chi tieu hqtc
DESCRIPTION
tài liệu về cách tính NPV, B/C, IRRTRANSCRIPT
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 1
Ch tiu Hiu qu ti chnh
Bi ging b sung
Mn Xy dng v qun l{ d n
Hin gi thun NPV
2
Tn gi:
Net Present Value
Gi tr hin ti rng gi tr hin ti thun
Hin gi thu hi thun hin gi thun...
ngha:
tng Ngn lu rng ca c i d n c chit khu v nm hin ti theo t l chit khu nht nh.
NPV > 0 : c hiu qu
Hin gi thun NPV
3
n
0t
n
0t
n
0t )1()1()1(NPV
t
t
t
t
t
tt
r
C
r
B
r
CB
Trong : Bt (Benefit) tin thu v Ct (Cost) tin chi ra r T sut chit khu. n S nm hot ng kinh t ca d t Thi gian (t = 0,1,n)
V d 1
4
0 1 2 3 4
NCF
(USD)
-100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
Tm NPV ca d n t thng tin sau
Ngn lu rng cho trong bng
Sut chit khu p dng: 7%/nm
Cch 1: Lp bng tnh
5
0 1 2 3 4
NCF (USD) -100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
HSCK (7%) (tra bng hin gi)
(1+0,07)-0
= 1
(1+0,07)-1
=0,935
(1+0,07)-2
=0,873
(1+0,07)-3
=0,816
(1+0,07)-4
=0,763
PV(NCF) (= NCFxHSCK)
-100.000 37.400 26.190 24.480 26.705
PV(NCF) ly k -100.000 -62.600 -36.410 -11.930 14.775
NPV = 14.775 USD
Cch 2: V dng tin
6
a dng tin v hin ti
NPV = -100 + 40(1+0,07)-1 + 30(1+0,07)-2 + 30(1+0,07)-3 + 35(1+0,07)-4
NPV = -100 + 40 x 0,935 + 30 x 0,873 + 30 x 0,816 + 35 x 0,763
NPV = 14,775 (nghn USD)
0 1 2 3 4
40 30 30 35
100
r = 7%/nm
VT: 103USD
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 2
Cch 3: Tnh bng Excel
7
Hin gi thun NPV
11
u im:
Cho bit quy m tin li thu c ca c i d n.
Nhc im:
Ph thuc nhiu vo t sut chit khu
Phi xc nh r rng dng thu v dng chi ca c
i d n
Cha ni ln hiu qu s dng mt ng vn.
Ch s dng la chn cc d n loi b nhau
trong trng hp tui th nh nhau.
Ch tiu B/C
15
ngha: Cho bit mc sinh li hiu qu
B/C > 1 NPV > 0
Khi no nn dng t s B/C?
T s B/C = PV(li ch)
PV(chi ph)
B/C dng thng
16
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Th
c th
u t
r t
h
c ch
i
Vn u t
Tin thu t hot ng
Tin chi cho hot ng
B =
PV (Thu t H) =
PV (NL vo)
C PV(Vn u t + Chi cho H) PV (NL ra)
B/C dng sa i
17
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Th
c th
u t
r t
h
c ch
i
Vn u t
Thu chi trong thi gian hot ng
B =
PV (thu chi trong tg H) =
PV (Thu nhp rng)
C PV(Vn u t) PV (vn u t)
Ch tiu B/C
18
u im:
cho bit hiu qu ca mt ng vn b ra.
Nhc im:
Ph thuc vo t l chit khu la chn tnh ton.
L ch tiu nh gi tng i nn d dn n sai lm khi la chn cc d n loi b nhau
Tuz thuc vo quan nim v li ch v chi ph ca ngi nh gi.
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 3
V d
19
0 1 2 3 4
NCF
(USD)
-100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
Tm B/C ca d n t thng tin sau
Ngn lu rng cho trong bng
Sut chit khu p dng: 7%/nm
Lp bng tnh
20
0 1 2 3 4
NCF (USD) -100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
PV(NCF) -100.000 37.400 26.190 24.480 26.705
Cch 1
Tng hin gi li ch = 37.400 + 26.190 + 24.480 + 26.705
= 114.775 USD
Tng hin gi vn u t = 100.000 USD
B/C = 114.775 / 100.000 = 1,148
Ngha l c 1 USD vn u t ban u b ra s thu c 1,148 USD thu
nhp rng trong thi gian hot ng
Lp bng tnh
21
0 1 2 3 4
NCF (USD) -100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
PV(NCF) -100.000 37.400 26.190 24.480 26.705
Cch 2
B/C = 1+ (14.775 / 100.000)
= 1,148
D n PVincome PVcost B/C NPV
A 1200 1000 1.2 200
B 450 300 1.5 150
Chnh lch
A B
750 700 1.07 50
V d 3
24
C s liu v d n A v B nh sau. La chn d n no u t?
