finanšu analīze un atbalsta likmes modelēšana
DESCRIPTION
Finanšu analīze un atbalsta likmes modelēšana. 2008.gada 29.oktobris – 14.novembris. Vispārīgie finanšu analīzes principi. Kāpēc finanšu analīze ir nepieciešama?. MK not. Nr.419 - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Finanšu analīze un atbalsta
likmes modelēšana
2008.gada 29.oktobris – 14.novembris
Vispārīgie finanšu analīzes principi
2
Kāpēc finanšu analīze ir nepieciešama?• MK not. Nr.419
• . Finanšu analīzi veic Padomes 2006.gada 11.jūlija Regulas (EK) Nr.1083/2006, ar ko paredz vispārīgus noteikumus par Eiropas Reģionālās attīstības fondu, Eiropas sociālo fondu un Kohēzijas fondu un atceļ Regulu (EK) Nr.1260/1999, 55.pantā noteiktajiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus un kuru kopējās izmaksas ir lielākas par 200 000 eiro
• Eiropas Savienības fonda līdzfinansējumu projektam, no kura gūst ieņēmumus, aprēķina pēc finansējuma deficīta metodes saskaņā ar Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.panta 2.punktu.
3
Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantsŠajā regulā projekts, no kura gūst ieņēmumus, ir jebkura darbība,
kas ir saistīta ar ieguldījumiem infrastruktūrā, kuras izmantošanas maksu tieši sedz lietotāji, vai jebkura darbība, kas ietver zemes vai ēku pārdošanu vai iznomāšanu vai jebkādu citu pakalpojumu sniegšanu par atlīdzību.
Attiecībā uz turpmāk norādītajiem gadījumiem atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā:
a) ieguldījumi infrastruktūrā vaib) citi projekti, kuriem ir iespējams iepriekš objektīvi paredzēt
ieņēmumus.
4
5
Finanšu analīze
Metodika: diskontētā naudas plūsma (DCF) Noteiktā pārskata periodā tiek ņemtas vērā tikai naudas
plūsmas (t.i. – netiek ņemta vērā amortizācija, rezerves neparedzētiem gadījumiem, u.c.)
Naudas plūsmas tiek diskontētas uz pašreizējo brīdi
6
Pārskata periods
Pārskata periods: laika periods, par kuru sniegtas prognozes izdevumu un ieguvumu analīzē. Šis periods atspoguļo laiku, kad aktīvs ir ienesīgs. Kad vien iespējams, ir jāņem vērā atlikusī vērtība
Nozare Pārskata periods
Ūdenssaimniecība un vide(atbilstoši MK not. Nr.606)
Projekta īstenošanas periods + 30
gadi (no brīža, kad pēdējais būvobjekts ir
pieņemts ekspluatācijā)
7
Nākotnes naudas plūsmu diskontēšana• Kādēļ?Šodien 1 lats ir vairāk vērts nekā 1 lats rīt(kapitāla alternatīvās izmaksas)• Kā?Nosakiet (t.i. diskontējiet) nākotnes vērtības pašreizējo
vērtību:
kur:P = pašreizējā vērtībaF = nākotnes vērtībar = diskonta likmen = gadu skaits
nr
FP
1
8
…lai noteiktu ienesīguma rādītājus
Neto pašreizējā vērtība (NPV)
Iekšējā ienesīguma norma – internal rate of return (IRR)
kur CFt ir projekta naudas plūsma gadā t
nn
n
tt
t
r
CF
r
CF
r
CF
r
CFNPV
1...
111 22
11
1
0
11
n
tt
t
IRR
CFNPV
9
Diskonta likmes
Jāpiemēro diskonta likmes atbilstoši MK not. Nr.419.
