INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 06/05/2015 Internacional: Nova pujada de tipus al Brasil

• Els tipus al Brasil tornen a pujar, per quarta vegada aquest any, fins al 13,75% des del 13,25%, en un altre intent per controlar l'alta inflació, que assoleix ja taxes interanuals superiors al 8%. Aquests alts nivells d'inflació junt amb un creixement molt feble, que fins i tot el primer trimestre va mostrar contracció (-0,2%), situen a l'economia brasilera en una situació preocupant.

• Es confirma la desacceleració de l'economia nord-americana el primer trimestre de l'any en l'última estimació publicada. La nova dada mostra una contracció del PIB del 0,7%, en taxa trimestral anualitzada, des del modest creixement del 0,2% publicat inicialment. Aquest canvi es deu a una intensificació de la contribució negativa del saldo exterior.

• Aquesta setmana es publicava l'índex de confiança manufacturera PMI de maig que, malgrat que se situava còmodament en zona d'expansió (>50 p.), en 54 punts, donava alguns senyals preocupants.

• Segons l'índex, el menor creixement en les noves ordres evidencia l'efecte negatiu d'un dòlar fort sobre el sector, a més, la debilitat de les exportacions i la caiguda dels beneficis observada en el primer trimestre, podrien continuar llastant l'economia en els propers mesos.

• No obstant, el component d'ocupació en l'índex PMI segueix tenint unes expectatives sòlides. En aquest sentit, avui es publica la dada d'ocupació de maig, per a la qual s'espera un increment de 226.000 nous llocs de treball.

• El dèficit comercial dels EUA es redueix l'abril fins als 40.900 milions de dòlars, des dels 50.600 milions del mes anterior. Aquesta millora es produeix gràcies al descens de les importacions, del 3,3% mensual, després del repunt del 6,5% que van registrar el mes anterior, i al creixement de les exportacions, de l'1,0%.

Brasil. Evolució dels tipus d'interès

En percentatge

EUA. Exportacions i importacions Variació interanual en %

Europa: Els preus repunten i tornen a presentar variacions positives

• Segons l'avanç de l'IPC de maig, els preus a l'àrea de l'euro haurien crescut d’un 0,3% interanual, després de l'estancament del mes d'abril i deixant enrere les taxes negatives de mesos anteriors. La taxa subjacent s'acceleraria fins al 0,9%, des del 0,6%. D'aquesta forma, comencen a esvair-se els temors deflacionistes de mesos anteriors.

• Analitzant l'índex per components, els preus dels serveis presentarien els majors increments, de l'1,3%, seguits dels aliments, alcohol i tabac (+1,2%) i dels béns industrials no energètics (0,3%), mentre que l'energia tornaria a presentar caigudes intenses, del 5,0% (-5,8% l'abril).

• La desocupació a l'àrea de l'euro segueix la seva lenta tendència descendent i se situa l'abril en l'11,1%, una dècima menys que el mes anterior. Alemanya presentaria la menor taxa, del 4,7%, mentre que, de nou, Espanya i Grècia registren les taxes més altes, del 22,7% i del 25,4% (amb dades de febrer), respectivament.

• La reunió del BCE celebrada aquesta setmana afegia un cert nerviosisme als mercats. Els missatges traslladats per M.Draghi van ser, d'una banda, la intenció de continuar amb el programa de compra de deute fins a setembre del 2016 i, per una altra, es va comentar que probablement continuarà l'alta volatilitat en els mercats, ja que en un entorn de baixos tipus d'interès, els preus dels actius tendeixen a mostrar una major volatilitat.

• Grècia finalment ajorna a final de mes el pagament de 300 milions a l'FMI, que havia de fer efectiu aquest divendres, concentrant-se amb la resta de pagaments pendents del mes de juny i que ascendeixen a més de 1.500 milions. D'aquesta forma, les autoritats gregues guanyen una mica de temps per seguir negociant i intentar arribar a un acord.

Àrea de l'euro. IPC Variació interanual en %

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

02/

09

04

/09

06

/09

08

/09

10/0

912

/09

02/

100

4/1

00

6/1

00

8/1

010

/10

12/1

00

2/11

04

/11

06

/11

08

/11

10/1

112

/11

02/

120

4/1

20

6/1

20

8/1

210

/12

12/1

20

2/13

04

/13

06

/13

08

/13

10/1

312

/13

02/

140

4/1

40

6/1

40

8/1

410

/14

12/1

40

2/15

04

/15

Exportacions Importacions

-2

-1

0

1

2

3

4

05

/09

08

/09

11/0

90

2/10

05

/10

08

/10

11/1

00

2/11

05

/11

08

/11

11/1

10

2/12

05

/12

08

/12

11/1

20

2/13

05

/13

08

/13

11/1

30

2/14

05

/14

08

/14

11/1

40

2/15

05

/15

INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 06/05/2015

Espanya: Bones dades d’ocupació i atur registrat al maig

• Bona dada d'ocupació el maig, amb 213.015 nous afiliats, el segon millor registre de la sèrie per a aquest mes. Quant a l'atur registrat, es va produir la major caiguda d'un mes de maig, de 117.985 persones. El número total d'aturats, segons aquesta sèrie, se situaria en mínims dels últims quatre anys, en 4.215.031.

