UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES ADMINISTRACION Y SISTEMAS

EL MERCADO DE INVERSIONES EN EL PERUMERCADO DE VALORESEl mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos se les denominaemisoresy a quienes cuentan con recursos disponibles para financiar se les denominainversoresPRINCIPIOS GENERALES QUE RIGEN EL MERCADO DE VALORESEn el Mercado de Valores existen los siguientes principios generales. Calidad de la Informacin.- Toda informacin que por disposicin de esta ley deba ser presentada a CONASEV, a la bolsa, a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin por dichas instituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico. Publicidad.- La publicidad relativa a la emisin, colocacin o intermediacin de valores y cualquier otra actividad que se realice en el mercado de valores no debe inducir a confusin o error. Transparencia de las Operaciones.- Est prohibido todo acto, omisin, prctica o conducta que atente contra la integridad o transparencia del mercado. En tal sentido, se encuentra prohibido: Efectuar transacciones ficticias respecto de cualquier valor, as como efectuar transacciones con valores con el objeto de hacer variar artificialmente los precios. Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores por medio de cualquier acto, prctica o mecanismo engaoso o fraudulento.

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONALEl sistema financiero est conformado por el sistema financiero indirecto y el sistema financiero directo.

ESTRUCTURA REGULATORIAEl mercado de valores se encuentra ubicado en el sistema de intermediacin directo y es supervisado por la comisin nacional supervisora de empresa y valores, que es una institucin pblica del sector economa cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por la transparencia, la correcta formacin de los precios y la proteccin de los inversionista.As mismo se encarga de supervisar y controlar que las diferentes instituciones que participan en el mercado de valores, desarrollen sus actividades de acuerdo a la ley de mercado de valores y las normas reglamentarias correspondiente.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORESa. EL MERCADO PRIMARIOEl mercado primario se denomina as porque all se negocian las primeras emisiones de ttulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisin se realiza a travs de la oferta pblica primariaFormas de colocacin

Oferta pblica de valores: se define a la oferta publica como la invitacin dirigida al pblico en general o a determinado segmentos de este para realizar cualquier referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valores. Oferta privada de valores: est dirigida a un sector especfico de inversionistas.b. MERCADO SECUNDARIOEs aqul en el que se negocia por segunda y sucesivas veces, los ttulos emitidos con anterioridad, cuyos precios estn sujetos a la oferta y demanda. La actividad habitual consistente en la captacin de fondos, bajo cualquier modalidad, y su colocacin en forma de crditos o inversiones se le conoce como Intermediacin Financiera.

Mercado burstil.- es el mercado en el cual se realizan operaciones de compra y ventas de los valores ya emitidos, bajo norma especiales que promueven el desarrollo de un mercado libre y organizado, donde predominan las fuerzas de la oferta y la demanda. Mercado extraburstil.- es el segmento de mercado de valores en el que se negocian los valores mobiliarios no registrados en el mercado burstil.

INSTITUCIONES DEL MERCADO DE VALORESEntre los principales actores del Mercado de Valores se pueden citar a EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES La comisin nacional supervisora de empresas y valores La bolsa de valores Instituciones de compensacin y liquidacin de valores Las sociedades agentes de bolsa Empresas clasificadoras de riesgo

1) EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES.El Registro es la entidad en el que se inscriben los valores, los programas de emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los participantes del mercado de valores que se sealen en la ley y los respectivos reglamentos, con el fin de poner a disposicin del pblico la informacin necesaria para la toma de decisiones y lograr la transparencia en el mercado. Corresponde a CONASEV llevar el Registro y determinar su organizacin y funcionamiento El Registro consta de las siguientes secciones: De valores mobiliarios y programas de emisin. De agentes de intermediacin en el mercado de valores. De fondos mutuos. De fondos de inversin. De sociedades de propsito especial. De sociedades administradoras de fondos de inversin. De sociedades administradoras de fondos mutuos. De sociedades totalizadoras. De empresas clasificadoras de riesgo. De sociedades annimas abiertas. De instituciones de compensacin y liquidacin de valores; De las bolsas y otras entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados de negociacin. De rbitros.

