introduction copie

Gestion de trésorerie

Christophe REVELLIProfesseur Assistant

Gestion de trésorerie – Christophe REVELLI – KBS

OBJECTIFS DU COURS

2

Présenter les mécanismes et enjeux de la gestion de trésorerie Comprendre les mécanismes d'établissement des budgets prévisionnels de trésorerie Etudier les modalités pratiques du suivi de trésorerie Présenter les méthodes de gestion des excédents et déficits de trésorerie Fournir une introduction à la gestion des risques financiers (risques de taux et risque de

change)

Il s’agit de connaître les modalités d'analyse, de budgétisation et de suivi de la trésorerie d’entreprise, tout en cherchant à exploiter les ressources pour surmonter les déficits et pour optimiser les excédents


3

REFERENCES

• ROUSSELOT P. et VERDIE J-F. (2011), Gestion de trésorerie, Dunod, 422 pages.

• DE LA BRUSLERIE H. et ELIEZ C. (2003), Trésorerie d'entreprise : gestion des liquidités et des risques, Dunod, 680 pages.

• DEPALLENS G. et JOBARD J-P. (1997), Gestion financière de l’entreprise, Dunod, 1078 pages.

• BURLAUD A., MOLLET M. et LANGLOIS G. (2008), Finance d’entreprise DCG6 : Manuels et applications, Foucher, 492 pages.


STRUCTURE DU COURS

Structure Temps alloué Supports Répartition de la notation

Cours 24 heures Slides, discussion, exercices, cas spécifiques

Examens intermédiaires

(individuels)3 heures

(2 quizz d’1h30)50 questions à choix multiples pouvant

inclure des questions quantitatives. 40% de la note finale

(2 x 20%)

Examen final 3 heures - Etude de cas 60% de la note finale

TOTAL 30 heures

4Gestion de trésorerie – Christophe REVELLI – KBS

ÉVALUATION DU COURSEXAMENS INTERMÉDIAIRES (2 X 20%)

• 2 examens intermédiaires de 1h30 chacun sont prévus dans les 2èmes parties des sessions 5 et 91er quiz : 1ère partie du cours (session 1 à session 4)2ème quiz : 2ème partie du cours (session 5 à session 8)

• Les étudiants doivent remplir ces quiz de manière individuelle.

• Calculatrice obligatoire, pas de téléphones.

• Chaque quiz incluera des questions à choix multiples.Les QCM pourront intégrer des exercices et cas tirés du cours.


ÉVALUATION DU COURSEXAMEN FINAL (60%)

• Un examen final de 3 heures interviendra en session 10.L’examen couvrira l’ensemble des thèmes du cours développés de la session 1 à la session 9.

• Les étudiants doivent réaliser cet examen de manière individuelle.

• Calculatrice obligatoire, pas de téléphones.

• L’examen final incluera des exercices et étude de cas tirés du cours.


PLAN DU COURS

7

Introduction – Gestion de trésorie : principes généraux

CH1 – Le budget de trésorerie

CH2 – Gestion des liquidités en date de valeur

CH3 – Négociation et contrôle des conditions bancaires

CH4 – Gestion en cas de déficit de trésorerie

CH5 – Gestion en cas d’excédent de trésorerie

CH6 – Introduction à la gestion des risques financiers


PLAN DU COURS

8


A – Evolution historique du métier de trésorierLe trésorier-comptableLa trésorerie-zéroLa gestion des risquesApproche statique et dynamique de la gestion de trésorerie

B – Organisation et fonctions de la trésorerie


INTRODUCTION – GESTION DE TRÉSORERIE : PRINCIPES GÉNÉRAUXA – EVOLUTION HISTORIQUE DU MÉTIER DE TRÉSORIER

LE TRÉSORIER-COMPTABLE

• Années 1960 : fonction « trésorerie » quasi inexistante dans l’entreprise (pas de service ou de personne dédiée)…

• ... Mais l’importance de la surveillance des relations bancaires (évolution des comptes) est reconnue !! FONCTION DE CAISSIER

• Le trésorier est d’abord un COMPTABLE qui suit au jour le jour et en date de valeur la position des comptes bancaires de l’entreprise.

• Confrontation de l’information comptable interne à l’information externe transmise par les banques

• Rôle d’interface (compensation des limites de l’information comptable traditionnelle privilégiant la notion de date d’opération ou de comptabilisation, alors que le solde bancaire s’exprime en valeur dans les livres de la banque)


• Avant : trésorier est le simple « garant de la gestion de la liquidité et du contrôle bancaire » (rôle stratégique inexistant)

• Années 1970 : définition d’une mission précise et d’un objectif clair : TRESORIE-ZERO !!! (optimum théorique)

• L’objectif de trésorerie zéro se traduit par l’application de deux règles – - maintenir le solde bancaire proche de zéro, minimiser les frais financiers, ie.

réduire les soldes débiteurs et le coût de leur financement– - minimiser les coûts d’opportunités associés à des soldes créditeurs oisifs

ou faiblement rémunérés.

