fondi immobiliari - assogestioni665,7157/21004_2007_1.pdf · 1. dati di sintesi e tendenze in atto...

Fondi immobiliari

- Rapporto semestrale –

GIUGNO 2007

Il rapporto semestrale evidenzia le principali caratteristiche dei fondi immobiliari. In esso è possibile trovare informazioni sull’evoluzione del settore, sulle caratteristiche del portafoglio immobiliare nonché notizie sulle società di gestione Associate e sulle peculiarità dei loro prodotti.

INDICE Analisi del mercato dei fondi immobiliari

1. Dati di sintesi e tendenze in atto 2. Fondi retail e fondi riservati 3. Fondi ad apporto e fondi ordinari

Dati di sintesi • Patrimonio, sottoscrizioni, proventi e rimborsi, numero di fondi • Composizione delle attività • Movimentazione del portafoglio immobiliare • Asset allocation immobiliare per:

o area geografica o destinazione d’uso

Dati per gruppo finanziario, società e fondo • Società di gestione – Tabella di sintesi delle attività gestite • Società di gestione – Attività e composizione dei fondi promossi • Società di gestione – Composizione % delle attività dei fondi promossi • Società di gestione – Movimentazione del portafoglio immobiliare nel corso

del semestre dei fondi promossi • Società di gestione – Asset allocation immobiliare obiettivo e reale dei fondi

promossi Dati per fondo e per tipologia di clientela • Informazioni anagrafiche • Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi

anticipati Guida alla lettura del comunicato semestrale sui fondi immobiliari

1

Analisi del mercato dei fondi immobiliari 1. Dati di sintesi e tendenze in atto

Nel primo semestre 2007 i fondi immobiliari proseguono la loro fase di crescita. Una nuova società e 13 nuovi fondi (di cui 4 speculativi) sono diventati operativi nel corso dei primi sei mesi dell’anno. Crescono il patrimonio e le attività gestite. La quota di mercato rappresentata dai fondi riservati ad investitori qualificati si consolida ulteriormente. Il peso dei fondi immobiliari, nell’ambito dell’industria dei fondi aperti, si incrementa assestandosi al 2,6% .

I fondi immobiliari, introdotti nel panorama finanziario italiano con la legge n.86/1994 “Istituzione e disciplina dei fondi comuni di investimento immobiliare chiusi”, hanno subito, nel corso degli ultimi anni, interessanti modifiche alla normativa di riferimento che è stata quasi integralmente abrogata a seguito dell’approvazione del d.lgs. n.58/1998 (TUF) e dei provvedimenti di attuazione dello stesso predisposti dalla Banca d’Italia, dal Ministero dell’Economia e delle Finanze e dalla Consob. Essi sono oggi disciplinati da quanto rimane della legge istitutiva n.86/1994 (artt. 14-bis e 15 sui fondi ad apporto e disposizioni tributarie), dal DM n.228/1999 e successive modifiche (criteri a cui devono uniformarsi i fondi comuni di investimento, fondi semi-aperti, operazioni in conflitto di interessi, indebitamento, sottoscrizione delle quote mediante conferimento di beni), dal Provvedimento della Banca d’Italia del 14 aprile 2005 (in materia di SGR, limiti agli investimenti, criteri di valutazione del patrimonio e prospetti contabili dei fondi) e dai Regolamenti della Consob n.11522/1998 e n. 11971/1999 e successive modifiche (prospetto di sollecitazione e/o quotazione).

Il patrimonio dei 91 fondi immobiliari operativi al 30 giugno 2007 si è attestato a quota 17.327,2 milioni di euro, aumentando del 13,3%, del 31,8% e del 213,6% rispetto a 6 mesi, un anno e tre anni. Tali incrementi sono frutto della rivalutazione del portafoglio immobiliare e dei positivi flussi di raccolta, che nell’ultimo semestre superano i 1.500 milioni di euro e nell’ultimo anno i 3 miliardi di euro. Se i fondi fossero stati tutti ad accumulazione dei proventi e non avessero distribuito nel corso degli anni né a titolo di provento né a titolo di rimborso più di 3 miliardi di euro, a giugno 2007 il patrimonio avrebbe superato i 20 miliardi di euro.

Raccolta e patrimonio dei fondi immobiliari

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

€ M i l .

Raccolt a Pat r imonio

Al termine del primo semestre del 2007, il valore delle attività ha raggiunto 28.625,1 milioni di euro, in crescita del 13,3% rispetto a fine dicembre e rispettivamente, del 39,7% e del 288,8% rispetto a uno e tre anni prima. 69 fondi su 91 hanno fatto ricorso alla leva, indebitandosi per quasi 11 miliardi di euro. Al 30 giugno il grado di utilizzo della leva (ossia il rapporto tra quanto ciascun fondo si è indebitato e quanto avrebbe potuto potenzialmente indebitarsi) ha quasi raggiunto il 70%.

Patrimonio, attività e grado di utilizzo della leva

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 20070%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Pat r imonio At t ivit à Grado di ut ilizzo della leva

2

Il numero di fondi immobiliari è salito a 91 con 13 nuovi fondi divenuti operativi nel corso del semestre, con una crescita del 54% e del 203% rispetto ad uno e tre anni fa. Dei 13 nuovi fondi, 12 sono riservati ad investitori qualificati e costituiti mediante apporto, mentre un solo fondo è costituito in modo ordinario ed è destinato alla clientela retail. Le caratteristiche dei 32 fondi divenuti operativi nel corso dell’ultimo anno sono le seguenti: - durata media: 12,6 anni; - riservati ad investitori qualificati (30 fondi); - costituiti mediante apporto (30 fondi); - a emissioni successive di quote e/o a drawdown

(29 fondi); - a distribuzione dei proventi (31 fondi); - fondi speculativi (12 fondi).

Numero di nuovi fondi operativi per tipologia di clientela e modalità di

costituzione

0

5

10

15

20

25

30

35

Fino a giugno 2002 Lug. 02 - Giu. 03 Lug. 03 - Giu. 04 Lug. 04 - Giu. 05 Lug. 05 - Giu. 06 Lug. 06 - Giu. 07Retai l (Or dinar io) Retai l (Ad appor to) Riser vato (Or dinar io) Riser vato (Ad appor to)

A giugno 2007, l’industria dei fondi immobiliari italiani risulta così ripartita: - 58 fondi riservati e costituti mediante apporto; - 21 fondi retail e costituiti in modo ordinario; - 6 fondi retail costituiti mediante apporto; - 6 fondi riservati costituiti in modo ordinario. I fondi speculativi, entrati nell’industria immobiliare nel secondo semestre del 2005, rappresentano il 16,5% dell’offerta dei fondi immobiliari al 30 giugno 2007. Questi 15 fondi che sono tutti stati costituiti mediante apporto e sono riservati ad investitori qualificati rappresentano in termini di patrimonio e di attività rispettivamente il 6,8% e il 13,3% dei fondi immobiliari complessivi, valori in crescita di oltre 5 e 10 punti percentuali rispetto a un anno fa. Con un indebitamento di quasi 2,5 miliardi di euro, ad essi è riconducibile il 23% dell’indebitamento complessivo.

Patrimonio per tipologia di clientela e modalità di costituzione

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

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16.000

18.000

20.000

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

€ M i l .

Ret ail (Ordinario) Ret ail (Ad apport o)Riservat o (Ordinario) Riservat o (Ad apport o)

Le società di gestione del risparmio coinvolte nell’istituzione e gestione dei fondi immobiliari sono 25 (una in più rispetto a dicembre, 2 e 14 in più rispetto ad uno e tre anni prima). Di esse, 10 hanno istituito solamente fondi destinati alla clientela istituzionale, 3 solo fondi destinati alla clientela retail, mentre le rimanenti 12 hanno istituito sia prodotti retail sia riservati. Delle SGR interessate, 17 hanno per oggetto esclusivo l’istituzione di fondi chiusi immobiliari (di cui 2 solamente fondi di tipo speculativo) mentre 8 istituiscono e gestiscono anche fondi aperti (di esse una SGR solo fondi di tipo speculativo). Grazie all’ingresso di nuovi operatori la concentrazione del sistema si è ridotta. A giugno, infatti, i primi tre gruppi detengono rispettivamente: il 41,4% del patrimonio (-2,5% rispetto a dicembre 2006), il 49,9% delle attività (-3,4%) e il 29,7% dei fondi (-2,4%).

Numero di società e di fondi operativi

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Numero societ à Numero f ondi

3

Gli 88 fondi immobiliari con almeno un investimento in immobili (diretto o indiretto, tramite partecipazioni in società immobiliari) rappresentano il 96,7% dei fondi complessivi. Essi si suddividono nelle seguenti categorie:

- Uffici: 34 fondi (9.372,7 milioni di euro di patrimonio);

- Misti: 23 fondi (4.284,4 milioni di euro); - Commerciale: 9 fondi (1.440,4 milioni di

euro); - Industriale: 6 fondi (919,8 milioni di euro); - Residenziale: 6 fondi (598,5 milioni di euro); - Turistico/Ricreativo: 4 fondi (399,2 milioni di

euro); - Altro: 6 fondi (194,6 milioni di euro).

Analogamente allo scorso semestre, il peso della categoria Uffici diminuisce nel corso dell’anno a favore di quella dei Misti, ovvero di quei fondi che non detengono investimenti superiori al 60% in un’unica tipologia di immobili.

Patrimonio per categoria

0%

20%

40%

60%

80%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Uf f ici Mist i Indust r ialeCommerciale Alt ro ResidenzialeTurist ico / Ricreat ivo RSA

Nel corso del primo semestre i fondi immobiliari hanno acquistato e conferito immobili per oltre 3,5 miliardi di euro. Nel corso dell’ultimo anno tale valore raggiunge gli 8 miliardi di euro ed è superiore di quasi due miliardi rispetto all’anno precedente (ovvero tra il luglio 2005 e il giugno 2006). Oltre l’80% di tali movimentazioni è imputabile a fondi che hanno richiamato impegni nel corso dell’anno.

Le vendite di immobili hanno superato l’1,3 miliardi di euro nel semestre e sfiorato i 3 miliardi di euro nel corso dell’ultimo anno (quasi 2 miliardi in più rispetto al periodo luglio 2005 - giugno 2006).

Movimentazione del portafoglio immobiliare

-4.000

-2.000

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

Lug. 01 - Giu.02

Lug. 02 - Giu.03

Lug. 03 - Giu.04

Lug. 04 - Giu.05

Lug. 05 - Giu.06

Lug. 06 - Giu.07

€ M i l .

Di smi ssi oni di f ondi che hanno r i chi amato i mpegni

Di smi ssi oni di f ondi che non hanno r i chi amato i mpegni

Acq.e Conf er i ment i di f ondi che hanno r i chi amato i mpegni

Acq.e Conf er i ment i di f ondi che non hanno r i chi amato i mpegni

A fine giugno la composizione delle attività risulta così ripartita:

- immobili e diritti reali immobiliari: 84,2% (in crescita del 2,7% rispetto a dicembre e dello 0,3% rispetto a giugno 2006);

- partecipazioni di controllo in società immobiliari: 2,3% (pressoché invariate nel corso degli ultimi tre semestri);

- valori mobiliari e liquidità: 9,5% (in riduzione del 2,2% rispetto a dicembre e dell’1,4% rispetto allo scorso anno)

- altro: 4% (-0,1% rispetto a dicembre e +1,1% rispetto allo scorso anno).

Composizione delle attività

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007Immobili Part ecipazioni Valori Mobiliar i e.Liquidit à Alt ro

4

L’ingresso di nuovi fondi (principalmente ad apporto), gli acquisti effettuati dai fondi operativi anche attraverso il crescente ricorso alla leva e la rivalutazione del portafoglio immobiliare hanno portato l’investimento complessivo in immobili, ossia l’investimento diretto da parte dei fondi e tramite partecipazioni di controllo in società immobiliari, a 24.991,5 milioni di euro. Esso è cresciuto del 17,7% rispetto a dicembre 2006 e, rispettivamente, del 39,8% e del 332% rispetto ad uno e tre anni. La ripartizione degli investimenti per destinazione d’uso, in linea con gli anni precedenti, vede prevalere immobili adibiti ad Uffici (53,9%), sebbene la loro quota sia in diminuzione, e immobili del settore Commerciale (17,3%). Nel corso dell’ultimo anno si è ridotto di 5 punti percentuali il peso della componente “Altro” a favore delle restanti destinazioni d’uso (Logistica, Residenziale, RSA, Industriale, Turistico/Ricreativo), che rappresentano il 20% dell’investimento complessivo in immobili. Il settore Turistico/Ricreativo raggiunge il 4,6% (quasi il doppio rispetto ad un anno fa).

Asset allocation immobiliare per destinazione d'uso

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

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100%

30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007Uf f ici Commerciale

Logist ica Residenziale

Residenze Sanit arie Assist enziali (RSA) Indust r iale

Tur ist ico / Ricreat ivo Alt ro

La ripartizione degli investimenti per area geografica vede prevalere il Nord Ovest (42%, in crescita di quasi 5 punti percentuali rispetto ad un anno prima) seguito dal Centro (32,9%, in riduzione del 4,1%). Sostanzialmente simili nel corso dell’ultimo anno le percentuali investite nelle restanti aree geografiche (Nord Est 9,9%; Sud e Isole 11,8%; Estero 3,5%)

Asset allocation immobiliare per area geografica

0%

20%

40%

60%

80%

100%

30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Nord Est Nord Ovest Cent ro Sud e Isole Est ero

Di seguito si mostrano, le caratteristiche e l’evoluzione dei fondi immobiliari cd. retail (destinati a tutti gli investitori) e riservati (destinati esclusivamente ad investitori qualificati); mentre successivamente i fondi sono distinti in base alla modalità di costituzione ovvero ordinaria (ossia la raccolta presso il pubblico di somme di denaro da destinare agli investimenti in immobili) e ad apporto (pubblico, privato o misto). Si ricorda che l’analisi temporale è influenzata dall’ingresso sul mercato di nuovi fondi e dalle modalità di costituzione del portafoglio immobiliare, oltre che dalle decisioni assunte dal gestore.

5

2. Fondi retail e fondi riservati

Dall’esordio dei fondi immobiliari nel panorama finanziario italiano (1999) si è assistito al progressivo incremento della quota di mercato rappresentata dai fondi riservati ad investitori qualificati. Con 64 fondi, un patrimonio di 10.016,7 milioni di euro e un attivo di 18.285,2 milioni di euro essi rappresentano a fine giugno il 70,3% del totale dei fondi, il 57,8% del patrimonio e il 63,9% delle attività. Nel corso dell’ultimo anno essi hanno raccolto più di 2,7 miliardi di euro, mentre la raccolta del semestre si è assestata a 1,3 miliardi di euro.

Numero di fondi

0 %

2 0 %

4 0 %

6 0 %

8 0 %

10 0 %

30/06/2002 30/06/2003 30/06/2004 30/06/2005 30/06/2006 30/06/2007 Fon di Ret ail Fon di Riser vat i

Patrimonio

0 %

10 %

2 0 %

3 0 %

4 0 %

5 0 %

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7 0 %

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30/06/2002 30/06/2003 30/06/2004 30/06/2005 30/06/2006 30/06/2007

Totale attività

0 %

10 %

2 0 %

3 0 %

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30/06/2002 30/06/2003 30/06/2004 30/06/2005 30/06/2006 30/06/2007

Le principali differenze tra le due tipologie di fondi sono le seguenti:

- patrimonio medio: per i fondi retail il patrimonio medio, in riduzione rispetto a dicembre, supera i 270 milioni di euro, mentre per i fondi riservati è di poco superiore a 156,5 milioni di euro, anch’esso in diminuzione a causa dell’ingresso di nuovi fondi. Questa differenza tra i patrimoni medi deriva dal fatto che la maggioranza dei nuovi fondi riservati sono “a drawdown”, ossia a fronte di un obiettivo di patrimonio predeterminato in fase di costituzione, effettuano richiami parziali degli impegni in base alle opportunità di investimento che si presentano tempo per tempo;

- attivo medio: analogamente a quanto avvenuto a fine dicembre, anche nel primo semestre dell’anno l’attivo medio per i fondi retail (383 milioni di euro) supera l’attivo medio dei fondi riservati (285,7 milioni di euro);

- durata media: i fondi riservati hanno una durata media maggiore rispetto a quella dei fondi retail e pari a 13 anni (con un minimo di 3 e un massimo di 30 anni). Per i fondi retail la durata media è pari a 11,1 anni (con un minimo di 7 anni ed un massimo di 15). I primi, quindi, hanno una dispersione maggiore dei secondi (dev. std. 8 contro 3,3);

- modalità di costituzione prevalente: la maggioranza dei fondi retail (21 fondi su 27) è costituita in modo “ordinario”, mentre la maggioranza dei fondi riservati (58 fondi su 64) è costituita mediante apporto;

- riapertura delle sottoscrizioni: la maggioranza dei fondi riservati (48) è di tipo a drawdown o prevede la possibilità di riaprire le sottoscrizioni mediante emissioni successive di quote. Tale possibilità è prevista da solo 4 dei 27 fondi retail esistenti;

- destinazione d’uso degli immobili in portafoglio: 22 fondi riservati e 12 fondi retail investono oltre il 60% in immobili con destinazione d’uso Uffici.