2) LA COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES (CONASEV). La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una institucin pblica del Sector Economa y Finanzas. Fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302. Actualmente se rige por su Ley Orgnica, Decreto Ley N 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una institucin pblica del Sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica. De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 861, la CONASEV es la institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de dicha ley. De acuerdo a su ley orgnica, CONASEV tiene como sus funciones: Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, controlando a las personas naturales y jurdicas que intervienen en ste Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacin de precios en ellos y la informacin necesaria para tales propsitos. Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de fondos colectivos, entre otras.

3) LA BOLSA DE VALORESEs el mercado donde las Sociedades Agentes de Bolsa realizan transacciones de compra y venta de valores en representacin de sus clientes, los mismos que ordenan las cantidades y precios de los valores.

4) INSTITUCIONES DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE VALORES (ICLV).Son sociedades annimas constituidas con el objeto exclusivo de llevar el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores. Pueden ser participantes de dichas entidades, los agentes de intermediacin, las empresas bancarias y financieras, las compaas de seguros y reaseguros, las sociedades administradoras, las sociedades administradoras de fondos de inversin y las administradoras de fondos de pensiones, as como otras personas nacionales o extranjeras que determine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Los requisitos para ser participantes directos e indirectos se establecen en los reglamentos internos de la institucin. En nuestro mercado de valores solamente existe la Caja de Valores y Liquidacin (CAVALI ICLV) como empresa dedicada a esta actividad. 5) LAS SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA las Sociedades Agentes de Bolsa como aquellas sociedades annimas autorizadas por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que se dedican a realizar intermediacin en uno o ms mecanismos centralizados de negociacin que operan en la bolsa. Para desempearse como sociedad agente de bolsa se requiere de la autorizacin de organizacin y de funcionamiento expedida por CONASEV, segn lo dispuesto en el T.U.O. de la Ley de Mercado de Valores (Decreto Supremo 093-2002-EF/94.10) y el Reglamento de Agentes de Intermediacin (Resolucin CONASEV 045-2006-EF/94.10). 6) EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO Es la persona jurdica que tiene por objeto exclusivo categorizar valores, pudiendo realizar actividades complementarias de acuerdo a las disposiciones de carcter general que establezca CONASEV. Pueden constituirse bajo cualquiera de las formas permitidas por la Ley de Sociedades. Corresponde a CONASEV otorgar la autorizacin de organizacin y funcionamiento de las clasificadoras. Asimismo, se inscriben en el Registro y estn sujetas al control y supervisin del referido organismo pblico.

LA BOLSA DE VALORESLa Bolsa de Valores es el mercado donde se encuentran los demandantes y ofertantes de valores, a travs de sus Sociedades Agentes de Bolsa. En el Per existe una sola bolsa de valores, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) La BVL se encuentra dotada de una adecuada infraestructura fsica y tecnolgica con la finalidad de permitir el encuentro de las propuestas de compra y venta de los intermediarios para la ejecucin de sus operaciones. Para ello, administra dos mecanismos centralizados de negociacin: la Rueda de Bolsa en la que se negocian valores mobiliarios inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores, y el Mecanismo para la Negociacin de Instrumentos de Emisin No Masiva. Las operaciones se realizan a travs de un sistema de negociacin electrnica lo que se traduce en menores costos y mayor eficiencia en el proceso de formacin de precios.

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BLV)La bolsa de valores de lima es una asociacin civil de servicios pblico sin fines de lucro, que tiene por finalidad facilitar la negociacin de valores debidamente registrados, ofreciendo a sus miembros las sociedades agentes de bolsas y agente de bolsa y por intermedio de ellos al pblico en general, los servicios de sistemas y mecanismo para intermediar valores en forma justa, competitiva y ordenada, continua y transparente.Se encuentra autorizado por la CONASEV; los ahorristas o inversionistas que son llamados comitentes, debido a que se encomienda a sus operaciones de compra y venta de valores mobiliarios a los agentes de bolsa o sociedades agentes de bolsa.ASPECTOS OPERATIVOS DE LA BOLSAFunciones de la bolsaLa ley de mercado de valores establece las funciones que deben ejercer las bolsas de valores. Inscribir y negociar valores para su negociacin en la bolsa Fomentar la transaccin de valores de manera de procurar el desarrollo de mercado Proponer a la CONASEV la incorporacin de nuevas facilidades y productos en la negociacin burstil Publicar y certificar la cotizacin de los valores que en ella negocien Brindar servicios vinculados a la negociacin de valores, que fomenten la ampliacin del mercado Proporcionar a los asociados locales sistemas y mecanismos que le permiten la aproximacin transparente de las propuestas de compra y venta de valores inscritos, la imparcialidad ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones.

