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Le banche italiane tra crisi, nuove regole e nuovi assetti di vigilanza

Nadia LincianoUfficio Studi Economici, Consob

Capua, 24 novembre 2014

Nadia LincianoLe opinioni espresse sono personali e non impegnano in alcun modo la Consob


Outline

• La crisi subprime e la crisi del debito sovrano• L’evoluzione del quadro normativo in Europa• L’evoluzione degli assetti di vigilanza in Europa• Le banche italiane nel contesto europeo


La crisi subprime e la crisi del debito sovrano

4Capua, 24 novembre 2014

Crisi finanziaria: la catena di eventi


Crisi dei mutui subprime

Crisi bancaria in USA

Interventi pubblici di salvataggio in alcuni paesi

Interventi pubblici di salvataggio

Ampliamento di squilibri di finanza pubblica

Crisi greca e del debito sovrano

Crisi bancaria

Contagio delle banche europee

USA

Europa

Crisi finanziaria: gli interventi di politica economica


Politica fiscale espansivaUSA

Europa

Politica monetaria accomodante

+ credit e quantitative

easing

Politica fiscale restrittiva

Politica monetaria accomodante

+ credit easing

Quali criticità per il sistema bancario dopo la crisi subprime?

• Il modello di intermediazione originate-to-distribute (OTD) ha stimolato short-termism ed eccessiva espansione degli attivi rispetto al patrimonio (leverage)

• Sono proliferati prodotti complessi e opachi, valutati «a modello» e con il forte coinvolgimento delle agenzie di rating

• Le operazioni di trasferimento dei rischi tramite cartolarizzazione…– … hanno ridotto gli incentivi a monitorare i debitori,

abbassando gli standard di valutazione della qualità del credito– … ha creato incertezza circa la reale distribuzione dei rischi tra

gli operatori finanziari • Il rischio apparentemente trasferito a terzi mediante la creazione

di veicoli fuori bilancio è tornato alle banche attraverso vari canaliCapua, 24 novembre 2014

Quali criticità per le banche italiane?

• Riduzione della garanzia pubblica implicita a favore delle banche e, quindi, del relativo merito di credito per effetto dei forti squilibri di finanza pubblica

• Elevata esposizione "diretta" al rischio sovrano a causa dell'elevata quantità di titoli pubblici in portafoglio

• Bassa redditività, dovuta a un modello di business tradizionale fortemente esposto all'andamento dei tassi di interesse

• Patrimonializzazione relativamente bassa rispetto ai competitors europei

• Questi fattori di debolezza hanno determinato l’insorgere di un sentiment negativo da parte degli operatori e, per un certo periodo, un disallineamento delle quotazioni di mercato dai fondamentali Capua, 24 novembre 2014

L'evoluzione del quadro normativo europeo


Principali innovazioni regolamentari nel settore bancario europeo

• In risposta alla crisi è stata avviata una riforma delle regole che coniuga aspetti micro e macro prudenziali

• La riforma ha interessato in modo molto incisivo il settore bancario, già sottoposto a una regolamentazione prudenziale più stringente rispetto ad altri settori

• In Europa le principali innovazioni regolamentari attuate o ancora in fase di elaborazione sono numerose– La disciplina prudenziale di Basilea III

– La disciplina sugli istituti di rilevanza sistemica (G-SIFIs)

– Le norme in tema di governance e remunerazioni

– Il progetto di riforma strutturale del settore bancario


Il quadro normativo – Basilea III L'impianto generale

• La Direttiva 2013/36/UE e il Regolamento 575/2013 (cosiddetto ‘pacchetto CRD IV’) recepiscono la nuova disciplina prudenziale per le banche (Basilea III) a livello europeo

• Le nuove regole riguardano principalmente le seguenti aree:– adeguatezza patrimoniale. Innalzamento della qualità e della quantità

di patrimonio di vigilanza necessario a fini prudenziali

– leva finanziaria. Introduzione graduale di obblighi di disclosure e di limiti massimi al leverage ratio

– liquidità. Introduzione graduale di specifici limiti quantitativi tra flussi di cassa in uscita e attività liquide, calcolati su un orizzonte temporale di 30 giorni e di un anno


Il quadro normativo – Basilea IIIAdeguatezza patrimoniale

• Qualità del patrimonio− concetto armonizzato di capitale di primaria qualità (common equity tier 1 o CET1)

− nuovo trattamento prudenziale dei rischi associati alle esposizioni in cartolarizzazioni e del rischio di controparte connesso con l’operatività in strumenti derivati