• PLACER, NEGOCIER, ANTICIPER, PREVOIR, ANALYSER : le trésorier devient le « garant de la solvabilité de l’entreprise », dans un service dédié et indépendant au sein de la direction financière.

10


LA TRESORERIE ZERO


• Années 1980 : fonction « trésorerie » prend de l’ampleur dans l’entreprise

• Facteurs internes– Réduction constante des coûts passe par une gestion stricte des encaisses,

des moyens de financement et des conditions bancaires– Fonction de trésorerie est un facteur opérationnel (qualité de la gestion

de trésorerie présente un impact direct sur les résultats de l’entreprise)

• Facteurs externes– Ouverture du marché bancaire et financier à la concurrence a permis aux

entreprises de pouvoir faire jouer la concurrence et de choisir les meilleurs moyens de financement

11


LA GESTION DES RISQUES


• Mutations de la conjoncture économique et financière caractérisée par une forte volatilité des taux de change et des taux d’intérêt (fin de la parité de changes fixes, apparition du régime de changes flottants)

• Nouveau partenaire du trésorier : 3D (« Décloisennement, Déréglementation, Désintermédiation »)– Décloisennement : possibilité d’agir et d’arbitrer entre marchés, entre actifs financiers

(domestiques ou internationaux ; court ou long terme)– Déréglementation : accès au marché monétaire grâce aux titres et créances négociables, fin du

contrôle de change (gestion de risque)– Désintermédiation : l’entreprise ne dépend plus exclusivement du partenaire bancaire et peut se

financer directement via les marchés financiers (« Finance directe »)• Modifications des relations bancaires, mise en concurrence, négociation

• Elargissement du rôle de trésorier : au-delà de la gestion de la liquidité, le trésorier doit aussi prendre en compte la gestion du risque (change, taux)

• Mutation technologique : intégration de nouveaux produits financiers de couverture de risque : TCN, contrats à terme, options, swaps, FRA, caps, floors…

12


LA GESTION DES RISQUES


• 2 types d’approche se dessinent en gestion de trésorerie

• Approche statique– Approche par le bilan fonctionnel– Permet d’analyser les tendances lourdes d’une trésorerie et de comprendre d’où

proviennent les difficultés éventuelles (analyse financière)– Trésorerie = FDR - BFDR

• Approche dynamique– Ce qu’il reste de trésorerie à une date donnée– Analyse des flux d’entrées et de sorties (principe de variation)– Utilisation dans la construction du plan de trésorerie– Solde de trésorerie = solde période précédente

+ encaissements et apports de la période- décaissement et prélèvements de la période

13

INTRODUCTION – GESTION DE TRÉSORERIE : PRINCIPES GÉNÉRAUXA – EVOLUTION HISTORIQUE DU MÉTIER DE TRÉSORIERAPPROCHES STATIQUE ET DYNAMIQUE DE LA GESTION DE TRESORERIE


• Approche statiqueFDR

BFDR

Valeurs immobilisées nettes Capitaux propres

Dettes financièresà + 1 an

FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL

Stocks (décalage entre achat et consommation)

Dettes (décalages de décaissements financiers)

BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL

Créances (décalage d’encaissements financiers)

Emplois stables

Ressources stables

Ressources cycliques

Emplois circulants

14



• Approche dynamique

Production et/ou ventes (-) Remboursement d’emprunts(-) Achats (-) Frais financiers(-) Autres charges externes (-) Impôts(-) Frais de personnel (-) Distribution de dividendes

1 = Excédent Brut d’Exploitation (+) Apports des actionnaires(+/-) variation de créances clients (-) Prise de participations financières

(+/-) variation de dettes d’exploitation (+/-) Produits et charges exceptionnels et autres flux

(+/-) variation de stocks 3 = Variation de trésorerie

2 = Excédent de trésorerie d’exploitation 4 (+) Trésorerie en début de période (solde précédent)

(-) Investissement nouveaux 5 = Trésorerie en fin de période(+) Emprunts nouveaux

15



PLAN DU COURS

16


A – Evolution historique du métier de trésorier

B – Organisation et fonctions de trésorerieLes missions du trésorier

La gestion de la liquiditéLa gestion des risques financiers

Organisation de la fonction de trésorerieL’enjeu financier de la gestion de trésorerie, entre passé, présent et futur


• Missions diverses et nombreuses :– Prévoir le solde de trésorerie au jour le jour en date de valeur– Rechercher et sélectionner les moyens de financement et les garanties

bancaires adéquats– Définir une politique de relation bancaire et négocier avec les partenaires

bancaires– Gérer les flux monétaires d’exploitation et hors exploitation– Appréhender, évaluer et gérer le risque de change– Appréhender, évaluer et gérer le risque de taux d’intérêt– Suivre et contrôler la trésorerie des filiales– Contrôler les comptes bancaires– Concevoir et mettre en place un système d’information– Instaurer des procédures internes– ……

INTRODUCTION – GESTION DE TRÉSORERIE : PRINCIPES GÉNÉRAUX

B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRESORIER


APPROCHE HISTORIQUE• Trésorier : dépendant des services comptables d’où il tire

l’information dont il a besoin

• Trésorier : gardien de la liquidité de l’entrepriseGESTION DES LIQUIDITES

• Vérification de l’existence d’une encaisse positive suffisante pour faire face aux aléas (négociation bancaire des lignes de trésorerie et plafonds d’escompte)