6

Composizione delle attività Come si evince dalle tabelle sottostanti, la ripartizione delle attività tra fondi retail e fondi riservati differisce principalmente per il fatto che i secondi hanno un investimento diretto in immobili superiore rispetto a quello dei fondi retail (86,2% contro 80,6%), mentre questi ultimi hanno una maggiore percentuale investita in partecipazioni di controllo in società immobiliari (4,4% contro l’1,2 dei fondi riservati). Tali differenze sono imputabili alla modalità di costituzione prevalente dei fondi riservati, ossia la modalità ad apporto. I fondi retail vedono ridursi nel tempo le percentuali detenute in “Valori mobiliari e liquidità”, che si attestano al 10,4% (-3,2% rispetto ad un anno prima) mentre entrambe le tipologie di fondi vedono aumentare le componenti residuali “Altro” (4,6% per i fondi retail, +1,4% rispetto all’anno precedente e 3,7% per i fondi riservati, +1,2% ).

Fondi retail - Composizione delle attività -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

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100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Immobili Part ecipazioni Valori Mobiliar i e.Liquidit à Alt ro

Fondi riservati - Composizione delle attività -

0%

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40%

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30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Immobili Part ecipazioni Valor i Mobiliar i e.Liquidit à Alt ro

Investimenti complessivi in immobili e asset allocation Entrambe le tipologie di fondi, sebbene in riduzione rispetto all’anno precedente, detengono principalmente immobili con destinazione d’uso “Uffici” (57,8% i fondi retail, -4,4% rispetto al 31 dicembre, e 51,7% i fondi riservati, -0,8%). La seconda destinazione d’uso prevalente per i fondi retail è costituita da immobili del settore Commerciale (24,5%, in linea con la fine del 2006) mentre per i fondi riservati, in riduzione di quasi 10 punti percentuali, è costituita dalla categoria residuale Altro (14,1%) principalmente composta da centraline telefoniche, caserme ecc. Gli immobili con destinazione d’uso Commerciale costituiscono la terza categoria prescelta dai fondi riservati (13,3%), i quali sono esposti anche nei settori Industriale (9,5%) e Residenziale (6,1%). In tali ultimi settori, i fondi retail investono in maniera residuale (0,3% per l’Industriale e 1,2% per il Residenziale), prediligendo l’investimento negli immobili con destinazione d’uso Turistico/ricreativo (6,6%, in crescita di più di 3 punti percentuali) e Logistica (6%, +2,3%). A giugno 2007 anche i fondi riservati investono in Residenze Sanitarie Assistenziali (0,7%).

7

Fondi retail - Asset allocation per destinazione

d'uso -

0%

20%

40%

60%

80%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Uf f ici Commerciale


Residenze Sanit ar ie Assist enziali Indust r ialeTurist ico / Ricreat ivo Alt ro

Fondi riservati - Asset allocation per destinazione

d'uso

0%

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Uf f ici Commerciale


Residenze Sanit arie Assist enziali Indust r ialeTur ist ico / Ricreat ivo Alt ro

In leggera riduzione rispetto allo scorso anno per i fondi retail e in aumento di quasi 10 punti percentuali per i fondi riservati, l’investimento in immobili localizzati nel Nord Ovest risulta essere quello prevalente per entrambe le tipologie di fondi. Per entrambe, in riduzione, segue il Centro (32,1% per i fondi retail, -3,6%; e 33,4% per i fondi riservati,- 4,6%). In diminuzione rispetto allo scorso anno di oltre 3 punti percentuali, la terza area geografica di riferimento per i fondi riservati è poi costituita dal Sud e Isole (13,3%) seguita dal Nord Est (10,4%); tali preferenze risultano invertite per i fondi retail (9,1% Nord Est, in riduzione di quasi un punto percentuale; 9% Sud e Isole, in aumento di oltre due punti percentuali). L’investimento all’Estero rappresenta per i fondi retail il 7,8% dell’investimento complessivo (in crescita di oltre 2 punti percentuali) e l’1% per i fondi riservati. L’esposizione in immobili situati all’estero è realizzata principalmente attraverso la detenzione di partecipazioni in società immobiliari (investimento indiretto).

Fondi retail - Asset allocation per area geografica -

0%

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30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007


Fondi riservati - Asset allocation per area geografica -

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Movimentazioni del portafoglio immobiliare La maggioranza delle movimentazioni del portafoglio immobiliare intervenute nel corso dell’anno (luglio 2006 - giugno 2007) è imputabile ai fondi riservati, che hanno acquistato e conferito immobili per oltre 6,6 miliardi di euro e venduto per oltre 2 miliardi di euro. Tali movimentazioni risultano essere le più elevate degli ultimi 5 anni. I fondi retail, invece, hanno acquistato e conferito immobili per poco più di un miliardo di euro e venduto per meno di 800 milioni di euro. A differenza dei fondi riservati, nei fondi retail la maggior parte delle movimentazioni in acquisto è imputabile ai fondi operativi e non ai fondi che hanno richiamato gli impegni nel corso del periodo.

Fondi retail - Movimentazioni del portafoglio -

-1.000

-500

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

Lug. 01 -Giu. 02

Lug. 02 -Giu. 03

Lug. 03 -Giu. 04

Lug. 04 -Giu. 05

Lug. 05 -Giu. 06

Lug. 06 -Giu. 07€ M i l .

Acq.e conf .f ondi che hanno r ichiamat o impegniAcq.e conf .f ondi che non hanno r ichiamat o impegniDismissioni f ondi che hanno r ichiamat o impegniDismissioni f ondi che non hanno r ichiamat o impegni

Fondi riservati - Movimentazione del portafoglio

-3.000-2.000-1.000

-1.0002.000

3.0004.0005.0006.0007.0008.000

Lug. 01 -Giu. 02

Lug. 02 -Giu. 03

Lug. 03 -Giu. 04

Lug. 04 -Giu. 05

Lug. 05 -Giu. 06

Lug. 06 -Giu. 07€ M i l .

Acq.e conf .f ondi che hanno r ichiamat o impegniAcq.e conf .f ondi che non hanno r ichiamat o impegniDismissioni f ondi che hanno r ichiamat o impegniDismissioni f ondi che non hanno r ichiamat o impegni

Indebitamento Con 46 fondi ed un indebitamento per 7.910,6 milioni di euro, ai fondi riservati è imputabile quasi il 73% dell’indebitamento complessivo, per i 23 fondi retail il valore è pari a 2.950,9 milioni di euro. Il grado di utilizzo della leva (ossia il rapporto tra quanto ciascun fondo si è indebitato e quanto avrebbe potuto indebitarsi) è maggiore per i fondi riservati che si sono indebitati per quasi l’80% delle loro possibilità. I fondi retail, invece, si sono indebitati per poco più del 50% della quota ammissibile.

Fondi retail - Indebitamento e grado di utilizzo

della leva -

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 20070%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Indebi tamento complessivo Gr ado di uti l i zzo del la leva

Fondi riservati - Indebitamento e grado di utilizzo

della leva -

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 20070%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Indebit ament o complessivo Grado di ut ilizzo della leva

9

3. Fondi apporto e fondi ordinari

Nel corso degli anni si è assistito al progressivo incremento della quota di mercato dei fondi ad apporto rispetto ai fondi ordinari. Con 64 fondi (quasi il doppio rispetto ad un anno fa), un patrimonio di 11.170,9 milioni di euro e un attivo di 21.128,1 milioni di euro essi rappresentano a fine giugno il 70,3% del totale dei fondi, il 64,5% del patrimonio e il 73,8% delle attività. Questi prodotti hanno raccolto nel corso dell’ultimo anno più di 2,5 miliardi di euro. I 27 fondi ordinari detengono a giugno un patrimonio di 6.156,2 milioni di euro e un attivo di 7.497 milioni di euro e nel corso dell’ultimo anno hanno raccolto poco più di 600 milioni di euro.

Numero di fondi

0 %

2 0 %

4 0 %

6 0 %

8 0 %

10 0 %

3 0 / 0 6 / 2 0 0 2 3 0 / 0 6 / 2 0 0 3 3 0 / 0 6 / 2 0 0 4 3 0 / 0 6 / 2 0 0 5 3 0 / 0 6 / 2 0 0 6 3 0 / 0 6 / 2 0 0 7

Fon di ad appor t o Fon di or din ar i

Patrimonio

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

3 0 / 0 6 / 2 0 0 2 3 0 / 0 6 / 2 0 0 3 3 0 / 0 6 / 2 0 0 4 3 0 / 0 6 / 2 0 0 5 3 0 / 0 6 / 2 0 0 6 3 0 / 0 6 / 2 0 0 7

Totale attività

0 %

10 %

2 0 %

3 0 %

4 0 %

5 0 %

6 0 %

7 0 %

8 0 %

9 0 %

10 0 %

3 0 / 0 6 / 2 0 0 2 3 0 / 0 6 / 2 0 0 3 3 0 / 0 6 / 2 0 0 4 3 0 / 0 6 / 2 0 0 5 3 0 / 0 6 / 2 0 0 6 3 0 / 0 6 / 2 0 0 7

Le principali differenze tra le due tipologie di fondi risultano essere le seguenti:

- patrimonio medio: il patrimonio medio dei fondi ordinari è pari a 228 milioni di euro (in crescita rispetto a dicembre di circa 4 milioni di euro), quello medio dei fondi ad apporto, pari a 174,5 milioni di euro, si è ridotto di oltre 7 milioni di euro;

- attivo medio: la maggiore propensione dei fondi ad apporto a ricorrere all’indebitamento fa sì che l’attivo medio di questi ultimi sia superiore rispetto a quello dei fondi ordinari, attestandosi rispettivamente a 330 milioni di euro per i primi (in riduzione di 22 milioni di euro rispetto a dicembre) e a 277,6 milioni di euro per i secondi (in aumento di poco più di 10 milioni di euro);

- durata media: i fondi ad apporto hanno una durata media superiore a quella dei fondi ordinari (circa 13 anni, contro circa 12 anni) e una maggiore dispersione. Infatti, essi hanno una durata minima di tre anni ed un massimo di trenta, con deviazione standard pari a 8. I fondi ordinari, invece, hanno una dispersione minore (in quanto hanno una durata minima di sette anni e massima di quindici, con deviazione standard di 3,1);

- tipologia di clientela: la maggioranza dei fondi ordinari (21 fondi) è destinata al pubblico indistinto, mentre la maggioranza dei fondi ad apporto (58 fondi) è destinata alla clientela qualificata;

- riapertura delle sottoscrizioni: 46 fondi ad apporto e 6 fondi ordinari prevedono la possibilità di riaprire le sottoscrizioni mediante emissioni successive di quote o sono del tipo a drawdown;

- destinazione d’uso degli immobili in portafoglio: 25 fondi ad apporto sono specializzati nel settore Uffici, investendovi più del 60% dell’investimento complessivo in immobili. La maggioranza dei fondi ordinari (13 fondi), invece, non ha una destinazione d’uso prevalente e rientra nella categoria dei fondi “Misti”.

10

Composizione delle attività I fondi costituiti mediamente apporto detengono rispetto ai fondi ordinari immobili in una percentuale più elevata pari al 90,2%, a motivo delle differenti modalità di costituzione e del maggior ricorso alla leva. I fondi ordinari detengono in immobili il 67,4% delle attività e, a differenza dei fondi ad apporto, hanno partecipazioni di controllo in società immobiliari in crescita rispetto allo scorso anno e pari al 7,3% del totale attivo. Per i fondi ordinari, infine, la componente rappresentata da valori mobiliari e liquidità si è ridotta di quasi 5 punti percentuali attestandosi al 20,6% del totale attivo.

Fondi ad apporto - Composizione delle attività -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Immobi l i Par tecipazioni Valor i Mobi l iar i e.Liquidi tà Al tr o

Fondi ordinari - Composizione delle attività -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Immobi l i Par tecipazioni Valor i Mobi l iar i e.Liquidi tà Al tr o

Investimenti complessivi in immobili e asset allocation Gli investimenti in immobili con destinazione d’uso Uffici, sebbene in leggera riduzione per entrambe le tipologie di fondi, rimangono quelli maggiormente prescelti (55,1% per i fondi ad apporto e 49,8% per i fondi ordinari, per questi ultimi la riduzione è di quasi 9 punti percentuali in un anno). La seconda destinazione d’uso prevalente per entrambe le tipologie di fondi è quella Commerciale (16,1% per i fondi ad apporto, in crescita di 4,3 punti percentuali, e 21,4% per i fondi ordinari, -1,2%). Per i fondi ad apporto segue la destinazione Altro (11,8%, in riduzione di 7 punti percentuali) mentre per i fondi ordinari quella Turistico/Ricreativo (12,5%, più che raddoppiata nel corso dell’ultimo anno). La destinazione d’uso Industriale si attesta all’8% per i fondi ad apporto, mentre è assente per i fondi ordinari; questi sono esposti nel settore logistico (8,5%), settore nel quale i fondi ad apporto sono poco esposti (1,2%). Al settore Residenziale appartiene il 5% degli immobili dei fondi ad apporto e poco più del 2% degli immobili dei fondi ordinari.

Fondi ad apporto - Asset allocation per destinazione d'uso -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Uf f ici CommercialeLogist ica ResidenzialeResidenze Sanit ar ie Assist enziali Indust r ialeTur ist ico / Ricreat ivo Alt ro

Fondi ordinari - Asset allocation per destinazione d'uso

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

Uf f ici CommercialeLogist ica Residenziale

Residenze Sanit ar ie Assist enziali Indust r ialeTurist ico / Ricreat ivo Alt ro

11

Con il 42,2% per i fondi ordinari e il 41,1% per i fondi ad apporto (in crescita per i primi di quasi 6 punti percentuali e per i secondi di 2) il Nord Ovest si conferma la prima area geografica per gli immobili di entrambe le tipologie di fondi. La seconda area geografica di prevalenza è costituita per entrambe dal Centro (35,7%, -4,1% per i fondi ad apporto; 23,5%, -4,7% per i fondi ordinari). Per i fondi ad apporto seguono poi il Sud e le Isole (12,8%), mentre per i fondi ordinari gli investimenti all’Estero (13,8%). Questi ultimi, presenti a partire da dicembre 2006 anche per i fondi ad apporto, si attestano per gli stessi allo 0,4% del totale.

Fondi ad apporto - Asset allocation per area geografica -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007


Fondi ordinari - Asset allocation per area geografica -

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007


Movimentazioni del portafoglio immobiliare La maggioranza delle movimentazioni intervenute nel corso dell’anno (luglio 2006 - giugno 2007) è imputabile ai fondi ad apporto, i quali hanno acquistato e conferito immobili per 6,4 miliardi di euro e venduto per oltre 2 miliardi. I fondi ordinari, invece, hanno acquistato e conferito immobili per 1,3 miliardi di euro e ne hanno venduti per meno di 500 milioni di euro.

Fondi ad apporto - Movimentazione del portafoglio -

-3.000-2.000-1.000

-1.0002.0003.0004.0005.0006.0007.000

Lug. 01 -Giu. 02

Lug. 02 -Giu. 03

Lug. 03 -Giu. 04

Lug. 04 -Giu. 05

Lug. 05 -Giu. 06

Lug. 06 -Giu. 07

€ M il .

Acq.e conf .f ondi che hanno richiamat o impegni

Acq.e conf .f ondi che non hanno r ichiamat o impegni

Dismissioni f ondi che hanno richiamat o impegni

Dismissioni f ondi che non hanno r ichiamat o impegni

Fondi ordinari - Movimentazione del portafoglio -

-1.000-800-600-400-200

-200400600800

1.0001.2001.4001.600

Lug. 01 -Giu. 02

Lug. 02 -Giu. 03

Lug. 03 -Giu. 04

Lug. 04 -Giu. 05

Lug. 05 -Giu. 06

Lug. 06 -Giu. 07

€ M il.

Dismissioni f ondi che non hanno r ichiamat o impegniDismissioni f ondi che hanno r ichiamat o impegni

Acq.e conf .f ondi che non hanno r ichiamat o impegniAcq.e conf .f ondi che hanno r ichiamat o impegni

12

Indebitamento L’87,6% dell’indebitamento complessivo (9.516,8 milioni di euro) è imputabile a 49 fondi ad apporto, i quali si sono indebitati per l’80% delle loro possibilità (grado di utilizzo dell’indebitamento). I 20 fondi ordinari, invece, si sono indebitati per 1.344,7 milioni di euro utilizzando poco più del 35% delle loro possibilità.

Fondi ad apporto - Indebitamento e grado di utilizzo della leva

-

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

€ M il.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Indebitamento Grado di utilizzo della leva

Fondi ordinari - Indebitamento e grado di utilizzo della leva

-

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

30/ 06/ 2002 30/ 06/ 2003 30/ 06/ 2004 30/ 06/ 2005 30/ 06/ 2006 30/ 06/ 2007

€ M i l .

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Indebitamento Grado di utilizzo della leva

Fondi immobiliari

GIUGNO 2007

Patrimonio, attività, numero di fondi e società

Evoluzione del patrimonio netto, delle attività e dei proventi e rimborsi anticipati

Fondi riservati

Fondi retail

30/6/2005 30/6/2006 30/6/2007

12.606,5

20.487,5

28.625,1

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

€30.000 Mio.

Fondi riservati

Fondi retail

30/6/2005 30/6/2006 30/6/2007

8.378,9

13.151,0

17.327,2

0

5.000

10.000

15.000

€20.000 Mio.