− metodo di calcolo dei requisiti patrimoniali per i rischi di mercato più stringente

• Quantità di patrimonio– requisito patrimoniale complessivo (Total Capital Ratio) invariato all’8% delle attività

ponderate per il rischio o RWA)

– requisito CET1 esplicitato e innalzato al 4,5% (implicitamente al 2% in Basilea II)

– riserve di capitale aggiuntive

• Capital Conservation Buffer, pari al 2,5% dell’RWA

• Countercyclical Capital Buffer, riserve anticicliche a discrezione delle Autorità nazionali e fino a un massimo del 2,5% dell’RWA


Il quadro normativo – Basilea IIILeva finanziaria

• Leverage ratio: rapporto tra patrimonio di base e totale attivo (in bilancio e fuori bilancio) non ponderato per il rischio. A partire dal 2018, non potrà superare il 3%

− Al fine di evitare un'eccessiva espansione degli attivi bancari non supportata da risorse patrimoniali, il totale attivo può essere al massimo pari a circa 33 volte il patrimonio di base

− Ha la funzione di supplire a eventuali carenze nei modelli interni adottati dalle banche per la determinazione dell’esposizione al rischio, specie per gli istituti con modelli di business complessi


Il quadro normativo – Basilea IIILiquidità

• A presidio del rischio di liquidità, è previsto il rispetto di due requisiti minimi sulla trasformazione delle scadenze

• Liquidity coverage ratio: le banche devono detenere un ammontare di attività liquide di elevata qualità che consenta loro di resistere a situazioni di stress sul mercato della raccolta per un orizzonte temporale di 30 giorni

• Net stable funding ratio: teso a incentivare il ricorso a fonti di finanziamento stabili tali da garantire un equilibrio strutturale del bilancio

− Attualmente solo obblighi di segnalazione, su base individuale e consolidata, degli elementi che concorrono al calcolo dei requisiti di liquidità

− L’entrata in vigore di minimi vincolanti avverrà gradualmente dal 2015 al 2018, dopo un periodo di monitoraggio


Il quadro normativoLa disciplina per gli istituti di rilevanza sistemica

• Il 'pacchetto CRD-IV' contiene regole specifiche per le istituzioni rilevanti su scala globale (G-SIFIs)

• La rilevanza sistemica è valutata in base a diversi indicatori che dell'impatto di una situazione di difficoltà dell’istituto sul mercato finanziario globale− Dimensione, interconnessione con il sistema finanziario, sostituibilità dei servizi o

infrastrutture fornite, complessità, operatività transfrontaliera

• È prevista una dotazione di capitale più elevata (tra l’1 e il 2,5% dell'RWA, in funzione del grado di “rilevanza sistemica”)

• L'entrata in vigore di questo pacchetto di regole avverrà gradualmente, a partire dal 2016; il nuovo regime sarà pienamente operativo dal 2019


Il quadro normativoGovernance e politiche di remunerazione

• Il pacchetto CRD IV è intervenuto su governance e politiche di remunerazione degli intermediari finanziari – Governance

• maggiori obblighi di supervisione dei rischi assunti dalla banca da parte degli amministratori

• indicazioni specifiche su composizione e funzionamenti degli organi amministrativi

– Remunerazione

• limite massimo al rapporto tra componenti variabile e fissa

• potenziamento dei meccanismi di aggiustamento tesi a mitigare possibili conflitti di interessi, eccessiva assunzione di rischi e short termism


Il quadro normativo Riforma strutturale del sistema bancario

• Superamento del modello di banca universale, ossia separazione dell’attività di intermediazione creditizia tradizionale da quella di trading proprietario– In fase di attuazione negli Usa e di studio in Europa (proposta di

Regolamento della Commissione europea di inizio anno, basata sul Rapporto Liikanen del 2012)

• Obiettivi – Salvaguardare l’attività di banca commerciale e i depositi della

clientela – Mitigare il reciproco contagio tra mercato dei capitali e sistema

bancario– Indebolire il legame tra rischio bancario e rischio sovrano


L'evoluzione degli assetti di vigilanza in Europa


Banking UnionStruttura e tempistica

• La Banking Union è fondata su tre elementi– sistema di supervisione unico (Single Supervisory Mechanism, SSM)– sistema unico di risoluzione delle crisi (Single Resolution Mechanism,

