mfc wealth journal - mfc asset management we… · mfc wealth journal 3 2559 2 property fund 90.00...

MFC Wealth Journal

3 พฤศจกายน 2559 หนา 1

คาดวาตลาดสนทรพยเส�ยงในเดอนพฤศจกายนจะเคล�อนไหว Sideway ตามผลการเลอกต )งประธานาธบดของสหรฐฯท�จะประกาศภายหลงวนท� 8 พฤศจกายน และตวเลทางเศรษฐกจท�จะบงช )วาธนาคารกลางสหรฐฯ จะข )นดอกเบ )ยในการประชมเดอนธนวาคมตามท�ตลาดคาดหรอไม

Thai Equity – ใหน )าหนกลงทนเทาตลาด (Neutral)

� คาดวาในเดอนพฤศจกายนน � SET Index จะเคล อนไหวในกรอบ 1,450 – 1,530 จด โดยมปจจยภายนอกเปนหลกดงตอไปน � การประชมธนาคารกลางสหรฐฯ (Fed) ซ งในวนท 2 พฤศจกายน คงอตราดอกเบ �ยนโยบายในรอบน � พรอมสงสญญาณการข �นดอกเบ �ยในเดอนธนวาคม และการเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯ ในวนท 8 พฤศจกายน คาดวานางฮลลาร คลนตน (D) จะเปนผ ท ไดรบชยชนะ การประชม OPEC ในวนท 30 พฤศจกายน ซ งคาดวาจะมการปรบลดกาลงการผลตอยางเปนทางการ

Property Fund – ใหน )าหนกเทากบตลาด (Neutral)

� สภาพคลองในระบบท สง ประกอบกบภาวะอตราดอกเบ �ยท ทรงตวในระดบต าท วโลก ทาใหอตราการจายเงนปนผล (Gross Dividend Yield) ของสนทรพยท กองทนลงทนท คอนขางแนนอนอยในชวง 5.5-6.5%

Thai Bond – ใหน )าหนกนอยกวาดชนอางองเลกนอย (Slightly Underweight)

� คาดวาปจจยภายนอกประเทศยงคงเปนปจจยหลกท มผลตอการเคล อนไหวตลาดตราสารหน �ไทยในระหวางเดอนพฤศจกายน คาดวาทศทางการเทขายพนธบตรรฐในกลมประเทศ G3 ตามแนวโนมอตราเงนเฟอ การไมขยายวงเงนในการซ �อสนทรพยของ BOJ ECB ความคลาดกงวลกบสถานะทางการเงนของ Deutsche Bank ภายหลงท ผลประกอบการลาสดออกมาดกวาตลาดคาดการณคอนขางมาก อาจเปนความเส ยงดานลบตอตลาดตราสารหน �ไทย แตปจจยดงกลาวกถกลดทอนดวยเศรษฐกจไทยขยายตวแผวลงเลกนอยในคร งหลงของป 59 และผลการเลอกต �งประธานาธบดของสหรฐอเมรกาในชวงตนเดอน

Global Equity – ใหน )าหนกการลงทนเทากบตลาด (Neutral) สาหรบท )ง Developed Market และ Emerging MJarket

� แนะนาน �าหนกการลงทนเทากบตลาดสาหรบท �ง Developed Market และ Emerging Market เศรษฐกจสามารถเตบโตไดในระดบปานกลาง แนวโนมของเงนเฟอมสญญาณท เปนบวกมากข �น ซ งสวนหน งมาจากราคาสนคาโภคภณฑท ไดผานจดต าสด ตราสารทนท วโลกมความเส ยงในระยะส �นท สาคญไดแก การเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯ การข �นอตราดอกเบ �ยของ Fed และ Valuation ท อยในระดบสง อยางไรกตามในระยะยาวนโยบายของผ สมครเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯท �งคยงคงเนนการกระตนเศรษฐกจผานนโยบายการคลง

Global Bond – ใหน )าหนกลงทนนอยกวาตลาด (Underweight)

� คาดวาอตราผลตอบแทนพนธบตรสหรฐ (yield) จะปรบข �น ตามการคาดการณการข �นอตราดอกเบ �ยของธนาคารกลางสหรฐ ในการประชมเดอนธนวาคม สงผลให yield ตลาดพนธบตรรฐบาลประเทศอ นๆ อาจปรบตวข �นตาม yield ของพนธบตรรฐบาลสหรฐ อยางไรกตามการปรบข �นของ yield อาจถกจากด โดยนโยบายการเงนผอนคลายของธนาคารกลางอ นๆเชน ยโร ญ ป น สาหรบ credit spread มแนวโนมจะแคบลงไดตอและใหผลตอบแทนสงกวา ดงน �น ตลาดพนธบตรรฐบาล ใหน )าหนกต�ากวาดชนอางอง (underweight) สาหรบตลาดหนกเอกชนคณภาพด (IG) ใหน )าหนกต�ากวาดชนอางองเลกนอย (slightly underweight) และตลาดหนกผลตอบแทนสง (HY) เทากบดชนอางอง (Neutral)

ตลาดสนคาโภคภณฑ – ใหน )าหนกลงทนนอยเทาตลาด (Neutral)

� ใหน �าหนกเทาตลาด (Neutral) โดยปจจยท จบตา อาท การเลอกต �งสหรฐ วนท 8 พฤศจกายน การประชม FOMC วนท 3 พฤศจกายน การประชม OPEC วนท 30 รวมถง การกลบมาสงออกน �ามนดบเขาสระดบปกตของลเบยและไนจเรย และ การกดดนจากอปทานน �ามนดบจากสหรฐท มแนวโนมกลบมาผลตน �ามนดบเพ มข �น

REIT – ใหน )าหนกลงทนเทาตลาด (Neutral)

� น �าหนกลงทนเทาตลาดในเดอนพศจกายน ควรจบตา ขอมลเงนเฟอของโลก และราคาน �ามนดบ โดยตลาด REIT อาจไดรบแรงหนนจากตลาดสนทรพยเส ยงท ปรบตวข �นจากแรงเกงกาไร การประกาศ Earning และ M&A ซ งเปนโอกาสขายปรบพอรทอกทกอนประชม FED ในเดอนธนวาคม

Local Market UnderweightSlightly

UnderweightNeutral

Slightly

OverweightOverweight

Thai Equity

Property

Money Market

Thai Bond

Global Market UnderweightSlightly

UnderweightNeutral

Slightly

OverweightOverweight

Global Equity - Developed Markets

Global Equity - Emerging Markets

Global Bond

Commodity

REITs

แนวโนมการลงทนในเดอนพฤศจกายน ป 2559

MFC Wealth Journal


90.00

100.00

110.00

120.00

130.00

140.00

150.00

Dec-1

0

Feb

-11

Ap

r-11

Jun-1

1

Aug

-11

Oct-

11

Dec-1

1

Feb

-12

Ap

r-12

Jun-1

2

Aug

-12

Oct-

12

Dec-1

2

Feb

-13

Ap

r-13

Jun-1

3

Aug

-13

Oct-

13

Dec-1

3

Feb

-14

Ap

r-14

Jun-1

4

Aug

-14

Oct-

14

Dec-1

4

Feb

-15

Ap

r-15

Jun-1

5

Aug

-15

Oct-

15

Dec-1

5

Feb

-16

Ap

r-16

Jun-1

6

Aug

-16

Conservative Moderate Aggressive Strategic Asset Allocation

Asset Class Conservative Moderate Aggressive

Set Index 10.00% 20.00% 30.00%Thai Government Bond 35.00% 20.00% 10.00%Thai Corporate Bond 15.00% 10.00% 10.00%Property 10.00% 10.00% 5.00%

Developed Markets 5.00% 7.50% 10.00%Emerging Markets 5.00% 7.50% 10.00%Global Bond 10.00% 10.00% 10.00%Commodity 5.00% 7.00% 10.00%REIT 0.00% 5.00% 5.00%Money Market 5.00% 3.00% 0.00%

100.00% 100.00% 100.00%

Local Equity, 10.0%

Local Gov Bond33.0%

Local Corp Bond, 15.0%Property Fund, 10.0%

Developed Country Equity, 5.0%

Emerging Country Equity, 5.0%

Global Bond, 8.5%

Global Commodity, 5.0%

Global REIT, 0.0%

Money Market, 8.5%Tactical Asset Allocation O/U Weight

Local Equity N 10.0%Local Gov Bond SUW 33.0%Local Corp Bond N 15.0%Property Fund N 10.0%Developed Country Equity N 5.0%Emerging Country Equity N 5.0%Global Bond UW 8.5%Global Commodity N 5.0%Global REIT N 0.0%Money Market OW 8.5%Total 100%

Strategic Asset Allocation

1 เดอนยอนหลง



ต งแตตนป 2016

3 ปยอนหลง

ผลตอบแทน 0.19% 0.93% 2.18% 7.19% 8.54%

Sharpe ratio (p.a.) 0.54 1.19 1.35 2.40 0.87

Max Draw Up 1.25% 1.50% 3.72% 9.55% 10.72%

Max Draw Dow n -1.32% -1.37% -1.37% -1.83% -5.04%

Tactical Asset Allocation






ผลตอบแทน 0.20% 0.94% 2.11% 7.50% 8.38%

Sharpe ratio (p.a.) 0.57 1.21 1.32 2.61 0.86

Max Draw Up 1.25% 1.50% 3.61% 9.21% 10.79%

Max Draw Dow n -1.32% -1.35% -1.35% -1.38% -4.41%

Local Equity20.0%

Local Gov Bond18.5%

Local Corp Bond10.0%

Property Fund10.0%

Developed Country Equity7.5%

Emerging Country Equity7.5%

Global Bond8.5%

Global Commodity7.0%

Global REIT5.0%

Money Market6.0%

Tactical Asset Allocation O/U Weight

Local Equity N 20.0%Local Gov Bond SUW 18.5%Local Corp Bond N 10.0%Property Fund N 10.0%Developed Country Equity N 7.5%Emerging Country Equity N 7.5%Global Bond UW 8.5%Global Commodity N 7.0%Global REIT N 5.0%Money Market OW 6.0%Total 100.0%





ต งแตตนป 20163 ป

ยอนหลงผลตอบแทน -0.15% 0.78% 3.12% 9.80% 7.67%

Sharpe ratio (p.a.) -0.24 0.63 1.17 1.91 0.49

Max Draw Up 0.00% 2.13% 5.74% 14.93% 14.93%

Max Draw Down -2.05% -2.52% -2.52% -3.47% -10.24%





ต งแตตนป 20163 ป

ยอนหลงผลตอบแทน -0.17% 0.76% 3.05% 10.08% 7.56%

Sharpe ratio (p.a.) -0.27 0.62 1.15 2.03 0.49

Max Draw Up 1.93% 2.10% 5.62% 14.53% 14.53%

Max Draw Down -2.05% -2.50% -2.50% -2.88% -9.57%

Local Equity, 30.0%

Local Gov Bond9.0%

Local Corp Bond, 10.0%

Property Fund, 5.0%

Developed Country Equity, 10.0%

Emerging Country Equity, 10.0%

Global Bond, 8.5%

Global Commodity, 10.0%

Global REIT, 5.0%

Money Market, 2.5%Tactical Asset Allocation O/U Weight

Local Equity N 30.0%Local Gov Bond SUW 9.0%Local Corp Bond N 10.0%Property Fund N 5.0%Developed Country Equity N 10.0%Emerging Country Equity N 10.0%Global Bond UW 8.5%Global Commodity N 10.0%Global REIT N 5.0%Money Market OW 2.5%Total 100.0%







ผลตอบแทน -0.05% 1.20% 4.26% 12.11% 7.47%

Sharpe ratio (p.a.) -0.03 0.73 1.19 1.74 0.36

Max Draw Up 0.00% 2.92% 7.39% 19.46% 19.46%

Max Draw Down -2.67% -3.51% -3.51% -4.81% -16.02%







ผลตอบแทน -0.07% 1.20% 4.11% 12.30% 6.98%

Sharpe ratio (p.a.) -0.05 0.73 1.16 1.83 0.35

Max Draw Up 2.56% 2.89% 7.10% 18.73% 18.73%

Max Draw Down -2.67% -3.49% -3.49% -4.07% -14.86%

พอรตการลงทนแบบ Moderate ในอกหน�งเดอนขางหนา

พอรตการลงทนแบบ Aggressive ในอกหน�งเดอนขางหนา

กลยทธการลงทนตามความเส�ยง (Strategic Asset Allocation)

พอรตการลงทนแบบ Conservative ในอกหน�งเดอนขางหนา

MFC Wealth Journal


เศรษฐกจสหรฐฯ : เศรษฐกจไตรมาส 3 ป 2559 ขยายตวเรงข )นจากการสงออกสนคา แตความสนใจมงไปยงการเลอกต )งประธานาธบดสหรฐฯ ซ�งผลสารวจของหลาย ๆ โพล ช )วา นางฮลลาร� คลนตน มโอกาสท�จะชนะการเลอกต )งประธานาธบดสหรฐ

� เศรษฐกจไตรมาส 3 ป 2559 (รายงานคร �งท 1) ขยายตวเรงข �นมาท 2.9% (qoq,saar) เม อเปรยบเทยบกบไตรมาสกอนหนาท ขยายตว 1.4% (qoq,saar) เน องจากการสงออกสนคาท เพ มข �นจากปจจยช วคราวตามการสงออกถ วเหลองไปทวปอเมรกาใตท ประสบภาวะน �าทวม หากไมนบรวมการสงออกสนคาและสนคาคงกลบ การใชจายในประเทศชะลอตวลงมาท 1.4% (qoq,saar) จากไตรมาสกอนหนาท 2.4% (qoq,saar)

� การจางงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payroll) เดอนกนยายน เพ มข �น 156,000 ราย ซ งเปนการจางงานของหนวยงานเอกชน แตการจางงานในภาคอตสาหกรรมลดลง สวนการจางงานในกลมเหมองแร การขดเจาะน �ามนและกาซคงท หลงจากลดลงตอเน อง 23 เดอน อยางไรกตาม อตราการวางงานเพ มข �นเปน 5.0% ตามอตราการมสวนรวมในกาลงแรงงานท เพ มข �นเปน 62.9% ดานรายไดเฉล ยตอช วโมงเพ มข �นตอเน องเปน 2.6% (yoy)

� รายงานการประชมของธนาคารกลางสหรฐฯ วนท 20-21 กนยายน แสดงใหเหนวาคณะกรรมการนโยบายการเงนโดยสวนใหญมความเหนวาควรข �นดอกเบ �ยเรว ๆ น � หากตลาดแรงงานตงตวมากข �นและอตราเงนเฟอเรงตวใกลเปาหมายท 2.0% (yoy) แตบางสวนเหนวาควรรบข �นดอกเบ �ยในการประชมเดอนกนยายนท ผานมา เน องจากอตราดอกเบ �ยท อยในระดบต าเปนเวลานานจะทาใหอตราการวางงานลดลงไปอยต ากวาระดบท เหมาะสมในระยะยาว ซ งจะเปนปจจยท ทาใหอตราเงนเฟอเรงข �นและเศรษฐกจรอนแรงข �น ซ งตองเรงข �นดอกเบ �ยภายหลงนามาซ งความเส ยงตอเศรษฐกจโดยรวม

� หลงจากการโตวาทระหวางผสมครชงตาแหนงประธานาธบดสหรฐฯ คร �งท 3 เสรจส �นลง ผลสารวจคะแนนนยมลาสด บงช �วา นางฮลลาร คลนตน จากพรรคเดโมแครต มคะแนนนานายโดนลด ทรมป จากพรรครพบลกน อยประมาณ 6% นอกจากน �นกวเคราะหสวนใหญประเมนความนาจะเปนตามแบบจาลองทางสถตท นางคลนตนจะชนะเลอกต �งสงประมาณ 90% เชน หนงสอพมพ New York Times ประเมนความนาจะเปนท 92% เวบไซต FiveThirtyEight ประเมนไวท 87% และ PredictWise ประเมนไวท 90% ซ งนโยบายของ Clinton เนนย �าถงการใชจายโครงสรางพ �นฐาน และกระตนทางการคลงมากข �นเพ อชดเชยอตราภาษบคคลธรรมดาท จะสงข �น เปนนโยบายท ใกลเคยงกบนโยบายของประธานาธบดโอบามาในปจจบน ในขณะท นโยบายของ Trump เนนใหลดอตราภาษบคคลธรรมดาและนตบคคล และเนนการเรงอตราเงนเฟอ รวมถงการปรบเปล ยนนโยบายการคาระหวางประเทศใหเอ �อตอสหรฐฯมากข �น

เศรษฐกจยโรโซน : ผลสารวจภาวะการปลอยสนเช�อของธนาคารในยโรปชวงไตรมาส 3 และแนวโนมไตรมาส 4 ป 2559 มแนวโนมเขมงวดข )นในขณะท�ธนาคารกลางยโรปคงอตราดอกเบ )ยนโยบายและมาตรการดานการเงนไมเปล�ยนแปลง

� ผลสารวจภาวะการปลอยสนเช อจดทาโดยธนาคารกลางยโรป (ECB) ในชวงไตรมาส 3 ป 2559 ระหวางวนท 12-27 ก.ย. 2559 ช �วา ธนาคารผอนคลาย

เง อนไขในการปลอยสนเช อนอยลงจากไตรมาสกอน ท �งในภาคครวเรอน (Household) และธรกจ (Corporate) นอกจากน � ธนาคารตางๆยงมแผนจะผอนคลายเง อนไขนอยลงตอเน องในไตรมาส 4 ป 2559 ดวย โดยในชวงไตรมาสท 3 การปลอยสนเช อภาคธรกจกลบมาเขมงวดข �น และการปลอยสนเช อภาคครวเรอนและสนเช อเพ อท อยอาศยมความผอนคลายนอยลง สวนความตองการสนเช อในชวงไตรมาส 4 ป 2559 ธนาคารตางๆ คาดวาความตองการสนเช อภาคธรกจจะเรงตวข �น สวนภาคครวเรอนจะชะลอลง

� ผลการประชมธนาคารกลางยโรป (ECB) วนท 20 ตลาคม มมตคงอตราดอกเบ �ยนโยบาย (Refinancing operations rate) ท 0.00% ตอป, อตราดอกเบ �ยเงนฝาก (Deposit facility rate) ไวท -0.40% ตอป และอตราดอกเบ �ยเงนก (Marginal lending facility rate) ท 0.25% ตอป รวมถงคงการเขาซ �อสนทรพยตอเดอนท 8 หม นลานยโร จนถงเดอน มนาคม 2560 ท �งน � ECB ประเมนวาอตราดอกเบ �ยจะทรงตวหรอต ากวาอตราดอกเบ �ย ณ ปจจบนในชวงเวลาตอไปอกระยะหน ง ซ งการประชมรอบน � ECB ไมไดกลาวถงประเดนการลดจานวนการเขาซ �อสนทรพยตามท ตลาดไดกงวล และไมไดพจารณาขยายระยะเวลาการทา QE ออกไป สวนการปรบเปล ยนกฎในการเขาซ �อสนทรพยเพ อใหเพยงพอตอการเขาซ �อของ ECB ในอนาคตหากจะขยายระยะเวลาทา QE ยงอยในระหวางการดาเนนการพจารณาและจะรผลในการประชมวนท 8 ธนวาคม 2559

ญ� ปน : กจกรรมทางเศรษฐกจฟ)นตวเพยงบางสวน โดยการผลตและการลงทนปรบตวดข )น แตการบรโภคยงหดตว

� รายงานการเงนของธนาคารกลางญ ป น (BOJ) ชวงระหวางเดอน เม.ย. – ก.ย. 2559 ระบวา BOJ กงวลวาธนาคารอาจผอนคลายเกณฑการปลอยสนเช อและรบความเส ยงมากเกนไปเพ อเพ มกาไร หลงจากการประกาศใชดอกเบ �ยตดลบ ซ ง BOJ กงวลการปลอยสนเช อภาคอสงหารมทรพยเปนพเศษ หลงจากราคาอสงหารมทรพยในเมองใหญเพ มข �นมาก

� การผลตขยายตวตอเน อง : ดชนผจดการฝายจดซ �อภาคอตสาหกรรมรายงานเบ �องตน ของ Nikkei (Manufacturing PMI) เดอนกนายน เพ มข �น 1.3 จด เปน 51.7 จด อยในแนวขยายตวตอเน องเปนเดอนท 2 หลงภาคอตสาหกรรมเร มกลบมาทาการผลตหลงเกดเหตแผนดนไหวท Kumamoto

� การลงทนเร มกลบมาขยายตว: ยอดส งซ �อเคร องจกร ไมรวมสนคาท มยอดส งซ �อไมแนนอน เชน เคร องบน(Core Machinery Orders) เดอน สงหาคม ขยายตวเรงข �น 11.6% (yoy) สอดคลองกบการผลตภาคอตสาหกรรมและดชนผจดการฝายจดซ �อภาคอตสาหกรรมท ดข �น

� การสงออกคอย ๆ ฟ�นตว โดยมลคาการสงออกสนคาในรปเงนเยน เดอน สงหาคม หดตว -6.9% (yoy) ลดลงจากเดอนกอนท -9.6% (yoy) แตปรมาณการสงออกยงคงขยายตว 4.7% (yoy) จากการสงไปยงประเทศจน ยโรป และสหรฐฯ

� การบรโภคยงคงหดตว: ยอดคาปลก (Retail Sales) เดอน สงหาคม หดตว -2.1% (yoy) เพ มข �นจากเดอนกอนท -0.2% (yoy) จากยอดขายเคร องปรบอากาศท ลดลง ตามสภาพอากาศท เร มเยนข �น แตนโยบายกระตนเศรษฐกจของภาครฐฯ สงผลใหความเช อม นผบรโภคยงคงเพ มข �นตอเน อง โดยดชนความเช อม นผบรโภค (Consumer Confidence Index) เดอน

สรปภาวะเศรษฐกจตางประเทศและในประเทศเดอนตลาคม 2559

MFC Wealth Journal

3 พศจกายน 2559 หนา 4

กนยายน เพ มข �น +1.0 จด เปน 43.0 จด ซ งเปนระดบสงสดต �งแตเดอน กรกฎาคม 2559

เศรษฐกจจน : เศรษฐกจจนขยายตวในอตราท�ทรงตวจากแรงสนบสนนของการใชจายภาครฐและการลงทนในอสงหารมทรพย

� อตราการขยายตวทางเศรษฐกจในชวงไตรมาส 3 ป 2559 ทรงตวท ระดบ 6.7% (yoy) จากไตรมาส 1 และ 2 ของป 2559 โดยไดรบแรงขบเคล อนจากการใชจายของรฐบาลและการลงทนในภาคอสงหารมทรพย ท ชวยลดทอนผลกระทบจากการสงออกและการลงทนภาคเอกชนท ออนแอ

� การรายงานการเตบโตทางเศรษฐกจในชวงไตรมาส 3 ป 2559 สะทอนใหเหนวาจนยงคงดาเนนการปรบโครงสรางทางเศรษฐกจอยางตอเน อง โดยภาคบรการมสดสวนเพ มข �นเปน 52.8% ของจดพ และการปฏรปดาน supply side เร มเหนผล โดย

1. การลดกาลงการผลตลนตลาดทาใหราคาถานหนและเหลกกลาฟ�นตว

2. จานวนท อยอาศยลนตลาดลดลง

3. ดชนราคาผผลต (PPI) กลบมาขยายตวเปนบวกคร �งในแรกในรอบ 5 ป

� ราคาบานเฉล ยใน 70 เมองสาคญเดอนกนยายน เพ มข �นตอเน องเปน 9.04% (yoy) เรงตวข �นจาก 7.28% (yoy) ในเดอนกอน แตจานวนเมองท ราคาเพ มสงลดลงเปน 63 เมองจาก 64 เมองในเดอนกอน ซ งราคาบานเพ มข �นในทกกลมเมอง ทกกลม นอกจากน �มลคายอดขายบาน (Housing Sales Value) เดอนสงหาคม ขยายตว 33% (yoy) สงสดในรอบ 4 เดอน

เศรษฐกจไทย : ภาพรวมเศรษฐกจยงอยในทศทางขยายตว แตไมสมดลยทกภาคกจกรรม โดยแรงขบเคล�อนเศรษฐกจหลกยงคงเปนการใชจายของรฐบาล

� รายงานเศรษฐกจไทยเดอนกนยายน 2559 โดยธนาคารแหงประเทศไทย พบวาภาพรวมเศรษฐกจยงอยในทศทางขยายตว แตไมสมดลยทกภาคกจกรรม โดยแรงขบเคล อนเศรษฐกจหลกยงคงเปนการใชจายของรฐบาลท �งงบลงทนและงบประจา ในขณะเดยวกน การสงออกสนคาปรบตวดข �น สงผลตอเน องใหผลผลตภาคอตสาหกรรมและการลงทนในหมวดเคร องจกรและอปกรณปรบตวข �น อยางไรกตาม การบรโภคภาคเอกชนชะลอตวลงและภาคการทองเท ยวเร มมสญญาณลดลงจากผลการปราบปรามทวรศนยเหรยญ

� คณะกรรมการรวมภาคเอกชน 3 สถาบน หรอ กกร. (ไดแก สภาหอการคาไทย, สภาอตสาหกรรมแหงประเทศไทย และสมาคมธนาคารไทย) คาดเศรษฐกจคร งปหลงมแนวโนมฟ�นตวตอเน อง จากรายจายภาครฐ การทองเท ยว รวมถงตวเลขสงออกท พลกกลบมาขยายตว ขณะท การบรโภคภาคเอกชนยงมแนวโนมฟ�นตวตอเน อง ตามรายไดภาคการเกษตรและยอดขายรถ โดย กกร. ปรบประมาณการ GDP ป 2559 เพ มข �นเปน 3.3-3.5% (yoy) จากคาดการณเดมท 3.0-3.5% (yoy) และคาดวา GDP ป 2560 จะขยายตวดข �นเปน 3.5-4.0% (yoy) จากการลงทนภาครฐ รายไดการเกษตรท ฟ�นตวดข �น และการทองเท ยวท มตอเน อง

ปจจยทางเศรษฐกจเดอนพฤศจกายน 2559

ปจจยตางประเทศ

� การประชมธนาคารกลางยโรป มการคาดการณวาจะคงอตราดอกเบ �ยนโยบายและมาตรการดานการเงนไมเปล ยนแปลง ดงน �

ท มา : Bloomberg

� วนท 8 พฤศจกายน 2559 การเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯ โดยโพลลาสด บงช �ถงโอกาสท นาง Hillary Clinton จากพรรคเดโมเครตจะไดรบชยชนะเหนอนาย Donald Trump

ปจจยในประเทศ

� การประชมคณะกรรมการนโยบายการเงนวนท 9 พฤศจกายน 2559 คาดวา กนง. จะคงอตราดอกเบ �ยนโยบายไวท ระดบ 1.50% ไมเปล ยนแปลง

� การรายงานอตราการเตบโตทางเศรษฐกจไตรมาส 3 ป 2559 ในวนท 21 พฤศจกายน 2559

ตลาดหนไทยปรบฐานรนแรงในชวงแรกของเดอนตลาคม กอนท�จะเร�มรบาวด กลบข )นมาไดดในชวงหลง มาปดท� 1,495.72 หรอเพ�มข )น 0.84% (12.51 จด) โดยมปจจยสาคญตอไปน )

� คาเงนปอนดออนลงสระดบต าสดในรอบ 31 ป หลงจากท นายกฯขององกฤษเปดเผยวาจะเร มกระบวนการนาองกฤษถอนตวจากสหภาพยโรป (EU) อยางเปนทางการในชวงเดอนมนาคม 2560

� ดชนปรบตวลงประมาณ 100 จดจากความกงวลตอปจจยภายในประเทศซ งทาใหเงนบาทปรบตวออนคาเกอบแตะระดบ 36.0 บาท/ดอลลารสหรฐฯ

� Bond yield สหรฐฯปรบตวข �นอกคร �งหลงนาง Janet Yellen กลาวใหความสาคญกบ High pressure economy ซ งอาจหมายถงเงนเฟอท อาจปรบตวรอนแรงเกนเปาหมายท 2.0%

� ผลการสารวจความคดเหนท จดทาโดย CNN/ORC เผยนางฮลลาร คลนตน (D) ควาชยศกโตวาทคร �งสดทายไปดวยคะแนน 52% ตอ 39%

� เงนดอลลารสหรฐฯปรบตวแขงคาสงสดในรอบ 7 เดอนหลงจากท นกลงทนเรง Price in ความเปนไปไดท Fed จะข �นดอกเบ �ยในเดอนธนวาคม

� หนกลมธรกจการเกษตรปรบตว Outperform สงสดตามหนในกลมยางพาราท ปรบตวสงข �น สวนหนกลมวสดกอสรางปรบตว Underperform มากท สด ตามหลงการปรบตวลงของหน SCC เปนสาคญ

ตลาดตราสารทนในประเทศ

MFC Wealth Journal


As of 31 ตลาคม 2559

กลมอตสาหกรรมในประเทศ เดอนตลาคม

� YTD ของป 2559 SET Index ปรบตวสงข �น 16.13% ในขณะท SET50 Index ปรบตวสงข �น 15.13%

� Sector ท ม Performance ท ดกวาตลาดหนโดยรวม YTD ไดแก หมวดพาณชย หมวดอาหารและเคร องด ม หมวดพลงงาน หมวดปโตรเคม และหมวดธรกจการเกษตร

� สาหรบ Sector ท ม Performance แยกวาตลาดหนโดยรวม YTD ไดแก หมวดส อและส งพมพ หมวดบรการรบเหมากอสราง หมวดวสดกอสราง หมวดพฒนาอสงหารมทรพย หมวดเทคโนโลยสารสนเทศและการส อสาร หมวดการแพทย หมวดอเลกทรอนกส หมวดธนาคารพาณชย และหมวดขนสงและโลจสตกส

As of 31 ตลาคม 2559

แนวโนมตลาดทนในประเทศ สาหรบเดอนพฤศจกายน คาดวา SET Index เคล อนไหวในกรอบ 1,450 – 1,530 จด โดยมปจจยภายนอกเปนหลก ดงตอไปน � � การประชมธนาคารกลางสหรฐฯ (Fed) ในวนท 2 พฤศจกายน โดย Fed มมต

คงอตราดอกเบ �ยนโยบายในรอบน � กอนท จะไปปรบข �นดอกเบ �ยในเดอนหนา ซ งเปนส งท ตลาดคาดการณอยแลว

� การเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯ ในวนท 8 พฤศจกายน คาดวานางฮลลาร คลนตน (D) จะเปนผ ท ไดรบชยชนะ ซ งนาจะเปน Sentiment เชงบวกระยะส �นตอตลาดหนเกดใหม เน องจากนโยบายคงอยในระดบเดมเปนสวนใหญ

� การประชม OPEC ในวนท 30 พฤศจกายน ซ งคาดวาจะมการปรบลดกาลงการผลตอยางเปนทางการ โดยหากตวเลขโควตาอยท 32.5-33.0 ลานบารเรลตอวน มองไมมผลกระทบสาคญ แตหากตวเลขจรงอยท 32.0 ลานบารเรลตอวน มองราคาน �ามนดบมโอกาสผนผวน

แนะนาน )าหนกหนไทยเทาตลาด (Neutral)

ตลาดตราสารหน )ไทยเดอนตลาคม : อตราผลตอบแทนตราสารหน )ปรบตวเพ�มข )นเลกนอย ซ งเปนผลจากปจจยตอไปน �

� โดยในชวง 2 สปดาหแรกของเดอนตลาคม อตราผลตอบแทนตราสารหน �อาย

ระยะยาวลวนปรบตวสงข �นจาก ตวเลขเศรษฐกจสหรฐท รายงานออกมาในทศทางท ดกวาตลาดคาดการณ อาทเชน ดชนภาคบรการ ISM, ตวเลขการขอรบสวสดการคนวางงานท ลดลงตอเน อง ท �งหมดลวนสงผลใหตลาดมความเช อม นมากข �นวา FOMC จะสามารถปรบข �นอตราดอกเบ �ยนโยบายสหรฐไดภายในการประชมท จะเกดข �นเดอนธนวาคมน � (-)

� ผลการประชมของ ECB ลวนออกมาในทศทางใชมาตรการเดม ซ งเปนการสะทอนภาพของการดาเนนนโยบายการเงนแบบผอนคลายพเศษ เร มเขาใกลถงขดจากดในการดาเนนนโยบายเพ มเตม (-)

� ระหวางเดอนตลาคม นกลงทนตางชาตตางเทขายสนทรพยในสกลเงนบาทจากความกงวลสถานการณภายในประเทศไทย สงผลใหเงนบาทออนคา และ อตราผลตอบแทนตราสารหน �ปรบตวเพ มข �นในทกชวงอาย (-)

� อยางไรกตามในชวง คร งหลงของเดอนตลาคม อตราผลตอบแทนตราสารหน �ระยะกลางถงยาวเร มปรบตวลดลงมาต ากวาระดบคร งแรกของเดอนตลาคม ท ผานมา ซ งเปนผลจาก นกลงทนตางชาตกลบมาซ �อสทธในตราสารหน �ระยะยาว โดยเฉพาะตราสารหน �อายคงเหลอ 10 ป เปนผลใหตลอดท �งเดอนตลาคม อตราผลตอบแทนปรบตวเพ มข �นเพยงเลกนอยจากระดบส �นเดอนกนยายนท ผานมา

แนวโนมตลาดตราสารหน )ภาครฐเดอนพฤศจกายน (Slightly Underweight)

เสนอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลมแนวโนมปรบตวเพ มข �นเม อเทยบกบระดบส �นเดอนตลาคม จากปจจยตางๆตอไปน �

Sector Performance MTD

-2.8%

-2.6%

-1.4%

-1.3%

-1.0%

-1.0%

-0.8%

-0.1%

0.8%

1.6%

2.0%

2.2%

3.2%

3.6%

3.6%

4.3%

5.8%

-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%

CONMAT

BANK

MEDIA

ICT

TRANS

PROP

SET50

SET100

SET

ETRON

FOOD

PETRO

ENERG

COMM

HELTH

CONS

AGRI

Sector Performance YTD

-9.2%

-5.5%

1.4%

5.1%

6.2%

6.7%

10.1%

12.7%

15.1%

15.4%

15.9%

16.1%

23.6%

24.5%

30.5%

33.4%

37.4%

-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

MEDIA

CONS

CONMAT

PROP

ICT

HELTH

ETRON

BANK

SET50

TRANS

SET100

SET

AGRI

PETRO

ENERG

FOOD

COMM

1.25

1.50

1.75

2.00

2.25

2.50

2.75

3.00

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

31-Aug-16 30-Sep-16 27-Oct-16

ตลาดตราสารหน )ไทย

MFC Wealth Journal


ปจจยภายนอกประเทศ ไดแก ความแขงแรงอยางตอเน องของตวเลขเศรษฐกจสหรฐฯ, โอกาสการปรบข �นอตราดอกเบ �ยนโยบายสหรฐฯเปนคร �งท 2 อาจเกดข �นภายในไตรมาสน � รวมถงความผนผวนอนมาจากความกงวลสถานะทางการเงนของ Deutsche Bank, ทศทางนโยบายการเงนของ BOJ – ECB ท ชะลอการซ �อสนทรพยในตลาดรอง, การเทขายพนธบตรในกลมประเทศท เคยมอตราผลตอบแทนตราสารหน �ตดลบจากแนวโนมอตราเงนเฟอท เพ มสงข �นตามคาเงนของประเทศน �นๆท ออนคาเม อเทยบกบดอลลารรวมถงราคาพลงงานท ปรบเพ มสงข �น และ ผลการเลอกต �งประธานาธบดของสหรฐฯ (SUW)

ปจจยภายในประเทศ ไดแก การปรบ Asset Allocation จากกลมนกลงทนสถาบนบางกลมภายในประเทศ ท เพ มการถอครองสนทรพยเส ยง โดยลดการถอครองตราสารหน �ภาครฐ หลงคลายกงวลปจจยเส ยงภายในประเทศ (-), การชะลอลงทนตราสารหน �ตางประเทศ หลงจากอตราผลตอบแทนในการลงทนใหมระหวางในและนอกประเทศเร มมสวนตางท นอยลง, เศรษฐกจไทยในชวงคร งหลงมโอกาสขยายตวแผวลงมากกวาคร งแรกของป 2559 (N)

แนวโนมตลาดหนกเอกชนเดอนพฤศจกายน (Neutral)

ปรมาณอปทานห นก เอกชนใหมไมตางจากเดอนกอน แตดวยทศทางอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลท มแนวโนมปรบตวเพ มข �น สงผลให Credit Spread จะเคล อนไหวในระดบใกลเคยงกบส �นเดอนตลาคม

ภาวะตลาดกองทนรวมอสงหารมทรพย/REITs และกองทนรวมโครงสรางพ )นฐานในเดอนตลาคม

� ดชนผลตอบแทนของกองทนรวมอสงหารมทรพยและกองทรสตเพ อการลงทนในอสงหารมทรพยปรบตวลดลงเลกนอย -0.93 % ต ากวาดชนตลาดหลกทรพยท ปรบตวเพ มข �น 0.84%

แนวโนมตลาดกองทนรวมอสงหารมทรพยฯ/REITs และกองทนรวมโครงสรางพ )นฐาน ในเดอนพฤศจกายน

� อตราดอกเบ �ยนโยบายปจจบนท รอยละ 1.50 แนวโนมอตราผลตอบแทนในตราสารหน �ระยะส �น-ปานกลางยงคงอยในระดบต า โดยรวมสภาพคลองในระบบอยในระดบสง ยงจะชวยสงเสรมใหเงนไหลมาลงทนในสนทรพยท มอตราผลตอบแทนท นาสนใจ

� แนวโ นมของ เศรษฐกจในป 2559 ท ม แนวโ นมปรบตว ดข �น ทา ใ หความสามารถของสนทรพยท กองทนจะเขาไปลงทนมแนวโนมท ดข �น ซ งจะชวยเสรมความสามารถในการจายเงนปนผลของกองทนฯได

� หาก Fed ปรบข �นอตราดอกเบ �ยนโยบายในเดอน ธนวาคมอาจทาใหอตราผลตอบแทนในตราสารหน �ปรบตวเพ มข �นในระยะส �น อยางไรกด การปรบข �นอตราดอกเบ �ยของ Fed เปนปจจยท อยในการคาดการณของตลาดอยแลว

� เดอนพฤศจกายน เปนชวงข �น XD ของกองทนอสงหารมทรพยและ REIT ซ งนาจะชวยจากด downside ในระยะส �น

กลยทธการลงทนในตลาดกองทนรวมอสงหารมทรพย / REITs และกองทนรวมโครงสรางพ )นฐานในเดอนพฤศจกายน คอ Neutral

� ดชนตลาดหนตางประเทศ MSCI AC World ในเดอนตลาคม ถงวนท 21 มการปรบตวลดลง รอยละ 1.20 ปจจยท สาคญในเดอน ไดแก การ Debate ระหวาง Hilary Clinton และ Donald Trump สาหรบการเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯ โดยผลสารวจลาสดนาง Hilary มคะแนนนาท 46% ตอ 40% การคาดการณการข �นอตราดอกเบ �ยของ Fed ในชวงเดอนธนวาคมท มสงข �น ทาใหอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐฯปรบตวสงข �นตอเน อง รวมถง ตวเลข Dollar Index ท ปรบตวข �นสงถงระดบ 99 จด สงผลใหหนกลม Defensive และ Yield-Played ถกแรงเทขายกดดน ในขณะท กลม Financial ไดรบปจจยบวก

แนวโนมตลาดตราสารทนตางประเทศเดอนพฤศจกายน

� ภาครฐ และธนาคารกลางในหลายประเทศพรอมท จะออกมาใหความชวยเหลอดานเศรษฐกจ และสภาพคลอง (+)

� สภาพคลองท อยในระดบท สง จากอตราดอกเบ �ยระยะส �นท ยงอยในระดบต าและการกระตนเศรษฐกจจากธนาคารกลางในตลาดพฒนา (+)

� เศรษฐกจท เร มฟ�นตวอยางคอยเปนคอยไปในประเทศท พฒนาแลว โดยเฉพาะสหรฐอเมรกา (+)

� กจกรรม M&A และ Valuation อยในระดบสง (-)

� ความเส ยงเก ยวกบการข �นอตราดอกเบ �ยระยะส �นของ Fed ตอเน องในป 2559-60 อาจทาใหเศรษฐกจโลกกลบมาชะลอตวอกคร �ง (-)

� การทา Fiscal Policy ของ ประเทศตางๆท วโลก (+)

� การทา Helicopter Money (+)

� แนะนาน �าหนกการลงทนเทากบตลาด (Neutral) สาหรบท �ง Developed Market และ Emerging Market เศรษฐกจสามารถเตบโตไดในระดบปานกลาง แนวโนมของเงนเฟอมสญญาณท เปนบวกมากข �น ซ งสวนหน งมาจากราคาสนคาโภคภณฑท ไดผานจดต าสด ตราสารทนท วโลกมความเส ยงในระยะส �นท สาคญไดแก การเลอกต �งสหรฐฯ การข �นอตราดอกเบ �ยของ Fed และ Valuation ท อยในระดบสง อยางไรกตามในระยะยาวนโยบายของผสมครเลอกต �งประธานาธบดสหรฐฯท �งค ยงคงเนนการกระตนเศรษฐกจผานนโยบายการคลง

ตลาดตราสารทนตางประเทศรายภมภาค

ตลาดกองทนรวมอสงหารมทรพย / REITs

และกองทนรวมโครงสรางพ )นฐาน

9.2%

0.9%

0.5%

-0.2%

-0.7%

-1.2%

-1.2%

-1.4%

-1.4%

-2.7%

-5% 0% 5% 10%

EM Latin

MSCI Emerging

Japan

EM Asia

Asia PA x JP

MSCI World AC Index

North America

EMEA

MSCI World Index

Europe

MSCI Index (USD)

MTD

MFC Wealth Journal


ภาวะตลาด REITs เดอนตลาคม

� ภาวะตลาด REIT เดอนตลาคมปรบตวลดลงทามกลาง yield ของพนธบตรในตลาดสวนใหญปรบตวข �น ท �ง yield 10 ปของสหรฐ และ bund yield 10 ปของเยอรมน จากการคาดการณวา FED จะข �นดอกเบ �ยในเรวน �และธนาคารกลางสาคญยงไมมมาตรการใดเพ มเตมเพ อมากระตนเศรษฐกจในระยะส �น โดยดชน Reit index Total Return ประจาเดอนตลาคมใหผลตอบแทนเฉล ยเปนลบท -4.7%

แนวโนมตลาด REITs เดอนพฤศจกายน

� แนะนาลงทนเทาตลาดในเดอนพฤศจกายน (Neutral) ซ งตลาด REITs ใหน �าหนกตอการประชมของ FED นอกจากน � ควรจบตา ขอมลเงนเฟอของโลก และราคาน �ามนดบ เปนตน โดยตลาด REITs อาจไดรบแรงหนนจากตลาดสนทรพยเส ยงท ปรบตวข �นจากแรงเกงกาไรของการประกาศ Earning และ M&A ซ งเปนโอกาสขายปรบพอรทกอนประชมของ FED ในเดอนธนวาคม

ภาวะตลาดสนคาโภคภณฑเดอนตลาคม

� ดชน S&P GSCI Index เดอนตลาคม ปรบตวข �นเลกนอย 3.10% โดยมแรงหนนมาจากการเกงกาไรตลาดสนคาโภคภณฑ รวมถงการปรบตวข �นของราคาน �ามน ตอประเดนการลดกาลงการผลตของกลม OPEC

� ประชมนโยบายการเงนของธนาคารกลางยโรป (ECB) มมตทรงอตราดอกเบ �ยนโยบาย ซ งเปนอตราดอกเบ �ยรไฟแนนซท ระดบ 0% นอกจากน � ECB ยงไดคงอตราดอกเบ �ยเงนฝากท ธนาคารพาณชยฝากไวกบ ECB ท ระดบ -0.4% และอตราดอกเบ �ยเงนก ท ระดบ 0.25% อกท �ง ECB ยงประกาศคงวงเงนในการซ �อพนธบตรตามมาตรการผอนคลายเชงปรมาณ (QE) ท ระดบ 8 หม นลานยโรตอเดอนไปจนถงเดอนมนาคม 2560 และอาจจะมการขยายชวงเวลาดงกลาวออกไปหากมความจาเปน

แนวโนมตลาดสนคาโภคภณฑเดอนพฤศจกายน

� ใหน �าหนกเทาตลาด (Neutral) โดยปจจยท จบตา อาท การเลอกต �งสหรฐ วนท 8 พฤศจกายน การประชม FOMC ในเดอนธนวาคม การประชม OPEC วนท 30 พฤศจกายน

ภาวะตลาดน )ามนเดอนตลาคม

� ราคาน �ามนดบปรบตวข �นในเดอนตลาคม 5.40% จากการท กลม OPEC เตรยมลดกาลงการผลต ทวาปรมาณแทนขดเจาะน �ามนดบปรบตวข �นตอเน องเม อราคาน �ามนดบ WTI เขาใกล 50 เหรยญสหรฐฯตอบารเรล นอกจากน � ทางอรกอาจสวนทางกบประชม OPEC ดวยการไมรวมการลดกาลงการผลต รวมท �งปจจยตางๆท ไมแนนอนจะเปนปจจยท สรางความผนผวนตอน �ามนตลอดเดอนพฤศจกายน

� สตอกน �ามนดบสหรฐฯปรบตวลดลงนบต �งแตเดอนพฤษภาคมเปนตนมา ทาใหตวเลขสตอกน �ามนดบมาเคล อนไหวท ระดบต ากวา 500 ลานบารเรล โดยอยท ระดบ 469 ลานบารเรล

� กาลงการผลตน �ามนดบรสเซยเดอนกนยายนปรบตวสงข �นสระดบ 11.11 ลานบารเรลตอวน เน องจากมการเพ มกาลงการขดเจาะน �ามนดบหลงราคาน �ามนดดตว นอกจากน � รสเซยยงเผยวาแนวโนมกาลงการผลตในกรงมอสโคจะปรบเพ มข �นอกราว 200 ลานตนตอปหรอประมาณ 4 ลานบารเรลตอวน อยางไรกตาม วนท 21 ตลาคม รฐมนตรพลงงานของรสเซยออกมายอมรบจะการเขารวมลดกาลงการผลตเพ อสรางเสถยรภาพในตลาดน �ามน

แนวโนมตลาดน )ามนเดอนพฤศจกายน

� ใหน �าหนกเทาตลาด (Neutral) ปจจยเส ยง ไดแก ความรวมมอของกลมโอเปกท จรงจงเพยงใดตอการลดกาลงการผลต นกลงทนจบตาประชม OPEC ในรายละเอยด ในวนท 30 พฤศจกายน ในระยะส �นตลาดยงมความผนผวน ปจจยท ควรจบตา 1) การกลบมาสงออกน �ามนดบเขาสระดบปกตของลเบยและไนจเรย 2) การกดดนจากอปทานน �ามนดบจากสหรฐท มแนวโนมกลบมาผลตน �ามนดบเพ มข �น

ภาวะตลาดทองคาเดอนเมษายน

ภาวะตลาดทองคาเดอนตลาคม

� ราคาทองคาปรบตวลงจากบรเวณ 1,310 เหรยญตอออนซเม อชวงปลายเดอนกนยายนมาเคล อนไหวท ระดบ 1,260-1,265 เหรยญตอออนซ ณ วนท 25 ตลาคม ซ งธนาคารกลางยโรปตดสนใจคงดอกเบ �ยนโยบายและมาตรการผอนคลายเชงปรมาณชวยหนนใหคาเงนยโรออนคาเทยบกบเงนดอลลารสหรฐฯ นอกจากน �คะแนะนยมของ ฮลลาร คลนตนท นาหนา โดนนท ทรมป มาโดยตลอดทาใหนกลงทนชะลอจงหวะเกงกาไรสนทรพยปลอดภย

� ดอลลารสหรฐแขงคาเปนปจจยหน งท กดดนราคาสนทรพยทองคา ขณะท ตวเลขเศรษฐกจสหรฐฯในชวงท ผานมาโดยรวมออกมาคอนขางด ซ งดชนราคาผบรโภคสหรฐประจาเดอนกนยายน ปรบตวเพ มข �น 0.2% mom และ +1.1% yoy หลงจากท ทรงตวในเดอนกรกฎาคม ซ งเงนเฟอท ใกลเขาเปาหมายของธนาคารกลางสหรฐมการปรบข �นอยางชาๆตลอดต �งแตตนป 2559 เปนตนมา ทามกลางฐานท ต าจากปท แลว รวมท �งตลาดคาดวาราคาน �ามนดบผานจดต าสดมานบต �งแตตนปชวยหนนใหการคาดการณ inflation ปรบตวดข �น

แนวโนมตลาดทองคาเดอนพฤศจกายน

� ใหน �าหนกเทาตลาด (Neutral) โดยปจจยท ควรจบตาคอการประชม FOMC ในชวงท เหลอของปน � วา Fed จะข �นดอกเบ �ยตามคาดหรอไมและความตองการทองคาจากจนและอนเดยในไตรมาส 4 รวมถงแรงซ �อขายของกองทน ETF ทองคา

ตลาดสนคาโภคภณฑ

ตลาดทองคา

ตลาดน )ามน

ตลาด REITs

MFC Wealth Journal


� เดอนตลาคม ภาพรวมตลาดตราสารหน �ตางประเทศใหผลตอบแทนดงน �

� จากรายงานการประชมของเฟดเดอนกนยายนสะทอนวามโอกาสการข �นดอกเบ �ยนโยบายเพ มข �น ทาใหตลาดมองวาโอกาสการปรบข �นอตราดอกเบ �ยในเดอนธนวาคมอยท ระดบ 73% (28/10/2559) สงผลใหอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐ (yield curve) ปรบข �นท �ง curve

� การประชมระหวาง ซาอดอาระเบย กลม OPEC และรสเซย ท พรอมจะรวมมอในการจากดปรมาณน �ามน ซ งจะมการตกลงอยางเปนทางการอกทปลายเดอนพฤศจกายน สงผลใหราคาน �ามนปรบตวสงข �น สะทอนการเพ มข �นของอตราเงนเฟอในอนาคต

� การประชมนโยบายการเงน ECB มมตคงมาตรการผอนคลายการเงนไวในระดบเดมตามท ตลาดคาด และคงการเขาซ �อสนทรพยใต QE ไวท 8 หม นลานยโรเหมอนเดม อกท �ง ยงไมไดมการตออาย QE ท จะจบลงในเดอนมนาคม 2560 สงผลใหตลาดมความกงวลวา ECB จะลดวงเงน QE หรอไม เปนผลใหอตราผลตอบแทนพนธบตรเยอรมน (yield) ปรบข �น

� มการเทขายพนธบตรรฐบาลองกฤษจากความกงวลเร อง “Hard” Brexit และ รฐบาลสหราชอาณาจกรมแนวโนมจะใชโยบายการคลงมากกวานโยบายการเงนเพ อท จะกระตนเศรษฐกจสหราชอาณาจกร รวมท �ง ตวเลข GDP สาหรบไตรมาสท 3 ของป 2559 ดกวาคาดการณมาก

� อตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลสหรฐฯ ปรบข �นมาอยท ระดบ 1.85% ณ 28 ตลาคม จาก 1.59% ณ ส �น กนยายน ผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลเยอรมน 10 ปปรบข �นมาอยท 0.168% ผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลองกฤษ 10 ปปรบข �นมาอยท 1.248% รวมท �ง ผลตอบแทนพนธบตรรฐบาล อตาล และ สเปน 10 ปปรบข �นเชนกน

แนวโนมตลาดตราสารหน )ตางประเทศเดอนพฤศจกายน

� พนธบตรรฐบาลใหน )าหนกต�ากวาดชนอางอง (underweight) คาดวาอตราผลตอบแทนพนธบตรสหรฐ (yield) จะปรบข �น ตามการคาดการณการข �นอตราดอกเบ �ยของธนาคารกลางสหรฐ ในการประชมเดอนธนวาคม สงผลให yield ตลาดพนธบตรรฐบาลประเทศอ นๆ อาจปรบตวข �นตาม yield ของพนธบตรรฐบาลสหรฐ

� สาหรบ เครดต ใหน )าหนกการลงทนสาหรบตลาดหนกเอกชนคณภาพด (IG) ต�ากวาดชนอางองเลกนอย (Slightly Underweight) และตลาดหนกผลตอบแทนสง (HY) เทากบดชนอางอง (Neutral) เน องจากคาดวา credit spread ของ IG จะแคบลงคอนขางมากและอาจถกจากดดวยการปรบข �นของ

อตราผลตอบแทนรฐบาล ในขณะท หนก HY คาดวา credit spread จะแคบลงไดมากกวา แตกมความผนผวน และอาจถกเทขายเม อตลาดมความกงวล

สภาวะคาเงนเดอนตลาคม

� คาดชนช �วดคาเงนดอลลาร สรอ. (Dollar Index) แขวจาก ระดบ 95.46 ณ วนท 30/09/59 มาอยท 98.67 ณ วนท 27/10/59 โดยในเดอนท ผานมามเหตการณสาคญ ดงน �

� รายงานการประชมธนาคารกลางสหรฐเดอนกนยายน มความกงวลจากสมาชกวาหากเวนระยะเวลาในการข �นอตราดอกเบ �ยออกไป อาจสงผลใหเฟดอาจตองข �นอตราดอกเบ �ยตอเน องในอนาคต ทาใหเศรษฐกจอาจชะลอตวได

� ธนาคารกลางยโรปคงอตราดอกเบ )ยนโยบาย พรอมคงวงเงน QE จนถงเดอน มนาคม 2560 ตางจากการคาดการณของนกลงทนท คาดวาอาจมการขยายระยะเวลาการซ �อสนทรพยออกไป

� นายกรฐมนตรองกฤษเร�มเตรยมแผนการในการออกจากสหภาพยโรป โดยคาดวาข �นตอนจะเร มในชวงส �นเดอนมนาคม 2560 ในขณะท GDP ขององกฤษในไตรมาส 3 เตบโด 0.50% จากคาดการณท 0.30% สงผลใหคาเงนปอนดแขงคาเลกนอย

ดชนดอลลาร สรอ. (DXY Index) ต )งแต 28 ต.ค. 2558 – 27 ต.ค. 2559

ท มา MFC, Bloomberg

� สภาวะคาเงนหลกกลม G-10

� คาเงนกลม G-10 ในเดอนตลาคม คาเงนกลม G-10 สวนใหญออนคาเทยบกบดอลลารสรอ.โดยคาเงนท ออนคาสงสดไดแก คาเงนปอนด และ สวดชโครน

� คาเงนยโร ปรบตวออนคาจาก 1.1238 ดอลลารสรอ.ตอยโร ณ 30/9/59 มาอยท 1.0904 ดอลลารสรอ.ตอยโร ณ 27/10/59

� คาเงนเยน ออนคาจาก 101.33 เยนตอดอลลารสรอ. ณ 30/9/59 มาอยท 104.62 เยนตอดอลลารสรอ. ณ 27/10/59 ท �งน �คาเงนเยนออนคาตามคาเงนดอลลารสรอ.ท แขงคาข �น

� คาเงนปอนด ปรบตวออนคาจาก ท 1.2975 ดอลลารสรอ.ตอปอนด ณ 30/9/59 มาอยท 1.2211 ดอลลารสรอ. ตอปอนด ณ 27/10/59 คาเงน

ตลาดตราสารหน )ตางประเทศ

ตลาดคาเงนตางประเทศ

MFC Wealth Journal


ปอนดออนคารนแรงอยางไมทราบสาเหต ซ งอยระหวางการตรวจสอบโดยธนาคารกลางองกฤษ


สภาวะคาเงนสกลเอเชยและเงนบาท

� ภาพรวมชวงเดอนท�ผานมา คาเงนของประเทศในเอเชยสวนใหญออนคาเม อเทยบกบดอลลารสรอ. โดยสกลเงนท ออนคา ไดแก คาเงนวอน และคาเงนเยน

� ยอดสงออกไทยเร�มปรบตวดข )นจากอปสงคท�เร�มฟ)นตว โดยสนคาหลกท ยอดสงออกเตบโตข �น ไดแก สนคาอเลกทรอนคส และสนคากลมเกษตรกรรม ในขณะท การนาเขากเพ มข �นเชนกน แตอยางไรกตาม ไทยยงคงเกนดลการคาอยางตอเน อง 2,545 ลานเหรยญสหรฐ

� คาเงนบาทในเดอนตลาคม โดยออนคาจาก 34.56 บาทตอดอลลารสรอ. ณ 30/09/59 เปน 35.10 บาทตอดอลลารสรอ. ณ 27/10/59 โดยคาเงนบาทไดออนคาแตะระดบ 35.88 บาทตอดอลลารสรอ. จากปจจยภายในประเทศ ท �งน �ไดปรบตวลดลงเขาสระดบปกตในชวงปลายเดอน สระดบ 34.85 บาทตอดอลลารสรอ. และไดออนคาตามประเทศอ นๆ ในภมภาคเดยวกนในชวงปลายเดอน


แนวโนมคาเงนเดอนพฤศจกายน

� คาเงนดอลลาร สรอ. คาดวาดชนดอลลารจะเคล อนไหวในชวง 95.00-99.00 โดยข �นอยกบขอมลเศรษฐกจและผลการเลอกต �งประธานาธบด รวมถงการประชมและรายงานการประชมของเดอนธนาคารกลาง

� คาเงนยโร คาดวาจะเคล อนไหวในกรอบชวง 1.08 - 1.10 เทยบกบดอลลารสรอ.

� คาเงนเยน คาดวาจะเคล อนไหวในชวง 103-107 เยนเทยบกบดอลลารสรอ. โดยข �นกบความผนผวนในตลาดเปนหลก

� คาเงนปอนด คาดวาจะเคล อนไหวในกรอบ 1.20-1.25 ดอลลารสรอ.ตอปอนด โดยข �นอยกบการประชมธนาคารกลางองกฤษและความเคล อนไหวในการเจรจา Brexit

� คาเงนบาทตอดอลลาร สรอ. คาดวาคาเงนบาทมแนวโนมเคล อนไหวในกรอบในชวง 34.85–35.25 บาทตอดอลลารสรอ.

MFC Wealth Journal


กองทนเปดเอมเอฟซ ตราสารหน �ระยะส �น พลส (MMM-PLUS)

• กองทน MMM-PLUS เนนลงทนในตราสารหน � เงนฝาก ตราสารทางการเงนระยะส �น ท!มอายของตราสารหรออายของตราสารคงเหลอไมเกน 1 ป ท!เสนอขายท �งในและตางประเทศ โดยจะลงทนในตางประเทศไมเกน 79% ของ NAV

• ผ ถอหนวยลงทนสามารถซ �อขายไดทกวนทาการ

• มลคาข �นต!าของการซ �อคร �งแรก 5,000 บาท

• มลคาทรพยสนสทธ ณ วนท! 31 ตลาคม 2559 : 1,738,014,706.82 บาท

กองทนใหม : กองทนเปดเอมเอฟซ ไทย รคฟเวอร* ซร* ส 2 (MRECO2)

• IPO 2 – 15 พฤศจกายน 2559

• กองทนรวมผสม เนนลงทนในหนไทยซ!งสามารถปรบพอรทไดตามสภาวะเศรษฐกจ

• เลกโครงการเม!อมมลคาหนวยลงทน ต �งแต 10.60 บาทข �นไป ภายใน 5 เดอนแรก โดยจะจายคนผ ถอหนวยลงทนไมต!ากวา 10.50 บาท (ตามเง!อนไขท!ระบในหนงสอช �ชวน)

• บรหารเชงรก (Active Management)

• มลคาข �นต!าของการซ �อคร �งแรก 10,000 บาท

แนะนากองทนเดอนพฤศจกายน 2559

MFC Wealth Journal


ขอสงวนสทธw

� เอกสารน �เปนลขสทธ�ของบรษทหลกทรพยจดการกองทนเอมเอฟซ จากด (มหาชน) (เอมเอฟซ) ซ งจดทาข �นเพ อใหผ สนใจไดรบทราบเก ยวกบสนคาและบรการของเอมเอฟซ และใชสาหรบการนาเสนอภายในประเทศไทยเทาน �น

� เอมเอฟซ ขอสงวนสทธ�ในการหามลอกเลยนขอมลในเอกสารน � หรอหามแจกจายเอกสารน � หรอหามทาสาเนาเอกสารน � หรอหามกระทาการอ นใดท ทาใหสาระสาคญของเอกสารฉบบน �เปล ยนไปจากเดม โดยไมไดรบอนญาตเปนลายลกษณอกษรจากเอมเอฟซ

� ขอมลบางสวนในเอกสารน �ไดอางองจากแหลงท มาของขอมลท เช อถอได แตมไดหมายความวา เอมเอฟซ ไดรบรองในความถกตองและครบถวนของขอมลดงกลาวเน องจากขอมลอาจมการเปล ยนแปลงไดข �นอยกบชวงเวลาท นาขอมลมาใชในการอางอง

� ขอมลและความเหนท ปรากฏในเอกสารน �เปนเพยงความเหนเบ �องตนเทาน �น มใชคาม นสญญาหรอการรบประกนผลตอบแทนแตอยางใด

� เอกสารน �ไมไดผานการตรวจสอบหรอรบรองจากหนวยงานทางการใดๆ ท �งส �น การตดสนใจใดๆ จากเอกสารฉบบน �จะตองทาดวยความระมดระวงและรอบคอบ หากมขอสงสยใดๆ เก ยวกบเอกสารฉบบน �กรณาสอบถามจากเจาหนาท โดยตรง

คาเตอน

� การลงทนมความเส ยง ผ ลงทนตองศกษาขอมลเพ อทาความเขาใจลกษณะสนคา เง อนไขผลตอบแทน และความเส ยงกอนการตดสนใจลงทน

� ผลการดาเนนงานในอดตของกองทนมไดเปนส งยนยนถงผลการดาเนนงานในอนาคต

� กองทนเปดเอมเอฟซ อนเตอรเนช นแนล สมารท ฟนด (I-SMART) , กองทนเปดเอมเอฟซ อนเตอรเนช นแนล ดเวลลอป มารเกต (I-DEVELOP) , กองทนเปดเอมเอฟซ อนเตอรเนช นแนล ออยล ฟนด (I-OIL) , กองทนเปดเอมเอฟซ อนเตอรเนช นแนล โกลด ฟนด (I-GOLD) , กองทนเปดเอมเอฟซ อนเตอรเนช นแนล เรยลเอสเตท ฟนด (I-REITs) อาจลงทนในสญญาซ �อขายลวงหนา (Derivatives) เพ อปองกนความเส ยงท เ ก ยวของกบอตราแลกเปล ยนเงนตราท อาจเกดข �นไดจากการลงทนในตางประเทศ โดยข �นอยกบดลยพนจของผจดการกองทน

� กองทนปองกนความเ ส ยง ดานอตราแลกเปล ยนเงนตราตางประเทศบางสวนหรอท �งหมด ตามแตสภาวการณในแตละขณะ ดงน �นจงมโอกาสไดรบผลกาไรหรอขาดทนจากอตราแลกเปล ยนได

� การลงทนในหนวยลงทนมใชการฝากเงน และมความเส ยงของการลงทน ผลงทนควรลงทนในกองทนรวมดงกลาวเม อเหนวาการลงทนในกองทนรวมเหมาะสมกบวตถประสงคการลงทนของตนและผลงทนยอมรบความเส ยงท อาจเกดข �นจากการลงทนดงกลาวได

� ผ ลงทนควรลงทนในกองทนรวมดงกลาวเม อมความเขาใจในความเส ยงของสญญาซ �อขายลวงหนา และผลงทนควรพจารณาความเหมาะสมของการลงทน โดยคานงถงประสบการณการลงทน วตถประสงคการลงทน และฐานะการเงนของผลงทนเอง

� ในกรณท ลกคาปฏเสธการใหขอมลเปนลายลกษณอกษร (Customer profile) ใหบรษทจดการกองทนสวนบคคลสามารถแจงใหลกคาทราบวาการเสนอนโยบายการลงทนใหลกคาน �น บรษทไดพจารณาขอมลเพยงเทาท ลกคาใหบรษทเทาน �น

� ขอรบหนงสอช �ชวนไดท บรษทฯ หรอตวแทนสนบสนนการขายและรบซ �อคน

mfc wealth journal - mfc asset management we… · mfc wealth journal 3 2559 2 property fund 90.00...

Documents