Índice del curso · 2016. 3. 17. · 3) no nos dice nada de la distribución de la renta. o sea...

1

NOMBRE PROGRAMA / Nombre profesor www.eoi.es

Programa de Desarrollo Profesional

Entorno Económico

2011

PROFESOR

Mario Weitz

PDP / Mario Weitz 2

ÍNDICE DEL CURSO

1) INDICADORES ECONÓMICOS

a) Producto interior bruto. Definición, características,importancia.

b) Renta per cápita. Definición, críticas.

c) Política económica. Relación entre objetivos einstrumentos.

d) Inflación. Definición, problemas que causa a laeconomía, hiperinflación e inflación negativa.

e) Paro. Definición, como se mide, consecuencias.

http://www.eoi.es

2

PDP / Mario Weitz 3

ÍNDICE DEL CURSO

1) INDICADORES ECONÓMICOS (cont.)

f) Sector público. Ingresos, gastos, partidas delpresupuesto.

g) Balanza de pagos. Balanza comercial ,cuenta corriente,cuenta de capital. Análisis detallado.

h) Productividad. Definición, como afecta la economía,ejemplos.

i) Competitividad: Significado, ejemplos.

j) Indicadores que afectan a la renta variable. Indicadoresmacro mas relevantes que afectan a la bolsa.

PDP I/ Mario Weitz 4

ÍNDICE DEL CURSO

2) INDICADORES POR REGIÓN

a) Los ciclos económicos- definición, fases, duración,variables procíclicas y anticíclicas.

b) Indicadores en USA- Masa monetaria, Libro beidge de laFED, Sentimiento del consumidor de Michigan.

c) Indicadores ingleses-IPC, fortaleza de la libra,cuandoentra Inglaterra en el euro?

d) Indicadores japoneses ,informe Tankan, la evolución delyen y de la bolsa japonesa

e) Indicadores alemanes, el índice IFO, la recuperación deAlemania.

Caso práctico sobre indicadores: impacto en los mercadosde Renta variable, renta fija y divisas.

3

PDP / Mario Weitz 5

ÍNDICE DEL CURSO

3) CICLO ECONÓMICO

a) Definición

b) Fases

c) Desarrollo de las fases

d) Resumen del Ciclo Económico y Bursátil

4) PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL EN EL 2010

PDP/ Mario Weitz 6

ÍNDICE DEL CURSO

5) CARACTERíSTICAS DE LA GLOBALIZACIÓN

a) Ganadores y perdedores.

b) La entrada de China en el comercio mundial.

c) Consecuencias sobre la economía española.

d) La deslocalización industrial

4

PDP / Mario Weitz 7

ÍNDICE DEL CURSO

6) LA ECONOMÍA DE USA Y SU IMPACTO MUNDIAL

a) Causas de la crisis de USA

b) Proyecciones del precio del petróleo, de la relación

euro-dólar y de los tipos de interés en USA.

c) La locomotora americana

d) La crisis subprime

PDP / Mario Weitz 8

ÍNDICE DEL CURSO

7) LAS REFORMAS EN EUROPA

Reformas planteadas en salarios, creación de empresas,

formación, despido, funcionarios, tecnología, movilidad

geográfica, universidades, caso práctico. Las reformas

europeas y alemanas

a) Los tipos de interés en Europa

b) El Pacto de Estabilidad.

c) Proyecciones macro 2010 y la ampliación.

5

PDP/ Mario Weitz 9

ÍNDICE DEL CURSO

8) LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

a) Paro

b) Inflación

c) Crecimiento económico

d) Deslocalización industrial

e)¿Que pasará con el precio de la vivienda?

¿Habrá burbuja inmobiliaria?

f) El problema de las pensiones

g) Proyecciones de la economía española

PDP/ Mario Weitz 10

ÍNDICE DEL CURSO

9) LOS MERCADOS EMERGENTES

a) La situación en América Latina (Evo Morales en

Bolivia, Chávez en Venezuela, vuelve el „populismo‟)

b) La mejoría en , Brasil y Chile

c) El caso Argentina

d) La reelección de Lula

e) El problema de la deuda externa

f) La mejoría económica en la región

6

PDP/ Mario Weitz 11

ÍNDICE DEL CURSO

9) LOS MERCADOS EMERGENTES (cont.)

g)Los mercados asiáticos de China e India

h) La revolución china y la decadencia de la economíajaponesa.

i) Los tigres asiáticos

j) ¿y Äfrica qué?

k) Los países del Este, gran crisis

l) Proyecciones 2010 en renta variable para mercadosemergentes por región

PDP/ Mario Weitz 12

10) SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

a) Situación del sistema financiero español en el 2010

b) Amenazas y oportunidades

c) La internacionalización del sistema financiero español, laexperiencia de América Latina

d) Fusiones en el 2009

e) Causas del gran desempeño del sistema financiero españolen Europa

f) El futuro de las comisiones bancarias

g) Impactos del precio de la vivienda y aumento de tipos deinterés en el sistema financiero español en el año 2010

h) Tipos de interés interbancarios y curva de tipos de interés

i) Diferencias entre los préstamos hipotecarios en España y enUSA: gestión de riesgo y de la rentabilidad

ÍNDICE DEL CURSO

7

PDP/ Mario Weitz 13

INDICADORES ECONÓMICOS

A) PRODUCTO INTERIOR BRUTO

Es la suma de todos los bienes y servicios producidos dentro de las fronteras de un país en un año determinado.

Se puede calcular sumando el consumo, la inversión, el gasto público y el sector exterior (exportaciones menos importaciones).

Cuanto más crece una economía mejor , ya que significamas riqueza y empleo, sin embargo una maneradesequilibrada de crecer, por ejemplo exceso de consumopuede traer inflación, y si es por exceso de gasto públicopuede aumentar el déficit público.

PDP/ Mario Weitz 14


En ese sentido, la mejor manera de crecer es vía inversión,

o sea incorporación de maquinaria, nuevas fábricas,

tecnología ya que aumenta la productividad de la

economía.

