guillermo tagle perpectivas economicas

8/17/2019 Guillermo Tagle Perpectivas Economicas

1/28

Quillota, Julio de 2010

Guillermo Tagle [email protected]

X Encuentro: Día de la Palta 2010

Perspectivas Económicas y Financieras 2010 – 2011Aplicación para el Desarrollo Empresarial en Chile


2/28

2

Contenido

1

2

3

4

PerspectivasEconómicas

Internacionales

Percepciones yProyecciones paraChile

El Desafío de laCompetitividadEmpresarial

PrincipalesConclusiones

Estados Unidos Europa Asia América Latina

El Escenario Macro Determinantes Internacionales Factores Internos (Económicos y Políticos)

Claves de la Actividad Agroindustrial Factores Controlables y No Controlables Innovación para la Productividad Hacia un Nuevo Mundo Global De Gestor de Negocios a Empresa Formal La Importancia de Trascender

En lo Macro En lo Micro En el Emprendimiento Empresarial


3/28

3

Crecimiento Económico(%) 2007 2008 2009 2010E 2011E

5 añosPre Crisis (03-07)

3 años yPost Crisis

Global 4,3 1,6 -2,2 3,8 3,3 4,0 2,7

USA 2,1 0,4 -2,4 3,2 2,9 2,8 2,2

Europa 2,5 0,4 -4,1 1,1 1,3 2,2 0,2

Japón 2,4 -1,2 -5,2 3,4 1,7 2,1 2,6

Asia ex-Japón 9,0 6,2 4,8 7,7 6,3 7,7 5,6

China 12,0 9,1 8,5 10,0 8,0 10,4 10,5

América Latina

Brasil 6,1 5,2 -0,2 6,5 4,5 4,0 5,0

Mexico 3,3 1,5 -6,6 4,2 3,6 3,9 5,6

Chile 5,1 3,2 -1,5 5,2 6,2 5,1 3,5

Perspectivas Económicas Internacionales

Crecimiento

El crecimiento económico de Chile y del mundo es el insumo básico y principal parael buen desarrollo de la actividad empresarial

Fuente: Bloomberg, IM Trust


4/28

4


Rentabilidad, Riesgo y Monedas

Mercados Bursátiles Volatilidad

Monedas (relativo a US$)Tasas de Interés


50

100

150

200

250

300

350

2005 2006 2007 2008 2009 2010

EEUU Europa MSCI GlobalLatam Asia Chile

50

150

250

350

450

2005 2006 2007 2008 2009

VIX CDS USA CDS EUROPA

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

EEUU Alemania GreciaJapón Chile

60

70

80

90

100

110

120

130

140

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Euro Yen Real Ch Peso Yuan


5/28

5


Tendencias

¿Dónde nos dejó parados el ciclo de augeque concluyó en la mayor crisis financiera delmundo desarrollado en nuestro tiempo?

Deuda Acumulada (% GDP)

Fuente: The Economist* Promedio de 10 de las mayores economías del planeta

0 100 200 300 400 500

JapónInglaterra

España

Corea del Sur

Suiza

Francia

Italia

USA

Alemania

Canada

China

Brasil

India

Rusia

Financial Non-Financial businesses

Households Government

Consumer Credit US (US$ billones)

1945 5 – 7

1955 43

1966 100

1984 500

1994 1.000

2008 2.600

De 200% del PGB en 1995 a300% del PGB en 2008*

DeudaAcumulada

Consumer Credit


6/28

6


Comentarios

Luego de una de las mayores crisis financieras y económicas de la historia, vino un colapso que parecíaduraría muchos años; una recesión global de proporciones

El 2009 hubo un esfuerzo global por rescatar el sistema financiero y reactivar la economía global

Inyecciones de liquidez

Política Monetaria y Expansiva en todo el mundo

Programas Fiscales de Estímulo Económico en todas partes del Mundo

Resultado:

Mercados Bursátiles recuperaron en pocos meses casi todo lo perdido

Economías volvieron a crecer

Inyección de Liquidez se produjo sin efecto de Inflación

Riesgos y Volatilidad han vuelto gradualmente a la Normalidad


7/28

7


Cifras

PaísRetorno Bursátil (%) Crecimiento GDP (%)