Prov. e rimb.distribuiti nell'anno 667 778 1.312

Evoluzione annuale del patrimonio e dei proventi/rimborsi

Evoluzione annuale delle attività

Raccolta lorda, proventi distribuiti e rimborsi

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/2007

51 100,0% 59 100,0% 78 100,0% 91 100,0%Numero fondi23 Fondi Retail 45,1% 25 42,4% 26 33,3% 27 29,7%

28 Fondi Riservati 54,9% 34 57,6% 52 66,7% 64 70,3%

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/200711.854,9 100,0% 13.151,0 100,0% 15.287,7 100,0% 17.327,2 100,0%Patrimonio complessivo

6.065,2 Fondi Retail 51,2% 6.618,9 50,3% 7.073,7 46,3% 7.310,4 42,2%

5.789,7 Fondi Riservati 48,8% 6.532,1 49,7% 8.214,0 53,7% 10.016,7 57,8%

18.263,8 100,0% 20.487,5 100,0% 25.268,0 100,0% 28.625,1 100,0%Totale attività8.058,9 Fondi Retail 44,1% 9.112,6 44,5% 9.875,1 39,1% 10.339,9 36,1%

10.204,9 Fondi Riservati 55,9% 11.374,9 55,5% 15.392,9 60,9% 18.285,2 63,9%

2.622,0 100,0% 909,5 100,0% 1.685,1 100,0% 1.544,7 100,0%Raccolta lorda576,7 Fondi Retail 22,0% 474,9 52,2% 265,7 15,8% 178,1 11,5%

2.045,3 Fondi Riservati 78,0% 434,6 47,8% 1.419,4 84,2% 1.366,6 88,5%

339,8 100,0% 438,1 100,0% 447,5 100,0% 864,5 100,0%Proventi e Rimborsi39,6 Fondi Retail 11,7% 219,4 50,1% 81,7 18,3% 273,0 31,6%

300,2 Fondi Riservati 88,3% 218,7 49,9% 365,8 81,7% 591,4 68,4%

21Numero società 23 24 25

Fondi immobiliari

GIUGNO 2007

Movimentazioni del portafoglio immobiliare


Altro4,0%

Valori mobiliari e liquidità9,5%

Partecipazioni2,3%

Immobili84,2%


31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/2007Immobili

3.732,6 2.192,1 4.201,0 3.567,9Acquisti e conferimenti 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

3.346,9di cui fondi che hanno richiamato nel sem 1.500,9 3.514,2 2.754,589,7% 68,5% 83,7% 77,2%

-412,9 -663,8 -1.490,2 -1.378,4Dismissioni 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

-8,2di cui fondi che hanno richiamato nel sem -102,9 -446,1 -89,62,0% 15,5% 29,9% 6,5%

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/2007Partecipazioni

126,3 71,4 229,7 33,5Acquisti e conferimenti 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

17,6di cui fondi che hanno richiamato nel sem 46,8 49,4 9,014,0% 65,6% 21,5% 26,8%

0,0 0,0 -35,6 -65,7Dismissioni 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

0,0di cui fondi che hanno richiamato nel sem 0,0 0,0 0,00,0% 0,0% 0,0% 0,0%

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/200715.165,0Immobili 83,0% 17.199,1 83,9% 20.595,3 81,5% 24.105,2 84,2%

376,6Partecipazioni 2,1% 459,8 2,2% 683,6 2,7% 665,2 2,3%

0,0Strumenti Cartolarizzazione 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0% 0,0 0,0%

2.221,5Valori Mobiliari e.Liquidità 12,2% 2.229,9 10,9% 2.950,7 11,7% 2.711,1 9,5%

500,7Altro 2,7% 598,7 2,9% 1.038,4 4,1% 1.143,5 4,0%

18.263,8 100,0% 20.487,5 100,0% 25.268,0 100,0% 28.625,1 100,0%Totale

Fondi immobiliari

GIUGNO 2007

Asset allocation immobiliare per area geografica

Asset allocation immobiliare per destinazione d'uso

Nord Est Nord Ovest Centro Sud e Isole Estero

9,1% 10,4%

42,0% 41,9%

32,1% 33,4%

9,0%

13,3%

7,8%

1,0%0

10

20

30

40

50%Fondi retailFondi riservati

Commerciale Industriale Logistica Residenziale RSA Turistico/ ricreativo

Uffici Altro

24,5%

13,3%

0,3%

9,5%6,0%

1,2% 1,2%

6,1%

1,3%0,7%

6,6%3,5%

57,8%

51,7%

2,3%

14,1%

0,0

20,0

40,0

60,0%Fondi retailFondi riservati

Asset allocation immobiliare dei fondi retail e riservati per area geografica

Asset allocation immobiliare dei fondi retail e riservati per destinazione d'uso

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/20071.725,1Nord Est 11,1% 1.985,6 11,1% 2.374,3 11,2% 2.475,8 9,9%

5.676,6Nord Ovest 36,5% 6.621,3 37,0% 8.682,7 40,9% 10.486,8 42,0%

5.930,5Centro 38,1% 6.611,1 37,0% 7.298,8 34,4% 8.223,7 32,9%

1.795,9Sud e Isole 11,6% 2.199,8 12,3% 2.219,7 10,5% 2.937,1 11,8%

420,5Estero 2,7% 456,8 2,6% 659,4 3,1% 868,1 3,5%

15.548,6 100,0% 17.874,6 100,0% 21.234,9 100,0% 24.991,5 100,0%Totale

31/12/2005 30/06/2006 31/12/2006 30/06/20079.083,0Uffici 58,4% 10.161,4 56,8% 12.239,2 57,6% 13.458,2 53,9%

2.119,4Commerciale 13,6% 2.574,6 14,4% 3.093,9 14,6% 4.326,8 17,3%

295,7Logistica 1,9% 297,2 1,7% 439,7 2,1% 720,8 2,9%

605,6Residenziale 3,9% 681,6 3,8% 992,6 4,7% 1.089,8 4,4%

157,0Residenze Sanitarie Assistenziali (RSA) 1,0% 126,6 0,7% 172,7 0,8% 224,7 0,9%

631,4Industriale 4,1% 920,8 5,2% 1.772,7 8,3% 1.550,4 6,2%

351,8Turistico / Ricreativo 2,3% 454,1 2,5% 535,9 2,5% 1.158,9 4,6%

2.304,6Altro 14,8% 2.658,4 14,9% 1.988,2 9,4% 2.461,9 9,9%

15.548,6 100,0% 17.874,6 100,0% 21.234,9 100,0% 24.991,5 100,0%Totale

Fondi Immobiliari

Gruppo / Società / Tipologia fondo

Società di gestione - tabella di sintesi delle attività gestite

GIUGNO 2007

Fondi promossi

Patrimonio netto

Attività gestite

Totale attività

(Dati in milioni di euro)

1 3.270,6 8.813,07.558,0PIRELLI & C. REAL ESTATE

PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA*

Fondi retail 1.283,2 2.545,02.545,0

Fondi riservati 1.211,4 3.675,02.420,0

PIRELLI RE OPPORTUNITIES SGR SpA

Fondi riservati 776,0 2.593,02.593,0

2 1.666,7 3.692,72.430,5GRUPPO BNP PARIBAS

BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA*

Fondi retail 1.093,2 1.392,51.392,5

Fondi riservati 573,5 2.300,21.038,1

3 1.499,9 1.844,71.844,7FABRICA IMMOBILIARE

FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA

Fondi retail 100,5 100,6100,6

Fondi riservati 1.399,4 1.744,11.744,1

4 2.232,1 1.769,34.286,4BANCA FINNAT EURAMERICA

INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA*

Fondi retail 193,4 287,5287,5

Fondi riservati 2.038,7 1.481,73.998,8

5 1.332,5 1.627,91.627,9CAPITALIA

FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA

Fondi retail 910,4 1.158,41.158,4

Fondi riservati 422,0 469,5469,5

6 812,5 1.168,71.168,7BENI STABILI

BENI STABILI GESTIONI

Fondi retail 505,9 589,2589,2


7 765,2 1.165,31.165,3FIRST ATLANTIC RE

FIRST ATLANTIC RE SGR SpA

Fondi retail 381,4 775,5775,5


8 740,1 1.077,61.077,6DEUTSCHE BANK

RREEF AI SGR SpA


RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA

Fondi retail 600,5 700,7700,7


9 610,4 1.055,71.055,7AEDES

AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA

Fondi retail 181,1 182,2182,2


(segue)NOTA: Criterio di ordinamento: attività gestite dal gruppo (decrescente)

NOTA:

INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA: in seguito all’approvazione da parte del CdA del progetto di revisione della strategia operativa generale, ha nel 2006 esercitato, a decorrere dal 30/06/07, il diritto di recesso, previsto dal contratto di delega, nei confronti di Pirelli & C. Real Estate SGR SpA e BNL Fondi Immobiliari SGR SpA. Dal 1° luglio 2007 sono definitivamente cessate le attività delegate essendo l’intero compendio direttamente gestito da Investire Immobiliare SGR SpA

Fondi Immobiliari



GIUGNO 2007

Fondi promossi

Patrimonio netto

Attività gestite

Totale attività


10 331,0 971,3971,3FINANZIARIA INTERNAZIONALE

FINANZIARIA INTERNAZIONALE ALT. INV. SGR SpA


11 676,1 766,1766,1Gr. CREDIT AGRICOLE - Gr. BANCA INTESA

CAAM SGR SpA

Fondi retail 463,0 548,8548,8


12 378,1 704,5704,5LE ASSICURAZIONI GENERALI

GENERALI PROPERTY INVESTMENTS SGR


13 513,6 698,3698,3GRUPPO FONDIARIA - SAI

SAI INVESTIMENTI SGR SpA


14 398,7 681,6681,6SORGENTE

SORGENTE SGR SpA

Fondi retail 156,0 348,6348,6


15 553,2 588,2588,2PIONEER INVESTMENTS - Gr. UNICREDITO IT.

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA

Fondi retail 553,2 588,2588,2

16 317,1 511,0511,0VEGAGEST

VEGAGEST SGR SpA

Fondi retail 317,1 511,0511,0

17 269,0 396,9396,9BANCA ESPERIA

DUEMME SGR SpA


18 316,6 354,5354,5POLIS

POLIS FONDI SGR SpA

Fondi retail 316,6 354,5354,5

19 347,2 349,9349,9GRUPPO MEDIOLANUM

MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA

Fondi retail 254,9 257,2257,2


20 106,3 174,1174,1AUTOSTRADA BS-PD

SERENISSIMA SGR SpA


21 142,4 147,2147,2RAS

RAS ASSET MANAGEMENT SGR


(segue)NOTA: Criterio di ordinamento: attività gestite dal gruppo (decrescente)

Fondi Immobiliari



GIUGNO 2007

Fondi promossi

Patrimonio netto

Attività gestite

Totale attività


22 34,9 43,243,2ERSEL

ERSEL ASSET MANAGEMENT SGR SpA


23 13,0 23,623,6MONTE DEI PASCHI DI SIENA

MONTE PASCHI ASSET MANAGEMENT SGR SpA


Totale 17.327,2 28.625,1 28.625,1

NOTA: Criterio di ordinamento: attività gestite dal gruppo (decrescente)

7.310,4 10.339,9Fondi retail 10.339,9

10.016,7 18.285,2Fondi riservati 18.285,2

Fondi Immobiliari

Patrimonio

Totale

Investimentocomplessivo in immobili

Attività

Totale di cui in conflitto

di cui in confitto

Gruppo / Società / Fondo

Società di gestione - attività e composizione dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Indebitam. "complessi

vo"Totale Attività

Immobili e diritti reali Partecipazioni di controllo Indebitam. da

rendiconto

Grado utilizzo indebit. corrente (0-100%)

Indebitamento^


PIRELLI & C. REAL ESTATE1 3.270,6-7.558,0 1.586,0 -6.929,5 6.929,5 4.057,0 4.057,0PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA 2.494,6-4.965,0 108,9 -4.490,1 4.490,1 2.347,1 2.347,1

TECLA FONDO UFFICI 458,3-888,6 - -820,3 820,3 404,4 404,4 79,9

PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE* 300,1-568,8 - -507,0 507,0 253,1 253,1 80,0

OLINDA - FONDO SHOPS 367,6-763,0 - -612,7 612,7 360,2 360,2 90,6

CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL* 116,3-229,2 - -225,4 225,4 111,3 111,3 81,8

BERENICE - FONDO UFFICI 457,3-893,4 - -845,4 845,4 416,4 416,4 80,6

PIRELLI RE FUND - TEODORA* 112,7-198,4 - -171,3 171,3 79,9 79,9 73,9

ARMILLA* 108,5-246,7 - -243,0 243,0 136,7 136,7 93,3

PIRELLI RE OPPORTUNITIES SGR SpA 776,0-2.593,0 1.477,1 -2.439,4 2.439,4 1.709,9 1.709,9

BANCA FINNAT EURAMERICA2 2.232,1-4.286,4 - -4.005,6 4.005,6 1.999,8 1.999,8INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA 2.232,1-4.286,4 - -4.005,6 4.005,6 1.999,8 1.999,8

FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI* 2.038,7-3.998,8 - -3.750,3 3.750,3 1.910,8 1.910,8 84,9

OBELISCO 193,4-287,5 - -255,3 255,3 89,0 89,0 58,1

GRUPPO BNP PARIBAS3 1.666,7-2.430,5 - 19,32.068,0 2.216,1 779,8 730,5BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA 1.666,7-2.430,5 - 19,32.068,0 2.216,1 779,8 730,5

BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE 368,8-524,6 - 15,5415,3 563,4 196,3 147,0 75,9

PORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA 251,9-315,7 - 2,3261,3 261,3 60,0 60,0 37,9

ESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE 233,1-274,5 - 0,9258,8 258,8 40,0 40,0 25,7

IMMOBILIARE DINAMICO 239,3-277,7 - 0,5184,8 184,8 35,0 35,0 31,5

PATRIMONIO UNO* 367,2-775,4 - -739,3 739,3 402,9 402,9 90,8

FABRICA IMMOBILIARE4 1.499,9-1.844,7 385,9 -950,2 953,6 239,2 239,2FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA 1.499,9-1.844,7 385,9 -950,2 953,6 239,2 239,2

SOCRATE 100,5-100,6 - -- - - - 0,0

CAPITALIA5 1.332,5-1.627,9 176,4 10,51.329,8 1.430,0 328,7 244,7FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA 1.332,5-1.627,9 176,4 10,51.329,8 1.430,0 328,7 244,7

FONDO ALPHA 396,7-478,3 - -450,2 450,2 72,2 72,2 26,7

FONDO BETA 308,4-383,4 - -308,2 342,9 88,8 46,6 43,2

DELTA IMMOBILIARE 205,4-296,7 - -210,3 210,3 86,3 86,3 68,4

BENI STABILI6 812,5-1.168,7 71,9 5,41.005,1 1.011,7 342,3 340,8BENI STABILI GESTIONI 812,5-1.168,7 71,9 5,41.005,1 1.011,7 342,3 340,8

SECURFONDO 194,9-204,3 - 4,8169,3 175,9 7,9 6,4 7,7

IMMOBILIUM 2001 152,3-167,3 - -143,1 143,1 13,5 13,5 15,7

INVEST REAL SECURITY 158,7-217,6 - ,6184,6 184,6 53,0 53,0 47,8

FIRST ATLANTIC RE7 765,2-1.165,3 - -1.127,9 1.127,9 377,8 377,8FIRST ATLANTIC RE SGR SpA 765,2-1.165,3 - -1.127,9 1.127,9 377,8 377,8

ATLANTIC 1 381,4-775,5 - -748,5 748,5 377,8 377,8 83,2

DEUTSCHE BANK8 740,1-1.077,6 15,4 1,0844,9 844,9 295,3 295,3RREEF AI SGR SpA 71,1-242,1 - -150,7 150,7 159,1 159,1

RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA 669,0-835,5 15,4 1,0694,2 694,2 136,2 136,2

VALORE IMMOBILIARE GLOBALE 181,1-252,0 - -235,1 235,1 69,5 69,5 48,9

PIRAMIDE GLOBALE 311,2-331,1 - 1,0239,5 239,5 - - 0,0

DOLOMIT 108,1-117,5 15,4 -103,3 103,3 8,0 8,0 12,8

Gr. CREDIT AGRICOLE - Gr. BANCA INTE9 676,1-766,1 - 136,4543,4 744,0 145,0 60,0CAAM SGR SpA 676,1-766,1 - 136,4543,4 744,0 145,0 60,0

NEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE 216,9-290,4 - -255,7 255,7 60,0 60,0 39,0

NEXTRA IMMOBILIARE EUROPA 246,1-258,4 - 136,485,4 286,0 85,0 - 50,0

AEDES10 610,49,01.055,7 560,0 68,9913,2 982,1 437,0 437,0AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA 610,49,01.055,7 560,0 68,9913,2 982,1 437,0 437,0

INVESTIETICO 181,1-182,2 - -162,2 162,2 - - 0,0

(segue)

^ Grado di utilizzo dell’indebitamento corrente: indicatore sintetico sul grado di utilizzo dell’indebitamento corrente da parte del fondo (0-100%): 0% il fondo non si è indebitato; 100% il fondo si è indebitato per la misura massima.

