investicioni centri.ppt
DESCRIPTION
upravljacko racunovodstvoTRANSCRIPT
EKONOMSKI FAKULTET, BEOGRAD
Prof. dr Dejan Malinić
SEGMENTNO IZVEŠTAVANJE I ANLIZA PROFITABILNOSTI
UPRAVLJAČKO RAČUNOVODSTVO
INVESTICIONI CENTRI
PREDUZEĆE ZA PROIZVODNJU MAŠINA I
OPREMEPREDUZEĆE ZA
PROIZVODNJU MAŠINA I OPREME
POLJOPRIVREDNA MEHANIZACIJA
Investicioni centar
POLJOPRIVREDNA MEHANIZACIJA
Investicioni centar
MAŠINE I OPREMA ZA GRAĐEVINARSTVOInvesticioni centar
MAŠINE I OPREMA ZA GRAĐEVINARSTVOInvesticioni centar
MAŠINE I OPREMA ZA DOMAĆINSTVAProfitni centar
MAŠINE I OPREMA ZA DOMAĆINSTVAProfitni centar
MAŠINE Profitni centar
MAŠINE Profitni centar
OPREMAProfitni centarOPREMA
Profitni centar
Strategijsko planiranje
Centar diskrecionih rashoda
Strategijsko planiranje
Centar diskrecionih rashoda
Opšte upravljanje
Centar diskrecionih rashoda
Opšte upravljanje
Centar diskrecionih rashoda
Istraživanje i razvoj
Centar diskrecionih rashoda
Istraživanje i razvoj
Centar diskrecionih rashoda
Finansije i računovodstvo
Centar diskrecionih rashoda
Finansije i računovodstvo
Centar diskrecionih rashoda
FinansijeCentar
diskrecionih rashoda
FinansijeCentar
diskrecionih rashoda
Opšte upravljanjeCentar
diskrecionih rashoda
Opšte upravljanjeCentar
diskrecionih rashoda
NabavkaCentar
diskrecionih rashoda
NabavkaCentar
diskrecionih rashoda
ProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja
Centar troškova
ProdajaCentar prihodaProdaja
Centar prihoda
NabavkaCentar diskrec. rashodaNabavka
Centar diskrec. rashoda
AdministracijaCentar diskrec. rashodaAdministracija
Centar diskrec. rashodaProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja
Centar troškova
ProdajaCentar prihodaProdaja
Centar prihoda
AdministracijaCentar
diskrec.rashoda
AdministracijaCentar
diskrec.rashoda
ProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja
Centar troškova
ProdajaCentar prihodaProdaja
Centar prihoda
AdministracijaCentar
diskrec.rashoda
AdministracijaCentar
diskrec.rashodaRAČUNOVODSTVENI CENTRI ODGOVORNOSTI U DIVIZIONALNO STRUKTURIRANOM PREDUZEĆU
Uslovi za konstituisanje investicionih centara:Uslovi za konstituisanje investicionih centara:
Ispunjeni svi uslovi neophodni za konstituisanje profitnih Ispunjeni svi uslovi neophodni za konstituisanje profitnih centaracentara
Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno prepoznatljivi da bi se na njih pouzdano mogli alocirati prepoznatljivi da bi se na njih pouzdano mogli alocirati angažovana sredstva i rashodi finansiranjaangažovana sredstva i rashodi finansiranja
Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno veliki kako Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno veliki kako bi njihova kontrola putem stope prinosa i/ili rezidualnog bi njihova kontrola putem stope prinosa i/ili rezidualnog dobitka imala smisladobitka imala smisla
Prenošenje ovlašćenja za odlučivanje o vrsti i kvaliteti imovine Prenošenje ovlašćenja za odlučivanje o vrsti i kvaliteti imovine koju treba angažovatikoju treba angažovati
Spremnost centralne uprave da izvrši potrebnu Spremnost centralne uprave da izvrši potrebnu decentralizaciju ovlašćenja koja bi omogućila kontrolu putem decentralizaciju ovlašćenja koja bi omogućila kontrolu putem stope prinosa i/ili rezidualnog dobitkastope prinosa i/ili rezidualnog dobitka
KONSTITUISANJE PROFITNIH I INVESTICIONIH CENTARA
IZVEŠTAVANJE O OSTVARENJIMA INVESTICIONIH CENTARA
Ciljevi izveštavanja
Polaganje računa centralnom menadžmentu Kontrola doprinosa ostvarenjima preduzeća Informaciona podrška upravljačkim aktivnostima Informaciona podrška donošenju pojedinačnih
poslovno-finansijskih odluka
Izveštajna osnova
Interni izveštaj o rezultatu Interni bilans stanja
IZVEŠTAJNA OSNOVA IKONCEPTI REZULTATA
Profitni centri
Profitni centri Investicioni
centri
Investicioni centri
Intarnibilans uspeha
Intarnibilans uspeha
Kontribucionirezultat
Intarnibilans uspeha
Intarnibilans uspeha
Intarnibilans stanja
Intarnibilans stanja
Stopaprinosa
Rezidualnidobitak
Kontrolabilnirezultat
Divizionidoprinos
Neto divizionirezultat
EVA
INVESTICIONI CENTRI – IZVEŠTAJNA OSNOVA I KONCEPTI REZULTATA -
Profitna marža
Neto divizionirezultat
Interni izveštaji o rezultatu po segmentima
Preduzeće Investicioni centri Elementi bilansa uspeha
BM Turist Hoteli Odmarališta Kamp naselje
1 Prihodi od prodaje 2.500.000 1.425.000 700.000 375.000 2. Varijabilni troškovi 1.489.000 918.000 388.000 183.000
1.1. Varijabilni troškovi proizvodnje 1.338.000 810.000 363.000 165.000 1.2. Varijabilni troškovi prodaje 151.000 108.000 25.000 18.000
3. Kontribucioni rezultat 1.011.000 507.000 312.000 192.000 4. Kontrolabilni fiksni troškovi 329.000 164.000 89.000 76.000 5. Kontrolabilni rezultat 682.000 343.000 223.000 116.000 6. Nekontrolabilni fiksni troškovi 230.000 115.000 62.000 53.000 7. Divizioni doprinos 452.000 228.000 161.000 63.000 8. Troškovi centrale 100.000 57.000 28.000 15.000 9. Poslovni dobitak divizije 352.000 171.000 133.000 48.000 10. Troškovi kamata 70.400 38.016 22.528 9.856 11. Neto dobitak divizije pre poreza 281.600 132.984 110.472 38.144
ANALIZA PROFITABILNOST INVESTICIONIH CENTARA – PRIMER -
Preduzeće „BM Turist“ u svom sastavu ima tri investiciona centra. Interni izveštaj o rezultatima (bilansima uspeha) i interni bilansi stanja za svaki od investicionih centara predstavljeni su na sledeći način:
ANALIZA PROFITABILNOST INVESTICIONIH CENTARA – PRIMER -
Interni bilansi stanja po segmentima
Aktiva Hoteli Odma- rališta
Kamp naselje
Pasiva Hoteli Odma- rališta
Kamp naselje
I Stalna imovina 805.000 419.000 190.000 I Korporativni kapital 870.000 510.000 220.000 1. Nekretnine i oprema 710.000 367.000 165.000 II Kratkoročni krediti 92.000 65.000 35.000 2. Alocirana imovina grupe IC 0 0 0 III Poslovne obaveze 178.000 125.000 57.500 3. Alocirana imovina centrale 95.000 52.000 25.000
II Obrtna imovina 335.000 281.000 122.500 1. Zalihe 225.000 195.000 88.000 2. Potraživanja 105.000 82.000 32.500 3. Alocrana gotovina 5.000 4.000 2.000
III Ukupna imovina 1.140.000 700.000 312.500 IV Kapital i obaveze 1.140.000 700.000 312.500
Pored prethodno datih podataka za procenu ostvarenja ovih organizacionih segmenata potrebne su dodatne informacije. Troškovi centrale su alocirani prema ukupnim prihodima, dok su troškovi kamata alocirani prema ukupnoj imovini umanjenoj za tekuće poslovne obaveze. Stopa poreza na dobitak je 20%. Minimalno prihvatljiva stopa prinosa je 12%. Kamatna stopa na dugoročne kredite je 8%, a na kratkoročne 10%.
U korporativnom kapitalu (iskazanom u bilansima) na nivou preduzeća učešće duga je 40%, Tržišna vrednost kapitala na nivou preduzeća je 1.728.000 dinara, dok je tršišna vrednost dugoročnih i kratkoročnih kredita jednaka njihovim knjigovodstvenim vrednostima.
ANALIZA PROFITABILNOST INVESTICIONIH CENTARA – PRIMER -
Na osnovu datih podatatka: Obračunati relevantne stope prinosa za svaki investicioni centar koje
bi bile u funkciji procene uspešnosti investicionih centara i njihovih menadžera.
1) Obračunati rezidualni dobitak za svaki investicioni centar.2) Objasniti prednosti i nedostatke rezidualnog dobitka i stope
prinosa analizirajući sledeće situacije: a) Prihvatanje novog investicionog projekta u investicionom
centru „Odmarališta“, ako to podrazumeva dodatna ulaganja od 195.000 dinara koja bi donela poslovni dobitak od 27.300 dinara;
b) Prodaju dela imovine u istom investicionom centru u istom iznosu i sa istim dobitkom;
c) Poređenje investicionih centara različite veličine, poredeći investicioni centar „Hoteli“ sa investicionim centrom „Kamp naselje“.
3) Obračunati dodatu ekonomsku vrednost.
MERENJE OSTVARENJA INVESTICIONIH CENTARA- STOPA PRINOSA -
STOPA STOPA PRINOSAPRINOSA ==
Poslovni dobitak Poslovni dobitak divizije x 100divizije x 100
XX
Prihodi Prihodi od prodajeod prodaje
Prihodi Prihodi od prodajeod prodaje Prosečna imovinaProsečna imovina
STOPA STOPA PRINOSAPRINOSA ==
Profitabilnost Profitabilnost prihodaprihoda
(stopa dobitka)(stopa dobitka)xx
Efikasnost Efikasnost korišćenja imovinekorišćenja imovine(koeficijent obrta)(koeficijent obrta)
MERENJE OSTVARENJA INVESTICIONIH CENTARA- STOPA PRINOSA -
Mogućnosti primene
Mogućnosti za unapređenje
Potencijalni nedostaci
OBRAČUN STOPE PRINOSA ZA POTREBE PROCENE PERFORMANSI INVESTICIONIH CENTARA
HotelOdmarališt
eKamp
naselje
1. Prihodi od prodaje1.425.00
0 700.000 375,000
2. Prosečna imovina1.140.00
0 700.000 312.500
3. Poslovni dobitak 171.000 133.000 48.000
4. Stopa poslovnog dobitka 12,00 19,00 12,80
5. Koeficijent obrta 1,25 1,00 1,20
6. Stopa prinosa (4x5) 15,00 19,00 15,36
MERENJE OSTVARENJA INVESTICIONIH CENTARA- STOPA PRINOSA -
OBRAČUN STOPE PRINOSA ZA POTREBE PROCENE PERFORMANSI MENADŽRA
HotelOdmarališ
teKamp
naselje
1. Prihodi od prodaje 1.425.000 700.000 375.000
2. Prosečna kontrolabilna imovina 1.040.000 644.000 285.500
3. Kontrolabilni dobitak 343.000 223.000 116.000
4. Stopa kontrolabilnog dobitka 24,07 31,86 30,93
5. Koeficijent obrta 1,37 1,09 1,31
6. Stopa prinosa (4x5) 32,98 34,63 40,63
MERENJE OSTVARENJA INVESTICIONIH CENTARA- STOPA PRINOSA -
REZIDUALNI DOBITAK: OBRAČUN
Hotel
Odmaralište
Kamp naselje
1. Prosečne investicije1.140.00
0 700.000 312.500
2. Poslovni dobitak 171.000 133.000 48.000
3. Pripisani troškovi kapitala 136.800 84.000 37.500
4. Rezidualni dobitak (2-3) 34.200 49.000 10.500
OBRAČUN REZIDUALNOG DOBITKA
REZIDUALNREZIDUALNI DOBITAKI DOBITAK ==
Poslovni Poslovni dobitakdobitakdivizijedivizije
--Minimalno Minimalno prihvatljiva prihvatljiva
stopa stopa prinosaprinosa
xxProsečna Prosečna ulaganja ulaganja
(investicije)(investicije)
REZIDUALNI DOBITAK: PREDNOSTI
Eliminiše mogućnost disfunkcionalnog ponašanja pri odlučivanju o prihvatanju novih projekata
Daje pouzdanu informacionu osnovu za odluke o opravdanosti dezinvestiranja
Može pomoći u proceni uspešnosti inveticionih centara različite veličine
REZIDUALNI DOBITAK: OCENA EFEKATA NOVIH ULAGANJA
PRIHVATANJE NOVIH INVESTICIONIH PROJEKATA
Investicioni centar
“Odmarališta”
Postojeće
stanje
Noveinvesticij
eZbirni efekat
Investicije (prosečne) 700.000 195.000 895.000
Poslovni dobitak 133.000 27.300 160.300
Zahtevani prinos 84.000 23.400 107.400
Rezidualni dobitak 49.000 3.900 52.900
Stopa prinosa 19,00 14,00 17,91
REZIDUALNI DOBITAK:EFEKTI PRODAJE IMOVINE
PRODAJA IMOVINE
Odmaralište
Postojeće
stanje
Prodaja imovine
Zbirni efekat
Investicije (prosečne) 700.000 195.000 505.000
Poslovni dobitak 133.000 27.300 105.700
Zahtevani prinos 84.000 23.400 60.600
Rezidualni dobitak 49.000 3.900 45.100
Stopa prinosa 19,00 14,00 20,93
REZIDUALNI DOBITAK:POREĐENJE INVESTICIONIH CENTARA
POREĐENJE INVESTICIONIH CENTARA RAZLIČITE VELIČINE
Hotel
Kamp naselje
Inkrementalni prinos
Investicije (prosečne) 1.140.000 312.500 827.500
Poslovni dobitak 171.000 48.000 123.000
Zahtevani prinos 136.800 37.500 99.300
Rezidualni dobitak 34.200 10.500 23.700
Stopa prinosa 15,00 15,36 14,86
REZIDUALNI DOBITAK VS. STOPA PRINOSA
Zašto rezidualni dobitak ima prednosti nad stopom prinosa na specifičnim područjima?
Zašto se stopa prinosa više koristi od rezidualnog dobitka?
Da li je rezidualni dobitak alternativa stopi prinosa?
OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI
EVAEVA ==Neto poslovni Neto poslovni
dobitak divizije dobitak divizije (posle poreza)(posle poreza)
--Stopa Stopa
troškova troškova kapitalakapitala
xxProsečna Prosečna ulaganja ulaganja (investicij(investicij
e)e)
Sličnosti sa rezidualnim dobitkom
Razlike u odnosu na rezidualni dobitak
DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA
DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA
OBRAČUN PROSEČNIH PONDERISANIH TROŠKOVA KAPITALA
Izvori finansiranj
a
Struktura
Troškovi kapitala
posle poreza
Prosečni troškovi
Kapital 1.728.000 0,675 16,0 10,8
Dugoročni dug 640.000 0,250 6,4 1,6
Kratkoročni krediti 192.000 0,075 8,0 0,6
2.560.000 100,0 13,0
DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA
OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI - PRVA MOGUĆNOST
EVA = Neto poslovni dobitak – (Posl. imovina – Posl. obaveze) x WACC
HotelOdmarališt
eKamp
naselje
1. Prosečna neto poslovna imovina 962.000 575.000 255.000
2. Poslovni dobitak posle poreza 136.800 106.400 38.400
3. Prosečno ponderisana stopa troškova kapitala 13,0 13,0 13,0
4. Troškovi kapitala 125.060 74.750 33.150
EVA (2-4) 11.740 31.650 5.250
DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA
OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI – DRUGA MOGUĆNOST
EVA = (RONA – WACC) x Investirani kapital (Neto poslovna imovina)
Hotel OdmarališteKamp
naselje
1. Prosečna neto poslovna imovina 962.000 575.000 255.000
2. Poslovni dobitak posle poreza 136.800 106.400 38.400
3. RONA (2 : 1 x 100) 14,22 18,50 15,06
4. WACC 13,0 13,0 13,0
5. RONA - WACC 1,22 5,50 2,06
6. EVA = (5 x 1) 11.740 31.650 5.250
Mogućnosti za unapređenje
Nedostaci EVA
DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA
Prednosti EVA