Cuanto mas pobre es un país, más fácil es crecer ya que

se puede incrementar las ventas vía incorporar mano de

obra, maquinaria o tecnología

8

PDP/ Mario Weitz 15


B) RENTA PER CÁPITA

Es el indicador más importante para medir la riqueza de

un país, se calcula dividiendo el producto interior bruto

dividido la población.

Críticas: tiene 3 críticas este indicador

1) no dice nada de la economía en negro o sumergida,

ya que no la mide, en algunos países como Italia o

España es muy alta y significativa

PDP/ Mario Weitz 16


2) no toma en cuenta la contaminación ambiental, o

sea si una empresa química tira los desechos

industriales al río y contamina el ambiente (las

llamadas externalidades en microeconomía), no se

considera en su medición.

3) no nos dice nada de la distribución de la renta. O

sea puede crecer la renta per capita y bajar los

salarios, ejemplo países asiáticos y España.

O sea , es una condición necesaria pero no suficiente, sin

crecer no hay tarta que repartir , pero el crecer no

garantiza automáticamente la mejoría en la distribución

de la renta.

9

PDP/ Mario Weitz 17


C) POLITICA ECONÓMICA:

• Relaciona objetivos o metas con instrumentos o medios.

• Fue muy estudiado por el Premio Nobel Jan Tinbergen(de Holanda).

• Los principales objetivos son a) crecimiento económico, b)Estabilidad de precios, c) Pleno empleo, d) Mejorar ladistribución del ingreso.

• Los instrumentos son la política salarial, monetaria, fiscal,cambiaria, de políticas estructurales (reforma del Estado,privatizaciones, apertura comercial, procesos dereconversión industrial).

• El arte de la política económica consiste en seleccionar losobjetivos prioritarios y mover los instrumentos para cumplirlos objetivos.

PDP/ Mario Weitz 18


D) INFLACIÓN

Se define inflación al aumento sistemático y permanente delnivel general de precios.

La inflación causa grandes problemas a la economía, pero losmás importantes son, se comporta como una neblina, y alprovocar incertidumbre sobre las ventas y beneficios de lasempresas, provoca una caída de la inversión que perjudica ala economía, una inflación alta adjudica de modo incorrectola asignación de recursos productivos, provocando caídas enel eficiencia económica. Además hace caer los salariosreales de los trabajadores

10

PDP/ Mario Weitz 19


Dos casos extremos son la hiperinfación y la inflación negativa

La hiperinflación es el aumento a dos dígitos de la inflación

anual, ejemplos Alemania en la República de Weimar,(antes

del nazismo) y América Latina en los ochenta.

Provoca grandes desastres económicos y está producido por

la gran emisión de moneda, el gran déficit público, el modelo

proteccionista de cerrar la economía al extranjero o el

exceso de participación pública en detrimento del sector

privado.

PDP/ Mario Weitz 20


La inflación negativa, se produjo en Japón en los últimos años,y se considera malo, ya que al bajar los precios losconsumidores no consumen y la economía entra en recesión.

Lo ideal es una inflación baja, por ejemplo del 1 % en Europa.

La principal causa de la inflación es el aumento en la ofertamonetaria que provoca exceso de liquidez, aunque tambiénpueden provocar inflación un aumento del precio delpetróleo, una subida del dólar respecto al euro, un mercadopoco competitivo o un déficit fiscal elevado.

11

PDP/ Mario Weitz 21


E) PARO

La tasa de desempleo se mide por la Encuesta de

Población Activa, mide la gente ,dentro de la población

activa, que quiere trabajar pero no encuentra trabajo.

Otro indicador es la gente que cobra seguro de

desempleo en el INEM, pero el índice oficial es la EPA. En

España, representa el 19,4 % de la población.(enero 2010)

Se llama tasa de pleno empleo a la tasa mínima de paro ,

que es normalmente del 4 % , no pudiendo ser menos ya

que hay gente que se cambia de trabajo o cambia de

región.

PDP/ Mario Weitz 22


F) SECTOR PÚBLICO

Refleja la diferencia entre los gastos y los ingresos.

Lo normal es que haya déficit, o sea que se gaste más delo que se ingresa por impuestos, pero un déficit quesupere el 3 % del Producto interior bruto, se considerapeligroso para la confianza en los mercadosinternacionales.

En Europa, se ha aprobado el Pacto de Estabilidad queimplica que en el año 2013 todos los países miembrosdeberán tener estabilidad presupuestaria

12

PDP/ Mario Weitz 23


F) SECTOR PÚBLICO (cont.)

Si un país no cumple con el Pacto de Estabilidad, seestablecen penalidades que consisten en que, despuésde 2 años consecutivos de incumplimiento, se debedepositar un dinero en Bruselas que representa el 0,5 %del PIB.Las únicas dos excepciones son una recesión europea ouna catástrofe natural en algún país de la región.Tampoco se admitirán empresas públicas deficitariasdespués del 2011 en Europa.Este Pacto de Estabilidad garantiza la confianza de losinversores extranjeros en Europa

PDP/ Mario Weitz 24


G) BALANZA DE PAGOS

Se define como un registro contable que tiene en cuenta

las transacciones económicas entre residentes en un país

y el resto del mundo.

Se compone de cuenta corriente y cuenta de capital.

Un país con déficit es cuenta corriente( como España que

tiene un déficit del 5 % del producto interior bruto)

significa que vive por encima de sus posibilidades y

financia sus gastos con dinero que viene de fuera.

13

PDP/ Mario Weitz 25


G) BALANZA DE PAGOS (cont.)

La balanza en cuenta corriente se compone de la

balanza comercial(exportaciones menos importaciones) y

la balanza de servicios(turismo, transferencias, fletes,

patentes)

En el caso de España , la balanza comercial es muy

deficitaria(por las importaciones de petróleo) y la de

servicios, superavitaria (por el turismo)

La balanza de capital refleja movimientos financieros.

PDP / Mario Weitz 26


¿POR QUE SE EXPORTA POCO EN ESPAÑA?