MECANISMO DE NEGOCIACINSon mecanismos centralizados de negociacin regulados por esta ley aquellos que renen o interconectan simultneamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar valores.La negociacin de valores que se efecta en las ruedas de bolsa y en los dems mecanismos centralizados, bajo los respectivos reglamentos y con observancia de los requisitos de informacin y transparencia, constituye oferta pblica. Entre estos mecanismos se pueden citar:1) RUEDA DE BOLSAEs el mecanismo centralizado en el que las sociedades agentes realizan transacciones con valores inscritos en el Registro y en la respectiva rueda de bolsa, las mismas que se celebran de lunes a viernes excepto los feriados y generalmente de 09:00 a 13:00 horas. Las operaciones se realizan a partir del ao 1997 a travs de la plataforma denominado sistema de negociacin electrnica (ELEX). La rueda de bolsa es conducida por un funcionario de la bolsa, denominado Director de Rueda, a quien compete resolver con fallo inapelable las cuestiones que se susciten durante el curso de ella respecto de la validez de las operaciones. Los valores que no se encuentren inscritos en el Registro no pueden ser transados ni cotizados en rueda de bolsa. 2) MESA DE NEGOCIACINCon la finalidad de permitir a las pequeas y medianas empresas descontar sus ttulos valores de manera ms competitiva y transparente, se ha creado el Mecanismo Centralizado de Negociacin de Valores objeto de Emisin no Masiva (MIENM Resolucin CONASEV N 045-2001-EF/94.11 del 30 de abril de 2001), cuya versin inicial ha sido recientemente puesta en funcionamiento por la Bolsa de Valores de Lima. Esta medida contribuir asimismo a la formacin de precios de referencia que seran de gran utilidad en un mercado de valores ilquido como el nuestro. Conviene sealar que la Bolsa de Valores de Lima administr un mercado similar denominado Mesa de Negociacin hasta agosto 1999 (no tena la condicin de mecanismo centralizado). En este mecanismo, empresas de diferentes sectores, proveedoras de grandes y medianas empresas podan realizar el descuento de sus letras de cambio y pagars. Sin embargo, cabe sealar que a pesar de la importancia de los volmenes registrados en la Mesa durante la ltima mitad del decenio pasado, la participacin de operaciones al contado con letras de cambio y pagars fue reducida (US$ 24 millones a finales de 1999). Los montos ms importantes correspondieron a la negociacin de certificados de depsito bancarios y bonos no inscritos en la Rueda de Bolsa3) MESA DE PRODUCTOSLa mesa de productos constituye otro mecanismo de negociacin extraburstil, que permite a los agentes de bolsa, realizar operaciones con ttulos valores representativos de los derechos sobre productos que se comercializan en el pas. La transferencia se realiza con certificados representativos de la propiedad de un producto que se encuentra almacenado (almacn o deposito registrado en la bolsa de valores).

INSTRUMENTOS QUE SE NEGOCIA EN LA BOLSA DE VALORESEntre los instrumentos financieros que se negocian en la Bolsa de Valores de Lima, se puede citar a: a) Acciones Comunes; Parte alcuota del capital social de una sociedad annima que incorporada a un ttulo representativo, otorga a su propietario la calidad de socio y puede ser transmisible o negociable. b) Acciones de Inversin; Son valores mobiliarios emitidos por empresas industriales, mineras y pesqueras, que confieren a sus titulares el derecho a participar en los dividendos a distribuir, de acuerdo a su valor nominal. c) Certificado de Suscripcin Preferente ; Ttulos emitidos por las sociedades annimas cuyas acciones estn sometidas a cotizacin en Bolsa, en donde la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el capital con nuevos aportes, a fin de dar oportunidad a los accionistas a que ejerzan su derecho de preferencia. d) Bono; Un bono es un valor mobiliario que representa una obligacin de pago por parte del emisor y redita una determinada tasa de rentabilidad y cuya vigencia es por lo general mayor a un ao. e) Letra de Cambio; Ttulo valor que contiene una promesa incondicional de pago, mediante el cual el emisor o girador, se compromete a que el aceptante u obligado principal al pago, pague el monto indicado en el documento a la persona, a la orden de la cual se emite el instrumento denominado tomador, o de ser el caso al tenedor del ttulo en la fecha de vencimiento. Puede ser girada en moneda nacional o en moneda extranjera.