SRM)– sistema integrato di assicurazione dei depositi

• Le fasi di attuazione– Il 4 novembre ha preso avvio l'SSM nell’area euro affidato alla BCE – Nel 2015 si insedierà a Bruxelles il Comitato direttivo dell'SRM e

verranno costituite le corrispondenti Autorità nazionali– Nel 2015 sarà recepita nei Paesi dell’area euro la direttiva sui sistemi

di garanzia dei depositanti, volta rafforzare la capacità di intervento dei fondi di garanzia nazionali e la tutela dei risparmiatori


Il Single Supervisory Mechanism e il Comprehensive Assessment

• Nell’ambito dell'SSM la BCE, in collaborazione con le autorità nazionali, si occuperà in via diretta della vigilanza delle banche di maggiore rilevanza (per dimensioni e operatività cross-border)– Ai 120 gruppi (di cui 13 italiani) nel perimetro SSM sono riconducibili oltre l’85% degli

attivi del sistema, sebbene siano solo il 3% del totale delle banche dell’Eurozona

• Sulle banche di minori dimensioni la vigilanza rimane alle autorità nazionali nell’ambito di linee guida stabilite dalla BCE, che all’occorrenza potrà avocare a sé la supervisione

• Prima dell'avvio dell'SSM la BCE, in collaborazione con le autorità nazionali e con l'EBA, ha condotto una “valutazione approfondita” (Comprehensive Assessment) delle maggiori 130 banche europee (di cui 15 italiane)


Comprehensive Assessment Fasi e obiettivi

• Il Comprehensive Assessment (CA) si è svolto in due fasi– Asset quality review (AQR), ossia revisione della qualità degli attivi bancari,

per verificare se il capitale "di migliore qualità" (CET1) fosse adeguato al livello di rischiosità rilevato a fine 2013

– Due prove di resistenza (stress tests), ossia simulazioni relative a scenari ipotetici (di cui uno basato su un quadro congiunturale particolarmente negativo) per il triennio 2014-16, per quantificare il capitale aggiuntivo che sarebbe necessario per preservare un adeguato grado di patrimonializzazione a seguito di un drastico peggioramento dello scenario macroeconomico e finanziario nazionale e internazionale

– Nello scenario di base l’adeguatezza del capitale delle banche è valutata rispetto a un requisito minimo dell’8%, mentre in quello negativo il requisito è del 5,5%


• Nove banche italiane presentavano a fine 2013 potenziali carenze di capitale, per complessivi 9,7 miliardi di euro

• Tenendo conto degli aumenti di capitale perfezionati tra gennaio e settembre 2014, le potenziali esigenze di capitale interessano 4 banche, per 3,3 miliardi

• Tenendo conto di ulteriori misure di rafforzamento patrimoniale già attuate e non incluse nel CA, le potenziali carenze si riducono a 2,9 miliardi e interessano solo 2 banche

• Il totale delle eccedenze di capitale dei gruppi bancari in surplus rispetto alla soglie prefissate nel CA risulta pari a 25,5 miliardi


Comprehensive Assessment Esiti

Le banche italianenel contesto europeo


Le dimensioni del sistema bancario sono significative in alcuni paesi europei

L’incidenza degli attivi bancari sul Pil risulta molto elevata in alcuni paesi europei. Nel Regno Unito, il totale attivo delle banche nel 2012 risultava pari a 5 volte il Pil. In Italia, nonostante la centralità del sistema bancario nel finanziamento dell’economia, gli attivi riferibili ad istituti di credito domestici rappresentavano meno del 3% del Pil

Evoluzione del totale attivo bancario e incidenza sul Pil a fine 2012 nei principali paesi europei(dati di fine periodo; consistenze in miliardi di euro)


Fonte: elaborazioni su dati BCE ed Eurostat.

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Italia Germania Spagna Francia Regno Unito

totale attivo / Pil a fine 2012

Germania

Spagna

Regno Unito

Francia

Italia

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5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

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35.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

evoluzione del totale attivo

La redditività delle banche italiane è bassa nel confronto europeo ma l'adeguatezza patrimoniale risulta soddisfacente …Nel 2013 le banche

italiane hanno sperimentato un forte calo della redditività, in gran parte connesso alla "pulizia" dei bilanci in vista dell'AQR

L'incremento della redditività osservato nella prima metà del 2014 è in buona parte ascrivibile alla contrazione dell'RWA

I coefficienti patrimoniali al 30 giugno 2014 sono cresciuti per l'Italia

Non sono pienamente comparabili ai precedenti per effetto dell’entrata in vigore del pacchetto CRD IV-CRR

