how to evaluate your business ( arabic)
DESCRIPTION
how to evaluate your business ( Arabic )TRANSCRIPT
األعمال شباب لجنة
منشأتك كيف ت�قيم
23/2/2010
2
شركة هي الخليج منطقة أموال مستوى على تعمل خاصة إستثماراتاألوسط الشرق
قيمة :إضافةو النمو الربحيةتحسين
مستثمرون
الخليج أموال
رأس جمعالمال
استثمار
شركات
الخليج أموال
المال رأس إعادةخصم األرباح، و بعد
العموالت
الخروج بيع اكتتاب) ،
تجاري(
مستثمرون
شركات
3
العرض؟ هذا من الهدف ما
بأساليب التعريف لتقييم مختلفة مما المشأت
.يتيح..
ألصحاب لمنشأتا
للمستثمرين
الحالية • القيمة للمنشأةتحديدمن • حصة لبيع المناسب السعر لمستثمرين منشأتهمتحديد
خارجيين
المناسب • السعر حصه تحديد ما منشأةفي لشراءالستثماراتهم • الحالية القيمة تحديد
منشأتك؟ لتمويل المتاحه الخيارات ماهي
مصادر التمويل
قرض
البنوك
المؤسسات
الحكومه
مال رأس
المحلية • البنوكالتمويل • شركات
أمثلةالمصدرالنوع
السعودي • الصناعية التنمية صندوقواالدخار • للتسليف السعودي البنكالسعودي • الزراعية التنمية صندوق
جميل • اللطيف عبدالمئوية • صندوق
أفراد
المؤسسات
الحكومه
العائلة•األصدقاء•
العامة • االستثمارات صندوق
4
الثروات • ذوي واألفراد العائالت مكاتبالكبيرة
المجال • نفس في قائمة شركاتخاصة • إستثمارات شركات
5
قيمة » معنى ؟«المنشأةما
الملكية = للمنشأة قيمة الك�لية القيمةالدين– صافي
التي القيمةأوجدتها المنشأة
المقرضونالمالك
6
ثالثة لتقييم طرقهناك Xعموما المنشأتمقبولة
استبدال قيمةاألصول
قيمة تحديد في المنشأة يتم السائد السعر باستخدام) وغيرها ) والمعدات، األرض، مثل ألصولها السوق 1
المنشأتالمشابهة قيمة 2 تحديد بقيمة المنشأةيتم المنشأت بمقارنتها
باستخدام مختلفةتقييم مكرراتالمشابهة
التدفقات النقدية
المخصومة قيمة 3 تحديد على المنشأةيتم Xالحالية بناًء تدفقاتها ل القيمةالمتوقعة المستقبلية النقدية
7
«طريقةباستخدام المنشأةتقييم األصول » استبدال قيمة
الطريقة
لكل 1. السوقية القيمة أصول أصلتحديد المنشأةمن
الملكية 2. قيمة حسابلألصول = - السوقية القيمة الملكية المطلوباتقيمة
الملكية = 300 = 200 – 500قيمة
مثال
المالي الدفترية المركز بالقيمة
األصولالنقد
المدينة الذممشاحناتمصنعأراضي
4255050
10015075
المطلوباتالدائنة الذممبنكية ديون
20015050
حقوقالملك
ية
225
المالي السوقية المركز بالقيمة
األصولالنقد
المدينة الذممشاحناتمصنع
أراضي
500505075
125200
المطلوباتالدائنة الذممبنكية ديون
20015050
حقوقالملك
ية
300
8
بين المنشأت المختلفة الطرقمقارنة لتقييم
Situation SituationSituation
SituationSituation Situation
Situation
التصفية • قيمة تحديدالمتعثرة للمنشأت
األدنى تحديد • الحدالمنشأت لقيمة
الناجحةSituationSituation
المعنوية • األصول قيمة تعكس الالتجارية،) العالمة مثل
والميزة اإلدارية، واإلمكانياتالتنافسية(
النمو • فرص تعكس ال
• X نسبيا بسيطةالتحقق • ويمكن بالشفافية تتميز
بسهولة نتائجها من
التطبيقالعيوبالمزايا
قيمة استبدال األصول 1
المنشأتالمشابهة 2
التدفقات النقدية
المخصومة3
9
ال باستخدام منشأتقييم «المنشأت »طريقةة المشابهة
مثالالطريقة
معروفة المنشأتتحديد 1. قيمة لها التي المشابهةومالية تشغيلية عوامل على Xبناًء
الموقع،: • المنتجات القطاعتشغيلية ،النمو،: • مرحلة الربح ، المديونيةمالية الحجم.، هوامش
للمقارنة مكرراتتحديد 2. المناسب التقييم
عامة • ,EV/sales P/E, P/B, EV/EBITDA مكرراتEV/EBIT ,
بمجال مكررات• المنشأةخاصةالواحدة • المرة أحداث أجل من التعديل
(حساب 3. المتوسط ) أو األوسط للمنشأت المكررالمشابهة
