延并购和经营深化转型提供了更多的选择和可能。



格力电器下游销售承压

格力电器中报显示，报告期内，公司实现营业收入501.11亿元，较上年同期

下降13.40%；实现归属于上市公司股东的净利润57.21亿元，较上年同期增长

0.05%。

格力电器上半年业绩表现并不理想，公司表示主要归结于受经济调整、房地

产市场低迷以及天气等因素影响。但公司表示，根据《产业在线》数据显示，2015

年上半年公司家用空调产销量继续保持行业第一。

从行业观察下游的景气度承压确实是导致公司业绩不佳的主要原因，今年一

季度，格力的业绩就开始出现颓势，一季报显示，公司实现收入254.04亿元，同

比下降0.66%，收入增速低于预期；实现净利润27.75亿元。

2014年下半年起，空调行业掀起价格战，空调产品均价有所下降。短期来看，

行业增速承压。业内也普遍认为2015年将是格力电器的业绩休整年。但在渠道库

存清理情况乐观及气温升高的背景下，下半年公司收入端有望探底回升。

二、再升科技与松下电器合资生产冰箱配件

再升科技8月30日晚间公告，29日上午，公司与重庆市渝北区人民政府、松

下电器（中国）有限公司签订了三方‚战略合作协议‛；同时公司与松下中国签

订了‚投资合作协议‛，双方拟在知识产权、冰箱配件生产方面加强合作。

再升科技与松下将合资成立‚松下真空节能新材料（重庆）有限公司‛，以

再升科技高性能玻璃纤维棉为原料，生产的冰箱配件为‚真空绝热板‛。根据协

议，合资公司项目总投资约1.65亿元人民币，松下占51%股权，再升科技占比49%。

项目拟租用标准厂房9202.61平米，主要开展开发、生产、采购、销售真空绝热

板及其相关应用产品和关联零部件。

据松下电器产业株式会社事业部长介绍，玻璃纤维制真空绝热板在中国的运

用刚刚起步，其重量和体积只有传统材料的1/10，但隔热性能更加优越，也更加

节能环保。它的大面积推广要受到价格、性能和使用寿命三个因素的制约。松下

在中国花了一年时间进行考察，发现国内只有再升科技的产品能够满足以上要

求；再加上重庆政府的支持，促成了此次合作协议的签订。据了解，该项目为松

下电器在中国内地投资的第一家企业。

合资公司的成立对公司具有里程碑式的意义，为国际知识产权的合作打开了



新的篇章，实现了公司由原料型向制成品公司的转型升级，也取得了通向全球高

端家电市场的通行证。该项目还打通了由石英砂、玻璃料、超细玻璃棉、真空绝

热板、冰箱冷链的全产业链无缝对接，为全球唯一。

公司是国内首批生产真空绝热板芯材的企业之一，生产的VIP芯材具有导热

系数低、重量轻、体积薄等特点，主要运用于冰箱冰柜的绝热隔音。去年，公司

组织修订了《玻璃纤维空气过滤纸》、《VIP芯材》两项企业标准和地方标准，为

行业发展起到了积极推动作用。目前，公司正致力于VIP及下游产品的深度开发

研究。

上述项目预计明年4月投产，投产后预计产值可达1.5亿-2亿元。若合作效果

良好，接下来还将考虑二期、三期的合资合作。

三、志高和苏宁达成 30 亿元销售合作

8月26日，志高与苏宁共同在苏宁总部签署‚苏宁&志高战略合作宣言‛，宣

布双方将达成一项2016冷年30亿元销售目标的合作协议。

这是李兴浩复出重掌志高国内营销的第一个战略性布局，也是空调行业在

2016冷年的第一笔大额订单，不仅意味着志高将在李兴浩的带领下以更加积极、

主动的姿态参与新年度的竞争与抢夺。同时作为互联网零售巨头的苏宁，也将全

面力挺志高重返空调行业前三甲。

志高和苏宁的这次合作，既是双方价值观相同的体现，也是对家电行业未来

发展趋势的认同。双方合作的互补性和共赢性非常明显，有助于将志高的智能云

战略与苏宁的互联网+战略进行完美融合，从而实现好产品与好平台的无缝对接，