* Fondo riservato

°I totali indicati per società di gestione e gruppo possono non corrispondere alla somma dei dati dei singoli fondi

Fondi Immobiliari

Patrimonio

Totale

Investimentocomplessivo in immobili

Attività


di cui in confitto


Società di gestione - attività e composizione dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Indebitam. "complessi

vo"Totale Attività

Immobili e diritti reali Partecipazioni di controllo Indebitam. da

rendiconto

Grado utilizzo indebit. corrente (0-100%)

Indebitamento^


PIONEER INVESTMENTS - Gr. UNICREDI11 553,2-588,2 - 55,3461,3 461,3 27,8 27,8PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA

553,2-588,2 - 55,3461,3 461,3 27,8 27,8

UNICREDITO IMMOBILIARE UNO 553,2-588,2 - 55,3461,3 461,3 27,8 27,8 8,6

GRUPPO FONDIARIA - SAI12 513,6-698,3 - -581,8 581,8 177,3 177,3SAI INVESTIMENTI SGR SpA 513,6-698,3 - -581,8 581,8 177,3 177,3

SORGENTE13 398,7-681,6 - 147,7435,9 583,5 313,3 275,5SORGENTE SGR SpA 398,7-681,6 - 147,7435,9 583,5 313,3 275,5

MICHELANGELO* 195,7-254,0 - 85,3119,6 204,9 57,6 56,0 43,5

CARAVAGGIO 156,0-348,6 - 21,5278,3 299,8 188,3 188,3 92,2

BAGLIONI* 47,0-79,1 - 40,938,0 78,9 67,3 31,2 97,6

LE ASSICURAZIONI GENERALI14 378,1-704,5 686,0 -686,0 686,0 317,8 317,8GENERALI PROPERTY INVESTMENTS SGR 378,1-704,5 686,0 -686,0 686,0 317,8 317,8

GRUPPO MEDIOLANUM15 347,2-349,9 - -211,3 211,3 - -MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA 347,2-349,9 - -211,3 211,3 - -

MEDIOLANUM REAL ESTATE 254,9-257,2 - -137,3 137,3 - - 0,0

FINANZIARIA INTERNAZIONALE16 331,0-971,3 - -827,4 827,4 624,3 624,3FINANZIARIA INTERNAZIONALE ALT. INV. SGR SpA

331,0-971,3 - -827,4 827,4 624,3 624,3

VEGAGEST17 317,1-511,0 - 210,8238,0 448,8 188,0 188,0VEGAGEST SGR SpA 317,1-511,0 - 210,8238,0 448,8 188,0 188,0

EUROPA IMMOBILIARE N° 1 317,1-511,0 - 210,8238,0 448,8 188,0 188,0 69,8

POLIS18 316,6-354,5 - -275,0 275,0 23,5 23,5POLIS FONDI SGR SpA 316,6-354,5 - -275,0 275,0 23,5 23,5

POLIS 316,6-354,5 - -275,0 275,0 23,5 23,5 15,0

BANCA ESPERIA19 269,0-396,9 - -336,2 336,2 102,5 102,5DUEMME SGR SpA 269,0-396,9 - -336,2 336,2 102,5 102,5

RAS20 142,4-147,2 - -127,8 127,8 - -RAS ASSET MANAGEMENT SGR 142,4-147,2 - -127,8 127,8 - -

ANTARES* 142,4-147,2 - -127,8 127,8 - - 0,0

AUTOSTRADA BS-PD21 106,3-174,1 85,8 -168,0 168,0 66,5 66,5SERENISSIMA SGR SpA 106,3-174,1 85,8 -168,0 168,0 66,5 66,5

SERENISSIMA VITRUVIO* 106,3-174,1 85,8 -168,0 168,0 66,5 66,5 65,2

ERSEL22 34,9-43,2 - -39,0 39,0 8,2 8,2ERSEL ASSET MANAGEMENT SGR SpA 34,9-43,2 - -39,0 39,0 8,2 8,2

MONTE DEI PASCHI DI SIENA23 13,0-23,6 - 9,9- - 10,3 10,3MONTE PASCHI ASSET MANAGEMENT SGR SpA

13,0-23,6 - 9,9- - 10,3 10,3

^ Grado di utilizzo dell’indebitamento corrente: indicatore sintetico sul grado di utilizzo dell’indebitamento corrente da parte del fondo (0-100%): 0% il fondo non si è indebitato; 100% il fondo si è indebitato per la misura massima.* Fondo riservato


TOTALE 17.327,29,028.625,1 3.567,4 665,224.105,2 24.991,5 10.861,5 10.604,0

Fondi Retail 7.310,4-10.339,9 15,4 449,88.339,0 8.961,4 2.950,9 2.772,9

Fondi Riservati 10.016,79,018.285,2 3.552,0 215,415.766,2 16.030,1 7.910,6 7.831,1

Fondi Immobiliari


Società di gestione - Composizione % delle attività dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Istitutore / Fondo Composizione delle attività

Patrimonio (milioni di euro)

Attività (milioni di euro) Immobili e

diritti reali

Composizione delle attività (in %)Partecipazioni

di controlloValori mobiliari

e liquiditàAltro

Data di richiamo degli impegni Strum.rappres.

oper.cartolarizz.

PIRELLI & C. REAL ESTATE1 3.270,6 7.558,0 91,7% - 5,6% 2,7%-

PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA 2.494,6 4.965,0 90,4% - 6,4% 3,1%-

TECLA FONDO UFFICI 458,3 888,6 92,3% - 7,0% 0,7%01/03/2004 -

PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE* 300,1 568,8 89,1% - 9,6% 1,2%29/06/2004 -

OLINDA - FONDO SHOPS 367,6 763,0 80,3% - 5,9% 13,9%06/12/2004 -

CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL* 116,3 229,2 98,3% - 1,6% 0,1%16/12/2004 -

BERENICE - FONDO UFFICI 457,3 893,4 94,6% - 3,5% 1,8%14/07/2005 -

PIRELLI RE FUND - TEODORA* 112,7 198,4 86,3% - 12,8% 0,9%17/10/2005 -

ARMILLA* 108,5 246,7 98,5% - 1,4% 0,1%29/09/2006 -

PIRELLI RE OPPORTUNITIES SGR SpA 776,0 2.593,0 94,1% - 3,9% 2,0%-

BANCA FINNAT EURAMERICA2 2.232,1 4.286,4 93,4% - 4,9% 1,6%-

INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA 2.232,1 4.286,4 93,4% - 4,9% 1,6%-

FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI* 2.038,7 3.998,8 93,8% - 4,6% 1,7%28/12/2004 -

OBELISCO 193,4 287,5 88,8% - 10,2% 1,0%29/12/2005 -

GRUPPO BNP PARIBAS3 1.666,7 2.430,5 85,1% 0,8% 9,9% 4,2%-

BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA 1.666,7 2.430,5 85,1% 0,8% 9,9% 4,2%-

BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE 368,8 524,6 79,2% 3,0% 12,7% 5,2%19/05/2000 -

PORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA 251,9 315,7 82,8% 0,7% 15,7% 0,8%19/12/2001 -

ESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE 233,1 274,5 94,3% 0,3% 3,3% 2,1%10/06/2003 -

IMMOBILIARE DINAMICO 239,3 277,7 66,6% 0,2% 26,1% 7,1%20/04/2005 -

PATRIMONIO UNO* 367,2 775,4 95,4% - 2,0% 2,7%30/12/2005 -

FABRICA IMMOBILIARE4 1.499,9 1.844,7 51,5% - 44,7% 3,8%-

FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA 1.499,9 1.844,7 51,5% - 44,7% 3,8%-

SOCRATE 100,5 100,6 - - 100,0% -26/03/2007 -

CAPITALIA5 1.332,5 1.627,9 81,7% 0,6% 9,1% 8,6%-

FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA 1.332,5 1.627,9 81,7% 0,6% 9,1% 8,6%-

FONDO ALPHA 396,7 478,3 94,1% - 2,0% 3,8%01/03/2001 -

FONDO BETA 308,4 383,4 80,4% - 9,7% 9,9%01/01/2004 -

DELTA IMMOBILIARE 205,4 296,7 70,9% - 10,3% 18,8%22/12/2006 -

BENI STABILI6 812,5 1.168,7 86,0% 0,5% 10,1% 3,5%-

BENI STABILI GESTIONI 812,5 1.168,7 86,0% 0,5% 10,1% 3,5%-

SECURFONDO 194,9 204,3 82,9% 2,4% 13,7% 1,1%09/12/1999 -

IMMOBILIUM 2001 152,3 167,3 85,5% - 11,9% 2,6%14/06/2002 -

INVEST REAL SECURITY 158,7 217,6 84,8% 0,3% 13,4% 1,5%29/09/2003 -

FIRST ATLANTIC RE7 765,2 1.165,3 96,8% - 1,5% 1,7%-

FIRST ATLANTIC RE SGR SpA 765,2 1.165,3 96,8% - 1,5% 1,7%-

ATLANTIC 1 381,4 775,5 96,5% - 1,9% 1,6%01/06/2006 -

DEUTSCHE BANK8 740,1 1.077,6 78,4% 0,1% 17,2% 4,3%-

RREEF AI SGR SpA 71,1 242,1 62,3% - 28,9% 8,9%-

RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA 669,0 835,5 83,1% 0,1% 13,8% 3,0%-

VALORE IMMOBILIARE GLOBALE 181,1 252,0 93,3% - 2,4% 4,3%15/02/1999 -

PIRAMIDE GLOBALE 311,2 331,1 72,3% 0,3% 26,7% 0,6%06/07/2000 -

DOLOMIT 108,1 117,5 87,9% - 2,0% 10,1%04/07/2005 -

Gr. CREDIT AGRICOLE - Gr. BANCA INTESA9 676,1 766,1 70,9% 17,8% 7,9% 3,4%-

CAAM SGR SpA 676,1 766,1 70,9% 17,8% 7,9% 3,4%-

NEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE 216,9 290,4 88,1% - 7,0% 5,0%31/03/2001 -

NEXTRA IMMOBILIARE EUROPA 246,1 258,4 33,0% 52,8% 9,9% 4,3%11/10/2001 -

AEDES10 610,4 1.055,7 86,5% 6,5% 1,6% 5,4%-

AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA 610,4 1.055,7 86,5% 6,5% 1,6% 5,4%-

INVESTIETICO 181,1 182,2 89,0% - 4,2% 6,8%01/03/2002 -

PIONEER INVESTMENTS - Gr. UNICREDITO IT.11 553,2 588,2 78,4% 9,4% 10,8% 1,4%-

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA 553,2 588,2 78,4% 9,4% 10,8% 1,4%-

UNICREDITO IMMOBILIARE UNO 553,2 588,2 78,4% 9,4% 10,8% 1,4%09/12/1999 -

GRUPPO FONDIARIA - SAI12 513,6 698,3 83,3% - 7,4% 9,3%-

SAI INVESTIMENTI SGR SpA 513,6 698,3 83,3% - 7,4% 9,3%-

(segue)* Fondo riservato°I totali indicati per società di gestione e gruppo possono non corrispondere alla somma dei dati dei singoli fondi

Fondi Immobiliari


Società di gestione - Composizione % delle attività dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Istitutore / Fondo Composizione delle attività

Patrimonio (milioni di euro)

Attività (milioni di euro) Immobili e

diritti reali

Composizione delle attività (in %)Partecipazioni

di controlloValori mobiliari

e liquiditàAltro

Data di richiamo degli impegni Strum.rappres.

oper.cartolarizz.

SORGENTE13 398,7 681,6 63,9% 21,7% 3,2% 11,2%-

SORGENTE SGR SpA 398,7 681,6 63,9% 21,7% 3,2% 11,2%-

MICHELANGELO* 195,7 254,0 47,1% 33,6% 3,9% 15,5%10/12/2001 -

CARAVAGGIO 156,0 348,6 79,8% 6,2% 3,4% 10,6%22/01/2004 -

BAGLIONI* 47,0 79,1 48,0% 51,7% 0,2% 0,1%09/07/2006 -

LE ASSICURAZIONI GENERALI14 378,1 704,5 97,4% - 2,0% 0,7%-

GENERALI PROPERTY INVESTMENTS SGR 378,1 704,5 97,4% - 2,0% 0,7%-

GRUPPO MEDIOLANUM15 347,2 349,9 60,4% - 34,1% 5,5%-

MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA 347,2 349,9 60,4% - 34,1% 5,5%-

MEDIOLANUM REAL ESTATE 254,9 257,2 53,4% - 39,3% 7,3%14/02/2006 -

FINANZIARIA INTERNAZIONALE16 331,0 971,3 85,2% - 2,7% 12,1%-

FINANZIARIA INTERNAZIONALE ALT. INV. SGR SpA 331,0 971,3 85,2% - 2,7% 12,1%-

VEGAGEST17 317,1 511,0 46,6% 41,3% 8,9% 3,3%-

VEGAGEST SGR SpA 317,1 511,0 46,6% 41,3% 8,9% 3,3%-

EUROPA IMMOBILIARE N° 1 317,1 511,0 46,6% 41,3% 8,9% 3,3%01/12/2004 -

POLIS18 316,6 354,5 77,6% - 19,4% 3,1%-

POLIS FONDI SGR SpA 316,6 354,5 77,6% - 19,4% 3,1%-

POLIS 316,6 354,5 77,6% - 19,4% 3,1%17/06/2000 -

BANCA ESPERIA19 269,0 396,9 84,7% - 6,3% 9,0%-

DUEMME SGR SpA 269,0 396,9 84,7% - 6,3% 9,0%-

RAS20 142,4 147,2 86,8% - 8,1% 5,0%-

RAS ASSET MANAGEMENT SGR 142,4 147,2 86,8% - 8,1% 5,0%-

ANTARES* 142,4 147,2 86,8% - 8,1% 5,0%26/04/2005 -

AUTOSTRADA BS-PD21 106,3 174,1 96,5% - 2,4% 1,1%-

SERENISSIMA SGR SpA 106,3 174,1 96,5% - 2,4% 1,1%-

SERENISSIMA VITRUVIO* 106,3 174,1 96,5% - 2,4% 1,1%01/12/2005 -

ERSEL22 34,9 43,2 90,3% - 4,9% 4,8%-

ERSEL ASSET MANAGEMENT SGR SpA 34,9 43,2 90,3% - 4,9% 4,8%-

MONTE DEI PASCHI DI SIENA23 13,0 23,6 - 42,1% 57,5% 0,4%-

MONTE PASCHI ASSET MANAGEMENT SGR SpA 13,0 23,6 - 42,1% 57,5% 0,4%-

* Fondo riservato


17.327,2 28.625,1 84,2% 2,3% 9,5% 4,0%-TOTALE

7.310,4 10.339,9 80,6% 4,4% 10,4% 4,6%-Fondi Retail

10.016,7 18.285,2 86,2% 1,2% 8,9% 3,7%-Fondi Riservati

Fondi Immobiliari

di cui in conflitto


di cui in conflitto

Partecipazioni

Acquisizioni Dismissioni


Conferimenti

Totale

Immobili


Società di gestione - Movimentazione del portafoglio immobiliare nel corso del semestre dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Totale

Immobili Partecipazioni Immobili Partecipazioni

di cui in conflitto


Totale


PIRELLI & C. REAL ESTATE1 180,8 - - - 651,6 194,8 - - 715,0 610,0 - -

PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA 180,8 - - - 226,1 - - - 105,0 - - -

TECLA FONDO UFFICI - - - - 6,5 - - - - - - -

PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE* - - - - 68,0 - - - - - - -

OLINDA - FONDO SHOPS - - - - 126,7 - - - - - - -

CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL* - - - - - - - - - - - -

BERENICE - FONDO UFFICI - - - - - - - - - - - -

PIRELLI RE FUND - TEODORA* - - - - 23,8 - - - - - - -

ARMILLA* - - - - - - - - - - - -

PIRELLI RE OPPORTUNITIES SGR SpA - - - - 425,4 194,8 - - 610,0 610,0 - -

BANCA FINNAT EURAMERICA2 - - - - 216,2 - - - - - - -

INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA - - - - 216,2 - - - - - - -

FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI* - - - - 216,2 - - - - - - -

OBELISCO - - - - - - - - - - - -

GRUPPO BNP PARIBAS3 201,7 - - - 19,1 - - - 8,4 - - -

BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA 201,7 - - - 19,1 - - - 8,4 - - -

BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE 7,3 - - - - - - - - - - -

PORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA - - - - - - - - - - - -

ESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE 14,0 - - - - - - - - - - -

IMMOBILIARE DINAMICO 66,9 - - - 2,4 - - - - - - -

PATRIMONIO UNO* - - - - 6,5 - - - 8,4 - - -

FABRICA IMMOBILIARE4 90,5 65,7 - - 192,1 61,0 - - 189,2 - - -

FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA 90,5 65,7 - - 192,1 61,0 - - 189,2 - - -

SOCRATE - - - - - - - - - - - -

CAPITALIA5 399,1 - 0,1 - 9,4 4,5 - - - - - -

FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA 399,1 - 0,1 - 9,4 4,5 - - - - - -

FONDO ALPHA 19,2 - - - - - - - - - - -

FONDO BETA 78,6 - - - 0,2 - - - - - - -

DELTA IMMOBILIARE 212,2 - - - - - - - - - - -

BENI STABILI6 138,1 - - - 32,1 - - - 243,8 49,5 - -

BENI STABILI GESTIONI 138,1 - - - 32,1 - - - 243,8 49,5 - -

SECURFONDO - - - - - - - - - - - -

IMMOBILIUM 2001 - - - - 17,0 - - - - - - -

INVEST REAL SECURITY - - - - 15,1 - - - - - - -

FIRST ATLANTIC RE7 - - - - - - - - 362,0 - - -

FIRST ATLANTIC RE SGR SpA - - - - - - - - 362,0 - - -

ATLANTIC 1 - - - - - - - - - - - -

DEUTSCHE BANK8 213,8 15,3 1,0 - 125,5 - - - - - - -

RREEF AI SGR SpA 161,7 - - - 48,3 - - - - - - -

RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA 52,1 15,3 1,0 - 77,2 - - - - - - -