Redditività delle principali banche quotate europee (utile ante imposte / RWA)

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

Italia Germania Francia Spagna Regno Unito

2010 2011

2012 2013

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%


giu-2013 (A)

giu-2014 (A)

Adeguatezza patrimoniale e leverage delle principali banche quotate europee

Fonte: Bilanci e resoconti di gestione consolidati.dic-2012 dic-2013 giu-2014

Italia

Germania

Regno Unito

Francia

Spagna

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20

30

10% 11% 12% 13% 14% 15% 16%

leve

rage

tier 1 ratio

nel primo semestre del 2014

Italia

Germania

Francia

SpagnaRegno Unito

0

10

20

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40

10% 11% 12% 13% 14% 15% 16%

leve

rage

tier 1 ratio

nel 2013


... anche grazie alle ricapitalizzazioni effettuate negli ultimi anni

Dal 2011 le banche europee hanno incrementato la propria base patrimoniale con aumenti di capitale sul mercato per circa 70 miliardi di euro. Nel 2014 le banche italiane hanno effettuato l'ammontare più elevato di aumenti di capitale (circa 9 miliardi fino ad agosto) in vista dell'AQR e dello stress test

Per le banche quotate, il miglioramento della patrimonializzazione si è riflesso nell’andamento dei prezzi azionari e dei multipli di mercato, significativamente migliorati rispetto al 2011

Aumenti di capitale, valore di mercato e multipli delle banche dei maggiori paesi dell'area euro


Fonte: Elaborazioni su dati BCE, Thomson Reuters e MBRES. Il dato sugli aumenti di capitale si riferisce ad agosto (ultimo dato disponibile). Il supporto pubblico si riferisce solo agli strumenti di patrimonializzazione.

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Italia Germania Francia Spagna

aumenti di capitale e supporto pubblico 2008-2013(miliardi di euro)

2011 2012 2013 set-2014 supporto pubblico 2008-2013

0

0.2

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0.8

1

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1.4

Italia Germania Francia Spagna

price-to-book value e aumento della capitalizzazione dal 2011

L’esposizione verso il debito sovrano continua a essere elevata

L’esposizione verso il debito sovrano domestico delle banche italiane e spagnole ha registrato un notevole incremento dal 2010, portandosi, alla fine del primo trimestre 2014, rispettivamente, al 10% (7% nel 2010) e all11% (5% nel 2010) circa del totale attivo

Esposizione delle banche dei principali paesi europei verso il settore pubblico domestico e di alcuni paesi europei


Fonte: Banca dei Regolamenti Internazionali; Bruegel data base on sovereign bond holdings.

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

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2010

2013

Mar

-14


0%

2%

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6%

8%

10%

12%in % del totale attivo

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14

2010

2013

Mar

-14


0

100

200

300

400

500

600miliardi di euro

Italia SpagnaGIP GermaniaFrancia Regno Unito

Le banche italiane si caratterizzano per un business più tradizionale

Le banche italiane e spagnole si caratterizzano per un minor investimento in attività finanziarie e per una più bassa operatività in derivati, rispetto agli istituti di credito degli altri maggiori paesi europei

Le differenze nella composizione dell’attivo si riflettono nel significativo divario nel livello di attivi ponderati per il rischio rispetto a quelli non ponderati. Per le banche italiane e spagnole, infatti, il rapporto tra RWA e totale attivo è pari a circa il 45% a fronte di valori del 25% circa delle maggiori banche francesi e tedesche

Attività finanziarie e derivati delle principali banche quotate europee


Fonte: Bilanci e resoconti di gestione consolidati.

(422)

(571) (1,907)

(519) (1,152)

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%


attività finanziarie in % del totale attivo(ammontare in miliardi euro)

di negoziazione e designate al fair valuedisponibili per la venditadetenute a scadenzaderivati (fair value netto)RWA/totale attivo

(16%)

(13%)(24%)

(6%) (6%)

0 .0 %

5 .0 %

1 0 .0 %

1 5 .0 %

2 0 .0 %

2 5 .0 %

3 0 .0 %

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

Regno Unito

Francia Germania Spagna Italia

derivati - ammontare in miliardi di euro(in % del totale attivo)

derivati attividerivati passivi

Il deterioramento della qualità del credito è stato significativo in Italia e Spagna

In Italia e Spagna si è assistito a un significativo deterioramento della qualità del credito a partire dal 2011. Nel 2014 tale dinamica ha visto un progressivo rallentamento. Resta elevata, tuttavia, l’incidenza delle sofferenze sul totale dei crediti.

La mancanza di omogeneità sia nel trattamento dei crediti deteriorati sia nella loro rappresentazione in bilancio rende, tuttavia, estremamente complessa una comparazione internazionale.

Qualità del credito delle principali banche quotate europee


Fonte: Bilanci e resoconti di gestione consolidati.

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12%


sofferenze lorde / crediti lordi

2011 2012 2013 h1 2014

-20%

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Italia Francia Spagna Germania Regno Unito

variazione delle sofferenze

H1 2014

2013

Il credito bancario alle imprese si è notevolmente ridotto anche per fattori legati alla domanda

In Italia e Spagna la dinamica degli impieghi resta debole, con tassi di crescita dei crediti erogati alle imprese non finanziarie che continua registrare valori negativi (pari, rispettivamente al 4% e al 10% circa).

Tale dinamica riflette anche la debolezza della domanda di credito in un contesto in cui persistono aspettative sfavorevoli circa una rapida inversione ciclica, come emerge dalla dinamica degli indici di fiducia delle imprese, che continuano a essere negativi nei principali paesi europei


Fonte: elaborazioni su dati BCE e Thomson Reuters.

L’offerta e la domanda di credito da parte delle imprese

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-100%

-75%

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-25%

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75%

100%

condizioni di accesso al credito(indicatore di restrizione delle condizioni di offerta)

Germania SpagnaItalia Francia

2009 2010 2011 2012 2013 2014-15%

-10%

-5%

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10%

15%

credito bancario alle imprese non finanziarie(tasso di crescita annuo)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

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10%

20%business confidence

Germania SpagnaItalia Francia

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-100%

-75%

-50%

-25%

0%

25%

50%

75%

100%domanda di credito bancario da parte delle imprese

LTRO: hanno determinato una riduzione dei rendimenti all’emissione dei titoli di Stato italiani sulle scadenze a breve e a lungo termine. La liquidità immessa nel sistema bancario non si è tuttavia tradotta in un incremento del credito al settore privato, quanto nell'acquisto di titoli pubblici

Il meccanismo di trasmissione della politica monetaria all’economia reale è risultato compromesso e la frammentazione finanziaria è cresciuta


Il ruolo della politica monetariaLe misure non convenzionali (1/2)

Emergono segnali di riduzione della frammentazione finanziaria nell'area euro

Nel primo trimestre del 2014, le esposizioni cross-border tra istituti di credito sono rimaste stabili ovvero sono aumentate, segnando un’inversione di tendenza rispetto alla contrazione sperimentata a partire dal 2010. Tale fenomeno è stato osservato anche rispetto all’esposizione delle banche rispetto ai settori non finanziari stranieri.

Le imprese non finanziarie dei paesi periferici (Italia e Spagna) continuano a pagare tassi di interesse sul debito bancario maggiori dei competitors dei Paesi core (Francia e Germania)


Esposizione cross-border di alcune banche europee

Tassi di interesse sui prestiti bancari alla imprese non finanziarie in alcuni paesi europei

• Le nuove misure non convenzionali (TLTRO, acquisti di ABS e covered bonds) mirano a incentivare l’erogazione del credito– TLTRO: si terranno su base trimestrale fino a giugno 2016; la prima si è tenuta lo

scorso settembre. Le banche potranno prendere in prestito fino al 7% degli impieghi verso il settore non finanziario (sono esclusi i mutui) al 30 aprile 2014

– Gli ABS devono avere come sottostante prestiti al settore non finanziario

• Elementi di incertezza– L’ammontare dei fondi a cui si può accedere è definito sulla base del total lending e

quindi favorisce i paesi che hanno sperimentato una contrazione minore del credito– Le regole previste per la definizione delle condizioni di accesso alle prossime TLTRO

potrebbero non essere efficaci nello stimolare l’erogazione di credito– Le istituzioni finanziarie nell’area euro non sembrano razionate sul fronte della

liquidità, come emerge dal minore ricorso all’Eurosistema e dagli esiti della prima TLTRO, quando sono stati erogati fondi per 82 miliardi di euro (a fronte dei 400 disponibili)


Il ruolo della politica monetariaLe misure non convenzionali (2/2)


Grazie

Nadia Linciano [email protected]

Le banche italiane tra crisi, nuove regole e nuovi assetti di vigilanza

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