على 4. التعديالت أو ) تطبيق األوسط المكررالضرورة المتوسط( بحسب
السيولة 1. خصم
المتحكمة 2. للملكية اإلضافية القيمة
اإلستثنائية 3. التقييم األحداث فترات
قيمة أو ) باستخدام المنشأةحساب األوسط المكررللمنشأت( المشابهة المتوسط
أداء xالمشابهة للمنشأتالمعدل المكرر التقييم = •المنشأة
األوسط المعدل = المكرر (x12 )المكررالسيولة )% - (25خصم
= x9
الملكية (9المعدل )المكرر=قيمةx (40 )المنشأة أرباح
=360
ةمنشأالرأس المال
السوقيالربح اإليرادات مكرر
المكرر األوسط
12x
2 منشأة
3 منشأة
1.000
750
1.250
77
68
104
13x
11x
12x
1 منشأة
10
بين المنشأت المختلفة الطرقمقارنة لتقييم
Situation SituationSituation
SituationSituation Situation
Situation SituationSituation
التطبيقالعيوبالمزايا
قيمة استبدال األصول 1
المنشأتالمشابهة 2
التدفقات النقدية
المخصومة3
التصفية • قيمة تحديدالمتعثرة للمنشأت
األدنى تحديد • الحدالمنشأت لقيمة
الناجحة
المعنوية • األصول قيمة تعكس الالتجارية،) العالمة مثل
والميزة اإلدارية، واإلمكانياتالتنافسية(
النمو • فرص تعكس ال
• X نسبيا بسيطةالتحقق • ويمكن بالشفافية تتميز
بسهولة نتائجها من
• X نسبيا بسيطةالتحقق • ويمكن بالشفافية تتميز
بسهولة نتائجها منمن • السعر استنباط على مبنية
السوق
على • تطبيقها يمكن المنشأتاللها ليس التي مالي الناشئة تاريخ
دقيقة • تكون تتوفر ال لم إذامناسبة منشأت مشابهة
خطط • تعكس المنشأة ال نموالعمل • لدورية حساسةالسوق • لتغيرات حساسة
قائمة • منشأةمشابهة منشأت توفر •
مناسبةتغييرات وجودعدم •
في متوقعة كبيرة المستقبل
يعد • السوق تقييمXمعقوال
11
قيمة المخصومة ”باستخدام المنشأة تحديد النقدية “التدفقات
مثالالطريقة
فترة 1. مستقبلية اختيار الذي تحليل التوقيت بحسب مناسبةفيه النمو المنشأةستصل حالة المعتدلإلى
الحرة 2. السنوية النقدية التدفقات فترة توقع خالل للمنشأةالتحليل
الفائضة = • النقدية يقيس الحر النقدي والمالك التدفق للمفوضينالنقدية بالمنشأة النفقات كافة دفع الرأسمالية بعد واإلستثمارات
خصم 3. معدل لتكلفة المنشأةحساب الموزون المتوسط أو ،المال رأس
لتحديد = • يستخدم المال رأس لتكلفة الموزون القيمة المتوسطالمستقبلية لل الحالية النقدية تكلفة متوسط يتضمن و ،تدفقات
المالك مال ورأس الديون
القيمة 4. المستقبلية المستديمة حساب النقدية للتدفقاتبعد= المستديمةالقيمة • المستقبلية النقدية التدفقات كافة قيمة
التحليلفترة
بحسب خصم 5. المتوقعة المستقبلية النقدية التدفقاتالقيمة لحساب وذلك المال، رأس لتكلفة الموزون المتوسط
النقدية التدفقات لهذه الحالية
للمنشأة قيمة الحساب 6. النقدية الكmلية التدفقات كافة بجمعالمخصومة المستقبلية
الملكية 7. قيمة حسابالملكية = 1. للمنشأة قيمة Zلية الك الدين– القيمة صافي
افتراضات
رأس لتكلفة الموزون المتوسط%15 =المال
التحليل فترة بعد النمو %2 = معدل
السنة
الفائدة قبل اإليراداتالضرائب وبعد
األصول + إهالك
في- المال التغيير رأسالعامل
رأسمالية- مصروفات
نقدية= تدفقاتمستقبلية
الخصم عامل ÷
النقدية= التدفقاتالمخصومة
1
45
10
5
50
0
1.15
0
2
65
15
5
40
35
1.32
27
3
90
25
5
25
85
1.52
56
4
120
25
5
25
115
1.75
66
5
130
25
5
25
125
2.01
62
TV
980
2.01
488
للمنشأة الكmلية 700القيمة
300الدين-
100النقد+
الملكية = قيمة500
إضافية مراجع• : اإلنترنت على http://www.investopedia.com/university/dcf/default.aspمرجع• : اإلنترنت على تعليمية //:httpملفات
www.trainingthestreet.com/etraining/overview.html
12
بين المنشأت المختلفة الطرقمقارنة لتقييم
Situation SituationSituation
SituationSituation Situation
Situation SituationSituation
التطبيقالعيوبالمزايا
قيمة استبدال األصول 1
المنشأتالمشابهة 2
التدفقات النقدية
المخصومة3
المعنوية • األصول قيمة تعكس الالتجارية،) العالمة مثل
والميزة اإلدارية، واإلمكانياتالتنافسية(
النمو • فرص تعكس ال
• X نسبيا بسيطةالتحقق • ويمكن بالشفافية تتميز
بسهولة نتائجها من
• X نسبيا بسيطةالتحقق • ويمكن بالشفافية تتميز
بسهولة نتائجها منمن • السعر استنباط على مبنية
السوق
على • تطبيقها يمكن المنشأتالسجالت لها ليس التي الناشئة
سابقة ماليةتوفر • عدم عند دقيقة تكون ال
مناسبة منشأت مشابهةالذاتية • النمو خطط تعكس الالعمل • لدورية حساسةالسوق • لتغيرات حساسة
واسع • نطاق على للتطبيق قابلةعالية، • بدرجة للتخصيص قابلة
نمو خطط المنشأةوتعكسكامل بشكل
أو • العمل لدورية حساسة ليستالسوق تغييرات
وواضحه تفرض • صحيحة دراسةاألداًء الفتراضات
الفتراضات • للغاية األداًء حساسةالمستقبلي
ال خاضعة • قد إدارية لتقديراتواقعيه تكون
وتحتاج • الوقت من الكثير تستغرقالمجهود إلى
السعر • استنباط على مبنية غيرالسوق من
الناشئة المنشأت•السريع النمو وذات
على • االتفاق يمكنالتوقعات
بين المستقبليه والبائع المشتري
التصفية • قيمة تحديدالمتعثرة للمنشأت
األدنى تحديد • الحدالمنشأت لقيمة
الناجحة
قائمة • منشأةمشابهة منشأتتوفر •
مناسبةتغييرات وجودعدم •
في متوقعة كبيرة المستقبل
يعد • السوق تقييمXمعقوال
13
في حصة شراًء أو لبيع التفاوض عند اإلعتبار في أخذها يجب أخرى أمورمنشأة
تعديل التقييم
Situation 1Situation
على • بناء ] الحقا التقييم تعديل على اإلتفاقللمنشأة المستقبلي األداء
التقييم تحقيق • على متكامل توافقالنمو توقعات في إختالف أي من بالرغم
والربحيه • النمو لتحقيق حوافز وضعالمنشوده
اآلليةالهدف
العمل خطة
Situation
2
Situation
إدارة تشكيل • له مجلس تابعه ولجان
اإلدارة • ومجلس اإلدارة صالحيات تحديدواللجان
ولجانه • اإلدارة مجلس في التمثيل
المعلومات • حقوق على الحصول
سليم وضع • إشرافي هيكل
ال • شفافيةتحقيق
اإلدارة • استراتيجية وإرشاد متابعةووجهتها
الحوكمه
Situation
3
Situation
المستقبليه • المنشأة خطط على ] مسبقا اإلتفاق
للمنشأة • اإلداري الفريق على ] مسبقا اإلتفاق
إستراتيجية تحقيق • حول متكامل توافقالمستقبليه وخططها المنشأة
حقوق الحماية
Situation 4Situation
و حقوق • األسهم الشفعه تملك في األولوية
البيع • في االشتراك حقوق
المنافسه • وعدم الملكيه تجميد حقوق
معينه • قرارات على اإلعتراض حقوق
إتفاقيات • تطبيق عدم حالة في التخارج حقوقمعينه
قبل • من ضارة تصرفات من الحمايهالمتحكم الرئيسي المالك
14
األساسية حاجتك كانت إذاالمعرفة العمليةهي
التشغيلي والتعاونSituation
التمويل•القطاع • في عمل عالقاتوالمعرفة • التشغيل ممارسات العمليةأفضلعمل • خطوط أو جديدة لمناطق فوري توسع
موازيةالجهود • وتضافر التكاليف التعاون وتقليل
اإلداريةوموثوق • معروف اسم
Situation
التمويل•عمل • واسعة عالقات إقليميةاستراتيجية،) اإلدارية ممارسات الأفضل •
) تسويق مالية،المنشأة • حوكمة تحسينوموثوق • معروف اسماألسهم • سوق في العام للطرح التأهيل
األساسية حاجتك كانت إذاإدارية هي قواعد تكوين
ثابته التجهيز وحوكمية أوفي العام للطرح
المستقبل
األساسية حاجتك كانت إذاالنمو لتمويل السيولة هي
Situationالغالب • وفي جذاب التمويل، بتقييممحدودة • عمل عالقات
X يوفر مناسبا يكون
بعناية مستثمريك اختر
المستثمر الشخصي 1
المستثمر االستراتي
جي 2
المستثمر المالي 3