dr. dierk hirschelabteilung wirtschaftspolitik finanzmarktkrise und tarifpolitik
TRANSCRIPT
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Finanzmarktkriseund Tarifpolitik
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Wie das Unheil seinen Lauf nahm
HypothekenkriseKreditkrise
Insolvenzkrise
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Immobilienkredite
10 Bio. US$
(Subprime 600 Mrd. US$)
Kreditausfall-Wechsel (CDS)
42 Bio. US$
mit Forderungen besicherte Schuldverschreibungen
(CDO) 1 Bio. US$
Das globale Kartenhaus
Verbriefungsgeschäft
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Die Zocker und ihre Helfer
Banken
JP MorganGoldman SachsDeutsche BankLandesbanken
Ratingagenturen
Moody`sStandard & PoorFitch
Hedge-Fonds
Bear Stearns, etc.
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Der heimische Scherbenhaufen
Datum Institut Kreditlinie Kosten Kostenschätzung
8/2008 IKB 10 Mrd. € 10 Mrd. €
8/2008 Sachsen LB 2,75 Mrd. € 3,5 Mrd. € 3,5 Mrd. €
8/2008 Bayern LB 20 Mrd. € 4,9 Mrd. € 10 Mrd. €
8/2008 Hypo Real 50 Mrd. € 0 ?
Summe 72,75 Mrd. € 18,4 Mrd. € 25 Mrd. €
Quelle: Dullien 2008, eigene Berechnungen
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Der Scherbenhaufen der AnderenDatum Institut Kreditlinie Kosten Kostenschätzung
8/2007 BearSterns 29 Mrd. US$ 0 15 Mrd. US$
9/2008 Fannie Mae &Freddie Mac
5500 Mrd. US$ 0 200–400 Mrd. US$
9/2008 AIG 85 Mrd. US$ 0 ? Mrd. US$
9/2008 Money MarketStabilization F.
50 Mrd. US$ 0 ? Mrd. US$
9/2008 Paulson Plan 700 Mrd. US$ 0 100-200 Mrd. US$
Summe 6314 Mrd. US$ 0 315-615 Mrd. US$
Quelle: Dullien 2008
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Ursachen der Finanzmarktkrise
• Kapitalschwemme durch Umverteilung Dadurch entstand ein hoher Anlage- und Renditedruck.
Ein Nährboden für Spekulation.
• 30 Jahre Deregulierung Intransparenz und exzessive Verschuldungs-
möglichkeiten förderten Marktversagen.
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Die Regulierungslücken
• Schattenbankensystem
• unreguliertes Verbriefungsgeschäft
• Steueroasen
• Rechtsfreie Räume für Hedge- und Private-Equity Fonds
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Die weltweite Kapitalschwemmedas weltweite Finanzvermögen
140
12
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1980 2005
in B
io.
US
$
Finanzvermögen: Aktien, Anleihen, sonstige Schuldtitel, Einlagen
Quelle: Greve, Schumann 2008
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Gewinn- und Vermögenseinkommen
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1991 =
100
Volkseinkommen Arbeitnehmerentgelte Unternehmens- und Vermögenseinkommen
Quelle: Statistisches Bundesamt
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Gewinn- und Vermögenseinkommen
Quelle: Statistisches Bundesamt
Verteilung 2000 bis 2007
303
219
83
0
50
100
150
200
250
300
350
Volkseinkommen Arbeitnehmerentgelte Unternehmens- undVermögenseinkommen
in M
rd. €
+ 20%
+ 52%
+ 8%
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Reichtumspflege durchSteuerpolitik
Veränderung der Steuerquote zwischen 1995 und 2005
Anmerkung: Steuerquote: Anteil der Steuereinnahmen am Sozialprodukt in %Quelle: OECD Revenue Statistics 2007
1,3%
1,5%
1,5%
1,8%
1,9%
2,6%
3,6%
-2,4%
-5,0%
-2,4%
-1,4%
-0,5%
0,5%
0,9%
1,0%
1,2%
-8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
11%
Slowakei
Niederlande
Deutschland
Irland
USA
J apan
Italien
Österreich
Frankreich
OECD (+1.3)
Luxemburg
Dänemark
UK
Schweiz
Schweden
Spanien
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Das deutsche Geldvermögen
Finanzvermögen: Aktien, Anleihen, sonstige Schuldtitel, Einlagen
Nettogeldvermögen 1991 bis 2007
2640
3017
2234
20671971
1667
1409
1098
1304
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
in M
rd. €
Verdreifachung in 17 Jahren