VALORE IMMOBILIARE GLOBALE - - - - - - - - - - - -

PIRAMIDE GLOBALE - - 1,0 - 65,0 - - - - - - -

DOLOMIT 52,1 15,3 - - - - - - - - - -

Gr. CREDIT AGRICOLE - Gr. BANCA INTESA9 32,8 - - - - - 65,7 - 51,2 - - -

CAAM SGR SpA 32,8 - - - - - 65,7 - 51,2 - - -

NEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE 15,8 - - - - - - - - - - -

NEXTRA IMMOBILIARE EUROPA 15,8 - - - - - 65,7 - - - - -

AEDES10 90,1 79,6 9,0 9,0 - - - - 197,5 197,5 - -

AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA 90,1 79,6 9,0 9,0 - - - - 197,5 197,5 - -

INVESTIETICO 10,5 - - - - - - - - - - -

PIONEER INVESTMENTS - Gr. UNICREDITO IT.11 - - - - 32,9 - - - - - - -

PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA - - - - 32,9 - - - - - - -

UNICREDITO IMMOBILIARE UNO - - - - 32,9 - - - - - - -

GRUPPO FONDIARIA - SAI12 - - - - 19,5 - - - - - - -

SAI INVESTIMENTI SGR SpA - - - - 19,5 - - - - - - -

(segue)* Fondo riservato°I totali indicati per società di gestione e gruppo possono non corrispondere alla somma dei dati dei singoli fondi

Fondi Immobiliari

di cui in conflitto


di cui in conflitto

Partecipazioni

Acquisizioni Dismissioni


Conferimenti

Totale

Immobili


Società di gestione - Movimentazione del portafoglio immobiliare nel corso del semestre dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

Totale

Immobili Partecipazioni Immobili Partecipazioni

di cui in conflitto


Totale


SORGENTE13 33,4 - - - - - - - - - - -

SORGENTE SGR SpA 33,4 - - - - - - - - - - -

MICHELANGELO* 33,4 - - - - - - - - - - -

CARAVAGGIO - - - - - - - - - - - -

BAGLIONI* - - - - - - - - - - - -

LE ASSICURAZIONI GENERALI14 - - - - - - - - - - - -

GENERALI PROPERTY INVESTMENTS SGR - - - - - - - - - - - -

GRUPPO MEDIOLANUM15 51,0 - - - - - - - - - - -

MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA 51,0 - - - - - - - - - - -

MEDIOLANUM REAL ESTATE 51,0 - - - - - - - - - - -

FINANZIARIA INTERNAZIONALE16 118,5 - - - 6,7 - - - 11,2 - - -

FINANZIARIA INTERNAZIONALE ALT. INV. SGR SpA 118,5 - - - 6,7 - - - 11,2 - - -

VEGAGEST17 15,3 - 23,4 - - - - - - - - -

VEGAGEST SGR SpA 15,3 - 23,4 - - - - - - - - -

EUROPA IMMOBILIARE N° 1 15,3 - 23,4 - - - - - - - - -

POLIS18 71,4 - - - 62,6 - - - - - - -

POLIS FONDI SGR SpA 71,4 - - - 62,6 - - - - - - -

POLIS 71,4 - - - 62,6 - - - - - - -

BANCA ESPERIA19 102,9 - - - 10,8 - - - - - - -

DUEMME SGR SpA 102,9 - - - 10,8 - - - - - - -

RAS20 50,0 - - - - - - - - - - -

RAS ASSET MANAGEMENT SGR 50,0 - - - - - - - - - - -

ANTARES* 50,0 - - - - - - - - - - -

AUTOSTRADA BS-PD21 - - - - - - - - - - - -

SERENISSIMA SGR SpA - - - - - - - - - - - -

SERENISSIMA VITRUVIO* - - - - - - - - - - - -

ERSEL22 0,3 - - - - - - - - - - -

ERSEL ASSET MANAGEMENT SGR SpA 0,3 - - - - - - - - - - -

MONTE DEI PASCHI DI SIENA23 - - - - - - - - - - - -

MONTE PASCHI ASSET MANAGEMENT SGR SpA - - - - - - - - - - - -

TOTALE 1.789,6 160,6 33,5 9,0 1.378,4 260,3 65,7 - 1.778,3 857,0 - -

* Fondo riservato


630,0 15,3 24,5 - 328,3 - 65,7 - - - - -Fondi Retail

1.159,6 145,3 9,0 9,0 1.050,1 260,3 - - 1.778,3 857,0 - -Fondi Riservati

NOTA:

MEDIOLANUM REAL ESTATE (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA): Il fondo ha versato, nel corso del semestre, caparre confirmatorie per 2.607.500 euro.

DUEMME SGR SpA: Un fondo ha versato, nel corso del semestre, caparre confirmatorie per 1.950.000 euro.

Commerciale

Industriale

Logistica

Residenziale

RSA Turistico/Ricrea

tivo

Uffici Altro Nord Est

Nord Ovest

Centro Sud e Isole

EsteroGruppo / Società / Fondo Investimento

complessivo in immobili

(milioni euro)

Asset Allocation obiettivo dell'investimento immobilare per

destinazione d'uso

Suddivisione per destinazione d'uso (in %) Suddivisione per area geografica (in %)

Fondi Immobiliari

Società di gestione - Asset allocation immobiliare obiettivo e reale dei fondi promossi°

GIUGNO 2007

PIRELLI & C. REAL ESTATE1 6.929,5 9,1% 44,2% 29,3% 17,4% -4,0% 1,1% 1,8% 47,5% 2,0%22,3% 19,4% 1,8%PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA 4.490,1 20,8%17,2% 1,7% 7,7% 39,7% 36,5% 16,2% -0,2% 0,3% 0,1% 58,0% 1,7%

TECLA FONDO UFFICI 820,3 Prevalentemente immobili uso uffici o riconvertibili a tale uso

3,0%- - 2,0% 39,0% 43,0% 16,0% -- - - 97,0% -

PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE* 507,0 Prevalentemente immobili uso uffici o riconvertibili a tale uso

-- - - 35,0% 63,0% 2,0% -- - - 100,0% -

OLINDA - FONDO SHOPS 612,7 Prevalentemente immobili uso retail & entartaiment riconvertibili a tale uso

-85,0% - 18,0% 70,0% 8,0% 4,0% -- - - 15,0% -

CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL* 225,4 Terziario/"light Industrial"-ovvero riconvertibili a tale uso

100,0%- - 5,0% 41,0% 27,0% 27,0% -- - - - -

BERENICE - FONDO UFFICI 845,4 Prevalentemente immobili uso uffici o riconvertibili a tale uso

-30,0% - 1,0% 46,0% 51,0% 2,0% -- - - 70,0% -

PIRELLI RE FUND - TEODORA* 171,3 Prevalentemente uffici -- - - 1,0% 99,0% - -4,0% - 2,0% 93,0% 1,0%

ARMILLA* 243,0 Prevalentemente uffici -- - 25,0% 19,0% 33,0% 23,0% -- - - 100,0% -

PIRELLI RE OPPORTUNITIES SGR SpA 2.439,4 16,9%31,7% 2,1% 11,8% 52,5% 16,1% 19,6% -11,1% 2,6% 4,9% 28,1% 2,6%

BANCA FINNAT EURAMERICA2 4.005,6 8,1% 37,2% 37,2% 17,5% -- - - 66,7% 32,3%0,3% - 0,7%INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA 4.005,6 -0,3% 0,7% 8,1% 37,2% 37,2% 17,5% -- - - 66,7% 32,3%

FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI* 3.750,3 Immobili di provenienza pubblica ad uso diverso da quello residenziale.

-- - 8,6% 38,2% 34,7% 18,5% -- - - 66,2% 33,8%

OBELISCO 255,3 Il fondo investe principalmente in beni immobili del settore terziario, commerciale,

logistico, ricreativo, turistico - alberghiero

-4,8% 10,6% - 21,9% 74,7% 3,4% -- - - 74,4% 10,2%

GRUPPO BNP PARIBAS3 2.216,1 21,6% 32,7% 30,7% 7,4% 7,7%2,8% - 6,5% 52,7% 9,6%22,9% 0,4% 5,2%BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA 2.216,1 0,4%22,9% 5,2% 21,6% 32,7% 30,7% 7,4% 7,7%2,8% - 6,5% 52,7% 9,6%

BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE 563,4 Il fondo investe principalmente in beni immobili ad uso uffici, commerciale, logistica

-26,5% 17,6% 29,0% 30,0% 17,0% - 24,0%- - - 55,9% -

PORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA 261,3 Il fondo investe principalmente in beni immobili ad uso uffici, commerciale, logistica

-27,2% 0,4% - 39,0% 52,4% 1,6% 7,1%- - - 72,4% -

ESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE 258,8 Commerciale -100,0% - 63,0% 6,0% - 31,0% -- - - - -

IMMOBILIARE DINAMICO 184,8 Beni immobili a carattere direzionale, commerciale, ricettivo, logistico, industriale,

residenziale, assistenziale e sanitario

-6,7% 7,7% 6,8% 75,3% 9,2% - 8,7%9,6% - - 76,0% -

PATRIMONIO UNO* 739,3 Prevalentemente uffici 1,1%0,8% - 18,8% 24,5% 46,0% 10,7% -0,3% - 1,5% 69,8% 26,5%

FABRICA IMMOBILIARE4 953,6 - 23,2% 74,9% 1,9% -41,6% 2,3% 0,1% 20,1% 20,9%13,2% 1,7% -FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA 953,6 1,7%13,2% - - 23,2% 74,9% 1,9% -41,6% 2,3% 0,1% 20,1% 20,9%

SOCRATE - Prevalentemente a carattere direzionale, commerciale, ricettivo, logistico, industriale,

assistenziale e sanitario

-- - - - - - -- - - - -

(segue)* Fondo riservato


Commerciale

Industriale

Logistica

Residenziale


tivo


Nord Ovest

Centro Sud e Isole



(milioni euro)


destinazione d'uso


Fondi Immobiliari


GIUGNO 2007

CAPITALIA5 1.430,0 0,2% 9,6% 61,4% 24,1% 4,6%- - 22,8% 60,4% 9,8%3,4% 0,1% 3,4%FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA 1.430,0 0,1%3,4% 3,4% 0,2% 9,6% 61,4% 24,1% 4,6%- - 22,8% 60,4% 9,8%

FONDO ALPHA 450,2 Beni immobili e diritti reali immobiliari prevalentemente con destinazione di utilizzo

terziario, sia direzionale che commerciale

-4,2% 10,7% - 16,6% 83,4% - -- - - 66,4% 18,7%

FONDO BETA 342,9 Beni immobili di qualsiasi tipo o natura, prevalentemente in edifici con destinazione di

utilizzo terziario, sia direzionale che commerciale, residenziale, e/o in diritti reali

su tale tipologia di immobili

-1,2% - 1,0% 3,3% 78,4% 17,4% -- - 17,4% 71,8% 9,7%

DELTA IMMOBILIARE 210,3 La gestione del Fondo sarà orientata prevalentemente verso investimenti

immobiliari nel settore turistico - alberghiero

-- - - - 14,6% 85,4% -- - 100,0% - -

BENI STABILI6 1.011,7 12,2% 44,4% 34,3% 9,2% -9,5% 0,7% 0,6% 63,1% 0,5%18,7% 1,0% 5,8%BENI STABILI GESTIONI 1.011,7 1,0%18,7% 5,8% 12,2% 44,4% 34,3% 9,2% -9,5% 0,7% 0,6% 63,1% 0,5%

SECURFONDO 175,9 Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari prevalentemente di utilizzo


-26,2% 7,4% 16,4% 43,3% 29,6% 10,7% -- 4,3% 3,7% 58,4% -

IMMOBILIUM 2001 143,1 Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari prevalentemente di utilizzo terziario, direzionale e commerciale, nonché

alberghiero, universitario, museale e di ricerca.

-- 16,6% 7,6% 35,2% 57,2% - -- - - 83,4% -

INVEST REAL SECURITY 184,6 Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari nei settori terziario, in centri

commerciali e logistici, in alberghi.

-55,2% - 3,1% 62,8% 5,8% 28,4% -- - - 44,8% -

FIRST ATLANTIC RE7 1.127,9 0,7% 48,2% 42,6% 8,6% -- - - 84,7% -15,3% - -FIRST ATLANTIC RE SGR SpA 1.127,9 -15,3% - 0,7% 48,2% 42,6% 8,6% -- - - 84,7% -

ATLANTIC 1 748,5 Beni immobili situati prevalentemente in Italia e che abbiano una destinazione, prevalente,

ad uso ufficio, terziario, commerciale, turistico, ricettivo o sanitario

-23,0% - 1,0% 68,0% 18,0% 13,0% -- - - 77,0% -

DEUTSCHE BANK8 844,9 1,8% 61,1% 28,8% 8,3% -1,3% - 13,5% 43,9% 18,2%12,8% - 10,3%RREEF AI SGR SpA 150,7 -- - 8,3% 45,9% 14,4% 31,5% -7,2% - - 48,8% 43,9%

RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA 694,2 -15,6% 12,5% 0,3% 64,4% 31,9% 3,3% -- - 16,4% 42,9% 12,7%

VALORE IMMOBILIARE GLOBALE 235,1 Uffici 40% - Commerciale 25% - Logistica 25% - Turistico/Alberghiero 10%

-21,0% 30,0% - 88,0% 12,0% - -- - - 49,0% -

PIRAMIDE GLOBALE 239,5 Uffici 45% - Commerciale 25% - Logistica 10% - Hotel 10% - Altro 10%

-18,0% - - 55,0% 45,0% - -- - 32,0% 30,0% 20,0%

DOLOMIT 103,3 Uffici 25% - Logistica 20% - Commerciale 30% - Turismo/Altro 25%

-15,0% 16,0% - 69,0% 21,0% 10,0% -- - 36,0% 27,0% 6,0%

Gr. CREDIT AGRICOLE - Gr. BANCA INTE9 744,0 20,5% 37,9% 4,0% 8,5% 29,1%- - 4,9% 56,2% -29,4% - 9,4%CAAM SGR SpA 744,0 -29,4% 9,4% 20,5% 37,9% 4,0% 8,5% 29,1%- - 4,9% 56,2% -

NEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE 255,7 Uffici centrali: min. 10% - max 20%; Uffici non centrali: min. 40% - max 50%; Commerciale: min 10% - max 20%; Industriale: min. 20% -

max 30%; Altro: min. 10% - max 20%

-14,9% 6,6% 12,6% 64,2% 0,7% 22,5% -- - 14,3% 64,2% -

NEXTRA IMMOBILIARE EUROPA 286,0 Commerciale min. 5% - max 15%; Uffici centrali min. 15% - max 25%;Uffici non

centrali min. 50% - max 60%; Industriale/Logistica min. 15% - max 25%;

Altro min. 0% - max 10%

-8,8% 5,9% 8,0% 16,4% - - 75,6%- - - 85,3% -

AEDES10 982,1 4,3% 56,0% 32,5% 7,3% -1,7% 8,6% 2,8% 34,9% -52,0% - -AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA 982,1 -52,0% - 4,3% 56,0% 32,5% 7,3% -1,7% 8,6% 2,8% 34,9% -

INVESTIETICO 162,2 Prevalentemente Immobili a contenuto etico -- - - 82,9% 17,1% - -- 52,3% - 47,7% -



Commerciale

Industriale

Logistica

Residenziale


tivo


Nord Ovest

Centro Sud e Isole



(milioni euro)


destinazione d'uso


Fondi Immobiliari


GIUGNO 2007

PIONEER INVESTMENTS - Gr. UNICREDIT11 461,3 15,0% 28,6% 45,2% 11,3% -3,6% - 6,6% 48,5% -30,5% - 10,8%PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA 461,3 -30,5% 10,8% 15,0% 28,6% 45,2% 11,3% -3,6% - 6,6% 48,5% -

UNICREDITO IMMOBILIARE UNO 461,3 Uffici 35%-Commerciale 35%-Ricettivo/Turistico 6%-RSA 6%-Residenziale

3%-Logistico/Produttivo 10%-Altro5%

-30,5% 10,8% 15,0% 28,6% 45,2% 11,3% -3,6% - 6,6% 48,5% -

GRUPPO FONDIARIA - SAI12 581,8 - 56,3% 43,7% - -1,0% - 6,0% 83,0% -10,0% - -SAI INVESTIMENTI SGR SpA 581,8 -10,0% - - 56,3% 43,7% - -1,0% - 6,0% 83,0% -

SORGENTE13 583,5 19,5% 26,6% 35,4% 1,0% 17,6%14,2% 0,7% 25,3% 38,6% 3,2%18,0% - -SORGENTE SGR SpA 583,5 -18,0% - 19,5% 26,6% 35,4% 1,0% 17,6%14,2% 0,7% 25,3% 38,6% 3,2%

MICHELANGELO* 204,9 Immobili ad uso terziario a reddito min 50% max 70%; immobili ad uso ufficio e/o

abitazione da ristrutturare e vendere min 0 max 5%

-- - - 23,0% 32,0% - 45,0%4,0% 2,0% 19,0% 66,0% 9,0%

CARAVAGGIO 299,8 immobili ad uso terziario a reddito min 60% max 80%; immobili ad uso terziario da

restaurare e locare min 0 max 20%; immobili ad uso ufficio e/o abitazione da restaurare e

vendere min 0% max 15%

-35,0% - 25,0% 36,0% 37,0% 2,0% -25,0% - 10,0% 30,0% -

BAGLIONI* 78,9 Prevalentemente immobili ad uso alberghiero, residenziale, turistico e commerciale

-- - 49,0% - 38,0% - 13,0%- - 100,0% - -

LE ASSICURAZIONI GENERALI14 686,0 10,1% 71,9% 16,4% 1,6% -1,9% - - 91,3% 4,2%2,6% - -GENERALI PROPERTY INVESTMENTS SGR 686,0 -2,6% - 10,1% 71,9% 16,4% 1,6% -1,9% - - 91,3% 4,2%

GRUPPO MEDIOLANUM15 211,3 51,0% 39,9% 7,8% 1,3% -1,2% 5,8% 14,2% 68,0% -10,8% - -MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA 211,3 -10,8% - 51,0% 39,9% 7,8% 1,3% -1,2% 5,8% 14,2% 68,0% -

MEDIOLANUM REAL ESTATE 137,3 Prevalentemente in beni immobili a carattere non residenziale con particolare riferimento a

quelli con destinazione d'uso direzionale, commerciale, ricettivo, logistico, assistenziale

e sanitario

-16,6% - 24,5% 61,5% 12,0% 2,0% -- 9,0% 21,9% 52,6% -

FINANZIARIA INTERNAZIONALE16 827,4 13,7% 76,1% 6,3% 3,8% -3,6% - 3,8% 29,7% 20,3%41,6% 1,0% -FINANZIARIA INTERNAZIONALE ALT. INV. SGR SpA

827,4 1,0%41,6% - 13,7% 76,1% 6,3% 3,8% -3,6% - 3,8% 29,7% 20,3%

VEGAGEST17 448,8 - 20,6% 8,2% 1,1% 70,0%- 3,5% 9,0% 39,9% -26,3% - 21,4%VEGAGEST SGR SpA 448,8 -26,3% 21,4% - 20,6% 8,2% 1,1% 70,0%- 3,5% 9,0% 39,9% -

EUROPA IMMOBILIARE N° 1 448,8 Beni immobili e diritti reali immobiliari nei settori: terziario, commerciale,

industriale/logistico e residenziale in via residuale.

-26,3% 21,4% - 20,6% 8,2% 1,1% 70,0%- 3,5% 9,0% 39,9% -

POLIS18 275,0 18,1% 49,2% 32,7% - -- - 13,0% 62,1% 3,3%6,3% - 15,2%POLIS FONDI SGR SpA 275,0 -6,3% 15,2% 18,1% 49,2% 32,7% - -- - 13,0% 62,1% 3,3%

POLIS 275,0 Il fondo investe in beni immobili prevalentemente ad uso commerciale,

deposito o magazzino, industriale, ricettivo o ufficio, nonché in via residuale in terreni o in

immobili da ristrutturare/restaurare

-6,3% 15,2% 18,1% 49,2% 32,7% - -- - 13,0% 62,1% 3,3%

BANCA ESPERIA19 336,2 15,3% 76,9% 7,8% - -23,1% - 5,3% 21,9% 11,5%1,6% 36,5% -DUEMME SGR SpA 336,2 36,5%1,6% - 15,3% 76,9% 7,8% - -23,1% - 5,3% 21,9% 11,5%

RAS20 127,8 13,8% 81,5% 4,8% - -- - 9,8% 48,8% 41,5%- - -RAS ASSET MANAGEMENT SGR 127,8 -- - 13,8% 81,5% 4,8% - -- - 9,8% 48,8% 41,5%

ANTARES* 127,8 Beni immobili prevalentemente ubicati in Italia, con destinazione ad uso terziario,

logistico,commerciale, residenziale, ricettivo e, in misura marginale, in beni immobili

appartenenti ad altri settori.

-- - 13,8% 81,5% 4,8% - -- - 9,8% 48,8% 41,5%

AUTOSTRADA BS-PD21 168,0 64,0% 36,0% - - -- - - 66,0% -34,0% - -SERENISSIMA SGR SpA 168,0 -34,0% - 64,0% 36,0% - - -- - - 66,0% -

SERENISSIMA VITRUVIO* 168,0 Prevalentemente uffici -34,0% - 64,0% 36,0% - - -- - - 66,0% -

ERSEL22 39,0 - 100,0% - - -- - - 6,4% 4,4%- 89,2% -ERSEL ASSET MANAGEMENT SGR SpA 39,0 89,2%- - - 100,0% - - -- - - 6,4% 4,4%



Commerciale

Industriale

Logistica

Residenziale


tivo


Nord Ovest

Centro Sud e Isole



(milioni euro)


destinazione d'uso


Fondi Immobiliari


GIUGNO 2007

MONTE DEI PASCHI DI SIENA23 - - - - - -- - - - -- - -

MONTE PASCHI ASSET MANAGEMENT SGR SpA - -- - - - - - -- - - - -

TOTALE 24.991,5 9,9% 42,0% 32,9% 11,8% 3,5%4,4% 0,9% 4,6% 53,9% 9,9%17,3% 6,2% 2,9%

* Fondo riservato


8.961,4 9,1% 42,0% 32,1% 9,0% 7,8%1,2% 1,3% 6,6% 57,8% 2,3%24,5% 0,3% 6,0%Fondi Retail

16.030,1 10,4% 41,9% 33,4% 13,3% 1,0%6,1% 0,7% 3,5% 51,7% 14,1%13,3% 9,5% 1,2%Fondi Riservati

Fondi Immobiliari

Fondo (Società) Durata

residua

indicativa (in

anni)*

Num. quote Valore iniz. quote

(in euro)

Patrimonio (in milioni di euro)

Num. partecipan

ti

Modalità di distribuzione / accumulazione

dei proventi

Obiettivo di rendimento per la

ripartizione del risultato netto^

Data prima valorizzazio

ne

Data prima quotazione

Mercato di

quotazione

Asset Allocation obiettivo per tipologia di immobili

Caratteristiche dei soggetti istitutori Caratteristiche del fondo

Informazioni sul patrimonio del fondo e sul numero dei partecipanti

Informazioni anagrafiche°

AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo

Fondi immobiliari operativi

30.850 159,37,3 5.165 6.214 5% annuo composto

Dal 5° anno a distribuzione dei proventi (prima

solo in via straordinaria)

30/06/99 29/11/99 MTFVALORE IMMOBILIARE GLOBALE (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

Uffici 40% - Commerciale 25% - Logistica 25% - Turistico/Alberghiero 10%

15/02/1999For

60.000 150,07,3 2.500 3.555 4,5% annuo semplice

Ad accumulazione e distribuzione dei

proventi

31/12/99 05/02/01 MTFSECURFONDO (BENI STABILI GESTIONI)

Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari prevalentemente di utilizzo


09/12/1999For

160.000 400,07,3 2.500 24.986 5% annuo composto

A distribuzione dei proventi

31/12/99 04/06/01 MTFUNICREDITO IMMOBILIARE UNO (PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA)

Uffici 35%-Commerciale 35%-Ricettivo/Turistico 6%-RSA 6%-Residenziale

3%-Logistico/Produttivo 10%-Altro5%

09/12/1999For

122.000 305,03,3 2.500 20.741 ISTAT + 3% (annuo composto)


30/06/00 02/01/02 MTFBNL PORTFOLIO IMMOBILIARE (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

Il fondo investe principalmente in beni immobili ad uso uffici, commerciale, logistica

19/05/2000For

129.000 258,05,3 2.000 16.080 5% netto annuo composto

Ad accumulazione e

con facoltà di distribuzione dei

proventi

30/06/00 20/04/01 MTFPOLIS (POLIS FONDI SGR SpA) Il fondo investe in beni immobili prevalentemente ad uso commerciale,

deposito o magazzino, industriale, ricettivo o ufficio, nonché in via residuale in terreni o in

immobili da ristrutturare/restaurare

17/06/2000For

125.000 250,08,3 2.000 8.205 5% annuo composto

Ad accumulazione

dei proventi

31/12/00 26/11/02 MTFPIRAMIDE GLOBALE (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

Uffici 45% - Commerciale 25% - Logistica 10% - Hotel 10% - Altro 10%

06/07/2000For

103.875 259,77,8 2.500 18.476 Indice c.l. BTP MTS + 0,75%


proventi

30/06/01 04/07/02 MTFFONDO ALPHA (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

Beni immobili e diritti reali immobiliari prevalentemente con destinazione di utilizzo


01/03/2001Apu

66.679 166,79,3 2.500 18.496 -A distribuzione dei proventi

30/06/01 03/06/02 MTFNEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE (CAAM SGR SpA)

Uffici centrali: min. 10% - max 20%; Uffici non centrali: min. 40% - max 50%; Commerciale: min 10% - max 20%;

Industriale: min. 20% - max 30%; Altro: min. 10% - max 20%

31/03/2001For

(segue)

NOTA: Criterio di ordinamento: fondi operativi o in fase di sottoscrizione delle quote o che non hanno ancora richiamato gli impegni, retail o riservati, ordinati per data di richiamo degli impegni (crescente)

* Durata residua indicativa: non si tiene conto dell'eventuale periodo di grazia previsto dalla normativa e dai regolamenti di gestione dei fondi. Calcolata come differenza tra la data di scadenza del fondo e la data di pubblicazione del presente rapporto.

^ Obiettivo di risultato minimo per il calcolo della commissione di overperformance ai fini del riparto finale

°I fondi elencati possono non corrispondere al totale dei fondi operativi

Fondi Immobiliari


residua

indicativa (in

anni)*


(in euro)


Num. partecipan

ti


dei proventi




ne


Mercato di

quotazione





AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo

84.853 212,19,3 2.500 18.306 ISTAT + 3%A distribuzione dei proventi

31/12/01 17/11/03 MTFNEXTRA IMMOBILIARE EUROPA (CAAM SGR SpA)

Commerciale min. 5% - max 15%; Uffici centrali min. 15% - max 25%;Uffici non

centrali min. 50% - max 60%; Industriale/Logistica min. 15% - max 25%;

Altro min. 0% - max 10%

11/10/2001For

69.200 173,01,3 2.500 12.291 7,5% annuo composto

Ad accumulazione

dei proventi

31/12/01 01/07/03 MTFPORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

Il fondo investe principalmente in beni immobili ad uso uffici, commerciale, logistica

19/12/2001For

61.504 153,85,3 2.500 14.366 5% annuo sempliceA distribuzione dei proventi

30/06/02 01/11/04 MTFINVESTIETICO (AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA)

Prevalentemente Immobili a contenuto etico01/03/2002For

26.000 130,010,3 5.000 2.851 5% annuo sempliceAd accumulazione e distribuzione dei

proventi

28/06/02 29/10/03 MTFIMMOBILIUM 2001 (BENI STABILI GESTIONI)

Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari prevalentemente di utilizzo terziario, direzionale e commerciale, nonché

alberghiero, universitario, museale e di ricerca.

14/06/2002For

82.800 207,06,3 2.500 6.339 5,5% annuo composto


30/06/03 03/08/04 MTFESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

Commerciale10/06/2003For

56.400 141,06,3 2.500 20.873 5% annuo sempliceAd accumulazione per i primi due

anni e distribuzione

annuale a partire dalla fine del secondo anno

31/12/03 24/01/05 MTFINVEST REAL SECURITY (BENI STABILI GESTIONI)

Il Fondo investe in beni immobili e in diritti reali immobiliari nei settori terziario, in centri

commerciali e logistici, in alberghi.

29/09/2003For

268.474 268,03,5 1.000 15.926 ISTAT + 3% (annuo composto)


proventi

30/06/04 24/10/05 MTFFONDO BETA (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

Beni immobili di qualsiasi tipo o natura, prevalentemente in edifici con destinazione

di utilizzo terziario, sia direzionale che commerciale, residenziale, e/o in diritti reali

su tale tipologia di immobili

01/01/2004Apu

48.224 120,65,3 2.500 1.504 7% annuo composto

Ad accumulazione e

distribuzione parziale dal 3°

anno

30/06/04 16/05/05 MTFCARAVAGGIO (SORGENTE SGR SpA)

immobili ad uso terziario a reddito min 60% max 80%; immobili ad uso terziario da

restaurare e locare min 0 max 20%; immobili ad uso ufficio e/o abitazione da restaurare e

vendere min 0% max 15%

22/01/2004For

(segue)





Fondi Immobiliari


residua

indicativa (in

anni)*


(in euro)


Num. partecipan

ti


dei proventi




ne


Mercato di

quotazione





AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo

646.590 323,34,3 500 37.396 8% annuo composto

A distribuzione semestrale dei

proventi

30/06/04 04/03/04 MTFTECLA FONDO UFFICI (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

Prevalentemente immobili uso uffici o riconvertibili a tale uso

01/03/2004Apr

113.398 283,57,3 2.500 60.172 7% annuo composto

Ad accumulazione

per il primo anno con distribuzione

di proventi dall'inizio del secondo anno

31/12/04 04/12/06 MTFEUROPA IMMOBILIARE N° 1 (VEGAGEST SGR SpA)

Beni immobili e diritti reali immobiliari nei settori: terziario, commerciale,

industriale/logistico e residenziale in via residuale.

01/12/2004For

522.107 261,14,3 500 64.004 8% annuo composto


proventi

31/12/04 09/12/04 MTFOLINDA - FONDO SHOPS (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

Prevalentemente immobili uso retail & entartaiment riconvertibili a tale uso

06/12/2004Apr

522.800 130,713,3 250 9.139 5,5% annuo composto


30/06/05IMMOBILIARE DINAMICO (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

Beni immobili a carattere direzionale, commerciale, ricettivo, logistico, industriale,

residenziale, assistenziale e sanitario

20/04/2005For

104.670 104,76,3 1.000 4.375 4,5 % annuo composto

Ad accumulazione per i primi due anni, dal terzo

anno a distribuzione dei

proventi con cadenza annuale

31/12/05DOLOMIT (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

Uffici 25% - Logistica 20% - Commerciale 30% - Turismo/Altro 25%

04/07/2005For

600.003 300,05,3 500 64.447 7% annuo composto


proventi

31/12/05 19/07/05 MTFBERENICE - FONDO UFFICI (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)


14/07/2005Apr

68.800 172,08,3 2.500 22.010 5,5% annuo semplice

A distribuzione annuale dei

proventi

31/12/05 14/06/06 MTFOBELISCO (INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA)

Il fondo investe principalmente in beni immobili del settore terziario, commerciale,

logistico, ricreativo, turistico - alberghiero

29/12/2005For

7.536.959 37,714,3 5 3.226 5% annuo composto

Il comparto ha due classi di quote: A ad

accumulazione; B a distribuzione semestrale, non

oltre il 2° rendiconto

annuale.

30/06/06MEDIOLANUM REAL ESTATE - A (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA)

Prevalentemente in beni immobili a carattere non residenziale con particolare riferimento a

quelli con destinazione d'uso direzionale, commerciale, ricettivo, logistico,


14/02/2006For

(segue)





Fondi Immobiliari


residua

indicativa (in

anni)*


(in euro)


Num. partecipan

ti


dei proventi




ne


Mercato di

quotazione





AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo

35.290.654 176,514,3 5 8.521 5% annuo composto

Il comparto ha due classi di quote: A ad

accumulazione; B a distribuzione semestrale, non

oltre il 2° rendiconto

annuale.

30/06/06MEDIOLANUM REAL ESTATE - B (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA)

Prevalentemente in beni immobili a carattere non residenziale con particolare riferimento a

quelli con destinazione d'uso direzionale, commerciale, ricettivo, logistico,


14/02/2006For

521.520 260,86,3 500 11.297 8,5% annuo composto


proventi

30/06/06 07/06/06 MTFATLANTIC 1 (FIRST ATLANTIC RE SGR SpA)

Beni immobili situati prevalentemente in Italia e che abbiano una destinazione,

prevalente, ad uso ufficio, terziario, commerciale, turistico, ricettivo o sanitario

01/06/2006Apr

2.105.323 210,57,3 100 17.225 5% annuo composto

A distribuzione semestrale dal

2° esercizio.

31/12/06DELTA IMMOBILIARE (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

La gestione del Fondo sarà orientata prevalentemente verso investimenti

immobiliari nel settore turistico - alberghiero

22/12/2006For

200.000 100,010,3 500 6.241 6% annuo composto

A distribuzione annuale dei

proventi dal 2° esercizio;

semestrale dal 4° esercizio

30/06/07SOCRATE (FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA)

Prevalentemente a carattere direzionale, commerciale, ricettivo, logistico, industriale,


26/03/2007For

Fondi immobiliari riservati agli investitori qualificati operativi

1.050 105,02,3 100.000 12 6,5% annuo composto

Ad accumulazione

dei proventi

31/12/01MICHELANGELO (SORGENTE SGR SpA)

Immobili ad uso terziario a reddito min 50% max 70%; immobili ad uso ufficio e/o

abitazione da ristrutturare e vendere min 0 max 5%

10/12/2001For

1.194 298,54,3 250.000 64 10% IRR a vita intera


proventi

30/06/04PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)


29/06/2004Apr

360 90,014,3 250.000 3 10% /13% IRR a vita Intera

A distribuzione trimestrale dei

proventi

31/12/04CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

Terziario/"light Industrial"-ovvero riconvertibili a tale uso

16/12/2004Apr

13.292 1.329,212,3 100.000 - -A distribuzione dei proventi

31/12/04FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI (INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA)

Immobili di provenienza pubblica ad uso diverso da quello residenziale.

28/12/2004Apu

(segue)





Fondi Immobiliari


residua

indicativa (in

anni)*


(in euro)


Num. partecipan

ti


dei proventi




ne


Mercato di

quotazione





AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo

216 54,013,0 250.000 3 5% annuo composto

A distribuzione semestrale a partire dal 3°

anno

30/06/05ANTARES (RAS ASSET MANAGEMENT SGR)

Beni immobili prevalentemente ubicati in Italia, con destinazione ad uso terziario,

logistico,commerciale, residenziale, ricettivo e, in misura marginale, in beni immobili

appartenenti ad altri settori.

26/04/2005For

270 67,58,3 250.000 12 -A distribuzione semestrale dei

proventi

31/12/05PIRELLI RE FUND - TEODORA (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

Prevalentemente uffici17/10/2005Apr

1.700 85,08,3 50.000 20 8% annuo composto

A distribuzione semestrale, a

partire dal termine del

primo semestre intero

31/12/05SERENISSIMA VITRUVIO (SERENISSIMA SGR SpA)


2.607 260,710,3 100.000 3 -A distribuzione semestrale dei

proventi

31/12/05PATRIMONIO UNO (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

Prevalentemente uffici30/12/2005Apu

432 43,228,9 100.000 - 6,5% annuo composto

A distribuzione annuale dopo il terzo esercizio

31/12/06BAGLIONI (SORGENTE SGR SpA) Prevalentemente immobili ad uso alberghiero, residenziale, turistico e

commerciale

09/07/2006Ami

354 88,514,3 250.000 13 8,5% a vita interaA distribuzione trimestrale dei

proventi

30/09/06ARMILLA (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)


Fondi immobiliari riservati agli investitori qualificati in fase di sottoscrizione delle quote o che non hanno ancora richiamato gli impegni

5.000 500,0100.000 - 6% annuo composto

Ad accumulazione e


anno

RAFFAELLO (SORGENTE SGR SpA)

Imm.uso direzionale situati preval.nelle aree di Roma e Milano min50% - max60%; Imm.uso direzionale da sviluppare e/o

valorizzare situati preval.nelle province di Roma e Milano min30% - max40%; Imm.uso

residenziale da sviluppare e/o valorizz.min10%-max20%

伀Ami

2.000 200,0100.000 - 7% annuo composto

Ad accumulazione e


anno

DONATELLO (SORGENTE SGR SpA)

丏Ami

Fondi Immobiliari


residua

indicativa (in

anni)*


(in euro)


Num. partecipan

ti


dei proventi




ne


Mercato di

quotazione





AGOSTO 2007

Data di richiamo

degli impegni

Tipo

fondo





NOTA:

IMMOBILIARE DINAMICO (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA): Fondo con riaperture semestrali per nuove sottoscrizioni e rimborsi. In seguito alle riaperture avvenute nel corso del 2006 il numero dei partecipanti è pari a 14.810.

MEDIOLANUM REAL ESTATE (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA): Fondo a emissioni successive di quote e contestuale rimborso anticipato, con cadenza semestrale, a partire dal 1/10/2006. Al termine della prima riapertura/rimborso anticipato il fondo è suddiviso in 9.030.144 quote di cl. A e in 40.733.286 quote di cl. B. Al termine della seconda il fondo è suddiviso in 9.647.037 quote di cl. A e in 42.130.687 quote di cl. B

Fondi Immobiliari

Fondo (Società) Rimborsi anticipati pro quota

Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell'ultimo anno*

AGOSTO 2007

Provento distribuito pro quota

Valore della quotaData

(Dati in unità di euro)

Fondi immobiliari operativi

--5.887,7130/06/2006VALORE IMMOBILIARE GLOBALE (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

--5.897,2531/12/2006

-310,00-08/03/2007

--5.871,8230/06/2007

--3.162,6130/06/2006SECURFONDO (BENI STABILI GESTIONI)

--3.242,0831/12/2006

-82,20-22/03/2007

--3.247,7030/06/2007

--3.178,9130/06/2006UNICREDITO IMMOBILIARE UNO (PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT SGR SpA)

--3.419,9831/12/2006

-110,00-19/03/2007

--3.457,2130/06/2007

--3.024,5030/06/2006BNL PORTFOLIO IMMOBILIARE (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

--3.109,4631/12/2006

114,7683,00-22/03/2007

--3.022,9830/06/2007

--2.424,9530/06/2006POLIS (POLIS FONDI SGR SpA)

--2.475,4331/12/2006

-80,00-21/03/2007

--2.454,2930/06/2007

--2.334,6730/06/2006PIRAMIDE GLOBALE (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

--2.390,8631/12/2006

-160,00-08/03/2007

--2.489,6830/06/2007

--3.767,2630/06/2006FONDO ALPHA (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

-131,49-11/09/2006

--3.800,4731/12/2006

-109,96-22/03/2007

--3.818,6930/06/2007

--3.125,9930/06/2006NEXTRA SVILUPPO IMMOBILIARE (CAAM SGR SpA)

--3.258,4431/12/2006

-165,50-19/03/2007

--3.253,2630/06/2007

--2.613,5730/06/2006NEXTRA IMMOBILIARE EUROPA (CAAM SGR SpA)

-18,50-24/08/2006

--2.886,2531/12/2006

-98,00-19/03/2007

--2.899,9230/06/2007

-58,50-20/09/2007

--3.475,7230/06/2006PORTFOLIO IMMOBILIARE CRESCITA (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

--3.616,9031/12/2006

-215,00-22/03/2007

--3.640,4730/06/2007

--2.911,4230/06/2006INVESTIETICO (AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA)

(segue)

NOTA: Criterio di ordinamento: fondi operativi retail o riservati, ordinati per data di richiamo degli impegni (crescente)

* Dall'ultimo anno antecedente la data di riferimento della segnalazione fino all’ultima delibera del CdA del fondo in sede di approvazione del rendiconto annuale / relazione semestrale o successiva.

Fondi Immobiliari



AGOSTO 2007




--2.989,1631/12/2006INVESTIETICO (AEDES BPM REAL ESTATE SGR SpA)

-160,00-19/03/2007

--2.945,0430/06/2007

--5.768,8530/06/2006IMMOBILIUM 2001 (BENI STABILI GESTIONI)

--5.917,4231/12/2006

-209,54-22/03/2007

--5.856,6930/06/2007

--2.732,9430/06/2006ESTENSE - GRANDE DISTRIBUZIONE (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

--2.806,1431/12/2006

-86,00-22/03/2007

--2.815,1330/06/2007

--2.705,1930/06/2006INVEST REAL SECURITY (BENI STABILI GESTIONI)

-50,00-07/12/2006

--2.742,2431/12/2006

-46,54-22/03/2007

--2.814,4230/06/2007

--1.112,4530/06/2006FONDO BETA (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

-17,70-11/09/2006

--1.194,5231/12/2006

-79,87-22/03/2007

--1.148,5830/06/2007

--2.951,1330/06/2006CARAVAGGIO (SORGENTE SGR SpA)

--3.140,5131/12/2006

--3.235,6230/06/2007

--732,0230/06/2006TECLA FONDO UFFICI (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

21,7325,14-10/08/2006

--704,9131/12/2006

-27,06-08/02/2007

--708,7930/06/2007

35,5535,84-30/08/2007

--2.608,8230/06/2006EUROPA IMMOBILIARE N° 1 (VEGAGEST SGR SpA)

--2.878,2131/12/2006

-178,00-08/02/2007

--2.796,5630/06/2007

--677,7530/06/2006OLINDA - FONDO SHOPS (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

9,7816,94-10/08/2006

--666,2131/12/2006

-16,60-08/02/2007

--704,0630/06/2007

-33,21-30/08/2007

--265,8430/06/2006IMMOBILIARE DINAMICO (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

--266,9631/12/2006

-5,34-22/03/2007

--274,1330/06/2007

--1.006,7730/06/2006DOLOMIT (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

(segue)



Fondi Immobiliari



AGOSTO 2007




--1.021,4631/12/2006DOLOMIT (RREEF FONDIMMOBILIARI SGR SpA)

--1.032,7430/06/2007

--708,8630/06/2006BERENICE - FONDO UFFICI (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

2,4517,50-10/08/2006

--714,1631/12/2006

-29,52-08/02/2007

--762,2230/06/2007

34,8621,59-30/08/2007

--2.846,5730/06/2006OBELISCO (INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA)

--2.901,7731/12/2006

125,00--15/03/2007

--2.811,6830/06/2007

--5,1430/06/2006MEDIOLANUM REAL ESTATE - A (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA)

--5,1831/12/2006

--5,2730/06/2007

--5,1430/06/2006MEDIOLANUM REAL ESTATE - B (MEDIOLANUM GESTIONE FONDI SGR SpA)

--5,1831/12/2006

-,18-15/02/2007

--5,0930/06/2007

--662,5530/06/2006ATLANTIC 1 (FIRST ATLANTIC RE SGR SpA)

--687,3531/12/2006

-16,25-15/03/2007

--731,2630/06/2007

-14,25-23/08/2007

--100,0331/12/2006DELTA IMMOBILIARE (FONDI IMMOBILIARI ITALIANI SGR SpA)

--97,5630/06/2007

--502,6930/06/2007SOCRATE (FABRICA IMMOBILIARE SGR SpA)

Fondi immobiliari riservati agli investitori qualificati operativi

--158.099,5030/06/2006MICHELANGELO (SORGENTE SGR SpA)

--176.582,7431/12/2006

--186.393,1530/06/2007

--313.809,0130/06/2006PIRELLI RE OFFICE FUND CLOE (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

4.282,6511.754,16-04/08/2006

--297.786,3130/09/2006

65.888,1620.271,85-07/11/2006

--215.314,0231/12/2006

-1.783,28-12/02/2007

--251.352,4930/06/2007

11.730,7721.159,72-31/08/2007

--317.299,1230/06/2006CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

-5.779,94-04/08/2006

--319.487,5830/09/2006

-5.656,84-06/11/2006

--320.570,3431/12/2006

-5.739,61-05/02/2007

(segue)



Fondi Immobiliari



AGOSTO 2007




--321.179,9331/03/2007CLARICE - FONDO LIGHT INDUSTRIAL (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

-5.904,75-07/05/2007

--322.923,8230/06/2007

-5.870,85-03/08/2007

--138.384,0630/06/2006FIP - FONDO IMMOBILI PUBBLICI - A (INVESTIRE IMMOBILIARE SGR SpA)

-6.350,00-13/09/2006

--141.517,3331/12/2006

-6.260,00-13/03/2007

--153.375,0630/06/2007

4.123,006.920,00-13/09/2007

--275.061,7230/06/2006ANTARES (RAS ASSET MANAGEMENT SGR)

--274.265,9231/12/2006

--269.731,3930/06/2007

--393.450,1030/06/2006PIRELLI RE FUND - TEODORA (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

6.350,2626.556,42-04/08/2006

--381.068,8731/12/2006

4.820,3224.040,97-12/03/2007

--417.321,7730/06/2007

14.531,3528.114,46-30/08/2007

--58.973,8230/06/2006SERENISSIMA VITRUVIO (SERENISSIMA SGR SpA)

-1.285,04-31/08/2006

--61.432,1631/12/2006

-1.155,56-09/03/2007

--62.542,4630/06/2007

-1.227,56-31/08/2007

--131.920,1530/06/2006PATRIMONIO UNO - A (BNL FONDI IMMOBILIARI SGR SpA)

-2.977,70-28/09/2006

--136.328,3231/12/2006

-3.307,40-23/03/2007

--140.834,9230/06/2007

-3.202,83-20/09/2007

--105.310,4031/12/2006BAGLIONI (SORGENTE SGR SpA)

--108.755,6330/06/2007

--299.646,6930/09/2006ARMILLA (PIRELLI & C. REAL ESTATE SGR SpA)

--305.055,2331/12/2006

-5.535,45-12/02/2007

--305.286,1431/03/2007

-5.766,37-14/05/2007

--306.501,2430/06/2007

-5.569,03-03/08/2007



Guida alla lettura del comunicato semestrale sui fondi immobiliari

Nel rapporto si possono trovare informazioni sull’evoluzione del settore dei fondi immobiliari, sulle caratteristiche del portafoglio immobiliare nonché notizie sulle società di gestione e sulle peculiarità dei loro prodotti.

- Novità – 1. distinzione tra fondi destinati alla generalità degli investitori (cd. fondi retail) e fondi

riservati agli investitori qualificati; 2. miglior evidenziazione delle informazioni dei fondi in fase di sottoscrizione delle

quote all’interno della tavola “Informazioni anagrafiche”; 3. introduzione di una tavola di sintesi sulle attività realmente gestite da ogni società di

gestione; 4. inserimento di una tavola specifica contenente le valorizzazioni delle quote, i proventi

distribuiti (o da distribuire) e i rimborsi anticipati liquidati (o da liquidare); 5. introduzione di grafici per facilitare la lettura del comunicato; 6. introduzione di un’analisi del mercato dei fondi immobiliari.

- Caratteristiche principali dei dati -

Date contenute nel rapporto: le tavole sono aggiornate alla fine del semestre di riferimento (31 dicembre / 30 giugno). La tavola “Informazioni anagrafiche” è invece aggiornata ai due mesi immediatamente successivi. La tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” contiene l’evoluzione dei dati dall’ultimo anno antecedente la data di riferimento della segnalazione all’ultima delibera del CdA del fondo in sede di approvazione dell’ultimo rendiconto annuale / relazione semestrale o successiva. Patrimonio e numero fondi operativi: dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento. Raccolta lorda: patrimonio richiamato – ovvero impegni richiamati – in ciascuno dei quattro semestri di riferimento (per esempio nel semestre di riferimento 31/12/2004 si considera il patrimonio richiamato nel periodo 1° luglio 2004 - 31 dicembre 2004). Il patrimonio richiamato consiste sia di conferimenti in denaro, sia di conferimenti in natura, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Evoluzione annuale del patrimonio e delle attività (grafici – dati annuali): dati relativi alla fine di ciascuno dei tre periodi di riferimento distinti tra fondi retail e fondi riservati. Proventi e rimborsi (tavola - dati semestrali): dati sui proventi distribuiti e i rimborsi liquidati ai partecipanti nel corso di ciascuno dei quattro semestri di riferimento (per esempio nel semestre di riferimento 31/12/2004 sono inclusi i proventi la cui distribuzione è stata deliberata dal CdA che ha approvato il rendiconto/relazione semestrale al 30/06/2004, e che vengono distribuiti il 18 agosto 2004). Evoluzione dei proventi e dei rimborsi (grafico - dati annuali): dati sui proventi distribuiti e i rimborsi liquidati ai partecipanti nell’intervallo annuale compreso tra l’anno precedente e la fine di ciascun periodo di riferimento (per esempio, nel periodo di riferimento 31/12/2004 sono compresi i proventi la cui distribuzione è stata deliberata dai CdA che hanno approvato i rendiconti/relazioni semestrali al 31/12/2003 e al 30/06/2004, e che vengono distribuiti rispettivamente il 15 marzo e il 18 agosto 2004).

Composizione delle attività (tavola): dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento. Composizione delle attività (grafico): dati relativi alla fine dell’ultimo semestre di riferimento. Acquisti, conferimenti e vendite, di beni immobili, diritti reali immobiliari e partecipazioni: movimentazioni del portafoglio intervenute nel corso di ciascuno dei quattro semestri di riferimento, con distinzione di quelle effettuate dai fondi che hanno richiamato gli impegni nel periodo, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Asset allocation immobiliare (tavole): dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento inerenti all’investimento complessivo in beni immobili. Asset allocation immobiliare (grafici): dati relativi alla fine dell’ultimo semestre di riferimento distinti tra fondi retail e fondi riservati.

- Definizioni - Asset allocation obiettivo: programma di ripartizione del portafoglio immobiliare definito dal CdA della società di gestione del fondo. In caso di variazione della politica di investimento successiva alla data di riferimento della rilevazione, l’asset allocation obiettivo indicata nella tavola “Informazioni anagrafiche” può differire da quella indicata nella tavola “Asset allocation obiettivo e reale”. Si ricorda, infatti, che quest’ultima tavola è aggiornata alla data dell’ultimo rendiconto / relazione semestrale, mentre la tavola “Informazioni anagrafiche” è aggiornata ai due mesi immediatamente successivi. Asset allocation reale: ripartizione effettiva, alla data della rilevazione, del portafoglio immobiliare per destinazione d’uso degli immobili e per area geografica. Attività / Totale attività: somma algebrica delle seguenti voci: strumenti finanziari (es. partecipazioni in società immobiliari), immobili e diritti reali immobiliari, crediti (es. strumenti rappresentativi di operazioni di cartolarizzazione), depositi bancari, altri beni, posizione netta di liquidità e altre attività (es. crediti di imposta). Attività gestite: attività gestite dalla società di gestione. Esse risultano dal controvalore delle attività dei fondi promossi, ridotto del controvalore delle attività dei fondi affidati in delega, e incrementato del controvalore delle attività dei fondi ricevuti in delega. Vengono considerate le sole deleghe di gestione inerenti il portafoglio immobiliare, e non anche ad es. le eventuali deleghe relative alla gestione della liquidità. Categoria dei fondi / Classificazione: classificazione dei fondi rispetto alla destinazione d’uso prevalente degli immobili presenti nel portafoglio (minimo 60% dell’investimento complessivo in immobili). Durata residua indicativa: il termine “indicativa” deriva dal fatto che la durata residua pubblicata può non corrispondere a quella effettiva in quanto, per il calcolo della stessa, non si è tenuto conto dell’eventuale periodo di grazia previsto dalla normativa ed, eventualmente, dai regolamenti di gestione dei fondi per lo smobilizzo degli investimenti. La durata viene calcolata come differenza tra la data di scadenza del fondo e la data di riferimento per le informazioni anagrafiche, e per effetto degli arrotondamenti, può non corrispondere esattamente alla durata iniziale prevista nei regolamenti.

