iv 부 금융기관

IV 부 금융기관

IV 부에서는 은행을 중심으로 금융기관에 대해 논의

12 장 은행의 활동과 경영관리13 장 은행산업의 변화와 발전14 장 비은행금융기관

12 장 은행의 활동과 경영관리

1. 우리나라 은행의 현황2. 은행의 대차대조표와 전통적 업무3. 은행과 저축자의 관계 : 자본적정성관리 , 운영위험관리 , 유동성위험관리4. 은행과 차입자의 관계 : 신용위험관리 , 이자율위험관리 , 시장위험관리5. 부외활동

1. 우리나라 은행의 현황

* 간접금융을 담당하는 가장 중요한 금융기관은 은행 (banks)= 예금은행 (deposit bank)= 일반은행 ( 시중은행 + 지방은행 + 외국은행지점 )+ 특수은행

* 일반은행 : 2015 년 3 월말 현재 7 개 시중은행 , 6 개 지방은행 , 40 개 외국은행의 국내지점 등의 일반은행이 영업 중 - 시중은행 : 우리은행 ( 구 한빛은행 , 평화은행 합병 ), 한국스탠다드차타드은행 (Standard Chartered Bank, 제일은행 +SC 서울지점 ), 신한은행 (2006 년 4 월 조흥은행합병 ), 한국씨티은행 ( 한미은행 + 씨티서울지점 ), 외환은행 (2012 년 1 월 하나금융지주의 자회사로 편입 ), 하나은행 ( 서울은행 합병 ) 국민은행 ( 주택은행 합병 )- 지방은행 : 대구 , 부산 , 광주 , 제주 , 전북 , 경남- 외국은행국내지점

* 특수은행 : 특수은행은 상업은행의 취약점을 보완하는 보완금융기관의 기능과 특정 부문에 대한 전문금융기관의 기능을 담당 =NH 농협은행 , 수협중앙회 신용사업부 ( 수협은행 ), 중소기업은행 , 산업은행

1. 우리나라 은행의 현황*


* 은행금융지주회사설립- 금융지주회사의 탄생도 외환위기 이후 우리 은행산업에서 나타난 또 하나의 변화된 모습-2001 년에 우리은행은 경남은행과 광주은행 등 두 지방은행을 편입하여 우리금융지주회사설립-2001 년에 신한은행도 제주은행을 편입하여 신한금융지주회사-2005 년 하나금융지주회사-2008 년 KB 금융지주회사 설립-2009 년 6 월 30 일 한국 SC 은행의 외국계 금융지주회사가 설립-2009 년 10.28 일 산업은행 분할을 통해 산은금융지주사를 설립-2010 년 6 월 한국씨티금융지주 , 2011 년 3 월 BS( 부산은행 ) 금융지주 , 2011 년 5 월 DGB( 대구은행 ) 금융지주회사 , 2012 년 3 월 농협금융지주회사가 설립되었고 2013 년 6 월 JB 금융지주설립인가- 국내 7 개 시중은행과 6 개 지방은행이 모두 금융지주회사에 소속


*2009.10.28 일 산업은행 분할을 통해 한국정책금융공사(Korea Finance Corporation) 및 산은금융지주회사를 설립- 이제 산업은행은 은행법이 적용되는 일반은행이 되었고 - 한국정책금융공사는 기존 산업은행이 담당해 온 정책금융 업무를 승계하여 정책금융의 공급차질 우려를 해소하고 , 선진화된 정책금융체제를 확립하게 됨- 즉 , 정책금융공사는 시장 기능에 의한 자금공급이 원활하지 않거나 공공성이 큰 사업 등을 중심으로 원활한 자금 공급을 하는 역할

*2014 년 5 월 금년 내로 정책금융공사를 다시 산업은행과 통합한다는 산업은행법 개정안이 국회를 통과됨=> 산업은행이 다시 정책금융담당기관으로 전환

*2014 년 후반기 이후 금융지주회사제도에서 이탈하기 시작- 한국씨티지주 , 우리금융지주 , 산은지주 등

2. 은행의 대차대조표와 전통적 업무

* 은행의 업무 : 고유업무 + 부수업무 + 겸영업무

* 은행 (commercial bank) 의 기본적인 고유업무 ( 전통적 업무 ) 는 예금을 받고 대출을 하는 업무와 환업무를 통해 자금을 지급하고 결제하는 업무

