mercado internacional de renta fija

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN

FINANZAS INTERNACIONALES MG. RICARDO BUSTAMANTE AGUIRRRE

MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA FIJA

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Contenidos

ASPECTOS GENERALES DE LOS MERCADOSINTERNACIONALES DE CAPITAL1

TIPOS DE EMISIONES2

TIPOS DE BONOS Y CARACTERISTICAS DEL MERCADO INTERNACIONAL DE RENTA FIJA3

VENTAJAS DE LA RENTA FIJA4

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“MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITAL”

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Se pueden clasificar, en

función de las operaciones que realizan

MERCADO DE DIVISAS

MERCADOS MONETARIOS

MERCADO DE CAPITALES O DE LARGO PLAZO

facilita las transacciones

económicas y financieras entre

economías con diferentes

unidades de cuenta

donde se intercambian los

recursos financieros a corto plazo

se negocian títulos, de renta fija

o variable, que se emiten con

carácter internacional: acciones,

obligaciones, deuda pública a

largo plazo, etc.

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MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES

La gran mayoría de los países tiene un

mercado de capitales, el cual es

conocido como Bolsa.

Intermediarios Financieros que

facilitan las transacciones.

Conjunto global de todos los mercados financieros, en los que se negocian,

venden y compran acciones,

obligaciones, bonos y otros títulos de renta

fija o variable

MERCADO DE CAPITALES O DE LARGO PLAZO

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MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES

Permite la distinción de unidades

económicas con déficit y unidades

con superávit

Tiende al surgimiento de

intermediarios que asumen cada vez una función más

especializada en la materia

Permite una asignación eficiente

de los recursos

Fomenta el ahorro

FUNCIONES DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

LOGOCLASIFICACION DE LOS MERCADOS DE

CAPITALES

CREDITOSaquellos que son

concedidos en otra moneda distinta a la

del país del prestatario o cuando el prestamista está

situado en el extranjero.

OBLIGACIONES (INSTRUMENTOS DE

RENTA FIJA)

La diferencia con el mercado nacional de renta fija es que en el mercado internacional

dichas obligaciones están denominadas en una moneda diferente a la del país emisor.

ACCIONES (INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE)

Se negocian productos, mediante la puesta en

contacto entre los ahorradores e inversores, los inversores no van a obtener una retribución fija, sino que depende de los beneficios obtenidos por parte de la empresa que ha llevado a

cabo la emisión de las acciones.

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MERCADOS INTERNACIONALES DE RENTA FIJA

MERCADOS INTERNACIONALES DE RENTA FIJA

También denominado MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES O DE BONOS, se desarrolló a finales de los setenta, como una fuente de recursos

financieros a largo plazo.

En los mercados de renta fija, se negocian activos financieros que dan derecho a percibir un interés

predeterminado, que se suele calcular en función de un porcentaje sobre el nominal

Así, conocemos de antemano tanto los flujos

de caja asociados, como el momento en que se

recibirán éstos

En el momento de comprar o vender un activo,

tendremos la certeza de cuál será la corriente de flujos de caja esperados

éstos pueden ser deuda pública, pagarés, bonos

privados, etc., y se caracterizan porque al vencimiento

devuelven el principal (valor nominal).

De manera que el precio de estos activos variará principalmente cuando

haya cambios en los tipos de interés

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BONOS Y OBLIGACIONES

son títulos de crédito que representa la participación individual de los tenedores en un crédito colectivo a cargo de una sociedad anónima

es un título de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se especifica el monto a rembolsar en un determinado plazo que se le conoce como fecha de vencimiento.

BONOS

OBLIGACIONES

El comprador de un bono entrega su dinero a cambio de esta promesa de recibir intereses y la devolución final de la cantidad prestada. El comprador puede tener el bono hasta que vence o venderlo antes a otra persona

estos instrumentos son emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores.

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Aunque parecen lo mismo, no lo son, la diferencia entre un bono y

una obligación es que, el bono es emitido solo por el gobierno

federal, y la obligación es emitida por una empresa privada, el bono

puede ser adquirido por cualquier tipo de público, y la obligación se

hace en el sistema financiero.

El Valor nominal del bono o de la obligación puede ser variable, el

plazo puede variar entre tres y ocho años o quizá más, su

amortización puede ser al término del plazo o en parcialidades

anticipadas.

BONOS Y OBLIGACIONES

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TIPOS DE EMISIONES

Son emisiones denominadas en moneda nacional

Se denominan «bonos extranjeros o foreing bonds».

FUENTE: Luis T. Díez de Castro, María Luisa Medrano(2007) «Mercados financieros internacionales»

Colocadas en país nacional

emitido por un prestatario extranjero.

A. OBLIGACIÓN INTERNACIONAL SIMPLE:

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EMISIÓN LUGAR DONDE SE COLOCA

(dólares) EEUU yankee

(yenes) Japón samurai

(libras) Gran Bretaña matilda

(dólares australianos) Australia canguros


Se conocen como bonos yankee a los bonos internacionales simples emitidos en

dólares y colocados en EE.UU. por instituciones internacionales simples emitidos en

dólares y colocados en EE.UU, samurai a los emitidos en yenes en Japón, bulldog si

en libras en Gran Bretaña, o canguro si se emiten en dólares australianos colocados

en Australia:

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Antes de la implantación de Euro, también existían los

rembrandi, emitidos en florines en Holanda y los bonos matador


Los bonos matador formaban parte de los bonos

extranjeros y tuvieron su origen en 1987 en la ya derogada

Orden Ministerial de 3 de febrero que regulaba la emisión,

negociación y cotización en España de valores

denominados en pesetas, emitidos por organismos

internacionales de los que España era miembro.

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Al estar todas las emisiones denominadas en pesetas este mercado está prácticamente extinguido. Tan solo quedan antiguas emisiones todavía vigentes que se produjeron con anterioridad a la operativa en euros.

Desde 1990, las emisiones de bonos matador se negociaban en el mercado de renta fija.

Con el nombre matador, se reconocía en todo el mundo a la emisiones de renta fija denominadas en pesetas y emitidas en España por Instituciones Internacionales de reconocida solvencia.

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B. EUROOBLIGACION O EUROBONO:


Son títulos de renta fija

Por ejemplo

Una emisión de una institución española en dólares y colocada en Japón.

emitidos por un prestatario extranjero en moneda diferente al país donde se coloca.

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Son instrumentos de financiación que dan a sus emisores la flexibilidad

de elegir el país en el cual colocarlos de acuerdo a las restricciones

legales. Suelen ser muy líquidos.

La mayoría de las emisiones de eurobonos se hacen en dólares,

aunque pueden emitirse en cualquier moneda del mercado de divisas.

La denominación eurobono es debida a que la mayoría de las

emisiones son lanzadas en los mercados europeos, aunque no son los

europeos los únicos que acuden a este mercado como demandantes de

fondos.

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Los eurobonos son aquellos que se emite existían en países

distintos al país representado por la divisa en que se

denomina. Han sido muy utilizados en la última década como

un medio de atraer fondos a largo plazo, con sede en los

Estados Unidos.


Ejemplo:

McDonald’s y Walt Disney utilizan

comúnmente el mercado de eurobonos.

Las empresas de Nestlé, Volvo. Volkswagen

también acuden a este mercado como una

fuente de fondos.

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La moneda en que se emite es distinta de la del país o del

mercado en el que se coloca.


Ejemplo:

Una emisión de obligaciones

de Telefónica en dólares

colocada en Gran Bretaña, o

una emisión en euros

colocada en Rusia.

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También pueden emitirse en

varias monedas teniendo, en ese

caso, el inversor tiene la opción

de recibir el principal o los

intereses en una de las monedas

de la emisión elegida por él.

Normalmente, son emitidos por

un sindicato internacional.

LOGO TIPOS DE BONOS Y CARACTERISTICAS

DEL MERCADO INTERNACIONAL

DE RENTA FIJA

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MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

Son títulos de deuda que son emitidos por gobiernos nacionales, regionales o locales, o por empresas, bancos u organismos financieros internacionales, donde el emisor se compromete a devolver el capital del bono junto con los intereses producidos por el mismo.

BONOS

SON UNA FUENTE MUY ESTIMADA DE RECURSOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO

Los bonos de tipo internacional pueden venir denominada en moneda distinta de la del país emisor.

LOGOExisten tres grandes mercados de bonos en el mundo

Los bonos extranjeros

Son aquellos que son emitidos y colocados por gobiernos, bancos o empresas no financieras nacionales denominados en su moneda de origen

Los bonos externos o bonos internacionales simples

Son aquellos que se denominan en la moneda nacional de aquel país donde se coloca y el emisor es extranjero.

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es aquel que se denomina en moneda extranjera para el país donde se coloca, sin importar la nacionalidad del emisor

El eurobono

Existen tres grandes mercados de bonos en el mundo

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TIPOS DE BONOS

Bonos que emite el Gobierno Federal de Estados Unidos.

Bonos emitidos por gobiernos estatales, provinciales, departamentales o municipales de EUA.

Bonos emitidos por el Gobierno Federal de cualquier otro país.

Bonos emitidos por empresas estadounidenses en EUA

Bonos emitidos por empresas de otros países

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Existen dos clases de emisiones:

• Obligación internacional simple: son emisiones denominadas en moneda nacional, colocados en país nacional, y emitidas por un prestatario extranjero.

• Euroobligación o Eurobono: La moneda en que se emite es distinta de la del país o del mercado en el que se coloca.

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Las principales características de las obligaciones internacionales y de los eurobonos son:

• Su venta se realiza siempre de forma directa a un sindicato bancario, que toma la emisión.

• El pago de intereses y la amortización se hace directamente con el tenedor de la obligación en cada momento.

• En la emisión pública debe relejarse el beneficiario, la moneda de emisión, la cuantía, el tipo de interés, el vencimiento y los bancos que participan y dirigen la operación.

• Se utiliza interés fijo o interés variable.

CARACTERÍSTICAS

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• El vencimiento puede ser único del total de la emisión, anticipada, o forzosa, si lo decide el emisor.

• El vencimiento de los eurobonos puede extenderse desde los cinco a los treinta años.

• Los certificados y las liquidaciones se suelen realizar a través de un sistema de depósito y liquidación informatizado para custodiar, entregar y realizar los pagos de los eurobonos.

• Hay varias formas de cotizar los eurobonos, entre ellas está el cupón corrido, es decir, la parte del cupón que pertenece al vendedor del bono. La forma más extendida de calcular dicho cupón corrido es el sistema americano, donde el año tiene 12 meses de 30 días y, por tanto, un año 360 días. En países como Gran Bretaña, Japón y Canadá se calculan los días reales.

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• Las principales monedas en las que se realizan las emisiones de eurobonos son: el dólar norteamericano, euro, yenes japoneses, libras esterlinas y francos suizos.

• El cálculo del precio teórico de los eurobonos que pagan cupones anualmente suele hacerse aplicando la fórmula de la AIBD (Association of International Bond Dealers):

Donde:

P: precio teórico del eurobono expresado en porcentaje del valor nominal

g: tipo de interés del cupón expresado en porcentaje

n: número de años completos que le restan de vida

f: parte del año inicial de valoración que todavía queda por transcurrir

vf: es igual a (1 + i/100)-f

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Calcular el valor teórico de un eurobono el día 1 de septiembre de 2013 que vence el 31 de diciembre de 2017 y que paga un cupón del 7% anual cuando la tasa de rendimiento de dicho tipo de emisión en el mercado es del 8,5%.

EJEMPLO

Entonces, el inversor pagaría el 94,72% del valor nominal del bono más el 4,66% del mismo en concepto de cupón corrido.

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LOS FRN (FLOATING RATE NOTES)

Son eurobonos de interés variable y se fijan periódicamente con relación a un índice de tipos de interés a corto plazo determinado.

Si se espera que los tipos de interés asciendan, es mejor invertir en bonos de renta variable.

Suelen ser revalorados cada seis meses o cuando se pague el cupón, por ello conllevan una cierta protección del principal contra el riesgo de variación de los tipos de interés.

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Un método de Valorización es:

Donde:

Pr: precio estimado en la fecha de renovación del cupónC0: cupón actual

Días: número de días desde la liquidación hasta la fecha de renovaciónP: precio de adquisición del FRNCC: cupón corrido en la fecha de liquidación.

La Duración Modificada es una medida del riesgo de interés, es decir, de cuánto varía el precio del activo ante un variación de un 1% (o 100 puntos básicos) del tipo de interés.

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Un bono de 1.000 euros de nominal que paga cupones variables semestrales de 35 euros. El tipo de interés nominal anual actual es del 6%. Si quedan tres meses exactos para el siguiente cupón (w = 0,5), el precio será igual a:

EJEMPLO

Y su duración modificada es:

Si el tipo de interés ascendiera al 7% nominal anual, el valor actual del bono sería 1.000,15 euros, 0,2416% menos que antes. Si el interés cayese al 5%, el precio sería 1.005,01 euros, 0,24386% mayor. El valor medio de ambas variaciones será de 0,24273%, que coincide con el valor de la Duración Modificada obtenida.

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LOS ECP (EUROCOMMERCIAL PAPER)

Es una emisión de pagarés negociables con vencimiento a corto plazo.

• Los vencimientos son flexibles, son fijados por el emisor en el momento de su emisión. Suelen ser desde 2 a 365 días.

• El valor nominal de los títulos es bastante más alto que los eurobonos.

• Son emitidos mediante: Subasta, Intermediación Financiera o Emisión Directa.

• Los emisores pueden obtener fondos más baratos que con los créditos o préstamos bancarios.

• El inversor puede diversificar sus fuentes de financiación.

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LAS EURONOTAS

• Están aseguradas por uno o más bancos de inversión, implica que el emisor recibirá su financiación si los inversores no adquieren el papel.

• Se emiten en vencimientos fijos de uno, tres y seis meses.

• Su valor nominal suele ser de 500.000 dólares por lo que los inversores institucionales o profesionales suelen dominar dicho mercado.

• Las emisiones se suelen realizar a través de una subasta.

• La utilización de una subasta implica que el emisor puede no conocer el coste del préstamo hasta la fecha de emisión.

• Pueden ser una fuente de financiación más barata que los créditos bancarios.

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“VENTAJAS DE LA

RENTA FIJA”

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Ventajas RENTA FIJA

Posibilidad de obtener un

mayor rendimiento en comparación

con los depósitos a

plazo.

Existe un elevado número

de emisiones con diferentes características en cuanto a

cupones emisores.

Regularidad de pagos:

Obtención de un pago de cupón

regular (trimestral

/semestral / anual)

Potencial para disfrutar de

ganancia de la inversión de

capital, cuando aumentan los

precios del mercado de

bonos.

LOGOLas principales ventajas de las emisiones internacionales de renta fija, desde el punto de vista del emisor

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Las emisiones van dirigidas a un mercado más amplio, con mayor capacidad de absorción.

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Abaratamiento de costes de emisión, al repartirse los costes fijos entre un mayor volumen.

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Son emisiones más flexibles al existir mayor libertad legal, especialmente los eurobonos, ya que los bonos internacionales deben cumplir la legislación del país emisor.

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Los intereses son menores que los de las emisiones nacionales.

LOGOLas principales ventajas de las emisiones internacionales de renta fija, desde el punto de vista del tenedor

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La emisión ofrece gran seguridad por la garantía de los emisores.

Favorable fiscalidad.

Títulos de gran liquidez.

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REFERENCIAS

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Abril 29, 2013 - FERREYCORP COLOCA BONOS INTERNACIONALES POR US$

300 MILLONES

Ferreycorp, corporación líder en el ámbito de bienes de capital, realizó una exitosa colocación de bonos en el mercado local e internacional por US$ 300 millones, con una demanda cinco veces superior a la del monto colocado.

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Previo a la operación, Ferreycorp realizó un “roadshow” con inversionistas en Latinoamérica, Estados Unidos y Europa. Los papeles de la corporación se colocó a una tasa de anual de 4,87% y los recursos recaudados servirán para financiar el crecimiento de sus negocios y de sus inversiones.

La compañía informó que esta operación es la primera emisión de instrumentos de renta fija en el mercado internacional, luego de sus 30 años de activa participación en el mercado de capitales peruano.

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"Hemos recibido una respuesta muy positiva de

parte de los inversionistas, extranjeros y locales,

la cual muestra su confianza e interés hacia los

negocios de las empresas de Ferreycorp y su

percepción favorable del crecimiento del país.

Es señal también de la valoración de nuestro

modelo de negocios, que descansa en la

representación de marcas de gran prestigio y en

nuestra capacidad de brindar servicio,

respaldada por permanentes inversiones”,

resaltó Mariela García de Fabbri, gerente general

de Ferreycorp.

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CONCLUSIONES

Los eurobonos son instrumentos de financiación, los cuales suelen ser muy líquidos permitiendo que las grandes empresas obtengan fuentes de fondos para financiar sus actividades.

El mercado de dinero internacional es el que genera mayor liquidez y particularmente el que moviliza los dólares que circulan en el mundo.

El concepto de bono es utilizado en los mercados internacionales para denominar aquellos valores que representan una deuda para el emisor.

Es necesario tener en cuenta que, los bonos pueden ser emitidos a Corto, Mediano y Largo Plazo. En algunos mercados reciben nombres diferentes en función a su duración: papeles comerciales, bills, debentures, o notes cuando son emitidos a corto plazo.

El mercado internacional de bonos se ha convertido en uno de los medios más eficientes y continuos para los estados para atraer capitales.

mercado internacional de renta fija

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