非鉄メジャーの買収動向mric.jogmec.go.jp/wp-content/uploads/2006/08/breifing...0...
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1主要非鉄企業の売上げ比較(2005年)(新Xstrataは仮定)
(単位:億ドル)
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50
100
150
200
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300
350
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450
BHP
AngloAmericanRioTinto
新XstrataCVRD
CODELCO
Phelps Dodge
FalconbridgeXstrata
NorilskNickel
Grupo Mexico
Newmont
IncoFreeport
Teck Cominco
2INCO、Falconbridgeを取り巻く企業関係
TeckCominco
INCO
Xstrata
(スイス)Falconbridge
Noranda1920年創立、銅金
2005年10月 友好的買収オファー
1988年 NorandaがFalconbridgeシェア取得(19.9%)
2005年6月合併
2005年8月 シェア19.9%取得
2006年5月 買収オファー(TOB)
2006年8月 97%株獲得
1988年事業協力
2001合併
2006年5月Inco買収オファー(TOB)
2006年8月 買収オファー(TOB)
Falconbridge1928年創立、ニッケル
Teck(1906年創業、金)
Cominco(1913年創業、ベースメタル)
(1883年創業、ニッケル)
PhelpsDodge
(米国)リオドセ(CVRD )
(ブラジル)
X
2006年6月
友好的買収オファーX
88.5C$キャッシュ+株
86C$キャッシュ
単位:百万ドル
3
Falconbridge売上げ:$8,148M
Xstrata売上げ:$8,050M
売上げ推定:約$16,200M
銅
ニッケル
石炭
亜鉛
売上げ・資産構成の比較新Xstrata (Falconbridge)
亜鉛
銅
石炭
ニッケル
アルミニウム
アルミニウム
合金
資産推定:$20,600M新Xstrata(Falconbridge)
銅
合金
南米
北米南ア
オーストラリア
ヨーロッパ
データ:各社AnnualReport(2005)
4リオドセ(CVRD) Campanhia Vale de Rio Doce
・主要事業 : 鉄鉱石、非鉄金属(銅、アルミナ、マンガン、フェロアロイ)、運輸(鉄道、港湾)、水力発電・沿革 : 1942年、大戦中の米国、英国向け鉄鉱石供給のための国営企業として設立
その後、非鉄金属、紙・パルプ、アルミニウム等事業に参入1997年に民営化され、VALEPARコンソーシアムが落札、ラテンアメリカ最大の鉱山会社
・ビジネス戦略世界最大の鉄鉱石生産、プライスリーダー2004年より事業グローバル化開始Roger Agneli社長(46) (=米Duke Energy社ボードメンバー)のグローバルビジネス展開M&Aによる事業多角化、国際化(手始めにInco)
・探鉱事業ブラジル、南米(チリ、ペルー、アルゼンチン)、アフリカ(ガボン、アンゴラ、モザンビーク)、モンゴルに展開。探鉱予算約80百万ドル。対象鉱種は、銅、ニッケル、カオリン、石炭、ボーキサイト、マンガン、ダイヤモンド、PGM等
主要生産鉱山鉄鉱石 : 生産量2.2億t/年、世界最大の鉄鉱石生産銅 : Sossego銅鉱山開発(2004年生産開始)ニッケル: Vermelhoニッケル・コバルト鉱山開発計画発表
5リオドセ(CVRD)の株主構成、売上げ構成
投資家構成
2005年12月31日現在
機関投資家
(ブラジル)
ブラジル国外VALEPAR
個人投資家
(ブラジル)
ブラジル政府
売上げ構成(2005年)
売上げ:353.5億レアル
約150億ドル(約1.7兆円)
カオリンカリウム
銅
マンガン/フェロマンガン
鉄鉱石
輸送サービス
アルミニウム製品
鉄鋼製品
データ:CVRD Annual Report(2005)
6
Teck Cominco売上げ:$4,728M CVRD
売上げ:$14,400M
銅
亜鉛
石炭
金
ニッケル
金
売上げ構成の比較(Inco買収関係)
PhelpsDodge売上げ:$8,237M
鉄鉱石
銅モリブデン
銅
ニッケル
モリブデン
新PD-Inco売上げ推定:$12,800M
新CVRD-Inco売上げ推定:$18,900M
鉄鉱石
Inco売上げ:$4,518M
ニッケル
銅
銅
輸送サービス
アルミニウム製品
石炭
銅
亜鉛ニッケル
オイルサンド
新Teck-Inco売上げ推定:$9,200M
金
データ:各社AnnualReport(2005)