Fondi immobiliari in fase di sottoscrizione delle quote o che non hanno ancora richiamato gli impegni: fondi che hanno ottenuto l’autorizzazione da Banca d’Italia, ma che non hanno ancora chiuso le sottoscrizioni o richiamato gli impegni. Fondi immobiliari operativi: fondi che hanno già richiamato gli impegni. Fondi “retail”: fondi destinati alla generalità degli investitori (sia retail sia istituzionali). Fondi riservati: fondi riservati agli investitori qualificati. Fondi speculativi immobiliari: fondi speculativi riservati a investitori qualificati che investono prevalentemente in attività immobiliari e che possono derogare ai limiti per l’assunzione di prestiti previsti per i fondi immobiliari. Grado di utilizzo dell’indebitamento corrente (leva): indicatore sintetico sul grado di utilizzo dell’indebitamento corrente da parte del fondo (0-100%): 0% il fondo non si è indebitato; 100% il fondo si è indebitato per la misura massima consentita dalla normativa o dal regolamento del fondo (se più restrittivo). Esso mostra in che misura il fondo, alla data di rilevazione, sia ricorso e può ancora ricorrere al finanziamento. Immobili e diritti reali immobiliari: investimento diretto in immobili e diritti reali immobiliari. Può non coincidere con l’investimento complessivo in immobili. Indebitamento “complessivo”: controvalore dei finanziamenti complessivamente ricevuti, sia direttamente, sia indirettamente tramite partecipazioni di controllo in società immobiliari. Esso risulta dalla somma del valore dei finanziamenti ricevuti direttamente dal fondo e del valore (proporzionale alla quota di partecipazione detenuta) dei finanziamenti ricevuti dalle società controllate. Il valore viene indicato per sole finalità di rappresentazione statistiche e non viene considerato per determinare il grado di utilizzo dell’indebitamento corrente. Indebitamento da rendiconto: controvalore dei finanziamenti ricevuti direttamente dal fondo. Investimento complessivo in immobili: controvalore degli immobili in cui complessivamente il fondo investe, sia direttamente, sia indirettamente, ad es. tramite partecipazioni di controllo in società immobiliari. Esso risulta dalla somma del valore degli immobili acquistati direttamente dal fondo e del valore degli investimenti immobiliari indiretti. Ad es. nel caso delle partecipazioni, viene sommato il valore (proporzionale alla quota di partecipazione detenuta) degli immobili presenti nel patrimonio delle società partecipate, rivalutati secondo le previsioni del regolamento di Banca d’Italia del 14 aprile 2005 (titolo V, capitolo IV paragrafi 2.4.5 e 2.5). Esso può non coincidere con il valore degli immobili. Obiettivo di rendimento per la ripartizione del risultato netto: obiettivo di risultato minimo per il calcolo della commissione di overperformance ai fini del riparto finale, indicato nel regolamento del fondo. Partecipazioni di controllo in società immobiliari: partecipazioni di controllo in società di capitali che svolgono attività di costruzione, valorizzazione, acquisto, alienazione e gestione di immobili. Passività: somma algebrica dei finanziamenti ricevuti (es. finanziamenti ipotecari), degli strumenti finanziari derivati, dei debiti verso i partecipanti e delle altre passività (es. provvigioni).

Patrimonio promosso: controvalore del patrimonio dei fondi istituiti (promossi) dalla società di gestione. Patrimonio (netto): differenza tra attività e passività del fondo. Raccolta lorda: controvalore del patrimonio raccolto nel periodo di riferimento composto sia di conferimenti in denaro, sia di conferimenti in natura, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Periodo di riferimento (semestre di riferimento): periodo di tempo/data a cui si riferiscono i valori pubblicati. Tutte le tavole, ad eccezione delle informazioni anagrafiche, sono aggiornate alla fine del semestre di riferimento (31 dicembre / 30 giugno) ciò comporta che i dati di stock si riferiscono all’ultimo giorno del semestre, mentre i dati di flusso all’intero semestre. La tavola “Informazioni anagrafiche” è invece aggiornata ai due mesi immediatamente successivi alla fine del semestre di riferimento. Portafoglio immobiliare: vedi investimento complessivo in immobili. Proventi: nelle tavole di sintesi iniziali si fa riferimento ai proventi complessivi deliberati dalla società di gestione del fondo e già distribuiti ai partecipanti. Nella tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” si fa riferimento sia ai proventi pro quota già distribuiti sia a quelli ancora da distribuire. Rimborsi: nelle tavole di sintesi iniziali si fa riferimento ai rimborsi complessivi deliberati dalla società di gestione del fondo e già liquidati ai partecipanti, anche a fronte di liquidazione dei fondi. Nella tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” si fa riferimento sia ai rimborsi pro quota già liquidati sia a quelli ancora da liquidare, dei fondi operativi. Tipo fondo: ordinario (FOr), ad apporto pubblico (APu), ad apporto privato (APr), ad apporto misto (AMi). Quest’ultima definizione evidenzia, ai soli fini di rappresentazione statistica, i fondi che ammettono la sottoscrizione di quote tramite conferimenti in natura.

Guida alla lettura del comunicato semestrale sui fondi immobiliari

Nel rapporto si possono trovare informazioni sull’evoluzione del settore dei fondi immobiliari, sulle caratteristiche del portafoglio immobiliare nonché notizie sulle società di gestione e sulle peculiarità dei loro prodotti. Le informazioni sono aggiornate alla data della divulgazione del rapporto e possono subire variazioni in seguito alla revisione dei dati.

- Novità – 1. distinzione tra fondi destinati alla generalità degli investitori (cd. fondi retail) e fondi

riservati agli investitori qualificati; 2. miglior evidenziazione delle informazioni dei fondi in fase di sottoscrizione delle

quote all’interno della tavola “Informazioni anagrafiche”; 3. introduzione di una tavola di sintesi sulle attività realmente gestite da ogni società di

gestione; 4. inserimento di una tavola specifica contenente le valorizzazioni delle quote, i proventi

distribuiti (o da distribuire) e i rimborsi anticipati liquidati (o da liquidare); 5. introduzione di grafici per facilitare la lettura del comunicato; 6. introduzione di un’analisi del mercato dei fondi immobiliari.

- Caratteristiche principali dei dati -

Date contenute nel rapporto: le tavole sono aggiornate alla fine del semestre di riferimento (31 dicembre / 30 giugno). La tavola “Informazioni anagrafiche” è invece aggiornata ai due mesi immediatamente successivi. La tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” contiene l’evoluzione dei dati dall’ultimo anno antecedente la data di riferimento della segnalazione all’ultima delibera del CdA del fondo in sede di approvazione dell’ultimo rendiconto annuale / relazione semestrale o successiva. Patrimonio e numero fondi operativi: dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento. Raccolta lorda: patrimonio richiamato – ovvero impegni richiamati – in ciascuno dei quattro semestri di riferimento (per esempio nel semestre di riferimento 31/12/2004 si considera il patrimonio richiamato nel periodo 1° luglio 2004 - 31 dicembre 2004). Il patrimonio richiamato consiste sia di conferimenti in denaro, sia di conferimenti in natura, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Evoluzione annuale del patrimonio e delle attività (grafici – dati annuali): dati relativi alla fine di ciascuno dei tre periodi di riferimento distinti tra fondi retail e fondi riservati. Proventi e rimborsi (tavola - dati semestrali): dati sui proventi distribuiti e i rimborsi liquidati ai partecipanti nel corso di ciascuno dei quattro semestri di riferimento (per esempio nel semestre di riferimento 31/12/2004 sono inclusi i proventi la cui distribuzione è stata deliberata dal CdA che ha approvato il rendiconto/relazione semestrale al 30/06/2004, e che vengono distribuiti il 18 agosto 2004). Evoluzione dei proventi e dei rimborsi (grafico - dati annuali): dati sui proventi distribuiti e i rimborsi liquidati ai partecipanti nell’intervallo annuale compreso tra l’anno precedente e la fine di ciascun periodo di riferimento (per esempio, nel periodo di riferimento 31/12/2004 sono compresi i proventi la cui distribuzione è stata deliberata

dai CdA che hanno approvato i rendiconti/relazioni semestrali al 31/12/2003 e al 30/06/2004, e che vengono distribuiti rispettivamente il 15 marzo e il 18 agosto 2004). Composizione delle attività (tavola): dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento. Composizione delle attività (grafico): dati relativi alla fine dell’ultimo semestre di riferimento. Acquisti, conferimenti e vendite, di beni immobili, diritti reali immobiliari e partecipazioni: movimentazioni del portafoglio intervenute nel corso di ciascuno dei quattro semestri di riferimento, con distinzione di quelle effettuate dai fondi che hanno richiamato gli impegni nel periodo, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Asset allocation immobiliare (tavole): dati relativi alla fine di ciascuno dei quattro semestri di riferimento inerenti all’investimento complessivo in beni immobili. Asset allocation immobiliare (grafici): dati relativi alla fine dell’ultimo semestre di riferimento distinti tra fondi retail e fondi riservati.

- Definizioni - Asset allocation obiettivo: programma di ripartizione del portafoglio immobiliare definito dal CdA della società di gestione del fondo. In caso di variazione della politica di investimento successiva alla data di riferimento della rilevazione, l’asset allocation obiettivo indicata nella tavola “Informazioni anagrafiche” può differire da quella indicata nella tavola “Asset allocation obiettivo e reale”. Si ricorda, infatti, che quest’ultima tavola è aggiornata alla data dell’ultimo rendiconto / relazione semestrale, mentre la tavola “Informazioni anagrafiche” è aggiornata ai due mesi immediatamente successivi. Asset allocation reale: ripartizione effettiva, alla data della rilevazione, del portafoglio immobiliare per destinazione d’uso degli immobili e per area geografica. Attività / Totale attività: somma algebrica delle seguenti voci: strumenti finanziari (es. partecipazioni in società immobiliari), immobili e diritti reali immobiliari, crediti (es. strumenti rappresentativi di operazioni di cartolarizzazione), depositi bancari, altri beni, posizione netta di liquidità e altre attività (es. crediti di imposta). Attività gestite: attività gestite dalla società di gestione. Esse risultano dal controvalore delle attività dei fondi promossi, ridotto del controvalore delle attività dei fondi affidati in delega, e incrementato del controvalore delle attività dei fondi ricevuti in delega. Vengono considerate le sole deleghe di gestione inerenti il portafoglio immobiliare, e non anche ad es. le eventuali deleghe relative alla gestione della liquidità. Categoria dei fondi / Classificazione: classificazione dei fondi rispetto alla destinazione d’uso prevalente degli immobili presenti nel portafoglio (minimo 60% dell’investimento complessivo in immobili). Durata residua indicativa: il termine “indicativa” deriva dal fatto che la durata residua pubblicata può non corrispondere a quella effettiva in quanto, per il calcolo della stessa, non si è tenuto conto dell’eventuale periodo di grazia previsto dalla normativa ed, eventualmente, dai regolamenti di gestione dei fondi per lo smobilizzo degli investimenti. La durata viene calcolata come differenza tra la data di scadenza del fondo e la data di riferimento per le informazioni anagrafiche, e per effetto degli arrotondamenti, può non corrispondere esattamente alla durata iniziale prevista nei regolamenti.

Fondi immobiliari in fase di sottoscrizione delle quote o che non hanno ancora richiamato gli impegni: fondi che hanno ottenuto l’autorizzazione da Banca d’Italia, ma che non hanno ancora chiuso le sottoscrizioni o richiamato gli impegni. Fondi immobiliari operativi: fondi che hanno già richiamato gli impegni. Fondi “retail”: fondi destinati alla generalità degli investitori (sia retail sia istituzionali). Fondi riservati: fondi riservati agli investitori qualificati. Fondi speculativi immobiliari: fondi speculativi riservati a investitori qualificati che investono prevalentemente in attività immobiliari e che possono derogare ai limiti per l’assunzione di prestiti previsti per i fondi immobiliari. Grado di utilizzo dell’indebitamento corrente (leva): indicatore sintetico sul grado di utilizzo dell’indebitamento corrente da parte del fondo (0-100%): 0% il fondo non si è indebitato; 100% il fondo si è indebitato per la misura massima consentita dalla normativa o dal regolamento del fondo (se più restrittivo). Esso mostra in che misura il fondo, alla data di rilevazione, sia ricorso e può ancora ricorrere al finanziamento. Immobili e diritti reali immobiliari: investimento diretto in immobili e diritti reali immobiliari. Può non coincidere con l’investimento complessivo in immobili. Indebitamento “complessivo”: controvalore dei finanziamenti complessivamente ricevuti, sia direttamente, sia indirettamente tramite partecipazioni di controllo in società immobiliari. Esso risulta dalla somma del valore dei finanziamenti ricevuti direttamente dal fondo e del valore (proporzionale alla quota di partecipazione detenuta) dei finanziamenti ricevuti dalle società controllate. Il valore viene indicato per sole finalità di rappresentazione statistiche e non viene considerato per determinare il grado di utilizzo dell’indebitamento corrente. Indebitamento da rendiconto: controvalore dei finanziamenti ricevuti direttamente dal fondo. Investimento complessivo in immobili: controvalore degli immobili in cui complessivamente il fondo investe, sia direttamente, sia indirettamente, ad es. tramite partecipazioni di controllo in società immobiliari. Esso risulta dalla somma del valore degli immobili acquistati direttamente dal fondo e del valore degli investimenti immobiliari indiretti. Ad es. nel caso delle partecipazioni, viene sommato il valore (proporzionale alla quota di partecipazione detenuta) degli immobili presenti nel patrimonio delle società partecipate, rivalutati secondo le previsioni del regolamento di Banca d’Italia del 14 aprile 2005 (titolo V, capitolo IV paragrafi 2.4.5 e 2.5). Esso può non coincidere con il valore degli immobili. Obiettivo di rendimento per la ripartizione del risultato netto: obiettivo di risultato minimo per il calcolo della commissione di overperformance ai fini del riparto finale, indicato nel regolamento del fondo. Partecipazioni di controllo in società immobiliari: partecipazioni di controllo in società di capitali che svolgono attività di costruzione, valorizzazione, acquisto, alienazione e gestione di immobili. Passività: somma algebrica dei finanziamenti ricevuti (es. finanziamenti ipotecari), degli strumenti finanziari derivati, dei debiti verso i partecipanti e delle altre passività (es. provvigioni).

Patrimonio promosso: controvalore del patrimonio dei fondi istituiti (promossi) dalla società di gestione. Patrimonio (netto): differenza tra attività e passività del fondo. Raccolta lorda: controvalore del patrimonio raccolto nel periodo di riferimento composto sia di conferimenti in denaro, sia di conferimenti in natura, a fronte di emissioni iniziali e/o successive di quote. Periodo di riferimento (semestre di riferimento): periodo di tempo/data a cui si riferiscono i valori pubblicati. Tutte le tavole, ad eccezione delle informazioni anagrafiche, sono aggiornate alla fine del semestre di riferimento (31 dicembre / 30 giugno) ciò comporta che i dati di stock si riferiscono all’ultimo giorno del semestre, mentre i dati di flusso all’intero semestre. La tavola “Informazioni anagrafiche” è invece aggiornata ai due mesi immediatamente successivi alla fine del semestre di riferimento. Portafoglio immobiliare: vedi investimento complessivo in immobili. Proventi: nelle tavole di sintesi iniziali si fa riferimento ai proventi complessivi deliberati dalla società di gestione del fondo e già distribuiti ai partecipanti. Nella tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” si fa riferimento sia ai proventi pro quota già distribuiti sia a quelli ancora da distribuire. Rimborsi: nelle tavole di sintesi iniziali si fa riferimento ai rimborsi complessivi deliberati dalla società di gestione del fondo e già liquidati ai partecipanti, anche a fronte di liquidazione dei fondi. Nella tavola “Evoluzione del valore della quota, dei proventi distribuiti e dei rimborsi anticipati dell’ultimo anno” si fa riferimento sia ai rimborsi pro quota già liquidati sia a quelli ancora da liquidare, dei fondi operativi. Tipo fondo: ordinario (FOr), ad apporto pubblico (APu), ad apporto privato (APr), ad apporto misto (AMi). Quest’ultima definizione evidenzia, ai soli fini di rappresentazione statistica, i fondi che ammettono la sottoscrizione di quote tramite conferimenti in natura.

fondi immobiliari - assogestioni665,7157/21004_2007_1.pdf · 1. dati di sintesi e tendenze in atto...

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