• Euro muy fuerte e inflación creciente.• El consumo ha tirado fuerte• España ha entrado tarde en el comercio mundial• Tamaño de la empresa• Poco conocimiento de inglés• Informalidad en los plazos de entrega• Marca• Problemas con el ICEX

14

PDP/ Mario Weitz 27


H) PRODUCTIVIDAD

La productividad mide la producción de la empresa por

hora trabajada, no solo debe medirse la productividad

del trabajo sino la tecnología, costes, formación, gestión

empresarial.

Una paradoja de la economía española es que

creciamos mucho a nivel macro (casi 4 % al año), pero

somos los menos productivos de Europa, con portugueses

y griegos.

En el curso explicaremos en detalle porqué

PDP/ Mario Weitz 28


I) COMPETITIVIDAD

• Es un concepto microeconómico que mide el

poder de competir internacionalmente de un país.

• Por ejemplo, el tener un sector externo deficitario es

un ejemplo de falta de competitividad.

• Si hacemos un diagnóstico de por qué España

exporta poco podremos explicar esa falta de

competitividad, el problema es que con el euro no

lo podemos corregir devaluando la moneda.

15

PDP/ Mario Weitz 29


J) INDICADORES QUE AFECTAN RENTA VARIABLE

• Los mas importantes son

A) tipos de interés

B) relación euro dólar

C) crecimiento económico

D) paro

E) inflación

F)balanza de pagos

E) déficit fiscal

PDP/ Mario Weitz 30

INDICADORES POR REGIÓN

A) LOS CICLOS ECONÓMICOS

En las economías capitalistas hay ciclos , o sea olas de

crecimiento o expansión y de caídas o recesión.

Se llama recesión cuando el producto interior bruto cae

durante seis meses consecutivos

La duración de un ciclo es el tiempo transcurrido entre un

pico y un pico o un valle y un valle.

Los ciclos son recurrentes, pero no periódicos, por lo que

su duración es irregular.

Por ejemplo, llevamos mas de 10 años de expansión.

16

PDP/ Mario Weitz 31


A) LOS CICLOS ECONÓMICOS (cont.)

¿Cuando vendrá la próxima recesión?

Las variables cíclicas se mueven conjuntamente con la

economía (aumenta en las fases de expansión y se

reduce en las fases de recesión). (Ejemplo empleo)

En cambio las anticíclicas,se mueven de forma

opuesta a la producción, por ejemplo balanza

comercial

PDP/ Mario Weitz 32


A) LOS CICLOS ECONÓMICOS (cont.)

Un indicador es adelantado si sigue una pauta

adelantada a la tasa de actividad económica, ejemplo

licencias y permisos de obras), son útiles para predecir el

crecimiento futuro de la economía.

Un indicador es retrasado si se mueve con posterioridad

a la tasa de actividad económica.por ejemplo la

recaudación impositiva

17

PDP/ Mario Weitz 33


B) INDICADORES EN USA

Masa monetaria (M4)

Se refiere al crecimiento de la masa monetaria en la

economía, es un buen indicador para predecir la inflación

futura.Es la suma de dinero efectivo tanto en moneda

como en billetes,más la suma total de depósitos en

bancos, por las personas, empresas y otros bancos, mas la

suma total de dinero prestado por el Estado

PDP/ Mario Weitz 34


Libro Beige de la FED

Representa una compilación de los informes de

condiciones económicas preparado por los 12 bancos

distritales del sistema de la reserva Federal, muestra la

posible tendencia de la política monetaria de la FED(

se publica con anterioridad a cada reunión de la

reserva Federal)

18

PDP/ Mario Weitz 35


Sentimiento del consumidor de Michigan

Lo publica la universidad 2 veces al año, es la

encuesta más tenida en cuenta en analistas de

bancos de inversión para palpar la confianza del

consumidor en el futuro de la economía americana



BALANZA COMERCIAL

Es el dato de las relaciones comerciales internacionales,

se publica una vez al mes y trata de anunciar el saldo

con Japón y mas recientemente con China. El datos

nos ofrece la diferencia entre exportaciones e

importaciones.

UTILIZACION DE CAPACIDAD PRODUCTIVA

Mide el porcentaje del total de la capacidad

productiva utilizada, un nivel que si supera el 85 %puede generar temores de inflación

19

PDP/ Mario Weitz 37


C) INDICADORES INGLESES

Producción industrial: Producción manufacturera yservicios públicos. Es un indicador de crecimiento futuro,pero no incluye el sector servicios.

CBI de tendencia industrial y de distribución: Encuesta dela Confederación de Industria británica sobre lascondiciones del sector industrial y de distribución

IPC . Índice de precios al consumo : la medida de losprecios al por menor indica la variación de una cesta debienes de compra.

PDP/ Mario Weitz 38


C) INDICADORES INGLESES (Cont.)

CRECIMIENTO DE GANANCIAS MEDIAS: Buen indicador de

inflación futura, dado que ganancias más altas provocan

elevación de precios si no está contrarrestados por

aumentos de productividad

20

PDP/ Mario Weitz 39


Ingreso de Inglaterra en el euro . Se considera muy

importante, ya que de los 15 países hay 3 Inglaterra,

Dinamarca y Suecia que aun no tiene el euro como

moneda de uso. Los bancos esperan que Inglaterra

entre en el año 2015, sin embargo el 80 % de los

ingleses no quieren ya que la libra está muy fuerte, la

economía inglesa va muy bien, Londres sigue siendo la

capital financiera de Europa y finalmente los ingleses

son muy ambiguos sobre si son 100 % europeos o no

PDP/ Mario Weitz 40


D) INDICADORES JAPONESES

Informe Tankan

Muy importante, indicador de las condiciones

empresariales, calculado trimestralmente por el Banco

de Japón.