Déficit(% GDP)

YTD 12M 2008 2009 Mar-10

Mundo -10,4 9,5 1,6 -2,2 -1,5

Mercados Desarrollados -10,9 8,0 0,4 -3,2 -7,7

NorteAmerica -7,5 12,3 0,4 -2,4 -9,3

Europa -18,2 2,6 0,4 -4,1 -6,3

Asia Desarrollada -7,2 4,0 -1,2 -5,2 -7,4

Mercados Emergentes -7,2 20,6 5,2 0,8 3,2

EM America Latina -11,6 22,4 4,2 -2,1 0,8

Chile 5,3 28,3 3,3 -1,5 -1,7

EM Asia -4,9 20,4 6,2 4,8 -0,4

EM Europa y Otros -11,8 23,8 4,3 -4,0 11,4

Fuente: Bloomberg


8/28

8


Comentarios

La Economía Mundial recuperó dinamismo

Recursos Naturales demostraron haberse convertido en el nuevo “diamante” de la humanidad

Dinamismo y fortaleza de las Economías más populares del Planeta manifiestan un cambio estructural irreversible.

(de BRIC a BIC )

Un Grupo pequeño en cantidad, pero grande en potencial

BRAZIL RUSIA INDIA CHINA

Población (millones) 193 138 1.220 1.336

GDP (US$ billones) 1.575 1.679 4.464 4.326

Crecimiento

2009 (%) -0,2 -7,9 7,4 8,5

2010 E (%) 6,5 3,9 N.A. 10,0

Reservas (US$ billones) 253 428 276 2.447

Capitalización Bursátil (US$ billones) 745 597 729 526

Retorno 2009 (%) 145 129 95 62

Balance Fiscal (% GDP) 3,3 11,4 n.a. -0,4

Fuente: Bloomberg


9/28

9


Commodities

La evolución en Precios de Commodities evidencia la nueva realidad “estructural” de la humanidad

0

100

200

300

400

500

600

700

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Petróleo Cobre Celulosa Oro Plata Aluminio Azúcar

Fuente: Bloomberg


10/28

10


La Lucha de las Naciones

El nuevo mapa de la riqueza de las naciones

La energía renovadora del mundo emergente ¿será capaz de levantar a los países desarrollados, con sudeuda, sus hábitos de consumir, rigidez estructural, poca capacidad para hacer reformas?

YuanRupiaPesoReal

Dólar

Euro Monedas

Tipo de Cambio

Mundo DesarrolladoEstados Unidos

AlemaniaFrancia

UKItalia

España

Mundo Emergente

ChinaIndiaBrasilCorea

IndonesiaMéxico


11/28

11


Mercado Cambiario

Tensión Competitiva

La devaluación de la moneda es una forma “fácil” de salir de la crisis para los países desarrollados. El que másdevalúa, más gana competitividad “por secretaría”

Un Euro por sobre $1,5/e facilita dinamismo de E.E.U.U., pero colapsa la posibilidad resurrección de Europa Un tipo de cambio bajo US$1,1/ € permite a Europa volver a respirar, pero a E.E.U.U. le aumenta la dificultad

China, por su parte, ha dado las primeras señales de que podría permitir un margen menor de apreciación a sumoneda (margen de 0,5% en un día). Es una buena señal, porque es un “juego relativo”. “Alguien tiene queceder”

€Euro

$Dólar

Trade Balance

-90

-60

-30

0

30

60

2003 2005 2007 2009

China Index EEUU Index

20

Fuente: Bloomberg


12/28

12


América Latina

Un Continente, Una Cultura, Diversos Modelos de Desarrollo

Existen unos pocos países, pero relevantes, con unfoco comprometido hacia el crecimiento económico ysocial (Azules)

Hay un segundo grupo, que no cree en los modelosexternos, que establece sus propios “benchmark”auto referidos (Rojos)

BrasilPoblación: 199 MMPGB Total: US$ 1,87 TrPer Capita (aprox.): US$ 9.400 MMÍndice de Tecnología: 53,7

