Download - Analisis Dupont
INDICE
INTRODUCCION……………………………………………………………………3-4
DESARROLLO………………………………………………………………………5-7
EJERCICIO PRACTICO…………………………………………………………..8-11
ANALISIS DEL EJERCICIO…………………………………………………....12-15
CONCLUSION…………………………….………………………………………….16
BIBLIOGRAFIA……………………………………………………………………....17
INTRODUCCION
Para el funcionamiento de toda empresa o entidad económica, entendida como
una organización unitaria de trabajo, resulta fundamental definir su razón social y
objetivos estratégicos, así como el conjunto de lineamientos de su política
direccional.
Dentro de esa vertiente, el análisis económico – financiero es un método
necesario para evaluar si el plan de la organización afecta positiva o
negativamente el resultado de sus indicadores financieros. Igualmente, en la
medida en que se va ejecutando el plan, este se usa para comparar el grado de
desempeño logrado con respecto a lo planeado, facilitando las acciones
correctivas que lleven a la organización hacia los objetivos deseados. Ello hace
que desde una visión interna de la empresa, este método sea una herramienta
indispensable para la adecuada dirección económica de la entidad.
La capacidad para revisar Estados Financieros y detectar problemas operativos
potenciales es esencial para el ejecutivo financiero moderno. La complejidad
creciente de las transacciones, actividades e instrumentos financieros, por no
mencionar su velocidad, hace crítica esta destreza para la efectividad empresarial
en constante necesidad de actualización.
Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero eléctrico americano
que se integró al departamento de tesorería de la empresa química Dupont en
1914. Años más tarde, DuPont compró 23% de las acciones de General Motors y
dio a Brown la tarea de enderezar las finanzas de esta empresa. Mucho del crédito
para la ascensión del General Motors, pertenece a los sistemas del planeamiento
y de control de Brown. El éxito que sobrevino, lanzó el modelo DuPont hacia su
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preeminencia en todas las corporaciones importantes de los EE.UU. y siguió
siendo la forma dominante de análisis financiero hasta los años 70.
Como el objetivo de la administración financiera es la maximización de utilidades,
un análisis estructurado como el modelo DuPont debería ayudar a medir que tan
efectivamente se ha logrado este objetivo
En términos simples, lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en
función de tres componentes: El margen de utilidad o la eficiencia operativa, la
rotación de activos o la eficiencia en el uso de los activos, y el multiplicador del
capital o el grado de apalancamiento financiero.
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DESARROLLO
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más
importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa.
(Gitman)
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con
el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación
de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación
de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos
financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma
como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus
puntos fuertes o débiles. (Ponce)
Variables que se utilizan en el sistema DUPONT
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1. Margen de utilidad en ventas.
El margen de utilidad, es el porcentaje de ganancia medido en función de las
ventas de la empresa y es, en cierta medida, un indicador de la eficiencia de la
empresa. Este indicador nos dice cuánto gana la empresa por cada dólar de
ventas, que queda después de que se han deducido todos los costos y gastos,
incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuanto
más alto sea el margen de utilidad neta de la empresa mejor. (MASSONS I
RABASSA)
Se obtiene mediante esta fórmula:
MARGEN DE UTILIDAD NETA =UTILIDAD NETA VENTAS NETAS
2. Rotación Total del Activo
La rotación del activo total indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar
sus activos para generar ventas, Indicándonos cuántas veces rotan los activos al
año por tal razón esta variable expresa el siguiente análisis, por cada dólar de
activo total, cuánto vendió la empresa, mientras más alta sea la rotación del activo,
más eficientemente se los ha utilizado.
Se obtiene mediante esta fórmula:
Rotación Total del Activo = VENTAS NETAS . ACTIVOS TOTALES
3. Multiplicador del capital. Corresponde al también denominado aplacamiento
financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden
ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios
(Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
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En términos más sencillos podemos mencionar que el multiplicador de capital, es
el apalancamiento obtenido con el capital del negocio.
Nos dice, cuánto de activos se ha logrado financiar con el capital aportado por los
accionistas. La fórmula para hallarlo es la siguiente:
MULTIPLICADOR DEL CAPITAL= ACTIVOS TOTALES
CAPITAL CONTABLE
Rendimiento del Capital. El rendimiento sobre capital mide el rendimiento
obtenido sobre la inversión de los accionistas de la empresa. En general, cuanto
más alto es el rendimiento, es mejor para los propietarios. (Guzman)
Beneficios del modelo DuPont
Puede ser utilizado para convencer a la administración sobre las tareas a
efectuar para mejorar las funciones mediante una adecuada toma de
decisiones.
Es una buena herramienta para enseñar cómo se pueden obtener mejores
resultados.
Es una excelente herramienta para efectuar análisis "que pasa si" utilizando
el estado de resultados y el balance general.