给市场和消费者带去更智能、更舒适的生活体验。另一方面，也是苏宁对于近年

来志高在国内空调产业高端转型，以及智能云战略布局的充分认可和肯定。最近

几年来，志高建立了以‚智能云‛为核心的差异化竞争优势，实现了智能云核心

科技、云服务平台、云空调标准的一系列布局，并联手国际巨星成龙开始了高端

转型战略。

进入空调2016冷年，整个行业的变化令人目不暇接。其中，志高集团董事局

主席李兴浩重新披挂上阵，亲自掌控国内营销就是最大的新闻之一。李兴浩掌控

国内营销，最重要的莫过于重新梳理渠道结构，获得优质渠道商的支持，并因此

取得同比20%以上的增长业绩。

苏宁与阿里合作后，实现线上最大渠道与线下最大渠道的互补，将打造的是



最具体验感的O2O模式，志高产品一旦受到这一渠道体系的全力支持，将会在新

的产业格局中迸发出新的生机，销售规模会有一个突破性的进展。

四、三星全球电视市场份额高达 28.5% 稳居榜首

8月19日发布的数据显示，以销售额为准，今年第二季度三星电子在全球电

视市场的份额为28.5%，环比提升1.4个百分点，稳居榜首。

排行第二的为LG电子，市场份额为14.1%，索尼排行第三(7.3%)。以销售量

为准，三星电子在全球电视市场的份额也高达21.4%，位居第一。LG为13.0%，排

行第二。

以销售额为准，三星电子和LG电子的市场份额总计达42.6%。以销售量为准，

两大公司的市场份额总计为34.4%，也就是说在全球销售的每10台电视中，有3

台以上是韩国产品。

第二季度以销售额为准，三星电子在超高清电视领域的市场份额为36.4%，

也就是说在全球销售的超高清电视中，每3台中有1台以上产自三星。由此，三星

电子连续六个季度在全球超高清电视市场的份额占据第一。LG电子排行第二，市

场份额为12.2%。三星电子在曲面电视市场的占有率更是高达80.7%。

五、国美上半年营收增 8.82% 加码电商

整合了线下资产的国美电器，接下来要将更多的目光放到电子商务市场上。

国美电器昨日发布半年报称，公司上半年实现销售收入316.92亿元，同比增长

8.82%；归属于母公司拥有者应占利润约为6.87亿元；电子商务商品交易总额

（GMV）同比增长约151.34%。

国美电器方面表示，下半年公司将加强O2O全零售生态圈建设，引入更大流

量，促进销售增长。

报告显示，国美电器上半年归属于母公司拥有者应占利润约6.87亿元，较去

年同期的6.93亿元有所降低，但如不包含2014年的一次性已收取赔偿人民币1亿

元，则较去年同期的5.93亿元提升15.85%。此外，公司通过在线平台赚取的佣金

收入为3658.9万元，较去年同期的1841.6万元同比翻番。今年下半年，国美电器

将从加强O2O‚全零售体验‛全国覆盖、社区O2O、提速电子商务发展、推进智能

化家电产业四方面，加大对O2O全零售生态圈的建设力度。在电子商务方面，国



美电器方面称，公司的电子商务业务将通过与大数据工厂及千亿级采购平台的全

面整合，持续提升线上渠道的知名度和客户满意度。并与线下零售渠道联手，发

挥线上线下协同效应。

此外，财报中披露，国美在线海外购已经成型，将陆续开放日本馆、澳大利

亚馆等多国产品馆。

其实，国美电器对电子商务市场重视度的提高，从国美在线前不久的人事变

动上就能窥得一二。北京商报此前报道，在国美在线8月5日召开的发布会上，国

美集团高级副总裁李俊涛、何阳青以及国美集团副总裁宋林林三名‚老将‛空降

国美在线，并发布了做大自营平台和发力国美云平台的新战略。

六、TCL 集团上半年净利润 20.89 亿元

8月13日晚，TCL集团发布2015年中报，主营收入和利润均实现了稳健增长。

上半年，TCL实现营业收入466.84亿元，同比增长6.6%;实现净利润20.89亿元;