- 은행의 업무를 알려면 은행의 대차대조표를 검토해 볼 필요- 대차대조표는 총자산 = 총부채 + 자본이라는 구조 총부채는 은행자금의 원천 (source) 을 보여줌 총자산은 은행자금의 용도 (uses) 를 보여줌


(1) 부채 ( 자금의 원천 )

* 은행은 기본적으로 채무증서 ( 예금증서 , 채권 , 차입증서 등 )를 발행하여 자금을 조달- 예금 , 차입금 , 채권발행 ( 은행채 ), 그리고 자기자본이 중요한 항목

1) 예금 (deposits)* 예금은 요구불예금 , 저축성예금 , 양도성예금증서 (CD) 를 포함- 자금조달에 있어서 예금비중이 가장 높아 2010 년 기준으로 예금관련자금이 전체부채의 약 57% 를 차지 ( 예금 약 53.2%, CD 약 2.2%, 외화예금 1.8%)

* 저축성 예금은 은행자금의 가장 중요한 원천 (2010 년 말 은행예금의 약 87% 정도 ), 요구불예금 ( 가장 비용이 적은 자금원천 ) 은 8.6%


(1) 부채 ( 자금의 원천 )2) 차입금

- 은행은 중앙은행 , 타 은행 , 기업으로부터 차입 - 중앙은행 : 할인차입 (discount loans, advances)- 타 은행 : 콜시장 ( 연방기금시장 ) 차입- 기타 : 모기업차입 , RP 거래차입 , 유로달러차입- 차입비중은 점차 증가추세

3) 은행채 발행 및 자산유동화*1997 년 2 월부터 일반은행의 원화 은행채 발행이 허용됨에 따라 채권 ( 은행채 ) 발행이 은행의 새로운 주요 자금조달원으로 등장* 은행은 은행채 발행 이외에도 대출자산 ( 특히 주택담보대출 )의 유동화를 통해 원화유동성을 확보


(1) 부채 ( 자금의 원천 )4) 자기자본

* 은행의 자기자본 = 자본금 + 자본잉여금 + 이익잉여금- 주식발행 ( 신주공모 ) 이나 유보이익 ( 사내유보 ) 에 의해 증가된 것

* 적정한 자본보유 : 은행의 안전성 vs 주주이익=>1988 년 BIS 의 바젤은행감독위원회 (BCBS: Basel Committee on Banking Supervision) 에서 정한 위험가중자본요구량 (risk-based capital requirement)이라는 규제를 부과=BIS 자기자본비율규제

2. 은행의 대차대조표와 전통적 업무(2) 자산 ( 자금의 용도 )

* 은행은 예금을 받아 대출을 하는 영리 금융회사이므로 대출이 중요하나 다른 자산도 많음

1) 현금항목 (cash item)- 준비금 = 중앙은행예치금 + 시재금 (vault cash) = 법정지급준비금 + 초과지급준비금- 비중이 낮음

2) 대출금 (loans)- 주요 수익자산 : 자산의 약 56% 정도 (2010 년 말 기준 , 한국 )- 일반은행의 주된 신용공여수단이며 가장 높은 수익발생

2. 은행의 대차대조표와 전통적 업무(2) 자산 ( 자금의 용도 )3) 유가증권

* 중요한 수익자산으로 우리나라의 경우 자산의 약 20% 정도 보유- 우리나라 : 국고채 , 통화안정증권 , 금융채 , 지방채 , 주식 , 회사채- 단기국채는 제 2 선 지급준비금 (secondary reserve)- 은행경영의 건전성확보를 위해 과도한 유가증권투자규제 지분증권 ( 주식 ), 상환기간 3 년을 초과하는 채무증권 , 파생결합증권 등에 대한 투자를 자기자본의 100% 이내 ( 은행법 시행령에 의해 자기자본의 60% 이내 ) 로 제한 ( 은행법 38 조 )

4) 기타자산- 고정자산 : 부동산 , 시설- 은행의 부동산소유는 업무용에 한정하며 자기자본 이내 소유가능


(3) 은행의 전통적 업무1) 은행의 전통적 업무와 기능

* 예금을 받아 대출하는 기본적인 전통적 업무를 수행함으로써 다음과 같은 중요한 경제적 기능을 수행

① 자금중개기능 ( 자산전환기능 )- 자금중개기능을 위해 정보생산기능 수행= 사전적 심사기능 ( 역선택감소 )+ 사후적 감시기능 ( 도덕적 해이 감소 )