Pedido de maquinarias: Encuesta de 308 industrias

manufactureras , importante indicador de la

producción japonesa

21

PDP/ Mario Weitz 41


E) INDICADORES ALEMANES

Encuesta IFO:

Encuesta del sentimiento empresarial, realizado por un

instituto privado alemán, el índice tiene base 1991, y se

calcula con encuestas sobre situación actual y

expectativas

En mayo 2007 llegó al máximo en 20 años en Alemania. En

diciembre del 2009 estaba en 80



ALEMANIA

Crecimiento en el 2010

– Ajuste fiscal, el déficit pasó del 3 % del pib en el2004 a un gran déficit actual, con gran reducciónde gastos y aumentos del iva,6% del pib en el2010

– Mejoría en la exportación– Expansión de 1,5 % del pib, enero 2010– Indice IFO mejor– Reformas estructurales

22


EL CICLO ECONÓMICO

DEFINICIÓN

Fluctuación de la actividad global, caracterizada por la

expansión o contracción simultánea de la producción en

la mayoría de los sectores. Una definición teórica del ciclo

económico sería la de fluctuación del PIB con relación a

su potencial de crecimiento a largo plazo.

El ciclo bursátil ha anticipado generalmente el ciclo

económico.Fuente: BANIF


EL CICLO ECONÓMICO

FASES

Fuente: BANIF

23


EL CICLO ECONÓMICO

DESARROLLO FASES

FASE 1: RECESIÓN

Crecimiento del PIB por debajo del potencial.

“Recesión técnica” Dos trimestres consecutivos de crecimiento

negativo.

Inversión en bienes de capital en mínimos.

Repunte de la tasa de desempleo.

Las presiones inflacionistas tienden a remitir.

Beneficios empresariales a la baja (sectores cíclicos en pérdidas).

Política monetaria expansiva (tipos en mínimos).

Política fiscal expansiva (déficit en máximos).

Ciclo Bursátil El volumen de contratación en mínimos.

Más inversión en Bonos.

Fase de goteo.

fuente: BANIF


EL CICLO ECONÓMICO

DESARROLLO FASES

FASE 2: REACTIVACIÓN

Se acelera el crecimiento del PIB (desde el punto más bajo del ciclohasta el nivel potencial).

Inversión de bienes de capital: en aumento.

Tasa de paro estabilizándose.

Inflación: tiende al alza.

Beneficios empresariales aumentan con rapidez (las empresassatisfacen sin problemas la demanda creciente con la capacidadinstalada).

Política monetaria menos expansiva (tipos empiezan a subir), pero lascondiciones monetarias continúan siendo laxas.

Política fiscal menos expansiva (reducción del crecimiento del gastopúblico).

Ciclo Bursátil Aumento en la inversión bursátil (fase de liquidez).

Acciones con excelentes rendimientos.

fuente: BANIF

24


EL CICLO ECONÓMICO

DESARROLLO FASES

FASE 3: EXPANSIÓN O AUGE

Crecimiento del PIB por encima del potencial.

Inversión en bienes de capital en máximos.

Tasa de paro reduciéndose.

Inflación: en máximos.

Beneficios empresariales en máximos.

Política monetaria contractiva.

Tipos en máximos.

Ciclo Bursátil Crecimiento de beneficios.

(I) Fase fundamental Las acciones continúan comportándose mejor que los bonos.

Se empieza a invertir en materias primas (sector más beneficiado).

(II) Fase especulativa Creencia en que el ciclo económico expansivo se prolongará de forma indefinida.

fuente: BANIF

48

EL CICLO ECONÓMICO

DESARROLLO FASESFASE 4: DESACELERACION

Desaceleración del crecimiento del PIB (el crecimiento económico desciende desde su pico más alto hasta debajo de su nivel

potencial).

Destrucción de empleo.

Inversión a la baja (capacidad ociosa).

Inflación: sigue alta.

Beneficios empresariales: menores crecimientos.

Política monetaria empieza a relajarse.

Tipos en descenso.

Ciclo Bursátil Las grandes instituciones venden.

Altos volúmenes de contratación. Alta volatilidad.

Activos líquidos y bonos se comportan mucho mejor que las acciones. En bolsa se pone en duda el proceso alcista (sectores

defensivos).

25


EL CICLO ECONÓMICORESUMEN DEL CICLO ECONÓMICO Y BURSÁTIL

fuente: BANIF

PIB

Recesión Reactivación Expansión Desaceleración

Subidas

de tipos

Bajadas

de tipos 1

Bonos

2

Bolsa

3

Materias Primas

4

Liquidez

Estados

Unidos

Zona

Euro

Japón


PERSPECTIVAS MUNDIALES

2010(revisado enero 2010)

El crecimiento mundial en el 2010 será del -3,5%

Los mejores, China , India y Brasil (que representaron la mitad

del crecimiento mundial en el 2009)

Inflación casi cero a nivel mundial. Sólo crece en Argentina,

Venezuela y China

Aumento de la volatilidad por la crisis de las hipotecas de USA

Grave crisis financiera mundial en enero del 2010.Análisis de la

crisis.3 escenarios posibles

26

PDP/ Mario Weitz 51

PERSPECTIVAS MUNDIALES 2010

(Cont.)

Perspectivas de tipos de interés , leve alza en Europa

(1,25 % en diciembre )y subiendo en USA(1%). Gran

peligro de subida de tipos de interés en 2 años

Euro debilitándose moderadamenteen el 2010. el yen

permanece subvaluado ( a pesar de la fuerte

apreciación de los últimos meses .

La moneda china se aprecia gradualmente respecto al

dólar, pero sigue muy débil( seria bueno una

apreciación)

Los problemas de Gracia se pueden contagiar a

Portugal y España


PERSPECTIVAS MUNDIALES 2010

(Cont.)

Se estima que la crisis financiera puede durar de 6

meses a 18 meses.

Depende de

A) reacción de los mercados a los Planes de Rescate de

Obama (enero 2010), test de stress de los bancos

B) Implementación de las medidas del G 20(nero 2010) y si

generan o no confianza

C) como evolucionan los emergentes (China, India, Brasil

D) que pasa con el proteccionismo

27

PDP/ Mario Weitz 53

LA CRISIS DEL 2010(1)

Causas

Diferente reacciones en los bancos centrales

Temores a recesión en USA

Impactos en Europa

Impactos en las bolsas mundiales

Afectará mucho o poco a España?

Escenarios distintos

Los rescates de Obama

Habrá mas Islandias?

El problema de Grecia


LA CRISIS (2)

El error de dejar caer a Lehman Las agencias de rating El papel de la reserva federal y del banco Central

Europeo Los rescates, necesarios? Funcionarán? Duración estimada de la crisis financiera El rescate español La reunión del 14 y 15 de noviembre El peligro del efecto demostración Conclusiones Cuando quitar los incentivos?

28


LA GLOBALIZACIÓN

A) GANADORES Y PERDEDORES

La globalización comienza cuando cae el Muro de

Berlin, y es un fenómeno que no tiene marcha

atrás(sería como preguntarnos si podemos volver a la

Edad Media )

Características mas importantes son

Internacionalización de empresas

Gran aumento del comercio exterior

La entrada de China e India en el comercio

internacional


LA GLOBALIZACIÓN

Pero, quien se beneficia y quien se perjudica con laglobalización?

Hay 2 teorías , los economistas liberales(al estilo RodrigoRato o Pedro Solbes) la ven positiva para países ricos ypobres. Como India y China están comprando petróleo,cobre, carne y café esto ayuda a América latina y Africavía aumento del precio de las materias primas.

Una segunda opinión de economistas mássocialdemócratas o de izquierda piensa que laglobalización solo beneficia a los ricos

29


LA GLOBALIZACIÓN

Una característica importante de la globalización es

que da más importancia estratégica a los servicios. Así,

lo importante para ser rico no es tener petróleo,

maquinaria o trigo sino tener tecnología, empresarios

innovadores y formación. En el curso se explicará en

detalle este interesante cambio estratégico


LA GLOBALIZACIÓN

Otro cambio importante es quien serán las nuevas

potencias en el mundo.

Actualmente son USA., Eurolandia y Japón, pero en el

año 2025 se estima que las 5 superpotencias

económicas serán USA, Eurolandia, China, India y

Brasil

28


LA GLOBALIZACIÓN

A) GANADORES Y PERDEDORES

La globalización comienza cuando cae el Muro de

Berlin, y es un fenómeno que no tiene marcha

atrás(sería como preguntarnos si podemos volver a la

Edad Media )

Características mas importantes son

Internacionalización de empresas

Gran aumento del comercio exterior

La entrada de China e India en el comercio

internacional

PDP I/ Mario Weitz 56

LA GLOBALIZACIÓN

Pero, quien se beneficia y quien se perjudica con laglobalización?

Hay 2 teorías , los economistas liberales(al estilo RodrigoRato o Pedro Solbes) la ven positiva para países ricos ypobres. Como India y China están comprando petróleo,cobre, carne y café esto ayuda a América latina y Africavía aumento del precio de las materias primas.

Una segunda opinión de economistas mássocialdemócratas o de izquierda piensa que laglobalización solo beneficia a los ricos

31


LA GLOBALIZACIÓN

Oportunidad: al abrir su economía al resto del mundo,

se podrá exportar(al bajar los aranceles en los

próximos meses) y tener inversión directa (en los

sectores financieros y teleco especialmente)


LA GLOBALIZACIÓN

C) CONSECUENCIAS SOBRE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

Mayor crecimiento

Aumento de exportaciones

Aumento de nuestra inversión en mercados

internacionales

Deslocalización industrial

Necesidad de aumentar el uso de internet para hacer

negocios

32

PDP/ Mario Weitz 63

LA GLOBALIZACIÓN

D) LA DESLOCALIZACIÓN INDUSTRIAL

Supongamos que fuesemos Directores Generales de unamultinacional con base en New York y quisieramos abriruna fábrica nueva en la Europa de los 27, que factoresestratégicos tomaríamos en cuenta?

Una encuesta reciente nos dice que los elementos másimportantes son impuestos, despido barato o caro,salarios, conflictividad sindical, formación de la mano deobra y logística. ¿Existe peligro de deslocalización aEuropa del Este?

PDP/ Mario Weitz 64

LA ECONOMIA USA Y SU IMPACTO MUNDIAL

A) CAUSAS DEL ÉXITO

Gran innovación tecnológica: mucha tecnología, gran

desarrollo de empresas de capital riesgo, énfasis en i + d,

Gran gestión empresarial

Importancia básica a la formación, tanto en universidades

como in company

Economía muy competitiva

33

PDP/ Mario Weitz 65


A) CAUSAS DEL ÉXITO (cont.)

Mercado laboral flexible

Sindicatos débiles( en el sentido que pueden hacer

reformas politicamente difíciles)

Eficiencia y puntualidad en el trabajo

Baja corrupción

Sistema democrático consolidado



B) PROYECCIONES DEL PRECIO DEL PETRÓLEO

Hay 2 tipos de Petróleo el americano de Texas y eleuropeo (brent) del Mar del Norte

Normalmente, el americano es 2 dólares más caro, yaque es de mejor calidad

¿Porque el precio del petróleo subió de 30 dólaresbarril a 135 en solo dos años y luego bajó denuevo,enero del 2010 precio 82 dolares

Factores económicos y políticos

PROYECCIONES A enero del 2010(barril de 70 a 90dólares, a fines del 2010

34



Factores económicos

A) Oferta. poca producción Irak, Rusia, Nigeria, y efecto en

las refinerías del huracán Katrina(New Orleans)

B) Demanda. Excesiva de Usa, Japón,China e india

Factores políticos

Venezuela, Irán , Medio Oriente



PROYECCIONES PETRÓLEO

Muy volátil, a, 82 dólares barril

A pesar que USA crecerá menos la inestabilidad política

puede influir mucho en el precio en los próximos meses.

Los sustitutos del petróleo, como hidrógeno y etanol (tanto

de azúcar como maíz) lo será a largo plazo (siempre que

se invierta mucho dinero en tecnología)

Importante: nueva normativa comunitaria(enero 2008)

para fomentar combustibles renovables

35


LA ENERGÍA

Actualmente se utiliza energía en estas proporciones:

32 % mundial petróleo

28 % Gas natural

22 % carbón

8 % nuclear

Resto otras

Fuente . OME (JULIO 2009)




RELACIÓN EURO DÓLAR

1,43 en enero 2010.

El euro fuerte se justifica por la mejoría de la economía

europea y por la desaceleración de la americana hacia

fines del 2007 y sobre todo del 2008. Además el diferencial

de tipos favorece al euro. También hay temas políticos,

como la debilidad de USA .El efecto del triunfo de

Obama.Los déficits de USA

36



TIPOS DE INTERÉS EN USA

Después de varios años de subida, la Reserva Federal bajó

el tipo de interés oficial medio punto en noviembre del

2008 %, al 1 %, y al 0,25% después

La crisis de las hipotecas subprime en USA y la criss

financiera de enero explica este cambio de tendencia.

Se espera una subidade tipos de interés en USA(Ojo la

experiencia de japón con tipos cero, no funcionó)

Se estima ,y lo veremos en clase, que la crisis durará 1 año

más en USA ….



LA LOCOMOTORA AMERICANA

Usa sigue siendo muy importante como motor del crecimientomundial, cada punto que crece el pib, necesita importarproductos que exporta el resto del mundo y contagia así al restode países.

A largo plazo China, e India irán a mas pero por ahora no haydesafíos para la primacía de Usa a nivel económico.

Su renta per cápita, muy superior a la europea, su bajo nivel deparo, su gran crecimiento y su productividad la convierten entrelas más eficientes del mundo

37


LAS REFORMAS EN EUROPA

A) SALARIOS

Se propone a partir del año 2011 que los salarios el sectorprivado dependan de la productividad de la empresa yaplicar salarios variables a toda la plantilla.

Productividad se calcula dividiendo producción sobrecostes.

Salarios variables significa que la empresa determinacriterios cuantitativos individuales de rendimiento



B) CREACIÓN DE EMPRESAS

4 propuestas

a) burocracia y papeleo para acelerar el tiempo que se demora en crear una pyme.

b) mentalidad, incentiva que la gente joven cree empresas en vez de querer ser funcionario

c) fiscalidad, que las pymes no paguen impuestos a las sociedades durante primeros 3 años

d) financiación (¿banca,garantía recíproca o privado?)

38



C) FORMACIÓN

A) Universidades , educación más práctica.

Evaluación de alumnos con sistema de curva más competitivo

Explicación del Tratado de Bologña

B) Pequeñas empresas:

Quien debería pagar la formación, empresa o empleados

Blindaje



D) TECNOLOGÍA

4 Propuestas

a) Silycon Valley

b) Financiación pública

c) Incentivos fiscales al sector privado

d) Cooperativa al estilo avión europeo

39



E) MOVILIDAD GEOGRÁFICA

En 20 años si alguien se cambia de banco o empresaseguramente se le exigirá movilidad geográfica obligatoriadentro de Europa.

2 problemas

a) inglés

b) calidad de vida

Tiene solución?



F) LOS TIPOS DE INTERÉS EN EUROPA

Los tipos oficiales los determina el Banco Central Europeo,presidido por Jean Claude Trichet en sus dos reunionesmensuales de los jueves en Frankfurt

Los tipos básicos influyen en todos, si los básicos subenentonces suben todos.

El modelo del Banco Central Europeo se basa 70 % en contenerla inflación y 30 % en crecer.(muy importante para entenderporque el BCE no quiere bajar tipos)

40

PDP/ Mario Weitz 79


F) LOS TIPOS DE INTERÉS EN EUROPA (cont.)

En enero del 2010, los tipos básicos estaban en el 1,00%. la previsión de los expertos es que bajen moderadamente .

En clase se explicará en detalle el porqué

Ojo: El ex presidente de la Reserva Federal , Greenspan ha pronosticado en el 2025 tipos del 10 % en USA y Europa

Además Greenspan ha pasado de ser de genio a villano



G) EL PACTO DE ESTABILIDAD

Es el pilar fiscal del euro

Implica estabilidad presupuestaria en el 2013

Importante para generar confianza

Problemas en algunos países como Francia, Italia, Portugal.

Los que no cumplan tendrán sanciones

41



MACRO PARA LOS 27

AÑO 2010

A) pib 3%

B) paro 9,5 %

C) Inflación 1,3% %

D) déficit público 5%

E) cuenta corriente balanza de pagos -2,4 %



LA AMPLIACIÓN

Malas consecuencias para España por deslocalización yreducción d fondos comunitarios

Consecuencias del ingreso de Polonia

El futuro de la ampliación

42


LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

A) PARO

La tasa de paro ha subido mucho (medido por la EPA) en

España del 8% hace unos años al 19,4% actual. Pero se

estima será del 20 % a fines del 2010

La tasa mínima de paro es del 4 %, ya que siempre hay

desempleo friccional, o sea gente que se cambia de

trabajo o de Comunidad Autónoma.

El 2010 puede ser para España un año muy malo, se

explicarán las reformas necesarias para mejorar



A) PARO (cont.)

El mercado laboral español tiene 3 debilidades que son:

a) bajos salarios, subirán en el futuro?,probablemente sí.

b) mucha economía informal o en negro, negativo ya que

no se recaudan impuestos

c) precariedad, mucho contrato no fijo ,de corto plazo

43



B) INFLACIÓN

Problema serio ya que era más alta que la europea.

La causa es el exceso de consumo que recalienta la

demanda agregada.

Puede provocar problemas de competitividad en el Sector

turismo y exportador

¿Soluciones?

Este año 2010 será del 1,6 % por el aumento del precio del

barril



C) CRECIMIENTO ECONÓMICO

La economía española crecía del 3 al 4 % desde que entramos

en la CEE.

Causas:

– venimos de un nivel de renta per cápita bajo

– buenas políticas económicas

– los fondos comunitarios

– Mucho consumo

– El boom del ladrillo

– ¿y en el futuro que? Habrá que cambiar el modelode crecimiento

44

PDP/ Mario Weitz 87


D) EL PRECIO DE LA VIVIENDA

Gran problema en España.

Es el país del mundo donde más ha aumentado en los

últimos años.

Expectativas de caída

En clase se discutirá cual es la evolución futura del precio

en los próximos 5 años, y los efectos de un caída del Precio

en la construcción, en el sistema financiero y en el turismo



D) EL PRECIO DE LA VIVIENDA (cont.)

Causas del gran aumento de precio en España

– Caída de tipos y grandes facilidades de entidades

financieras

– Tema cultural

– Especulación

– Gran demanda por 3 sectores

– Crecimiento económico

– Fiscalidad

– Aumento de divorcios

45



E) EL PROBLEMA DE LAS PENSIONES

Actualmente, el tema está bien ya que hay 3 personas

trabajando contra un pensionista.

Sin embargo, en 20 años la relación será uno a uno, por

factores demográficos, ( la gente tiene pocos hijos y se

muere tarde)

Se discutirá en clase, las causas de la baja natalidad en

España y las posibles soluciones (jubilarse más tarde,

terminar con las prejubilaciones, incentivar la natalidadad )


LOS MERCADOS EMERGENTES

A) SITUACIÓN DE AMÉRICA LATINA

Mejoría general en los últimos años

Mejora en fundamentos macro ( reforma fiscal,política monetaria restrictiva, privatización deempresas públicas, apertura del comercio exterior)

Aumento importante del precio de las materias primasque exporta la región como cobre, café , soja,petróleo, debido a las compras de china e India:

Mejoría en las bolsas en el 2010, recesión en variospaises, moderado optimismo que saldrá primero de lacrisis

46

PDP/ Mario Weitz 91


A) SITUACIÓN DE AMÉRICA LATINA (cont.)

Aumento preocupante del populismo, (Chavez en

Venezuela, Evo Morales en Bolivia, Ortega en

Nicaragua, Correa en Ecuador).

Preocupa el efecto contagio

Políticas serias en Chile, Brasil y Colombia

Argentina : la nacionalización del sistema de

pensiones en octubre del 2008, un muy preocupante

antecedente .En septiembre del 2009 se ve un

desgaste fuerte de Cristina Kircsner.



B) LOS CASOS DE BRASIL, CHILE Y MÉXICO

BRASIL

Gran entusiasmo con Lula, por inversores españoles

especialmente el Banco Santander y Telefónica.

Muy buenas políticas

Gran futuro económico

Acierto del Santander en invertir alli

47



B) LOS CASOS DE BRASIL, CHILE Y MÉXICO (cont.)

CHILE

País preferido por exportadores españoles

Baja corrupción

Da estabilidad jurídica ( muy importante en la región

Economía muy sólida desde el punto de vista macro

Exportaciones diversificadas

Limitación. País pequeño



B) LOS CASOS DE BRASIL, CHILE Y MÉXICO (cont.)

MÉXICO

Mucha confianza en los últimos añosEl Tratado NAFTA ha sido muy positivoPidió un crédito al FMIEl triunfo de Obama puede amenzar NAFTAConfianza de inversoresProblemas: depende demasiado de USA, recesión en el2009Problema del narcotráfico está desbordadoLa oposición de Lopez Obrador no garantiza aprobarleyes muy importantes de materia fiscal en el Congresoque México necesita

48



C) EL CASO ARGENTINA

Mejoría con Kirchner, pero por mucho tiempo?

El problema de Argentina:

– El mal manejo de la deuda externa.

– La corrupción

– Los malos gobiernos

– Los ñoquis

– Nadie paga impuestos

– ¿Se soluciona con un equipo económico nórdico?

– La nacionalización de las pensiones

– La visita a España de Cristina en febrero del 2009

– La situación del banco Central en el 2010



C) EL CASO ARGENTINA (cont.)

- El corralito

- La banca española en argentina

- La inseguridad jurídica

- La desigualdad en la renta

- La falta de seguridad en la calle

- Donde invertir?

- El futuro de Argentina

- El triunfo de Cristina, cambiará algo?

49



D) LA REELECCION DE LULA

Ha consolidado el liderazgo de Brasil en América Latina

Se espera un gran aumento en el crecimiento

económico

Es un contrapeso al populismo de Venezuela

Da oportunidades de nuevas inversiones españolas en

los sectores banca, telecomunicaciones, energía y

servicios



E) EL PROBLEMA DE LA DEUDA EXTERNA

Orígenes

Causas de su gran aumento

La crisis de 1982 con México

Quien es culpable

Los bonistas

El riesgo país y la banca de inversión

El default de Argentina

Situación actual y futuro

50

PDP/ Mario Weitz 99


F) LA MEJORÍA ECONÓMICA EN LA REGION DE AMERICALATINA

Se espera un crecimiento del 3,5 % en el 2010

En general, la inflación está controlada( con algunaexcepción como Venezuela y Argentina)

Mejoría notable en las cuentas fiscales

Gran mejora en el sector externo

Políticas macro ortodoxas

Persiste la gran desigualdad social

Cuidado con la crisis financiera, puede afectar mucho



G) LOS MERCADOS ASIÁTICOS DE CHINA E INDIA

CHINA

Su paso del comunismo al capitalismo es el hecho

económico más importante desde la revolución

Industrial.

Población de mil trescientos millones de habitantes,

clase media en septiembre del 2008, 95 millones, pero

ojo en 12 años pueden ser 400 millones

Éxito en sacar de la pobreza a millones de chinos

51



G) LOS MERCADOS ASIÁTICOS DE CHINA E INDIA (cont.)

CHINA

Amenaza u oportunidad?

Ambas

Amenaza : importaciones a Europa en sectores textil,calzado, muebles, juguetes y en 4 años automotriz.

Oportunidad: su ingreso en la OMC le obliga apermitir las exportaciones del resto de mundo y lainversión directa( especialmente en banca ytelecomunicaciones)

Será una gran potencia mundial en 15 años



G) LOS MERCADOS ASIÁTICOS DE CHINA E INDIA (cont.)

INDIA

Gran mejoría económica en los últimos añosGran apertura comercialCrece al 4 %Competitividad en informáticaIngenieros con talentoEconomía dualTriunfo del Partido del Congreso muy positivo, mayo de2009

52



H) LA REVOLUCIÓN CHINA Y LA DECADENCIA DE LAECONOMÍA JAPONESA

CHINA

Se espera un cambio fuerte económico en Asia

China despega creciendo al 10 % anual en los próximos 10años.

Crisis 2009 crece 8%, 2010 al 12 %

China sube su renta per capita de modo impresionante

China logrará sacar de la pobreza a muchos millones dehabitantes



H) LA REVOLUCIÓN CHINA Y LA DECADENCIA DE LAECONOMÍA JAPONESA (cont.)

JAPÓN

Se esperan problemas en el futuroProblemas serios en la solvencia de la bancaRecesión casi permanente en los últimos 10 añosCaídas preocupantes en la productividadModelo económico agotadoFortaleza del yen encarece los préstamos multidivisa

53



I) LOS TIGRES ASIÁTICOS

Gran desempeño en los setentas y ochentas

Crisis asiática desde 1997 hasta 1999

Problemas serios en el 2009, basan demasiado elcrecimiento en exportación

Mucha formación y tecnología

Grandes aumentos de productividad

Recomendaciones: Singapur, Corea e Indonesia



J) ¿Y AFRICA QUÉ?

Recesión en el 2010

Gran aumento de los precios de exportación dematerias primas

Inestabilidad política

Guerras civiles

Poca estabilidad jurídica

Malas políticas económicas

54



k) LOS PAÍSES DEL ESTE, GRAN CRISIS

Solo se salva Polonia

A pesar de los gemelos

Problemas en la CEE con Polonia

Los bálticos caen el pib un 12 % en el 2009

Favorecido por fondos comunitarios e inversión directade multinacionales (salarios bajos, impuestos bajos,buen nivel de formación)

Problemas serios de Hungría, Rumania ha pedido ayudaal FMI


SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

A) SITUACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL EN 2010

Gran prestigio en EuropaEspecialmente Santander, y en segundo lugar BBVAGrandes beneficios, muy buena eficiencia, baja morosidad,excelente solvenciaCajas de ahorro con problemas por dependencia delladrilloMuy orientado a banca comercial y no de inversiónDeterioro fuerte en el 2009, morosidad puede llegar encajas de ahorro al 7 %Problemas en algunas cajas (enero del 2010), se comentaráen clase, como afectará al Santander?

55

PDP/ Mario Weitz 109


B) AMENAZAS Y OPORTUNIDADES

AMENAZAS

o Crisis financiera del “subprime” americano

o Dificultades en el coste del interbancarioo Crisis del ladrilloo Encarecimiento de la financiación internacional

OPORTUNIDADES

o Internacionalizacióno Nuevas estrategiaso Solidez financiera



C) LA INTERNACIONALIZACIÓN EN AMÉRICA LATINA

Gran éxito

El BBVA gana el 52 % de los beneficios totales en la región( base México)

El SCH un 34 % (base Brasil)

Se explicarán las causas de estas inversiones

Buenas perspectivas futuras , en especial en Brasil

56



D) FUSIONES EN EL 2010?

Muy probables

En banca ,para ganar tamaño europeo y competir con banca americana y japonesa

Problema político

Globalización y Basilea 2 ayudan mucho

En cajas , se esperan muchas fusiones de cajas pequeñas, por

Se espera crisis fuerte en algunas cajas

Pérdidas en algunas

Aumento de morosidad



E) CAUSAS DE LA INTERNACIONALIZACIÓN DE LA BANCA ESPAÑOLA

DemografíaTamañoCapitalPrestigioFondos de pensiónBancarizaciónCultura, idioma y buena experiencia previa de empresas españolasEl SCH de beneficia por el fly to quality(enero 2010)

57

PDP/ Mario Weitz 113


BUEN DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

El boom de las hipotecasGran gestión bancaria( el Santander es modelo anivel mundial de buena gestión)Internacionalización de la banca a América latinaAumento del producto interior bruto y del consumo enEspaña



F) EL FUTURO DE LAS COMISIONES BANCARIAS

¿Subirán ?

El ejemplo del Santander

¿Se cobrará en 3 años por asesoramiento en banca comercial?

¿Habrá comisiones individuales en el futuro?

¿Nuevas estrategias de la banca: tercera edad, pymes, inmigrantes, venta de televisores en oficinas.

58



H) TIPOS DE INTERÉS INTERBANCARIOS Y CURVA DETIPOS

Se explicarán proyecciones de tipos básicos y en

el interbancario

Puede el interbancario estar por debajo del oficial

Curva de tipos: determinantes futuros

Curva de tipos proyecciones



I) DIFERENCIAS HIPOTECAS USA CON ESPAÑA

Explicación de parecidos

Principales diferencias

Cuánto durará la crisis en USA, ¿será grave?

Cuánto durará la crisis en España, ¿será grave?

Recomendaciones del Banco de España a las entidades:

menos plazo , financiación que no supere el 70 % del

capital y mejor evaluación del cliente, influencias de

Basilea 2

59



Características de hipotecas subprime:

Se dan en USA por bancos y entidades no bancarias

Plazos de hasta 50 años

Tipos de interés variable y creciente

Sin pedir casi papeles ni ingresos

Se endeudaron al 1 % y luego los tipos de interés subieron

al 5,25 %

Afecta a 5 millones de familias pobres

Ojo también afecta a los ricos, ya que en el sistema

anglosajón al no pagar la hipoteca no se responde con

su patrimonio, solo con el valor de la casa

Índice del curso · 2016. 3. 17. · 3) no nos dice nada de la distribución de la renta. o sea...

Documents