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Verteilung des gesamtenNettovermögens* in Deutschland
46,8%
0,2%-
44,7%
0,6%-
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
Anteil am gesamten Nettovermögen
1993
2003
oberen10 % der
Haushalte
unteren 10 % der
Haushalte
*Spar- und Bausparguthaben, Wertpapiere, Termingelder, Lebensversicherungen, Verkehrswert von Immobilien abzüglich Bau- und KonsumschuldenQuelle: 2. Armuts- und Reichtumsbericht der Bundesregierung, Berlin 2005
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Steigende Vermögenskonzentration
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Immer mehr Millionäre
Finanzvermögen: Aktien, Anleihen, sonstige Schuldtitel, Einlagen
Personen in Deutschland mit einem Nettoeinkommen von über 1 Mio. US-Dollar
756.000760.000
767.000
798.000
826.000
720.000
740.000
760.000
780.000
800.000
820.000
840.000
2003 2004 2005 2006 2007
+0,53%
+0,92%
+4,04%
+3,51%
Quelle: Merrill Lynch and Capgemini Annual World Wealth Report
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Zwischenfazit
• Die Umverteilung von Unten nach Oben muss beendet werden.
• Weniger vagabundierendes Kapital bedeutet weniger Anlagedruck und weniger Spekulation. • Folglich ist die „Acht“ auch ein Beitrag für stabile Finanzmärkte.
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Kasino und Konjunktur
• Vermögen der Haushalte sinkt und bremst den Konsum (überwiegend in den USA).
• Finanzierungsmöglichkeiten von Haushalten und Unternehmen werden begrenzt.
• Eigenkapital der Banken schmilzt.
• Banken horten Geld. Es droht eine Kreditklemme.
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Aber: Großunternehmen sind heute liquide
Quelle: Statistisches Bundesamt
-137,1
13,50,6
13,9
157,4
97,778
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
in M
rd. €
Finanzierungssaldo Geldvermögensbildung
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Gute Eigenkapitalbasis
Quelle: Statistisches Bundesamt
Eigenkapitalquoten 1998 bis 2005
16
18
20
22
24
26
28
30
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ante
il an d
er
Bila
nzsum
me in
%
Verarbeitendes Gewerbe Maschinenbau Metallerzeugung, Metallbearbeitung Fahrzeubau
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Die Kreditklemme muss politisch bekämpft werden
• Krisenbekämpfung durch Geld- und Finanzpolitik.
• Kalte Verstaatlichung des Bankensektors.
• Kreditversorgung durch Sparkassen und Genossenschaftsbanken verbessern.
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Die deutsche Konjunkturkrankt am schwachen
Binnenmarkt• zu starke außenwirtschaftliche Abhängigkeit.• vier von fünf Jobs hängen am Binnenmarkt• Einkommen und Konsum kommen nicht mehr vom Fleck• Ohne eine tarifpolitische Offensive für den Binnenmarkt werden die konjunkturellen Folgen der Finanzkrise noch härter.
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Reale Konsumausgaben der privaten Haushalten (insg.)
Aufschwung 1998 - 2000
Mehrwertsteuererhöhung
Aufschwung 2005- 2008
Konsumschwäche
Quelle: IMK
Quartale
Index = 100
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Binnennachfrageschwäche1998 bis 2008
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Ve
rän
de
run
g z
um
Vo
rja
hr
Privater Konsum Investitionen Staatskonsum Exporte BIP
Privater Konsum: Private Konsumausgaben in Preisen von 1995 Investitionen: Bruttoanlageinvestitionen in Preisen von 1995; GesamtwirtschaftStaatskonsum: Konsumausgaben des Staates in Preisen von 1995 Exporte: Ausfuhr von Waren und Dienstleistungen in Preisen von 1995BIP: Bruttoinlandsprodukt in Marktpreisen von 1995
Quelle: EU-Kommission, Ameco-Datenbank, IMK-Prognose für 2008
Dr. Dierk Hirschel Abteilung Wirtschaftspolitik
Fazit
Die aktuelle Finanzkrise ist kein Grund zur Bescheidenheit. Im Gegenteil. Jetzt gilt vielmehr:
• Acht für stabile Finanzmärkte durch Umverteilung• Acht für die Konjunktur