18




APPROCHE MODERNE (nouvelles attributions)• Trésorier : indépendant, gère sa structure au sein de la DAF

• Trésorier : gardien de la liquidité de l’entreprise et de la gestion du risque financier

GESTION DES LIQUIDITES + GESTION DES RISQUES

• Vérification de l’existence d’une encaisse positive suffisante pour faire face aux aléas (négociation bancaire des lignes de trésorerie et plafonds d’escompte) + couverture partielle ou totale des risques financiers

19




La gestion des liquidités

Elaborer le budget de trésorerie

Gérer les liquidités en date de valeur

Placer les excédents de trésorerie

Choisir les instruments de financement

Négocier les conditions bancaires

La mission traditionnelle du trésorier

20


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRÉSORIER – LA GESTION DE LA LIQUIDITÉ


Respect permanent de la solvabilité de l’entreprise (contrainte de survie de l’entreprise)

Insolvabilité = cessation de paiement

Optimisation de la gestion des liquidités : Principe d’unité de caisse = centralisation unique des flux dans le

« réservoir » que constitue l’encaisse de l’entreprise (entre filiales et société mère…)

Principe de trésorerie-zéro = encaisse zéro (éviter l’apparition d’excédents de tréso qui créent des coûts d’opportunité ou de déficits de tréso qui signifient l’incapacité à faire face aux paiements prévus)

21


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRÉSORIER – LA GESTION DE LA LIQUIDITÉ


La gestion des risques

Gestion du risque de taux Gestion du risque de change

Les nouvelles attributions du trésorier

22


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRÉSORIER – LA GESTION DES RISQUES FINANCIERS


Moins formalisé que la gestion des liquidités

Il s’agit de couvrir les risques financiers « excessifs » (contrainte de survie de l’entreprise), étrangers aux métiers de l’entreprise (facteurs externes)

Couverture partielle ou totale ? Cela dépend de la politique définie par la Direction Générale

Attention !!! Réduction du risque = augmentation des coûts (frais financiers supplémentaires)…

…Or le métier de trésorier à la base est de réduire les coûts financiers !!!

23


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRÉSORIER – LA GESTION DES RISQUES FINANCIERS


En conclusion des missions !!!

Auparavant : trésorerie était purement fonctionnelAujourd’hui : trésorerie a également un rôle opérationnel

Auparavant : trésorerie était uniquement un centre de charges (gestion des coûts)

Aujourd’hui : trésorerie est également un centre de profit (gestion de revenus financiers parfois essentiels pour la rentabilité de l’entreprise)

24


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIELES MISSIONS DU TRÉSORIER


• Plusieurs configurations de la fonction « trésorerie » selon la taille et l’activité de l’entreprise

Trésorerie

ComptabilitéDirectiongénérale

Direction financière

25


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIEORGANISATION DE LA FONCTION DE TRÉSORERIE


• Enjeu financier dépend du volume des flux monétaire traités

– Effet « taille » : une entreprise du CAC40 n’a pas les mêmes enjeux (réduction des coûts, gestion des excédents) qu’une PME ou TPE (survie, recherche exclusive de solvabilité), ou les mêmes moyens (une grande entreprise peut plus facilement investir dans un service de trésorerie dédié)

26


B – ORGANISATION ET FONCTIONS DE LA TRESORERIEL’ENJEU FINANCIER DE LA GESTION DE TRÉSORERIE, ENTRE PASSÉ, PRÉSENT ET FUTUR


• Enjeu financier dépend du risque financier

– Entreprise exportatrice avec ½ recettes en USD perdrait 5% de son CA si le cours du $ baissait de 10% (fluctuations courantes sur 1 an)

– Bénéfice industriel ou commercial peut se transformer en perte (remise en cause des efforts de productivité et de gestion, de réduction des coûts, de gain de parts de marché)

– Risque de change ou de taux est le seul poste pouvant évoluer du simple au double dans le temps

27




• Enjeu financier dépend du niveau des coûts

– …. Mais il n’a pas le même impact que le risque financier (un dérapage des coûts de fabrication est possible mais jamais il ne se traduira par un doublement de sa part relative dans le compte d’exploitation)

– Gains de productivité peuvent être espérés sur les coûts de production (limités) : gains de productivité de 5% par an (élevé), dans une entreprise industrielle avec 50% du compte d’exploitation composé de coûts de fabrication, ne représentent une diminution des coûts que de 2,5% !!

28




PASSÉ PRÉSENT FUTUR

Comptabilité généraleet analytique

Compte de résultat

Bilan comptable

Analyse financière

Tableau des SIG

Bilan éco & financier

Prévisions financières

Plan d’investissement

et de financementBudgets

Enregistrer les évènements Comprendre le passé, porter un jugement

Prévoir l’avenir,pour ne pas le subir

TRESORERIETRESORERIE

29




introduction copie

Documents