TIPOS DE OPERACIONES QUE SE REALIZAN EN LA BOLSA DE VALORESDentro de los mecanismos de negociacin existente en la bolsa, se puede realizar las siguientes operacionesA. Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.

B. Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado. La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.

C. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportarte adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte.

D. Operaciones Doble Contado-Plazo: Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados. E. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA): Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones.

F. Prstamo Burstil: La operacin de prstamo burstil es aquella que comprende una compra de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado, y una simultnea venta a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. G. Venta Descubierta: Se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor no posee y/o que ser liquidada con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de valores que se liquida despus de la realizacin de la operacin al contado y hasta su liquidacin. H. Compra a Plazo con Prima: La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la liquidacin se efectuar en un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado, el que no podr exceder de 360 das calendario y le da la facultad a la Sociedad Agente de Bolsa compradora de resolver unilateralmente la operacin, antes de la fecha de liquidacin pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima ser pactada en el mercado al momento de realizar la operacin y pagada en el plazo de liquidacin de las operaciones al contado. Estas operaciones se realizarn bajo la modalidad de negociacin continua y aplicacin directa. FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES El Decreto Legislativo N 861 contempla como una alternativa de inversin la creacin de los Fondos Mutuos de Inversin en Valores y sus Sociedades Administradoras. Un fondo mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, el mismo que debe ser administrado por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversin en Valores. Los fondos mutuos permiten a los pequeos y medianos inversionistas, con recursos limitados, acceder a una cartera diversificada de valores, lo que representa una reduccin en los riesgos de inversin. Asimismo, cabe destacar que las inversiones se encuentran en manos de personal altamente calificado que cuenta con adecuadas tcnicas de anlisis y tecnologas. Los fondos mutuos le ofrecen una gama de productos o portafolios de inversin diversificados que se ajustan a diferentes perfiles de riesgo. As, tenemos fondos mutuos que invierten en acciones, conocidos como Renta Variable; otros invierten en instrumentos representativos de deuda (bonos e instrumentos de corto plazo), conocidos como Renta Fija; los fondos Mixtos, que son una combinacin de acciones e instrumentos de renta fija; y los estructurados. Adicionalmente, estos pueden diferenciarse por tipo de moneda (soles y dlares). Algunos de estos fondos le permiten obtener mayores rendimientos, pero asumiendo a su vez un mayor riesgo. Recuerde que invertir en un fondo mutuo, como en cualquier otra alternativa de inversin del mercado de valores, tiene un riesgo asociado. El patrimonio de un fondo mutuo se encuentra dividido en cuotas de caractersticas iguales, representadas por Certificados de Participacin emitidos por la SAFM. El valor cuota resulta de dividir el valor total del patrimonio del fondo mutuo entre el nmero de cuotas en poder de los partcipes. El valor cuota incorpora las ganancias o prdidas, realizadas o potenciales, de todas las inversiones, as como el efecto de la comisin de administracinPor ejemplo, si a una fecha determinada el valor del patrimonio de un fondo mutuo asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000 cuotas en posesin de los partcipes, entonces el valor cuota es

Si usted cuenta con US$ 100 y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo, podr adquirir un total de 10 cuotas. El valor cuota se calcula diariamente en funcin de la fluctuacin de los precios de los valores en que invierte el fondo mutuo.

