Grupo EPM

05/09/2018

1

Presentación concejales

Municipio de Medellín

Enajenación de Activos – Contingencia Ituango

Anál i s i s f inanc iero EPM

Principales supuestos

Proyección Mayo 2017

Ituango aportaría $2.2 billones al Ebitda en

el año 2025. Entrada en operación de

primera unidad en diciembre de 2018.

Se incluía los proyectos Santo Domingo en

2020, Ipapure en 2023 y Espíritu Santo en

2025.

Los precios de energía en Colombia

mostraban un descenso transitorio debido a

la entrada al sistema de Ituango, y

posteriormente un nivel estable (cercano a

los USD 63/MWh), se consideraba una

expansión baja de energías renovables no

convencionales.

Aplicación de metodologías regulatorias

preliminares para los negocios de T&D y

Aguas.

Proyección Agosto 2018 Inviabilidad Proyecto

Retraso de Ituango de 36 meses

Para el año 2019 se realizaran las

desinversiones de ISA, ADASA, Cururos, EPM

Transmisión Chile y otras.

Recuperación de seguros por daño

emergente y lucro cesante en el año 2021

por $2.5 billones.

Disminución en los precios en bolsa cercanos

a USD 55/MWh, debido a mayor expansión

de energías renovables no convencionales.

No incluye inversiones de los proyectos

como Espíritu Santo, Ipapure y Santo

Domingo.

Aplicación de metodologías aprobadas para

los negocios de T&D y Aguas.

El proyecto se declara inviable en 2019

Se considera inversión por desmantelamiento

de los activos y se da de baja la inversión

acumulada, afectando la utilidad del año

2019 y por lo tanto los excedentes a pagar en

el año 2020.

Afectación del pago de impuestos durante los

4 años siguientes (2020-2024).

No se reconocen seguro por daño emergente.

Pago de las garantías por la línea de

transmisión a ISA.

Mayor expansión de energía renovable no

convencional.

Ingresos – Grupo epmBillones de pesos

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Proyección Mayo 2017 16,6 18,2 20,4 22,3 23,1 24,0 25,1 26,1 27,4 28,7 29,7 30,8 31,9

Proyección Agosto 2018 13,2 11,7 14,0 15,8 16,2 16,5 18,1 21,3 20,3 20,7 21,4 21,9 22,8 23,9 25,9 26,8 27,8

Inviabilidad Proyecto 16,2 16,5 18,1 20,0 19,5 19,6 20,1 20,4 21,5 22,3 23,4 24,2 25,2

16,6

18,2

20,4

22,3 23,1 24,0

25,1 26,1

27,4

28,7 29,7

30,8 31,9

13,2

11,7 14,0

15,8 16,2 16,5

18,1

21,3 20,3

20,7 21,4 21,9

22,8 23,9

25,9

26,8 27,8

Recuperación seguros 2021 $2,5.

TAAC 2019-2030 4.9%

4

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Proyección Mayo 2017 5,8 6,6 7,8 8,5 8,8 9,2 9,7 10,1 10,7 11,3 11,7 12,2 12,4

Proyección Agosto 2018 3,6 3,6 4,0 4,7 5,1 5,1 5,7 8,8 7,1 7,4 7,6 7,7 7,9 8,5 9,6 9,9 10,3

Inviabilidad Proyecto 5,1 4,8 5,8 7,6 6,6 6,7 6,7 6,7 7,1 7,5 7,8 8,0 8,4

5,8

6,6

7,8

8,5 8,89,2

9,710,1

10,7

11,311,7

12,212,4

3,6 3,64,0

4,75,1 5,1

5,7

8,8

7,1

7,4 7,6 7,77,9

8,5

9,69,9

10,3

Ebitda – Grupo epmBillones de pesos

Ppto $5,2

5

TAAC 2019-2030 6.6%

Inversiones – Grupo epmBillones de pesos

2,2 2,2 2,7 2,7 2,9 2,9

2,2 2,2

1,1 1,4

1,3 1,7 1,6 1,4

0,8 0,3

2,5

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

11,7

ItuangoDemás inversiones

ItuangoDemás inversiones

Adasa

2018-2021 $14,2

Incluye Inversiones Infraestructura y activos de operación

• No incluye la inversión en Adasa

6

Energía 2018-2020 2021 2018-2021

Ituango 3.72 0.29 4.00

Plan redes T&D Energía - Matriz 1.50 0.48 1.99

Plan redes T&D Energía - F Nacionales 1.33 0.44 1.76

Plan redes T&D Energía - F Internacionales 1.33 0.31 1.64

Expansión Gas 0.09 0.03 0.11

Modernización Plantas Generación y otros 0.70 0.24 0.95

Total Energía 8.67 1.79 10.46

Aguas y Aseo 2018-2020 2021 2018-2021

Plan Aguas - Matriz 2.07 0.62 2.69

Plan Aguas - F Nacionales 0.44 0.06 0.50

Plan Aguas - F Internacionales 0.41 0.00 0.41

Emvarias 0.12 0.03 0.15

Total Aguas 3.04 0.71 3.75

Total Grupo 11.71 2.49 14.21

2014-2017 $15,3*

Matriz69%

Colombia16%

Exterior15%

86% en infraestructura

100% en

infraestructura

7

Excedentes por $1,203,504

equivalentes al 55% de la utilidad

Total 2020-2023 $4,930

910 991

817

1.009

1.204 1.112

769

1.039

1.806

1.316

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

12%$437

19%$788

Excedentes Municipio de MedellínMiles de millones de pesos

Total 2016-2019 $4,142Total 2012-2015 $3,705

8

Real Proyección

9

1,1 0,5

1,1

-

0,7

3,1

2,2

1,3

1,1

0,6

1,2

1,5

0,9

3,8

0,8

0,5

GeneraciónInterna *

Excedentes Pago imptos

Pago intereses Deuda neta Disponible parainversiones

Ventas Inversiones ** operación

Matriz

F. Nacionales

F. Internales

Matriz

F. Nacionales

F. Internales

Costos Incidente

por efecto Ituango

Costo Adicional

Ituango

Fuente de recursos Uso de recursosEfectos incidente Ituango Valor estimado de ventas

5.2 4.2

Flujo de caja 2019 – Grupo epmBillones de pesos

Saldo deuda vs Ebitda – Grupo epmBillones de pesos

20,2 21,1

20,0

18,4 17,7

16,9

15,3 14,2

13,1 12,2

11,2

9,7

6,8 10,4

14,4 14,7

16,8 19,3

16,5 16,7 15,4 15,2

14,3

12,6 11,9

11,3 8,4

8,0 7,6 6,9

5,8 6,6

7,8 8,5 8,8 9,2

9,7 10,1 10,7 11,3

11,7

12,2 12,4

3,6 3,6 4,04,7 5,1 5,1

5,7

8,8

7,1 7,4 7,6 7,7 7,9 8,5

9,6 9,9 10,3

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Proyección Deuda Mayo 2017 Proyección Deuda Agosto 2018 Proyección Ebitda Mayo 2017 Proyección Ebitda Agosto 2018

10

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Saldo Deuda EPM 8.4 10.7 10.6 12.2 14.3 12.8 12.6 11.2 10.5 9.6 7.9 7.2 6.6 3.8 3.5 3.3 2.7

Proyección

agosto 2018

11

Historial Rating local e internacional EPM

sep

.-0

9

dic

.-0

9

mar

.-1

0

jun

.-1

0

sep

.-1

0

dic

.-1

0

mar

.-1

1

jun

.-1

1

sep

.-1

1

dic

.-1

1

mar

.-1

2

jun

.-1

2

sep

.-1

2

dic

.-1

2

mar

.-1

3

jun

.-1

3

sep

.-1

3

dic

.-1

3

mar

.-1

4

jun

.-1

4

sep

.-1

4

dic

.-1

4

mar

.-1

5

jun

.-1

5

sep

.-1

5

dic

.-1

5

mar

.-1

6

jun

.-1

6

sep

.-1

6

dic

.-1

6

mar

.-1

7

jun

.-1

7

sep

.-1

7

dic

.-1

7

mar

.-1

8

jun

.-1

8

MOODY'S FITCH Fitch Local

Grado de Inversión

GradoEspeculativo

Moodys Fitch

Aaa AAA Aa1 AA+ Aa2 AA Aa3 AA-

A1 A+ A2 A

A3 A-

Baa1 BBB+ Baa2 BBB

Baa3 BBB-

Ba1 BB+ Ba2 BB Ba3 BB-B1 B+ B2 B B3 B-

Caa1 CCC+ Caa2 CCC Caa3 CCC-

Ca CC C C

D D

AAA local desde 1999

BBB + con Fitch entre Sep 2014 y

abril 2018

Baa2 con Moody’s entre Marzo 2017 y

abril 2018

NOTAS:

1. Valores en pesos constantes de junio de 2018

2. El costo de generación de La Sierra es de 195 $/kWh.

3. En 2019 no se requirió comprar energía porque las ventas fueron bajo la modalidad pague lo generado.

4. Las compras de energía y gas permitieron cubrir los compromisos previos a la contingencia y continuar atendiendo los clientes no regulados del Grupo EPM.

5. Las ventas de energía en contratos se respaldan con el portafolio de plantas de generación, las cantidades de la tabla corresponden a la energía incremental del portafolio asociada a la entrada de Ituango.

Estrategia comercial Ituango

Año Precio de Compra

Precio de Venta

2019 183 191

2020 189 196

2021 191 199

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

2019 2020 2021 2022

Cobertura ventas de ItuangoGWh

Compra de energía Generación Termosierra Contratación real Meta de contratación

Concepto 2019 2020 2021 2022

Meta de contratación 4,200 6,000 8,500 8,500

Contratación real 4,200 5,743 3,925 -

Compra de energía - 4,096 2,282 -

Generación Termosierra - 1,647 1,643 -

13

Cambios en el sector eléctrico en Chile

Evolución costo marginal de la energía Nodo Quillota – Sistema

Interconectado Central Chileno Principales cambios en el sector

eléctrico posteriores a la inversión:

Precio de la energía en el spot cae

principalmente por la sobre-

instalación de Parques renovables

no convencionales. Precio por

MWh al momento de la decisión

de inversión: U$128. Precio del

caso de negocio U$90. Precio hoy

cercano a U$50.

Valor del incentivo a energías

renovables: Hoy U$0, al momento

de la decisión de inversión U$10.

Incremento de la tasa de renta

del 20% al 27%.

14

Recursos destinados por epm a la inversión en el sector de energía en Chile

Nota 6 de los Estados

financieros de Parque Eólico

Los Cururos: Deterioro del valor

de los activos: Si el importe

recuperable estimado de un

activo es menor que su valor

contable, se genera una pérdida

por deterioro que se reconoce

inmediatamente en resultados.

Al cierre de 2017 Parque Eólico

los Cururos refleja en sus

estados financieros deterioro de

sus activos por U$84 millones.

(Ver estado de resultados)

15

Criterios de análisis para las desinversiones

Alto

CHEC

Alto

BajoP

rob

abili

dad

M

ater

ializ

ació

nEncaje Estratégico

ADASA

DECA

UNE

ENSA

ISA

HET

ESSA

CENS

TICSA

EDEQ

CURUROS

DELSUR

EMVARIAS

MALAMBOGASORIENTE

PROMIORIENTE

AURES

AGUAS DE ORIENTE

Mayor Liquidez: Generan mayor aporte de recursos a las necesidades actuales

$ 2,3 bill

$ 1,5 bill

$ 2,0 bill

El análisis para las desinversiones estuvo

orientado a:

Mantener la solidez financiera del

Grupo

Desarrollar transacciones exitosas en el

menor tiempo posible.

Criterios evaluados

Encaje estratégico de la participación

accionaria

Probabilidad de materializar

prontamente y con éxito la transacción

Monto de la desinversión o su aporte de

recursos a EPM para cubrir las

necesidades de liquidez de manera

oportuna.

16

UNE: Recomendación estudio Oliver WymanInforme Final febrero 2018

17

Estados Financieros de ADASA

Nota 15. Créditos y préstamos

Concepto Jurídico - Aplicación Ley 226

Ley 226 de 1995

19

Cooperativas Sindicatos y Fondos de

Empleados.

Fondos de Pensiones,

Fondos Mutuos y Cajas de

Compensación

Trabajadores y

Pensionados

Destinatarios de

Condiciones

Especiales

Objetivo: democratizar la propiedad accionaria estatal.

Ley 226 de 1995 – Procedimiento

20

• Orden Nacional: Congreso

• Orden territorial: Concejo de

Municipal.

Autorización enajenación:

Ley 226 de 1995

21

EPM - Ley 142

Empresa en competencia. Artículo 2, numeral 2.6.

Autorizada para comprar en el exterior. Artículo 23.

Ley 226 de 1995

22

Enajenación de empresas domiciliadas en el exterior

Principio de Territorialidad.

Principio de Soberanía - No injerencia.

Sociedad extrajera - Artículo 469 C. Co.

Tratado de Montevideo – Ley 33 de 1992.

Ley 226 de 1995

23

… y si se aplicara en el exterior?

Vendemos a los empleados de la sociedad

extranjera que se busca enajenar?

Cuáles serían los destinatarios de

condiciones especiales en Chile?

Democratización de la propiedad

accionaria en funcionarios y empresas no

colombianos?

¡Gracias!

24