② 지급결제 및 회계서비스기능 (accounting service)- 다양한 지급수단 제공 , 거래기록의 관리 및 유지서비스 제공

③ 신용창조 (credit creation, 통화창출 ) 기능


(3) 은행의 전통적 업무2) 금융위기와 은행의 전통적 업무

*최근 은행이 전통적 업무로부터 이탈- 선진금융의 대명사로 일컬어지던 미국 , 영국의 은행은 금융의 전통적인 자금중개기능은 도외시한 채 자회사를 통한 금융상품직접투자와 금융기관에의 대출에 집중 대출자금도 예금유치가 아니라 다른 금융회사나 시장으로부터 빌리는데 주로 의존- 이러한 결과로 다른 어떤 나라보다도 더 심각한 은행위기를 경험



* 은행의 사업영역을 기준으로 본 은행의 유형①은행기능의 핵심이라 할 수 있는 자금중개기능과 지급결제기능을 수행하는 공익기능은행 (utility bank)②은행의 자본시장참여정도가 공익기능은행보다는 다소 많은 유형으로 현재의 상업은행과 같은 유형- 현재의 상업은행들은 예금 외에 은행채 등 각종 채권을 발행하여 자금을 조달하고 주식 , 채권거래 등 자산시장에 대한 투자도 비교적 많이 하는 형태③자산시장과의 연관성이 가장 큰 현대의 겸업화은행- 겸업화은행 : 유니버설은행 ( 유럽 ), 금융지주회사 ( 미국 )- 적극적으로 주식 , 채권 뿐 아니라 원자재 , 파생금융상품 등 거의 모든 자산시장에서 자산운용



* 은행의 자본시장 등 자산시장에 대한 참여가 과도하게 이루어졌다는 점이 문제=> 대안- 은행의 공익기능은행으로의 전환 ( 예컨대 , 2009 년 8 월의 영국 보수당이 발표한 Osborne Plan): 현실적으로 어려움- 금융지주회사의 틀 안에서 은행업무와 자본시장업무를 합리적으로 분리시키고 계열사간 내부통제시스템을 엄격히 적용하여 자본시장업무의 건전성과 투자자보호를 강화하거나 - 은행의 사업영역 조정 대신 자본요건 강화 , 손실완충장치의 마련 등의 대안적인 규제강화를 통해 문제 해결 가능


(4) 은행의 경제적 기능 : 신용창조 (credit creation)1) 신용 ( 예금 ) 창조의 단순모형

* 은행의 신용창조 (credit creation)- 예금을 받아 대출을 하는 은행제도의 존재- 예금이 통화에 포함된다는 통화제도 - 부분준비제도라는 은행제도의 특성에 기인

* 은행신용창조의 단순모형- 가정 : 법정지급준비율 10%, 초과지급준비금 =0, 현금인출=0, 수표로 거래 -1000 만원의 본원적 예금이 발생한 경우의 신용창조과정을 살펴봄



* 신용창조의 결과① 1,000+900+810+....= 1,000+1,000*0.9+1,000*0.9*0.9+... = 1,000(1+0.9+0.9*0.9+0.9*0.9*0.9+...) = 1,000*[1/(1-0.9)] = 1,000*(1/0.1) =10,000 원

② 초기준비금이 모두 법정준비금이 될 때까지 신용창조 - 균형조건 : 초기준비금 ( 본원예금 ) 의 증가 = 법정준비금의 증가

- 여기서 1/r 은 신용승수 (credit multiplier) 또는 단순예금승수


(5) 은행의 경제적 기능 : 신용창조 (credit creation)2) 신용창조의 확장모형

* 현금인출과 초과지급준비금이 있는 경우- 현금인출비율 (k=∆C/∆D): 예금의 일정비율 (k) 을 현금으로 인출- 초과준비비율 (e=∆ER/∆D): 예금의 일정비율 (e) 을 초과준비금 (ER) 으로 보유

- 균형조건 : 초기준비금 (R) 의 증가 = 법정준비금 증가 + 초과준비금 증가 + 현금인출 증가

여기서 1/(r+e+k) 이 신용승수 (credit multiplier) 또는 예금승수


(5) 은행의 경제적 기능 : 신용창조 (credit creation)2) 신용창조의 확장모형

* 신용창조는 많은 요인에 의해 결정됨- 법정준비금을 어느 정도 부여할 것인가 하는 중앙은행의 결정- 초과준비금을 얼마나 보유할 것인가 하는 은행의 결정- 현금을 얼마나 보유할 것인가 하는 예금자의 결정- 은행으로부터 얼마나 차입 ( 대출 ) 할 것인가 하는 차입자 ( 기업 ) 의 결정이 모두 예금창조 , 나아가서는 통화공급에 영향을 미침

3. 은행과 저축자의 관계 : 자본적정성 , 운영위험 , 유동성위험관리

* 은행경영의 기본은 값싼 자금조달 ( 예금 ) + 수익성 있는 자금운용 ( 대출과 증권투자 ) + 운영비용경감

* 은행은 예금유치를 위해 다음의 관리가 필요- 은행의 역선택문제와 도덕적 해이문제를 관리 - 유동성위험의 관리

3. 은행과 저축자의 관계(1) 역선택과 도덕적 해이문제의 관리 1) 저축자에 단기채무계약 ( 예금 ) 을 제공하여 도덕적 해이문제 해결

- 수시로 인출할 수 있는 단기채무계약은 예금자의 유동성 요구를 충족시키기 위해서 뿐 아니라 은행에 대한 규율 ( 기강 ) 강화 (=예금인출의 압력 ) 를 위해서도 필요

2) 자본적정성관리로 역선택과 도덕적 해이문제 해결

* 자본적정성관리 (capital adequacy management) 의 두 측면 ①은행자본은 은행도산 (bank failure) 을 방지하여 역선택과 도덕적 해이문제를 해결하는데 도움-> 가급적 많은 자본을 보유하는 것이 필요

3. 은행과 저축자의 관계(1) 역선택과 도덕적 해이의 관리 2) 자본적정성관리로 역선택과 도덕적 해이문제 해결

② 자본의 양은 은행의 소유자 ( 주식소지자 ) 의 수익에 영향을 미침

* 은행의 수익성측정지표- 자산수익률 (return on assets, ROA) = 세후순이윤 /자산-자기자본수익률 (return on equity, ROE) = 세후순이윤 /자기자본

* ROE = ROA * AE AE= 자산 /자기자본- 동일한 ROA 에 대해 저자본은행의 ROE 가 고자본은행의 ROE 보다 더 높음

* 두 측면을 고려하여 자기자본결정

3. 은행과 저축자의 관계(1) 역선택과 도덕적 해이의 관리 3) 운영위험관리 (operational risk management)

* 저축자에게 신뢰를 주기 위해 운영위험의 관리가 필요- 운영위험 (operational risk) 은행의 일반적 영업활동에서 발생하는 위험으로서 업무를 수행함에 있어 부적절하거나 잘못된 내부운영절차 , 운영인력의 비리나 실수 , 기술적 장애 , 외부사건으로부터 발생하는 위험

* 과거 운영위험의 관리는 개별금융기관에 초점이 맞추어져 왔음- 개별금융기관의 자기자본확충 등- 최근 IT 기술의 발전과 금융상품의 고도화로 금융산업의 연계성이 높아져 운영위험이 전염될 가능성이 커짐=> 개별금융기관의 차원이 아니라 금융제도 전체의 차원에서 운영위험을 살펴볼 필요가 있음

3. 은행과 저축자의 관계(2) 유동성위험의 관리 (liquidity risk management)

* 은행은 예금인출이나 기타 지급요구가 있을 때 지급이 가능하도록 충분한 현금 또는 충분히 유동적인 자산을 보유하고 있어야 함- 은행은 유동성위험을 감소시키기 위해 단순히 준비금을 많이 보유하는 대신 다른 전략 ( 자산관리 , 부채관리 ) 을 사용

1) 자산관리 (asset management)

* 자산관리 : 높은 수익성 + 위험의 감소 + 적절한 유동성의 조화 필요①좋은 차입자 발굴 = 대출심사노력 (screening) 의 강화 ② 좋은 증권구매 = 증권평가능력 중요③ 다변화 ( 다양한 대출자와 다양한 증권 ) ④적절한 유동자산 확보 : 콜시장 대출 , RP 매매 , 단기국채매매(= 제 2 선 준비금 확보 ) 로 수익성과 유동성의 적절한 조화 필요⑤ 증권화 (securitization)

3. 은행과 저축자의 관계(2) 유동성위험의 관리 (liquidity risk management)2) 부채관리

*1960 년대 이전에는 자산관리에 중점을 두고 부채관리에 무관심- 과거에는 예금에 주로 의존

*1960 년대 이후 은행의 자금차입수단이 다양화됨- 예금유치 이외에 CD( 양도성예금증서 ) 발행 , 유로달러(Eurodollar) 차입 , 콜자금 ( 연방기금 ), RP 매매 , 은행채 발행 등 다양한 자금조달수단들 등장=> 자산목표설정하고 필요한 자금을 조달하는 부채관리시작

3. 은행과 저축자의 관계(2) 유동성위험의 관리 (liquidity risk management)3) 유동성위험과 자산 및 부채관리

* 대규모 예금인출이 있게 되면 유동성위기 (liquidity crisis) 와 지급불능위기 (insolvency crisis) 에 빠질 수 있음 - 유동성위험 (liquidity risk) 을 해결하기 위하여 어느 정도의 초과준비금보유하고 그외 은행이 할 수 있는 방안은 자산관리와 부채관리

* 자산관리 ( 자산의 감소 ) 를 통해 유동성위험을 해결하는 방안- 유가증권 ( 제 2 선 준비금 ) 의 매각- 대출의 감소 , 회수 , 대출매각

* 부채관리 ( 부채의 증가 ) 를 통해 유동성위험을 해결하는 방안- 타 은행차입 ( 은행간시장 = 콜시장 , 연방기금시장 )- 기업에서 차입 (RP 나 CD( 양도성예금증서 ) 판매 )- 중앙은행으로부터의 차입 ( 할인차입 )

4. 은행과 차입자의 관계 : 신용위험 , 이자율위험 , 시장위험관리

* 은행과 차입자의 관계에서 중요한 관리문제- 신용위험관리- 이자율위험관리- 시장위험관리

4. 은행과 차입자의 관계

(1) 신용위험관리 (credit risk management)

* 신용위험과 기대수익의 상충관계 - 자산으로부터의 수익극대화와 신용위험의 최소화의 두 목표는 서로 상충- 이윤의 극대화만 생각하면 중소기업대출이 최고이고 위험을 최소화하려면 국채매입이 최상 => 적절한 조화

* 금융기관 ( 은행 ) 은 대출을 성공적으로 하는 것이 중요-> 역선택과 도덕적 해이의 경제적 개념이 신용위험 (채무불이행위험 ) 을 감소시키고 성공적인 대출을 하기 위해 금융기관 ( 은행 , 보험 , 연기금 등 대출기관 ) 이 따라야 할 원리를 이해하는 분석틀을 제공- 이윤을 위해 금융기관은 차입자 ( 기업 등 ) 의 역선택과 도덕적 해이문제를 극복해야 함



* 신용위험 관리의 원칙

1) 심사활동 (screening)* 금융기관의 두 가지 정보생산활동 ( 심사 ( 역선택 해결 ) 와 감시( 도덕적 해이 해결 )) 으로 비대칭적 정보문제 경감- 이중 심사활동이 역선택문제의 해결에 중요한 수단

2) 대출다변화 (diversification)* 다변화는 역선택을 줄이기 위한 중요한 원칙

*때로는 특정분야에의 전문대출 (specialization in lending)도 유용- 전문대출의 경우 심사활동이 용이 => 역선택감소



3) 제약적 약관의 부과와 감시활동 (monitoring)* 약관의 부과 , 감시 (monitoring), 약관의 강제집행=> 도덕적 해이 감소

4) 장기고객관계 (long-term customer relationships)① 장기고객관계 -> 정보수집비용감소 -> 심사비용감소 ->역선택감소 ②장기고객관계 -> 모니터링비용감소 -> 도덕적 해이감소③장기고객관계 -> 명시되지 않은 약관조항의 시행이 가능 ->예상되지 않은 도덕적 해이 상황에 대처가능

* 고객에도 이득 : 심사와 감시비용 경감 => 대출이자율의 경감* 이 러 한 관 계 를 생 성 하 는 방 법 은 대 출 약 정 (loan commitments), 일본 , 독일의 시장중심적 관계지향형 금융구조 ( 주거래은행제도 )



5) 담보요구* 담보 (collateral) 가 많으면 신용위험감소* 보상적 예금 (compensating balances, 양건예금 또는 꺾기 ) 도 담보의 한 형태* 담보 , 보상적 예금 -> 역선택감소- 보상적 예금 -> 감시에 도움 -> 도덕적 해이감소

6) 신용할당 (credit rationing)* 신용할당의 두 형태① 대출자는 차입자가 높은 이자율을 지불하려고 해도 차입자에게 대출을 거절하는 것 => 역선택 완화② 대출은 하되 차입자가 원하는 대출규모를 제한하는 경우 (대출요구액의 일부만 대출 ) 에 일어나는 것 => 도덕적 해이방지



* 증권화 (securitization) 와 신용위험관리 - 증권화는 유동성을 증대시켜주는 기능을 하지만 동시에 은행 (발행후 매각방식 ) 의 신용위험관리를 소홀하게 만드는 기능=> 금융위기유발

=> 미국의 경우 2010 년 금융개혁법 (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act) 의 제정으로 금융기관이 증권화 ( 자산유동화 ) 를 통해 신용위험을 이전하는 경우 발행 금융기관도 동 신용위험을 공유하도록 의무화


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)

*1970 년대부터 이자율의 가변성이 증대 -> 이자율위험에 노출* 은행의 경영성과의 측정 = 순이자마진 (net interest margin: NIM, 통상 ( 이자수입 - 이자비용 )/ 자산으로 측정 ) - 순이자마진의 변화는 은행자산과 은행부채의 이자율에 대한 민감도의 차이와 이자율의 변화의 방향에 달려있음

1) 이자율위험 (interest rate risk) 의 측정 - 이자율위험을 측정 ( 평가 ) 하기 위해 은행들은 다양한 측정방법을 사용- 통상 사용되는 방법으로는 ①갭 분석 (gap analysis), ②듀레이션 분석 (Duration analysis) 그리고 ③회귀분석(regression analysis)


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)1) 이자율위험 (interest rate risk) 의 측정

① 갭 분석 (gap analysis)

- 이자율변화에 대한 은행이윤의 민감성은 갭 분석 (gap analysis) 을 통해 직접적으로 측정됨

갭 (Gap) = 이자율민감자산 – 이자율민감부채

- 또 하나의 측정방법은 갭 비율 (gap ratio)

갭 비율 = ( 이자율민감자산 )/( 이자율민감부채 )

- 갭이 0 이거나 갭 비율이 1.0 인 경우 이자율민감 자산과 이자율민감 부채가 동일하며 따라서 이자율의 변동에 의해 순이자마진 (NIM) 이 크게 영향을 받지 않음


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)① 갭 분석 (gap analysis)

< 예시 12-1> 갭 분석* 지난 해 서울은행은 80 억 원의 이자수입과 45 억 원의 이자지급이 있었음


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)1) 이자율위험 (interest rate risk) 의 측정

① 갭 분석 (gap analysis)

< 예시 12-1> 갭 분석* 이자율이 평균적으로 3% 에서 4% 로 1%p 상승하면 이윤의 변화는 1%*(-300)=-3 억 원 . - 자산에 대한 소득은 2 억 원 (=200*0.01) 증가 부채에 대한 지급은 5 억 원 (=500*0.01) 증가

* 반대로 이자율이 1%p 하락한다면 은행의 이윤은 3 억 원 증가

* 단순한 반면 한계도 많음


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)② 듀레이션 (duration) 분석

* 이자율의 변화에 대한 은행의 총자산과 총부채의 시장가치의 민감도를 검토- 듀레이션 (duration) 증권의 현금지불흐름의 평균기간을 측정하는 것 자산이나 부채의 현금흐름의 현재가치를 가중치로 하여 계산한 만기까지의 가중평균기간 ( 채권에 투자된 원금의 평균회수기간 )

*듀레이션 (duration) 의 정의


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)② 듀레이션 (duration) 분석< 예시 12-2> 듀레이션의 계산-100 만원을 1 년 만기로 대출하고 대출이자율은 연 10%- 대출금의 반은 6 개월 후 , 나머지 반은 1 년 후에 상환할 때 대출 ( 자산 ) 의 듀레이션 ?

첫째 , 현금흐름 (C) 계산

둘째 , 현금흐름의 현재가치 (PV) 계산

따 라 서 D=(1/2)*(52.38/100) + (1)*(47.62/100) = 0.7402



* 듀레이션은 이자율의 변화에 대한 증권 ( 채권 ) 의 시장가치의 민감도에 대한 좋은 개략치가 되기 때문에 유용한 개념임 - 증권의 시장가치의 % 변화 = - 듀레이션 * 이자율의 %p 변화

-D 가 클수록 증권의 가격은 이자율변동에 더 민감- 듀레이션 (D) 은 일종의 탄력성개념



< 예시 12-3> 듀레이션 분석*< 예시 12-1> 의 서울은행의 자산의 듀레이션은 3( 년 ), 부채의 듀레이션은 2( 년 ) 이라고 가정- 만약 이자율이 1%p 상승하는 경우 서울은행의 자산과 부채의 시장가치 , 은행의 순가치 (NW) 는 얼마나 변화하는가 ?