7
BHP Billiton
売上げ:391億ドル(約4.5兆円)
(2005年7/1~2006年6/30)
ベースメタル(銅・亜鉛・鉛)
鉄鋼原料
(鉄鉱石・原料炭・マンガン)
石炭
石油・天然ガス
その他
アルミニウム
ダイヤモンド・チタン ステンレス原料
(ニッケル・コバルト)
Rio Tinto
売上げ207.4億ドル(2005)
(約2.4兆円)
アルミニウム
銅
その他
エネルギー
(石炭・ウラン)
工業原料類
(チタン含む)
ダイヤモンド
鉄鉱石
BHP BillitonとRio Tintoの生産構成(コモディティー別)
8
オーストラリア
ヨーロッパ
南アフリカ
BHP Billiton
地域別生産:318.0億ドル(約3.8兆円)
(2004年7/1~2005年6/30)
南米
北米
オセアニア
インドネシア
南米
アフリカヨーロッパ他
Rio Tinto
地域別生産207.4億ドル(2005)
(約2.4兆円)
北米
BHP BillitonとRio Tintoの生産構成(地域別)
9Anglo Americanの概要
主要事業 : 金(世界第2位)、白金(世界最大)、ダイヤモンド、ベースメタル(銅、亜鉛)、鉄鉱石・鉄鋼、石炭、レアメタル(クロム、ニッケル)、製紙・林業
沿革・Oppenheimerが、南アでの金鉱山開発のために設立(1917)・南アを代表するマイニングハウス
De Beersによるダイヤモンド生産、ザンビア・カッパーベルト開発Anglo Gold Ashanti, SAMANCOR・ロンドンへ本社移転、ロンドン市場上場(1999年)グローバル鉱業企業として3大メジャーの仲間入り経営規模の拡大、コモディティー及び地理的展開
最近の動き・ノンコアビジネスの売却
SAMANCOR Chromeの売却(2005)Highvelt Steel、製紙部門、Anglo Goldの売却
10Anglo Americanの地域別資産・商品別売上構成
総資産額:357.5億ドル
(約4.2兆円)
その他アフリカ諸国
南アフリカ
豪州・アジア
北米
売上:344.7億ドル(2005年)
(約4.0兆円)
亜鉛
石炭
銅
ニッケル・ニオブ他
フェロアロイ他
プラチナ
金
ダイヤモンド
工業原料
製紙・林業南米
ヨーロッパ
データ:AnnualReport(2005)
11Anglo American社 売上げ利益率生産セクター別(2005)
-10000
10002000300040005000600070008000
プラチナ 金 ダイヤモンド 石炭 ベースメタル 工業原料 鉄鋼合金 製紙
-5
5
15
25
35
45
55売上げ利益率平均18.5%
売上げ利益率(右軸)
利益*(左軸)
売上げ(左軸)
売上げ(百万ドル)
利益
/売上げ(%)
*利益:Operationg profit after special items and remeasurementsデータ:AnnualReport(2005)
12Anglo American社を取り巻く経営環境
•Anglo社のポートフォリオ南アに依存した経営体制(金、白金、ダイヤモンド、フェロアロイ)(売上げ40%)鉄鉱石、石炭投資の投資展開の遅れ非採掘事業(製紙・林業、フェロアロイ)(全体の40%)ロンドン市場での低い評価(南アフリカ)
・南ア鉱業の問題点 = 投資家の懸念ブラック・エコノミック・エンパワメント(BEE)の進展新鉱業法(2004)、新ロイヤルティ法、付加価値化促進法導入金採掘の深部化、埋蔵量枯渇(金の探鉱は南ア国外へ)ランド高による採算性の悪化AIDS蔓延
・買収ターゲットになりえるか?魅力的資産:Anglo Gold Ashanti、ベースメタル(チリ)、石炭(南ア、オーストラリア)
白金(南ア)、鉄鋼・合金(南ア)、ニッケル等(ブラジル)
13主要企業別銅鉱山生産(世界及びチリ)
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200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
CO
DELC
OPhe
lps
Dod
geBHP B
illito
nG
roup
Mex
ico
Rio
Tin
toAng
lo A
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lcAnt
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Teck
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te o
f Ira
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Res
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lcM
itsub
ishi
Cor
pPla
cer D
ome
千t
チリ以外
チリ国内