kapitalovotest l

Амортизуеми

Инвестиционни разходи : сума в лв.

Сграда 3,000,000.0Машини 7,000,000.0Нематериални Дълготрайни Активи 200,000.0Съоръжения 5,000,000.0

Производствено обурудване 2,800,000.00.00.00.0

Финансиране на инвестицията: сума в лв.

(вноските са определени на анюитетен принцип, платими в края на всяко 3 месечие )1. Финансов лизинг: 7,000,000.0Срок 3.0Вноски на година 4.0Вноски на всеки ….. месеца 3.0годишен лихвен процент 16.00%

2. Банков кредит: 2,000,000.0срок 2.5Вноски на всеки ….. месеца 3.0Вноски на година 4.0годишен лихвен процент 16.00%

3. Собствен Капитал: 10,000,000.0цена на финансирране с СК 26.40%

Обем на вътрешния пазар на продукцията Вероятност

Оптимистичен вариянт 15%

Реализтичен вариант 75%

Песимистичен вариант 10%

Пазарен дял ВероятностОптимистичен вариянт 25%Реализтичен вариант 60%Песимистичен вариант 15%

Продажна цена без ДДС Вероятност




Променливи разходи за единица продукция безВероятност




Преки разходи за единица продукция Вероятност




общи разходи годишно

административни разходи годишно 1,500,000.0други разходи годишно 500,000.0

Оптимистичен сценарий 10.00%Реалисичен сценарий 70.00%Песимистичен сценарий 20.00%

Неамортизуеми

Инвестиционни разходи сума в лв.

Придобиване на терен 1,000,000.0

Данък печалба

(вноските са определени на анюитетен принцип, платими в края на всяко 3 месечие )

5.00%

0.526315789474

0.138947368421 0.473684210526316

Брой реалистично претеглен Брой

4,600,000.0 4,000,000.04,000,000.03,000,000.0

Процент реалистично претеглен Процент12% 10.00%10%

9%

Експлоатационен срок на проекта

безрискова норма на възвръщаемост:

Лева реалистично претеглен Лева

52.0 50.050.040.0

Лева реалистично претеглен Лева

12.0 15.015.020.0

Брой реалистично претеглен Брой

8.0 10.010.013.0

5.015.00%

0.136

реалистично претеглен Брой

реалистично претеглен Процент

реалистично претеглен Лева

реалистично претеглен Лева

реалистично претеглен Брой

Определяне на данъчно признатите разходи за амортизации:

Стойност на ДА: 1 2 3

Сграда 4.00% 3,000,000.0 120,000.0 120,000.0 120,000.0

Машини 30.00%7,000,000.0 2,100,000.0 2,100,000.0 2,100,000.0

15.00%

200,000.0 30,000.0 30,000.0 30,000.0

Съоръжения 4.00% 5,000,000.0 200,000.0 200,000.0 200,000.0

30.00%

2,800,000.0 840,000.0 840,000.0 840,000.0

00.0 0.0 0.0 0.0

00.0 0.0 0.0 0.0

00.0 0.0 0.0 0.0

TOTAL: 18,000,000 3,290,000 3,290,000 3,290,000

1. Финансов лизинг:

Погасителен план на лизинга:

Вид дълготраен актив:

Годишни аморт. норми (%):

Нематериални Дълготрайни Активи

Производствено обурудване

B4

(1)

C4

(2)

D4

(1) х (2)

B5

GoGo:

B8

GoGo:

брой на периодите 12

4.00%

AF(12; 4%) 9.385

745,865.2

-1 -2 -3 -4 -5 -6

3 месичие: Лихва за периода:

* 4 % х (3) (2) – (4) (3) – (5)

1 745,865.2 7,000,000.0 280,000.0 465,865.2 6,534,134.8

2 745,865.2 6,534,134.8 261,365.4 484,499.8 6,049,635.0

3 745,865.2 6,049,635.0 241,985.4 503,879.8 5,545,755.2

4 745,865.2 5,545,755.2 221,830.2 524,035.0 5,021,720.2

5 745,865.2 5,021,720.2 200,868.8 544,996.4 4,476,723.8

6 745,865.2 4,476,723.8 179,069.0 566,796.3 3,909,927.5

7 745,865.2 3,909,927.5 156,397.1 589,468.1 3,320,459.4

8 745,865.2 3,320,459.4 132,818.4 613,046.8 2,707,412.6

9 745,865.2 2,707,412.6 108,296.5 637,568.7 2,069,843.9

10 745,865.2 2,069,843.9 82,793.8 663,071.5 1,406,772.4

11 745,865.2 1,406,772.4 56,270.9 689,594.3 717,178.1

12 745,865.2 717,178.1 28,687.1 717,178.1 0.0

3 месечен лихвен процент (просто олихвяване)

Aнюитетната вноска = размер на лизинга / AF

Погасителна вноска:

Главница към началото на 3

месечието:

Погашение по главницата

през 3 месечието:

Непогасена главница къмкрая на 3

месечието:

(6)-1

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Година 1глихва главница

1 1,005,181.0 1,978,279.8

2 669,153.2 2,314,307.6

Изчисляване по години на данъчния ефект от признаване на лихвите за разходи и погашения по главницата на лизинга:

3 276,048.3 2,707,412.6

4 0.0 0.0

5 0.0 0.0

6 0.0 0.0

7 0.0 0.0

8 0.0 0.0

9 0.0 0.0

10 0.0 0.0

TOTAL:

Погасителен план на банковия кредит:


4.00%

200,000.0

-1 -2 -3 -4 -5 -6


* 4 % х (3) (2) – (4) (3) – (5)

1 200,000.0 2,000,000.0 80,000.0 280,000.0 1,800,000.0


Погашение на главницата за 1 период




месечието:



месечието:

(6)-1

2 200,000.0 1,800,000.0 72,000.0 272,000.0 1,600,000.0

3 200,000.0 1,600,000.0 64,000.0 264,000.0 1,400,000.0

4 200,000.0 1,400,000.0 56,000.0 256,000.0 1,200,000.0

5 200,000.0 1,200,000.0 48,000.0 248,000.0 1,000,000.0

6 200,000.0 1,000,000.0 40,000.0 240,000.0 800,000.0

7 200,000.0 800,000.0 32,000.0 232,000.0 600,000.0

8 200,000.0 600,000.0 24,000.0 224,000.0 400,000.0

9 200,000.0 400,000.0 16,000.0 216,000.0 200,000.0

10 200,000.0 200,000.0 8,000.0 208,000.0 0.0

11 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

12 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0


1 272,000.0 800,000.0

2 144,000.0 800,000.0

3 24,000.0 400,000.0

4 0.0 0.0

5 0.0 0.0

6 0.0 0.0

7 0.0 0.0

8 0.0 0.0

9 0.0 0.0

TOTAL:

I. ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП ОТ ЕКСПЛОАТАЦИЯТА НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ОБЕКТ:

Номер Начин на 1г 2г 3гпо ред: изчисляване 1 2 3

Изчисляване по години на данъчния ефект от признаване на лихвите за разходи и погашения по главницата на банковия кредит:

Компоненти на НПП:

А)

4,000,000.0 4,000,000.0 4,000,000.0

Б) 10.00% 10.00% 10.00%

В)50.0 50.0 50.0

1) А) х Б) х В)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

2) 2.1) + 2.2)25.0 25.0 25.0

2.1) VC за единица х Q

15.0 15.0 15.0

2.2)10.0 10.0 10.0

3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

Обем на вътрешния пазар на продукцията

Пазарен дял в относителна стойност

Продажна цена без ДДС

ПП от продажби

Променливи разходи

променливи разходи без преките разходи за труд

преки раходи за труд

преки разходи за единица х Q

Условно постоянни разходи без разходи за амортизации

общо адм. р-ди + общи р-ди + др. разходи

4) 1)-2)-3)

8,000,000.0 8,000,000.0 8,000,000.0

5) 15% х 4)

1,200,000.0 1,200,000.0 1,200,000.0

6) 4)-5)

6,800,000.0 6,800,000.0 6,800,000.0

7)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0

Разлика м/у положителни и отрицателни ПП преди облагане с данък в/у печалбата

Данък в/у печалбата за разликата м/у положителните и отрицателните ПП

Разлика м/у положителните ПП и отрицателните ПП след данъчно облагане

Данъчно признати разходи за амортизация

8) 15% х 7)

493,500.0 493,500.0 493,500.0

9) 6) + 8) 7,293,500.00 7,293,500.00 7,293,500.00

Номер по ред: Начин на 1г 2г 3гизчисляване: 1 2 3

А)

4,000,000.0 4,000,000.0 4,000,000.0

Б) 10.00% 10.00% 10.00%

В)50.0 50.0 50.0

1) А) х Б) х В)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

Икономия на данъци в/у печалбата поради данъчното признаване на разходите за амортизации

Нетен паричен поток (НПП)

2. ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП ОТ ЕКСПЛОАТАЦИТА НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ОБЕКТ С ОБХВАЩАНЕ НА ЕФЕКТА ОТ ДАНЪЧНОТО ОБЛАГАНЕ НА ПЕЧАЛБАТА И С ОТЧИТАНЕ НА ДАНЪЧНИЯ ЕФЕКТ ОТ ФИНАНСИРАНЕ НА ПРОЕКТА (5 вариант):