Ch tiu IRR
25
Tn gi:
Internal Rate of Return
Sut ni hon
Sut thu hi ni b
ngha:
L sut thu hi do bn thn d n c th to ra c
Kh nng sinh li ca bn thn d n ang xt
IRR chnh l r lm cho NPV c gi tr bng 0
IRR > r : d n c hiu qu
Ch tiu IRR
26
Phng php tnh: Gii phng trnh
PP ni suy
PP hnh hc
MS Excel
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 4
Tnh IRR bng PP gii phng trnh
27
Nm 0 1
NCF -1000 1100
Ta c
NPV = -1000 + 1100*(1+IRR)-1 = 0
IRR = 10%
Tnh IRR bng PP ni suy
28
Trong :
r1: l sut chit khu lm cho d n c NPV1>0
r2: l sut chit khu lm cho d n c NPV2
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 5
Dng tin i du nhiu ln
33
Nm 0 1 2
NCF -1200 3200 -2000
tnh IRR, ta cho NPV = 0, khi :
0
)1(
2000
)1(
32001200
21
rrNPV
T phng trnh trn ta thit lp phng trnh bc hai nh sau:
-1200 (1 + r)2 + 3200 (1 + r) 2000 = 0
Phng trnh c hai nghim: r1 = 0.67 tc IRR = 67%
r2 = 0.00 tc IRR = 0%
Quy m khc nhau
34
Ta tnh c IRR(A) = IRR(B) = 20%
t 0 1 NPV (10%)
A -100 120 9,09
B -1000 1200 90,9
Thi k phn tch khc nhau
35
t 0 1 2 3 4 5 NPV(8%) IRR
A -1000 1120 37 12%
B -1000 0 0 0 0 1607,7 94 10%
Thi im u t khc nhau
36
t 0 1 2 3 4 5 NPV(10%) IRR
A - 1000 1200 90,9 20%
B - 1000 1200 62,09 20%
37
Ch tiu thi gian hon vn
L thi gian cn thit c th hon tr li vn u t b ra
L thi gian cn thit tng hin gi thu hi bng tng hin gi vn u t
Ch tiu thi gian hon vn
38
T
t
t
t
T
t
t
t rCrB00
11
Cch tnh:
Tnh da trn dng Ngn lu rng
Tnh hin gi dng Ngn lu
Tnh hin gi ngn lu ly k
-
Bi ging Xy dng v qun l{ d n
ThS. V Ngn Th 6
V d 5.
39
0 1 2 3 4
NCF
(USD)
-100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
Tm PP ca d n t thng tin sau
Ngn lu rng cho trong bng
Sut chit khu p dng: 7%/nm
0 1 2 3 4
NCF (USD) -100.000 40.000 30.000 30.000 35.000
HSCK (7%) 1 0,935 0,873 0,816 0,763
PV(NCF) -100.000 37.400 26.190 24.480 26.705
PV(NCF) ly k -100.000 -62.600 -36.410 -11.930 14.775
Xt n ht nm 3, d n vn cn thiu li 1 khon l 11.930 USD.
Hin gi li nhun trong nm th 4 l 26.705 USD
mi thng = 26.705 / 12 = 2.225,42 USD
S thng trong nm 4 hon vn = 11.930 / 2.225,42 = 5,4 ~ 6 thng
Vy PP = 3 nm 6 thng
Cch khc: PP = 3+ 11.930/26.705 3,5 nm
40
Ch tiu thi gian hon vn
u im:
Cho bit lc no th vn c thu hi.
T c gii php rt ngn thi gian .
Nhc im:
Khng cp n s din bin ca chi ph v li ch ca d n sau khi hon
vn.
D ng nhn phi chn d n c PP nh nht, do c th b qua cc d n
c NPV ln.
Ph thuc nhiu vo li sut tnh ton r
41