Diskonta likme atšķirībā no tā, vai ir ņemta vērā inflācija, var būt:
- Reālā- Nominālā
Projekta finanšu analīzes rādītāji, finansiālā ilgtspēja
(Ūdenssaimniecības būvju būvniecības vērtēšanas komisijas kompetence – pirms projekta iesnieguma
vērtēšanas)
10
11
Investīciju ienesīgumsFNPV/C un FRR/CInvestīciju atdeves rādītājs, kuru aprēķina, neņemot vērā visus finansēšanas avotus (t.i., neatkarīgi no projekta finanšu struktūras)
Izmantojamās naudas plūsmas:
- investīciju izmaksas
- darbības un uzturēšanas izmaksas+ ieņēmumi+ atlikusī vērtībaAprēķinot FNPV/C un FRR/C, netiek ņemti vērā finanšu
resursi (t.sk. kredīti, aizņēmumi)
12
Kapitāla ienesīgumsFNPVK un FRR/KProjekta atdeves rādītājs, ko aprēķina ņemot vērā tā finanšu struktūru, bet neņemot vērā investīciju izmaksas, t.i., dalībvalsts “investora(-u)” ienesīgumu
Izmantojamās naudas plūsmas:
- dalībvalsts kapitāla ieguldījums (kas nav ES piešķīrums)
- darbības un uzturēšanas izmaksas
- kredītu atmaksa (ja tādi ir)
+ ieņēmumi
+ atlikusī vērtība
13
Finansiālā ilgtspējaTiek noteikta, lai pārbaudītu, vai finanšu resursi (tajā skaitā projekta ieņēmumi) sedz izmaksas visā projekta ieviešanas laikā
Izmantojamās naudas plūsmas:
- investīciju izmaksas
- darbības un uzturēšanas izmaksas
- kredītu atmaksa (ja tādi ir)
+ visi finanšu resursi (dalībvalsts un ES)
+ ieņēmumiPārbaudiet, vai summārās (nevis diskontētās) tīrās naudas
plūsmas ir pozitīvas visos pārskata perioda gados.
ERAF palīdzības likmes aprēķina juridiskais pamatojums un
aprēķināšanas kārtība
(Projekti, no kuriem gūst ieņēmumusRegulas Nr. 1083/2006
55. pants)
14
15
Projekti, no kuriem gūst ieņēmumus “Finansējuma deficīta” metode ir
apstiprināta kā pamats ES piešķīrumiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus.
Tomēr, lai modulētu fondu ieguldījumu un tiktu ņemti vērā kopējie ieņēmumi, Regulas Nr. 1083/2006 55. pants paredz atbilstīgu (attiecināmo) izdevumu (izmaksu) modelēšanu.
Ņemiet vērā, ka plānošanas periodā 2000. - 2006. gadam tika modelēta līdzfinansējuma likme.
16
55. Panta 2. punkts“Atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem
gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā.”
Ņemiet vērā, ka līdzfinansējumu var saņemt tikai projekta finansējuma deficīta segšanai.
17
Kas ir “finansējuma deficīts”?
Finansējuma deficīta likme: DIC
DNRDICR
Finansējuma deficīts ir daļa no investīciju izmaksām, ko nesedz projekta tīrie ieņēmumi. Finansējuma deficīta likme atbilst 100% no bruto pašfinansēšanas robežas.
* diskontētie tīrie ieņēmumi = + diskontētie ieņēmumi – diskontētās ieviešanas izmaksas + diskontētā atlikusī vērtība
18
Plānošanas periods 2007.-2013.
Plānošanas periodā no 2007.-2013. gadam ir jānošķir divi izmaksu attiecināmības aspekti:
“juridiskā atbilstība” saskaņā ar MK not. Nr.606 (attiecināmās, neattiecināmās un projektā neiekļaujāmās izmaksas);
“finansiālā atbilstība” saskaņā ar 55. pantu: investīciju izmaksu daļa, ko sedz tīrie ieņēmumi, nav attiecināmās izmaksas.
19
Projekta izmaksu struktūra
Neattiecināmās izmaksas, nesk.