• Les expectatives sobre el sector manufacturer mantenen una tendència positiva, segons l'índex PMI, que es va situar el maig en 55,8 punts, el nivell més alt des del 2007.

• Aquests registres podrien indicar una acceleració del creixement del sector el segon trimestre de l'any. Tant la producció com les noves comandes augmenten a ritmes no observats des d'abans de la crisi, a la vegada que s'observa un repunt dels preus i de la creació de llocs de treball en el sector.

• L'estoc de crèdit es recupera lleugerament l'abril, malgrat que encara segueix presentant taxes interanuals negatives. El crèdit a les empreses se situa en 574.622 milions d'euros, acumulant tres mesos d'increments consecutius, no obstant això, la taxa interanual segueix retrocedint, d’un 4,6%.

• L'estoc de crèdit a les famílies mostra un comportament diferenciat segons el seu destí. Mentre que els préstecs hipotecaris segueixen caient, per les contínues amortitzacions, a una taxa del 3,6% (3,4% anterior), els préstecs al consum acumulen tres mesos de creixement consecutiu, reduint el ritme de caiguda interanual fins a l'1,4%, des del 3,5% anterior.

• La variació mensual de l'Índex de Producció Industrial del mes d'abril, eliminant efectes estacionals i de calendari, va ser del 0,1%, presentant un fre al creixement progressiu dels últims quatre mesos, que havia assolit una variació de l'1,2% el març. A nivell interanual, la taxa de creixement és de l'1,8%, per sota del 3,2% del mes anterior.

• Malgrat aquest comportament més feble, destaca la bona evolució mensual que presenten els béns de consum durador (+1,4%) i els béns d'equipament (+1,0%), més lligats a la inversió i al creixement, mentre que els béns de consum no durador presenten un retrocés, del 0,7%.

Finançament a llars i empreses

Variació interanual en % de l'estoc

Índex PMI de conf. manufacturera Nivell

Mercats financers: El bo espanyol se situa per sobre del 2%

40

42

44

46

48

50

52

54

56

58

08/1

1

11/1

1

02/1

2

05/1

2

08/1

2

11/1

2

02/1

3

05/1

3

08/1

3

11/1

3

02/1

4

05/1

4

08/1

4

11/1

4

02/1

5

05/1

5

> 50 expansió

< 50 contracció

• El retard de Grècia en el pagament a l'FMI i el missatge del BCE de que caldrà acostumar-se a períodes d'alta volatilitat, han provocat fortes reaccions en els mercats.

• Les rendibilitats del deute públic s'han disparat i, en el cas del bo espanyol supera el 2% i se situa en màxims dels últims sis mesos, en el 2,14%. No obstant això, el fort repunt del bo alemany, fins al 0,88%, manté la prima entorn dels 130 p.b.

• Segueixen també les correccions en els mercats de renda variable, sobretot en els índexs europeus que retrocedeixen en la setmana més d'un 1,5%, malgrat que aquesta setmana destaquen especialment l'índex grec, que cau més d'un 4%, i l'FTSE-100 de Regne Unit, que presenta descensos entorn d'un 2,5%.

• Les paraules de Dragui també van fer repuntar a la divisa europea, fins a 1,12 dòlars, des de l'1,09 de tancament de la setmana passada.

• Tota aquesta incertesa en els mercats està afectant també al preu del petroli, que cau fins als 61 dòlars per barril (Brent), després dels màxims anuals assolits a mitjan maig, de 67 dòlars. Aquests descensos coincideixen amb la reunió de l'OPEP que s’ha celebrat avui i en la que s’ha acordat mantenir el nivell actual de producció de cru.

Rendibilitat del bo a 10 anys En percentatge

2,15

0,88

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

05/0

5/14

05/0

6/14

05/0

7/14

05/0

8/14

05/0

9/14

05/1

0/14

05/1

1/14

05/1

2/14

05/0

1/15

05/0

2/15

05/0

3/15

05/0

4/15

05/0

5/15

05/0

6/15

Espanya Alemanya

Les dades i les opinions d'aquesta secció es basen en informació obtinguda de fonts considerades fiables, si bé no es garanteix l'exactitud, integritat o correcció total. La seva finalitat és informativa i, per tant, no constitueix cap proposta o recomanació per a la realització d'inversions financeres.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

04

/01

10/0

10

4/0

210

/02

04

/03

10/0

30

4/0

410

/04

04

/05

10/0

50

4/0

610

/06

04

/07

10/0

70

4/0

810

/08

04

/09

10/0

90

4/1

010

/10

04

/11

10/1

10

4/1

210

/12

04

/13

10/1

30

4/1

410

/14

04

/15

Empreses

Llars i ISFLSH