扣除非经常性损益后的净利润16.20亿元，同比增长73.68%，其中扣除非经常性

损益后归属于上市公司股东的净利润12.07亿元，同比大增120.35%。

在全球经济环境疲软和市场需求回落的背景下，TCL能够在上半年实现营收

和净利的稳健增长，显示其深厚的垂直产业链一体化优势和突出的工业能力。半

年报显示，TCL实现净利大幅增长的主要抓手来源于华星光电、通讯业务以及金

融投资相关业务。

上半年，华星光电通过实施‚从效率领先到产品领先‛的竞争策略，继续保

持稳健增长态势。1-6月，华星光电实现销售收入81.67亿元，净利润12.40亿元。

受益于较好的产品竞争力，华星光电主要尺寸的液晶电视面板产品销量较好，实

现液晶面板产品销量1,,171万片，其中，超高清产品销量同比增长25%。华星光

电产能稼动率、产品综合良率以及主要运营、财务指标连续九个季度保持全球领

先水平。此外，随着华星光电t2和t3工厂的逐渐投产，TCL液晶产业链布局更加

完善，进一步提升综合竞争力。

通讯业务作为TCL的优势产业之一，在上半年继续保持快速增长格局。报告

期内，TCL通讯科技实现销售收入105.30亿元，同比增长8.88%;净利润为3.58亿

元。在面对全球智能手机增长放缓、行业竞争加剧的趋势下，TCL通讯科技不断

谋求突破，通过改善产品结构，提升TCL和ALCATEL的品牌影响力，持续提升产品

市场份额。1-6月份，TCL通讯手机销量同比增长16.3%至3,484万台，其中，智能



手机销量达到2,088万台，同比增长38.86%。据IDC及公司数据显示，TCL通讯第

二季度手机市场份额排名提升至全球第6位。同时，TCL通讯科技将以建立‚智能

终端+云平台+互联网服务‛的开放式智能生态圈为方向，探索创新的移动智能终

端形态，并快速建立起基于移动互联网提供应用与服务的业务能力。

中报显示，上半年TCL多媒体电子销售收入共计121.71亿元，净利润1.09亿

元，其中经营性盈利为0.85亿元，同比改善1.44亿元。多媒体上半年采取各种有

效整合策略措施，运营效率和业务发展得以保持和提升。从彩电产品销售数据观

察，中国市场LCD电视平均售价同比上升4.2%，智能电视及4K电视的销售量占比

分别增长至65.2%及13.8%;曲面电视累计销售30,083台，6月份的销量在中国市场

占有率达24%。TCL多媒体电子继续推进线上线下一体化运营，深化渠道变革，电

商渠道销售占比提升至14.1%。

在产品业务稳健发展之外，TCL的服务业务进展迅猛，欢网科技、全球播、

互联网应用平台和移动互联网应用平台等均表现良好。全球播在上半年产业生态

圈合作进展顺利，在上游已与广电总局旗下的唯一技术平台中国电影科学技术研

究所达成战略合作，获得了国内独家的电视电影院线实验牌照，并与中影、华夏

达成战略合作;下游与多家主流智能电视品牌厂商签约，8月份激活用户数已经突

破200万。

此外，TCL重点打造的金融事业本部和创投及投资业务经营业绩突出。金融

事业本部上半年实现净利润3.27亿元，创投与投资业务实现净利润2.15亿元，并

且继续保持快速增长势头，有望成为TCL未来重要的利润来源。

总体看来，TCL在今年上半年交给投资者一份不错的答卷，尤其是服务业务

和金融投资业务的增速超出预期。在国内A股市场出现巨幅波动时，TCL果断采取

股份回购等措施保护投资者利益，在资本市场树立了典型的榜样。并且，TCL在

战略转型的过程中逐渐显露难得的全局性眼光，无论是增持七一二军工资产，以

及战略入股上海银行，均有长远的战略布局及利益考量，公司未来的发展和举动

更值得期待。



Ⅶ 行业信贷机会风险分析

图表 5：2015年 9月中国家电行业机会、风险分析

序号指标风险机会

1 行业环境

当前世界经济正在进入一个长期

而复杂的调整与转型期，全球总

体经济形势有所改善，在调整中

艰难复苏，在转型中呈现弱增长。

在市场消费升级的推动下，家电消

费高端化的趋势进一步强化。

2 经营情况

家电行业需求增速低位运行且竞

争有所加剧,主营增速有所下滑;

同时受龙头厂商调整价格策略影

响,行业毛利率同比小幅回落。

尽管压力与挑战无法消弭，事实上

家电行业也面临着诸多增长点，消

费升级、新品类的引入以及城镇化

的稳步推进，都为家电企业在未来

的发展中提供了新的机遇。

3 产业链

当前家电行业的经营成本面临着

比较大的上涨压力，有行业内生

性的原因，也有外部环境变化带

来的输入性成本上涨原因，概括

起来主要包括：劳动力成本的上

涨、原材料的价格上涨、企业融

资成本的上涨、仓储和物流成本

的上涨，同时国家对政策改善电

子产品回收利用方面政策要求也

加重了企业的负担。

作为非快消品的家电，消费者的个

性化需求越来越受到企业的重视。

贷款建议：9 月份，建议银行关注家电行业整体景气度下降的风险，重点介入具有技术、

品牌、渠道、规模优势、拥有核心竞争力的行业龙头企业，对于跨行业经营、多元化投资企业

应持审慎态度。

数据来源：银联信



免责声明

本报告采用公开、合法的信息，由北京银联信投资顾问有限责任公司（简称

银联信）的研究人员运用相应的研究方法，对所研究的对象做出相应的评判，代

表银联信观点，仅供用户参考，并不构成任何投资建议。投资者须根据情况自行

判断，银联信对投资者的投资行为不负任何责任。

银联信力求信息的完整和准确，但是并不保证信息的完整性和准确性；报告

中提供的包括但不限于数据、观点、文字等信息不构成任何法律证据。如果报告

中的研究对象发生变化，我们将不另行通知。

未获得银联信的书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发，需要致电本公司并获得书面授权，且不得对本报告进行有悖原意

的删节和修改。

中国家电行业研究月报 · 北京银联信投资顾问有限责任公司 http：// 0...

Documents