PVN
Kopējie ieņēmumi
Attiecināmās izmaksas =
lēmuma summa
Kop
ējās investīciju
izmak
sas (p
rojekta vērtīb
a bez P
VN
)
Neattiecināmās izmaksas atbilstoši MK not. Nr.606
(piemēram, autoruzraudzības un būvuzraudzības izmaksas, kas pārsniedz četrus procentus no
būvdarbu attiecināmajām izmaksām )
Nav attiecināmās saskaņā ar Regulas 55. pantu
Kopējās attiecinām
ās izm
aksas (izmaksas, k
uras attiecas uz atbalstām
ajām
darbībām)Attiecināmās izmaksas,
kuras izmanto par pamatu, lai aprēķinātu
ERAF ieguldījumu
20
Projekta izmaksu maksimālā summa Minimālās attiecināmās izmaksas aktivitātes
ietvaros vienam projektam nav noteiktas, maksimālās attiecināmās izmaksas vienam projektam ir 351 402 lati.
izmaksas, kas pārsniedz šo slieksni (aprēķinātā “lēmuma summa”), ir neattiecināmās.
21
1) Aprēķina R = Max EE/DIC, kurR ir finansējuma deficīta likmeMax EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = diskontētās investīciju izmaksas (DIC) - diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR) (55. panta 2. punkts)
2) Aprēķina DA = EC*R, kurDA ir lēmuma summa, t.i., “summa, uz kuru attiecas prioritārā virziena līdzfinansējuma likme”EC ir atbilstīgās izmaksas
3) Aprēķina ES piešķīrumu = DA*Max CRpa, kur Max CRpa visos projektos sastādīs 85% (MK not. Nr.606)
MK noteikumu Nr.606 īpašie nosacījumi
22
23
Izmaksu ieguvumu analīzes vienkāršošana
Eiropas Reģionālās attīstības fonda projektam izstrādā šādas izmaksu un ieguvumu analīzes sadaļas:
finanšu analīze; risku analīze; alternatīvu analīze.
24
Finanšu analīzes sadaļas
Finanšu analīzē ietver šādas sadaļas:
finansējuma likmes aprēķins saskaņā ar Padomes Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantu (Ministru kabineta 2008.gada 28.jūlija noteikumu Nr.606 "Noteikumi par darbības programmas "Infrastruktūra un pakalpojumi" papildinājuma 3.4.1.1.aktivitāti "Ūdenssaimniecības infrastruktūras attīstība apdzīvotās vietās ar iedzīvotāju skaitu līdz 2000"" 3.pielikums);
tarifu aprēķins. Maksājumi par ūdenssaimniecības pakalpojumiem nav mazāki par diviem procentiem no mājsaimniecības ikmēneša vidējiem ieņēmumiem;
darbības izdevumu un ieguvumu analīze. Analīzi sagatavo naudas plūsmas prognozes formā 30 gadu pārskata periodam. Pārskata perioda sākums ir gads, kad visi būvobjekti ir pieņemti ekspluatācijā;
pamatlīdzekļu nolietojums. Pamatlīdzekļu kalpošanas laiks tiek noteikts, pamatojoties uz alternatīvu analīzi
25
Darbības izdevumu un ieguvumu analīze
Darbības izdevumu un ieguvumu analīzē ietver vismaz šādas sadaļas:
investīciju izmaksas un esošie pamatlīdzekļi; saimnieciskās pamatdarbības ieņēmumu un izdevumu izmaiņas,
faktiskajās cenās, t.sk. projekta iesniedzēja ieņēmumi no ūdenssaimniecības pakalpojumiem par pēdējiem trim gadiem;
finanšu avoti; kredītsaistības, to analīze triju gadu laikposmam; darbības tehniskā analīze, pakalpojumu patērētāju grupas. Pakalpojumu
apjoms un prognozētās patēriņa izmaiņas; iedzīvotāju maksātspēja un debitoru parādu analīze; tarifi. Pašreizējie tarifi, atsevišķi norādot tarifu par ūdensapgādes un
kanalizācijas pakalpojumiem, un tarifu plāns pārskata periodam. projekta naudas plūsma, kas ir pozitīva visos gados.
26
Modelis finanšu analīzei Finanšu modeļa piemērs ūdenssaimniecības attīstības projektu
finanšu analīzes izstrādei (TEP ietvaros) ir ievietots Vides ministrijas mājas lapā
http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/files/text/finansu_instrumenti/koh_f//Finansu_modelis.xls
Tuvākajā laikā (līdz 07.11.2008.) pie metodiskajiem materiāliem projektu iesniedzējiem 3.5.1.1.aktivitātē "Ūdenssaimniecības infrastruktūras attīstība aglomerācijās ar cilvēku ekvivalentu lielāku par 2000" tiks ievietots vienkāršots modelis finanšu analīzes veikšanai. Modelis tiks publicēts Vides ministrijas mājas lapā (http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/?doc=7042).
27
Modelis finanšu analīzei Modelis sastāv no Excel tabulas un
aizpildīšanas rokasgrāmatas
Vairākās modeļa sadaļas ir aizsargātas no nepareizas informācijas ievadīšanas
Modelis ļauj aprēķināt atbalsta likmes un veikt citas darbības TEP un iesnieguma izstrādei
ES piešķīruma aprēķināšana(piemērs)
28
29
Pieņemsim, ka tiek izvērtēts liels projekts: kopējās investīciju izmaksas ir 100 milj. EUR,
no kuriem 80 milj. EUR ir atbilstīgas izmaksas; prioritārā virziena maksimālā līdzfinansējuma
likme (Max CRpa) ir 75%; finansiālā diskonta likme reālos apstākļos ir
5%; aprēķins tiek veikts 20 gadu periodam.
30
M€ - 2007 nemainīgas cenas
Gads Investīciju
izmaksas Darbības
izmaksas Ieņēmumi
Atlikusīvērtība
Tīrānaudasplūsma
2007. 25 - - - - 25 2008. 25 - - - - 25 2009. 25 - - - - 25 2010. 25 - - - - 25 2011. - 2 4 - 2 2012. - 2 4 - 2 2013. - 2 4 - 2 2014. - 2 4 - 2 2015. - 2 4 - 2 2016. - 2 4 - 2 2017. - 2 4 - 2 2018. - 2 4 - 2 2019. - 2 4 - 2 2020. - 2 4 - 2 2021. - 2 4 - 2 2022. - 2 4 - 2 2023. - 2 4 - 2 2024. - 2 4 - 2 2025. - 2 4 - 2 2026. - 2 4 5 7
Kopā 100 32 64 5 Kopā(diskontētā summa)
89 18 36 2 -68,93
31
Aprēķina R = Max EE/DIC, kur
R ir finansējuma deficīta likme,Max EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = DIC - DNR (55. panta 2. punkts)
Atbilstīgie izdevumi EE = DIC-DNR = 89-20 = 69
Finansējuma deficīta likme R = EE/DIC = 69/89 = 78%
Diskontētās vērtības
Nediskontētās vērtības
Kopējās investīciju izmaksas 100
no kurām atbilstīgās izmaksas (EC) ir, piemēram, 80 Diskontētās investīciju izmaksas (DIC) 89
Diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR) = 36+2 -18 20
32
Aprēķina DA = EC*R, kur
DA ir lēmuma summa, t.i. “summa, uz kuru attiecas prioritārā virziena līdzfinansējuma likme” (41. panta 2. punkts – lieli projekti),EC ir atbilstīgas izmaksas
Finansējuma deficīta likme R = 78%Atbilstīgas izmaksas EC = 80“Lēmuma summa” DA = EC*R = 80*78%= 62
33
Aprēķina ES piešķīrumu = DA*Max CRpa, kur
Max CRpa ir maksimālā prioritārā virziena līdzfinansējuma likme, kas noteikta Komisijas lēmumā par darbības programmas pieņemšanu (53. panta 6. punkts)
Lēmuma summa DA = 62CRpa = 75%(Maksimālais) ES piešķīrums = DA*Max CRpa =
= 62*75% = 47
34
Iegūto rādītāju atspoguļošanaIesnieguma veidlapā:
Ieguldījumu attiecināmo
izmaksu kopsumma,
LVL
Finansējuma deficīta likme
projektam (%)
Max CRpa Lēmuma summa,
LVL
ERAF ieguldījums (% no ieguldījumu
attiecināmo izmaksu
kopsummas)
ERAF ieguldījums
(LVL)
1 2 3 4=1*2 5=6/1 6=4*3
Paldies par uzmanību!