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)1) 이자율위험 (interest rate risk) 의 측정 ③회귀분석 (regression analysis)

* 이자율의 변동에 의해 과거에 은행의 성과가 어떠하였는지를 회귀분석을 통해 살펴봄

- 이 모형에서 b2 는 이자율계수 . 왜냐하면 이것이 이자율의 움직임에 대한 은행성과 (R) 의 민감도를 측정하기 때문 - 이 계수가 양 (+) 의 값을 가지면 은행의 성과가 이자율의 상승에 의해 좋은 영향을 받았다는 것을 말함 - 많은 연구결과에 의하면 은행의 주가수준은 이자율의 움직임과 마이너스의 관계를 가짐 (b2 가 마이너스이고 유의함 ) 이 밝혀졌음


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)2) 이자율위험의 관리전략

*만약 갭이 마이너스이거나 듀레이션 갭 ( 자산듀레이션 -부채듀레이션 ) 이 플러스이거나 회귀분석에서 이자율계수가 마이너스인 경우 - 이자율의 하락이 예상된다면 은행은 조치를 취할 필요가 없음- 이자율의 상승이 예상된다면 은행은 이자율위험 헤지 방안 강구

* 이자율위험을 감소시키는 가장 단순하고 명백한 방법은 부채와 자산의 만기를 일치시키는 것= 이것은 갭을 줄이고 듀레이션 갭을 줄이는 전략을 말함

- 이자율이 상승하는 경우 이자율민감 부채를 줄이고 이자율민감 자산을 증가시키거나 또는 이자율민감도를 감소시키기 위하여 은행자산의 듀레이션을 짧게 만들거나 ( 현금수입을 빠르게 수취 ) 부채 듀레이션을 증가시키는 것 ( 현금지불 지연 . 수신구조의 장기화 ) 필요


(2) 이자율위험관리 (interest rate risk management)2) 이자율위험의 관리전략

* 대차대조표를 변화시킴으로써 이자율위험을 감소시키려는 경우의 문제점은 이것이 단기적으로 매우 비용이 많이 든다는 것 - 또 은행은 때로는 특정 듀레이션에 묶여 있을 수도 있음

=> 최근에 발전한 파생금융상품은 대차대조표를 조정하지 않고도 이자율위험에 대한 노출을 감소시킬 수 있는 방법 ( 예컨대 , 금리스왑 등 ) 을 제공하고 있음


(3) 시장위험관리 (market risk management)

- 시장위험 (market risk) 은 이자율의 변동 , 환율의 변동 , 그리고 주가의 움직임과 같은 금융시장조건의 변화에 기인하는 증권가치의 변동으로부터 발생 : 시장위험은 이자율위험보다 더 넓은 개념

- 은행들은 단순히 대출만을 하는 것이 아니라 이제는 증권거래와 같은 새로운 서비스 ( 거래활동 , 중개 및 보증활동 , 금융기관( 헤지펀드 등 ) 에 대한 대출활동 ) 를 많이 하므로 은행은 시장위험에 훨씬 더 민감하게 됨

1) 시장위험의 측정 - 은행은 통상 VAR (value at risk: 위험가치 ) 방법을 통해 시장위험에 대한 노출을 측정-VAR 방법은 특정 신뢰수준 (confidence level) 에서 시장가격의 변화의 결과로 발생 가능한 최대의 손실을 계산하는 것


(3) 시장위험관리 (market risk management)1) 시장위험의 측정

- 은행들은 통상 장기간에 걸친 포지션을 평가할 때는 주로 이자율위험만을 평가-은행들은 통상 단기간에 걸친 포지션을 평가할 때는 시장위험의 평가에 초점을 맞추는 경향이 있음

2) 시장위험의 감소- 시장위험에 대한 노출이 지나치다고 판단한다면 높은 노출을 유발하는 활동 ( 보증 , 외국채권시장 참여 ) 에 대한 참여를 감소시킴- 시장위험에 대한 노출의 일부를 상쇄시키기 위해 다른 거래포지션을 취하거나 시장위험에 과도하게 노출된 증권의 일부를 매각

5. 부외활동* 부외활동 (off-balance sheet activities)- 고객의 거 래 비 용 을 감 소 시키거 나 대 출 에 서 의 차 입 자 의 정보비용을 감소시키는데 있어 은행이 갖는 능력을 이용하는 것인데 대차대조표에 나타나지 않지만 은행이윤에 영향을 미치는 활동

(1) 고객의 거래비용 경감능력활용

* 이러한 서비스의 제공은 자본의 추가보유를 요구하지 않음- 첫째 , 모기지 증권 관리서비스 (MBS 관련서비스 ): 이자 , 원금연결- 둘째 , 고객을 위해 외환거래와 관련된 대행업무- 셋째 , 맞춤 재산관리서비스 (private banking service) 를 제공- 넷째 , 파생금융상품시장 ( 특히 스왑시장 ) 에서의 거래활동(trading activity) 에 대한 지원을 통해 수수료를 얻음

5. 부외활동(1) 고객의 거래비용 경감능력활용

*때때로 은행은 파생금융상품시장에서 직접 또는 자회사를 통해 투기적 활동을 함- 투기는 손실을 볼 위험을 동반하므로 위험- 거래활동의 관리와 관련된 특별한 문제는 주인 - 대리인문제(principal-agent problem) 가 특히 심하다는 것 주인 ( 주주 ) 은 안전한 투자를 원하지만 단기성과에 따른 인센티브를 갖는 대리인 ( 관리인 ) 은 크게 한 건을 하려는 속성이 있음- 대표적인 예가 1995 년 Barings 은행 (1762-1995) 의 파산(Nick Leeson)

=> 내부통제 ( 거래인과 자금관리인의 분리 , 거래규모에 대한 총액한도설정 등 ) 를 철저히 위험가치 (Value at risk) 평가 등 필요

5. 부외활동(2) 부외대출 : 차입자의 정보비용 경감능력활용

* 은행은 부외대출 (off-balance-sheet lending) 에 참여할 때는 그들이 하는 대출을 자산으로 보유하지 않음 - 부외대출은 은행의 대차대조표에 기록되지는 않지만 은행이 부담하는 신용위험을 증대시킴 - 부외대출활동에는 대출매각 (loan sales), 대출약정 (loan commitment), 2 선 신용공여 (backup lines of credit) 등

1) 대출매각 (loan sales)

*1980 년 대 이 후 의 증 권 화 추 세 의 일 환 으 로 미 국 에 서 는 은행대출매매시장 (market for bank loan sales) 이 상당한 규모로 성장- 대출매각은 은행이 특정 은행대출로부터 예상되는 미래의 수익의 전부 또는 일부를 제 3 자에게 판매하는 것으로 대출매각은 2 차적 대출참여 (secondary loan participation) 라고도 함

5. 부외활동(2) 부외대출 : 차입자의 정보비용 경감능력활용1) 대출매각 (loan sales)

* 대출매매시장이 매우 번성하게 되면 저축자와 차입자간의 금융중개기관으로서의 은행의 역할을 변화시킬 것임

* 이점 : 수수료수입 + 위험 다변화 및 위험분담가능 - 대출매각으로 인해 은행은 다른 기관에 대출을 매각하고 다른 기 관 으 로 부 터 대 출 을 매입 함 으 로 써 금 융 상품의 다 변 화 (부동산대출을 기업대출로 전환 등 ) 와 지역적 다변화가 가능=> 개별대출에서의 신용위험에 대한 은행의 노출을 낮춤

=> 대출매각 시 은행이 원 차입자의 행동을 계속 감시한다는 약속을 대출 매입자에게 보여주기 위해 대출의 일부를 보유하고 일부만 매각하는 방법

5. 부외활동(2) 부외대출 : 차입자의 정보비용 경감능력활용2)2 선 신용공여

* 차입자 ( 기업 등 ) 에게 대출과 관련된 서비스 , 즉 2 선 신용공여 (backup line of credit) 나 보증 등을 제공하는 것-2 선 신용공여의 형태 대 출 약 정 (loan commitment), 당좌대 월 (overdraft privileges) CP 등의 발행을 위한 신용보증인 대기성 신용 (standby letters of credit), 유로노트 ( 중기유로본드 ) 의 인수를 위한 신용선인 NIF(note issuance facilities) 등

* 증권의 보증과 2 선 신용공여와 같은 부외활동은 은행의 위험을 증가시킴-2008 년의 금융위기과정에서 은행 등 금융기관의 대규모 시장거래활동이 중요한 위험요소라는 것이 부각됨=> 부외활동에서 나타나는 위험의 증가 때문에 은행규제자들은 이에 대해 관심을 높이고 있으며 은행으로 하여금 위험관리에 더 신경을 쓰도록 하고 있음

12 장 은행의 활동과 경영관리

끝

iv 부 금융기관

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