Reconoce un hecho que muchos inversionistas no consideran: que dos
empresas pueden tener el mismo rendimiento sobre el capital, y sin
embargo una de ellas puede estar mejor administrada y ser más atractiva
para compradores potenciales.
Proporciona un entendimiento total de la empresa. (BRIGHAM)
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EJERCICIO PRÁCTICO
“EMPRESA EL ROSADO”
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Año 2013 Año 2014
ACTIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
Bancos 8.000 7.500
Inventarios 42.000 48.000
Cuentas por cobrar 33.000 27.000
TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES= 83.000 82.500
ACTIVOS FIJOS 100.000 200.000
TOTAL ACTIVOS 183.000 282.500
PASIVO
Proveedores 52.000 52.500
Préstamo bancario 31.000 98.000
TOTAL PASIVOS 83.000 150.500
CAPITAL SOCIAL 100.000 132.000
PASIVO + PATRIMONIO= 183.000 282.500
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“EMPRESA EL ROSADO”
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Año 2013 Año 2014
VENTAS 185.000 205.000
(-)COSTO DE VENTAS 90.000 100.000
UTILIDAD BRUTA 95.000 105.000
(-)GASTOS DE OPERACIÓN 50.000 54.000
(-)DEPRECIACION 10.000 10.000
UTILIDAD DE OPERACIÓN 35.000 41.000
(-)GASTOS FINANCIEROS 3.000 5.000
UTILIDAD NETA 32.000 36.000
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Costo de Ventas
90000
Gasto de Deprec.
50000
Deprec.
10000
Gastos de Financ.
3000
Costo Total
153000
Ventas
125000
Utilidad
32000
Ventas
185000
Ventas
185000
Margen
17.30%
Activos
183000
Rotación
1.01
ROI
17.47%
Mult. Del Capital
1.83
Rend. Sobre el Capital
31.98
Act. Total
183000
Cap. Total
100000
Activo Fijos
100000
Activo Circulante
83000
Bancos
8000
Inventarios
42000
Ctas. X Cob
33000
ANALISIS DU PONT PERIODO 2013
Para el desarrollo del ejercicio se necesitara el Estado de situación financiera y el
Estado de pérdidas y ganancias de la entidad.
ANALISIS DEL EJERCICIO
Realizando el análisis DuPont obtenemos los costos de ventas, los gastos de
operación, la depreciación los gastos financieros, lo obtenemos del estado de
resultado y esto nos da en un costo total de $153000 dólares , a si mismo la
ventas la obtenemos en el valor que se encuentra en el estado de resultado. Lo
que hacemos ahora es restar las ventas – el costo total y me da como resultado
32000 de utilidad luego para obtener el margen de contribución tenemos que
dividir esta utilidad para las ventas y nos da un margen de contribución de 17.30%,
lo que significa que la entidad obtiene un 17.30% de utilidades por cada
dólar en ventas y esto se debe a que la ventas lograron cubrir todos los
costos y gastos que se incurrieron.
Ahora analizaremos la rotación de los activos, para encontrar este valor debemos,
de encontrar los valores del activo circulante que se encuentra en el balance
general ,en este caso para la empresa solo tiene banco, inventarios cuentas por
cobrar sumado esto tenemos el activo circulante, luego sumamos los activos fijos
que se encuentra en el balance general y nos da como resultado el total de activos
que es 183.000. Posteriormente escogemos el valor de las ventas 185000 que se
encuentra en el estado de resultado y lo pasamos a dividir con el activo total y esto
nos da la rotación de los activo que significa “que la empresa renueva sus
activos 1.01 veces al año, quiere decir que por cada dólar que entidad ha
invertido en activos la empresa obtuvo 1.01 dólar de ingresos por ventas,
por lo tanto de deduce que la entidad ha hecho una estable utilización de los
activos aunque su rotación no es alta “.
Así, una vez obtenido el margen de contribución y la rotación de activos pasamos
a multiplicar sus resultados y nos da un 17.47 % de rendimiento sobre la inversión
lo que significa que por cada dólar invertido en activos, la empresa obtiene un
rendimiento sobre la inversión de 17.47%.para que la empresa tenga un mayor
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porcentaje en el rendimiento sobre la inversión debe de hacer hincapié en
disminuir los costos y gastos o aumentar las ventas, así mismo optimizar el uso de
activos para amentar las ventas por ejemplo ya que si se tiene activos fijos que la
empresa no utiliza esto genera un costo o gasto adicional, puesto que se tendrá
que erogar dinero ya sea para mantenimiento, por el espacio que ocupa el bien ,
etc. esto mismo sucede cuando la entidad tiene demasiado dinero en el banco
envés de este dinero ponerlo a operar o invertirlo para tener mayores ingresos y
rentabilidad. En síntesis el analista financiero para para querer mejorar el
rendimiento sobre los activos deberá considerar cambios en las cuentas de
ventas costos, y activos
Para obtener la formula DuPont modificada, ya obtenido el rendimiento sobre los
activos que son de 17.47% procedemos a multiplicar por el multiplicador del
capital el cual se lo obtiene mediante la división del activo total que es 183.000 con
el capital total que es 100.000, valores que lo encontramos en el balance general,
el resultado de esta operación nos da 1.83 correspondiente al multiplicador del
capital, y esto significa que por cada dólar invertido en los activos por los
propietarios, se generaron 1.83 de activos.