AzulesPoblación: 216 MMPGB Total: US$ 2,48 TrPer Capita (aprox.): US$ 10.014 MMÍndice de Tecnología: 45,05

RojosPoblación: 90 MM

PGB Total: US$ 1,0 TrPer Cápita (aprox.): US$ 9.025 MMÍndice de Tecnología: 25,5


13/28

13

50

150

250

350

450

550

650

2005 2006 2007 2008 2009 2010

S&P Msci world Msci LatamEuropa Brasil México

Chile Perú Colombia


América Latina

Gracias al impulso provocado por los precios de los Commodities , la Región se ha recuperado rápido de la crisis

La valorización del mercado se ha recuperado

Premios por riesgo nuevamente bajos

América Latina empieza a brillar por sí misma, reduciendo su históricadependencia financiera de Estados Unidos

Premio por RiesgoMercado Bursátil

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2005 2006 2007 2008 2009

Brasil Chile Colombia

Mexico Peru

Fuente: Bloomberg


14/28

14


América Latina

El crecimiento económico vuelve a florecer

Algunos hablan de “recalentamiento”

Brasil no conocía resultados de crecimiento como los observados.

En algunos casos, es producto de políticas consistentes de desarrollo y crecimiento.Empresas y Estado “bien” manejados

En otros, puede ser fruto del “azar”, la naturaleza, la fortuna

País

CrecimientoEconómico

2010 2011

Argentina 4 % 2,4 %

Brasil 6,5 % 4,5 %

Colombia 3,5 % 4 %

Chile 5,2 % 6,2 %

México 4,4 % 3,6 %

Perú 6 % 5,7 %

Venezuela -2,1 % 1,8 %

Fuente: Bloomberg


15/28

15

Percepciones y Proyecciones para Chile

El Escenario Macro

Crecimiento Económico de vuelta a niveles de 6%

Inflación se mantiene bajo control, en niveles del 3,5%-4%

Exportaciones volverán a crecer en el 2010, luego de la caída producto de la crisis internacional

y la crisis del salmón

Tasas de interés volverán a la “normalidad” en un plazo de 2 años

La inestabilidad financiera del mundo desarrollado mantendrá presión sobre el tipo de cambio (El

peso se podría apreciar)

En el plano político, estamos iniciando un nuevo gobierno, con un terremoto, pero con muchas

“ganas”


16/28

16


El Escenario Macro

Variables China India

Población 1.320 millones 1.110 millones

Crecimiento2007

12.0% 9,3%

Crecimiento2008

9,1% 9,0%

Crecimiento2009

8,5% 7,4%

Precio del Cobre v/s PIB

Precio del Cobre v/s IPSA

Desarrollo de la economía mundial llega a la“vena” vía:

Cobre Celulosa Exportaciones en general

Crecimiento “explosivo” en economías “populosas”impacta en actividad empresarial mundial50

100

150

200250

300

350

2005 2006 2007 2008 2009

IPSA Cobre

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%8%

10%

12%

14%

1987 1991 1995 1999 2003 2007

0%

50%

100%

150%

200%

250%

Cobre GDP

C o b r e

G D P

Fuente: Bloomberg


17/28

17


El Escenario Macro2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E Mercado

Growth

GDP (% Change) 6,1 4,2 5,1 3,2 -1,5 5,2 6,2 5,6 ▲

GDP (US$Bn, USD Dec) 129 147 172 136 172 178 194 210 ▼

GDP per capita (curr USD) 7110 7950 8387 8165 10196 10450 11279 12071 ▼

DemandNet Exports (% Change) -9,8 -1,5 0,1 ▲

Exports 4,3 5,1 7,6 3,1 -5,6 4,2 5,0 4,0 ▲

Imports 17,2 10,6 14,9 12,9 -14,3 28,4 10,1 5,0 ▲

Unemployment (Avg) 9,3 8,0 7,2 7,7 9,7 9,5 7,6 6,6 =

Prices

CPI (Dec %) 3,8 2,6 7,8 7,1 -1,4 4,0 3,1 3,0 ▲

CPI Core (IPCX Dec %) 2,3 3,2 4,0 8,4 -1,8 3,7 3,2 3,2 ▲

External Sector

Current Account (% of GDP) 0,6 4,3 4,5 -2,4 2,6 -1,2 -2,2 -3,8 ▼

Exports (US$Bn) 41,3 58,5 67,6 66,5 53,7 66,2 68,9 67,2 ▲

Imports (US$Bn) -30,5 -35,9 -44,0 -57,6 -39,7 -54,1 -58,4 -57,8 ▼

Trade Balance (US$Bn) 10,8 22,6 23,7 8,9 14,0 12,1 10,5 9,4 ▼

Currrent Account (US$Bn) 1,2 4,7 4,5 -3,4 4,2 -2,1 -4,3 -8,0 ▼

Exchange Rate (Avg) 560 530 522 522 559 511 508 496 ▼

Exchange Rate (Dec) 514 528 499 649 507 515 502 490 ▼

Terms of Trade 11,1 32,2 3,0 -13,1 4,1 11,5 1,1 -0,6 ▼

Copper (Cents/Lb) (Avg) 167 305 323 315 233 303 299 270 ▲

Oil (US$/Barrel) (Avg) 57 66 72 100 61 75 71 60 ▼

Financial Markets

Central Bank Rate (TPM avg) 3,4 5,0 5,8 7,1 2,6 1,6 3,6 4,9 ▼

Central Bank Rate (TPM Dec) 4,5 5,5 6,0 8,3 0,5 2,7 4,5 5,3 ▲



18/28

18


Chile: Factores Internos

Paradojalmente, el Terremoto puso nuevamente de pié a Chile

Volvió la necesidad y el sentido de urgencia

Cambió la relevancia y el orden relativo de los problemas

Brotó una energía de solidaridad renovada

Múltiples iniciativas, privadas y gubernamentales

La reconstrucción pasó a ser un imperativo

El Gobierno se vio forzado a cambiar su agenda

La Oposición ha tenido que procurar ser también “constructiva”


19/28

19

Chile se juega una nueva oportunidad . Combinación de factores están generandoun impulso al consumo, la inversión y la actividad ( IMACEC Mayo 7,1% )

El desafío. Gestionar las necesidades, la urgencia, la asignaciónde recursos


Chile: Factores Internos

ObjetivoLograr el

Desarrollo

Fortaleza Económicay Financiera Relativa

Renovación Políticay Administrativa

SolidaridadRenovada

Variación de Impuestos versus Estimular el crecimiento


20/28

20

El Desafío de la Competitividad Empresarial

Aspectos Claves para Desarrollar un Buen Negocio:

Una Idea, unProducto

VentajaCompetitiva

VentajaComparativa

Acceso a losMercados

Canales de Distribución

Logística, Demanda del Consumidor

Un buen empresario, un buen producto, un buen país, buenos trabajadores, buenpotencial de crecimiento, baja penetración del producto en los mercados (domésticoe internacional)

La Oportunidad

Producción de Paltas

Bien de Consumo superior

Clima, Naturaleza

Agua, Tierra y Trabajo

Orden Político y Social Disciplina y Constancia

Infraestructura Adecuada

Regulación Ambiental, Laboral

Apertura Comercial


21/28

21


Liderazgo ( Un buen Empresario, un buen Director )

Innovación Continua ( 21% de la innovación surge de los trabajadores dentro de la Empresa)

Volver a Inventarse cada Día: Descubrir cómo derrotar la adversidad. Cómo aprovechar cadaoportunidad

A todos los elementos anteriores, le faltan los factores intangibles; los que permiten lacompetitividad, productividad, rentabilidad: El Alma de la Empresa.

BuenosInstrumentos

BuenosMúsicos

BuenaPartitura

Buena Salade Concierto

¿Un buen concierto?

No necesariamente

Clave


22/28

22


Factores Clave para la Producción de Paltas

En este proceso hay factores controlables y no controlables La clave del buen emprendimiento estaría en identificar y gestionar con eficiencia los factores

controlables más relevantes

+

+

+MercadoPrecioCantidad

Manode Obra

Agua +Energía

Tierra +Insumos

Máquinas

Tipo deCambio

CostosFinancieros(Deuda)

ImpuestosRentabilidadal Capital


23/28

23



Mercado

Tipo decambio

En estecontexto

E.E.U.U. y Europa necesitan devaluar sus monedas para salir de su crisis (relativo al Resto delMundo)

Chile y América Latina verá gradualmente apreciar su moneda (víctima de sus “virtudes”) China puede ayudar marginalmente con su nueva política que permitirá apreciar el Yuan (Respecto

de Europa solo este año se ha apreciado +/-15%)

Productores de palta en Chile tendrán que trabajar cada día para aumentar su competitividad; para

mejorar la productividad de sus factores No es diferente a todos los exportadores No – Mineros, pero con una ventaja: Un Producto Superior

Demanda Doméstica relevante y aún por crecer

Países con tamaño y baja penetración

Organización Global para asegurar abastecimiento continuo

Muchos años para crecer. Baja exposición a crisis del mundo desarrollado Actividad económica suficientemente sólida


24/28

24



Los Desafíos de la Modernidad (aumento de productividad):

Gestión en la Innovación y la Tecnología

Administración y Uso del Agua (Bien Superior)

Huella de Carbono

“La Totalidad de gases efecto invernadero (GEI) emitidos por efecto directo oindirecto de un individuo, organización, evento o producto” (UK Carbon Trust,2008). Contribución al calentamiento global

Para Chile: Trabajar en un país cada día más desarrollado tiene ventajas, perotambién algunos desafíos. (i.e. condiciones laborales y costo de mano de obra)

Crear empresas que trasciendan (más allá de sus fundadores)

Convertir el intangible “know how” en actividad recurrente, profesional y

estructurada Acceder al Mercado de Capitales para bajar el costo de financiamiento

Asumir que la Globalización es irreversible, que la escala y la consolidaciónagregan valor


25/28

25

Conclusiones

En lo Macro

El Mundo Desarrollado (E.E.U.U., U.E., U.K.) tiene que superar su propio “duelo”. Reducir elconsumo y equilibrar ingresos y gastos, a nivel Estatal y también Personal

Riesgo de devaluaciones relativas entre el dólar y euro, fortalecerá monedas emergentes, quienestendrán que poner también su cuota de esfuerzo vía aumento de Productividad

Desempeño de China, India, Brasil, también de Japón (Asia y América Latina) ayudarán a la

recuperación global y a mantener niveles de consumo agregado

Mercados Bursátiles con tendencia al alza, aunque aún con algo de volatilidad


26/28

26

Conclusiones

En lo Micro

Chile está volviendo a crecer. Meta de superar el 5.0% anual promedio los próximos 4 años, hoyes modesta

Terremoto provocó tragedias, pero generó una “explosión” de solidaridad y también de actividad

Tasas de interés tendrán que subir gradualmente para llegar al rango de 6% nominal en 2 años(hoy está en 1%)

Inflación no manifiesta riesgos de superar el rango meta (3% - 4%)

Tipo de Cambio estable con tendencia a la apreciación (mayor relativa al Euro que al Dólar.

Menor relativa al Yen y Yuan. Posible devaluación respecto de algunas Monedas Latam)


27/28

27

Conclusiones

En el Emprendimiento Empresarial

Permanente Innovación es clave para aumentar la Productividad

Concentrar el esfuerzo en Factores Controlables ( uso de Materias Primas, Mano de Obra,

Procesos)

Gestionar y reducir el riesgo de factores NO Controlables (Tipo de Cambio: Uso de Coberturas)

Administrar los dilemas de la Modernidad con capacitación e ingenio (Agua, Tecnología,

Carbono)

Continuar y profundizar esfuerzos por penetrar nuevos mercados, por incrementar consumo percápita. Trabajo coordinado con mercados y productores externos, es un ejemplo para muchossectores

Hacer empresas de verdad, que trasciendan, dejen huella en las actuales y en las próximasgeneraciones de nuestro querido Chile


28/28

May 2010

Wealth Management I Investment Services I Capital Markets

Presentación disponible en www.imtrust.cl

guillermo tagle perpectivas economicas

Documents