2) 2.1) + 2.2)25.0 25.0 25.0


15.0 15.0 15.0

2.2)10.0 10.0 10.0

3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

4) 1)-2)-3)

8,000,000.0 8,000,000.0 8,000,000.0








5) 15% х 4)

1,200,000.0 1,200,000.0 1,200,000.0

6) 4)-5)

6,800,000.0 6,800,000.0 6,800,000.0

7)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0

8) 15% х 7)

493,500.0 493,500.0 493,500.0





9)

1,277,181.0 813,153.2 300,048.3

10) 15% х 9)

191,577.1 121,973.0 45,007.2

11)

1,277,181.0 813,153.2 300,048.3

Данъчно признати финансови р-ди за лихви по банковия кредит и лизинга

Икономия на данъци в/у печалбата поради данъчното признаване на финансови разходи за лихви по кредита и финансовия лизинг

Отрицателен ПП на фин. р-ди за лихви по кредита и фин. лизинг

12)

2,778,279.8 3,114,307.6 3,107,412.6

13) 6) + 8) +10) -11 - 12)3,429,616.3 3,488,012.1 3,931,046.4

Отрицателен ПП на плащания за главница по кредита и фин. лизинг



4 5 6 7 8 9 10

120,000.0 120,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

700,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30,000.0 30,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

200,000.0 200,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

280,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,330,000 350,000 0 0 0 0 0



$C$29 #NAME?

4г 5г 6г 7г 8г 9г 10г4 5 6 7 8 9 10

4,000,000.0 4,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%

50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0

20,000,000.0 20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25.0 25.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15.0 15.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10.0 10.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

8,000,000.0 8,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,200,000.0 1,200,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,800,000.0 6,800,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,330,000.0 350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

199,500.0 52,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,999,500.00 6,852,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4г 5г 6г 7г 8г 9г 10г4 5 6 7 8 9 10

4,000,000.0 4,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%

50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0

20,000,000.0 20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2. ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП ОТ ЕКСПЛОАТАЦИТА НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ОБЕКТ С ОБХВАЩАНЕ НА ЕФЕКТА ОТ ДАНЪЧНОТО ОБЛАГАНЕ НА ПЕЧАЛБАТА И С ОТЧИТАНЕ НА

25.0 25.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15.0 15.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10.0 10.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

8,000,000.0 8,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,200,000.0 1,200,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,800,000.0 6,800,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,330,000.0 350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

199,500.0 52,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,999,500.0 6,852,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,400,000.0

0.0

50,000.0

4,000,000.0

0.0

0.0

0.0

0.0

6,450,000

Неамортизирана част от актива след 5г

(остатъчна стойност):

10,000,000

II. ОПРЕДЕЛЯНЕ НА НОРМИТЕ ЗА ДИСКОНТИРАНЕ, В ЗАВИСИМОСТ ОТ НАЧИНА НА ФОРМИРАНЕ НА НПП ПО 2 И 5 ВАРИАНТ:

1. ОПРЕДЕЛЯНЕ НА НОРМИТЕ ЗА ДИСКОНТИРАНЕ ПО 2 ВАРИАНТ ЗА ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП:

Използваме модела ,,Средно претеглена цена на капитала” (СПЦК):

1.1. Инвеститорите от фирма АД определят минимална норма на възвръщаемост по проекта, която се използва за норма на дисконтиране, която да покрива разходите от финансиране на инвестцията. Затова, за цена на финансиране с дългов (привлечен) капитал използваме лихвения процент по кредита и финансовия лизинг:

16.00%

СПЦК(2) = 20.34%

1.2. rпк е тази норма на сконтиране, която приравнява настоящата стойност на привлечения капитал с чистите погасителни вноски по привлечения капитал. Този вариант е по-точен от гл.т. на финансовите изчисления:

В проекта са използвани 2 източника на дългов капитал: банков кредит и финансов лизинг. Цената на финансиране с привлечен капитал е средно претеглена цена от цените на финансиране с банков кредит и финансов лизинг и относителният им дял в дълговия капитал . Следователно имаме: rпк = rкр х ZZ + rфл х ZZ, където:

- rфл е цената на финасиране с финансовия лизинг.rпк = rкр х ZZ + rфл х ZZrпк = 16.00% X 77.78% + 16.00% X 22.22% = 16.00%

СПЦК(2) = rпк х + rск х

В случая rпк е цената на финансиране на проекта с привлечен (дългов) капитал, а rск е цената на финансиране със собствен капитал.

rпк може да се определи по следните 3 варианта

rпк

PV на кредита =

ПКПК+СК

СКПК+СК

∑n=1

12 An(1+rкр )

n

Изчисляване на чистата погасителна вноска по кредита:-1 -2 -3 -4 -5

Период

(3) х 15% (2) – (4)1 280,000.0 80,000.0 12,000.0 268,000.0 259,187.6

2 272,000.0 72,000.0 10,800.0 261,200.0 244,304.9

3 264,000.0 64,000.0 9,600.0 254,400.0 230,120.6

4 256,000.0 56,000.0 8,400.0 247,600.0 216,605.0

5 248,000.0 48,000.0 7,200.0 240,800.0 203,729.4

6 240,000.0 40,000.0 6,000.0 234,000.0 191,466.4

7 232,000.0 32,000.0 4,800.0 227,200.0 179,789.6

8 224,000.0 24,000.0 3,600.0 220,400.0 168,673.7

9 216,000.0 16,000.0 2,400.0 213,600.0 158,094.4

10 208,000.0 8,000.0 1,200.0 206,800.0 148,028.4

11 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

12 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Погасителна вноска

Лихва за периода

Данъчен ефект

Чиста погасителна

вноска

∑n=1

12 An(1+rкр )

n

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0SUM 2,000,000.0VALUE SEEEK 2,000,000.0PERCENTAGE SEEK 3.4000%

Годишният лихвен процент се получава с използване на формулата за ефективно олихвяване: 'rфлеф' = (1'+' )4-1 =

= 14.309%0.1448059

0.03620148

rфлеф

PV на лизинга = = + + + ......+

rфл100

∑n=1

12 Bn(1+rфл )

n

B1

(1+rфл )1

B2

(1+rфл )2

B3

(1+rфл )3

B12

(1+rфл )12

GoGo:USE GO SEEK the value seek (F64)by changing cell (F66) PERCENTAGE SEEK

F63

GoGo: USE GO SEEK the value seek (F64) by changing cell (F66) PERCENTAGE SEEK

-1 -2 -3 -4 -5

Период

(3) х 15% (2) – (4)1 745,865.2 280,000.0 42,000.0 703,865.2 680,720.7

2 745,865.2 261,365.4 39,204.8 706,660.4 660,951.6

3 745,865.2 241,985.4 36,297.8 709,567.4 641,847.8

4 745,865.2 221,830.2 33,274.5 712,590.7 623,387.3

5 745,865.2 200,868.8 30,130.3 715,734.9 605,549.3

6 745,865.2 179,069.0 26,860.3 719,004.9 588,313.2

7 745,865.2 156,397.1 23,459.6 722,405.6 571,659.4

8 745,865.2 132,818.4 19,922.8 725,942.5 555,568.8

9 745,865.2 108,296.5 16,244.5 729,620.7 540,023.1

10 745,865.2 82,793.8 12,419.1 733,446.1 525,004.3

11 745,865.2 56,270.9 8,440.6 737,424.6 510,495.2

12 745,865.2 28,687.1 4,303.1 741,562.1 496,479.2

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Погасителна вноска

Лихва за периода

Данъчен ефект

Чиста погасителна

вноска

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0SUM 7,000,000.0VALUE SEEEK 7,000,000.0PERCENTAGE SEEK 3.40%

= 14.309%

rпк = 14.31% X 22.22% + 14.31% X 77.78% = 14.31%

= 20.67290%

Годишният лихвен процент се получава с използване на формулата за ефективно олихвяване: rфлеф = (1+)4-1 =

rфлеф

è Цената на финансиране с дългов капитал е: rпк = rкреф х + rфл

еф х == rпк

è СПЦК(2) = rпк х + rск х

rфл100

ПКПК+СК

СКПК+СК


F115

GoGo: USE GO SEEK the value seek (F116) by changing cell (F117) PERCENTAGE SEEK

1.1. Инвеститорите от фирма АД определят минимална норма на възвръщаемост по проекта, която се използва за норма на дисконтиране, която да покрива разходите от финансиране на инвестцията. Затова, за цена на финансиране с дългов (привлечен) капитал използваме лихвения процент по кредита и финансовия лизинг:

1.2. rпк е тази норма на сконтиране, която приравнява настоящата стойност на привлечения капитал с чистите погасителни вноски по привлечения капитал. Този вариант е по-точен от гл.т. на финансовите изчисления:


2. ОПРЕДЕЛЯНЕ НА НОРМИТЕ ЗА ДИСКОНТИРАНЕ ПО 5-ти ВАРИАНТ ЗА ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП:

Нормата за дисконтиране съвпада с цената на финансиране със собствен капитал:

26.40%

А) СТАТИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА:

АА) СТАТИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА С ИЗПОЛЗВАНЕ НА НПП2:

1. МЕТОД НА СРОКА НА ОТКУПУВАНЕ:

НПП

è r =

III. ОЦЕНКА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА ПРОЕКТА ПО СТАТИЧНИТЕ И ДИНАМИЧНИТЕ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА:

Инвестиционен разход (К)

Сума на НПП с натрупване

19,000,000.0

1 -11,706,500.0 7,293,500.0 7,293,500.0 -11,706,500.00 #NA

2 -4,413,000.0 7,293,500.0 14,587,000.0 -4,413,000.00 #NA

3 #NA 7,293,500.0 21,880,500.0 2,880,500.00 2880500

4 #NA 6,999,500.0 28,880,000.0 9,880,000.00 9880000

5 #NA 14,302,500.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

6 #NA 0.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

7 #NA 0.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

8 #NA 0.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

9 #NA 0.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

10 #NA 0.0 43,182,500.0 24,182,500.00 24182500

#NA2880500

години : 2месеци 7дни 8

2. МЕТОД НА СРЕДНОГОДИШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА КАПИТАЛА (СГНВ):

ТЕХНОЛОГИЯ НА ИЗЧИСЛЯВАНЕ:

= 8,636,500.00

и инвестиционния разход К: СГНВ =

Начален

период

1.1. Изчисляване на средногодишния НПП

1.2. Изчисляване на отношението между

F̄ ∑n=1

5

Fn

n

F̄

/ К = 45.46%

3. МЕТОД НА БРОЯ НА ОБОРОТИТЕ НА ИНВЕСТИРАНИЯ КАПИТАЛ (БОИК):

БОИК = 2.66

Оттук следва, че за 1лв инвестиран кпитал, се получава 2.66лв НПП в резултат от инвестицията за целия период от 5 години.

4. МЕТОД НА ОТНОСИТЕЛНАТА ПЕЧАЛБА:

При този метод не се отчитат разходите за лихви по кредита и лизинга поради допусканията на модела.

4.1. ПЪРВИ ВАРИАНТ:

Изчисляване на печалбата по години:Номер Компоненти: Начин на 1г 2г 3гпо ред: изчисляване: 1 2 3

1) ПП от продажби 20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

, където Пn е печалба от експоатацията на инвестиционния обект за n-та година.

F̄

∑n=1

5

Fn

K

∑n=1

5

Пn

K

2)10,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0

3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

4)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0

5)1)-2)-3)-4) 4,710,000.0 4,710,000.0 4,710,000.0

6)15% х 5) 706,500.0 706,500.0 706,500.0

7) Нетна печалба 5) – 6) 4,003,500.0 4,003,500.0 4,003,500.0

8)

24,182,500.0

9)4,836,500.0

E Относителната печалба по първи вариант е=24182500 / 19000000 = 1.273лв за 1 лв инвестиран капитал.




Печалба преди облагане

Данък в/у печалбата

Обща сума на нетната печалба от 5-те години

Средногодишна нетна печалба

4.2. ВТОРИ ВАРИАНТ:

4.3. ТРЕТИ ВАРИАНТ:

Относителната печалба е отношение м/у средногодишната печалба и средногодишната стойост на инвестиционния обект:

5. МЕТОД НА МИНИМАЛНАТА СЕБЕСТОЙНОСТ:

Техника на изчисляване:

= 3,800,000.0

= 12,000,000.0

Относителната печалба се получава като съотношение м/у средногодишната нетна печалба от инвестицията и инвестиционния разход по проекта. è 4836500 / 19000000 = 0.254552631578947. Следователно средногодишната норма на печалба е 20 % (при

1лв инвестиция, печалбата е 25.4552631578947 ст.).

5.1. изчисляват се приведени към годишен размер инвестиционни разходи (приведени разходи) като отношение

м/у размера на инвестиционните разходи и броят на годините в проекта:

5.2.изчислява се средногодишният размер на текущите производствени разходи като средноаретметично от сумата от променливите разходи и постоянните разходи без разходи за

амортизации:

= 15,800,000.0

= 39.5

6. МЕТОД НА СРАВНЯВАНЕТО НА АНАЛИТИЧНАТА ПЕЧАЛБА:

Показател: 1 2 3 4

1)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

2)10,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0

5.3.изчислява се средногодишният размер на общите производствени разходи, като сума на приведените разходи и средногодишния размер на текущите произвдствени разходи:

5.4.разделя се средногодишният размер на общите производствени разходи на средногодишния обем на

производството по проекта:

Този метод предвижда да се отчетат аналитичните разходи за амортизации и аналитичните разходи за лихви по кредита и лизинга като елементи на средногодишните разходи по

производство.Номер по ред:

Приходи от продажби


3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

4)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0 1,330,000.0

5)

1,277,181.0 813,153.2 300,048.3 0.0

6)

3,432,819.0 3,896,846.8 4,409,951.7 6,670,000.0

7)

5,211,923.5/5

АБ) СТАТИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА С ИЗПОЛЗВАНЕ НА НПП 5:

2. положителни ПП: получаването на кредит и финансов лизинг:

Условно постоянни разходи без разходи за амортизции

Аналитични разходи за амортизации

Аналитични финансови разходи за лихви

Аналитична печалба 1)-2)-3)-4)-5)

Средногодиша аналитична печалба

Инвестиционни разходи Ко:

1. отрицателни ПП: сумата от разходите за закупуване на сграда, машини, НДА, съоръжения, производствено оборудване и придобиване на терен =

∑ 6)


НПП

10,000,000.0

1 -6,570,383.7 3,429,616.3 3,429,616.3 -6,570,383.69 #NA

2 -3,082,371.5 3,488,012.1 6,917,628.5 -3,082,371.54 #NA

3 #NA 3,931,046.4 10,848,674.9 848,674.87 848674.870215565

4 #NA 6,999,500.0 17,848,174.9 7,848,174.87 7848174.87021557

5 #NA 14,302,500.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

6 #NA 0.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

7 #NA 0.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

8 #NA 0.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

9 #NA 0.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

10 #NA 0.0 32,150,674.9 22,150,674.87 22150674.8702156

#NA848674.870215565


è инвестиционният разход е

Инвестиционен разход (К)

Сума на НПП с натрупване

Начален

период

è Срокът на откупуване на инвестицията е


ТЕХНОЛОГИЯ НА ИЗЧИСЛЯВАНЕ:

Изчисляване на средногодишния НПП

= 6,430,135.0

64.30%

3. МЕТОД НА БРОЯ НА ОБОРОТИТЕ НА ИНВЕСТИРАНИЯ КАПИТАЛ (БОИК):

БОИК = = 39600674.8702156 / 10000000 = 3.96. Оттук следва, че за 1лв инвестиран кпитал, се получава 3.96лв НПП в резултат от инвестицията за целия период от 5 години.

4. МЕТОД НА ОТНОСИТЕЛНАТА ПЕЧАЛБА:

При този метод не се отчитат разходите за лихви по кредита и лизинга поради допусканията на модела.

4.1. ПЪРВИ ВАРИАНТ:

1.2. Изчисляване на отношението между и инвестиционния разход К: СГНВ =

, където Пn е печалба от експоатацията на инвестиционния обект за n-та година.

F̄ ∑n=1

5

Fn

n

F̄

∑n=1

5

Fn

K

∑n=1

5

Пn

K

Изчисляване на печалбата по години:Номер Компоненти: Начин на 1г 2г 3гпо ред: 0 изчисляване: 1 2 3

1) ПП от продажби 0.0 20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

2) 010,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0

3) 0

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

4) 0

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0

4)

1,277,181.0 813,153.2 300,048.3

5) 1)-2)-3)-4)3,432,819.0 3,896,846.8 4,409,951.7

0 0 0 0.0 0.0 0.0

6) 15% х 5)514,922.9 584,527.0 661,492.8

7) Нетна печалба 5) – 6) 2,917,896.2 3,312,319.8 3,748,459.0

0 0 0 0.0 0.0 0.0

8) 0

22,150,674.9


Условно постоянни разходи

без разходи за амортизации

Данъчно признати разходи за

амортизация

Данъчно признати разходи за

амортизация

Печалба преди облагане

Данък в/у печалбата

Обща сума на нетната печалба от

5-те години

∑n=1

5

Пn

K

9) 04,430,135.0

è Относителната печалба по първи вариант е 22150674.8702156 / 10000000 =2.22лв за 1 лв инвестиран капитал.

4.2. ВТОРИ ВАРИАНТ:

4.3. ТРЕТИ ВАРИАНТ:

Относителната печалба е отношение м/у средногодишната печалба и средногодишната стойост на инвестиционния обект: = 0,77лв (срещу 1лв инвестиран средногодишно капитал, се получава 77ст печалба средногодишно).

5. МЕТОД НА МИНИМАЛНАТА СЕБЕСТОЙНОСТ:

Техника на изчисляване:

2,000,000.0

Средногодишна нетна печалба

Относителната печалба се получава като съотношение м/у средногодишната нетна печалба от инвестицията и инвестиционния разход по проекта. è 4430134.97404311 / 10000000 = 0.44 (44%). Следователно средногодишната норма на печалба е 44% (при

1лв инвестиция, печалбата е 44ст.).

5.1. изчисляват се приведени към годишен размер инвестиционни разходи (приведени разходи) като отношение м/у размера на инвестиционните разходи и броят на годините в проекта: 2000000 лв.

12,000,000.0

14,000,000.0

35.0

6. МЕТОД НА СРАВНЯВАНЕТО НА АНАЛИТИЧНАТА ПЕЧАЛБА: Този метод предвижда да се отчетат аналитичните разходи за амортизации и аналитичните разходи за лихви по кредита и лизинга като елементи на средногодишните разходи по производство.


1)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

2)10,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0 10,000,000.0

5.2.изчислява се средногодишният размер на текущите производствени разходи като средноаретметично от сумата от променливите разходи и постоянните разходи без разходи за амортизации: 10000000 +2000000 =12000000лв;

5.3.изчислява се средногодишният размер на общите производствени разходи, като сума на приведените разходи и средногодишния размер на текущите произвдствени разходи:=

5.4.разделя се средногодишният размер на общите производствени разходи на средногодишния обем на производството по проекта: 376500 / 10000 = 37,65лв за единица продукция.

Номер по ред:

Приходи от продажби


3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0

4)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0 1,330,000.0

5)

1,277,181.0 813,153.2 300,048.3 0.0

6)

3,432,819.0 3,896,846.8 4,409,951.7 6,670,000.0

7)

5,211,923.5/5

Условно постоянни разходи без разходи за

амортизции

Аналитични разходи за

амортизации

Аналитични финансови

разходи за лихви

Аналитична печалба 1)-2)-3)-

4)-5)

Средногодиша аналитична печалба

∑ 6)

2. ОПРЕДЕЛЯНЕ НА НОРМИТЕ ЗА ДИСКОНТИРАНЕ ПО 5-ти ВАРИАНТ ЗА ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП:

ДИНАМИЧНИТЕ МЕТОДИ ЗА

-11706500

-4413000

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA-4413000


4г 5г4 5 6 7 8 9 10

20,000,000.0 20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10,000,000.0 10,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,330,000.0 350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,670,000.0 7,650,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,000,500.0 1,147,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.05,669,500.0 6,502,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24,182,500.0

4,836,500.0

4,836,500.0 / 19,000,000.0 / 20.50910526315789

лв за единица продукция.

5 6 7 8 9 10

20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

7,650,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

5,211,923.5

19,000,000.0 лв.

9,000,000.0 лв

10,000,000.0

-6570383.68563292

-3082371.53595062

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA

#NA-3082371.53595062


= 39600674.8702156 / 10000000 = 3.96. Оттук следва, че за 1лв инвестиран кпитал, се получава 3.96лв НПП в резултат от инвестицията за целия период от 5 години.

4г 5г 0 0 0 0 04 5 6 7 8 9 10

20,000,000.0 20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10,000,000.0 10,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,330,000.0 350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

6,670,000.0 7,650,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.00.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

1,000,500.0 1,147,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.05,669,500.0 6,502,500.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22,150,674.9

4,430,135.0

= 4,430,135.0 / 10,000,000.0 / ???0.88602699480862

лв за единица продукция.

Този метод предвижда да се отчетат аналитичните разходи за амортизации и аналитичните разходи за лихви по кредита и лизинга като елементи на средногодишните разходи по производство.

5 6 7 8 9 10

20,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

10,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

2,000,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

350,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

7,650,000.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

5,211,923.5

Б) ДИНАМИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА:

БА) ДИНАМИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА С ИЗПОЛЗВАНЕ НА НПП2:

1. МЕТОД НА НЕТНА НАСТОЯЩА СТОЙНОСТ (NPV):

NPV =


1) 19,000,000.00

2) -19,000,000.00 7,293,500.00 7,293,500.00 7,293,500.00

3) 0.828686474978417 0.686721273812155 0.569076631688083

4) 6,044,024.81 лв 5,008,601.61 лв 4,150,560.41 лв

5)

24,093,428.30 лв

6)

NPV = 5) – 1)

5,093,428.30 лв

7450000

- K0 =


K0

НПП (Fn)

Дисконтов фактор DFn

Fn x DFn

*НПП за последната (5 )година се получава като се добави крайният ПП, получен като сума от остатъчната стойност от амортизуемите активи и стойността на терена. КПП =

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n ∑n=1

5

(Fn хDF n )

∑n=1

5

(Fn хDF n )

2. МЕТОД НА ВЪТРЕШНАТА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ПРОЕКТ (ВНВ):

31.37110%

В нашия проект те са 19,000,000.00 лв

Извод: NPV e 5093428.30444081 величина, следователно инвестицията е финансово изгодна/неизгодна и

фирма ,,Тера” АД ще увелчи/намали капитала си с 5093428.30444081" лв.

- Ко = 0. è ВНВ е тази норма на сконтиране, при която ННС е 0.

è Инвестиционният проект е финансово изгоден/неизгоден.

3. МЕТОД НА МОДИФИЦИРАНАТА ВЪТРЕШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ПРОЕКТ (МВНВ):

3.1. Изчисляват се настоящите стойности на инвестиционните разходи с норма на сконтиране r.

3.2. Изчислява се сумата на настоящите стоиности на инвестиционните разходи: в проекта те са отново

∑н=1

5

Fn1

(1+ВНВ )н


1) 19,000,000.00 0.00 0.00 0.00

2) -19,000,000.00 7,293,500.00 7,293,500.00 7,293,500.00

3) 0.00 2.12 1.76 1.46

4) 0.00 15,465,892.40 12,816,375.85 10,620,757.33

5) 0.000.00 61,652,025.20

6)

NFV = 5) – FV 1)

13,033,436.60 лв

7,450,000.00

3.3. Изчисляват се бъдещите стойности на НПП по проекта към края на срока на получаването на ефект от инвестицията. Бъдещите стойноти се наричат терминални стойности на НПП (ТС). ТС се изчисляват с норма на възвръщаемост r: Fn(1+r)5-n ;


K0

НПП (Fn)

Сложнолихвен фактор (1+r)5-n

Fn x DFn


3.5. Търси се при каква норма на сконтиране настоящата стойност на ТС на НПП ще бъде равна на сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи:

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n

= è 19000000 = 61652025.1979448 / (1+МВНВ)5

МВНВ = 26.54%

МВНВ=0.26543181538469% '<>' 0.206728998474417 = r, следователно инвестиционният проект е финансово изгоден/неизгоден.

4. МЕТОД НA КОЕФИЦИЕНТА ,,ПРИХОДИ-РАЗХОДИ”:

КОЕФ. П/Р =


1) 19,000,000.00

2) Променливи разходи 10000000 10000000 100000003) 2,000,000 2,000,000 2,000,000

5) 706500 706500 706500

6) 420000 12706500 12706500 12706500


Инвестиционни разходи

Условно потоянни разходи без разходи за амортизации

Данъци от облагаемата печалба

Отрицателни парични потоци

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n∑n=1

5

Fn(1+r )5−n

(1+МВНВ )5

∑n=1

5

ПППn1

(1+r )n

∑n=1

5

ОППn1

(1+r )n+∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

1) +2)+3)+4)+5)7) Дисконтов фактор 1 0.828686474978417 0.686721273812155 0.569076631688083

8) 6) х 7) 420000 10529704.6943133 8725823.86569414 7230972.220544629) 38,175,359.92 лв

10) Приходи от продажби 0 20000000 20000000 2000000012) Краен паричен поток

13) 0 20000000 20000000 20000000

10)+11)+12)14) Дисконтов фактор 1 0.828686474978417 0.686721273812155 0.569076631688083

15) 13) x 14) 0 16573729.4995683 13734425.4762431 11381532.633761716) 61,848,788.22 лв

17) Коеф. П/Р 16)/9) 1.62012325106326è Проектът е финансово изгоден/неизгоден.

1/(1+r)n

Положителни парични потоци

1/(1+r)n

∑n=1

5

ОППn1

(1+r )n+∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

∑n=1

5

ППП n1

(1+r )n

B83

GoGo: крайния паричен поток е включен)

C92

GoGo : ако е > 1 -> изгоден

5. МЕТОД НA ИНДЕКСА НА РЕНТАБИЛНОСТТА (ИР):

ИР =


1) 7,293,500.00 7,293,500.00 7,293,500.00

= 1.4057 > 1 è Проектът е финансово изгоден.


НППn (Fn) 0

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

2) Дисконтов фактор 0.828686474978417 0.686721273812155 0.569076631688083

3) 1) х 2) 6,044,024.81 5,008,601.61 4,150,560.414) 24,093,428.30 лв

5) 19,000,000.00 0

6) ИР = 1.26807517391794 4)/5)

НПП за последната година включва и крайния ПП от

6. АНЮИТЕТЕН МЕТОД:

Методика на изчисляване:


1) 7293500 7293500 7293500

11/(1+r)n

0

0 0

6.1. Изчислява се сумата на настоящата стойност на НПП по проекта:

6.2. Изчислява се средногодишния НПП ( Fср), като сумата на настоящите стойности на НПП се разделя на анюитетния фактор (AF (r;n)): Fср =

6.3. Изчислява се минималния средногодищен НПП (Fmin), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи се раздели на AF (r;n): Fmin =

6.4. Изчислява се разликата между Fср. и Fмин. Проектът е финансово изгоден, ако разликата е по-голяма от 0: Fср - Fmin >0.


НППn (Fn) 0

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑ K n1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

2) Дисконтов фактор 0.828686474978417 0.686721273812155 0.5690766316880830 0 0 0

3) 1) х 2) 6044024.80525509 5008601.61054895 4150560.413217034) 0 24093428.3044408 0 0

0 0 05) 2.94686751779441

6) Fср =

8175945.52824471

{4)/5)}

7) 19,000,000.00

8)

2.94686751779441

9)

6447524.32380149

10) Fср – Fmin {6)-9)}

1728421.20444322

1728421.20444322 > 0 è Проектът е финансово изгоден.

7. МЕТОД НА СРОКА НА СКОНТИРАНОТО ОТКУПУВАНЕ:

11/(1+r)n

0

AF(15,26%;5) =

AF(15,26%;5) =

Fmin =

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n1−

1

(1 . 1526 )5

0. 1526

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

AF( r; n )

∑ K n1

(1+r )n1−

1

(1 . 1526 )5

0. 1526

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

AF (r ; n)

Методика на изчисление:


Година: PV на НПП = НПП с натрупване

НПП х диск. ф-р

-19,000,000.00

1 7,293,500.00 0.8287 6,044,024.81 6,044,024.81 -12,955,975.19

2 7,293,500.00 0.69 5,008,601.61 11,052,626.42 -7,947,373.58

3 7,293,500.00 0.57 4,150,560.41 15,203,186.83 -3,796,813.17

4 6,999,500.00 0.47 3,300,866.96 18,504,053.79 -495,946.21

5 14,302,500.00 0.39 5,589,374.51 24,093,428.30 5,093,428.30

6 0.00 0.32 0.00 24,093,428.30 5,093,428.30

7 0.00 0.27 0.00 24,093,428.30 5,093,428.30

8 0.00 0.22 0.00 24,093,428.30 5,093,428.30

9 0.00 0.18 0.00 24,093,428.30 5,093,428.30

10 0.00 0.15 0.00 24,093,428.30 5,093,428.30

24,093,428.30 5,093,428.30

7.1. Изчисляват се настоящите стойности на НПП по проекта;7.2. Сумират се НПП с натрупване;7.3. Изчислява се сумата на настоящата стойност на инвестиционните разходи по проекта; 7.4. Търси се в кой момент от времето сумата на настоящите стойности на НПП ще покрие инвестиционните разходи.

НППn: Дисконтов фктор 1/(1+r)n


8. МЕТОД НА НЕТНАТА БЪДЕЩА СТОЙНОТ НА ИНВЕСТИЦИЯТА (НБС):

НБС = - 13033436.5952989 >"0 èИнвестиционниятпроектефинансовоизгоден.-


1) НППn (Fn) 0 7293500 7293500 7293500

2) 2.55887308434978 2.12050351618697 1.75723258400832 1.45619487575907

0 0 15465892.3953097 12816375.8514647 10620757.3263488

3) 61652025.1979448

5 19,000,000.00

2.55887308434978

48618588.6026459

13033436.5952989




Fn(1+r)5-n

Kn


∑n=1

5

Fn (1+r )5−n ∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n

∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n

НБС = -

13033436.5952989

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n ∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

4 5 6 7 8 9 10

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.471586107906188 0.390797029409571 0.323848212733 0.268368633838 0.22239345717 0.184294450081 0.152722318195

3,300,866.96 лв 5,589,374.51 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв

лв.

- K0∑n=1

5

(Fn хDF n )


<> 20.67%

19,000,000.00

3. МЕТОД НА МОДИФИЦИРАНАТА ВЪТРЕШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ПРОЕКТ

4 5 6 7 8 9 10

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1.21 1.00 0.83 0.69 0.57 0.47 0.39

8,446,499.62 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00

Търси се при каква норма на сконтиране настоящата стойност на ТС на НПП ще бъде равна на сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи:

4 5 6 7 8 9 10

10000000 10000000 0 0 0 0 02,000,000 2,000,000 0 0 0 0 0

1000500 1147500 0 0 0 0 0

13000500 13147500 0 0 0 0 0

0.471586107906188 0.390797029409571 0.323848212733 0.268368633838 0.22239345717 0.184294450081 0.152722318195

6130855.1958344 5138003.94416233 0 0 0 0 038,175,359.92 лв

20000000 27450000 0 0 0 0 07450000

20000000 27450000 0 0 0 0 0

0.471586107906188 0.390797029409571 0.323848212733 0.268368633838 0.22239345717 0.184294450081 0.152722318195

9431722.15812377 10727378.4572927 0 0 0 0 061,848,788.22 лв

4 5 6 7 8 9 10 0

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.471586107906188 0.390797029409571 0.323848212733 0.268368633838 0.22239345717 0.184294450081 0.152722318195

3,300,866.96 5,589,374.51 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4 5 6 7 8 9 10 0

6999500 14302500 0 0 0 0 0 0

0 0

Изчислява се средногодишния НПП ( Fср), като сумата на настоящите стойности на НПП се разделя на анюитетния фактор (AF (r;n)): Fср =

), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи се раздели на AF (r;n): Fmin =

Изчислява се разликата между Fср. и Fмин. Проектът е финансово изгоден, ако разликата е по-голяма от 0: Fср - Fmin >0.

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

AF( r; n )

0.471586107906188 0.390797029409571 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0

3300866.96228937 5589374.51313038 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0

2.94686751779441

8175945.52824471

19,000,000.00

2.94686751779441

-3,796,813.17 -1.150247257571 -13.80296709085

#NA -12955975.1947449 -12,955,975.19 5,008,601.61

#NA -7947373.58419596 -7,947,373.58 4,150,560.41

#NA -3796813.17097893 -3,796,813.17 3,300,866.96

#NA -495946.20868957 -495,946.21 5,589,374.51

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.00

5093428.30444081 #NA 5,093,428.30 0.005093428.30444081 -495946.20868957 0.00

0.0346754909064548 12.4831767263237 0.4161058908775

4 5 6 7 8 9 10 0

6999500 14302500 0 0 0 0 0 0

1.20672899847442 1 0.828686474978 0.686721273812 0.569076631688 0.471586107906 0.39079702941 2.558873

8446499.62482168 14302500 0 0 0 0 0 0

61652025.1979448

48618588.6026459

13033436.5952989

), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи се раздели на AF (r;n): Fmin = ∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

AF (r ; n)


ББ) ДИНАМИЧНИ МЕТОДИ ЗА ОЦЕНКА С ИЗПОЛЗВАНЕ НА НПП 5:


NPV =


1) 10,000,000.00

2) -10,000,000.00 3,429,616.31 3,488,012.15 3,931,046.41

3) 0.791139240506329 0.625901297868931 0.495175077427952

4) 2,713,304.05 лв 2,183,151.33 лв 1,946,556.21 лв

5)

14,017,866.93 лв

6)

NPV = 5) – 1)

4,017,866.93 лв

- K0 =


K0

НПП (Fn)


Fn x DFn

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n ∑n=1

5

(Fn хDF n )

∑n=1

5

(Fn хDF n )

7450000


40.65668%


Извод: NPV e 4017866.92747469 величина, следователно инвестицията е финансово изгодна/неизгодна и

фирма ,,Тера” АД ще увелчи/намали капитала си с 4017866.92747469" лв.

- Ко = 0. è ВНВ е тази норма на сконтиране, при която ННС е 0.

è Инвестиционният проект е финансово изгоден/неизгоден.

3. МЕТОД НА МОДИФИЦИРАНАТА ВЪТРЕШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ПРОЕКТ (МВНВ):

3.1. Изчисляват се настоящите стойности на инвестиционните разходи с норма на сконтиране r.

∑н=1

5

Fn1

(1+ВНВ )н

В нашия проект те са 10,000,000.00 лв


1) 10,000,000.00 0.00 0.00 0.00

2) -10,000,000.00 3,429,616.31 3,488,012.15 3,931,046.41

3) 0.00 2.55 2.02 1.60

4) 0.00 8,754,550.10 7,043,997.79 6,280,617.12

5) 0.000.00 45,229,033.00

6)

NFV = 5) – FV 1)

12,963,758.10 лв

3.2. Изчислява се сумата на настоящите стоиности на инвестиционните разходи: в проекта те са отново

3.3. Изчисляват се бъдещите стойности на НПП по проекта към края на срока на получаването на ефект от инвестицията. Бъдещите стойноти се наричат терминални стойности на НПП (ТС). ТС се изчисляват с норма на възвръщаемост r: Fn(1+r)5-n ;


K0

НПП (Fn)


Fn x DFn

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n

7,450,000.00

= è 10000000 = 45229033.0015999 / (1+МВНВ)5

МВНВ = 35.23%

МВНВ=0.352332422647012% '<>' 0.264 = r, следователно инвестиционният проект е финансово изгоден/неизгоден.

4. МЕТОД НA КОЕФИЦИЕНТА ,,ПРИХОДИ-РАЗХОДИ”:

КОЕФ. П/Р =


1) 10,000,000.00

2) Променливи разходи 10000000 10000000 100000003) 2,000,000 2,000,000 2,000,000


3.5. Търси се при каква норма на сконтиране настоящата стойност на ТС на НПП ще бъде равна на сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи:


Инвестиционни разходи

Условно потоянни разходи без разходи за амортизации

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n∑n=1

5

Fn(1+r )5−n

(1+МВНВ )5

∑n=1

5

ПППn1

(1+r )n

∑n=1

5

ОППn1

(1+r )n+∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

2,778,280 3,114,308 3,107,413

1,277,181 813,153 300,048

5) 514922.850423341 584527.01510811 661492.758624236

6) 420000 16570383.6856329 16511987.8503177 16068953.5938338

1) +2)+3)+4)+5)7) Дисконтов фактор 1 0.791139240506329 0.625901297868931 0.495175077427952

8) 6) х 7) 420000 13109480.7639501 10334874.6259099 7956945.340012839) 40,569,092.45 лв

10) Приходи от продажби 0 20000000 20000000 20000000

12) Краен паричен поток

13) 0 20000000 20000000 20000000

Финансови разходи по погашение на главницата по кредита и финансовия лизинг

Финансови р-ди за лихви по банковия кредит и лизинга

Данъци от облагаемата печалба

Отрицателни парични потоци

1/(1+r)n

Положителни парични потоци

∑n=1

5

ОППn1

(1+r )n+∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

B85

GoGo: крайния паричен поток е включен)

10)+11)+12)14) Дисконтов фактор 1 0.791139240506329 0.625901297868931 0.495175077427952

15) 13) x 14) 0 15822784.8101266 12518025.9573786 9903501.5485590416) 54,586,959.37 лв

17) Коеф. П/Р 16)/9) 1.34553070040178è Проектът е финансово изгоден/неизгоден.

5. МЕТОД НA ИНДЕКСА НА РЕНТАБИЛНОСТТА (ИР):

ИР =


1) 3,429,616.31 3,488,012.15 3,931,046.41

2) Дисконтов фактор 0.791139240506329 0.625901297868931 0.495175077427952

3) 1) х 2) 2,713,304.05 2,183,151.33 1,946,556.214) 14,017,866.93 лв

1/(1+r)n

= 1.4057 > 1 è Проектът е финансово изгоден.


НППn (Fn) 0

11/(1+r)n

0

∑n=1

5

ППП n1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑ K n1

(1+r )n

C94

GoGo : ако е > 1 -> изгоден

5) 10,000,000.00 0

6) ИР = 1.40178669274747 4)/5)

НПП за последната година включва и крайния ПП от

6. АНЮИТЕТЕН МЕТОД:

Методика на изчисляване:


1) 3429616.31436708 3488012.14968231 3931046.40616618

2) Дисконтов фактор 0.791139240506329 0.625901297868931 0.4951750774279520 0 0 0

3) 1) х 2) 2713304.04617648 2183151.33146876 1946556.208546214) 0 14017866.9274747 0 0

0 0

6.1. Изчислява се сумата на настоящата стойност на НПП по проекта:

6.2. Изчислява се средногодишния НПП ( Fср), като сумата на настоящите стойности на НПП се разделя на анюитетния фактор (AF (r;n)): Fср =

6.3. Изчислява се минималния средногодищен НПП (Fmin), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разх

6.4. Изчислява се разликата между Fср. и Fмин. Проектът е финансово изгоден, ако разликата е по-голяма от 0: Fср - Fmin >0.


НППn (Fn) 0

11/(1+r)n

0

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑ K n1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

0 0 05) 2.61389877411173

6) Fср =

5362819.35104328

{4)/5)}

7) 10,000,000.00

8)

2.61389877411173

9)

3825702.85392871

10) Fср – Fmin {6)-9)}

1537116.49711457

1537116.49711457 > 0 è Проектът е финансово изгоден.

7. МЕТОД НА СРОКА НА СКОНТИРАНОТО ОТКУПУВАНЕ:

Методика на изчисление:

AF(15,26%;5) =

AF(15,26%;5) =

Fmin =

7.1. Изчисляват се настоящите стойности на НПП по проекта;7.2. Сумират се НПП с натрупване;7.3. Изчислява се сумата на настоящата стойност на инвестиционните разходи по проекта;

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n1−

1

(1 . 1526 )5

0. 1526

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

AF( r; n )

∑ K n1

(1+r )n1−

1

(1 . 1526 )5

0. 1526

∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

AF (r ; n)


Година: PV на НПП = НПП с натрупване

НПП х диск. ф-р

-10,000,000.00

1 3,429,616.31 0.79 2,713,304.05 2,713,304.05 -7,286,695.95

2 3,488,012.15 0.63 2,183,151.33 4,896,455.38 -5,103,544.62

3 3,931,046.41 0.50 1,946,556.21 6,843,011.59 -3,156,988.41

4 6,999,500.00 0.39 2,742,071.17 9,585,082.75 -414,917.25

5 14,302,500.00 0.31 4,432,784.17 14,017,866.93 4,017,866.93

6 0.00 0.25 0.00 14,017,866.93 4,017,866.93

7 0.00 0.19 0.00 14,017,866.93 4,017,866.93

8 0.00 0.15 0.00 14,017,866.93 4,017,866.93

9 0.00 0.12 0.00 14,017,866.93 4,017,866.93

10 0.00 0.10 0.00 14,017,866.93 4,017,866.93

14,017,866.93 4,017,866.93


7.4. Търси се в кой момент от времето сумата на настоящите стойности на НПП ще покрие инвестиционните разходи.

НППn: Дисконтов фктор 1/(1+r)n


8. МЕТОД НА НЕТНАТА БЪДЕЩА СТОЙНОТ НА ИНВЕСТИЦИЯТА (НБС):

НБС = - 12963758.0952216 >"0 èИнвестиционниятпроектефинансовоизгоден.-


1) НППn (Fn) 0 3429616.31436708 3488012.14968231 3931046.40616618

2) 3.22652749063782 2.552632508416 2.019487744 1.597696

0 0 8754550.09544727 7043997.78720652 6280617.11894608

3) 45229033.0015999

5 10,000,000.00

3.22652749063782

32265274.9063782

12963758.0952216

НБС = -



Fn(1+r)5-n

Kn


∑n=1

5

Fn (1+r )5−n ∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n

∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

∑n=1

5

Fn (1+r )5−n ∑n=0

5

Kn (1+r )5−1

4 5 6 7 8 9 10

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.391752434674013 0.309930723634504 0.245198357306 0.193986042172 0.153469970073 0.121416115564 0.096057053453

2,742,071.17 лв 4,432,784.17 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв

- K0∑n=1

5

(Fn хDF n )

лв.


<> 26.40%

3. МЕТОД НА МОДИФИЦИРАНАТА ВЪТРЕШНА НОРМА НА ВЪЗВРЪЩАЕМОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ПРОЕКТ

10,000,000.00

4 5 6 7 8 9 10

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1.26 1.00 0.79 0.63 0.50 0.39 0.31

8,847,368.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00

4 5 6 7 8 9 10

10000000 10000000 0 0 0 0 02,000,000 2,000,000 0 0 0 0 0

Търси се при каква норма на сконтиране настоящата стойност на ТС на НПП ще бъде равна на сумата на настоящите стойности на инвестиционните разходи:

0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0

1000500 1147500 0 0 0 0 0

13000500 13147500 0 0 0 0 0

0.391752434674013 0.309930723634504 0.245198357306 0.193986042172 0.153469970073 0.121416115564 0.096057053453

5092977.5269795 4074814.18898464 0 0 0 0 040,569,092.45 лв

20000000 27450000 0 0 0 0 0

7450000

20000000 27450000 0 0 0 0 0

0.391752434674013 0.309930723634504 0.245198357306 0.193986042172 0.153469970073 0.121416115564 0.096057053453

7835048.69348025 8507598.36376713 0 0 0 0 054,586,959.37 лв

4 5 6 7 8 9 10 0

6,999,500.00 14,302,500.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.391752434674013 0.309930723634504 0.245198357306 0.193986042172 0.153469970073 0.121416115564 0.096057053453

2,742,071.17 4,432,784.17 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4 5 6 7 8 9 10 0

6999500 14302500 0 0 0 0 0 0

0.391752434674013 0.309930723634504 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0

2742071.16650075 4432784.17478249 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0

0 0

Изчислява се средногодишния НПП ( Fср), като сумата на настоящите стойности на НПП се разделя на анюитетния фактор (AF (r;n)): Fср =

), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разх

Изчислява се разликата между Fср. и Fмин. Проектът е финансово изгоден, ако разликата е по-голяма от 0: Fср - Fmin >0.

∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

AF( r; n )

0 0 0 0 0 0 0 02.61389877411173

5362819.35104328

10,000,000.00

2.61389877411173

#NA -7286695.95382352 -7,286,695.95 2,183,151.33

#NA -5103544.62235476 -5,103,544.62 1,946,556.21

#NA -3156988.41380855 -3,156,988.41 2,742,071.17

#NA -414917.247307796 -414,917.25 4,432,784.17

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.00

4017866.92747469 #NA 4,017,866.93 0.004017866.92747469 -414917.247307796 0.00

0.0290101204200522 10.4436433512188 0.3481214450406

4 5 6 7 8 9 10 0

6999500 14302500 0 0 0 0 0 0

1.264 1 0.791139240506 0.625901297869 0.495175077428 0.391752434674 0.309930723635 3.226527

8847368 14302500 0 0 0 0 0 0

45229033.0015999

32265274.9063782

12963758.0952216

), при който инвеститорът ще получи изискванaта минимална норма на възвръщаемост r. Mинималният средногодишен НПП се получава като отношението между сумата на настоящите стойности на инвестиционните разх ∑n=0

5

Kn1

(1+r )n

AF (r ; n)


Номер Начин на 1г 2гпо ред: изчисляване 1 2

А) 4,600,000.00 4,600,000.00

Б) 12.00% 12.00%

В) 52.00 52.00

1) А) х Б) х В) 28704000 28704000

2) 2.1) + 2.2) 20.00 20.00

2.1) VC за единица х Q 12.00 12.00

2.2) 8.00 8.00










3) 2,000,000 2,000,000

4) 1)-2)-3) 15,664,000.00 15,664,000.00

5) 15% х 4) 2,349,600.00 2,349,600.00

6) 4)-5) 13,314,400.00 13,314,400.00






7) 3,620,000 3,620,000

8) 15% х 7) 543000 543000

9) 6) + 8) 13,857,400.00 13,857,400.00




NPV =




- K0 = ∑n=1

5

Fn1

(1+r )n

Номер по ред: Показател: 0 1 2

1) 19,000,000.00

2) -19,000,000.00 13,857,400.00 13,857,400.00

3) 0.952380952380952 0.90702947845805

4) 13,197,523.81 лв 12,569,070.29 лв

5)

65,245,150.39 лв

6)

NPV = 5) – 1)

46,245,150.39 лв

K0

НПП (Fn)


Fn x DFn


Извод: NPV e 46245150.3887881 величина, следователно инвестицията е финансово изгодна/неизгодна и фирма ,,Тера”

АД ще увелчи/намали капитала си с 46245150.3887881" лв.

∑n=1

5

(Fn хDF n )


3г 4г 5г 6г 7г 8г3 4 5 6 7 8

4,600,000.00 4,600,000.00 4,600,000.00 0.00 0.00 0.00

12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00%

52.00 52.00 52.00 52.00 52.00 52.00

28704000 28704000 28704000 0 0 0

20.00 20.00 20.00 0.00 0.00 0.00

12.00 12.00 12.00 0.00 0.00 0.00

8.00 8.00 8.00 0.00 0.00 0.00

2,000,000 2,000,000 2,000,000 0 0 0

15,664,000.00 15,664,000.00 15,664,000.00 0.00 0.00 0.00

2,349,600.00 2,349,600.00 2,349,600.00 0.00 0.00 0.00

13,314,400.00 13,314,400.00 13,314,400.00 0.00 0.00 0.00

3,620,000 1,660,000 680,000 0 0 0

543000 249000 102000 0 0 0

13,857,400.00 13,563,400.00 13,416,400.00 0.00 0.00 0.00

- K0∑n=1

5

(Fn хDF n )

3 4 5 6 7 8

13,857,400.00 13,563,400.00 20,866,400.00 0.00 0.00 0.00

0.863837598531476 0.822702474791882 0.783526166468459 0.74621539663663 0.71068133013012 0.67683936203

11,970,543.14 лв 11,158,642.75 лв 16,349,370.40 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв

7450000 лв. =IF(D152<>0;IF(E12<>0;D152;D152+$F$19);0)

9г 10г9 10

0.00 0.00

11,040,000

12.00% 12.00%

52.00 52.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0 0

0.00 0.00

9 10

0.00 0.00

0.644608916218 0.61391325354

0.00 лв 0.00 лв



А) 3,000,000.00 3,000,000.00

Б) 9.00% 9.00%

В) 40.00 40.00

1) А) х Б) х В) 10800000 10800000

2) 2.1) + 2.2) 33.00 33.00

2.1) VC за единица х Q 20.00 20.00

2.2) 13.00 13.00










3) 2,000,000 2,000,000

4) 1)-2)-3) -110,000.00 -110,000.00

5) 15% х 4) 0.00 0.00

6) 4)-5) -110,000.00 -110,000.00






7) 3,620,000 3,620,000

8) 15% х 7) 0 0

9) 6) + 8) -110,000.00 -110,000.00




NPV =




- K0 = ∑n=1

5

Fn1

(1+r )n


1) 19,000,000.00

2) -19,000,000.00 -110,000.00 -110,000.00

3) 0.952380952380952 0.90702947845805

4) -104,761.90 лв -99,773.24 лв

5)

5,361,027.51 лв

6)

NPV = 5) – 1)

-13,638,972.49 лв

K0

НПП (Fn)


Fn x DFn


Извод: NPV e -13638972.4935794 величина, следователно инвестицията е финансово изгодна/неизгодна и фирма ,,Тера”

АД ще увелчи/намали капитала си с -13638972.4935794" лв.

∑n=1

5

(Fn хDF n )


3г 4г 5г 6г 7г 8г3 4 5 6 7 8

3,000,000.00 3,000,000.00 3,000,000.00 0.00 0.00 0.00

9.00% 9.00% 9.00% 9.00% 9.00% 9.00%

40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00

10800000 10800000 10800000 0 0 0

33.00 33.00 33.00 0.00 0.00 0.00

20.00 20.00 20.00 0.00 0.00 0.00

13.00 13.00 13.00 0.00 0.00 0.00

2,000,000 2,000,000 2,000,000 0 0 0

-110,000.00 -110,000.00 -110,000.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

-110,000.00 -110,000.00 -110,000.00 0.00 0.00 0.00

3,620,000 1,660,000 680,000 0 0 0

0 0 0 0 0 0

-110,000.00 -110,000.00 -110,000.00 0.00 0.00 0.00

- K0∑n=1

5

(Fn хDF n )

3 4 5 6 7 8

-110,000.00 -110,000.00 7,340,000.00 0.00 0.00 0.00

0.863837598531476 0.822702474791882 0.783526166468459 0.74621539663663 0.71068133013012 0.67683936203

-95,022.14 лв -90,497.27 лв 5,751,082.06 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв

7450000 лв. =IF(D152<>0;IF(E12<>0;D152;D152+$F$19);0)

9г 10г9 10

0.00 0.00

8,910,000

9.00% 9.00%

40.00 40.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0 0

0.00 0.00

9 10

0.00 0.00

0.644608916218 0.61391325354

0.00 лв 0.00 лв



А) 4,000,000.00 4,000,000.00

Б) 10.00% 10.00%

В) 50.00 50.00

1) А) х Б) х В) 20000000 20000000

2) 2.1) + 2.2) 25.00 25.00

2.1) VC за единица х Q 15.00 15.00

2.2) 10.00 10.00










3) 2,000,000 2,000,000

4) 1)-2)-3) 8,000,000.00 8,000,000.00

5) 15% х 4) 1,200,000.00 1,200,000.00

6) 4)-5) 6,800,000.00 6,800,000.00






7) 3,620,000 3,620,000

8) 15% х 7) 543000 543000

9) 6) + 8) 7,343,000.00 7,343,000.00




NPV =




- K0 = ∑n=1

5

Fn1

(1+r )n


1) 19,000,000.00

2) -19,000,000.00 7,343,000.00 7,343,000.00

3) 0.952380952380952 0.90702947845805

4) 6,993,333.33 лв 6,660,317.46 лв

5)

37,041,207.57 лв

6)

NPV = 5) – 1)

18,041,207.57 лв

K0

НПП (Fn)


Fn x DFn


Извод: NPV e 18041207.5656307 величина, следователно инвестицията е финансово изгодна/неизгодна и фирма ,,Тера”

АД ще увелчи/намали капитала си с 18041207.5656307" лв.

∑n=1

5

(Fn хDF n )


3г 4г 5г 6г 7г 8г3 4 5 6 7 8

4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00 0.00

10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%

50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00

20000000 20000000 20000000 0 0 0

25.00 25.00 25.00 0.00 0.00 0.00

15.00 15.00 15.00 0.00 0.00 0.00

10.00 10.00 10.00 0.00 0.00 0.00

2,000,000 2,000,000 2,000,000 0 0 0

8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 0.00 0.00 0.00

1,200,000.00 1,200,000.00 1,200,000.00 0.00 0.00 0.00

6,800,000.00 6,800,000.00 6,800,000.00 0.00 0.00 0.00

3,620,000 1,660,000 680,000 0 0 0

543000 249000 102000 0 0 0

7,343,000.00 7,049,000.00 6,902,000.00 0.00 0.00 0.00

- K0∑n=1

5

(Fn хDF n )

3 4 5 6 7 8

7,343,000.00 7,049,000.00 14,352,000.00 0.00 0.00 0.00

0.863837598531476 0.822702474791882 0.783526166468459 0.74621539663663 0.71068133013012 0.67683936203

6,343,159.49 лв 5,799,229.74 лв 11,245,167.54 лв 0.00 лв 0.00 лв 0.00 лв

7450000 лв. =IF(D152<>0;IF(E12<>0;D152;D152+$F$19);0)

9г 10г9 10

0.00 0.00

10,000,000

10.00% 10.00%

50.00 50.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0.00 0.00

0.00 0.00

0.00 0.00

0 0

0 0

0.00 0.00

9 10

0.00 0.00

0.644608916218 0.61391325354

0.00 лв 0.00 лв

=

.46,245,150.39 лв 18,041,207.57 лв

10.00% 70.00%14,525,565.84 лв

;

;=

:

Сценарий:оптимистичен 46,245,150.39 лв 10.00% 4,624,515.04 лв 31,719,584.55 лвреалистичен 18,041,207.57 лв 70.00% 12,628,845.30 лв 3,515,641.73 лв

песимистичен -13,638,972.49 лв 20.00% -2,727,794.50 лв -28,164,538.33 лв

10.1. Коефициентът на стандартно отклонение е 1.12684465393933<> 1 и затова инвестиционният проект на фирма ,,Тера” АД е ниско/високо рисков.

5. Изчисляване на средната очаквана стойност на показателя, като средна стойност от различните сценарии, претеглена свероятностите за реализиране на всеки сценарий

NPVопт х Ропр + NPVреалистичен х Рреалистичен + NPVпесимистичен х Рпесимистичен

6. Изчисляване на отклоненията на стойността на показателя при всеки разглеждан сценарий спрямо средната очаквана стойност: NPVi -

7. Изчисляване на дисперсията на стойността на показателите:

8. Изчисляване на стандартно отклонение:

9. Изчисляване на коефициента на стандартно отклонение: Ксо =

NPVi Pi NPVi x Pi NPVi -

10.2. Изчисляваме на диапазона на очаквания резултат за NPV:10.2.1. С вероятност 50% можем да твърдим, че NPV ще бъде в границите между:

NPV

NPV

σ 2

σ √σ 2

σNPV

NPV NPV

NPV

A26

GoGo: ниско ако е <1

= 492018лв;

(0-14525565.8361044 )/ 16368056.2078581 =-0.887433770488332 . При тази стойност на z, в таблицата за значеие на интеграла при нормално разпределение, съответства вероятност от …………..

10.2.2. С вероятност 68,27% можем да твърдим, че NPV ще бъде в границите между:



10.3. Изчисляваме каква е вероятността NPV да е по-голяма от нула: z = (NPV-

è при вероятност от…...%, NPV ще е по-голмо от нула.

NPV

NPV

NPV

NPV

NPV

NPV

NPV

NPV

NPV

-13,638,972.49 лв20.00%

=

1.00613204419485E+015

=

= ;100,613,204,419,485.00 лв

267,913,264,023,601.00 лв 16368056.2078581 1.13 лв8,651,815,739,270.56 лв

158,648,243,864,846.00 лв

10.1. Коефициентът на стандартно отклонение е 1.12684465393933<> 1 и затова инвестиционният проект на фирма ,,Тера” АД е ниско/високо рисков.

-0,67 3558968.17683953лв и

5. Изчисляване на средната очаквана стойност на показателя, като средна стойност от различните сценарии, претеглена свероятностите за реализиране на всеки сценарий :

песимистичен х Рпесимистичен

6. Изчисляване на отклоненията на стойността на показателя при всеки разглеждан сценарий спрямо средната очаквана стойност: NPVi -

( NPVi -

Ксо = )2xPi

∑i=1

3

(NPV i−NPV )2 xP i

NPVσ 2

∑i=1

3

(NPV i−NPV )2 xP i σ √σ 2σNPV

σ

+0,67 25492163.4953694лв и

- -1842490.37175363лв и

+ 30893622.0439625лв и

-2 -18210546.5796117лв и

+ 2 47261678.2518206лв и

-3 -34578602.7874698лв и

+ 3 63629734.4596787лв и

)/

(0-14525565.8361044 )/ 16368056.2078581 =-0.887433770488332 . При тази стойност на z, в таблицата за значеие на интеграла при нормално разпределение, съответства вероятност от …………..

σ

σ

σ

σ

σ

σ

σ

σ


Стойност на ДА: 1 2 3

Сграда 4.00% 3,000,000.0 120,000.0 120,000.0 120,000.0

Машини 30.00%7,000,000.0 2,100,000.0 2,100,000.0 2,100,000.0

15.00%

200,000.0 30,000.0 30,000.0 30,000.0

Съоръжения 4.00% 5,000,000.0 200,000.0 200,000.0 200,000.0

30.00%

2,800,000.0 840,000.0 840,000.0 840,000.0

00.0 0.0 0.0 0.0

00.0 0.0 0.0 0.0

00.0 0.0 0.0 0.0

TOTAL: 18,000,000 3,290,000 3,290,000 3,290,000



Вид дълготраен актив:

Годишни аморт. норми (%):

Нематериални Дълготрайни Активи

Производствено обурудване

B4

(1)

C4

(2)

D4

(1) х (2)

B5

GoGo:

B8

GoGo:


4.00%

AF(12; 4%) 9.385

745,865.2

-1 -2 -3 -4 -5 -6


* 4 % х (3) (2) – (4) (3) – (5)

1 745,865.2 7,000,000.0 280,000.0 465,865.2 6,534,134.8

2 745,865.2 6,534,134.8 261,365.4 484,499.8 6,049,635.0

3 745,865.2 6,049,635.0 241,985.4 503,879.8 5,545,755.2

4 745,865.2 5,545,755.2 221,830.2 524,035.0 5,021,720.2

5 745,865.2 5,021,720.2 200,868.8 544,996.4 4,476,723.8

6 745,865.2 4,476,723.8 179,069.0 566,796.3 3,909,927.5

7 745,865.2 3,909,927.5 156,397.1 589,468.1 3,320,459.4

8 745,865.2 3,320,459.4 132,818.4 613,046.8 2,707,412.6

9 745,865.2 2,707,412.6 108,296.5 637,568.7 2,069,843.9

10 745,865.2 2,069,843.9 82,793.8 663,071.5 1,406,772.4

11 745,865.2 1,406,772.4 56,270.9 689,594.3 717,178.1

12 745,865.2 717,178.1 28,687.1 717,178.1 0.0


Aнюитетната вноска = размер на лизинга / AF



месечието:




месечието:

(6)-1

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0


1 1,005,181.0 1,978,279.8

2 669,153.2 2,314,307.6

Изчисляване по години на данъчния ефект от признаване на лихвите за разходи и погашения по главницата на лизинга:

3 276,048.3 2,707,412.6

4 0.0 0.0

5 0.0 0.0

6 0.0 0.0

7 0.0 0.0

8 0.0 0.0

9 0.0 0.0

10 0.0 0.0

TOTAL:



4.00%

200,000.0

-1 -2 -3 -4 -5 -6


* 4 % х (3) (2) – (4) (3) – (5)

1 200,000.0 2,000,000.0 80,000.0 280,000.0 1,800,000.0


Погашение на главницата за 1 период




месечието:



месечието:

(6)-1

2 200,000.0 1,800,000.0 72,000.0 272,000.0 1,600,000.0

3 200,000.0 1,600,000.0 64,000.0 264,000.0 1,400,000.0

4 200,000.0 1,400,000.0 56,000.0 256,000.0 1,200,000.0

5 200,000.0 1,200,000.0 48,000.0 248,000.0 1,000,000.0

6 200,000.0 1,000,000.0 40,000.0 240,000.0 800,000.0

7 200,000.0 800,000.0 32,000.0 232,000.0 600,000.0

8 200,000.0 600,000.0 24,000.0 224,000.0 400,000.0

9 200,000.0 400,000.0 16,000.0 216,000.0 200,000.0

10 200,000.0 200,000.0 8,000.0 208,000.0 0.0

11 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

12 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

13 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

14 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

15 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

16 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

18 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

19 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

20 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

21 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

22 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

23 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

24 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

25 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

26 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

29 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

30 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0


1 272,000.0 800,000.0

2 144,000.0 800,000.0

3 24,000.0 400,000.0

4 0.0 0.0

5 0.0 0.0

6 0.0 0.0

7 0.0 0.0

8 0.0 0.0

9 0.0 0.0

TOTAL:


Номер Начин на 1г 2г 3гпо ред: изчисляване 1 2 3

Изчисляване по години на данъчния ефект от признаване на лихвите за разходи и погашения по главницата на банковия кредит:


А)

4,000,000.0 4,000,000.0 4,000,000.0

Б) 10.00% 10.00% 10.00%

В)50.0 50.0 50.0

1) А) х Б) х В)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0

2) 2.1) + 2.2)25.0 25.0 25.0


15.0 15.0 15.0

2.2)10.0 10.0 10.0

3)

2,000,000.0 2,000,000.0 2,000,000.0











4) 1)-2)-3)

8,000,000.0 8,000,000.0 8,000,000.0

5) 15% х 4)

1,200,000.0 1,200,000.0 1,200,000.0

6) 4)-5)

6,800,000.0 6,800,000.0 6,800,000.0

7)

3,290,000.0 3,290,000.0 3,290,000.0





8) 15% х 7)

493,500.0 493,500.0 493,500.0

9) 6) + 8) 7,293,500.00 7,293,500.00 7,293,500.00

Номер по ред: Начин на 1г 2г 3гизчисляване: 1 2 3

А)

4,000,000.0 4,000,000.0 4,000,000.0

Б) 10.00% 10.00% 10.00%

В)50.0 50.0 50.0

1) А) х Б) х В)20,000,000.0 20,000,000.0 20,000,000.0



2. ИЗЧИСЛЯВАНЕ НА НПП ОТ ЕКСПЛОАТАЦИТА НА ИНВЕСТИЦИОННИЯ ОБЕКТ С ОБХВАЩАНЕ НА ЕФЕКТА ОТ ДАНЪЧНОТО ОБЛАГАНЕ НА ПЕЧАЛБАТА И С ОТЧИТАНЕ НА ДАНЪЧНИЯ ЕФЕКТ ОТ ФИНАНСИРАНЕ НА ПРОЕКТА (5 вариант):