Y por último multiplicamos el rendimiento sobre los activos que son 17.47% con el
multiplicador del capital que son 1.83 y tenemos como resultado el rendimiento
sobre el capital de 31.98, este valor significa que por cada 1 dólar de capital
invertido por los propietarios se genera 31.98 de utilidad neta, En este caso
podemos ver que el margen de contribución es el que tiene el mayor aporte
a la rentabilidad Dupont, con rendimiento bajo de la rotación de los activos y
del multiplicador del capital. Mediante la realización podemos deducir para
que la empresa mejore su rendimiento sobre el capital se debe hacer énfasis
en aumentar la rotación de los activos para esto es necesario evitar
mantener activos circulantes en exceso, revisar que no se tengan activos
fijos ociosos, o se haga hincapié en aumentar las utilidades.
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Costo de Ventas
100000
Gasto de Deprec.
54000
Deprec.
10000
Gastos de Financ.
5000
Costo Total
169000
Ventas
205000
Utilidad
36000
Ventas
205000
Ventas
205000
Margen
17.56%
Activos
282500
Rotación
0.72
ROT
12.74%
Mult. Del Capital
2.14
Rend. Sobre el Capital
27.26
Act. Total
282500
Cap. Total
132000
Activo Fijos
200000
Activo Circulante
82500
Bancos
7500
Inventarios
48000
Ctas. X Cob
27000
ANALISIS DU PONT PERIODO 2014
En el grafico se puede observar como el costo total aumento, en el periodo
anterior se tenía 153000 y en el 2014 se tiene 169.000, así mismo en este año la
empresa logro aumentar sus ventas a 205.000 sacamos la diferencia entre costos
y ventas y nos produce una utilidad de 36000 siendo mayor al periodo 2013, ahora
procedemos a dividir esta utilidad para las ventas que son 205.000 y se obtiene
como resultado un 17.56% del margen de utilidad siendo este porcentaje mayor al
del periodo pasado.
En el periodo 2014 podemos observar que la rotación de los activos ha disminuido
a 0.72 ya que en el 2013 se tenía 1.01, esta reducción se dio por motivo de que
hubo un aumento considerable en los activos fijos de la empresa, esto se ve
reflejado en el total de activos el cual incremento su valor en el 2014 a 282.500,
ya que en el 2013 se tenía solo 100.000. Por lo tanto deducimos que el 12.74%
en el rendimiento sobre los activos disminuyeron por motivo de la
disminución de la rotación de los activos. Luego de esto multiplicamos el ROI
con el multiplicador del capital el cual aumento a 2.14 en el 2014, y nos da como
resultado 27.26 el cual también ha disminuido.
En conclusión aunque aumento las ventas y la utilidad de la empresa pero
también aumento los activos en más de un 50%.
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CONCLUSION
En conclusión, el análisis Dupont constituye una herramienta altamente relevante
para la planificación financiera empresarial puesto que proporciona toda la
información pertinente referente a la rentabilidad generada sobre la inversión
realizada y sobre el capital contable aportado para ello, a partir de lo cual permite
realizar planes financieros tanto a largo como a corto plazo acordes con la
condición financiera actual de la empresa, llevando a una toma de decisiones
financieras más adecuada para alcanzar un mejor desempeño en todas las áreas
de la organización.
El análisis del Sistema Du Pont permite a la gerencia observar el rendimiento
sobre activos ROA que es producto de multiplicar el margen de utilidad neta por la
rotación del activo o en el caso del Sistema DuPont Modificado, el rendimiento
sobre el capital ROE que es el resultado de multiplicar el rendimiento sobre activos
por el apalancamiento financiero.
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Bibliografía
BRIGHAM, MICHAEL C. EHRHARDT y EUGENE F. Financial Management. 9° edición. s.f.
Gitman, Lawrence J. Principios de Administración Financiera. 10° Edición. s.f.
Guzman, C. A. Ratios Financieros y Matemáticas de la Mercadotecnia. 2005.
MASSONS I RABASSA, JOAN. «FINANZAS, ANALISIS Y ESTRATEGIA FINANCIERA.» MASSONS I RABASSA, JOAN. FINANZAS, ANALISIS Y ESTRATEGIA FINANCIERA. BARCELONA: DECIMOCUARTA EDICION, 2014. 561.
Ponce, Juan Pablo Del Alcázar. Evaluación Financiera Empresarial. 2009.
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