COMO INVERTIR EN EL MERCADO DE VALORES1) QUE ES INVERTIR?Invertir es utilizar su dinero para que le produzca, asumiendo un determinado riesgoSi usted quiere un mayor rendimiento de su dinero se tiene varias opciones: Depositarlo en banco Adquirir bienes activos cuyos precios se incrementaran en el futuro Invertir en el mercado de valoresCuando uno invierte en el mercado de valores, adquiere bonos acciones, cuotas de fondos mutuos de inversin con la expectativa de obtener un rendimiento o ganancia por el dinero invertido.2) OBTENCIN DE DICHO RENDIMIENTOSi usted adquiri acciones de una empresa, puede obtener un beneficio producto de las utilidades generadas por esta.Si adquiri bonos, se obtendr el pago de interese en la oportunidad y la tasa fijada al momento de su emisinAdicionalmente en ambos caos si Ud. compra una accin o bono a un precio determinado y el precio de este sube, su ganancia estar por la diferencia entre el precio de adquisicin y venta.3) VENTAJA DE INVERTIR EN EL MERCADO DE VALORESEl mercado de valores le abre la posibilidad de obtener rendimientos ms atractivos por su dinero, con relacin a otras alternativas existentes, el proceso de inversin implica tomar decisiones acerca de cuanto, cuando y en que invertir. Quien piense en invertir en valores, debe obtener la informacin adecuada acerca de las alternativas que ofrece un mercado. Uno de los principales conceptos a tenerse en cuenta es el relacionado con el riesgo y rendimiento. Frecuentemente, las inversiones que ofrecen altos rendimientos estn acompaadas por un alto factor de riesgo. Depender de cuanto riesgo est dispuesto a correr el inversionista ante la posibilidad de un mayor rendimiento, es decir cul es su grado de aversin al riesgo.Si bien las decisiones de inversin ms apropiadas pueden resultar difciles, se puede recurrir a las entidades especializadas como los agentes de intermediacin quienes pueden ayudarlo en esta tarea.Garantas que se contemplan en el mercado de valores FONDO DE GARANTAEs administrado por la bolsa de valores y tiene por finalidad respaldar la reposicin de valores de dinero a los clientes de las sociedades agentes cuando estas en sus operaciones de bolsa hayan dado un uso indebido al dinero o valores de sus clientes o cuando la ejecucin de sus rdenes no se ajuste a las instrucciones dadas. GARANTA CONSTITUIDA POR LAS SOCIEDADES AGENTES A FAVOR DE CONASEVSe constituye con la finalidad de respaldar los compromisos que asume los agentes antes sus clientes por las operaciones efectuadas fuera de la bolsa y por las operaciones efectuadas en bolsa en tanto el fondo de garanta no alcance el monto requeridoCOMO SE NEGOCIAN LAS ACCIONESTenemos que dirigirnos a un agente de bolsa o una sociedad agente de bolsa, pues directamente la bolsa no hace estas operaciones.Las etapas son las siguientes:

La SAB lo asesora indicndole las diferentes opciones de inversin que existen en el mercado, sealndole el riesgo asociado a cada una de ellasSi Es la primera vez que hace una operacin con la SAB se deber llenar unjas fichas con sus datos personales y acreditar su identificacin, se le asigna un cdigo y se le abre una cuenta electrnica en CAVALI, para que en dicha cuenta se le abone la cantidad de valores que va ha adquirir.CAVALI (REGISTRO CENTRAL DE VALORES Y LIQUIDACIONES) Es una sociedad annima cuya funcin es participar en los procesos de compra y venta de valores realizados en las bolsas para garantizar que estos procesos se concluyan satisfactoriamente desde su registro hasta la cancelacin o pago.Tambin es la nica institucin de compensacin y liquidacin de valores del pas cumpliendo un rol estratgico como una de las principales instituciones en el mercado de valoresSUS FUNCIONES SON: Registro de valores y transferencias atreves de simples anotaciones en cuenta similar al utilizarlos por los bancos para contabilizar los saldos de sus clientes. Compensacin y liquidacin de valores, luego de recibida la informacin de las operaciones realizadas en la bolsa, CAVALI verifica primero que las partes que intervienen cumplan lo pactado, que tengan los valores y fondos disponibles.VENTAJAS DE CAVALI: Desaparece el riesgo de prdida y falsificacin de ttulos Desaparecen los costos e ineficiencias en que se incurren para la custodia de certificados Permite al inversionista comprar y vender valores en un mnimo tiempo Evita distorsiones en los precios generadas por las demora en la entrega de los certificados emitidos. Reduce el costo administrativo para las emisoras Proporciona a los titulares informacin peridica sobre sus tendencias de valores permitiendo contar con mayores elementos para sus decisiones de inversin.

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES1