Lab 3 投資在 Excel 的運用

• 購買共同基金• 新的 Excel 功能 - Scenario Manager

為何投資基金公司 ?

• 何謂共同基金 : 募集投資人的資金，匯集成一筆大錢，交由保管銀行保管各項資產，並由專業投資機構管理操作，收益及風險由全體投資人共同分享及承擔的投資工具。

• 對投資人優點 :– 專業管理– 投資標的分散風險– 節省交易成本– 信託管理– 節稅功能

投資基金風險• 市場風險

金融市場波動，影響其投資工具的價值。• 匯兌風險

投資海外基金以外幣為計價單位• 利率風險

利率的大幅上漲或下跌時的損失，債券型基金• 信用風險

(1) 基金公司財務問題、行政運作困難、信譽經營好壞(2) 基金的資產分配與績效，追求高績效，風險提高

投資共同基金的優點1 專家操作‧輕鬆理財2 多元投資‧分散風險3 贖回方便‧變現性高 (4 至 10 工作天，贖回入帳 )

4 國外投資‧合法節稅 國外資本利得、股息利息為境外所得，免納個人綜合所得稅。國內基金資本利得亦有免稅優惠 )

5. 安全有保障共同基金的的經理與保管業務分開，資產存放於獨立的基金專戶，由保管機構專款辦理，主管機關證期會做嚴格的把關，基金公司財務報表需經會計師簽證查核

共同基金

基金目標 = 吸引資金• 基金公司賺取管理費用

• 基金淨值 (NAV) 是共同基金的實際價值 ( 基金淨值 ) 　 = 　 ( 基金總資產 - 基金總負債 - 平均攤提的開銷成本 ) ( 發行在外基金總單位數 )

• 基金經理入可打敗市場嗎 ?• 實際報酬 ?

共同基金的市場• 共同基金無公開市場可做買賣

• 直接對基金公司，以基金當日淨值 買入 / 贖回

• 基金公司發行新的單位 ( 股 ) ，再去做投資

基金費用 : 二類• 第一類 : 投資人額外付款的，需另外給付的金額

– 例如：銷售手續費，贖回費用等– 以國內基金而言銷售手續費約在 0.5~2% 之間

• 第二類 : 由基金的資產中直接扣除，無需額外付費，但卻是投資成本

– 如經理費用、保管費用以及其它費用

基金種類• 依風險高低來區分：

(1) 積極成長型 (2) 成長型 (3) 平衡型 (4) 收益型 (5) 固定收益型• 依基金的投資標的來區分：

(1) 股票基金 (2) 債券基金 (3) 貨幣基金 (4) 貴金屬基金 (5) 指數基金(6) 特殊產業基金 (7) 保本型基金

• 依發行方式來區分： (1) 開放型基金 (2) 封閉型基金• 依發行地點來區分： (1) 海外共同基金 (2) 國內共同基金• 依投資範圍來區分： (1) 單一市場基金 (2) 區域型基金

(3) 全球型基金

積極型管理 與 指數型基金• 專業投顧管理

–較高管理費用與成本–欲打敗指數 / 大盤報酬

• 指數型基金 :–較低管理費用與成本– 投資組合報酬率與某一指數吻合

指數型共同基金比較表

Russell 2000

Russell 2000

Growth

Russell 2000 Value

S&P 500 Index

S&P/Barra 500

Growth

S&P / Barra 500

ValueMSCI EAFE

Lehman Brothers

Agg1980 38.58% 52.26% 25.39% 32.50% 39.40% 23.59% 22.60% 2.71%1981 2.03% -9.23% 14.85% -4.92% -9.81% 0.02% -2.27% 6.26%1982 24.95% 20.99% 28.52% 21.55% 22.03% 21.04% -1.86% 32.65%1983 29.13% 20.14% 38.63% 22.56% 16.24% 28.89% 23.69% 8.19%1984 -7.13% -15.84% 2.27% 6.27% 2.33% 10.52% 7.41% 15.15%1985 31.04% 30.97% 31.01% 31.73% 33.31% 29.68% 56.14% 22.13%1986 5.69% 3.59% 7.41% 18.67% 14.50% 21.67% 69.46% 15.30%1987 -8.76% -10.48% -7.12% 5.25% 6.50% 3.68% 24.64% 2.75%1988 24.89% 20.38% 29.47% 16.61% 11.95% 21.67% 28.26% 7.89%1989 16.25% 20.16% 12.43% 31.69% 36.40% 26.13% 10.53% 14.53%1990 -19.50% -17.42% -21.77% -3.11% 0.20% -6.85% -23.45% 8.96%

平均報酬率 　 　 　 　 　 　 　 　標準差 　 　 　 　 　 　 　 　最低報酬率 　 　 　 　 　 　 　 　最高報酬率 　 　 　 　 　 　 　 　負報酬數 　 　 　 　 　 　 　 　夏普 Sharpe

比 　 　 　 　 　 　 　 　

無風險報酬率 　

風險的衡量• 風險 = 標準差 (σ)

• 與平均報酬率的標準差距

• 如果平均報酬率是 10% ，標準差是 5%代表平均而言，期待報酬率將是 5% ~

• 用在衡是基金的總風險

Excel 中的標準差 • 在函數 / 功能中 (Fx selector)• 選統計類 (=STDEV)• 利用滑鼠選出要計算出標準差的儲存格

• 高標準差 = 高風險

其他可能的風險• 投資金額 ( 本金 ) 價值損失• 如何衡量 ?• 歷史資料中，負數報酬率

– Excel 中 : 選用 COUNTIF 統計函數 / 功能• Range = (儲存格計算範圍 )• Criteria = “<0” (輸入條件 <0) (要打”” “”雙引號 )

其他重要計算• 報酬範圍

–最低報酬 ? 最高報酬 ?• Excel 中，用 COUNTIF 統計類，來計算次

數• MAX函數 / 功能

– 計算極大值• MIN函數 / 功能

– 計算極小值

如何評估基金• 二個股票型基金，選那一個較好 ?

• 有多少超額報酬率 ( 高出無風險報酬率的部份 )?

• 檢查風險值 ? 風險值 = σ ( 標準差 )

• 依據風險值及超額報酬率來比較報酬

比較基金評估投資績效，同時注意

• 報酬 及 風險

• 比較時，將不同的風險標準化 ( 綜合績效衡量 )–詹森指標 Jensen Index–崔納指標 Treynor Index–夏普指標 Sharpe Index

• 本作業，使用夏普指標 Sharpe Index

夏普指標 Sharpe Index= 超額報酬率 ÷ 風險值

= ( 基金平均報酬率 rp – 無風險報酬率 rf )

÷ 標準差 p

rp 投資組合報酬率

rf 無風險報酬率

p 投資組合標準差

計算 Sharpe 指標• 平均報酬率 = 10%• 無風險報酬率 = 5%• 標準差 = 10%• Sharpe=( 平均報酬率–無風險報酬率 )/ 標準差• (10-5)/10=0.5%

新 Excel 運用• 分析藍本管理員 Scenario manager• 製作一個投資基金組合• 以投資不同百分比到多個指數型基金，來做多個不

同的投資組合種類• 將多個組合種類在一張“ summary sheet” 中，方便

做比較• 在 Excel 中，上方選項中，• 資料 / 資料工具 :

– 假設狀況分析， 分析藍本管理員• 按 “新增”，來開始做第一個分析籃本

變數儲存格• 每一分析中，輸入必須改變的所有儲存格• 作業中，變數儲存格為以下 :

– Portfolio type 組合種類 (B3)– 4 儲存格 (B6:E6) ( 4 個不同指數基金 ):

• 每個基金分投資不同的百分比來製作一個組合種類

這是你將看到的

將輸入的數值• Scenario name – Portfolio 1• ( 做完 Portfolio 1 ，按”新增” portfolio 2)• 輸入 portfolio type 及每一型指數之投資 %

• 例如 : 50% small 50% large stocks 將是• 50% 在 Russell 2000 格中• 50% 在 S&P 500 格中 ; 其他格輸入 0%• 然後按”確定”

再繼續做分析 2, 3, 及 4

• 按”摘要” /選”報表類型為 : 分析藍本摘要”

• 出現”目標儲存格” :( 報表中須印出的儲存格 )–選擇 : 平均報酬率、標準差、最低、最高、負

報酬年數、及夏普比率• Excel 會自動印出一張工作表，其中包含所

有分析藍本的儲存格結果

注意

• Scenario summary 是不可變更的

• 如果做錯了，刪除印出的工作表，再重做一次

• 如果印出數字好像錯的 : – 可能輸入錯誤的”變數儲存格”及”目標儲

存格”